Categorie: Economie

Nieuws uit Nederlandse media:

Griekenland
Dat zijn nog eens twee headlines bij elkaar! De ironie van tegenstelling..

• Griekse werkloosheid naar nieuw record (NU.nl)
• 'Griekenland int meer belastingen' (NU.nl)

Het probleem van Griekenland? Er is géén vrije markt. Het is één grote bureaucratische bende. In het onderstaande interview met Megan Green van Roubini Global Economics met de “Weekly Market Update” (jaja..) van CMC Markets wordt uitgebreid ingegaan op de kansen van Griekenland, maar vooral  de structurele problemen. De genoemde problemen bieden ook hoop: er kan rigoureus gesnoeid worden in een compleet onzinnige en overbodige overheidsbureaucratie.

Terwijl de eerste mensachtige prima kon overleven zonder dat er een overheid aan te pas kwam zouden wij dat niet kunnen? Natuurlijk wel en dat is de ke van de zaak. Met overheidsuitgaven die meer dan 50% van de Europese economie vormen is het tijd om te saneren en van die afhankelijkheid af te komen. De Grieken zullen ongetwijfeld balen van hun overheid en van Europa en van banken en pensioenfondsen en noem alles maar op. Maar ook zij zullen moeten inzien dat de manier waarop ze dingen aanpakken echt niet langer kan. Als je – zoals Megan Green als voorbeeld geeft – geen gecombineerde koffie/boekenzaak kan beginnen, je eerst een jaar moet  wachten op een vergunning, je ambtenaren iets moet toeschuiven zodat ze op tijd op hun afspraak komen, dan wordt je natuurlijk gillend gek en dan is een recordwerkloosheid snel een feit.    

Lees ook:

• EFSF levert 109 miljard aan Griekse leningen (RTL-Z)

Aasgieren bestraft
Sommige bedrijven verdienen een wel hele foute boterham. RTL-Z schrijft (geparafraseerd): “De stichting Budgetbeheerdienst [..] die uitgaven én inkomsten op zich neemt van mensen die zwaar in de schulden zitten, [..] zou betalingen slechts ten dele hebben gedaan en ook ten onrechte rekeningen presenteren voor contacten met schuldeisers”. Dergelijke bedrijven zijn niets minder dan aasgieren..

• DNB legt Budgetbeheerdienst dwangsom op (RTL-Z)
• Nibud: 'Betalingsachterstanden stapelen zich op'  (NU.nl)

Via het bovenstaande bericht op NU.nl: “Ruim 30 procent van de Nederlanders loopt achter met betalingen en ruim 70 procent heeft meerdere soorten schulden, blijkt uit onderzoek van het Nationaal Instituut voor Budgetvoorlichting (Nibud)”. Dat is niet mis. Ook niet mis is de stijgende studieschuld:

• Hoogte gemiddelde studieschuld gestegen (NU.nl)

Frankrijk
De Romeinen wisten het al: brood en spelen. Anno 2012 en in navolging van Italië zijn het nu de Fransen die eraan herinnerd worden. Alles voor Les Bleus..

• France: How to Demolish a 75% Income Tax (Testosteron Pit)

Spaanse huizen..

Bron: Spanish Housing Re-Plunging (Zero Hedge)

Er is véél meer nieuws uit Europa..

• Portugal moet hopen op herstel Europa (FD)
• [Nederlandse] Huizenverkoop februari 18% gedaald (FD)
• Merkel wil Schäuble als hoofd eurogroep (RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media

MF Global

OOPS. Murphy's Law met een kleine twist gaat op: “als iets mis kan gaan, dan gaat alles mis”. Tja, als accountant KPMG de volledige klantenlijst van MF Global publiceert met naam, adres en het gestolen bedrag aan waardepapieren van klanten, dan zijn er voor- en tegenstanders van publicatie te vinden.

• This is every MF Global creditor, named (FT Alphaville)

De reacties lopen uiteen van afkeurend tot geestig.. Een geestige reactie:

katastrofa | March 15 11:17pm | Permalink
Goldman Sachs lost £17k with them. Who's the muppet now?

“Muppet” is de term die Goldman bankiers gebruiken voor klanten die zij aandelen en andere waardepapieren adviseren waar Goldman Sachs juist probeert onderuit te komen. Goldman wil maar al te graag dergelijke stukken verkopen vanwege de risico's dan wel de verwachte koersval; als dat aan klanten is, “so be it, they're muppets”. Verderop méér..

• European MF Global Clients Furious After KPMG Releases Their Home Address, Holdings Details (Zero Hedge)

Klokkenluiders, Goldman Squid en de CBO
Naar aanleiding van de brief van Greg Smith die vertrekt bij Goldman Sachs vanwege de verrotte cultuur is er een behoorlijke aantal reacties losgekomen. Izabella Kaminska verzamelde een aantal veelzeggende Tweets en oud Goldman bankier Nomi Prins spreekt zich uit (bericht via Zero Hedge).

• Goldmanite dynamite (FT Alphaville)

Nomi Prins: the firm's practices should remain under intense scrutiny by the general public and legislators. I would hope that the message behind Smith's resignation will not be obfuscated by debates over the extent to which the firm's clients are either supported or exploited, but instead, serve as a powerful call to foster a more-strictly delineated and less reckless financial system.

• From One Ex-Goldmanite To Another: Nomi Prins Statement On Greg Smith's Resignation (Zero Hedge)

En dan Bloomberg. De redactie schrijft in een opiniestuk op haar eigen website:

Apparently, when Greg Smith arrived at Goldman Sachs Group Inc. (GS) almost 12 years ago, the legendary investment firm was something like the Make-A-Wish Foundation — existing only to bring light and peace and happiness to the world.

Smith, who was executive director and head of the firm’s U.S. equity derivatives business in Europe, the Middle East and Africa, does not go into details in his already notorious op-ed article in Wednesday’s New York Times, “Why I Am Leaving Goldman Sachs.” But one imagines Goldman bankers spending their days delivering fresh flowers to elderly shut-ins and providing shelters for abandoned cats. Serving clients was paramount. “It wasn’t just about making money,” Smith writes. “It had something to do with pride and belief in the organization.”

It must have been a terrible shock when Smith concluded that Goldman actually was primarily about making money. He spares us the sordid details, but apparently it took more than a decade for the scales to finally fall from his eyes.

Yes, Mr. Smith, Goldman Sachs Is All About Making Money: [Editorial] View (Bloomberg)

Tja, als je vervolgens het bericht tegenkomt dat Goldman Ceo Lloyd Blankfein met de burgermeester van New York en eigenaar van persbureau Bloomberg, Michael Bloomberg spreekt en hij bemoedigende woordjes komt prediken voor de aangeslagen Goldman bankiers.. only in this world. Lloyd Blankfein links, burgermeester Bloomberg rechts:

Nog een klokkenluider, dit maal bij de Congressional Budget Office; de zogenaamde onafhankelijke Amerikaanse rekenkamer. Die blijkt toch wat minder onafhankelijk te werk te gaan dan wordt gesuggereerd..

Klokkenluidster Lan T. Pham schrijft aan Zero Hedge om het verhaal publiek te krijgen, want who is the CBO serving?

Lan T. Pham werd bij de Amerikaanse rekenkamer (het CBO) ontslagen omdat zij te pessimistisch was in haar analyses en dat kan niet met de doelstelling om zulke rooskleurige cijfers te produceren als mogelijk. Lan Pham nam zoals gezegd uiteindelijk contact op met Zero Hedge en schrijft precies datgene waar wij al langere tijd op hameren: de schikking omtrent de systematische hypotheekfraude lost niets op anders dat er een laag make-up wordt aangebracht en wordt gezegd: “het probleem is opgelost”!

Pham schrijft aan Zero Hedge: “It is unclear how the recent State attoey generals’ agreement to a proposed yet unpublished terms of the $25 billion robo-signing settlement would repair the chain of title issues that continue to mutate. In January 2011, the Massachusetts Supreme Judicial Court reversed the foreclosure actions of two banks for lacking proof of clear title, followed by a decision in October 2011 that a buyer who purchased a house that was improperly foreclosed upon does not make the buyer the new owner of the house; the sale does not transfer the property.”

[..] When I wrote about the emerging foreclosure problems in September 2010, CBO Chief Economist Lucas maintained that robo-signing was media “sensationalism,” “the kind of event of the moment where we should be adding skepticism, not just repeating the hype in the press”; CBO wrote that my writing about it “lacks judgment about what is important.”

En als je even daarvoor leest wie deze Chief Economist Lucas is..

For clarification, the WSJ did not give proper recognition to some individuals. My “supervisors” was Dr. Deborah Lucas, who was CBO chief economist and assistant director, and is currently tenured professor of finance and economics at the Massachusetts Institute of Technology (MIT). MIT Professor Lucas was called by the President to serve in a leadership role at CBO. Morgan Stanley economist and CBO advisor, is the Vice President of Economics Research at Morgan Stanley, Richard “Dick” Beer, whose policy framework for refinancing stimulus was to be incorporated into my writing. Dr. Lucas also shared with me analyses from Goldman Sachs, also on the CBO’s distinguish panel of economic advisors, on the housing market such as the banks’ limited risks on mortgage buy-backs.

Moeten we nu lachen of huilen? We zijn m.i. de financiële waanzin voorbij. Enfin, u leest het hele verhaal van Lan Tham op Zero Hedge:

• Terminated CBO Whistleblower Shares Her Full Story With Zero Hedge, Exposes Deep Conflicts At “Impartial” Budget Office (Zero Hedge)

Handelsconflict Europa-China om brandsoftax vliegtuigen
We lezen bij Reuters: “The move to delay the purchase of the A330 planes brings to $14 billion the value of European aircraft caught up in growing trade tensions over the EU's Emissions Trading Scheme, which is opposed by China and a group of other trade powers. China has ordered its airlines not to comply with the EU scheme which came into force for aviation in January”.

Dat is het nadeel van belastingen met een extraterritoriale uitwerking: niet aan beginnen, het werkt toch niet.

• China halts 10 more Airbus orders in EU row: sources (Reuters)

Groot-Brittannië: 100-jarige leningen?!
Het proefballonetje moet opgelaten worden: doen de Britten er verstandig aan om 100-jarige “Gilts” (Britse woord voor staatsobligatie) uit te geven. Als het water de lippen bereikt..

• No forever debt please, we’re British (FT Alphaville)

Levitatie Amerikaanse aandelenbeurzen
Ben Beanke heeft na de Dow Jones, ook de S&P 500 kunnen leviteren. De S&P staat boven de 1,400 punten: hetzelfde niveau als in 2008 toen de crisis begon.

• S&P ends over 1,400 for first time since 2008 credit crisis (Reuters)

Het deed mij denken aan David Blaine:

Attention Walmart Shoppers: STOP

Bron: Charting The Legacy Of The Baby Boomers (Zero Hedge)

Militairen ontwapend voor komst Panetta
Opmerkelijk. Afghaanse en Amerikaanse militairen mochten geen wapens dragen bij de speech van de Amerikaanse minister van Defensie..

• Soldiers asked to disarm during Leon Panetta speech in Afghanistan (Telegraph)

In ander nieuws:

• Conces rise over eurozone fiscal treaty (FT)
• Is JPM Metals “Whistleblower” Letter A Complete Fraud Or Just A Total Mockery? (Zero Hedge)
• Jens Weidmann Defends Bundesbank Against Allegations Of TARGET2-Induced Instability (Zero Hedge)

Altijd leuk en prikkelend: hoe ontstaat een gat van enkele meters diep? In Oostenrijk gaan geologen op zoek naar de oorzaak..

• Missing Cat Hunter Finds Buried Spececraft? (Austrian Times)

Update 13:11.
Het nieuws is echt vrijwel niet bij te houden.. een kleine greep (er is nog véél meer gaande..):

• Chomsky: Are We About to Get Embroiled in a Nightmare War With Iran? (Alteet)
• The Science of Gold & Other Precious Metals (Gold Money)
• Here Comes The 2012 Tidal Wave Of Foreclosures (Business Insider)

Met name die laatste link is de moeite waard. De wetenschap achter goud; gisteravond laat nog zitten lezen: een aanrader.

Quote

How Do You Get To Default? Practice! Practice! Practice!

– Art Cashin

Tot slot.

Een alteatief geldstelsel. Geestig..

Nieuws vanuit Nederland:

Albert Heijn valt door de mand..
Daar hebben we dan zo'n bericht waar ik pretogen van krijg: misbruik van asymmetrische informatie* door een bedrijf komt als een boomerang terug. Oops!

* zie voor een overigens veel te summiere samenvatting Wikipedia voor een uitleg.

Wat is het geval? Albert Heijn maakt reclame dat zij producten 'blijvend' in prijs hebben verlaagd. Website Inprijsverhoogd.nl deed onderzoek en zag dat Albert Heijn producten weliswaar 'blijvend' in prijs had verlaagd, maar pas NADAT Albert Heijn deze producten in prijs had verhoogd! Hier is niets illegaals aan (en dat moet ook zo blijven) maar het toont aan dat bedrijven strategisch te werk gaan om de consument het gevoel te geven en aan te praten dat zij bij hen het goedkoopst de boodschappen doen. Als vervolgens blijkt dat de consument een korting krijgt die eigenlijk geen korting is, tja. Bij Albert Heijn en bij haar klanten zal er een oops uit de mond rollen..

• Prijsactie is ’kassa’ voor Albert Heijn (Telegraaf)

Van onze SNS-correspondent..

“EZ Money”
Het lijkt ons onwaarschijnlijk dat er grote belangen bij onze klanten zijn in Banca Civica, maar voor de zekerheid toch maar even dit positieve bericht over deze spaanse middenmoter: Banca Civica heeft volgens een artikel in de WSJ (stukje in bijlage) totaal 9 Mrd voor 3 jaar tegen 1% bij de ECB geleend. Volgens onze informatie is het bedrag lager, namelijk 6.1 Mrd maar het blijft teveel om in een portemonnee te stoppen.

De bank is van plan 6Mrd  te beleggen in spaanse staatsleningen, lekker veilig. Nu is het laatst bekende rendement op 3 jaar Spanje ongeveer 3% (grafiek) dus we spreken over een rentemarge van 2% ten opzichte van de geleende gelden. Dat is 120 miljoen rentewinst per jaar voor de bank en voor de Spaanse staat is het mooi dat er een nieuwe koper van spaans staatspapier is opgestaan: Een geldmachine genaamd LTRO.
En de middeleeuwse tovenaars/alchemisten maar zoeken naar de steen die alles in goud laat veranderen. In de 21e eeuw doen we dat met nullen en enen en een beetje stroom.
————
Overig nieuws in het kort:

-Fitch waarschuwt Engeland dat ze haar AAA status kan verliezen

-Het IMF lijkt haar 28Mrd portie voor de Grienland deal op te gaan hoesten vandaag

-Venizelos gaat aftreden als MinFin om het leiderschap van de PASOK op zich te nemen

-Harry Samuel, CEO van RBC: “The market has clearly moved through one wave of crisis but that does not mean there aren't more problems to come”. Men verwacht een “haircut” a la Griekenland ook al zegt de troika dat andere landen geen vergelijkbare deal mogen verwachten.

-Verkiezingen in Noordrijn-Westfalen (18 miljoen stemmers). De coalitie van SPD en de Groenen stevenen af op een parlementaire meerderheid

In ander nieuws:

• Pensioenreclame onder vuur (FD)
• CDA hekelt inhuur exteen rijksoverheid (NU.nl)
• Officieel akkoord steunpakket Griekenland (NU.nl)
• Werkloosheid stijgt nauwelijks (RTL-Z)
• IMF keurt Griekse lening van 28 miljard euro goed (RTL-Z)
• ECB-bestuurder sluit verdere steun uit (RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media:

Schikking “foreclosuregate”: Fase 2 van juridische desintegratie start
Met veel scepsis hebben we gekeken naar de schikking die president Obama, de hoogste openbaar aanklagers van de staten, toezichthouders en de Amerikaanse grootbanken sloten. Die scepsis heeft één simpele oorzaak: banken vervalsen systematisch hypotheekdocumenten. Dat kan ook niet anders; vanwege het securitisatieproces kunnen hypotheken en de certificaten in hypotheekbeleggingen niet gekoppeld worden omdat een statistische kansberekening per definitie nooit iets kan zeggen over de individuele uiting van de kans. Anders gezegd, kapotte hypotheken worden nadat die kapot gaan toegeschreven (via vervalste documenten) aan een beleggging. Zolang daar geen oplossing voor komt, is elke schikking bij voorbaat gedoemd te mislukken.

Toen halverwege februari bekend werd dat er een schikking was overeengekomen, bleek al snel dat er überhaupt niets op papier was gezet. Media mochten koppen dat er een schikking was getroffen in de orde van omvang van zo'n slordige $20 miljard. $5 miljard ter compensatie van gederfde belastinginkomsten en ruim $15 miljard voor hypotheekverlaging. Dat de hoogte van dit boetebedrag in schril contrast staat met de ontstane schade en de omvang van de fraude door Wall Street, is zo klaar als klontje. Een markt van biljoenen dollars groot is juridisch besmet met valsheid in geschrifte en kapotte “chains of title”.

Afgelopen week zijn er eindelijk meer details vrijgekomen ten aanzien van de schikkingsvoorwaarden en onze scepsis was volledig terecht. Echter, de schikking zit dermate krakkemikkig in elkaar dat het nog vele malen erger is dan we aanvankelijk dachten. Gisteren lazen we het artikel van Abigail Caplovitz Field van Reality Check die de kleine lettertjes van de schikking is ingedoken. Zij bekeek aan welke criteria Amerikaanse grootbanken moeten voldoen bij het afwikkelen van achterstallige hypotheekbetalingen zodat banken “in compliance” met de schikking zijn.

In één woord samengevat: stuitend. Hoe Amerikaanse instanties deze criteria op deze wijze hebben kunnen formuleren is een raadsel, want met één hersencel van gezond verstand, kan men bevroeden dat hier iets mis gaat. Hoe kun je de oneigenlijke executoriale verkoop van een huis met vervalste dan wel juridisch onhoudbare eigendomstitels tolereren? In het land van de onbegrensde mogelijkheden is dit dankzij de schikking waar president Obama met zijn volle bewustzijn achter is gaan staan, mogelijk geworden. We parafraseren Abigail Caplovitz Field:

Watch Out for Test Question Clarifications–Okaying Home Theft

Even metrics that look tough superficially tu out to be cruelly weak. For example, take the very first metric in the table, page E-1-1, “Foreclosure sale in error”. If it happens, that means the B.O.Bs sold your house when they weren’t supposed to. On first glance, things look good: no loan level error is tolerated (Column C is N/A). Column D looks tough, but only if you don’t think much about it: only a 1% error is tolerated.

When 1 million homes are foreclosed, that’s 10,000 sold wrongfully. In 2011 banks foreclosed on nearly 2 million homes according to BusinessWeek (stat on p. 2 of story), so if that metric were in place last year, nearly 20,000 homes could’ve been effectively stolen from people and the B.O.Bs wouldn’t get in trouble. But that 1% isn’t the really big flaw in this metric. The biggest problems with this metric are hidden in the “Test Questions,” which are Column F.
 

Overigens betekent de afkorting B.O.Bs: bailed-out bankers. Dat Abigail Caplovitz Field kan schrijven bewijst zij door de essentie van het hele probleem in enkele regels samen te vatten:

“Wrongfully selling someone’s home should be a strict liability issue, no excuses. Strict liability is, well, strict: no one cares what you were trying to do, no one cares what your intentions were, what you did or didn’t do. Did the harm happen? Then you’re responsible.

Een samenleving waarin je niet langer kan vertrouwen op de onpartijdigheid van het recht.. Einde oefening democratie (en dat zeg ik echt niet zo maar..). In de categorie 'must read' het hele artikel is op onderstaande link te vinden.. 

• The Mortgage Settlement Lets Banks Systematically Overcharge You And Wrongly Take Your (Reality Check)

Lees ook het veel te brave verslag in de Washington Post. Zij zien wel problemen aan komen, maar de documenten induiken om te berichten hoe vooropgezet het falen van deze schikking in de praktijk is? Tja, dat is er niet meer bij.

• Govement asks judge to approve landmark settlement over banks’ foreclosure practices (Washington Post)

Via Naked Capitalism:

Commentaar is na het lezen van het onderstaande compleet overbodig..

Reid: Senate will act on small business bills (Politico) – Ok, this is a very nasty and intricate fight that this article doesn’t cover, but I will.  Basically various industry groups in DC have been fighting to gut Sarbanes-Oxley and Dodd-Frank investor protections for quite some time, because you know regulation is bad and stuff.  Also 2008 was just a dream, right?  The way they are doing it is by trying to exempt “smaller” businesses from reporting requirements in the public capital markets.  Accountants are totally expensive!  Hello penny stock scams!  Of course the Obama administration is all into this, because it fulfills the trifecta of being mildly corrupt, mostly irrelevant, and stupid. Sweet!  The House passed a bill called the JOBS Act to gut these reporting requirements.  The Senate is following up, and through a variety of procedural tricks, Senator Chuck Schumer of New York is leading the effort.  Liberals in the Senate are fighting against it by proposing an alteative.  Schumer is trying to pry Senate quasi-liberal and pivotal vote Sherrod Brown into his coer with campaign cash, giving the liberal alteative a vote he’ll know will lose while getting his Wall Street friendly version through.  Sherrod Brown is up for reelection this year, and he is the single most targeted member in the country by SuperPACs.  So that’s the score.  I have been out of DC for more than a year, this makes me nostalgic.  NOT!  Boo-ya!  Made ya look!  (cries out of pity for his country)

Also, Chuck Schumer, we see you, and no one is fooled.

Via Ed Steer:
En datzelfde geldt voor de volgende passage..

CFTC Charges Joseph F. Welsh III, Former MF Global Broker, with Attempted Manipulation of Palladium and Platinum Futures Prices

The complaint charges Welsh with directly attempting to manipulate the palladium and platinum futures prices and with aiding and abetting the attempted manipulations of Christopher L. Pia, a former portfolio manager of Moore Capital Management, LLC, a CFTC registrant.

According to the complaint, while working as a broker at MF Global Inc., Welsh employed a manipulative scheme commonly known as “banging the close.”

Platinum? Palladium? What about JPMorgan's 26% short position in the silver futures market? I feel like Bill Murray in 'Groundhog Day'…or maybe this is an early April Fool's joke.

This news release was posted over at the cftc.gov website yesterday…and I thank Florida reader Donna Badach for sending it along. The link is here.

Groot-Brittannië richting gevarenzone

• Fitch Puts U.K. Debt on Negative Outlook Days Away From Budget (Bloomberg)

Fitch changed the outlook on Britain to “negative” from “stable,” indicating a “slightly greater” than 50 percent chance that the AAA rating will be reduced within two years, the company said in a statement in London late yesterday, citing the weak economic recovery, high debt levels and threats from Europe’s debt crisis. Osboe will meet coalition partners later this week to agree on a budget he will present on March 21.

The decision “reflects the very limited fiscal space to absorb further economic shocks in light of such elevated debt levels and a potentially weaker than currently forecast economic recovery,” Fitch said.

Geopolitiek

De reacties op NUJij.nl naar aanleiding van het bericht 'Tijd van diplomatie raakt op voor Iran' (een uitspraak van president Obama) spreken boekdelen. Niet dat het een representatieve poll is, maar pak en beet 90% – misschien wel meer – zijn tegen een oorlog in Iran en wijzen op de disinformatie omtrent het onderwerp, terwijl een handje vol reaguurders stelt dat Iran wel degelijk een gevaar is.

• 'Tijd van diplomatie raakt op voor Iran' (NU.nl)
• 'Tijd van diplomatie raakt op voor Iran' (NUJij.nl)

Nog één bericht en daar kan echt helemaal niemand omheen. Althans, de Nederlandse jouaals keken geheel toevallig de andere kant op toen het bericht op de Telex verscheen en haalde niet de jouaals, maar Russia Today citeerde uit betrouwbare diplomatieke bronnen van het Kremlin en berichtte dat Hillary Clinton Iran nog één kans geeft. Iran wordt anders voor het einde van het jaar aangevallen. Voor een instituut dat prat gaat dat zij in alle onafhankelijkheid nieuws brengt, lijkt me dat niet minder dan een vermelding waard.

Wij zijn wat minder krampachtig met alle relevante berichten omtrent Iran en lezen op Russia Today:

The US wants Russia to deliver a message to Iran: Tehran has one last chance for talks. If it is wasted, an attack will happen in a matter of months, according to Russian diplomatic sources. The threat was voiced by US Secretary of State Hillary Clinton during a meeting with her Russian counterpart Sergey Lavrov in New York on Monday, a diplomatic insider told Kommersant daily.

“The invasion will happen before year’s end. The Israelis are de facto blackmailing Obama. They’ve put him in this interesting position – either he supports the war or looses the support of the Jewish lobby,” the diplomat told the Russian newspaper.

The source said Washington has given Tehran one last chance to solve the conflict peacefully and wants Moscow to deliver the message. Iran has to make progress with the P5+1 group, which consists of the five permanent members of the UN Security Council and Germany.

Onlangs zond de VPRO een documentaire uit over de diplomatieke betrekkingen van met name Amerika met Rusland. In die documentaire kwam naar voren dat de Amerikanen de minister van Buitenlandse Zaken van Rusland een kunstje flikten ten tijde van het Georgische conflict door hem publiekelijk woorden in de mond te leggen dat hij het aftreden eiste van Sakasvili. De Russen wilde geen enkel contact met hem maar ontkennen de eis van het vertrek. Bottom-line van dat diplomatieke relletje is dat in diplomatieke kringen het absoluut 'not done' is om uit vertrouwelijke gesprekken te citeren en woorden toe te schrijven aan een diplomatieke gesprekspartner. Het lijkt hier om een koekje van eigen deeg te gaan, want nu is het Rusland dat publiekelijk laat doorschemeren welke agenda de Amerikanen erop nahouden.

Wordt ongetwijfeld vervolgd. Het volledige artikel op Russia Today is op onderstaande link te vinden.

• Iranian ultimatum: Yield now or be attacked by year’s end (Russia Today)

Ook interessant is het volgende artikel: Werken Google en de NSA samen?

• DOJ Asks Court To Keep Secret Any Partnership Between Google, NSA (Legal Times Typepad)

De bedorven cultuur van Goldman Sachs

• On Goldman Executive Greg Smith's Brave Departure (Matt Taibbi; Rolling Stone)

Uit het bovenstaande artikel van Matt Taibbi, de volgende quote:

These guys have lost the fear of going out of business, because they can’t go out of business. After all, our govement won’t let them. Beyond the bailouts, they’re all subsisting daily on massive loads of free cash from the Fed. No one can touch them, and sadly, most of the biggest institutional clients see getting clipped for a few points by Goldman or Chase as the cost of doing business.

De reactie van Lloyd Blanfein (CEO van de Squid) en zijn secondant Gary Cohn:

• Official Memo From Lloyd And Gary To Employees: “89% Of You Provide Exceptional Services To Clients” (Zero Hedge)

In ander nieuws:

• Will JPY Devaluation Disrupt Global Growth? (Zero Hedge)
• Citi fails Fed stress test (FT Alphaville)
• Portuguese Seek Greener Pastures in German Town (Spiegel)
• (Must read..) Here Is Why The Fed Will Have To Do At Least Another $3.6 Trillion In Quantitative Easing (Zero Hedge)

Goud, Treasuries en volatiliteit
Het is altijd zoeken naar de relevante factoren die bepalend zijn voor de bewegingen van goud en zilver en daarbij is de samenhang met andere beleggingen dermate complex dat eigenlijk niemand in staat is om één of ander met harde cijfers te bewijzen. In die zin een aantal analyses met de mogelijke verklaringen..

• An Alteative View On Recent Treasury Weakness (Zero Hedge)

Normaliter houden we ons aan het verzoek van Eric King om niet te gaan copy-pasten, maar soms is de verleiding niet te weerstaan. Dan Norcini vat de volatiliteit perfect samen..

The reason this selloff in gold and silver doesn’t particularly conce me is we have seen this patte now for more than a decade. Hedge funds buy paper gold and silver, pushing the prices higher on momentum and the bullion banks or commercials are on the sell side, building up a sizable short position.

When the market begins to break down, the hedge funds tu into sellers and the commercials use that liquidation to cover their short positions.  Most of the commercial short positions were put on near the $1,800 level and they are all in the money.  This type of price capping and manipulation by the bullion banks is just business as usual as far as I’m conceed.  Longer-term, the reality is gold & silver are still in the middle of a spectacular bull market.”

• Lees verder en kijk ook naar de mooie grafieken: Norcini – Rough Day for Gold & Silver, But Here’s Good News (King World News)

Nu kan ik er zelf ook nog iets aan toevoegen en dat komt uit een mailwisseling vorige week naar aanleiding van de reactie van “Sudden Debt” onder een bericht op Zero Hedge. Daar had ik zo mijn idee bij, maar in welke mate het van toepassing is? Geen flauw idee (zoals gezegd, er is geen data om dit te controleren..):

Jaco,

Ik pik er een zinnetje uit (het ZH-artikel): 'The point here is that as margin calls come in from the ECB, we wonder whether banks will be forced to liquidate their gold (last quality collateral standing) to meet the ECB's risk standards.'

Het doet me denken aan de (gelijksoortige) eis van DNB aan de NL-se pensioenfondsen enige tijd terug!!! Zij MOESTEN (ook) hun goudreserves terugbrengen…

> De vraag is natuurlijk of het niet om PAPIEREN goudposities gaat; misschien treffender: “Banks will be forced to liquidate their PAPER gold (last PAPER quality collateral standing) to meet the ECB's RISK standards”.

Physical only please. Ik vermoed dat er zo af en toe grote papieren spelers zijn, die uitstappen nu het nog kan. Met zoveel smoke en mirrors, who knows 🙂

Tot slot.

Met dank aan Paul Rikmans de volgende “lezing” van de inmiddels overleden caberetier Bram Vermeulen. Fascinerend verhaal! Neem de tijd; Vermeulen vertelt in een slordige 50 minuten een intrigerend verhaal.

Nieuws uit Nederland:

Symboolpolitiek PvdA
Dat was even schrikken gisteravond: de PvdA geeft géén steun aan het Europese begrotingspact.

Deze crisis is mijn grootste zorg dat politici met een veel te groot gat in de hand gratis lunches de toverformule zijn voor een eerlijke en groeiende economie. De PvdA doet het en het is even zo goed populisme. Dit is niet op de PvdA nu te bashen, dit geldt voor alle partijen in de Kamer. Het is te absurd voor woorden om toekomstige belastinginkomsten te verkopen om zodoende door te kunnen blijven gaan met het leven op een te grote voet. Deze crisis heeft nu net aangetoond dat dit niet kan.

Voor het verdrag heeft het geen gevolgen. Zodra 12 van de 17 eurolanden het begrotingsverdrag ratificeren dan zal het bekrachtigd worden. Dat de PvdA plotseling niet akkoord gaat isoleert Nederland alleen maar verder in Europa en dat omdat de PvdA het electorale belang laat prevaleren boven het landsbelang. Het is niets minder dan onverantwoord en een vorm van plat populisme. Wederom kan ik er niets anders van maken. De PvdA verdedigt onhoudbare belofte's uit het verleden en doet dat ten koste van onze toekomst en die van volgende generaties. De geschiedenisboeken zullen m.i. een veietigend oordeel vellen en anders doen financiële markten dat wel. Mijn afkeuring is slechts een voorschot daarop.

• PvdA dreigt steun euroverdrag in te trekken (NU.nl)

Eurobonds
Een nogal erg belangrijk bericht was kennelijk in een “vergeten” kladbestand (ter voorbereiding van de Dagelijkse Kost) terecht gekomen. DNB-baas Klaas Knot heeft laten weten eurobonds onder voorwaarden acceptabel te vinden mits er aan voorwaarden wordt voldaan.

Via RTL-Z:

President Klaas Knot van De Nederlandsche Bank is een voorstander van de uitgifte van gezamenlijke obligaties door eurolanden, mits er aan een paar voorwaarden wordt voldaan die voor economische stabiliteit zorgen. [..] Knot stelt als voorwaarde voor de uitgifte van euro-obligaties dat er strenger moet worden gelet op gezamenlijke budgetregels. Hier moet een onafhankelijke Europese waakhond voor zorgen. ,,Alleen als aan deze voorwaarden wordt voldaan, kunnen euro-obligaties een serieuze optie zijn'', aldus Knot. ,,Ze zouden een beschermingswal kunnen zijn tegen het risico van besmetting.''

• Knot pleit voor eurobonds onder voorwaarden (RTL-Z)

Boekhoudfraude: het gebeurt ook in Nederland
Accountantskantoor KMPG heeft iets uit te leggen want hoe kon het frauderende Weyl Beef Products in Enschede. Als vanzelfsprekend stelt KMPG dat ze het niet hebben geweten. Iedereen bij Weyl Beef Products spande nu eenmaal samen en daardoor kon KPMG er geen weet van hebben. Maak dat de kat wijs..

• Accountant onder vuur na fraude bij slachterij (FD)

Miljarden tegenvaller
In het FD een opmerkelijk bericht over de terugbetaling van dividendbelasting door de fiscus aan buitenlandse beleggingsinstellingen. We lezen: “Het komt er dan op neer dat alleen buitenlandse banken, verzekeraars en particulieren niet altijd op volledige teruggaaf kunnen rekenen. Als deze groepen via beleggingsfondsen gaan beleggen, droogt ook deze bron op. Het ministerie van Financiën vecht de uitspraak aan en gaat in cassatie.”

Belastingen: hoe eenvoudiger, hoe beter. Persoonlijk vind ik het te absurd voor worden dat er überhaupt vermogens- en inkomstenbelastingen zijn, maar dat is een stelling die alleen in een normatieve analyse (hoe zou het moeten zijn) te handhaven is. In het huidige financiële stelsel is alles ingericht op een permanente groei van schulden (die fiscaal gesubsidieerd worden) en het bestraffen van sparen (dat fiscaal belast wordt). Dat kwartje wil maar niet vallen in Den Haag; eerder het tegenovergestelde, het verdwijnt zonder dat je er erg in hebt zo uit je portemonnee.

• Grote strop dreigt voor schatkist bij dividendbelasting (FD)

Griekenland

• Trojka rapport: Griekse economie krimpt verder in 2012 (RTL-Z)
• Fitch verhoogt rating Griekenland (NU.nl)

Obama richt pijlen op China
In de categorie “de pot verwijt de ketel”, de treffende quote opgetekend uit de mond van president Obma: “Als China gewoon de markt zijn werk laat doen, zouden we geen bezwaren hebben. Maar hun beleid op dit moment is te voorkomen dat dit gebeurt. En dat gaat in tegen de regels die ook China heeft beloofd te volgen”.

De markt zijn werk laten doen president Obama? Dat zou nog eens verandering zijn waar we in kunnen geloven.

• Obama hekelt China voor handelsbeperking (NU.nl)

Stresstest VS
Dit is een kwestie van op de merites beoordelen en ik heb er domweg de tijd niet voor. De conclusie is moeilijk te rijmen met de uitstaande derivatenbom bij banken en de toch al erg lage kapitaalbuffers van 5% die op allerlei creatieve boekhoudkundige methodes berekend worden..

• Meerderheid banken VS slaagt voor stresstest (RTL-Z)

Visie kabinet huizenmarkt
Staatssecretaris van het ministerie Frans Weekers is door de Eerste Kamer gedwongen om met een visie te komen ten aanzien van de Nederlandse woningmarkt. Het kabinet wilde dat niet, maar moet dat nu toch. In april moet de visie er liggen. Ik wens de bewindslieden veel “voortschrijdend inzichten” toe. Met spanning wachten we de visie af. Maar daar zijn we inmiddels allemaal aan gewend; dat doen we in Nederland al jaren doen..

• Kabinet komt met visie over hypotheekrenteaftrek (RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media:

Duitse bezuinigingen mislukken
Duitsland wordt steevast als groeimotor gezien van de Europese Unie, maar dat wil niet zeggen dat alles koek en ei is. Duitsland moet ook bezuinigen maar is in 2011 daar niet in geslaagd. Spiegel bericht:

SPIEGEL reports this week that the German govement didn't reach even half of its planned savings in the federal budget. Only 42 percent of the spending cuts named by Merkel's coalition govement, comprised of the conservative Christian Democrats and the business-friendly Free Democratic Party, were actually not implemented.

Calculations made by the influential Cologne Institute for Economic Research indicate that only €4.7 billion ($6.16 billion) of the €11.2 billion in austerity measures stipulated by the savings package actually took shape in 2011.

• Lees verder: Falling Behind – Germany Fails To Meet Its Own Austerity Goals (Spiegel)

Financiële repressie
Carmen Reinhart die samen met Kenneth Rogoff het boek “This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly” schreef, heeft voor Bloomberg de vormen van financiële repressie op een rij gezet. Als er zoveel schulden zijn dat die onmogelijk kunnen worden afbetaald, dan neemt het georchestreerd vals spelen toe. Dat vals spelen kun je categoriseren. Carmen Reinhart doet dat in een must read analyse.

• Financial Repression Has Come Back to Stay: Carmen M. Reinhart (Bloomberg)

In dezelfde categorie nog een goed stuk via Zero Hedge:

• Guest Post: Money from Nothing – A Primer On Fake Wealth Creation And Its Implications (Part 1) (Zeus Yiamouyiannis; Zero Hedge)

Lezing van Mario Draghi
Met de twee bovenstaande analyses in het achterhoofd is de lezing die ECB-president Mario Draghi gisteren gaf “must read” materiaal. Centrale bankiers kunnen niet alles zeggen. Dat is het nadeel van hun vak en voor mij persoonlijk ook een reden geweest om niet te solliciteren bij bijvoorbeeld De Nederlandsche Bank. Er geldt nu eenmaal een strikte geheimhoudingsplicht en ik wil juist nú kunnen uitleggen hoe bepaalde zaken in elkaar steken.

Nu is voor mij economisch jargon vrij makkelijk te doorgronden en als ik de lezing van Draghi erop na lees, dan kan ik er tussen de regels door veel meer uithalen dan er letterlijk staat. Draghi leest – op diplomatieke wijze en zonder dat het echt opvalt – politici de les. Hij legt uit welke hervormingen getroffen moeten worden om de concurrentiekracht in Europese landen te verbeteren. Eén element wil ik er hier uitlichten en dat betreft de loonkostenontwikkeling in een aantal Europese landen die volledig uit het lood geslagen zijn. Draghi stelt:

“A useful way to measure excessive imbalances is to look at unit labour costs, as these reflect developments in both productivity and labour costs. If we compare countries with an exteal surplus and countries with an exteal deficit, we see that, since the introduction of the euro, unit labour costs have increased by 28% in deficit countries, 2.5 times as much as in surplus countries.”

Dat ziet er op een grafiek als volgt uit:

 
Hoe je dit ook wendt of keert, de verhoudingen tussen arbeidsproductiviteit en salaris zijn in Zuid-Europa losgeslagen van de werkelijkheid. Men consumeert te veel en schuift de rekening door naar de toekomst en daarmee prijst Zuid-Europa zich uit de markt. Dat probleem moet gewoon opgelost worden.

• Lees de hele lezing van Mario Draghi (echt een aanrader): ECB

High Frequency Trading (HFT)
De Economist houdt dagelijkse poll over High Frequency Trading: Zijn de digitale algoritme's die gewone beleggers op elke mogelijk manier aan het front-runnen zijn, wel of niet goed voor de markt? De Economist formuleert de vraag ietsjes neutraler en legt de stelling voor: This house believes that high-frequency trading contributes to the overall quality of markets.

Het eufemisme in de stelling druipt ervan af: “Dit [beleggings]huis gelooft dat HFT bijdraagt aan de algehele kwaliteit van markten”.

Allereerst een detail wat betreft de woordkeuze van deze stelling. Gekscherend zeg ik altijd dat je als je iets wil geloven, je dat maar in de kerk doet. In de werkelijkheid heb je met feiten te werken. In het verlengde daarvan, hoe krijgt de Economist het voor elkaar om HFT en kwaliteit in één zin te schrijven.

De reacties bij de poll liegen er niet om; het is de ene na de andere afkeurende reactie. Daar kan de Economist echt niet omheen:

• Economist Debates: High-frequency trading (the Economist)

Eén reactie wil ik u niet onthouden (van een Nederlander?):

JSchothorst wrote:

Dear Sir, Mr. Overdahl states: “..those investors can surely vote with their feet…”, I submit that the “retail investors” (at least in the USA), are voting with their feet by NOT INVESTING! Week after week, month after month trading volumes are “vaporizing”. Financial business shows. like Bloomberg and CNBC, have daily parades of “analysts” who exhort retail investors to enter the “market”, or “predict” that retail investors are just round the coer, waiting to enter the market. What none of these “Pros” are willing to accept is that these retail investors have “vaporized”. As in GONE!! They are tired of the scams (WorldCom, Enron, etc.), the frauds (Central Bankers and their allies), the Lies (balance sheet crap), and the outright thefts (MF Global). They are tired of the massive amounts of total baloney, that is masquerading as “business” or “Free Markets”. That's the real story that none of them want to talk about.

In ander nieuws:

• This Is The Fed's Worst-Case Doom Scenario For The US Economy (Business Insider)
• Oil price spike on Iran is beyond control: OPEC (Tehran Times)
• South African gold production continues to plunge (Mineweb)
• Fed To Take Propaganda To The Schoolroom: Will Teach Grade 8-12 Students About Constitutionality Of… The Fed (Zero Hedge)
• JP Morgan Under OCC Investigation for Serious Debt Collection Abuses; Waings Ignored for Over Two Years (Naked Capitalism)
• Govement asks judge to approve landmark settlement over banks’ foreclosure practices (Washington Post)
• Market Summary: FOMC Snoozer Followed By Premature Exuberation (Zero Hedge)
• Presenting Bridgewater's Weimar Hyperinflationary Case Study (Zero Hedge)
• In defence of Libor manipulation (Izabella Kaminska; FT Alphaville)
• Pricing climate change (VOXeu)
• Japan's Shocking Keynesian Slip: “We Are Worse Than Greece” (Zero Hedge)
• Wen Says Yuan May Be Near Equilibrium as Gains Stall: Economy (San Francisco Chronicle)
• Why I Am Leaving Goldman Sachs (New York Times)
• Troika Finds Greece Already Likely To Miss Bailout Budget Targets (Zero Hedge)

Tot slot.

Naar aanleiding van de documentaire vorige week “The Shining – Kubrick's Gold Story“, het volgende item van CNN:

Onder vrije marktwerking is dit onmogelijk.

 

Nieuws uit Nederlandse media

Protectionisme
Vorige week wezen we er al even op: de Amerikaanse politiek trekt fel van leer als het aankomt op overheidssubsidies in China. Electoraal is het heel erg aantrekkelijk om snel om tegenmaatregelen te vragen. Buitenland subsidies aan bedrijven zijn nu eenmaal schadelijk voor de Amerikaanse economie. Dat de Verenigde Staten er zich ook schuldig aan maakt dat vertelt men er liever niet bij.

De WTO heeft in de zaak Boeing-Airbus tussen de VS en Europa nu ook in hoger beroep vastgesteld dat de VS het Amerikaanse Boeing van te veel subsidies heeft voorzien en heeft geconcludeerd dat dit de concurrentieverhoudingen heeft verstoord. Dat is in strijd met de WTO-bepalingen. In Amerika werd de uitspraak meteen uitgelegd als een overwinning omdat Boeing lang niet de geclaimde subsidies zou hebben gekregen als werd voorgesteld en dat de WTO dat in haar uitspraak heeft bevestigd. Tja, politici verdraaien graag iets wanneer hen dat goed uitkomt. De WTO stelde in haar uitspraak ook vast dat Europa ook subsidies geeft. Ook hier claimen politici hun gelijk en gaan zij aan de staatssteun voorbij..

• WTO handhaaft oordeel over subsidies Boeing (RTL-Z)
• Lees ook: WTO found $3 billion – 4 billion in illegal subsidies for Boeing: USTR (Reuters)

Jens Weidmann
De president van de Duitse Bundesbank, Jens Weidmann uit zijn zorgen over de toenemende onbalans in het Eurosysteem van centrale banken. Hij heeft het hier over Target2. De volgende passage uit het FD maakt helder wat zijn zorg is:

Verhitte discussie
De claim van de Bundesbank op het eurosysteem is al opgelopen tot € 547 mrd en met de vorderingen van onder meer de Nederlandse en Finse centrale banken komt het totaal uit op ruim €800 mrd. In Duitsland is er een verhitte discussie over ontstaan. Doemdenkers hebben de vraag opgeworpen wat er met deze vorderingen gebeurt wanneer de eurozone onverhoopt uit elkaar valt? Voor Nederland is die vraag zeker zo relevant. Want de vorderingen van DNB zijn relatief nog groter dan die van de Bundesbank. Per Nederlander heeft DNB een vordering van €10.140 op het eurosysteem, tegen €6670 voor iedere Duitser.

Overigens beschouwt Weidmann het uiteenvallen van de eurozone als absurd. Zijn open brief licht zijn standpunt toe als het aankomt op fiscale discipline; die moet strikter worden. Tevens moet de liquiditeitssteun aan banken op termijn worden teruggebracht zodat er geen gevaar voor inflatie zal ontstaan.

Weidmann doelt met dat laatste op het risico dat wanneer de interbancaire leenmarkt opnieuw op gang komt de ECB niet tegelijkertijd een LTRO van enkele honderden miljarden tegen 1% mag hebben lopen. Vorige week ontstond er enige verwarring over een eventuele tweespalt binnen de ECB ten aanzien van alle liquiditeitssteun, en werd dat ontkend door Draghi die wees op de unanimiteit waarmee de beslissingen voor de monetaire operaties genomen werden. Deze open brief lijkt vooral bedoeld te zijn om de vermeende tweespalt binnen de ECB te ontkrachten. De punten die Weidmann naar voren brengt dekken de standpunten van de ECB zoals die in de persconferentie naar voren kwamen.

• President Duitse centrale bank wil zieke banken niet blijven steunen (FD)

Lees ook het bericht in de Frankfurter Allgemeine waar de onderstaande grafiek afkomstig van is:

Bron: Frankfurte Allgemeine

Peter Verhaar over blunderende joualisten..
Peter Verhaar schrijft in zijn column voor FTM dat joualisten maar wat aan rommelen en niet in staat zijn om deze crisis te doorgronden. Dat heeft als gevolg dat zij geen zinnige vragen stellen. Tja, dat is al jarenlang zo.

Wat betreft zijn stellingname tegen het rapport van Lombard Street deel ik zijn kritiek, maar ten aanzien van de beslissing om de euro in te voeren – dat zou volgens Verhaar enkel en alleen een politiek motief hebben om verdere Europese economische integratie mogelijk te maken en de macht van Duitsland te kanaliseren – deel ik zijn conclusie niet. De redenen zijn heel anders dan Verhaar en menigeen denkt.. 

• 'Financiële' TV-joualisten blunderen in eurodebat (FTM)

Spaans tekort mag maximaal 5,3% van het BBP zijn
De Europese ministers van Financiën hebben Spanje vrijstelling gegeven om harder te snoeien in de overheidsuitgaven. In plaats dat Spanje 5,8% tekort komt, is 5,3% voldoende. In 2013 moet het tekort gereduceerd worden tot onder de 3%. Vorig jaar was het tekort nog 8% (uitgedrukt in het BBP).  

• Spanje hoeft doel begrotingstekort dit jaar niet te halen (FD)

In ander nieuws:

• Woningcorporaties schaffen ouwelullen-dagen af (RTL-Z)
• BoJ handhaaft monetair beleid, breidt leenprogramma verder uit (RTL-Z)
• Japan mag Chinese staatsobligaties kopen (RTL-Z)
• Moody's verlaagt kredietwaardigheid Cyprus (NU.nl)
• Visie over hypotheekrenteaftrek voor de zomer (NU.nl)

Griekenland
'EU en IMF voorzichtig over Griekse schuld' (RTL-Z)
De gelukkigen (FD)

Goud- en zilveieuws

• Taiwan bank made bonanza from gold purchases (CBS News)
• Is the Banque de France eager to show it still has its gold? (GATA)

Nieuws uit buitenlandse media

ECB persconferentie
Vorige week schreef ik dat de ECB geen officieel eigen YouTube-kanaal heeft waar de persconferentie en de vragen van de verzamelde pers na te kijken is, maar de ECB heeft (volgens mij voor het eerst) de vragen en antwoorden volledig uitgeschreven. Voor de liefhebbers en diegene die de nuances in het verhaal van Mario Draghi erop na willen lezen:

• Introductory statement to the press conference (with Q&A) (ECB)

MF Global farce
Het is een regelrechte farce: de afwikkeling van het faillissement van MF Global. Het is schaamteloos hoe Amerikaanse autoriteiten moedwillig de afwikkeling van één van de 13 (nu dus 12) primary dealers invulling geeft. Dat er tenminste $1,6 miljard aan bezittingen van klanten is gestolen, lijkt de Amerikaanse autoriteiten niet te interesseren. Er is geen strafrechtelijke vervolging, laat staan onderzoek ingesteld naar Jon Corzine, die nogal bevriend is met Joe Biden en één van de grootste fundraisers van president Obama; er is gekozen voor een faillissementsafwikkeling die niet de klanten van MF Global beschermt, maar die geldschieters van MF Global beschermt, en nu ligt er bij de curator een voorstel om de topmensen onder Jon Corzine een bonus te geven. Het woord farce gebruiken we niet lichtzinnig, het is een understatement.

De commentaren zijn eensluidend negatief. Twee voorbeelden:

• Bonuses for MF Global? Even worse than you think (Finance Addict)
• The Audacity of Bonuses At MF Global (Nomi Prins; Zero Hedge)

Matt Taibbi over hypotheeksecuritisaties:

Sarkozy's presidentscampagne werd gefinancierd door Muammar Gaddafi?
Bizar nieuws want volgens een de website van Mediapart die documenten in handen heeft gekregen zou de voormalig dictator Gaddafi de presidentscampagne van Nikolas Sarkozy hebben gefinancierd. President Sarkozy ontkent ten stelligste en dat doen ook de leden van zijn campagneteam. Of dit bericht steekhoudend is en klopt is voor ons niet vast te stellen. Scepsis is een vereiste..

• Nicolas Sarkozy 'received £42 million from Muammar Gaddafi for 2007 election' (Telegraph)

Het Duitse Spiegel wijdde een artikel aan de kansen van Nikolas Sarkozy om herkozen te worden als president. Onder de veelzeggende titel “The Child King” wordt een dodelijk beeld geschept. In de inleidende alinea's valt te lezen:

Today Sarkozy is meeting young people whom state programs are meant to help find training and jobs, but they are of little interest to him and he makes no effort to hide that fact. The President morosely asks them all the same question: “And where do you want to work in the future?” But he barely listens to their flustered answers and doesn't stand still for long. He looks like someone with other things on his mind — Angela Merkel, for example.

Standing reverently before him, the young people don't know what to say to the man who rolled up in a convoy of a dozen cars, looking as if he just stepped out of a spaceship.  

Het artikel leest als een Franse TGV, of eigenlijk een Duitse ICE..

• The Child King – A Weakened Sarkozy Faces His Last Big Campaign (Spiegel)

Robert Rubin
Robert Rubin is absoluut niet mijn smaakje econoom annex beleidsmaker (hij diende onder Clinton als minister van Financiën), maar als hij stelt dat hij  te veel van zijn vermogen in dollars heeft, dan is dat op zijn minst opmerkelijk. Bovendien stelt hij dat QE1 noodzakelijk was, QE2 een raadsel voor hem was en hij QE3 zinloos acht. Dit is het geluid van iemand die zijn reputatie probeert te redden.

• Rubin Says He Has Too Many Dollars 13 Years After Departing U.S. Treasury (Bloomberg)

Michael Pettis over China
Wie het fijne van de economische situatie in China wil weten, doet er verstandig aan om de analyses van Michael Pettis te lezen. China kampt met hetzelfde probleem als Japan eind jaren '80 van de vorige eeuw die heeft geleid tot een twee decennia durende 'liquidity trap' (met ZIRP en QE als kenmerkende elementen). Wederom goede analyse..

• The World Bank Proposes Tough Medicine for China (Michael Pettis; Financial Sense)

Tot slot.

Gisteren publiceerde WilliamBanzai7 wederom een aantal fantastische spotprenten dan wel cartoons. Prachtig gemaakt:

“Ponzi Invasion:”

 

En dat er aan schulden géén gebrek is; ter herinnering, de Nederlandse schuldenberg:

Nieuws uit Nederland

VEH wil ook hypotheek voor flexwerkers
Vereninging Eigen (Huur)Huis (bij de Nederlandse grootbank) is van mening dat ook flexwerkers zonder vast arbeidscontract een hypotheek moeten kunnen afsluiten. De VEH krijgt steun van Matthijs Huizing van de VVD en Elly Blanksma van het CDA. Zij steunen de wens van VEH dat mensen met enkel een jaarcontract en een goed perspectief op toekomstig werk een hypotheek moeten kunnen krijgen. Wat een goed perspectief is zonder vast contract? Geen flauw idee.

Compleet kansloos en compleet onverantwoordelijk zo'n voorstel. De huizenzeepbel loopt leeg, maar starters worden door VEH en deze politici verleid om het risico te nemen om in de restschuldenproblematiek terecht te komen. Of is Den Haag bereid om garant te gaan staan met belastinggeld?

Hoe graag kan men een zeepbel opnieuw willen opblazen met uit het niets gecreërd krediet? Spaarreserves opbouwen is in mijn generatie (lees: twintigers en dertigers) van potentiële starters toch al geen gewoonte. Wanneer gaat Den Haag haar denken eens veranderen? Mijn inziens is het hoog tijd om eens wat te doen om jongeren te stimuleren om eigen vermogen op te bouwen in plaats van dit fiscaal te belasten.

Den Haag zegt feitelijk niets anders dan: “Jongeren, schulden aangaan is goed! Als jullie vermogen opbouwen dan pikken we dat toch wel in via de fiscus”. Hoe lang moet het duren voordat het kwartje valt? Deze Kamerleden kunnen net zo goed meteen voor een bank gaan werken, dan is het meteen duidelijk wiens belang zij vertegenwoordigen; wel zo transparant.

Mijn excuses voor de toon, maar ik kan hier niets anders van maken.

• VEH wil ook hypotheek voor flexwerkers (NU.nl)

Europese grondwet
Minister Rosenthal van Buitenlandse Zaken gaat in Europa in gesprek over een Europese grondwet. Hij is bereid te praten, maar blijft “terughoudend”. Dat is jargon om te zeggen dat er onderhandeld gaat worden.

Het Financieele Dagblad schrijft:

Nederland gaat met andere Europese landen in discussie over een Europese grondwet. […] De uitnodiging voor het informele overleg komt van de Duitse minister van Buitenlandse Zaken Westerwelle. Volgens Westerwelle kan een discussie over een Europese grondwet nationalistische stemmingen binnen de EU tegengaan. Ook zou een grondwet de unie als economisch blok versterken.

De hamvraag is natuurlijk of er onderhandeld wordt over een fiscale unie (lees: een transferunie) of een fiscalisering van de unie (een harmonisering van fiscale discipline). Het onderscheid? Een fiscale unie is schijnoplossing voor de gebreken van dit financiële stelsel en een gevaar voor een democratisch Europa, terwijl een fiscalisering van de unie wel eens ingevuld kan worden als een fundamentele oplossing.

Details blijven zoals gewoonlijk achterwege, maar de meest prangende vraag is of een dergelijke grondwet de politiek wel of niet toestaat om toekomstige belastinginkomsten te verkopen om de huidige begrotingstekorten te financieren. Kan de politiek dat niet, dan hebben we het over een fiscalisering van de unie en het grondwettelijk vastleggen van begrotingsdiscipline die politiek list en bedrog voorkomt. Kan dat wel dan is er sprake van een overdrachtsunie en dat is het laatste waar de Europese burger op zit te wachten.

Wat mij betreft is een Europese grondwet alleen bespreekbaar als er een niet kapot te amenderen grondwetsartikel komt dat een algeheel verbod instelt op publieke schulduitgifte. Zo niet, dan kan het proefballonnetje afgeschoten worden.

• Nederland in gesprek over EU-grondwet (FD)

Amerikaanse “automatische” inzage bij Nederlandse fiscus
Nu breekt mijn klomp. In het FD lezen we:

Vanaf 1 januari volgend jaar krijgt de Amerikaanse belastingdienst (IRS) van de Nederlandse Belastingdienst automatisch inzage in de vermogenspositie van Amerikaanse ingezetenen. De IRS denkt hiermee de komende tien jaar tussen de $ 8 mrd en $ 10 mrd extra belasting binnen te halen.

Automatisch inzage? Wat?! Kan de Amerikaanse overheid dan ook mijn belastinggegevens inzien? Hoe zit dat?

En de volgende quote:

Kamerleden Gerard Schouw en Wouter Koolmees willen onder meer weten waarom de Kamer niet vooraf is geïnformeerd over deze stap. Ook wijzen zij de bewindslieden op de mogelijke strijdigheid met EU-wetgeving op ­privacy-gebied.

Uh.. wat? De volksvertegenwoordiging is niet ingelicht door het kabinet? Hoe moet de Tweede Kamer het kabinet controleren als zij voor absurde en voldongen feiten wordt gesteld? Ik begin me zolangzamerhand af te vragen wanneer het bericht verschijnt dat zonder mede weten van het Nederlandse parlement zij door een Amerikaanse wet is afgeschaft? Sorry, maar dit verzin je niet. Dit kan niet waar zijn. Automatisch toegang? Bizar.

• VS jagen in Europa op zwart geld (FD)

Studiefarce
Stel je bent jong en je gaat de studie “omgangskunde” doen met de belofte dat je in meerdere vakken op scholen kan gaan lesgeven. Vervolgens blijkt dat niet zo te zijn. Bij wie ligt dan de fout? De opleiding die deze studie onder valse voorwendselen aanbiedt of de student die ingaat op een aanbod dat te goed is om waar te zijn? Een studie “omgangskunde”? Het woord diploma-inflatie is van toepassing. 

• ISO eist oplossing in studiefarce (NU.nl)

Schuldhulpverlening in Nederland
Het trieste resultaat van de nationale volksport om jarenlang boven je stand te leven met geleend geld..

• Drukte bij maatschappelijk werk door schulden (NU.nl)

De hypotheek van Emile Roemer
Eigenlijk moet de titel luiden: “De hypotheken van Emile Roemer”, want de Pers vogelde via het Kadaster uit dat de SP-voorman de ene na de andere hypotheek oversloot om de overwaarde op zijn huis te verzilveren. Hij deed dat zelfs bij DSB.

Er wordt meteen riooljoualistiek geroepen in het Haagse, maar dit hoort er nu eenmaal bij. Wat een kul argument om te zeggen dat dit riooljoualistiek is. Parlementariërs zijn echt niet vrijgesteld van het afleggen van verantwoording over hun financiële handel en wandel. Dat is van levensbelang in een democratie. Bovendien zijn dergelijke gegevens gewoon toegankelijk in het Kadaster en het lijkt mij absurd om voor Tweede Kamerleden een uitzonderingspositie te gaan maken. Dat het niet het smaakje joualistiek is kan heel goed zijn, maar dat maakt het niet minder van publiek belang.

• Emile Roemer heeft 5 hypotheken afgesloten, waarvan 1 bij de DSB (Welingelichte Kringen)

Live goud- en zilverprijzen op de iPhone?
Van onze vrienden bij GoSix:

De eerste Nederlandse Goud & Zilver iPhone app met realtime goud en zilverkoersen, grafieken en koersdoelen met notificatie. De app biedt realtime koersinformatie, historische goud- en zilverprijs grafieken (in Euro en Dollar) en koppelt middels QR-code uw iPhone aan de door u ingestelde koersdoelen op GoudZilverPrijs.nl.

Bij het bereiken van een of meerdere ingestelde koersdoelen ontvangt u op uw iPhone of e-mail een bericht met het behaalde koersdoel. Zo mist u nooit meer een aan- of verkoopmoment voor uw edelmetaal. Zowel de iPhone App als de koersdoel-berichten zijn geheel gratis!

Voor de gratis iPhone App en verdere informatie: goudzilverprijs.nl.

Griekenland
Ik stel voor om net als de Duitse minister van Financiën, Wolfgang Schaüble een sudoku te gaan maken.

Het is onnavolgbaar. De kleine lettertjes in de Griekse schulden zijn meer dan duidelijk over de voorwaarden die gelden ten aanzien van een “default” situatie. Die kleine lettertjes worden wel heel makkelijk opzij geschoven. Enfin, leest u het zelf maar; ik zit mijn handen in het haar omdat ik dit niet kan uitleggen.

• The Eight Hundred Pound Greek Gorilla Enters The Room (Zero Hedge)
• The Greek €107 Billion Contingent Liability Gorilla Exposed (Zero Hedge)

Overigens, misschien vindt u het wel leuk om onder het genot van een drankje mij al uw onbeantwoorde vragen te stellen. De eerste en juiste inzending van de Sudoku trakteer ik op een pintje ergens in Utrecht. U kunt mailen naar: [email protected].

Onze SNS-correspondent heeft e.e.a. verzameld aan nieuws over Griekenland, België en Nederland.

Moody's laat weten dat het geforceerde omruilprogramma van Griekse staatsleningen tot de categorie “default” te rekenen. Nou dat is nieuw want vorige, vergelijkbare omruilingen kregen geen turfje op het grote defaultbord. Toekomstige onderzoekers hebben dan tenminste een correcte dataset.
—————–
Vandaag komen de minsters van financiën en de ECB in Brussel bij elkaar om de bespreken hoe de fondsen van het tweede reddingspakket van Griekenland zullen worden vrijgegeven nu de omruil van oude schuld geslaagd is, althans, voor Griekenland dan. Het ophogen van de verdedigingslinie tegen toekomstige aanvallen op de euro(landen) zal ook ter sprake komen maar het is te opportuun te veronderstellen dat vandaag een beslissing zal worden genomen. Het ziet er naar uit dat meerdere landen gecharmeerd zijn van het idee om de 250Mrd die EFSF nog aan droog kruit over heeft te combineren met de 500Mrd die ESM als opvolgster op papier wordt toebedeeld. Hierdoor zou er een 750Mrd fonds ontstaan. Dat is niet de 1000+ Mrd die alle oppositie monddood zal maken, maar het is een aardige vuist die maar beter vermeden van worden. Vrijdag zal het IMF beslissen over haar bijdrage aan het Griekse reddingspakket ten bedrage van 28Mrd.
——————-
Di Rupo wijst naar Nederland dat een tekort heeft van 4.5% terwijl België met 2.8% nu het braafste jongetje is van de Europese klas. Nu ziet di Rupo er ook uit als het braafste jongetje, maar brave jongetje worden regelmatig achter het fiestenhok even ondersteboven gekeerd om te zien of er nog wat muntjes uit de knickerbocker rollen. We hebben meermalen geschreven dat België mooi onder de radar weet te blijven ook al heeft het land een triest record inzake formeren van regeringen.
In dit geval zou het kunnen zijn dat de aandacht moet worden afgeleid van de hoogte van de Belgische staatschuld die met 96% beduidend hoger is dan de ca 67% die we voor Nederland opschrijven, maar voordat we met propjes gaan gooien naar Di Rupo toch maar even naar de cijfers kijken.

Het moet gezegd worden dat België flink aan de weg timmert want begin van de eeuw stond er nog 110% als debt/gdp ratio. In 1993 stond er een ratio van 138  in de boeken dus het gaat de goede kant op. Overigens stond Nederland in 1993 op een debt/gdp ratio van 77%.  Nu we dan toch in de geschiedenis kijken gooien we er gelijk maar een triviaatje in: Wat en wanneer was de hoogste debt/gdp ratio die in Nederland sinds 1800 is gemeten? Het laagste cijfer was 38% in 1977, maar nu het hoogste…..  Om u de gelegenheid te geven er even rustig over na te denken hebben we het antwoord (volgens Reinhart en Rogoff) helemaal onderaan dit bericht opgenomen.
——————–
Deze week verwachten we 22 Mrd aan nieuwe staatsleningen, waaronder 3 jaar Nederland met een rendement van ca 0.6%. Verder zullen we Spanje, Italië en Frankrijk zien opereren tussen de 3 en 7 jaar. Aangezien er deze week ook voor ongeveer 22Mrd aan rente en aflossingen vrijvallen is de situatie “cash neutral” maar omdat 19Mrd van de 22Mrd uit Duitsland komt is de situatie niet Geographical Neutral of hoe dat ook heet. Niet dat we problemen verwachten, just saying.

Het antwoord op de quiz-vraag vind u onderaan onder de “Tot slot”..

René Tissen over Griekse Deal
René Tissen eindigt met de veelzeggende zin: “Maar Europa als geheel heeft meer baat bij een grote schoonmaak”. Inderdaad.

• Klinkklare overwinning voor Griekenland (René Tissen; RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media

Weet wat je eet! Er zit “roze slijm” in het Amerikaanse gehakt..
Voedselveiligheid is in Amerika (letterlijk) een moeilijk te verteren obstakel voor snelle winst. Dus wordt de politiek en de ambtenarij omgekocht door de industrie. Via Washington's Blog het artikel en item van ABC News. ABC besteedde aandacht aan het roze slijm dat voor 70% onderdeel uitmaakt van het Amerikaanse gehakt dat in de winkels ligt. Kijkt u zelf maar, want je wordt er bijna spontaan vegetarisch van..

JP Morgan en MF Global
Kritiek op JP Morgan komt je op grote problemen te staan. Je bankrekening wordt afgesloten en nieuwszenders worden gedwongen om je niet meer uit te nodigen. Het is James Koutoulas overkomen die 8.000 klanten van MF Global helpt om hun geld terug te krijgen. Hij heeft grote kritiek geuit op JP Morgan die het geld van klanten van MF Global niet terug wil geven.

Te gek voor woorden? Welcome to America. Het is dagelijkse praktijk in de VS.  

Quote: “Through my role as the co-founder of the Commodity Customer Coalition and pro bono counsel for some 8,000+ customers whose property it looks like your institution may be holding without their consent, I have loudly advocated for JPMorgan Chase to retu this property. In response to this, rather than doing the right thing, you closed all of my personal and corporate bank accounts and my personal credit card. I have been told by multiple members of the media that JPMorgan Chase has called them and stated that if their media outlet has me on television again, that JPMorgan Chase will pull their advertising from the offending network.”

• An Open Letter to Jamie Dimon (James Koutoulas; Prudent Speculation)

Goldman Sachsje
En dan die andere Amerikaanse grootbank, Goldman Sachs. We hebben weer een fraai voorbeeld van een Goldman Sachsje. Jonathan Weil van Bloomberg legt de laatste niet-illegale scam uit.

• Goldman Sachs Raises Conflicts to a High Art (Jonathan Weil; Bloomberg)

China heeft eerste handelstekort sinds 1989

• China Posts Biggest Trade Deficit Since 1989 As Crude Imports Surge: Is China Recycling Export Dollars Solely Into Oil? (Zero Hedge)

Geweldige analyse van Zero Hedge. China heeft voor het eerst sinds 1989 méér geïmporteerd dan geëxporteerd! Dit is “a game changer”. Wat hier achtersteekt? Of enorme olie-importen, of enorme goudaankopen, of eigenlijk waarschijnlijker: beide. In het algemeen geldt dat strategische oliereserves een militair strategische reserve zijn. Kunt u de rest invullen. En goud? Dat spreekt inmiddels voor zich. Dat is een monetaire reserve dat elk financieel stelsel overleeft.

Saillant is dat Japan, Australië, Brazilië, en de VS ook allemaal een tekort hebben en dus ook méér importeren dan exporteren. De logische vraag die daarop volgt is vervolgens wie er dan méér exporteert? Als het Europa is, dan is Duitsland de logische kandidaat voor het overschot.

Goud en zilver
Zoals gebruikelijk van Casey Research: geweldige grafieken. Het verhaal is inmiddels bekend: goud en zilver zijn vele malen veiliger ten opzichte van alle papieren illusies in omloop.

• Time to Accumulate Gold and Silver? (Casey Research)

Bill Gross anticipeert met Pimco op QE3
Tja, als er echt helemaal nergens meer veilig rendement te behalen valt, dan biedt QE3 uitkomst. Die nieuwe ronde van geldpersfinanciering zorgt ervoor dat men de Federal Reserve een stap voor kan zijn, dat heet in jargon “front-running”. Bill Gross gaat de Fed “front-runnen” door in hypotheekgedekte schuldpapieren te stappen. Of u hetzelfde moet doen als Pimco? Niet bepaald, want Pimco kan niet uit US Treasuries en ook niet uit hun hypotheekportefeuille en doet dus wat zij kan om de verliezen te beperken (maar  goed, dat is mijn bescheiden inschatting..).

• No More QE? Bill Gross Isn't Buying It, As Total Retu Fund MBS Holdings Surge To New All Time High (Zero Hedge)

Tot slot.

Gelukkig zijn er ook nog leuke dingen. Mercedes heeft wel een heel erg mooie reclame gemaakt. Hoe maak je een auto onzichtbaar? Mercedes laat het zien.

 

Het juiste antwoord op de Debt/Gdp vraag: 277% in 1834. Als we de dataset inkorten tot alles na 1900 dan is de uitkomst 223% in 1946

Op het weblog van economisch commentator Charles Hugh Smith werden een aantal grafieken van de St. Louis Fed op een rijtje gezet. Deze grafieken zijn voor iedereen te vinden op de website van de St. Louis Fed en verschaffen nuttige informatie over de stand van de Amerikaanse economie. De harde cijfers worden zonder conclusies gepresenteerd, zodat u zelf een oordeel kunt vormen van de werkelijke situatie. De onderstaande grafieken vatten de toestand op de Amerikaanse arbeidsmarkt samen, we hebben er een aantal aan toegevoegd om het overzicht completer te maken.

We zien dat er sinds 2000 netto ongeveer 4 miljoen banen bij zijn gekomen in de VS, terwijl de beroepsbevolking met 33 miljoen personen is toegenomen. We hoeven u niet uit te leggen dat de kansen om een baan te vinden nu gemiddeld gezien kleiner zijn dan in 2000. De verbetering die we de laatste zes maanden hebben gezien (in totaal 2,3 miljoen nieuwe banen), was de grootste stijging sinds begin 2000, toen de inteetzeepbel nog uiteen moest spatten. Door deze positieve cijfers is ook officiële werkloosheid alweer aan het dalen is, van een piek van ongeveer 10% in 2009 naar een niveau van 8,3% nu. Ook dat gegeven wijst op een economisch herstel, maar als we achter de cijfers kijken zien we een ander beeld tevoorschijn komen.

Zo zien we dat het aantal fulltime banen met 115 miljoen is teruggezakt naar het niveau van 2000, terwijl aantal in de voorgaande dertig jaar een duidelijk stijgende trend liet zien. De fulltime banen zijn door de groeiende populatie in de VS steeds moeilijker te vinden, terwijl het aantal parttime banen wel stijgt. De hoeveelheid banen mag dan wel met 2,3 miljoen zijn toegenomen in het afgelopen half jaar, het grootste deel daarvan bestond uit deeltijdbanen. De kwaliteit van de banen, in de zin van inkomensverschaffing, is onderhuids dus aan het verslechteren. De laatste van onderstaande grafieken laat zien hoe het voor inflatie gecorrigeerde inkomen van een grote groep van de beroepsbevolking is gedaald sinds het jaar 2000.

Het stuwmeer van verborgen werklozen neemt ook nog steeds toen, wat de daling van de gerapporteerde werkloosheid deels verklaart. Sinds 2000 zijn er 20 miljoen Amerikanen uit de statistieken verdwenen, omdat ze volgens de overheid niet meer actief op zoek zijn naar werk. Dit aantal lijkt alleen maar sneller te stijgen, de teller staat inmiddels al op 88 miljoen Amerikanen die niet worden gerekend tot de beroepsbevolking. Wie nog wel naar een baan zoekt is daar gemiddeld steeds langer mee bezig, gemiddeld meer dan 40 weken!

Sinds 2000 zijn er 33 miljoen mensen aan de beroepsbevolking toegevoegd

Sinds 2000 maar 4 miljoen nieuwe banen erbij

Het aantal fulltime banen is terug op het niveau van 2000

Stijging aantal parttime banen compenseert maar gedeeltelijk

Officiele werkloosheid gezakt tot 8,3%

Maar ondertussen worden er meer en meer mensen uit de statistieken gehaald

En wie nog wel naar werk zoekt is daar gemiddeld ruim veertig weken zoet mee

De gemiddelde lonen zijn sinds 2000 ook niet meer gestegen na correctie voor de inflatie

Nieuws (van)uit Nederland

Kabinet: Splitsen Nederlandse grootbanken? Niet nodig.
Het blijft wonderlijk dat banken in Nederland de hand boven het hoofd wordt gehouden door Den Haag. Wat is dat toch? Dat de hypotheekrenteaftrek naast een subsidie voor schuldenaren is, is het tegelijkertijd een winstsubsidie voor banken. Uiteraard hoor je daar nooit iemand in Den Haag iets over zeggen. Hoe je die impliciete winstsubsidie ook went of keert; het valt niet te ontkennen. Het mes snijdt immers aan twee kanten.

Nog een mooi voorbeeld. Oud ABN-Amro bankier Robijn Hostra schrijft onder de veelzeggende titel “De Jagers kaart is wel heel erg doorgestoken!” een messcherpe column over de Haagse welwillendheid om aan de wensen van de Nederlandse grootbanken te voldoen: waarom worden de bancaire disciplines van het gewone banksparen niet gescheiden van het risicovollere zakenbankieren? Waarom kiest de Nederlandse overheid voor een situatie waarbij de belastingbetaler wederom mag bijspringen als de beleggingen te risicovol zijn gebleven?

Er is eigenlijk maar één reden die ik mij kan bedenken en dat heeft met cijfers te maken die niet te zien zijn. Voor mijn afstudeeronderzoek heb ik over de periode 1980-2005 alle buitenlandse ondeemingen actief in Nederland onderzocht. Uit deze 'horizontale dwarsdoorsneden' van de Nederlandse economie bleek dat er nagenoeg geen buitenlandse financiële partijen te vinden zijn. Ze zijn er wel, maar hun bijdrage aan de Nederlandse economie is dermate marginaal dat de rol van buitenlandse financials verwaarloosbaar klein is. Mijn vermoeden is dat – mede vanwege de steun die minister De Jager krijgt van Klaas Knot's DNB –  Nederland de deur dicht wil houden voor buitenlandse zakenbanken zoals Goldman Sachs. Dat kun je echter moeilijk hardop zeggen en doet men dat dus ook niet. Of we staan bijvoorbeeld ABN-Amro toe om de zakenbank tak opnieuw op te zetten of we nodigen Goldman en consorten uit om in Nederland huis te houden. Zegt u het maar.

De column van Robijn Hostra snijdt desalniettemin hout: wat gaat de minister van Financiën doen om belastingbetalers niet te betrekken bij een implosie van een Nederlandse grootbank? Het is en blijft doorgestoken kaart..

• De Jagers kaart is wel heel erg doorgestoken! (Robijn Hostra; FD)

Toelichting rentebesluit ECB
Het is jammer dat de ECB niet op YouTube een officieel kanaal heeft waar zij de hele persconferentie online zet (we moeten het doen met de live-webcast), want gisteren zorgden de vragen van het verzamelde jouaille er voor dat Mario Draghi zeer uitgebreid inging op de betekenis van de LTRO en het 'succes' daarvan.

Een grote glimlach kon ik niet onderdrukken aangezien hetgeen ik een aantal weken geleden schreef over de euro, de LTRO, de geconsolideerde balans van de ECB punt voor punt door Draghi werd aangestipt en nagenoeg hetzelfde werd uitgelegd. Wat dat betreft is dat enerzijds een opluchting omdat ik in een zekere zin mijn nek uitstak. Het traditionele goud-argument van inflatie is mijn inziens niet van toepassing in Europa omdat het Europese beleid daar niet op gericht is. Het insolvabiliteitsrisico is het Europese probleem en dat wordt met de LTRO niet opgelost, maar gestabiliseerd en verlengd. En dat maakt het fysiek bezit van goud niet minder terecht; het is de enige “hedge” voor het falen van schakels in het papieren krediethuis (en uiteraard is fysiek goud het enige antwoord op al het papier op de termijnmarkt voor goud).

Het ECB beleid met de LTROs is hoe dan ook de Europese tegenhanger van 'kicking the can down the road' want het probleem van insolvabele banken en oveheden wordt er niet mee opgelost. De punten zoals die gisteren aangestipt werden door Mario Draghi:

• de balansuitbreiding middels de LTROs is totaal anders dan de uitbreiding van de balansen van collega centrale banken; dit stelde Draghi met nadruk; de mechanisme's waarmee de ECB opereert zijn niet te vergelijken met die van de Fed, de BoE en de BoJ.
• de LTROs verschijnen op de geconsolideerde balans van het eurosysteem daar waar deze kredieten voorheen via de interbancaire leenmarkt liepen;
• M3 (de meest brede maatstaf voor de totale geldhoeveelheid) neemt al enige maanden af in plaats van toe;
• het vertrouwen in de euro is sterk en na de LTROs is de wisselkoers zelfs omhoog gegaan. Anders gezegd: de LTROs zijn géén verkapte manier om de euro heimelijk (zonder dit hardop te zeggen) te devalueren (hetgeen opgevat kan worden als een sneer naar de Fed, BoE en de BoJapan die dat wèl doen);
• de inflatieverwachtingen blijven (zoals de ECB in het verleden verwachtte) net iets boven de 2% en daarmee dragen de LTROs niet bij aan een per saldo hogere inflatie*;
• de LTROs kunnen niet zorgen voor een verantwoord fiscaal beleid en de politiek moet orde op zaken stellen. Anders gezegd, Draghi hield de Europese politici voor om het fiscale compact in nationale wetgeving op te nemen zodat begrotingstekorten tot het verleden gaan behoren.
• banken moeten hun kapitaalposities verbeteren en dat betekent dat wat zij verdienen aan de rentespread (verschil tussen geleende geld bij de ECB van 1% met de belegging in m.n. staatsobligaties van het thuisland) moet toegevoegd worden aan de reserves (om toekomstige verliezen op te kunnen vangen).

* de hogere inflatieverwachting van de ECB voor 2012 heeft m.i. vooral te maken met de aanhoudende “bullmarket” in grondstoffen. Eén van de weinige beleggingscategoriën waar nog papieren (!) winsten te behalen zijn. Daarmee importeert Europa via hogere grondstofprijzen inflatie vanuit de wereldeconomie (lees: Amerika).

Is er dan geen kritiek te leveren op de ECB? Natuurlijk wel. Zo is de inflatie hoger dan de beleidsdoelstelling van de ECB en laveert de ECB momenteel de monetaire discipline. Bovendien zijn de LTROs niet zonder risico's. De Europese politiek houdt de ECB min of meer gevangen want zodra politici ervoor kiezen om niet te bezuinigen, dan heeft de ECB een probleem. Dat risico tast de onafhankelijkheid van de ECB aan want er is géén groter gevaar dan een wijziging in de ECB statuten die de ECB het mogelijk maakt om het gat in de hand van de politiek te financieren. De ECB heeft de bal neergelegd bij de politiek en of dat nu zo verstandig is, dat moet gaan blijken. Het begrotingspact moet nageleefd worden, anders komt het probleem als boomerang terug.

Eveneens kwam de uitspraak van oud ECB-bestuurder Jürgen Stark aan bod. Hij stelde in het Duitse tijdschrift FAZ dat: “de geconsolideerde balans niet alleen gigantisch is maar ook 'alarmerend' is in de kwalitatieve zin“. Draghi werd mede naar aanleiding van deze uitspraak gevraagd of de inbreng van de Duitse centrale bank, de Bundesbank, gemarginaliseerd is en dat zij geïsoleerd is geraakt. Draghi ontkende de tweespalt en refereerde aan één van de eerste vergaderingen waarbij de bestuurders achter 'naambordjes' zaten waar de landen stonden vermeld. Na kritiek van de Duitse bestuurder werden deze bordjes verwijderd omdat de bestuurders daar niet zitten om hun land te vertegenwoordigen, maar als bestuurder hoofdelijke onafhankelijk zijn. Draghi beloofde navraag te doen bij Jürgen Stark maar wees erop dat Stark bij de unanieme beslissing voor de LTRO heeft ingestemd.

Wat ook aardig is om te vermelden, is dat voor het eerst Mario Draghi bij het benadrukken van alle activa die de ECB op haar balans neemt ook goud noemde. Dat is goed om de ECB-president te horen benadrukken. Ook nieuws is de winst van de ECB over 2011. De ECB heeft bijna €2 miljard winst gemaakt.

In het FD lezen we: De ECB voegt de rente-inkomsten toe aan zijn voorzieningenpot. Daarmee dekt ze de risico’s af die de centrale bank loop met haar buitenlandse deviezen en uitstaande kredieten. De €728 mln die er onder aan de streep overblijft, wordt uitgekeerd aan de aandeelhouders, de verschillende nationale centrale banken. De Nederlandsche Bank heeft een belang van bijna 4% in de ECB.

Ter toevoeging, de 'voorzieningenpot' zal balanspost #11 passiva-zijde betreffen. Daar staat momenteel €394 miljard op een balanstotaal van €3 biljoen (zo'n 13%).

• Draghi ontkent berichten tweespalt in ECB (FD)
• ECB verlaagt groeiverwachting eurozone (NU.nl)
• Europese Centrale Bank verdient bijna € 2 mrd (FD)

Griekenland
De ene laatste horde is genomen: er is voldoende steun voor de vrijwillige afstempeling op de Griekse staatsschuld. Vanmiddag zal het ISDA beslissen of er sprake is van een default waarbij verkopers van credit-default swaps (CDSs) moeten uitbetalen. Mijn inschatting is dat ISDA de CDSs niet zal activeren. Een greep uit de berichtgeving..

• Schuldverlichting Griekenland gaat door (NU.nl)
• Griekse schuldendeal geslaagd: 85,8% aangemeld (RTL-Z)
• Bijna 96% participatie in schuldendeal Griekenland (FD)
• Verlies ABN Amro door voorzieningen Griekse leningen (RTL-Z)
• Een goede samenvatting: Griekse schuldendeal geslaagd (Reformatorisch Dagblad)

Is Griekenland definitief gered? Nee. Zero Hedge en RTL-Z leggen uit.

• 'Volgende faillissement zal weer Griekenland zijn' (RTL-Z)
• Greek “Fresh Start” Bonds Face Immediate 80% Loss, 98% Probability Of Redefault (Zero Hedge)

Lees ook:

• Reuters Reports That Hedge Funds Have Found Greek Default Trigger Loophole (Zero Hedge)

IMF: groei VS wellicht sterker dan voorspeld
Uh… als je economische groei verward met monetaire inflatie.. Enfin, dat is het IMF.

• IMF verwacht dat groei VS wellicht sterker is dan voorspeld (NU.nl)

In ander nieuws:

• Duqu-virus geschreven in onbekende programmeertaal (NU.nl)
• Erik Staal: Ik vind de regierol interessanter dan een acteursrol (Welingelichte Kringen)
• Benzineprijs kruipt naar 1,83 euro (NU.nl)
• Over Cola: “Coke' bevat kankerverwekkende kleurstof (FTM)

Nieuws uit buitenlandse media

'Deleveraging'
Het woord 'delevaraging' kent geen Nederlands equivalent, maar met een klein beetje creatieviteit stellen we 'onthefbomen' voor. Met deze term wordt bedoeld dat het saldo schulden dat partijen zijn aangegaan terug wordt gebracht. In Amerika is het “onthefbomen” omgeslagen in “hefbomen” en dat komt omdat alle 'gecategoriseerde' partijen in de economie (exclusief kredietinstellingen) meer schulden zijn aangegaan. Met name de Amerikaanse overheid zorgt voor de expansie in de uitstaande schulden en dat ziet er op de grafiek van Zero Hedge als volgt uit:

• The US Deleveraging Is Now Over (Zero Hedge)

Sexschandaal Eliot Spitzer onder de rechter
Wat moeten we toch zonder tabloids? Kunt u zich de politieke 'moord' op Elliot Spitzer nog herinneren? Spitzer was als Attoey General in de staat New York iets te voortvarend met het aanpakken van fraude op Wall Street. Hij trad echter af nadat gebleken was dat hij klant was van de 'prostitutie-ring' die hoog geplaatste overheidsfunctionarissen en Wall Street bankiers bediende met dames van lichte zeden. De rechtszaak tegen de bazin van de prostituees staat momenteel terecht en die rechtszaak levert de nodige sappige details op. De Daily Mail duikt graag in de wereld van te rijke bankiers en prostituees op bestelling. Het hele verhaal moet u zelf willen lezen..

• Did Eliot Spitzer tip off soccer mom about FBI brothel raid? Former goveor accused of abusing position to protect Manhattan prostitution ring (Daily Mail)

Amerika en burgerrechten..
Amerikaanse politiek: Demonstreren? Dat is tegen de wet wanneer wij dat zeggen!

• Congress Votes to End Protesters' Rights (Alteet)

Amerikaanse politiek: License to kill voor de president? “Ja, maar daar zullen we geen gebruik van maken. Echt niet.”

Waarom zet je die ongrondwettelijke bevoegdheid van de president dan in de wet? De Britse kwaliteitskrant plaatste een kritisch artikel met toestemming van de auteur graag online:

• So, Eric Holder, we should just trust that the president won't assassinate us? (Guardian)

Monsanto
Alleen al van de naam van het bedrijf moet ik gruwen: Monsanto. Dit bedrijf is wat mij betreft geschikt om zo snel mogelijk ontbonden te worden. Wat iedereen al lang en breed weet, de producten van Monsanto schaden flora en fauna. Het is zo'n grote bedreiging voor onze voedselveiligheid dat het te absurd voor woorden is dat Monsanto niet snoeihard aangepakt wordt en juist steun vindt bij beleidsmakers en politici die maar al te graai-graage handjes hebben..

• Monsanto's Roundup Shown to be Ravaging Butterfly Population (Nation of Change)

In ander nieuws:

• Switzerland Wants Its Gold Back From The New York Fed (Zero Hedge)
• Obama Promises Bunker Busters To Israel If Netanyahu Delays Iran Invasion Until After US Elections (Zero Hedge)
• Obama Denies Trying To Bribe Israel In Exchange For Iran Bombing Delay (Zero Hedge)

Must read
Must read!! Al sinds 2008 volgen we het verhaal van Beard Von Nothaus. Hij is inmiddels schuldig bevonden aan valsmunterij. De Amerikaanse openbaar aanklager die rechtszaak won sprak zelfs van een veroordeling van een “financieel terrorist”. Volslagen misplaatst en belachelijk, maar goed in Amerika wordt wel vaker complete onzin uitgebraakt.

Patrick A. Heller pleit bij Rechter Voorhees om Beart Von Nothaus niet te straffen. In een open brief gebruikt hij een izersterke onderbouwing die de monetaire geschiedenis, de status van de dollar en het gebruik van de term 'dollar' in de juiste juridische annex constitutionele context plaatst.

• Judging Silver or Something Else? (Numismaster)

Tot slot.

De bekende zilverberen zijn terug. In deze editie een uitleg van de hoge olie-prijzen..

Voor het magere statistische economische herstel betaalt de Amerikaanse overheid een ongekend hoge prijs, zoals blijkt uit onderstaande grafieken. Eigenlijk behoeven ze verder geen uitleg, want de trend is duidelijk zichtbaar. Sinds de val van Lehman Brothers is er niet één maand meer geweest waarin de regering een overschot op de begroting kon rapporteren. Na een periode van gemengde begrotingscijfers van 2002 tot en met midden 2008 kwam een heuse ineenstorting van de overheidsfinanciën. Tekorten werden groter en bleven groot, met als gevolg dat de Amerikaanse overheid dit jaar voor de derde keer meer dan $1.000 miljard tekort komt op de jaarlijkse begroting. Om dit in perspectief te plaatsen: we hebben het hier over tekorten van meer dan 10% ten opzichte van het BBP, we zouden het heel populair 'Griekse toestanden' kunnen noemen.

Hoeveel anders is het in Europa, waar men de schuldenproblemen onder ogen durft te zien en men begonnen is met het herstructureren van de Griekse staatsschuld en het herstellen van de begrotingsdiscipline, staan de sluizen bij de Amerikaanse overheid nog vol open en doet men alsof er werkelijk niets aan de hand is. Laat u niet misleiden door de propaganda van de verschillende presidentskandidaten, want met uitzondering van Ron Paul gaan ze in hun plannen niet verder dan het snijden in 'geplande toekomstige uitgaven', geen echte bezuinigingen dus. Amerika heeft met de geldpers een machtig wapen in handen, want door de extreem lage rente kan Amerika haar tekorten goedkoop blijven financieren en kan ze de middelvinger uitsteken naar de financiële markten. Kopen beleggers de obligaties niet meer, dan koopt de Federal Reserve ze wel.

In februari zal het maandelijkse tekort op de Amerikaanse begroting een nieuw record bereiken van meer dan $225 miljard. Om dit duizelingwekkende bedrag wat beter te kunnen begrijpen: het is genoeg om aan elke Amerikaanse burger ongeveer $700 uit te keren, in één maand! Voor veel Amerikanen is het waarschijnlijk een heel maandsalaris, dat de overheid in één maand erbij moet lenen om de economie enigzins op de been te houden. Het is dan ook geen verrassing dat de belastinginkomsten volstrekt onvoldoende zijn om dergelijke tekorten af te dekken. Volgens de laatste cijfers moet de Amerikaanse overheid op dit moment $0,54 lenen voor elke dollar die ze uitgeeft, minder dan de helft komt binnen via belastingen (gecorrigeerd voor belastingteruggaven).

De Amerikaanse staatsschuld is een gezwel geworden dat steeds sneller groeit en steeds meer kostbare bronnen opslokt. Het is niet de vraag of dit een keer mis gaat, maar wanneer. Het verhogen van de belastingen zit er niet in, gezien het feit dat Obama de belastingteruggave die ten tijde van de Bush regering werd ingevoerd om de economie te 'stimuleren', opnieuw is verlengd. Alleen hierdoor loopt de staat al $100 miljard aan inkomsten mis.

De eerste grafiek toont de maandelijkse tekorten en overschotten sinds 2002. Hierop is goed de 'flatline' te zien na de val van Lehman Brothers. De belastinginkomsten kwamen sindsdien nooit meer in de buurt van de uitgaven. De tweede grafiek geeft een historisch perspectief, met het Amerikaanse begrotingstekort sinds het begin van de 20e eeuw. Hierop is te zien hoe de koppeling van de dollar aan goud tot 1971 zorgde voor een evenwichtige rijksbegroting. Sinds 1971 werd de discipline van de gouddekking overboord gegooid en kregen de centrale bank en de overheid een vrijbrief om respectievelijk meer geld in omloop te brengen en uit te geven. De crisis van de jaren '30 en die van 1974 en 1980 zijn op deze grafiek nauwelijks waar te nemen. Deze crisis is veel estiger, omdat die zich begint te manifesteren als een systematische valutacrisis.

Het maandelijkse tekort op de begroting, het herstelverhaal ontmaskerd (Bron: Zero Hedge)

Het Amerikaanse begrotingstekort sinds 1900, deze crisis is echt anders (Bron: St. Louis FED)

Wanneer de wal het schip keert
Peperdure management buy-outs, ook wel leveraged buyout leningen (lbo's) genoemd, gaan zorgen voor een golf aan herfinancieringen in Europa. Europese bedrijven in sectoren die het toch al moeilijk hebben moeten in totaal voor €420 miljard herfinancieren. In Nederland zou het gaan om €27 miljard. Tja, als je schepen met excessief veel geleend geld bestuurt, dan keert de wal vanzelf een keer het schip..

• Schuldmuur bedrijfsleven schuift snel dichterbij (FD)

Principe's overboord
De fiscus speelt de loongegevens van mensen met een salaris van boven de €43.000 door aan verhuurders om het 'scheefwonen' aan te pakken. De woonbond noemt het een schending van privacy en wijst erop dat de Tweede Kamer en de Eerste Kamer nog niet ingestemd hebben met de wetswijziging om deze aangewezen scheefhuurders een extra huurverhoging van 5% te geven. Misplaatst pragmatisme noem ik het: de woningmarkt is kapot gereguleerd en kapot gefiscaliseerd, en omwille van een snelle deeloplossing – dat op papier allemaal werkt maar in de praktijk tot enorme problemen leidt – overtreedt je de eigen wet- en regelgeving. Dit is niet een gevalletje van 'de leugen regeert', maar een gevalletje van 'de willekeur regeert'..

• Fiscus speelt data van scheefhuurders door (FD)

Griekenland
Vanavond klokslag negen uur moet de deelname van private partijen in de tweede hoofdacte van het Griekse drama zijn afgerond. Zodra driekwart van de helft van de obligatiehouders instemt dan is de deal 'geslaagd' zodat de zogenaamde 'collective action clause' van toepassing zijn en er geen sprake is van een 'wanordelijke' default. Griekenland bewijst dat excessieve schulden niet terugbetaald kunnen worden en dat betekent linksom of rechtsom een default. De nodige addertjes onder het gras kunnen ondanks de 'gereguleerde default' verwacht worden. Een aantal hedge funds zal er alles aan doen om hun Griekse speculatie met credit-default swaps renderend af te sluiten.

• Rehn waarschuwt schuldeisers Griekenland (NU.nl)
• Dag des oordeels Grieken (FD)
• Historisch moment (René Tissen; RTL-Z)

Frankrijk
De Franse economie valt stil in een verkiezingsjaar en in tegenstelling tot Amerika kan de geldpers de economie tijdelijk niet stimuleren. De groei van de Franse economie wordt verwacht te 'vertragen' tot 0,2%. Het is wachten op Keynesianen die ongetwijfeld hun gelijk willen halen door te stellen dat met een hoger begrotingstekort de groei niet zou vertragen en omdat de overheid de banen niet met staatsschulden uit het niets print Frankrijk in de voeten schiet..

• Centrale bank: Franse economie valt stil (RTL-Z)
• Sarkozy uit politiek na verlies verkiezingen (NU.nl)

In ander nieuws:

• NL Inflatie februari ongewijzigd op 2,5% – CBS (RTL-Z)

Nieuws uit het buitenland

QE werkt niet: Fed gaat QE tweaken
Market Watch meldt dat de Fed worstelt om instrumenten te vinden die de Amerikaanse economie via monetaire maatregelen weten te stimuleren. ZIRP, of Zero Interest Rate Policy (lees: het gratis geldbeleid) werkt niet. Het opkopen van hypotheekpapieren en Amerikaanse staatsobligaties werkt ook niet (QE1 en QE2). Het herbeleggen van korte schulden in langlopende schuldpapieren werkt ook niet (QE Twist). Dan ga je natuurlijk iets anders proberen. Althans, dat zou je denken. Niets is minder waar, want de Fed heeft een nieuwe manier bedacht om om met nieuw geprint geld de economie te stimuleren. De nieuwe ronde van QE komt erop neer dat langlopende hypotheken en Amerikaanse staatsobligaties gaat opkopen, maar dat geld “effectief gaat koppelen door het zelf via kortlopende leningen terug te lenen”. Details en bedragen ontbreken nog maar mijn eerste gedachte gaat uit naar een 'maturity mismatch': met kort geleend geld langlopende leningen kopen is niet zonder risico's. Sowieso is geldpersfinanciering van leeglopende kredietzeepbellen kansloos en te typeren als monetair kamikaze-beleid. Hoe dan ook, de Fed is van plan om meer van hetzelfde te proberen, en dat is meer van datgene dat niet kan werken..

• Fed weighing new form of bond buying: report (MarketWatch)

Target2 probleem: welles, nietes..
In Europa doet de onbelans van het Target2 systeem het nodige stof opwaaien. In Spiegel verscheen een geweldig artikel over het onderwerp. De Duitse professor Hans Weer-Sinn stelde het probleem in Duitsland aan de kaak, schreef erover, stak zijn nek uit, en wordt verrast met een mogelijke oplossing waar hij van gruwt: “eurobonds” zouden een oplossing zijn. Weer-Sinn wil er niets van weten, hij wil strengere regels en manieren om deze onbelans in het Target2 systeem te verkleinen.

• Euro-Zone Central Bank System Massively Imbalanced (Spiegel)

Jim Grant bij CNBC: Must see
Via Zero Hedge; Jim Grant wordt geïnterviewd door CNBC en zegt dat kapitalisme een beter alteatief is voor wat wij nu hebben. Voor mij persoonlijk is dit zo ontzettend fijn om te horen want soms voel je je een roepende in de woestijn want deze economie heeft inderdaad helemaal niets met kapitalisme te maken!

Amerika #1?!
Tja, Amerikanen zijn trots op hun Amerika. Het Amerika van vroeger, want met lede ogen constateren steeds meer Amerikanen dat er steeds meer dingen zijn waar men niet bepaald trots op kan zijn.  

• USA #1? 40 Embarrassing Things That America Is The Best In The World At (End of the American Dream)

China reageert verbolgen op protectionisme Amerikaanse politiek
Gisteren schreven we er al even over: “In Amerika hoeft men maar te roepen dat er in het buitenland (lees: China) subsidies gegeven worden – of de berekening nu klopt of niet – en dan is de politiek er als de kippen bij om de achterban te paaien met het treffen van protectionistische maatregelen als vergelding”.

China reageert direct bij monde van de minister van Economische Zaken: “Every man, free from prejudice and armed with common sense economics can come to the right conclusion,” Chen said. Dat is een duidelijk sneer. Verder lezen we:

Chen said U.S. criticism of China was unfounded. “The U.S. govement had subsidized its companies, like the three big automakers … but China did not criticize these moves or start massive countervailing actions against such moves,” Chen said. Chen added that China's yuan exchange rate was now close to its fair value, and China had no intention to let the yuan appreciate sharply.

(..) “I have noticed that the U.S. trade representative and treasury secretary have noted to the Congress that they would use the meeting, as well as other events, to push forward yuan reform,” Chen said. “When I heard about this, I thought I heard wrong. They should push the U.S. dollar reform since the U.S. trade deficit is about 4.8 percent (of GDP),” he said. “China believes all countries should maintain the basic stability of their exchange rates, against the background of global financial crisis,” he said. “Any country's measures to devalue its own currencies or force other countries' currencies to appreciate is not appropriate,” Chen said.

Ga er maar vanuit dat de Chinese grieven aan dovemansoren gericht zijn. De VS print zijn structurele handelstekort, en dat is voor de Amerikaanse politiek niet alleen een vanzelfsprekendheid, het is het Amerikaanse privilege dat landen maar te accepteren hebben.

• Lees het hele artikel: China lambasts U.S. trade bill, won't adjust yuan (Reuters)

China zit overigens niet stil als het aankomt op het zetten van stappen voor de inteationalisering van de Chinese munt. Zero Hedge legt uit..

• China Moves To Further Marginalize Dollar: Offers CNY-Denominated BRIC Loans (Zero Hedge)

Scams
Eén van de veelal onbelichte onderwerpen bij een studie economie of iets dat daaraan verwant is, zijn alle mogelijke vormen van oplichting en 'scams' die ervoor zorgen dat mensen geld afgetroggeld wordt Meten is weten, zegt men in de bouw. Zoiets geldt net zo goed voor economen want je moet gewoon weten op welke manieren charlatans te werk gaan. Richard Smith schrijft er graag over en het is een plezier om te lezen!! Geweldige uiteenzetting van zo maar wat mogelijke vormen van scams:

• Beie O’Brien, the Scammer who can Scam Scammers (Naked Capitalism)

Tot slot.
Amerikanen hebben een gigantische hekel aan de Transportation Security Authority (TSA). Als reiziger ben je min of meer vogelvrij en overgeleverd aan de grillen van de medewerkers van de TSA: “it's their way or the highway”. De bodyscanners die dwars door kleding heen kijken, worden ook niet bepaald gewaardeerd en de verhalen over de wijze waarop peuters en kleuters behandeld worden zijn niet om over naar huis te schrijven. De TSA is gewoon mateloos inpopulair.

Ten aanzien van deze scanners is de vraag is hoe “hufterproof” deze bodyscanners nu eigenlijk zijn? De Amerikaan Jonathan Corbett toont aan dat de scanners niet alles zien. Dat doet hij verrassend simpel..

We kunnen er eigenlijk maar één ding aan toevoegen: “Another big oops for central planning”.