Marketupdate

Auteur: Jaco Schipper

  • Eurozone heeft een akkoord zonder Britten

    Groot-Brittannië
    De Britten willen niet de financiële sector hervormen en eisen van Europa een permanent gedoogbeleid voor het falende Britse toezicht en dat krijgen de Britten geheel terecht niet. Vanochtend schreven we in de Dagelijkse Kost al één en ander hierover en het is geheel aan de Britten om de vinger naar zichzelf te wijzen in plaats van wat de Britse media doen: die schrijven Europa de veieling in. Helaas blijft het niet bij woorden, want de financiële tijdbommen worden in de Londense “City” gefabriceerd en daarvoor verlangen de Britten uitzonderingsposities. Die krijgt men geheel terecht niet.

    Hongarije, Tjechië & Zweden
    De regeringen van Hongarije, Tjechië en Zweden zullen met hun parlement overleggen of zij zich zullen aansluiten bij de afspraken van de eurotop. Deze landen hebben nog een eigen munt. Roemenië, Denemarken, Bulgarije, Letland, Litouwen en Polen hebben aangegeven wel mee te doen aan de strengere begrotinseisen. De Britten isoleren zich in de Europese Unie van 27 landen.

    Noodleningen: EFSF, ESM en IMF
    De 17 landen van de eurozone zullen in totaal €200 miljard aan het Inteationaal Monetair Fonds (IMF) lenen via bilaterale leningen. Die leningen worden via de nationale centrale banken verstrekt en vermoedelijk betreffen dit gelden uit de buitenlandse valuta-reserves, ook al houden we op dit punt een slag om de arm. Zoals gebruikelijk ontbreken details.

    De landen van de eurozone hebben de inteationale gemeenschap opgeroepen om eveneens geld aan het IMF beschikbaar te stellen om zodoeden de slagkracht van het IMF te vergroten. Het Europese Stabiliteits Mechanisme (ESM) zal vervroegd in werking treden en zal vanaf juli 2012 met €500 miljard de crisis te lijf kunnen. Het gebruik van de gelden van het tijdelijke Europese noodfonds EFSF zal beheerd gaan worden door de ECB. Dat wil overigens niet zeggen dat de ECB geld gaat drukken om het fonds te financieren.

    Via RTL-Z kan verder vermeld worden dat: “Besluiten moeten unaniem worden genomen, behalve in bijzondere noodgevallen, aldus Rutte. Dan geldt 85 procent van de stemmen om situaties om te voorkomen dat één klein land de besluitvorming kan vertragen.

    Het noodfonds zal niet gaan opereren als een bank, meldde Rutte. Dit is een overwinning voor Duitsland dat wilde voorkomen dat het fonds toegang zou krijgen tot de ongebreidelde middelen van de Europese Centrale Bank (ECB). Deze zal volgens de Franse president Nicolas Sarkozy worden belast met het beheer van de twee reddingsfondsen.”

    Banken
    Het akkoord voorziet er tevens in dat banken in het geval van nationale faillissementen zoals bij Griekenland, niet hoeven af te schrijven op verliezen. Banken worden dus volledig gecompenseerd vanuit de Europese noodfondsen. Deze maatregel lijkt met name bedoeld te zijn om de stabiliteit op de obligatiemarkten terug te brengen.

    Strengere begrotingsregels
    De begrotingsregels worden aangescherpt. Zo mogen landen in de eurozone in de toekomst slechts 0,5% van het nominale BBP als begrotingstekort hebben. Tekorten van 3% blijven toegestaan, maar zodra deze grens wordt overschreden worden vanuit Brussel bezuinigingshervormingen opgelegd.

    Het akkoord van de landen van de eurozone is hier terug te lezen.

  • Dagelijkse kost 9 december 2011

    We beginnen vandaag met het belangrijkste artikel dat we de afgelopen maanden tegen zijn gekomen. Doet u vooral uzelf niet tekort en neem de tijd voor de volgende analyse. Zonder deze uitleg van de analyse, begrijpt u niet waarom de 17 eurozone landen Groot-Brittannië de wacht hebben aangezegd. Laat die Britten dan maar op dat grote eiland navelstarend zichzelf ten gronde richten en toestaan hoe financiële partijen die vanuit de “City” opereren de wereldeconomie terroriseren. Dat laatste woord gebruiken wij niet graag, maar bij gebrek aan een woord in de Nederlandse vocabulaire die de lading beter dekt, doen we dat toch. Immers, wat hebben de omgevallen dan wel genationaliseerde Britse banken, de Amerikaanse bank Lehman Brothers en verzekeraar AIG in gemeen? Zij bliezen zichzelf allemaal op vanuit London.

    Dat heeft een eenvoudige reden en dat is dat zij door het complete gebrek aan regels en toezicht het schaduw bancaire systeem vormgeven en onderpanden hypotheciseren en herhypotheciseren. Met andere woorden, men hefboomt niet bank-bedrijven in een kredietpyramide die alleen te typeren is als een financiële tijdbom. Dat ging in het verleden mis, en dat is recentelijk ook MF Global noodlottig geworden. Het Amerikaanse MF Global opereerde vanuit London zodat het enerzijds kon profiteren van een ongecontroleerde hefboom, de winst kon nemen zolang het goed ging en de verliezen nadat de financiële tijdbom ontploft was kon doorschuiven naar nietsvermoedende klanten wiens geld zij – zonder dat dit eigenlijk mag – misbruikte voor het dekken van de gigantische risico's die MF Global nam. Het is bijna met geen pen te beschrijven hoe ongelooflijk incompetent het Britse toezicht is. 

    Premier David Cameron eiste van Europa dat zij niet de regels voor de financiële sector aanscherpt. Cameron wil baas blijven in eigen huis. Sinds het hele debacle van 2008 met ongereguleerde derivaten, krediethefbomen in het schaduw banksysteem en alle andere vormen van financiële list en bedrog heeft Groot-Brittannië helemaal NIETS gedaan aan het voorkomen van nieuwe debacles. Nu Europa orde op zaken wil brengen, traineert Groot-Brittannië opnieuw. Europa heeft Cameron echt niet voor niets aan de kant geschoven; men blijft zelfs nog zeer beleefd gezien de praktijken in de “City”. Het is zo ontzettend terecht dat de Britten keihard aan de kant worden geschoven. Laat hen maar op dat eiland verder prutsen met hun geldpersfinanciering en hun goedkeuring voor alle vormen van malafide financiële wanpraktijken. Als zij deze problemen niet aanpakken, dan doet Europa dit zelf wel. Lees en huiver. This is scary shit.. en erger dan AIG:

    • MF Global and the great Wall St re-hypothecation scandal (Reuters)

    Nieuws uit Nederland..

    • Deal begrotingsdiscipline zonder VK en Hongarije (FD)
    • 'Microsoft zit achter deel klachten machtsmisbruik Google' (Nu.nl)
    • Merkel: Eurozone heeft akkoord over 'fiscale unie' (RTL-Z)
    • Hoogduin: IMF plukt het geld niet van een boom (RTL-Z)
    • De Telegraaf: er komt tot 10 miljard aan extra bezuinigingen (Welingelichte Kringen)

    Nieuws uit het buitenland..

    • MF Global's Corzine: I did not intend to break rules (Reuters)
    • European Banks Need 115 Billion Euros (Spiegel)
    • Fortress Commodities Fund “We're Long Gold, Short Base Metals, And A Seller Of Crude” (Zero Hedge)
    • Iceland's Toxic Legacy – Mountains of Debt Temper Hopes despite Recovery (Spiegel)
    • House Committee Cancels Vote On Insider Trading Bill After Leadership Flips Out (Business Insider)
    • Here's The SEC's Statement On Why It Can Prosecute Members Of Congress, But Doesn't (Business Insider)
    • Europe splits over fiscal union (Reuters)
    • EU States to Send IMF $267 Billion in New Crisis Fight (Bloomberg)
    • Are Dim Sum Bonds The Next Chinese Reverse Merger Fraud? (Zero Hedge)

    In een bijdrage van de redactie van Bloomberg over de wet waar we gisteren en vorige week aandacht aan besteedde, betoogt Bloomberg voor een presidentieel veto. Echter, de motivering voor het presidentiële veto is en blijft opmerkelijk:

    Both bills would reaffirm the govement’s ability to detain suspects more or less indefinitely. Objections from civil libertarians are understandable but not persuasive. This war has spread far from the battlefields of Afghanistan, and its open- ended nature requires long-term detention.

    We would prefer Congress offer a more concrete outline of its preferred legal regime, and that it consider creating a National Security Court that would operate in the gray area between civilian and military law. However, the only disqualifying measure under debate now is the Senate’s mandate on military detainment. That would be a setback to national security. If the conference committee doesn’t remove it, Obama should pick up his veto pen.

    Bron: Bloomberg

    Tja, definieer vrijheid als een afgeleide van nationale veiligheid en daarmee als een ondergeschikt belang en dan is het gevolg dat de verhouding tussen individu en staat wordt omgedraaid. Dat is een heel gevaarlijk idee en is een pad vol met valkuilen om te bewandelen. Dat bezwaren “begrijpelijk” zijn, maar niet “overtuigend” zijn, wordt niet eens toegelicht. Als die bezwaren zo makkelijk opzij worden geschoven, pleit dan gewoon meteen voor een despotisch systeem.

    De passage “deze oorlog heeft zich ver van het strijdtoneel in Afghanistan verspreid, en de aard [van de oorlog] met een open einde noodzaakt lange termijn detenitie”, is er één die zo uit een boek van George Orwell had kunnen komen. Een redactioneel van Bloomberg waar wij het roerend mee oneens zijn.

    In dat kader willen wij u tot slot het volgende bericht zeker niet onthouden. Alex Jones van Infowars meldt dat de Amerikaanse overheid haar FEMA-kampementen binnen enkele dagen operationeel wil hebben en de Amerikaanse overheid heeft in dit kader bedrijven aangeschreven om personeel te leveren. Over de achtergronden van deze kampementen wordt van alles gezegd en geschreven en het is door ons niet vast te stellen wat nu de bedoeling is van deze kampementen, maar deze quasi-gevangenissen lijken in de verste verte niet op vakantieparken..

    Exclusive: Govement Activating FEMA Camps Across U.S. Alex Jones' Infowars: There's a war on for your mind! (InfoWars)
     

     

     

  • Dagelijkse kost 8 december 2011

     

    • René Tissen: grote kans op depressie in Nederland (RTL-Z)
    • Slecht nieuws over huizenmarkt Denemarken (nogmaals René Tissen; RTL-Z)
    • Harde botsing voor EU-top (FD)
    • Bos: banken vallen terug in oude fouten (RTL-Z)
    • Balkenende: 'Snel en alert gereageerd bij kredietcrisis' (Nu.nl)

    De angst wordt er door de eindverantwoordelijken goed ingepraat..

    • Franse minister waarschuwt voor instorten Euro (Nu.nl)
    • 'Scenario's centrale banken voor einde euro' (Nu.nl)
    • Centrale banken bereiden zich voor op leven na euro (RTL-Z)

    Hulde voor de tijd en moeite die Reuters in de volgende grafiek heeft gestoken:


    Bron: Reuters

     

    Via Mike Shedlock, de Amerikaanse toename in het aantal mensen die afhankelijk zijn van voedselbonnen. Wie durft te beweren dat er geen sprake is van een economische depressie in Amerika is ziende blind en horende doof:

    Nieuws uit buitenlandse media..

    Het is crisis!! Dit zijn headlines die een paar jaar geleden een heel jaar gevuld hadden; het is nagenoeg niet bij te houden.. maar we komen een heel eind:

    • U.S. FDIC to cut operating budget, jobs in 2012 (Xinhua)
    • ECB to cut rates as focus on bond buys intensifies (Reuters)
    • Draghi Courts Bundesbank in Bid to Avoid Trichet Fate (Bloomberg)
    • On the ECB’s ‘most significant non-standard measure’ (FT Alphaville)
    • Macquarie Research: Indians Carry Gold Worth Over $950B (Inteational Business Times)
    • Marc Faber: “I Have A Very Special Stock Tip For You. The Symbol Is G-O-L-D” (Zero Hedge)
    • France, Germany to push crisis plan (Reuters)
    • Central Banks Plan for Possible Euro Breakup as Merkel Focuses on Wrong Issues (Naked Capitalism)
    • Four Ideas to Save the Common Currency (Spiegel)
    • Supply Chains and the Future of Globalization in the Wake of the Tōhoku Earthquake and Tsunami (Econ Browser)
    • Deutsche Bank CEO target of suspicious envelope – police (Reuters)
    • S&P may downgrade EU, large euro-zone banks (Reuters)
    • Japan: not aware of IMF $600 billion euro zone aid plan (Reuters)

    Nog niet tot slot maar “klein” nieuws uit Amerika. Het land van de onbegrensde mogelijkheden? Tegenwoordig is het eerder het land van de onbegrensde idioterie! Een negenjarig jochie is geschorst omdat hij tegen een vriendje zei dat hij zijn lerares “cute” vindt. Dat werd opgevangen door een inval-lerares en het jochie werd prompt geschorst vanwege vermeende sexuele intimidatie (“sexual harrasment”). 

    Bron & artikel zijn te vinden bij de Huffington Post.

    Tot slot de beweegredenen van president Obama om zijn veto uit te spreken tegen het wetsvoorstel dat vorige week door de Amerikaanse senaat werd aangenomen. In die wet zijn additionele bepalingen opgenomen waardoor Amerikanen aangewezen kunnen worden als “enemy combatant”, “terrorist”, of iets dat daarop lijkt. Zo kan de Amerikaanse overheid zonder de tussenkomst van een rechter Amerikaanse burgers (en dit geldt dus voor elk mens op deze aarde!!) opgepakt worden en voor onbepaalde tijd en zonder naleving van de Geneefse conventies opgesloten worden in bijvoorbeeld Guantanomo Bay. De Verenigde Staten voorvechter van democratie en vrijheid? Wie dat PR-verhaal nog gelooft heeft een probleem tussen de oren. De volgende quote is slechts de inleiding, maar het verhaal is de moeite waard om even te lezen, want deze ontwikkeling is zonder hier moeilijk over te willen doen, beangstigend.

    The Real Reason for Obama’s Threat to Veto the Indefinite Detention Bill (Hint: It’s Not to Protect Liberty)

    Obama Wants to Veto the Indefinite Detention Bill Because It Would Hold the U.S. to the Geneva Convention. I – like everyone else – am horrified by the Senate’s passage of legislation that would allow for indefinite detention of Americans. And at first, I – like many others – assumed that Obama’s threat to veto the bill might be a good thing. But the truth is much more disturbing.

    Lees verder: Washington's Blog

    Van dezelfde blog nog even wat beelden uit de praktijk..

  • Volledige tekst toelichting rentebesluit ECB

     

    Samenvattend.

    1. de ECB kiest voor negatief rentebeleid, subsidieert banken ten koste van spaarders met rente op 1% en inflatie boven de 2%; 

    2. de ECB zal haar niet-standaard maatregelen uitbreiden en liquiditeiten verschaffen aan banken;

    3. de ECB verlaagt de kwaliteitscriteria voor onderpanden die ingebracht moeten worden om toegang te krijgen tot leningen, alsook technische aspecten waaronder de reserve-verplichting en de “maintenance” operaties die de ECB aan het einde van de maand doorvoert worden aangepast om de schaarste in onderpanden die gebruikt worden voor transacties te verminderen.

    De economische groeiverwachtingen voor 2011 worden naar beneden bijgesteld en voor 2012 wordt rekening gehouden met een groei van tussen negatieve groei van -0,4% en een 1%. Voor 2013 bevindt de verwachting voor de economische groei tussen 0,3% en 2,3%. In november bedroeg de inflatie (zoals die “officieel” wordt uitgerekend..) 3% op jaarbasis en dat betekent een negatieve rente.  

    Wat niet in de tekst terug keert maar wel in de vragen in de persconferentie betreft de stellige wijze waarop Mario Draghi elke vorm van geldpersfinanciering van de hand wees als complete larie. De berichten dat de ECB vers gedrukt geld aan het IMF zou lenen zodat die op haar beurt dat geld onder strikte voorwaarden aan Europese overheden uitleent, is eveneens niets meer dan een gerucht dat gebaseerd is op fantasie en prietpraat van financieel analisten. Anders gezegd, er zijn politieke en financiële agenda's die via media-kanalen het beleid van de ECB proberen te beïnvloeden, en wat de ECB weigert.

    Zoals wij dat u terecht vrijdag j.l. hebben geschreven moeten collega's bij andere media echt beter hun huiswerk gaan doen en niet de eerste beste “expert” of “analist” die zonder al te veel inzicht iets roept, na praten want de ECB zal onder geen beding de geldpers aan zetten!! Daar is een hele simplele reden voor en dat is dat zodra die geldpers wel wordt aangezet, de euro onherroepelijk haar ondergang tegemoet gaat. Een eurodump en een bevriezing dan wel opdroging van het hele Europese financiële stelsel zal dan uiteindelijk het gevolg zijn. Overigens over systeemrisico's gesproken..

    Via de ECB:

    Introductory statement to the press conference

    Mario Draghi, President of the ECB,
    Vítor Constâncio, Vice-President of the ECB,
    Frankfurt am Main, 8 December 2011

    Ladies and gentlemen, the Vice-President and I are very pleased to welcome you to our press conference. We will report on the outcome of today’s meeting of the Goveing Council.

    Based on its regular economic and monetary analyses, the Goveing Council decided to lower the key ECB interest rates by 25 basis points, following the 25 basis point decrease on 3 November 2011. Inflation is likely to stay above 2% for several months to come, before declining to below 2%. The intensified financial market tensions are continuing to dampen economic activity in the euro area and the outlook remains subject to high uncertainty and substantial downside risks. In such an environment, cost, wage and price pressures in the euro area should remain modest over the policy-relevant horizon. At the same time, the underlying pace of monetary expansion remains moderate. Overall, it is essential for monetary policy to maintain price stability over the medium term, thereby ensuring a firm anchoring of inflation expectations in the euro area in line with our aim of maintaining inflation rates below, but close to, 2% over the medium term. Such anchoring is a prerequisite for monetary policy to make its contribution towards supporting economic growth and job creation in the euro area.

    In its continued efforts to support the liquidity situation of euro area banks, and following the coordinated central bank action on 30 November 2011 to provide liquidity to the global financial system, the Goveing Council today also decided to adopt further non-standard measures. These measures should ensure enhanced access of the banking sector to liquidity and facilitate the functioning of the euro area money market. They are expected to support the provision of credit to households and non-financial corporations. In this context, the Goveing Council decided:

    First, to conduct two longer-term refinancing operations (LTROs) with a maturity of 36 months and the option of early repayment after one year. The operations will be conducted as fixed rate tender procedures with full allotment. The rate in these operations will be fixed at the average rate of the main refinancing operations over the life of the respective operation. Interest will be paid when the respective operation matures. The first operation will be allotted on 21 December 2011 and will replace the 12-month LTRO announced on 6 October 2011.

    Second, to increase collateral availability by reducing the rating threshold for certain asset-backed securities (ABS). In addition to the ABS that are already eligible for Eurosystem operations, ABS having a second best rating of at least “single A” in the Eurosystem harmonised credit scale at issuance, and at all times subsequently, and the underlying assets of which comprise residential mortgages and loans to small and medium-sized enterprises, will be eligible for use as collateral in Eurosystem credit operations. Moreover, national central banks will be allowed, as a temporary solution, to accept as collateral additional performing credit claims (namely bank loans) that satisfy specific eligibility criteria. The responsibility entailed in the acceptance of such credit claims will be boe by the national central bank authorising their use. These measures will take effect as soon as the relevant legal acts have been published.

    Third, to reduce the reserve ratio, which is currently 2%, to 1%. This will free up collateral and support money market activity. As a consequence of the full allotment policy applied in the ECB’s main refinancing operations and the way banks are using this option, the system of reserve requirements is not needed to the same extent as under normal circumstances to steer money market conditions. This measure will take effect as of the maintenance period starting on 18 January 2012.

    Fourth, to discontinue for the time being, as of the maintenance period starting on 14 December 2011, the fine-tuning operations carried out on the last day of each maintenance period. This is a technical measure to support money market activity.

    A detailed press release will be published at 3.30 p.m. today on the ECB’s website. As stated on previous occasions, all the non-standard monetary policy measures are, by construction, temporary in nature.

    Let me now explain our assessment in greater detail, starting with the economic analysis. Real GDP in the euro area grew by 0.2% quarter on quarter in the third quarter of 2011, unchanged from the previous quarter. Evidence from survey data points to weaker economic activity in the fourth quarter of this year. A number of factors seem to be dampening the underlying growth momentum in the euro area. They include a moderation in the pace of global demand growth and unfavourable effects on overall financing conditions and on confidence resulting from ongoing tensions in euro area sovereign debt markets, as well as the process of balance sheet adjustment in the financial and non-financial sectors. At the same time, we expect euro area economic activity to recover, albeit very gradually, in the course of next year, supported by resilient global demand, very low short-term interest rates and all the measures taken to support the functioning of the financial sector.

    This assessment is also reflected in the December 2011 Eurosystem staff macroeconomic projections for the euro area, which foresee annual real GDP growth in a range between 1.5% and 1.7% in 2011, between -0.4% and 1.0% in 2012 and between 0.3% and 2.3% in 2013. Compared with the September 2011 ECB staff macroeconomic projections, there is a narrowing of the range of the real GDP growth projection for 2011 and a significant downward revision of the range for 2012. These revisions mainly reflect the impact on domestic demand of weaker confidence and worsening financing conditions, stemming from the heightened uncertainty related to the sovereign debt crisis, as well as downward revisions of foreign demand.

    In the Goveing Council’s assessment, substantial downside risks to the economic outlook for the euro area exist in an environment of high uncertainty. Downside risks notably relate to a further intensification of the tensions in euro area financial markets and their potential spillover to the euro area real economy. Downside risks also relate to the global economy, which may be weaker than expected, as well as to protectionist pressures and the possibility of a disorderly correction of global imbalances.

    With regard to price developments, euro area annual HICP inflation was 3.0% in November, according to Eurostat’s flash estimate, unchanged from the two previous months. Inflation rates have been at elevated levels since the end of last year, mainly driven by higher energy and other commodity prices. Looking ahead, they are likely to stay above 2% for several months to come, before declining to below 2%. This patte reflects the expectation that, in an environment of weaker growth in the euro area and globally, underlying cost, wage and price pressures in the euro area should also remain modest.

    This assessment is also reflected in the December 2011 Eurosystem staff macroeconomic projections for the euro area, which foresee annual HICP inflation in a range between 2.6% and 2.8% for 2011, between 1.5% and 2.5% for 2012 and between 0.8% and 2.2% for 2013. Compared with the September 2011 ECB staff macroeconomic projections, the projection ranges for 2011 and 2012 have been revised slightly upwards. This results from the upward impact of higher oil prices in euro terms, as well as a higher contribution from indirect taxes. The upward impact of these factors is expected to more than compensate the downward adjustments to profit margins and wage growth that are related to the downward revision of activity.

    The Goveing Council continues to view the risks to the medium-term outlook for price developments as broadly balanced. On the upside, the main risks relate to further increases in indirect taxes and administered prices, owing to the need for fiscal consolidation in the coming years. The main downside risks relate to the impact of weaker than expected growth in the euro area and globally.

    Tuing to the monetary analysis, the annual growth rate of M3 decreased to 2.6% in October 2011, after 3.0% in September. The annual growth rate of loans to the private sector, adjusted for loan sales and securitisation, increased to 3.0% in October, compared with 2.7% in September. As in the previous two months, the monetary data for October reflect the heightened uncertainty in financial markets.

    On the counterpart side, the annual growth rates of loans to non-financial corporations and loans to households, adjusted for loan sales and securitisation, remained broadly unchanged in October, at 2.3% and 2.5% respectively. The unadjusted growth rates were lower, owing to substantial securitisation activities in October. Overall, the figures on lending do not suggest that the heightened financial market tensions have significantly affected the supply of credit in the period to October. However, given that credit supply effects can manifest themselves with lags, close scrutiny of credit developments is warranted in the period ahead.

    Taking the appropriate medium-term perspective and looking through short-term volatility, overall, the underlying pace of monetary expansion remains moderate.

    The soundness of bank balance sheets will be a key factor in reducing potential negative feedback loop effects related to tensions in financial markets, thereby facilitating an appropriate provision of credit to the economy over time. The agreement of the European Council of 26 October to proceed with the increase in the capital position of banks to 9% of core Tier 1 by the end of June 2012 should improve the euro area banking sector’s resilience over the medium term. In this respect, it is essential that national supervisors ensure that the implementation of banks’ recapitalisation plans does not result in developments that are detrimental to the financing of economic activity in the euro area.

    To sum up, inflation is likely to stay above 2% for several months to come, before declining to below 2%. Intensified financial market tensions are continuing to dampen economic activity in the euro area and the outlook remains subject to high uncertainty and substantial downside risks. In such an environment, price, cost and wage pressures in the euro area should remain modest over the policy-relevant horizon. A cross-check with the signals from the monetary analysis confirms this picture, with the underlying pace of monetary expansion remaining moderate.

    Tuing to fiscal policies, all euro area govements urgently need to do their utmost to support fiscal sustainability in the euro area as a whole. A new fiscal compact, comprising a fundamental restatement of the fiscal rules together with the fiscal commitments that euro area govements have made, is the most important precondition for restoring the normal functioning of financial markets. Policy-makers need to correct excessive deficits and move to balanced budgets in the coming years by specifying and implementing the necessary adjustment measures. This will support public confidence in the soundness of policy actions and thus strengthen overall economic sentiment.

    To accompany fiscal consolidation, the Goveing Council has repeatedly called for bold and ambitious structural reforms. Going hand in hand, fiscal consolidation and structural reforms would strengthen confidence, growth prospects and job creation. Key reforms should be immediately carried out to help the euro area countries to improve competitiveness, increase the flexibility of their economies and enhance their longer-term growth potential. Labour market reforms should focus on removing rigidities and enhancing wage flexibility. Product market reforms should focus on fully opening up markets to increased competition.

    European Central Bank
    Directorate Communications
    Press and Information Division
    Kaiserstrasse 29, D-60311 Frankfurt am Main
    Tel.: +49 69 1344 7455, Fax: +49 69 1344 7404
    Inteet: http://www.ecb.europa.eu

    Reproduction is permitted provided that the source is acknowledged.

  • ABP daagt JPMorgan Chase voor de rechter

    Via Nu.nl:

    ABP daagt JPMorgan Chase voor de rechter

    NEW YORK – Pensioenfonds ABP heeft donderdag bij het hooggerechtshof van New York een zaak aangespannen tegen de Amerikaanse bank JPMorgan Chase over de ,,rommelhypotheken'' die het pensioenfonds heeft gekocht.

    ABP verwijt de bank misleidende informatie te hebben verstrekt.

    De rommelhypotheken waren risicovoller dan de bank had doen voorkomen en ook minder waard, aldus ABP. Het pensioenfonds heeft daardoor op de aankoop verlies geleden. Over de hoogte van de geleden schade doet ABP geen mededelingen. Het wil alleen kwijt dat het het de moeite waard vindt een zaak aan te spannen.

    En om een inkijkje te geven hoe men bij het ANP zo ongeveer te werk gaat, het bericht via Reuters maar dan in het Engels:

    Dutch fund sues JPMorgan over mortgage pools

    (Reuters) – JPMorgan Chase & Co has been sued by Stichting Pensioenfonds ABP, a pension fund for public employees in the Netherlands, over residential mortgage-backed securities it purchased. The fund bought the pools of home loans based on false and misleading statements, according to the lawsuit, filed on Wednesday in New York State Supreme Court in Manhattan.

    The mortgage loans backing the securities were worth much less than had been represented and were taken out by borrowers “who were much less creditworthy than had been represented,” the lawsuit said. The securities were collateralized against mortgages that originated or were acquired by JPMorgan Bank, as well as Bear Steas' mortgage arm, EMC, and Washington Mutual Bank, among others, the lawsuit said. JPMorgan acquired Bear Steas and Washington Mutual in 2008.

    The loans went into default and delinquency at high rates, and they could not be sold at anywhere near the prices paid, causing losses on the investment, the lawsuit said. A JPMorgan representative did not immediately retu a call for comment.

    The case is Stichting Pensioenfonds ABP v. JPMorgan Chase & Co., 653383/2011, New York state Supreme Court (Manhattan)

    Laten we allereerst stichting Algemeen Burgerlijk Pensioenfonds complimenteren voor haar terechte gang naar de rechter en het dagen van Amerika's meest politiek verweven bank (en vermeende goud- en zilvermarkt-manipulator) JP Morgan Chase & Co. ABP komt geheel terecht haar fiduciaire verplichting aan haar allerbelangrijkste stakeholder na: de pensioengerechtigden. Na in september Deutsche Bank voor malafide hypotheeksecuritisaties voor de rechter te hebben gedaagd, moet ook JP Morgan hieraan geloven.

    Toen ABP Deutsche Bank voor de rechter sleepte, hebben we in de databank van de rechtbank van New York gekeken of we meer details konden vinden en welk schadebedrag hiermee gemoeid is. Tot op heden zijn daar geen verdere details bekend over geworden (zie: hier). Omdat Reuters heel behulpzaam het registratienummer heeft gegeven van de nieuwe zaak, bleek het heel eenvoudig te zijn om uit de tientallen zo niet honderden rechtszaken waarin JP Morgan Chase verwikkeld is (en dan hebben we het alleen over de rechszaken in het district van New York), de aanklacht van ABP tegen de bank te vinden.

    Met een grote knipoog naar het ANP (en Reuters) hebben we de 252-pagina tellende aantijging van het ABP tegen JP Morgan uit de database gevist. U kunt dat overigens hier ook zelf bekijken of het document bij ons downloaden: ABP vs JP Morgan et al. Na een eerste vlugge scan van de aantijgingen heeft men bij het ABP lange tijd in alle stilte gewerkt aan deze rechtszaak. En wie weet heeft men bij het ABP ook wel goed geluisterd naar wat wij vorig jaar in de Nieuws-Flash! schreven want eind 2010 schreven we al over het bestaan van MERS en de structurele valsheid in geschrifte die MERS mogelijk maakte. Dat resulteerde overigens in een pakkende column van Willem Middelkoop op RTL-Z begin 2011.

    Waar wij toentertijd al op wezen was de systematische en frauduleuze wijze waarop de hypotheekpapieren werden geadministreerd en dat dit betekent dat de hypotheeksecuritisaties simpel gezegd als citroenen werden verkocht, maar knollen bleken te zijn. ABP dacht “goud” te hebben gekocht, maar kreeg wolfraam.

    Dat komt omdat de hypotheekpapieren waarop de beleggingen berusten nooit gekoppeld zijn geweest aan de beleggingen. Dat komt omdat vooraf niet te bepalen is welke hypotheken kapot gaan en welke niet. Daarom werden die hypotheken pas nadat zij kapot waren gegaan toegewezen aan een hypotheeksecuritisatie en hiervoor moesten de papieren wel vervalst worden. Dat is waarom MERS door de banken werd opgericht zodat via MERS het lokale wettelijke kadaster kon worden omzeild. Dit is een systematische aanpak geweest en vroeger of later moest dat er wel toe leiden dat beleggers van deze hypotheekpakketten naar de rechter stapten om gecompenseerd te worden vanwege alle verstopte gebreken. ABP heeft die stap nu gezet en dat is in een zekere zin “goed” nieuws.

    Uit het document dat is opgesteld door het advocatenteam dat namens ABP optreedt, blijkt dat JP Morgan – naar het oordeel van ABP – niet alleen keihard heeft gefraudeerd met de onderliggende hypotheekpapieren, maar ook de cijfers ten aanzien van de kwaliteit van die hypotheekpapieren heeft gemanipuleerd en eigenlijk heeft vervalst. JP Morgan schetste doelbewust een beeld dat niet conform de werkelijkheid was en rekende ABP cijfers voor waarvan de bankiers wisten dat die niet klopten. JP Morgan fingeerde dus de betrouwbaarheid van de belegging die te boek stond als veilig en heeft ABP en haar 2,8 miljoen Nederlandse pensioengerechtigden op grove wijze misleid.

    De hoogte van de schadeloosstelling die ABP verlangt staat niet expliciet vermeld in het document. Wel wordt er gerefereerd aan één van de  certificaten die “plaintiff” ABP van JP Morgan heeft gekocht. Dat certificaat kostte ABP ruim $1 miljard (zie bovenstaande grafiek; pp.35 document/pp. 45 pdf). Het lijkt er dus op dat het niet bij dit bedrag blijft en dat ABP kennelijk meer certificaten heeft gekocht van JP Morgan; certificaten waarvan ABP bewijsmateriaal heeft verzameld die zij in de rechtszaal wil presenteren en wel voor een jury. Wordt dus vervolgd!

  • Dagelijkse kost 7 december 2011

     

    • Baier, belastingbetalers en een scherpe blogger (Jules Muis; Accountant)
    • DNB: positie jonge huiseigenaren uitermate kwetsbaar (RTL-Z)
    • Europese waakhond neemt kredietbeoordelaars onder de loep (nu.nl)
    • ING legt 1 miljard opzij voor lijfrentepolissen VS (nu.nl)
    • Kredietbom (Alexander Sassen van Elsloo; IEX)
    • Ook de groei in India en Brazilië komt tot stilstand (Welingelichte Kringen)
    • Citigroup schrapt 4500 banen (FD)

    Wat voor de ene bedrijfstak geweldig is, is voor een andere bedrijfstak dodelijk..

    • Run op dure kerstpakketverpakkingen (RTL-Z)

     

    Uit buitenlandse media..

    • China growth to ease as export outlook darkens (Reuters)
    • Debt of The Financial Sector (Sudden Debt)
    • MF Global And The Truth About Our Entire System (The Golden Truth)
    • The problems with the ECB-IMF switcheroo (FT Alphaville)
    • How Germany is paying for the Eurozone crisis anyway (FT Alphaville)
    • Exclusive: U.S. defense firms blast Pentagon on contract changes (Reuters)
    • Another Currency Runs Out: BOE Introduces “Collateral Term Repo Facility” To Deal With Sterling “Shortages” (Zero Hedge)
    • Eurozone To Avoid Any Popular Vote In Treaty Change (Zero Hedge)
    • Missile Defense Spat – A New Arms Race Looms between Russia and US (Spiegel)
    • Niall Ferguson: The end of the great divergence–6 killer apps of prosperity – YouTube (Finance Professor Blog)

    Tot slot, satire van John Stewart ten aanzien van de seriële bailouts van Wall Street en het gratis geldbeleid van Ben Beanke..

     

     

  • Chinese spooksteden en constructiefoutjes..

     

    Dat centralistisch geleide plan-economieën altijd tot een misallocatie van kapitaal en arbeid leiden, vindt in China de overtreffende trap van bewijs: een voorbeeld van een Chinese spookstad..

    Omdat we van de Chinese bouwwoede eigenlijk geen genoeg van kunnen krijgen, de volgende foto's die een ander gebrek aantonen. Bouwkundig gaat er het nodige mis..

    In maart van dit jaar was het raak in de Chinese stad Guangchang..

    Bron: Telegraph

    En wat voor sommige gebouwen geldt, geldt helemaal voor Chinese bruggen..

    Bovenstaande foto is van juli 2011. Bron: Want China Times

    Een prachtige reeks van de nodige ingestortte bruggen vonden we via het blog China Whisper. Enkele voorbeelden daarvan:

  • Dagelijkse kost 6 december 2011

     

    • Invallen bij KPN, Vodafone en T-Mobile (NOS)
    • 'Hard werken is verwende Nederlander vreemd' (Nu.nl)
    • 'Werkloosheid snel richting half miljoen' (RTL-Z)
    • Limburgse blondine ontrafelt Lehman (FTM)
    • Obligatiemarkten kalm na waarschuwing S&P (IEX)
    • Deutsche Bank: De 10 risico's voor de economie in 2012 (Welingelichte Kringen)
    • Armoede in Nederland neemt toe (NOS)
    • Romney liet digitale data wissen (Telegraaf)

    Uit de inleiding de volgende quote..

    From Peter Tchir of TF Market Advisors

    S&P
    AAA
    SDR
    IMF
    ECB
    Fed
    CDS

    The fact that the global financial system hinges on these 7 sets of 3 letters is appalling and amazing.

    Je zou er bijna een formule in kunnen ontwaren waarvan het enige juiste antwoord uit vier letters bestaat: FIAT. Fiat geld. Fiat staatsschuld. Fiat financiële verplichtingen.

    • Gold as a strategic asset for European investors (World Gold Council)
    • Silver in Giant Flag or Pennant Formation (Got Gold Report)
    • The Euro Debate Gets Philosophical (John Mauldin, via Pragmatic Capitalism)
    • Yes! We have no collateral today (FT Alphaville)
    • Here's The Central Bank Conspiracy Theory That Art Cashin Just Explained On CNBC (Business Insider)
    • UK Infuriating Partners by Obstructing EU Foreign Policy (Spiegel)
    • IMF Could Set up Euro Aid Fund with EU Help (Spiegel)
    • Solyndra Schadenfreude As Goldman Sachs Played Key Role (Zero Hedge)
    • 108 Giant Chinese Infrastructure Projects That Are Reshaping The World (Business Insider)
       

     

  • Dagelijkse kost 5 december 2011

     

    • Vicepresident VS in Athene voor crisisoverleg (Nu.nl)
    • Waarom Merkel zo omzichtig moet doen: Duitsers zijn tegen de euro (Welingelichte Kringen)
    • Regering-Monti stemt in met harde maatregelen (Nu.nl)
    • De Jager grote fouten bij invoering euro (RTL-Z)
    • De schaamteloze incompetentie van bankiers (Ewald Engelen; FTM)
    • Eurobonds geen taboe meer in Duitse politiek (RTL-Z)
    • Merkel: crisis houdt nog wel even aan (RTL-Z)
    • Buitenlandse supermarkten niet welkom in India (Nu.nl)
    • Financiële vraagtekens bij klimaatfonds (FD)
    • Portugese premier vreest einde EU (Nu.nl)


    Bron: RTL-XL

    Uit het buitenland:

    • Nouriel Roubini's Terrible Lapse In Standards (Forbes)
    • Banks Make $13 Billion on $7.7 Trillion in Secret Fed Loans; SEC Stands by Does Nothing (Mike Shedlock)
    • Unambiguous Wealth (FOFOA)
    • No, Dylan Grice Did Not Say Germany's Unwillingness To Print May Lead To The Rise Of Another Hitler (Zero Hedge)
    • Germany is the ultimate victim of EMU (Ambrose Evans-Pritchard)
    • U.S. Agents Launder Mexican Profits of Drug Cartels (New York Times)
    • Secrets of the Bailout, Now Told (Gretchen Morgenson; New York Times)
    • Must read!! Gold, Eurodollars, and the Black Swan That Will Devour the US Futures and Derivatives Markets (Jesse's Café Américain)

    Tot slot en naar aanleiding van het bericht dat in the Sunday Times verscheen (zie bericht Nasdaq & nu.nl), Britse satire over de kranten in Groot-Brittannië. Volgens de Sunday Times zouden de 17 aangesloten centrale banken van de eurozone via het IMF zo'n €1 biljoen euro gaan verstrekken om een nieuw noodfonds te vullen. Anders gezegd, volgens de Britten zal Europa toch de geldpers aanzetten; iets waar Duitsland falikant op tegen is. Het lijkt ons zeer onwaarschijnlijk dat Europa haar strategie zal wijzigen en het beleid dat Groot-Brittannië en de Verenigde Staten gaat kopiëren. Te meer dergelijke berichten vaker in Britse kranten verschijnen en waarbij elke keer blijkt dat ze uit een hele grote dikke duim zijn gezogen, de satire over Britse kranten uit “Yes, minister“:

  • Dagelijkse kost 2 december 2011

     

    Nieuws uit Nederlandstalige media:

    • Topmannen roepen op tot een daadkrachtige aanpak eurocrisis: 'Het is één voor twaalf voor de euro' (nu.nl)
    • Bank of England waarschuwt Britse banken voor 'aankomende stormen' (De Standaard)
    • Brazilië wil IMF steunen met geld voor Europa (RTL-Z)
    • IMF besluit maandag over geld voor Grieken (RTL-Z)
    • Topman Thomson Reuters treedt terug (RTL-Z)
    • Relatieproblemen Merkozy opgelost (FTM)

     


    Uw suggestie voor een onderschrift?

    Uit de buitenlandse media:

    Aanrader! Niet alleen vanwege de onderstaande grafiek..

    Draghi: “We are aware of the scarcity of eligible collateral” (FT Alphaville)

     

    • Has Ambrose Evans-Pritchard Lost His Mind? (Mike Shedlock)
    • A Hedge Fund Insider Explains Why Retail Investors Should Flee The Stock Market (Zero Hedge)
    • Gono nudges Zimbabwe towards yuan (New Zimbabwe)

    Quote van de baas van de centrale bank van Zimbabwe die tevens de centrale bankier was die Zimbabwe naar hyperinflatie printte..

    Speaking in Gweru last Saturday, Gono said: “The extraordinary happenings in Europe where economic power houses in the Euro-zone have been hit by a debt crisis deserves extraordinary measures, especially here in Zimbabwe where we have adopted the US dollar as the major currency in our multi-currency regime.

    “With the continuous firming of the Chinese yuan, the US dollar is fast ceasing to be the world's reserve currency and the Euro-Zone debt crisis has made things even worse. “As a country, we still have the opportunity to avoid being caught napping by adopting the Chinese yuan as part of consolidating the country's look East policy.”

    Must read! We hebben er afgelopen jaar zo'n beetje elke week over geschreven (in de Nieuws-Flash! en op MarketUpdate.nl): de juridische desintegratie van Amerika. Het redactionele commentaar van de New York Sun:

    • Collapse of U.S. Justice System Into a Shambles Being Met With Silence (New York Sun)

    Tot slot een schokkend filmpje. Mensen die NIET tegen dierenleed kunnen: kijk niet. Vermoedelijk gaat het hier om Amerikaanse militairen, maar daar is geen uitsluitsel over te geven. Hoe dan ook, dit gaat alle perken te buiten. Dit kan ècht niet. Als deze beelden iets aantonen dan is het wel dat mensen in conflictsituaties dingen doen die men normaliter voor onmogelijk houdt. Om koud van te worden..

  • Dagelijkse kost 1 december 2011

     

    • René Tissen: Het uur U is er (RTL-Z)
    • Geheime keylogger op 141 miljoen smartphones (Webwereld)
    • Productie China krimpt (RTL-Z)
    • Europa volgens ECB 'nu echt in crisis' (Nu.nl)
    • 'VS krijgt te eenvoudig Europese data in handen' (Nu.nl)
    • 'Wet voor nationalisatie ING lag klaar' (Nu.nl)

    De laatste link naar het bericht van nu.nl is bijzonder. De getuigeverklaring van Ronald Gerritse van het ministerie van Financiën is namelijk zeer opmerkelijk: het ministerie had een speciale noodwet opgesteld die klaar lag voor Konigin Beatrix om te ondertekenen. De Nederlandse belastingbetaler zou dus bijna de “trotse” eigenaar zijn geweest van neerlands grootste systeembank. Een bank die in alle eerlijkheid niets meer dan een gehefboomd hedge fund was geworden en die enkele malen (2,5 tot 3 keer) de gehele Nederlandse economie overtrof. Niet een hele fijne gedachte omdat een nationalisatie Nederland in een soortgelijke situatie zou hebben gestort zoals Ierland en Spanje. Ook in die landen was sprake van een relatief zeer lage staatsschuld, maar bleek de kredietexpansie te hebben gezeten in de private sector en te grote banken. Die hadden in hun land bovendien veel commercieel alsook particulier vastgoed gefinancierd. Inmiddels is de nationale publieke schuldquote van beide landen gigantisch verslechterd en dat kan ook Nederland nog steeds overkomen.

    De vergelijking met die twee landen gaat voor een groot deel op, ondanks dat in Nederland veel zaken anders liggen en werken en de financiële sector met minder schade door de eerste fase van de kredietcrisis is heen gekomen. Dat neemt echter niet weg dat ING toen, maar ook nu nog steeds een risico vormt voor Nederland en derhalve is – achter de schermen – besloten om ING gefaseerd af te bouwen tot normalere proporties. Zoveel valt af te leiden uit de splitsing van de verzekeringstak en de bancaire tak van ING, en de verkopen van meerdere onderdelen. Wat frapant is aan het bericht op Nu.nl is dat dit toch wel opmerkelijke nieuws nauwelijks de jouaals heeft gehaald. Ook is de getuigenis van Ronald Gerritse voor de Commissie De Wit (vooralsnog) niet online te vinden. Wel staat er een fragment van Radio 1 online die op een ander element van de verklaringen van Gerritse in gaat: het Ministerie van Financiën handelde in strijd met de wet en daar voelde de ambtenaren zich totaal niet lekker bij. Zij waren zich zeer vermoedelijk zeer bewust van wat er in IJsland is gebeurd nadat daar het bancaire stelsel implodeerde: strafvervolging van de betrokkenen en wel tot aan de hoogste politieke functies toe..

    Het overzicht van de getuigenverklaringen tot nu is te vinden op de website van Politiek 24:

    • Kamerenquête kredietcrisis (NOS)

    Het Radio 1 fragment is te vinden op:

    • Gerritse (ex-Financiën) voor commissie-De Wit (NOS)

    Uit de buitenlandse media:

    • Currency Wars: The Anglo-American Century and Why the Financial Engineers Hate Gold and Silver (Jesse's Café Américain)
    • The Untold Story Of Why Judge Rakoff Rejected The Citi Settlement (Themis Trading)
    • Former Award Winning Chase Banker Describes Predatory Mortgage Lending Practices (Naked Capitalism)
    • America's Pipeline Dreams (Casey Research)
    • Notary who blew whistle on foreclosure fraud found dead (My News)
    • Wolfgang Schauble admits euro bail-out fund won't halt crisis (Telegraph)
    • Grafieken!! Is The Risk-On Rally Real? (Zero Hedge)
    • The World from Berlin: 'Germany As Isolated on Euro as US Was On Iraq' (Spiegel)
    • Senators to probe regulators' role in MF Global (Reuters)
    • GCHQ challenges code breakers via social networks (BBC)
    • Silver Producers: A Call to Action – Eric Sprott and David Baker (Sprott Asset Management)
    • Iran set to dominate EU foreign ministers talks (BBC)

    Tot slot scherpe taal uit China ten aanzien van de oplopende spanningen omtrent Iran. Hierbij vallen zelfs de woorden “derde wereld oorlog”. Een kort clipje met het Chinese perspectief over de inteationaal oplopende spanningen en de intee druk op het leiderschap in China om vooral krachtig te reageren op kritiek vanuit het westen.

    “China will not hesitate to protect Iran even with a third World War” (subtitles)