Categorie: Kredietcrisis

Wanneer de wal het schip keert
Peperdure management buy-outs, ook wel leveraged buyout leningen (lbo's) genoemd, gaan zorgen voor een golf aan herfinancieringen in Europa. Europese bedrijven in sectoren die het toch al moeilijk hebben moeten in totaal voor €420 miljard herfinancieren. In Nederland zou het gaan om €27 miljard. Tja, als je schepen met excessief veel geleend geld bestuurt, dan keert de wal vanzelf een keer het schip..

• Schuldmuur bedrijfsleven schuift snel dichterbij (FD)

Principe's overboord
De fiscus speelt de loongegevens van mensen met een salaris van boven de €43.000 door aan verhuurders om het 'scheefwonen' aan te pakken. De woonbond noemt het een schending van privacy en wijst erop dat de Tweede Kamer en de Eerste Kamer nog niet ingestemd hebben met de wetswijziging om deze aangewezen scheefhuurders een extra huurverhoging van 5% te geven. Misplaatst pragmatisme noem ik het: de woningmarkt is kapot gereguleerd en kapot gefiscaliseerd, en omwille van een snelle deeloplossing – dat op papier allemaal werkt maar in de praktijk tot enorme problemen leidt – overtreedt je de eigen wet- en regelgeving. Dit is niet een gevalletje van 'de leugen regeert', maar een gevalletje van 'de willekeur regeert'..

• Fiscus speelt data van scheefhuurders door (FD)

Griekenland
Vanavond klokslag negen uur moet de deelname van private partijen in de tweede hoofdacte van het Griekse drama zijn afgerond. Zodra driekwart van de helft van de obligatiehouders instemt dan is de deal 'geslaagd' zodat de zogenaamde 'collective action clause' van toepassing zijn en er geen sprake is van een 'wanordelijke' default. Griekenland bewijst dat excessieve schulden niet terugbetaald kunnen worden en dat betekent linksom of rechtsom een default. De nodige addertjes onder het gras kunnen ondanks de 'gereguleerde default' verwacht worden. Een aantal hedge funds zal er alles aan doen om hun Griekse speculatie met credit-default swaps renderend af te sluiten.

• Rehn waarschuwt schuldeisers Griekenland (NU.nl)
• Dag des oordeels Grieken (FD)
• Historisch moment (René Tissen; RTL-Z)

Frankrijk
De Franse economie valt stil in een verkiezingsjaar en in tegenstelling tot Amerika kan de geldpers de economie tijdelijk niet stimuleren. De groei van de Franse economie wordt verwacht te 'vertragen' tot 0,2%. Het is wachten op Keynesianen die ongetwijfeld hun gelijk willen halen door te stellen dat met een hoger begrotingstekort de groei niet zou vertragen en omdat de overheid de banen niet met staatsschulden uit het niets print Frankrijk in de voeten schiet..

• Centrale bank: Franse economie valt stil (RTL-Z)
• Sarkozy uit politiek na verlies verkiezingen (NU.nl)

In ander nieuws:

• NL Inflatie februari ongewijzigd op 2,5% – CBS (RTL-Z)

Nieuws uit het buitenland

QE werkt niet: Fed gaat QE tweaken
Market Watch meldt dat de Fed worstelt om instrumenten te vinden die de Amerikaanse economie via monetaire maatregelen weten te stimuleren. ZIRP, of Zero Interest Rate Policy (lees: het gratis geldbeleid) werkt niet. Het opkopen van hypotheekpapieren en Amerikaanse staatsobligaties werkt ook niet (QE1 en QE2). Het herbeleggen van korte schulden in langlopende schuldpapieren werkt ook niet (QE Twist). Dan ga je natuurlijk iets anders proberen. Althans, dat zou je denken. Niets is minder waar, want de Fed heeft een nieuwe manier bedacht om om met nieuw geprint geld de economie te stimuleren. De nieuwe ronde van QE komt erop neer dat langlopende hypotheken en Amerikaanse staatsobligaties gaat opkopen, maar dat geld “effectief gaat koppelen door het zelf via kortlopende leningen terug te lenen”. Details en bedragen ontbreken nog maar mijn eerste gedachte gaat uit naar een 'maturity mismatch': met kort geleend geld langlopende leningen kopen is niet zonder risico's. Sowieso is geldpersfinanciering van leeglopende kredietzeepbellen kansloos en te typeren als monetair kamikaze-beleid. Hoe dan ook, de Fed is van plan om meer van hetzelfde te proberen, en dat is meer van datgene dat niet kan werken..

• Fed weighing new form of bond buying: report (MarketWatch)

Target2 probleem: welles, nietes..
In Europa doet de onbelans van het Target2 systeem het nodige stof opwaaien. In Spiegel verscheen een geweldig artikel over het onderwerp. De Duitse professor Hans Weer-Sinn stelde het probleem in Duitsland aan de kaak, schreef erover, stak zijn nek uit, en wordt verrast met een mogelijke oplossing waar hij van gruwt: “eurobonds” zouden een oplossing zijn. Weer-Sinn wil er niets van weten, hij wil strengere regels en manieren om deze onbelans in het Target2 systeem te verkleinen.

• Euro-Zone Central Bank System Massively Imbalanced (Spiegel)

Jim Grant bij CNBC: Must see
Via Zero Hedge; Jim Grant wordt geïnterviewd door CNBC en zegt dat kapitalisme een beter alteatief is voor wat wij nu hebben. Voor mij persoonlijk is dit zo ontzettend fijn om te horen want soms voel je je een roepende in de woestijn want deze economie heeft inderdaad helemaal niets met kapitalisme te maken!

Amerika #1?!
Tja, Amerikanen zijn trots op hun Amerika. Het Amerika van vroeger, want met lede ogen constateren steeds meer Amerikanen dat er steeds meer dingen zijn waar men niet bepaald trots op kan zijn.  

• USA #1? 40 Embarrassing Things That America Is The Best In The World At (End of the American Dream)

China reageert verbolgen op protectionisme Amerikaanse politiek
Gisteren schreven we er al even over: “In Amerika hoeft men maar te roepen dat er in het buitenland (lees: China) subsidies gegeven worden – of de berekening nu klopt of niet – en dan is de politiek er als de kippen bij om de achterban te paaien met het treffen van protectionistische maatregelen als vergelding”.

China reageert direct bij monde van de minister van Economische Zaken: “Every man, free from prejudice and armed with common sense economics can come to the right conclusion,” Chen said. Dat is een duidelijk sneer. Verder lezen we:

Chen said U.S. criticism of China was unfounded. “The U.S. govement had subsidized its companies, like the three big automakers … but China did not criticize these moves or start massive countervailing actions against such moves,” Chen said. Chen added that China's yuan exchange rate was now close to its fair value, and China had no intention to let the yuan appreciate sharply.

(..) “I have noticed that the U.S. trade representative and treasury secretary have noted to the Congress that they would use the meeting, as well as other events, to push forward yuan reform,” Chen said. “When I heard about this, I thought I heard wrong. They should push the U.S. dollar reform since the U.S. trade deficit is about 4.8 percent (of GDP),” he said. “China believes all countries should maintain the basic stability of their exchange rates, against the background of global financial crisis,” he said. “Any country's measures to devalue its own currencies or force other countries' currencies to appreciate is not appropriate,” Chen said.

Ga er maar vanuit dat de Chinese grieven aan dovemansoren gericht zijn. De VS print zijn structurele handelstekort, en dat is voor de Amerikaanse politiek niet alleen een vanzelfsprekendheid, het is het Amerikaanse privilege dat landen maar te accepteren hebben.

• Lees het hele artikel: China lambasts U.S. trade bill, won't adjust yuan (Reuters)

China zit overigens niet stil als het aankomt op het zetten van stappen voor de inteationalisering van de Chinese munt. Zero Hedge legt uit..

• China Moves To Further Marginalize Dollar: Offers CNY-Denominated BRIC Loans (Zero Hedge)

Scams
Eén van de veelal onbelichte onderwerpen bij een studie economie of iets dat daaraan verwant is, zijn alle mogelijke vormen van oplichting en 'scams' die ervoor zorgen dat mensen geld afgetroggeld wordt Meten is weten, zegt men in de bouw. Zoiets geldt net zo goed voor economen want je moet gewoon weten op welke manieren charlatans te werk gaan. Richard Smith schrijft er graag over en het is een plezier om te lezen!! Geweldige uiteenzetting van zo maar wat mogelijke vormen van scams:

• Beie O’Brien, the Scammer who can Scam Scammers (Naked Capitalism)

Tot slot.
Amerikanen hebben een gigantische hekel aan de Transportation Security Authority (TSA). Als reiziger ben je min of meer vogelvrij en overgeleverd aan de grillen van de medewerkers van de TSA: “it's their way or the highway”. De bodyscanners die dwars door kleding heen kijken, worden ook niet bepaald gewaardeerd en de verhalen over de wijze waarop peuters en kleuters behandeld worden zijn niet om over naar huis te schrijven. De TSA is gewoon mateloos inpopulair.

Ten aanzien van deze scanners is de vraag is hoe “hufterproof” deze bodyscanners nu eigenlijk zijn? De Amerikaan Jonathan Corbett toont aan dat de scanners niet alles zien. Dat doet hij verrassend simpel..

We kunnen er eigenlijk maar één ding aan toevoegen: “Another big oops for central planning”.

Nieuws uit Nederland

Vestia, Waarborgfonds Sociale Woningbouw (WSW) en blinde vlekken
We lezen in het Financieele Dagblad: Het Waarborgfonds Sociale Woningbouw (WSW) wijst elke verantwoordelijkheid in de Vestia-affaire van de hand. ‘Wij zijn niet de formele financiële toezichthouder. Dat is het Centraal Fonds Volkshuisvesting’, zegt directeur Roland van der Post in een vraaggesprek met deze krant.

De bestuurlijke polonaise wordt nog net niet ingezet. Dan ben je ergens verantwoordelijk voor als bestuurder, maar zodra er iets misgaat dan valt dat zonder enige twijfel opeens buiten je mandaat. En als minister wordt het mes je op de keel gezet want als je wilt ingrijpen, dan blijken de clausules in de derivatencontracten de bank te beschermen tegen extee inmenging. Het FD schrijft:

“Opmerkelijk is dat het WSW op de hoogte is van het bestaan van change of control-clausules in derivatencontracten die corporaties afsloten. Die clausules verhinderden tot dusver de minister van binnenlandse zaken — tot haar grote verontwaardiging — om openlijk in te grijpen bij Vestia. ‘Dat zijn geen vreemde bepalingen’, stelt Van der Post. Wel verwacht de WSW-directeur dat banken deze clausules onder druk van het ministerie moeten laten vallen.”

• Lees het hele artikel: WSW ontkent falen bij Vestia-debacle (FD)

In de politiek zijn er eerste reacties. De Telegraaf schrijft: “De PvdA en GroenLinks willen voorkomen dat huurders van Vestia de dupe worden. De woningcorporatie verkeert door wanbeleid in financiële problemen en heeft voor nieuwe klanten een huurverhoging van 9 procent aangekondigd, tot groot ongenoegen van de Haagse politiek.”

• Lees verder: 'Erik Staal moet vertreksom terugbetalen' (Telegraaf)

En dan het vlijmscherpe commentaar uit februari van Johny Quid op GeenStijl over het reilen en zeilen van Staal bij Vestia:

En dan nu de verrassing: de benoeming en het salaris van Erik Staal heeft hij te danken aan de PvdA-baantjescarrousel. Is geregeld door Tilburgse burgemeester Noordanus, die tussen 2001 en 2004 voorzitter was van de Raad van Commissarissen van de Vestia Groep. Hij ontkent zelf hevig, maar intussen klust zijn vrouw Susan Baart dankzij Erik Staal bij als commissaris bij Vestia. Waar we haar van kennen? Deed allerlei belangwekkende functies vervullen binnen de PvdA. Cirkeltje = rond. Noordanus regelt baan Staal, Staal regelt bijbaan echtgenote. Leg dat maar eens anders uit.

• PvdA-banencarroussel grondslag voor Vestia-gate (GeenStijl)

Tja, dat werpt een bijzonder licht op het Nederlandse polderen met de draaideur van goedbetaalde bestuurlijke baantjes. De vraag is natuurlijk of hier sprake is van 'een groot incident' zoals directeur Roland van der Post van WSW in het FD stelt, of dat er juist sprake is van een goed ingeburgerde bestuurlijke cultuur..

Loonmatiging
Als het aankomt op voorbeeldfuncties, dan is er nog veel winst in Nederland te boeken. Als werkgevers bij monder van VNO-NCW laten weten dat loonmatiging noodzakelijk is, dan kan je moeilijk jezelf loonstijgingen van 10-20% gaan geven. Onverkoopbaar en niet in het landsbelang. Maar goed, dat is geen criterium als je in de bestuurlijke top werkt van BV Nederland. 

• Topbestuurders: loonmatiging, maar niet voor ons (RTL-Z)

Column..
Wederom sterk stuk van Alexander Sassen van Elsloo, alhoewel ik de antidepressiva echt niet aan zal raden..

• De eurocrisis is bedwongen (IEX)

Hilariteit in Italië
Je mag verwachten van de bureaucratie dat als er iets te belasten valt zij dat ook doet. Italië is dat kennelijk minder goed gelukt want plots zijn er 1.000.000 méér panden die nog niet in het Italiaanse Kadaster waren ingeschreven. Dat zijn misgelopen belastingen met een omvang van een half miljard euro. Hoe de Italianen bij het getal van 1 miljoen komen is wat mij betreft een prangende vraag want hoe kom je daar als politicus 'spontaan' achter. Wist men dit bijvoorbeeld al een tijd maar heeft men dit dossier in de bureaulade gelegd?

• 1 miljoen huizen 'ontdekt' in Italië (RTL-Z)

In ander nieuws:

Veel artikelen over bij- en randzaken.

• Boek: Nederlandse broers beroofd van 70 miljard (Welingelichte Kringen)
• Aantal aangeboden vaste contracten keldert (NU.nl)
• De Jager: voorzichtig met splitsen van banken (FD)
• [Allen Stanford] schuldig aan miljardenoplichting (NU.nl)
• 'Kabinet schendt privacy huurders' (Welingelichte Kringen)
• Lehman Brothers staat op uit de doden (FTM)
• Werknemer vergooit 19 miljard met ict-onkunde (NU.nl)
• Alle Griekse banken nemen deel aan schuldenruil (RTL-Z)
• 'Griekse pensioenfondsen tegen schuldendeal' (NU.nl)
• DNB wil Brussel gaan adviseren over steun banken (FD)
• Hoogte bezuinigingen kan meevallen (NU.nl)

Iets heel anders, maar zéér de moeite waard!

• We raken opgesloten in een persoonlijke informatiebubbel (Bits of Freedom)

Uit buitenlandse media

Ondergang Romeinse rijk
De vergelijking van de Verenigde Staten anno 2012 met de ondergang van het Romeinse rijk is snel gemaakt. In een korte analyse maakt Robert Fitzwilson dezelfde vergelijking maar stipt een aantal punten aan waardoor de economisch geograaf in mij vervoering raakt. Scherpe analyse en wat mij betreft een must read..

• “Nova Roma” – (Robert Fitzwilson; King World News)

Protectionisme
In Amerika hoeft men maar te roepen dat er in het buitenland (lees: China) subsidies gegeven worden – of de berekening nu klopt of niet – en dan is de politiek er als de kippen bij om de achterban te paaien met het treffen van protectionistische maatregelen als vergelding. Het meten met twee maten is één van Amerika's snelst groeiende exportproduct..

• Senate OKs bill aimed at China subsidies (Reuters)

Target2
De inleiding van Paul Murphy is zo sterk, dat we die integraal meenemen: Izy’s had a go. Tracy’s had a go. Neil C’s had a go. Martin Wolf has had an epic go. And here, to add to the vexed mix, is more on the subject from Greg Fuzesi of JP Morgan.

Inderdaad, iedereen wil wel iets zeggen over Target2 want het is buitengewoon intrigerend. De commentaren onder het bericht op FT Alphaville zijn zeer de moeite waard. Als dit voor u allemaal te technisch wordt, voelt u zich vooral niet bezwaard. Zoals uit de inleiding en ook de commentaren blijkt, is Target2 zelfs voor de aller beste analisten een worsteling (ik ben daar ook echt géén uitzondering op).

• Getting one’s head around TARGET2 (FT Alphaville)

Ook Zero Hedge doet een duid in het zakje ten aanzien van Target2.

• Explaining The European €2.5 Trillion Liquidity Catch 22 Closed Loop (Zero Hedge)

De geconsolideerde balans van het eurosysteem
Zero Hedge noemt het de balans van de ECB, maar dat betreft eigenlijk de geconsolideerde balans van het hele eurosysteem. Desalniettemin, staat de kredietkraan wagen wijt open en is de balans toegenomen tot boven de €3 biljoen. Een mooie grafiek:

Bij het artikel is ook de hefboom van de balans weergegeven en ook al wordt daarmee en sich niets fout weergegeven, maar blijft op de passivazijde onder balanspost #12 “Kapitaal en reserves” de balanspost #11 “Herwaarderingsrekeningen” onbenoemd. Daar staat bijna vijf keer meer op dan onder de post kapitaal en reserves en dat is voor zover ik kan overzien geen vreemd vermogen. De hefboomgrafiek geeft daarmee volgens mij een nogal vertekend beeld.

• ECB Surpasses €3 Trillion, Still Most Undercapitalized Hedge Fund In The World (Zero Hedge)

In ander nieuws:

• Ireland 'may need' second bailout (Irish Times)
• Trial of former prime minister of Iceland begins (Guardian)

Quote van de week!
Bloomberg dook opnieuw in de Goldman Sachs-Griekenland derivatendeal en herkauwt het verhaal alsof het gisteren is gebeurd. Het lange artikel dat rijk aan details is en daarom alleen al de moeite waard is, eindigt met de quote van de week:

Gustavo Piga, a professor of economics at University of Rome Tor Vergata and author of “Derivatives and Public Debt Management,” sees a different lesson. “In secret deals, intermediaries have the upper hand and use it to squeeze taxpayers [..]. The bargaining power is in investment banks’ hands.”

Geopolitiek
Op het geopolitieke front kregen we het artikel van InfoWars toegezonden met een zeer opmerkelijke openbaring die afkomstig is uit de gehackte e-mails van Stratfor. Let wel, dit is één bron en voordat de strekking van dit opmerkelijke verhaal “hard” is, moet er wat mij betreft een bron bijkomen die e.e.a. kan bevestigen, dan wel kan ontkrachten.

• Leaked Email: Pentagon Admits Plan To Direct Terror Attacks Inside Syria (Info Wars)
• INSIGHT – military intervention in Syria, post withdrawal status of forces (Wikileaks)

Tot slot.

Eric Mouthaan is RTL's correspondent in Amerika. Eventjes was hij ook Nederlander die de onwaarheden van Rick Santorum over euthanasie in Nederland mocht toelichten bij Rachel Maddow. Het optreden van Erik Mouthaan heeft Rick Santorum niet kunnen schaden. Bij Super Tuesday eindigde hij als tweede na Romney; Ron Paul lijkt weinig kans te maken.

Nieuws uit Nederland

Krokodillentranen..
Nu Griekenland de schuld met de vrijwillige medewerking van banken (ook wel PSI genoemd: Private Sector Involvement) gaat herstructureren ontstaat een probleem. Indien er sprake is van een vrijwillige afstempeling, dan krijgen houders van credit default swaps niets uitgekeerd. De uitkering kan alleen geschieden wanneer er sprake is van een onvrijwillige afstempeling. De druk vanuit de politiek op banken om vrijwillig mee te doen, ondermijnt de obligatiemarkt. Daar uiten bankiers kritiek op: de politiek ondermijnt de obligatiemarkt.

We lezen in het Financieele Dagblad:

“Bankiers vertellen dat door de politieke inmenging vrijwel niemand nog gelooft dat een cds een goede bescherming biedt tegen wanbetaling door overheden. ‘Credit default swaps worden nog grif verhandeld als product om mee te speculeren, maar als beschermingsinstrument hebben ze al hun geloofwaardigheid verloren’, zegt obligatiespecialist Lyn Graham-Taylor van Rabobank. ‘Niemand gelooft meer dat een cds een echte verzekering is.’”

De politiek heeft 'ten onrechte' druk uitgeoefend? Misschien moet er ook even bij vermeld worden dat hervormingen door de bankierslobby zijn tegengewerkt en derhalve zijn dit wat mij betreft grote krokodillentranen. Al jaren bestaat onze kritiek op derivaten eruit, of dit nu credit default swaps of interest rate swaps of andere derivaten zijn, dat het op drie kenmerkende elementen misgaat. Als gevolg van deze gebreken worden de systeemrisico's opgeblazen. Zo is er:

1. geen verzekerd belang noodzakelijk;
2. zijn er geen adequate reserve-verplichtingen; en,
3. is er geen enkel inzicht in 'counterparty risk' en kunnen als gevolg hiervan financiële markten compleet stilvallen.

Toegegeven, de wijze waarop er een Griekse afstempeling plaatsvindt is verre van ideaal, maar daar zijn bankiers net zo verantwoordelijk voor als de politiek. Gewone stervelingen bloeden toch wel; of anders gezegd: “we're getting crushed in the middle..”.

• Politieke besluiten schaden markt obligatieverzekeringen (FD)

Humor..
WilliamBanzai7 is ook doorgedrongen bij de collega's van Follow the Money..

• Atheense schuldenmetro (FTM)

Het “gulden-rapport” van de PVV
Er zullen ongetwijfeld voor- en tegenstanders van een terugkeer naar de gulden zijn en die zullen ook te vinden zijn onder 'goldbugs'. Het rapport dat door Lombard Street is opgesteld is te vinden bij de analyse van Mathijs Bouman op de website van RTL-Z. Ik heb het nog niet doorgelezen en derhalve onthoud ik mij nog even van commentaar op de inhoud van dit rapport. Wat dat betreft blijf ik bij mijn stellingname: dit monetaire en financiële stelsel moet op de schop en dat gaat effectiever mèt de euro, dan zonder de euro.

Mathijs Bouman heeft in ieder geval een aantal eerste punten van kritiek. Overigens staan de middelbare schoolboeken economie waaraan Mathijs Bouman refereert, vol met Keynesiaanse prietpraat. Om daar nu een argument aan op te hangen is niet heel erg handig..

• Mathijs Bouman laat geen spaan heel van PVV-rapport gulden (RTL-Z)

NU.nl verzamelde de reacties in Den Haag en kopte dat Jan Kees de Jager niet twijfelt: de kosten wegen niet op tegen de baten, is de boodschap.

• Guldenonderzoek doet De Jager niet twijfelen (NU.nl)

In ander nieuws

• Zwitsers bedrijf wil autofabriek NedCar kopen (FD)
• Hypotheekmarkt krimpt verder (NU.nl)
• Weer recordstalling bij ECB: 828 miljard (RTL-Z)
• Vandaag Super Tuesday in VS (NOS)

Voor het overzicht van de tussenstand in de 'delegate count', RealClearPolitics houdt de tussenstand bij. Paul staat derde..

• 2012 Republican Delegates (RealClearPolitics)

Nieuws uit het buitenland

Criminaliteit en moreel verval in Amerika
Zoals de titel van het onderstaande artikel suggereert: dát is pas echt koud. De voorbeelden zijn allesbehalve om vrolijk van te worden; sommige zijn zonder enige twijfel schokkend te noemen..

• Now THAT Is Cold – 19 Signs That America Is Becoming A Very Heartless Place (The Economic Collapse Blog)

Marc Faber over Amerika
Marc Faber laat normaliter niets aan de verbeelding over. Zo ook in één van zijn laatste interviews. Hij wijst Amerikanen op de confiscatie van goud in 1933. Wat hem betreft zal dat opnieuw gaan gebeuren.

Hij zegt: “Like in 1933, gold will be purchased back by the govement” because eventually the financial mess will be so bad that gold prices “will go ballistic, and the govement will take away something from a minority, and not many people own gold.”

• Lees het hele artikel: Marc Faber: US 'Financial Mess' Will Force Govement to Take Your Gold (Money News)

De Amerikaanse huizenmarkt functioneert naar behoren?
Dat de wereld op zijn kop staat in de Verenigde Staten bewijzen Keith en Janet Ritter die al vijf jaar in een $1,3 miljoen kostend koopappartement wonen zonder één maand een hypotheekbetaling te hebben gedaan. Hoe dat kan? Zero Hedge somt op:

• Couple Lives In $1.3 Million, 4,900 Square Foot Home For Five Years Without Making A Single Mortgage Payment (Zero Hedge)

Goudnieuws

WEBTIP!! Business Insider kwam met een reeks geweldige grafieken die producten prijst in (grammen) goud:

• COFFEE, GAS, COLLEGE TUITION: Here's A Look At Everything Priced In Gold (Business Insider)

Persoonlijk vind ik het koffiedik kijken welke prijs goud zal gaan krijgen in de (nabije) toekomst; ik benader het gewoon anders en derhalve laat ik mij niet uit over 'prijsdoelen'. Dat de goudprijs voor veel mensen belangrijk is hangt samen met hun 'beleggingsmotief' en uiteraard stapt men het liefst goedkoop in. Dat doe ik ook en dat maakt de prijsbewegingen relevant. Echter, een ounce goud is in de toekomst een goud ounce: het is het ultieme spaarmiddel. Het is opgepotte koopkracht. Wat in die hoedanigheid belangrijk is om te onthouden? Goud biedt op papier. U en ik bieden weliswaar met ons papier op fysiek om fysiek te verkrijgen, maar het omgekeerde geldt ook en is – zodra puntje bij paaltje komt – veel belangrijker. Dan wordt duidelijk welke koopkracht goud ècht heeft. Enfin, dit is hoe ik hier tegenaan kijk.

Wellicht voor u veel interessanter: bij Citigroup ziet men de goudprijs de komende jaren gestaag stijgen naar $2.400 en $3.400 per troy ounce.

• Citigroup Predict Gold At $2,400/oz In 2012 And $3,400/oz “In Coming Years” (Goldcore; Zero Hedge)

'Hoge olieprijzen zijn goed': Debunking Reuters
Persbureau Reuters dacht te kunnen stellen dat de hoge olieprijzen iets 'goeds' zijn. Zero Hedge kraakt de analyse en vertaald de geknutselde argumenten van Reuters en zet deze om in kille feiten die het tegenovergestelde stellen..

• According To Reuters, Soaring Energy Prices Are A Good Thing (Zero Hedge)

Olieprijs
Dat ook de termijnmarkt van olie gedomineerd wordt door papier maakt het extra lastig om duiding te geven wat de oorzaak is van de hoge olieprijs. Er is zo ontzettend veel speculatief geld in de markt, waardoor de prijsbewegingen vergelijkbaar zijn met een horde olifanten die een flatgebouw in en uit rennen. En in deze analogie is het flatgebouw de huidige economie. Welke prijs dus marktconform is, is een kwestie van je een ongeluk beargumenteren. Vast staat dat de reële economie onder de hoge olieprijzen lijdt en wij de pijn in de portemonnee voelen zodra wij de tank van onze auto vullen.

Izabella Kaminska licht de onderstaande piek in “managed money” toe. De longpositie van “managed money” (12:1) is één van de vier categoriën en dat betekent dat andere partijen een shortpositie hebben..

• Managed money goes LONG oil (FT Alphaville)

IFF: verliezen zullen groter zijn dan $1 biljoen bij uitblijven Griekse deal
De inteationale tegenhanger van de Nederlandse Vereniging van Banken (NVB) is het Institute of Inteational Finance (IFF). Zij berekende de financiële schade bij het uitblijven van een 'Griekse oplossing'. Het IFF wil banken en hedge funds met deze berekening ertoe bewegen om vrijwillig mee te doen omdat anders de verliezen gigantisch zullen zijn. Zero Hedge publiceerde de intee memo en dat levert saillante details op..

• IIF's Doomsday Memorandum Revealed: Disorderly Greek Default To Cost Over €1 Trillion (Zero Hedge)

Griekse 1-jaarsrente
Ondertussen staat de Griekse 1-jaarsrente op 1.000%. De markt waardeert de belofte van de Griekse overheid dat zij haar schuld zal aflossen dus als waardeloos. Dat ziet er op de grafiek zo uit..

Bron: Mish

China
De Chinese groeiverwachting is naar beneden bijgesteld. Een treffend commentaar van Credit Suisse’s Dong Tao verscheen op FT Alphaville:

We believe the golden age of infrastructure investment is behind us now. The golden age of housing boom is behind us now. The golden age of export is behind us now. The golden age of policy stimulus is behind us now.

We ask whether China’s mighty demand for commodities will retu in the medium term, and think the answer is “NO”.

Doing head massage simply does not use as much steel as building an airport.

• Lees verder: World’s changed, man! World’s changed! (China edition) (FT Alphaville)

Meer nieuws uit China. China gaat het bedrijven namelijk mogelijk maken – we hebben het over alle Chinese bedrijven die daarvoor gekwalificeerd zijn – om Chinese exportproducten af te rekenen in yuans. Anders gezegd, in plaats dat Chinese bedrijven via de Chinese centrale bank haar ontvangen dollars inwisselt voor yuans, mogen zij in plaats daarvan zonder tussenkomst van de Chinese centrale bank haar producten afrekenen in yuans. China zet daarmee een belangrijke stap in de inteationalisering van de renminbi omdat dollars niet langer eraan te pas hoeven te komen..

• China Expands Yuan Export Settlement to All Qualified Companies (Bloomberg)

Centrale banken en overtollige dollars
Vorige week viel mijn mond open van verbazing toen bekend werd dat de Israëlische centrale bank bekend maakte dat zij een deel van haar dollarreserves gaat beleggen op de Amerikaanse aandelenmarkten. Dat is niet zonder gevaren. Zero Hedge stelt de vraag naar aanleiding van de 3% intra-day daling in Apple:

• How Long Until The Bank Of Israel Has To Be Bailed Out On Its Apple Investment? (Zero Hedge)

Zwitsers bankgeheim bezwijkt onder Amerikaanse druk
Dat Amerikanen in Zwitserland terecht kunnen om de Amerikaanse belastingen te ontduiken is de Amerikaanse overheid een doo in het oog. Immers, overheden moeten nu eenmaal andermans geld kunnen uitgeven (hoe meer hoe beter). De Zwitserse politiek is akkoord gegaan om de Amerikanen tegemoet te komen; zowel het Zwitserse hoger- en lagerhuis hebben ingestemd met een wet die het mogelijk maakt om de Amerikaanse overheid de gegevens te geven van Amerikanen waarvan vermoed wordt dat zij de Amerikaanse belastingen ontduiken. Saillant is dat het voorstel zover gaat dat de Amerikaanse overheid niet de naam of het bankrekeningnummer nodig heeft van Amerikanen die verdacht worden van belastingontduiking. Het wetsbesluit kan pas over 100 dagen ingaan. Tot die tijd hebben Zwitsers de mogelijkheid om een referendum aan te vragen en zich uit te spreken.

• Swiss lawmakers vote to accept U.S. tax plan (Reuters)

Grondstoffencomplex
JP Morgan verslaat Goldman Sachs als het aankomt op winst die gegenereerd wordt door de handel in grondstoffen. Blythe Masters is koningin onder de 'power ladies' van het grondstoffencasino. Jesse leidt het artikel van The Independent in..

• JP Morgan's Blythe Masters Is the 2011 Queen of Commodities – Sharkboy and LavaGirl (Jesse's Café Américain)

Tot slot.

Wie wordt de volgende Amerikaanse president? Die vraag is belangrijk. Misschien nog wel belangrijker is wie de volgende Amerikaanse president in het Witte Huis financiert. Een overzicht van financiële polarisatie (groter wordende verschil tussen überrijke elite en de gewone Amerikaan):

Bron: Washington's Blog

De Spaanse vice-premier Soraya Saenz de Santamaria verklaarde vorige week dat de Spaanse economie dit jaar zal krimpen met 1,7% als gevolg van de drastische bezuinigingsmaatregelen die de overheid zal doorvoeren. Deze verwachting komt overeen met die van het IMF, maar was pessimistischer dan de prognose van de eigen centrale bank en die van Europese Commissie. De Spaanse economie leunde sinds de invoering van de Europese muntunie zwaar op de vastgoedmarkt, maar die is sinds de crisis vrijwel volledig stil komen te vallen. De gevolgen waren groot, want geen enkel ander Europees land komt in de buurt van Spanje als het gaat om de officiële werkloosheid. Die ligt nu al ruim boven de 20% voor de totale beroepbevolking en zelfs op ongeveer 50% voor het jongste segment van de beroepsbevolking met een leeftijd tot en met 25 jaar.

Door de bezuinigingen zullen er in eerste instantie nog meer arbeidsplaatsen verloren gaan, want de Spaanse overheid houdt voor 2012 rekening met een werkloosheid die verder zal oplopen tot 24,3%. Maar misschien is het nog wel erger dan dat, aangezien de werkloosheid in het laatste kwartaal van 2011 alleen al steeg van 21,5 naar 23,3 procent. Het aantal werklozen in de beroepsbevolking is vandaag de dag ongeveer 2,5x zo groot als tijdens de top van de huizenmarkt in 2006. Toen lag de werkloosheid in Spanje op een relatief laag niveau van minder dan 8%. Spanje heeft wel vaker te maken gehad met een zeer hoge werkloosheid, want ook in 1986 en in 1994 zat meer dan 20% van de beroepsbevolking thuis zonder werk. Het oude record dreigt nu verbroken te worden, want ook in veel andere Europese landen wordt de broekriem aangehaald. Het land waar de economie nog wel redelijk goed draait is Duitsland, dat een grote binnenlandse afzetmarkt heeft, terughoudender is geweest met het promoten van hypotheken (private schuld) en dat met de sterke industriële sector nog altijd veel kan exporteren.

De groei van de Spaanse economie wordt afgekneld door een toenemende schuldenlast, meer druk vanuit Europa om de tekorten terug te dringen en door de grote voorraad aan leegstaande woningen die de prijzen omlaag drukken. Volgens berichtgeving op Bloomberg kan de Soaanse economie nog wel tot en met het derde kwartaal van dit jaar blijven krimpen en zullen ook de consumentenbestedingen in 2012 de neerwaartse trend voortzetten, mogelijk met wel 4%.

De eerste grafiek brengt de werkloosheid en de veranderingen per kwartaal sinds maart 2003 in beeld. Op de linkeras is het absolute aantal werklozen in Spanje te zien, de rechteras geeft de veranderingen van kwartaal op kwartaal weer in absolute aantallen. De tweede grafiek plaatst de cijfers in historisch perspectief. Hieruit blijkt dat een relatief hoge werkloosheid in Spanje gebruikelijk is, maar dat de situatie nu wel somberder is dan tijdens vorige crises.

Werkloosheid Spanje sinds 2003 (Bron: Zero Hedge)

Werkloosheid Spanje sinds 1976 (Bron: Reuters)

Nieuws uit Nederland

Bezuinigingen..
Nu er bezuinigd moet worden roert de Nederlandse politiek zich. Wilders komt met de conclusies van het eurosceptische onderzoeksbureau Lombard Street die stelt dat het voordeliger is om terug te keren naar de gulden; Pechtold roept op tot hervormingen, de PvdA is druk met zichzelf bezig om een nieuwe partijleider te kiezen; linkse partijen pleiten – zonder dit expliciet te zeggen – voor een zo'n groot mogelijk begrotingstekort; blijkt de kas voor de WW-uitkering leeg te zijn en is het overleg tussen het CDA, VVD en de PVV begonnen in het Catshuis.

Een greep uit de berichtgeving..

• Wilders: gulden blijkt voordeliger (RTL-Z)
• Pechtold: 'Rutte durft niet door te pakken' (FTM)
• 'Kas voor WW-uitkering is leeg' (NU.nl)
• VVD, CDA en PVV in overleg over extra bezuinigingen (NU.nl)

In het kader van de euro en een eventuele terugkeer naar de gulden, een goede column van Hella Hueck met een sterke laatste zin: “Maar de echte vraag blijft: waar willen we in vredesnaam heen met Europa?”

• “Wilders en de Euroreligie” (RTL-Z)

De EIB over Griekenland
Quote: “de baas van de Europese Investeringsbank (EIB), Weer Hoyer, heeft zondag in het Griekse dagblad Kathimerini gezegd: ,,Als we Griekenland verliezen, zal de Europese integratie decennia terugvallen. We kunnen en mogen hen (de Grieken) niet kwijtraken!''

• 'Europa mag Griekenland niet verliezen' (RTL-Z)

De macht van lobbies
President Obama moet aan zijn herverkiezing denken en probeert de juiste toon te vinden in de kwestie Iran..

Quote: “De Verenigde Staten zullen niet aarzelen militair in te grijpen om te beletten dat Iran een atoomwapen verkrijgt. Maar holle oorlogsretoriek en tromgeroffel spelen Iran slechts in de kaart. Dat heeft de Amerikaanse president Barack Obama zondag een machtige Israël-gezinde lobbygroep voorgehouden. In zijn rede voor de jaarvergadering van het American-Israel Public Affairs Committee vroeg Obama Israël geduld te betrachten tot de inteationale sancties tegen Iran vruchten afwerpen”.

• Lees verder: 'Zonodig militair ingrijpen tegen Iran' (NU.nl)

Putin opnieuw president van Rusland
Wat moeten we ervan denken? Zoals van te voren al vast stond..

• Poetin opnieuw president Rusland (NU.nl)
• 8 dingen die je niet wist over Vladimir Poetin (Welingelichte Kringen)
• OVSE: verkiezing Rusland oneerlijk (NOS)

Van onze SNS-correspondent..
Tegen een dergelijke opsomming kunnen we moeilijk op..

China maakt bekend dat de economie 7% gaat groeien bij een inflatie van 4%. Makkelijk zo'n planeconomie. Geen vlinderstrik economen die in diverse talkshows op TV  hun finest hour on stage beleven, maar gewoon getalletjes in een hokje, geschreven met inkt. Daar hebben we wat aan en daarom leek het ons prettig met dit goede nieuws te beginnen want nagenoeg al het andere financiële nieuws gaat over Griekenland, waarvan hier een paar headlines:

-Greek PSI participation may fall short (Der Spiegel)
-Greece may need more help. Second bailout may prove insufficient (Weer Fraymann – Austria)
-Greece bubbles towards third bailout (Telegraph)
-Greece default looms as debt deal looks set to fail (Telegraph)
-Greek bond deal swap rests on knife-edge (FT)
-ECB bank of Greek collateral boosts risk banks (Moody). Moody zegt dat nu Grieks papier niet meer als onderpand bij de ECB mag worden ingeleverd, dit “credit negative” is voor Griekse banken. Wat zitten er toch briljante mensen bij Moody. Een nieuw op te richten Europees rating bureau krijgt het nog moeilijk om deze zieners te verslaan.

———–
Op één van de blogs lezen we dat Duitse bronnen binnen de EU hebben gezegd dat Spanje jokt over de economische cijfers. Daar waar Angela Merkel zegt dat ze begrip heeft voor de moeilijke erfenis die Minister President Mariano Rajoy heeft gekregen en de extra 15Mrd bezuinigingen prijst, wordt er achter de schermen gemord dat Spanje “now way, Jose” de doelstellingen kan halen. Aangezien de Spaanse economie voor een kwart leunt op de bouwsector en de werkeloosheid op papier 23.2% is (50% voor mensen onder de 25 jaar) lijken de Naysayers de logica aan hun kant te hebben. Het bericht is van een leesmapgehalte maar we sturen de link toch maar even mee: http://www.ritholtz.com/blog/2012/03/everyone-knows-that-the-spanish-are-lying-about-the-figures-sr-eugerman-sources/  (ergens in het midden van het bericht staat het).

————-
Deze week verwachten we nieuwe staatsleningen ten bedrage van 9Mrd, waaronder 20 jaar Nederland. Aan rente en aflossing valt er 7Mrd vrij dus deze week is “cashflow negative” maar als het met een kleurtje aangegeven moest worden dan is licht roze nog te heftig.

Wij hebben ten aanzien van de bijgestelde groeiverwachting in China de volgende link in de aanbieding: “China mikt op economische groei van 7,5%” (FD)

Zonnepanelen
Een interessant bericht in het Financieele Dagblad: “Nieuw debacle zonne-energie sector” (FD)

Wat mij opviel was de ene laatste alinea waar het volgende te lezen is:

Door de prijsdruk uit China zijn de voorraden met circa €15 mln afgeboekt. Het eigen vermogen is richting nul gegaan en er zijn betalingsproblemen gerezen, waaa Rabobank heeft ingegrepen. Van de schuld van Solar Total van circa € 18 mln is voor € 7 mln omgezet in aandelen, zodat de bank nu voor 75% eigenaar is.

Zodra een bank een lening mogelijk niet terug dreigt te zien, dan kan een bank ervoor kiezen om de lening om te zetten in eigendom. Dat is wat Rabo Private Equity doet bij het in Elst gevestigde Solar Total. Dit is een voorbeeld van een zogenaamde “debt-for-equity swap”, of in struikelend Nederlands vertaald, een schuld-voor-eigendom ruil. Rabo ziet kansen voor paneleninstallateur Solar Total in plaats van de stekker uit de ondeeming te trekken en het verlies op de lening te nemen, kiest men voor een doorstart met Rabo die aan de touwtjes gaat trekken. De voormalig eigenaren zijn vanwege het verkeerd uitpakken van de gekozen strategie en de grote verliezen hun aandeel in de ondeeming kwijtgeraakt. Zo werkt de praktijk, want wie de billen brandt moet op de blaren zitten.

In ander nieuws

• De conservatieven van Europa spannen samen om Sarkozy te redden (Welingelichte Kringen)
• Geen bonnen vanwege politieacties (NOS)
• Banken brengen weer recordbedrag naar ECB (NU.nl)
• CBP kan datalekken niet aan (NU.nl)
• Rabobank komt met verticale pas (NOS)

Uit buitenlandse media

Target2
Via FT Alphaville volgen we al een tijdje de analyses over Target2. Niet dat we ooit van Target2 in de schoolbanken hebben gehoord, maar we beschouwen het als verplichte kost om meer inzicht te krijgen in de werking van het Europese stelsel van centrale banken. Target2 staat voor “Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer” en is het  intee boekhoudkundige systeem die de kapitaalstromen 'managed'. De Duitse  centrale bank, de Bundesbank, die heeft via het Target2-systeem een slordige €500 miljard aan vorderingen uitstaan op met name Zuid-Europese centrale banken die hun bankwezen van liquide middelen moeten voorzien.

Neil Collins van FT Alphaville zet een en ander uiteen:

• [SFTW] Now that’s what I call a Target (FT Alphaville)

Via de commentaren onder het bericht stuiten we op een aantal mooie grafieken! De één zijn tekort wordt de ander zijn vordering..

• Target2 (Querschuesse)

Meer weten over Target2? DNB heeft een informatie-pagina: (DNB)

Grondstoffencomplex
Zijn opslagloodsen een keactiviteit van een bank? Met die vraag 'worstelt' de Federal Reserve. De Fed die naast het monetaire beleid ook de pet van toezichthouder op heeft als het aankomt op het reilen en zeilen van  het Amerikaanse bankwezen trekt 18 maanden uit om de vraag te beantwoorden of Amerikaanse banken hun investeringen in bedrijven die actief zijn in het grondstoffencomplex mogen behouden of moeten afstoten.

Het is anno 2012 de gewoonste zaak van de wereld dat Goldman Sachs in Detroit via dochterondeeming Metro tonnen aluminium heeft opgeslagen; JP Morgan via dochterbedrijf Henry Bath grondstoffen opslaat en Morgan Stanley eveneens in dikke vinger in de pap van de grondstoffenhandel heeft. Let wel, banken doen dit alleen maar omdat zij op deze wijze meer controle kunnen uitoefenen op de prijzen van grondstoffen via posities op de termijnmarkten.

Reuters schrijft: “Het debat nadert een keerpunt: binnen 18 maanden zal de Fed waarschijnlijk beslissen om banken meer vrijheid te gunnen bij het beleggen in fysieke grondstoffen, dan wel beslissen hen te dwingen om deze beleggingen af te stoten waarop banken hun handelsposities op laten steunen terwijl zij kwetsbaar zijn vanwege toenemende concurrentie en nieuwe handelsbeperkingen. “

Uh.. wat? Het debat nadert een keerpunt? Anderhalf jaar voordat er überhaupt een beslissing genomen wordt spreekt men over een keerpunt? Over of het casino vanwege allerhande manipulatie gesloten wordt of in alle vrijheid door mag gaan? Anderhalf jaar! Dit kan men toch niet serieus menen?

Termijnmarkten bestonden in “de goede oude tijd” uit 80% industrie en 20% speculanten, tegenwoordig is dat precies omgekeerd: 80% is puur en alleen speculatie en 20% van de handel is de industrie. De reële economie leidt onder deze situatie! Ongezonde verhoudingen, oligopolistische marktwerking, asymmetrische informatie, en meer elementen die vrije marktwerking belemmeren en om zeep helpen en nog 18 maanden dubben wat te doen! Het zegt alles over de huidige crisis..

• Insight: Wall Street, Fed face off over physical commodities (Reuters)

The Big Short
Auteur Michael Lewis van “The Big Short”, een boek die ik kan aanraden, stelt de erg treffende vraag in een interview met SlateV:

• “How Did You Not Notice 24-Year-Olds Were Being Paid $2 Million A Year Who Clearly Didn’t Know Anything?” (Zero Hedge)

A Big OOPS for central planning!!
In dé analyse van het weekend presenteert Zero Hedge de trieste feiten van de Amerikaanse begroting: het begrotingstekort is groter dan de belastinginkomsten. Er wordt dus meer geleend dan er aan geld via belastingen binnenkomt!

• Presenting The Truth Behind America's Fiscal And Employment Picture (Zero Hedge)

Lees ook:

• Municipal Defaults May Surpass Record in 2011, Lehmann Says (Bloomberg / BusinessWeek)
• Inflation: Not as low as you think (CBS News)
• Former Goldman, JP Morgan Banker Was Hedge Funds To Accept Coercive Greek Exchange Or Else (Zero Hedge)

Exter's Pyramid en de Renminbi
Via Zero Hedge kwamen we bij de originele bron van de analyse “Exter's Pyramid en de Renminbi, Matt Dale. Een glimlach kon niet onderdrukt worden, want Matt Dale schrijft over zichzelf: “Mijn doel is het 'afschaffen' van centraal bankieren door het gebruik maken van Excel en blogspot. Hij vergelijkt in zijn analyse Exter's pyramid voor China en de Verenigde Staten en berekende voor beide landen de omvang van papieren waarde die bovenop de 'goudbasis' steunen.

Voor wie Exter's Pyramid niet helder voor de geest heeft:

De cijfers zijn volgens mij inmiddels gedateerd (afkomstig uit 2008). Sinds 2008 is er het nodige aan geld geprint dus tel er de nodige biljoenen bij op..

De analyse van Matt Dale is vinden op zijn blog: The Exter Pyramid and the Renminbi (Mao Money, Mao Problems)

Nieuwe Amerikaanse wet..
Het land van de vrijheid? Nou, dat was vroeger misschien zo want tegenwoordig blijft er weinig meer van over. In de VS is er weer een nieuwe wet aangenomen met de veelzeggende naam “The Federal Restricted Buildings and Grounds Improvement Act”. Deze wet stelt dat op 'aangewezen plaatsen' niet gedemonstreerd mag worden. Doen Amerikanen dat toch, dan wordt er een plekje in één van de talrijke Amerikaanse gevangenissen gereserveerd.. Overigens betekent “improvement” verbetering, maar waar dat betrekking op heeft is ons onduidelijk gebleven.

• Enfin, leest u het zelf maar: “US Congress passes authoritarian anti-protest law” (OpEd News)
• Lees ook: Holder expected to explain rationale for targeting U.S. citizens abroad (Washington Post)

Uit het bovenstaande artikel de volgende passage als 'teaser': Holder plans to argue that the killing of an American terrorist abroad is legal under the 2001 congressional authorization of the use of military force, according to an official briefed on the speech, who spoke on the condition of anonymity to discuss its details ahead of its formal release.

Tot slot.

De jeugd heeft de toekomst, of toch niet? Via de Telegraph..

Schoolchildren can use an iPhone but cannot tie their shoelaces, poll finds

British schoolchildren are more confident using a DVD player or iPhone than tying their shoelaces, research claims. As many as 45 per cent of children aged between five and 13 can't tie their shoe laces – but 67 per cent can work a DVD player, according to a poll. The study showed a large proportion can log on to the inteet, play on computer games, use an iPhone or iPad and work satellite television services like Sky Plus.

Lees verder: Telegraph
 

 

De prijsinflatie wordt in Amerika berekend door het Bureau of Labor Statistics (BLS) en wordt in twee verschillende vormen gerapporteerd. Voor consumenten is er een Consumer Price Index (CPI) samengesteld, terwijl er voor bedrijven een soortgelijke PPI wordt bijgehouden. De CPI wordt echter het vaakst genoemd als uitgangspunt en is het cijfer waar verschillende overheidsinstanties en de Federal Reserve naar kijken bij het uitzetten van hun beleid. De CPI moet een weerspiegeling geven van de ontwikkeling van de prijzen van een selectie aan goederen en diensten die een doorsnee consument gebruikt. De manier waarop de CPI berekend wordt is niet altijd hetzelfde geweest, want in 1980 en 1990 werd de methodiek aangepast, met als gevolg dat de CPI nu lager uitvalt.

Consumer Price Index

De oude rekenmethodes kunnen nog steeds worden toegepast op de actuele data en dat is ook precies wat John Williams op zijn website Shadowstats.com doet. Daar zien we dat de officiele CPI sinds 1982 van jaar-op-jaar gemiddeld een procent of drie was, terwijl de traditionele rekenmethode een veel hogere inflatie liet zien die vanaf 2000 gemiddeld tegen de 10% zat. Nou kan er een discussie gevoerd worden of de oude CPI een nauwkeuriger beeld schetst van de prijsontwikkeling dan de huidige CPI, omdat er in de tussentijd wel degelijk veranderingen zijn geweest in het uitgavenpatroon van mensen. Zo zijn er nieuwe kosten bijgekomen voor bijvoorbeeld inteet- en mobiele telefooncontracten en heeft elektronica een veel grotere invloed in ons dagelijkse leven dan in 1980. Deze producten en diensten zijn door de jaren heen steeds goedkoper geworden, maar prijzen van bijvoorbeeld voedsel, onderdak en brandstof zijn juist flink gestegen.

Daarom is het goed om er een derde opinie bij te halen. Die vinden we bij het American Institute for Economic Research, dat een alteatieve Everyday Price Index (EPI) heeft samengesteld om de kwaliteit van de officiële CPI inflatiecijfers te toetsen. De EPI richt zich sterker op de dagelijkse uitgaven, daar waar de CPI ook meer duurzame consumptiegoederen opneemt in de berekening. De economen van dit bureau vroegen een groep willekeurig geselecteerde mensen welke dagelijkse uitgaven ze dagelijks hadden en stelden op basis daarvan een alteatief mandje van goederen en diensten samen. Net als bij de CPI, die berekend wordt door het BLS, paste ook het American Institute for Economic Research een weging toe om verschuivingen in uitgavenpatronen van consumenten te kunnen weerspiegelen.

Alteatieve inflatieberekening: 8% inflatie in 2011

Met deze alteatieve EPI prijsindex, gebaseerd op een mandje van goederen dat ook aan weging onderhevig is, kwam het instituut uit op een gemiddelde jaarlijke inflatie van 8% in 2011, tegenover slechts 3,1% van de CPI over diezelfde periode. De ongewogen EPI kwam iets lager uit, maar was met 7,2% nog altijd meer dan twee keer zo hoog als de officiële prijsinflatie die het BLS rapporteert en die leidend is voor het beleid van de Amerikaanse overheid en in mindere mate dat van de Federal Reserve.

De producten die volgens de EPI berekening veel sneller in prijs stegen waren medicijnen op recept (de prijs daarvan verdrievoudigde sinds 1987), tabakproducten (die sinds 1987 bijna 6x zo duur werden door met name hogere belastingen), kosten voor transport en brandstof en kinderopvang. Maar ook grondstoffen werden sinds 2000 veel duurder, met als gevolg dat ook voeding veel duurder is geworden. De lagere inflatie volgens de CPI berekening komt met name voort uit een arbitraire verdiscontering van betere kwaliteit producten in de prijs. Vooral voor mobiele telefoons, televisies en computers werden de prijzen kunstmatig verlaagd, omdat deze producten steeds beter werden en steeds meer functionaliteit kregen.

Inflatie: 3,1% versus 8% maakt veel verschil

Om nog even terug te komen op het verschil tussen 3,1% en 8% inflatie geven we u het volgende voorbeeld. Bij een jaarlijkse inflatie van 3,1% heeft $100 vandaag over twintig jaar de koopkracht van $53,3. Schroeven we de inflatie op naar 8%, dan zult u misschien schrikken van het resultaat. In diezelfde 20 jaar blijft er met deze hogere inflatie nog maar $18,8 aan koopkracht over van die originele $100.

De twee inflatiecijfers (CPI en EPI) beginnen vanaf 2003 uit elkaar beginnen te lopen (Bron: AIER.org)

General Motors bezweek in 2009 door een combinatie van factoren. Niet alleen waren de auto's die ze maakten in veel opzichten achterhaald, ook had het bedrijf zich in grote mate blootgesteld aan het financiële systeem door op grote schaal financiële producten aan te bieden aan haar klanten. De financiële dienstverlening was voor General Motors op een gegeven moment nog winstgevender dan de productie en verkoop van de auto's zelf. Het bedrijf maakt voertuigen voor de merken Chevrolet, GMC, Cadillac en Buick, waarvan de eerstgenoemde verreweg het grootste is. Als gevolg van de financiële crisis werd ook General Motors hard geraakt. De autoverkopen liepen terug en veel leningen die het bedrijf had verstrekt aan haar klanten bleken van beroerde kwaliteit.

Het bedrijf dreigde bankroet te gaan, maar de regering van het land dat ooit kapitalistisch genoemd mocht worden vond dat geen goed idee. Obama gaf General Motors financiële steun, zodat het bedrijf overeind kon blijven. Er werd veel geld geïnvesteerd om het bedrijf weer op de been te helpen en te modeiseren, maar volgens Obama kunnen we als gevolg daarvan wel weer spreken van een succesverhaal. Het bedrijf draait weer en er zijn mensen aan het werk die anders misschien werkloos waren geworden, dat is althans de draai die de Amerikaanse president eraan geeft. In de verkiezingscampagne komt het onderwerp opnieuw ter sprake, omdat de presidentskandidaten van mening verschillen over dit onderwerp. Republikein Mitt Romney beweert dat General Motors failliet had moeten gaan, terwijl Obama blijft volhouden dat de redding een succes was.

Maar hoe gezond is overheidsinterventie in een vrije markt? Zorgt een vrije markt er niet juist voor dat vraag en aanbod op elkaar afgestemd blijven en dat de concurrentie de prijzen scherp en het tempo van innovatie hoog blijven? Het bewijs van falende overheidsinterventie is te vinden op de website van General Motors zelf, waar maandelijks wordt gerapporteerd hoeveel auto's er verkocht zijn en hoeveel er nog in de keten zijn achtergebleven als voorraad. Deze voorraad is sinds de redding van de fabrikant gestaag opgelopen, van 385.000 auto's in december 2009 tot een nieuw record van 667.096 auto's in februari 2012. Onderstaande grafiek, afkomstig van Zero Hedge, geeft de maandelijkse ontwikkeling van de voorraad weer.

Om deze voorraadcijfers in perspectief te plaatsen: in februari 2012 werden er door Genersal Motors in totaal 209.306 voertuigen verkocht. Daarmee komt de genoemde voorraad van 667.096 auto's neer op ongeveer 80 dagen aan autoverkopen. We vragen ons af wie de verliezen voor deze grote voorraad moet dragen, want vroeg of laat zal er natuurlijk op afgewaardeerd moeten worden. Klik op onderstaande afbeelding voor een grotere versie van de grafiek.

Voorraadontwikkeling bij General Motors sinds november 2009 (Bron: Zero Hedge)

Nieuws uit Nederland

Een suggestie na het Vestia debacle: 'Clawbacks'
De bestuursvoorzitter van woningbouwcorporatie Vestia, Eric Staal, ving 5 ton per jaar. Dat was bekend en werd alom als excessief bestempeld. Naar nu is gebleken bleef het hier niet bij want bij zijn vertrek kreeg hij €3.528.000 mee. Vanaf 2006 ontving deze-met-ongedekte-renteswaps-speculerende-woningbouwcorporatie-bestuurder al €2,3 miljoen aan salaris en pensioenopbouw, met zijn vertrek tikt de beste man nog eens ruim €3,5 miljoen af.

Persoonlijk heb ik niets met loonplafonds en dergelijke, maar in dit geval kunnen we moeilijk om de term graaien heen. Het publiek aangemerkte gemeenschapsgeld dat deze man de samenleving heeft gekost, maakt hem een verlieslatende mislukking. Opvallend is dat er nog geen strafrechtelijk onderzoek is aangekondigd. Niet dat hij bij voorbaat schuldig is aan één of ander, maar de gang van zaken bij Vestia riekt naar moedwillige malversatie en mogelijk is de wet overtreden.

Naast de nodige maatschappelijke verontwaardiging en hoon, is mijn suggestie om een clawback-regeling te onderzoeken: gegraaid geld moet “terug gegraaid” kunnen worden. Dat is mijn inziens de enige manier om dit soort incompetentie in het publieke bestuurslandschap uit te bannen. Gemeenschapsgeld kan en mag nu eenmaal nooit op deze manier verdwijnen in de zak van een incompetente bestuurder, dan wel in de zakken van private partijen die willens en wetens derivaten slijten aan een zelfstandig bestuurlijk orgaan om er zelf beter van te worden. Deze derivaten hebben nu eenmaal niets met een gelegitmeerde en zogenaamde “hedge” te maken.

• Ceo Vestia had 3,5 miljoen euro in geheim depot (RTL-Z)
• Lees ook: Kamer woedend over regeling Vestia-baas (FD)

Graaien in de pensioenkas
Nog zo'n probleem dat maar niet begrepen lijkt te worden: collectieve regelingen zijn per definitie niet “hufterproof”. Dat zal ook nooit veranderen. Waarom met nadruk deze generalisatie? Welnu, de onderstaande passage is de inleiding van het FD en gaat over technisch dienstverlener Imtech. Hier is geen woord Spaans bij:

Technisch dienstverlener Imtech heeft rond de eeuwwisseling €36 mln afgeroomd van een voorganger van het huidige Pensioenfonds Imtech. Dat fonds dreigt nu 6% tot 7% te moeten korten in 2013. Het bedrijf keerde dit geld uit als dividend.

• Lees verder: Imtech roomt af van pensioenfonds (FD)

Overigens is de documentaire over het Amerikaanse Enron een aanrader. Daar gingen de werknemers het schip in omdat zij niet alleen hun salaris deels belegde in Enron's aandelen; iets dat stevast werd aangemoedigd, maar ook omdat hun pensioen in rook opging (het Enron pensioenfonds belegde in aandelen Enron) toen Enron met een grote klap inéénstortte. U vindt die documentaire hier.

Over pensioenen gesproken. Gisteren vertelde Mathijs Bouman bij RTL-Z dat hij veomen had dat ABP credit default swaps op Grieks schulpapier heeft geschreven. Dat zou betekenen dat pensioenfonds ABP houders en niet-houders van Grieks schuldpapier verzekerd heeft tegen een Grieks faillissement. Aangezien ISDA (het overkoepelende orgaan die beslist of er sprake is van een default) heeft besloten dat er geen sprake is van een default hoeft ABP niets uit te betalen en kan het de opbrengsten bijschrijven. Echter, indien ABP credit default swaps schrijft, dan is verantwoording pure noodzaak. Ik zie de krantenkoppen al verschijnen zodra blijkt dat ABP moet korten omdat zij verliezen lijden op dergelijke verzekeringsinstrumenten. Dit lijkt mij méér dan een Kamervraag waard.

Belastingdienst gaat inkrimpen
De belastingdienst moet bezuinigen. Zij moet €400 miljoen jaarlijks inleveren op de kosten die zij maakt en dat gaat aan de hand van het sluiten van kantoren gebeuren. Als het hele belastingsysteem nu eens op de schop gaat, dan kan er nog veel meer bezuinigd worden..

• Mogelijk helft kantoren Belastingdienst dicht (NU.nl)

Banken
Europese banken houden één hand op bij de ECB waar zij tegen 1% zo goed als onbeperkt voor drie jaar geld lenen, en met de andere hand brengen zij het geld terug naar de ECB waar zij slechts 0,25% ontvangen. De aangehouden liquiditeiten leveren dus een verlies op. Twee zaken die men hieruit kan opmaken is dat banken elkaar niet vertrouwen en het geld niet aan elkaar willen lenen en dat banken deze noodkredieten niet in de markt willen uitzetten. Het financiële stelsel hangt aan het kredietinfuus bij de ECB en als patiënt zijn zij niet in staat om aan de slag te gaan. Als banken overlijden dan betalen u en ik de kosten van de begrafenis. Heerlijk, zo'n financieel stelsel.  

• Banken brengen recordbedrag onder bij ECB (RTL-Z)

Europees begrotingsverdrag
Terwijl de discussie is losgebarsten over bezuinigingen in Nederland, heeft premier Rutte in Brussel het begrotingsverdrag van Europa ondertekent. Het belangrijkste element? De overheidsbegroting mag niet hoger zijn dan een 0,5% van het BBP. Volgend jaar is deze bepaling bindend en dient de Nederlandse overheid de begroting in evenwicht te brengen, met een rek naar beneden die erop neerkomt dat onze collectieve credit-card gebruikt wordt om datgene over te dragen wat we niet hebben.

Persoonlijk vind ik het per definitie een hellend vlak wanneer je meer uit kan geven dan er binnenkomt. Bovendien moet je maar moet afwachten of er niet via de achterdeur toch hogere tekorten gemaakt worden dan er in de geest van het verdrag is overeengekomen. Eén mogelijke 'loophole' is het kunstmatig hoger berekenen van het BBP. Dat is een mogelijkheid om u er ééntje te noemen.

Het verdrag staat online en is, in tegenstelling tot wat de onderstaande link doet vermoeden, in het Nederlands na te lezen op de website van de Europese Unie:

• Treaty on Stability, Coordination and Goveance in the economic and monetary Union (European Council)

In ander nieuws:

• Hoe je er achter kunt komen door welke bedrijven je wordt gevolgd (Welingelichte Kringen)
• Tijdbom onder campagne? Mag Obama wel president zijn? (Welingelichte Kringen)
• Servië jongste kandidaat-lidstaat EU (NU.nl)
• Begrotingsverdrag EU ondertekend (NU.nl)
• Recordwerkloosheid in Spanje (RTL-Z)
• EU-hof laakt kritiek Europa op steun aan ING (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

MF Global
Een steengoede uitleg!

James Koutoulas: MF Global Financial Collapse And the Shadow Banking System

Amerikaanse huizenmarkt en negatief eigen vermogen
In Amerika staan er zoveel huizen “onder water” dat indien de hypotheken op deze huizen niet langer gefinancierd worden, de afschrijvingen zullen oplopen tot minimaal $2,8 biljoen. U leest het bedrag goed! In Nevada is de situatie het meest nijpend; daar staat tweederde van de huizen onder water..

• Bron/Lees verder: Two Thirds Of All Nevada Mortgages Are Underwater (Zero Hedge)

De Algoritmeplaag slaat weer eens toe op Amerikaanse beurzen
Het is buitengewone lastige materie, maar de bewegingen van aandelenindices  en individuele aandelen worden blootgesteld aan computeralgoritme's. Die algo's verhandelen aandelen zodat er sprake is van hypersnelle flitshandel en daarbij gebeuren de raarste dingen. Nanex analyseerde de bizarre bewegingen tijdens het sluiten van de beurshandel op 29 februari j.l. Na het sluiten van de beurs kwamen vreemde quotes en transacties binnen. NANEX licht toe en formuleert de onderzoeksvragen voor de toezichthouders die zij naar onze verwachting niet gaan onderzoeken..

• SPY Closing Event of February 29, 2012 (Nanex)

Kredietbeoordelaar S&P trapt open deur in..

• S&P: Italy must target growth, tackle debt: report (Reuters)
• Lees ook: EU argues over balance between austerity, growth (Reuters)

In ander nieuws:

• ECB Stress Relief – Fresh Liquidity Buys Time for EU Leaders (Spiegel)
• Is Supreme General of All Televisions Barry McCaffrey hinting at a military coup? (Corrente Wire)
• ISDA: Suckers Wanted (Ritholtz)
• President Obama's Lies Regarding U.S. Dependency On Foreign Oil (Mish)
• Hypothese: Presenting Birinyi's Parabolic World… And Bi-Ruler (Zero Hedge)
• Social Media Giants Set Up “Free Speech Zones” to Censor Dissent (Washington's Blog)

Tot slot.

Het onderstaande filmpje is er één die net zo goed van toepassing kon zijn op de voorganger van president Obama. Wall Street financiert nu eenmaal graag de 'winnende' presidentskandidaat en koopt daarmee invloed en een luisterend oor in het Witte Huis. Een overzichtje..

Nieuws uit Nederland:

Nederland moet bezuinigen..
Een overzicht..

• Sombere CPB-cijfers, de reacties (NOS.nl)

Bron: Begrotingstekort volgend jaar op 4,5 procent (NU.nl)

• CPB: Krimp in 2012 0,75%; 9 miljard tekort wegwerken (RTL-Z)
• Wisselende reacties op CPB-cijfers (NU.nl)

‘Ont-­euroïsering’ en tijd kopen met de LTRO
Een nieuwe term die we nog niet kenden: ‘Ont-­euroïsering’. We lezen in het FD:

Richard McGuire van Rabobank kan zich in de woorden van Hoogduin vinden, maar hij ziet de LTRO bovenal als een maatregel die de eenheid en daarmee de kracht van Europa ondermijnt. Door de faciliteit verschuiven de risico’s van perifere overheidsschulden naar de banken van die landen. Die banken richten zich noodgedwongen meer en meer op hun thuismarkt, waardoor er een soort van ‘ont-­euroïsering’ plaatsvindt. Dat de ECB tijdelijk per land verschillende onderpandeisen hanteert, maakt het nog erger. ‘Monetair groeien de landen uit elkaar, in plaats van dat er juist eenheid ontstaat op het fiscale front. Uiteindelijk is dat onhoudbaar.’

Misschien dat het volgende McGuire helpt. Denk nu eens in termen van goud. Hij zou kunnen bevroeden dat het enige middel waarmee publieke schulden geliquideerd kunnen worden, goud is. Goud tegen een véél hogere europrijs wel te verstaan (en dat is tevens een giga-devaluatie van de euro..).

De LTRO1 en LTRO2 van bijna €1 biljoen bewerkstelligen m.i. maar één ding en dat is dat het soevereine schuldenkaartenhuis ermee geconsolideerd wordt en het voorkomt daarmee een implosie van insolvabele banken en insolvabele overheden. Natuurlijk is dit geen oplossing; natuurlijk heeft de LTRO averechtse effecten en natuurlijk wordt er slechts tijd gekocht. Dat zijn allemaal open deuren.

Echter, door het consolideren van de bulk aan uitstaande staatsobligaties blijft een “gouden herstructurering” mogelijkt. Eurobonds zijn (vooralsnog) politiek onhaalbaar en om Europese overheden voorlopig gefinancierd te krijgen – hun oude schulden moeten immers constant opnieuw gefinancierd worden – zorgt deze compleet onzalige noodgreep ervoor dat dit mogelijk blijft. 'Ont-euroïsering' is een term van een bankman die slechts één onderdeel van het geheel ziet (ook al is dit op zichzelf correct).

• De ECB koopt met geldinjectie vooral tijd voor beleidsmakers (FD)

Grappig: Duitsland lost Griekse puzzel op (Telegraaf)
Het filmpje is helaas niet meer te zien, maar de Duitse minister van Financiën Wolfgang Schaüble was tijdens het debat over de tweede miljarden bailout voor Griekenland een Sudoku aan het oplossen. De beelden werden door de ARD uitgezonden, maar de zender kreeg te horen dat dit verboden is. Schaüble wilde niet reageren, maar gaf aan ook wel eens een pauze te kunnen gebruiken.  

• Duitsland lost Griekse puzzel op (Telegraaf)

In ander nieuws:

• Groei Duitse industrie valt nagenoeg stil (RTL-Z)
• Merkel niet op Sarkozy-campagne (NOS)
• Italiaanse rente daalt tot laagste punt sinds augustus (RTL-Z)
• Waar is mevrouw Poetin? (Welingelichte Kringen)

Big Brother heet Google?
Ook belangrijk om in de gaten te houden.. Google heeft haar privacy-beleid met ingang van vandaag gewijzigd. Google weigert te wachten met de aanpassing zoals is verzocht door de Europese Unie. Zoals dat voor de TV geldt, geldt dat ook voor Google. U heeft een afstandbediening waarmee u van zender kunt wisselen of waarmee u de TV kunt uitzetten. Nu zal ik mijn 'inteet' niet uitzetten, maar ik zet wel een andere zender op. Zoekmachine's zijn er te kust en te keur!

• Google voert nieuw privacybeleid in (NOS)

Van gisteren en sorry, dit is niet meer mogelijk:

• Verwijder je Google-verleden. Nu het nog kan (GeenStijl)

News & Views

• Hoe gevaarlijk is een niet-democatisch Europa? (René Tissen; RTL-Z)

In diezelfde categorie, uit Spiegel:

• “'We Can't Sacrifice Democracy to Save the Euro' (Spiegel)

Joris Luyendijk vraagt zich af hoe bankiers met zichzelf kunnen leven?

• So, how can bankers live with themselves? (Guardian)

 

Spectaculaire prijsval goud en zilver..

• Gold Falls in ’Manic’ Plunge as Beanke Damps Stimulus Bets (Bloomberg)
• Sinclair: Today was a Cover-Up By the Fed & Mainstream Media (King World News)
• Gold Tumbles More Than $100 As $1700 Stops Triggered (Zero Hedge)

Terwijl goud en zilver tuimelden, sprak Beanke over de Amerikaanse economie. Ook hij erkent dat het nog niet goed gaat..

• Beanke Quells Talk of Fresh Fed Stimulus (Bloomberg)

Pensioenuitgaven Pentagon worden een gróót probleem..
Als het Pentagon verplicht is om ook de pensioenen te betalen van onderaannemers (lees: de Amerikaanse wapenindustrie) dan is de bodem van de pot met geld waar het Pentagon uit moet putten snel bereikt.

• Pension Reform Unintended Consequence: The Pentagon Is Broke (Zero Hedge)

Griekenland en credit default swaps
Van onze SNS-correspondent; tegen een dergelijke inleiding over de Griekse kwestie en Credit Default Swaps kunnen we niet op! Het artikel bij Bloomberg waaraan hij refereert hebben we na tevergeefse pogingen niet kunnen vinden.

In een artikel op Bloomberg lezen we dat het bedrag dat via Griekse Credit Default Swaps is verzekerd  in de laatste 2 maanden is gestegen tot $3.25Mrd. Op zich interessant maar we blijven de koffie gewoon doorroeren onder het lezen. Obligatiebezitters hebben 100+ Mrd afgeschreven dus is 3Mrd peanuts.  Interessanter om te lezen is wat het kost om 10 miljoen Griekenland 5 jaar lang te verzekeren tegen faillissement, want daar hangt een prijskaartje aan van 7.3 miljoen contant en 100K ieder jaar hetgeen zou duiden op 94% kans op default. Er is nog een hoop gesteggel over wat nu een default is, zeker als er een vrijwillig gedwongen omruil plaats gaat vinden. De ISDA (overkoepelend orgaan derivatenhandel) is er nog niet uit maar de laatste stand van zaken is dat een via wetgeving afgedwongen omruil een default is. Lijkt ons toch ook, ook al hebben we geen rechten gestudeerd. Voor de volledigheid sturen we het betreffende artikel uit Bloomberg mee aan het eind van dit bericht.

Ter aanvulling.. Griekenland gaat bezuinigen: €3,2 miljard  

• Greece Approves Welfare Cuts for Second Bailout (Bloomberg)

Systematische fraude hypotheekdocumenten VS
Oops, zullen de politici gedacht hebben. Een rechter die niet akkoord ging met een vervalst hypotheekdocument heeft een zeer belangrijk juridisch precedent geschept. Dan past de wetgever de wet toch gewoon aan zodat een vervalst document wel mag?! Dit is een juridische nachtmerrie en ondanks dat deze aanpassing een oplossing aanreikt voor reeds verkochte huizen uit executoriale verkoop is dit een “quick fix”. Averechtse effecten kunnen verwacht worden..

• Lawmakers To The Rescue? Legislation Filed To Fix “Ibanez” Foreclosure Title Defects (Massachusetts Real Estate Law Blog)

Libor-update

• Exclusive: U.S. conducting criminal Libor probe (Reuters)

Europa en de VS vinden elkaar het meest lelijke eendje

In de categorie in Amerika vindt men alles in Europa rammelen..

• Goldman: Germany Is Now On The Hook By €1 Trillion (Or 40% Of GDP) (Zero Hedge)

In de categorie in Europa vindt men alles in Amerika rammelen..

• Only 54% Of Young Adults In America Have A Job (Zero Hedge)

In ander nieuws:

• Cantor Bankers Defect to China in Talent War (Bloomberg)
• Scientists: Far more cesium released than previously believed (The Asahi Shimbun)
• Phone-hacking will be the single largest corporate corruption case for 250 years because 'cover up' went up 'to the very highest levels', says MP (Daily Mail)
• 81% of Israelis Oppose Unilateral Strike on Iran (Washington's Blog)
• To end the Fed, Paul will have to start questioning it (GATA)

Tot slot.

Wat had Ron Paul in zijn hand terwijl hij Beanke vragen stelde? Inderdaad, een silver eagle. Let ook op bij het begin van onderstaande filmpje. Ben Beanke heeft ook fans in het Amerikaanse congres. Baey Frank (Democraten) heeft kennelijk altijd al cheerleader van gratis geldbeleid willen zijn..

Nieuws uit Nederland

Eerste succesje kwantitatieve verruming!!
Na vier jaar kwantitatief verruimen, het eerste (en enige en tijdelijke) succesje van Ben Beanke:

• Eindelijk door de 13.000-puntengrens (FD)

Bezuinigingen Nederland
Het FD heeft tal van geluiden in de wandelgangen opgevangen op welke manier er bezuinigd gaat worden. Wij lezen dat de koopkracht zal verminderen omdat de inflatie niet gecompenseerd zal worden in het ambtenarensalaris en in uitkeringen:

Het meest gehoord: verlenging van de nullijn voor ambtenarensalarissen met een of twee jaar en het niet corrigeren voor inflatie van uitkeringen, verhoging van de btw en hogere eigen bijdragen in de zorg gekoppeld aan een kleiner verzekerd pakket. Dit kan vele miljarden opleveren. Verder worden genoemd verkorting van de WW-duur en vereenvoudiging van het ontslagrecht, invoering van het leenstelsel in het hoger onderwijs en bezuinigen op ontwikkelingssamenwerking.

Lees het hele artikel, “Kabinet kan bij bezuinigingen rekenen op economisch herstel” (FD)

Ondertussen stijgt het aantal faillissementen explosief en dat is géén goed teken:

• 'Explosieve stijging aantal faillissementen' (RTL-Z)

Miljoenen mensen met gezond verstand..

• Miljoenen handtekeningen tegen ACTA (NU.nl)

Vestia blijkt niet de enige te zijn. Eerlijkheidshalve verbaast mij dit helemaal niets. Toen ik net na mijn afstuderen de arbeidsmarkt opging, kreeg ik aanbiedingen om mij te laten bijscholen (ja, ik was net klaar met mijn studie) en wel voor de vastgoedsector. Een aantal weken durende cursus moest een slordige €30.000 kosten, méér dan mijn hele studie had gekost!! Die hoefde ik dan niet te betalen, maar linksom of rechtsom werd er met gemeenschapsgeld gestrooid. Aan dergelijke uitgaven wilde ik niet meeewerken en dus heb ik vriendelijk bedankt. De kennis was 'schaars' werd mij vertelt, maar ik had daar mijn grote twijfels bij..

• 24 corporaties kampen met financiële risico's (NU.nl)

LTRO2

Tja, als je als bank in de problemen komt, dan is er altijd nog een ECB om bij aan te kloppen. Het is ergens natuurlijk van de zotte (ondanks dat ik het ergens wel begrijp) dat er een instituut is die helpt zodra een sector zijn zaakjes niet op orde heeft.

• Banken lenen ruim half biljoen euro bij ECB (NU.nl)

Lees ook het commentaar dat Lex Hoogduin, gedoodverfde opvolger van Nout Wellink, die als hoogleraar zijn studenten uitlegt wat het ECB-beleid betekent:

• 'Centrale banken lopen meer risico' (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

Goud, papier goud, bullion banken, centrale banken en GATA
Een must read van GATA's Bill Murphy getiteld: “GATA – The Russians And Chinese Know What We Know And It Is SO Bullish!”. Murphy's lange artikel neemt de lezer mee in de geschiedenis van GATA. Vanaf haar oprichting in 1999 tot aan nu en geeft een uniek overzicht van de mijlpalen die tot dusver zijn neergezet. Rode draad is de wijze waarop de stellingname van GATA ten aanzien van de papieren goudmarkt een luisterend oor vindt. Enerzijds de mediastilte in Amerika, en anderzijds het luisterend oor van officials uit China en Rusland.

• GATA: The Russians And Chinese Know What We Know And It Is SO Bullish! (Goldseek)

MF Global
De eerste rechtszaken beginnen echte vormen aan te nemen en dat begint bij het horen van betrokken partijen. Eén daarvan is de Chicago Mercantile Exchange die als private partij en eigenaar van de diverse termijnmarkten, toezicht moest houden op de financiële posities van MF Global en daarin verrassend genoeg niet veel bakte..

• CME Subpoenaed By Federal Grand Jury, CFTC in Probes of MF Global Collapse (Bloomberg)

Iran, olie en goud
Iran wil goud accepteren voor olie? Dit had ècht helemaal niemand kunnen zien aankomen..

• Iran considers taking gold as payment for oil (GATA)

China en Europa
China wil meer invloed via inteationale instituties zoals de Wereldbank en Europa wil af van de Amerikaanse dominantie op het gebied van kredietbeoordelaars.

Beijing Wants Say in Choice of World Bank Head (Spiegel)
Europe Seeks to Reduce Debt Ratings’ Influence (New York Times)

High Frequency Trading
In de Wall Street Joual schreef Al Lewis een aardige column over het razendsnelle karakter van de flitshandel in aandelen. Hij kwam met manieren om de wereld van het groot ondeemen erop aan te passen. Geestig.

• Gone in 22 Seconds (WSJ)

Zero Hedge werd bekritiseert door Jamie Selway van Advanced Trading omdat Selway liever niet Zero Hedge als toezichthouder heeft, maar de SEC. Die uitsprak kon rekenen op een vlijmscherpe reactie die het hele probleem van HFT nog eens uitlegt:

• No, ITG, Zero Hedge Would Prefer To Not Regulate You Either (Zero Hedge)

Tot slot.

De afgelopen dagen werd ook in Nederland aandacht geschonken aan de voorverkiezingen voor de Republikeinse presidentskandidaat. Opvallende afwezige in het rijtje kandidaten was wederom Ron Paul. Zo oorverdovend stil zijn naam werd gehouden in de reportages, zo stil is het bij Mitt Romney's campagenbijeenkomsten. Hoe anders is dat bij de campagnebijeenkomsten van Paul? Een bijeenkomst afgelopen weekend:

 

Ten overvloede, een vergelijking tussen Paul's toehoorders en die van Mitt Romney: