Marketupdate

Categorie: Economie

Economisch Nieuws

  • Problemen Griekenland stapelen zich op

    Terwijl Europa zoekt naar een compromis voor Griekenland worden de problemen voor Griekenland er niet minder op. Kredietbeoordelaar Standard & Poor's boekte de Griekse kredietwaardigheid af naar CCC; Griekenland is daarmee het minst kredietwaardige land ter wereld. Met andere woorden, Griekenland heeft de status van een bodemloze put gekregen, waarmee financiering door de markt vrijwel helemaal is uitgesloten.

    Daarbovenop kwam ook een afboeking van de kredietwaardigheid van de grootste Giekse banken. Dat betekent dat ook Griekse banken in een lastige positie komen omdat zij te kampen hebben met een uitstroom van spaargeld en zij voor financiering meer en meer afhankelijk worden van de ECB. Wordt Griekenland niet gered en is er sprake van een Griekse default dan kan de ECB Griekse staatsobligaties niet als onderpand voor leningen accepteren, waardoor het Griekse financiële stelsel implodeert. 
    Dat dit risico bestaat heeft weer gevolgen voor de dochterbanken van Griekse banken in Bulgarije en Roemenië en de mate waarin Griekse banken de Griekse economie bedienen. Dit leidt er vervolgens toe dat de Griekse economie en daarmee de overheidsfinanciën nog meer onder druk komen te staan. Dit is in alle eenvoud een vicieuze cirkel waar Griekenland niet uit kan komen.
    Politiek gezien zijn de ontwikkelingen ook niet erg hoopgevend. De weerstand van de Griekse bevolking tegen verdere bezuinigingen neemt toe; er wordt dagelijks gedemonstreerd en dat gaat er doorgaans niet zacht aan toe. Premier Papandreou verliest steun van zijn eigen partijleden die opgestapt zijn uit het parlement; Papandreou's kabinet behoudt de meerderheid in het parlement omdat deze leden vervangen worden. Als signaal aan de bevolking heeft Papandreou aangekondigd zijn kabinet te zullen wijzigen, maar tegelijkertijd toonde hij zich vastberaden om de afgesproken bezuinigingen en privatiseringen door te voeren.  
    Dat de Griekse overheidsfinanciën er niet al te florissant bij staan werd in één grafiek op Zero Hedge treffend weergegeven: de inkomsten dalen en de totale uitgaven blijven stijgen.
    Zoals de afgelopen weken gebruikelijk is gebleken, zijn er constant nieuwe ontwikkelingen. Een van de laatste berichten – een bericht via Reuters – is wel heel opmerkelijk; bij het IMF wordt overwogen om Griekenland te redden als de EU er niet op tijd uitkomt. De systeemrisico's zijn nu eenmaal levensgroot. In Europa lijkt men toch aan te sturen op een snelle beslissing.

  • Debt crisis could trigger new economic meltdown: Obama

    President Obama ziet de bui al hangen als het schuldplafond niet verhoogd wordt. Hij ziet in dat geval een herhaling van de financiële meltdown zoals in 2008 in het verschiet. Hij stelde dat niet alleen het Amerikaanse financiële stelsel schade toe wordt berokkend als het schuldplafond niet verhoogd wordt; de effecten zullen wereldwijd voelbaar zijn. Hij voert met deze uitspraken de druk op de Republikeinen verder op door de verantwoordelijkheid bij hen neer te leggen.    

    http://economictimes.indiatimes.com/news/inteational-business/debt-crisis-could-trigger-new-economic-meltdown-obama/articleshow/8851661.cms

    En niet alleen Obama waarschuwt voor het uitblijven van een verhoging. Ook Ben Beanke waarschuwt hiervoor omdat dit het vertrouwen van beleggers in de Amerikaanse kredietwaardigheid zou schaden. Beanke roept de Republikeinen op geen politiek spel te spelen met het schuldplafond dat zij als pressiemiddel gebruiken voor fiscale hervormingen (lees: Obama's uitgaven voor de gezondheidszorg). 

    http://www.marketwatch.com/story/beanke-dont-play-politics-with-debt-limit-2011-06-14

  • US Housing Crisis Is Now Worse Than Great Depression

    Dat deze crisis erger is dan de Grote Depressie van vorige eeuw is in Nederland vooralsnog een ver van mijn bedshow. We zien er gewoon weinig van. Maar de cijfers liegen er niet om. Meer dan 40 miljoen Amerikanen zijn afhankelijk van voedselbonnen en de werkloosheid is veel groter dan de officiële cijfers doen geloven. De problemen begonnen met het ontstaan van de zeepbel op de Amerikaanse huizenmarkt en die zijn nog niet over.
    De huizenprijzen zijn na de piek in 2006 nog steeds dalende en staan ruim 30% lager. De indicatoren voor de Amerikaanse woningmarkt zijn niet al te rooskleurig: 23% van de huiseigenaren staat onder water (de hypotheekschuld is hoger dan de waarde van de woning) en 4,5 miljoen huishoudens lopen achter op hun hypotheeklasten en dreigen hun huis uitgezet te worden.    

  • Home Prices may drop another 25%, Shiller Predicts

    Er wordt gevreesd dat de daling van de Amerikaanse huizenprijzen nog niet voorbij is. Professor Robert Shiller, auteur van het boek “Irrational Exuberance” denkt dat de prijzen nog geen bodem hebben bereikt en houdt rekening met een verdere daling van 10 tot 25% in de reële prijs (voor inflatie gecorrigeerd). Shiller is goed bekend met de Amerikaanse woningmarkt; hij ontwikkelde – met zijn collega's Karl Case en Allan Weiss – de meest gebruikte index voor de Amerikaanse woningmarkt, welke ook naar hem is veoemd.   

    http://www.northjersey.com/realestate/123577409_Home_prices_may_drop_another_25___Shiller_predicts.html

    De verwachting van Shiller is gezien onderstaande grafiek die hij in zijn boek presenteerde niet zo heel gek..

  • The Fed’s $600 Billion Stealth Bailout Of Foreign Banks..

    Nadat Bloomberg enige tijd geleden afgedwongen heeft dat de Federal Reserve documenten vrij moest geven is Zero Hedge gaan graven. Zero Hedge kwam met een verrassende analyse over de kastegoeden die niet-Amerikaanse banken, de zogenaamde “primary dealers”, hebben opgebouwd gedurende QE2. Die toename bedraagt $630 miljard; iets meer dan de $600 miljard die de Federal Reserve onder QE2 aan Amerikaanse staatsobligaties kocht. Zero Hedge is stellig over de betekenis: de Fed heeft met QE2 het Europese bankwezen gesteund.   
    Zero Hedge trekt vijf conclusies:
    (1) De Fed ondersteunt buitenlandse banken met het geld van de Amerikaanse belastingbetaler;
    (2) Beanke kan uit zijn ambt gezet worden;
    (3) De toestroom van dollars heeft de euro omhoog gestuwd ten koste van Europese export; dat zullen Europese bedrijven niet leuk vinden.
    (4) De vraag naar Amerikaanse staatsobligaties zal niet met deze opgebouwde kastegoeden worden opgevangen omdat deze elders al zijn gebruikt. Dit zou  volgens Zero Hedge de inschatting van Bill Gross verklaren dat er niemand zal zijn die na het einde van QE2 Amerikaanse staatsobligaties koopt;
    (5) QE3 is gegarandeerd; de Fed zal in de komende maanden tussen de $500 mrd en $1 biljoen aan nieuwe kastegoeden bij banken moeten creëren – en dus financiële activa (Treasuries, MBSs, munibonds etc.) opkopen – om het inteationale bankwezen door een nieuwe financiële storm te loodsen. 
        
    De punten en conclusies die Zero Hedge aanstipt zijn zeer scherp geformuleerd, maar er werden bij enkele van deze punten in verschillende analyses ook kanttekeningen geplaatst. Niet voor alle punten is de conclusie die getrokken wordt dus helemaal dekkend. Wat de werkelijke betekenis nu echt is, moet gaan blijken (centrale bankiers zullen het niet gaan uitleggen..) maar het is en blijft opmerkelijk dat met name het Europese bankwezen bij de Federal Reserve een gigantische cash reserve heeft opgebouwd. 

  • Fukushima: It’s much worse than you think

    Fukushima is als thema dan wel zo goed als uit het nieuws verdwenen; dat maakt het probleem voor Japan er niet minder estig op. Hoe estig blijkt uit onderstaande artikel dat op Al Jazeera verscheen. 

    http://english.aljazeera.net/indepth/features/2011/06/201161664828302638.html

  • In Hyperinflation’s Aftermath, How Germany Went Back to Gold

    Na de Eerste Wereldoorlog werd Duitsland gedwongen tot herstelbetalingen die een te zware last bleken te zijn. Duitsland zag zich gedwongen om via inflatie haar uitgaven te kunnen dekken. Uiteindelijk resulteerde dit in een tragedische hyperinflatie die vier jaar duurde. Nathan Lewis zet uiteen hoe de hyperinflatie weer werd beëindigd. 

    http://www.forbes.com/2011/06/09/germany-gold-standard_print.html

    De gevolgen van hyperinflatie zijn geen pretje: bij afwezigheid van andere valuta worden mensen gedwongen tot directe ruilhandel. Dat men in die gevallen terugvalt op edelmetalen is gezien onderstaande grafiek en tabel logisch. Een scenario hyperinflatie is in de Verenigde Staten zeer goed mogelijk; in Europa schuilt het andere gevaar: een deflatoire depressie (hier kan – vooralsnog – de geldpers niet aan om fiscale tekorten te financieren). 

  • How China Just Implemented A Stealth Bailout Bigger Than One And A Half TARPs

    In China zijn er ook problemen en wel met lokale overheden. Die overheden hebben een bailout van $463 miljard gekregen van de centrale overheid. Dylan Gryce van Société Générale kan zijn verbazing over de wijze waarop niet onder stoelen of banken schuiven..  

    http://www.zerohedge.com/article/how-china-just-implemented-stealth-bailout-bigger-one-and-half-tarps

  • Government’s mountain of debt

    In de Verenigde Staten is de schuldenberg groot, maar zijn de ongedekte financiële verplichtingen gigantisch. Die verplichtingen worden echter nog niet als schuld meegerekend. De snelheid waarmee die toenemen is schrikbarend. In 2010 steeg de Amerikaanse staatsschuld met ruim $1.500 miljard, maar de toekomstige financiële verplichtingen voor onder andere Medicare en Social Security stegen met maar liefst $5.300 miljard.   

    http://www.usatoday.com/news/washington/2011-06-06-us-debt-chart-medicare-social-security_n.htm?loc=interstitialskip

    Met de Amerikaanse werkgelegenheid gaat het niet veel beter. Het gaat ronduit slecht. Aangezien veel staten en lokale overheden grote tekorten hebben verdwijnen er steeds meer overheidsbanen.

    http://money.cnn.com/2011/06/05/news/economy/state_local_layoffs/index.htm

  • Obama aides said to discuss seeking employer payroll tax cut

    Om de werkgelegenheid te stimuleren overweegt president Obama om nieuwe belastingverlagingen mogelijk te maken die de kosten voor bedrijven verlagen zodat zij meer mensen kunnen aannemen. Het idee is dat de premies voor de sociale zekerheid worden verlaagd en daarmee schuift men de rekening weer eens naar voren.

    http://noir.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=akNeiLi2bBgg

    De onderhandelingen tussen Democraten en Republikeinen hebben nog niets opgeleverd. Republikeinen willen geen belastingverhogingen en drastische bezuinigingen en de Democraten willen vooral zo min mogelijk bezuinigen en de belastingen verhogen. Voor het eerst zijn we een bedrag tegengekomen waarmee het schuldplafond verhoogd zou moeten worden: $2,4 biljoen. Of dat bedrag na één of twee jaar op is, daar heeft men het niet over.

    http://www.reuters.com/article/2011/06/07/us-usa-debt-idUSTRE74E1HD20110607

  • Bernanke Speech: The U.S. Economic Outlook

    Ben Beanke gaf tijdens zijn tweede persconferentie een toelichting op het beleid van de Federal Reserve. De Fed zal haar monetaire stimuleringsprogramma QE2 in juni afronden en heeft dan $600 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties opgekocht. Beanke repte met geen woord over een continuering van kwantitatieve verruiming. De Fed verandert niets aan het historisch lage rentebeleid en stelt zich dus afwachtend op hoe de economie na het aflopen van QE2 ontwikkelt. 
    Wie Beanke erop naleest wordt verrast door de wijze waarop hij oorzaak en gevolg weet om te draaien. Zo wordt volgens Beanke de inflatie exclusief veroorzaakt door vraag en aanbodcondities en niet door het beleid van de Fed in combinatie met de aard van termijnmarkten. En hoge olieprijzen? Dat komt omdat OPEC de productie niet verhoogt, aldus Beanke. Bovendien valt uit de prijzen van Amerikaanse staatsobligaties niet af te leiden dat een hogere toekomstige inflatie door de markt wordt ingeprijsd. Dat laatste is iets waar de Fed zelf actief voor is op de financiële markten.
    De analyses die links en rechts voorbij komen duiden erop dat estig rekening gehouden moet worden met flinke correcties. Dat is ook logisch omdat wanneer de Fed ophoudt met nieuw geld in de economie te pompen, de stroom naar de financiële markten opdroogt. Het uitstellen van QE2 zal wat ons betreft de noodzaak tot QE3 alleen maar vergroten. Ergens schept de Fed de condities voor het ontstaan van een nieuwe aanleiding voor een derde ronde aan kwantitatieve verruiming. Uiteindelijk moet iemand de Amerikaanse overheid financieren..