Marketupdate

Categorie: Laatste blogs

  • Why silver will not return as money

    Why silver will not return as money

    One of the reasons people mention to invest in silver is that this precious metal could – according to some – return to a monetary asset somewhere in the future. This is because people will fall back on silver coins as an alternative means of payment, once fiat money becomes worthless. This is because silver has retained value throughout the years. Despite this, it is very unlikely to expect central banks and governments to embrace silver coinage once again. To understand this, we only have to read the speech president Lyndon B. Johnson gave when he signed the Coinage Act in 1965…

    Silver as money

    For centuries silver has been used to create coinage, because the metal has some beneficial properties. The total above ground supply of the precious metal was relatively big compared to the annual mining production, which gave some stability to the price of the metal. Also, silver is very resistant to corrosion and it has anti-bacterial properties. These properties are great for a piece of metal that has to circulate from one person to another.

    Two generations ago, silver was still widely used for the production of official coinage, but today all countries have abandoned the use of the precious metal for coinage. The silver coins still do exist, but they are hoarded because of their intrinsic value. Bags of silver coinage can be bought all over the world for the spot price of silver.

    For day to day payments silver coinage has been replaced with coinage made from base metals like zinc and nickel. Also, coinage in general is gradually being replaced with digital bank transactions.

    In 1967, the Netherlands stopped producing silver coinage. The guilder and the 2,5 guilder coins were no longer minted with a 72% silver. In 1970 and 1973, the last 10 guilder coins with a 72% silver content were minted. Since then, the guilder was made out of nickel and the silver coins started to disappear from circulation. Today, the silver coinage can still be bought for their intrinsic value.

    Coinage Act

    Back to the US, where the silver coinage was abandoned earlier with the Coinage Act of 1965. On 23 July 1965, president Johnson held a speech before Congress in which he explained why the government was about the stop minting silver coinage. I would like to highlight the following part of the speech.

    “Now, all of you know these changes are necessary for a very simple reason–silver is a scarce material. Our uses of silver are growing as our population and our economy grows. The hard fact is that silver consumption is now more than double new silver production each year. So, in the face of this worldwide shortage of silver, and our rapidly growing need for coins, the only really prudent course was to reduce our dependence upon silver for making our coins. If we had not done so, we would have risked chronic coin shortages in the very near future.”

    I have highlighted the most essential fragments in bold text. Back in the sixties, the industrial demand for silver started to increase, which made it less attractive to continue using silver for coinage. With the threat of a future silver shortage, the production costs of silver coinage would rise, as well as the costs of all consumer goods which required silver. This was the reason why the government decided to stop producing silver coinage.

    Silver coinage

    Silver: From monetary to industrial metal

    The fact that silver has so many industrial applications is problematic when you want to use silver for coinage as well. In other words: The more silver is used in the industry, the less likely is the return to silver coinage. Why would anyone hostage silver in coins, when the metal is so extremely useful for water filters, computers, laptops, televisions, smartphones, fridges, solar panels, batteries, antibacterial coatings and so on…?

    If we were to re-introduce silver coinage, we would have to accept a price increase for all the goods in which silver has been applied. Why would we do that, when fiat money works just as well as medium of exchange for day to day transactions. As I have stated before in my column ‘Freegold: Why Gold is not Money‘, money is an accounting system. As long as the integrity of this system is guaranteed, people will accept ‘worthless’ coins, paper money and numbers on bank accounts as medium of exchange.

    Lets take a look at the amount of silver used by industry…

    Annual-Total-Demand-Silver

    Industrial demand for silver from 1977 till 2009 (Source: CPM Group)

    As you can see, the industrial use of silver has doubled from 1980 till 2000, which makes the return of silver as coinage even more unlikely. The most recent years the industrial use of silver dropped a bit, but it is still significant. Last year the industrial demand for silver was 586,6 million troy ounce, about 60% of total silver supply in the same year. Because of all the industrial demand, there is less silver available to produce coins.

    Has silver lost it’s monetary status?

    For centuries silver has been used as money. So why wouldn’t this be the case in the future? To make my case I present two changes that impact silver.

    The first things is that currency itself evolves over time. Today, digital payments are much more convenient and people accept fiat money without hesitation. All over the world, there is little support for linking currencies to gold or silver. Many central banks already value gold to the free market price, recognizing that currencies are not on equal footing with gold. Regarding silver: central banks and governments sold their silver reserves and removes silver from the coinage for the reasons mentioned above.

    The second change is the industrial usage of silver, which was practically non-existent more than hundred years ago. Before the technological revolution, silver was more like gold. It also had little practical usage, other than jewellery and decoration. Now we need so much silver for industrial applications, it becomes harder and harder to justify a return to silver coinage anywhere in the world. This is what president Johnson was referring to in his 1965 speech on the Coinage Act.

    Conclusion

    Silver remains a very useful and valuable precious metal, but the days silver was used as money are behind us. Investors still buy silver coins because of their intrinsic value. Fiat money has no intrinsic value, but is perfectly suitable as a medium of exchange for daily transactions. In the long run, the silver price  will be determined by the industrial demand and the mining production of the metal.

  • Gold Trail: Papiergoud als fuik voor de belegger (Deel XVIII)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we de ontkoppeling van papiergoud en fysiek goud. In dit deel maakt FOA duidelijk waarom goud volgens hem in het jaar 2000 de beste keuze was die beleggers konden maken. De goudprijs stond toen bijna op de bodem van minder dan $300 per troy ounce. De overwaardering van de dollar werd gemaskeerd met een kunstmatig lage goudprijs, waardoor de VS zich een riante levensstijl kon permitteren.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Gold Trail: Papiergoud als fuik voor de belegger (Deel XVIII)

    FOA (12 juni 2000): De drijvende kracht achter de euro was politiek gedreven, namelijk dat er in de toekomst een rol voor fysiek goud weggelegd zou zijn anders dan de rol van valuta. Dus niet verstrengeld in het huidige dollarsysteem met een papieren goudmarkt of met enige vorm van gouddekking van de valuta. Dit uitgangspunt kwam voort uit de lessen die we geleerd hebben in de jaren '70 en '80 met de oliecrisis. Dit kenmerk [het verbreken van de koppeling tussen goud en geld] werd in de euro opgenomen, omdat anders goud rechtstreeks als valuta gebruikt zou worden om olie mee af te rekenen. Dit verklaarde de vroege waarschuwing van Another van jaren geleden dat 'al het papier zou branden' wanneer de waarde van goud explodeert. Met een toekomstige euro die gedekt wordt door vrij verhandelbaar goud in een fysieke goudmarkt zou goud pas haar echte waarde kunnen laten zien. Toen dat duidelijk werd nam bijna iedere analist ons verhaal over, om er vervolgens vrijwel direct de verkeerde kant mee op te rennen... De gebruikelijke verklaring is gebouwd op het feit dat de papieren goudmarkt in rook opgaat in een shortsqueeze. Dat zou de stijgende goudwaarde opleveren die wij verwachten. Er valt iets te zeggen voor die benadering, maar een dergelijke ontwikkeling zou van korte duur zijn en zou zeker niet het grote vuurwerk zijn van wat ons te wachten staat. De huidige papieren goudmarkt zal in rook op gaan. dat betekent dat de waarde van de claims op goud verdampt, niet dat die stijgt! We moeten onthouden dat ongeveer 85% van iedereen die long is op papiergoud niet in staan zal zijn fysieke uitlevering van goud te vragen. Sterker nog, als de prijs van papiergoud verder omlaag gedreven wordt zullen deze handelaren hun verlies nemen en uit de markt stappen. De grote spelers in deze markt weten dat en lopen daarom geen risico als ze hun blootstelling aan deze markt vergroten. Ze spelen het politieke spel mee. Als de dollar en de papieren goudmarkt uiteindelijk door de euro in rook op gaan en de papieren goudmarkt vervangen wordt door een fysieke goudmarkt, dan is het verkopen van papieren claims op goud vandaag de dag gratis geld! Dit is nog maar één onderdeel van de valutatransitie die ons te wachten staat en het is al in volle gang. Nogmaals, bijna iedere Westerse goudbelegger rent met de bal de verkeerde kant op. Ze proberen te begrijpen hoe goudhandelaren uit de Eurozone onder hun verplichtingen in de papieren goudmarkt uit kunnen komen. Het zijn dezelfde mensen die op zoek zijn naar een soort 'workaround' voor dit systeem, zodat deze papieren goudmarkt het goud weer waardeert naar de prijs die het zou moeten zijn! Mijn observatie van de oprichters van de euro is dat je deze gedachte helemaal moet laten varen. Niemand geeft om het bezit van contracten die de goudprijs volgen, behalve diegene die echt in staat zijn goud te ruilen voor iets dat dienst doet als een volledige betaling. Olie! De papieren goudcontracten van vandaag de dag zijn alleen maar bedoeld voor verkoop, omdat ze uiteindelijk door politiek besluit waardeloos zullen worden. Dus wie loopt er risico als deze papieren goudmarkt in rook op gaat? Exact, de Westerse goudbelegger die long gaat op papieren posities in goud! Ik heb het dan niet alleen over de Amerikaanse goudmarkt, maar over de wereldwijde goudmarkt zoals we die nu kennen. De echte winst is voor diegene die de massa voor zijn door fysiek goud te kopen. De rush uit papiergoud door de 'grote jongens' zal ervoor zorgen dat papiergoud tegen een discount verhandeld wordt ten opzichte van fysiek goud. Daarna volgt een rush naar fysiek goud. De goudbeleggers die deze papieren contracten bezitten zullen er vertrouwen in hebben dat hun claim nog steeds goud waard is en wachten een short squeeze af. Helaas zullen zij niet inzien dat zij diegene zijn die het verlies zullen dragen, omdat ze hun contracten tegen een discount van de hand moeten doen. Ja, het Washington Agreement heeft het doodsvonnis getekend voor de papieren goudmarkt. dit was het politieke signaal dat goud 'op weg' was naar super hoge prijzen. Maar dan hebben we het uiteraard alleen over fysiek goud. en of de papieren goudmarkt nou dit jaar of volgend jaar in faling gaat, dat maakt niet uit. Het punt wat ik wil maken is dat de falen van de papieren goudmarkt nu al politiek in steen geschreven staat! Niet één op de duizend goudbeleggers zal in staat zijn de volledige impact hiervan te begrijpen. De meesten zullen wanhopig zoeken naar de minste of geringste aanwijzing dat de prijs van het papiergoud weer zal stijgen. Dat terwijl de grote jongens in de markt de beleggers overladen met papieren claims op goud, waar nog steeds geld voor geboden zal worden. Tegelijkertijd kopen handelaren elders in de wereld al het fysieke goud waar ze hun handen op kunnen leggen... Uiteindelijk zullen alle pleitbezorgers voor fysiek goud een stukje vermogen bezitten dat naar marktprijs gewaardeerd zal worden in een Eurozone marktplaats voor goud. Op deze markt zal fysiek goud een prijs van vele duizenden dollars kennen. Een bezitting van wereldklasse als dekking voor een valuta van wereldklasse! Dus hoe zal het de handelaren vergaan met hun shortpositie op goud? Ik denk dat ze een fortuin zullen verdienen, omdat ze Another beter hebben begrepen dan de Westerse goudbeleggers! FOA/gids van de Gold Trail

  • Grafiek: Duitsland kan bijna gratis geld lenen

    De rente op Europese staatsobligaties blijft maar dalen. Duitsland kan inmiddels gratis lenen met looptijden van 1 maand tot en met 3 jaar, terwijl er voor een 10-jaars lening minder dan 1% betaald hoeft te worden aan beleggers. De volgende grafiek die we via twitter tegenkwamen laat dat goed zien.  De reële rente op het schuldpapier is negatief, maar toch blijft men massaal obligaties kopen. Ook de 10-jaars leningen van perifere landen in de eurozone hebben in het afgelopen jaar een scherpe daling van de rente laten zien. Waarom accepteren beleggers een extreem lage rente? En hoe lang blijft Europa zich conformeren aan de 3% regel, wanneer het voor alle landen zo makkelijk en goedkoop is om geld te lenen?

    bondyields-germany

    Rente op Duits schuldpapier negatief tot 3 jaar (Grafiek van Bondvigilantes)

    interest-rates-10year-bonds

    Ook de PIIGS landen betalen steeds minder rente (Grafiek van Bloomberg)

  • Gold Trail: “All paper will burn” (Deel XVII)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we de ontkoppeling van papiergoud en fysiek goud. In dit deel maakt FOA duidelijk waarom goud volgens hem in het jaar 2000 de beste keuze was die beleggers konden maken. De goudprijs stond toen bijna op de bodem van minder dan $300 per troy ounce. De overwaardering van de dollar werd gemaskeerd met een kunstmatig lage goudprijs, waardoor de VS zich een riante levensstijl kon permitteren.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Gold Trail: "All Paper Will Burn" (Deel XVII)

    FOA (14 mei 2000): De publieke en private schulden in de Verenigde Staten blijven groeien. Ondertussen wordt er van ons, ruimdenkende en conservatieve burgers, verwacht dat we erin geloven dat dit voor eeuwig door kan gaan. De groei van de schulden is op zichzelf al genoeg reden om financiële dekking te zoeken. Alle economische cijfers, projecties en sentimenten kunnen de corroderende werking van een groeiende schuldenberg niet verbergen... Alleen dit gegeven overschaduwt iedere overweging om positief te zijn over de nabije toekomst van de economie. Geen enkele economie in de menselijke geschiedenis heeft het lang genoeg uitgehouden om een schuld weg te werken die zo groot is als de onze. Niet één! Dit land zal - en dat zal deze generatie nog meemaken - gedwongen worden tot een hyperinflatie die alle schulden wegvaagt die niet meer afgelost kunnen worden. Dit is een bewezen feit sinds het begin van de menselijke geschiedenis, zeker sinds het tijdperk van papiergeld. Veel mensen zien goud vandaag de dag als zomaar een belegging die nu pas haar echte potentieel laat zien. Misschien wordt dit bezien in de context dat de goudwaarde de waarde vertegenwoordigt van alles wat we als mensen op deze aarde geproduceerd hebben. Het klopt dat de totale hoeveelheid bovengronds goud sinds de eerste ontdekking van het edelmetaal explosief is toegenomen. Maar, nooit eerder in de geschiedenis van de mensheid is onze productiviteit zo groot geweest als nu. De totale hoeveelheid bezittingen in onze moderne wereld is duizenden keren sneller gegroeid dan de hoeveelheid goud die we in de tussentijd gedolven hebben. Had de mensheid niet geïntervenieerd door de laatste vijftig jaar papieren substituten voor goud te creëren, dan hadden we geen idee wat nu de waarde van goud zou kunnen zijn. Het is ondenkbaar wat de waarde van fysiek goud zou zijn als het de waarde van al onze bezittingen in de wereld moest uitdrukken. Dit is waar zoveel aanhangers van goud een vergissing maken als ze een inschatting mogen maken van de werkelijke waarde van goud. Ze proberen op een of andere manier de waarde van goud te relateren aan de kosten om het edelmetaal uit de grond te halen. In feite is het ondoenlijk om de waarde van fiatgeld te koppelen aan goud, omdat al het goud dat vandaag de dag in de aardbodem zit niet in staat is om alles wat de mens creëert te vertegenwoordigen, zelfs niet tegen tien keer de huidige goudprijs! Voeg daaraan toe dat lang niet al het goud gemakkelijk opgegraven kan worden en de goudprijs zou met een factor honderd moeten stijgen vanaf het huidige niveau [$250/oz] om alle waarde van onze bezittingen te vertegenwoordigen. Voeg daaraan toe dat de goudprijs zal stijgen om te corrigeren voor alle dollarcreatie (zodra de dollar faalt) en men kan zien waarom de kansen op dit moment bij goud liggen. Vergeet aandelen, bedrijfswaarderingen, grond en valuta. Fysiek goud is het vermogen van de volgende generatie. De olieprijs is weer aan een stijging begonnen in termen van dollars, terwijl men dacht dat er achter de schermen een soort deal gesloten was! Ik kan je vertellen: het is moeilijk om olie goedkoop te houden [in termen van dollars] nu er ook een euro is die de papieren goudmarkt openbreekt. Het lijkt erop dat alleen een stroom van fysiek goud de stijging van de olieprijs kan afremmen. Vandaag de dag wordt de markt voor goudderivaten afgewikkeld. Ik zal je vertellen dat deze realiteit langzaam maar zeker opgemerkt wordt in het Amerikaanse beleid. Zonder goedkope olie zal deze Westerse illusie van welvaart snel verdampen. En daarmee ook de Westerse illusie dat papiergoud waarde heeft. Zoals diegene in de rest van de wereld al weten is een soeverein individu diegene met echt goud. Nogal wat mijnbouwbedrijven praten (vertrouwelijk) over hoe ze hun product 'rechtstreeks' kunnen verkopen. Het probleem is dat ze hun hele verdienmodel hebben gebouwd op het verkopen van goud aan een tussenpersoon. Nu papiergoud hun product een prijs geeft die amper boven de productiekosten ligt hebben ze niet de middelen om de tussenpersoon eruit te halen. Zodra de prijs van fysiek goud begint op te lopen zitten komen de goudmijnen gevangen te zitten in een markt waarin steeds minder geboden zal worden voor goud. De vraag voor fysieke uitlevering zal ieder netwerk van banken in de goudketen opbreken. Goed of slecht en solvabel of bankrupt, allemaal. Er zal geen markt meer zijn voor goud in de bankenwereld en iederen bullion bank zal van de mijnen eisen dat ze al hun goudproductie eerst aan hen geven ter aflossing van de leningen die banken aan de mijnen verstrekt hebben. Technisch gezien zullen veel goudmijnen failliet gaan en zullen hun aandelen in de verkoop worden gedaan, omdat ze hun product niet meer voor een goede prijs op de markt kunnen brengen. Er zullen grote winsten behaald worden door een klein aantal mensen met mijnbouwaandelen. Maar voordat het zover is zullen de waarderingen van goudmijnen eerst richting nul gaan. En ik betwijfel of veel beleggers hun positie in de goudmijnen kunnen vasthouden onder deze omstandigheden. Fysiek goud zal een nieuwe markt vinden en zal daar in prijs door het dak schieten. Doordat de goudprijs zo snel zal stijgen en goudmijnen zo hard zullen dalen verwacht ik dat niet veel beleggers aan hun goudmijnaandelen vast zullen houden. Slechts een enkeling kan door dik en dun de aandelen vasthouden, omdat ze de juiste verhouding hebben van mijnbouwaandelen ten opzichte van fysiek goud. Maar veel anderen zullen de markt onder druk zetten omdat ze hun portefeuille moeten her-balanceren. Bedrijven die niet 'gehedged' zijn en die nog enigszins winstgevend zijn bij een goudprijs van $280 per troy ounce zullen proberen hun verkoop van goud te herstructureren. De problemen komen van Westerse aandeelhouders die niet geloven dat de papieren goudmarkt op instorten staat. Zij zullen stemmen voor de status quo terwijl ze wachten op politiek ingrijpen om de papieren goudprijs weer te herstellen. Voor bedrijven en aandeelhouders is deze visie als nat beton, waarin hun vermogen vast komt te zetten tegen de tijd dat de prijs van fysiek goud stijgt. Ik hoop dat de VS deze papieren markt zal betreden en ervoor zal zorgen dat de markt gecontroleerd uitbrandt. Dit is de laatste strohalm voor iedereen met een long positie in goudderivaten. Maar de hefboomwerking van het papier is inmiddels zo groot dat ik Another denk ik gelijk moet geven. Al het papier zal branden! Volledig! FOA (gids van de Gold Trail)

  • Gold Trail: Papiergoud is geen goud (Deel XVI)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we dat papiergoud op termijn tegen een discount verhandeld zal worden ten opzichte van fysiek goud. In dit deel beschrijft FOA dat het aanbod van papiergoud, net als het aanbod van papiergeld, steeds verder uitgebreid kan en zal worden om het systeem te redden. Pas als men ontdekt dat de koopkracht van het papiergoud daalt zal de transitie naar fysiek goud beginnen. Dit proces hangt samen met hyperinflatie van de dollar.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Papiergoud is geen goud (Deel XVI)

    FOA (6 mei 2000): Ik heb duidelijk gemaakt dat ik de voetsporen volg van giganten en dat ik daarbij in de schaduw van Another wil blijven staan. We hebben gedurende de jaren '90 steeds goud gekocht als met een deel van ons spaargeld. Ik houd het goud aan alsof het een valuta is en het vertegenwoordigt een groot deel van mijn portefeuille. Ik bezit ook een aantal goudmijnaandelen, al is dat maar een fractie van mijn portefeuille. Dat doe ik om een reden waar de directeur van een goudmijn alleen maar om kan smeken. "Ik heb ze [de mijnaandelen] niet om mee te handelen en in een hoeveelheid die klein genoeg is dat ik het nooit hoef te verkopen" In feite bezitten we het product van goudmijnen in eerste plaats vooral voor wat er in de werkelijke wereld gebeurd, voor de reële hefboomwerking die ervan uit gaat. We bezitten een aandeel in hun bedrijf met een lange-termijn visie die strekt tot voorbij de vallei die de komende valutaoorlog voorstelt. Halverwege, dus middenin die vallei, verwachten we dat een aantal goudmijnen het zal overleven door zich aan te passen aan de nieuwe euro wereld. Maar, verreweg de meeste zullen een verwoestende ineenstorting van aandeelhouderswaarde meemaken ten tijde van de valuta-oorlog. Aan het uiteinde van de valuta-oorlog zie ik een goudprijs die hoog genoeg is om te compenseren voor belastingen en controle op de goudproductie en zelfs voor de falende papiermarkt voor goud. Ondanks dat de waarde van deze aandelen in elkaar zal storten in de valutacrisis heb ik een dermate kleine positie dat ik die tot het einde zal vasthouden. Dit is waarom ik maar van een paar goudmijnen aandelen heb. Vergelijken jullie deze positie eens met die van een handelaar van de afgelopen jaren. Door de ergste prijsdaling van alle papieren afgeleiden van goud hebben ze een groot deel van hun vermogen zien verdampen, voornamelijk als gevolg van leverage. Erin en eruit, erin en weer eruit.... en ondertussen zullen ze blijven volhouden dat ze maar een klein beetje in de min staan. Dan, met de minste of geringste prijsstijging van hun papieren posities, zien ze het bewijs dat ze gelijk hebben. Gelijk in de zin dat papieren derivaten van goud het altijd beter doen dan goud zelf. Ik durf te beweren dat handelaren, door de manier waarop ze opereren, van geluk mogen spreken als ze quitte spelen met een goudprijs die voorbij de $1.000 gaat. Nogmaals: yen, euro's dollars en marken heb ik als spaargeld, maar fysiek goud is het derivaat dat ze allemaal zal verslaan! Ik handel niet met deze posities. Ik bouw ze op en bewaar ze. De komende politieke transitie weg van de dollar als reserve zal de papiermarkt voor goud breken. Openstaande contracten zullen met cash worden afgewikkeld. In dat proces, dat in gang gezet zal worden door de strijd tussen de euro en de dollar, zal fysiek goud alle papieren derivaten van goud verslaan. De waarde van goud is er om vandaag te bezitten en iedereen kan het kopen. De gebeurtenissen zullen bewijzen dat we onze voetsporen zetten in het echte gouden pad. FOA (6 mei 2000): Iedereen die de Gold Trail volgt weet dat het niet makkelijk is om de route onder woorden te brengen.Daarom moeten we vertrouwen op gebeurtenissen (en andere schrijvers) om de echte wereld om ons heen te kunnen duiden. De recente voltooiing van de Zwitserse goudverkopen zijn daar een voorbeeld van. We hebben hier een land dat bekend staat om haar pragmatische voorkeur voor hard geld, maar toch verkopen ze goud... Iets wat ze nooit zouden doen, tenzij de verkoop op een of andere manier de verloren waarde weer teruggeeft. Doordat Zwitserland goud naar het BIS systeem bracht kwam er meer steun voor het Europese 'vrijgoud' verhaal. Door de ECB / BIS meer controle te geven over hoe het fysieke goud verdeeld wordt draagt alleen maar bij aan het uitsterven van het systeem van papiergoud. Ooit hielpen de Zwitsers mee met een lage dollarprijs voor goud, maar nu scharen ze zich bij de Euro aan de vooravond van een deflatoire fase. Een deflatoire fase die een klap zal uitdelen aan de door het dollarregime gedomineerde goudmarkt. Uiteindelijk zal de waarde van goud veel hoger liggen, zodra het in euro's geprijsd wordt in een vrije goudmarkt. Dit zal er op haar beurt voor zorgen dat de resterende Zwitserse goudvoorraad tegen een veel hogere prijs gewaardeerd kan worden dan nu mogelijk is. Voeg hier het sterke Eurosysteem aan toe en de baten zullen enorm zijn. Net als deflatie in een valutablok veroorzaakt wordt doordat leningen niet meer terugbetaald worden, zo zal het ook gaan in de papieren goudmarkt. De deflatie zal in beide gevallen [valuta en papiergoud] opgelost worden met dezelfde remedie: Papier bijdrukken! Of het nou papiergeld of papieren claims op goud zijn, dat doet er niet toe... Uiteindelijk wordt deflatie van valuta een halt toegeroepen door de geldhoeveelheid uit te breiden. Zo ver uit te breiden dat het op een gegeven moment duidelijk wordt dat het geld waardeloos is. Voor jou en mij lopen de prijzen van alles voor op ons inkomen. Voor bedrijven die in deze situatie aan de verkeerde kant zitten is het een hel! In andere woorden: de dollarprijs van tastbare goederen zal veel verder stijgen dan de prijzen die in veel zakelijke contracten zijn vastgelegd. Hyperinflatie verwoest bedrijven die afspraken hebben gemaakt om goederen tegen een bepaalde prijs te leveren, omdat ze nooit meer voor die prijs kunnen inkopen. Of het nou gaat om autobanden, gereedschap, batterijen of fysiek goud, ieder bedrijf dat contracten afsluit waarbij de prijzen voor langere tijd vastgelegd worden zal uiteindelijk met cash geld het contract moeten afkopen. Tenminste, voor zover hun kapitaal daar ruimte voor biedt. Alleen als de overheid iets belangrijk genoeg vindt zal ze er publiek geld tegenaan smijten om de contracten in stand te houden. Deze eindeloze cirkel gaat door totdat alle contracten waarin de valuta gebruikt wordt niet meer nagekomen kunnen worden. Onze huidige wereld van goudcontracten nadert precies dit kruispunt. De papieren goudmarkt groeit om aan de vraag van beleggers te voldoen. Het enige verschil tussen nu en het verleden is dat 'Westerse beleggers' vandaag de dag deel willen nemen in de prijsbeweging van goud en geen interesse hebben om goud als vermogen aan te houden. De vraag naar goud is vandaag de dag de vraag naar papieren derivaten van goud. In plaats van fysiek metaal aan te kopen scheppen overheden, bankiers en brokers meer aanbod van papiergoud. Op dezelfde manier waarom mensen geld 'uit het niets' lenen, zo kopen veel beleggers ook goud dat op niets anders gebaseerd is dan gebakken lucht. De papieren goudmarkt expandeert net zo lang totdat een politieke verandering het bestaan van deze goudmarkt met deflatie bedreigt. Net als met fiat geld is ook papiergoud alleen geloofwaardig zo lang het niet aan waarde verliest. Het begint met een klein aantal contracten dat omgezet wordt in fysieke uitlevering van goud. Daarna, op dezelfde manier als waarop door de inflatie de prijzen van alle goederen stijgen ten opzichte van de valuta, zo zal ook de prijs van fysiek goud op een gegeven moment gaan stijgen ten opzichte van het papiergoud. Langzaam maar zeker zal er steeds minder goud aangeboden worden voor contracten, totdat er uiteindelijk alleen nog maar in cash geld afgerekend wordt. Ondertussen zal de prijs voor fysiek goud steeds verder stijgen in termen van valuta. Dit, mijn vrienden, is hoe de hyperinflatie van de dollar zich zal manifesteren in de goudmarkt. Dit proces kan een uur, een week, zes maanden of zelfs een paar jaar duren, maar dit is wel de manier waarop het zich zal ontvouwen. Zo lang beleggers blijven geloven in papiergoud zal hun welvaart geleidelijk geabsorbeerd worden door diegene die fysiek goud kopen, totdat de papieren markt voor goud crasht. Deze crash zal de hele markt voor goudderivaten op slot zetten, terwijl alle fysieke goudbezittingen naar marktwaarde gewaardeerd worden. Het viel me de afgelopen week op dat de dollar steeg ten opzichte van de euro. Velen claimden dat dat de euro zwak was en in waarde daalde. Dan vraag ik me af: "Zonder een dollar om de wisselkoers mee te vergelijken, hoe zou je dan de zwakte in de euro moeten meten?" Als je in de Eurozone woont en een bankrekening in euro's hebt, waaraan zou je dan kunnen zien of de euro zwak is of niet? Tegenover wat? Ik zou het niet weten. Het is zelfs zo dat de prijzen van goederen in Europa minder hard stijgen dan in de VS. Ook kan ik in Europa tegen een lagere rente lenen dan in de VS. De Zwitserse munt daalt in waarde, maar de prijzen stijgen daar enorm. Het Britse pond heeft een rente die zo hoog is dat ik er zeker net mijn euro's voor zou ruilen. Misschien is de wereld niet wat het lijkt! Het dollarregime zal veel moeite hebben om papiergoud onder de $280 per troy ounce  te houden. Nu de wereld gezien heeft hoe Zwitserland handelde na het Washington Agreement ten gunste van de Europese goudmarkt, zou de papieren goudmarkt moeten handelen met een discount ten opzichte van de papieren goudprijs. Ik denk dat het dollarregime nog maar enkele weken tijd heeft voordat de dingen beginnen te veranderen! FOA/ gids van de Gold Trail (Vertaling door Frank Knopers)

  • Gold Trail: Waarom alleen fysiek goud (Deel XV)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we de transitie van de dollar naar de euro. Zodra de dollar in en hyperinflatie raakt zal de wereld snel de euro omarmen als alternatieve wereldmunt. Ook zal goud opnieuw gewaardeerd worden tegen een veel hogere koers, één die de werkelijke waarde van het metaal vertegenwoordigt.

    In dit deel legt Friend of Another uit waarom hij alleen voor fysiek goud kiest en alle afgeleide producten als futures, opties en goudmijnaandelen links laat liggen. Het grote verschil tussen al die afgeleiden en fysiek goud is dat alleen het fysieke metaal haar waarde niet ontleent aan dollars en dus immuun is voor het waardeverlies van de valuta. Beleggers die in goudbeleggingen zitten voor de dollarwinsten moeten steeds de inflatie verslaan, terwijl fysiek goud daar geen last van heeft. Weten hoe dat zit? Lees dan verder!

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Waarom alleen fysiek goud? (Deel XV)

    FOA (6 mei 2000): Ik wil beginnen met het verduidelijken van mijn persoonlijke standpunt. Sommigen die weten wat ik nu ga zeggen laten al een glimlach zien. Maar dit is voor diegene die nog niet zo vertrouwd zijn met dit onderwerp: Ik vind het schokkend als ik hoor dat zoveel mensen proberen uit te vogelen wat de rol van goud in de wereld is. Sommige mensen durven er zelfs aan te twijfelen of het überhaupt de moeite waard is goud te kopen, laat staan een substantieel deel van hun vermogen in goud te steken. Met deze mindset is het geen wonder dat de 'Westerse beleggers' zo gemakkelijk van hun 'harde geld' ontdaan kunnen worden. In plaats van goud te sparen voor de komende devaluatie van valuta proberen ze winst te behalen uit de kleine bewegingen in de goudprijs. Het is een oude strategie om de goudoorlog van gisteren te vieren en ze verliezen er best veel op. Hier zien we een gigantisch verschil in onze positie en datgene wat zij proberen te bereiken. In de jacht op winsten in dollars kiezen zij allerlei substituten van goud die in fiatgeld uitgedrukt worden. Maar ik denk dat het als volgt zal gaan. De financiële stuiptrekkingen die voor ons liggen kunnen zich onmogelijk voordoen als iedereen fysiek goud bezit. In elk geval niet bij de goudprijs van vandaag de dag. Mogelijk is dit nog een signaal dat dit financiële tijdperk, zoals we het nu kennen, op haar einde loopt. Ergens in het "goede boek" dat ik aan het lezen ben doen mensen aan het einde van de rit al hun fysieke goud van de hand. Door papieren afgeleiden van goud te kopen nemen spaarders al afstand van het goud voordat de actie plaatsvindt. Laat ik het verder uitleggen: Wij, voorstanders van fysiek goud, hebben onze visie gebouwd rondom de acties van een aantal slimme spelers. Spelers waarvan wij denken dat ze in grote aantallen vertegenwoordigt zijn. Hierin vinden wij de denkwijze die haaks staat van de dollarwereld waarin de meeste Amerikanen in leven. Als we horen dat iemand goud koopt, zonder de intentie te hebben om het ooit weer te verkopen voor meer dollars, dan lachen we daarom! Wat voor zin heeft het om dat te doen, als je er geen winst op wilt nemen? Nou, veel beleggers in papieren derivaten van goud zullen daar spoedig achter komen! Goudhandelaren zijn het er allemaal over eens dat het veel beter is een positie te hebben in een bepaald beleggingsproduct voor goud. In hun visie bieden mijnaandelen, futures en opties een veel hoger winstpotentieel dan fysiek goud. Tenminste in termen van dollars, dat wel. Dit is allemaal prima en waarschijnlijk ook helemaal waar in hun perceptie van de wereld. Maar we moeten onthouden dat deze goudhandelaren een hogere prijs van goud als uitgangspunt nemen om in al die derivaten van goud te beleggen. Of goud nou stijgt door toenemend industrieel gebruik, een fysiek tekort of devaluatie van de valuta... ze zien valuta als slecht en goud als goed. Maar de fout in hun denkwijze is de volgende: "Het beleggen in papieren afgeleiden van goud is een spel dat als doel heeft meer van die valuta te bemachtigen die onderhevig is aan prijsinflatie! Het is een valutaspel dat compleet los staat van het bezit van fysiek goud. In andere woorden: Als de prijzen in fiatgeld 10% of 20% stijgen, dan wil ik minstens zoveel rendement behalen zodat ik mee kan komen met de inflatie. Zelfs als fysiek goud uitgeleverd krijg of een dividend krijg in de vorm van fysiek goud, dan moet ik dat verkopen voor cash om winst te maken." Of hun goudmijnaandelen nou stijgen, hun dividenduitkering toeneemt of hun opties en futures in de plus staan.... de winst is denkbeeldig en 'op papier' en is uitgedrukt in hetzelfde fiat geld dat aan waarde verliest. Je belegt in al die afgeleiden van goud omdat het geld in waarde daalt, maar wat je nastreeft is een winst in geld die groot genoeg is om voor die waardedaling te compenseren! Snap je wat ik bedoel? Dat is allemaal niet erg met een klein beetje inflatie en met een regering die probeert de waarde van de munt overeind te houden. Maar de valutaoorlog die ons nog te wachten staat zal het vooruitzicht drastisch doen veranderen. De volgende ronde van prijsinflatie zal veel verder gaan dan normale inflatie en zal exploderen in een hyperinflatie. Het komt er allemaal op neer dat je speelt met een papieren afgeleide van goud dat op verzoek omgezet zou kunnen worden in fysiek goud. Maar hoe dichter we bij het moment geraken, hoe meer het aanbod van papieren afgeleiden van goud zal toenemen tot het punt waarop alleen maar uitlevering in cash mogelijk is. Dit is een hele simpele uitgangspositie om te begrijpen, maar kijk nu eens om je heen... De "Westerse mindset" struikelt en stuntelt in een poging er een andere uitkomst aan te geven. In andere woorden: Er moet een manier zijn waarop we door deze crisis heen komen, waarbij we de dollar kunnen behouden en de hefboom die we hebben genomen op onze papieren goudbeleggingen. Zoals je kunt zien is het de vermeende leverage die de belegger steeds terug lokt, maar het officiele beleid heeft de goudmarkt dusdanig veranderd dat er nu een valutaoorlog gevoerd kan worden! Leverage in papiergoud is slechts een illusie, gebaseerd op de wensen van beleggers op rijk te worden in termen van dollars. Nou, ik kan je vertellen dat hoe verder we dit pad bewandelen, hoe hoger de uiteindelijke goudprijs zal worden in termen van dollars en hoe minder er omgezet kan worden in fysiek goud. Dit, mijn vrienden, is de reden waarom veel pleitbezorgers van fysiek goud geen enkele intentie hebben om binnen afzienbare tijd goud te verkopen voor dollars. "Ze verwachten dat de dollar niet genoeg waarde zal behouden om te garanderen dat het later weer voor dezelfde hoeveelheid goud omgeruild kan worden. Tegen welke prijs dan ook! Als de werkelijke crisis begint zal internationale handel in goud worden afgerekend buiten het dollarsysteem om en ver boven de prijs waarvoor goudcontracten verhandeld worden. Hier zullen de wegen van fysiek goud en dollarderivaten elkaar scheiden." Door fysiek goud te bezitten beschik je al over een bezitting die uitwisselbaar is voor alle andere tastbare bezittingen waarvan de meeste beleggers de waarde niet weten. Door vandaag de dag fysiek goud te kopen krijg je een korting van misschien wel een factor honderd. Dat is voor ons, pleitbezorgers van fysiek goud, de reden om alleen voor fysiek goud te kiezen.

  • Gold Trail: Van Dollar naar Euro (Deel XIV)

    In het vorige deel van de Gold Trail maakten we duidelijk het onderscheid tussen papiergoud en fysiek goud. Een onderscheid dat niet zo belangrijk is voor beleggers die proberen munt te slaan uit bewegingen van de goudprijs, maar dat van wezenlijk belang is voor iedereen die zijn of haar vermogen veilig door een valutacrisis wil loodsen.

    In dit deel beschrijft Friend of Another de transitie van de dollar naar de euro. Met de komst van de Europese munt is er een waardig alternatief gebouwd waar de wereld naar toe kan vluchten, zodra de dollar in hyperinflatie gaat. Volgens FOA is dat onvermijdelijk, omdat de steun voor de dollar als wereldreservemunt afneemt. De overwaardering van de dollar zal ten goede komen aan euro’s en goud.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Van Dollar naar Euro (Deel XIV)

    FOA (26 april 2000): Dit stuk uit de Wall Street Journal van vandaag versterkt datgene waar we over praten. Ik zal het in eigen woorden brengen, maar lees eerst het stuk uit de krant. In de sectie 'World Watch', onder het kopje ECB renteverhoging:

    "De inflatie in de Eurozone piekte in maart en daalt nu weer. De inflatie in alle elf landen was in maart 2,1% op jaarbasis, maar analisten verwachten dat de inflatie deze maand weer terug zal zakken naar een niveau van 1,8%. Voor het eind van dit jaar voorziet met een inflatie van 1,3%. Drie Duitse deelstaten rapporteerden geen inflatie in maart en april, sommigen zagen de prijzen zelfs dalen. Twee andere deelstaten brachten een week eerder soortgelijke cijfers naar buiten. De Italiaanse steden rapporteerden in april een daling van de inflatie."

    Ok, Klinkt dit als de grote prijsinflatie die Euroland naar verwachting zou krijgen, nadat hun munt een jaar lang in waarde daalde? Precies, dat is niet het geval! Dit komt omdat de economie van de Eurozone 'profiteert' van een degelijke muntstructuur. Het is de dollar die alsmaar verder overgewaardeerd wordt, terwijl de reserve status verloren gaat. De ECB / BIS doet hetzelfde met de dollar als wat ze doet met goud. Ze staat toe dat het Westerse dollarregime de papieren versies van zowel de dollar als van goud verder inflateren, totdat ze door overaanbod uiteen spatten. In dit proces moet de Amerikaanse rente hoger blijven dan de Europese, zodat er steun blijft voor de dollar en de munt overgewaardeerd wordt. Dit zorgt er op haar beurt voor dat er meer geïnvesteerd wordt in bezittingen die in euro uitgedrukt worden. Een sterkere munt biedt lagere operationele kosten bij dezelfde of bij een lagere inflatie. Als je het op deze manier bekijkt zijn de korte termijn wisselkoersen niet de bepalende factor. Maar als dit zo doorgaat heeft het Euroland het potentieel om een leeuwendeel van de wereldwijde financiën en internationale handel voor haar rekening te nemen. We zitten momenteel op deze weg, omdat een sterkere dollar het Amerikaanse tekort op de handelsbalans in stand houdt! Echter, dit alles blijft buiten het zicht, omdat de media alleen wenst te berichten over de verliezen die handelaren lijden op de valutamarkt. Wat ik verder nog lees in de Wall Street Journal onder 'Buitenlandse handel'

    "Van een econoom uit New York.... De Europese economie sterkt aan.... De Europese rente stijgt..... En Europa zit in een vroeger stadium in de bedrijfs- en herstructureringscyclus dan de VS, wat een groter potentieel suggereert voor prijsstijgingen op de middellange termijn..."

    Nogmaals, Het doorbreken van de macht van de dollar als wereldreservemunt betekent dat de munt aan het einde van haar leven gedwongen wordt in een enorme prijsinflatie. Dit wordt gedaan door beleidsmakers te beperken in hun mogelijkheden, zodat ze niets anders meer kunnen doen dan meer dollars in het financiële systeem te pompen. De mogelijkheden van beleidsmakers in de VS worden beperkt doordat er voor het eerst een alternatieve muntstructuur bestaat die niet bezwijkt onder een situatie waarin de dollar aansterkt (bijvoorbeeld in een crisis). En de wereld zal vanzelf naar een dergelijk systeem toe rennen, wanneer het huidige dollarsysteem faalt. De VS zit nu gevangen, omdat ze de wisselkoers van de dollar niet verder kunnen verzwakken met een renteverlaging. Zouden ze dat wel doen, dan zou dat een zeer inflatoir effect hebben op de aandelenmarkt en de economie. Echter kunnen ze de rente ook niet verhogen, zonder dat een lawine aan vermogen van de VS naar het Eurosysteem vlucht. Vandaar de kleine 0,25 procentpunt renteverhoging van Alan Greenspan. Hij en het dollarsysteem zitten nu vast in alle dollarschulden die wereldwijd door de jaren heen verzameld zijn. Die hele berg aan dollarschuld begint nu langzaam naar beneden te schuiven. Het is geen wonder dat het goud op dit moment in recordhoeveelheden de VS verlaat. In het verleden zou niemand het systeem opblazen zoals de ECB en de BIS dat momenteel doet, omdat iedereen dan verliezer zou zijn met het opblazen van de dollar. Maar vandaag de dag heeft de Eurozone een tweede stap gezet in de versterking van de structuur van de bankreserves. Op een overduidelijk en zichtbaar moment hebben de BIS en de ECB kenbaar gemaakt dat de op dollars gebaseerde papieren goudmarkt uitgefaseerd zal worden. Dat moment was het Washington Agreement on Gold. Als je mijn eerdere artikelen hebt gelezen weet je dat deze actie langzaam maar zeker het aanbod zal doen opdrogen dat geloofwaardigheid geeft aan de papieren goudmarkt. De uiteindelijke uitkomst van dit alles is dat de  markt van goudcontracten alleen nog maar gedekt zal worden door de VS. En zonder de steun van de rest van de wereld is er niet genoeg aanbod van goud om deze contracten op gelijke waarde te houden met fysiek goud. In een wanhopige poging de goudprijs in dollars niet te laten stijgen moet het dollarregime de markt voor papiergoud verder inflateren in hetzelfde tempo als waarin de dollar geinflateerd wordt. Zonder dit papieren aanbod van goud zouden de papieren beloftes op goud tegen een discount verhandeld worden tegenover fysiek goud, net zoals de wereld de dollarschulden zal verdisconteren tegen de dollar prijsinflatie. Het podium wordt gereedgemaakt voor de val van de dollar en de herwaardering van goud die daarmee gepaard gaat. De overwaarde die nu in dollarreserves zit zal ten goede komen aan fysiek goud binnen het BIS systeem. Dit is voor ons allen duidelijk te zien. Zodra de dollar crasht door hyperinflatie, en alle waarde en liquiditeit wegzuigt uit dollarbezittingen, dan zullen goud en de euro dit gat opvullen. Het Eurosysteem is er volledig op gebouwd om een door de VS zelf veroorzaakte transitie van de wereldreservemunt van dollars naar euro's op te vangen. Het is geen toeval dat het breken van de wereldwijde markt voor goudcontracten en de dollarinflatie precies op het moment komen waarop de euro op het toneel verschijnt. De euro groeit met de dag en trekt steeds meer spelers aan die de waarde ervan inzien. Nu weet je wat 'Another' al wat langer weet. Nu weet je waarom goud veel en veel meer in waarde zal gaan stijgen dan iedereen voor mogelijk zal houden. Nu weet je waarom de papieren goudmarkt zal falen, omdat de handel in fysiek goud de markt zal overnemen. Een goudprijs in de vele duizenden dollars (in hedendaagse koopkracht) is wat ons te wachten staat, wanneer de transitie van de dollar naar de euro als wereldreservemunt in gang wordt gezet. FOA/ gids van de Gold Trail (Vertaling door Frank Knopers)

  • Gold export from Switzerland to Asia: 600 tonnes

    According to the latest figures by the Swiss Customs Administration, the country has exported a total of more than 600 tonnes of gold to Asia in the first half of this year. Since the start of this year, the Swiss Customs Administration is obliged to provide more detailed information on international gold and silver trade. Every month they publish an update on the volume of precious metals being exported to and imported from other countries. We documented the gold flow to Asia earlier this month, see this article.

    In the month of June, a net volume of 55,78 tonnes of yellow metal went from Switzerland to Asian countries, bringing the total gold exports to Asia for the first half of this year to 603,38 tonnes of gold. A small amount of gold found it’s destination in the Middle-East. Over the first half of this year, the net exports from Switzerland to the region were a modest 6,9 tonnes.

    The regions supplying Switzerland with gold in the first half of 2014 were Europe (395,21 tonnes), South-America (227,44 tonnes), North-America (111,33 tonnes) and Africa (87,9 tonnes). Central-Asia and Middle-America exported a net volume of 39,6 and 13,65 tonnes to Switzerland. The graph below clearly shows the flow of physical gold to Asia. The dark colored bars show the net flow of yellow metal from and to Switzerland in the first five months of the year. The light colored bars represent the volume traded in June. As you can see, the trend continued in the past month.

    Gold flowing to Asia through Switzerland

    Gold flowing to Asia through Switzerland

    Gold flows to Asia

    Question is which countries within Asia import so much precious metals from Switzerland. The following graph provides us with the answer. Most exports went to Hong Kong (239,37 tonnes), India (152 tonnes), China (88,93 tonnes) and Singapore (58,31 tonnes). A lot of the metal sent to Hong Kong is forwarded straight to China, as we know from the export numbers of the Hong Kong Census and Statistics department.

    Gold exports from Switzerland to Asian countries

    Gold exports from Switzerland to Asian countries

    These two charts clearly capture the flow of gold to the rising economic powers in Asia, especially China, India and Singapore. But an even more condensed version of this development is presented below. A great cartoon by Merk Investments..

    Gold as a weapon in a global currency war

    Gold as a weapon in a global currency war (Source: Merk Investments)

  • Gold Trail: Goud is geen belegging (Deel XIII)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we dat de wereld voor het eerst aan de vooravond staat van een totale ineenstorting van het fiat geldsysteem. Alle bezittingen worden nu nog gewaardeerd naar dollars, maar als de dollar niet meer de wereldmunt is, hoe zullen de relatieve waarderingen van alle tastbare bezittingen er dan uitzien?

    In dit deel beschrijft Friend of Another de evolutie van de goudbelegger. Niet langer laten beleggers zich foppen door de papieren goudcontracten, die in theorie tot in het oneindige beloofd kunnen worden. Deze hebben geen waarde, omdat ze niet hetzelfde zijn als het fysieke goud. Beleggers beginnen steeds meer te beseffen dat ze het fysieke goud moeten hebben als hedge tegen een ineenstorting van het financiële systeem en dat papiergoud en goudmijnaandelen niet de bescherming zullen bieden die ze zeggen te bieden.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Goud is geen belegging (Deel XIII)

    FOA (22 april 2000): Mensen lezen de Gold Trail voor de inzichten die ze tijdens het lezen verkrijgen. Sommigen doen dat om winst te maken met de redenering die ze ontwikkeld hebben. Anderen vinden versterking over de historische verzekering die goud vormt ten opzichte van andere vormen van vermogen. Dan zijn er nog mensen die een ideologische standpunt ontwikkelen dat vermogen in goud een meer directe weerspiegeling is van de werkelijkheid. Wat de reden ook mag zijn, voor veel mensen behoudt goud haar imago van stabiliteit, een imago dat niet aangetast lijkt te worden door de goudprijs in een bepaalde valuta. Dat is een zeldzaam concept in deze moderne wereld van financiële vervalsingen. Wat jouw doel ook mag zijn met het lezen van de Gold Trail, begrijp dat ik noch wij het verhaal maken. We volgen simpelweg het pad, zoals het kronkelt door onze evoluerende levens. Goud, een object van moeder aarde, heeft een waarde die continu verandert naar de perceptie van wat waarde is in de geesten van mannen en vrouwen. Over een lange periode zijn de wensen en de dromen van de mensheid, samen met de noodzaak om deze vast te houden, de krachten die dit pad vorm geven. De acties van ons en de overheden die ons vertegenwoordigen creëren dit pad, terwijl we er in ons leven achter komen wat echt is en wat niet. Tot op de dag van vandaag zien we grote delen van de Westerse beschaving die de moderne papieren bezittingen geaccepteerd hebben als zijnde hun vermogen en dat de waarde van goud vandaag de dag niet veel meer is dan een illusie. Op een dag zullen de mensen die in deze nieuwe realiteit geloven zich bij ons voegen en hun andere levenservaringen met ons delen. In deze gesprekken zullen velen toegeven dat ze verloren hebben wat ze eigenlijk nooit echt 'in bezit' hebben gehad! Ik presenteer een waarneming van het veranderende imago van de Goldbug, zoals die zich voordoet voor andere wannabee goudbeleggers. Velen van hen zien de strategie van de traders in de goudmarkt als iets om te vermijden, omdat die strategie niets anders heeft opgeleverd dan verliezen. De koersontwikkeling van goud over de afgelopen twintig jaar heeft bewezen dat de goudmarkt nooit zo vrij was als velen dachten. De groeiende perceptie vandaag de dag is dat de goudsector en deze papieren goudmarkt weinig meer zijn geworden dan handel met een hefboom in een gemanipuleerde markt. Het is niet een contractenmarkt die over de totale kennis van goud beschikt en die daarmee de waarde van fysiek goud vandaag de dag goed kan bepalen. Het idee was dat de handel in goudcontracten hetzelfde was als de fysiek goudhandel. Dat was het toen en niet en dat is het ook vandaag niet. Nieuwe 'wannabee' goudbeleggers die fysiek goud kopen kijken niet op dezelfde manier naar de winsten die gemaakt worden met het short of long gaan op papiergoud als naar de winsten die gemaakt worden door dealers die fysiek goud verkopen. Ze zien in dat de winsten en verliezen die op papier geboekt worden met goud alleen relevant zijn binnen de huidige markt voor goudcontracten. Dat terwijl de winsten en verliezen van het bezit van fysiek goud alleen bestaan in de fysieke goudmarkt. Tot op de dag van vandaag is het verschil tussen winst en verlies tussen deze twee markten treffend. Met de enorme verstoring van de feiten, de cijfers en het aanbod van papiergoud, wordt het fysieke goud inmiddels tegen een behoorlijke korting aangeboden ten opzichte van het papiergoud. Als je dit ziet, dan vraag je jezelf toch af waarom je zou willen handelen in goudcontracten of andere derivaten van goud. Je kunt er net zoveel geld mee verliezen als op de aandelenmarkten. Als het aanbod van papieren claims op goud onbeperkt kan groeien om de positieve fundamentals voor fysiek goud te maskeren, waarom zou je dan nog op een stijgende goudprijs speculeren middels een derivaat met hefboomwerking? Als de aandelenmarkten van de wereld in de problemen zitten en ik mijn vermogen moet beschermen, waarom zou ik het dan hedgen binnen een arena van derivaten die de neiging heeft omlaag gemanipuleerd te worden zodra de aandelenkoersen dalen? Bovendien, als deze officiële papieren goudmarkt niet de vrije markt is die we dachten dat het was, waarom zouden we dan niet gewoon het product kopen dat zo schaars is en dat het onderwerp is van de manipulatie van papiergoud? In dit opzicht winnen de pleitbezorgers voor fysiek goud terrein op het gebied van logisch redeneren. Nieuwe beleggers kijken door deze mist heen en weten dat ze geen onderdeel meer uit willen maken van een markt die beleggers al heel veel geld gekost heeft. Uit mijn eerdere stuk:

     "Het onderscheid tussen goudaandelen, goudcontracten en fysiek goud wordt steeds groter, omdat de onderlinge verschillen in de 'degelijkheid' van deze financiële activa dagelijkse worden blootgesteld. In het verleden bleef dat verschil onopgemerkt, zo lang de waardering van de verschillende vormen met elkaar in de pas liepen. Maar de huidige politieke betrokkenheid met de papieren goudmarkt splitst de groep van Goldbugs op in twee duidelijk verschillende groepen die duidelijk twee verschillende redenen hebben om in goud te zitten.

    De afgelopen drie jaar hebben de handelaren in de papieren goudmarkt het beduidend slechter gedaan dan zij die fysiek goud kopen, omdat de papieren instrumenten door hun hefboomwerking procentueel verder zijn gedaald. Niet langer in staat om zich stil te houden zet de pijn van hun verliezen aan om luider (en irrationeler) te reageren op veranderingen in de goudprijs.

    Elke daling van $2 per troy ounce wordt door hen gezien als een totale mislukking van goud en elke stijging van $2 wordt aandoenlijk aangehaald als bewijs dat het goed gaat met goud. Dit zijn overduidelijk de percepties van beleggers die in de papieren goudmarkt of in de goudmijnaandelen beleggen. Het zijn niet de gevoelens van de fysiek goud belegger, die weten dat ze met fysiek goud een wereldklasse bezit in handen hebben! Het is de fysiek goud belegger die het goud stevig vasthoudt in het licht van de massieve manipulatie van goud."

    Dit commentaar was volledig gericht op de falende goudbelegger uit het verleden. Of je nou goudmijnaandelen of een goudcontract koopt, de zwakte van die strategie is dat deze beleggingen het doelwit zijn van officieel beleid. Een investeerder dan dit beleid 'uitzitten', maar hij kan zich ook direct inkopen in de goudmarkt die niet gecontroleerd kan worden. Fysiek goud! De werkelijke hefboomwerking zit hem vandaag de dag in het begrijpen van de impact die de 'afwikkeling' van het officiële beleid heeft op de twee verschillende markten voor goud [goudcontracten en fysiek goud]. De grote aanbieders van goudcontracten kunnen en zullen niet 'zomaar weglopen'. Ze hebben op papier zoveel aanbod gecreëerd die niet gedekt kan worden met fysiek goud dat het geen optie is om te stoppen met het uitschrijven van nieuwe beloftes op goud. In een allerlaatste poging zullen ze alle handelaren in deze markt ervan bewust maken dat ze een bodemloze put van aanbod zullen scheppen, indien dat noodzakelijk is om een stijging van de prijs van goudcontracten te neutraliseren. Ongeacht de prijsontwikkeling van fysiek goud! Vooral als de stijging van de prijs van goudcontracten de enige marge is waar handelaren aan moeten voldoen. Aan het eind van de rit zal niet één speculant, commerciële handelaar of gokker in de wereld een goudcontract willen hebben die niet met fysiek goud afgewikkeld kan worden. Het einde van de huidige papieren goudmarkt kan er als volgt uitzien:

    Wanneer fysiek goud in prijs stijgt en voor een prijs van $3.000 per troy ounce verhandeld wordt.... en een grote handelaar bereid is om goudcontracten in onbeperkte hoeveelheden aan te bieden... voor zeg $200 per troy ounce.... dan zal niemand deze kopen indien de afwikkeling van deze contracten alleen in cash of in nieuwe goudcontracten kan plaatsvinden!!!

    Dit, mijn vrienden, is het volledige plaatje dat niet alleen gezien wordt door het oude geld in de goudmarkt, maar ook door het nieuwe geld! Dat is ook de reden waarom zoveel fysiek goud de Verenigde Staten verlaat. Zie ook de reactie van TownCrier van 19 april 2000:

    "Westerse goudbeleggers hebben de ware goudspirit verloren die zo diep geworteld zat in hun verleden, omdat ze jagen op de winsten in plaats van op de realiteit. Mr. Farfel schreef de volgende reactie die dit Westerse fenomeen zo treffend beschrijft: "Het lijkt erop dat je de mentaliteit hebt van een handelaar, één zonder een vast geworteld geloof in iets anders dan datgene waar je winst mee kunt maken..."."

  • Gold Trail: “De illusie van waarde” (Deel XII)

    In het vorige deel van de Gold Trail behandelden we de hyperinflatie van papiergoud. Dat wil zeggen dat er geen rem staat op de creatie van papieren beloftes op goud, net zoals er geen rem staat op de krediet van geld. Dat betekent dat ook het vertrouwen in papiergoud weg kan vallen en dat de reële koopkracht van claims op goud niet gelijk hoeft te zijn aan de reële koopkracht van fysiek goud. In dit deel gaan we verder in op het verschil tussen de papieren waarde en de reële waarde van goud.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    De illusie van waarde (Deel XII)

    FOA (15 april 2000): Dit zijn bijzondere tijden in de geschiedenis van geld. Zelden, of misschien zelfs helemaal nooit, stevent de wereld af op een totale ineenstorting van het fiatgeld! Een ineenstorting die impact heeft op de manier waarop we 70% (??) van alle bezittingen in de wereld waarderen. Wat een geweldige puinhoop om in te geraken voor de goed ingevoerde financiële speurhonden, toch? Wanneer we op deze periode terugkijken zullen we inzien dat onze vertrouwde maatstaf van waarde nutteloos is geweest in het ontcijferen van de situatie. Als we werkelijk niet weten wat een dollar is, hoe kunnen we dan weten wat ze waard is in termen van koopkracht? We weten zelfs niet bij benadering hoeveel van die dollars er in de wereld zijn, laat staan de vraag naar dollars om schulden af te betalen. Waar de grote spelers in de wereld zich nu echt zorgen om beginnen te maken is dat niemand weet wat voor soort valuta-interventie er op dit moment in de pijplijn ligt. Het resultaat hiervan is dat de internationale dollarschuld in reële termen 'onbekend' is. Dit geldt dan ook voor onze dollarbezittingen..? Je kunt vandaag de dag een miljoen aan waarde aan iemand verschuldigd zijn, om vervolgens erachter te komen dat de evoluerende politieke agenda die hoeveelheid morgen veranderd heeft naar 5 miljoen aan reële waarde. Dit risico werd door de jaren heen afgedekt met derivaten. De derivatenbubbel is nu echter zo groot geworden dat er ook een reële kans bestaat dat we ook deze derivaten moeten afdekken! Ik moet erom lachen, maar het is werkelijk waar en het gebeurt op dit moment. Het beangstigt een groep mensen die er niet om kunnen lachen... Heb je ooit de film Havana gezien met Robert Redford? Dat was een geweldig verhaal over een kaartspeler die geregeld naar de casino's in Cuba ging. Het speelt zich af vlak voor de revolutie, toen Havana een swingende plaats was. Ik weet niet meer precies hoe het verhaal ging, maar hij maakte in de film vaak de verwijzing naar de wetten van kansberekening. Hij zei: "Alles is mogelijk, maar het is gewoon niet altijd waarschijnlijk". Op die manier legde hij zijn vriendin uit waar die knobbel in zijn arm vandaan kwam. Het bleek dat hij een diamant onder zijn huid had laten hechten, "voor het geval dat". Het is een uitstekend voorbeeld van menselijke interactie met de wetten van kansberekening. Het lijkt erop dat in ons allen een angst schuilt dat de wereld om ons heen (de markt) misschien niet echt is. Zoals ORO zei: "What if there is no spoon?" (verwijzend naar een filmfragment uit de Matrix) en dat onze financiële markten slechts handel in illusies blijken te zijn..?! We houden er allemaal rekening mee dat je in het leven keuzes moet maken en dat er risico's zijn. Ook weten we allemaal dat we wat kunnen verliezen in dit proces. Maar niemand wil daaruit ontsnappen, omdat een krankzinnige 'once in a lifetime' revolutie gaat plaatsvinden in de manier waarop vermogen wordt uitgedrukt. In realiteit, in de werkelijke wereld, laten de grote spelers nooit het achterste van hun tong zien. Niet zoals wij kleine handelaren/gokkers die hun verhalen vertellen op het internet. Op het hoogste niveau, waar het er echt om draait, houden de grote spelers allemaal een groot deel van hun vermogen 'onder de tafel' en 'onder de huid'. Maar wat heeft dit te maken met de Bank for International Settlements (BIS)? Onthoud wat Big Trader of Another een lange tijd geleden gezegd heeft over goud dat in gigantische volumes buiten de markt om verhandeld wordt. Geloof me, dat is ergens ver voor het tijdperk van USAGOLD (de website waar deze artikelen geplaatst werden en waar men eind jaren '90 over goud discussieerde). Het lijkt erop dat goud - toen en nu - tussen landen, centrale banken en speciale rekeningen verhandeld wordt, niet tegen de prijs van goudcontracten, maar in de 'vermeende goudprijs' die zou bestaan in een wereld zonder de dollar. Kun je dat moeilijk geloven? Wees niet te snel met lachen. We hebben het over goud dat in grote volumes verhandeld wordt  op de 'kans' van een wereld zonder de dollar als wereldreservemunt... Goud dat van 'onder de huid' van de één naar 'onder de huid' van een ander gaat, om de vergelijking door te trekken. In sommige gevallen hebben meer dan een paar mensen de berekeningen gemaakt en wat kansberekeningen gemaakt van alle mogelijkheden en waarschijnlijkheden. In sommige gevallen is het gewoon een politieke zekerheid! Stel je voor dat goud ... morgen ... weer aan de marktprijs gewaardeerd wordt en dat alle contracten binnen dertig dagen fysiek uitgelegd worden. De meeste Westerse denkers en beleggers zouden dan zeggen dat er voldoende goud beschikbaar is om al dat papier te dekken. In het slechtste geval zou de goudprijs naar $700 stijgen in een short squeeze (de goudprijs was op dat moment lager dan $300). Maar dan neem je aan dat die allemaal gebeurt in een wereld waarbij de dollar en de Amerikaanse economie nog gewoon blijven draaien. Maar deze Westerse beleggers begrijpen niet de werkelijke menselijke wereld. Een herwaardering van goud zou namelijk het resultaat zijn van een economische revolutie. Een valuta-transitie, zo zou je het kunnen noemen. De meeste mensen die een grote toon aanslaan op het internet en die zeggen dat ze hun goud zullen verkopen bij een prijs van $1.000 en er dan een stuk grond mee kopen, dat zullen de allerlaatste bange wezels zijn om die diamant onder hun huid los te snijden. Geloof me maar! Onder de omstandigheden die ik voorzie zullen goudmijnen hun best doen om de productie stil te leggen en zullen handelaren het alleen maar druk hebben met het verkopen van goud. De jongens die een grote toon aanslaan zullen iedereen met bravoure vertellen dat ze te vroeg verkocht hebben en dat ze hadden gewild dat ze dat niet hadden gedaan. Dat zijn diegene die op een zomeravond met een temperatuur van meer dan 30 graden Celsius een trui met lange mouwen aantrekken om die knobbel onder hun arm te verbergen! Vandaag de dag is goud veel meer waard dan de prijs van goudcontracten... en dat is al jaren zo. Dat is de reden waarom sommigen het bezitten en al jaren rente-inkomsten en koerswinst op aandelen links laten liggen. Luister goed naar me: "de werkelijke waarde van goud is vandaag de dag louter gebaseerd op de kansberekening of de dollar kan blijven overleven als wereldreservemunt!" Geen probleem, zeg je? Nou, misschien denk je daar over een aantal weken of jaren anders over. Als je het handelstekort van de VS en de dollarreserves van centrale banken in ogenschouw neemt, dan is iedere dollar nog maar tussen de $0,00 en $0,50 waard in termen van reële koopkracht. Zou je nu je goud verkopen aan het BIS systeem in ruil voor dollars... tegen de contractprijs van vandaag, om het terug te krijgen in euro reserves tegen een veel hogere prijs in de toekomst?? Zoals TownCrier zei in zijn dagelijkse commentaar:

    "Het goud van het IMF gaat weg tegen de ene prijs en komt terug tegen een andere prijs... het reist ver maar verplaatst zich nooit... terwijl de BIS het goud in bewaring heeft voor gebruik op een later moment.

    Het lijkt erop alsof er uit het niets een 'grijs concept' is ontstaan, nietwaar? Was dat plan al ergens gaande? Dat is iets om over na te denken.

    Denk dan aan de dollarprijs van goud van vandaag de dag. Denk er lang en hard over na."

  • Graph: Gold flowing to Asia

    More and more gold is flowing towards the emerging economic powers in Asia. We do not conclude this based on just anecdotal evidence, but also based on the Chinese gold imports through Hong Kong and the increasing flow of gold out of Switzerland and the United Kongdom. In April, Marketupdate published a chart of the gold flows in and out of Switzerland from the first quarter of this year, based on new data published by the Swiss Customs Administration. The gold trade data from Switzerland is not new, but this is the first year in which the import and export figures are available for each country individually. This gave us the opportunity to perform a more detailed analysis on the Swiss gold trade.

    The following graphs show the net amount of gold flowing in and out of Switzerland during the first five months of this year. The first graph shows the countries which traded the largest amount of gold in Switzerland. The negative volumes represent the amount of gold flowing out of Switzerland to the country mentioned, while the positive bars show the amount of gold countries brought to the Swiss gold vaults. These results confirm the trend we have been talking about for a while now, the flow of physical gold to Asia and the Middle-East. This gold is mainly from ’the West’, more specifically the United States and the UK. The top five of countries getting gold out of Switzerland are Hong Kong, China, India, Singapore and Saudi-Arabia. The oil-producing countries also prove to have a strong appetite for physical gold, because the metal represents a long term store of value to them.

    Asian countries withdraw the largest amount of gold from Switzerland

    Asian countries withdraw the largest amount of gold from Switzerland

    Gold flowing to Asia and the Middle-East

    When we take the Swiss gold trade as a reference point for the gold market, we see a worldwide flow of gold towards Asia and the oil-producing countries in the Middle-East. When we combine the total trade volume between Switzerland and the rest of the world, we see a clear trend of gold moving from other continents towards the East. From January till May this year, a total volume of almost 550 tonnes of gold went from Switzerland to Asian countries. A significant volume of 33 tonnes of gold flowed from the Swiss vaults to the Middle-East region. Al other countries were busy supplying Switzerland with the precious yellow metal.

    Physical gold flowing to Asia and the Middle-East

    Physical gold flowing to Asia and the Middle-East

    Based on these figures, we cannot trace whether there is a direct relationship between the gold flow from Switzerland to Asia and the gold flow from other countries to Switzerland. But given the fact that Switzerland is an important trading hub for gold globally, we can draw the conclusion that the flow of gold to the East is still strong.

    United States

    This trend is, to a certain extent, comparable with the '50s and '60s of the twentieth century. After WWII the United States were very powerful and had a strong export capacity. Europe still had to recover from WWII and paid off their debts to the United States with their large gold hoards. Af the war, the US managed to expand their gold reserve from 9.000 to approximately 24.000 tonnes. After peaking in 1958, the US gold hoard started dwindling again. European countries became net exporters and accumulated dollar reserves, which in turn were exchanged for physical gold. Most of this gold trade was done on paper, since the European gold was still in the vaults of the Federal Reserve. The US gold hoard was dwindling fast, once it became clear the US couldn't deliver on its promise to pay gold at a fixed exchange rate of $35 per troy ounce. In 1971, Nixon abandoned the link between the dollar and gold.

    Now it looks like Asian is playing the role Europe played during the Bretton Woods system. First they accumulated dollar reserves by running a trade surplus with the US and Europe. Now they want value for their money and they started trading paper for gold. The question is: How will this end?

    In the late fifties, many European countries redeemed gold from the US, now the metal is moving to Asia

    In the late fifties, many European countries redeemed gold from the US, now the metal is moving to Asia