Marketupdate

Categorie: Economie

Economisch Nieuws

  • Inflatie Nederland naar hoogste punt in vier jaar: 2,9%

    De inflatie die in oktober werd gemeten was het hoogst in vier jaar tijd en was ook een stuk hoger dan de 2,3% op jaarbasis die een maand eerder gemeten werd. Door de BTW-verhoging werden vooral grote uitgaven als gas, benzine, telefoon- en inteetdiensten duurder. De gemiddelde consument doet 42% van zijn of haar bestedingen in het hoge BTW-tarief. Verder werd de inflatie aangejaagd door stijging van de voedselprijs. Het CBS schrijft dat de prijzen van aardappelen, groenten en fruit door slechtere oogsten hoger zijn dan vorig jaar.

    Volgens de Europees geharmoniseerde methode (HICP) steeg het prijspeil in oktober in Nederland zelfs met 3,3%, het hoogste niveau in tien jaar tijd. In de hele eurozone was de inflatie in oktober 2,5%. Door de BTW-verhoging was de inflatie in Nederland beduidend hoger dan elders in de eurozone. Onderstaande grafiek en tabellen geven de ontwikkeling van de inflatie over de afgelopen jaren weer en laten zien met hoeveel de prijzen stegen in de maand oktober voor de verschillende soorten producten en diensten. Klik op onderstaande afbeeldingen voor een grotere en beter leesbare versie.

    ECB-president Draghi verklaarde vanmiddag dat hij onder de huidige omstandigheden in Europa geen bron ziet waaruit een blijvend hoge inflatie kan voortvloeien. De neerwaartse druk op de financiële markt en het afbouwen van schulden zal vooral drukkend werken op de prijsontwikkeling van verschillende goederen en diensten. Draghi verwacht dan ook dat de inflatie niet veel verder op zal lopen en dat deze in de loop van volgend jaar weer gaat dalen naar het gewenste limiet van 2%.

    Ontwikkeling inflatie vanaf 2008

    Inflatie per maand vanaf 2000

    Inflatie per categorie

  • Bank of England houdt rente op 0,5% en pauzeert aankopen obligaties

    De verwachting was dat de Bank of England zou besluiten het opkoopprogramma van staatsobligaties met nog eens £50 miljard uit te breiden tot £425 miljard. Maar door positieve macro-economische cijfers uit het Verenigd Koninkrijk besloot de centrale bank om een stapje terug te doen in het ondersteunen van de markten. Als gevolg van het pauzeren van het QE-programma door de Bank of England steeg het Britse pond naar het hoogste niveau ten opzichte van de euro in vijf weken tijd. Tegelijkertijd liep de rente op de Britse 10-jaars leningen op, die steeg donderdag met 1,6%. Voor de Britse 10-jaars obligaties, de zogeheten 'Gilts', wordt nu 1,79% rente gevraagd op de obligatiemarkt.

    Gunstige macro-economische cijfers

    De president van de Bank of England kwam tot het besluit om het QE programma te pauzeren nadat er in de afgelopen weken verschillende goede cijfers zijn vrijgegeven over de Britse economie. In de drie maanden naar september toe steeg het BBP met 1% en volgens de laatste cijfers daalde de officiele werkloosheid naar 7,9%. Dat was lager dan wat analisten voorspeld hadden. Naast een groeiend aantal parttime en fulltime banen in het Verenigd Koninkrijk ging de prijsinflatie omlaag, tot 2,2%. Dat ligt dicht bij de doelstelling van 2% inflatie per jaar die de Bank of England hanteert. Er is wel kritiek op de gepubliceerde macro-economische cijfers. Zo hebben sommige economen berekend dat de economische groei in werkelijkheid maar 0,2% was, in plaats van de gerapporteerde 1%.

    Binnen de Bank of England was het besluit om het QE-programma te pauzeren op £375 miljard waarschijnlijk niet unaniem, zo schrijft de Telegraph op de blog sectie van de site. ''Waarschijnlijk hebben er dire of vier mensen voor een uitbreiding van het QE-programma gestemd'', aldus Philip Aldrick. Op 14 november zal de Bank of England haar inflatie- en groeiverwachtingen voor de Britse economie publiceren. Een week later komt de centrale bank met een uitwerking van haar rentebesluit.

    Reuters schrijft dat er in het Verenigd Koninkrijk nog steeds zorgen zijn over de Europese schuldencrisis, omdat Europa haar belangrijkste handelspartner is en de Britse economie geraakt kan worden door economische krimp in het Europese vasteland. Recente macro-economische data uit de eurozone, zoals de inkoopmanagersindex en de werkloosheid, laten zijn dat de crisis in Europa blijft voortwoekeren en ook steeds meer de 'kelanden' raakt.

    Balans Bank of England vol met staatsobligaties

    Onderstaande grafiek laat het groeiende balanstotaal van de Bank of England zien vanaf 2007. Eind 2008 groeide de balans splotseling sterk als gevolg van het uitbreken van de crisis op de financiele markten. Vanaf 2009 werd het QE-programma in werking gesteld en werden er veel staatsobligaties opgekocht om de tekorten van de overheid te financieren. Inmiddels is de balans van de Bank of England verder opgelopen dan deze grafiek laat zien.

    Balans van Bank of England groeide door aankopen staatsobligaties via QE-programma

  • Winkelverkopen eurozone 0,2% lager in september

    Vergeleken met de maand september van een jaar geleden zijn de winkelverkopen in de eurozone (EA17) met 0,8% gedaald, terwijl die in de Europese Unie als geheel (EU27) juist met 0,3% gestegen. Het rapport van Eurostat laat zien dat de uitgaven voor voedsel, dranken en tabak in september ten opzichte van augustus waren gestegen met 0,8% in de EA17 en met 0,5% in de EU27. Op het gebied van non-food artikelen zakten de winkelverkopen met 0,6% in de EA17 en stegen ze met 01,% in de EU27. De maand september liet de grootste daling voor de winkelverkopen zien in landen als Spanje (-7,3%), Portugal (-4%) en Slovenie (-2,7%).

    Jaar op jaar

    Vergeleken met een jaar geleden zakten de uitgaven voor voedsel, drank en tabak in de EA17 juist met 0,8% en die in de EU27 met 0,5%. De non-food uitgaven bleven stabiel ten opzichte van september 2011  in de EA17 en stegen met 2% in de EU27. Vergeleken met een jaar eerder gaan de winkelverkopen nu vooral beter in Estland en Letland (+9,9% en +7,9%). De slechtste cijfers komen opnieuw uit Spanje (-12,6%), Portugal (-5,8%) en Slovenie (-4,5%). Voor de volledige tabellen met cijfers per land en per maand verwijzen we naar het document van Eurostat.

    Eurostat publiceert cijfers winkelverkopen EU en eurozone in september 2012 (Bron: Eurostat)

  • Suzuki stapt uit Amerikaanse automarkt

    Als gevolg van de economische crisis is er minder vraag naar auto's, maar daar komt nog eens bovenop dat de Japanse yen de laatste jaren behoorlijk in waarde is gestegen ten opzichte van de dollar. De wisselkoers tussen de Japanse yen en de Amerikaanse dollar zakte in vijf jaar tijd met 27%, waardoor de goederen die Japan exporteert duurder zijn geworden voor de Amerikaanse consument. Hoewel de autobranche is de VS de laatste tijd weer een beetje aansterkte wist Suzuki daar amper van de profiteren. De winstgevendheid viel, mede door de ongunstige wisselkoers, tegen.

    Het FD schrijft op haar website dat de verkopen van Suzuki in de VS in de eerste tien maanden van dit jaar 5% lager waren dan het jaar ervoor met een totaal van 21.188 verkochte voertuigen. Het marktaandeel van Suzuki was daarmee slechts 0,2%. Ter vergelijking, het meer succesvolle Toyota heeft een marktaandeel van 14,4% op de Amerikaanse automarkt. Ook het Japanse Mitsubishi is actief op de Amerikaanse automarkt, maar heeft ook een minimaal marktaandeel van 0,4%. Suzuki blijft overigens nog wel motorfietsen en buitenboordmotoren voor boten verkopen in de VS.

    Dure yen

    De stijgende koers van de yen is een probleem voor veel Japanse exporteurs, omdat hun producten in het buitenland relatief duur worden. Tegelijkertijd wordt de import voor Japan aantrekkelijker, met als gevolg dat Japan transformeerde van een exporteconomie naar een importeconomie. Onderstaande grafiek laat zien dat de Japanse handelsbalans steeds vaker negatief is en dat er dus meer goederen en diensten zijn ingevoerd dan uitgevoerd.

    Handelsbalans van Japan weerspiegelt het aansterken van de Japanse yen (Bron: Tradingeconomics)

  • Tegenlicht: Geert Mak over Amerika

    Geert Mak beschrijft hoe Amerika in bepaalde opzichten is blijven hangen in de jaren zestig, toen Amerika de onbetwiste wereldmacht was en het geloof in de 'Amerikaanse droom' nog leefde onder de bevolking. Het land heeft zich volgens Mak onvoldoende aangepast aan een nieuwe wereld, waarin andere eisen worden gesteld aan de maatschappij en haar bevolking. Veel wegen en bruggen zijn slecht onderhouden en veel Amerikanen leven in armoede. Een meerderheid van de Amerikanen liet onlangs in een peiling weten dat ze er rekening mee hielden dat de volgende generatie het minder goed zou hebben dan zij zelf. Een opvallende trendbreuk in een land dat altijd gekenmerkt werd door optimisme.

    Zonder verder in details te treden, hieronder de uitzending van Tegenlicht van maandag 5 november 2012.

    Geert Mak over Amerika, klik op de afbeelding op de uitzending te bekijken op de website van Tegenlicht

  • Netto long positie Amerikaanse staatsobligaties hoogste sinds maart 2008

    Dat vertrouwen kan niet komen van een degelijk begrotingsbeleid, want in 2012 moet de Amerikaanse regering voor het vierde jaar op rij meer dan $1 biljoen lenen om rond te kunnen komen. De officiële staatsschuld van Amerika passeerde onlangs de $16 biljoen, terwijl de teller vier jaar geleden nog op $10,5 biljoen stond. Het vertrouwen komt inmiddels vooamelijk van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve. Die kocht de afgelopen jaren veel langlopende staatsobligaties op via QE1, QE2 en Operation Twist. Omdat Amerika zelf dollars kan bijdrukken hoeven beleggers geen moment te vrezen voor wanbetaling van de Amerikaanse overheid. Nominaal zijn staatsobligaties dus zeer veilig en dat is misschien ook wel de reden dat veel vermogen massaal in 10-jaars obligaties van de VS gestoken wordt.

    Zero Hedge herinnert ons eraan dat Blackrock en Goldman Sachs in maart dit jaar nog erg negatief waren over obligaties. Goldman Sachs legde uit waarom beleggers beter konden overstappen naar aandelen en BlackRock bracht het advies naar buiten om long te gaan op aandelen en short op Amerikaanse staatsobligaties. Rond diezelfde tijd bereikte het pessimisme over 'Treasuries' de bodem en werd een stijgende lijn ingezet. De rente op reguliere Amerikaanse 10-jaars obligaties zakte van 2,35% in maart naar 1,67% deze week. Doordat de rente bijna 30% omlaag ging werden de staatsobligaties meer waard. Vanaf maart tot en met begin november 2012 steeg de S&P500 index van aandelen slechts een paar procenten.

    Het advies van Goldman Sachs en BlackRock heeft de belegger dus niet veel verder geholpen, integendeel. Afgelopen week verdubbelde de netto long positie van Amerikaanse 10-jaars staatsobligaties onder beleggers van 79.296 tot 169.456 contracten. Ben Beanke krijgt dus een steuntje in de rug voor wat betreft de financiering van de Amerikaanse staatsschuld. Dit gaat volgens Zero Hedge wel ten koste van de aandelenmarkt, die door de toegenomen vraag naar obligaties minder stijgt. Dat roept weer vraagtekens op over het herstel van de Amerikaanse economie.

    Amerikaanse staatsobligaties zijn weer in trek, netto long positie op hoogste niveau sinds maart 2008 (Bron: Zero Hedge)

    Een geruststellende boodschap van Greenspan aan de obligatiebelegger

  • Amerikaanse jeugd positiever over socialisme dan kapitalisme?

    Pew Research heeft de gegevens verzameld via een telefonische enquête onder ongeveer 1.500 willekeurig gekozen respondenten die in Amerika wonen. De resultaten zijn uitgesplitst naar vier verschillende leeftijdscategorieen (18-29, 30-49, 50-64 en 65+) en laten zien dat vooral de jonge generatie relatief gezien positiever is over socialisme en minder positief is over kapitalisme. In de leeftijdscategorie 18-29 geeft 43% een negatieve reactie op het begrip socialisme, terwijl dat percentage bij de oudere Amerikanen (65+) op 72% ligt.

    De toenemende populariteit van wat men 'socialisme' noemt hangt waarschijnlijk nauw samen met de huidige economische crisis. Het is bekend dat vooral jongeren in deze tijd moeilijk aan het werk komen, zowel in Europa als in de VS. Dat voedt natuurlijk het gevoel van ontevredenheid over het huidige economische systeem in Amerika, dat te vaak in verband wordt gebracht met kapitalisme. Maar zo kapitalistisch is Amerika niet meer, nu grote bedrijven en banken steeds meer macht naar zich toe hebben getrokken en de overheid kan beslissen wie een subsidie of bailout krijgt en wie niet.

    Het is daarom nog maar de vraag wat Amerikanen verstaan onder socialisme en kapitalisme. Het Amerika van 2012 heeft steeds minder gemeen met het oorspronkelijke gedachtegoed van het kapitalisme, waaronder het de machtigste natie van de wereld werd. Deze enquête kan dus evengoed beschouwd worden als een soort proteststem tegen de huidige gang van zaken, die misschien ten onrechte als kapitalistisch wordt aangemerkt. Onderstaande grafieken verschenen op Zero Hedge en zijn afkomstig uit het rapport van Pew Research.

    Respons van 1.500 willekeurig gekozen Amerikanen ten aanzien van het woord socialisme (Bron: Pew Research Center)

    Respons van 1.500 willekeurig gekozen Amerikanen ten aanzien van het woord kapitalisme (Bron: Pew Research Center)

  • Hoe ingrijpend is de fiscal cliff eigenlijk?

    Voor Amerikaanse begrippen zijn de bezuinigingsmaatregelen en lastenverzwaringen erg hoog, vandaar dat men besloot de naam 'fiscal cliff' te gebruiken. Alle maatregelen bij elkaar zouden de Amerikaanse overheid naar schatting $560 miljard besparen, waarmee het begrotingstekort over 2013 gehalveerd kan worden. Let wel, Amerika moet dan nog steeds honderden miljarden dollars blijven lenen om het gat in de begroting te dichten. Over 2012 heeft de Amerikaanse overheid zich naar schatting $1,1 biljoen dieper in de schulden gewerkt, waarmee dit jaar het vierde op rij is waarin het begrotingstekort groter is dan $1 biljoen.

    Als de bezuinigingen en de lastenverhogingen in de begroting voor 2013 volledig worden doorgevoerd zouden de totale opbrengsten ten opzichte van van 2012 stijgen met 19,6% en zouden de uitgaven met minder dan 1% verlaagd worden (Bron: Wikipedia). De belastingopbrengsten zouden in de begroting van 2013 weer in lijn worden gebracht met het historische gemiddelde, terwijl de uitgaven nog steeds boven dat gemiddelde zullen blijven.

    De omvang van de fiscal cliff zal pas aan het eind van dit jaar definitief vastgesteld worden. Als de bezuinigingen volledig worden doorgevoerd raakt dat volgens Barron's meer dan duizend verschillende overheidsprogramma's. Dat is ook precies wat de Republikeinen zeggen te willen bereiken; het terugbrengen van de overheidsuitgaven. De Democraten nemen een ander standpunt in, want die willen de bezuinigingen bij de overheid combineren met extra lastenverzwaringen.

    Gevolgen fiscal cliff

    De naam fiscal cliff suggereert dat Amerika in een diepe depressie gestort zal worden, maar feitelijk betekenen de bezuinigingen niet veel meer dan een verlaging van het GDP met ongeveer 4% in 2013. Door de bezuinigingen en lastenverzwaringen belandt de VS waarschijnlijk wel weer in een nieuwe recessie, omdat de koopkracht van de bevolking kleiner wordt. Naar verwachting zal de fiscal cliff de werkloosheid met één procentpunt doen oplopen, wat gelijk staat aan het verlies van ongeveer 2 miljoen banen. In een Wall Street Joual artikel van 16 mei wordt becijferd dat de nieuwe bezuinigingen en lastenverzwaringen in de begroting van 2013 zullen bijdragen aan 3,5% krimp in het GDP. De resterende 0,5% aan krimp zou gerelateerd zijn aan het wegvallen van oude belastingverlagingen die president Bush introduceerde en die Obama verlengde. Het volgende cirkeldiagram geeft weer op welke manieren bezuinigd zal worden (afbeelding 1).

    Afbeelding 1: De verschillende bezuinigingen die het begrotingstekort van 2013 moeten halveren (Bron: Wikipedia)

    Twee scenario's

    Het Congressional Budget Office (CBO) maakte een extrapolatie van de hoeveelheid schulden in handen van private beleggers onder het 'basisscenario' (minder tekort en een lagere staatsschuld, maar ook hogere belastingen en minder overheidsbestedingen) en onder het 'alteatieve scenario' (hogere tekorten en een hogere staatsschuld, lagere belastingen en hogere overheidsuitgaven). Daaruit blijkt dat de schulden onder het 'alteatieve scenario' snel zullen oplopen (zie afbeelding 3 en 4).

    Hieronder staat een infographic (afbeelding 2) waarin de gevolgen van de twee verschillende scenario's (wel bezuinigen versus op de oude voet doorgaan) becijferd worden. Als de VS niet bezuinigt zal het over het fiscale jaar 2013 waarschijnlijk $1,037 biljoen tekort komen, tegenover 'slechts' $641 miljard tekort onder het bezuinigingsprogramma. De infographic wekt misschien de indruk dat niet bezuinigen het beste is voor de economie, maar dat is slechts ten dele waar.

    Als de VS geen enkele intentie laat zien om iets te doen aan het schuldenprobleem zal het vertrouwen van obligatiebeleggers in de VS verder afnemen, met als gevolg dat Amerika haar staatsobligaties moeilijker kan slijten aan buitenlandse beleggers. Dit zal het vertrouwen in de Amerikaanse dollar en 'Treasuries' geen goed doen.

    Afbeelding 2: Infographic laat de scenario's voor wel of niet bezuinigen zien (Via Wikipedia)

    Afbeelding 3: Het Congressional Budget Office verwacht tekorten van slechts 2% tot en met 2022 (Bron: CBO)

    Afbeelding 4: Indien er niet bezuinigd wordt zal de schuldenberg in handen van belegger snel groeien (Bron: CBO)

    Conclusie

    De fiscal cliff zal een negatieve impact hebben op de groei van de Amerikaanse economie, maar een alteatief voor bezuinigen lijkt er niet te zijn. Als Amerika schulden blijft maken in het tempo van de afgelopen vier jaar (meer dan $1 biljoen tekort per jaar) zal het vertrouwen van buitenlandse beleggers in Amerikaanse staatsobligaties en de dollar snel afnemen. Door te bezuinigen kan Amerika haar luxe levensstijl nog iets langer volhouden, maar ook dan komt er vroeg of laat een moment waarin de steun voor de dollar en de Amerikaanse obligatiemarkt wegvalt.

    De bezuinigingen vertragen de schuldengroei van de VS, maar kunnen deze trend niet stoppen. De schuldenberg van de VS is inmiddels zo groot dat er geen mogelijkheid is om deze op een normale manier af te betalen. Met de geldpers van de Federal Reserve zal Amerika echter altijd nominaal haar schulden kunnen afbetalen, de vraag is alleen hoeveel waarde die dollars dan nog zullen hebben.

  • General Motors ziet voorraad auto’s verder oplopen

    General Motors publiceert maandelijks cijfers over de verkoop van verschillende soorten en merken auto's. Onder de paraplu van General Motors vallen merken als Chevrolet, GMC, Buick en Cadillac, die samen een breed scala aan voertuigen bouwen. Het goede nieuws van de cijfers van oktober is dat er 4,7% meer auto's zijn verkocht dan in de maand september. Omgerekend gaat het hier om 42.759 meer verkochte auto's (153.005 in september en 195.764 in oktober). Analisten hielden rekening met een grotere stijging van 7,8%, in die zin stelden de cijfers juist wat teleur.

    Nog teleurstellender is de voorraadopbouw van de auto's van GM bij de dealers, want die nam in de maand oktober met 49.700 auto's toe tot 739.034. Omgerekend was deze voorraad eind oktober goed voor 98 dagen productie, tegenover 82 dagen productie voor de voorraad van de maand ervoor. In plaats van de productie stil te leggen, zoals sommige Europese autofabrikanten doen, regelt GM haar aanbod minder goed af op de vraag vanuit de markt. Wat daar de reden van is weten we niet, maar GM zal de trend die onderstaande grafiek laat zien over de afgelopen drie jaar zelf ook wel opgemerkt hebben. In de maand oktober was de groei van de voorraad in absolute aantallen nog groter dan de groei in verkopen. Het wordt tijd dat ook deze Amerikaanse autobouwer de productie een paar weken stillegt, maar dat zal ongetwijfeld over de verkiezingen heen getild worden.

    General Motors ziet voorraad onverkochte auto's bij dealers verder oplopen (Afbeelding via Zero Hedge)

     

  • Nieuwe berekening banencijfer ADP: 365.000 minder banen in 2012

    De herziening van de banencijfers die het ADP verschaft brengt het totaal aantal nieuwe banen van januari t/m september dit jaar op slechts 1.172.000, oftewel 365.000 minder dan eerder werd aangenomen. Deze correctie van 30% maakt het verschil tussen een redelijk herstel van de arbeidsmarkt en een bijzonder zwak herstel. Vanwege de bevolkingsgroei in de VS moet het aantal banen maandelijks al met minstens 104.000 toenemen, maar om de officiële werkloosheid verder omlaag te krijgen en de 'labor force participation rate' terug te brengen naar het niveau van voor de crisis zouden er elke maand een paar honderdduizend nieuwe banen bij moeten komen.

    Onderstaande grafiek van Zero Hedge laat de oude en nieuwe banencijfers van het ADP zien over de eerste negen maanden van 2012. De zwarte lijn geeft het cumulatieve verschil aan tussen de twee cijfers, een verschil dat eind september al was opgelopen tot -365.000 banen. Zero Hedge merkt op dat, indien het ADP deze nieuwe berekening begin dit jaar al had ingevoerd, de banencijfers in vijf van de zeven gevallen slechter zouden zijn dan de verwachting van analisten op Wall Street.

    Nieuwe en oude ADP banencijfers VS naast elkaar geplaatst (Bron: Zero Hedge)

    Een ander interessant detail: in de oude berekening van de banencijfers becijferde het ADP over september een totale groei van 4.000 banen in de industrie. Maar met de nieuwe cijfers blijkt de banengroei in de industrie in deze maand -17.400 te zijn (zie tabel), een forse krimp dus. Aan cynische opmerkingen is er geen gebrek op Zero Hedge. Men grapt over de volgende herziening van de banencijfers, waarbij de resterende 1,1 miljoen nieuwe banen weggestreept zullen worden.

    Hoe dan ook, de cijfers spreken boekdelen. Amerika verkert nog steeds in een diepe crisis en wie verder kijkt dan de cijfers die in de media groot uitgelicht worden komt erachter dat er nog nauwelijks sprake is van een herstel op de arbeidsmarkt. De huizenmarkt heeft weliswaar een soort bodem bereikt, maar op de arbeidsmarkt is de situatie nog steeds uitermate slecht. Marketupdate heeft de banencijfers uit de VS eerder ook al eens onder de loep genomen. Lees hier de berichtgeving uit oktober en maart van dit jaar.

    Een segment van het laatste ADP banencijfer volgens de nieuwe rekenmethode: -17.400 banen in de industrie (Bron: Zero Hedge)

  • Deutsche Bank maakt ranglijst van beste beleggingen in oktober

    Naast zilver deed ook goud het in oktober wat minder dan gemiddeld, het gele edelmetaal werd in de afgelopen maand 2,9% goedkoper. De koperprijs zakte ook sterk in oktober, met een prijsdaling van 6,4% was dit metaal goed voor de tweede slechtste plek achter zilver. Staatsobligaties en aandelen van de perifere eurolanden deden het in oktober relatief goed, zoals de eerste grafiek laat zien. De tweede grafiek geeft de prestaties van de verschillende beleggingscategorieën sinds het begin van dit jaar. Hier zijn de uitslagen uiteraard wat groter.

    Ten opzichte van begin 2012 is de prijs van tarwe met meer dan 30% gestegen, maar deden ook verschillende aandelenmarkten het goed. De Duitse DAX steeg dit jaar al met 23,1%, de Hang Seng index won 21,6% en ook de Griekse aandelenbeurs ging met meer dan 20% omhoog. De Amerikaanse S&P 500 beursgraadmeter bleef iets achter met een winst van meer dan 14% over 2012. Obligaties van de grotere economieën waren dit jaar minder in trek, getuige de magere winsten van ongeveer twee procent voor Duitse 'bunds', Britse 'Gilts' en Amerikaanse 'Treasuries'. De markt voor deze obligaties lijkt enerzijds verzadigd en wordt anderzijds in twee van de drie gevallen 'gemanipuleerd' door aankopen van centrale banken.

    Prestaties van verschillende beleggingen in oktober 2012 (Bron: Deutsche Bank, via Zero Hedge)

    Prestaties van verschillende beleggingen over 2012 YTD (Bron: Deutsche Bank, via Zero Hedge)

    Goud en zilver in de middenmoot

    De zilverprijs ging in 2012 iets meer omhoog dan de goudprijs, maar beide kwamen dit jaar niet veel verder dan de middenmoot van alle beleggingen die Deutsche Bank selecteerde voor dit overzicht. Vooral de zomermaanden waren vrij zwak voor goud en zilver. In augustus en september gingen de prijzen van beide edelmetalen sterk omhoog, maar in de maand oktober verloren goud en zilver respectievelijk bijna 4% en 9% van haar waarde (uitgedrukt in USD). Vergeleken met de gemiddelde jaarlijkse prijsstijging van de afgelopen negen jaar loopt de goudprijs in 2012 nog wat achter met een plus van 9,3% in USD en 9,6% in EUR. Ook zilver heeft het in de eerste tien maanden van dit jaar nog niet zo goed gedaan als voorgaande jaren met een prijsstijging van 14% in USD en 15,5% in EUR.