Marketupdate

Tag: monetaire basis

  • Grafiek: Hoe de Federal Reserve aandelen ondersteunt

    De volgende grafiek laat zien dat het stimulerende beleid van de Amerikaanse centrale bank een positief heeft gehad op de aandelenmarkt. Leggen we de lijn van de S&P 500 index van grote Amerikaanse bedrijven over de monetaire basis van de Federal Reserve, dan zien we een zeer sterke correlatie.

    Deze correlatie is goed te verklaren, want als de centrale bank staatsobligaties uit de markt haalt komt er nieuw geld in de markt. Dat geld gaat op zoek naar rendement en vindt zijn weg naar financiële activa als aandelen,vastgoed en grondstoffen. Ook zorgde de lage rente ervoor dat aandelen relatief gezien aantrekkelijker werden dan obligaties, waardoor de koersen stegen. Los van onderliggende bedrijfsresultaten heeft de Federal Reserve waarschijnlijk een belangrijke impuls gegeven aan de aandelenmarkt.

  • Monetaire basis en goud

    De ratio van goud over de Adjusted Monetary Base (AMB) zag de afgelopen honderd jaar twee toppen (1929 en 1980) en drie laagtepunten (1971, 2000 en 2014). In 1929 en 1980 stond de goudprijs in verhouding op het hoogste niveau tegenover de AMB en vandaag staat goud op z’n historisch allerlaagste (!!!) niveau tegenover de enorm toegenomen AMB (hyperbolisch sinds 2008).

    Dit zou dan moeten betekenen dat iedereen nu het volste vertrouwen heeft in de monetaire expansie!? Daarom zouden we het goudwaarde collateraal niet meer nodig hebben..? Het vertrouwen in economisch herstel zou groot genoeg zijn om de explosief gestegen monetaire basis geloofwaardig te maken…

    Ratio goud versus monetaire basis

    Ratio goud versus monetaire basis (Bron: Macrotrends.net)

    In de omgekeerde grafiek (AMB over goud ratio) die u hieronder ziet is het verloop van de afgelopen 45 jaar wat duidelijker. De voorbije twee jaar steeg de Adjusted Monetary Base met 14% en ging de goudprijs met ongeveer een kwart onderuit…

    Omgekeerde grafiek van monetaire basis gedeeld door de goudprijs

    Omgekeerde grafiek van monetaire basis gedeeld door de goudprijs (Bron: St. Louis FED)

    Goud raakt los van monetaire basis

    Die extreme divergentie zien we nu evenwel niet meer bij de andere goudratio’s, bijvoorbeeld de Dow/Gold ratio, die van 42 in 2000 daalde naar 13 vandaag de dag. Sinds de goudprijs top van 2011 moet je nu (in 2014) bijna twee keer zo veel gewicht aan goud ruilen voor een gemiddeld huis (9 kg). Vandaag koop je een huis voor vier keer minder goudgewicht dan in 1971 ($35 per troy ounce). Ook de Dow Jones koop je nu voor de helft aan goudgewicht ten opzichte van 1971. Welke conclusies zouden we hieruit mogen trekken? Richard Nixon en Wim Duisenberg hebben naar goud-theorie van Jacques Rueff het monetaire goud losgekoppeld door de-monetisatie. Daarmee is goud aan z’n revaluatie-proces begonnen dat evenwel nog steeds hectisch-volatiel verloopt en dat nog lang niet aan z’n finale toe is. Vandaag doet goud het nog steeds tweemaal beter dan de Dow Jones sinds 1971. Goud z’n vaste koppeling aan het financieel-monetair complex raakt steeds losser, steeds vrijer vlottend, met vallen en opstaan. Iedereen die economische rijkdom produceert (bijv: China) en alle eigenaars van grondstoffen (olie/gas) hebben overschotten die ze maar al te graag consolideren in universele goud-rijkdom-reserve. Een lastige zaak voor iedereen die blijft steken bij systemische deficits (het Westen). Het goud-revaluatie proces is niet eenvoudig te vatten omwille van de vele periodieke tegenstrijdigheden. Dat is ook het gekende verhaal van het bos en ’n bomen... Door: 24 karaat

    Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

  • Grafiek: Ratio goud versus monetaire basis

    De volgende grafiek die gastschrijver 24 karaat ons doorstuurde willen we u zeker niet onthouden. Wat is hieronder ziet is de goudprijs in dollars, gedeeld door de monetaire basis van de Verenigde Staten. Omdat de grafiek terug gaat tot het jaar 1918 hebben we gelijk mooi vergelijkingsmateriaal met eerdere crises en de impact die deze hadden op de ratio tussen de goudprijs en de monetaire basis.

    Zoals u ziet was de ‘goud dekking’ van de monetaire basis tot en met het begin van de Tweede Wereldoorlog nog relatief hoog. Door de Tweede Wereldoorlog werd de monetaire basis in de VS sterk opgeblazen, waardoor de dekking met twee derde deel verwaterde. Ten tijde van het Bretton Woods systeem en de Londen Gold Pool kon de geldhoeveelheid in verhouding tot de onderliggende goudwaarde nog verder opgeblazen worden, tot en met de ontkoppeling van goud door president Nixon in 1971. Vanaf dat moment werd de marktprijs van goud losgelaten en steeg de waarde van het goud in verhouding tot de monetaire basis weer terug naar het niveau van 1934, toen de Verenigde Staten hun dollar devalueerden ten opzichte van goud om de koppeling te kunnen handhaven.

    Goudwaarde daalt tegenover monetaire basis

    Als we de ontwikkeling van de jaren zeventig naast de ontwikkeling van de goudprijs sinds 2001 leggen, dan valt ons op dat goud in verhouding tot de omvang van de monetaire basis helemaal niet groter is geworden. Sterker nog, door de introductie van quantitative easing groeide de monetaire basis zo snel dat de gouddekking alleen maar verder omlaag ging. De alsmaar stijgende goudprijs viel de afgelopen tien jaar dus in het niet bij al het extra basisgeld dat centrale banken de laatste jaren gecreëerd hebben. De marktprijs van goud in verhouding tot de omvang van de monetaire basis is in vergelijking met de jaren '20 en '30 van de vorige eeuw met een factor tien afgenomen. Betekent dat ook dat de goudprijs tien keer hoger zou moeten zijn dan die nu is?

    Goud in verhouding tot de monetaire basis

    Goud in verhouding tot de monetaire basis (Bron: Macrotrends.net)