Marketupdate

Categorie: Columns

  • Senator Bernie Sanders: America is Now A Banana Republic

    Wat velen denken maar niet hardop zeggen: Amerika is een bananenrepubliek aan het worden. Senator Beie Sanders van de Amerikaanse staat Vermont zei het in een beraadslaging van de Amerikaanse Senaat. Hij rekende het zijn collega's voor: “de rijkste 1% verdient 23,5% van al het inkomen. Dat is meer dan wat de helft van alle Amerikanen bij elkaar verdienen.” Kijk naar het emotionele betoog van Senator Beie Sanders.

    http://www.zerohedge.com/article/senator-beie-sanders-america-now-banana-republic

  • Of “Fake” Bogeyman And Artifical “Security”

    Op zerohedge kwam de analyse van William Buckler voorbij. William Buckler geeft al jaren zijn zeer succesvolle nieuwsbrief uit “The Privateer”. Absolute must read! Buckler zet de gebeurtenissen van vorige week in perspectief. Buckler eindigt met een heldere waarschuwing: “Dit is de simpele reden dat Amerikaanse staatsobligaties DE meest risicovolle investeringen op dit moment zijn. Dit is de reden waarom “crises”, zowel geopolitiek alsook financieel, opnieuw en steeds vaker opduiken, behalve in de VS. Voor boemannen wordt harder gewerkt dan ooit te voren..  

    http://www.zerohedge.com/article/fake-bogeymen-and-artificial-security

  • Allentown

    Bill Gross, de grote baas van Pimco, 's werelds grootste obligatiefonds, doet een beroep op een oude songtekst van Billy Joel. Gross ziet twee oorzaken voor de teloorgang van de positie van de gemiddelde Amerikaan en concludeert dat zij allen Allentowners zijn. Hij legt uit dat er enerzijds wereldwijd te weinig vraag is en anderzijds er meer landen om een steeds kleinere taart strijden. Gross eindigt helder: “Amerika moet dingen maken, geen papier.”  

    http://europe.pimco.com/LeftNav/Featured+Market+Commentary/IO/2010/Allentown+December+2010.htm

  • Van onze SNS correspondent

    Schelden tegen de TV is doorgaans iets voor sportliefhebbers en mensen boven de 50. Ook uw scribent maakt zich schuldig, maar het is een milde vorm die zich doorgaans beperkt tot CNBC verslaggevers die weer eens doen alsof er jeukpoeder in hun ondergoed zit als euro een centje zakt of stijgt. Het legen van een flessenbak klinkt nog beter soms. Grr.. Enfin, nu zakt de Euro uiteraard weer omdat de bodem van de fles levertraan in zicht zal komen als Portugal en Spanje ook een lepeltje moeten nemen van de EU. Er is sprake van om het noodfonds te verdubbelen (waar komt het geld vandaan?). Eigenlijk is het een opmaat voor een centraal orgaan dat ala US Treasury centraal staatsleningen uitgeeft en het is begrijpelijk dat de beste jongetjes van de klas dat niet willen. Weber zegt dat 750 Miljard genoeg zou moeten zijn voor het fonds, maar als dat niet zo is dan zou het fonds vergroot kunnen worden. Volgens hem zou er in een worst case scenario nog eens 140 Miljard bijgetoverd moeten worden.
    We noteren 1.33 in de Euro/Dollar tegenover 1.42 een maandje geleden maar in mei stond er nog 1.20, kortom, de Euro staat zelfs 3 cent boven het gemiddelde van de laatste 6 maanden (grafiek), dus gaan we over tot de orde van de dag.
    Er wordt openlijk gesproken over een mogelijke exit uit de Euro en eventuele default van een aantal landen. We houden niets tegen want er zijn wel gekkere dingen gebeurd. De Duitsers balen er natuurlijk van en willen niet dat ze garant moeten staan voor het prutswerk van andere landen. Toch willen we in herinnering brengen dat de unificatie met Oost-Duitsland tegen een belachelijke wisselkoers van 1:1 (dat had 1:7 moeten zijn en dan nog was het een kadootje) er uiteindelijk toe heeft geleid dat de rest van Europa werd opgescheept met een korte rente van bijna 10 en een lange rente van ca 9%, dit alleen vanwege de ankerfunctie die de D-Mark destijds had. It cuts both ways, maar terug naar de ke. ALS Ierland, Griekenland, Portugal, Spanje, België, Italië, Frankrijk besluit uit de Euro te stappen, hoe werkt dat dan in de praktijk? Accepteert de bakker bij u om de hoek plotseling geen munten meer waar een Acropolis of Eiffeltoren op staat? En waarmee betalen de inwoners van die landen dan bij hun eigen bakker? Het tientje van Lieftinck? Goud? Dat wordt een logistieke nachtmerrie waar een weldenkend mens toch nooit aan zou beginnen maar het lijkt onhandig om er een referendum over uit te schrijven.
    Inzake mogelijke default van landen is het misschien wel aardig om wat triviale kennis hierover paraat te hebben: Volgens Rogoff en Reinhart is Spanje sinds het onafhankelijk is geworden 13x failliet gegaan, Griekenland 5x, Portugal 6x, Duitsland 8x, Frankrijk 8x, Nederland 1x , Italië 1x maar België niet…..
    Het zal u niet ontgaan zijn dat de creditspreads van een flink aantal landen aan het stijgen is. De algemene rente zou eigenlijk ook moeten stijgen maar wordt door de ECB kunstmatig laag gehouden en het verbod op naked shortselling maakt het er ook niet makkelijker op om de vrije markt te laten bepalen wat een goede prijs is voor de lange rente. Toch zien we nu ook dat de basisrente ook stijgt. De dalende trend die in januari 2009 werd ingezet, is begin deze maand verlaten dus technisch lag het al niet lekker. Omdat de korte rente vastzit is de curve logischerwijs steiler aan het worden. De bekende 2-10 spread is nu 148bp terwijl we begin van de maand nog keken naar spreads onder de 120bp. Bij een versteiling van de curve zal de performance van het midden van de curve doorgaans beter zijn dan een combinatie van lange en korte beleggingen, maar het is een tweede orde effect en zwaar ondergeschikt aan een juiste durationkeuze.
    We willen er op wijzen dat floating rate notes die op een diepe discount worden verhandeld omdat ze in het huidige marktbeeld een te kleine (credit)spread over Libor geven misschien wel een leuke verzekering kunnen zijn tegen stijgende rente want deze leningen hebben namelijk een negatieve duration in de zin van dat het couponrendement harder stijgt dan de onderliggende rente. De renteduration (rapportage duration) is nagenoeg nul…….

  • Inhaalslag zilver

    Door Willem Middelkoop

    Goud- en zilverprijzen stegen de afgelopen jaren naar steeds hogere records. En mijn verwachting voor de goud- en zilverprijzen blijven onverminderd positief, de 2000-dollargrens per troy ounce goud zal binnen twee jaar bereikt worden, omdat marktfundamenten simpelweg te gunstig zijn.
    De jaarlijkse vraag naar goud bedraagt ruim 4000 ton terwijl de jaarlijkse goudmijnproductie uitkomt op 2300 ton. Vooral in Azië wordt door centrale banken grootschalig ingekocht. Daaaast wordt de verkoop van Westerse centrale-bankgoudreserves steeds minder.
    Zo zal het Inteationaal Monetair Fonds begin volgend jaar door al de goudreserves heen zijn. Wanneer je alle centrale banken bij elkaar neemt dan zijn zij als groep netto kopers geworden.
    Maar centrale bankiers zijn zeker niet de enige goudkopers. In navolging van superbeleggers zoals George Soros, John Paulson, en Jim Rogers, beginnen steeds meer beleggers door te krijgen dat rendement te behalen valt door hun beleggingsportefeuille te spreiden en in edelmetalen te stappen.
    Goudzilver-ratio
    De meest interessante van de twee edelmetalen is zilver. Zilver is eigenlijk spotgoedkoop ondanks dat de prijs van zilver in euro’s dit jaar al met ruim 70% toenam. Het mag misschien lijken of de rek naar boven eruit is, maar niets is minder waar.
    De waarde van goud kan worden uitgedrukt in dollars, euro’s of ponden, maar kijkt u ook altijd naar de goudzilverratio. De goudzilverratio is te berekenen door de prijs van goud te delen door de prijs van zilver. Dit getal geeft aan hoeveel troy ounces zilver nodig zijn om een troy ounce goud te kopen.
    Wanneer deze ratio omlaag gaat dan heeft wordt zilver relatief meer waard dan goud. De goudzilverratio is historisch gezien altijd rond de 16 geweest. Dat is overigens geen historisch record. In het Romeinse rijk werd de ratio op 12 vastgesteld.
    U kunt deze verhouding zien als de hoeveelheid zilver die in de aardbodem gevonden wordt. Deze ratio was eeuwenlang stabiel omdat goud en zilver een monetaire functie hadden. Het was geld. Toen eerst zilver werd afgeschaft als geld en later ditzelfde met goud gebeurde, raakte deze historische ratio verstoord.
    Dalende trend
     
    Het gemiddelde van de goudzilverratio lag in de twintigste eeuw rond de 66 en steeg heel kort in 2008 zelfs boven de 80. Diezelfde ratio is de laatste dagen onder de 50 terechtgekomen. Wat zilver momenteel zo interessant maakt is dat de ratio in een dalende trend terecht is gekomen.
     
    Als de trend doorzet dan zal de koers de grens op 45 benaderen. Breekt die daardoorheen, dan wordt het echt interessant. Tijdens de piek van zilver in 1980 ging de goudzilverratio naar 14.
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     

    Wanneer de goudzilverratio door die 45-grens breekt, dan ligt er een enorme inhaalslag voor zilver in het verschiet. Het is natuurlijk de vraag of de goudzilver-ratio verder daalt, maar als die ratio gebroken wordt dan kunt u met zilver goud verdienen! 

  • Krugman: “There will be blood”

    Paul Krugman, de belangrijkste Keynesiaanse dominee, maakt zich zorgen over de dreigende politieke impasse nu de Republikeinen de verkiezingen hebben gewonnen. Krugman weet dat de Republikeinen fel gekant zijn tegen de oplopende tekorten en de spendeerdrift van de Democraten. Krugman vreest dat de Republikeinse meerderheid in het Amerikaans congres het schuldenplafond zal bevriezen als zij hun zin niet gaan krijgen..

    http://www.nytimes.com/2010/11/22/opinion/22krugman.html

  • Mahathir urges use of gold standard

    Mahathir, liefkozend Dr. M. genoemd, is de voormalig premier van Malesië. Mahathir is in Azië een buitengewoon politiek zwaargewicht. Zijn mening telt. Ten tijde van de Aziëcrisis stond hij aan het roer en heeft hij Malesië door de crisis heen geloodst. Hij waarschuwt voor de ineenstorting van het huidige financiële stelsel en roept de Islamitische banken op zich niet in te laten met onethische praktijken. Na Robert Zoellick, de president van de wereldbank, roept ook Mahathir overheden op terug te keren naar de goudwisselstandaard. 

    http://arabnews.com/economy/article197573.ece

  • Zeldzaam Goed

    Door Willem Middelkoop
     
    De afgelopen week waren wij, namens het Gold&Discovery Fund, met twee man aanwezig op de 6e Rare Earth-conferentie in Hong Kong. Tot onze verbazing waren we de enige Nederlanders onder een kleine 300 deelnemers. De conferentie stond in het teken van het controversiële besluit van China om exportquota van Rare Earth Elements (REE’s) te verlagen. Dit heeft geleid tot een crisissfeer op het hoogste niveau.
     
    Rare Earth Elements, in goed Nederlands “zeldzame aardelementen”, zijn onder beleggers opeens razend populair, omdat REE’s onmisbare grondstoffen zijn voor veel (groene) technologieën. Geen laptop, iPhone, auto of windmolen werkt zonder REE’s. Deze 17 afzonderlijke elementen beschikken over unieke eigenschappen die kracht, structuur, hitte- en corrosiebestendigheid, magnetische kracht en dergelijke toevoegen aan metalen. Hierin zijn ze grotendeels onvervangbaar, en daardoor extreem waardevol.
     
    Amerikaanse raketten
    Er zit wel een addertje onder het innovatiegras. Willen hightech-bedrijven de REE’s gebruiken als basis voor innovatie, dan is een stabiele aanvoer van grondstoffen een cruciale voorwaarde. En laat dit nou net een probleem zijn. Door industriële politiek heeft China in de jaren negentig alle kennis in de REE-productieketen naar zich toegetrokken. China produceert maar liefst 97% van deze grondstoffen. Dit betekent dat de VS geen raket kan afschieten zonder Chinese REE’s. Bizar maar waar.
     
    Nu China sinds ruim een jaar op de exportrem trapt zijn het Pentagon en de rest van de wereld opeens wakker geschrokken. Door de fors lagere export worden niet-Chinese bedrijven, zoals Bosch en Toyota geconfronteerd met prijsexplosies tot 800% voor sommige REE grondstoffen.
     
    Priussen en windmolens
    Hierdoor is de kostprijs van een Toyota Prius, waarin dertig kilo REE’s zitten, in een paar maanden €1500 duurder geworden en kost een grote windmolen ineens €100.000 meer om in elkaar te zetten. De binnenlandse bedrijven worden natuurlijk niet geraakt door de exportheffingen, zodat andere landen nu aandacht vragen voor deze Chinese concurrentievervalsing. Een protectionistische handelsoorlog lijkt, net als de valutaoorlog, nu al een feit.
     
    Op de conferentie bleek dat vooral de Verenigde Staten, Zuid-Korea en Japan zeer voortvarend aan de slag zijn gegaan om een antwoord te vinden op de ontstane REE-schaarste. De VS heeft versneld besloten een oude REE-mijn van Molycorp weer te heropenen. De IPO, ter financiering, was onlangs een doorslaand succes op Wall Street.
     
    Minder afhankelijk van China
    Maar vooral Japan heeft een compleet oorlogsplan opgesteld om binnen vier tot vijf jaar niet meer geraakt te worden door dit soort acties van China. Japan beschikt niet over eigen REE bronnen, en consumeert in haar eentje een kwart van alle REE-gerelateerde productie voor haar auto- en hightech-industrieën.
     
    Onderdeel van het Japanse plan is een overheidsinvestering van ruim één miljard gericht op R&D en samenwerkingsverbanden om mijnen te gaan exploiteren in China, Vietnam, Brazilië en India. Doel is om over vier jaar nog slechts 25% van de benodigde REE’s uit China te importeren. Niet-Chinese gebruikers zijn dus in een race tegen de klok op zoek naar nieuwe bronnen.
     
    Van 0,70 tot 10 dollar
    Dit maakt direct duidelijk waar beleggers kunnen profiteren. Nu investeren in mogelijke nieuwe REE-mijnen is zeer winstgevend. Slechts een handvol westerse (exploratie) bedrijven hebben de juiste REE-projecten in bezit. In het afgelopen jaar hebben we bijna tien procent van ons fondsvermogen geïnvesteerd in drie REE-bedrijven, met de grootste kans op succes.
     
    In mei 2009 participeerden we in een zogenaamde private placement van het Canadese Rare Element Resources (RES.V), verantwoordelijk voor één van de meest interessante REE-ontdekkingen de laatste jaren. We betaalden toen 70 cent per aandeel. Deelname aan een tweede financieringsronde een half jaar geleden koste ons al $3,50 per aandeel. Afgelopen maand tikte het aandeel $10 aan.
     
    Een andere kanshebber is het ook Canadese Quest Uranium (QRM.V). De CEO had geen tijd om met ons te lunchen in Hongkong, omdat hij die middag nog naar Japan moest. Hij weigerde te vertellen waarom. Wij weten genoeg.

  • Europe stumbles blindly towards its 1931 moment.

    Ambrose Evans-Pritchard trekt de parallel met Europa anno 1931. Must read!

    http://www.telegraph.co.uk/finance/comment/ambroseevans_pritchard/8132689/Europe-stumbles-blindly-towards-its-1931-moment.html

  • Open Letter to Ben Bernanke

    Er komt steeds meer tegenstand tegen de maatregelen van de Fed.

    http://blogs.wsj.com/economics/2010/11/15/open-letter-to-ben-beanke/

  • Straight Talk with Steve Keen: It’s All About the Debt

    Chris Martenson (www.ChrisMartenson.com) interviewt Steve Keen!

    http://www.chrismartenson.com/blog/straight-talk-steve-keen/47466