Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • PIMCO verkoopt $30 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties

    Pimco is niet de eerste die de blootstelling aan langlopende Amerikaanse staatsobligaties afbouwt, want landen als Rusland en China doen de laatste jaren ook meer Amerikaans schuldpapier van de hand. Dat terwijl de markt van de Treasuries met een langere looptijd kunstmatig wordt ondersteund door het verlengde ''Operation Twist' programma van de Federal Reserve.

    Door de verkoop van $30 miljard aan overwegend langlopende staatsobligaties wist Pimco de gemiddelde looptijd van haar totale obligatieportefeuille te verkorten tot 4,21 jaar, de kortste gemiddelde looptijd sinds mei 2011. De opbrengsten van de verkoop van $30 miljard aan staatsobligaties werden gebruikt om de shortpositie van cash te verkleinen van -18% naar -6%.

    Als we de grafiek van de lange termijn ontwikkeling van de obligatieportefeuille van Pimco erbij pakken (via Zero Hedge) zien we een opvallend patroon. Elke keer dat de Amerikaanse centrale bank met een nieuwe steunmaatregel kwam om de obligatiemarkt te ondersteunen werd dat door Pimco aangegrepen om juist langlopende staatsobligaties in te ruilen voor schuldpapieren met een kortere looptijd. 's Werelds grootste obligatiebelegger lijkt dus te anticiperen op het beleid van de centrale bank.

    Pimco verkort gemiddelde looptijd van haar totale obligatieportefeuille (Bron: Zero Hedge)

    De verkoop van staatsobligaties is te zijn aan de dalende blauwe lijn. Opbrengst werd gebruikt om shortpositie op cash te verkleinen (Bron: Zero Hedge)

  • John Williams: ‘Hyperinflatie VS onvermijdelijk’

    John Williams is vooral bekend van zijn website Shadowstats.com, waar hij statistieken ten aanzien van de werkloosheid, inflatie en economische groei opnieuw berekent volgens de oorspronkelijke definities. De conclusie die bezoekers van deze website kunnen trekken is dat de officiële statistieken soms misleidend zijn en de valse indruk kunnen wekken dat de Amerikaanse economie aan het herstellen is.

    Greg Hunter van USA WatchDog sprak met John Williams over de gevolgen van het soepele monetaire beleid van de Federal Reserve voor de Amerikaanse economie en de waarde van de dollar. In het interview – dat deze week op YouTube werd geplaatst – spreekt Williams de verwachting uit dat de Amerikaanse dollar geen lang leven meer beschoren is. Hij ziet geen andere optie dan hyperinflatie, die in 2013 of 2014 al kan optreden.

    De aanleidingen daarvoor zijn de snelle opeenstapeling van schulden door de Amerikaanse overheid en de ongedekte toekomstige verplichtingen voor gezondheidszorg en sociale zekerheid. Volgens Williams kan de overheid zelfs met drastische bezuinigingen het gat in de begroting niet meer dichten. Bovendien geen politieke wil om uberhaupt een poging te ondeemen. Zowel Obama als Romney hebben geen plannen om drastisch te snijden in de overheidsuitgaven, met als logisch gevolg dat er ook in de komende jaren een groot tekort zal zijn op de begroting.

    Geldpersfinanciering

    Volgens John Williams hebben overheden van nature de neiging om de weg met de minste weerstand te kiezen. In het geval van Amerika betekent dit dat de overheid de Federal Reserve zal inschakelen om de schuld te financieren. Dat is al in zekere mate gebeurd met 'Quantitative Easing' en 'Operation Twist', maar het zal in een stroomversnelling komen zodra buitenlandse bezitters van Amerikaanse staatsschuld zich terugtrekken.

    Het wegvallen van het vertrouwen in de dollar (en een daarop volgende verkoopgolf van Amerikaanse staatsobligaties door het buitenland) zal volgens John Williams de druppel zijn die de emmer doet overlopen. Vanaf dat moment zal de Federal Reserve moeten ingrijpen om een acute dollarcrisis te voorkomen. Maar omdat de Fed als 'lender of last resort' anders kan doen dan staatsobligaties opkopen zal ze inflatie snel uit de hand lopen.

    Beschermen tegen inflatie

    Volgens John Williams is het bezit van fysiek goud de beste manier om een periode van hoge inflatie of hyperinflatie door te komen. De stijging van de goudprijs over de afgelopen twaalf jaar moet volgens Williams niet worden aangegrepen als een moment om het goud met winst te verkopen. Het rendement dat goud heeft gemaakt weerspiegelt voor een groot gedeelte de waardedaling van het geld. Door fysiek goud te bezitten kan men een crisis doorstaan zonder daarbij veel koopkracht in te moeten leveren.

    Ook denkt Williams dat het verstandig is om een voorraad van goed houdbare levensmiddelen aan te leggen. Deze zijn altijd nuttig te gebruiken en kunnen goed van pas komen tijdens hyperinflatie. Doordat het geld dan zo snel aan waarde verliest kunnen bedrijven onderling moeilijk handelen en plannen, waardoor de distributie en productie van levensmiddelen vrijwel tot stilstand komt. De voedselketen wordt gedurende de hyperinflatie korter en inefficienter, waardoor schaarste ontstaat. De prijzen zullen als gevolg daarvan in absolute én relatieve zin toenemen. Meer hierover kunt u lezen in het boek 'When Money Dies' van Adam Fergusson over de hyperinflatie in Weimar Duitsland. Volgens John Williams kan men in de VS nu al besluiten voedsel inte slaan, omdat de prijsstijging van levensmiddelen waarschijnlijk veel groter zal zijn dan de rente die men ontvangt op spaargeld of op staatsobligaties.

    Tijd gekocht

    Doordat centrale banken wereldwijd ingrepen is een ineenstorting van het huidige financiële systeem uitgesteld. We hebben volgens Williams tijd gekocht, tijd waar we nu voor betalen in de vorm van stijgende prijzen. De fundamentele problemen zijn echter nog niet opgelost, waardoor Williams nog steeds rekening houdt met hyperinflatie in de VS. Volgens de man achter Shadowstats.com kan hyperinflatie worden gedefinieerd als het moment waarop het grootste bankbiljet van vóór het uitbreken van hyperinflatie (in de VS is dat $100) minder waard is geworden dan een stuk toiletpapier van dezelfde omvang.

  • Fed kondigt QE3 aan: $40 miljard aan hypotheekschuld per maand

    In theorie betekent dit dat de Amerikaanse centrale bank vanaf nu onbeperkt hypotheekschuld aan haar balans kan toevoegen, waarbij maandelijks maximaal $40 miljard aan vers geld in de economie gebracht kan worden. De centrale bank zal dit programma voortzetten zo lang de werkloosheid niet structureel daalt. We betwijfelen of de maatregel van de Fed de werkloosheid uberhaupt kan terugdringen, want in eerste instantie zijn vooral banken en beleggingsfondsen met deze stimuleringsmaatregel geholpen. Op langere termijn kan deze QE3 maatregel banken helpen om risicovolle activa van de balans te halen, zodat ze weer makkelijker geld uit durven te lenen aan burgers en bedrijven. Dat zou een tijdelijke impuls kunnen geven aan de economie.

    De Federal Reserve gaat tevens door met haar 'Operation Twist' programma, dat erop gericht is de langetermijn rente laag te houden. Dat doet de centrale bank door kortlopende staatsobligaties in te ruilen voor varianten met een lange looptijd (10 tot 30 jaar). Beanke hoedt het niet alleen bij deze twee programma's, want ook de rente zal langer laag blijven. Volgens de verklaring van de Federal Reserve blijft die tot 2015 op dit lage niveau.

    De volledige FOMC-verklaring van de Federal Reserve is als volgt (red: belangrijkste passages dikgedrukt gemaakt)

    Information received since the Federal Open Market Committee met in August suggests that economic activity has continued to expand at a moderate pace in recent months.  Growth in employment has been slow, and the unemployment rate remains elevated.  Household spending has continued to advance, but growth in business fixed investment appears to have slowed.  The housing sector has shown some further signs of improvement, albeit from a depressed level.  Inflation has been subdued, although the prices of some key commodities have increased recently. Longer-term inflation expectations have remained stable.

    Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability.  The Committee is conceed that, without further policy accommodation, economic growth might not be strong enough to generate sustained improvement in labor market conditions.  Furthermore, strains in global financial markets continue to pose significant downside risks to the economic outlook.  The Committee also anticipates that inflation over the medium term likely would run at or below its 2 percent objective.

    To support a stronger economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at the rate most consistent with its dual mandate, the Committee agreed today to increase policy accommodation by purchasing additional agency mortgage-backed securities at a pace of $40 billion per month.  The Committee also will continue through the end of the year its program to extend the average maturity of its holdings of securities as announced in June, and it is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities in agency mortgage-backed securities.  These actions, which together will increase the Committee’s holdings of longer-term securities by about $85 billion each month through the end of the year, should put downward pressure on longer-term interest rates, support mortgage markets, and help to make broader financial conditions more accommodative. 

    The Committee will closely monitor incoming information on economic and financial developments in coming months.  If the outlook for the labor market does not improve substantially, the Committee will continue its purchases of agency mortgage-backed securities, undertake additional asset purchases, and employ its other policy tools as appropriate until such improvement is achieved in a context of price stability.  In determining the size, pace, and composition of its asset purchases, the Committee will, as always, take appropriate account of the likely efficacy and costs of such purchases.

    To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee expects that a highly accommodative stance of monetary policy will remain appropriate for a considerable time after the economic recovery strengthens.  In particular, the Committee also decided today to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and currently anticipates that exceptionally low levels for the federal funds rate are likely to be warranted at least through mid-2015.

    Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Beanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; Elizabeth A. Duke; Dennis P. Lockhart; Sandra Pianalto; Jerome H. Powell; Sarah Bloom Raskin; Jeremy C. Stein; Daniel K. Tarullo; John C. Williams; and Janet L. Yellen.  Voting against the action was Jeffrey M. Lacker, who opposed additional asset purchases and preferred to omit the description of the time period over which exceptionally low levels for the federal funds rate are likely to be warranted.

    De goud- en zilverprijzen gingen voorafgaand aan de FOMC-verklaring in een rechte lijn naar beneden, maar toen het nieuws van nieuwe steunaankopen bekend werd ging de prijs weer fors omhoog. Op het moment van schrijven, iets meer dan een half uur nadat de koersen begonnen te stijgen, staat goud in dollars al 2,1% hoger op $1.767 per troy ounce en noteert zilver een winst van 4,26% op $34,65 per troy ounce. In euro's en kilo's praten we op dit moment over spotprijzen van €43.900 voor goud en €862,55 voor zilver.

    Goud- en zilverprijzen schieten omhoog na aankondiging van QE3

    Volledige verklaring Ben Beanke van de FOMC van donderdag 13 september 2012

  • Dagelijkse kost 12 september 2012

    Nieuws uit Nederlandse media

    Duits Bundesverfassungsgericht: ESM onder voorwaarden akkoord
    Via RTL-Z: “Duitsland mag, zij het onder voorwaarden, deelnemen aan het Europees Stabiliteits Mechanisme (ESM), het permanente vangnet voor zwakke eurolanden. Het Constitutionele Hof in Duitsland heeft dat woensdag bepaald. De rechters, die besluiten en wetten toetsen aan de Duitse grondwet, hebben zich over de zaak gebogen na klachten van duizenden Duitsers die bang zijn dat hun land te veel van zijn soevereiniteit prijsgeeft.”

    Via FT Alphaville:

    GERMAN CONSTITUTIONAL COURT SAYS REJECTS COMPLAINTS AGAINST ESM/FISCAL PACT AS LARGELY UNFOUNDED
    GERMAN CONSTITUTIONAL COURT SAYS ALLOWS RATIFICATION OF ESM/FISCAL PACT UNDER CERTAIN CONDITIONS
    COURT SAYS GERMANY MUST ENSURE GERMAN LIABILITY TO ESM DOES NOT EXCEED 190 BLN EUROS WITHOUT APPROVAL OF LOWER HOUSE OF PARLIAMENT
    COURT SAYS BOTH HOUSES OF GERMAN PARLIAMENT MUST BE INFORMED ABOUT ESM DECISIONS
    GERMAN COURT SAYS REJECTS COMPLAINT AGAINST ECB BOND BUYS

    Bij Bloomberg lezen we een soortgelijke conclusie als bij de eerste berichten bij Spiegel en dat is dat één van de gestelde voorwaarden een plafond betreft op de Duitse noodhulp. Bij Spiegel werd er gerept over €170 miljard, bij Bloomberg €190 miljard. Wat vooralsnog onduidelijk blijft is de onderbouwing van die voorwaarde.

    Wordt vervolgd.

    • Live from Karlsruhe… It’s a ja with some buts (FT Alphaville)
    • Duits Hof: onder voorwaarden akkoord met ESM (RTL-Z)
    • Germany Can Ratify ESM Fund With Conditions, Court Rules (Bloomberg)

    Wolfgang Schäuble: schuld VS ‘veel te hoog’
    De Duitse minister van Financiën windt er geen doekjes om: “In de aanloop naar de verkiezingen is er grote onzekerheid over de stappen die de Amerikaanse regering zal zetten in het aanpakken van de schulden, die veel te hoog zijn”.

    Het FD schrijft ter inleiding dat Schäuble daarmee de Verenigde Staten van repliek dient na talloze opmerkingen die de Amerikaanse overheid heeft gemaakt over de Europese schuldencrisis. Deze constatering mag niet als een verrassing komen want Europa wordt in Amerikaanse media op basis van oneigenlijke argumenten de maat genomen.

    Terwijl de Verenigde Staten de weg van de minste weerstand verkiest boven het nemen van financieel pijnlijke maatregelen, krijgt Europa het verwijt niet hetzelfde te doen als de Amerikanen: printen.

    • Schäuble: schuld VS ‘veel te hoog’ (FD)

    Deutsche Bank zet in op kleinere bank, verhoging van buffers
    Grootbank Deutsche Bank gaat activiteiten afstoten en bezittingen verkopen. De twee nieuwe co-CEOs Juergen Fitschen en Anshu Jain willen op deze wijze het kekapitaal verhogen van 7% naar 10% in 2016. Aandeelhouders kunnen rekenenen op minder dividend maar krijgen in ruil daarvoor een aandeel in een sterkere bank voor terug. Ook hier kan een verschil gezien worden met de strategie in het bankwezen aan de andere kant van de oceaan.

    • Deutsche Bank maakt schoon schip (FD)

    Moskou doet nieuwe zet in Gazprom-kwestie
    Via NU.nl: “Bedrijven die voor Rusland van belangrijk zijn, moeten voortaan toestemming vragen aan het Kremlin of zij informatie mogen verstrekken aan mededingingsautoriteiten in het buitenland.”

    President Putin wil niets weten van het Europese onderzoek naar de praktijken van Gazprom en trekt de controle naar zich toe. Per decreet heeft hij deze nieuwe wet ingevoerd en daarmee blijkt maar weer eens dat Putin het geopolitieke machtspel omtrent de energievoorraden op het Euraziatische continent keihard speelt.

    • Moskou doet nieuwe zet in Gazprom-kwestie (NU.nl)

    Bailout AIG winstgevend?
    De bailout van de Amerikaanse verzekeringsgigant AIG lijkt een winstgevende ondeeming te zijn geweest: “VS verdient 15 miljard aan redding AIG”. Zo luiden de koppen in diverse media. Dergelijke positieve conclusies worden vaker door overheden gepresenteerd, maar wij houden een slag om de arm. Het blijft de vraag of AIG in veilige haven is.

    • VS verdient 15 miljard aan redding AIG (NU.nl)

    Nieuws uit buitenlandse media

    Barroso: ECB moet toezien op alle Europese banken
    Commissie-voorzitter Manuel Barroso heeft in het Europees parlement de plannen voor het Europese bankentoezicht toegelicht. Het voorstel van de Europese Commissie is om alle banken onder het toezicht van één toezichthouder te plaatsen waarbij de ECB de centrale rol speelt. Het voorstel heeft drie peilers:

    1) De ECB moet de bevoegdheid krijgen om alle banken in de eurozone te monitoren evenals banken in de andere EU-landen. Een Europees verdrag zal dit moeten regelen.
    2) Er zal een fonds opgericht worden om banken te ontmantelen die niet voldoen aan gestelde kapitaalseisen. Dat betekent dat er een constructie komt die voorziet in een ordentelijke afwikkeling van niet-levensvatbare banken.
    3) Er zal een Europees deposito-garantiestelsel komen om spaargelden te beschermen.

    De Commissie presenteert een Europees garantiestelsel als een manier om spaargelden te beschermen, maar een belangrijker motief betreft het tegengaan van kapitaalvlucht. Afgelopen week bleek dat via het Target2-systeem de onbalans verder was opgelopen en dat duidt erop dat grote sommen geld uit zuidelijke landen worden overgemaakt naar banken in noord-Europa en dat zet de bankensector in Zuid-Europa verder onder druk.

    Met name het voorstel om tot een Europees deposito-garantiestelsel te komen zal de gemoederen de komende weken gaan bezighouden. Eveneens kunnen we schrijven: wordt vervolgd.

    • EU's Barroso: ECB should oversee all banks in banking union (Reuters)

    Systeemrisico's Amerika: regulering werkt averechts
    Yves Smith van Naked Capitalism is scherp in haar laatste analyse over het Amerikaanse toezicht op 'too big to fail' banken en de regulering van derivaten. Haar conclusie? Hetgeen via regulering getracht wordt te voorkomen wordt er juist door in hand gewerkt.

    Uit de inleiding:

    In an perverse case of synchronicity, one headline last night touted regulatory efforts to address systemic risk as another highlighted bank efforts to increase it. And the ongoing efforts of banks to expand risk creation is no accident. As Andrew Haldane of the Bank of England has pointed out, the payoffs to bank employees are like an option: they have capped downside (annual paydays and no clawbacks) and considerable upside. The way to increase the value of an option is to increase volatility. And the financial services industry has and continues to be in the position of generating endogenous risk via leverage, complexity, and opacity.

    Lees verder: Quelle Surprise! Regulatory Measures to Reduce Systemic Risk Are Proving to Be Ineffective, Possibly Counterproductive (Naked Capitalism)

    Te koop: het Amerikaanse politieke systeem

    Tot slot.
    Altijd leuk: FAILS.

  • Handelstekort VS in juli groeit door dalende export

    In juli was het tekort op de handelsbalans van de VS $42 miljard, een kleine stijging ten opzichte van de $41,9 miljard in juni. Economen hielde rekening met een groter handelstekort, namelijk $44 miljard. Dat de stijging toch lager uitvalt komt door een lagere olieprijs, aldus Reuters. De export naar de 27 landen van de Europese Unie zakte in juli met 11,7%, waarbij de maandelijkse export naar Duitsland zakte tot het laagste punt sinds februari 2010. De daling van de export naar de Europese landen brengt het handelstekort van Amerika met de EU naar het hoogste punt sinds oktober 2007.

    De afgenomen vraag naar Amerikaanse producten in de EU is voor een deel te verklaren door de Europese schuldencrisis, waardoor zowel burgers als overheden hun uitgaven omlaag brengen. Daar komt bij dat de Europese munt in juli relatief zwak stond ten opzichte van de dollar, waardoor het voor Europese bedrijven minder aantrekkelijk was om goederen te importeren van buiten de muntunie.

    De VS wist ook minder goederen te exporteren naar andere handelspartners, zoals Canada, Japan en landen op het Zuid-Amerikaanse continent. ''Het wereldwijde handelsvolume is aan het afnemen vanwege de zwakkere wereldeconomie. De problemen in de VS zijn echter niet zo estig en geven geen rem op de economie'', aldus econoom Pierre Ellis van Decision Economics in New York. Het Amerikaanse handelstekort kan volgens analisten de komende maanden nog verder oplopen, als gevolg van een stijgende olieprijs, de relatief sterke dollar en een stijgende consumentenbestedingen (meer import).

    De totale Amerikaanse export in de maand juli was $183,3 miljard groot, een daling van 1% ten opzichte van een maand eerder, toen een nieuw record bereikt werd. De export van voeding en dranken steeg in juli naar een all-time high door de hogere voedselprijzen. Door de droogte in de VS valt de oogst tegen en zijn de prijzen van mais, tarwe en soja op de wereldwijde markt flink gestegen. De totale import bedroeg in de maand juli $225,3 miljard. De olieprijs drukte dit cijfer een beetje, want de gemiddelde prijs waartegen de VS in juli olie kon importeren was $93,83 per vat. Dat was de laagste prijs sinds maart 2011.

    China is nog altijd een belangrijke handelspartner voor de VS, want in juli werd een recordbedrag van $37,9 miljard aan goederen en diensten ingevoerd, waarmee het handelstekort met China steeg tot een record van $29,4 miljard. De export van Amerikaanse goederen en diensten richting China groeide van juni op juli met slechts 0,4% tot $8,6 miljard.

    Bron: Reuters

    Tekort handelsbalans VS loopt weer op (grafiek via Calculated Risk Blog)

    Amerikaanse handelsbalans laat sinds 1976 vrijwel uitsluitend tekorten zien (grafiek via Calculated Risk Blog)

  • Platina opnieuw duurder door protesten in Zuid-Afrikaanse mijn

    De staking in een Zuid-Afrikaanse mijn van Anglo American Platinum doet denken aan de staking in de Marikana mijn van het bedrijf Lonmin. Daarbij vielen op 16 augustus maar liefst 34 doden en vele tientallen gewonden, nadat de politiemacht het vuur opende op de agressief geworden menigte. Sindsdien heerst er een gespannen sfeer in de goud- en platinamijnen in het Afrikaanse land, waarbij werknemers zich meer en meer verzetten tegen de slechte woon- en werkomstandigheden.

    Reuters schrijft dat Zuid-Afrika beschikt over 80% van de wereldwijd bekende platinareserves. Daardoor heeft het slechte nieuws van de mijnen direct invloed op de prijs van platina, het edelmetaal dat vooral gebruikt wordt voor sieraden en kataysatoren in auto's. Veel van de problemen zijn terug te voeren op de slechte leefomstandigheden van de mijnwerkers, een teken dat het Afrikaanse Nationale Congres er niet in slaagt de armoede in het land terug te dringen.

    Volgens het mijnbouwbedrijf Anglo American Platinum zijn de problemen dinsdagavond begonnen met een confrontatie tussen ongeveer 1.000 mijnwerkers en de bewakers van de mijn zelf, die zich verspreidde over andere mijnschachten. Slechts vier mijnen van Anglo American Platinum in deze regio zijn verantwoordelijk voor bijna 17% van de totale platinaproductie van dit bedrijf, dat in zijn geheel 40% van de totale wereldwijde platinaproductie voor haar rekening neemt. Het bedrijf heeft meer dan 19.000 mijnwerkers in dienst, maar staat onder zware druk sinds de enorme prijsdaling van platina in het najaar van 2008. Toen zakte de prijs in een paar maanden tijd van meer dan $2.000 naar slechts $800 per troy ounce. Analisten houden er rekening mee dat de platinamijnen van Anglo American Platinum mogelijk geherstructureerd zullen worden door het moederbedrijf Anglo American.

    'Stakingen kunnen overslaan op goudmijnen'

    Volgens Reuters kunnen de stakingen in de platinamijnen van de laatste tijd ook overslaan op de goudmijnsector in het land. De mijnwerkers van de Beatrix goudmijn, die gemanaged wordt door het mijnbouwbedrijf Gold Fields (4e grootste ter wereld), zouden ook van plan zijn het werk neer te leggen. Een afvallige van het Afrikaans Nationale Congres (ANC), Julius Malema, is het gezicht geworden van de officieuze “Anybody But Zuma” rebelllie binnen het ANC. Hij verzet zich tegen het beleid van Jacob Zuma, de president van Zuid-Afrika. Dinsdag riep Malema al op tot een nationale mijnstaking en woensdag herhaalde hij deze woorden op één van de populairste radiostations van het land.

    Malema pleit voor een nationalisatie van de mijnen in Zuid-Afrika en een beter salaris voor hun mijnwerkers. Ministers van de regering en leiders van de mijnwerkersvakbond die gelieerd zijn aan het ANC bestempelen Malema als een ''onverantwoorde opportunist''. Onder het armste gedeelte van de bevolking is er veel steun voor Malema. Volgens Malema staan de ANC-partij en de NUM-vakbond aan de kant van de mijnbouwbedrijven en komen ze te weinig op voor de belangen van de de arme meerderheid van de Zuid-Afrikaanse bevolking.

    De koers van het aandeel Anglo American Platinum zakte woensdag met 3,88% als gevolg van de staking. Ook moederbedrijf Anglo American, dat 80% van de aandelen van Anglo American Platinum in bezit heeft, zag de waarde van haar aandelen wegzakken. Bij de opening van de handel zakte de koers van hun aandeel met 3%, maar later op de dag werd dat verlies verkleind tot 1%. Concurrent Lonmin, eigenaar van de platinamijn waar in augustus een staking volledig uit de hand liep, verloor in de afgelopen vier weken bijna een kwart van haar beurswaarde. Woensdag ging het aandeel van Lonmin met 4,26% onderuit.

    Bronnen: Reuters, Kitco

    Mijnwerkersstaking bij een platinamijn in Zuid-Afrika

    Platinaprijs is flink gstegen sinds incident bij mijn van Lonmin op 16 augustus (Bron: Kitco)

  • China importeerde in juli 75,8 ton goud

    Naast de aanzienlijke hoeveelheid goud die China de laatste tijd invoert is het land ook al vijf jaar de grootste producent van edelmetaal. Uit de Chinese goudmijnen werd in 2011 ongeveer 360 ton goud gedolven, goud dat waarschijnlijk grotendeels binnen de landsgrenzen is gebleven. Hoeveel goud er uiteindelijk in private handen terecht is gekomen en hoeveel er aan de nationale goudreserve is toegevoegd weten we niet, omdat China deze informatie al enige tijd niet meer doorgeeft aan het IMF.

    In het lijstje van landen met de grootste goudreserve dat door het IMF wordt bijgehouden staat China op een zesde plaats met 1.054,1 ton goud. Maar het is zeer waarschijnlijk dat China in de loop der tijd veel meer goud aan haar reserves heeft toegevoegd, deels via import en deels via binnenlandse productie. De officiële goudreserve van China van 1.054,1 ton is al enkele jaren oud en het zou ons daarom niet verbazen als het dubbel zoveel blijkt te zijn (of nog meer).

    De totale Chinese import van fysiek goud via Hong Kong bedroeg in de eerste zeven maanden van dit jaar 458,6 metrische ton. Daaaast werd  er in China in de eerste vijf maanden van dit jaar 140,7 ton goud gedolven, een stijging van 6,59% ten opzichte van de eerste vijf maanden van vorig jaar. Als we deze waardes zouden extrapoleren voor de rest van 2012 levert dat een totale goudimport van 786 ton en een binnenlandse productie van 378,43 ton op.

    Zero Hedge weet verder te melden dat China voor het eerst in de geschiedenis twee keer zoveel buitenlandse reserves heeft omgezet in goud als in Amerikaanse staatsobligaties. Dat is een belangrijke ontwikkeling, omdat China de laatste tien jaar een aanzienlijke reserve van 'Treasuries' heeft verzameld. In 2001 bezat China nog ongeveer $100 miljard aan Amerikaans schuldpapier, inmiddels is dat al aangegroeid tot meer dan $1.000 miljard.

    China importeerde in de eerste zeven maanden van dit jaar 458,6 ton goud vanuit Hong Kong (Bron: Zero Hedge)

    De TIC-data laat zien dat China de laatste maanden beperkt reserves omzet in Amerikaanse staatsobligaties (Bron: Zero Hedge)

  • Dagelijkse kost 11 september 2012

    Nieuws uit Nederland

    Albert Heijn wendt marktmacht aan om marges toeleveranciers af te romen
    Via het FD: Het is voor het eerst dat Albert Heijn overgaat tot een eenzijdige verhoging van de korting die het als grote afnemer van zijn leveranciers krijgt. De detailhandelaar verhoogt de korting per maandag 17 september met 2 procentpunt.

    Een betrokkene wijst erop dat de maatregel vooral kleinere levensmiddelenfabrikanten treft. ‘Dit is te gek voor woorden. U wilt niet weten wat voor paniekerige telefoontjes ik krijg. Familiebedrijven die leveren aan Albert Heijn maken een rendement van 1 tot 2%. Die schieten meteen in het rood.’

    Albert Heijn wendt met deze uitzonderlijke stap haar marktmacht aan om de marges van toeleveranciers af te romen en in eigen zak te steken. Albert Heijn moet gewoon centjes verdienen net zoals alle andere supermarkten, maar indien de gefragmenteerde macht van toeleveranciers gebundeld zou zijn dan zou er een tegenwicht zijn die Albert Heijn verhindert om deze marktmacht te gebruiken, of misbruiken zoals u wilt. De toeleveranciers zouden bijvoorbeeld kunnen dreigen om niet langer aan Albert Heijn product te leveren. Dit gaat echter niet want met name kleine toeleveranciers zouden snel door hun reserves heen zijn en dat biedt AH de mogelijkheid om te kijken wat zij binnen kan harken.

    Wat mij betreft is dit een voorbeeld van hoe concurrentieverhoudingen scheef gegroeid zijn en daar is maar één oorzaak voor aan te wijzen: een op synthetisch krediet gebaseerde economie.

    • Albert Heijn laat fabrikant betalen voor eigen expansie (FD)

    Mas Servezza
    Van onze SNS-correspondent..

    Ons spaans gaat niet veel verder dan “mas servezza por favor” dus toen Minister President Rajoy is gisteren op de spaanse TV kwam hebben we de tolken moeten vertrouwen. Blijkbaar heeft hij gezegd dat hij geen inmenging wil van de EU over hoe er bezuinigd moet worden. Dat er bezuinigd moet worden is wel duidelijk maar de invulling hiervan vindt hij een binnenlandse aangelegenheid. “If there is one area I won't touch, it is the pensions because the pensioner is the most fragile person.”
    ————
    Bill Gross laat van zich horen: Reflatie staat op de agenda en steilere yieldcurves in het verschiet. Logisch, nu nog zien of de markt dat ook zo ziet. De amerikaanse forward swapmarkt laat zien dat er consens is dat Fed Funds tot 2015 erg laag blijven. Een versteiling van de curve zou uit het lange eind moeten komen. Ook dat lijkt niet onlogisch.
    ————-
    Het Duitse constitutionele hof laat weten dat het misschien meer tijd nodig heeft om over de legitimiteit van het ESF te oordelen want parlementslid Peter Grauweiler (kamp Merkel) heeft op het laatste moment een bezwaar ingediend omdat de uitwerking van de directe ECB transacties (opkopen staatsschuld) moet worden meegewogen in de beoordeling. Dat lijkt ons normaal en zien niet in waarom het hof daar meer tijd voor nodig zou hebben, behalve dan om stempeltjes te zetten en de aanvraag zu ordnen.Vandaag horen we of er uitstel komt. Het is een precaire zaak want 53% van de duitsers wil niet dat ESM er komt maar de Bundestag heeft het met een dikke meerderheid aangenomen. Niet dat het hof zich bezighoudt met politiek, maar het wordt wel meegezogen.
    ————-
    Om 9 uur stelt de Agent van het Ministerie van Financiën het loket van de 2.25% Nederland 2022 open voor inschrijving tot een bedrag van 2.5Mrd. Bij een prijs van 103.55 geeft dat een rendement van 1.85%. Nou ja, rendement, eerder een aalmoes. In Japan zullen ze dat anders zien want deze 1.85% is altijd nog een vol procent hoger dan het rendement op 10 jaar JGB's.
    Gewoon om het speelveld te bepalen: bij een rendement van 0.8% heeft de 2.25% Nederland 2022 een prijs van 113.60 en dat is 9.7% hoger dan nu.
    ————-

    Inmiddels is bekend geworden dat het Duitse constitutionele hof morgen toch uitspraak doet over de vraag of het Europese noodfonds ESM conform de Duitse grondwet is.

    • Duits hof vonnist toch over ESM-fonds (RTL-Z)

    Brussel maakt haast met bankenunie
    Het FD heeft in aanloop naar de presentatie morgen over het Europese bankentoezicht een aardige samenvatting gemaakt wat er exact zal gaan veranderen. Morgen maken voorzitter van de Europese Commissie Manuel Barroso en eurocommissaris voor de intee markt Michel Baier, de plannen bekend. Haast is geboden want het Spaanse bankwezen staat onder grote druk.

    Het FD schrijft onder het kopje “Essentiële bouwblokken”:

    Toch wil de Commissie vervolgens per 1 januari 2014 ten minste alle 5400 banken in de eurozone en het liefst alle 6800 banken in de hele EU binnen het enkelvoudig toezichtsysteem brengen, waarin de ECB eindverantwoordelijk wordt en uiteindelijk bankvergunningen kan intrekken. Dat doet ze uit een oogpunt van het gelijke speelveld en omdat er anders banken onder de radar kunnen blijven die wel degelijk het hele systeem kunnen bedreigen.

    Intussen moeten nóg twee essentiële bouwblokken van de bankenunie worden afgerond: de harmonisatie van depositogarantiestelsels en de wijze waarop insolvente banken worden geherstructureerd en eventueel gecontroleerd failliet kunnen gaan. De voorstellen daarvoor liggen al bij de ministerraad en zijn in de ogen van Baier de opmaat voor de omstreden onderlinge pan-Europese borgstelling.

    Het is goed te constateren dat Europa inderdaad werk maakt van het ontmantelen van zieke banken. In die zin, hoe eerder hoe beter. Dat neemt echter niet weg dat de haast waarmee een Europees depositogarantiestelsel ingevoerd zal worden kan leiden tot disproportionele overdrachten van 26 eurolanden naar een land in de problemen. Tel daarbij op dat grote landen grotere banken hebben dan schuilt de duivel in de details en is er genoeg stof voor discussie.

    • Brussel maakt haast met bankenunie (FD)

    Subsidiegekte Amsterdam
    Via de Telegraaf: Voor het eerst heeft de gemeente Amsterdam een duidelijk overzicht gemaakt van alle organisaties en projecten die jaarlijks worden gespekt. In totaal hebben de gemeente en de stadsdelen in 2011 voor 490 miljoen euro uitgedeeld.

    We reppen wel eens over Havana aan de Amstel en dat doen we niet voor niets. U kunt de lijsten hier en hier downloaden en dooemen. De eerste lijst past op 52 pagina's maar die had meer pagina's kunnen omslaan ware het niet dat stadsdeel Nieuw-West de 391 subsidies die zij verstrekt als bulk had aangeleverd. De tweede lijst is 26 pagina's lang.

    Nieuws uit buitenlandse media

    ZIRP tot in 2015
    Zero Interest Rate Policy of ZIRP is één van de vele acroniemen die deze crisis hebben opgeleverd. Het is het codewoord voor het gratis geldbeleid van de Federal Reserve. Bloomberg deed een rondje markt en de verwachting is duidelijk: ZIRP is een blijvertje; in ieder geval tot 2015. Het betekent dat de Fed in feite géén kant op kan; een hogere rente ter compensatie van het ter beschikking stellen van kapitaal zouden Amerikaanse financials en de Amerikaanse overheid niet kunnen overleven. Dat betekent dat negatieve rente, dat is een overdracht van spaarders naar schuldenaren, voorlopig dé peiler onder het beleid van de Federal Reserve zal blijven.

    • Fed Stuck at Zero Into 2015 Seen in Swaps, QE Odds Reach 99% (Bloomberg)

    Obama boekt 'succes': begrotingstekort 2012 lager dan 2011
    Zonder enig verder commentaar. Het Amerikaanse begrotingstekort in 2011 betrof $1,27 biljoen. Het begrotingstekort van het fiscale jaar 2012 staat met nog een maand te gaan op $1,165 biljoen en zal inclusief de laatste maand hoogst waarschijnlijk gereduceerd worden tot $1,23 biljoen.

    Zero Hedge presenteerde twee grafieken ter illustratie..

    Bron: Zero Hedge

    System D
    In een prachtig artikel van Lambert Strether gaat hij in op System D, een afgeleide van “l'economie de la débrouillardise”. Wat System D inhoudt? Het benadert volledig vrije marktwerking en is vrijwel geheel gebaseerd op zelfredzaamheid en vrije in- en uittreding.

    Erg mooi artikel. Aanrader!

    China en de aanstaande machtswisseling
    Het blijft een ontwikkeling om in de gaten te houden..

    Tot slot.
    Volgens één van de commentaren betreft het een oud filmpje, maar wij kenden deze nog niet. De beelden spreken voor zich en nu kan ook ik mij voorstellen dat vanwege de vele aanslagen men wil voorkomen dat men vast komt te zitten in het verkeer, maar op deze manier maak je zeker geen vrienden..

  • Eric Sprott breidt goud-ETF uit met 23 miljoen nieuwe aandelen

    De nieuwe aandelenemissie van Eric Sprott’s goud-ETF zal tegelijkertijd worden uitgevoerd in de VS en Canada, respectievelijk op de NYSE Arca en de Toronto Stock Exchange onder de symbolen “PHYS” en “PHY.U”. Het fonds van Eric Sprott werkt voor de aandelenuitgifte samen met de zakenbanken RBS Capital Markets en Morgan Stanley.

    De aandelen van het goud-ETF van Eric Sprott zijn vrij verhandelbaar op de beurs en kunnen indien gewenst ingewisseld worden voor fysiek edelmetaal. Daarmee vervult het ETF in de behoefte naar een belegging die gedekt is door fysiek goud die toch makkelijk verhandelbaar is via een elektronisch handelsplatform. De opbrengst van $341 miljoen laat zich vertalen naar ongeveer 6 ton aan fysiek goud. In totaal beheert Eric Sprott met zijn goud-ETF een vermogen van bijna $2,8 miljard, omgerekend ongeveer 50 ton aan fysiek goud. Dat is volgens de laatste cijfers van het IMF (PDF) meer dan de volledige goudreserve van Finland of van Wit-Rusland.

    Naast het goud-ETF met fysieke gouddekking heeft Sprott Asset Management ook een soortgelijk ETF voor zilver. Daarin zit voor $1,3 miljard aan zilverbaren, goed voor bijna 40 miljoen ounces zilver. Nog niet zo lang geleden voegde Eric Sprott daar ook al nieuwe aandelen aan toe.

    Eric Sprott voegt $341 miljoen aan aandelen toe aan zijn goud-ETF

  • US Mint verkocht in augustus 74 maal zoveel zilver als goud

    In augustus werden er volgens de meest actuele data van de US Mint 2,87 miljoen Silver Eagle muntstukken van 1 troy ounce puur zilver verkocht, tegenover 39.000 troy ounce aan gouden muntstukken (1, 1/2, 1/4 en 1/10 troy ounce munten samen). Dat is omgerekend 73,59 x zoveel zilver als goud. De prijs van zilver was in die maand ongeveer 56x zo laag als die van goud, wat wil zeggen dat de US Mint ook meer dollars aan zilver heeft verkocht dan dollars aan goud.

    De groeiende vraag naar beleggingszilver is geen fenomeen van de laatste maanden, maar van de laatste jaren. Onder beleggers is zilver blijkbaar meer geliefd dan goud, wat mogelijk verband houd met de fundamentals van zilver. Anders dan goud is zilver vooamelijk een grondstof geworden voor de industrie, een grondstof die steeds schaarser wordt. Daaaast bieden zilveren munten net als goud een bescherming tegen geldontwaarding, omdat de intrinsieke waarde van de munten zich op lange termijn corrigeren voor de inflatie. De unieke fundamentals van zilver maken het metaal geliefd bij beleggers, die bereid zijn een hogere volatiliteit te accepteren in ruil voor mogelijk een hoger rendement.

    Als we de data van de US Mint vanaf begin 2009 erbij pakken (zie grafiek) zien we dat er steeds meer zilver wordt verkocht ten opzichte van goud. De gele trendlijn, die het 3-maandelijkse moving average laat zien, klom van een 20:1 ratio in het voorjaar van 2009 tot bijna 65:1 nu. Het zilver is, volgens de data van de US Mint, sinds 2009 naar verhouding dus drie keer zo populair geworden als goud.

    Volgens sommige beleggers moet de relatief sterke vraag naar zilver ervoor zorgen dat de prijs van zilver dichter naar die van goud toe kruipt, zelfs een ratio van minder dan 20:1 wordt door veel zilverbeleggers voor mogelijk gehouden. Daar is totnogtoe niet veel van terecht gekomen, want sinds 2009 zakte de goud/zilver ratio van ongeveer 75:1 naar 55:1.

    Onderstaande grafiek heb ik samengesteld met de data van de US Mint. Klik erop voor een grotere versie.

    De verhouding tussen de hoeveelheid verkochte gouden en zilveren munten bij de US Mint (Bron: US Mint)

  • Analist Citi: $2.500 goud in eerste kwartaal 2013 mogelijk

    Tom Fitzpatrick baseert zich op technische analyse van de goudprijs over het afgelopen jaar. Daaruit haalt hij een negatieve trendlijn, die onlangs krachtig doorbroken werd. Ook doorbrak goud voor het eerst sinds lange tijd het 200-daags en het 55-weeks gemiddelde en werden er twee achtereenvolgende weken geregistreerd waarop de goudprijs steeg. Dat opent volgens Fitzpatrick de weg naar boven, waarbij het niveau van $1.791 per troy ounce getest zal worden. Wordt dat niveau vervolgens ook doorbroken, dan ontstaat er volgens Fitzpatrick een patroon van een dubbele bodem, dat een koersdoel kan geven van $2.060 per troy ounce.

    De analist van Citi is erg positief over de technische fundamentals en ziet een vergelijking met de koers van goud begin 2007. Als dat patroon zich opnieuw herhaalt kan de goudprijs stijgen tot $2.500 in het eerste kwartaal van volgend jaar. Dat is een opvallend hoog koersdoel voor een analist van een bank, al blijft het natuurlijk technische analyse. Deze vorm van analyse zit er ook vaak genoeg naast, waardoor we altijd met enige scepsis naar dit soort koersdoelen moeten kijken.

    Zilver naar nieuw record?

    Voor wat betreft zilver is Fitzpatrick ook zeer positief. Hij ziet in de grafieken weinig weerstand tot en met het niveau van $37,50 per troy ounce. Zilver wist de neerwaartse trend van eerder dit jaar naar boven toe te doorbreken en kwam daarbij ook weer boven het 55-weeks gemiddelde uit. Indien het niveau van $37,50 per troy ounce gepasseerd is kan de zilverprijs volgens Fitpatrick sneller stijgen en komt zelfs het historisch niveau van $49 per troy ounce weer in zicht. Als de analist van Citi de koersdoelen van goud en zilver naast elkaar legt ziet hij de goud/zilver ratio verder dalen, van de 52:1 nu naar een niveau van 42:1. Het rendement op zilver is de komende maanden dus ongeveer 20% hoger dan op goud, aldus de analist.

    Fitzgerald meent dat de zilverprijs nog veel verder kan stijgen na het doorbreken van het all-time high. Hij rekent voor dat de zilverprijs bij een goud/zilver ratio van 32:1 en een goudprijs van $2.500 per troy ounce zal stijgen tot $75-80. Een 16:1 ratio tussen goud en zilver, die in 1980 bereikt werd, acht Fitpatrick niet waarschijnlijk. Voor het volledige artikel verwijzen we naar King World News.

    Technische analyse goudprijs, klik op de grafiek voor een grotere versie

    Technische analyse zilverprijs, klik op de grafiek voor een grotere versie