Marketupdate

Categorie: Valutacrisis

  • PBOC governor says foreign reserves excessive

    Wanneer een centrale bankier openlijk zegt: “buitenlandse valutareserves bedragen meer dan onze rationele vraag”, dan is de boodschap duidelijk. China heeft teveel dollars en wil ervan af. In het eerste kwartaal zag China de dollarreserve toenemen met $200 miljard en dat brengt het totaal boven de $3 biljoen. De uitspraken van Zhou Xiaochuan wijzen erop dat China overtollige dollars strategisch zal investeren in bijvoorbeeld olie en zal beleggen in andere valuta, waaronder edelmetalen.          

    http://www.chinadaily.com.cn/bizchina/2011-04/19/content_12355149.htm

  • The Fed Does Not Need QE3 And Can Fund Debt Monetization Merely From Rolling Debt And MBS Prepayments? Wrong

    Dat inteationale markten weinig interesse hebben om de gigantische Amerikaanse tekorten te financieren is voor niemand een geheim meer; de Federal Reserve zal de Amerikaanse overheid moeten financieren omdat niemand hiertoe bereid is. De vraag is hoe. Wordt het QE3 of QE Stealth?

    Twee weken geleden lieten we Jim Rickards aan het woord. Hij gaat uit van QE Stealth. Dit komt erop neer dat de Federal Reserve de structuur van haar balans wijzigt. Zij gebruikt dan de opbrengsten uit onder andere hypotheekschulden die op de balans staan (als gevolg van QE1) om Amerikaanse staatsobligaties op te kopen. Daarmee blijft het balanstotaal gelijk, maar wijzigt de structuur en is vooralsnog geen QE3 nodig. Rickards schatte die herfinancieringscapaciteit, dus “QE Stealth”, in op een slordige $750 miljard.

    Zero Hedge (dat volgens Rickards zijn huiswerk niet goed had gedaan) dook de openbaar toegankelijke boeken van de Federal Reserve in en rekende uit hoe hoog deze jaarlijkse herfinancieringscapaciteit eigenlijk is. Zij komt uit op $141 miljard voor dit jaar. En met begrotingstekorten van minimaal $1,5 biljoen in 2011 en 2012 lijkt een derde ronde van kwantitatieve verruiming onvermijdelijk.

    Zero Hedge stipt bovendien een heel belangrijk punt aan: het is in het belang van de Amerikaanse overheid dat de Federal Reserve zoveel mogelijk staatsobligaties op de balans heeft staan. Dit omdat de betaalde rente op die schuldpapieren door de Fed teruggestort wordt op de rekening van de Amerikaanse overheid. Die rentelasten vloeien dan niet naar het buitenland, maar naar de Amerikaanse overheid. Dat dit de geloofwaardigheid van de dollar ondergraaft, tja.  

    http://www.zerohedge.com/article/fed-does-not-need-qe3-and-can-fund-debt-monetization-merely-rolling-debt-wrong

  • BRICS demand global monetary shake-up, greater influence

    De regeringsleiders van Brazilië, Rusland, India, China en Zuid-Afrika (afgekort “BRICS”) waren bijeen in China om tot een gezamenlijke inbreng te komen voor hervormingen van het inteationale monetaire stelsel. De BRICS-landen – die bij elkaar opgeteld een vijfde deel van de wereldeconomie vertegenwoordigen – waren eensgezind over de noodzaak om het huidige dollarsysteem te hervormen en zij eisen daarop meer invloed. Opmerkelijk is dat zij afgesproken hebben elkaars valuta via kredietlijnen aan elkaar beschikbaar te stellen en op die manier de noodzaak tot het gebruik van de dollar voor onderlinge handel en investeringen te verminderen.

    http://www.reuters.com/article/2011/04/14/us-brics-idUSTRE73D18H20110414

  • IMF Chief: ‘Black Swans’ Still Haunt Global Finance

    De hoogste baas van het IMF, Dominique Straus-Kahn, sprak bij een bijeenkomst van studenten van de George Washington University wederom zijn bezorgdheid uit over de onevenwichtigheden in het wereldwijde financiële bestel. Dit is op zich geen nieuws. Het illustreert de vruchteloze uitkomst van de G20 top vorige week in China; wederom is er geen enkele vooruitgang geboekt. Volgende week is er een nieuwe kans; in Washington komen de ministers van Financiën van de G20 landen, het IMF en de Wereldbank opnieuw bijeen. Na afloop zullen we ongetwijfeld opnieuw berichten dat Dominique Straus-Kahn heeft gewaarschuwd voor toenemende onevenwichtigheden..

    http://online.wsj.com/article/SB10001424052748703712504576243053074325380.html

    Lees ook met welke scenario's Pimco rekening houdt. Buiten alle geopolitieke ontwikkelingen, willen we hier nog wel een aan toevoegen: cash-settlement van termijncontracten zilver, door tekorten in fysiek leverbare voorraden (“delivery default”).

    http://www.iexprofs.nl/profsnieuws/Asset-Allocatie/62719/Pimco-voorbereiden-op-doemscenario.aspx

  • Bank of Japan answers the trillion dollar question: what is causing the commodity rally?

    Ben Beanke houdt bij hoog en laag vol dat de wereldwijd gestegen voedsel- en grondstofprijzen niet door zijn beleid worden veroorzaakt. De Bank of Japan kwam met een onderzoeksrapport waarin het tegenovergestelde beweerd wordt. Hogere voedsel- en grondstofprijzen zijn het gevolg van een combinatie van het toenemende financiële karakter van de termijnmarkten, veranderingen in vraag en aanbod, en van wereldwijd ruim monetair beleid. Simpel gesteld, het geld dat uit de geldpersen rolt, stroomt naar de termijnmarkten waardoor de prijzen van grondstoffen stijgen.  

    http://pragcap.com/the-boj-answers-the-trillion-dollar-question-what-is-causing-the-commodity-rally

  • Brazil takes fresh ‘currency war’ action

    Brazilië heeft maatregelen getroffen om de wisselkoers van de Braziliaanse real niet verder te laten stijgen. In de praktijk betekent dit dat er een belasting wordt geheven op (speculatief) buitenlands kapitaal dat Brazilië instroomt. Op deze wijze beoogt Brazilië speculatie met de zogenaamde carry-trade te ontmoedigen.
    Door het gratis geldbeleid van de Federal Reserve en het lage rentebeleid in Europa en Japan kan er tegen zeer lage rente kort geld geleend worden in dollars, euro's en yens, en worden omgeruild voor de real, die vervolgens met een hoger rendement wordt belegd.
    Vergeleken met twee jaar geleden noteert de real 40% hoger ten opzichte van de dollar waardoor de concurrentiepositie van Braziliaanse exporteurs is verslechterd. De maatregel volgt op een positief standpunt van het IMF dat, naar eigen zeggen, praktische maatregelen om speculatieve kapitaalstromen te ontmoedigen niet van de hand wil wijzen. 

  • Trichet laat zich niet vastpinnen op verdere rentestappen

    De Europese Centrale Bank (ECB) heeft – als eerste van de westerse centrale banken – de rente verhoogd. Trichet kon bij de persconferentie niet genoeg benadrukken dat de ECB maar één mandaat heeft en dat is het bewaken van prijsstabiliteit. Na bijna twee jaar van een historisch lage rente wordt geld lenen duurder. Trichet wekte de indruk dat dit een eerste renteverhoging van een reeks betreft, ook al liet hij zich niet heel concreet uit.
    De renteverhoging naar 1,25% betekent niet dat spaarders weer een positief rendement zullen maken op hun spaargeld: het wordt hooguit iets minder negatief. Zo veel lijkt Jean-Claude Trichet ook te zeggen, althans wanneer we het eufemisme van 'accommoderend beleid' door onze vertaalmachine halen..

  • Sarkozy urges G20 to hasten monetary reform

    De G20 is momenteel bijeen in de Chinese stad Nanjing om hervormingen van het inteationale monetaire stelsel te bespreken. President Sarkozy leidt de vergadering en herhaalde zijn oproep om de Chinese renminbi een grotere rol toe te kennen. Hij stelt voor om de Chinese munt op te nemen in het valutamandje van het IMF.       

    http://www.ft.com/cms/s/0/cb9ee2d8-5b6a-11e0-b965-00144feab49a.html#axzz1IAJlJ5cB

    Of de G20-top dit keer meer gaat opleveren dan een persverklaring met mooie woorden valt te bezien. Voorafgaand werd duidelijk stelling genomen door zowel China als de Verenigde Staten. De standpunten liggen ver uiteen en de onderliggende oorzaken voor de onevenwichtigheden in de wereldeconomie verdwijnen er niet mee. Mike Shedlock legt uit: 

    http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2011/03/geithners-blatant-lies-at-g20-meeting.html

  • Fed’s Fisher: US debt situation at tipping point

    Voor Richard Fisher van de Federal Reserve van Dallas is het niet langer een vraag of de Verenigde Staten ooit failliet zullen gaan, maar wanneer. Tenminste zolang er niets verandert aan de enorme uitgaven van de Amerikaanse overheid, die de Federal Reserve financiert. Fisher wil dat er bezuinigd wordt en dat de Fed het beleid van monetaire doping na het aflopen van QE2 moet staken.
    Fisher laat er geen twijfel over bestaan. Hij ziet in olie een speculatieve zeepbel ontstaan en ziet dezelfde risicovolle praktijken van voor 2008 terugkeren. Hij hamert erop dat de Fed de inflatie pas kan gaan bestrijden wanneer eerst de “accommodatie” van de gigantische Amerikaanse overheidstekorten wordt stopgezet. Pas daaa kan de rente omhoog om inflatie te kunnen bestrijden.
    Hoe realistisch Fisher's wensen zijn, valt te bezien. De Fed financiert inmiddels zo'n 70% van de Amerikaanse tekorten. Wie die rol moet gaan oveemen? Dat weet nog steeds niemand..

  • Yen action sets scene for return of carry trade

    Toen de yen vorige week sterk in waarde steeg ten opzichte van de dollar intervenieerden centrale banken. Die interventie is een sterk signaal dat centrale banken aan de financiële markten afgeven: speculeer niet op een hogere yen. Analisten zien door deze interventie nieuwe kansen voor de yen carry-trade. Hierbij worden yens goedkoop geleend om in hoger renderende valuta te worden belegd. Zolang de munt waarin geleend wordt niet stijgt en de belegging niet in waarde daalt dan is een carry-trade winstgevend. Daar ging het vorige week dus mis: de yen steeg met bijna 5% binnen een paar uur.
    Het belang van de interventie draait om de risico's die samenhangen met de carry-trade. Het artikel in de Financial Times lijkt hieraan voorbij te gaan door nadrukkelijk te wijzen op de positieve impact die deze interventie heeft op (risicovolle) beleggingen. 

  • Fed Recovery Flawed as Companies Get Credit Denied to Consumers

    De problemen op de Amerikaanse huizenmarkt hebben ook gevolgen voor het beleid van de Federal Reserve. Het gratis geldbeleid voor Amerikaanse banken werkt niet omdat banken geen geld willen uitlenen aan Amerikanen die voldoende inkomsten hebben. De doelstelling was om met een lage rente de Amerikaanse huizenmarkt te stimuleren, maar dat blijkt in de praktijk niet te werken. Banken willen geen risico's meer nemen. 

    http://noir.bloomberg.com/apps/news?pid=20601109&sid=a.8cDa78Bb_0&pos=11