Categorie: Economie

Wegens enkele technische problemen, is de publicatie vandaag iets later dan gebruikelijk; waarvoor mijn excuses.

Nieuws uit Nederland

Vastgoed => 'asset price depreciation' => economische contractie
In het FD lezen we:

Vier Duitse fondsen moeten mogelijk deze maand de deuren sluiten, waardoor nog eens € 1,4 mrd aan Nederlandse kantoren in de verkoop kan komen.

Tja, dit was te verwachten. In 2009 schreef ik al dat Europa op koers ligt van 'deflatie'. Nu is het zo dat de woorden deflatie en inflatie te pas en te onpas gebruikt worden en dat draagt bij aan de nodige verwarring. Zoals ik de term gebruik heeft het enkel en alleen betrekking op de uitstaande hoeveelheid geld- en krediet.

In de context van vastgoed betekent deflatie dat de valse lucht die in de markt werd geblazen (=monetaire inflatie) uit het vastgoed loopt: de krediethoeveelheid ter (her)financiering van vastgoed neemt af. Daar waar kredietexpansie jarenlang zorgde voor 'overinvestering' (waarde onderpand > lening) is de beweging omgeslagen in 'onderinvestering' (waarde onderpand < lening). Dat heeft als gevolg dat er minder kredieten vloeien naar de financiering van vastgoed en - in samenhang daarmee - dalen vastgoedprijzen. Dit proces van overinvestering en onderinvestering zou je kunnen vergelijken met eb en vloed: die zijn niet tegen te houden, hooguit te anticiperen. Dat momenteel de kredietverstrekking voor vastgoed, zowel particulier als commercieel, stokt is over de hele linie duidelijk waaeembaar. En wat mij betreft is dat alleen maar goed omdat leningen die de reële waarde overtreffen niets anders duidelijk maken dat er sprake is van een misallocatie van kapitaal. Nog een laatste quote uit het FD: De komende twee weken wordt duidelijk of de fondsen met circa € 13 mrd aan vastgoed wereldwijd, waaronder de Nederlandse kantoren, zich moeten opheffen. Deelnemers mochten twee jaar lang niet uitstappen als gevolg van de crisis. De Duitse wet schrijft voor dat een fonds na die tijd open moet, of moet liquideren.

Zo! Dat is nog eens prudente wetgeving.

Wie belegd heeft in giftig afval – en giftig afval heeft in deze zin als vanzelfsprekend betrekking op het gigantische overschot aan Nederlands commercieel vastgoed (er is voor 47 miljoen Nederlanders aan kantoorruimte) – dan moeten beleggers die deze bouwwoede gefinancierd hebben, op de figuurlijk blaren zitten: zij hebben hun billen gebrand.

Uiteraard zoeken beleggers naar manieren om dit niet te hoeven doen en willen banken en politiek dat liever ook niet (banken zien hun vastgoedportefeuille in kwaliteit drastisch afnemen met verliezen als resultaat; de overheid ziet haar belastinginkomsten dalen als gevolg van lagere vastgoedprijzen), maar het uitstellen van het nemen van verliezen, vergroot die verliezen juist: kapitaal wordt en blijft aangewend worden voor investeringen die verlieslatend zijn!

De Duitse wetgever breekt met de mogelijkheden om verliezen boekhoudkundig niet te nemen en in stand te houden. Daarmee dwingt Duitsland af dat verliezen door beleggers genomen worden. Dat gaat in tegen de automatische reflex om de verliezen te beperken en die uit te smeren over de jaren voor ons, wetende dat dat gepaard gaat met hogere kosten. En bovendien geldt dat er verhinderd wordt dat de markt zich kan herstellen.

Simpel gesteld: prijsdalingen herstellen de vraag op een markt met overschotten, daar waar een markt met grote tekorten wordt hersteld met hogere prijzen. Deze Duitse wet anticipeert op een markt met grote overschotten en beoogt de misallocatie van kapitaal aan te pakken. Die misallocatie moet – en dan gaat het maar ten koste van de korte termijn belangetjes van niet al te snuggere beleggers – opgelost worden en dat bereik je maar op één manier: verliezen nemen.  

In Nederland zullen de reacties uit de markt ongetwijfeld ietwat gefrustreerd zijn op deze Duitse wetgeving: “Kunnen die Duitsers niet de wet opzij schuiven om zodoende liquidatieverkopen te voorkomen”? Ik heb dergelijke reacties niet langs zien komen, maar ik ben benieuwd wie de eerste is die dit zal roepen..

• Duits fonds zet markt voor kantoren onder druk (FD)

Europa gaat bankenprobleem bespreken
Het duurt allemaal zo lang: het oplossen van het bankenprobleem. In Brussel gaat men weer eens vergaderen..

• Extra vergadering in Brussel over banken (Telegraaf)

Apple en 'transfer pricing'
Apple ontduikt Amerikaanse belastingen via de achterdeurtjes van de inteationale belastingregels met een creatieve constructie als gevolg. In mijn vakgebied (economische geografie) bestempelen we dit probleem onder de noemer 'transfer pricing': bedrijven brengen de kosten onder in landen waar de belastingen hoog zijn, en de winsten worden geboekt in landen waar de belastingen laag zijn. Dat deze omschrijving tekortschiet als het op Apple aankomt, leest u in het uitgebreide artikel van de New York Times. Nederland, 'transfer-pricing paradijs' komt daarin ook aan bod.

De Telegraaf houdt het kort en krachtig en rekent de misgelopen belastinginkomsten van de Amerikaanse overheid voor. Apple bespaart door de creatieve route die haar opbrengsten afleggen: $2,2 miljard. De Telegraaf quote een Amerikaanse belastingambtenaar die stelt dat de opbrengsten in potentie $5,7 miljard zijn, terwijl Apple de Amerikaanse overheid slechts $ 3,3 miljard oplevert.

De route die de New York Times typeert als een 'double Irish with a Dutch sandwich vindt u in een overigens mooi en verhelderend overzicht hier.

• Apple ontwijkt voor miljarden belasting (Telegraaf)

Een vrouw naar mijn hart!!
Via RTL-Z, een quote van bondskanselier Merkel: “We moeten af van het idee dat groei altijd veel geld moet kosten en alleen het resultaat kan zijn van dure economische stimuleringsprogramma's”. En: “Duurzame groei is gebaseerd op meer dan dat: op educatie en onderzoek, op de innovatie van kleine en middelgrote bedrijven, op een verstandige loonontwikkeling en vooral op het openstellen van de arbeidsmarkt.”

Een politica met gezond verstand!! Wie volgt in Nederland?

• 'Merkel geen voorstander stimuleringsmaatregelen' (RTL-Z)

Werkloosheidscijfers..
Een overzichtje:

• Spaanse joualisten verliezen massaal hun baan (RTL-Z)
• Werkloosheid eurozone naar recordniveau (RTL-Z)

In februari kwam de werkloosheid in Italië nog uit op 9,6 procent.

• Italiaanse werkloosheid verder omhoog (RTL-Z)

De werkloosheid [in Duitsland] kwam daarmee uit op 6,8 procent van de beroepsbevolking.

• Duitse werkloosheid stijgt licht (RTL-Z)

In andere nieuws:

• EIB wil grotere rol in Europa (NOS.nl)
• De man van Marianne Thieme krijgt heel veel landbouwsubsidies (Welingelichte Kringen)

Financiering vanuit de Verenigde Staten; een onhoudbaar verleden beloven en inspelen op de onderbuikgevoelens op basis van xenophobistisch geïnspireerd nationalisme. Dat zijn drie typeringen die bij mij een allergische reactie teweegbrengen..

• Wilders wil Nederland uit EU: Baas in eigen land (Welingelichte Kringen)

Nieuws uit buitenlandse media

Documentaire Frontline
Over de 'devolutie' of 'race naar de bodem' op Wall Street..

• Frontline On Financial Fraud (Zero Hedge)

Amerikaans hypotheekleed..
Een prachtig voorbeeld van valsheid in geschrifte! MERS, banken, en rechtbanken die in de maling worden genomen: de juridische desintegratie van het eigendomsrecht.

• Lock ‘em Up | Fraud on the Court – In Re Delva: Fraudclosure, Fabrication, Bankruptcy and Lies (4closurefraud.org)

Analyse
Zoals gebruikelijk, spijkers met koppen slaan: Jim Rickards legt uit..

• The Real Reason Ben Beanke Resists the Gold Standard (Jim Rickards; US News)

Ook zoals gebruikelijk slaat Bill Gross van Pimco spijkers met koppen.

• Gold Bug Bill Gross Will Gladly Pay You Tuesday For A Hamburger Today, Hoping “Tuesday Never Comes” (Zero Hedge)

Tot slot.

Omdat Dr. Jelle Zijlstra (zie het artikel van zondag j.l) het echt geschreven heeft..

Onderstaande grafiek, samengesteld door Zero Hedge, hebben we al eens eerder laten zien op Marketupdate. Deze geactualiseerde versie laat de meest recente cijfers van de jeugdwerkloosheid zien in verschillende Europese landen, inclusief Groot-Brittannië en het gemiddelde niveau in de Eurozone. De grafiek laat zien dat de jeugdwerkloosheid (jongeren onder de 25 jaar) in Spanje en Griekenland al boven de 50% ligt. Meer zorgwekkend is de ontwikkeling, want ook deze versie met de meest actuele data geeft geen vooruitzicht op economisch herstel. In Portugal ligt de jeugdwerkloosheid ook al op 35%, maar sinds kort is ook de arbeidsmarkt in Italië dramatisch verslechterd. Daar is de jeugdwerkloosheid nu ook naar 35% gestegen, een verdrievoudiging ten opzichte van de periode van 1999 tot en met 2002.

De snel oplopende jeugdwerkloosheid in de verschillende Eurolanden laat ook het gemiddelde stijgen, want dat ligt nu voor het eerst sinds 1994 weer boven de 22%. En toen waren de werkloosheidspercentages in Spanje, Griekenland, Portugal én Italië lager dan nu het geval is. Alleen Duitsland doet het nog vrij goed, met een jeugdwerkloosheid van minder dan 10% en een dalende trend die al in 2010 ingezet is.

Muntunie

Van de verwachting dat economische verschillen juist kleiner zouden worden door de Europese integratie is niet veel meer over, zoals ook onderstaande grafiek laat zien. Maar daarbij moet wel in het achterhoofd worden gehouden dat de Europese muntunie heeft gezorgd voor de eenheid die zo belangrijk is. Europese landen zijn tot elkaar veroordeeld en hebben niet de mogelijkheid om te vluchten in devaluaties of protectionistische maatregelen om hun eigen economie ten koste van buurlanden te stimuleren. Zonder een gemeenschappelijke munt en een ECB zouden sommige landen in Europa hun valuta al lang gedevalueerd hebben, wat ook weer devaluaties in andere landen zou kunnen uitlokken. Dergelijk populistische beleid zou de Europese economie vooral veel schade toebrengen en de verhoudingen tussen landen op scherp zetten.

De geschiedenis heeft al eens uitgewezen waar valuta- en handelsoorlogen toe kunnen leiden. De zwakke positie waarin Europese landen zich nu bevinden kan over een aantal jaar juist ons sterkste punt blijken te zijn. De zeer hoge werkloosheidscijfers passen meer bij een depressie dan een recessie, maar het alteatief van nog meer schulden stapelen en de geldpers aanzetten levert zo mogelijk een nog slechter toekomstbeeld op.

Jeugdwerkloosheid in verschillende Europese landen, klik voor een grotere afbeelding (Bron: Zero Hedge)

Nieuws uit Nederland

Alle waarschuwingen ten spijt..
Dramatische cijfers lezen we in het FD ten aanzien van potentiële omvang van de restschuldenproblematiek onder starters op de woningmarkt. Het FD citeert uit het onderzoek van Verening Eigen (Huur)Huis (bij de bank):

Medio 2011 hadden 517.000 huishoudens samen een potentiële restschuld van €15,3 mrd (gemiddeld €30.000 per huishouden) als hun woning nu zou moeten worden verkocht. Dat is 14,3% van de 3,5 miljoen huishoudens met een hypotheek.

Hoeveel er ook wordt gewaarschuwd voor de schuldenvalkuil (eens erin, moeilijk er weer uit) luisteren jong (startershypotheken) en oud (opeethypotheken) liever naar de veel te rooskleurige projecties van dure en minder dure (maat)pakken. Ik slaak een hele diepe zucht..

• Huishoudens zitten met restschuld € 15,3 mrd (FD)
• [Of lees:] VEH: vooral risico's jonge huiseigenaren (RTL-Z)

Hulde voor de collega bij RTL-Z!!
Kijk, dat leest nou een stuk nauwkeuriger!! Quote:

Uitleg ABN:
ABN verhoogt de rente, dit onder het eufemisme: “Wij vinden het belangrijk dat onze klanten een eerlijke rente betalen voor hun hypotheek.”

Eerlijk is eerlijk; ABN-Amro stelt (eveneens via RTL-Z) dat: “Onze kosten zijn hoger dan de opslag die u betaalt”, aldus de bank in de brief. Van banken kan niet verwacht worden dat zij verlies draaien. Dat zou voor zichzelf moeten spreken.

Misschien klinkt het voor u tegenstrijdig, maar ik vind een hogere rente meer dan gerechtvaardigd! Er schuilt namelijk een 'dubbele bodem' in de rentevoet: stijgt de rente dan stijgen de kosten van de schuldenaar, maar tegelijkertijd geldt dat de liquidatiewaarde van de hypotheek daalt. En dat is erg belangrijk bij het opschonen van de balansen van banken. Iets waarbij wat mij betreft ook de schuldenaar bij is gebaat.

Overigens, indien u meer wilt weten over de rentestructuur en het belang van stijgende en dalende rentecurves: lees het werk van Antal Fekete!

• ABN verdubbelt opslag variabele hypotheek van 1 naar 2% (RTL-Z)

Vestia en Fifa..
Het FD komt met een interessante reflectie over de structuur van het verdienmodel van bemiddelings- en adviesbureau Fifa van Arjan G. (die lekker mee graaide uit de pot van fictieve financiële middelen bij Vestia), en het toezicht vanuit de AFM. Met enige reserves beschouw ik zo'n analyse want als een automatisme wordt er direct gekeken naar hoe het toezicht verscherpt kan worden, terwijl ik mij altijd eerst afvraag hoe je dat juist overbodig kunt maken..

• Fifa opereerde in een markt met dunne scheidslijnen (FD)

Overigens lijkt hetgeen waar ik in mijn column vorige week met zoveel woorden toe opriep te gebeuren: het OM heeft gegevens opgevraagd bij Deutsche Bank en bij ABN-Amro. Althans, dat blijkt uit het laatste bericht bij het FD. Niet alleen het Openbaar Ministerie doet onderzoek; Deutsche Bank bereid haar verdediging alvast voor. Dit wordt overigens aardig gespind met de motivering dat zij inte onderzoek laat doen om te achterhalen hoe een en ander tot stand is gekomen, tot aan het e-mailverkeer aan toe. Deutsche Bank heeft volgens het FD een tiental advocaten ingehuurd..

• Deutsche Bank onderzoekt contracten (FD)

Twee columns; beide met veel plezier gelezen:

• Siliconen-Mark is door Kunduz-coalitie gewekt uit Brusselse horrordroom (Leon Willems; FD)
• Niet iedere verbetering vraagt om een verandering (Jules Muis; Accountant)

In ander nieuws:

• Banken Spanje en Italië kopen veel obligaties (NU.nl)
• Spaanse economie krimpt minder dan gevreesd (NU.nl)
• S&P verlaagt kredietwaardigheid Spaanse banken (NU.nl)

Hilarisch!! Maak het onderstaande de kat maar wijs..

• 'Vertrouwen VS hoogste sinds 2007' (NU.nl)

Hoe koop je politieke invloed in het buitenland? Nou zo dus:

• Kaartje voor Wilders: 10.000 dollar (Welingelichte Kringen)

Nieuws uit buitenlandse media

Black Scholes and the formula of doom
Een geweldige samenvatting van Lisa Pollack over de recente behandeling van de BBC over het gebruik van de Black-Scholes (wiskundige) formule om optieprijzen te berekenen. Zij eindigt met de stelling en het verzoek tot discussie:

Models don’t cause crises. People cause crises.
Discuss.

En dat levert een heel erg lange discussie op! Dit wordt een kwestie van het filteren van gebruikte argumenten en die te rangschikken in “pro's en con's”.

Dit soort wiskundige modellen, annex formules moet je mijn inziens gewoon in de prullenbak gooien. Het punt is dat wiskunde in economie een stuk gereedschap is. De beperking is echter dat je er geen 'huis' mee kunt bouwen. De wiskunde is simpelweg misbruikt als “marketing” voor de verkoop van rotzooi. Uiteraard werden deze methodieken voorgesteld als zijnde 'financiële innovaties'; echter, de twee elementen die strikt noodzakelijk zijn om van een innovatie te kunnen spreken zijn: 1) er moet sprake zijn van een veieuwend element, en 2) het moet in de markt commercieel succesvol zijn. In dit geval is voor beide voorwaarden niets of niet iets substantieels aan te dragen die het woord “innovatie” rechtvaardigen.

Zo'n drie jaar geleden heb ik over het gebruik van al deze nodeloos ingewikkelde wiskunde eens snerend geschreven:

“To all economists I make this humble request: either disqualify anyone who misuses the word innovation or let us come up with another word. I consider the latter a serious option because its meaning has been lost. Let us come up with another word, instead of having all these dimwits using our terminology that we have theorized upon with scientific rigour, integrity and honesty.

Otherwise, we might as well start to use this term to refer to our own being, as we are pretty great innovated primates. But then again, let us not overestimate ourselves, we have not been that successful in the global marketplace. [Perhaps] we are [just] primates after all.

Laat ik maar niet beginnen over de gemeente Zeist die vorig jaar (meen ik) van het Ministerie van Binnenlandse Zaken een “innovatieprijs voor binnenlands bestuur” kreeg voor een nieuwe website die als doel had om de communicatie met burgers te verbeteren.

Enfin, de formules van Fischer Black and Myron Scholes..

• Black Scholes and the formula of doom (FT Alphaville)

Electorale zorgen..
We zien het in Nederland en elders in Europa: de opkomst van extreem linkse dan wel extreem rechtse politieke overtuigingen. Dit is mijn inziens een logische gevolgtrekking van een door etterende crisis. Echter, dit soort extremen moeten m.i. sterk gewantrouwd worden. Houd je koppie er gewoon bij en blijf trouw aan basale en simpele beginselen: vrijheid, vrijheid, vrijheid en dat elke seconde van je leven.

Zero Hedge bericht over de politieke extremen in Griekenland en quote de huidige minister van Financiën Venizelos die (en dit zal ongetwijfeld aangescherpte verkiezingsretoriek betreffen) waarschuwt dat partijen via de verkiezingen het parlement in komen om vervolgens de Hitler-groet te brengen. Zoals gebruikelijk komt Zero Hedge met hun typische “alles-kan-kapot” interpretatie van deze quote.

Ik houd het erop dat mensen zich niet door intellectuele Tokkies moeten laten inpakken; of dat nou van het linkse of rechtse soort is. Er wordt simpelweg geheel traditioneel populistisch verantwoord gewezen met de linker vinger dan wel de rechter vinger naar een schuldige 'groep' in de samenleving, terwijl de andere hand gebruikt wordt om uit uw portemonnee het geld te graaien zodat allerhande valse beloftes kunnen worden gefinancierd. En dat is mijn (niet al te) bescheiden mening over populisten..

• Goose-Stepping Hitler-ites Threaten Greece's Utopia (Zero Hedge)

Credit default swaps
Volgens mij maakt het niet zo veel uit wat we er over roepen; derivaten blijven net zo lang een probleem totdat dit systeem door een daartoe bevoegd arts dood wordt verklaard. Vervolgens zal via een lijkschouwing uitgewezen moeten worden hoe alle posities kunnen worden ontbonden.

Desalniettemin, ISDA dat 'toezicht' houdt annex uitspraak doet wanneer er sprake is van een 'credit event', gaat zich buigen over de kleine lettertjes in de contracten..

• Is ISDA About To Be Forced To Cave? (Zero Hedge)

Paul vs Paul

Must see grafiek..

Heel apart. Hier moet we even induiken..

• Comex Silver Inventories – Bullion Banks To the Rescue (Jesse's Café Américain)

In ander nieuws:

• Exclusive: CME readies round-the-clock grains trade: sources (Reuters)
• Abu Dhabi in Lloyds Bank talks (Telegraph)

Na het omkopingsschandaal bij de Mexicaanse activiteiten van het Amerikaanse supermarktconce Walmart, beginnen de aandeelhouders zich te roeren..

• New York pension funds to vote against 5 Wal-Mart directors (Reuters)

Tot slot.

Via de Telegraph:
 

Een jaar geleden schreef CNN Money al over de enorme bedragen die de Amerikaanse overheid niet ontvangt door de belastingverlagingen. Door gunstige voorwaarden bij het sparen voor een pensioen en door belastingteruggaven op gezondheidszorg en verzekeringen betalen Amerikanen gezamenlijk een paar honderd miljard minder aan belasting aan de IRS. Maar ook kortingen op de 'capital gains tax' (belasting over waardestijging bij verkoop van een belegging) en op de hypotheeklasten dragen flink bij aan de lagere belastingdrk die Amerikanen ervaren.

In de afgelopen jaren heeft de Amerikaanse overheid het segment van de beroepsbevolking dat effectief geen belastingen betaalt weten te vergroten, door meer kortingen en belastingvoordelen te verstrekken aan grotere groepen mensen. We hebben het dan over belastingvoordelen voor werk, voor het hebben van kinderen en voor een opleiding. Ook de grootschalige belastingverlagingen van de vorige president, George W. Bush, hebben zo hun bijdrage geleverd. Tijdelijke belastingverlagingen die na 2008 werden aangekondigd om de economie te stimuleren (cash for clunkers, starterssubsidies en tal van andere maatregelen die uit het 'stimuleringspakket' kwamen) hebben er ook aan bijgedragen dat Amerikanen minder belasting zijn gaan betalen. Op zich geen verkeerde ontwikkeling, ware het niet dat de overheid er niet in slaat om haar begroting op orde te maken. Naar verwachting zal Amerika voor het derde jaar op rij weer meer dan $1 biljoen tekort komen. Dat geld moet geleend worden en schept vroeg of laat een probleem.

Ongeveer 46% van de huishoudens

Het Amerikaanse Tax Policy Center verwacht dat ongeveer 46% van alle huishoudens uiteindelijk geen belasting hoefde te betalen over het jaar 2011. Voor de recessie was dat percentage nog ongeveer 40%, aldus Robert Greenstein van het 'Liberal Center on Budget and Policy Priorities'.

Vooral de lagere inkomens en de lagere middeninkomens hoeven door de manier waarop de belastingen berekend worden vaak niets te betalen. Een voorbeeldgezin met twee kinderen en een inkomen van minder dan $26.400 per jaar kan in Amerika bijvoorbeeld aanspraak maken op een standaard reductie van $11.600, aangevuld met een vorm van toeslag van $3.700 per persoon in dit huishouden. Daarmee blijft er effectief niets over aan 'federal income tax'. Wel betalen mensen natuurlijk belastingen via andere wegen, zoals de loonbelasting (voor de financiering van de pensioensuitkering), belasting toegevoegde waarde en de belasting op gemaakte rendementen met beleggingen.

De rekening moet betaald worden

De Amerikaanse overheid kan haar enorme uitgaven en nog grotere toekomstige verplichtingen voor 'Medicare' en 'Medicaid' alleen nakomen als het iemand bereid kan vinden om de overheid geld voor te schieten. Belasting die niet via de voordeur komt gaat via de achterdeur, via de onzichtbare belasting die we inflatiebelasting kunnen noemen. Doordat de centrale bank in Amerika geld drukt om staatsobligaties te kopen neem de koopkracht van het geld dat al in circulatie is af. Zo kan het lijken alsof de problemen in Amerika minder groot zijn dan in Europa, maar gelukkig wordt in Europa wel de discussie over bezuinigen gevoerd en houdt de ECB haar rug recht door alle verzoeken van geldpersfinanciering binnen de Eurozone naar de prullenbak te verwijzen.

 

De CISPA wetgeving is omstreden, omdat de manier waarop het is opgesteld veel ruimte laat voor vrije interpretatie. Het CISPA wetsvoorstel wordt gebracht als een noodzakelijk middel in de strijd tegen 'cyberterrorisme' en tegen 'hackers' en zou als doel hebben om 'de veiligheid van de Verenigde Staten te garanderen' en het individu (in het bijzonder kinderen) te beschermen. Dat laatste zou betrekking hebben op het blokkeren van websites met 'gevoelige informatie'. Wat ze er niet bij zeggen is dat de overheid met CISPA toegang krijgt tot uw mailverkeer, uw online activiteiten op sociale media, uw zoekopdrachten op het inteet, enzovoort. En dat zonder dat u het weet en met het risico dat u wordt opgepakt voor activiteiten die 'de veiligheid van de Verenigde Staten kunnen ondermijnen'.

Weerstand

Het is logisch dat de Amerikaanse bevolking zich verzet tegen deze grandioze inbreuk op de privacy. Door de combinatie van het CISPA wetsvoorstel en de begin dit jaar ondertekende NDAA wetgeving begint het kwartje bij steeds meer mensen te vallen. Voor wie de ontwikkelingen niet gevolgd heeft: de National Defense Authorization Act (NDAA) geeft de Amerikaanse president de bevoegdheid om willekeurige mensen, die volgens bepaalde vage definities een bedreiging vormen voor de staat, te arresteren en zonder mogelijkheid tot een proces voor een onbepaalde tijd op te sluiten. De nieuwe CISPA wetgeving die nu ontwikkeld wordt stelt de Amerikaanse overheidsinstanties in staat om de informatie te bemachtigen die ze nodig hebben om te bepalen welke personen een bedreiging vormen voor de staat.

De spionageplannen van de Amerikaanse overheid kunnen op veel verzet rekenen, want de Stop Cyber Spying petitie die de CISPA wetgeving een halt toe moet roepen werd al door meer dan 800.000 mensen ondertekend. De ontwikkelingen worden op de voet gevolgd door mensen die vrezen voor hun privacy en vrijheid van meningsuiting. Ook Tim Baers-Lee, één van de grondleggers van het wereldwijde web, heeft zich gemengd in de discussie:

“[CISPA] is threatening the rights of people in America, and effectively rights everywhere, because what happens in America tends to affect people all over the world“”

Ook Ron Paul heeft zich fel uitgelaten over CISPA. Hij noemt de CISPA wetgeving dan ook de 'Big Brother Bill', verwijzend naar George Orwell's boek 1984. Er wordt geen toezicht gehouden op wat de overheid precies doet met de informatie, waardoor burgers nooit weten of en in welke mate ze worden afgeluisterd en welke risico's ze daarmee lopen.

In tegenstelling tot het eerder voorgestelde SOPA (Stop Online Piracy Act) staan veel grote inteetbedrijven wél achter CISPA. Namen als Microsoft, Facebook, AT&T, IBM, Intel, Verizon en dergelijke steunen de nieuwe CISPA wetgeving zoals die is aangenomen door het Huis van Afgevaardigden.

Uitleg over CISPA

Ron Paul over de NDAA

Vandaag een iets kortere versie dan u van mij gewend bent. Omdat ik gisteravond tot (erg) laat heb door gewerkt aan een Engelstalig artikel, raakte mijn tijd opgesoupeerd. Maar ik beloof u, u zult het mij niet kwalijk nemen; het artikel ligt ter revisie en zal a.s.a.p. online komen. Ik zit in ieder geval nog steeds breeduit te grijnzen van plezier.

Uiteraard heb ik gisteravond naar Nederland 2 gekeken en de fractieleiders aangehoord over het übersnelle begrotingsakkoord van CDA, VVD, Groen Links, ChristenUnie en D66. Ik was al een beetje bang voor Finse, Slowaakse, of Grieks-Italiaanse toestanden, maar dat is met dit akkoord gelukkig voorkomen: Nederland stelt direct op orde op zaken zonder dat daar druk vanuit Brussel voor nodig is. Wat betreft de Nederlandse reputatie lijkt mij dat een groot compliment waard! Bij deze.

Persoonlijk acht ik bezuinigen strikt noodzakelijk en als ik Mathijs Bouman moet geloven zei Klaas Knot gisteren dat als het daadwerkelijk zo is dat met de bezuinigen er slechts een afname van 0,5% groei van het BBP optreedt, je dat natuurlijk altijd moet doen. Als je zoveel kan bezuinigen terwijl de groei positief blijft dan heb je no-brainer te pakken.

Nu neem ik dergelijke cijfers met een hele grote korrel zout, maar latenwe dat cijfer gewoon functioneel gebruiken teneinde te doen wat absoluut noodzaak is: bezuinigen. De populistische onzin die er gisteren ook werd uitgekraamd in de Tweede Kamer leg ik zoals te doen gebruikelijk naast mijn neer. De fiscale 0-lijn is mijn criterium, dus ik moedig de partijen aan om niet te schromen om het hierbij te laten.

Dat gezegd hebbende, een kort overzicht.

• Hoofdverdachten Easy Life: 4,5 jaar celstraf (Telegraaf)
• Extra druk op banken Vestia-zaak (FD)
• Details van 'ongekend' begrotingsakkoord (FD)
• ''Rabo zet Robeco te koop'' (IEXProfs.nl)
• ProRail geeft directie altijd een bonus (RTL-Z)
• 15-jarige maker omstreden gedicht: ik heb niemand willen kwetsen (NRC)

Nieuws uit het buitenland:

Groot-Brittannië in één grafiek:

Bron: PawelMorski

Merkel wants rules for raw material derivative trade (Chicago Tribune)
It's The FX Repatriation, Stupid (Zero Hedge)

Onderstaande artikel is een schoolvoorbeeld van een analyse die alles wat krom is recht praat. Compleet bizar opiniestuk van de redacteuren van Bloomberg. Een quote:

With dollars piling up from its trade surplus, China is flooding the rest of the world with easy money. That encourages more borrowing and spending, contributing to debt crises like the one from which the global economy is still struggling to recover.

Uh.. China is 'flooding' the world with easy money? Ha, dat is nog eens verdraaien en kronkelen.

• China-Bashing Is Popular but Could Do More Harm Than Good (Bloomberg)

Must read! Spiegel is heel kritisch over het Amerikaanse leger en dit komt totaal niet uit de lucht vallen. Must read..

• Caring for the US Military's Traumatized Soldiers (Spiegel)

En er is meer..:

• Obama Lies About Federal Marijuana Law to Rolling Stone (FireDogLake)
• Why Isn't Closing 40 Philadelphia Public Schools National News? Where Is the Black Political Class? (Black Agenda Report)
• Money Won’t Win Presidency but It Might Buy Congress (Bloomberg)
• Guest Post: H.L. Mencken Was Right (Zero Hedge)
• Dow Co, Resistant to a Weed Killer, Runs Into Opposition (New York Times)
• If Japan Is Broke, How Is It Bailing Out Europe? (Forbes)

Tot slot.

Ik ben inmiddels erg gesteld op Mario Draghi en zoals ik wel vaker stel: de ECB is onze laatste defensielinie. Draghi doet m.i. precies datgene wat in ons belang is, ook al zijn de uiterst onconventionele maatregelen een reden en aanleiding tot grote zorgen. Maar goed, u weet welke verzekering u hoe dan ook in fysiek bezit moet hebben. Dat geldt onder elk financieel scenario.

In het landschap van complexiteitstheorie snap ik meer dan ik soms kan uitleggen; althans waartoe ik in staat ben om onder woorden te brengen en laat ik een recente analogie geven (ik moet deze eigenlijk verder uitwerken).

Vergelijk de wereldeconomie met een computer die compleet vast aan het lopen is. Straks moet iedereen op de reset-knop drukken en dan zal blijken dat na het opstarten de Europese server een nog steeds werkend Operating System heeft. Daarop zullen weliswaar essentiële programma's opnieuw geïnstalleerd moeten worden, maar het punt is: de server zal draaien. Zodra de Verenigde Staten de computer opnieuw opstart zal blijken dat het Operating System geheel vervangen moet worden. Anders gezegd, de VS zullen en kunnen niets anders doen dan het commando “Format C:” geven. 

Dit allemaal neemt niet weg dat ik met oogkleppen moet rondlopen en een blinde vlek erop na houdt. Er wordt ook flinke kritiek geuit op Draghi en die verdient ook mijn aandacht. Zeker als dat door WilliamBanzai in de vorm van spotprenten gebeurt. Wederom een fantastisch voorbeeld:

Nieuws uit Nederlandse media

Gepensioneerden Philips willen geld terug
Het FD meldt dat de Federatie van Philips Verenigingen van Gepensioneerden (FPVG) de juridische mogelijkheden aan het onderzoeken is om Philips te dwingen om €1,27 miljard terug te storten in het pensioenfonds. Rond de eeuwwisseling was dit geld 'afgeroomd'. Het FD formuleert in een enkele regels hèt probleem van alle pensioenfondsen, gepensioneerden en collectieve potjes:

Pensioendeskundigen zeggen al langer dat de huidige tekorten bij fondsen deels zijn veroorzaakt doordat bedrijven in het verleden geld uit de potten hebben gehaald. Het is veelal onbekend welke bedrijven dit hebben gedaan.

Et voila: graaien is de norm. Met de linkerhand of met de rechterarm, bestuurders weten raad met uw geld!

• Gepensioneerden Philips willen geld terug (FD)

Leasehuurders niet blij met ING
ING gaat de variabele rente op hypotheken verhogen en niet alleen voor nieuwe klanten, maar ook voor bestaande klanten. De stijging van 0,35% lijkt mee te vallen, maar dat kan aardig in de papieren lopen. Ook voor de mensen die geen huurhuis bij de bank hebben want ook zij zijn erbij betrokken. De belastingbetaler subsidieert nu eenmaal de rente. De huizenbezitter kijkt wat chagrijniger en de bank? Die verdient altijd.

• ING verhoogt rente variabele hypotheken met 0,35% (RTL-Z)

Vierde verdachte Vestia
De vierde verdachte in de Vestia affaire is bekend: directeur Leroy van D. van bemiddelingsbedrijf Fifa wordt verdacht van betrokkenheid. Fifa is het bureau waar Arjan G. werkte en via wie Vestia de overtollige renteswap kocht bij Deutsche Bank en ABN-Amro. Veel meer dan dat valt er niet te vertellen; Van D. en Arjan G. zijn verdachten, zijn vooralsnog niet aangehouden en zitten dus niet in het gevang te brommen.

• Directeur Fifa vierde verdachte Vestia-zaak (FD)

Prijs voedsel wereldwijd 8 procent gestegen
De wereldwijde voeselprijzen zijn met 8% gestegen. Let wel, dit zijn dollars die rondklotsend de termijnmarkten hebben gevonden. En daar zit de feeststemming er goed int: het casino schenkt gratis drank en dat heeft een positief effect op de 'economische groei'. De Beank heeft opnieuw een succesje geboekt. Of mensen in ontwikkelingslanden hier blij mee zijn? Absoluut niet.

• Prijs voedsel wereldwijd 8 procent gestegen (NU.nl)

Column..
Ik was in de veronderstelling dat het ESM al geratificeerd was. Wellicht dat ik de verdragen door elkaar haal – er is ook nog het EFSF. Zeker wat betreft het EFSF is er nog nooit eerder in de Nederlandse geschiedenis zo snel zo'n grote Staatsgarantie afgegeven. Met een omvang van zo'n €100 miljard (een zesde van ons BBP) is het begrijpelijk dat de weerstand groeit. René Tissen ziet niets in het ESM en formuleert het gevoel van democratisch onbehagen. Of het iets uit zal maken? Waarschijnlijk niet.

• ESM mag er niet komen (René Tissen; RTL-Z)

'Japanse nucleaire catastrofe kan leven op aarde wegvagen'
“Tjeobyl op steroïden” hebben we zo'n jaar geleden geroepen en daar hebben we inte wel even over gediscussieerd. Wat kan je wel stellen en wat niet? Zeker wanneer de informatievoorziening via de geëigende kanalen terughoudend is (en op slot gaat) dan moet je even bedenken wat je stelt om de omvang van de nucleaire rampt te typeren. Via Welingelichte Kringen zien we een bericht langskomen die bevestigt waar we al bang voor waren. Hoe heftig iets ook is, pas als je de aard van het probleem onderkent, kan je pas doorgaan naar de volgende stap: hoe gaan we dit probleem oplossen. De ontkennigsfase lijkt te zijn afgerond, want een Japanse diplomaat draait niet langer om de hete brij heen: de keramp heeft ongekend grote gevolgen voor de hele wereld als de opgeslagen en onbeschermde nucleaire brandstofstaven niet worden opgeruimd.

• Japanse diplomaat: 'Stort Fukushima reactor 4 in, dan wordt leven op aarde weggevaagd' (Welingelichte Kringen)

In ander nieuws:

• [Topman SNS:] 'Stop nieuwbouw en verduurzaam bestaande panden' (FD)
• Gedifferentieerde aanpak DNB (FD)
• Argentijnse senaat akkoord met nationalisatie YPF (RTL-Z)

Interessant, uit onderstaande bericht blijkt dat Nederlanders €8,4 miljard bij beleggingsfondsen hebben weggehaald. Ik ben benieuwd hoeveel geld er in edelmetaal is belegd.

• Huishoudens halen geld weg bij beleggers (NU.nl)

Bezuinigen is echt niet moeilijk! Politici kopen er minder vrienden mee, maar schrap alle subsidies. Die hebben nog nooit gewerkt. Wederom een fraaie illustratie..

• Misstanden bij investeringen in zeehavens EU (RTL-Z)

Goede column van Marcel Tak. Hij ziet eurobonds er ook komen, ik ook. Maar ik heb twee voorwaarden en anders kan beter de stekker eruit getrokken worden:

1. Zonder de implementatie van de Duitse eis tot een verplichte dekking van eurobonds met de nationale goudreserves ter onderpand is het een definitief nee.
2. Zonder grondwettelijk verbod – Europees dan wel nationaal – op de uitgifte van publieke schulden, eveneens een definitief nee.

• Damschreeuwers! (Marcel Tak; IEX)

Nieuws uit buitenlandse media

Griekse centrale bankier waarschuwt Griekse politiek
De krantenkoppen voeren een andere kop dan ik hierboven heb gezet; de koppen zeggen dat Provopoulos waarschuwt voor een Griekse exit uit de euro. 

Wie de uitspraken erop naleest constateert dat de waarschuwing van een andere orde is. De Griekse centrale bankpresident George Provopoulos waarschuwt de Griekse politiek dat als zij de opgelegde Europese hervormingsagenda niet doorvoert een economisch horror scenario geriskeerd wordt. Het zou wat hem betreft leiden tot economische isolatie en een wanordelijke economische en sociale achteruitgang die Griekenland decennia terugwerpt in de tijd. Het zou niet alleen leiden tot een exit uit de euro, maar ook uit de Europese Unie. De krantenkoppen zijn daarmee wel begrijpelijk, maar die dekken niet de lading van de waarschuwing: Griekenland kan niet anders dan hervormen wil het ooit nog goed komen met het land. Dat is wat Provopoulos de Griekse politiek voorhoudt.

• Greek central bank chief was of euro exit (EU Observer)

Europese commissie: 'Kabinetscrisis Nederland geen reden om onder de regels uit te komen'
Als we zelf niet tot deze übersimpele conclusie kunnen komen (..dit is echt een no-brainer) dan zal Brussel het ons wel voorhouden: Nederland moet zich aan de afgesproken begrotingsregels houden. Het lijkt mij niet meer dan normaal dat we toe werken naar een fiscaal 0-beleid: geef niet meer uit dan wat je binnenkrijgt. De steeds terugkerende discussie over begrotingstekorten beginnen te vermoeien: deze crisis is ontstaan omdat we deden alsof we altijd maar meer kunnen uitgeven dan we ooit kunnen terugbetalen. Dat dat niet gaat, dat zou inmiddels duidelijk moeten zijn.

Laat ik overigens een voorbeeld geven om aan te geven dat bezuinigen niet moeilijk hoeft te zijn. Een hele goede (studie)vriend heeft voor een zeer bekende Nederlandse grootbank als uitzendkracht een twee jaar durend project gedraaid en is nu op zoek naar een nieuwe uitdaging. Hij verdiende erg goed en daar heb ik absoluut geen moeite mee. Wat ik niet kan uitstaan is dat hij inmiddels al een aantal maanden een uitkering aftikt die meer is dan wat ik bruto verdien. Sterker, hij is in staat om de helft van wat ik netto overhoud opzij te zetten. Hij kan sparen met zijn uitkering! En wij zouden niet kunnen bezuinigen? Kom, maak dat de kat wijs.

• EU commission: Dutch crisis no reason to dodge rules (EU Observer)

RT-interview
Er is ook aandacht voor de Nederlandse kabinetscrisis bij Russia Today die Neil Clark over de Nederlandse situatie interviewde. Tja, als je een Brit uitnodigt (een joualist waar ik nooit eerder van heb gehoord) dan weet je wat ongeveer de strekking wordt.

Hij zegt bijvoorbeeld dat Nederlanders klaar zijn met de bezuinigingsmaatregelen. Nu kan ik dat niet beamen; we zijn nog lang niet klaar met bezuinigen: we geven elke dag collectief €90 miljoen teveel uit. Als we in Nederland ergens mee klaar zijn, dan is het dat graaien de norm is geworden. Volgens Clark zouden de bezuinigingen het mooie leventje van de Nederlander om zeep helpen en daarom zou volgens de Nederlanders bezuinigen waanzin zijn. Clark zit populistisch verantwoord sterk te overdrijven.

Ook denkt hij dat Nederland op termijn wel eens uit de euro zou kunnen stappen. Als hij dat denkt, prima. Maar laat hij er dan ook even bij vertellen dat je als je die stap zet, jezelf in je voeten, je knieën, je handen en je ellebogen schiet. Dan hebben we de gulden terug en dan? Kunnen we net zoals in Groot-Brittannië de geldpers aanzetten? De politiek het toe blijven staan om nog steeds meer uit te geven dan we ons kunnen veroorloven? Dat we bankiers alle ruimte geven om zeepbellen te blazen?

Dat men in Groot-Brittannië de geldpers aanzet en men op kosten van de bevolking de slechte schulden weg inflateert; is dat een oplossing? We leven in een monetair mono-polair financieel stelsel van onaflosbare schulden. Maar nee, de Britten zeggen dat het probleem de euro is. Zoals gebruikelijk, wordt eraan voorbij gegaan dat die problemen losstaan van de euro. Sterker, de euro breekt met het Angelsaksische concept: het is losgeknipt van staatsschulden. Dat betekent dat de burger één zekerheid heeft: de centrale bank kan en zal niet de inflatiebelasting heffen. De ECB kan en zal niet het Franse begrotingstekort opkopen. De ECB kan en zal zich niet in financieel en dictatoriaal monetair drijfzand begeven. Enfin, Britse stemmingmakerij bij Russia Today..

Roubini trekt ten strijde tegen ECB
In het kader van de IMF-bijeenkomst afgelopen weekend in Washington, ging Nouriel Roubini in debat met ECB-bestuurders. Roubini voorzag de crisis en daarvoor verdient hij alle credits. Roubini komt echter met 'onorthodoxe' oplossingen en dat klinkt allemaal aardig, maar het is niets minder dan een mengeling van Keynesiaanse en Monetaristische prietpraat: hij stelt dat de ECB een groot gedeelte van de schulden moet monetiseren. Anders gezegd, hij ziet het liefste dat de ECB de geldpers aanzet en schulden weginflateert. De ECB moet de inflatiebelasting maar gaan heffen.

Bij Reuters tekende Pedro da Costa de discussie die Roubini met de ECB-bestuurders. Vitor Constanzio en Christian Noyer verdedigen de aantijgingen en doen dat in duidelijke bewoordingen. Zo stelde Constanzio:

So your implicit view, or recommendation if I may draw that from your question, really would fit much better, even appropriately, with the mandate of the Fed but it’s not what we have in the ECB.

Nevertheless we are doing a lot in view of the situation that inflation expectations are very firmly anchored. That has allowed us to do lots of things. We rely and trust that in the present situation with a weak economy we can be sure of complying with our primary objective so we can do other things and we have done that – but not what you hinted at.

Anders gezegd: wij zetten de geldpers niet aan om de begrotingstekorten op te kopen.

De dag dat het onverhoopt toch gebeurt dat de ECB dezelfde bredere mandaatstelling zoals de Fed krijgt, dan haal ik mijn emigratieplannen uit de lade. De ECB dwingt door haar enkelvoudige mandaat om de integriteit van de euro en dus haar waarde te verdedigen. De ECB dwingt de politiek en banken om te breken met een onhoudbaar verleden. Wat Roubini voorstelt is een onacceptabele toekomst. Hij wil dat de ECB de politiek en banken een gratis lunch verstrekken met als achterliggende gedachte dat die tot economische groei zal leiden. Groei en inflatie zijn voor sommige economen inwisselbare begrippen.

• Roubini takes on the ECB (Reuters Blog)

Ook Draghi deelt sneer uit
Soms moet je tussen regels door lezen en dan is de volgende quote afkomstig van Mario Draghi een fraai voorbeeld van hoe je in diplomatieke bewoordingen een sneer uitdeelt. Een sneer aan het adres van het IMF:

“It's a free world, we take note of this, but let me say that none of the advice of the IMF has been discussed by the Goveing Council, in recent times at least,” ECB President Mario Draghi told a news conference on Friday.

Zo, dat is nog eens duidelijke taal: “Wat het IMF allemaal zegt, is hun pakkie aan; 't is een vrije wereld. Maar wij bij de ECB besteden onze tijd aan meer steekhoudende maatregelen”.  

• ECB deaf to call for more action to help euro zone (Reuters)

Dat deed ook de Luxemburgse ECB-bestuurder, Yves Mersch..

• ECB's Mersch bekritiseert wijzende vinger IMF (RTL-Z)

I am with Germany, stupid!
Vorige week heb ik nogal uitgehaald naar Frankrijk en wel naar Francois Hollande en Nicolas Sarkozy. De één wil linksom en een onhoudbaar verleden in stand houden, de ander wil rechtsom en letterlijk een onacceptabele toekomst printen. Angela Merkel is mijn inziens de bindende factor van Europa. Kort en bondig samengevat: zonder de Duitse eis en implementatie van begrotingsdiscipline, geen democratisch Europa.

Merkel scheert Francois Hollande alvast kaal: je kan de Franse kiezer van alles beloven, maar beloften die schulden maken, die zijn er niet meer bij.

“We’re not saying that saving solves all problems,” she told a conference in Berlin. Still, “you can’t spend more than you take in. You can’t live your whole life this way. Everybody knows this.”

Merkel Pushes Back Against Hollande Call to End Austerity Drive (Bloomberg)

Apple en Amerikaanse studentenschulden
Zero Hedge weet dat correlatie niet gelijk staat met causaliteit. Anders gezegd, een statistische verband is niet noodzakelijkerwijs ook een oorzakelijk verband, maar toch (zou je dit de wet van de corresponderende zeepbellen kunnen noemen..):

Bron: Zero Hedge/Bloomberg

MERS attacked and now truth strikes back!
Geweldige inleiding èn interview van Lambert Corrente van Naked Capitalisme met de Amerikaanse advocaat Ted Lyon. Lyon vertegenwoordigt de lokale autoriteiten in de staat Louisiana in hun strijd tegen MERSCorp. Dit verdient enige toelichting.

De Amerikaanse grootbanken hebben een bijzondere juridische constructie bedacht voordat men de lokale kadasters met het Mortgage Electronic Registration System (MERS) opzij hebben schoven: zij wilden absoluut niet verantwoordelijk kunnen worden gehouden voor de belastingontduiking van de lokale kadasters. Daarom hebben zij MERSCorp opgericht, die eigenaar is van dochtermaatschappij MERSInc. En MERSInc kan wel aansprakelijk worden gehouden voor de belastingontduiking, maar MERSCorp en haar eigenaren niet. Althans, dat was de insteek en juridische theorie. Daar denkt men in Louisiana toch iets anders over. Daar wordt de eerste juridische strijd aangebonden om niet MERS aan te klagen, maar de banken die erachter zitten: zij hadden economisch vruchtgebruik van de belastingontduiking, dat mag niet en dat moet worden bestraft.

Het volgende lijstje banken hebben er dus een nieuwe rechtszaak bij. Dit is er eentje die nauwgezet in de gaten gehouden moet worden want precedent-werking in rechtszaken is in de Verenigde Staten een erg belangrijk element. Dat geldt zeker voor deze zaak; voor Louisiana alleen wordt een schadeclaim van $1 miljard ingediend.

I’ve extracted the list of defendants from the complaint document above. You’ll notice they fall into two classes: Shareholders, and Trustees.

•     BNY Mellon**
•     Bank of America*
•     Chase*
•     Citi*
•     Deutsche**
•     GMAC*
•     HSBC*
•     HSBC Bank**
•     J.P. Morgan Chase**
•     LaSalle**
•     Merrill Lynch*
•     Nationwide*
•     SunTrust*
•     United*
•     Washington Mutual*
•     Wells Fargo*,**

KEY
* Shareholders of MERSCORP, and “MERS members” of Mortage Electronic Registration Systems
** Trustees of residential mortgage-backed securities

Wordt vervolgd!

• Interview, MERS RICO complaint: Doug Welbo, State District Court Clerk vs. MERSCORP Shareholders and Trustees (“the banksters”) (Naked Capitalism)

Blankfein kronkelt
Wie is er nou eigenlijk een muppet? Lloyd Blankfein van Goldman Sachs kronkelt als een glibberige slang zich een weg langs de kritische vragen van Bloomberg joualist Erik Schatzker. Erg knap hoe Blankfein zijn taalbeheersing etaleert en in staat is om wat krom is, recht te lullen. Dat neemt niet weg dat het duidelijk wordt dat Goldman Sachs het episch centrum is van financieel list en bedrog; een goed verstaander heeft genoeg aan een half woord..: TOO BIG TO …. #FAIL.

• A Spinning Blankfein Responds If Goldman Is Still A Vampire Squid (Zero Hedge)

In ander nieuws:

• New FOMC forecasts (FT Alphaville)
• Fed stands pat but says will act if needed (Reuters)
• U.S. Creates New Spy Service (Because 16 Intelligence Agencies is Not Enough) (Mish)

Tot slot.

Stigma's sluipen (lees: gluipen) er wel heel makkelijk in..

Via Dumpert.nl:

1. Gemiddelde duur werkloosheid

Amerikanen doen, indien ze hun baan zijn kwijtgeraakt, er steeds langer over om nieuw werk te vinden. Het stijgen van deze grafiek doet vermoeden dat er veel minder banen worden gecreeërd worden dan wordt aangenomen. Hier is geen herstel te zien, met 40 weken aan gemiddelde duur van werkloosheid snijdt deze crisis meer dan 2x zo diep als vorige crises in Amerika sinds 1948.

2. Explosieve groei van populatie die niet tot de arbeidsmarkt wordt gerekend

Gezien de snelheid waarmee Amerikanen uit de statistieken worden gehaald is het niet verwonderlijk dat de officiele werkloosheid daalt. Inmiddels worden er al 88 miljoen mensen niet meer meegeteld voor de berekening van de werkloosheidscijfers.

3. Omloopsnelheid geld zakt verder weg

Ondanks het monetair financieren van gigantische bedragen door de Federal Reserve is er nog steeds geen extreme inflatie. Dit wordt grotendeels verklaard door de alsmaar dalende omloopsnelheid van het geld, waardoor de perceptie van meer geld nauwelijks gevoeld wordt onder de bevolking. Mensen blijven meer op hun geld zitten en geven het minder snel uit.

4. Huizenmarkt trekt bijna niet aan

De huizenmarkt in Amerika staat er niet best voor. Het aantal nieuw verkochte woningen stabiliseert op een uitzonderlijk laag niveau, veel lager dan we in de afgelopen 50 jaar gezien hebben. Ook blijft een krachtig herstel uit, vergeleken met eerdere crises. In Nederland zien we een soortgelijk beeld totstandkomen.

5. Banenverlies nog niet verteerd

In navolging op en ter bevestiging van de eerste twee grafieken. De huidige crisis gaat dieper dan voorgaande crises en krabbelt, ondanks de extreem lage rente, maar moeizaam weer op.

6. Insiders doen aandelen massaal van de hand

De Amerikaanse beursindices zijn al aardig hersteld van de crisis, gemeten in aantal punten. Voor veel insiders een moment om massaal uit te stappen. Weten zij iets wat wij niet weten?

7. Griekse aandelenmarkt implodeert in slow-motion

Kijkt u wel eens naar de aandelenkoersen in de rest van Europa? In Griekenland is zelfs het herstel op de financiële markten uitgebleven. Aandelen uit de ASE index staan gemiddeld 86% lager dan in 2007! Bedenk welke gevolgen dat heeft gehad voor de Griekse pensioenfondsen (Griekse staatsobligaties deden het tegelijkertijd namelijk ook niet zo goed…).

8. Jeugdwerkloosheid in Europa stijgt

Steeds meer jongeren zitten zonder werk en inkomen. In Spanje en Griekenland heeft inmiddels meer dan de helft van de jongeren tussen de 18 en 25 jaar geen werk. De Eurozone als geheel staat net iets boven de 20% aan jeugdwerkloosheid. Voor de hele Eurozone valt de ontwikkeling nog wel mee, maar in Spanje en Griekenland gaat het echt slecht. Ook in Portugal stijgt de werkloosheid onder jongeren snel.

Afbeelding via Zero Hedge

9. Bank of England en de geldpers

We wijzen graag naar de Fed als het gaat om het opkopen van staatsobligaties, maar ook de Bank of England kan er wat van! Deze grafiek is een oudje (uit 2009), maar daarom niet minder relevant. In 2009 kocht de BoE op een gegeven moment evenveel staatsobligaties op als er door de overheid werden uitgegeven. Het niet deelnemen aan de Europese muntunie stelt Groot-Brittannië in staat om de geldpers flink te laten lopen. Deze vorm van financiele doping werkt tijdelijk en geeft uiteindelijk een zware kater.

10. Amerikaanse begroting lek als een mandje

De Europese landen hebben moeite om aan de zelf opgelegde begrotingsregels van maximaal 3% tekort te voldoen. In de VS wordt deze discussie blijkbaar niet gevoerd en wordt er geld uitgegeven alsof de wereld vergaat. Sinds eind 2008 is er geen enkele maand geweest met een overschot. De grafiek geeft het equavalent van een hartslagmeter weer: de patient is in 2008 overleden…

11. China verliest bereidheid om Amerikaanse schuldpapieren te stapelen

De Amerikaanse tekorten konden jarenlang worden gefinancierd met Chinese overschotten. China exporteert goederen naar de VS in ruil voor dollars, die vervolgens herbelegd werden in Amerikaans staatspapier. Wie gaat de staatsschuld van de VS in de toekomst financieren?

12. Amerikaanse staatsschuld, een exponentiële functie.

Ons geldsysteem is gebaseerd op exponentiele geldgroei. Dat betekent ook dat schulden zich exponentieel zullen ontwikkelen. Zie hier wat er in de VS gebeurt, maar wat ook in veel andere landen aan de orde is. Gaat deze schuld ooit afbetaald worden? Zo nee, tot hoe ver zal deze nog stijgen? En hoe loopt dit uiteindelijk af?

Op dit moment zijn er in de VS ongeveer 1,5 miljoen jongeren jonger dan 25 jaar met een bachelor diploma, maar zonder passend werk. Dat aantal laat zich vertalen naar een recordpercentage van 53,6%, aanmerkelijk hoger dan de 41% in het jaar 2000. Van die 1,5 miljoen afgestudeerden heeft de helft geen werk, terwijl de andere helft werk doet beneden hun opleidingsniveau. Daarbij moeten we denken aan (bij)baantjes als ober/serveerster, barman, receptionist, administratief medewerker, kassamedewerker, vakkenvuller of callcentermedewerker. Voor deze baantjes is doorgaans geen universitaire opleiding vereist, maar door het ontbreken van vacatures in hun eigen vakgebied blijven jongeren met een diploma steeds vaker hangen in slechter betaald werk.

Het aantal jongeren dat werk kan vinden dat aansluit bij de opleiding is steeds lager, waardoor jongeren elkaar verdrukken in de weinige baantjes die er beschikbaar zien. Daarbij kiezen werkgevers doorgaans voor de kandidaat met de meeste werkervaring, waardoor de doorstroming in de arbeidsmarkt estig belemmerd wordt. Voor baantjes die geen opleiding vereisen hebben jongeren met een diploma overigens wel een streepje voor, omdat de werkgever hierin meer mogelijkheden ziet voor doorstroming in het bedrijf.

Van de dertig verschillende banen die de meeste arbeidsplaatsen opleveren zijn er nog maar drie die een bachelor opleiding of meer nodig hebben (leraar, docent aan een unversiteit en accountant). De overige 27 veel voorkomende baantjes kunnen ook met een afgeronde opleiding aan een middelbare school worden gedaan, zo blijkt uit projecties die gemaakt zijn door de Amerikaanse overheid. We hebben het dan bijvoorbeeld over werk in winkels, fastfoodketens en transport.

De studies in Amerika die nog het meeste uitzicht geven op een passende baan hebben betrekking op gezondheidszorg, de opleiding tot leraar, accounting en IT dienstverlening. De studies waar de aansluiting met de Amerikaanse arbeidsmarkt het slechtste is zijn de 'zachte' wetenschappen zoals antropologie, filosofie, dierenstudies, kunstgeschiedenis en dergelijke. Volgens diverse onderzoeken zijn er vooral banen met gemiddelde inkomens verdwenen sinds de crisis en blijven er slechter betaalde banen over. Maar ook in het hoogste inkomenssegment is er steeds minder werk te vinden, waardoor de concurrentie tussen werkzoekende gediplomeerden groot is.

Enkele anekdotische voorbeelden die de situatie in beeld brengen:

“It's kind of scary,” said Cameron Bawden, 22, who is graduating from the University of Nevada-Las Vegas in December with a business degree. His family has waed him for years about the job market, so he has been building his resume by working part time on the Las Vegas Strip as a food runner and doing a marketing inteship with a local airline.

Bawden said his friends who have graduated are either unemployed or working along the Vegas Strip in service jobs that don't require degrees. “There are so few jobs and it's a small city,” he said. “It's all about who you know.”

En dan het voorbeeld van Kelman Edwards (24 jaar) met een diploma in biologie. Hij kon alleen een baan vinden in de bouw, maar stopte er na vijf maanden mee om opnieuw werk te zoeken in zijn vakgebied. Hem werd verteld dat ze zochten naar mensen met een specialisatie (met bijpassende certificaten) die Edwards nog niet had kunnen ontwikkelen.

“I thought that me having a biology degree was a gold ticket for me getting into places, but every other job wants you to have previous history in the field,” he said. Edwards, who has about $5,500 in student debt, recently met with a career counselor at Middle Tennessee State University. The counselor's main advice: Pursue further education.

“Everyone is always telling you, 'Go to college,'” Edwards said. “But when you graduate, it's kind of an empty cliff.”

En dan het schrijnende verhaal van een lezer van het Economic Collapse Blog:

''I cannot believe my present situation…

I worked hard in school and college so that I could escape the low income uneducated mess I grew up in.
I made all the correct decisions with my career, finances, etc. I cannot figure out how I got to where I am at now.
In late 2008 I was laid off in the IT field. I was a go-getter, and I didn’t let anyone tell me the economy would make it difficult to find a job. I had another within 4 weeks.

Was laid off from that job last year. I qualified for unemployment, but then my employer decides to bring a bunch of lawyers and fight my eligibility. After I won again, they appealed again. I finally couldn’t afford to keep paying attoey fees. I finally lost the appeal. I had to pay all that money back.

I’m still trying to find a job in my field. Being the go-getting I am, I immediately took a job waiting tables which amounted to a 75% pay-cut.

I had saved 6 months of expenses and that is completely dry. I have completely drained my retirement and savings. Still cannot find a livable wage job after almost a decade in my field.

Things are slowly going into default and it feels utterly hopeless and stressful. My pristine credit rating is gone, my savings and everything I worked for is gone. I haven’t missed a payment on my mortgage, but it is coming. I can’t cut anything more than I already have.

I just can’t figure out how this could have happened to me. I played by the rules and made all the right choices. I skipped vacations and time off to prove I was a good worker and had what it took to be a valuable employee.
I really am just at a loss at this point. I’m single and have no family. This is really make-or-break for me. I have no fallback plan. The feeling of failure is just gut-wrenching.''

Werkloosheid onder jongeren schrikbarend hoog (grafiek via Zero Hedge)

Studieschulden

De problemen met het vinden van werk zijn tot daar aan toe, maar dan hangt er nog een donkere wolk aan de lucht die studieschuld heet. Studeren is niet goedkoop, zeker niet bij een hoog aangeschreven universiteit in Amerika of in Groot-Brittannië. Daarom lenen veel studenten tijdens hun studie bij, leningen die ze via een overheidsinstantie tegen een bijzonder lage rente kunnen afsluiten. Er worden (in ons eigen land althans) geen vragen gesteld, kredietwaardigheid speelt geen rol en de rente is zo laag dat vrijwel geen enkele jongere zich bekommert om het aflossen van de schuld. Waar klanten een bank ervan moeten overtuigen dat ze het geleende geld kunnen terugbetalen worden er bij studentenleningen geen of weinig vragen gesteld. Iedereen kan geld krijgen, met in de achterhoofd de aanname dat studenten na het behalen van hun diploma en het vinden van een goede baan hun schulden probleemloos kunnen aflossen.

Die premisse staat op losse schroeven en daarmee wordt ook de grote studieschuld (meer dan $1 biljoen in de VS) een steeds groter probleem. Anders dan in Europese landen en in Groot-Brittannië vervalt de studieschuld in Amerika niet met het verlopen van de tijd. Het hele bedrag zal uiteindelijk afgelost worden en dat kan in theorie nog langer duren dan het aflossen van een hypotheek. De situatie in de VS is zelfs zo erg dat er bijna 2 miljoen mensen ouder dan 60 jaar zijn die nog steeds de studieschuld uit het verleden aan het afbetalen zijn. In het derde kwartaal van 2011 werd ongeveer $85 miljard van de totale uitstaande studieschuld aangemerkt als problematisch, omdat de aflossing ervan niet (op tijd) plaatsvond.

De bubbel in studieschuld zal, vooamelijk dankzij extreem lage rentes en de soepele aflossingsregels, nog verder blijven groeien. Onder de huidige economische omstandigheden is het ondenkbaar dat deze schulden volledig afbetaald zullen worden. In de toekomst zal de belastingbetaler dus de rekening gepresenteerd krijgen voor het hele concept dat studeren betaalbaar en aantrekkelijk gemaakt moet worden met goedkoop geleend geld van de belastingbetaler.

Studieschuld in de VS groter dan autoleningen en creditcardschulden (Bron: NPR.org)

Jaarlijkse toevoeging aan de totale studieschulden in de VS (Bron: NPR.org)