Op Marketupdate leest u dagelijks het laatste nieuws over goud, zilver en andere edelmetalen. In welke landen wordt het meeste goud gekocht? En wat is het nieuws achter de laatste stijging of daling van de goudprijs? En welke ontwikkelingen zijn voor u als goudbelegger interessant? Volg de ontwikkelingen op de voet via onze site.
Het is en blijft speculeren wat hierachter zit, maar onze eerste inschatting is dat China door goud te leasen de papieren termijnmarkt ondersteunt en dat doet zodat China in staat blijft om relatief goedkoop fysiek goud te kunnen kopen. Desalniettemin, zeer opmerkelijk.
(Reuters) – De Industrial and Commercial Bank of China Ltd (ICBC) – 's werelds hoogst gewaardeerde kredietverstrekker* – stelt in een persbericht dat haar geleasde goud 62,8 ton heeft bereikt in 2011.
De bank, die gestart is met het leasen van goud in januari vorig jaar, heeft meer dan 100 klanten, waaronder juweliers, industriële gebruikers, raffinaderijen en mijnbedrijven, die goud voor maximaal een jaar lenen. De bank rekent een vergoeding voor het “gehuurde” goud, dat wordt geretoueerd binnen een overeengekomen periode.
China werd 's werelds grootste goud-consument in het laatste kwartaal van vorig jaar, [waarmee China] voor het eerst India overtreft.
De [Chinese] goudproductie steeg in 2011 met 5,89 procent ten opzichte van een jaar eerder tot 360,95 ton, waardoor China 's werelds [grootste] goudproducent voor het vijfde opeenvolgende jaar is.
Spotprijzen voor goud zijn meer dan 8 procent dit jaar gestegen, de handel op $ 1,700.75 per ounce in 0748 GMT op dinsdag. (Bericht door Polly Yam; bewerking door Chris Lewis)
* de omschrijving van Reuters betreft “most valuable lender”, en vertaald levert dat “meest waardevolle kredietverstrekker” op, maar Reuters bedoeld dat ICBC de hoogste beurswaarde onder de banken heeft.
Wie economische modellen gebruikt moet zich ervan bewust zijn dat deze gebaseerd zijn op bepaalde aannames van rationaliteit en logica. In een laboratiumomgeving hebben deze modellen zich bewezen, maar in de praktijk blijken rationaliteit en logica soms ver te zoeken en daarmee de modellen en verwachtingspatronen te ondermijnen. Een voorbeeld is de termijnmarkt voor goud en zilver, waar van tijd tot tijd dingen gebeuren die zich niet door modellen of door technische en fundamentele analyse laten verklaren. De tekenen van manipulatie op de goud- en zilvermarkt zijn soms zo duidelijk, dat we ons afvragen waarom er op de reguliere media niet meer aandacht aan wordt besteedt. Afgelopen week was het opnieuw raak, toen naar verluidt één participant op de goudmarkt duizenden contracten achter elkaar dumpte en daarmee de spotprijs van goud met bijna $100 naar beneden drukte. Zilver volgde op die 29e van februari hetzelfde traject naar beneden en verloor op een gegeven moment meer dan $3.
Sterk geconcentreerde shortpositie
Uit het laatste Commitment of Traders report, dat wekelijks op dinsdag wordt gepubliceerd, blijkt dat bijna de helft van alle short contracten (45,3% om precies te zijn) in handen zijn van slechts vier verschillende spelers. Aan de long zijde is ook enige concentratie zichtbaar, maar die is met 17,8% voor de grootste vier posities lang niet zo verdacht. Als we de netto positie nemen is de concentratie van contracten aan de shortzijde met 35,6% minder groot, maar wel drie keer zo sterk als die van de netto long positie. De vier grootste longs hebben slechts 11,1% van de contracten in de boeken staan. We zijn benieuwd naar de nieuwste cijfers, waarin de koersdaling van 29 februari verwerkt zit.
En ondanks de prijsstijging van goud en zilver in de eerste twee maanden van dit jaar (ongeveer 10% voor goud en 20% voor zilver, inclusief de merkwaardige daling van 29 februari), wisten de zakenbanken die een aanzienlijk deel van de short contracten in de bieden hebben staan hun posities verder uit te breiden. Op TF Metals Report (het blog van Turd Ferguson), lezen we dat het kartel in de goudmarkt haar positie van eind 2011 tot eind februari heeft uitgebreid van 160.000 naar ongeveer 290.000 contracten, een toename van 43% aan neerwaartse prijsdruk in de markt. In de zilvermarkt werd er nog meer tegengas gegeven om de prijs te onderdrukken, want hier breidde het kartel haar shortpositie in diezelfde periode uit van 14.000 naar 39.000 contracten. Dat is een toename van 178%, die toch niet kon voorkomen dat zilver in korte tijd herstelde van ongeveer $27 eind vorig jaar tot meer dan $37 vlak voor de 'aanval' van 29 februari. De goudprijs naderde het niveau van $1800, terwijl zilver op een gezond volume de $37 wist te passeren. Voor beide metalen waren dat prijsniveaus die veel aandacht zouden trekken van beleggers en die de prijzen in korte tijd verder omhoog zouden stuwen.
Open interest gezakt
De 'open interest', het aantal contracten dat nog open staat en een tegenpartij zoekt om de deal te sluiten, zakte als gevolg van de dumping van contracten op 29 februari. In de termijnmarkt voor goud zakte de open interest voor contracten met levering in april met 17.991 stuks, van 270.183 naar 252.192 contracten. De open interest voor goudcontracten met levering in juni stegen marginaal, van 65.492 naar 65.522. In de zilvermarkt was de daling van de vraag beperkt, want de open interest voor contracten die aflopen in mei liep hier met iets meer dan 1.000 stuks terug tot 64.280.
Manipulatie
Turd Ferguson komt tot de conclusie dat het dumpen van tenminste 10.000 goudcontracten door JP Morgan op de COMEX verantwoordelijk was voor de verkoopgolf, die de spotprijs van goud met bijna $100 omlaag bracht tot beneden de grens van $1700. De snelheid waarmee de contracten werden gedumpt laat zich niet verklaren door een toevalligheid of door rationeel marktgedrag. Het tegendeel is waar, want iedereen die werkzaam is in de wereld van beleggen weet dat het absoluut niet handig is om een zeer grote positie in één keer op de markt te brengen. Dat drukt namelijk de prijzen en dus ook de opbrengst van de verkoop. Een handelaar die erop uit is om de beste prijs te krijgen voor zijn of haar stukken zal dat doen door geleidelijk wat aanbod los te laten op de markt en de positie in een tijdsbestek van uren, dagen of zelfs weken af te bouwen. JP Morgan doet dat met goud en zilver het liefste allemaal in één minuut, om daarmee de kopers te overweldigen en de balans tussen vraag en aanbod te herstellen op een zo laag mogelijke prijs.
225 miljoen ounce zilver
Tegenover King World News verklaarde Eric Sprott van Sprott Asset Management dat er op 29 februari in minder dan een half uur tijd 225 miljoen troy ounce aan zilvercontracten werd aangeboden, een hoeveelheid die in geen verhouding staat tot de hoeveelheid fysiek zilver die jaarlijks op de markt komt. In 2011 was dat iets meer dan 1 miljard troy ounce, afkomstig uit mijnproductie enerzijds en recycling anderzijds. De hoeveelheid fysiek zilver die in drie maanden op de markt komt werd op 29 februari in de vorm van papieren beloftes aangeboden in een tijdsbestek van slechts 30 minuten. Met deze cijfers bij de hand weet Eric Sprott geen andere conclusie te trekken dan dat er geen enkele relatie meer is tussen de termijnmarkt voor zilver op de COMEX en de werkelijke zilvermarkt van mijnproductie en recycling.
Eric Sprott vervolgt: “En dan hebben we het alleen nog maar over wat er op de COMEX gebeurde. Wie weet wat er die dag allemaal is gebeurd op de LBMA, in het SLV zilverfonds en op andere plekken waar zilver op papier wordt verhandeld… In een neerwaartse koersbeweging van een uur werd een groot deel van het koersrendement van beide metalen gestolen. Het maakt beleggers ongemakkelijk en het is vervelend in een markt die al twaalf jaar stijgt en de best presterende belegging is geweest in die periode''
Volgens de fondsbeheerder zorgt de manipulatie op de papieren goud- en zilvermarkt voor ontzettend veel neerwaartse volatiliteit. Het komt maar zelden voor dat goud op één dag met $100 en zilver met $2 stijgt, maar omlaag zien we dergelijke bewegingen veel vaker. Die is niet alleen verdacht, het is volgens Eric Sprott zelfs met voorbedachte rade. Hij verwijst naar de woorden van James Turk, die eerder verklaarde dat er een geleidelijke terugtrekking plaatsvindt in de goud- en zilvermarkt. De prijs mag elk jaar wat stijgen, maar de situatie moet niet uit de hand lopen. Daarom grijpt het kartel zo nu en dan in door met het dumpen van contracten een sterke koersdaling in gang te zetten. Door te voorkomen dat de goud- en zilverprijs snel stijgen zien de verschillende ongedekte valuta er minder slecht uit, waardoor de grote stroom aan geld richting het edelmetaal uitblijft.
Centrale banken willen aandacht van goud en zilver afleiden
Eric Sprott merkt net als ons op dat dit soort dalingen in de goud- en zilverprijs vaak samenvallen met nieuws dat juist erg positief is voor de edelmetalen. Dat was ook nu weer het geval, want op 29 februari pompte de ECB opnieuw geld in de banken via de tweede ronde van LTRO (long-term refinancing operation). De banken ontvingen €530 miljard aan gloednieuw geld, dat overigens voor een groot deel direct weer gestald werd bij de ECB. Dit soort duistere activiteiten doen het vertrouwen in de valuta geen goed, maar juist op dat moment gingen de prijzen van goud en zilver ongekend hard naar beneden. Steeds als je denkt dat het nieuws positief is voor de edelmetalen zien we de prijs dalen, omdat de centrale banken willen voorkomen dat goud en zilver de zwakheden van het ongedekte geldsysteem blootleggen.
'Manipulatie zal doorgaan'
Eric Sprott verwacht dat de manipulatie in de termijnmarkt voor goud en zilver gewoon door zal gaan, zoals het dat al jaren doet. Toch zal dit op een gegeven moment stoppen, omdat mensen simpelweg deze markten zullen verlaten. De vraag naar fysiek goud en zilver zal de papieren handel in beloftes onder druk zetten en op een gegeven moment opbreken.
De beren over de manipulatie op de zilvermarkt. Hier ziet u het eerste deel van de serie.
In de laatste week van augustus 2011 besteedden we aan de oprichting van PAGE in de Nieuws-Flash! al aandacht aan. Frank Knopers en ik schreven toen over de geplande start van de Pan Aziatische Goudbeurs (Pan Asia Gold Exchange (PAGE)) het volgende:
Hoe de Pan-Asian Gold Exchange de papieren goudmarkt op zijn kop kan zetten
De Chinese overheid werkt via één van haar staatsbedrijven aan een nieuwe termijnmarkt voor goud: de Pan-Asian Gold Exchange (PAGE). Deze markt biedt momenteel al termijncontracten van 10 ounce goud aan op de binnenlandse markt. Chinezen kunnen via het inteet en PAGE goud kopen. Die termijncontracten zijn 1:1 gedekt door fysiek goud. Alle uitstaande contracten worden dus gedekt met goud in de kluis van PAGE. Naast deze kleine 10 ounce goudcontracten voor de intee markt is PAGE aan het werk met een veel belangrijker project. PAGE is namelijk bezig met het opzetten van een inteationale markt voor verhandelbare termijncontracten goud die de concurrentie aan moet gaan met de COMEX en de LBMA.
Alle verhandelde termijncontracten via PAGE zullen dus gedekt worden met fysiek goud en dat is op de COMEX en LBMA niet het geval. Anders gezegd, indien alle uitstaande termijncontracten of aan de COMEX of LBMA worden ingediend voor fysieke levering dan is er veel te weinig fysiek voorradig om aan die vraag te voldoen; daarom wordt ook wel gesproken van een papierenprijs voor goud. Op dit moment wordt de termijnhandel gedomineerd door grote bullion banken die ervan worden beschuldigd dat zij hun posities in de termijnmarkten gebruiken om een prijs tot stand te laten komen die zij zelf wenselijk vinden. Zij manipuleren de prijsvorming om daaraan te verdienen.
De spotprijs die de termijnmarkt oplevert, wordt gebruikt in de hele wereld als basisprijs voor de aan- en verkoop van fysiek goud. De manier waarop de prijs van fysiek goud tot stand komt is een twijfelachtig proces waarbij de grote zakenbanken aan de touwtjes trekken en waar partijen als de CME Group met margeverplichtingen de goudprijs in een bepaalde richting kunnen bewegen. En dat is doorgaans naar beneden. Om een einde te maken aan dit systeem komt PAGE later dit jaar met termijncontracten van 90-dagen die bovendien genoteerd worden in de Chinese Renminbi. Wereldwijd kunnen beleggers deze termijncontracten die volledig (dus 1:1) gedekt worden met fysiek goud kopen en verkopen. Hierdoor krijgt het prijsmechanisme een fysiek karakter omdat het termijncontract een garantie biedt op de levering van fysiek goud bij het aflopen van het contract.
PAGE biedt dus binnenkort wereldwijd beleggers termijncontracten aan die veel betere voorwaarden bieden (de 1:1 allocatie) en gaat daarmee de concurrentiestrijd met de COMEX en LBMA aan. De verwachting is dat PAGE op twee manieren een belangrijk verschil gaat maken ten opzichte van hoe het er nu aan toe gaat. Ten eerste zal een deel van de beleggers hun termijncontracten goud overzetten van de bestaande termijnmarkten naar de termijncontracten op PAGE en daarmee onttrekt PAGE handelsvolume aan de COMEX en LBMA. Bovendien zal vanwege de garantie op de 1:1 dekking van fysiek goud, fysiek goud onttrekken aan de andere termijnmarkten. PAGE bindt als het ware de concurrentiestrijd aan op kwaliteit in plaats van de papieren kwantiteit van de COMEX en LBMA.
De betekenis van deze ontwikkeling komt er in het kort op neer dat er een tweede goudprijs kan gaan ontstaan. Enerzijds is er dan de papieren goudprijs aan de COMEX en LBMA en de fysieke goudprijs aan PAGE. De vraag is vervolgens welke prijs als leidraad wordt genomen als de spotprijs van kleine beleggers in fysiek goud: de papieren prijs of de fysieke prijs?
Indien er aan de PAGE een hogere prijs tot stand komt, dan is het logisch dat het fysieke goud die partijen willen verkopen daar heen brengen omdat er een hogere prijs verkregen wordt. Tegelijkertijd betekent dit dat termijncontracten goud bij voorkeur tegen die lagere prijs gekocht worden via de COMEX of LBMA en ingediend worden voor fysieke levering. Immers, men kan het fysieke goud duurder verkopen in China. Uiteraard zijn daar kosten aan verbonden (denk alleen aan het transport) maar daar zijn additionele mechanisme’s voor te bedenken (zoals aangesloten kluizen in Zwitserland). Met andere woorden, PAGE zou wel eens de papieren markt voor goud kunnen gaan breken.
Een belangrijk punt is de volledige steun van de Chinese overheid en de notering van de termijncontracten in Renminbi. China zet hiermee een belangrijke stap om de Chinese munt een grotere rol te geven in het inteationale geldsysteem omdat in potentie de Renminbi de valuta wordt om aan goud te komen. Zeker wanneer de COMEX en de LBMA (en het hele westerse financiële systeem) in de problemen raakt. Deze ontwikkeling kan wel eens een opstapje betekenen naar het creëren van een tweede wereldreservemunt die door investeerders of landen gebruikt kan worden bij inteationale transacties. Het is bijzonder belangrijke ontwikkeling en we zullen dit nauwlettend in de peiling houden..
Bekijk hieronder het hele interview van James Turk met Ned Naylor-Leyland:
De betekenis van een beurs met de opzet van PAGE verandert niet, maar vooralsnog is de komst ervan opgeschort. In een interview met King World News zette Andrew Maguire uiteen dat PAGE een vroege dood is gestorven en datzelfde deed Ned Naylor-Leyland in zijn nieuwsbrief. Daarin is te lezen:
“[..] Snel na de bekendmaking van de komst van PAGE en de 1:1 dekking van termijncontracten goud, begon het “gedonder” (“shenanigans”). Net nadat de 'prille' start aangekondigd was (met vertegenwoordigers van de lokale Chinese overheid aanwezig) en de berichtgeving op inteet over de betekenis en de gevolgen [van PAGE] losbarstte, was de enige aandeelhouder met een Amerikaanse beursnotering plotseling en geruisloos in staat om haar aandeel [in PAGE] uit te breiden van 10% naar 25% waarmee tevens extra zetels in raad van bestuur verkregen werden. De logica achter deze plotselinge verandering in het gewicht in de verhoudingen van aandeelhouders is in nevelen gehuld, maar wat we weten, is dat deze entiteit (lees: bedrijf/financiële instelling) toegestaan werd dat zij het handelsplatform waarop PAGE gebaseerd zou worden van de grond mocht opbouwen, in plaats van dat er gebruik gemaakt zou worden van een platform dat op de plank lag zodat PAGE tijdig operationeel zou zijn”.
Via GATA ontvingen wij het commentaar van Chris Powell die deze ontwikkeling in een breder daglicht plaatst. Hij schrijft geheel in lijn met hetgeen wij vermoeden:
“Andrew Maguire's onthulling via King World News vandaag [vrijdag 2 maart] over de vroege dood van PAGE als gevolg van druk die in China door een New Yorkse financiële instelling is uitgeoefend, betekent dat hoeveel voorstanders van goud ook een bondgenoot tegen de onderdrukking van de goudprijs in China zien, de Chinese overheid ook samenwerkt [..] voorzover dit de belangen van de Chinese overheid dient.
Dat wil zeggen, terwijl de Chinese overheid de volledige Chinese [binnenlandse] goudproductie lijkt op te kopen, en natuurlijke hulpbronnen over de hele wereld opkoopt, en haar in dollar aangehouden beleggingen reduceert, is het verre van volledig gedekt tegen de afnemende waarde van haar dollarbeleggingen. De Chinese “hedge” (lees: het indekken tegen verliezen) kan het best worden bereikt door langzame en gestage aankopen van [fysiek] goud en andere natuurlijke hulpbronnen in plaats van aankopen die de goudprijs met sterke pieken naar boven stuwen [..]. En als China goud echt zo graag wil zoals het lijkt, dan kunnen de dergelijke pieken alleen maar in de weg staan en concurrentie uitlokken van andere beleggers die hen in goud trekken.
Dus China zou wel eens een steeds hogere vloer onder de goudprijs kunnen leggen, maar tegelijkertijd ook een plafond er bovenop leggen.
Chris Powell zijn commentaar is helder.
Hier houden de ontwikkelingen rondom PAGE echter nog niet op. Want er is ook 'goed' nieuws te vermelden. Ned Naylor-Leyland schrijft tevens in zijn nieuwsbrief dat het uitstel van de lancering PAGE niet tot een (permanent) afstel leidt. Hij meldt dat de mensen achter PAGE bezig zijn om met de ervaringen met PAGE – en nadat alle juridische haken en ogen in China zijn afgewikkeld – snel met hetzelfde principe (en onder een andere naam) dit inteationale platform voor goud- en zilver alsnog te lanceren. Hij verwacht dat deze zomer deze nieuwe inteationale beurs “live zal gaan”. Wij zijn iets sceptischer over het tijdsschema, maar het zou een grote stap in de goede richting zijn.
Goud noteert op het moment van schrijven een verlies van 0,37% op $1704,70 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een verlies van 0,69% op €1297,61 per troy ounce.
Zilver noteert op het moment van schrijven een verlies van 1,93% op $34,06 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een verlies van 2,11% op €26,29 per troy ounce.
Goud en zilver beginnen de nieuwe handelsweek met verliezen. Net als afgelopen vrijdag is het verlies van goud een stuk kleiner dan dat van zijn zilveren broertje.
De koers van de goudprijs ligt vandaag wederom in het verlengde met die van de inteationale beurzen. De verliezen op de beurzen werden vandaag vooamelijk veroorzaakt doordat de groeidoelstelling voor China komend jaar relatief laag uitvalt. Tevens is de onzekerheid rondom Griekenland weer toegenomen omdat private investeerders terughouden zijn geworden tegenover de Griekse schuldenruil. De beurskoersen en die van beide edelmetalen zijn momenteel nog sterk met elkaar gecorreleerd.
Dat zilver vandaag wederom een stuk meer verlies toonde dan goud heeft wellicht te maken met het nieuws uit China. De Chinese groeidoelstelling is dit jaar uitgekomen op 7,5%, dit is veel maar relatief gezien valt het tegen. Voor het eerst sinds 2004 is de groeidoelstelling lager dan 7,5% en vorig jaar bedroeg hij nog 9,2%. Een kleinere Chinese groei betekent dat er minder geproduceerd gaat worden in het land. Aangezien China een zeer grote producent is van veel technologische producten waar zilver in verwerkt wordt, kan dit een kleinere vraag naar het edelmetaal betekenen en daarmee de prijzen drukken.
Ten slotte won de euro vandaag zo’n 0,2% tegenover de dollar. Hierdoor worden zowel goud als zilver relatief gezien iets goedkoper uitgedrukt in euro’s, waardoor de verliezen wat groter zijn. De olieprijs steeg vandaag wederom, dit is over het algemeen van positieve invloed op de goudprijs. Dit verklaart enigszins waarom het verlies van goud wat kleiner uitviel dan die van de meeste beurzen.
Goud noteerde vrijdag een verlies van 0,38% op $1711,00 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteerde goud een winst van 0,41% op €1291,07 per troy ounce.
Zilver noteerde vrijdag een verlies van 2,20% op $34,73 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteerde zilver een verlies van 0,99% op €26,58 per troy ounce.
Afgelopen week hadden goud en zilver het zwaar te voorduren met veel volatiliteit en forse verliezen. Beide edelmetalen noteerden dan ook hen grootste wekelijkse verlies sinds december vorig jaar, de goudprijs daalde afgelopen week met zo’n 3,5% terwijl zilver zo’n 2,2% in waarde daalde over de gehele week bekeken.
Het verlies voor goud van vrijdag ligt in de lijn met de inteationale beurskoersen die vrijdag een gemengd beeld lieten zien. Goud en zilver gedragen zich vooralsnog als risicovolle beleggingen en zijn daardoor momenteel sterk met de beurzen gecorreleerd. Het verlies van zilver is echter niet goed te verklaren als men naar de beurskoersen kijkt. Zilver toont over het algemeen grotere prijsschommelingen dan goud maar ook dat verschil is te groot voor een logische verklaring van de ruime 2% daling. Wat een rol zou kunnen hebben gespeeld is het feit dat zilver vrijdag begon op het niveau waarmee het de week begon, goud daarentegen stond al op een fors verlies. Beleggers kunnen door dit gegeven gedacht hebben dat zilver nog een correctie naar beneden kon verwachten en hebben zodoende het edelmetaal van de hand gedaan.
Wat in ieder geval wel van negatieve invloed was op zowel goud als zilver is de sterke dollar van vrijdag, de dollar won bijna 1% tegenover de euro. Dit werd vooamelijk veroorzaakt door slecht nieuws uit Europa. Zo vielen detailhandelscijfers uit Duitsland minder goed uit dan verwacht en maakte Spanje bekend dat het begrotingstekort met 1,2 verhoogd moet worden dit jaar naar 5,8% van het BBP, tevens werd bekend gemaakt dat het aantal werklozen in Spanje toegenomen is. Hierdoor zijn noteren zowel goud als zilver een stuk gunstiger uitgedrukt in euro’s.
De grote volatiliteit van deze week heeft ook zijn weerslag gehad op de verwachtingen voor komende week. Waar vorige week nog 8 op 10 deelnemers van de wekelijkse enquête van Kitco de goudprijs zag stijgen, zijn dat er deze week nog ruim 6 op 10.
De volgende afbeelding laat onder meer zien dat goud, ten opzichte van vorige economsiche crises, nog relatief weinig waarde vertegenwoordigd. Momenteel is minder dan 1% van al het vermogen gevat in goud, terwijl er aan het eind van de bull market in goud rond 1980 bijna 5% van al het vermogen in goud zat. Om de gouddekking te verdubbelen naar 2% is naar schatting 85.000 ton aan nieuw goud nodig (ongeveer 35 jaar aan productie) of moet de prijs van het goud twee keer zo hoog worden. En ondanks het feit dat de goudprijs al elf jaar op rij aan het stijgen is kopen centrale banken sinds 2008 netto goud bij, nadat ze jarenlang consequent hun goudreserves hadden afgebouwd.
Andere factoren die bullish zijn voor goud zijn de stijgende vraag, gecombineerd met een aanbod dat in de afgelopen jaren niet meer dat van het jaar 2001 heeft overtroffen en het feit dat centrale banken wereldwijd veel meer geld in omloop hebben gebracht. Uitgedrukt in euro's en dollars zal de goudprijs om deze reden dus moeten stijgen, louter om te corrigeren voor het verlies aan koopkracht van ongedekte valuta. Tenslotte laat de infographic zien dat het gouderts van steeds slechtere kwaliteit wordt, een teken dat het aanbod van goud zijn piek bereikt heeft en dat de kosten sneller zullen stijgen. Klik op onderstaande afbeelding voor een grotere versie.
Goud noteert op het moment van schrijven een winst van 1,41% op $1720,60 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 1,33% op €1277,74 per troy ounce.
Zilver noteert op het moment van schrijven een winst van 1,31% op $35,10 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 1,20% op €26,14 per troy ounce.
Gisteren was een bijzonder zware dag voor zowel goud als zilver. Vandaag herstelden beide edelmetalen zich enigszins en noteerden een ruime plus.
In de vroege Aziatische handel klom de goudprijs door een sterke vraag alweer omhoog, zodoende begon het edelmetaal de Nederlandse handelstijd met winst. De fysieke vraag naar goud uit Azië was volgens Chinese dealers een lange tijd niet zo groot geweest als vanochtend nadat de goudprijs bijna $100 lager noteerde dan een dag ervoor.
Gedurende de middag klommen goud en zilver rustig omhoog en vlakte daaa af. Deze koers ligt in het verlengde van de inteationale beurskoersen die vandaag allemaal een plus noteerden. Over het algemeen bewegen de goud- en zilverkoers momenteel sterk mee met die van de beurzen, een dag als gisteen is daar een uitzondering op.
De euro/dollarkoers deed vandaag vrijwel niets waardoor de winsten voor goud en zilver in beide valuta uitgedrukt ongeveer even groot zijn.
Zoals gisteren gebleken is, is de $1800 grens een niveau dat veel weerstand voor de goudprijs. De komende dagen wordt dat de grens die doorbroken moet worden, mocht dit gebeuren dat kan het sentiment op de markt veranderen. Zilver staat momenteel alweer boven het belangrijke niveau van $35, de volgende belangrijke grens is volgens analisten $37,31.
We zien wel vaker zulke spectaculaire koersdalingen voor goud en zilver, maar het blijft verdacht als dat gebeurt onder omstandigheden die juist gunstig moeten zijn voor de edelmetalen. Toen de Zwitserse centrale bank aankondigde de munt impliciet te koppelen aan de euro (door een maximale wisselkoers van €1,20 te handhaven), zagen we goud en zilver bijvoorbeeld ook flink dalen. Zeer merkwaardig, want het wegvallen van de Zwitserse Frank als zeer sterke valuta zou juist een stroom van vermogen richting goud en zilver teweeg moeten brengen.
Vandaag de dag is het niet anders, want juist op de dag dat de ECB haar loket opende voor een nieuwe ronde van goedkope langlopende leningen aan Europese banken (€529,5 miljard in totaal aan ongeveer 800 banken) en waarop de Federal Reserve tevergeefs probeert uit te leggen dat de economie toch echt aan het herstellen is, zien we de koersen van goud en zilver flink onderuit gaan. Op het moment van schrijven staat de goudprijs op $1696 per troy ounce, tegenover $1787 een dag eerder. Een daling van 5%, waarbij de kleine koerswinst van 0,76% gisteren in het niet valt.
Voor zilver is de klap zoals gebruikelijk nog wat groter, want het edelmetaal wist de winst van gisteren volledig te verspelen. Sloot de koers gisteren nog op $37,14, op het moment van schrijven is die met $2,60 gezakt tot een niveau van $34,54 per troy ounce. Dat is een daling van 6,99%, veel groter dan de winst van ruim 4,5% die gisteren werd neergezet.
Koersdaling het gevolg van manipulatie?
Hoe kan de koersval van vandaag verklaard worden? Het is – gezien de omstandigheden waaronder de prijs wegzakte – makkelijk om te zeggen dat er opnieuw manipulatie in het spel is geweest, maar harde bewijzen kunnen we op dit moment nog niet leveren. Daarom luisteren we ook graag naar wat de experts in de goud- en zilvermarkt te zeggen hebben over de actie van vandaag. Op King World News werd John Embry van Sprott Assett Management geïnterviewd. Hij verklaart de koersdaling door interventies op de 'papieren' zilvermarkt, waar met name de bullion banks als JP Morgan en HSBC zich schuldig aan maken. Embry verwijst naar een eerder interview op King World News, waarin Dan Norcini uitlegt dat de short posities in de markt onder druk staan. De actie van vandaag zou hier het gevolg van zijn. De shorts verliezen veel geld als de zilverprijs blijft stijgen, daarom kozen ze de aanval. Door nieuwe contracten op de markt te dumpen zakt de prijs, waardoor met name de speculanten die rekening houden met stijgende prijzen onder druk worden gezet. Door de zilverprijs af en toe flink te laten dalen worden nieuwe toetreders in de zilvermarkt gefrustreerd en blijft de prijs liggen, precies wat de bullion banks willen bereiken.
John Embry verwacht dat de daling van vandaag gevolgd zal worden door een krachtige opwaartse beweging, als gevolg van de krapte op de fysieke zilvermarkt en de zogeheten 'fundamentals'. De verhouding tussen vraag en aanbod in de zilvermarkt dwingt vroeg of laat een hogere prijs af, waardoor John Embry de daling van vandaag bestempelt als een goed moment om te kopen. Hij sluit zich aan bij de woorden van goudspecialist Jim Sinclair, die tegenover King World News zegt dat iedereen rekening moet houden met toenemende volatiliteit op de financiële markten.
Jim Sinclair schrijft vandaag op zijn eigen blog dat de koersdaling van vandaag niets anders was dan 'window dressing', bedoeld om de goud- en zilverprijzen wat te drukken om ruimte te maken voor een nieuwe ronde van monetaire verruiming door de Federal Reserve. Dat gebeurt trouwens al via de extreem lage rente, maar ook via de zogeheten swap-constructies die de Federal Reserve uitvoert om meer liquiditeit in de markt te brengen via de bankensector.
Op Kitco lezen we dat de daling van de goud- en zilverprijs vandaag het gevolg is van 'technische verkopen', winstnemingen en de woorden van Beanke over het zogenaamde economische herstel. De prijzen van beide metalen zijn in de eerste twee maanden van dit jaar al behoorlijk opgelopen, waardoor de markten volgens Jim Wyckoff van Kitco ''rijp waren voor een correctie''. Volgens zijn technische analyse is de opwaartse trend voor zilver nog niet gebroken en kan de neerwaartse beweging pas op stoom komen nadat de prijs van zilver weer door het niveau van $32,64 gezakt is. De eerste weerstandspunten zijn $35 en $35,50 en het steunpunt ligt volgens Wyckoff op $34. Op moment van schrijven schommelt de zilverkoers tussen deze punten. Voor goud is het psychologische steunpunt $1700, een niveau dat inmiddels al doorbroken is.
Wel of geen economisch herstel?
De woorden van Beanke over het aansterken van de Amerikaanse economie vallen mogelijk ook in slechte aarde bij de goudbeleggers, aldus de berichtgeving op de reguliere media. Wat ons betreft zijn de signalen van herstel op de Amerikaanse economie, zoals de lagere werkloosheid, de betere cijfers vanuit de industriele sector en de huizenmarkt en de vooruitzichten voor de consumentenbestedingen, op zijn minst arbitrair. Vorige week publiceerden we een lijst van 55 signalen die juist aangeven dat het helemaal niet goed gaat met de Amerikaanse economie. Wat ons betreft moeten de goud- en zilverprijzen nog veel verder stijgen om zich te corrigeren voor de alsmaar groeiende balansen van de grootste centrale banken in de wereld (FED, ECB, BoE, BoJ).
Wie niet gelooft in de manipulatieve aard van centrale banken moet zich nog maar eens in de documenten verdiepen. Op de website van GATA verscheen in 2008 al een uitgebreid artikel waarin wordt verwezen naar diverse documenten waaruit blijkt dat het manipuleren van de goudprijs zelfs één van de taken is van de Amerikaanse centrale bank. Alan Greenspan verklaarde in 1998 tegenover het Congres dat ''centrale banken (meerdere dus!) klaar staan om goud uit te lenen in toenemende hoeveelheden, mocht de prijs van goud stijgen''.
Olie en US Dollar index
De olieprijs liet geen spectaculaire koersbeweging zien en bleef liggen op een niveau van ruim $123 voor een vat Brent olie. De WTI olie werd wel iets goedkoper en staat momenteel op een kleine $107 per vat. De US Dollar index, die de waarde van de wereldreservemunt afzet tegen een mandje van zes andere valuta, steeg vandaag met 0,71% tot een niveau van 78,8.
Goudprijs in USD
Zilverprijs in USD
Tenslotte willen we u ook graag nog even wijzen op een fragment uit de hoorzitting van de Federal Reserve, waarin Ben Beanke weer aan de tand wordt gevoeld door Ron Paul. U zult inmiddels wel begrijpen waarom wij graag over Ron Paul berichten, want wij vinden veel herkenning in zijn verhaal over inflatie, geldontwaarding en de centrale economische planning via een centrale bank.
Goud noteert op het moment van schrijven een winst van 0,97% op $1785,20 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 0,65% op €1318,13 per troy ounce.
Zilver noteert op het moment van schrijven een winst van 4,43% op $37,03 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 4,24% op €26,39 per troy ounce.
Zilver breekt uit boven de $37 per troy ounce en bereikt zijn hoogste koers in vijf maanden tijd.
De Zilverprijs is dinsdag, in tegenstelling tot zijn gouden broer, zeer sterk gestegen. Door een zwakkere dollar en beurskoersen in het groen valt een winst van 1% goed te verklaren voor goud, maar de 4,5% grote prijsstijging van zilver ligt anders.
De sterke fundamentals van zilver hebben in 2012 al tot een prijsstijging van maar liefst 28% geleid. Al zijn de fundamentals voor de lange termijn zeer belangrijk, een verklaring voor de explosie van dinsdag zijn ze niet. De breuk met het 200-daagse gemiddelde is dat wellicht wel. Een significant koopsignaal voor zilver is het feit dat het edelmetaal afgelopen donderdag boven het belangrijke 200-daagse gewogen gemiddelde uitgekomen is. Dit heeft een koopgolf veroorzaakt onder institutionele beleggers omdat deze een trendbreuk zien. In de technische grafiek hieronder ziet u dat zilver nu definitief door zijn neerwaartse trend heen gebroken is en dat daarmee de weg omhoog vrij is. Dit heeft dinsdag ongetwijfeld een rol gespeeld op de zilvermarkt.
De naam Grant Williams zal waarschijnlijk niet bij alle lezers bekend zijn, maar hij weet in twee presentaties van minder dan een kwartier haarfijn uit te leggen hoe een belegger vermogen kan vergaren door op het juiste moment over te stappen van de ene belegging naar de andere. Zijn strategie ten aanzien van beleggen is een bekende: “wees geduldig en sla op het juiste moment toe”.
In theorie klinkt het ontzettend simpel, maar er is maar een kleine groep van beleggers die daar de discipline voor op kan brengen. Het frequent heen en weer schuiven van geld van de ene naar de andere beleggingscategorie en het continu kopen en verkopen van aandelen kan de belegger een goed gevoel geven, maar de hoge transactiekosten en het probleem van verkeerde timing zorgen ervoor dat de rendementen van deze strategie op de lange termijn bijna altijd achterblijven op de buy-and-hold strategie.
In de eerste video laat Grant Williams zien hoe een belegger zijn vermogen kan laten aangroeien van iets meer dan $35 in het jaar 1970 tot ruim $224.000 in 2011, zonder daarbij tussentijds nieuw geld in te leggen. Door eerst jarenlang mee te liften op de bull market in goud, vervolgens geheel over te stappen op de Nikkei index, daaa alles te beleggen in de NASDAQ en vanaf 2000 weer in goud te stappen kan het belegde vermogen met slechts een handvol transacties aangroeien tot ruim 6.300x de originele inleg. Ook na correctie voor inflatie is dat een spectaculair rendement. Had een belegger gedurende de hele looptijd vastgehouden aan zijn goud, dan was zijn belegging, uitgedrukt in dollars, niet meer dan 50x over de kop gegaan. Een belegger die al sinds 1970 in de Dow Jones stapte en zijn positie vasthield tot op de dag van vandaag zou 13,5x zoveel dollars aan kapitaal hebben opgebouwd aan koerwinst en misschien dubbel zoveel als alle dividenduitkeringen opnieuw werden ingelegd.
Dit voorbeeld is misschien moeilijk in de praktijk te brengen, maar het laat wel heel goed zien hoeveel vermogen een belegger kan vergaren door op het juiste moment in een bepaalde beleggingscategorie te stappen er daar vervolgens jarenlang aan vast te houden. Grant Williams is van mening dat een rationele belegger in staat moet zijn om op het juiste moment uit een bepaalde beleggingscategorie te stappen, omdat de kenmerken van een bubbel reeds goed gedocumenteerd zijn en er op tijd signalen vanuit de markt én de maatschappij komen die aangeven dat de stijgende trend op zijn einde is gekomen.
Wanneer moet je uit goud stappen?
Er komt een moment waarop goud overgewaardeerd zal zijn ten opzichte van andere beleggingscategorieen. In de tweede video legt Grant Williams uit naar welke fundamentele factoren een belegger moet kijken om te kunnen bepalen of de markt voor goud nog steeds interessant is. Hij leunt daarbij op werk van John Embry, een goudanalist die al in 2003 een lijstje van fundamentals presenteerde die de goudprijs op kunnen drijven. Die lijst is opmerkelijk genoeg in 2012 veel actueler dan in 2003, waardoor we aannemen dat de goudprijs nog veel verder moet stijgen in de nabije toekomst. De lijst van fundamentals die positief zijn voor goud ziet er als volgt uit:
Een snel groeiende wereldwijde geldhoeveelheid
Het groeien van de hoeveelheid bezittingen op de balansen van verschillende centrale banken
Op wereldwijde schaal geld bijdrukken (de race naar de bodem)
Negatieve reele rente (lager dan de inflatie)
Centrale banken die geen goud meer aanbieden op de open markt
Een toenemende vraag naar goud door beleggers
Geopolitieke spanningen
Achter al deze punten, die in 2003 werden opgeschreven door Embry, kunnen we vandaag de dag met volle overtuiging een vinkje zetten. De fundamentals voor goud zijn, op basis van deze analyse, dus sterker dan ooit. Maar wanneer is goud niet meer de plek waar je als belegger wilt zitten? Grant Williams zet vijf indicatoren op een rij die bijzonder negatief zijn voor de goudmarkt. Die worden als volgt omschreven:
Centrale banken gaan de rente aanzienlijk verhogen
Centrale banken gaan hun monetaire beleid fundamenteel veranderen
Centrale banken wereldwijd stoppen met het aankopen van goud
Goudmijnaandelen worden verhandeld tegen extreem overgewaardere koersen (red: op basis van de koers/winst, koers/dividend of marktwaarde/boekwaarde verhouding verhouding)
Men noemt een neerwaartse beweging een 'correctie', ook als het in feite een ineenstorting is
De tweede video gaat verder ook in op de inverse relatie tussen de goudprijs en het dumpen van goud door verschillende centrale banken en de goudposities van de Westerse landen tegenover de nieuwe grootmachten als Rusland, India en China. Zeker het kijken waard!
Goud noteert op het moment van schrijven een verlies van 0,37% op $1766,90 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 0,21% op €1316,42 per troy ounce.
Zilver noteert op het moment van schrijven een verlies van 0,06% op $35,39 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 0,38% op €26,29 per troy ounce.
Goud en zilver beginnen de week beiden met een klein verlies. In de loop van de middag zag het er nog even naar uit dat de edelmetalen op winst afstevenden, maar in de avond daalden de prijzen weer onder het niveau waar ze de dag mee begonnen.
Het minimale verlies van beide edelmetalen is goed te verklaren als men kijkt naar de beurskoersen van vandaag. De afgelopen maanden gedragen zowel goud als zilver zich over het algemeen als een risicovolle belegging, zoals een aandeel. Momenteel is dat nog steeds het geval en zijn de goud- en zilverprijs en de beurskoersen sterk met elkaar gecorreleerd.
Wat vandaag van belang was op de goud- en zilverprijs was de euro/dollarkoers. Nadat de euro vorige week zijn hoogste punt in 3 maanden tijd bereikte, moest hij vandaag ruim een half procent inleveren. De reden hiervoor is dat de G20 het noodfonds van het IMF voorlopig niet wil vergroten tenzij Europa zelf meer inlegt. Doordat de euro vandaag terrein verloor, worden de edelmetalen duurder geprijsd in de Europese valuta en noteren daarom een bescheiden winst vandaag.
Als men ten slotte ziet dat de olieprijs vandaag gedaald is en de “koopjesjagers” zijn uitgebleven nadat zowel goud als zilver vorige week flink terrein wonnen, kan men concluderen dat goud en zilver zich op dit moment in een positief sentiment bevinden.
