Marketupdate

Tag: high-tech

  • Technologie beloont belegger met stijgend dividend

    In de 20ste eeuw was het zo goed als ondenkbaar, dat bedrijven uit de sector informatie technologie hun beleggers met dividend zouden belonen. De meeste bedrijven waren daar trouwens niet toe in staat. Het ontbeerde hen aan de noodzakelijke vrije kasstromen. Als er al liquiditeiten over waren, dan gingen die op aan acquisities, de manier om snel marktaandeel te winnen. De snelle ontwikkeling van nieuwe technologieën was bovendien kapitaalsintensief.

    Daar begint langzaam verandering in te komen. Volgens de Global MSCI Technologie Index bedraagt het rendement op dit moment pakweg 1,5%. Het goede nieuws is, dat dit rendement de neiging heeft omhoog te kruipen. Bedrijven als IBM, Cisco, Intel, Microsoft, maar ook Apple keren hun aandeelhouders een jaarlijks stijgend dividend uit. Los van het dividend besteden deze bedrijven vaak enorme bedragen aan de terugkoop van eigen aandelen. Dit ondersteunt de groei van de winst per aandeel. Bedrijven zijn in staat dit beleid te voeren, omdat hun natuurlijke groei is vertraagd evenals de neiging om in hoog tempo grote overnames te doen. Daardoor zijn de vrije kasstromen enorm toegenomen en daarmee de mogelijkheden om dividend uit te keren.

    Technologie aandelen geven meer dividend

    Technologie-aandelen geven meer dividend

    Dividend

    Daar komt nog bij, dat door de crisis de houding ten opzichte van dividend grondig veranderd is. Tot pakweg 2008 beschouwden zeker Amerikaanse beleggers dividend als het bewijs dat een bedrijf te weinig investeringsmogelijkheden kon bedenken. Sinds 2008 beschouwen diezelfde beleggers het uitkeren van dividenden en zeker van stijgende dividenden als bewijs van vertrouwen in de toekomst. Ook morgen zal het bedrijf in staat zijn vrije kasstromen te genereren. Veel van die beleggers hebben daarom een voorkeur om te beleggen in wat oudere, gevestigde bedrijven. Die kennen vaak een redelijke waardering, koesteren een gezonde balans, genereren eveneens gezonde kasstromen en hebben de mogelijkheid die als dividend uit te keren. Traditionele techbeleggers mijden deze bedrijven liever, omdat ze veel minder snel groeien dan voorheen en daarom minder koersstijging laten zien. Dat wil echter niet zeggen, dat de Microsofts, de Cisco’s en de Intel’s suffige bedrijven verworden zijn tot pseudo utilities. Ze groeien minder, maar hun winsten blijven stijgen door hun grotere efficiency. Mede daarom beschikken ze vaak over enorme hoeveelheden cash. De voorbeelden mogen genoegzaam bekend zijn. Microsoft heeft meer dan $80 miljard in kas en Apple meer dan $150 miljard.

    Cash

    Die enorme hoeveelheden cash hebben als gevolg, dat hun balans sub-optimaal is. Om het evenwicht te herstellen is het beter een deel van de cash uit te keren. De kans dat die kasstromen ophouden, omdat de technologie volledig verdwijnt, is gering. Bedrijven als Intel, Cisco en Microsoft investeren nog steeds enorme bedragen in R&D om hun technologisch vermogen op peil te houden. Het bemoedigende voor de geïnteresseerde belegger is misschien wel, dat steeds meer bedrijven uit bijvoorbeeld de telecomsector tot deze nieuwe klasse van oude technologiebedrijven gaan behoren. Er zijn dus steeds meer bedrijven om uit te kiezen! Dat moet als muziek in de oren klinken. Cor Wijtvliet BELANGRIJK:
    • Opmerkingen en vragen kunt u richten aan: [email protected]
    • Bezoek ook de website van Cor Wijtvliet en lees meer door hem geschreven artikelen.
    • U kunt Cor Wijtvliet boeken voor een inspirerende spreekbeurt. Laat u verrassen!
    • U kunt zich hier abonneren voor het wekelijks Cor Wijtvliet Journaal, voor het geval u deze
    • nog niet automatisch ontvangt.

  • De rol van Europa in high-tech lijkt uitgespeeld

    Sinds jaar en dag belijdt Europa met de mond het belang van de Informatie technologie voor de toekomst van Europa. In het Verdrag van Lissabon uit 2007 wordt deze sector met name genoemd als bouwsteen voor een nieuw Europa. Het oude continent zou in deze sector een leidende rol kunnen en moeten spelen.

    Toegevoegde waarde

    Uit een nieuwe studie van de consultants van AT Kearny, Rebooting Europe’s High-Tech Industry blijkt dat – alle goede bedoelingen ten spijt – er weinig terecht komt van de geformuleerde ambities. Enkele koele cijfers maken dat al snel duidelijk. Van de top 100 IT bedrijven hebben er slechts negen hun hoofdkantoor in Europa en die bedrijven genereren slechts 10% van de wereldwijde revenuen. En dan staan we nog op het punt het Finse Nokia te verliezen aan het Amerikaanse Microsoft.

    De opstellers van het rapport zijn het overigens eens met de Europese Commissie. Ook zij onderschrijven het belang van deze sector voor de toekomst van Europa. Het is immers schier onmogelijk om in dit deel van de wereld op kosten van arbeid te concurreren. Dat moet wel op basis van kennis. Maar als Europa de IT-sector kwijt speelt, dan verliest het juist die kennisclusters die essentieel zijn voor innovatie en groei, zo denken ze bij AT Kearny. Een voorbeeld maakt duidelijk wat de auteurs bedoelen. In 2025 zal embeddded software voor 65% de toegevoegde waarde van een auto bepalen. Deze industrie, maar ook bijvoorbeeld industrial engineering kan niet zonder ICT.

    Europese strijd voor marktaandeel in de ICT

    Europese strijd voor marktaandeel in de ICT

    Oorzaken

    Er is niet een duidelijke oorzaak aan te wijzen voor het teruglopen van het Europese aandeel in de IT-sector. Er zijn er meerdere aan te wijzen. Een belangrijke oorzaak is in ieder geval het ontbreken van voldoende goed geschoolde werknemers. Volgens de Financial Times zal er in 2020 alleen al in het Verenigd Koninkrijk een tekort zijn van 1,25 miljoen IT- professionals met uiteenlopende vaardigheden en kennis. Het ziet er bovendien niet naar uit, dat hier op korte termijn verandering in zal komen. The US National Science Board heeft berekend dat in de Europese Unie slechts 17% van de studenten de juiste studie volgt voor een carrière in de IT sector. In Zuid-Korea ligt dat percentage op 29%. Een andere belangrijke oorzaak is het financieel lage niveau van R&D. De EU investeert 1% van het bruto nationaal product minder in R&D dan de VS en 1,5% minder dan bijvoorbeeld Japan. Europese IT-bedrijven doen wel erg hun best, maar hun inspanningen vallen in het niet bij die van bedrijven in Azië en de VS. Zo investeerde een bedrijf als het Koreaanse Samsung in 2013 $13 miljard in R&D. Dat was ruim 6% van hun omzet. In Nederland moeten we al blij zijn met 1%.

    Master plan

    Het is niet verwonderlijk, dat de auteurs pleiten voor een Europees master plan voor de lange termijn. Overheden, instellingen bedrijven en investeerders moeten de handen gaan ineen slaan om de ICT in Europa nieuw leven in te blazen. Het zou aan te bevelen zijn als alle betrokken partijen zouden gaan samenwerken in strategische partnerships om langdurige projecten tot een goed einde te brengen. Daar zijn in het niet al te verre verleden goede ervaringen mee opgedaan. Zo is indertijd GSM ontwikkeld. Dat was 2G netwerk voor mobiele telefonie. De auteurs dringen aan op urgentie, omdat steeds meer landen deze manier van werken omarmen. Landen als China en Korea zijn al druk doende een nieuwe generatie mobiele netwerken te ontwikkelen. Of de roep om urgentie iets zal uithalen, is nog maar de vraag. Sinds 2007 is er eigenlijk maar heel weinig gebeurd in dit deel van de wereld. Er is een nieuw plan op tafel gelegd, Horizon 2020 innovation and research strategy. Dat is bedoeld om een deel van de geschetste problemen bij de kop te pakken. Daarvoor is tot 2020 het lieve sommetje van € 70 miljard gereserveerd. AT Kearny is echter niet optimistisch over de uitkomst van dit nieuwe initiatief. Er worden in hun ogen geen echte keuzes gemaakt om zo segmenten in de IT sector, die veel potentie voor groei hebben, vooruit te helpen. Er is kortom opnieuw geen beleid, alleen maar mooie plannen. Dat is trouwens een mooie traditie in Brussel en in Den Haag.

    kroes

    Figuur 2: Geen daden maar woorden door de commissaris voor de digitale agenda

    Cor Wijtvliet Bron: Financial Times, Europe’s high-tech sector losing ground. February 20, 2014 Vragen en opmerkingen kunt u richten aan [email protected]