Auteur: Redactie

 

Goud noteert op het moment van schrijven een winst van 0,07% op $1627,90  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 0,55% op €1294,03 per troy ounce.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Zilver noteert op het moment van schrijven een winst van 0,21% op $28,74 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 0,69% op €22,83 per troy ounce. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Waar aanvankelijk wel eens vuurwerk verwacht kon worden vandaag, bleek het uiteindelijk een rustige dag te zijn op de goud en –zilvermarkt. Beide edelmetalen begonnen de dag rustig en toonden de gehele dag relatief zeer weinig volatiliteit.

Alle ogen ware gisterennacht gericht op de verkiezingen in Griekenland. De Griekse stemmers hebben uiteindelijk voor de conservatieve “Nieuwe Democratie” partij gekozen die samen met coalitiepartijen pro Europa is en zich zal houden aan de voorwaarden voor de Europese noodsteun. Met deze verkiezingsuitkomst zal Griekenland voorlopig niet uit de euro stappen, maar het om het land financieel gezien weer op de goede baan te krijgen blijft nog een grote opgave. Een overwinning van de extreem linkse en anti-Europese partij Syriza was waarschijnlijk gunstiger geweest voor goud en zilver aangezien centrale banken dan met interventies moesten komen.

Andere financiële markten reageerden aanvankelijk positief op de Griekse verkiezingsuitslag maar de winsten verdampten al snel toen bekend werd dat de rente op Spaanse staatsobligaties vanochtend een eurorecord bereikte van 7,3%. De ECB grijpt voorlopig niet in en heeft al 14 weken lang geen staatsobligaties opgekocht. Zulke acties van de ECB gaan vaak gepaard met een vorm van geldontwaarding en zouden daarom een positieve invloed op de goud en –zilverprijs kunnen hebben.

De verwachting dat de Fed woensdag met soortgelijke acties naar buiten komt lijkt echter steeds aannemelijker. In het weekend verklaarden veel analisten tegenover MarketWatch dat een 3^e ronde van monetaire verruiming steeds aannemelijker wordt. “We verwachtend dat de Fed deze week met monetair verruimende acties zal komen, een heieuwing van Operation Twist lijkt ons dan ook een logische uitkomst”, was één de vele reacties die MarketWatch onder andere van Barclays Capital econoom Dean Maki ontving. Aankomende woensdag zal de Fed laat in de middag met een toelichting op de FOMC vergadering komen en zal duidelijk worden of er inderdaad actie ondeomen gaat worden. Wanneer dit inderdaad het geval is, zal dat de goud en –zilverprijs zeer waarschijnlijk ten goede komen.

Ten slotte kwam de CME Group vandaag met opvallend nieuws naar buiten. Vanaf 1 juli is het op de COMEX, de Amerikaanse beurs waar het meeste goud en zilver verhandeld wordt, mogelijk om de korte termijn opties op goud niet alleen met cash af te wikkelen, maar ook met fysieke uitlevering. Chris Gram van de CME Group vertelde aan Reuters dat dit initiatief vooral dankzij de vraag van klanten op touw is gezet. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

De zilvermarkt kenmerkt zich door dit soort opvallende koersbewegingen, die in gang worden gezet door een ongebruikelijk groot volume aan contracten dat plotseling verhandeld wordt. Ook in april was het raak, toen de zilverprijs als gevolg van een verkoopgolf van 9.000 contracten in 10 minuten tijd ook met ongeveer $0,60 omlaag ging. Door in een korte tijd veel beloftes op zilver aan te bieden worden de kopers overweldigd en blijft de prijs dalen tot er weer een steunpunt gevonden is waarop alle contracten een koper hebben gevonden.

Gisteren werden er tussen 9:30 en 9:40 Amerikaanse tijd in totaal 9.157 nieuwe contracten voor levering van zilver aangeboden, een veelvoud van het gemiddelde volume van 500 tot 700 contracten per 5 minuten gedurende de rest van de handelsdag (zie grafiek). Elk contract heeft betrekking op een belofte om 5.000 troy ounce aan zilver, dus een simpele rekensom leert ons dat er alleen in die tien minuten voor bijna 45,8 miljoen troy ounce aan beloftes op zilver werd uitgeschreven. Om dat in perspectief te plaatsen: de U.S. Mint verkocht over heel 2011 een recordhoeveelheid van bijna 40 miljoen 'Silver Eagle' muntstukken van 1 troy ounce en de jaarlijkse wereldwijde productie van fysiek zilver (inclusief recycling) ligt op iets meer dan 1 miljard troy ounce.

Vergelijkbare verkoopgolf in april

De verkoopgolf kwam in feite uit het niets, want voor zover wij weten was er op dat moment geen richtinggevend nieuws. Wel zagen we goud tegelijkertijd bijna een procent dalen, maar dat kan ook het gevolg zijn van arbitrage in computergestuurde handel. De verkoopgolf van iets meer dan 9.000 contracten was in omvang vrijwel gelijk aan die van 26 april en ook de koersdaling was toen ongeveer $0,60 groot. Een andere gelijkenis die we kunnen trekken is het overeenkomstige prijsniveau, maar dat kan natuurlijk ook toeval zijn. Op 26 april zakte de zilverprijs door de verkoopgolf van 9.000 contracten in tien minuten tijd van $28,90 naar $28,25, gisteren zakte de koers van $28,90 naar $28,30. Tenslotte viel het ons ook op dat de daling op hetzelfde tijdstip werd ingezet, namelijk om 9:30 (NYT).

Zoals we eerder al schreven is het niet logisch dat een verkopende partij zoveel zilvercontracten in een periode van slechts 10 minuten op de markt zet. Als er niet genoeg kopers te vinden zijn zakt de prijs en daarmee de uiteindelijke opbrengst. Iedere verkoper die een zo hoog mogelijke opbrengst wil halen uit het aanbieden van meer dan 9.000 contracten voor toekomstige levering van zilver zal deze gespreid over een langere periode aanbieden.

Zilverprijs zakte gisteren als gevolg van plotseling aanbod van ruim 9.000 contracten (Bron: SilverDoctors)

 

Goud noteert op het moment van schrijven een winst van 0,86% op $1610,80  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 0,55% op €1286,14 per troy ounce.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Zilver noteert op het moment van schrijven een winst van 1,36% op $28,97 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 1,08% op €23,07 per troy ounce. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Gisteren deden de goud en -zilverkoers vrijwel niets. Uitgedrukt in euro’s werden er weliswaar forse winsten geboekt, dit kwam doordat de euro gisteren bijna 1,5% tegenover de dollar moest inleveren. Vandaag begonnen de goud en -zilverprijs wederom rustig aan de dag. Om 3 uur Nederlandse tijd schoten de prijzen van goud en zilver echter binnen een zeer korte tijd fors omhoog.

Beleggers waren vandaag gespannen dankzij de oplopende rente op Spaanse en Italiaanse staatsobligaties, die bevonden zich vandaag weer boven de kritieke 6%. De inteationale beurzen profiteerden hier onder andere van maar ook goud en zilver zijn voor beleggers een logische optie: “het is een dekking tegen crisis”, aldus Tom Essay tegenover MarketWatch.

Nu goud weer boven de $1600 grens zit is het op de korte termijn belangrijk om daarboven te blijven en is $1600 ook de supportgrens volgens Kitco, $1625 is volgens analisten de volgende barrière. Voor zilver ligt de supportgrens nu op $28 en wordt er veel weerstand gezien rond de, vooral psychologische, grens van de $30. Tevens weet Kitco te melden dat de volumes van goudgerelateerde ETF’s weer groter worden en dat de fysieke vraag naar het edelmetaal uit Azië sterker is dan de afgelopen weken.  

Volgens Reuters voegt Kazachstan zich bij de een steeds grotere groep van landen die hun goudreserve uitbreiden, een groep die bestaat uit landen als Rusland, Mexico, Turkije, Colombia, Zuid-Korea, de Filipijnen, India en Zuid-Korea. Volgens het GFMS bereikten goudaankopen door centrale banken eind vorig jaar het hoogste niveau sinds midden jaren '60. Vooral Aziatische landen hebben daarbij nog een slag te maken. Hun reserves is goud zijn nog relatief klein ten opzichte van de meeste Europese landen en de VS. Voor een overzicht van recente goudaankopen verwijzen we naar de statistieken die het World Gold Council publiceert op haar site.

De centrale bank van Kazachstan koopt op dit moment al het goud op dat uit de eigen bodem wordt gehaald. Vorig jaar werd 5,3 ton gekocht, dit jaar staat de teller al op 10,3 ton. De goudproductie van Kazachstan was in 2011 in totaal 16,6 ton groot, aldus data van het Kazakse bureau voor de statistiek. Grigory Marchenko, gouveeur van de Kazakse centrale bank,maakte vorige week al bekend dat Kazachstan inmidels al meer dan 100 ton goud aan reserves heeft.

Kazachstan wi goudreserves uitbreiden tot 20% van totale reserves (afbeelding via Bullionstreet)

De meeste lezers zullen ongetwijfeld bekend zijn met de GLD, het exchange-traded fund dat beleggers in staat stelt om een aandeel te nemen in een grote stapel goud. Beleggers die aandelen GLD kopen worden geen eigenaar van een vastgestelde hoeveelheid goud en het fysieke edelmetaal komt door de structuur van het fonds ook niet op naam te staan. Beleggers in de GLD kopen in feite een claim op een fractie van het goud in het GLD fonds, een claim waarvan de waarde meebeweegt met de dagkoers van het goud. Deze claim kan overigens alleen door zogeheten 'Authorized Participants' worden ingewisseld voor fysieke goudbaren, bij een volume van tenminste 100.000 aandelen GLD. Lees voor meer interessante details het prospectus van de GLD.

Bob Pisani over het goud van de GLD

Door de gestegen goudprijs geniet het GLD fonds meer belangstelling onder beleggers, ook omdat andere beleggingsproducten in goud vaak zijn gebaseerd op de aandelen van het GLD. Bob Pisani bezocht vorig jaar in augustus de kluis van HSBC, de zakenbank die het goud van het GLD beheert. In de reportage die Pisani maakte voor CNBC liet hij een 400 troy ounce 'Good Delivery' goudbaar zien met daarop het serienummer ZJ6752. Al vrij snel werd toen duidelijk dat de getoonde goudbaar helemaal niet op de lijst van de GLD stond en dat het hoogst onwaarschijnlijk was dat precies die goudbaar in een paar dagen tijd de kluis van HSBC heeft verlaten. Dit gegeven riep toen al de nodige vragen op.

In het beste geval had de GLD de administratie van haar goudbaren niet op orde, maar het zou ook goed kunnen dat de getoonde goudbaar inderdaad niet bij het GLD hoorde. Dan komt onherroepelijke de vervolgvraag: Waren er nog meer goudbaren in die kluis van HSBC die niet horen bij het GLD exchange-traded fund? Indien dat het geval zou zijn, om hoeveel goud zijn het dan gaan? In het prospectus van de GLD lezen we op pagina 14 en 15 de volgende passages:

“Because neither the Trustee nor the Custodian oversees or monitors the activities of subcustodians who may temporarily hold the Trust’s gold bars until transported to the Custodian’s London vault, failure by the subcustodians to exercise due care in the safekeeping of the Trust’s gold bars could result in a loss to the Trust.

Under the Allocated Bullion Account Agreement described in the Trust’s Annual Report on Form 10-K, incorporated herein by reference, the Custodian agreed that it will hold all of the Trust’s gold bars in its own vault premises except when the gold bars have been allocated in a vault other than the Custodian’s vault premises, and in such cases the Custodian agreed that it will use commercially reasonable efforts promptly to transport the gold bars to the Custodian’s vault, at the Custodian’s cost and risk. Nevertheless, there will be periods of time when some portion of the Trust’s gold bars will be held by one or more subcustodians appointed by the Custodian or by a subcustodian of such subcustodian.

[….]

The custody operations of the Custodian are not subject to specific govemental regulatory supervision.''

Goud uitlenen

Blijkbaar is het voor het GLD dus gebruikelijk om goudbaren uit te lenen aan andere een zogeheten subcustodian, die vervolgens het goud kan gebruiken als dekking van een andere papieren claim op goud. Dat was ook het geval met goudbaar 'ZJ6752' die Bob Pisani liet zien op CNBC. Deze goudbaar bleek op de lijst te staan bij ETF Securities, een ander bedrijf dat naast ETF's ook diverse Exchange Traded Commodities en Exchange Traded Currencies (ETC's) aanbiedt aan haar klanten. Dit bedrijf werkt samen met HSBC en met het World Gold Council voor het opzetten van deze financiële producten. De samenwerking met HSBC verklaart dus waarom een goudbaar van ETF Securities in de kluis van het GLD kan liggen.

De goudbaar in kwestie was eind augustus 2011, toen de CNBC de reportage van de GLD goudvoorraad liet zien, te vinden op de lijst van goudbaren van ETF Securities. Die lijst kunt u hier ook zelf raadplegen. De goudbaar zou op 21 juli 2011 voor het eerst verschenen zijn in de lijst met goudbaren van ETF Securities.

De goudbaar uit de kluis van HSBC behoorde op het moment van de opname niet tot de GLD

Hoeveel fysiek goud bezit het GLD fonds?

Dit is de grote vraag die we ons moeten stellen, want uit het bovenstaande verhaal kunnen we al concluderen dat niet al het goud in de kluis van HSBC daadwerkelijk is toegewezen aan het GLD. Misschien is een aanzienlijk gedeelte van het goud opnieuw uitgeleend aan andere partijen, waardoor het nog onduidelijker wordt hoeveel claims er op het goud circuleren. We stellen ons zo voor dat er grote chaos ontstaat op het moment dat de beleggers in het GLD en in andere goud-ETF's hun fysieke goud komen ophalen (voor zover dat mogelijk is volgens het prospectus…).

Ned-Naylor-Leyland verklaarde in een interview met SilverDoctors geschokt te zijn door de reportage van de CBNC. Deze zou moeten aantonen dat er achter de schermen genoeg fysiek goud ligt, maar voedt eigenlijk alleen maar de scepsis omtrent de GLD. In de woorden van Ned-Naylor-Leyland: “This tells you everything you need to know about ETF's!!“.

Hij voegt daaraan toe dat het belangrijk is om altijd eerst het prospectus van een dergelijk financieel product goed door te lezen. Een goudfonds als het GLD biedt volgens hem geen voordelen boven het directe bezit van fysiek goud, maar wel extra risico's (die hierboven worden genoemd).

De video van CNBC die in augustus 2011 werd uitgezonden

Dat lijkt veel, maar het volume valt nog steeds in het niet bij de volumes die op de COMEX verhandeld worden. Daar worden dagelijkse 100.000 tot 200.000 futures goud verhandeld, die per stuk betrekking hebben op ruim drie maal zoveel goud. De contracten op de COMEX hebben namelijk een omvang van 100 troy ounce (ongeveer 3,11 kilogram) per stuk. De prijzen van de E-Gold futures aan de Singapore Mercantile Exchange (SMX) zijn gebaseerd op de prijzen die men in India rekent voor een goudbaar van 1 kilogram, inclusief alle belastingen en invoerheffingen die daarop van toepassing kunnen zijn. Daarmee wil de SMX vanuit Singapore invloed uitoefenen op de globale marktprijs voor goud. De ondertitel van het logo van de Singapore Mercantile Exchange is daarbij veelzeggend: ''Where the world will trade''

De contracten zijn gebaseerd op 1 kilo goudbaren, maar kunnen alleen in cash worden afgehandeld. In uitzonderingsgevallen (zoals vastgesteld in 'SMX Notice 3006') is fysieke levering van goud mogelijk. De contracten worden verhandeld in Amerikaanse dollars en zijn daarmee ook toegankelijk voor inteationale beleggers. De E-Gold futures worden uitgedrukt in de dollarprijs van 10 gram goud met twee decimalen achter de komma. Als een goudbaar van 1 kilo in India op een gegeven moment (omgerekend naar Amerikaanse dollars) $53.055 kost, zal het E-Gold contract op de SMX verhandeld worden voor een prijs van $530,55.

De SMX ging zoals gezegd begin juni van start en zal gedurende de werkdagen geopend zijn van 10:00 tot en met 02:25 in Singapore (SGT). Daarmee is de handel ook toegankelijk voor de Europese (tot 18:25 in de middag Nederlandse tijd) en Amerikaanse (14:25 in New York) financiële markten. De SMX verwacht in de komende maanden dan ook een toenemende belangstelling vanuit het buitenland voor de alteatieve E-Gold futures met dollar quotatie.

SMX opende begin juni handel in E-Gold futures van 1 kilo goud