Tag: gold trail

  • Gold Trail: Wat is reële waarde? (Deel XIX)

    Na een korte onderbreking gaan we deze week weer verder met het vertalen van de Gold Trail. In dit deel legt FOA uit dat de derivatenmarkt voor grondstoffen weinig van doen heeft met de onderlinge fysieke markt van vraag en aanbod en dat de waardes van papieren afgeleiden vooral een weerspiegeling geven van de hoeveelheid leverage in de markt en het vertrouwen in de papieren claims.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Gold Trail: Wat is reële waarde? (Deel XIX)

    FOA (19 augustus 2000): In tijden als deze kan ik de gedachten van alle beleggers wereldwijd bijna voelen. Ze zijn ervan overtuigd dat de toekomst er net zo uit ziet als ze denken. Deze gedachten zijn een gemeenschappelijke bewustwording geworden, omdat iedereen het met elkaar eens is en de bevindingen extrapoleert naar de toekomst. Toch is de toekomst van de mensheid vaak negatief beinvloedt doordat mensen handelden op basis van kennis die ze aan elkaar overdroegen. Vooral als die ‘kennis’ in tegenspraak was met de natuurlijke wereld om ons heen. Dit is nergens meer evident dan in de Westerse visie op het begrip ‘vermogen’!

    Ik, als Westerling, ben er volledig van bewust hoe ons denken onze toekomst zal vormgeven. Van wieg tot graf leren we van elkaar een hoge waarde toe te kennen aan dingen die eigenlijk geen werkelijke waarde hebben. Van aandelen tot obligaties en van deposito’s tot valuta, we hebben ze allemaal als vertegenwoordiging van het door ons vergaarde vermogen. We verwachten allemaal dat deze objecten onze toekomstige levensstijl veilig kunnen stellen. Maar niets van dit alles telt als vermogen in onze natuurlijke wereld. Ze hebben allemaal geen enkele waarde, totdat we ze inwisselen voor dingen van natuurlijke waarde.

    De ‘papieren waardes’ zijn niets meer dan claimbewijzen waar we waarde aan toe leerden kennen, omdat anderen met een Westerse visie er ook waarde aan toekennen. Zelfs nu het einde van dit financiële tijdperk snel nadert blijven we de Westerse gewoontes vasthouden.

    Een aandelenhandelaar blijft een aandelenhandelaar, ongeacht welke bedrijfsnaam er op die aandelen staat. Als beleggers denken dat de wereld meer golfballen nodig heeft, dan moet je aandelen bezitten in bedrijven die golfballen verkopen. Hebben we meer computers of internetaanbieders nodig, dan kopen we daar de aandelen van. En als we denken dat de goudprijs gaat stijgen, dan kopen we goudmijnaandelen.

    Beleggers jagen op de papieren afgeleiden, omdat we geleerd hebben om daar waarde aan toe te kennen. Neemt de vraag naar elektriciteit toe, dan kopen we daar futures voor. Verwachten we een toenemende vraag naar olie? Dan kopen we daar futures van. Is het ijzer? IJzerfutures!

    En toch, zelfs als we er zo over praten, doet geen van de handelaren op de beurs iets anders dan het toepassen van datgene wat ze vanuit hun Westerse visie van waarde geleerd hebben. Als het puntje bij het paaltje komt, dan bezitten zij niets van natuurlijke waarde dat over een langere periode waarde vasthoudt.

    Zoomen we verder in op de Westerse visie op waarde, dan komen we uit op de papieren futuresmarkt waar alle handelaren vertrouwd mee zijn. Wat ik dan raar vind is dat universeel geaccepteerd wordt dat deze markt van papieren afgeleiden op gelijke waarde wordt geschat als het ‘echte ding’. Zowel in waarde als in het bezit ervan. Hoe vaak heb ik doorgewinterde professionals wel niet horen zeggen dat de onderliggende waarde, indien gewenst, uitgeleverd kan worden. Echter, in werkelijkheid zijn noch de aanbieders, noch de afnemers van de papieren derivaten in staat voor de volledige 100% in fysieke spullen uit te leveren, wanneer het puntje bij het paaltje komt. Dat heb je goed gelezen: geen van de twee partijen in ieder derivatencontract kan de volledige onderliggende waarde leveren of afnemen.

    Deze derivatenmarkten zijn nooit ontworpen om 100% waarde te vertegenwoordigen van de onderliggende fysieke waarde. Daarom vertegenwoordigen deze instrumenten ook niet de werkelijke waarde van de fysieke bezittingen die ze claimen te zijn. De prijzen die in de derivatenhandel tot stand komen zijn slechts een mening over vraag en aanbod in de markt. Daarom is deze prijs nooit de werkelijke waarde die tot stand zou komen in een 100% fysieke uitwisseling van goederen.

    De enige waarde die deze derivatenmarkt vertegenwoordigt is de hoeveelheid geleend geld die zich aan beide kanten van de contracten opbouwt. De slotkoers van goudcontracten laten de laatste tijd zien dat er een bodemloze put van geleend geld beschikbaar is om shortcontracten toe te voegen tegenover iedere long positie in de markt. Dit is de werkelijke informatie die een belegger zou moeten halen uit de slotkoers van een derivaat. Niet een benadering van de fysieke vraag en aanbod factoren in de markt.

    Maar net zoals de short posities in de markt niet in staat zullen zijn fysiek edelmetaal uit te leveren, zo zullen de long posities ook niet in staat zijn het fysieke edelmetaal af te nemen! Waarom niet? Binnen de Westerse visie van waarde accepteert men dat de hoeveelheid geleend geld in de markt groot genoeg is om de prijs van het derivaat naar boven of beneden te drukken en dat men zal accepteren dat dat de werkelijke vraag en aanbod fundamentals zijn van de onderliggende fysiek waarde.

    Juist, miljarden dollars aan fysiek goud wordt dagelijks verhandeld op basis van de prijs van een afgeleide van goud. En met alle valuta die beheerd worden door overheden kun je niet anders concluderen dat de lage goudprijs van dit moment een politiek cadeautje is voor diegene die zich niet laten verblinden door ‘Westerse waardes’.

    Begrijp dat deze situatie al heel lang bestaat. De overgrote meerderheid van Westerse handelaren gebruikt cash settlement en neemt bij lange na niet genoeg fysiek edelmetaal af om de vraag en aanbod dynamiek fundamenteel te beïnvloeden. Handelaren denken daarentegen dat de slotkoers van de goudcontracten een goede weerspiegeling geeft van de werkelijke vraag en aanbod fundamentals van fysiek goud. Dat is niet het geval en dat zal ook nooit het geval zijn. Vandaag de dag vertegenwoordigen deze prijzen alleen nog maar de hoeveelheid leverage in de derivatenmarkt.

    Is dit fraude? Is er verschil tussen iemand die op papier goud aanbiedt die het niet kan leveren en iemand die op papier goud wil kopen, maar het nooit kan betalen? Het bewijs hiervan wordt geleverd vlak voor de dag waarop contracten aflopen, omdat zowel de shorts als de longs dan opeens massaal kiezen voor cash settlement. Ze gokken alleen maar op de prijsbeweging van iets dat geen werkelijke waarde vertegenwoordigt. Het feit dat ze voor cash settlement kiezen is het bewijs dat dit het motief is van Westerse handelaren. Beleggers die wachten op een stijging van hun goudcontracten kunnen daar heel lang op wachten.

    Gold bars

    Een goudcontract is wat anders dan goud

  • Gold Trail: Papiergoud als fuik voor de belegger (Deel XVIII)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we de ontkoppeling van papiergoud en fysiek goud. In dit deel maakt FOA duidelijk waarom goud volgens hem in het jaar 2000 de beste keuze was die beleggers konden maken. De goudprijs stond toen bijna op de bodem van minder dan $300 per troy ounce. De overwaardering van de dollar werd gemaskeerd met een kunstmatig lage goudprijs, waardoor de VS zich een riante levensstijl kon permitteren.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Gold Trail: Papiergoud als fuik voor de belegger (Deel XVIII)

    FOA (12 juni 2000): De drijvende kracht achter de euro was politiek gedreven, namelijk dat er in de toekomst een rol voor fysiek goud weggelegd zou zijn anders dan de rol van valuta. Dus niet verstrengeld in het huidige dollarsysteem met een papieren goudmarkt of met enige vorm van gouddekking van de valuta. Dit uitgangspunt kwam voort uit de lessen die we geleerd hebben in de jaren '70 en '80 met de oliecrisis. Dit kenmerk [het verbreken van de koppeling tussen goud en geld] werd in de euro opgenomen, omdat anders goud rechtstreeks als valuta gebruikt zou worden om olie mee af te rekenen. Dit verklaarde de vroege waarschuwing van Another van jaren geleden dat 'al het papier zou branden' wanneer de waarde van goud explodeert. Met een toekomstige euro die gedekt wordt door vrij verhandelbaar goud in een fysieke goudmarkt zou goud pas haar echte waarde kunnen laten zien. Toen dat duidelijk werd nam bijna iedere analist ons verhaal over, om er vervolgens vrijwel direct de verkeerde kant mee op te rennen... De gebruikelijke verklaring is gebouwd op het feit dat de papieren goudmarkt in rook opgaat in een shortsqueeze. Dat zou de stijgende goudwaarde opleveren die wij verwachten. Er valt iets te zeggen voor die benadering, maar een dergelijke ontwikkeling zou van korte duur zijn en zou zeker niet het grote vuurwerk zijn van wat ons te wachten staat. De huidige papieren goudmarkt zal in rook op gaan. dat betekent dat de waarde van de claims op goud verdampt, niet dat die stijgt! We moeten onthouden dat ongeveer 85% van iedereen die long is op papiergoud niet in staan zal zijn fysieke uitlevering van goud te vragen. Sterker nog, als de prijs van papiergoud verder omlaag gedreven wordt zullen deze handelaren hun verlies nemen en uit de markt stappen. De grote spelers in deze markt weten dat en lopen daarom geen risico als ze hun blootstelling aan deze markt vergroten. Ze spelen het politieke spel mee. Als de dollar en de papieren goudmarkt uiteindelijk door de euro in rook op gaan en de papieren goudmarkt vervangen wordt door een fysieke goudmarkt, dan is het verkopen van papieren claims op goud vandaag de dag gratis geld! Dit is nog maar één onderdeel van de valutatransitie die ons te wachten staat en het is al in volle gang. Nogmaals, bijna iedere Westerse goudbelegger rent met de bal de verkeerde kant op. Ze proberen te begrijpen hoe goudhandelaren uit de Eurozone onder hun verplichtingen in de papieren goudmarkt uit kunnen komen. Het zijn dezelfde mensen die op zoek zijn naar een soort 'workaround' voor dit systeem, zodat deze papieren goudmarkt het goud weer waardeert naar de prijs die het zou moeten zijn! Mijn observatie van de oprichters van de euro is dat je deze gedachte helemaal moet laten varen. Niemand geeft om het bezit van contracten die de goudprijs volgen, behalve diegene die echt in staat zijn goud te ruilen voor iets dat dienst doet als een volledige betaling. Olie! De papieren goudcontracten van vandaag de dag zijn alleen maar bedoeld voor verkoop, omdat ze uiteindelijk door politiek besluit waardeloos zullen worden. Dus wie loopt er risico als deze papieren goudmarkt in rook op gaat? Exact, de Westerse goudbelegger die long gaat op papieren posities in goud! Ik heb het dan niet alleen over de Amerikaanse goudmarkt, maar over de wereldwijde goudmarkt zoals we die nu kennen. De echte winst is voor diegene die de massa voor zijn door fysiek goud te kopen. De rush uit papiergoud door de 'grote jongens' zal ervoor zorgen dat papiergoud tegen een discount verhandeld wordt ten opzichte van fysiek goud. Daarna volgt een rush naar fysiek goud. De goudbeleggers die deze papieren contracten bezitten zullen er vertrouwen in hebben dat hun claim nog steeds goud waard is en wachten een short squeeze af. Helaas zullen zij niet inzien dat zij diegene zijn die het verlies zullen dragen, omdat ze hun contracten tegen een discount van de hand moeten doen. Ja, het Washington Agreement heeft het doodsvonnis getekend voor de papieren goudmarkt. dit was het politieke signaal dat goud 'op weg' was naar super hoge prijzen. Maar dan hebben we het uiteraard alleen over fysiek goud. en of de papieren goudmarkt nou dit jaar of volgend jaar in faling gaat, dat maakt niet uit. Het punt wat ik wil maken is dat de falen van de papieren goudmarkt nu al politiek in steen geschreven staat! Niet één op de duizend goudbeleggers zal in staat zijn de volledige impact hiervan te begrijpen. De meesten zullen wanhopig zoeken naar de minste of geringste aanwijzing dat de prijs van het papiergoud weer zal stijgen. Dat terwijl de grote jongens in de markt de beleggers overladen met papieren claims op goud, waar nog steeds geld voor geboden zal worden. Tegelijkertijd kopen handelaren elders in de wereld al het fysieke goud waar ze hun handen op kunnen leggen... Uiteindelijk zullen alle pleitbezorgers voor fysiek goud een stukje vermogen bezitten dat naar marktprijs gewaardeerd zal worden in een Eurozone marktplaats voor goud. Op deze markt zal fysiek goud een prijs van vele duizenden dollars kennen. Een bezitting van wereldklasse als dekking voor een valuta van wereldklasse! Dus hoe zal het de handelaren vergaan met hun shortpositie op goud? Ik denk dat ze een fortuin zullen verdienen, omdat ze Another beter hebben begrepen dan de Westerse goudbeleggers! FOA/gids van de Gold Trail

  • Gold Trail: “All paper will burn” (Deel XVII)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we de ontkoppeling van papiergoud en fysiek goud. In dit deel maakt FOA duidelijk waarom goud volgens hem in het jaar 2000 de beste keuze was die beleggers konden maken. De goudprijs stond toen bijna op de bodem van minder dan $300 per troy ounce. De overwaardering van de dollar werd gemaskeerd met een kunstmatig lage goudprijs, waardoor de VS zich een riante levensstijl kon permitteren.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Gold Trail: "All Paper Will Burn" (Deel XVII)

    FOA (14 mei 2000): De publieke en private schulden in de Verenigde Staten blijven groeien. Ondertussen wordt er van ons, ruimdenkende en conservatieve burgers, verwacht dat we erin geloven dat dit voor eeuwig door kan gaan. De groei van de schulden is op zichzelf al genoeg reden om financiële dekking te zoeken. Alle economische cijfers, projecties en sentimenten kunnen de corroderende werking van een groeiende schuldenberg niet verbergen... Alleen dit gegeven overschaduwt iedere overweging om positief te zijn over de nabije toekomst van de economie. Geen enkele economie in de menselijke geschiedenis heeft het lang genoeg uitgehouden om een schuld weg te werken die zo groot is als de onze. Niet één! Dit land zal - en dat zal deze generatie nog meemaken - gedwongen worden tot een hyperinflatie die alle schulden wegvaagt die niet meer afgelost kunnen worden. Dit is een bewezen feit sinds het begin van de menselijke geschiedenis, zeker sinds het tijdperk van papiergeld. Veel mensen zien goud vandaag de dag als zomaar een belegging die nu pas haar echte potentieel laat zien. Misschien wordt dit bezien in de context dat de goudwaarde de waarde vertegenwoordigt van alles wat we als mensen op deze aarde geproduceerd hebben. Het klopt dat de totale hoeveelheid bovengronds goud sinds de eerste ontdekking van het edelmetaal explosief is toegenomen. Maar, nooit eerder in de geschiedenis van de mensheid is onze productiviteit zo groot geweest als nu. De totale hoeveelheid bezittingen in onze moderne wereld is duizenden keren sneller gegroeid dan de hoeveelheid goud die we in de tussentijd gedolven hebben. Had de mensheid niet geïntervenieerd door de laatste vijftig jaar papieren substituten voor goud te creëren, dan hadden we geen idee wat nu de waarde van goud zou kunnen zijn. Het is ondenkbaar wat de waarde van fysiek goud zou zijn als het de waarde van al onze bezittingen in de wereld moest uitdrukken. Dit is waar zoveel aanhangers van goud een vergissing maken als ze een inschatting mogen maken van de werkelijke waarde van goud. Ze proberen op een of andere manier de waarde van goud te relateren aan de kosten om het edelmetaal uit de grond te halen. In feite is het ondoenlijk om de waarde van fiatgeld te koppelen aan goud, omdat al het goud dat vandaag de dag in de aardbodem zit niet in staat is om alles wat de mens creëert te vertegenwoordigen, zelfs niet tegen tien keer de huidige goudprijs! Voeg daaraan toe dat lang niet al het goud gemakkelijk opgegraven kan worden en de goudprijs zou met een factor honderd moeten stijgen vanaf het huidige niveau [$250/oz] om alle waarde van onze bezittingen te vertegenwoordigen. Voeg daaraan toe dat de goudprijs zal stijgen om te corrigeren voor alle dollarcreatie (zodra de dollar faalt) en men kan zien waarom de kansen op dit moment bij goud liggen. Vergeet aandelen, bedrijfswaarderingen, grond en valuta. Fysiek goud is het vermogen van de volgende generatie. De olieprijs is weer aan een stijging begonnen in termen van dollars, terwijl men dacht dat er achter de schermen een soort deal gesloten was! Ik kan je vertellen: het is moeilijk om olie goedkoop te houden [in termen van dollars] nu er ook een euro is die de papieren goudmarkt openbreekt. Het lijkt erop dat alleen een stroom van fysiek goud de stijging van de olieprijs kan afremmen. Vandaag de dag wordt de markt voor goudderivaten afgewikkeld. Ik zal je vertellen dat deze realiteit langzaam maar zeker opgemerkt wordt in het Amerikaanse beleid. Zonder goedkope olie zal deze Westerse illusie van welvaart snel verdampen. En daarmee ook de Westerse illusie dat papiergoud waarde heeft. Zoals diegene in de rest van de wereld al weten is een soeverein individu diegene met echt goud. Nogal wat mijnbouwbedrijven praten (vertrouwelijk) over hoe ze hun product 'rechtstreeks' kunnen verkopen. Het probleem is dat ze hun hele verdienmodel hebben gebouwd op het verkopen van goud aan een tussenpersoon. Nu papiergoud hun product een prijs geeft die amper boven de productiekosten ligt hebben ze niet de middelen om de tussenpersoon eruit te halen. Zodra de prijs van fysiek goud begint op te lopen zitten komen de goudmijnen gevangen te zitten in een markt waarin steeds minder geboden zal worden voor goud. De vraag voor fysieke uitlevering zal ieder netwerk van banken in de goudketen opbreken. Goed of slecht en solvabel of bankrupt, allemaal. Er zal geen markt meer zijn voor goud in de bankenwereld en iederen bullion bank zal van de mijnen eisen dat ze al hun goudproductie eerst aan hen geven ter aflossing van de leningen die banken aan de mijnen verstrekt hebben. Technisch gezien zullen veel goudmijnen failliet gaan en zullen hun aandelen in de verkoop worden gedaan, omdat ze hun product niet meer voor een goede prijs op de markt kunnen brengen. Er zullen grote winsten behaald worden door een klein aantal mensen met mijnbouwaandelen. Maar voordat het zover is zullen de waarderingen van goudmijnen eerst richting nul gaan. En ik betwijfel of veel beleggers hun positie in de goudmijnen kunnen vasthouden onder deze omstandigheden. Fysiek goud zal een nieuwe markt vinden en zal daar in prijs door het dak schieten. Doordat de goudprijs zo snel zal stijgen en goudmijnen zo hard zullen dalen verwacht ik dat niet veel beleggers aan hun goudmijnaandelen vast zullen houden. Slechts een enkeling kan door dik en dun de aandelen vasthouden, omdat ze de juiste verhouding hebben van mijnbouwaandelen ten opzichte van fysiek goud. Maar veel anderen zullen de markt onder druk zetten omdat ze hun portefeuille moeten her-balanceren. Bedrijven die niet 'gehedged' zijn en die nog enigszins winstgevend zijn bij een goudprijs van $280 per troy ounce zullen proberen hun verkoop van goud te herstructureren. De problemen komen van Westerse aandeelhouders die niet geloven dat de papieren goudmarkt op instorten staat. Zij zullen stemmen voor de status quo terwijl ze wachten op politiek ingrijpen om de papieren goudprijs weer te herstellen. Voor bedrijven en aandeelhouders is deze visie als nat beton, waarin hun vermogen vast komt te zetten tegen de tijd dat de prijs van fysiek goud stijgt. Ik hoop dat de VS deze papieren markt zal betreden en ervoor zal zorgen dat de markt gecontroleerd uitbrandt. Dit is de laatste strohalm voor iedereen met een long positie in goudderivaten. Maar de hefboomwerking van het papier is inmiddels zo groot dat ik Another denk ik gelijk moet geven. Al het papier zal branden! Volledig! FOA (gids van de Gold Trail)

  • Gold Trail: Papiergoud is geen goud (Deel XVI)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we dat papiergoud op termijn tegen een discount verhandeld zal worden ten opzichte van fysiek goud. In dit deel beschrijft FOA dat het aanbod van papiergoud, net als het aanbod van papiergeld, steeds verder uitgebreid kan en zal worden om het systeem te redden. Pas als men ontdekt dat de koopkracht van het papiergoud daalt zal de transitie naar fysiek goud beginnen. Dit proces hangt samen met hyperinflatie van de dollar.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Papiergoud is geen goud (Deel XVI)

    FOA (6 mei 2000): Ik heb duidelijk gemaakt dat ik de voetsporen volg van giganten en dat ik daarbij in de schaduw van Another wil blijven staan. We hebben gedurende de jaren '90 steeds goud gekocht als met een deel van ons spaargeld. Ik houd het goud aan alsof het een valuta is en het vertegenwoordigt een groot deel van mijn portefeuille. Ik bezit ook een aantal goudmijnaandelen, al is dat maar een fractie van mijn portefeuille. Dat doe ik om een reden waar de directeur van een goudmijn alleen maar om kan smeken. "Ik heb ze [de mijnaandelen] niet om mee te handelen en in een hoeveelheid die klein genoeg is dat ik het nooit hoef te verkopen" In feite bezitten we het product van goudmijnen in eerste plaats vooral voor wat er in de werkelijke wereld gebeurd, voor de reële hefboomwerking die ervan uit gaat. We bezitten een aandeel in hun bedrijf met een lange-termijn visie die strekt tot voorbij de vallei die de komende valutaoorlog voorstelt. Halverwege, dus middenin die vallei, verwachten we dat een aantal goudmijnen het zal overleven door zich aan te passen aan de nieuwe euro wereld. Maar, verreweg de meeste zullen een verwoestende ineenstorting van aandeelhouderswaarde meemaken ten tijde van de valuta-oorlog. Aan het uiteinde van de valuta-oorlog zie ik een goudprijs die hoog genoeg is om te compenseren voor belastingen en controle op de goudproductie en zelfs voor de falende papiermarkt voor goud. Ondanks dat de waarde van deze aandelen in elkaar zal storten in de valutacrisis heb ik een dermate kleine positie dat ik die tot het einde zal vasthouden. Dit is waarom ik maar van een paar goudmijnen aandelen heb. Vergelijken jullie deze positie eens met die van een handelaar van de afgelopen jaren. Door de ergste prijsdaling van alle papieren afgeleiden van goud hebben ze een groot deel van hun vermogen zien verdampen, voornamelijk als gevolg van leverage. Erin en eruit, erin en weer eruit.... en ondertussen zullen ze blijven volhouden dat ze maar een klein beetje in de min staan. Dan, met de minste of geringste prijsstijging van hun papieren posities, zien ze het bewijs dat ze gelijk hebben. Gelijk in de zin dat papieren derivaten van goud het altijd beter doen dan goud zelf. Ik durf te beweren dat handelaren, door de manier waarop ze opereren, van geluk mogen spreken als ze quitte spelen met een goudprijs die voorbij de $1.000 gaat. Nogmaals: yen, euro's dollars en marken heb ik als spaargeld, maar fysiek goud is het derivaat dat ze allemaal zal verslaan! Ik handel niet met deze posities. Ik bouw ze op en bewaar ze. De komende politieke transitie weg van de dollar als reserve zal de papiermarkt voor goud breken. Openstaande contracten zullen met cash worden afgewikkeld. In dat proces, dat in gang gezet zal worden door de strijd tussen de euro en de dollar, zal fysiek goud alle papieren derivaten van goud verslaan. De waarde van goud is er om vandaag te bezitten en iedereen kan het kopen. De gebeurtenissen zullen bewijzen dat we onze voetsporen zetten in het echte gouden pad. FOA (6 mei 2000): Iedereen die de Gold Trail volgt weet dat het niet makkelijk is om de route onder woorden te brengen.Daarom moeten we vertrouwen op gebeurtenissen (en andere schrijvers) om de echte wereld om ons heen te kunnen duiden. De recente voltooiing van de Zwitserse goudverkopen zijn daar een voorbeeld van. We hebben hier een land dat bekend staat om haar pragmatische voorkeur voor hard geld, maar toch verkopen ze goud... Iets wat ze nooit zouden doen, tenzij de verkoop op een of andere manier de verloren waarde weer teruggeeft. Doordat Zwitserland goud naar het BIS systeem bracht kwam er meer steun voor het Europese 'vrijgoud' verhaal. Door de ECB / BIS meer controle te geven over hoe het fysieke goud verdeeld wordt draagt alleen maar bij aan het uitsterven van het systeem van papiergoud. Ooit hielpen de Zwitsers mee met een lage dollarprijs voor goud, maar nu scharen ze zich bij de Euro aan de vooravond van een deflatoire fase. Een deflatoire fase die een klap zal uitdelen aan de door het dollarregime gedomineerde goudmarkt. Uiteindelijk zal de waarde van goud veel hoger liggen, zodra het in euro's geprijsd wordt in een vrije goudmarkt. Dit zal er op haar beurt voor zorgen dat de resterende Zwitserse goudvoorraad tegen een veel hogere prijs gewaardeerd kan worden dan nu mogelijk is. Voeg hier het sterke Eurosysteem aan toe en de baten zullen enorm zijn. Net als deflatie in een valutablok veroorzaakt wordt doordat leningen niet meer terugbetaald worden, zo zal het ook gaan in de papieren goudmarkt. De deflatie zal in beide gevallen [valuta en papiergoud] opgelost worden met dezelfde remedie: Papier bijdrukken! Of het nou papiergeld of papieren claims op goud zijn, dat doet er niet toe... Uiteindelijk wordt deflatie van valuta een halt toegeroepen door de geldhoeveelheid uit te breiden. Zo ver uit te breiden dat het op een gegeven moment duidelijk wordt dat het geld waardeloos is. Voor jou en mij lopen de prijzen van alles voor op ons inkomen. Voor bedrijven die in deze situatie aan de verkeerde kant zitten is het een hel! In andere woorden: de dollarprijs van tastbare goederen zal veel verder stijgen dan de prijzen die in veel zakelijke contracten zijn vastgelegd. Hyperinflatie verwoest bedrijven die afspraken hebben gemaakt om goederen tegen een bepaalde prijs te leveren, omdat ze nooit meer voor die prijs kunnen inkopen. Of het nou gaat om autobanden, gereedschap, batterijen of fysiek goud, ieder bedrijf dat contracten afsluit waarbij de prijzen voor langere tijd vastgelegd worden zal uiteindelijk met cash geld het contract moeten afkopen. Tenminste, voor zover hun kapitaal daar ruimte voor biedt. Alleen als de overheid iets belangrijk genoeg vindt zal ze er publiek geld tegenaan smijten om de contracten in stand te houden. Deze eindeloze cirkel gaat door totdat alle contracten waarin de valuta gebruikt wordt niet meer nagekomen kunnen worden. Onze huidige wereld van goudcontracten nadert precies dit kruispunt. De papieren goudmarkt groeit om aan de vraag van beleggers te voldoen. Het enige verschil tussen nu en het verleden is dat 'Westerse beleggers' vandaag de dag deel willen nemen in de prijsbeweging van goud en geen interesse hebben om goud als vermogen aan te houden. De vraag naar goud is vandaag de dag de vraag naar papieren derivaten van goud. In plaats van fysiek metaal aan te kopen scheppen overheden, bankiers en brokers meer aanbod van papiergoud. Op dezelfde manier waarom mensen geld 'uit het niets' lenen, zo kopen veel beleggers ook goud dat op niets anders gebaseerd is dan gebakken lucht. De papieren goudmarkt expandeert net zo lang totdat een politieke verandering het bestaan van deze goudmarkt met deflatie bedreigt. Net als met fiat geld is ook papiergoud alleen geloofwaardig zo lang het niet aan waarde verliest. Het begint met een klein aantal contracten dat omgezet wordt in fysieke uitlevering van goud. Daarna, op dezelfde manier als waarop door de inflatie de prijzen van alle goederen stijgen ten opzichte van de valuta, zo zal ook de prijs van fysiek goud op een gegeven moment gaan stijgen ten opzichte van het papiergoud. Langzaam maar zeker zal er steeds minder goud aangeboden worden voor contracten, totdat er uiteindelijk alleen nog maar in cash geld afgerekend wordt. Ondertussen zal de prijs voor fysiek goud steeds verder stijgen in termen van valuta. Dit, mijn vrienden, is hoe de hyperinflatie van de dollar zich zal manifesteren in de goudmarkt. Dit proces kan een uur, een week, zes maanden of zelfs een paar jaar duren, maar dit is wel de manier waarop het zich zal ontvouwen. Zo lang beleggers blijven geloven in papiergoud zal hun welvaart geleidelijk geabsorbeerd worden door diegene die fysiek goud kopen, totdat de papieren markt voor goud crasht. Deze crash zal de hele markt voor goudderivaten op slot zetten, terwijl alle fysieke goudbezittingen naar marktwaarde gewaardeerd worden. Het viel me de afgelopen week op dat de dollar steeg ten opzichte van de euro. Velen claimden dat dat de euro zwak was en in waarde daalde. Dan vraag ik me af: "Zonder een dollar om de wisselkoers mee te vergelijken, hoe zou je dan de zwakte in de euro moeten meten?" Als je in de Eurozone woont en een bankrekening in euro's hebt, waaraan zou je dan kunnen zien of de euro zwak is of niet? Tegenover wat? Ik zou het niet weten. Het is zelfs zo dat de prijzen van goederen in Europa minder hard stijgen dan in de VS. Ook kan ik in Europa tegen een lagere rente lenen dan in de VS. De Zwitserse munt daalt in waarde, maar de prijzen stijgen daar enorm. Het Britse pond heeft een rente die zo hoog is dat ik er zeker net mijn euro's voor zou ruilen. Misschien is de wereld niet wat het lijkt! Het dollarregime zal veel moeite hebben om papiergoud onder de $280 per troy ounce  te houden. Nu de wereld gezien heeft hoe Zwitserland handelde na het Washington Agreement ten gunste van de Europese goudmarkt, zou de papieren goudmarkt moeten handelen met een discount ten opzichte van de papieren goudprijs. Ik denk dat het dollarregime nog maar enkele weken tijd heeft voordat de dingen beginnen te veranderen! FOA/ gids van de Gold Trail (Vertaling door Frank Knopers)

  • Gold Trail: Waarom alleen fysiek goud (Deel XV)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we de transitie van de dollar naar de euro. Zodra de dollar in en hyperinflatie raakt zal de wereld snel de euro omarmen als alternatieve wereldmunt. Ook zal goud opnieuw gewaardeerd worden tegen een veel hogere koers, één die de werkelijke waarde van het metaal vertegenwoordigt.

    In dit deel legt Friend of Another uit waarom hij alleen voor fysiek goud kiest en alle afgeleide producten als futures, opties en goudmijnaandelen links laat liggen. Het grote verschil tussen al die afgeleiden en fysiek goud is dat alleen het fysieke metaal haar waarde niet ontleent aan dollars en dus immuun is voor het waardeverlies van de valuta. Beleggers die in goudbeleggingen zitten voor de dollarwinsten moeten steeds de inflatie verslaan, terwijl fysiek goud daar geen last van heeft. Weten hoe dat zit? Lees dan verder!

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Waarom alleen fysiek goud? (Deel XV)

    FOA (6 mei 2000): Ik wil beginnen met het verduidelijken van mijn persoonlijke standpunt. Sommigen die weten wat ik nu ga zeggen laten al een glimlach zien. Maar dit is voor diegene die nog niet zo vertrouwd zijn met dit onderwerp: Ik vind het schokkend als ik hoor dat zoveel mensen proberen uit te vogelen wat de rol van goud in de wereld is. Sommige mensen durven er zelfs aan te twijfelen of het überhaupt de moeite waard is goud te kopen, laat staan een substantieel deel van hun vermogen in goud te steken. Met deze mindset is het geen wonder dat de 'Westerse beleggers' zo gemakkelijk van hun 'harde geld' ontdaan kunnen worden. In plaats van goud te sparen voor de komende devaluatie van valuta proberen ze winst te behalen uit de kleine bewegingen in de goudprijs. Het is een oude strategie om de goudoorlog van gisteren te vieren en ze verliezen er best veel op. Hier zien we een gigantisch verschil in onze positie en datgene wat zij proberen te bereiken. In de jacht op winsten in dollars kiezen zij allerlei substituten van goud die in fiatgeld uitgedrukt worden. Maar ik denk dat het als volgt zal gaan. De financiële stuiptrekkingen die voor ons liggen kunnen zich onmogelijk voordoen als iedereen fysiek goud bezit. In elk geval niet bij de goudprijs van vandaag de dag. Mogelijk is dit nog een signaal dat dit financiële tijdperk, zoals we het nu kennen, op haar einde loopt. Ergens in het "goede boek" dat ik aan het lezen ben doen mensen aan het einde van de rit al hun fysieke goud van de hand. Door papieren afgeleiden van goud te kopen nemen spaarders al afstand van het goud voordat de actie plaatsvindt. Laat ik het verder uitleggen: Wij, voorstanders van fysiek goud, hebben onze visie gebouwd rondom de acties van een aantal slimme spelers. Spelers waarvan wij denken dat ze in grote aantallen vertegenwoordigt zijn. Hierin vinden wij de denkwijze die haaks staat van de dollarwereld waarin de meeste Amerikanen in leven. Als we horen dat iemand goud koopt, zonder de intentie te hebben om het ooit weer te verkopen voor meer dollars, dan lachen we daarom! Wat voor zin heeft het om dat te doen, als je er geen winst op wilt nemen? Nou, veel beleggers in papieren derivaten van goud zullen daar spoedig achter komen! Goudhandelaren zijn het er allemaal over eens dat het veel beter is een positie te hebben in een bepaald beleggingsproduct voor goud. In hun visie bieden mijnaandelen, futures en opties een veel hoger winstpotentieel dan fysiek goud. Tenminste in termen van dollars, dat wel. Dit is allemaal prima en waarschijnlijk ook helemaal waar in hun perceptie van de wereld. Maar we moeten onthouden dat deze goudhandelaren een hogere prijs van goud als uitgangspunt nemen om in al die derivaten van goud te beleggen. Of goud nou stijgt door toenemend industrieel gebruik, een fysiek tekort of devaluatie van de valuta... ze zien valuta als slecht en goud als goed. Maar de fout in hun denkwijze is de volgende: "Het beleggen in papieren afgeleiden van goud is een spel dat als doel heeft meer van die valuta te bemachtigen die onderhevig is aan prijsinflatie! Het is een valutaspel dat compleet los staat van het bezit van fysiek goud. In andere woorden: Als de prijzen in fiatgeld 10% of 20% stijgen, dan wil ik minstens zoveel rendement behalen zodat ik mee kan komen met de inflatie. Zelfs als fysiek goud uitgeleverd krijg of een dividend krijg in de vorm van fysiek goud, dan moet ik dat verkopen voor cash om winst te maken." Of hun goudmijnaandelen nou stijgen, hun dividenduitkering toeneemt of hun opties en futures in de plus staan.... de winst is denkbeeldig en 'op papier' en is uitgedrukt in hetzelfde fiat geld dat aan waarde verliest. Je belegt in al die afgeleiden van goud omdat het geld in waarde daalt, maar wat je nastreeft is een winst in geld die groot genoeg is om voor die waardedaling te compenseren! Snap je wat ik bedoel? Dat is allemaal niet erg met een klein beetje inflatie en met een regering die probeert de waarde van de munt overeind te houden. Maar de valutaoorlog die ons nog te wachten staat zal het vooruitzicht drastisch doen veranderen. De volgende ronde van prijsinflatie zal veel verder gaan dan normale inflatie en zal exploderen in een hyperinflatie. Het komt er allemaal op neer dat je speelt met een papieren afgeleide van goud dat op verzoek omgezet zou kunnen worden in fysiek goud. Maar hoe dichter we bij het moment geraken, hoe meer het aanbod van papieren afgeleiden van goud zal toenemen tot het punt waarop alleen maar uitlevering in cash mogelijk is. Dit is een hele simpele uitgangspositie om te begrijpen, maar kijk nu eens om je heen... De "Westerse mindset" struikelt en stuntelt in een poging er een andere uitkomst aan te geven. In andere woorden: Er moet een manier zijn waarop we door deze crisis heen komen, waarbij we de dollar kunnen behouden en de hefboom die we hebben genomen op onze papieren goudbeleggingen. Zoals je kunt zien is het de vermeende leverage die de belegger steeds terug lokt, maar het officiele beleid heeft de goudmarkt dusdanig veranderd dat er nu een valutaoorlog gevoerd kan worden! Leverage in papiergoud is slechts een illusie, gebaseerd op de wensen van beleggers op rijk te worden in termen van dollars. Nou, ik kan je vertellen dat hoe verder we dit pad bewandelen, hoe hoger de uiteindelijke goudprijs zal worden in termen van dollars en hoe minder er omgezet kan worden in fysiek goud. Dit, mijn vrienden, is de reden waarom veel pleitbezorgers van fysiek goud geen enkele intentie hebben om binnen afzienbare tijd goud te verkopen voor dollars. "Ze verwachten dat de dollar niet genoeg waarde zal behouden om te garanderen dat het later weer voor dezelfde hoeveelheid goud omgeruild kan worden. Tegen welke prijs dan ook! Als de werkelijke crisis begint zal internationale handel in goud worden afgerekend buiten het dollarsysteem om en ver boven de prijs waarvoor goudcontracten verhandeld worden. Hier zullen de wegen van fysiek goud en dollarderivaten elkaar scheiden." Door fysiek goud te bezitten beschik je al over een bezitting die uitwisselbaar is voor alle andere tastbare bezittingen waarvan de meeste beleggers de waarde niet weten. Door vandaag de dag fysiek goud te kopen krijg je een korting van misschien wel een factor honderd. Dat is voor ons, pleitbezorgers van fysiek goud, de reden om alleen voor fysiek goud te kiezen.

  • Gold Trail: Van Dollar naar Euro (Deel XIV)

    In het vorige deel van de Gold Trail maakten we duidelijk het onderscheid tussen papiergoud en fysiek goud. Een onderscheid dat niet zo belangrijk is voor beleggers die proberen munt te slaan uit bewegingen van de goudprijs, maar dat van wezenlijk belang is voor iedereen die zijn of haar vermogen veilig door een valutacrisis wil loodsen.

    In dit deel beschrijft Friend of Another de transitie van de dollar naar de euro. Met de komst van de Europese munt is er een waardig alternatief gebouwd waar de wereld naar toe kan vluchten, zodra de dollar in hyperinflatie gaat. Volgens FOA is dat onvermijdelijk, omdat de steun voor de dollar als wereldreservemunt afneemt. De overwaardering van de dollar zal ten goede komen aan euro’s en goud.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Van Dollar naar Euro (Deel XIV)

    FOA (26 april 2000): Dit stuk uit de Wall Street Journal van vandaag versterkt datgene waar we over praten. Ik zal het in eigen woorden brengen, maar lees eerst het stuk uit de krant. In de sectie 'World Watch', onder het kopje ECB renteverhoging:

    "De inflatie in de Eurozone piekte in maart en daalt nu weer. De inflatie in alle elf landen was in maart 2,1% op jaarbasis, maar analisten verwachten dat de inflatie deze maand weer terug zal zakken naar een niveau van 1,8%. Voor het eind van dit jaar voorziet met een inflatie van 1,3%. Drie Duitse deelstaten rapporteerden geen inflatie in maart en april, sommigen zagen de prijzen zelfs dalen. Twee andere deelstaten brachten een week eerder soortgelijke cijfers naar buiten. De Italiaanse steden rapporteerden in april een daling van de inflatie."

    Ok, Klinkt dit als de grote prijsinflatie die Euroland naar verwachting zou krijgen, nadat hun munt een jaar lang in waarde daalde? Precies, dat is niet het geval! Dit komt omdat de economie van de Eurozone 'profiteert' van een degelijke muntstructuur. Het is de dollar die alsmaar verder overgewaardeerd wordt, terwijl de reserve status verloren gaat. De ECB / BIS doet hetzelfde met de dollar als wat ze doet met goud. Ze staat toe dat het Westerse dollarregime de papieren versies van zowel de dollar als van goud verder inflateren, totdat ze door overaanbod uiteen spatten. In dit proces moet de Amerikaanse rente hoger blijven dan de Europese, zodat er steun blijft voor de dollar en de munt overgewaardeerd wordt. Dit zorgt er op haar beurt voor dat er meer geïnvesteerd wordt in bezittingen die in euro uitgedrukt worden. Een sterkere munt biedt lagere operationele kosten bij dezelfde of bij een lagere inflatie. Als je het op deze manier bekijkt zijn de korte termijn wisselkoersen niet de bepalende factor. Maar als dit zo doorgaat heeft het Euroland het potentieel om een leeuwendeel van de wereldwijde financiën en internationale handel voor haar rekening te nemen. We zitten momenteel op deze weg, omdat een sterkere dollar het Amerikaanse tekort op de handelsbalans in stand houdt! Echter, dit alles blijft buiten het zicht, omdat de media alleen wenst te berichten over de verliezen die handelaren lijden op de valutamarkt. Wat ik verder nog lees in de Wall Street Journal onder 'Buitenlandse handel'

    "Van een econoom uit New York.... De Europese economie sterkt aan.... De Europese rente stijgt..... En Europa zit in een vroeger stadium in de bedrijfs- en herstructureringscyclus dan de VS, wat een groter potentieel suggereert voor prijsstijgingen op de middellange termijn..."

    Nogmaals, Het doorbreken van de macht van de dollar als wereldreservemunt betekent dat de munt aan het einde van haar leven gedwongen wordt in een enorme prijsinflatie. Dit wordt gedaan door beleidsmakers te beperken in hun mogelijkheden, zodat ze niets anders meer kunnen doen dan meer dollars in het financiële systeem te pompen. De mogelijkheden van beleidsmakers in de VS worden beperkt doordat er voor het eerst een alternatieve muntstructuur bestaat die niet bezwijkt onder een situatie waarin de dollar aansterkt (bijvoorbeeld in een crisis). En de wereld zal vanzelf naar een dergelijk systeem toe rennen, wanneer het huidige dollarsysteem faalt. De VS zit nu gevangen, omdat ze de wisselkoers van de dollar niet verder kunnen verzwakken met een renteverlaging. Zouden ze dat wel doen, dan zou dat een zeer inflatoir effect hebben op de aandelenmarkt en de economie. Echter kunnen ze de rente ook niet verhogen, zonder dat een lawine aan vermogen van de VS naar het Eurosysteem vlucht. Vandaar de kleine 0,25 procentpunt renteverhoging van Alan Greenspan. Hij en het dollarsysteem zitten nu vast in alle dollarschulden die wereldwijd door de jaren heen verzameld zijn. Die hele berg aan dollarschuld begint nu langzaam naar beneden te schuiven. Het is geen wonder dat het goud op dit moment in recordhoeveelheden de VS verlaat. In het verleden zou niemand het systeem opblazen zoals de ECB en de BIS dat momenteel doet, omdat iedereen dan verliezer zou zijn met het opblazen van de dollar. Maar vandaag de dag heeft de Eurozone een tweede stap gezet in de versterking van de structuur van de bankreserves. Op een overduidelijk en zichtbaar moment hebben de BIS en de ECB kenbaar gemaakt dat de op dollars gebaseerde papieren goudmarkt uitgefaseerd zal worden. Dat moment was het Washington Agreement on Gold. Als je mijn eerdere artikelen hebt gelezen weet je dat deze actie langzaam maar zeker het aanbod zal doen opdrogen dat geloofwaardigheid geeft aan de papieren goudmarkt. De uiteindelijke uitkomst van dit alles is dat de  markt van goudcontracten alleen nog maar gedekt zal worden door de VS. En zonder de steun van de rest van de wereld is er niet genoeg aanbod van goud om deze contracten op gelijke waarde te houden met fysiek goud. In een wanhopige poging de goudprijs in dollars niet te laten stijgen moet het dollarregime de markt voor papiergoud verder inflateren in hetzelfde tempo als waarin de dollar geinflateerd wordt. Zonder dit papieren aanbod van goud zouden de papieren beloftes op goud tegen een discount verhandeld worden tegenover fysiek goud, net zoals de wereld de dollarschulden zal verdisconteren tegen de dollar prijsinflatie. Het podium wordt gereedgemaakt voor de val van de dollar en de herwaardering van goud die daarmee gepaard gaat. De overwaarde die nu in dollarreserves zit zal ten goede komen aan fysiek goud binnen het BIS systeem. Dit is voor ons allen duidelijk te zien. Zodra de dollar crasht door hyperinflatie, en alle waarde en liquiditeit wegzuigt uit dollarbezittingen, dan zullen goud en de euro dit gat opvullen. Het Eurosysteem is er volledig op gebouwd om een door de VS zelf veroorzaakte transitie van de wereldreservemunt van dollars naar euro's op te vangen. Het is geen toeval dat het breken van de wereldwijde markt voor goudcontracten en de dollarinflatie precies op het moment komen waarop de euro op het toneel verschijnt. De euro groeit met de dag en trekt steeds meer spelers aan die de waarde ervan inzien. Nu weet je wat 'Another' al wat langer weet. Nu weet je waarom goud veel en veel meer in waarde zal gaan stijgen dan iedereen voor mogelijk zal houden. Nu weet je waarom de papieren goudmarkt zal falen, omdat de handel in fysiek goud de markt zal overnemen. Een goudprijs in de vele duizenden dollars (in hedendaagse koopkracht) is wat ons te wachten staat, wanneer de transitie van de dollar naar de euro als wereldreservemunt in gang wordt gezet. FOA/ gids van de Gold Trail (Vertaling door Frank Knopers)

  • Gold Trail: Goud is geen belegging (Deel XIII)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we dat de wereld voor het eerst aan de vooravond staat van een totale ineenstorting van het fiat geldsysteem. Alle bezittingen worden nu nog gewaardeerd naar dollars, maar als de dollar niet meer de wereldmunt is, hoe zullen de relatieve waarderingen van alle tastbare bezittingen er dan uitzien?

    In dit deel beschrijft Friend of Another de evolutie van de goudbelegger. Niet langer laten beleggers zich foppen door de papieren goudcontracten, die in theorie tot in het oneindige beloofd kunnen worden. Deze hebben geen waarde, omdat ze niet hetzelfde zijn als het fysieke goud. Beleggers beginnen steeds meer te beseffen dat ze het fysieke goud moeten hebben als hedge tegen een ineenstorting van het financiële systeem en dat papiergoud en goudmijnaandelen niet de bescherming zullen bieden die ze zeggen te bieden.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Goud is geen belegging (Deel XIII)

    FOA (22 april 2000): Mensen lezen de Gold Trail voor de inzichten die ze tijdens het lezen verkrijgen. Sommigen doen dat om winst te maken met de redenering die ze ontwikkeld hebben. Anderen vinden versterking over de historische verzekering die goud vormt ten opzichte van andere vormen van vermogen. Dan zijn er nog mensen die een ideologische standpunt ontwikkelen dat vermogen in goud een meer directe weerspiegeling is van de werkelijkheid. Wat de reden ook mag zijn, voor veel mensen behoudt goud haar imago van stabiliteit, een imago dat niet aangetast lijkt te worden door de goudprijs in een bepaalde valuta. Dat is een zeldzaam concept in deze moderne wereld van financiële vervalsingen. Wat jouw doel ook mag zijn met het lezen van de Gold Trail, begrijp dat ik noch wij het verhaal maken. We volgen simpelweg het pad, zoals het kronkelt door onze evoluerende levens. Goud, een object van moeder aarde, heeft een waarde die continu verandert naar de perceptie van wat waarde is in de geesten van mannen en vrouwen. Over een lange periode zijn de wensen en de dromen van de mensheid, samen met de noodzaak om deze vast te houden, de krachten die dit pad vorm geven. De acties van ons en de overheden die ons vertegenwoordigen creëren dit pad, terwijl we er in ons leven achter komen wat echt is en wat niet. Tot op de dag van vandaag zien we grote delen van de Westerse beschaving die de moderne papieren bezittingen geaccepteerd hebben als zijnde hun vermogen en dat de waarde van goud vandaag de dag niet veel meer is dan een illusie. Op een dag zullen de mensen die in deze nieuwe realiteit geloven zich bij ons voegen en hun andere levenservaringen met ons delen. In deze gesprekken zullen velen toegeven dat ze verloren hebben wat ze eigenlijk nooit echt 'in bezit' hebben gehad! Ik presenteer een waarneming van het veranderende imago van de Goldbug, zoals die zich voordoet voor andere wannabee goudbeleggers. Velen van hen zien de strategie van de traders in de goudmarkt als iets om te vermijden, omdat die strategie niets anders heeft opgeleverd dan verliezen. De koersontwikkeling van goud over de afgelopen twintig jaar heeft bewezen dat de goudmarkt nooit zo vrij was als velen dachten. De groeiende perceptie vandaag de dag is dat de goudsector en deze papieren goudmarkt weinig meer zijn geworden dan handel met een hefboom in een gemanipuleerde markt. Het is niet een contractenmarkt die over de totale kennis van goud beschikt en die daarmee de waarde van fysiek goud vandaag de dag goed kan bepalen. Het idee was dat de handel in goudcontracten hetzelfde was als de fysiek goudhandel. Dat was het toen en niet en dat is het ook vandaag niet. Nieuwe 'wannabee' goudbeleggers die fysiek goud kopen kijken niet op dezelfde manier naar de winsten die gemaakt worden met het short of long gaan op papiergoud als naar de winsten die gemaakt worden door dealers die fysiek goud verkopen. Ze zien in dat de winsten en verliezen die op papier geboekt worden met goud alleen relevant zijn binnen de huidige markt voor goudcontracten. Dat terwijl de winsten en verliezen van het bezit van fysiek goud alleen bestaan in de fysieke goudmarkt. Tot op de dag van vandaag is het verschil tussen winst en verlies tussen deze twee markten treffend. Met de enorme verstoring van de feiten, de cijfers en het aanbod van papiergoud, wordt het fysieke goud inmiddels tegen een behoorlijke korting aangeboden ten opzichte van het papiergoud. Als je dit ziet, dan vraag je jezelf toch af waarom je zou willen handelen in goudcontracten of andere derivaten van goud. Je kunt er net zoveel geld mee verliezen als op de aandelenmarkten. Als het aanbod van papieren claims op goud onbeperkt kan groeien om de positieve fundamentals voor fysiek goud te maskeren, waarom zou je dan nog op een stijgende goudprijs speculeren middels een derivaat met hefboomwerking? Als de aandelenmarkten van de wereld in de problemen zitten en ik mijn vermogen moet beschermen, waarom zou ik het dan hedgen binnen een arena van derivaten die de neiging heeft omlaag gemanipuleerd te worden zodra de aandelenkoersen dalen? Bovendien, als deze officiële papieren goudmarkt niet de vrije markt is die we dachten dat het was, waarom zouden we dan niet gewoon het product kopen dat zo schaars is en dat het onderwerp is van de manipulatie van papiergoud? In dit opzicht winnen de pleitbezorgers voor fysiek goud terrein op het gebied van logisch redeneren. Nieuwe beleggers kijken door deze mist heen en weten dat ze geen onderdeel meer uit willen maken van een markt die beleggers al heel veel geld gekost heeft. Uit mijn eerdere stuk:

     "Het onderscheid tussen goudaandelen, goudcontracten en fysiek goud wordt steeds groter, omdat de onderlinge verschillen in de 'degelijkheid' van deze financiële activa dagelijkse worden blootgesteld. In het verleden bleef dat verschil onopgemerkt, zo lang de waardering van de verschillende vormen met elkaar in de pas liepen. Maar de huidige politieke betrokkenheid met de papieren goudmarkt splitst de groep van Goldbugs op in twee duidelijk verschillende groepen die duidelijk twee verschillende redenen hebben om in goud te zitten.

    De afgelopen drie jaar hebben de handelaren in de papieren goudmarkt het beduidend slechter gedaan dan zij die fysiek goud kopen, omdat de papieren instrumenten door hun hefboomwerking procentueel verder zijn gedaald. Niet langer in staat om zich stil te houden zet de pijn van hun verliezen aan om luider (en irrationeler) te reageren op veranderingen in de goudprijs.

    Elke daling van $2 per troy ounce wordt door hen gezien als een totale mislukking van goud en elke stijging van $2 wordt aandoenlijk aangehaald als bewijs dat het goed gaat met goud. Dit zijn overduidelijk de percepties van beleggers die in de papieren goudmarkt of in de goudmijnaandelen beleggen. Het zijn niet de gevoelens van de fysiek goud belegger, die weten dat ze met fysiek goud een wereldklasse bezit in handen hebben! Het is de fysiek goud belegger die het goud stevig vasthoudt in het licht van de massieve manipulatie van goud."

    Dit commentaar was volledig gericht op de falende goudbelegger uit het verleden. Of je nou goudmijnaandelen of een goudcontract koopt, de zwakte van die strategie is dat deze beleggingen het doelwit zijn van officieel beleid. Een investeerder dan dit beleid 'uitzitten', maar hij kan zich ook direct inkopen in de goudmarkt die niet gecontroleerd kan worden. Fysiek goud! De werkelijke hefboomwerking zit hem vandaag de dag in het begrijpen van de impact die de 'afwikkeling' van het officiële beleid heeft op de twee verschillende markten voor goud [goudcontracten en fysiek goud]. De grote aanbieders van goudcontracten kunnen en zullen niet 'zomaar weglopen'. Ze hebben op papier zoveel aanbod gecreëerd die niet gedekt kan worden met fysiek goud dat het geen optie is om te stoppen met het uitschrijven van nieuwe beloftes op goud. In een allerlaatste poging zullen ze alle handelaren in deze markt ervan bewust maken dat ze een bodemloze put van aanbod zullen scheppen, indien dat noodzakelijk is om een stijging van de prijs van goudcontracten te neutraliseren. Ongeacht de prijsontwikkeling van fysiek goud! Vooral als de stijging van de prijs van goudcontracten de enige marge is waar handelaren aan moeten voldoen. Aan het eind van de rit zal niet één speculant, commerciële handelaar of gokker in de wereld een goudcontract willen hebben die niet met fysiek goud afgewikkeld kan worden. Het einde van de huidige papieren goudmarkt kan er als volgt uitzien:

    Wanneer fysiek goud in prijs stijgt en voor een prijs van $3.000 per troy ounce verhandeld wordt.... en een grote handelaar bereid is om goudcontracten in onbeperkte hoeveelheden aan te bieden... voor zeg $200 per troy ounce.... dan zal niemand deze kopen indien de afwikkeling van deze contracten alleen in cash of in nieuwe goudcontracten kan plaatsvinden!!!

    Dit, mijn vrienden, is het volledige plaatje dat niet alleen gezien wordt door het oude geld in de goudmarkt, maar ook door het nieuwe geld! Dat is ook de reden waarom zoveel fysiek goud de Verenigde Staten verlaat. Zie ook de reactie van TownCrier van 19 april 2000:

    "Westerse goudbeleggers hebben de ware goudspirit verloren die zo diep geworteld zat in hun verleden, omdat ze jagen op de winsten in plaats van op de realiteit. Mr. Farfel schreef de volgende reactie die dit Westerse fenomeen zo treffend beschrijft: "Het lijkt erop dat je de mentaliteit hebt van een handelaar, één zonder een vast geworteld geloof in iets anders dan datgene waar je winst mee kunt maken..."."

  • Gold Trail: Hyperinflatie van papiergoud (Deel XI)

    FOA benadrukt in het elfde deel van de Gold Trail vertaling het verschil tussen papier en fysiek goud. Geen onbelangrijk verschil, want alleen het fysieke goud zal de werkelijke vluchthaven blijken te zijn. In een poging de dollar te beschermen zal papiergoud alsmaar verder geinflateerd worden, totdat niemand meer gelooft in fysieke uitlevering. Net als in 1971, toen van de een op de andere dag de dollar niet meer inwisselbaar was voor goud in de kluis. Hetzelfde lot staat beleggers in papiergoud te wachten.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Hyperinflatie van papiergoud (Deel XI)

    FOA (15 april 2000): Het spel waar we onze ogen op moeten richten (en dus niet de bal) begon in het voorjaar van 1999 te veranderen. De gezamenlijke manipulatie van de markt voor goudcontracten brak uit elkaar, waardoor de VS er alleen voor kwam te staan. Zoals ik eerder al heb aangegeven is het dollarregime nu bezig met het hyperinflateren van het papiergoud, in een laatste poging de dollar verwoeste stijging van de goudprijs te blokkeren. Velen begrijpen niet waarom het Euro/BIS blok staat toe te kijken en dit laat gebeuren. Feit is dat zij (het Euroland) hun goud in het BIS systeem hebben (het werd nooit verkocht buiten dit gesloten systeem) en er niets om geven wat er gebeurt met de prijs van goudcontracten op de LBMA en de Amerikaanse contractenmarkt voor goud. Die contracten (en het goud dat ze moeten vertegenwoordigen) (SDR's?) zullen uiteindelijk falen. Dit is een simpel concept dat veel investeerders en handelaren in de 'goudsector' in verwarring brengt. Zij zitten overwegend aan de falende kant van de strijd, omdat ze een te groot deel van hun portfolio inzetten op de prijsbeweging van goudcontracten en niet kiezen voor het bezit van fysiek goud! Ik zou willen zeggen dat de meeste uitlatingen op het internet afkomstig zijn van handelaren die proberen een transactie in een falende markt te timen. Zelfs diegene die goudmijnen kopen kunnen vergeleken worden met mijn analogie van "papieren documenten voor Romeins goud". Het is als speculeren op een stijging in de prijs van vastgoed om dat vervolgens te verkopen voor goud voordat de stad (de markt voor goudcontracten) valt. "De ECB en de BIS hebben zich ervan verzekerd dat er niet genoeg Romeins goud is om de verkoop van vastgoed te dekken voordat de stad ten onder gaat!" Fysiek goud zal niet dezelfde ratio met goudmijnen behouden zoals in de jaren '70 het geval was. Als het aandeel van een goudmijn van $10 naar $300 springt, dan zal fysiek goud stijgen van $300 tot $15.000++. De markt voor goudcontracten heeft jarenlang de illusie gegeven aan Westerse beleggers dat er genoeg goud bestaat om de oude ratio's te handhaven. Daarom blijven beleggers deze aannames hanteren in het doortrekken van de grafieken. Het zijn lijntjes op papier die alleen de realiteit van een papieren markt vertegenwoordigen. En al die tijd plannen handelaren die marktbeweging waarmee ze wat geld bijeen kunnen schrapen voor hun pensioen. Het treurige is dat, zodra de papieren goudmarkt uiteen valt, we allemaal een evolutie in de werkelijke waarde van fysiek goud zullen ervaren tegenover mijnbouwaandelen, valuta, alle tastbare bezittingen én het papiergoud van deze wereld. Het is een evolutie die deze dollar wereld van beleggers nog niet eerder gezien heeft. Zoals Koan (schrijver op het USAGold forum) lang geleden verbazing uitte over het feit dat de prijs van goud meer bewoog dan de prijs van zilver of goudmijnaandelen na de totstandkoming van het Washington Agreement on Gold, zo zal de komende breuk in het systeem dat verschil doen verbleken. Investeerders die daar niet in geloven moeten zich verheugen op de ervaring. Het is een kans om iets te zien wat maar heel weinig mensen te zien zullen krijgen. Echt waar, het grootste deel van onze 'tijdlijn' van beleggen hebben wij Westerlingen nooit volledig begrepen dat het bezitten van goud zelf de winst is die je kunt maken als een wereldreservemunt faalt! De prijs van fysiek goud in de falende valuta is betekenisloos, omdat die prijs niet langer enige lange termijn waarde meer kan vertegenwoordigen! Zij (de handelaren in papiergoud) waarschuwen nu terecht dat deze 'politieke controle' van goud op haar laatste benen loopt. Ze roepen beleggers op om 'in de goudmarkt' te zitten voor de rit naar boven.Maar de meeste handelaren zullen vast blijven zitten in het papiergoud en zullen uitsluitend dat papier verhandelen. Ik ben van mening dat zijn de 'werkelijke winst' van het bezit van fysiek goud tegen de huidige gunstige prijs compleet zullen missen. Hun beleggingen met feitelijke informatie over deze papieren goudmarkt zal ze uiteindelijk alleen maar meer goudcontracten of settlement in cash opleveren. En die twee waardes zullen compleet achterblijven bij de stijgende prijs van fysiek goud. Door bij de 'feiten' te blijven die gedicteerd worden door de hyperinflaterende papieren contractmarkt zien handelaren niet de realiteit van het komende door politiek gedreven tekort van beschikbaar fysiek goud. Het feit dat een goudcontract op papier recht geeft op fysiek goud wil nog niet zeggen dat het altijd voor fysiek metaal omgewisseld kan worden. Net zoals de bezitters van dollars voor 1971 dachten een claimbewijs in handen te hebben op het Amerikaanse goud, zo zullen de handelaren van goudcontracten erachter komen dat ze compleet uitgesloten worden van de grootste bullmarket die ooit gaat plaatsvinden! Dit is het begrijpen van de politiek van goud in haar volledige context. De grote hyperinflatie van de dollar is nog maar net begonnen. Stuiptrekkingen in alle papieren markten zullen van nu af aan de norm zijn. Dank voor het lezen, FOA/ gids van de Gold Trail (Vertaling door Frank Knopers)

  • Gold Trail: Het Central Bank Gold Agreement (Deel X)

    Vorige week publiceerden we op Marketupdate het negende deel van de vertaling van de Gold Trail, waarin FOA beschrijft hoe de massa op een dag zal vluchten van papieren claims op goud naar het fysieke goud. Dit proces zal de prijs van contractgoud naar nul drukken, terwijl de nieuwe goudprijs ontdekt wordt op een 100% fysieke goudmarkt. In deel X behandelen we het Central Bank Gold Agreement (CBGA), dat in 1999 ondertekend werd. Wat is het belang van deze overeenkomst, waarin besloten werd de goudverkopen te limiteren?

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Deel X: Het Central Bank Gold Agreement

    FOA (3 april 2000): Vorig jaar voorspelde het Washington Gold Agreement (WA) het einde van de moderne papieren goudmarkt zoals we die nu kennen. Echter geloofden maar weinig mensen dat er iets substantieels was gebeurd, omdat de goudprijs niet stand wist te houden na de prijsstijging die volgde op het Washington Gold Agreement. De meeste mensen trekken deze conclusie omdat ze hun ogen op de bal houden en niet op het spel. De WA was een direct antwoord op die manier waarop het dollarregime de papieren goudmarkt gebruikte om de waarde van het echte goud omlaag te drukken. Voor de geboorte van de euro zou een extreme manipulatie van de goudprijs tot onder de $280 per troy ounce tot een andere WA geleidt hebben. Het meest waarschijnlijk was een directe aankoop van fysiek goud geweest door de BIS. Ze zouden dit goud hebben toegewezen aan dezelfde officiële rekeningen als waar de goudstromen van de BIS nu naartoe bewegen. Maar vandaag de dag opereren we in een nieuw gevestigde Euro omgeving. Het feit dat de VS en het Verenigd Koninkrijk akkoord gingen met de WA alleen is al voldoende bewijs van de politieke macht die de Euro heeft. In essentie heeft de alliantie van de BIS en de ECB de wereld op het spoor gezet naar een nieuwe manier om goud te waarderen en te verhandelen. Een proces dat de liquiditeit van fysiek goud in Londen zal doen opdrogen en die veel mensen met verwondering zal achterlaten. Om te begrijpen wat er gaande is moeten we onze ogen op “het spel” houden en niet “op de bal”. Pleitbezorgers van fysiek goud moeten de berichten van ‘TownCrier’ op het USAGold forum nog eens doornemen. Hij heeft consistent aangetoond hoe de goudverkopen van het Euroland zich voltrekken via de BIS. Hoewel er binnen het Washington Gold agreement ruimte is om in ene tijdsbestek van vijf jaar in totaal 2.000 ton goud te verkopen werden er geen voorzieningen getroffen om dat goud officieel naar de markt voor goudcontracten te brengen. De aankomende goudverkoop van Zwitserland en de recente verkoop van goud door Oostenrijk maken dit punt duidelijk. Je moet begrijpen dat de BIS geen goud koopt om het vervolgens buiten het netwerk van centrale banken en de rekeningen van bepaalde landen weer te verkopen. Nog belangrijker aan de WA is dat alle contracten die uit stonden toen de WA ondertekend werd de komende vijf jaar zonder neerwaartse bijstelling van de criteria voortgezet kunnen worden. Op termijn zet dit druk op de fysieke goudmarkt, in een poging de verplichtingen op goud die op papier gemaakt zijn na te komen. In feite draait de BIS nu aan ‘goudkraan’ en kan ze de stroom van fysiek goud die gebruikt wordt om contractuele verplichtingen na te komen naar wens sturen. De meeste analyses geven een verkeerde interpretatie aan deze strategie. Het is geen poging om de prijs van goudcontracten op te stuwen. Integendeel, de effecten zijn juist tegenovergesteld. In de huidige dollar goudmarkt komt er een neerwaartse (!) druk op de goudprijs, wanneer er minder fysiek goud beschikbaar is. Handelaren moeten niet alleen meer contracten aanbieden op aflopende contracten door te kunnen rollen, daarnaast moeten ze ook nog extra contracten op de markt brengen om de goudprijs omlaag te drukken. In een markt waarin de beschikbaarheid van fysiek goud vermindert is dat de enige manier om opbrengst te genereren waarmee posities doorgerold kunnen worden. In dit politieke spel wordt de markt van goudcontracten, die de dollar ondersteund, gedwongen zichzelf de nek om te draaien. Dit is ook de reden waarom ik voorzie dat het schaarse fysieke goud in de duizenden dollars per troy ounce verhandeld zal worden zodra dit achter de rug is. Wanneer we een blik in de toekomst werpen zien we het einde van de papieren goudmarkt. Het is dezelfde markt die in 1971 evolueerde in een soort valutamarkt op basis van contractueel goud. Een markt die door de politiek in hyperinflatie gedwongen zal worden op een vergelijkbare manier waarop valuta in hyperinflatie terechtkomen. Net zoals de dollar tot ondenkbare extreme geïnflateerd werd om het Amerikaanse banksysteem te beschermen, zo wordt het papiergoud geïnflateerd tot het punt waarop het vertrouwen verloren gaat. Ik denk dat een grote ‘default’ in goud aanstaande is en dat die afgedwongen zal worden door de ECB en de BIS. Tot aan dat moment zullen er goudcontracten gecreëerd worden in volumes die we nog niet eerder gezien hebben. Inderdaad, ze zullen bijdrukken voor wat ze waard zijn. Letterlijk! Als de prijzen van goudcontracten ongeveer op dit niveau stoppen, dan zijn we ervan verzekerd dat het dollarregime werkelijk het einde bereikt heeft van wat ze bij kan drukken. Als de goudprijs nu begint te stijgen zal het nalaten van de Bank of England om goud te verkopen een bewijs vormen dat een grote default in de pijplijn zit. Er is geen enkele reden om nog goud naar de LBMA te brengen als de markt voor goud daar niet meer is. Verder moeten we een plotselinge stijging van de open interest (OI) op de Comex in de gaten houden (twee of drie keer de totale OI). Dit is dezelfde indicator waar we een jaar geleden om deze tijd naar keken. De vlucht op goudcontracten te kopen is niets meer of minder dan een poging tot boekhoudkundige hedging door grote handelaren. Fysiek goud zal hier niet aan te pas komen. De spanning bouwt op terwijl het spel gaande is! FOA (15 april 2000): Ik heb het afgelopen jaar talloze analisten gelezen die eindelijk durven in te zien dat goud een politiek instrument is. In het begin (1996-1997) achtte slechts een handvol dat voor mogelijk. De meerderheid uitte de perceptie dat goud niet op een zodanig grote schaal gemanipuleerd kon worden. Nu is het voor bijna iedereen een voldongen feit. Toch kunnen maar heel, heel weinig analisten vandaag de dag de connectie maken dat dat politieke instrument niet het verkopen van fysiek goud is. In werkelijkheid is het politieke instrument de markt voor goudcontracten zelf, waar de goudprijs gestuurd wordt door papieren verkopen. We lezen nieuwsbericht na nieuwsbericht over centrale banken die met hun goudverkopen de goudprijs omlaag drukken. Maar zoals ik eerder al zei is er maar heel weinig goud buiten het netwerk van centrale banken terecht gekomen in de jaren negentig. Het enige dat onderuit ging was de prijs van goudcontracten en de perceptie die beleggers hadden van de totale officiële goudvoorraden van centrale banken. Als de gedachten van beleggers überhaupt al gemanipuleerd werden, dan zijn die het meest beïnvloedt doordat ze “naar de bal keken en niet naar het spel”. De wereld heeft zich overduidelijk opgebroken in slechts twee valutablokken, een Amerikaanse en een Europese! We moeten deze twee blokken als groep bekijken om hun acties te kunnen doorgronden. Daarnaast is het van belang om de landen een plek te geven die buiten deze twee blokken vallen. Ondersteunen deze landen een bepaald valutablok of proberen ze deze juist te vernietigen? En welk valutablok is de meest strategische keuze in het bereiken van haar doelen. Japan en een groot deel van het Aziatische blok geeft overduidelijk steun aan het dollarsysteem, omdat hun hele handelsstructuur is ingericht op het voeden van het Amerikaanse handelsbalanstekort. Als die landen ook maar iets aan goud of euro’s zouden kopen met hun verzamelde dollarreserves, dan zou dat hun economie verwoesten door de appreciatie van hun munt. Als ze dat al zouden doen, dan zou dat in reactie zijn op een veel grotere Amerikaanse economische crisis. Dit zou pas veel verder op de tijdlijn van de dollarinflatie plaatsvinden. De gedachten dat de Japanse yen het derde onderdeel kan vormen van een drievoudig wereldwijd valutasysteem zal een compleet foutieve inschatting blijken te zijn. Japan en al haar nauw verbonden economische bondgenoten zouden bereid zijn de levensvatbaarheid van hun munt op te offeren om nog iets langer op het dollarsysteem te blijven. Daarbij zullen ze dezelfde effecten van een volledige hyperinflatie ondervinden die de VS te wachten staat. Het feit dat andere Aziatische landen goud verkochten in de meest recente crisis was niet omdat ze de dollar wilden ondersteunen, maar omdat ze door het IMF gedwongen werden dat te doen. Zoals ik eerder al vertelde bemoeilijkte de aankoop van fysiek goud door deze landen de manipulatie van de goudprijs. Deze beweging breken was een poging van de BIS om een lage goudprijs te behouden voor de komst van de Euro. Vandaag de dag zijn de mindere landen van het Aziatische blok weer begonnen met het kopen van goud. Het is iets wat in hun cultuur zit en niet de wens om de dollar te vernietigen. Maar dit keer zullen we geen politieke ingreep zien om deze aankopen van fysiek goud te stoppen. Het spreekt voor hen (Aziaten) dat ze deze waarde reserve bij zich zullen dragen, terwijl onze dollar wordt uitgehold door prijsinflatie. China is een ‘wild card’ die de VS gebruikt voor haar eigen economische belangen, zonder daarbij politiek het dollarsysteem te ondersteunen. Hun historische handelsrelaties wijzen richten het westen naar Europa, de oude Orient Express. Bovendien is hun binding aan goud een natuurlijke neiging die ze richting het Europese valutablok trekt. Als de tijd rijp is en de handel in Euro’s diep genoeg is zullen de Chinezen, net als de olieproducerende landen, de Euro omarmen als een reserve. Dat moment kan heel, heel dichtbij zijn! Canada verkoopt haar goud om de Verenigde Staten te ondersteunen. Het is niet moeilijk om de positie van dit land te doorgronden, omdat alles wat zij doen gerelateerd is aan de Verenigde Staten. Net als Japan wordt ook Canada getroffen als het Amerikaanse schip zinkt. Hun minimale goudvoorraad is niets vergeleken met het feit dat ze in de Amerikaanse schaduw staan. Het verkopen van goud door Canada droeg bij aan het liquide houden van de contractenmarkt voor goud. Toch denk ik dat veel van hun goudverkopen toch wel op de rekening van de BIS of van andere centrale banken terecht zijn gekomen. Noord-Amerikaans goud dat uiteindelijk de Euro zal ondersteunen, de ironie van dit alles! Latijns-Amerika zit gevangen in een financiële crisis die een eeuwigheid lijkt te duren. Tot op heden hebben zij hun economische systeem ook vastgeketend aan de dollar en hebben zij ook veel van hun goud verkocht om dat systeem te ondersteunen. De tragiek is echter dat het hele Zuid-Amerikaanse continent lijkt te fungeren als een ‘speelbal’ die gebruikt wordt door het valutablok dat op dat moment de macht heeft in de wereld. Ze zullen uit de dollartrein gegooid worden, om bij de volgende crisis weer opgepikt te worden door de Eurotrein. Maar vanwege de band die het euroland zal hebben met goud zal Zuid-Amerika als geheel er uiteindelijk wel bij varen. Dat komt omdat deze landen gedwongen zullen worden een breuk te maken met de door de dollar veroorzaakte cycli van inflatie van de afgelopen twintig jaar. Op termijn zal de Euro ook goed zijn voor deze landen. Engeland was niet alleen een onderdeel van het dollarregime, ze was het dollarregime en lijkt nu snel af te stevenen op een land dat uit haar schaduw treedt. Ze beweegt richting de euro en laat de dollarwereld achter zich. Maar, anders dan veel andere Eurolanden die er vanaf het eerste uur bij waren en die goud verkochten aan private rekeningen heeft het Verenigd Koninkrijk haar goud verkocht in een overduidelijke terugtrekactie uit het dollarsysteem. Het is waar dat hun regering een lange geschiedenis heeft met de LBMA. Ik verwacht dat ze meer schuld goed te maken heeft. Hun kleinschalige goudverkopen zijn specifiek ontworpen om wat lucht te geven aan de markt voor goudcontracten, voordat deze markt in faling gaat. Zodra het Verenigd Koninkrijk bij de euro komt zal ze schuilen in een vrije goudmarkt dat het Eurosysteem ondersteunt. Toch zal ik, nu ik dit gezegd heb, niet verbaasd zijn om erachter te komen dat een aanzienlijk deel van die goudstaven een bestemming vinden in het vervullen van contracten die op naam staan van de BIS. Het is verbazingwekkend om te zien hoe weg goed ingevoerde mensen überhaupt van de LBMA gehoord hebben voor 1996. Ik weet nog wel hoe veel ‘grote namen’ die op internet over goud schreven zich de vraag stelden wat de LBMA precies is, nadat de LBMA voor het eerst haar handelsvolumes publiek bekend maakte. Diezelfde ‘goudanalisten’ komen vandaag de dag uitleggen hoe het allemaal in elkaar steekt. Het is allemaal onderdeel van het leerproces waar we als pleitbezorgers van goud mee te maken krijgen, terwijl het fysieke goud spotgoedkoop verkocht wordt voor de verkeerde redenen. FOA, gids van de Gold Trail / Vertaling door Frank Knopers Dit artikel verscheen afgelopen vrijdag in de Marketupdate Weekendeditie. Schrijf u hier in en ontvang iedere vrijdag onze nieuwsbrief!

  • Gold Trail: De rush naar fysiek goud (Deel IX)

    Al in 2000 sprak FOA over het uit elkaar vallen van de papieren goudmarkt, het huidige prijsvormingsmechanisme van goud. Is dat waar we veertien jaar later (!) getuige van zijn? Vorig jaar daalde de goudprijs richting productiekosten en kwam de fixing van de goudprijs ter discussie te staan. De crash van de goudmarkt zal gepaard gaan met een crash van de goudprijs, omdat de papieren claims tegen een discount verhandeld zullen worden ten opzichte van het fysieke metaal. Op dit moment is de prijs van papiergoud nog leidend voor de fysieke goudmarkt, maar als we FOA moeten geloven zal dat niet voor altijd zo blijven.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Deel IX: De rush naar fysiek goud

    FOA (1 april 2000): Iedere keer als de goudprijs in dollars omlaag wordt gedrukt horen we overal op het internet wanhoopskreten. Begrijp goed dat dit niet de geluiden zijn van fysieke pijn, maar van het eeuwen oude litteken dat voortkomt uit het feit dat iemand zijn vermogen geeft aan een ander en er niets voor terug krijgt. Als pleitbezorger van fysiek goud horen we dit aan als een signaal dat er meer goedkoop goud onze kant op komt. Als koper van fysiek goud wordt het feest alleen maar groter en neemt ons vermogen toe!

    Een pleitbezorger van goud ziet dit edelmetaal als vermogen en zal dit blijven accumuleren wanneer de prijs gunstiger wordt. Volg je diegene die in papiergoud beleggen of zelfs in de goudmijnsector, dan zie je waar de meeste verliezen vandaan komen bij dalende prijzen. Sommige goudmijnen zijn misschien een goede koop, maar de meeste niet. Sommigen zullen goud beschouwen als een vertrapte reliek en zullen zweren nooit meer goud te kopen. Echter, vanuit onze visie hebben ze nooit goud gekocht. Hun idee van vermogen hedgen met goud bevat de aanname dat papiergoud hetzelfde is als fysiek goud. Dat is nooit zo geweest en dat zal het ook nooit worden. Handel in papier werkt alleen als de wereld van papierhandel intact is. En juist die wereld valt op dit moment uit elkaar! Er is een groot risicoverschil tussen het gokken op de goudprijs voor korte termijn winsten en het kopen van een stuk vermogen voor een aanstaande crisis. Voor mij persoonlijk zit het grootste verschil in de werkelijke waarde die verkregen wordt in de toekomst, niet vandaag. Als gevolg het politieke goudbeleid van afgelopen vijftien jaar leken de beleggers in papiergoud meer op dronken matrozen. Hun beleggingen hebben daar ernstig onder geleden. Wachtend op de grote omslag deden ze steeds één stap voorwaarts en dan weer twee naar achteren. Al die tijd gaven ze hun dollars op zonder daar iets voor terug te krijgen zodra de verwachte omslag eindelijk komt. Aan het eind van de rit worden ze ontnuchterd wakker en komen ze erachter dat ze weinig vooruitgang geboekt hebben met hun goudbeleggingen. Echter, zij die fysiek goud bezitten zullen zoveel rendement behalen dat bijna iedere belegging van vandaag erbij zal verbleken. Een voorbeeld: Goud heeft het bij lange na niet zo slecht gedaan als sommige handelaren in papier ons deden geloven. Als man van de wereld bezit ik veel verschillende valuta (inclusief dollars) en die gaan allemaal even veel omhoog en omlaag als goud. Sommigen zelfs meer. Omdat ik een groot deel van mijn vermogen in goud heb is de wisselkoers van belang. In januari 1985 kocht je met een dollar 1/300ste troy ounce goud. Op datzelfde moment kocht je er 3,25 Duitse Marken en ongeveer 250 Japanse yen voor. Tien jaar later, in 1995, koop je voor een dollar 1/375ste troy ounce goud, 1,4 Mark en minder dan 100 yen. Hier hebben we twee wereldklasse valuta die meer dan 100% in waarde stegen ten opzichte van de dollar! Goud was stabieler, omdat het slechts 25% in wisselkoers bewoog. Sinds januari 1999 is goud nog stabieler dan de euro. De wisselkoers van goud is sindsdien met minder dan 5% veranderd. Wat ik duidelijk probeer te maken is dat vandaag de dag alle valuta zullen stijgen en dalen in de race naar hun eindbestemming. Echter, in dit proces kunnen de veranderingspercentages tijdelijk veel groter zijn dan die van goud, waardoor het edelmetaal het meest stabiel lijkt te zijn van allemaal. En desondanks blijven de goudkevers jammeren over hoe de goudprijs crasht. In dit licht bezien moeten we onszelf beschouwen als verzekeraars die het risicobeleid van papiergeld moeten schrijven. Hoe meer een valuta fluctueert, hoe meer rente we moeten ontvangen om ons vermogen in papier vast te houden. Juist, precies zoals een verzekeraar het geluk kan hebben dat de renteopbrengst groot genoeg is om het wisselkoersverlies op te vangen. Desondanks zijn valuta niet zo aantrekkelijk in de hedendaagse realiteit. Fysiek goud wordt een uitstekend instrument om vermogen in aan te houden, één die een veel hogere premie betaalt dan welke andere valuta dan ook. Het ontbreken van een rentevergoeding op goud is een grote vergoeding in verhouding tot het falingsrisico dat inherent is aan papiergeld. In de toekomst zullen sommigen bereid zijn een negatieve rente te betalen om goud te kunnen verkrijgen. Hiermee bedoel ik dat men goudcontracten zal kopen waarvan de tegenpartij in gebreke is gebleven en dat men alsnog zal proberen de tegenpartij te dwingen het goud te produceren. Soms zal dat lukken, maar meestal niet! Voor iedereen van jullie met gevoel voor intrige is dit het moment om goud te kopen tegen negatieve rente. Als de VS stopt met het van de berg af gooien van rotsblokken van papiergoud en gewoon zou toekijken wat er gebeurde, dan zou ze zien dat de lawine zichzelf in gang heeft gezet en geen hulp meer nodig heeft. De hele berg van papiergoud is aan het schuiven. Al die tonnen aan contractueel goud die men vandaag de dag aan elkaar heeft toegezegd is nooit zo echt geweest als beleggers altijd dachten. Het was slechts een illusie van papieren aanbod. Het meeste goud dat de Europese centrale banken en andere centrale banken verkochten kwam niet verder dan de kluis van de volgende centrale bank. De wereld van de goudhandel bracht dit verhaal naar buiten als verkopen van fysiek goud, een verhaal dat de dollar ondersteunde. Vandaag de dag is Europa de grootste aanhanger van Freegold die de wereld sinds lange tijd gezien heeft. Terwijl zij hun beleid voeren zal de markt voor papiergoud in dollars, zoals we die nu kennen, falen. De volledig onverklaarbare verkoop van goud door de Bank of England zijn slechts een middel daartoe geweest. Ze zijn veel meer bezig om bij de euro te komen en hun gezichtsverlies te beperken dan om het dollarsysteem nog langer te redden. De VS staat er alleen voor, nu ze de 'dollarstrijd' en de 'oliestrijd' verloren hebben. De prijs van ruwe olie zal niet lang gevangen meer blijven in de huidige bandbreedte. Dit werd politiek geregeld om gezichtsverlies van de VS te beperken. Wij, de Verenigde Staten, doen nu beroep op iedereen door ons laatste beetje politieke kapitaal in te zetten en de dollar zonder enig resultaat verder te inflateren. Een grootste hyperinflatie in prijzen staat ons te wachten, een hyperinflatie die ingeluid zal worden door een grote breuk in de derivatenmarkt van valuta. Zodra dit proces zich ontvouwt zal de papieren goudmarkt spoedig afgewaardeerd worden tegenover fysiek goud. Een afwaardering die de de prijsvorming van goud en het systeem van fysieke goud toewijzing zal breken. Begrijp goed dat de grootste goud rush de vlucht zal zijn van papiergoud richting fysiek goud. Elke vorm van belegging in goud die als volgt te omschrijven is... "dit beleggingsproduct hoort in je portefeuille als het goud" ... zal gedumpt worden, om vervolgens van de restwaarde die er nog is wat echt goud te kopen. Kijk toe hoe dit zich zal voltrekken, je zult de druk gaan voelen. Ik hoop dat men de prijs van papiergoud verder omlaag kan drukken zonder het aanbod van fysiek goud te verstoren. Want zodra het geloof in het papier gebroken wordt is de markt voor fysiek goud slechts een korreltje zand aan de kust. Een jaar geleden stonden we ook voor dit kruispunt. Dezelfde stress die veroorzaakt werd door de totstandkoming van het 'Washington Agreement' in de zomer van 1999. Ik verwacht dat er deze keer sterkere medicatie toegediend zal worden nu goud onder de $280 per troy ounce staat! Het enige verschil vandaag is dat de euro meer volwassenheid krijgt en de olieproducerende landen steeds onafhankelijker worden. FOA, gids van de Gold Trail / Vertaling door Frank Knopers Dit artikel verscheen afgelopen vrijdag in de Marketupdate Weekendeditie. Schrijf u hier in en ontvang iedere vrijdag onze nieuwsbrief!

  • Gold Trail: Crash van de papieren goudmarkt (Deel VIII)

    In het vorige deel van de Gold Trail behandelden we een aantal quotes van ‘Another’ uit 1998. Daarin legde hij uit dat mensen van kinds af aan gewend zijn geraakt alle waarde uit te drukken in papiergeld. Daardoor vertroebelt hun blik op wat werkelijke waarde is. In dit deel van de vertaling borduren we daarop voort. We bespreken de hyperinflatie van de dollar die reeds heeft plaatsgevonden en de papieren goudmarkt die de rol speelde op dat te maskeren.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Deel VIII: Crash van de papieren goudmarkt

    FOA (17 maart 2000): We bereiken nu een tijdperk waarin zich een "valutaoorlog" zal ontketenen. Alles wat hieraan vooraf ging was slechts een periode van voorbereiding voor de bouw van een nieuwe alternatieve valuta. De jaren die we hieraan besteed hebben waren bedoeld om de wereld een ontsnappingsmedium te bieden voor het moment waarop de dollar eindelijk in hyperinflatie komt.

    Weinig beleggers kunnen 'bevatten' dat de dollar in werkelijkheid al 'ge-hyperinflateerd' is, maar zonder het effect van hogere prijzen. Jaren van begrotingstekorten, teveel lenen en schuldexpansie hebben de illusie gecreëerd dat de dollar immuun is voor prijsinflatie. Die illusie is zichtbaar in ons gigantische handelsbalanstekort, dat jaren lang blijft aanhouden zonder enig negatief effect op de wisselkoers van de dollar. Het is overduidelijk dat andere beleggers - dus niet de centrale banken - de dollar ondersteunden, zonder te weten dat ze meespeelden in een stervend geldsysteem.

    De enige reden waarom we de inflatie van de dollar niet terug zagen in de prijzen van alledaagse goederen was de steun van andere centrale banken voor onze munt middels interventie op de valutamarkt. Zoals ik heb laten zien in mijn andere artikelen was deze steun op zijn best ingewikkeld te noemen en duurde deze 15 tot 20 jaar. Het wordt nog steeds gedaan met een doel. Dat doel is om de dollar te ondersteunen voor wereldwijde economische handel, zodat we niet allemaal in een diepe depressie terecht zouden komen. Inderdaad, de steunpilaar voor dit systeem was een alsmaar uitdijende monetaire basis van dollars. Er is simpelweg geen andere manier om oude dollarschulden te betalen zonder deze monetaire expansie.

    Dit hele lange termijn proces was zeer duidelijk voor een paar grote financiële spelers, omdat die zich aan het voorbereiden waren voor het einde van de dollar als reserve. Hun strategie bestond uit een aantal verschillende elementen. Eén daarvan was om over een lange termijn fysiek goud te kopen. Het andere was de acceptatie dat alle handel en investeringen uiteindelijk een transitie zouden maken weg van de dollar. Om daarom voorbereid te zijn begonnen zij hun papieren bezittingen en bedrijfstransacties in andere valuta uit te drukken (de euro neemt veel van deze transitie stroom over). Dit hebben ze gedaan omdat, wanneer de dollarprijzen van alledaagse goederen en diensten signalen van prijsstijging vertonen, alle vormen van dollar derivaten in hoog tempo afgewikkeld zouden worden. Beter gezegd: het falen van contracten in dollars zullen zichtbaar worden in de vorm van een discount van deze derivaten ten opzichte van hun onderliggende waarde. En omdat er tegen het einde van het dollarsysteem een gigantisch spel van derivaten is opgebouwd zal de afwaardering zichtbaar zijn in bijna alles dat verhandeld wordt. Niet alleen goud.

    De eerste tekenen dat de officiële steun voor de dollar wordt afgebouwd is zichtbaar in de prijsvorming en in het officiële beleid. De plaats waar de echte inflatie voor het eerst zichtbaar zal worden is niet in goud - wat veel mensen denken - maar in de aandelenmarkten. Hun lange bull market, die in veel gevallen begon aan het begin van de jaren '80, weerspiegelt het resultaat van wereldwijde dollarexpansie worden prijsinflatie. Het is pas sinds het afgelopen jaar dat de aandelenmarkt een signaal uitzendt dat wijst op de transitie naar een situatie van dollarexpansie zonder de steun van de rest van de wereld. Beter gezegd: de grote prijsinflatie komt eraan op een niveau dat gelijk staat aan hyperinflatie. De explosieve stijging van aandelenkoersen weerspiegelde dit.

    Een ander plek waar we de verandering in kunnen zien is olie. Jarenlang werd iedere stijging van de olieprijs ongedaan gemaakt door de productie op te schroeven en het aanbod te vergroten. Op deze manier leverden de olieproducerende landen steun aan het dollarsysteem. Zelfs conflicten in olieproducerende landen mochten niet resulteren in een dollar vernietigende prijsstijging. Pas toen de euro gelanceerd werd en men zag dat dit een mogelijke 'backup valuta' zou worden voor de dollar, werd er niet langer extra aanbod op de markt gebracht om de olieprijs in dollars laag te houden. De olieprijs is in een gebroken patroon gestegen en weer gedaald, maar ze zal van nature geneigd zijn te stijgen.

    Deze beleidsverandering is niet alleen een stem van vertrouwen in Euroland, ook ondersteunt het de reserves van het Eurosysteem door een veel hogere toekomstige prijs voor fysiek goud. Een olieprijs van rond de $30  (en in de toekomst $45+) zal de goudprijs opwaarderen naar $930 per troy ounce, uitgaande van de oude ratio van omgerekend 1 gram goud voor 1 vat olie voor de ontkoppeling van goud aan de dollar in 1971. Dit heeft aanhoudende handel in goud door de BIS veroorzaakt, aangezien ze meer aanbod van fysiek goud zocht buiten de papiermarkt voor goud op de LBMA. Een proces dat de illusie van papiergoud alleen maar verder kan vernietigen. Uiteindelijk zal een goudprijs van $930 de absolute bodemprijs blijken te zijn, zodra de echte prijsinflatie in de dollar begint.

    Het meest recente voorbeeld van officieel beleid ten aanzien van de dollar was het Washington Agreement. Dit markeerde het einde van de Europese steun voor de markt van goudcontracten, een markt die de koppeling tussen olie en dollars in stand hield. In het begin (jaren '80) was de oprichting van een markt voor goudcontracten het initiatief van tenminste twee machtsblokken. Vandaag de dag wordt deze markt nog maar door één machtsblok ondersteund, namelijk de Brits/Amerikaanse.

    Ondanks dit accepteerde de VS een herziende goudstructuur van het IMF. Als gevolg daarvan neemt de VS vandaag de dag twee posities in die tegenstrijdig zijn met elkaar. Vanuit de ene positie is een verhoging van de goudprijs wenselijk, om de steun van het IMF te houden voor dollarschulden in het buitenland. Aan de andere kant probeert ze de 'goudhandel' solvabel te houden met een alsmaar lagere goudprijs.

    Dit plaatst het Euroland, de BIS en de grote landen met fysiek goud op ramkoers met de papieren goudmarkt die door de VS in het leven werd geroepen. De gevolgen hiervan zullen hoogstwaarschijnlijk zichtbaar zijn in een vloedgolf (letterlijk) van nieuw papiergoud, in een poging de geloofwaardigheid van de markthandelaren te beschermen. Vandaag de dag zien we de impact van de veranderde dynamiek terug in een goudmarkt die eigenlijk niets meer of minder is dan een grote papieren afgeleide die louter bestaat voor de boekhouding. Deze goudmarkt blijft levensvatbaar tot op het moment waarop fysiek goud zich niet meer aanbiedt. Zonder twijfel zullen goudmijnen de allerlaatste zijn om fysiek goud te leveren, wanneer de papieren goudprijs verder en verder naar beneden afglijdt.

    Jarenlang hebben goldbugs gedacht dat goud het ontsnappingsmechanisme zou worden voor de dollar en niet een andere valuta. Ze hebben niet veel bij stil gestaan bij de realiteit dat de moderne wereld goud niet wil en niet kan waarderen als waarde reserve zonder een digitale valuta om goud in te prijzen. Zodra de dollar haar neergang inzet door prijsinflatie zal haar toepassing als reserve en - nog belangrijker - haar waardering van goud in de wereldwijde goudmarkt, stoppen. Dit zal een onverwachte vertraagde positieve impact hebben op de waardering van goud, wanneer de papieren goudmarkt haar laatste stuiptrekkingen vertoont. En zo kan het zijn dat we door de prijsinflatie van de dollar de prijzen van alles zien stijgen, terwijl de goudprijs daalt doordat er geen fysiek goud is om contracten in af te handelen.

    Uiteindelijk zal de goudmijnsector door verliezen van de aandeelhouders gedwongen worden te stoppen met het aanbieden van goud in termen van dollars. Ik verwacht dat gedurende deze periode de prijs van fysiek goud zal exploderen, omdat een gebrek aan handel het aanbod zal beperken. De meeste handelaren van papiergoud vandaag de dag begrijpen niet dat de echte prijsinflatie van de dollar een krimp van de fysieke goudhandel tot gevolg zal hebben, ongeacht hoe hoog of laag de goudprijs gaat. Ze zullen verscheidene dollarderivaten van goud gebruiken, zelfs als het aanbod van papiergoud sterk toeneemt. Dit proces dwingt de prijs van goudcontracten naar beneden. Desondanks zullen de handelaren roepen dat ze 'in de goudmarkt' zitten en zullen ze jammeren dat manipulatie van de goudprijs hen met verliezen opzadelt.

    Het is belangrijk voor de nieuwe spelers te begrijpen dat geen enkele overheid of bankier in de wereld de dollarprijs van fysiek goud kan manipuleren, zodra de echte prijsinflatie begint op te treden in de wereldreservemunt. Bij een falend geldsysteem zullen overheden en bankiers snel genoeg opmerken dat hun aanbod in een spreekwoordelijk 'zwart gat' van vraag zal verdwijnen.

    Voordat de effecten van prijsinflatie in de dollar zichtbaar worden kan men alleen maar de prijs van papieren contracten manipuleren. Slechts het feit dat handelaren bereid zijn fysiek goud te verkopen voor een prijs die op de papieren goudmarkt tot stand komt wil nog niet zeggen dat dat ook de werkelijke waarde is die fysiek goud vandaag de dag heeft. Om wat meer to the point te komen: dit is simpelweg een tijdelijke situatie die zichzelf zal uitputten, omdat het aanbod van fysiek goud tegen de prijs van papiergoud zal opdrogen. Vanaf dat moment worden alle contracten voor goud gedwongen in een default en zullen ze waardeloos worden.

    Deze moderne papieren goudmarkt is een relatief nieuw concept in de wereldwijde goudhandel. Ze werd de afgelopen vijftien jaar geschapen door bankiers, Westerse handelaren en mijnbouwbedrijven. Zij ondersteunden deze markt door in contracten te handelen, in plaats van fysiek goud te kopen. Het is waar dat de voorstanders van de papieren goudmarkt misschien oneerlijk zijn geweest in het aanwijzen van de gevolgen van hun acties, maar niemand werd ooit gedwongen de papiermarkt voor goud te gebruiken. Zonder de cashflow van handelaren had de papieren goudmarkt niet kunnen bestaan in de omvang die ze nu heeft.

    Ja, het is waar dat de cashflow in de papieren goudmarkt in overeenstemming was met de agenda van zowel het Euroland, het dollarregime als van de olieproducerende landen! Maar dit is de werkelijkheid voor iedere investering waarbij de koper bereid is de zekerheid van fysiek bezit op te geven in ruil voor een contract met tegenpartij risico. Zelfs vandaag de dag geven de kopers van call opties hun geld weg door in deze illusie te geloven, in plaats van dat ze simpelweg fysieke gouden munten kopen.

    De werkelijkheid is dat Westerse handelaren van papiergoud en beleggers in goudmijnaandelen vandaag de dag geëvolueerd zijn en op geen enkele manier meer vertegenwoordigt wat de term goldbug ooit betekende. Vandaag de dag zijn de pleitbezorgers van fysiek goud de echte goldbugs, omdat zij de werkelijke instrumenten in handen hebben die de handelaren van papiergoud slechts denken te bezitten.

    Dit artikel verscheen afgelopen vrijdag in de Marketupdate Weekendeditie. Schrijf u hier in en ontvang iedere vrijdag onze nieuwsbrief!