Tag: aandelen

  • Dekkingsgraad pensioenfondsen met een kwart hersteld

    Sinds het begin van 2009 is de gemiddelde dekkingsgraad van pensioenfondsen per saldo met 15% gestegen, zo maakte de Nederlandsche Bank vandaag bekend. Daarmee is een kwart van het totale verlies aan dekkingsgraad als gevolg van de financiële crisis weer goedgemaakt. Vooral de pensioenfondsen die volop belegden in aandelen en die zich indekten tegen het risico van een rentedaling zagen hun dekkingsgraad sterk verbeteren.

    Dekkingsgraad

    Door de Amerikaanse sub-prime crisis en de daarop volgende beurscrash zagen veel pensioenfondsen hun dekkingsgraad naar kritieke niveaus dalen. Daarom moest driekwart van alle fondsen begin 2009 een herstelplan presenteren om de dekkingsgraad binnen vijf jaar weer op peil te krijgen. Vijf jaar later zijn de pensioenfondsen nog niet volledig hersteld, maar is de gemiddelde dekkingsgraad wel sterk verbeterd.

    Het positieve effect van stijgende aandelenkoersen werd deels teniet gedaan door een daling van de rente en een stijging van de gemiddelde levensverwachting. Een hogere levensverwachting betekent dat pensioenfondsen langer geld moeten uitkeren, zonder dat daar extra inkomsten tegenover staan. Pensioenfondsen moeten hun dekkingsgraad minimaal op 105 procent houden. Wanneer ze onder die grens zakken worden ze gedwongen de premies te verhogen en/of te korten op de uitkering.

    Aandelen en obligaties

    Het rendement van pensioenfondsen is sterk afhankelijk van de waarde-ontwikkeling van aandelen en obligaties. Gemiddeld beleggen de fondsen 40% van hun vermogen in de aandelenmarkt en 50% in de obligatiemarkt. Daardoor beweegt de dekkingsgraad met deze twee markten mee, zoals de volgende grafiek van de Nederlandsche Bank laat zien.

    Stijgende aandelenkoersen leverden de grootste bijdrage aan hogere dekkingsgraad

    Stijgende aandelenkoersen leverden de grootste bijdrage aan hogere dekkingsgraad

  • Grafiek: 86 jaar rendement op aandelen

    De volgende matrix van vermogensbeheerder Equius Partners laat in één oogopslag het rendement van de Amerikaanse aandelenmarkt over de afgelopen 86 jaar zien. De reeks begint in 1928 en eindigt in 2013. Zoals u ziet weten aandelen over de langere termijn steeds een positief rendement te behalen, zelfs voor beleggers die vlak voor een grote beurscrash instapten. Klik op onderstaande afbeelding om hem uit te vergroten. Wil u een leesbare versie van deze gigantische matrix, klik dan hier om het PDF bestand te openen.

    86 jaar rendement op aandelen in beeld

    86 jaar rendement op aandelen in beeld (Bron: Equius Partners)

    h/t: Ritholtz

  • Professor Siegel: Aandelen nog steeds aantrekkelijk

    In menig beleggingsblad valt te lezen dat aandelen alweer duur zouden zijn. Dat aandelen onderhand toe zijn aan een fors correctie. Sommigen voorspellen zelfs een regelrechte crash. Jeremy Siegel (1945), de bekende economieprofessor aan business school Wharton, is een andere mening toegedaan. Hij stelt, en wij zijn het overigens met hem eens, dat aandelen goed beschouwd helemaal zo duur nog niet zijn.

    Waarderingen

    Voor 's werelds belangrijkste beursindex (de S&P 500) geldt momenteel een waardering van zo'n 16 tot 17 keer de winst. Een dergelijke waardering ligt in lijn met wat voor aandelen in het verleden gemiddeld betaald werd. Zoals u weet is momenteel sprake van zeer lage renteniveaus (een spaarrekening of solide obligaties leveren nog amper rendement op). De huidige lage renteniveaus rechtvaardigen een hoger dan gemiddelde waardering voor aandelen. Wanneer eerdere periodes met juist een heel hoge rente buiten beschouwing gelaten worden geldt voor aandelen gemiddeld een waardering van ongeveer 18 tot 19 keer de winst. Dat impliceert dat vanaf de huidige koersniveaus bezien nog sprake is van een opwaarts potentieel van 10 tot 15%.

    En dan?

    Wanneer aandelen op enige moment weer 'gemiddeld' gewaardeerd zijn betekent dat niet dat geen verder rendement te verwachten valt. Vanaf de gemiddelde waardering geldt namelijk gewoon weer dat u dan een rendement verwachten mag in lijn met het historische gemiddelde. Voor aandelen is dat zo'n 6 tot 7% per jaar. Via onderstaande link is de rendementsontwikkeling te raadplegen van een aantal verschillende beleggingscategorieën vanaf het jaar 1802 (voor inflatie is al gecorrigeerd):

    Aandelen behaalden een goed rendement

    Aandelen behaalden de afgelopen 200 jaar een goed rendement

    Toch wat zorgen

    Ondanks zijn optimisme is het niet zo dat professor Siegel zich helemaal geen zorgen maakt. Met name de inflatie vormt voor een aandachtspunt voor hem. De huidige prijssterkte van grondstoffen, ondanks de economische zwakte, verbaast Siegel en maakt hem wat beducht voor het inflatierisico. Siegel vreest dat wanneer de inflatie toeneemt de Amerikaanse centrale bank niet enkel het afbouwen van haar stimuleringsprogramma doorzet ('tapering') maar dit ook nog eens versnelt. Mogelijk komt het einde van de huidige periode van extreem lage renteniveaus dan ook in zicht. Een ander aandachtspunt waar Siegel op wijs betreft de Amerikaanse arbeidsmarkt. Waar soms gesteld wordt dat het officiële werkloosheidspercentage (momenteel 6,6%) te laag wordt ingeschat stelt Siegel dat het omgekeerde mogelijk het geval is. Punt van twist is of alle huidige 'werklozen' wel daadwerkelijk met smacht op een baan zitten te wachten. Heeft Siegel gelijk en ligt de eigenlijke werkloosheid lager dan het officiële cijfer aangeeft dan zullen bedrijven sneller genoodzaakt zijn hogere lonen te bieden om arbeidskrachten aan te trekken. Dat zou dan de inflatie stimuleren en bovendien een negatieve invloed hebben op de winstgroei.

    Van euforie nog (lang) geen sprake

    Ondanks Siegel's terechte aandachtspunten zijn wij het met hem eens dat aandelen vooralsnog zeker niet duur te noemen zijn. Tussentijdse fluctuaties daargelaten lijkt een verdere tendens omhoog het meest waarschijnlijke scenario. Pas wanneer voor aandelenbeurzen weer fors bovengemiddelde waarderingen betaald worden (eind jaren '90 lagen de waarderingen twee tot drie keer zo hoog als nu het geval is) en beleggers weer massaal in aandelen stappen is het zaak zelf voorzichtiger te worden. Ondanks de koersstijgingen van de voorbije jaren zijn we van dat punt nog altijd een flink stuk verwijderd. Door: Hendrik Oude Nijhuis Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van ‘s werelds beste beleggers en is tevens oprichter van http://www.warrenbuffett.nl/. Disclaimer: De artikelen van gastschrijver Hendrik Oude Nijhuis zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van Hendrik Oude Nijhuis moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor deze bijdrage.

    >> Klik hier om de bestseller “Leer beleggen als Warren Buffett” gratis te downloaden <<

  • Het Groote Tafereel Der Dwaasheid

    Bubbelonia plaatste op zijn twitter account een aantal oude Hollandse spotprenten, afkomstig uit het verzamelwerk “Het Groote Tafereel Der Dwaasheid”. Dit boekwerk verscheen in 1720, enkele maanden na de eerste grote crash op de aandelenmarkt. In het boekwerk staan spotprenten, gedichten en andere documentatie die de manie van 1720 in beeld brengen. Het was de tijd van de windhandel en de handel in schuldbekentenissen. Er werd volop gespeculeerd op de eerste aandelenmarkt uit de geschiedenis, speculatie die eindigde met een grote crash die veel ondernemers en vermogende mensen berooid achterliet.

    Hoewel de middelen vandaag de dag slimmer en geraffineerder zijn dan pakweg driehonderd jaar geleden is er aan de menselijke psyche niets veranderd. Nog steeds jagen beleggers wereldwijd naar rendement en wordt er volop gespeculeerd op aandelen en schuldpapieren. We hebben deze spotprenten gevonden op Flickr en hebben bij iedere prent de begeleidende (Engelstalige) tekst toegevoegd.

    "DES WAERELDS DOEN EN DOOLEN Is MAAR EEN MALLEMOOLEN."

    038 - The world's deeds and designs are just a whirligig

    "DES WAERELDS DOEN EN DOOLEN Is MAAR EEN MALLEMOOLEN."

    [The Actions and Designs of the World go round as if in a Mill.] A Satire on John Law of Lauriston, &c.2 [1720]

    Who will ride? Details and Dutch verses below: The design represents a merry-go-round, such as is used at fairs, and in which persons ride in cars, on the backs of wooden horses, &c.; these, being attached to a frame revolving on a spindle, are set in rapid motion by a horse which gallops below the seats. The frame sustaining this machine is enclosed by railings and situated on the sea-shore; near it are a considerable number of persons who are hurrying forward, and all losers by the share mania; in front, one of these is in the act of cutting his throat; his neighbour rushes to prevent this act; at the feet of the suicide is a paper marked, "op de Zu(yt)" (On the South Sea Company); another man has fallen raving on the ground, with a paper in his hands marked, "10000 op de West” (10,000 on the West India Company); a third is close to this one; he is restrained by two children; behind, is one who holds a paper marked "0"; near him is a joyful man, waving a paper marked, "Zuyt 100000 gewon" (100,000 won by the South Sea Company); on one side of the last a man, who seems to be a loser by speculation, clasps him round the body; on the other side of the winner stands one, intended for a Jew, holding a paper marked "90 Percent"; behind the winner a man waves a paper bearing “Zuyd 0" (South Sea Company 0); near the last is a man with "Wie f 1000 per Cent" (Who for 1OOO per cent.); another shouts, "0" (zero). Near the show is a small vessel bearing the Dutch flag, and on the ensign of the ship is "Peperlandia" (Pepperland, i.e. the East Indies); the steersman blows a trumpet; many persons are hastening towards this vessel; a larger ship rides at anchor beyond this one; on the flags of the latter appear what looks like a devil riding on a goat(?). A road leads from the mid-distance to the distance, where, among hills, is the city "Viaanen". Several covered carriages are being driven rapidly along the road towards Vianen; these contain lunatics. [Actually, bankrupted speculators] In the foreground, on our left, "Bombario" (Humbug), the hump-backed pedlar who often appears in these satires, squats under a tent, together with a lady who wears a crown. On the ground near Bombario is an object which looks like a cribbage-board, and may be a board perforated to hold tobacco-pipes, likewise a coffee-pot, and several coffee-cups; here are also pieces of paper, inscribed, "Actie op de Coffi" (Stock on coffee), "2 Stuyve een kop koffi" (Two pence a cup of coffee), "Op de Tabac" (On tobacco), "2 Stuyvvan een Kamer" (Two pence of a room); "Al weer een" (Already there is another) is written on another piece of paper. On the flag which flies above the tent of Bombario is represented coffee-cup (?). The entrance, opposite Bombario's tent, to the enclosure of the merry-go-round, is approached by a road, "De Weg des verderfs" (The Way to Destruction); this road is strewn with fish-hooks. The entrance is closed by a grating or framed net, which, turning on pivots, is opened and closed by means of cords worked by Bombario. A gentleman has just entered the enclosure by means the Way, and is shut in by Bombario, who raises the grating or net; the gentleman, ignorant of his true position, and infatuated by the share mania, waves his hat to those who ride in one of the cars of the merry-go-round, and shouts "Op de Zuid" (On the South); an ape, crouched among the decorative ironwork above the entrance, drops a fool's cap on his head; the ironwork comprises a royal crown (see below) placed over an escutcheon bearing a cipher two L's (John Law of Lauriston) the gate-posts are terms of young females, one with a bare, the other with a covered bosom. At the side of the entrance sits a splendidly dressed gentleman, as if he were the warder or proprietor of the merry-go-round; his seat is a treasure-chest filled with bags of coins; near his feet are two bags; one, being open, shows that it contains coins, the other is tied up and marked with fleurs-de-lis; the gentleman holds a sceptre surmounted by a fleur-de-lis (Law or else the Regent, Duc d’Orleans). This person is in conversation with another, who, in an obsequious manner, and holding a bag money in his hand, approaches him, and has his attention directed to the interior of the enclosure. Behind the seated person is Folly, a woman, whose face and bosom bear numerous black patches, and on whose head is a fool's cap. Two more gentlemen approach the entrance by means of the Way, and carry bags of money under their arms; near these persons are others, who seem attracted by the exposed charms of Folly. A porter is trundling towards the seated person a wheelbarrow laden with bags of money; it is probable that this treasure belong to a gentleman who walks beside the barrow; a man approaches the latter, saluting him (or displaying a throat wound from a suicide attempt!) and holding out a paper, on which is, "Op de zuyt" (On South.). The merry-go-round is set in motion by a horse, on the back of which Devil rides. The cars revolving about the central spindle have heads of animals; those of a cock and dog are visible. The spindle works at top in a centre piece, which is steadied by six upright piers; on the summit of these piers are six human figures variously clad; on our left the figure is that of a Dutchman, with a spade in one hand, and holding in the other a paper marked "Hoorn O" (Hoorn zero), and dropping other papers bearing ciphers and the names of towns (allowing stock trading) "O", "O", "Edam O", "0", "0", "Enkhui[z]e"(n), "Alkmaar 0", "Purmeren(d) 0", "Hoorn 0", "Edam 0", and "0". The next figure is that of a young female girt with a fishing-net, and having, over the net, a ceinture of fish, suspended by their heads ; she wears a wreath (of tobacco ?) on her head, and holds in one hand an oar marked "Zuyt" (South Sea Company); like her neighbour, she scatters papers marked, variously, "Zuid" or “Zuyd” (South Sea Company), “Bank” and numbers and many zeroes. The next figure is that of a young white male Indian, girt with a beast's skin, holding in one hand an object which is not recognizable, and from the other scattering papers ; on the band about his head is Missi"[ssippi]; on the papers are "missi" or some variant thereof, and various numbers, as with his neighbour. The next figure is that of a young black male Indian, with "West" (West India Company) on his head-band. At his back is a quiver; in his hands are a bow and a paper, the latter bears "0"; other papers scattered by him are marked "West 1000", "0", "10000", etc. The next figure, with its back towards us, is that of a man who wears a peculiar broad-brimmed felt hat, such as occasionally appears in Dutch prints; he scatters papers marked "0" or "100". This figure seems especially associated with the Mississippi Company. The next and last figure is partly concealed by the frame of the machine; papers fall from its hands marked with numbers, mostly zeroes. The revolving cars contain persons who clutch at the papers which fall from the hands of the figures on the piers; each car is associated with a distinct bubble-scheme, and placed below the figure on the pier which illustrates it; thus, the car near the figure of "Zuyt" with the oar, contains two gentlemen, and bears a flag inscribed "Zuyd" (South Sea Company); this car is nearest to the man standing near the gate, and just trapped by Bombario (see above); his speech "Op de Zuid", refers to his intention to embark with the South Sea Company. The next car contains two gentlemen and a young lady; it has a flag on which is written "Missisippi", and a cock for its figure-head, thus referring to the French origin of the Mississippi Company; the white Indian is associated with this car. The next car has a fleur-de-lis on its hinder part, referring likewise to the French origin of the West India Company (l); it is associated with the black Indian, and carries two men; a third tumbles headlong out of it. In the fourth car are two men and a woman, who, their part of the course being void of falling papers, are eagerly preparing to approach the part where the papers fall from the hands of the last-named figure on the piers and that of the Dutchman with the spade; on the flag of this car is inscribed, "Bubbels" (Bubbles.) Below the design are engraved four columns of Dutch verse, which have been translated as follows: "Bombario, the black Deuce, and his mother, are always plotting to ensnare the citizens, merchants and rich people, till they cannot get out again, so that they give themselves up to the earth. Look how Bombario, the thief, tries to profit by the desire for money of the others, and to bring them on the way towards destruction, so that they should even betray their own parents, if they could get money. Come on, let us banish, in spite of Scotch deceit, all those persons, so that the strength of our nation, Virtue and Peace, may come back and give us rest, while leading the way to Heaven ". This engraved Dutch satire on the share-jobbing mania of 1720 and the few preceding years is No. 65 in vol. i. of a collection of similar works, entitled " Het Groote Tafereel der Dwaasheid", and was published at the period in question. Source: Prints and Drawings in the British Museum, Division I. Political and Personal Satires, Volume II June 1689-1733, Chiswick Press (1873). Catalog No. 1675. pp 531-534. 16 X 10-1/4 in. Dutch verses: De Waereld loopt als in een foes; Bombario, de zwarte droes, Dat pikkig heintje, en ook zijn moer, Zyn altyd beezig, om den boer, Den burger, koopman grosser Her, Hofreekel, graaf, en pris, zo ver Te voeren, in hun dievenet, Tot zy te deerlyk zyn bezet, En ‘t hart, aan ‘t aardsch gebruy te vast, Wat hemelsch is, maar word een last, Ziet hier dien dief, Bombario, Hy is zo guitig, en zo snó, De drommel kent zyn kneepen niet, Nu maakt hy pypjes in het riet, En zit als op het vinketouw, Om geldliefhebbers, in zyn kouw, Of knip, te kippen, en zo voort Te voeren, door een ruime poort, Ten weg, die naar ‘t verderf heen leid, Vol maalery van ydelheid, En losse droomen, waan, en wind, Daar niemant, reekening by vind, Dan, die verbasterd van gemoed, Zyn va’er, verra’aden zouw om ‘t goed En ‘t geld, en schatten van deez tyd. Welaan, men banne dan, ten spyt Van Schots, en trots bedrog, al ‘t kwaad Ten lande uit, wyl de toeverlaat Des Bataviers steune op de deugd, Die haar beminnaars vreede en vreugd, En ruste geeft en al het ge’en, Ons voerd van hier ten Hemel heen. [Signed] Philadelphus.

    DE BEGEERLYKHEYT ZOEKT DE FORTUIN ’T ACHTERHALEN OF VOOR BY TE LOOPEN

    056 Covetousness seeks to overtake or to outrun fortune

    DE BEGEERLYKHEYT ZOEKT DE FORTUIN ’T ACHTERHALEN OF VOOR BY TE LOOPEN

    [Covetousness tries either to overtake or to outrun Fortune.] [1720]

    The design represents a landscape near the coast, where, in the mid-distance, is a lofty rock, approached from the land side by a steep path, and terminating in a cliff, over the end of which "H," a coach, with its passengers and horses, is falling headlong, followed by a crowd "G," all chasing a serenely floating Fortune. In the foreground "A," a nursing mother, feeds her naked child with a spoon; an aged nurse attends her. "B" indicates two children, one of whom demands fruit from a basket which is carried by the other. "C" is a man who looks in a treasure chest and places bags of money in it. "D" is a gentleman who carries a hat trimmed with feathers. "E" is a gentleman mounted on a prancing horse, followed by a man bowing obsequiously. "F," a medallion portrait of John Law, is placed in the air on a barren wreath, about which serpents are twining. On a scroll below the medallion are the following lines: "Met recht verdiendt gy o Lauw een grooten lof Die alles wat men kan bedenken overtrof Indien men niet al lang had klaer gezien met ogen Dat Gierigheyt zoo dik de Wysheyt heeft bedrogen Maer elks gemoet bleef van zoo snoode listen schuw Behalve 't schaemteloos en vuyl gemoet van u" [O Law, much praise you deserve to receive, you surpassed all that men could conceive, if we had not clearly long seen with our own eyes covetousness has often wisdom deceived but every mind shunned such cruel devices except the shameless and foul artifices of you "I", a gentleman, wearing spectacles, who, holding two scrolls, on which are cyphers, "0000" and "000," says "'t komt al op niet uyt” (It all comes to nought.) Beside him stands a female figure holding a mirror and a snake admonishes him "Wort wyzer" (Wise up). On the left, "K" is a gentleman who tilts a beehive in order to take the honey, but is stung by the bees; On the right, gentleman "L" sits with a fishing pole on the edge of a pool in the foreground; an old man standing behind him says "Dats al voor u gevangen" (It’s all been caught for you), referring to the success of two men who, using a net, have caught all the fish in the pool. The fellow putting the fish in a tub says, "Uw vangst heeft veel andere gaende gemaekt" (Your catch has caused many others to try the same.) Mr. "M" stoops over an empty money chest and passionately digs with his nails in the earth at the foot of a tree; his wife, half naked, stands by and laments, "Och waer jer uytgescheyde toen top zyn best was." (Oh, why didn’t you leave off while you were ahead?) In the middle of the composition is a Fury, not really doing anything; an old man walks on crutches on, middleground right; on his back sits Covetousnes blindfolded, holding a purse and a triple-fork in her hands and crowned by a hawk devouring a dove. Near this group is, "Begeerlykheyt blyft ons by tot aen ‘t graft (Covetousness stays by us to the grave.) The verses engraved below the design are to the following effect: "A. Every man who was born with covetousness keeps it all his life because he will have wants all his life through. So you see the small children open their mouths as soon as they are born, trying to get something to eat. B. As soon as we learn to discern things, we get worse and worse, and apt to take more than we can swallow. This many a time causes rancor and envy. C. We gather before our time. D. We scrape to play a part in life, and work for idle glory. E. Then the legs can no longer support us, and we must have a carriage, as well as dainties and wine. Desire can never be satisfied, and grows the more we live, and we make a law founded on our own desires. F. Such is the earthly life of a deceiver who can rouse passion for gain by the wind of an idle hope. G. Pray, see how all of them jostle and fight. H. One had already arrived at the top of the earth, when desirous of more, came miserably down. Whoever tries to go beyond the limits fortune, must always be overthrown. I. Another, like a fool, looks round, gets nothing instead of expected thousands. K. A third sees all his bees fly out and instead of gathering honey, is attacked with their sharp stings. What difference is here! L. This man ought to fish in good time, and not to go the net. M. The fourth, instead of gaining money, loses it and his senses likewise, seeking hopelessly in the earth for it. O Law, your name shall long be known like he who set fire to Diana's temple! A rogue never fears falling for his own tricks. This engraved Dutch satire on the share mania of 1720 and the few preceding years, and on John Law of Lauriston, it is No. 84 in vol. i. of " Het Groote Tafereel der Dwaasheid ", a collection of similar satires. It consists of a design and six columns of Dutch verse engraved below it. Source: Prints and Drawings in the British Museum, Division I. Political and Personal Satires, Volume II June 1689-1733, Chiswick Press (1873) Catalogue No. 1680, pp 539-540. 15 x 18 in. Dutch verses: De mensch begeerelyk gebooren Kan deze neyging niet versmooren; Om dat hy al zyn levenlang (A) Behoeftig blyft. Dat gaet zyn gang Van wieg tot graft: d’onnoosle wichten Zoo ras als zy den dag zien lichten Die gapen met een open mond, Na voetzel happende in het rond. (B) Maar groeit de kennise der dingen, Dan is begeerte niet te dwingen, In dat begeerelyke dier: Dan raest, dan woelt het, door dat vier Na meerder als het kan verzwellegen Dan ziet man zelfs in tedre tellegen Terstond krakeel en twist en nyd (C) Men gaert men spaert ook voor den tyd Die niet beleeft word. Veele steelen (D) En schrapen om mooi wêer te speelen: Want zoo hen yd’le glorie bruyt Dan wil de gek ten mmouwen uyt. (E) De beenen die het lichaem schragen Die kunnen ‘t dan niet langer dragen Daer moeten paard en rytuyg zyn Ook pracht en lekkerny van wyn Das wettigt men door valsche reden De hebzugt en brood dronkentheden Begeert is nimmer te versaên En groeit met ‘s menschen leven aen Zyn baetzucht past alleen op plukken En laat zich door geen wetten drukken Wie geest heeft maekt zich zelfs een wet Na zyn begeerlykheyt door wind (F) Dit ‘t ’t werelsch leven dat begreepen Van yd’le hoop kan gaende maeken En helpt elk een schier aen het blaeken (G) Ik bid u; zie hoe ieder woelt En niet als op Miljoenen doelt (H) D’een was reeds met zyn koets en paarden Gesteygert op den top ter aerden Maer niet vernoegt wou noch al mêer Doch stort elendig weder nêer Van ‘t steyl gebergt! Een die de paelen Voor by streeft van Fortuin moet daelen (I) een ander staet als zot en kykt Dewyl hy niet dan nullen strykt Daer hy veel duysende verwachten (K) Een derde meende na gedachten Veel winst te hebben, maer och arm Hy ziet ontsnapt den Byenzwarm, En wort in plaets van honig likken Door felle angels, die hem prikken Gepynigt, o wat scheelt dat veel Dat men verliest in plaets van deel Te vinden in veel winst en voordel Maar neen: ‘t ontbrak die man aen oordeel (L) Men most daer visschen op zyn tyd Niet achter ‘t net tot leet en spyt (M) De vierde in plaets van gelt te winnen, Verliest zyn eyge gelt en zinnen, En zoekt verbystert in den grond Of hy het daer ook weder vond. O Lauw uw naem blyft lang in wezen Gelyk de naem van die voor dezen Den schoonen Tempel van Diaen Door vuer en vlammen deed vergaen. Een schelm die ‘t eerlyk zal ontbreeken Ontziet zich geene slingsche treeken.

    "The Winding-Horn of Dirty Profit, or the Root and Berry Steeplechase"

    047 - De Kornet van Vuil Gewin of Wortel en Besse Postiljon

    "The Winding-Horn of Dirty Profit, or the Root and Berry Steeplechase"

    on his lean yet newly wallowing pig [has] published

    "The Company is Full!"

    Verses snipped away. Background left: Desperate investors mob the window of stock-jobbers who are dressed in French style, with exaggerated sleeve cuffs (like John Law) and are throwing them stock certificates all marked "0." Middle ground left: A man forages for roots to put in his sack. "Ik vul de Kap voor 't windrig volk Die waande dat ze ons koetje wilde molkt." Upper right "The Sun in Sagittarius" (22 November-21 December), meaning approaching winter and the time by which the speculation bubble has long popped..

    035 - DE MALLE ACTIONISTEN NAAR VIANEN, OF ‘T PEPERLAND [The Crazed Stocktraders on the way to Vianen or Pepperland]

    035 - The foolish stockholders on the way to Vianen or the Pepperland

    035 - DE MALLE ACTIONISTEN NAAR VIANEN, OF ‘T PEPERLAND [The Crazed Stocktraders on the way to Vianen or Pepperland]

    All aboard the wagon for Vianen and Culemborg (“Kuilenburg”), twin cities of refuge for the bankrupt. 18th-century “Types,” thieves, knaves, and fools try to climb aboard the wagon driven by Bombario, while Harlequin blows bubbles in the back seat. A monkey atop the wagon waves a flag that says “Zie zo, / Zie zo, / Bombario / is Apery / in folio” (See, see, Bombario is monkeyshines in the [stock] portfolio]). Not everyone can climb aboard. The country bumpkin who would be a squire (“Lubbert Lubbertse” in the verses) can’t afford the ticket - “Zwol 10000 voor ‘t passagiegeld” (Zwolle, 10,000 voor passage – Zwolle shares 10,000 each). In the left foreground, under an awning labeled “Actioniste hantsterking te koop” (Stock-trader hand-steadier—i.e., booze—for sale), a drunk teetering on a liquor cask can’t believe his eyes, while his wife Columbine makes a face and curses the traders. Towards the right, a hunchback (“Hamburger Judas?”) runs with a bellows, for pumping up stock. To the right, stock-traders divide up clothes they stole from another, while in the crowd are a devil or two to coax them all along. Verses: Indien ‘t dan langer niet wil lúkken, En krygen de Acties vreemde nukken, En dolle kneepen in er gat Wel ry dan voort , langs ‘t breede padt, Sy snaakse Voerman met je Waagen Jan platte gatjes die by daagen, En nachten was op de Actiebaan, Zit op de Schoone koets vooraan Met de Actiekoopman Jonker pover Dan volgt die geestige acteerover Hamburger Judas, met zyn múts, En de ouwe duitendief Hans Juts. Cousin germain geraakt aan ‘t waggelen, Wil met son compagnon mee faggelen; En heele zootjes van dat goed. Maar Lúbbert Lúbbertse, dien bloed, Die van beroerdheid springt op krekken, Mach met de Waagen niet vertrekken. Dien armen duivel, vroomen held, Manqueert het aan Passagie geld, Om naar het apenland te koomen, Is ‘t waarheid vrienden, of zyn ‘t droomen? Roept gentelman, op ‘t leege vat, En lapt de brendy in zyn gat, Terwyl zyn Wyfje Colombine, Maakt alderliefste, en zoete mine, En vloekt op de acties dat het rookt, Daar Janmaat vast zyn bonkes smookt. Ja bruy maar heen naar Winjewanje, ‘t Loopt met úw Acties doch niet banje

    "SPIEGEL DER REDEN VOOR DE WANHOPENDE ACTIONISTEN".

    034 - Mirror of reason for desperate stockholders

    "SPIEGEL DER REDEN VOOR DE WANHOPENDE ACTIONISTEN".

    [Mirror for the Reason of the despairing Stock- Brokers.] [1720]

    The design represents the despairing and ruined share-jobber, seated in a landscape and about to stab himself; Reason sits beside him, holding a lyre and a mirror, and pointing to the irradiated shield of a genius who appears behind; on the shield is "Y", for the name of the water (‘t IJ) on which Amsterdam is built; corpses of others who have slain themselves on account of their ruin by share-jobbing lie on the ground in front. In the distance evil spirits are hastening away; in the air Truth is seated, holding a wreath. At the sides and below the design are three columns of Dutch verse in letterpress, which have been translated as follows: "Mirror for the reason of the despairing Stock-Brokers". "The Wind trade is decaying; the smoke has disappeared; many a one had Fortune against him, and this cheated broker is about to kill himself; but in the midst of his fury Reason beckons him; she has a contented face, and will restrain him, if possible. Methinks she speaks in the following manner: 'Stop; you'll gain nothing by killing yourself ;if, instead of speculating, you had sought me, and consulted my mirror, you would not have been poor now. Stop, for the vices which instigated you for this crime are already trampled on by me; they are Violence and Despair. Curse the Wind trade, but be prudent henceforth. Superstition and Wantonness were going to attack powerful States, under the guidance of Moneylust, when Prudence darted her beams upon them, which they cannot endure. “Look at the Y (IJ, a branch of the Zuydcr Zee, on which Amsterdam lies); that famous water was never overcome by the Bubble fury, for the governors banished that trade.” Thus speaks Reason, whilst Truth comes down like a star, surrounded by heavenly light, so that the Wind must be conquered and give way. Men cry no more “South! Zwolle! Alkmaar! Utrecht! Hoorn!”. Truth has choked all these voices, and the Stock-Shop is broken up". This engraved satire on the share-jobbing mania of 1720 and the few preceding years is No. 60 in vol. i. of " Het Groote Tafereel der Dwaasheid ", a collection of similar satires on the Mississippi, South Sea, West India and other bubble companies of this period. Source: Prints and Drawings in the British Museum, Division I. Political and Personal Satires, Volume II June 1689-1733, Chiswick Press (1873) pp 530-531. Catalogue No. 1674. 3-1/2 X 5-3/4 in (image) Dutch verses: De Windnegotie raakt aan ‘t dálen, De Bubbels kwynen oom ‘t verlies, En geen van al die Compagnies, Die ‘t hoofd ooit weêr zal boven hálen; Die wind heeft eind’lyk uit gewaaid. De Rook-negotie is verdwénen, Dewyl ‘t geval hem tegen draaid, ‘t Geen deez’ verbeelding komt ontblóten, Wyl een bedroge Actioniest, Na dat hem alles is gemist, Zig zelf dreigt in het hart te stóten; De wanhoop om ‘t verlore Geld Is klaar uit zyn gezicht te lézen, Hy drukt zyn eigen hart door ‘t vrézen, Daar ‘t op de Wéreld legt gekneld, Maar in het midden van zyn woeden, Wenkt hem de Reden, wiens gelaat Vernoegd, en heel bezadigt staat, Om is ‘t moog’lyk hem te hoeden. My dunkt, ik hoor hem met deez’ reên Tot dien verbolgen Windbuil spréken. Laat af! Zoud gy u zelf doorstéeken En ‘t leven schenden! Neen, ô neen! Hou op van dus uw ramp te zoeken! Gy klaagt nu vrugt’loos om ‘t verlies Van Wind en Bubbel-Compagnies, Gy wint in ‘t minst’ niet met uw vloeken; Had gy van eerst af my gezogt, Myn Spiegel voor uw oog gehouwen, Om ‘t uiteind zonneklaar te aanschouwen, Door een regtvaardige agterdogt, Van al die Bubbel-handelingen, Gy zaagt uw schatkist niet beroofd, Waarom gy nu van brein verdoof U zelf wilt naar het léven dingen, Dog lat nog van uw opzet af! ‘t Geweld en Wanhoop, twee Gedrogten Die u dit heilloos opzet brogten, Ziet gy reeds tot hun eigen straf Op ‘t aardryk door myn voet vertreden, Vloek aan de Windnegotie, maar Stort u niet verder in ‘t gevaar, En leen uw ooor tog aan de reden! Myn Spiegel zal u ‘t eind doen zien Van al die Rookverkopers gilden, Die ‘t meeste van uw geld verspilden Door opgeworpe Compagnien; Zie hoe de Hoogmoed ‘t veld moet láten, Mmet Bygeloof en Dartelheid, Die bei geblinddoekt en verleid, Vast doelden op verhéven státen, Daar hen de Geldzugt op het spoor Vast voorstreeft om ontelb’re schatten In háre schrokbeurs te bevatten; Die snóde ging hen moedig voor En dagt alreeds te zegeprálen, Tot dat zy in haar snood besluit, Door vrouw Voorzigtigheid gestuit, Moet zwigten voor de held’re stralen, Die uit haar Diamanten-schild vol glans, Die valsse schitt’ren in hare oogen, Zy kan dat ligt geenzints gedógen, Daar de Y pronkt in een ronden krans Van held’re strálen, die gedreven In ‘t glinst’rend Diamanten-schild, Den Y-God eeuwighlyk doen léven, Wyl die vermaarde Koopstroom nooit Zig liet aan Bubbel-ketens binden, Gebouwd op Waan, en Droom, en Winden Die door den tyd reeds zyn verstrooid; Zyn vryheid weird te waard gehouwen Door zyn Regeerders, die die pest Verbanden voor ‘t Gemene best, ‘t Geen de Oppermagt hen kwam betrouwen. Zo spreekt de Reden, daar van ver De Windgenóten, onder ‘t zugten Voor ‘t blix’men van den hemel vlugten; Terwyl de Waarheid als een Ster Daald in een kring van hemelligten, Op ‘t wolktapyt, met een krans en speer, Heel vrolyk op het aardryk neêr, Waar voor de Bubbelwiinden zwigten. Mmen schhreeuwd nu geenzints meêr de Zuid! Of Zwol! Of Alkmaar! Utrecht! Horen! De Waarheid komt dat roepen smóren, En de Actiekraam raakt eind’lyk uit.

    "SPIEGEL DER REDEN VOOR DE WANHOPENDE ACTIONISTEN".

    034 - Mirror of reason for desperate stockholders

    "SPIEGEL DER REDEN VOOR DE WANHOPENDE ACTIONISTEN".

    [Mirror for the Reason of the despairing Stock- Brokers.] [1720]

    The design represents the despairing and ruined share-jobber, seated in a landscape and about to stab himself; Reason sits beside him, holding a lyre and a mirror, and pointing to the irradiated shield of a genius who appears behind; on the shield is "Y", for the name of the water (‘t IJ) on which Amsterdam is built; corpses of others who have slain themselves on account of their ruin by share-jobbing lie on the ground in front. In the distance evil spirits are hastening away; in the air Truth is seated, holding a wreath. At the sides and below the design are three columns of Dutch verse in letterpress, which have been translated as follows: "Mirror for the reason of the despairing Stock-Brokers". "The Wind trade is decaying; the smoke has disappeared; many a one had Fortune against him, and this cheated broker is about to kill himself; but in the midst of his fury Reason beckons him; she has a contented face, and will restrain him, if possible. Methinks she speaks in the following manner: 'Stop; you'll gain nothing by killing yourself ;if, instead of speculating, you had sought me, and consulted my mirror, you would not have been poor now. Stop, for the vices which instigated you for this crime are already trampled on by me; they are Violence and Despair. Curse the Wind trade, but be prudent henceforth. Superstition and Wantonness were going to attack powerful States, under the guidance of Moneylust, when Prudence darted her beams upon them, which they cannot endure. “Look at the Y (IJ, a branch of the Zuydcr Zee, on which Amsterdam lies); that famous water was never overcome by the Bubble fury, for the governors banished that trade.” Thus speaks Reason, whilst Truth comes down like a star, surrounded by heavenly light, so that the Wind must be conquered and give way. Men cry no more “South! Zwolle! Alkmaar! Utrecht! Hoorn!”. Truth has choked all these voices, and the Stock-Shop is broken up". This engraved satire on the share-jobbing mania of 1720 and the few preceding years is No. 60 in vol. i. of " Het Groote Tafereel der Dwaasheid ", a collection of similar satires on the Mississippi, South Sea, West India and other bubble companies of this period. Source: Prints and Drawings in the British Museum, Division I. Political and Personal Satires, Volume II June 1689-1733, Chiswick Press (1873) pp 530-531. Catalogue No. 1674. 3-1/2 X 5-3/4 in (image) Dutch verses: De Windnegotie raakt aan ‘t dálen, De Bubbels kwynen oom ‘t verlies, En geen van al die Compagnies, Die ‘t hoofd ooit weêr zal boven hálen; Die wind heeft eind’lyk uit gewaaid. De Rook-negotie is verdwénen, Dewyl ‘t geval hem tegen draaid, ‘t Geen deez’ verbeelding komt ontblóten, Wyl een bedroge Actioniest, Na dat hem alles is gemist, Zig zelf dreigt in het hart te stóten; De wanhoop om ‘t verlore Geld Is klaar uit zyn gezicht te lézen, Hy drukt zyn eigen hart door ‘t vrézen, Daar ‘t op de Wéreld legt gekneld, Maar in het midden van zyn woeden, Wenkt hem de Reden, wiens gelaat Vernoegd, en heel bezadigt staat, Om is ‘t moog’lyk hem te hoeden. My dunkt, ik hoor hem met deez’ reên Tot dien verbolgen Windbuil spréken. Laat af! Zoud gy u zelf doorstéeken En ‘t leven schenden! Neen, ô neen! Hou op van dus uw ramp te zoeken! Gy klaagt nu vrugt’loos om ‘t verlies Van Wind en Bubbel-Compagnies, Gy wint in ‘t minst’ niet met uw vloeken; Had gy van eerst af my gezogt, Myn Spiegel voor uw oog gehouwen, Om ‘t uiteind zonneklaar te aanschouwen, Door een regtvaardige agterdogt, Van al die Bubbel-handelingen, Gy zaagt uw schatkist niet beroofd, Waarom gy nu van brein verdoof U zelf wilt naar het léven dingen, Dog lat nog van uw opzet af! ‘t Geweld en Wanhoop, twee Gedrogten Die u dit heilloos opzet brogten, Ziet gy reeds tot hun eigen straf Op ‘t aardryk door myn voet vertreden, Vloek aan de Windnegotie, maar Stort u niet verder in ‘t gevaar, En leen uw ooor tog aan de reden! Myn Spiegel zal u ‘t eind doen zien Van al die Rookverkopers gilden, Die ‘t meeste van uw geld verspilden Door opgeworpe Compagnien; Zie hoe de Hoogmoed ‘t veld moet láten, Mmet Bygeloof en Dartelheid, Die bei geblinddoekt en verleid, Vast doelden op verhéven státen, Daar hen de Geldzugt op het spoor Vast voorstreeft om ontelb’re schatten In háre schrokbeurs te bevatten; Die snóde ging hen moedig voor En dagt alreeds te zegeprálen, Tot dat zy in haar snood besluit, Door vrouw Voorzigtigheid gestuit, Moet zwigten voor de held’re stralen, Die uit haar Diamanten-schild vol glans, Die valsse schitt’ren in hare oogen, Zy kan dat ligt geenzints gedógen, Daar de Y pronkt in een ronden krans Van held’re strálen, die gedreven In ‘t glinst’rend Diamanten-schild, Den Y-God eeuwighlyk doen léven, Wyl die vermaarde Koopstroom nooit Zig liet aan Bubbel-ketens binden, Gebouwd op Waan, en Droom, en Winden Die door den tyd reeds zyn verstrooid; Zyn vryheid weird te waard gehouwen Door zyn Regeerders, die die pest Verbanden voor ‘t Gemene best, ‘t Geen de Oppermagt hen kwam betrouwen. Zo spreekt de Reden, daar van ver De Windgenóten, onder ‘t zugten Voor ‘t blix’men van den hemel vlugten; Terwyl de Waarheid als een Ster Daald in een kring van hemelligten, Op ‘t wolktapyt, met een krans en speer, Heel vrolyk op het aardryk neêr, Waar voor de Bubbelwiinden zwigten. Mmen schhreeuwd nu geenzints meêr de Zuid! Of Zwol! Of Alkmaar! Utrecht! Horen! De Waarheid komt dat roepen smóren, En de Actiekraam raakt eind’lyk uit.

    Stryd Tuszen De Smullende Bubbel-Heeren, En De Aanstaande Armoede Struggle between the feasting Bubble--Lords and Looming Poverty

    025 - Struggle between the banqueting Bubble-lords and looming poverty

    Stryd Tuszen De Smullende Bubbel-Heeren, En De Aanstaande Armoede

    Struggle between the feasting Bubble--Lords and Looming Poverty

    The Bubble-Lords and their movable feast pull up short before the ranks of their opposite and their future.

    Details below: Two opposing companies are about to do battle. Emblematic of the "Bubble Lords" is a well-fed gentleman riding a wheeled tun of wine ("Bacchus's throne of honor"). A triumphal wagon is a standard in 17th-century emblem prints, denoting false worldly triumphs. The barrel is labelled "Actie Soopjes te Koop" (Sips of stock for sale). His crown is a vetpot (pot for cooking rich meats - A Dutch expression, "'t is geen vetpot" means "it's not worth much") and his earflaps and collar consist of waffles. On the collar is "Al tyd Ventam" (Always Wind), so the waffles are stock shares (see below). On his belt are a wild fowl and a hare, the latter saying "Dit is onze vangst" (This is our catch). For a lance he has a rotisserie holding a pig's hindquarters, a chicken and a tankard. He toasts with another goblet, on which is written "Dit hebben wy daar van" (This is what we think of it!), referring to the opposing crowd of the poor. The Bubble-Lord's wagon is pulled by children, symbolizing (with the caught hare) the suckers who made the Bubble-Lords rich. With the children is a fool (with fools-cap), who hopes to profit, but will be swindled as well. Also pulling the barrel is a butcher, festooned with sausages and brandishing the jawbone of an ass. To the Bubble-Lord's right is a young woman (described as a "Venusdiertje," Venus- animal or prostitute). She is brandishing a waffel-iron on which is written "Waffel-yzer voor de nieuwe gebake Acties" (Waffle iron for new-baked Shares). She wears waffles labeled "Assuranties" (Insurance) and "Verpanding" (Hocking, as in a pawnshop). Behind Waffle-Girl is Kniertje, a fishwife. Kniertje is a "type," a pious and patient fishwife whose whole family were taken by the sea, so this image is a parody. "Kniertje" is vomiting and holding a basket of what look like clams. On her apron is "Al die Actie drank maakt my kwalyk" (Drinking all the Shares makes me sick). One figure in the back is holding aloft a pot of "Weesper Venezoen" (Weesp Venison, a gourmet food). Another figure waves a broom for sweeping the rest of Holland's money into the Bubble-Bank. Within the bristles is a candle that says "Onze kaarsje brand noch" (Our candle still burns). This is a dangerous place for a lit candle. Tied to the broom is a candle is a banner, on which is written "Viva de Compagnie; die / ons doet vrolyk leven / Schoon Armoede ons op 't end / den doodsteek dreigt te geven." (Long Live the Company/ it gives us a happy life/ Sweet Poverty in the end/ threatens to slip us the knife). In the other corner... The spirit of Poverty, nemesis of the Bubble-Lords, is festooned with fish, potatoes and pretzels, all cheap sustenance, and rides in a fish basket that seems to move under its own power pretzels. She wears a stir-frying pan for a crown and is about to hurl a bundle of bokking (dried smoked herring - really cheap food), labelled "Harde bokkens / drie om een oortje" (Hard dried herring / ten a penny). Next to her is a fisherman swinging a net. Behind him, an old woman waves a fork and a pretzel grill, in opposition to the prostitute with the waffle iron. The standard of the army of the poor is a fishing net, titled "Grote Fuik der Bubbel Compagnies" (Great snare of Bubble Companies). Another figure holds a long taper that says "Dese kaars zal ze wel dóven" (This candle will well snuff them). Another fisherman holds a club, for braining large fish. The club says "Noch nooit zo beleeft" (Yet never so civil). Another man brandishes a string of fish on a stick and someone further back is an upraised hand holding a whip. Dutch verses: Een bolle Smulle brôer gezéten Op Bachus eertroon, rijk versierd, Met allerhande zoort van eeten, Van vlees, van Spek van Wildgediert, Is ‘t zinnebeeld der Bubbelhéren, Die van een anders geld en goed Braaf vréten, zuipen, roszen, sméren, In volle weelde en overvloed; Zyn rollende Eert[ro]on word getrokken Door kleine Kind’ren, wier verstand Net is als dat der Noordse bokken; ‘t Bedrog gaat aan zyn regterhand, Bekranst met worsten en zauszyzen, Zyn kromstok, door by mee wil slaan, Betoond hoe hy het kwaad dufst pryzen En ‘t goede om eigen winst verráan (verraden). De Dwaasheid, kenbaar aan haar bellen, Verwonderd zig om 't vreemd gelaat; Des Bubbel-heers, en zyn gezellen, Terwyl zy vrolyk met hen gaat; Ook zou zyn opzet niet gelukken, Ten zy de Dwaasheid het verstand, Van dien hy denkt zyn geld te plukken, Door haar vergif eerst overmand; Terwyl een dartel Venusdiertje, Dat geaszureerd is, om dien dienst, Hem volgt op 't spoor, daar dronke Kniertje Gelyk een Zwyn, op 't onverzienst, Een stroom van ingezwolge dranken, Te gulzig ingeslingerd, weer Moet overgéven, onder ’t Janken ô Je! Wat doet myn kop my zeer! Het geen ligt vorgaat als een téken, Hoe de ingeslingerde Actiewinst, Al de Actie narren op zal bréken, Wanneer dat zy het alderminst, Daar aan gedenken, maar die Héren, Zyn nog niet heel te vrêen gesteld, Wyl zy een Bezem prezentéren, Om 't overig van Hollands geld Meé naar hun Bubbelbank te végen. Maar in het midde van hun vlugt, Komt de magere Armoê tegen, Die opgewekt is door ’t gerugt Van fluit een veel om 't haalt'lyk strópen Der Bubbel-narren, die den Wind Voor geld, en schat, en goed verkópen, Waar door zig elk bedrogen vind, In 't midde van hun drift te tómen Is de Actietroep met vlees gesierd, Zy pronkt met Vis, die uit te strómen Niet zonder moeit'e gevangen wierd, Zy werpt dien bollen Bachus-pater, Gezéten op haar Viskaros, Een stro met bokkings voor zyn snater, Terwyl dat haar gezelschap los, Met Rooster, vork en Net en Spéten, Valt op zyn medestanders aan, Schoon dat een Ligtekooi verméten Met 't Wafelyzer dreigt te slaan; De Kerkstoel strekt hier ook tot wapen, Om d'opgeworpen Bubbel Heer, Die wast grimlaggend zit te gápen, Eens vlot te slaan van boven neêr; Maar 't Zegenet, 't geen meen ziet hangen, Zal al deez' Compagnies eerlang, In ééne streek als Vissen vangen, Terwyl dien geen, die in den drang, Te toorts zwaaid, op het minste teken, Al 't kladpapier dier Actiepest Vol vrolykheid in brand zal stéken, Tot wel zyn van 't Gemene-best Dan zal de Koopmanschap weér bloeijen Der Amstelstad, en door ’t beleid Der trouwe Burger Héren groeijen In vrede, en rust, en vrolykheid, Zo zal het Nageslagt nog wéten Te spréken van hun Naam en Eer; Schoon de Actiepest al wierd vergéten, Nog sterft hun Glorie nimmermeer. A rotund feasting brother On Bacchus's throne of honor, richly ornamented With all manner of meat, bacon and game Is the very emblem of the Bubble-Lords

    030 – DE VERVALLEN ACTIONISTEN, HERSTELD DOOR DEN TRIOMPHEERDEN ARLEQUIN

    030 - The ruined Stockholders restored by a celebrated Harlequin

    DE VERVALLEN ACTIONISTEN, HERSTELD DOOR DEN TRIOMPHEERDEN ARLEQUIN

    [The ruined Stocktraders restored by a celebrated Harlequin]

    On the bank of the Lek river, with Vianen, the haven of bankrupts in the background, Harlequin rides a triumphal wagon driven by Athena (“Pallas,” goddess of wisdom). He is followed by a crowd of wretched investors who jump after bills he tosses to them. But where they chased companies and commodities, now they chase low trades and goods. The bills in Harlequin’s hands say, “uyen en kool” (onions and cabbage), “schoen-lappen” (cobbler), “Liet-sang” (ballad-singer, or busker), “Op kar” (?), “Basschander” (?). Other bills falling to the crowd are “Oud yser” (scrap iron), Engelse sprot (English smelt – a small fish), “Hitte gebra[ad?]” (hot roast), “Turf-drager” (turf-carrier), “Kar-man” (coachman), “Kuyllen” (?), “na Via.” (to Vianen). A lucky few have the concessions on gardening (“Tuyn-man”), gutter-cleaning (“Geuten Schoon”), portage (“Kruyer”), chimney-sweeping (“Schoorsteen-veeg”), Mussel-selling (“Mosselen”), magic-lantern projectionist (“Tover-lantere”). Unlucky investors hold bills with lots of zeroes on them or, in one case, “Sold op Inde” (Bill of the Indies Company). In the foreground trade of some kind goes on. Lower left, an “Akkordeer” (ascertainer?) counts out money on a bale. In the lower middle a couple of traders wheel goods (“altyd winst” – profit always). Lower right, near more bales of goods, a merchant offers money to Mercury, god of commerce. Al den bruy is ‘t in ‘t rumoer, Burger, Koopman, hoer, en boer. Arlequin laat, op een Waagen, Zich hier langs de Lekkant draagen. Pallas, och die goeje Sloof, Speeld voor Veerman, ze is haast doof, Van ‘t geschreeuw der windgezellen, Die haar om een baantje kwellen. Arlequin bid voor de troep, Wyl, door ‘t vreeselyk geroep, Zyne twee paer Slepers knollen, Raaken voor den droes, aan ‘t hollen. Pallas laat den leepen dief, Arlequin, vast brief op brief Deelen, aan die Actieventen, Maar ach! Ach, ‘t zyn werk patenten, Arme bruyers daar je bent, Zyt gy ‘t werken niet gewent? Kaal en arm zyn zal ‘t ú leeren, Werk dan krygt ge kost en kleeren.

  • Technologie-aandelen zijn het nieuwe goud?

    Amerikaanse technologie-aandelen zijn de nieuwe veilige haven voor beleggers, zo schrijft Marc Fiorentino op het Franse Monfinancier.com. Jarenlang heeft goud deze rol gespeeld, maar daar is de laatste weken volgens Fiorentino geen sprake meer van. Het afgelopen jaar is de goudprijs sterk gedaald, terwijl de grote Amerikaanse technologie-aandelen nauwelijks getroffen werden door de financiële crisis.

    Blijkbaar denken beleggers dat deze bedrijven beter bestand zijn tegen negatieve invloeden als een crisis in opkomende markten, groeivertraging in China, deflatie in de Eurozone en de afbouw van het Amerikaanse stimuleringsprogramma. In elk geval zijn de grote technologische bedrijven minder afhankelijk van geldschieters, omdat ze op een grote berg cash zitten. Apple ($146 miljard), Microsoft ($80 miljard), Google ($56 miljard) en Verizon ($54 miljard) hoeven voorlopig geen nieuwe aandelen uit te geven of te lenen bij een bank. Daardoor zitten deze bedrijven in een comfortabele positie, ook in crisistijd. Wat denkt u? Zijn de genoemde technologie-aandelen inderdaad een veilige haven voor uw vermogen? Of geeft u toch liever de voorkeur aan edelmetalen?

    Zijn technologie-aandelen het nieuwe goud?

    Zijn technologie-aandelen het nieuwe goud?

  • Mike Maloney in 2005

    Mike Maloney verwacht een crash van de aandelenmarkt en de huizenmarkt. Goud en zilver zouden vrijwel zeker gaan stijgen en de overheid zou in toenemende mate de statistieken vervalsen om een economische crash te maskeren… Een video uit 2005.

  • Stijgende aandelenmarkt en stijgende werkloosheid

    Hieronder ziet u de stijging van de Amerikaanse aandelenmarkt, afgezet tegen de participatiegraad. Zoals u ziet blijft de S&P 500 index maar stijgen, terwijl de werkloosheid sinds 2000 is toegenomen.

    Aandelen versus werkloosheid in de VS

    Aandelen versus werkloosheid in de VS (Bron: Zero Hedge)

    Hoe kan dit nu!? Zijn de werkloosheidscijfers verkeerd? Of is de beurs niet representatief voor de economische welvaart? Is de toenemende ongelijkheid tussen arm en rijk de juiste welzijnsnorm? Gaat de politiek dit oplossen met de rijkentaks of middels het optrekken van minimumlonen? Zijn dit tekenen van een zich herstellende economie?

    Voorlopig blijft iedereen nog geloven dat de economische welvaart zich na verloop van tijd vanzelf wel geleidelijk zal herpakken. Dat zouden de aanhoudende glijdende maatregelen van dit moment voor moeten zorgen. Ik kan u alvast verklappen dat dat niet gaat gebeuren. Greenspan-itis heeft het systeem zodanig om zeep geholpen dat daar niets meer aan te verhelpen valt! Het systeem gaat op de klippen van inflatoire & deflatoire ontwaardingen. Het fatale omslagpunt ligt in het jaar 2000. Toevallig of niet, overeenkomend met de verschrikking van 9/11.

    Emerging markets

    De zogenaamde lentes in de opkomende markten (EM) zien er helemaal niet zonnig uit. Het Westen verzand in private/publieke schulden en werkloosheid. Hoe geraken we hier uit!? Wat de opkomende markten nu opnieuw overkomt zal zich nu ook in het aanstichtende Westen manifesteren, doordat de politieke stuurloosheid zal toenemen. Dat zal uiteindelijk resulteren in een diepe vertrouwenscrisis met bijhorend vluchtgedrag. We leven met z’n allen al véél te lang en véél te hoog boven onze stand met daarbij hoger oplopende ongelijkheid. Dit is de voedingsbodem van insijpelend pessimisme. Een uiterst negatieve stemming die niet meer zal ophouden. Het deflatoire zit hem in de verhoogde verarmingsbelasting die het gevolg is van de inflatoire publieke & private verschulding. Een infernale negatieve spiraal voor economische ontwikkeling en vooruitgang. Een gigantische catch-22 waaruit niet te ontsnappen valt met conventionele maatregelen

    Systeemcrash

    Zal of moet de beurs crashen... de obligatiemarkt crashen... de goudprijs (& andere benchmarks) crashen!? Is een systeem crash mogelijk? Wat zou dat dan betekenen ? Deflatie + inflatie = Stagflatie en dus een lopende systeemcrash. Het management ervan is een kwestie van het systeem lopende te houden onder toenemende vervalsingen die de fatale vertrouwensbreuk blijven uitstellen, maar niet kunnen voorkomen. Dat is wat de vrijgoud denkpiste leidt. Een Freegolder heeft z’n geloof in het ontwaardingssysteem verloren. We zien het systeem in toenemende mate falen, maar willen het nog steeds niet fout benoemen. We kunnen het systeem niet als fout bestempelen, omdat we de vervaldatum er niet van kennen of ooit kunnen achterhalen. Voor de echte Freegolder zou een goudprijs crash het ultieme signaal betekenen dat het systeem uiteindelijk reddeloos verloren is. Een Freegolder is iemand die gelooft in de meritocratie. Naarmate het algehele pessimisme gaat groeien, verdwijnt ook alle geloof in de veerkracht van het systeem. Herstel kan uiteindelijk niet langer geveinsd worden. Dan gaat de ontwaardendende ontaarding ook parabolisch. Vrijgoud is het natuurlijke antwoord op vernietigende devaluaties op alle vlakken.

    Aandelenmarkt versus goud sinds 1971

    Aandelenmarkt versus goud sinds 1971

    Goud versus aandelenmarkt

    Op bovenstaande grafiek ziet u de ontwikkeling van de goudprijs en de Dow Jones index sinds 1971. De goudprijs (maal 33) deed het sedert 1971 bijna twee keer zo goed als de beursindex (maal 18), terwijl de participatiegraad vandaag terug op het 1971 peil staat. Hier klop dus vanalles niet. De beurs/goudprijs ratio doet nog steeds een slecht daglicht schijnen op al het overblijvende optimisme over fundamenteel en duurzaam economisch herstel. De kans bestaat dat men de goudprijs nog zal willen doen crashen (halveren) om het stijgende wantrouwen/ongeloof in de kiem te smoren. Een wanhoopsdaad, die door iedereen met systeeminzicht (zij die uit gewoonte structureel fysiek goud kopen), als dusdanig zal herkend worden. Dan is de tijd gekomen voor de echte herwaardering van fysiek goud. Het complete financieel-monetair-economisch complex zal dan ook moeten afdalen naar zijn echte juiste waarde in welvaart- en welzijnstermen. Die waarden zullen véél lager liggen dan op wat ze nu virtueel geschat worden. De stagflatie crash!

    Financiële industrie

    De financiële industrie (FI) is geen economie! En toch moeten we beide strikt blijven associëren, terwijl ze steeds verder van mekaar divergeren. Economie is duurzame banengroei. Die worden niet aangeleverd door een opgeblazen FI. En in die FI zit de elektronische goudprijzing gevangen. Daarom moet goud *uit* de FI. Dat kan alleen door de ontwikkeling van de fysieke goudmarkt(en). De doorgroei van de FI betekent dat er ook steeds meer schuldengroei in de economie doordringt, waardoor FI en economie nog meer van elkaar gaan divergeren. Dit systemisch fenomeen verhoogt de affiniteit naar fysiek goud op de private goudmetaal markten, waar men dan crescendo neigt naar goudmetaal waardering in plaats van elektronische goudprijzing. Dit zien de FI beheerders niet graag gebeuren. Daarom blijft de dreiging van goudprijs verlaging ($1.000/$800-oz) als een zwaard van Damocles boven de markt hangen. Fysiek goud accumuleren betekent in feite *uit* het systeem stappen. Met $1.200 per troy ounce presteert goud tweemaal beter dan de beursindexen over de afgelopen 45 jaar! Dus ook véél beter dan uw economische vooruitgang, waar nu een gemiddeld gezin twee inkomsten moet hebben om economisch te kunnen participeren. Dit moet alle beheerders toch sterk dwars zitten. Want straks moeten uw minderjarige kinderen nog gaan werken.

    De-dollarisatie

    In de periode 2011-2013 ging er 600 ton fysiek goud via Turkije naar Iran vanwege de uitsluiting van het SWIFT betalingssysteem. Dat gebeurde terwijl de goudprijs 35% daalde!? Hoe meer fysiek goud gaat bewegen, des te lager elektronisch goud geprijsd wordt. Is dit een sanctie omwille van het omzeilen van de dollar als internationale handelsmunt?! Wat moet er dan gebeuren met de goudprijs als het goud accumulerende China z’n yuan trade settlement fors gaat opdrijven? Het toenemend de-dollariseren van de wereldhandel heeft een effect op de elektronische goudprijzing. Dit heeft als doel de goudreserve minder aantrekkelijk te maken ten opzichte van de dollarreserve. Het zal wat later blijken dat dit een fatale strategie is van het dollarregime. Telkens wanneer de geloofwaardigheid van de dollar onder druk komt te staan, repatriëren de dollar kapitaalstromen in de aandelen- en obligatiemarkten die in dollars genoteerd staan. Dit helpt de rentedaling en de wisselkoers stijging in dollars. De groeilanden ervaren opnieuw het mantra van "onze dollar en uw probleem". Vandaag de dag zegt de centrale bank van India: "Er is geen internationale monetaire samenwerking meer!" De groeilanden moeten opnieuw vernietigende maatregelen nemen omdat de dollar zichzelf weer moet oplappen. De FI-gebonden goudprijs staat dan weer onder stijgende druk. Omdat de dollar opnieuw z’n status als wereldreservemunt moet waarmaken en zich daarvoor weer beroept op z’n exclusieve privileges (monetaire dollarexpansie en tekorten). Een ongebonden vrij vlottende goudprijs zou alle slachtoffers van dit dollarsysteem kunnen beschermen tegen de verarmende plundering door het dollarregime. Vrijgoud, als een beschaafd protectionisme. Daarmee zou ook meteen alle vervalsende statistiek (benchmarks) naar de prullenmand verdwijnen.

    Geldhoeveelheid VS

    De geldblaas in beeld

    Omvang kredietmarkt VS

    De doorgeschoten kredietmarkt in de VS

    Nu moet J.Yellen dit feest van goedkoop geld afwikkelen, zonder de stagflatie-economie te laten crashen met massale werkloosheid!? De astronomisch opgelopen bankreserves moeten achter de dam-muur gehouden kunnen worden, om te beletten dat hyper-prijsinflaties uitbreken. 'Inflate,… but don’t die with it…' De deflatoire geldomloopsnelheid moet terug normaliseren. In 2013 hebben Amerikaanse multinationals voor $1,14 biljoen aan hefboom leningen opgenomen aan 6,21 maal EBITDA! De spookrijkdom is doorgeschoten!!! Nu gaat de dollarreserve zich op het Amerikaanse eiland terugtrekken, wat voor de rest van de wereld het signaal moet zijn om de dollarreserve te vervangen door vrij vlottende goud rijkdom reserve. Het is nu opnieuw afwachten hoe ver de financieel-monetaire dollarterreur zal reiken. Rothschild ziet vier mogelijke scenario’s in dalende orde: [1] Verder aanmodderen, [2] Economische renaissance, [3] Depressie en [4] Nieuwe monetaire wereld. Indien Duitsland z’n goudreserve niet uit de VS gerepatrieerd krijgt, zal er geopolitiek een aardverschuiving plaatsvinden. De voortschrijdende stappen in de goudmarkt van de voorbije 20 jaar hebben een finaal doel! De financiële pseudo-rijkdom industrie evolueerde de voorbije 60 jaar van duurzame lange termijn investering via daytrading naar absurde High Frequency Trading in nanoseconden. Dit systeem heeft een ongekende vervaldatum, die zonder twijfel steeds dichterbij komt. Door: 24 karaat

    Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

  • Steeds meer geleend geld in aandelen

    Er wordt steeds meer met geleend geld gespeculeerd op aandelen, zo blijkt uit cijfers van de New York Stock Exchange. In de maand december groeide de totale ‘margin debt’ in de S&P 500 met $21 miljard naar een all-time high van $445 miljard. Vergeleken met een jaar geleden is dat een stijging van 29%, wat heel toevallig ook het rendement was dat de S&P 500 het afgelopen jaar behaald heeft.

    Tegelijkertijd daalde het vrij beschikbare vermogen van beleggers (de zogeheten total net free credit) met $148 miljard naar een nieuw dieptepunt, twee keer zo laag als het niveau van februari vorig jaar en van 2007. Je hoeft geen econoom te zijn om te begrijpen dat het gebruik van meer krediet (leverage) in de aandelenmarkt zorgt voor stijgende aandelenkoersen. Het gevaar van al dat geleende geld is dat het de winstgevendheid versterkt in een opgaande aandelenmarkt, maar dat het ook de verliezen uitvergroot in een beurscrash. Zero Hedge brengt deze ontwikkeling goed in beeld.

    'Margin debt' op de Amerikaanse aandelenmarkt naar all-time high

    'Margin debt' op de Amerikaanse aandelenmarkt naar all-time high (Bron: Zero Hedge)

    Steeds meer leverage op aandelen

    De tweede grafiek die Zero Hedge plaatst laat zien dat beleggingsfondsen al enige jaren hun leverage opvoeren. Het is inmiddels heel gebruikelijk voor een fonds om voor iedere $1 aan beheerd vermogen (assets under management) voor $5 aan aandelen in te kopen. De lichtblauwe balkjes geven weer hoeveel vermogen hedgefondsen onder beheer hebben en de lichtblauwe balkjes geven weer hoe groot hun blootstelling is aan de financiële markten. Zoals je ziet is de aandelenmarkt van 2008 niets vergeleken met wat beleggers op de S&P 500 vandaag de dag klaargespeeld krijgen...

    Steeds meer leverage bij hedgefondsen

    Steeds meer leverage bij hedgefondsen (Bron: Zero Hedge)

  • Wanneer is de koers laag?

    Aan bijna al mijn cursisten stel ik de vraag wat volgens hen de basisprincipes van handel zijn (maakt niet uit in wat voor product). Op een paar filosofische zweverigheden na zijn de meeste cursisten er wel over eens dat het belangrijkste uitgangspunt is dat je koopt als de prijs/koers laag is en verkoopt als de prijs/koers hoog is, dan maak je namelijk winst. Tot dusver niks bijzonders zult u zeggen.

    Verbazingwekkend wordt het echter als ik daarna vraag of men in een grafiek met live koersen wil aanwijzen waar de koers zo’n laag punt bereikt om vervolgens een kooporder in te geven. Dan volgt doorgaans dit scenario:

    Er wordt gedurende enige tijd naar een grafiek gekeken waarin de koers een dalende tendens heeft. De koers daalt, corrigeert wat, daalt, corrigeert weer wat enzovoort. Iedere keer dat een dalende impuls eindigt en een correctie volgt zit de trader nerveus met de hand op de muisknop omdat zij als de dood is de slag te missen. En dan ineens als de daling van de koers wat vertraagt, druk hij of zij op de koopknop. Die laatste actie geeft mij redenen om een paar vragen te stellen: ’Waarom koop je nu?’ Antwoord: ‘Omdat de koers laag is’ ‘Waarom is de koers laag?’ Antwoord: ‘Omdat ie lager is dan een uur geleden en zo laag als nu heeft ie al die tijd dat we naar de grafiek kijken nog niet gestaan.’ ‘En was de koers een uur geleden hoog of laag?' Antwoord: ‘Toen was de koers ook al laag en nu nog lager, veel verder kan denk ik niet. Het moet toch een keer gaan stijgen.’ ‘Heb je een indicatie gekregen dat de koers niet nog verder zou kunnen dalen? Of nog sterker: een indicatie waaruit blijkt dat een stijging te verwachten is?’ Antwoord: ‘Nee, want als ik daar op moet wachten mis ik de slag’. Hier gaat natuurlijk iets niet goed. Het is net zoiets als tijdens een hevige storm te besluiten dat je maar vast met je boot de zee op gaat. Het kan namelijk nooit lang meer duren voordat de storm gaat liggen toch?! Maar tijdens de laatste minuten van een storm kun je ook nog schipbreuk lijden. Vanzelfsprekend wacht je op een opklaring van het weer voordat je erop vertrouwt dat je veilig de zee op kunt. Traders moeten dat ook doen: wachten op een opklaring, minimaal wachten op een eerste duidelijk signaal dat de koersrichting veranderd is. In een dalende markt betekent het dat je eerst een hogere bodem moet hebben gezien voordat je long gaat. Dan is de koers al wel een stukje op weg, maar je hebt wel de (bijna) zekerheid dat er een trenddraai heeft plaatsgevonden, daarom handel ik graag op de trend. Het feit dat de trader in het voorbeeld al zo snel op de knop drukte had te maken met een verkeerd marktbeeld. Haar opinie op een lage koers was gevoed door een koersniveau dat zij recent had gezien. Ten opzichte van dat vorige niveau was de koers nu inderdaad lager, maar dat wil niet zeggen dat het niet nog lager kan. In het kader van dit onderwerp moet ik altijd aan mijn zwager denken die in de zomer van 2008 besloot aandelen Fortis te kopen. De exacte koersen weet ik niet meer , maar laat ik zeggen dat het aandeel op een bepaald moment op €45 stond. Een dag later op €35 en weer een dag later op €20. Dit was het moment om toe te slaan, zo’n lage koers moet wel terugkomen, vond hij. Het einde van het verhaal zal ik u niet vertellen om geen oude wonden bij mijn zwager open te rijten! Maar u begrijpt wel wat er gebeurde. De moraal van het verhaal is dat je pas kunt stellen dat iets laag is nadat er minimaal een nieuwe hogere bodem is gezet. Niet eerder! Op ieder moment dat je eerder besluit iets te kopen omdat de koers volgens jou laag staat, handel je tegen de trend in. Nu ga ik hier niet beweren dat tegen de trend in handelen niet kan of niet goed is, maar als je dat doet moet je daar dan wel de juiste tools voor inzetten.

    http://www.momentumtrades.nl/

    Wanneer is de koers laag?

    Wanneer is de koers laag?

  • Optimisme beleggers naar hoogste niveau in vijf jaar

    Het optimisme onder beleggers wereldwijd is in vijf jaar tijd niet meer zo hoog geweest als nu, zo schrijft Bloomberg. Reden is het economische herstel in de Westerse wereld, aangevoerd door de Verenigde Staten. Beleggers laten zich niet leiden door cijfers over de arbeidsmarkt en het gemiddelde inkomen van huishoudens (vallen tegen), maar naar de hogere bedrijfswinsten en de optimistische verwachtingen over de groei van de Amerikaanse economie. Aan de vooravond van het topoverleg in Davos deed Bloomberg onderzoek naar het sentiment onder haar betaalde abonnees.

    Optimisme

    Daaruit kwam naar voren dat een meerderheid van 59% verwacht dat de economie verder zal aantrekken. Dat is een sterke verbetering ten opzichte van november vorig jaar, toen 33% optimistisch was. Sinds juli 2009, toen Bloomberg deze enquête voor het eerst hield, is het optimisme onder de beleggers niet meer zo groot geweest als nu. De kracht van de ontwikkelde landen was de voornaamste reden voor het optimisme. Hoewel de S&P 500 index vorig jaar al met 24% gestegen is denkt meer dan de helft van de respondenten van het Bloomberg onderzoek dat aandelen de beste belegging voor 2014 zullen zijn. Slechts 14% denkt dat de aandelenmarkt in bubbel territorium is gekomen en 42% denkt dat we het niveau van een bubbel naderen. Een jaar geleden lagen deze percentages op respectievelijk 20 en 45 procent. Beleggers spreken ook steeds meer hun voorkeur uit voor aandelen boven vast renderende waardes (zoals obligaties). Van alle respondenten denkt 53% dat aandelen in 2014 het beste rendement zullen opleveren.  Dat is het hoogste percentage sinds mei vorig jaar. Slechts 3% van de respondenten denkt dat 2014 wel een goed jaar wordt voor obligaties. Een veel grotere groep van 39% denkt dat obligaties van alle beleggingen het laagste rendement zullen halen. Ook vastgoed blijft in trek, een beleggingscategorie die zich in de afgelopen dertien jaar uitstekend staande heeft gehouden (zie hier de rendementen van verschillende beleggingen sinds 2001).

    Herstel

    De abonnees van Bloomberg zijn positief over de Amerikaanse economie, want 72% verwacht dit jaar verder herstel. Vorig jaar was dat 53%. Over de Eurozone is men ook veel positiever geworden. Inmiddels rekent 49% op economische groei, een verdrievoudiging ten opzichte van begin vorig jaar. Voor de Japanse economie voorziet 48% van de respondenten dit jaar een herstel. Het herstel van de economie wordt onderschreven door het IMF, dat eerder deze week nieuwe groeiprognoses bekendmaakte. Volgens Christine LaGarde zal de wereldeconomie met vier procent blijven groeien, mits het deflatiegevaar wordt bestreden.

    BRICS landen uit de mode

    Opvallend is dat beleggers vrij negatief zijn over de opkomende economieën. Slechts 13% denkt dat China dit jaar zal groeien, terwijl 36% rekent op een verslechtering van de Chinese economie. De Braziliaanse economie wordt door 33% van de ondervraagden aangewezen als één van de slechtste beleggingen voor 2014. Ongeveer 29% zegt dat over China en 27% zegt dat over Rusland.

    Beleggers steeds positiever over aandelen

    Beleggers steeds positiever over aandelen

    Nederland

    Ook in Nederland durven beleggers weer meer risico's te nemen, aldus ING. Uit onderzoek van ING Investment Management blijkt dat de risicobereidheid bij meer dan de helft van de institutionele beleggers (56%) het afgelopen kwartaal is toegenomen. Slechts 11% was in het vierde kwartaal minder bereid om risico's te nemen dan in het derde kwartaal, een daling van 18% vergeleken met drie maanden geleden. Institutionele beleggers en fondsbeheerders zien aandelen bij uitstek als favoriete belegging voor 2014 (73% in vierde kwartaal versus 64% in het derde kwartaal). Vastgoed kwam op de tweede plaats in het lijstje van favoriete beleggingscategorieën. Volgens Valentijn van Nieuwehuizen, hoofd multi-asset strategie bij ING Investment Management, is de toename in de risicobereidheid onder beleggers zonder meer een veel belovend teken voor 2014: "Als meer dan de helft van de ondervraagden verklaart dat hun bereidheid het afgelopen half jaar is toegenomen, duidt dit erop dat beleggers positiever zijn over de wereldeconomie". Van Nieuwenhuizen merkt op dat het herstel van de wereldeconomie heel gelijkmatig verdeeld is en dat er minder risico is op schokken:

    “Wat we nu zien, is het meest gesynchroniseerde wereldwijde herstel sinds 2009. Nog opmerkelijker dan het optimisme is de mate van eensgezindheid die tegelijkertijd onder marktpartijen lijkt te ontstaan. Met een sterkere groei en minder schok risico in het vooruitzicht, zijn de meeste beleggers het erover eens dat aandelen de aantrekkelijkste beleggingscategorie vormen. Daarbij komen Europa en Japan naar voren als de favoriete regio’ s.”

    Contra-indicator

    Vaak kan sentiment onder beleggers gebruikt worden als een contra-indicator. Sentiment en aandelenkoersen gaan doorgaans hand in hand, waarbij het sentiment iets achter loopt op de index. De crash komt doorgaans als het vertrouwen op het hoogtepunt is en optimisten de overhand hebben. We willen graag weten hoe de lezers van Marketupdate naar deze ontwikkeling kijken. [polldaddy poll=7739458]

  • Kan de politiek een nieuwe beurscrash voorkomen?

    Dit artikel roept de politiek op, om in overleg met het bedrijfsleven, het splitsen van aandelen in de toekomst te verbieden. Dit artikel verklaart, waarom er tijdens de versnellingsfase van een industriële revolutie telkens veel aandelensplitsingen plaats vinden en dat aandelensplitsingen telkens de beurscrash versterken. Door het verbieden van aandelensplitsingen zal een beurscrash in de toekomst minder hevig zijn. Het eerste deel van dit artikel werd al beschreven in eerdere publicaties van Wim Grommen. Als u die al gelezen heeft kunt u beginnen bij het kopje ‘Aandelensplitsingen versterken beurshausse’.

    Door: Wim Grommen

    Transities

    Iedere productiefase, of iedere maatschappij of ander menselijk verschijnsel, doorloopt een zogenaamd transformatieproces. Transities zijn maatschappelijke transformatieprocessen, die tenminste één generatie beslaan. Transities hebben de volgende eigenschappen: - het betreft een structurele verandering van de (wereld)-maatschappij, of een complex deelsysteem daarvan; - er is sprake van op elkaar inwerkende en elkaar versterkende technologische, economische, ecologische, sociaal-culturele en institutionele ontwikkelingen op verschillende schaalniveaus; - het is de resultante van langzame veranderingen (ontwikkelingen in voorraden) en snelle dynamiek (stromen). Een transitie ligt niet bij voorbaat vast, omdat er gedurende een veranderingsproces altijd sprake is van aanpassen aan, leren van, en inspelen op nieuwe situaties. Een transitie is dus geen wetmatigheid.

    Vier transitiefasen

    In het algemeen beschrijven transities de S-curve en zijn vier transitiefasen te onderscheiden:
    1. Een voorontwikkelingsfase van dynamisch evenwicht waarin de status-quo niet zichtbaar verandert;
    2. Een ‘take-off’-fase waarin het veranderingsproces op gang komt, doordat de toestand van het systeem begint te verschuiven;
    3. Een versnellingsfase waarin zichtbaar structurele veranderingen plaatsvinden door een cumulatie van op elkaar inspelende sociaal-culturele, economische, ecologische en institutionele veranderingen; in de versnellingsfase is sprake van collectieve leerprocessen, diffusie en processen van inbedding;
    4. Een stabilisatiefase waarin de snelheid van maatschappelijke verandering afneemt en al lerend een nieuw dynamisch evenwicht wordt bereikt.
    Ook een productlevenscyclus en een bedrijfslevenscyclus beschrijven een S-curve. In dit geval is er nog een vijfde fase: de aftakelingsfase, waarin kosten stijgen door overcapaciteit en waarin een producent zich uiteindelijk terugtrekt uit de markt. Als we terugkijken in de geschiedenis, dan hebben in de laatste twee eeuwen drie ingrijpende transities (industriële revoluties) plaatsgevonden:
    1. De 1e industriële revolutie (1780 tot circa 1850); de stoommachine
    2. De 2e industriële revolutie (1870 tot circa 1930); elektriciteit, olie en auto
    3. De 3e industriële revolutie (1950 tot ....); computer en microprocessor

    Het ontstaan van een beurshausse

    In de voorontwikkelingsfase en take-off-fase van een industriële revolutie ontstaan er veel nieuwe bedrijven. Al deze bedrijven doorlopen min of meer gelijktijdig dezelfde levenscyclus. Tijdens de 2e industriële revolutie waren dit de bedrijven in de staal-, olie-, auto- en elektriciteitsindustrie. Tijdens de 3e industriële revolutie waren dit de bedrijven in de hardware-, software-, consultancy- en communicatieindustrie. Tijdens de versnellingsfase van een industriële revolutie bevinden veel van deze nieuwe bedrijven zich, min of meer gelijktijdig, in de versnellingsfase van hun levenscyclus (Figuur 1).

    Verloop van een marktontwikkeling

    Figuur 1: Verloop van een marktontwikkeling: introductie, groei, bloei en verval

    De verwachte waarde van de aandelen van deze bedrijven, die in de versnellingsfase van hun bestaan komen, stijgt enorm. Dit is de reden waarom aandelen in de versnellingsfase van een industriële revolutie erg duur worden. De koers-winstverhouding van aandelen is tussen 1920 – 1930, de versnellingsfase van de tweede industriële revolutie, enorm gestegen en ook tussen 1990 – 2000, de versnellingsfase van de derde industriële revolutie.

    Twee industriële revoluties: koers-winstverhouding

    Figuur 2: Twee industriële revoluties: koers-winstverhouding

    Aandelensplitsingen versterken beurshausse

    De stijging van de koers-winstverhouding wordt nog eens versterkt, doordat veel bedrijven tijdens de versnellingsfase van hun bestaan, besluiten hun aandelen te splitsen. Een aandelensplitsing is gewenst, als de beurswaarde van een aandeel te groot is geworden en daardoor de verhandelbaarheid onvoldoende is. Omdat er bij de lagere koers meer potentiële beleggers zijn, heeft een splitsing dus een positief effect op de waarde van het aandeel. Tussen 1927 - 1929 en 1990 – 2000 zijn er veel aandelensplitsingen geweest, die de koers-winstverhouding positief hebben beïnvloedt.

    tabel1-dowdivisor

    Tabel 1: Aandelensplitsingen voor de beurscrash van 1929

    tabel2-dowdivisor

    Tabel 2: Aandelensplitsingen tijdens de periode 1990 - 2000

    Aandelensplitsingen laten telkens Dow Jones Index exploderen

    De Dow Jones Index wordt voor het eerst gepubliceerd op 26 mei 1896. De index wordt berekend door de som van de aandelen te delen door 12:

    Dow_12_26_mei_1896 = (a1 + a2+ ..........+a12) / 12

    Op 4 oktober 1916 wordt de Dow uitgebreid naar 20 bedrijven; er verdwijnen 4 bedrijven en er komen 12 nieuwe bedrijven bij.

    Dow_20_4_okt_1916 = (a1 + a2+ ..........+a20) / 20

    Twee jaar voor de beurscrash oktober 1929, op 31 December 1927, werden van een aantal bedrijven voor het eerst de aandelen gesplitst. Bij elke wijziging in het mandje van de Dow Jones of bij een aandelensplitsing, wordt de formule waarmee de Dow Jones wordt berekend aangepast. Dit gebeurt omdat de index, de uitkomst van de twee formules van beide mandjes, op het moment van verandering dezelfde uitkomst moet opleveren. Voor die aandelen, die op 31 december 1927 worden gesplitst, wordt een wegingsfactor in de berekening meegenomen. De formule ziet er als volgt uit (American Can wordt met 6 vermenigvuldigd, General Electric met 4 enz).

    Dow_20_31_dec_1927 = (6.a1 + 4.a2+ ..........+a20) / 20

    Op 1 oktober 1928 wordt de Dow Jones verder uitgebreid naar 30 aandelen. Omdat men nog alles met de hand moet uitrekenen wordt de berekening van de index eenvoudiger. De wegingsfactor van de gesplitste aandelen verdwijnt en men introduceert de Dow Divisor. De index wordt berekend door de som van de aandelen te delen door de Dow Divisor. Omdat de index op 1 oktober 1928 niet mag veranderen, krijgt de Dow Divisor de waarde 16.67. De index-grafiek van de twee tijdsperioden moet per slot van rekening wel op elkaar aansluiten.

    Dow_30_1_okt_1928 = (a1 + a2+ ..........+a30) / 16.67

    In het najaar van 1928 en het voorjaar van 1929 vinden er 8 aandelensplitsingen waardoor de Dow Divisor daalt naar 10.77.

    Dow_30_25_juni_1929 = (a1 + a2+ ..........+a30) / 10.47

    Vanaf dat moment levert een waardestijging van de 30 aandelen bijna driemaal zoveel indexpunten op dan 31 december 1927. Bij de oude formule zou de som van de aandelen worden gedeeld door 30.

    Dow Jones index voor en na Black Tuesday

    Figuur 3: Dow Jones Index voor en na Black Tuesday

    De extreme stijging van de Dow Jones in de periode 1920 – 1929 en met name tussen 1927 – 1929, is dus vooral veroorzaakt omdat de verwachte waarde van de aandelen van bedrijven, die in de versnellingsfase van hun bestaan komen, enorm stijgt. De waardestijging van de aandelen wordt door aandelensplitsingen nog verder versterkt en als klap op de vuurpijl wordt deze waardestijging van de aandelen nog een keer uitvergroot in de Dow Jones Index, omdat achter de schermen bij aandelensplitsingen, de formule van de Dow Jones wordt aangepast. Tijdens de versnellingsfase van de derde industriële revolutie, 1990 - 2000, heeft de geschiedenis zich herhaald. In deze periode zijn er weer vele aandelensplitsingen geweest, m.n. in de jaren 1997 en 1999.

    Overzicht Dow Jones, Dow Divisor en aantal splitsingen tussen 1990 - 2000

    Tabel 3: Overzicht Dow Jones, Dow Divisor en aantal splitsingen tussen 1990 - 2000

    De formule die op 1 januari 1990 werd gebruikt om de Dow Jones te berekenen was:

    Dow_30_1_jan_1990 = (a1 + a2+ ..........+a30) / 0.586

    De formule die op 31 december 1999 werd gebruikt om de Dow Jones te berekenen was:

    Dow_30_31_dec_1999 = (a1 + a2+ ..........+a30) / 0.20145268

    Op 31 december 1999 levert een waardestijging van de 30 aandelen ook weer bijna driemaal zoveel indexpunten op als dezelfde waardestijging op 1 januari 1990! Ook nu weer is de extreme stijging van de Dow Jones in de periode 1990 – 2000 dus vooral veroorzaakt omdat de verwachte waarde van de aandelen van bedrijven, die in de versnellingsfase van hun bestaan komen, enorm stijgt. De waardestijging van de aandelen wordt door aandelensplitsingen nog verder versterkt en als klap op de vuurpijl wordt deze waardestijging van de aandelen nog een keer wordt uitvergroot in de Dow Jones Index, omdat achter de schermen de formule van de Dow Jones wordt aangepast.

    Historische grafiek Dow Jones index

    Figuur 4: Dow Jones Index tijdens 3e industriële revolutie

    Conclusie: Politiek moet splitsen van aandelen verbieden

    Door een verbod op aandelensplitsing zal een beurshausse tijdens de versnellingsfase van een industriële revolutie veel minder extreem zijn. De stabilisatiefase van een industriële revolutie kenmerkt zich, doordat de markt verzadigd raakt en de concurrentie toeneemt. Alleen de sterkste bedrijven kunnen de concurrentie aan, of nemen de concurrentie over. Hierbij komen veel van de nieuw ontstane bedrijven in de stabilisatiefase of aftakelingsfase van hun levenscyclus en zullen de groeimogelijkheden van deze bedrijven gaan afnemen en dus ook de verwachte waarde van de aandelen. De koers-winstverhouding van aandelen zal hierdoor gaan dalen. Deze trend heeft zich destijds vanaf 1930 ingezet en vanaf 2000 heeft het patroon zich weer herhaald. Door het verbieden van aandelensplitsingen zal de beurshausse minder extreem zijn, daardoor ook de dalende trend. Het is nu zaak dat zowel politiek als bedrijfsleven proactief gaan handelen; driemaal is scheepsrecht.

    Dow Divisor campagneZowel het artikel "1929: Beurscrash of correctie?" als het artikel “Kan de politiek een nieuwe beurscrash voorkomen?” zijn zowel naar de Tweede Kamercommissie voor Financiën als naar de Tweede Kamercommissie voor Economische Zaken gestuurd, met het verzoek, het splitsen van aandelen door bedrijven kritisch te bestuderen en hiertegen de juiste maatregelen te nemen.