Marketupdate

Auteur: Redactie

  • Moody’s: Griekenland zo goed als failliet

    Als de kredietwaardigheid van Griekenland nog één stap wordt verlaagd, staat de kredietwaardigheid van Griekenland gelijk aan een faillissement. 
    Afgelopen donderdag werden de leiders van de zeventien eurolanden het eens over een nieuw reddingplan met soepelere voorwaarden voor Griekenland. Daarbij nam de private sector een aanzienlijk deel van het reddingsplan op zich. Moody’s stelt dat het reddingplan zeker voordelen heeft voor Griekenland maar dat het effect op de totale Griekse schuldenlast klein is. Met de afwaardering is Griekenland het laagst, door Moody’s, gewaardeerde land ter wereld. 
    Het reddingsplan is volgens Moody’s voor Europa als geheel een goede zet omdat het besmettinggevaar van de Griekse schuldencrisis ermee wordt verkleind. Moody’s waarschuwt wel dat de Europese landen die de leningen verschaffen aan een groter risico worden blootgesteld. De leningen kunnen dan ook de kredietwaardigheid van deze landen zoals Nederland, Frankrijk en Duitsland onder druk zetten.
    Bronnen:

  • Goudprijs stabiliseert na akkoord over tweede Griekse bailout

    Daarvan neemt de private sector €37 miljard voor zijn rekening. De Europese leiders hopen met het plan Griekenland te redden en besmetting naar Spanje en Italië te voorkomen
    De eurotop besloot ook de rente op de bestaande leningen aan Griekenland te verlagen van 4,5% tot 3,5% en de looptijd wordt verlengd van 7,5 naar 15 jaar. Dit geldt ook voor bestaande leningen aan Portugal en Ierland.
    Het reddingsplan stelde de markten wereldwijd gerust en deed de vraag naar veilige vluchthavens afnemen. De Europese beurzen stegen en de wisselkoers van de euro ten opzichte van andere valuta verbeterde. De goudprijs daalde daarentegen tot onder de $1.590 per troy ounce en eindigde de sterke rally die begin juli werd ingezet. Afgelopen dinsdag verbrak goud het prijsrecord van $1.600 en bereikte het $1.609 per troy ounce (31,103 gram).  De zilverprijs daalde tot $39.
    Door het uitblijven van een akkoord tussen de Democraten en de Republikeinen over het Amerikaanse schuldplafond lijkt de rust in financiële markten van korte duur. De Amerikaanse overheid moet voor 2 augustus het schuldplafond verhoogd hebben anders zal de Amerikaanse overheid niet aan al haar betalingsverplichtingen kunnen voldoen.  
    Bronnen:

    “Europe agrees sweeping new action on debt crisis”

  • Moody’s zet vooruitzicht Verenigde Staten op negatief

    Het overleg tussen president Obama en de Republikeinen lijkt muurvast te zitten en het heeft er alle schijn van dat beide partijen het laten aankomen op het allerlaatste moment. In navolging van Standard & Poor’s heeft Moody’s afgelopen week ook gedreigd de ‘triple A’ status af te boeken. Ook al acht zij de kans gering, in het geval dat de Amerikaanse overheid niet voldoet aan het betalen van renteverplichtingen of aflossingen dan zal men bij Moody’s geen enkel moment twijfelen en de kredietwaardigheid verlagen. Vooralsnog heeft Moody’s het vooruitzicht op negatief gezet.

    Republikeins congreslid èn presidentskandidaat Ron Paul typeerde in een interview met Bloomberg het dreigement van Moody’s wel heel erg treffend. De quote van het jaar..

    “The market does the final rating. I think our solvency in our dollar is better rated by the price of gold rather than what Moody's will say.”

    Bron:

    “Ron Paul on U.S. Credit Rating, Debt Ceiling”:
    http://www.bloomberg.com/video/72444680/

  • Moody’s verlaagt kredietwaardigheid Ierland

    Vorige week kreeg Portugal al de “junk” status van Moody’s en net als bij Portugal acht Moody’s de kans groot dat er een tweede bailout aan te pas moet komen. Moody’s verwacht dat ook Ierland niet in 2013 zelfstandig de kapitaalmarkt zal kunnen betreden.

    De Ierse regering reageerde teleurgesteld op de afwaardering van Moody’s. Frustratie heerst bij de regering aangezien de doelstellingen omtrent de Ierse bezuinigen gehaald worden. Moody’s stelt echter dat de Ierse economie zwak is en dat indien begrotingsdoelstellingen niet worden gehaald de kredietwaardigheid van Ierland nog verder verlaagd zou kunnen worden.
    Ondertussen groeit in Europa de kritiek op de drie grote Amerikaanse kredietbeoordelaars Standard&Poor’s, Moody’s en Fitch. Er wordt de afgelopen tijd steeds vaker openlijk getwijfeld aan de enorme dominante positie van de “grote drie”.  In Europa wordt daarom de roep voor de oprichting van een onafhankelijke Europese kredietbeoordelaar onder Europese regeringsleiders steeds luider.
    Naar aanleiding van de afwaardering van Ierland gaf voorzitter van de Europese Commissie José Manuel Barrosso aan dat hij het besluit van Moody’s onbegrijpelijk en twijfelachtig vindt. Volgens Barrosso heeft Ierland juist laten zien vastberaden te zijn om economische hervormingen door te voeren. 
    “You could almost say that we live again in a two-superpower world. There is the U.S. and there is Moody’s. The U.S. can destroy a country by leveling it with bombs; Moody’s can destroy a country by downgrading its bonds.”

    -Thomas Friedman-

     
    Bronnen:
    “EU Commission says Ireland downgrade “incomprehensible”

  • Goudprijs in zowel euro’s als ponden naar nieuwe records

    De zorgen dat de Griekse schuldencrisis overslaat naar andere Europese landen, zoals Italië en Spanje, blijven mede door het uitblijven van een definitieve oplossing voor de Griekse situatie toenemen. De voorzitter van de Europese raad, Herman van Rompuy, riep op maandag het spoedberaad bijeen om een oplossing te vinden voor de Europese schuldencrisis.  
    In de loop van de dag steeg de rente die de Zuid-Europese probleemlanden Italië, Spanje, Griekenland en Portugal over hun schuldpapier moeten betalen sterk. Europese staatsobligaties met een laag risico zoals de Duitse en Nederlandse obligaties noteerden in de loop van de dag juist hoger. Het verschil tussen de rente voor “veilige staatsobligaties” van landen zoals Duitsland en die van probleemlanden, zoals Griekenland en Italië wordt daarmee steeds groter. 
    Als reactie op de verslechterende Europese situatie ontstond een vlucht naar veilige havens. Naast Nederlandse en Duitse staatsobligaties, de dollar, en de Zwitserse frank, bleek met name ook goud een veilige vluchthaven. De euro daalde ten opzichte de dollar en vooral ten opzichte van de Zwitserse Frank; goud steeg in zowel euro’s als in Britse ponden naar nieuwe records. Eén troy ounce goud kostte aan het eind de Europese handelsdag meer dan €1.105. In Britse ponden moest er £975 worden neergeteld. In zowel euro’s als ponden werd het prijsrecord van respectievelijk mei en juni verbroken. 
    Goudprijs in euro's
    Goudprijs in Ponden

  • Moody’s verlaagt kredietwaardigheid Portugal

    Volgens Moody’s wordt het moeilijk voor Portugal om aan de voorwaarden te voldoen die verbonden zijn aan de noodlening van de Europese Unie (EU) en het Inteationaal Monetair Fonds (IMF). Volgens deze voorwaarden moet Portugal haar begrotingstekort verkleinen,de staatsschuld stabiliseren en in 2013 weer zelfstandig de kapitaalmarkt betreden . Ook blijft de kans toenemen dat Portugal vanaf de tweede helft van 2013 op de kapitaalmarkt niet tegen houdbare rente geld kan lenen. 

  • Moody’s: Chinese lokale schuld te laag ingeschat

    Uit het onderzoek van kredietbeoordelaar Moody’s blijkt dat er meer potentiële leningen in de boeken stonden dan de Chinese autoriteiten hadden gemeld. Chinese banken zijn hierdoor in een grotere mate bloot gesteld aan afschrijvingen op hun leningen. 

    Indien China niet met een duidelijk “masterplan” komt om deze lokale schulden te verminderen zal dit op termijn de kredietwaardigheid van de Chinese banken kunnen aantasten, aldus Moody’s. 
    Bron:

  • In GOLD we TRUST

    Introductie
    Volgens de Erste Group wordt de rol van goud als valuta in plaats van goud als grondstof de afgelopen tijd steeds duidelijker. Hier liggen verschillende redenen aan ten grondslag. Ten eerste is goud de enige vorm van eigendom waar geen financiële verplichting aan ten grondslag ligt. Dit is ook de reden waarom er geen rente wordt uitgekeerd over goud. Er is namelijk geen sprake van risico. Daaaast neemt het vertrouwen in banken en overheden wereldwijd af. Dit komt onder andere door de sterk oplopende tekorten en de exorbitante toename van de geldhoeveelheid. De door overheden en banken gecontroleerde valuta’s verliezen hierdoor hun geloofwaardigheid. Goud heeft daarentegen een ‘track record’ van meer dan 6000 jaar en is in zijn geschiedenis nog nooit zijn volledige waarde verloren.
    Excessieve structurele schuld suggereert verdere appreciatie van de goudprijs
    De schuld van de Verenigde Staten bedraagt $14 biljoen. Dit betekent dat de schuld 93% van het Bruto Binnenlands Product (BBP) van de VS bedraagt. 40% van de over 240 jaar geaccumuleerde schuld van de VS is er sinds 2008 bijgekomen. De belastingen hadden in 2010 2,4 keer hoger moeten zijn om het begrotingstekort van 2010 te laten verdwijnen. De begrotingstekorten lijken tot minstens 2021 niet te worden weggewerkt en de schuld zal dan ook snel groter zijn dan het Amerikaanse BBP. Daaaast heeft de VS te maken met een sterk vergrijzende bevolking 
    Er zijn enkele oplossingen om het Amerikaanse schuldprobleem op te lossen. De VS zou net als na de Tweede Wereld Oorlog uit de schulden kunnen groeien, dramatisch kunnen bezuinigingen, belastingverhogingen moeten doorvoeren, inflatie kunnen creëren, de dollar laten depreciëren, negatieve reële renten kunnen stimuleren en eventueel een nationaal faillissement afkondigen. Volgens Erste Group zal goud uit bijna elk van de bovengenoemde scenario’s voordeel halen.
    Negatieve reële rente
    Goud draagt geen risico en daarom wordt er over goud geen rente ontvangen. Dit betekent dat de “opportunity cost” om goud aan te houden de reële rente is die over andere financiële producten wordt ontvangen. De reële rente is de nominale rente gecorrigeerd voor inflatie. Bij negatieve reële rente zal goud in tegenstelling tot rentedragende financiële producten goed presteren omdat de rente de waarde van goud niet direct raakt. Sinds 2000 is de reële rente in 47% van de maanden negatief geweest en dit vertaalt zich in de sterke groei die de goudprijs sinds 2000 heeft laten zien.
    Op weg naar een nieuwe goudstandaard?
    Een goudstandaard leidt, zo is een veelgenoemd argument, tot deflatie en afbraak van economische groei. Volgens Erste Group is dit geen valide argument. Er is altijd angst voor deflatie omdat dit in een schuldeconomie de schulden doet toenemen (de afnemende waarde van valuta betekent dat er meer valuta betaald moeten worden om dezelfde schuld af te lossen). In een goudstandaard is er echter geen sprake van een economie die volledig gebaseerd is op schuld en valt dit argument weg. 
    Erste Group wijst op de periode 1870-1914 waarin de wereld, onder een goudstandaard, grote prijsstabiliteit, sterke economische groei en bovenal vrede kende. Politici hebben van nature een afkeer jegens de goudstandaard. Een goudstandaard dwingt politici immers om een gebalanceerd budget te handhaven. Wereldwijd lijken zich langzaam initiatieven te ontplooien om terug te keren naar een goudstandaard. 
    Goud als portfolioverzekering
    Onderzoek toont aan dat goud binnen een portofolio zowel het risico van een portofolio verlaagt als de prestatie ervan verhoogt. De monetaire rol van goud en de afwezigheid aan financiële verplichting, dat goud in tegenstelling tot aandelen en obligaties heeft, zijn unieke eigenschappen. Deze eigenschappen zorgen ervoor dat goud uitermate geschikt is om een portofolio te diversifiëren. Daaaast wijst onderzoek uit dat goud goed presteert tijdens een correctie in de aandelenmarkt.
    Mogelijke prijsdoelen voor goud
    Erste Group verwacht dat de prijs van goud op lange termijn tenminste zal stijgen tot de voor inflatie gecorrigeerde recordprijs van $2.300. Als zij zich echter baseren op historische data en scenario’s voorstellen waarin overheden hun schulden koppelen aan goud, of zelfs een (gedeeltelijke) herinvoering van de goudprijs voorstellen, komen veel hogere goudprijzen in beeld. 
    Waarom is goud nog steeds geen zeepbel?
    Erste Group stelt dat om verschillende redenen er nog geen sprake is van een goudzeepbel. Goud wordt momenteel nog weinig genoemd in de media. Daarbij zijn de media in veel gevallen negatief over goud. Tijdens de vorige goudzeepbel die plaatsvond aan het eind van de jaren 70 werd er op verschillende voorpagina’s melding gemaakt over een goudmanie. 
    Daaaast is goud in vergelijking met dagelijkse goederen (het rapport laat een grafiek zien van de waarde van goud uitgedrukt in de prijs van bier tijdens Oktoberfest) nog steeds niet duur. Ook zijn prijsverwachtingen van analisten over het algemeen conservatief en is er geen sprake van de euforische prijsverwachtingen die kenmerkend zijn voor een zeepbel. Als laatste benadrukt Erste Group dat een relatief laag percentage van 1% van al het wereldwijd geïnvesteerd vermogen in goud zit.
    De geschiedenis herhaalt zich
    Het Romeinse rijk was in haar tijd de leidende wereldmacht. Fundament van de groeiende Romeinse economie en het rijk waren haar gouden munt, aureus, en zilveren munt, denarius. De sterke groei van het Romeinse rijk zorgde echter voor steeds meer problemen. Groeiende bureaucratie en overregulering als gevolg van het enorme rijk legde een steeds zwaardere druk op de financiën van Rome. Om alles te kunnen financieren werden er steeds kleinere hoeveelheden goud en zilver in de aureus en denarius gestopt. Dit leidde uiteindelijk tot een Romeinse welvaartstaat (van de 1 miljoen inwoners van Rome ontvingen er 300.000 gratis water en brood) met hyperinflatie. Een bekende term voor deze evolutie van een wereldrijk is “imperial overstrech”. De analogie met de Verenigde Staten is duidelijk. De afname van de hoeveelheid goud en zilver in de aureus en denarius kan gelijk worden gesteld aan de geldpersfinanciering (Quantitative Easing) van de VS.    
    Adieu privilege
    De dollar is sinds het einde van de Tweede Wereld Oorlog de wereldreservemunt. Momenteel bestaat 60% van de wereldwijde valutareserves uit dollars terwijl de VS nog maar 25% van de wereldeconomie op zich neemt. De dollar verliest, mede door het lage rentebeleid van de Fed, haar rol als veilige vluchthaven. Het aanbod van dollars is groter dan de vraag en zelfs kredietbeoordelaar Standard&Poor’s verlaagde het vooruitzicht voor de kredietwaardigheid van de VS naar negatief. Langzamerhand wordt de introductie van een nieuwe wereldreservemunt steeds vaker genoemd. Als voorstellen voor een nieuwe wereldreservemunt worden onder andere de Special Drawing Rights (SDR), de Bancor (idee van Keynes) en goud genoemd
    China op weg naar wereldreservemunt
    China heeft door haar jarenlange handelsoverschot enorme dollarreserves opgebouwd en begint deze steeds meer te diversifiëren. Volgens Erste Group werkt China aan volledige goudinwisselbaarheid van de Yuan zodat de Yuan in het post-dollar tijdperk de rol van wereldreservemunt kan oveemen. Dit betekent dat China in de komende jaren grote hoeveelheden goud zal blijven kopen. Ook wijst Erste Group erop dat de Chinese middenklasse nog meer goud zal gaan consumeren. Toch plaatst Erste Group een kanttekening bij het Chinese succesverhaal. Ze wijzen erop dat oneindige economische groei, zelfs voor China, niet houdbaar is. 
    Vraag naar goud
    De vraag naar goud blijft volgens Erste Group sterk stijgen. De vraag naar goud is wereldwijd in 2010 in totaal met 10% gestegen en de vraag naar goud voor investeringen met 35%. In het eerste kwartaal van 2011 steeg de vraag naar goud met 11%. China en India zijn verantwoordelijk voor liefst 60% van de vraag. Erste Group verwacht dat de vraag naar goud zal blijven toenemen. Volgens hen zullen institutionele beleggers ook steeds meer goud gaan kopen. Daaaast waren centrale banken in 2010 voor het eerste netto kopers van goud en zal deze trend volgens Erste Group doorgezet worden.
    Naar aanleiding van het rapport werd de schrijver van het rapport, Ronald Stoeferle, door Bloomberg geïnterviewd. Stoeferle stelt dat we nog ver verwijderd zijn van een goudmanie en dat daarom goud zich niet in een zeepbel bevindt. Nog steeds investeert het publiek weinig geld in goud. Als dit gaat toenemen zal dit samen met de constante vraag naar goud uit India en China, volgens Stoeferle, op termijn leiden tot een prijs van $2.300 per troy ounce goud.
    Bron:
    Erste Group Bank AG
    http://www.erstegroup.com/

  • Moody’s verlaagt opnieuw kredietwaardigheid Griekenland

    Griekenland had al een ‘junk’ rating van B1. Moody’s verlaagt nu de rating met drie stappen naar Caa1. De zogenoemde C-rating houdt in dat de risico’s voor investeerders heel hoog zijn en dat de kans groot is dat de Griekse leningen niet terugbetaalt worden. In de beoordelingschaal van Moody’s kan Griekenland nog maar vier stappen omlaag naar de laagste rating. De laagste rating zou betekenen dat Griekenland niet meer aan haar verplichtingen zou kunnen voldoen.

    Moody’s schat de kans dat Griekenland failliet gaat en niet aan haar verplichtingen voldoet op 50%. Onzekere groeivooruitzichten en politieke uitdagingen maken het volgens Moody’s voor Griekenland moeilijk om haar schulden te stabiliseren. Daaaast wijst Moody’s op de toegenomen waarschijnlijkheid dat het IMF en de eurolanden de beleggers in Grieks staatspapier zal verplichten om een deel van de lasten te dragen. Via een herstructurering zou dan een deel van de Griekse schuld kunnen worden kwijtgescholden.

    Naast de verlaging van de rating  is het vooruitzicht voor Griekenland volgens Moody’s negatief. Dit houdt in dat een verdere afwaardering van Grieks staatspapier, indien er geen vooruitgang wordt geboekt, op korte tot middenlange termijn waarschijnlijk is.

    Bronnen:
    http://www.fd.nl/artikel/22313311/kredietwaardigheid-griekenland-opnieuw-drie-treden-omlaag
    http://www.reuters.com/article/2011/06/01/us-greece-ratings-moodys-idUSTRE7506Q320110601
    http://www.bloomberg.com/news/2011-06-01/greece-s-second-rescue-is-readied-by-eu-urging-investors-to-buy-more-debt.html

  • Presentatie James Turk over valuta’s en goud

    In zijn presentatie, die afgelopen zondag verscheen op goldmoney.com, laat Turk zien hoe alle belangrijke valuta’s hun waarde ten opzichte van goud verliezen. Gevolg is dat de goudprijs, uitgedrukt in de devaluerende valuta’s, stijgt. Turk waarschuwt dat verdere devaluatie door het excessief bij printen van ‘verzonnen geld’  uiteindelijk zal leiden tot hyperinflatie. Hij benadrukt dat goud niet als investering gezien moet worden. Goud is geld en zal, volgens Turk, in tijden van devaluerende valuta’s welvaart beschermen.

     

  • Zimbabwe: “œEinde dollartijdperk, terugkeer naar goudstandaard”

    De Zimbabwaanse dollar werd in 2009 door hyperinflatie waardeloos. Sindsdien worden meerdere buitenlandse valuta gebruikt zoals de Amerikaanse dollar, de Zuid-Afrikaanse Rand en de Botswana.

    De directeur van de Reserve Bank of Zimbabwe (RBZ), Gideon Gono, zei dat het inflatoire effect van de Amerikaanse tekorten op korte termijn bij veel landen weerstand zal oproepen tegen de rol van de dollar als wereldreservemunt. Gono oppert de mogelijkheid voor Zimbabwe om een goudstandaard te introduceren.Op die manier kan Zimbabwe, volgens Gono, het vertrouwen herwinnen.

    Gono zegt: “De gebeurtenissen van de kredietcrisis van 2008 vragen om een nieuwe benadering voor zelfstandigheid en een door een stabiele grondstof gedekte munt, en voor mij geldt dat goud zich over de jaren bewezen heeft als een stabiel en meest begerenswaardig edelmetaal”.