Categorie: Kredietcrisis

Nieuws uit Nederlandse media

Duitse beleggers zitten op chemisch Nederlands vastgoedafval
De Volkskrant heeft op basis van eigen onderzoek (waarvoor hulde!) vastgesteld dat de leegstand van Nederlands vastgoed ook een Duits probleem is. Op zo'n 30% van de leegstaande panden zit een Duitse hypotheek, aldus de Volkskrant. De Volkskrant schrijft over één van de hoofdoorzaken van het aanbodoverschot op de vastgoedmarkt, het verdienmodel, dat:

“[h]et 'verdienmodel' van zo'n fonds gebaseerd [is] op enkele tientallen jaren huurinkomsten, plus de winst bij verkoop. Als de panden die het fonds bezit niet verhuurd zijn en daardoor in waarde dalen, wacht de beleggers een strop. Dat geldt ook voor de banken die de bouw of aankoop van het lege kantoorpand hebben gefinancierd. Als de eigenaar geen huurinkomsten ontvangt, stijgt de kans dat die zijn hypotheekverplichtingen verzaakt en dat de bank verlies lijdt”.

In de krant wordt door Loek van der Kroft van DTZ Zadelhoff gewezen op het korte termijn denken in de sector. Hij zegt: “De gedachte was: ik houd het pand tien jaar vast, incasseer de huurpenningen en daaa verkoop ik het met winst. Investeerders gingen ervan uit dat een kantoorpand dertig tot veertig jaar meegaat, want dat is de levensduur van een bakstenen gebouw. Maar tegenwoordig zijn kantoren al na tien jaar aan renovatie toe”.

Eigenlijk kan niemand er verbaasd over zijn want wanneer het rendement gebaseerd is op een kwart van de levensduur (een levensduur die sinds de Tweede Wereldoorlog constant dalende is geweest) dan is een investering in vastgoed een soort van financiële roofbouw.

Eens te meer blijkt dat snelle winsten niet mogelijk zijn zonder dat er toekomstige verliezen worden gecreëerd. Welnu, de toekomst is vandaag. Ook voor Duitse beleggers; de Volkskrant maakt de balans op:

• Kantoorleegstand Nederland is ook Duits probleem (Volkskrant)

Obama vertrouwt op overleven van de eurozone
Via NU.nl: “Ik denk niet dat de Europeanen de euro laten ontrafelen”, zei [president Obama] maandag in New York. [..] De Amerikaanse economie zou volgens Obama wel nog maanden 'tegenwind' ondervinden van de Europese malaise.

Wat is het toch een uitkomst voor Amerika dat ook wij soortgelijke problemen ondervinden van hun perma-printbeleid. Je kan altijd de beschuldigende vinger wijzen voor problemen van eigen makelij.

Hoe zal ik het formuleren? Dit soort verkiezingsretoriek kan je omschrijven als een prachtig voorbeeld van electorale diaree..

• Obama vertrouwt op overleven van eurozone (NU.nl)

Obama's minister van Financiën, Timothy Geithner, bracht een bliksembezoek aan Duitsland. Dat lezen we en passant in het bericht in het FD over de manische depressieve toestand van financiële markten in Europa. De strekking van dat bericht komt er min of meer op neer dat beurzen veel optimistischer zijn dan het mandaat van de ECB toestaat.

Geithner bezocht Wolfgang Schäuble op zijn vakantie-adres en zou ook met Mario Draghi hebben gesproken. Wat de heren besproken hebben blijft echter een goed bewaard geheim..

• Twijfels over houdbaarheid van optimisme op Europese beurzen (FD)

In ander nieuws:

Willem ziet een einde aan de neerwaartse prijscorrectie in edelmetalen.

• “Correctie in edelmetalen is voorbij” (Willem Middelkoop; RTL-Z)

In Spanje blijkt de begrotingswens de vader van de gedachte te zijn..

• Spanje denkt doelstelling begroting te zullen halen (Volkskrant)

En in Italië zijn de signalen van de markt met oplopende rentedruk van voorbije weken aanleiding om versneld te gaan bezuinigen. Italië moet.

• Monti wil Italiaanse bezuinigingen versnellen (NU.nl)

Quote: “De ECB kan niet meer doen dan tijd kopen: deze acties alleen zullen de schuldencrisis niet oplossen”, aldus Wilson [hoofd kredieten voor Europa, het Midden-Oosten en Afrika bij Moody's].

Over het intrappen van open deur gesproken..

• Moody's: ECB kan eurozone schuldencrisis niet oplossen (RTL-Z)

Ondertussen 'stabiliseert' de werkloosheid in Europa op 11,2% van de beroepsbevolking. NU.nl zette de cijfers in grafiek en in een Europese kaart.

• Werkloosheid eurozone stabiliseert (NU.nl)

De Nederlandse accountantswereld discussieert over de problemen in de praktijk van het vakgebied. Voor de liefhebbers, een reflectie van Marcel Pheijffer over de uitspraak in een tuchtzaak met een lange discussie..

• Samenstellen: controleren waar nodig en vertrouwen toevoegen (Marcel Pheijffer; Accountant)

De rente blijft onverminderd lager dan de inflatie in de eurozone. Simpel gezegd: een negatieve rente betekent dat uw geld sneller minder waard dan u gecompenseerd wordt via de rentevergoeding.

• Inflatie eurozone blijft op 2,4 procent (RTL-Z)

Scherpe column van chef economieredactie Perry Feenstra..

• Uw bank was ooit een heer… (Perry Feenstra; RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media

Miljarden winsten ondanks boetes banken
Banken nemen verliezen door boetes voor fraude, witwassen van drugsgelden en overtredingen van andere wet- en regelgeving, maar maken desalniettemin miljarden winsten. Quote: “The bank reported a statutory pretax profit of $12.7 billion for the six months to the end of June, up 11 percent on the year and above an average analyst forecast of $12.5 billion, according to a poll by the company”.

• Shamed HSBC takes $2 billion hit for U.S., UK flaws (Reuters)

De andere Britse grootbank Barclays heeft er na de erkende manipulatie van Libor een zaak bij. De bank wordt opnieuw onderworpen aan een onderzoek. RBS koos in 2008 voor een peperdure kapitaalinjectie van het  Qatarese soevereine kapitaalfonds. Wat de Britse financiële waakhond precies onderzoekt wordt uit het bericht van de Telegraph niet direct duidelijk, maar het lijkt iets te maken te hebben met de keuze voor deze peperdure kapitaalsteun uit Qatar, terwijl dat goedkoper had gekund via de Britse overheid en dat zou mogelijk voor de aandeelhouders gunstiger zijn geweest.

Een saillante quote uit het artikel, want om de kapitaalsteun vanuit Qatar te krijgen maakte Barclays de nodige kosten:  

In November that year, Barclays angered shareholders by agreeing to raise a further £6.8bn from a group of Middle Easte investors on far more expensive terms than those being offered by the Govement.

The bank paid £300m in fees on the deal, including £116m to Qatar Holding, while £110m was paid to Sheikh Mansour Bin Zayed al Nahhan, a member of Abu Dhabi’s royal family.

British businesswoman Amanda Staveley and her firm PCP Capital Partners were reported to have eaed £40m in advisory fees for acting as middlemen between the bank and Abu Dhabi.

300 miljoen pond, een premie voor een Sjeik van het Qatarese koningshuis, en 40 miljoen pond voor advieswerk? Om met woorden van Grant Williams te spreken: “Hmmmm…”.

• Barclays facing new crisis with inquiry into fees (Telegraph)

Uit het bericht van de Guardian lijkt het te gaan om het verzaken van het geven van voldoende informatie over deze kapitaalinjectie. Barclays zou gemeld hebben dat de premies voor de totstandkoming van deze Qatarese deal 100 miljoen pond zou bedragen; 200 miljoen minder dan de kosten die daadwerkelijk gemaakt werden.

Things smell funny here..

• Barclays finance chief investigated by FSA over fundraising (Guardian)

Overigens haalden de Europese tegenhangers Deutsche Bank en UBS niet een kwartaalwinst hoger dan een miljard..

• Winst Deutsche Bank, UBS gehalveerd (NOS)

FX Swap Fed-ECB
De ECB en de Federal Reserve ruilen hun valuta's om die vervolgens te kunnen uitlenen aan respectievelijk Europese of Amerikaanse banken. Dat doen centrale banken al langer, maar nu, zo meldt Zero Hedge, is de valuta-swap van 7-dagen wel erg hoog geworden: $8 miljard. Zero Hedge wijst op problemen van Europese banken, en concludeert dat er 10 banken zijn die noodgedwongen gebruik maken van dollar-leningen via de ECB.

Nu kan Zero Hedge hier gelijk in hebben, maar wat ik mij afvraag is of het omgekeerde niet ook van toepassing is: zijn er Amerikaanse banken die euro's nodig hebben en dweilen Euorpese banken die dollars op? Indien er een Amerikaanse financal à la MF Global zit te speculeren op perifeer schuldpapier en ter onderpand van die posities meer euro's moet aanhouden vanwege de instabiele rente, dan biedt dezelfde FX-swap hiertoe uitkomst. Of deze gedachte klopt durf ik absoluut niet te zeggen maar de vraag lijkt mij zinvol om te stellen. Wellicht kunnen bankiers hierover uitsluitsel geven.

Wat Zero Hedge zeer terecht aansnijdt is het verschil tussen Libor en het renteniveau van deze valutaswap tussen Fed en ECB. Terwijl de 3-maands Libor op 0,44460% staat, betalen Europese banken de ECB 0,66% voor 7-daagse dollarleningen. En dit verschil is nogal apart omdat de manipulatie van Libor inmiddels een feit is geworden, er nu nog steeds een discrepantie bestaat tussen de hoogte van de Libor-rente en de rente die de Fed en de ECB overeenkomen.

• European Dollar Shortage Back With A Vengeance As Short-Term ECB $ FX Swaps Hit 2012 High (Zero Hedge)

Wat ook het hoe en waarom achter de valuta-swaps moge zijn; we kunnen altijd terugvallen op de cartoons van WilliamBanzai7:

En na de Duitse helm van Bild, nu ook de vetkuif van de Fonz..

Commentaar op Sandy Weil
Vorige week was ik nogal zuur over Sandy Weil, de oud-bestuursvoorzitter van de Amerikaanse grootbank Citigroup. Hij was de drijvende kracht achter de bankenlobby om de wetgeving die banken verhinderde financiële taken te combineren af te schaffen. Weil stelde vorige week dat dit een fout is geweest en dat de Amerikaanse grootbanken verplicht opgebroken moeten worden. Nadat het kalf verdronken is wordt de put gedempt en zoals ik vorige week schreef valt Weil er wat mij betreft eerst in. Dat is best een pittig oordeel maar hij is zelf miljardair geworden dankzij de verwijdering van Glass-Steagall wetgeving.

John Aziz van Azizonomics schreef er het volgende over. Erg treffend en niet alleen vanwege de grafiek:

This from the guy who provided the impetus and the funds to end Glass-Steagall? Totally absurd — akin to Joe Stalin renouncing Marxism-Leninism and the gulag archipelago on his deathbed.

Glass-Steagall’s separation between depository and speculative institutions — especially during the Bretton Woods period — was a relatively robust system; there was never a large-scale banking calamity of the nature of 2008 or 1929 under its regime. Certainly, it had its imperfections — above all else that it never prevented bankers like Weill from chipping away at it up to the point of repeal — but the proof of the pudding is in the eating, and Glass-Steagall presided over a period of growth and stability.

While the data tends to show that the end of Bretton Woods in 1971 was the real catalyst of the financialisation, globalisation, deindustrialisation and debt buildup that ultimately flung the US into a depressionary deleveraging trap, the end of Glass-Steagall was profound.

Depositors’ funds became a medium for the creation of the huge and sprawling shadow banking and derivatives webs.

The blowout growth in shadow banking was presaged by the end of Glass Steagall in 1999:

• Bron & lees verder: Guest Post: The Absurdity Of Sandy Weill (Zero Hedge)

Voormalig openbaar aanklager en gouveeur van de staat New York en tegenwoordig talkshow host, Eliot Spitzer en Matt Taibbi van Rolling Stone hebben ook géén goed woord over voor Weil:

Aldus de minister..
De minister van Energie en Mijnbouw van Tanzania heeft het nieuws gehaald met een uitspraak die niets aan de verbeelding over laat: “I am instructing all mining companies that have been in operation for more than five years to start paying corporate tax without any excuses,” he said.

“If they claim they are still making losses and can't contribute to the national economy through taxes, they should shut down their mines and leave because minerals do not rot.”

Omdat mineralen niet rotten! Ha. De beste man heeft hij helemaal gelijk. Hoe hij die mineralen uit de grond gaat krijgen? Misschien wacht hij net zo lang totdat de goudprijs hoog genoeg is. Goud in de grond is nu eenmaal onderdeel van de nationale reserves..

• Tanzania minister wants established gold miners to pay 30% tax – no excuses (Mineweb)

In ander nieuws:

Het schurkt tegen Gossip aan maar Zero Hedge 'helpt' de toezichthouders het netwerk van Libor manipulerende rente-zettende handelaren in kaart te brengen..

• LinkedIn Profile Collusion Among Terminated UBS Libor Traders? (Zero Hedge)

Via Firedoglake een aardig artikel over het beroep dat Bradley Manning, de Amerikaanse soldaat die beschuldigd wordt 'geheime' gegevens te hebben gegeven aan Wikileaks, heeft aangetekend tegen de aanklacht. De advocaat van Manning heeft echter één probleem want hij kan niet alle informatie delen in media. Desalniettemin wordt er een tipje van de sluier opgelicht over hoe soldaat Manning in militaire gevangenschap behandeld wordt. Bizar land is Amerika geworden..

• Bradley Manning to Testify on ‘Unlawful Pretrial Punishment’ He Endured (Firedoglake)

Tot slot.
Via BrasscheckTV, The Young Turks over de Amerikaanse anstneurose ten aanzien van drugs en de effectiviteit van het de-criminaliseren van menselijk gedrag. Wat wij in Nederland al heel lang weten: drugsgebruik is – indien het als een daadwerkelijk probleem gezien wordt – een medisch probleem en niet een strafrechtelijk probleem. Althans, zolang het niet door de Wetgever als zodanig gedefinieerd wordt.

When Portugal Decriminalized Drugs

Nieuws uit Nederlandse media

Ook UBS en Royal Bank of Scotland betrokken bij manipulatie Libor
Via het FD:

RBS en UBS
Tot nu toe richtte de meeste aandacht zich op Barclays, dat een maand geleden een boete van $450 mln opgelegd kreeg voor het manipuleren van geldmarktrentes. Nu blijkt dat handelaren van Royal Bank of Scotland en het Zwitserse UBS eveneens een centrale rol speelden.

Er lijkt een banencarousel van bankiers aan ten grondslag te hebben gelegen, bankiers voor wie het concept eerlijkheid een zeer rekbaar begrip is. Eerlijkheid is bij alle bankiers een probleem, maar in dit geval zijn de gevolgtrekkingen nogal groot want deze manipulatie raakt honderden biljoenen aan kredietcontracten met onbekende kunstmatig afgeroomde winsten. De laatste regel van het bericht in het FD:

Voor zover bekend werkten bij de drie banken samen zo'n twaalf mensen aan het manipuleren van de rente's. Een aantal van hen heeft voor meerdere werkgevers gewerkt, waardoor de kans bestaat dat er uiteindelijk nog meer banken bij betrokken zijn.

Het lijkt mij een idee voor inteationale toezichthouders om het clubje figuren die bij de banken de Libor naar hun hand zette aan te gaan en te vervolgen als zijnde lid van een criminele organisatie. Hoe anders wordt dit soort fraude uitgebannen?

• Ook RBS en UBS betrokken bij Liborschandaal (FD)

Sneaky meeting
Van onze SNS-correspondent..

In de blogsfeer maar ook in de FT (waar Marianne Vos prominent op de voorpagina staat) valt te lezen dat Mario Draghi en Jens Weidemann elkaar nog voor de reguliere vergadering van 2 augustus zullen ontmoeten om de gang erin te houden nadat Draghi verleden week de bal een flinke schop heeft gegeven. Een nieuwe LTRO, maar ook verlaging van de rente en het hervatten van de inkoop van obligaties staan op het lijstje met mogelijkheden. Ook het verstrekken van de bankstatus aan ESM zou kunnen. Hierdoor zou deze instelling een enorme hefboom kunnen loslaten op de 500 miljoen die het “in kas” heeft om obligaties op te kopen. This time is really different……..yeah.

Aan nieuwe emissies geen gebrek, maar er wordt meer aan rente en aflossing uitbetaald dan er aan nieuw geld nodig is, althans deze week. Er valt 30Mrd vrij en er is voor 18Mrd vraag naar nieuw geld. Punten van aandacht: nieuwe 3, 5 en 10 jaar Italië, België met 5, 10 en 14 jaar en tot slot Spanje met 2, 4 en 10 jaar. Er komt ook nog een 5 jaar Duitsland. Misschien zal iemand dat een koopje vindt want het rendement op dit papier is inmiddels alweer van 0.25% naar de 0.4% gestegen. De spread met 5 jaar Spanje is -590bp nadat we ook nog -760 hebben gezien (grafiek). We draaien het maar een keer om, dat voorkomt bezinken.

In The Economist staat een artikel over Spanje dat tot eind 2014 ca 385Mrd moet lenen voor lopende kosten en herfinanciering. Dat is niet nieuw want dergelijke getallen hebben we wel eerder gelezen en aan u gemeld. Deze keer is de bron Credit Suisse. Meer marmer in de hal dus komt het rapport wat hoger op de stapel. Zelfs al zou het IMF voor éénderde meedoen aan de herfinanciering dan nog moet er ca 250 Mrd worden “gevonden”. Er is al 100Mrd toegezegd voor hulp aan Spaanse banken dus het potje begint aardig leeg te raken. Volgens het artikel zou alleen het opkopen van staatsschuld door de ECB de rust op de markten kunnen laten terugkeren.
Moody heeft ook een openstaande microfoon gevonden en meldt dat de ECB alleen tijd kan kopen maar de crisis niet kan oplossen. Seriously? Er zitten toch hele knappe strategen bij Moody, in dit geval Alistar Wilson. Hij is niet voor niets hoofd Europa, Midden-Oosten en Afrika geworden.

De rest van de berichten die in ons netje zijn blijven hangen betreffen chitter-chatter dat ferme actie goed is voor de Euro (ca 1.23 doende) en voor de beurzen. De futures geven een groene opening aan.

Darkpool, greypool of niets aan de hand?
Via het FD: ING gaat als eerste grootbank particuliere aandelenorders buiten de Amsterdamse beurs om verhandelen. Daarmee raakt beursbedrijf NYSE Euronext zijn laatste monopolie in Amsterdam kwijt. NYSE Euronext noemt de stap van ING ‘teleurstellend’. Particuliere handel is goed voor 10% tot 15% van het volume op de Amsterdamse aandelenmarkt, maar het belang is groter. Particulieren tellen zwaar bij de koersvorming en trekken professionele partijen aan. Als Amsterdam deze orders kwijtraakt, boet de beurs aan gewicht in. Met ING verliest Beursplein 5 zo’n tiende van de handel door particulieren.

Het is wat mij betreft een open maar prangende vraag: “Is de stap van ING om aandelenorders buiten de Amsterdamse beurs te verhandelen niet een eerste stap naar de creatie van een darkpool of een greypool”?

Misschien denkt u, “Darkpool? Wat is dat”? Ik leun maar even op de Engelstalige pagina van Wikipedia: In finance, dark pools of liquidity (also referred to as dark liquidity or simply dark pools) is trading volume or liquidity that is not openly available to the public.[1] The bulk of these represent large trades by financial institutions that are offered away from public exchanges so that trades are anonymous. The fragmentation of financial trading venues and electronic trading has allowed dark pools to be created, and they are normally accessed through crossing networks or directly between market participants.

Ik zal eerlijk zijn: ik heb het antwoord op deze vraag niet maar inmiddels heb ik wel geleerd dat vragen belangrijker zijn dan kant en klare antwoorden afkomstig van financials. Zeker wanneer het om geldzaken gaat is scepsis op zijn plaats. De ervaringen in de Verenigde Staten zijn niet bepaald geruststellend..

• Uittocht particuliere belegger op Beursplein 5 (FD)

Rondje Europese bezuinigingen
De Grieken hebben op papier €11,5 miljard aan uitgaven gevonden die geschrapt kunnen worden. Zo gaan wederom ambtenarensalarissen omlaag en dat geldt ook voor Griekse pensioenen. Het grootste 'spaarreservoir' in de economie (lees: pensioengelden) is in Griekenland een netto uitgavenpost: er is wel van alles beloofd, maar nooit opzij gezet. Dat probleem deelt Europa overigens (zie: BIS paper 300, pagina 10..). In Nederland is wel gespaard, maar veelal in reeds uitgegeven overheidsgelden (lees: staatsschuld) en het is dan ook de vraag of dat allemaal wel terugkomt; met rendement is een tweede.

Dan de Italianen: zij hebben hun pensioenstelsel 'gered'. Via RTL-Z lezen we dat “de hervormingen om het Italiaanse pensioenenstelsel betaalbaar te houden, [aan]slaan. Zo is het aantal nieuwe AOW-gerechtigden in de eerste helft van dit jaar met 47 procent gedaald ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Op zich is het positief dat de genomen pensioenmaatregelen z'n vruchten begint af te werpen. Of het voldoende is zal moeten blijken: tegenvallers kunnen vrij eenvoudig buiten de boeken gehouden worden.

Voor wat betreft Spanje zijn er slechts sombere berichten te geven. Uiteraard hebben Britse denktanks alle wijsheid in pacht en de Britse denktank Open Europe komt met de niet verrassende conclusie dat Spanje niet gered kan worden. Er is teveel geld nodig. Uh.. ja, dat klopt. Dat riepen wij jaren geleden ook al. Binnen dit financiële stelsel zijn er domweg geen oplossingen. We noemen het niet voor niets eufemistisch een inflatoir geldstelsel: dat is gebaseerd op het principe van onaflosbare schulden: schulden worden niet afgelost, die worden opnieuw geleend. Desalniettemin wist Mario Draghi met zijn uitspraak vorige week de Spaanse rente omlaag te praten. Die daling zet nu door. Het is eigenlijk te bizar voor woorden dat één man de prijsstelling van een overheid omhoog of omlaag kan praten.

Later deze week zal overigens blijken of de ECB onder het Securities Market Program nieuw staatspapier heeft gekocht. Blijkt dat niet zo te zijn dan vermoed ik dat financiële partijen teleurgesteld zijn en Spaans schuldpapier zullen verkopen en de rente weer zal stijgen. Heeft de ECB wel Spaans schuldpapier aangekocht, dan kunnen financiële waaghalzen hun winst nemen.

• 'Griekse leiders eens over bezuinigingen' (FD)
• Greek leaders agree most cuts, lenders stay on: source (Reuters)
• 'Italiaans pensioenenstelsel is gered' (RTL-Z)
• Spanje: Duitsers zijn na WO II ook geholpen (RTL-Z)
• 'Redding Spanje is onhaalbaar' (RTL-Z)
• Spanje: Duitsers zijn na WO II ook geholpen (RTL-Z)
• Spaanse rente gedaald (NU.nl)

In ander nieuws:

Professor zoekt eigen parochie en vindt bij politici luisterend oor..

• 'Zorg betalen door huis te verkopen' (NU.nl)

Een bericht in de categorie “huilie huilie reactie”. De Chinese partner van Volkswagen zou misbruik maken van de technieken van Volkswagen en dat gaat ten koste van Volkswagen. Wanneer Chinezen iets kunnen maken: laat ze. Een auto maken is niks anders dan een brood bakken: er worden dingen ingekocht, die dingen worden 'geassembleerd' door mensen en vervolgens verkocht. Niemand die zeurt als de ene buurtbakker een soortgelijk broodje bakt als de buurtbakker in een ander dorp dat ook doet. Sterker, al zouden zij in één dorp zitten: dat is marktwerking. Concurrentie op basis van kosten is wat onze economie ontbeert en dat is nu precies wat de Chinezen toevoegen. Of de auto's die zij maken ècht veilig zijn? Dat is natuurlijk een tweede want dat is in het verleden steeds een terugkerend Chinees probleem gebleken. Goedkoop is nu eenmaal altijd duurkoop.

• 'Chinese partner VW kopieert modellen' (RTL-Z)

Jean-Claude Juncker doet een oorwassing.

• Grexit? Juncker haalt uit naar Duitse minister (RTL-Z)

Ook de gemeenten kunnen niet langer om imploderende huizenmarktprijs heen: de WOZ-waarde neemt af..

• Opnieuw daling WOZ-waarde woningen (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

China opent interbancaire leenmarkt voor buitenlandse beleggers
Wederom een stap in de richting van de inteationalisering van de Chinese renminbi in het inteationale betalingsverkeer: buitenlandse partijen (die een vergunning moeten hebben) mogen op de Chinese interbancaire leenmarkt leningen financieren en verhandelen. Het bedrag dat buitenlandse partijen in dergelijke leningen hebben gestoken is vooralsnog bescheiden maar stijgende: van $30 miljard in 2002 naar $80 miljard in april 2012.

• China Opens Biggest Bond Market to More Inteational Investors (Bloomberg)

Zwitserse centrale bank hamstert euro's
Via FT Alphaville:

Hoe ziet de perma-interventie van een centrale bank die de wisselkoers niet omhoog mag gaan eruit? Zo dus.

• The SNB eats euro cake (FT Alphaville)

Freegold
Het afgelopen jaar heb ik er met een zekere regelmaat over geschreven: freegold of, vertaald naar het Nederlands, “goud ontketend”. De bron voor deze conceptuele invulling van goud als anker voor het monetaire en financiële stelsel is de Goldtrail. Ik kan iedereen aanraden om bij USAGold het archief in te duiken en te lezen wat Another, Friend of Another en vele anderen zo'n 15 jaar geleden schreven. Het is een schat aan kennis die er te 'ontdekken' is.

Datzelfde geldt tegenwoordig voor Friend of Friend of Another, of kortweg FOFOA. Vorige week plaatste FOFOA een verzoek voor een open forum op zijn blog en daar wil ik graag iets uit quoten:

Here are a couple of the irreconcilable concepts found on this blog that noobs must either reject or ignore in order to hang on to their ZH [Zero Hedge] / GATA CB thesis.

1. Remember when Aristotle wrote this? “In working on this project, I was personally shocked when I discovered that we absolutely NEEDED paper currency in order to set Gold free. In the perfect world you lapse into in your comments, everything you say is well and good. We don't live in that world, however. My biggest challenge in piecing together my proffered solution was to accept what this real world had to offer and avoid foisting my own preferences onto the world like a square peg in a round hole.”

Have you ever seen anyone in the hard money camp write anything like this? Or can you imagine them ever doing so? Yet this is one of the core fundamentals necessary to understanding Freegold.

Ook voor mij geldt de volgende zin: “I was personally shocked when I discovered that we absolutely NEEDED paper currency in order to set Gold free.”

• Jeff & Blondie's Open Forum (FOFOA)

In ander nieuws:

In Duitsland is er een probleem ontstaan: er is momenteel géén wet die de uitslag van verkiezingen de toets van grondwettelijke goedkeuring kan doorstaan. Spiegel legt uit..

• 'Germany Does Not Have a Valid Voting Law' (Spiegel)

Zal de ECB printen? Nee. Dat doet de ECB al vijf jaar niet en zal dat ook niet gaan doen. Als het Securities Market Programme geactiveerd wordt, dan is dat niet het equivalent van geldpersfinanciering. En dan nog steeds is het niet zeker of dat überhaupt gebeurd.

• Schauble Just Says Nein Again: German FinMin Denies Rumors Of ECB Bond Buying (Zero Hedge)

Bruce Krasting over het Amerikaanse belastingstelsel..

• A Completely Screwed Up System (Bruce Krasting; Zero Hedge)

Tot slot.
Bij mij staat RTL-Z meestal aan en naar aanleiding van de rechtszaak tegen de Russische punkband Pussy Riot èn omdat ik niet vies ben van punk: Pussy Riot!

Ik heb de tekst even door de Google translate gehaald.. naar het Engels want de Nederlandse vertaling sloeg als een tang op een varken. Hier en daar zijn verbeteringen op zijn plaats (google translate is far from perfect):

The occupying cooking pan town
Come out with a vacuum cleaner, Bring orgasm
Police battalions seduced girls
Cops naked happy new reform

Fucking fucking sexists putinistam!

Kropotkin, vodka, splash in the stomachs
You just think, while the Kremlin bastards
Rise of toilets, the poisoning death
Flashers will not work, Kennedy will meet

Fucking cops fucking heads!

Like sleep, day – again, to oppress,
Brass knuckles in his pocket, feminism sharpened
In Easte Siberia, moved his soup
To become a rather rude rayot

Fucking fucking sexists putinistam

Nieuws uit Nederlandse media

Rabo wel degelijk betrokken bij manipulatie Libor
De afgelopen twee weken had ik al op de mogelijkheid gewezen: is Rabobank betrokken bij de manipulatie van Libor? Welnu, via het FD:

In 2008 zijn na een inte Rabo-onderzoek twee mensen ontslagen wegens vermeende manipulatie van de Libor. De ontslagen medewerkers waren zogeheten submitters, mensen die dagelijks de rente doorgeven waartegen Rabo die dag zelf kan lenen. De verdenking was dat zij niet altijd het objectief juiste tarief doorgaven, maar soms een te hoge of te lage rente meldden om collega’s in de geldhandel te helpen. Die laatsten waren soms gebaat bij een Libor waarvan ze wisten dat die iets hoger of lager zou uitpakken dan iedereen verwachtte. Met die kennis konden handelaren winst maken op bijvoorbeeld rentederivaten. In deze wereld gaat het om honderdsten van procenten.

Eind vorig jaar was het opnieuw raak en zijn bij Rabo weer twee ‘submitters’ de deur uitgezet. Het hoofdkantoor van de Rabobank in Utrecht had niet altijd goed zicht op de Liborafdeling die vooral vanuit Londen opereerde. Rabo heeft het kantoor in Londen afgelopen jaren grondig gereorganiseerd en meerdere taken afgestoten of overgebracht naar Utrecht.

De coöperatieve boerenleenbank heeft wat uit te leggen. Héél simpel: Rabobank weet meer. Wanneer perswoordvoerders roepen dat zij 'niet kunnen ingaan op individuele arbeidsrechtelijke zaken’ dan hebben de Libor-prijszettende medewerkers zich kennelijk niet gehouden aan hun arbeidscontract. Let wel: banken houden hun personeel in hoge of essentiële posities goed in de gaten en lichten doorgaans de achtergronden van iemand helemaal door.

Een aantal vragen schieten zo maar te binnen.. Wat is de motivering geweest van Rabobank om over te gaan tot ontslag? Hebben deze Rabo-medewerkers direct dan wel indirect geprofiteerd van de door hen gepleegde manipulatie? Is door centrale banken (Fed, BoE, DNB, ECB) bij Rabobank geïnformeerd naar Rabo's inbreng in Libor? Indien Rabo deze medewerkers heeft ontslagen vanwege het doorgeven van onjuiste rentes, waarom heeft zij hier geen melding van gemaakt? Of heeft Rabobank dit wel gemeld bij de toezichthouders en zo ja, wanneer dan?

Wordt vervolgd! 

• Rabobank ontslaat vier bankiers in Liborschandaal (FD)
• 'Rabobank-medewerkers door Liborschandaal ontslagen' (NU.nl)

Los van de betrokkenheid van Rabo bij het manipuleren van Libor, maakte Rabo gisteren bekend dat 3.000 vestigingsmedewerkers zullen verdwijnen. De bank gaat snijden in de kosten en wil naar verluid een half miljard tot een miljard euro gaan besparen. Wat zullen we zeggen? De Nederlandse versie van de FIRE-economie* ligt op zijn gat en dus zijn er minder bankiers nodig..

• Rabobank Nederland schrapt duizenden banen (RTL-Z)

* Overigens FIRE-economie staat voor de afkorting: Finance, Insurance & Real Estate.

Hoe een derivatenhaantje kaal te plukken?
Vestia heeft in navolging van het Openbaar Ministerie beslag laten leggen op de villa van Marcel de V. die Vestia opzadelde met een verlieslatende derivatenpositie. Aan de derivatenpositie met een nominale omvang van €23 miljard verdiende De V. zo'n €9,5 miljoen. Vestia en het OM hebben nu beide een claim gelegd op de villa van De V.

Saillant is dat claim van Vestia €10.452.750 bedraagt en die van het OM €9.427.500. Hoe Vestia bij deze boekhoudkundig hogere waarde komt, wordt niet vermeld. Gevalletje creatief boekhouden? Hoe dan ook, de corrupte treasurer wordt kaalgeplukt. Ondertussen betaal ik via mijn woningbouwcorporatie jaarlijks €30 om de verliezen van Vestia op te vangen. Heerlijk land blijft het toch..

• Vestia claimt ook bij eigen treasurer (FD)

In ander nieuws:

• Hoogste werkloosheid Spanje sinds 1976 (NU.nl)
• 1 op 10 mensen denkt baan te verliezen (NU.nl)
• Duitse toppoliticus uit Beieren: Grieken uit euro (RTL-Z)
• D66 wil met starters woningmarkt vlottrekken (NU.nl)
• HSBC koopt vervolging in Mexico af (NOS)

Nieuws uit buitenlandse media

Timmy G. onder vuur
Minister van Financiën van de Verenigde Staten, Timothy Geithner, ligt onder vuur. Oud-Inspecteur-Generaal Neil Barofsky hield toezicht op de mega bailout voor Wall Street en constateerde estige gebreken in het Troubled Asset Relief Program (TARP). Toen hij Geithner confronteerde met de ondoorzichtigheid van de wijze waarop de $700 miljard werd aangewend ontplofte Geithner: de krachttermen vlogen over de vergadertafel. De Huffington Post wijdde er een kleurrijk artikel aan met een a-typische Amerikaanse twist: het woord fuck komt er meerdere keren in voor..

• Timothy Geithner Peppered TARP Inspector General Barofsky With F-Bombs: Book (Huffington Post)

Barofsky werkt inmiddels niet langer als Inspecteur-Generaal. De ontstane aandacht voor de intee gang van zaken bij het ministerie dat Geithner leidt is het gevolg van het boek dat Barofsky schreef. Dat boek heeft Barofsky de veelzeggende titel “Bailout: An Inside Account of How Washington Abandoned Main Street While Rescuing Wall Street”, meegegeven. Dit boek kwam dinsdag j.l. uit en is bij Amazon.com te bestellen.

Uiteraard duiken media bovenop het verhaal dat Barofsky heeft te vertellen want als insider heeft hij het nodige te vertellen. En sinds bekend is geworden dat Libor gemanipuleerd werd en Geithner hiervan wist, is het niet onlogisch dat Barofsky Geithner nieuwe verwijten maakt. Zijn stellingname tegen Geithner is niet mis: handboeien zijn op zijn plaats.

Geithner was voordat hij minister van Financiën werd (uiteraard een saillante keuze van president Obama..) de hoogste baas van de New York Fed en ondanks dat hij weet had van de problemen van de manipulatie van Libor heeft hij niet ingegrepen. Barofsky pleit voor het ontslag van Geithner, en zinspeelt daarbij zelfs op handboeien. Via Zero Hedge een transcript van het onderstaande interview met Yahoo! The Ticker:

While Geithner pushed for broader reforms of LIBOR, he did not explicitly wa of possible rate manipulations and neglected to notify U.S. regulators at the Department of Justice, the Commodity Futures Trading Commission and Securities and Exchange Commission to the wrongdoing, notes Barofsky.

It was a “message to the banks 'if we commit fraud, we break the rules, don't worry, we're too big — they'll never bring the appropriate steps against us,'” Barofsky says in an interview with The Daily Ticker. “And that is why we've had scandal after scandal after scandal.”

This was a “global conspiracy to fix one of the most important interest rates in the world,” Barofsky continues. “[Geithner] heard this information and looked the other way. Geithner and other regulators should be held accountable, they should be fired across the board. If they knew about an ongoing fraud, and they didn't do anything about it, they don't deserve to have their jobs. I hope we see people in handcuffs.”

Bill Black vult Barofsky aan
Auteur en professor Bill Black schreef een zeer lang artikel naar aanleiding van Barosky's boek. Black vult Barofsky aan en doet een boekje open over de financiële deregulatie die onder president Clinton al plaatsvond. De wijze waarop de Amerikaanse overheid te werk ging, ging van “erg” naar “erger”. Bill Black legt de problemen haarfijn uit en voor de context van de huidige problemen is deze bijdrage een belangrijke aanvulling:

• Reinventing Crony Capitalism: the Context of Geithner’s Obscene Rant against Barofsky (New Economic Perspectives)

Boektip van Matt Taibbi
Er ligt bij inmiddels een aardig stapelje boeken klaar en dat stapeltje wordt steeds hoger vrees ik. Matt Taibbi las het boek “Octupus” van zijn collega Guy Lawson over de werking van Wall Street. Taibbi meldt dat het boek verfilmd zal worden en misschien is die film het afwachten waard. Tot die tijd doen we het met de boekrecensie van Matt Taibbi die beschrijft hoe dit boek een uniek inkijkje geeft in de wondere werking van het verdienmodel van Wall Street.

• Octopus: Read This Book to Understand Wall Street (Matt Taibbi; Rolling Stone)

Amerikaans leed
Hoe kan het zijn dat de onbekende en onbetaalde afvalstoffenheffing à $140 van aantal jaren geleden ertoe kan leiden dat je je huis verkocht wordt? Het overkwam de 60-jarige loodgieter Dominick Vulpis in Amerika. Via NBC News uit de inleiding:

“It was never brought to my attention until it was too late and we were served with papers saying we had to move out of our house,” said Vulpis, a 60-year-old plumber. “I may pay a bill late, but I pay them. I’m not trying to beat anyone for $140.”

Incredibly, that $140 debt snowballed to the loss of his home after the town sold the lien on his property to an investor, an increasingly common practice as cash-strapped cities and towns try to raise badly needed revenues to close widening budget gaps.

Vulpis behield uiteindelijk zijn huis maar dat liep wel in de papieren. Kosten? Vulpis verwacht zo'n slordige $40.000 tot $50.000 kwijt te zijn. In Nederland zouden we “onbehoorlijk bestuur” roepen..

• How a $140 bill snowballed into foreclosure (NBC News)

Paul's Audit the Fed bill: steun uit onverwachte hoek
Gisteren meldde ik al dat het Amerikaanse congres in overweldigende meerderheid gestemd heeft voor een onafhankelijke controle van de Federal Reserve. Daarbij uitte ik tevens de verwachting dat deze wet niet door de senaat zou gaan komen. Nog geen 24-uur later kan ik daarop terugkomen want de “fractieleider” van de Democraten in de Senaat, Harry Reid, heeft namelijk binnen 24-uur zijn standpunt gewijzigd. Reid die de Democratische meerderheid in de senaat leidt, wijzigde zijn standpunt van faliekant tegen naar voorstander van de wet.

Zero Hedge trapt een open deur in en verwijt Reid hypocrisie en daar valt niets op af te dingen. Wat echter zorgelijk is, is dat de politiek een rente-analyse annex rente-doorrekening eist van de Federal Reserve indien het de rente wijzigt. De Fed zou dan moeten uitrekenen met hoeveel de rentelasten stijgen voor de Amerikaanse overheid, bedrijven en particulieren. Hoe kan je het rentebeleid politiciseren? Zo dus.

Als u het mij vraagt dan is de Fed – ook al is het technisch een private instelling – al lang en breed een instrument van de Amerikaanse overheid. Het duale mandaat dient de financiering van de Amerikaanse overheid. De dollar wordt nu eenmaal gedekt met de “full faith and credit of the United States govement”..

• Is Harry Reid The Most Hypocritical Man In The World? (Zero Hedge)

In ander nieuws:

De stille Griekse bankrun blijft door gaan..

• Greek Deposit Plunge Continues As Tax Inspection Finds Every Business On Zakynthos Broke The Law (Zero Hedge)

Iets heel anders: een prachtige foto-serie bij de Daily Mail. Hoe moeder leeuw haar kroost beschermd tegen een krokodil..

• Mother lion takes on deadly crocodile to give cubs safe swim across river (Daily Mail)

Cartoons van WilliamBanzai!

Kostelijk!

Een 401K is de Amerikaanse versie van een pensioenrekening..

 

WilliamBanzai heeft in het kader van de Olympische Spelen een hele reeks gemaakt: WilliamBanzai7.

Tot slot.
Via Reuters het opmerkelijke bericht over een onbetaalde rekening uit 1562..

Cash-strapped Berlin stalked by 450-year-old debt
The sleepy hamlet of Mittenwalde in easte Germany could become one of the richest towns in the world if Berlin were to repay it an outstanding debt that dates back to 1562.

A certificate of debt, found in a regional archive, attests that Mittenwalde lent Berlin 400 guilders on May 28 1562, to be repaid with six percent interest per year. According to Radio Berlin Brandenburg (RBB), the debt would amount to 11,200 guilders today, which is roughly equivalent to 112 million euros ($136.79 million).

Adjusting for compound interest and inflation, the total debt now lies in the trillions, by RBB's estimates.

Town historian Vera Schmidt found the centuries-old debt slip in the archive, where it had been filed in 1963. Though the seal is missing from the document, Schmidt told Reuters that she was certain the slip was still valid.

“In 1893 there was a debate in which the document was examined and the writing was determined to be authentic,” Schmidt said.

Schmidt and Mittenwalde's Mayor Uwe Pfeiffer have tried to ask Berlin for their money back. Such requests have been made every 50 years or so since 1820 but always to no avail.

Lees verder: Reuters
 

Nieuws uit Nederlandse media

Banklicentie ESM en een Tokkie-Alert!
Via het FD: De Europese Centrale Bank zal ‘enige beweging’ laten zien bij het ondersteunen van de Europese noodfondsen EFSF en ESM, als dat later dit jaar van kracht wordt. Dat verklaart een bij de bank goed ingewijde bron in Brussel tegenover het FD.

De bron wijst op het precedent, dat ook de Europese Investeringsbank (EIB) direct kan lenen van de ECB voor haar kredieten aan projecten in de EU-lidstaten. Wat het volgens de zegsman gemakkelijker maakt is dat het ESM een ‘inteationale financiële instelling’ wordt, waardoor een bankvergunning binnen het bestaande ECB-statuut blijft.

Hij erkent dat de stap zeer omstreden zal blijven binnen de raad van bestuur van de ECB, net als het zogenaamde Securities Markets Program (SMP) waarmee de bank in Frankfurt in 2010 een begin maakte om Griekse obligaties te steunen en dat sindsdien ook is ingezet voor Spanje en Italiaanse schuld.

Indien het ESM een banklicentie krijgt dan wordt ons geld synthetisch gehefboomd en wordt er geld bij de ECB geleend zodat het ESM meer vuurkracht heeft om de Europese begrotingstekorten te financieren. Laat duidelijk zijn dat dit voorstel het mandaat van de ECB uitholt, zo niet torpedeert.

Tokkie Alert

U mag het best weten: ik zit hier stoom af te blazen en wel omdat de Belgische minister van Buitenlandse Zaken vanochtend tegen de Financial Times zei dat het mandaat van de ECB “opgerekt” moet worden. Quote: “If it is possible for the ECB to finance the banks with an interest rate of 1 per cent, why not for investment, and why not for some states?”

Waarom niet? Geldpersfinanciering van overheidstekorten maakt van de euro een speeltje voor politici die meer willen uitgeven dan de burgers kunnen betalen. Het zou van de euro eenzelfde munt maken als de Amerikaanse dollar en kijk waar die Amerika heeft gebracht. De Verenigde Staten is juridisch aan het disintegreren als gevolg van deze monetaire en fiscale insteek van hun financiële stelsel.

Reynders pleit voor een federale insteek voor de euro en dat is een eufemistische manier om voor te stellen dat de euro geprint kan worden zodat politieke tekorten er gefinancierd mee kunnen worden. Indien dit door gaat is het europroject gegijzeld en gekaapt door een onbetrouwbare politiek. Reynders bewijst bereid te zijn om een monetaire coup d'etat te plegen en illustreert daarmee de eeuwig geldende regel dat politici niet te vertrouwen zijn. Een tokkie-alert is op zijn plaats.

• 'ECB neigt naar bankstatus noodfondsen' (FD)
• Free ECB’s hand to aid states, says minister (Financial Times)

Mario Draghi sprak vandaag op een persconferentie en zinspeelde daar op aankopen van perifeer schuldpapier in het kader van het monetaire transmissiemechanisme. Dat betekent dat hij hint op het opnieuw in werking stellen van de aankopen van Europese staatsobligaties onder het SMP programma. Onder dit programma worden aankopen van staatsobligaties direct opgedweild door geld bij banken in die landen weg te halen. Het is een vorm van een QE Twist en niet zonder gevaren want ondanks dat het SMP m.i. binnen het mandaat valt, schurkt het dermate dicht tegen financieel list en bedrog aan dat ik er nooit de eindverantwoordelijkheid voor zou willen dragen. Dit is een laatste redmiddel om erger te voorkomen en dus wordt de suggestie gedaan dat indien nodig er gebruikt van gemaakt kan worden. Dat neemt echter niet weg dat het SMP geen enkele oplossing biedt voor het echte probleem en dat is en blijft de systeeminsolvabiliteit van de eurozone. Overheden en banken kunnen met geen mogelijkheid ontsnappen aan hun eigen faillissement wanneer zij niet worden geherkapitaliseerd. En u begrijpt, herkapitaliseren kan alleen via een herwaardering van goud. Dat is de enige manier voor overheden en banken om een faillissement af te wentelen.

Hoe dan ook, de markten reageren er direct positief op en staan in de plus: afstempelen is weer even uitgesteld. 

• [Draghi]: 'ECB zal alles doen om euro te redden' (NU.nl)

KPMG op de pijnbank van de AFM vanwege Vestia boekhouding
Goed nieuws! De AFM gaat een tuchtklacht bij de rechtbank indienen om te voorkomen dat de accountant van KPMG in de toekomst een misstap kan gaan maken. Eveneens via het FD:

Deze toekomstige tuchtklacht, schrijft de AFM, ‘beoogt te voorkomen dat de betrokken extee accountant in zijn toekomstige beroepsuitoefening opnieuw misstappen zal kunnen begaan’. Uit een eerste onderzoek van de AFM naar de wettelijke controle door de KPMG-accountant van de Vestia-jaarrekening over 2010, trekt de AFM volgens de brief aan de Accountantskamer de voorlopige conclusie ‘dat de uitvoering van deze wettelijke controle niet heeft plaatsgevonden in overeenstemming met de toepasselijke wet- en regelgeving’.

De registeraccountant verantwoordelijk voor de onjuiste en inmiddels ingetrokken accountantsverklaring voor de jaarcijfers van Vestia, Marco Noorlander, is door KPMG zijn tekenbevoegdheid al ontnomen. De AFM lijkt met deze tuchtklacht aan te sturen op een beroepsverbod gezien de formulering van het motief van de klacht want die “beoogt te voorkomen dat de betrokken extee accountant in zijn toekomstige beroepsuitoefening opnieuw misstappen zal kunnen begaan.” Als je als falende accountant bijdraagt aan een publieke strop van enkele miljarden dan zou dit een m.i. een terechte maatregel zijn die bovendien de toets van proportionaliteit ruimschoots kan doorstaan.

Saillant is overigens dat de AFM de rechtbank een brief heeft gestuurd waarin het voorrang vraagt ter behandeling van hun klacht en dezelfde klacht van Stichting Sobi van Pieter Lakeman, een klacht die drie maanden geleden al werd ingediend, op te schorten. Wat de motieven zijn blijft onduidelijk maar Lakeman kennende zal hij ongetwijfeld van zich laten horen.

• Vestia-accountant aangepakt door AFM (FD)

In ander nieuws:

Quote: In de Woningmarktmonitor van juli van het Economisch Bureau van de bank stellen de economen vooral hun raming voor 2013 sterk neerwaarts bij, mede vanwege de geplande aanpassingen in de hypotheekrenteaftrek. Voor volgend jaar verwachten ze nu een daling van 8%, ofwel 5 procentpunten meer dan de prijsdaling van 3% die ze in april voorzagen.

Even snel rekenen. Bij een huidige prijs van €250.000 voor een huis kan er dus €20.000 bespaard worden door alleen maar een jaar te wachten. Een jaar wachten? Altijd doen met deze prijsdaling: die lucht moet uit die markt.

• ABN Amro: daling huizenprijzen versnelt (RTL-Z)

Wederom een interessante bijdrage van Marcel Tak. Hij las de analyse van Ronald Gerritse, voorzitter van de AFM, die enkele hiaten aanwijst in het plan voor een Europese bankenunie.

• Behartigt AFM ons belang? (Marcel Tak; IEX)

De Amerikaanse bank Citigroup berekent de kans op een Griekse exit op 90%.

• 'Kans op Griekse exit 90%' (FD)

Gevalletje keihard aanpakken:

• Rellen in centrum Rotterdam (NU.nl)

Zucht. Ik was blij dat Den Haag juist op vakantie was maar komt nu terug van reces om over Griekenland te praten. Een periode van bezinning en stilte zit er helaas niet in. Goed, we gaan het aanhoren en ik ben benieuwd hoeveel onzin en holle verkiezingsretoriek eruit geslagen zal worden..

• Kamer terug van reces om Griekenland (NU.nl)

Bij Zero Hedge had ik er al iets over gelezen: de Amerikaanse huizenverkopen zijn veel lager dan wordt aangenomen. Opmerkelijk was een hiaat waar Zero Hedge op wees. Zoals Libor door banken wordt samengesteld, zo stelt ook de Amerikaanse vereniging van makelaars een index samen; een index die ruimte biedt voor dezelfde soort manipulatie. Maar dat zul je niet via het ANP-bericht lezen..

• Huizenverkoop VS neemt sterk af (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

Britse economie zakt door haar hoeven..
De Britse economische groei is foetsie. De economie krimpt met -0,7%. Gisteren hoorde ik het bij RTL-Z even voorbij komen. De Britten wijten de krimp aan het slechte weer en de eurocrisis. Slecht weer? Alsof Europa deze crisis heeft veroorzaakt. Hilarisch.

• Britain sinks far deeper into recession than forecast (Reuters)

Nog meer tegenslag voor Londen. De Europese Commissie heeft het vooemen om de manipulatie van Libor en de gevolgen ervan keihard aan te pakken. Eveneens via Reuters:

Baier made his remarks as he outlined a proposal to criminally sanction traders and others involved in rigging an index such as the London Interbank Offered Rate – new rules are not set to take effect until 2015. Viviane Reding, the EU's Justice Commissioner said such measures were just a first step in dealing with the misconduct of bankers, whom she compared to “corrupt casino dealers betting with their clients' savings”.

“I was not very much convinced by the action of the Bank of England,” she said, in frank remarks that Baier declined to repeat. “It has already got, years before, a waing that things were going wrong. It has not acted. The Libor scandal reveals major faults in the goveance of the process.”

Reding suggested the European Central Bank could become the supervisor to “end this very cosy relationship that exists today between some national supervisors and banks”, in remarks that are likely to anger those in Britain that wish to retain autonomy in policing finance. “We need rigor, independence. We need it at the European level. We cannot continue with the casino mentality,” Reding said.

De Britten willen volledige autonomie bij het toezicht op de financiële sector en zitten niet te wachten op Brussel. De EU zet hoog in: Londen ontspoort, men grijpt niet in, en dus gaan wij dat zelf doen. Hoe eerder hoe beter: maak financiële oplichting strafbaar. Dat deze crisis ons miljarden kost is al erg genoeg, maar dat er sprake is van klassenjustitie is onvergeeflijk.

Reuters sluit overigens terecht af met een disclaimer: Reuters is betrokken bij het Libor-schandaal omdat zij de dagelijkse publicatie doen.  

• EU Commission pushes for clampdown on Libor-style rigging (Reuters)

Ambrose Evans-Pritchard bekent kleur: kies een Weimariaanse oplossing
Quote: And the Austro-liquidationists (whom I love during bubbles, and hate during busts) can all hurl shoes at me.

We can also argue about another sneaky idea. If the central banks are able to buy fistfuls of bonds right now without a ripple effect on inflation – and investors are still rushing into the safe havens, Bunds, Gilts, Treasuries, JGBs, etc – why not just quietly write off those central bank holdings and seize the moment to slash public debt by non-inflationary fiat?

Now it really gets dirty. Weimar without Weimar, so to speak; a victimless crime. I have not made up my mind on this. But the topic is creeping onto the agenda, so prepare a stack of old shoes just in case.

Ik zal het maar in het Engels schrijven: Ambrose, although I have a fair stack of old shoes, I rather throw reason at you. Only reason can defuse the monetary insanity you're pleading for.

• Weimar solution beckons as manufacturing crashes in US Fifth District? (Telegraph)

Sandy Weill: breek de grootbanken op
Oud-bestuursvoorzitter Sandy Weill van Citigroup heeft last van een ultiem slecht geweten. Hij was de grootste pleitbezorger voor het verwijderen van Glass-Steagall wet die een strikte scheiding aanbracht in het bankwezen. Hij komt daar nu op terug en stelt dat banken opgebroken moeten worden. Nadat het kalf verdronken is, dempt men de put. Weill mag wat mij betreft in die put vallen voordat de banken opgebroken worden.

En als u dacht dat ik zuur reageer, zelfs Bloomberg lukt het niet om er iets aardigs over te zeggen:

So it’s official, America: The “too big to fail” bank was both unfair and ultimately ineffective. Bailed-out 2012 Citigroup probably wouldn’t disagree, as it is in the throes of a painful deleveraging and suffering amid the widespread belief that it cannot be best of breed in any one line of business. Bank of America (BAC), which bought both Merrill Lynch and MBNA, is ruing the day it took on Countrywide’s mortgage morass. JPMorgan Chase (JPM), captained by onetime Weill protégé Jamie Dimon, is bigger than it’s ever been; accordion out its name and you’ll find Bank One, Bear Steas, Providian, and Washington Mutual. But the place is now so unwieldy and too-big-to-manage that a trader known as the “London Whale” threatened to bring down the entire company.

Chopping these banking conglomerates into smaller, more focused, less systemically hazardous shops is a laudable goal. Thank you, Mr. Weill, for your courageous declaration. Why couldn’t you have made it a decade ago?

• Sandy Weill's Untimely Second Thoughts (Bloomberg)

“Audit the Fed” wet door Amerikaanse congres aangenomen: 327 voor 98 tegen
Ron Paul heeft een overwinning in het Amerikaans congres geboekt. Zijn lang gekoesterde wens om de Federal Reserve met een volledige controle door te lichten is door het Amerikaanse congres in een overweldigende meerderheid aangenomen: 327 stemmen voor en 98 tegen. De Amerikaanse senaat is nu aan zet, maar de kans is groot dat de wet niet door de senaat komt.  

• Fed Audit Bill Opposed by Beanke Approved by U.S. House (Bloomberg)

Droogte houdt aan, slaat ook toe in Azië en Zuid-Europa
Via de Fiscal Times een overzichtje om niet vrolijk van te worden..

The Fiscal Times honed in on some of the key numbers connected with this latest episode of extreme weather:

$8.245 a bushel
Price of co for September delivery, as of Friday afteoon – up 16.75 cents, the second straight day of record highs

$17.575 a bushel
Price of August soybeans, as of Friday afteoon – up 23.75 cents, the third straight record-setting day

1,300 in 29 states
Number of counties declared federal disaster areas due to the drought, allowing farmers to apply for low-interest loans

55 percent
Percentage of continental U.S. that experienced moderate to extreme drought in the month of June

88 percent
Current percentage of co crops in drought-stricken regions of the U.S.

87 percent
Current percentage of soybean crops in drought-stricken regions of the U.S.

38 percent
Percentage of nation’s co crop in poor to very poor condition, as of the week ending July 15 – compared to 30 percent the week before

30 percent
Percentage of soybeans in poor to very poor condition, in same period – compared to 27 percent the week before

54 percent
Percentage of pasture and rangeland in poor or very poor condition, a jump of 4 percent compared to last week – and an all-time high for the 1995-2012 growing season's weekly history

117
Number of wildfires that have bued in the MarkTwain National Forest in Missouri, as a result of the drought – a record-setting pace

110
Number of days worth of water that officials in Augusta, Kansas, say is currently available to them via reservoir

• Extreme Drought Puts Even More Heat on Economy (Fiscal Times)

Zero Hedge verzamelde enkele berichten over dezelfde soort problemen in Azië en Zuid-Europa.

• Deep Fried Black Swan Goes Global As Drought Spreads From US To Asia, And Now To Southe Europe (Zero Hedge)

Must read Frank William Engdahl
Voor zover het in mijn vermogen ligt, blijf ik geopolitieke ontwikkelingen in de peiling te houden. Welnu, de analyse van Frank William Engdahl is een must read. Enkele quotes en dan mag u zelf bepalen in welke mate onze media zich schuldig maken aan het integraal door zetten van in Amerika of Groot-Brittannië gefabriceerde propaganda:

To sort out fact from fiction inside Syria is daunting as media are limited and opposition spokesmen have been repeatedly caught lying about events. In one recent instance, a UK joualist claimed he was deliberately led into a potential death trap by rebel opposition forces to score propaganda against the Damascus regime. The UK Channel 4 News's chief correspondent, Alex Thomson, told AP that Syrian rebels set him up to die in no man's land near the Lebanese border, saying they wanted to use his death at the hands of govement forces to score propaganda points.3 And in one brazen example of political manipulation, BBC was recently caught publishing a photograph it claimed was of a massacre at Al-Houla on 25 May 2012, in which 108 persons are known to have died including 49 children. It tued out the picture had been taken by Italian photo joualist, Marco Di Lauro in Iraq in 2003.4

En:

One veteran Turkish joualist whom this author interviewed in Ankara in April, just back from an extensive tour of Syria, gave his eyewitness account of the capture of a small band of “opposition” fighters. The joualist, fluent in Arabic, was astonished as he witnessed the head of the rebels demand to know why their military captors spoke Arabic. When told that was their native language, the rebel leader blurted out, “But you should speak Hebrew, you’re with the Israeli Army aren’t you?”

In short, the mercenaries had been blitz-trained across the border in Turkey, given Kalashnikovs and a fistful of dollars and told they were making a jihad against the Israeli Army. They did not even know who they were fighting. In other instances, mercenaries recruited from Afghanistan and elsewhere and financed by Saudi money, including alleged members of Al Qaeda, make up the “democratic opposition” to the established regime of Al-Assad.

Even the ultimate US establishment newspaper, The New York Times, has been forced to admit that the CIA has been pouring arms into the Syrian opposition. They reported, “C.I.A. officers are operating secretly in southe Turkey, helping allies decide which Syrian opposition fighters across the border will receive arms to fight the Syrian govement, according to American officials and Arab intelligence officers. The weapons, including automatic rifles, rocket-propelled grenades, ammunition and some antitank weapons, are being funneled mostly across the Turkish border by way of a shadowy network of intermediaries including Syria’s Muslim Brotherhood and paid for by Turkey, Saudi Arabia and Qatar, the officials said.”11

Aanrader!

• Putin’s Geopolitical Chess Game with Washington in Syria and Eurasia (Global Research)

Matt Taibbi schrijft zo af en toe ook over andere zaken dan Wall Street fraude. Hij maakt gehakt van de column van Thomas Friedman. Die column is een treffende illustratie van een wel heel erg genante propaganda-fail. Je lacht je rot..

• No Kidding: The Most Incoherent Tom Friedman Column Ever (Matt Taibbi; Rolling Stone)

De Amerikaanse rel over de Olympische kleding in cartoons..

In ander nieuws..

Dit is nog eens een rendement maken..

• Painting Bought for $9.99 at Goodwill Valued at $15K (ABC/Yahoo!)

Hoe China worstelt met woekeraars..

• China Shadow Bankers Go Online as Peer-to-Peer Sites Boom (Bloomberg)

Fukushima: Tjeobyl op steroïden en we horen er helemaal niets meer over. Dit probleem is zo gigantisch groot dat de omvang ervan niet uit de gezondheidsstatistieken gehouden kan worden.

• Guest Post: Fukushima – Local Children Unwitting (And Unwilling) Radioactive Guinea Pigs (Zero Hedge)

Tot slot.
Om nogmaals mijn ongenoegen met Didier Reynders te illustreren. Reynders zal het vast en zeker goed bedoelen, maar zijn voorstel is de vrucht waaruit een dictatuur zal groeien.

Nieuws uit Nederlandse media

Moody's stelt vooruitzicht kredietwaardigheid EFSF op negatief
Non-nieuws maar het moet gemeld worden. Het EFSF heeft een negatief vooruitzicht van Moody's gekregen en dat hangt samen met de negatieve vooruitzichten voor de kredietwaardigheid van Duitsland, Luxemburg en Nederland. Die werden gisteren door Moody's op standje negatief gezet.

Als we de cijfers bekijken dan had men bij Moody's direct een junk-status aan het EFSF kunnen geven: met dit type financiële stelsel kan men alleen schuld op schuld stapelen. Uit de oude doos, de gevolgtrekkingen voor de schuldquote van eurolanden indien Spanje en Italië een beroep moeten doen op het noodfonds.

En ja, u leest de cijfertjes in de bovenstaande grafiek goed: de Nederlandse staatsschuld stijgt naar 166,6% van het BBP in het geval dat Spanje en ook Italië bij het noodfonds moeten aankloppen (en zelf niet kunnen bijdragen aan het noodfonds). In dat geval – en dit is enkel en alleen theoretisch te noemen – heeft Nederland zelf een bailout nodig.

De bottomline is dat de Europese noodfondsen hooguit tijd kopen voor een andere oplossing. Denk aan een fiscale 0-lijn en goud gedekte eurobonds en tel daarbij op dat enkel en alleen geherwaardeerd goud het wereldwijde financiële stelsel kunnen redden. Dat is en blijft de ENIGE mogelijke oplossing. Enfin, een afwaardering van het EFSF door Moody's.  

• Negatieve 'outlook' Europees noodfonds (RTL-Z)

Griekenland, een land in depressie
Via Reuters verscheen gisteren de bekentenis van drie EU-waaemers voor Griekenland die anoniem willen blijven: “Er is een derde ronde herstructurering nodig”. Deze mededeling zou niemand moeten verrassen want Griekenland is gewoon keihard failliet.

Maar nu wordt het opletten want er glipt een compleet onacceptabele oplossing doorheen; ik quote het bericht van RTL-Z: “Hoewel er geen formele besprekingen zijn aangevangen over de zogenaamde officiële sector betrokkenheid, zijn er twee mogelijkheden genoemd. Bij een daarvan zal de Europese Centrale Bank (ECB) afschrijven op de naar schatting EUR40 miljard aan Griekse obligaties die de centrale bank in zijn bezit heeft. De andere optie is gericht op het verbeteren van de voorwaarden van leningen aan Athene, die uitgegeven zijn door eurozone lidstaten.”

Here we go again. De ECB laten afschrijven op Griekse staatsobligaties? Uh.. dat kan helemaal niet: het is in strijd met het mandaat van de ECB. Afschrijven is namelijk hetzelfde als geldpersfinanciering van de overheidsschuld en dat is expliciet verboden. Dat dit punt wederom naar voren wordt gebracht illustreert de politieke incompetentie om nu eindelijk eens schoon schip te maken en de schuld bij zichzelf te zoeken. Elke kwantitatieve benadering van het Europese schuldenprobleem is gedoemd te mislukken. Dus telkens naar de ECB wijzen is zinloos. Zowel de ECB direct de schulden laten opkopen (onder het SMP-programma) of het ESM een banklicentie geven zodat het ESM ons belastinggeld kan hefbomen door het als onderpand in te brengen voor een veelvoud aan leningen (bij de ECB) dragen niet bij aan het oplossen van het probleem van te veel schulden. Desalniettemin veren de financiële markten op wanneer het erop lijkt dat de ECB toch één van beide zal doen.

De Europese schuldencrisis is en blijft een probleem van politici en banken, niet van de munt. Zolang de politiek dit niet wil accepteren, dan heeft de burger een garantie op een hele lange en pijnlijke weg. Ondertussen gaat het in Griekenland maar niet beter..

• Griekenland voorziet diepere recessie (FD)
• Griekenland heeft meer schuldherstructurering nodig (RTL-Z)

Nederlandse vastgoedzeepbel: aantal faillissementen neemt toe
Via NU.nl: Het aantal faillissementen in de vastgoedsector is in het eerste halfjaar met 14 procent gestegen ten opzichte van een jaar eerder, zo blijkt dinsdag uit openbare faillissementscijfers. In totaal gingen in de eerste zes maanden van dit jaar 157 makelaars, vastgoedhandelaren en verhuurders op de fles. Na het 'rampjaar' 2011 toen het aantal faillissementen met 21 procent steeg ten opzichte van 2010, zijn er nog geen tekenen van herstel, stelt kredietbedrijf Creditsafe, dat de openbare cijfers inventariseerde.

Vorige week schreef ik al: “de zeepbel loopt nu echt leeg, nu het afschrijven nog”. Bij faillissementen zijn afschrijvingen onvermijdelijk. Boekhoudkundig kunnen verliezen dan niet langer worden weggemoffeld.. 

• Veel faillissementen in vastgoedsector (NU.nl)

In ander nieuws:

• Middeleeuwse bankafschriften ontdekt onder wapenschild (NU.nl)
• Ondeemersvertrouwen naar laagste peil in 2,5 jaar (NU.nl)

Laat ik de puntjes 'verzonnen' aandoeningen en patenten maar achterwege laten. De titel is hoe dan ook erg geestig gevonden..

• Nederlandse pil tegen 'vanavond niet schatje' (NU Zakelijk)

De Autoriteit Financiële Markten denkt met u mee!

De consument kan de waarschuwing herkennen aan een van onderstaande afbeeldingen, die duidelijk zichtbaar moeten zijn dankzij minimumvereisten voor de hoogte en de breedte.

• Veel aanbieders van vrijgestelde beleggingsproducten ontduiken waarschuwingsplicht (AFM)

Nieuws uit buitenlandse media

WELCOME TO THE DEBT TRAP
Via Zero Hedge, integraal de woorden van John Butler van Amphora Commodities (PDF). IJzersterk:

The US is in a debt trap, plain and simple. Yet policymakers refuse to talk about it because to admit that it is a debt trap is to admit policy failure. After all, it is rather difficult to blame a govement debt trap on ‘free-markets’. (Not that free markets had much to do with the world’s most regulated industry—finance and banking—blowing itself up in 2008. No, such colossal blowups require vast amounts of govement intervention.)

That said, the US is not in the same debt trap as much of the euro-area because its debts can be systematically devalued through monetisation by the national central bank. In the euro-area, this requires some degree of consensus, and the interests of all members are not congruent. Hence the constant back-and-forth between those who want to be bailed out of their debt traps, and those who are being called upon to do the bailing.

The US has no such monetary straightjacket, or any fiscal straightjacket for that matter. President v Congress, Republicans v Democrats, left v right: If there is anything the post-WWII history of US monetary and fiscal policy should teach us, it should be that when it comes to growing the money supply and the federal debt, Washington DC is run by a single branch of govement, a single party and a single point on the left-right spectrum. And this branch, the party that controls it and its political orientation is not something that changes with elections. It is a national political pathology.

But remember, the US debt is denominated in dollars. The Fed can assume a growing portion of the debt with incremental monetisation (QE3, 4 … X) and, Vóila! the debt can be devalued to whatever level that branch, that party, deems desirable. While this might imply that govement salaries are also being devalued along with the debt, no matter, they can just vote themselves more of those periodic salary increases and all will be well in DC and also some rather nice Virginia and Maryland suburbs.    

Those not in a position to vote themselves pay rises should consider buying some gold instead. Diluting dollars are not a store of value. Gold is.

Dit is nog eens spijkers met koppen slaan!

• On Gold And The US Debt Trap? (Zero Hedge)

Stadsveieuwing, stedelijke tuinbouw en lagere criminaliteit
Even iets heel anders. Het was het meest intrigerende vak in mijn eerste studiejaar: stadsgeografie. De wijze waarop steden werken heeft veel gelijkenissen met de onzichtbare hand van Adam Smith in economie. Nu is die onzichtbare hand, mits het oog er enigszins op getraind is, duidelijk aan te wijzen want daar waar vroeger onze steden organisch groeiden, worden steden tegenwoordig – al dan niet grootschalig – planmatig gebouwd.

Inteationaal wordt er veel onderzoek gedaan naar stedelijke processen en dat komt onder andere omdat steeds meer mensen op deze wereld in steden gaan wonen. En die steden moeten allemaal gepland worden; althans dat is de heersende opvatting (en dat is een hele discussie op zich). Zoals gebruikelijk ligt de focus op groei, maar wat gebeurt er in steden waar mensen vertrekken?

In 1998 (mijn eerste studiejaar) kwam bij het vak de “Amerikaanse stad” Detroit aan bod. Tegenwoordig weten veel mensen dat Detroit een voorbeeld is van een stad met grote problemen als gevolg van krimp. Die krimp zette lang geleden in nadat de Amerikaanse auto-industrie zich in zuidelijke richting verplaatste en de miljoenenstad kromp naar een bevolking van net onder de 1 miljoen inwoners. Tegenwoordig is het niet veel beter: de bevolking inmiddels is teruggelopen naar om en nabij de 700.000 inwoners.

Via Mother Jones een inspirerend verhaal over achtergebleven bewoners in de wijken van Chicago. Alhoewel een andere stad dan Detroit, kampt het met soortgelijke problemen. Terwijl lege kavels, onbewoonde huizen, hoge werkloosheid en criminaliteit jarenlang weelderig tieren, is er een tegenbeweging waar te nemen: bewoners nemen het heft in eigen hand en vervangen de achtergebleven anonieme kavels met volkstuinen. Gevolg? De criminaliteit neemt af, de bewoners raken betrokken bij hun wijk en ex-gedetineerden zien kansen om er het beste van te maken.

De begeleidende foto's bij het artikel zijn zeer de moeite waard (voor liefhebbers van zwart-wit foto's: dit is smullen..) maar dat geldt zeker ook voor het artikel. Want hoe hopeloos de situatie in een achterstandswijk ook is, zodra mensen het initiatief nemen om hun eigen buurt actief te gaan beheren en met elkaar bescheiden inkomsten halen uit de teelt van bijvoorbeeld groenten en fruit, dan keren de kansen: van kansloos naar zelf bedruipend.

• PHOTOS: Plant Tomatoes. Harvest Lower Crime Rates (Mother Jones)

London Trader @ King World News
Van afgelopen weekend maar niet minder interessant: Eric King's London Trader meldt dat er in London steeds openlijker gepraat wordt over ongealloceerd goud dat er niet is. Doordat goud op fractionele basis wordt verhandeld is er het risico dat fysiek goud op papier vermeerderd is, verkocht is, maar niet geleverd kan worden indien de houders van papieren claims op goud die claims omwisselen in fysiek. De insider van Eric King wijst op de ontwikkeling dat men in London beseft dat er een keer niet geleverd gaat worden. En zodra dat gebeurt dan is niets meer veilig, op het fysieke eigendom van goud na. De London trader zegt o.a.:

“This tells me there is something major that is happening behind the scenes.  It tells me that the LBMA’s price fixing scheme is coming to an end.  You have these naked short positions, that are incomprehensible to most people, in both gold and silver….

“As this scandal is brought to light, that the unallocated gold and silver are not there, and much of the allocated gold and silver is not at these banks either, and as you see these naked short positions unwound, the world will witness a massive price rise in in both gold and silver.  The move in gold and silver, at that point, will literally frighten most people.  They simply won’t understand what is happening.

The underlying problem here is that when the run on physical gold and silver begins, how will the banks print the gold and silver?  It’s not possible.  So something is brewing here.  There’s no smoke without a fire.  The reason this information is beginning to be discussed more openly is because of legal reasons.  They need to be able to say, ‘We disclosed to people that the gold and silver wasn’t there.’

Dus ook in de Londense City wordt de financiële “vibe” steeds negatiever. Europa sputtert en ploetert zich vast in het schuldenmoeras, de Verenigde Staten en Groot-Brittannië printen zich een monetair ongeluk, de Japanse economie is kots misselijk en in China begint men erachter te komen dat vastgoedzeepbellen imploderen.

Goud is de Achilles hiel van het wereldwijde financiële bestel en het moment van een de eindafrekening komt steeds dichterbij. De London Trader van Eric King legt zijn visie hierop uit..

• London Trader – The LBMA Gold Price Fixing Scheme Is Over (King World News)

Quote Ben Davies
Ik kan er helemaal niets aan toevoegen of op afdingen; Ben Davies (Hinde Capital) weet het probleem prachtig te formuleren:

“Unfortunately the criticisms leveled at capitalism's supposed failings are not a function of failed free markets but of state intervention in the supply of money. The failing of the banking system is the product of meddling in the true or real rate of interest which has distorted all pricing mechanisms in the production of credit, resource availability, manufactured goods, and services. This has been a global phenomenon. ..

The repressive nature of finance today deters us from observing true prices that signal to us the true time preference of individuals to make purchases or sales and hence their assignation of value for assets.

I may sound more like a philosopher or even a political reformer than an investment manager, but I make no apology. For me to achieve my fiduciary duty of protecting my clients' money I must protect its value first and foremost. Until such time as the monetary system resets or a new monetary order appears that fosters price and hence stability in the value of our numeraire, then I will have to fight what I see as infringement in free markets to perform their basic and fiduciary responsibility, which is price discovery. A true price discovery will enable value to be representative of buyers and sellers, where one can chose of one's own volition to reject or not the value offered.”

De gehele analyse van Ben Davies vindt u bij Hinde Capital en hij gaat uitgebreid in op de Oostenrijkse School, praxeologie en de erbarmelijke staat van het huidige financiële bestel. Aanrader!

In ander nieuws:

Naar aanleiding van de idioot die bij de premiere van de nieuwe Batman film in Aurora, Colorado zijn automatische pistolen leeg schoot; een kritische blik op het recht om wapens te dragen..

• What I Leaed in Law School (Hecatedemeter)

Zeldzaam mooi!! Hoe inhoud en vorm elkaar kunnen ontmoeten: Aldous Huxley vs George Orwell. Vanwege de omvang van de afbeelding laat ik het bij de inleidende tekening, maar ga dit zien!! WOW!

Bron: Aldous Huxley vs George Orwell

Lars Schall interviewt Ronald Stofferle!

• Gold goes where The Money is (Gold Switzerland)

David Einho over Frankrijk.

• David Einho Throws France Under The Bond Vigilante Bus (Zero Hedge)

Libor updates:

• The Li(e)bor Rigging Scandal Infographic For Dummies (Zero Hedge)
• The Libor Scandal In Full Perspective (Paul Craig Roberts)
• More emails, a wholly unregulated Libor (FT Alphaville)

Tot slot.
Volledig scherm is aan te raden! Moeder aarde..

Nieuws uit Nederlandse media

Moody's: Vooruitzicht Duitsland, Nederland en Luxemburg negatief
We kunnen er helaas niet om heen: kredietbeoordelaars. Persoonlijk hecht ik er eigenlijk geen enkele waarde meer aan, maar het oordeel is nu eenmaal institutioneel geïntegreerd en bepalend voor fondsbeheerders die naar gelang de beoordeling wel of niet kunnen beleggen in obligaties met een door de kredietbeoordelaars bepaalde beoordeling.

Momenteel hebben Duitsland, Nederland en Luxemburg nog een triple A stempeltje en zijn daarmee volgens Moody's nog steeds veilige beleggingen. Moody's stelt alleen het vooruitzicht op negatief. Dat is een signaal dat de kredietwaardigheid door de mogelijkheid van een Griekse exit en mogelijke noodhulp aan Spanje en Italië naar beneden zal worden bijgesteld, aldus Moody's. Voor Nederland wordt door Moody's aangetekend dat er extra risicofactoren bestaan. Via het FD: “Als extra risicofactoren in Nederland noemt Moody's de zwakke groeiprognoses, de hoge schuldenlast van huishoudens en de dalende huizenprijzen.” 

Wat mij betreft is het een kwestie van tijd totdat de kredietwaardigheid wordt afgewaardeerd want ook Nederland zit op een tikkende schuldentijdbom. Eén die €4.100 miljard groot is (zie hier).

• Moody's: vooruitzichten Nederland negatief (RTL-Z)
• Moody's verlaagt outlook Duitsland, Nederland en Luxemburg (FD)

Samenvatting Europese ellende: Griekenland & Spanje bovenaan zorgenlijst
Wie de correspondent van het FD in Brussel is die het onderstaande artikel heeft geschreven is niet duidelijk, maar 't is een dijk van een samenvatting:

De eurozone schrok maandag wakker om te constateren dat de nachtmerrie nog niet voorbij is: escalatie van de schuldencrisis in Griekenland via Spanje naar Italië. Alle reddingsplannen en brandgangen lijken niet opgewassen tegen het fundamentele wantrouwen van beleggers. Die zijn alleen nog tegen een hoge risicopremie bereid de Zuid-Europese tekorten te financieren.

[..] Spanje heeft al geen geld meer om zijn banken te redden, hoe moet het land dan de €36 mrd aan schulden herfinancieren die de 17 ‘autonome’ regio’s dit jaar nog moeten afbetalen? Een greep in de lottokas van €18 mrd overtuigt de markten niet. Beurzen in heel Europa gaven procenten prijs en de euro daalde naar het laagste niveau in twee jaar.

Inmiddels hebben we ook een overzicht gevonden van de tekorten en de herfinancieringsbehoefte van Spaanse regio's. 't Is niet om vrolijk van te worden:

Financieringsbehoefte autonome regio's in Spanje 2012

Kijk vooral bij het FD naar de Infographic. Voor elke regio kan bekeken worden hoeveel schulden er uitstaan, wat het huidige tekort is en wat de totale herfinancieringsbehoefte is.

• Lees verder: Doemscenario voor eurozone keert terug door Spanje en Griekenland (FD)

Het Inteationaal Monetair Fonds (IMF) liet gisteren in een reactie op het bericht van Spiegel weten dat zij “Griekenland steunt bij het overwinnen van zijn economische problemen”. Kennelijk zat Spiegel er naast of probeert het IMF gezichtsverlies te vermijden.

• IMF steunt Griekenland in strijd met problemen (RTL-Z)

In Spanje botsen de meningen. De regering en gewone Spanjaarden wijzen met vingers. Zo zei partijbons González Pons van de regeringspartij Partido Popular dat er nog maar één ding Spanje en Europa kan redden en dat is dat “de Europese Centrale Bank Spaanse staatsobligaties moet opkopen om het land zo uit de financiële problemen te halen en de tienjaars rente van ruim boven de 7% naar beneden te krijgen”.

De Spanjaarden demonstreren massaal en dus schiet de politiek in een electorale verkramping en laat het de onderbuik spreken. De Spaanse minister van Financiën liet bijvoorbeeld ook van zich horen: “no hay dinero”. In het Nederlands betekent dat: “het geld is op”.  

Is het niet om te lachen of huilen zoals u wilt? Andermans inkomen is in het verleden verkocht, andermans geld is opgesoupeerd en het op een hypotheekzeepbel gefinancierde feestje blijkt niet langer te financieren en de politiek kan maar aan één ding denken: de geldpers. Het is en blijft een apart slag mensen, politici.

Nu lopen er gelukkig ook nog economen rond die het anders zien. Onlangs maakte professor Pedro Schwarz in een debat met Paul Krugman al gehakt van het adagium van zacht geld socialisten. Zij willen niets liever dan de vraagzijde van de economie stimuleren en door middel van meer schulden (lees: oplopende overheidstekorten) te financieren met de geldpers. Het FD quote Josep Toabell, econoom verbonden aan de Esade Business School in Barcelona, die daar heel anders over denkt. Hij vatte het probleem van Spanje prachtig samen: “De Spaanse economie was als een Seat Ibiza die met 180 kilometer per uur over de snelweg reed en met gemak een Duitse Mercedes die 120 kilometer per uur reed, voorbij ging. Maar de Seat Ibiza ging kapot en viel langs de weg uit elkaar terwijl die Mercedes gestaag doorreed.”

Dat de ECB de geldpers aan zet om de Spaanse rente omlaag te krijgen is altijd een mogelijkheid, maar de kans hierop acht uiterst klein. Vooralsnog zijn de geluiden vanuit de ECB duidelijk: Spaanse noodsteun is een zaak van de Europese regeringsleiders en het EFSF/ESM; niet een probleem van de ECB. Vorige week is in ieder geval niets gekocht door de ECB.  

• Spanje zit met handen in het haar (FD)
• ECB koopt geen obligaties meer op (RTL-Z)

Spaanse en Italiaanse autoriteiten zijn de dalende beurskoersen van banken en verzekeraars beu. Zij hebben met onmiddellijke ingang het “shorten” van aandelen in financiële instellingen verboden. Niet dat dit gaat helpen, maar goed, symboolpolitiek verzacht electorale pijntjes..

• Italië en Spanje verbieden 'shorten' banken (NU.nl)

'Griekse faillissement wél een groot probleem'
Altijd fijn om bijval te krijgen: econoom Nick Kounis van ABN Amro waarschuwt voor de gevolgen van een Griekse exit uit de eurozone. Treffender kon hij het vrijwel niet verwoorden. Quote: “Een exit van Griekenland uit de eurozone is beangstigend. De indirecte gevolgen zijn enorm en moeilijk in de hand te houden”, stelde Kounis. “Maar ik vind het vooral eng dat politici denken dat het niet beangstigend is.”

Dat zijn nog eens one-liners waarbij je direct iets kunt voorstellen. De wijze waarop politici te werk gaan? Je zou er een hartverzakking van krijgen.

Overigens, indien u van plan bent om in augustus op vakantie te gaan naar Griekenland te gaan, u hoeft zich geen zorgen te maken want u kunt gewoon uw euro's blijven pinnen.

• 'Grieks bankroet is wél een groot probleem'  (Telegraaf)
• 'Sowieso in augustus nog Griekse euros pinnen' (RTL-Z)

Manipulatie Libor: Duitsland eist van Deutsche Bank schoon schip te maken
De omvang van het schandaal van een gemanipuleerde interbancaire leenrente kan niet genoeg benadrukt worden. Het gaat om letterlijk honderden biljoenen aan leningen en derivatencontracten waarvan de kosten bepaald worden door de hoogte van de interbancaire 'benchmark'-rente Libor. In Duitsland is de politiek er klaar mee: men eist dat Deutsche Bank schoon schip maakt.

• Berlijn eist stappen Deutsche in Liborzaak (FD)

Er werd overigens ook de afgelopen dagen flink geschreven over de gevolgen. Zo meldde Reuters dat Amerikaanse en Europese autoriteiten arrestaties voorbereiden. Datzelfde Reuters trekt het inmiddels voormalig hoofd van de British Bankers Association aan die verantwoordelijk was voor Libor. Toeval? Zero Hedge drijft er heerlijk de spot mee..

• “Mr Libor” Leaves The British Bankers' Association, Goes To Reuters (Zero Hedge)
• Exclusive: Prosecutors, regulators close to making Libor arrests (Reuters)

In ander nieuws:

• Voormalige topman Anglo Irish Bank opgepakt (NU.nl)
• ING in beroep tegen besluit Brussel (NU.nl)
• Meer mensen kunnen zorgpremie niet betalen (NU.nl)

Soms lees je iets dat je volledig gemist hebt. Dank aan Nico van Geest voor het vermelden van het volgende feit:

“Het gotspe van de afgelopen tijd vind ik wel het bericht dat accountants kostprijs-hedgeaccounting hebben toegepast op derivatenportefeuilles bij woningcorporaties. Als ze iets niet tegen de kostprijs moeten waarderen zijn het de volatiele derivaten wel. Kennelijk waren de accountingsregels zo dat dit niet perse hoefde.”

Wederom een heerlijke bestuurlijke faal. Dank u Den Haag. Nico heeft meer leuke feitjes en ontwikkelingen..

• Regels, regels, regels (Nico van Geest; IEX)

Nieuws uit buitenlandse media

Geld? De overheid claimt het monopolie op de uitgifte ervan omdat… men goud en zilver niet kan bij printen!

CME fail
De Chicago Mercantile Exchange (CME), het bedrijf dat de handel in Amerikaanse termijncontracten verzorgt, zit in haar maag met het faillissement van MF Global en Peregrine Financial Group (PFG). MF Global en Peregrine (PFG) gebruikte tegen alle regels in het geld van klanten en verloor dat geld door het te vergokken. De CME is als beurs verantwoordelijk om te controleren dat de gelden die handelaren in termijncontracten aanhouden op hun rekeningen bij de aangesloten leden van de CME veilig zijn en niet misbruikt worden. De rol van de CME bij het faillissement van MF Global bleek er één van ziende blind en horende doof.

Bij MF Global bleek het Amerikaanse toezichthoudende apparaat van SEC, CFTC, het Openbaar Ministerie en de Rechterlijke macht zo corrupt te zijn dat het de Verenigde Staten gedegradeerd heeft tot een banenenrepubliek. Dat is een keiharde conclusie, maar als wanneer men in plaats van het afhandelen van het faillissement van MF Global onder Chapter 7 zoals dat van toepassing is, Chapter 11 toepast dan kun je als belegger maar beter meteen vertrekken en stoppen met de handel via de Amerikaanse markten.

Het verschil tussen beide afwikkelingsprocedures voor faillissementen is nogal aanzienlijk? Via MFGFacts:

In other words, when the SEC threw the liquidation process to SIPC for a Chapter 11 securities liquidation, and with the CFTC’s immediate agreement (under the conflicted Chairman Gensler who had not yet to recuse himself from MF Global issues), a framework of law was chosen where customers were — for the very first time ever — made creditors and their assets thrown into the entire MF Global estate. Many say what! And the industry is now asking how?….

Citing the exemplary record in the futures industry in the event of bankruptcies, former CFTC Director of the CFTC Division of Trading, Andrea Corcoran writes in a January 1993 issue of Futures Inteational Law Letter “As early as 1980, however, conces were expressed about the ability to retain this record in the event of the bankruptcy of a dually-licensed firm – that is, a firm registered as both a futures commission merchant (FCM) and a securities broker-dealer.”

To rectify this, the CFTC then drafted rules we find under then now famous Part 190 where Corcoran writes, “In the final rules, the Commission noted that Section 7(b) of SIPA (read Securities Investors Protection Act) …proved that a trustee in a SIPA liquidation shall be subject to the same duties as a trustee in a commodity broker bankruptcy under Subchapter IV of Chapter 7 of the Code.”

Resumerend: via Chapter 11 kan het geld van klanten van MF Global aangemerkt worden als geld van gewone schuldeisers zodat deze klanten achteraan in de rij aansluiten zodat de tegenpartijen van de speculatieve posities die MF Global voor eigen rekening aanging – met het geld van deze klanten dus – voorrang krijgen bij de opbrengsten van de boedel van MF Global. Onbestaanbaar maar het is gebeurd.

De CME Group deed alsof de neus bloedde en van niets wist en dat zij pas na het faillissement erachter kwam dat MF Global het geld van haar klanten had vergokt terwijl zij verantwoordelijk is om bij enige twijfel direct in te grijpen en melding te maken bij de SEC/CFTC. Pas nadat er bij MF Global $1,2 miljard verdween greep het in.

Deze zelfde CME Group neemt na het tweede echec met PFG maatregelen. Via Zero Hedge:

For CME Group, nothing is more important than the confidence customers have in our marketplace and the protection of our customers when using our markets. In conjunction with the NFA, CFTC and others, we have put in place and are in the process of implementing a number of new requirements designed to deter another firm from misusing customer funds. New requirements include:

•         Increased surprise reviews of customer segregated funds
•         Daily segregation reporting by all FCMs
•         Bi-monthly reporting on investment of segregated funds
•         Periodic electronic confirmation of customer segregation balances from the firms via e-confirm system
•         New rules providing direct online access to firm bank accounts to confirm segregation balances
•         CEO/CFO signoffs of customer segregated fund distributions (Corzine rule)

While these significant steps will provide further safeguards to the users of our markets, and continue to make the system even stronger. We want you to know that CME Group is committed to making whatever changes are necessary to strengthen customer protections, restore confidence in the futures industry and ensure the effectiveness of these critical markets.

Het terugkerende probleem bij het toezicht op financiële markten in binnen- en buitenland? Toezichthouders falen niet in hun toezicht, zij falen in de handhaving. Terwijl de regels meer dan duidelijk zijn dat iets niet mag, wordt er als puntje van bedrog bij het failliete paaltje komt niet gestraft. Laat staan dat men de wet- en regelgeving toepast in het algemene belang.

Voor wie nog in papier handelt: u bent gewaarschuwd. Als u straks huilie huilie doet omdat u kunt fluiten naar uw geld dan moet u in de spiegel kijken en uzelf de naïviteit van een MUPPET verwijten. Als iedereen één ding de afgelopen jaren heeft moeten leren is het wel dat hoe groter de fraude is de kans zo goed als gegarandeerd is dat de verliezen op u worden afgeschoven. De illusie van een functionerend financieel stelsel bestaat bij de gratie dat u er nog gebruik van maakt.

• Desperate CME Tries To Regain Client Confidence In MFG, PFG Aftermath; Sends Letters To Customers (Zero Hedge)

Amerikaanse banken krijgen koekje van eigen deeg
Dat de Amerikaanse woning- annex hypotheekmarkt met oneigenlijke juridische kunstgrepen nog aan elkaar hangt mag een klein wonder heten. Banken hebben willens en wetens de eigendoms- en hypotheekpapieren vervalst om te verhullen dat zij beleggers bedrogen met nagenoeg waardeloze rotzooi (zoek maar op de term MERS).

De onrechtmatige gedwongen uithuiszettingen en executoriale verkopen worden door de Amerikaanse overheid getolereerd omdat wanneer zij de wet zou handhaven zij ervoor zouden zorgen dat het gehele Amerikaanse bankwezen in één klap wordt weggevaagd. 

Hoe onrechtvaardig die situatie ook is, blijken banken appartementen die zij via foreclosuresin in eigendom krijgen niet adequaat te financieren. Voor Amerikaanse appartementen gelden er soortgelijke regels als in Nederland en dat betekent dat er kosten verbonden zijn aan de verplichte Amerikaanse variant van onze Vereniging van Eigenaren (VVE). En niet alle banken blijken stipt te zijn met het betalen van die verplichte rekeningen. Welnu, verenigingen van eigenaren stappen naar de rechter om banken een koekje van eigen deeg te geven: zij dagen banken voor de onbetaalde rekeningen mogelijk tot aan gedwongen verkoop van appartementen aan toe.

CNBC bericht over een dergelijk akkefietje van JP Morgan. De bank liet in een reactie weten dat zij moet uitzoeken of zij wel echt de eigenaar zijn van het appartement waarvoor zij gedaagd zijn. Dat is een kwestie van de vervalste eigendomspapieren vinden. Er wordt een nieuw hoofdstuk toegevoegd aan de gevolgen van fraudclosuregate..

Moraal van het verhaal? Particulieren of beleggers die goedkoop een appartement denken te kopen doen er verstandig aan om eerst te onderzoeken of er nog achterstallige betalingen zijn. Voor je het weet valt er een onbetaalde rekening in de brievenbus. En veel zin in rechtszaken en tramalant omdat Amerikaanse grootbanken niet willen betalen is niet bepaald een rooskleurig vooruitzicht.. de Amerikaanse woningmarkt is ten dode opgeschreven zolang de fraude niet wordt uitgebannen.

• Now It's the Big Banks That Are Getting Foreclosed On (CNBC)

Ter reflectie!

Via Washington's Blog:

The Special Inspector General for Tarp Issues a Wakeup Call … Lambasts the Govement and the Banks

The govement’s special inspector general in charge of oversight of the Troubled Asset Relief Program (the “TARP” bank bailouts) – Neil M. Barofsky – wrote a stunning editorial for Bloomberg yesterday, concluding:

Americans should lose faith in their govement. They should deplore the captured politicians and regulators who distributed tax dollars to the banks without insisting that they be accountable. The American people should be revolted by a financial system that rewards failure and protects those who drove it to the point of collapse and will undoubtedly do so again.

Only with this appropriate and justified rage can we hope for the type of reform that will one day break our system free from the corrupting grasp of the megabanks.

See this for background.

This is not the statement of a raving blogger (although some of the best reporters write blogs) or a conspiracy theorist living in his mom’s basement (even though some conspiracies are real).

This is the former govement official who oversaw the bailouts.

Bingo. Van een vriendin kreeg ik de volgende spotprent toegezonden. Erg treffend..

In ander nieuws:

• The New York Fed On The “Phenomenal Asset” That Is Gold (Zero Hedge)
• Vast aquifer found in Namibia could last for centuries (BBC)

De droogte in de Verenigde Staten houdt aan. Deze ontwikkeling hebben we niet of nauwelijks gevolgd; desalniettemin even een linkje. Zero Hedge wijst op de historische gelijkenissen..

• The US Drought In Context: Spot The Global Warming (Zero Hedge)

Tot slot.
Quite shocking. Lange documentaire maar zeer de moeite waard!

Nieuws uit Nederlandse media

IMF legt bom onder Griekse redding
Indien Der Spiegel gelijk heeft en het bericht blijkt te kloppen dat het Inteationaal Monetaire Fonds (IMF) geen verdere hulp wil bieden aan Griekenland dan wordt er een bom gelegd onder de Griekse reddingspogingen. Nu kan het wederom een herhaling van zetten zijn en kan dit gelekte bericht een manier zijn om de druk op de Griekse regering op te voeren, maar daarvoor komt het bericht m.i. te serieus over. Daarbij komt dat vorige week al bleek dat de Griekse staatsschuld onmogelijk onder de 120% van het krimpende Griekse bruto binnenlandse product (BBP) komt te liggen; de Griekse schuld stijgt naar 171% volgens de laatste ramingen van het IMF. Daaaast bleken de Griekse regeringspartijen vorige week geen overeenstemming te kunnen bereiken over nieuwe bezuinigingen met een omvang van €12 miljard. De partijen sturen opnieuw aan op het openbreken van de voorwaarden voor het ontvangen van steun. Officiële reacties hebben we nog niet voorbij zien komen, maar die zullen ongetwijfeld volgen.

• 'IMF wil hulp aan Griekenland stopzetten' (FD)
• IWF will Griechenland-Hilfen stoppen (Spiegel)
• 'IMF wil hulp aan Griekenland stoppen' (NU.nl)

Dat is niet het enige 'Griekse' nieuws want de ECB maakte vrijdagmiddag bekend dat Griekse staatsobligaties voor de “time being” niet gebruikt kunnen worden als onderpand voor leningen bij de EBC. De ECB schrijft in het persbericht:

[..] In line with established procedures, the Goveing Council of the European Central Bank (ECB) will assess their potential eligibility following the conclusion of the currently ongoing review, by the European Commission in liaison with the ECB and the IMF, of the progress made by Greece under the second adjustment programme.

Liquidity needs may be addressed by the relevant national central bank in line with existing Eurosystem arrangements.

Met andere woorden, géén akkoord, géén leningen voor Griekse banken. Griekse banken kunnen nog wel bij de Griekse centrale bank aankloppen voor krediet. De ECB licht het besluit niet verder toe maar dit is niet de eerste keer dat de ECB tot deze maatregel over gaat. Toen eerder een overboeking van enkele miljarden uit het overeengekomen noodpakket op losse schroeven kwam te staan, besloot de ECB om de Griekse liquiditeitsbehoefte van haar balans “te ontkoppelen”. De maatregel is in die zin uit te leggen als een maatregel in de categorie 'damage control'. In het geval dat Griekenland in het bankroet duikt dan zijn Griekse banken in één klap insolvabel en de ECB leent geen geld aan banken die niet solvabel zijn.

In dat geval komen dan wel de Griekse staatsobligaties die de ECB in haar portefeuille heeft (opgekocht onder het Securities Market Programme (SMP)) in gevaar. Griekenland moet 20 augustus €3,8 miljard aan obligaties in handen van de ECB aflossen. Hoeveel Grieks schuldpapier de ECB precies heeft is niet bekend, vermoedelijk gaat het om een bedrag richting de €40-€50 miljard. Lukt het de ECB niet om aan een Griekse afstempelling te ontkomen dan zou er sprake zijn van de facto geldpersfinanciering en dat mag niet.

Dit ziet er allesbehalve fraai uit en wordt ongetwijfeld deze week verder vervolgd.

• 'Griekse obligaties niet meer geldig als onderpand' (NU.nl)

Overigens doen politici in Griekenland en Duitsland hun zegje. De leider van de linkse oppositiepartij Syriza, Alexis Tsipras liet in een reactie weten dat hij verwacht dat Griekenland binnenkort de drachme zal presenteren. De Duitse minister van Economische Zaken vertelde voor de ARD dat een Griekse exit niet langer als een doemscenario hoeft worden gezien.

Iets positiever nieuws is dat de Europese investeringsbank (EIB) €1,44 miljard aan leningen voor Griekse bedrijven ter beschikking stelt. Om de krimp (schrik niet: geprojecteerd op 6,9% in 2012) tegen te gaan moeten bedrijven dan wel eigen financiering meebrengen om toegang te krijgen tot het krediet van de EIB. Van de €20 miljard beschikbaar voor Griekenland voor de periode 2007-2013 is slechts €8 miljard verstrekt.

• 'Griekenland uit eurozone geen schrikbeeld' (NU.nl)
• Greece's Tsipras Calls For 'Drachmatization' Instead Of TROIKA “Longer Rope To Hang Ourselves” (Zero Hedge)
• EIB steekt €1,44 mrd in Griekse bedrijven (FD)

Draghi: 'euro niet in gevaar'
President van de Europese Centrale Bank (ECB) Mario Draghi gaf een interview aan de Franse krant Le Monde en herhaalt maar weer eens dat de euro niet in gevaar is. Het interview biedt geen verrassingen; Draghi legt wederom e.e.a. uit over de Europese strategie. Het enige antwoord dat nieuws bevat is een verkapt verwijt aan de Britse en Amerikaanse autoriteiten inzake de manipulatie van Libor. En passant komt ook nog even het Goldman Sachs verleden van Draghi ter sprake:

Having formerly worked for Goldman Sachs, what do you think of the Libor scandal?

It undermines trust in one of the coerstones of the world financial system. Just think that hundreds of trillions of euro of financial operations are based on the Libor and that in many countries all over the world people buy their homes with mortgages indexed to the Libor. The unspeakable personal behaviour and design flaws have shown once again a faulty goveance of the process. Two inquiries are under way in the United Kingdom and in the United States, as well as an inquiry about the Euribor. They must shine a light on these matters.

Does your time at Goldman Sachs make you uncomfortable?

No, indeed, I value this experience of the world of finance and of the private sector. Obviously, there is much to do to rebuild the financial services industry after the crisis. Much has been done by the govements, by the regulators and by the industry itself, but much still remains to be done.

• Draghi: euro niet in gevaar (FD)
• Het hele interview vindt u bij de ECB: Interview with Le Monde (ECB)

Ter aanvulling op de uitspraken van Draghi over de manipulatie van de Libor-rente, in Duitsland zijn de alarmbellen bij toezichthouder BaFin gaan rinkelen. De toezichthouder stelt dat banken geld opzij moeten zetten voor schadeclaims..

• 'Geld reserveren voor boetes renteschandaal' (NU.nl)

Jan Kees de Jager: onderpand Spanje niet aantrekkelijk
Minister van Financiën Jan Kees de Jager vindt de prijs die betaald moet worden om evenals Finland onderpand te eisen van Spanje voor het overmaken van noodhulp te duur. Via het FD:

De Jager vindt de prijs van het onderpand ‘te hoog voor nagenoeg geen extra zekerheid’, zegt zijn woordvoerder. Finland heeft wel een onderpand bedongen in de vorm van 40% van zijn bijdrage aan de lening, die tot het einde van de looptijd op een geblokkeerde rekening staat.

Daar staan volgens De Jager onaantrekkelijke voorwaarden tegenover, zoals een onmiddellijke storting van de bijdrage aan het Europees Stabiliteitsmechanisme en korting op de rentepremie die de ESM-deelnemers krijgen. De Jager meent dat, als er een probleem komt met de Spaanse lening, Nederland beter af is met een afwikkeling via de Club van Parijs, waar over bilaterale schuldenproblemen wordt onderhandeld.

De Club van Parijs is u misschien niet bekend, maar dat zijn m.n. West-Europese landen die geregeld vergaderen over schuldsanering en schuldkwijtschelding voor ontwikkelingslanden. De Jager zegt eigenlijk dat een onderpand in ruil voor de Spaanse bailout zinloos is. Indien de reddingsoperatie mislukt dan is er eigenlijk nog maar één remedie: de verliezen nemen en via overleg in de Club van Parijs deze in de minne te schikken.

• Nederland hoeft geen Spaans onderpand (FD)

Dat in Spanje de problemen zich opstapelen moge duidelijk zijn. De caja's zijn insolvabel (lees: failliet), de centrale overheid komt op de begroting miljarden tekort en nu kloppen ook de autonome regionale overheden in Madrid aan. Na de regio Valencia klopt ook Murcia aan. Het zou gaan om €300 miljoen. Via de BBC vinden we wat meer cijfertjes:

The regions are now raising their bankrupt hands. First Valencia, the home of so many vanity projects, needs state financing. It has debts of around 20bn euros (£15.5bn; $24bn) and needs 2bn urgently, otherwise groups like healthcare suppliers won't be paid.

Murcia is the next in line. It has debts of 2.8bn and says it will ask Madrid for 300m by September. Catalonia is said to be in difficulty, with the largest debts of all the regional govements: 42bn euros.

Als Griekenland een hoofdpijndossier is, dan krijgt men van Spanje migraine. Bij de ECB zal men zich Oost-Indisch doof moeten houden want ook in Spanje lopen er politici rond die de geldpers als de oplossing zien voor de begrotingstekorten. Via de Wall Street Joual: “Somebody has to bet on the euro and now, given the architecture of Europe isn't changed—who can make this bet but the ECB,” Spain's Foreign Minister José Manuel García Margallo said Saturday.

Bummer voor de minister die niets te zeggen heeft over finaciën. De gaten in de begroting moeten op een andere manier gedicht worden. Ik zou zeggen: lever salaris in. De rente voor Spanje zit “in de lift”; die is verder gestegen naar 7,5%.

• Tweede Spaanse regio vraagt om hulp overheid (NU.nl)
• Spaanse rente naar recordniveau: 7,5% (RTL-Z)
• Spain's euro woes: Crisis deepens (BBC)
• Spain Urges ECB to Support Euro (WSJ)

Duitsland wint Europees Kampioenschap goedkoop geld lenen
Dat de Europese schuldencrisis Duitsland geld kost zal niemand verbazen. De seriële bailouts voor landen die fiscaal ontspoord zijn hebben de Duitse belastingbetaler genoodzaakt om honderden miljarden op te hoesten. Ter verzachting van de portemonnee van die Duitse belastingbetaler betaalt Duitsland minder rente over de leningen die zij aan gaat. De rente op tien jaars schuldpapier bedraagt slechts 1,5% en op leningen met een kortere duur ontvangt Duitsland zelfs geld. De Duitse econoom van het Kiel instituut schat de besparing voor dit jaar op €10 miljard.

• Duitsland profiteert van crisis Europa (NU.nl)

Universiteiten vertillen zich aan.. renteswaps
Here we go again! Via het FD:

De Inspectie van het Onderwijs is een onderzoek gestart naar derivaten bij universiteiten en hogescholen. Volgens de toezichthouder zijn derivaten zonder onderliggende lening niet toegestaan. ‘Als je ver van tevoren een swap afsluit, heb je nog geen zekerheid of je die lening in de toekomst wel aangaat en je neemt een voorschot op de renteontwikkeling. Dat is speculeren met de rijksbijdrage’, aldus een woordvoerder.

Als de inspectie de universiteiten dwingt de contracten af te kopen, kost dat tientallen miljoenen. Bij de VU waren de contracten eind vorig jaar € 79,5 mln negatief waard, en bij Leiden € 5,2 mln. Bij de VU is deze post niet zichtbaar in de balans van eind 2011; bij de Universiteit Leiden wel, want die heeft het verlies al genomen.

Volgens de regels is in ieder geval naakt speculeren niet toegestaan en dat betekent dat het verzekerde belang verplicht is gesteld (en dat is maar goed ook!!). Desalniettemin blijken de VU en de Universiteit Leiden rentederivaten gekocht te hebben voor leningen die zij dachten te zullen aangaan maar dat (vooralsnog) niet hebben gedaan. En dat is in strijd met de regels. Maar goed, u kent inmiddels het verhaal: financiële spelregels zijn er voor u, niet voor instellingen die zich met uw geld financieren: banken, overheden en semi-publieke instellingen. En zo prutsen we elkaar collectief verder in het rood.

• Ook universiteiten in rentederivaten (FD)

In ander nieuws:

• Poetin bekrachtigt toetreding tot WTO (RTL-Z)
• ‘Aedes doet flink met schorsingen’ (FD)
• Duitse sociaaldemocraten willen aanpak banken (RTL-Z)

Aardige column van Pieter Lakeman over de plotselinge voortvarendheid van de Amerikaanse toezichthouders ten aanzien van de manipulatie van Libor. Hij ziet er een manier in om de Europese banken te verzwakken.

Ter aanvulling van Lakeman: ook de manipulatie van Libor-rente naar beneden kan winstgevend zijn geweest voor banken. Gelden afkomstig uit geplaatste obligaties van lokale overheden, ziekenhuizen en andere publieke instellingen maar die niet direct worden uitgegeven worden belegd tegen Libor + een premie. Indien Libor omlaag gaat, dan ontstaat er een marge die door banken in eigen zak gestoken kan worden.

• Amerikaanse aanval via de libor-route (Pieter Lakeman; FTM)

Indien Frankrijk de rijkenbelasting van 75% voor inkomens boven de €1 miljoen invoert, dan kan dat de Parijse voetbalclub Paris Saint Germain (PSG) veel geld gaan kosten. De vorig week aangetrokken topspits Zlatan Ibrahimovic kost de club mogelijk €250 miljoen. Ibrahimovic zou netto €14 miljoen gaan vangen en met de belasting voor personen die meer dan €1 miljoen verdienen zou dat PSG €76 miljoen per jaar kosten. Let wel, de Franse overheid eet dan voor €62 miljoen per jaar dus mee.

Ik houd van voetbal, maar dit gaat helemaal nergens over..

• Zlatan Ibrahimovic kan PSG € 250 mln kosten (FD)

Patenten: ik kan me er elke keer weer verschrikkelijk over opwinden. Monopolieprijzen voor medicijnen (die u via een hogere zorgverzekeringspremie en hogere belastingen betaalt) zijn excessieve winstsubsidies aan oneigenlijke belangen. Schone energietechnologieën worden onbetaalbaar gelaten. Bottom-line? Vrije marktwerking bestaat bij de gratie van vrije toe- en uittreding. Patenten verhinderen dat.

Neem het patent voor het 'uitvinden' van de vingerbeweging om de telefoon te openen. Te idioot voor woorden, maar Apple heeft er een patent op. Wist u dat de muiscursor ooit gepatenteerd is geweest? Hilarisch. Iedereen die zijn muis over zijn beeldscherm beweegt had geld moeten afdragen aan de uitvinder of had geen muiscursor op het beeld gezien. Dat patent is nooit aangewend maar de industrie vraagt dit soort exclusiviteitsrechten te pas en te onpas aan en bedrijven doen dat met maar één doel: concurrentie uitsluiten. Zonder concurrende producten of diensten kan men meer geld aan de consument vragen want die heeft minder keus.

Dat patenten niet alleen voordelen bieden zien we vrijwel wekelijks terug in het nieuws. Bedrijven belemmeren elkaar via patenten producten aan te bieden. Google zet de aanval in op Apple die via tig compleet onnodige patenten de concurrentie probeert te verhinderen soortgelijke producten aan te bieden. Overigens is het argument van hoge investeringskosten complete larie: die zitten per definitie in de kostprijs van het product. Als er al een relatie bestaat tussen kosten voor R&D uitgaven om tot een 'innovatie' te komen en de bescherming van die investeringen via patenten dan is het wel dat patenten de prijzen voor onderzoek gigantisch opdrijven.

• 'Populaire Apple-patenten moeten industriestandaard worden' (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

De aanval op het grote geld: hogere belastingen en kapitaalcontroles?
Met enige scepsis lees ik de berichten dat onderzoek van de oud hoofdeconoom van McKinsey James Henry zou uitwijzen dat de elite van super rijken $21 biljoen in belastingparadijzen hebben gestald. Zij zouden in eigen land belastingen ontduiken en met een bedrag in die orde van grote blijkt dat al snel een kostbare aderlating te zijn voor overheden. In het artikel dat verscheen in de Guardian zouden de gemiste belastinginkomsten wereldwijd al snel zo'n $190 miljard bedragen.

De reden van mijn scepsis betreft niet zo zeer de constatering dat er in 'buitenlandse' belastingparadijzen gigantisch veel vermogen wordt ondergebracht of dat de ongelijke verdeling tussen rijk en arm nog veel groter is dan officieel in statistieken tot uiting wordt gebracht. Hoe pijnlijk en onrechtvaardig dat laatste ook is, de agenda die dit onderzoek mogelijk steunt wantrouw ik. De concentratie van welvaart is het gevolg van synthetische geld- en kredietcreatie, niet omdat er belastingparadijzen bestaan.

Laat ik de opdrachtgevers van het onderzoek quoten en die hameren op de ridicule verdeling van welvaart:

The sheer size of the cash pile sitting out of reach of tax authorities is so great that it suggests standard measures of inequality radically underestimate the true gap between rich and poor. According to Henry's calculations, £6.3tn of assets is owned by only 92,000 people, or 0.001% of the world's population – a tiny class of the mega-rich who have more in common with each other than those at the bottom of the income scale in their own societies.

“These estimates reveal a staggering failure: inequality is much, much worse than official statistics show, but politicians are still relying on trickle-down to transfer wealth to poorer people,” said John Christensen of the Tax Justice Network. “People on the street have no illusions about how unfair the situation has become.”

Politici leunen niet op 'trickle down economics'! Politici spenderen om herkozen te worden en doen dat omdat zij kunnen lenen. Onze economie is gebaseerd op begrotingstekorten, synthetisch kredietcreatie en de misallocatie van kapitaal als gevolg van grootschalige overheidsinterveniëren. 

In Europa kunnen politici altijd geld lenen omdat banken via fractioneel bankieren dit krediet kunnen verstrekken. In Groot-Brittannië en de Verenigde Staten is de geldpers als middel ter financiering van onbetaalbare uitgaven toegevoegd. Al die schulden dragen bij aan de bezittingen die weglekken naar belastingparadijzen. En omdat schuld tegelijkertijd eigendom is, is veel van het synthetisch gecreëerde vermogen dat ondergebracht in belastingparadijzen geen 'echt' geld, maar reeds uitgegeven geld die een keer terugbetaald moet worden. De mogelijkheden om geld in belastingparadijzen te belasten is niet één twee drie te doen.

Het hele probleem zit hem in de voorgestelde strategie om het 'probleem' van geconcentreerde welvaart aan te pakken. Dat moet met scepsis ontvangen worden. Nogmaals de opdrachtgevers aan het woord:

TUC general secretary Brendan Barber said: “Countries around the world are under intense pressure to reduce their deficits and govements cannot afford to let so much wealth slip past into tax havens.

“Closing down the tax loopholes exploited by multinationals and the super-rich to avoid paying their fair share will reduce the deficit. This way the govement can focus on stimulating the economy, rather than squeezing the life out of it with cuts and tax rises for the 99% of people who aren't rich enough to avoid paying their taxes.”

De strekking is eenvoudig: “De overheid moet belastingparadijzen aanpakken, de super rijken belasten en de economie stimuleren met het geld dat zij bij de rijken weghaalt”. Dit is wat mij betreft een typische socialistische pavlov-reflex: “Oops. Andermans geld droogt op, we kunnen nagenoeg geen geld meer lenen, dus wiens geld kunnen we nu afromen zodat we de economie kunnen stimuleren”?

De fundamentele oorzaak van deze crisis zit hem in de oncontroleerbare spendeerzucht van politici. Dat is de oorzaak van de extreme concentratie van 'welvaart'.

Begrijp me niet verkeerd: de ultiem scheve verdeling van welvaart is volslagen idioot en is ook mij een doo in het oog. Om er een studieterm tegen aan te gooien, die “sociaal-economische polarisatie” vormt een bron voor grote sociale tegenstellingen en die raken de kwaliteit van onze samenlevingen. Echter, de agenda die hier gepromoot wordt is niet zonder gevaren. Ik zie politici al staan te trappelen om kapitaalcontroles in te voeren zodat voorkomen wordt dat het vermogen van rijken 'doorgesluisd' wordt naar belastingparadijzen.

Dit onderzoek verschaft legitimiteit aan een beleid dat niets kan bijdragen aan een oplossing van deze systeemcrisis. In plaats van het aanwijzen van synthetische geld- en kredietcreatie als de oorzaak, wordt gewezen op de gevolgen ervan en wordt de overheid gevraagd om iets aan de gevolgen te doen zonder dat er iets aan de onderliggende oorzaak wordt gedaan. Voor je het weet gelden er algehele kapitaalcontroles. En laten die nou net een voorwaarde zijn voor het op een snel tempo weg inflateren van staatsschulden.

Het onderzoek levert overigens wel een hele mooie grafiek op:

Voor een betere resolutie: Guardian:

• £13tn hoard hidden from taxman by global elite (Guardian)
• Wealth doesn't trickle down – it just floods offshore, new research reveals (Guardian)
• ‘Rijken houden tot 32 biljoen dollar verborgen’ (NU.nl)

Vanuit India eenzelfde verhaal:

• 25000 Indians travel to Switzerland very frequently, Why (IBTL)

Ambrose Evans-Pritchard: IMF verliest vertrouwen in Europees project
Geheel in lijn met zijn terugkerende parade-paardje van geldpersfinanciering schrijft Ambrose Evans-Pritchard over het intellectuele gebrek in Berlijn om tot een Europese oplossing te komen. Hij las het rapport dat het IMF opstelde en hij lichtte er de passages uit die de ECB ertoe zouden moeten bewegen om alsnog de geldpers aan te zetten. Zoals bekend ziet het IMF maar één uitweg: print jezelf een monetair ongeluk! Ambrose ziet dat nog steeds als enige uitweg. Over intellectuele gebreken gesproken..

• IMF loses all faith in the euro project (Ambrose Evans-Pritchard; Telegraph)

Nu we het helaas al weer over het IMF hebben; de opmerkelijk ontslagbrief van Peter Doyle van het IMF bereikte het inteet. Quote: “Na twintig jaar dienst, schaam ik mij geassocieerd te worden met het Fonds”.

Reden voor deze sneer? Het IMF faalde een waarschuwing te geven voor het uitbreken van deze crisis terwijl de kennis wel aanwezig was en faalt het IMF momenteel in het monitoren van Europese schuldencrisis. Bovendien is er sprake van een cultuur “van analytisch risico-mijdend onderzoek, bilaterale prioriteiten en [pro-]Europese partijdigheid“, zoals die volgens Doyle tot uiting kwamen bij de benoeming van het nieuwe hoofd van het IMF, de Française Christine Lagarde.

Zo lust ik er ook nog wel een paar. Het gaat wat mij betreft al mis bij de veronderstelling dat het IMF doeleinden dient die überhaupt gelegitimeerd zijn. Doyle had zich beter moeten inlezen over het IMF en de monetaire arrangementen die in 1944 werden opgelegd. Het fonds is opgericht om de onvermijdelijke gebreken van de goudwisselstandaard en het dollarsysteem te maskeren en landen via economische schoktherapie te onderwerpen aan het machtigste papier ter wereld: de Amerikaanse dollar. Niets meer, niets minder.

Dat er bij het IMF hele slimme mensen rondlopen: ja. Maar die lopen ook bij Goldman Sachs rond.

Als het aan het IMF ligt gaat het fonds de wereldreservemunt uitgeven: de Special Drawing Rights. Ook al zouden allerhande opportunistische bobo's roepen dat dit een oplossing biedt, het zou slechts de financiële oplichting naar een nog “hoogwaardiger niveau” brengen. 

• Scandal At The IMF: Senior Economist Resigns, Says “Ashamed To Have Had Any Association With Fund At All” (Zero Hedge)

Tibor gemanipuleerd?
Reuters meldt dat de Amerikaanse toezichthouders SEC en CFTC de hulp van Japan zoeken bij het onderzoeken of Tibor ook gemanipuleerd werd. Tibor is de Japanse variant op Libor. De Amerikaanse toezichthouder onderzoekt ook of Japanse banken hebben meegedaan bij het manipuleren van Libor. Berichtgeving hieromtrent wachten we maar even af..

• U.S. SEC, CFTC seek Japan's help in Tibor probe: Nikkei (Reuters)

In ander nieuws:

In het rijtje interessante statistieken. Kort maar krachtig: zeer de moeite waard om even snel te lezen wat Bill Buckler (Privateer) schrijft:

• The Cost Of Govement Regulation: $1.75 Trillion (Zero Hedge)

Tot slot.

JAPANSE KANTOORHUMOR MET HOOFDLETTERS!!

Nieuws uit Nederlandse media:

Duitsland akkoord met Spaanse bankensteun; Italië met ESM en begrotingspact & Hollande 'bezuinigt'
Na Nederland is ook Duitsland akkoord gegaan met de miljardensteun aan Spaanse banken. Minister van Financiën Wolfgang Schäuble onderbouwde de steun als volgt:

Allereerst bezweert hij dat het om een lening gaat die loopt via de Spaanse regering en ook door hun wordt gegarandeerd. Voor de lening zullen bovendien strike voorwaarden gelden. Zo zullen alle Spaanse banken nogmaals grondig worden doorgelicht. Banken die niet levensvatbaar zijn, worden afgewikkeld. Elke bank die een lening ontvangt moet een gedetailleerd herstructureringsplan maken. Aandeelhouders zullen een bijdrage moeten leveren aan die herstructurering, net zoals bankmanagers van wie het inkomen wordt gelimiteerd.

• Lees verder: Duits parlement geeft groen licht voor Spaanse banksteun (FD)

In Spanje demonstreerden duizenden Spanjaarden in meerdere steden; 80 steden om precies te zijn. De Spanjaarden demonstreerden niet zo zeer tegen de Europese steun, maar tegen de consequenties die eraan verbonden zijn: de Spaanse overheid moet keihard bezuinigen. Het ging er niet zacht aan toe; er zouden naar verluidt zes mensen gewond zijn geraakt. Naast wapenstokken zou de oproerpolitie ook met rubberkogels hebben geschoten.

• Demonstratie Madrid met geweld beëindigd (Telegraaf)
• Spanje keurt bezuinigingsplan goed (RTL-Z)

Overigens heeft Italië nu ook ingestemd met het begrotingspact en het ESM:

• Kamer Rome stemt in met begrotingspact en ESM (RTL-Z)

En gaat president Hollande van Frankrijk bezuinigen. Nou ja, hij gaat belastingen verhogen en ietsjes minder geld van anderen uitgeven. Via NU.nl:

De belastingen gaan nog dit jaar met 7,2 miljard euro omhoog en de overheidsuitgaven worden met 1,5 miljard euro gekort. [..] De nieuwe begroting scherpt de regels voor de successierechten aan. Zo wordt de vrijstelling per kind verlaagd van 159.000 tot 100.000 euro. Ook komt er een belasting op dividenden en wordt de belasting op financiële transacties verdubbeld tot 0,2 procent.

• Herziene Franse begroting aanvaard (NU.nl)

Amerikaans vingerwijzen
Drie maal raden welke economen het FD in haar artikel over het congres dat zakenzender CNBC organiseerde in Manhattan, New York, aan voert om te stellen dat de euro en de Europese aanpak de oorzaak zijn van de Amerikaanse problemen. Robert Rubin, oud-Goldman Sachs èn oud-minister van Financiën onder Bill Clinton en Hank Paulson. Eveneens oud-Goldman Sachs en oud-minister van Financiën. Beide legden dezelfde weg af en vetrokken vanuit de bestuurskamer van Goldman Sachs naar Washington om daar als minister van Financiën te werken. Paulson deed dat onder het presidentschap van George Bush jr. Deze seriële bailout-adepten krijgen het podium, voeren het hoogste woord en wijzen niet geheel verrassend de beschuldigende vinger naar Europa.

Moe word je ervan!

• Amerikanen ergeren zich aan eurocrisis (FD)

In ander nieuws:

• Rechter zet streep door kansspelbelasting (FD)
• Nederlandse artsen zijn te duur (Edin Mujagic; FTM)
• 'Banken willen gezamenlijke Libor-schikking' (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

Ex-JPMorgan bankier bekend schuld fingeren obligatie-veiling
Enkele weken terug wijdde Matt Taibbi er een dodelijk artikel aan: “The Scam Wall Street Leaed From the Mafia“: hoe Wall Street Amerikaanse gemeenten, ziekenhuizen, scholen en andere publieke instellingen oplichten. Wall Street fingeerde de veilingen van de gelden van publieke instellingen zodat een te lage rente ontvingen op hun geld en gederfde rente-opbrengsten in eigen zak staken. En alsof we vandaag in een Amerikaanse rechtszaal zitten, kunnen we letterlijk meeluisteren met een schuldbekentenis van een oud-bankier van JP Morgan:

“Mr. Wright, I take it that at the time you entered into this bid rigging scheme … you understood that what you were doing was against the law?” magistrate Judge Frank Maas asked the defendant.

“Yes, your honor,” Wright responded.

He was released on $100,000 bail.

Rebecca Meiklejohn, of the U.S. Department of Justice antitrust division, said at the plea hearing that Wright was expected to testify at the upcoming trial of former UBS AG executives Gary Heinz, Michael Welty and Peter Ghavami, who were also charged in a bid rigging scheme. They have pleaded not guilty to the charges.

Het is maar net hoe men tegen dit soort incidenten aankijkt, maar het patroon lijkt steeds duidelijker te worden. Wordt je als Wall Street-bankier betrapt? Simpel: je gooit het op een akkoordje met het openbaar ministerie, erkent schuld, en je komt (op borgtocht) op vrije voeten totdat je medewerking verleent om een grotere vis binnen te halen.

Zolang de Amerikaanse overheid of wel mee eet en oneigenlijke bancaire winsten afroomd of zolang zij een buitenlandse bank harder kunnen pakken, dan kun je als Amerikaanse bankier nog steeds vrijwel overal ongestraft mee wegkomen. Zoiets noemt men ook wel klassenjustitie.

• Ex-JPMorgan banker admits role in muni bid-rigging scheme (Reuters)

Overzicht mogelijkheden voor gemeenschappelijke Europese schulden

Via Zero Hedge en afkomstig van Barclays, de mogelijkheden voor “eurobonds”:

Voor een betere resolutie: klilk op de rechtermuisknop en klik op “afbeelding bekijken” / “in een ander tabblad openen”.

Verhitte discussie financieel analisten Telegraph
Ambrose Evans-Pritchard heeft een alleraardigste collega, James Delingpole. Delingpole schreef geïnspireerd op de film de “Matrix” een column waarin hij kritiek uit op collega Evans-Pritchard. Delingpole blijkt het totaal niet eens te zijn met de analyse van Evans-Pritchard waarin hij pleit voor een knaller van een nieuwe ronde van monetaire verruiming. Delingpool leidt zijn column “Red Pill, Blue Pill” als volgt in:

The other day m'leaed colleague Ambrose Evans Pritchard wrote a piece in praise of money-printing. What the world needs is more Quantitative Easing, he argued, though this time deployed in “nuclear force.”

I have no doubt that this would bring about a full recovery very fast if conducted with enough panache, but is it possible to marshal political consent for such revolutionary action?

The Tea Party Congress, like Europe's bourgeousie, would rather wallow in liquidation, Puritan cleansing, and mass default than tolerate the possibility of a solution.

Delingpole benadert het op een hele andere manier. Het woord dat hem tot een ander inzicht leidt? Goud. Delingpool schrijft:

Here's another fascinating report, this time about where gold is headed. Conservatively it estimates its target price at $2,300 an ounce.

Whenever I mention such things, I'm always amused by the rage it generates in some quarters from “experts” who passionately believe that gold is overvalued, that it's a bubble that is about to burst. Well fine. If that's what you think, don't go and buy gold bullion. No one's forcing you to – and what I say makes no difference either way to the market price: you can't ramp gold like you can share prices. I just happen to think you're making a big mistake which you could easily avoid were you to acquaint yourself with the most basic principles of Austrian economics.

What you need to understand is that the value of gold is not about to go up. What's going to happen is that paper money is going to become increasingly worthless – meaning you'll need that many more worthless paper notes to buy the same amount of gold. This is what Quantitative Easing does. And the reason you're holding gold is not as some kind of crazy speculative investment which might just make you rich, rich, rich! You're doing it for the much less exciting and more depressing reason that all your savings are about to be inflated away and gold is just a way of stopping you growing any more poor.

Delingpole's column leest als een trein. Op een verfrissende wijze raadt hij iedereen aan – om net als het karakter Neo in de Matrix – de rode pil te nemen: zie de realiteit voor wat die is, geloof niet langer in de synthetische illusie die het huidige financiële bestel is geworden. Een aanbeveling die we als vanzelfsprekend en van harte ondersteunen..

Bron: Wikipedia.

• Fed fiddles as America slides back into recession (Ambrose Evans-Pritchard; Telegraph)
• Red Pill, Blue Pill (James Delingpole; Telegraph)

Overigens is de podcast die Delingpole in zijn column vermeld de moeite waard. Gemakshalve de podcast via Bogpaper:

FOFOA over gouden misverstanden
Zoals Discovery Channel lange tijd Myth Busters uitzond, zo is FOFOA begonnen met het rechtzetten van gouden misverstanden. FOFOA gaat in de eerste van een aangekondigde reeks in op het misverstand dat “goud hetzelfde is als elk ander papieren iets” (lees: grondstof). In een wederom ijzersterke bijdrage legt hij uit wat fysiek goud nu zo uniek anders maakt dan alle andere grondstoffen. Heeft u altijd al willen weten hoe groot de papieren goudmarkt is? Fofoa duikelde een enquête van de Britse London Bullion Market Association (LBMA) op en dat biedt inzicht..

We have no idea what the “stock” of paper gold is. The LBMA survey only gave us a glimpse of the flow (paper gold tuover) over a given time period (Q1 2011) and in a given market (loco London spot, forwards, options and swaps, with spot transactions being 90% of the reported trades). That tuover was 2,700 “tonnes” of paper gold per day with 64% of the LBMA members reporting. We only got a lucky glimpse because the largest banks in the world (bullion banks like JP Morgan Chase, Goldman Sachs, HSBC, Barclays, Deutsche Bank, Credit Suisse and UBS) are lobbying for a technical rule change that will make their overall Basel III compliance easier.

Wederom een geweldige analyse. Als teaser en omdat het video-fragment zo geestig is:

Lees de hele analyse!

• Fallacies – 1. Paper Gold is just like Paper Anything (FOFOA)

Jim Rickards over Wall Street en handel met voorkennis

Zero Hedge: Amerikaanse autoriteiten bereiden kapitaalcontroles voor
Zero Hedge bericht over de vooemens van Amerikaanse autoriteiten om de regels die gelden voor op “MMF accounts”, te wijzigen. De bron waar dit vooemen vandaan komt? De Federal Reserve.

De Federal Reserve zinspeelt namelijk in een rapport op het instellen van kapitaalcontroles op het geld dat Amerikanen in zogenaamde Money Market Fund (MMF) accounts, een soort spaardeposito waar onder voorwaarden geld vanaf gehaald kan worden. De beheerders van deze particuliere gelden zouden deze moeten kunnen bevriezen. Spaardeposito's zijn er overigens in vele soorten en smaakjes, en van belang is of het overgedragen geld aan de bank vrij opneembaar is of juist voor een bepaalde tijd is vastgezet.

De gevolgtrekkingen van kapitaalcontroles zijn niet mis. Afhankelijk van tal van andere, aanvullende maatregelen is de eindconclusie simpel: geld dat niet langer aangewend kan worden verliest zijn koopkracht.

Zero Hedge legt uit:

Two years ago, in January 2010, Zero Hedge wrote “This Is The Govement: Your Legal Right To Redeem Your Money Market Account Has Been Denied” which became one of our most read stories of the year. The reason? Perhaps something to do with an implicit attempt at capital controls by the govement on one of the primary forms of cash aggregation available: $2.7 trillion in US money market funds. The proximal catalyst back then were new proposed regulations seeking to pull one of these three core pillars (these being no volatility, instantaneous liquidity, and redeemability) from the foundation of the entire money market industry, by changing the primary assumptions of the key Money Market Rule 2a-7. A key proposal would give money market fund managers the option to “suspend redemptions to allow for the orderly liquidation of fund assets.” In other words: an attempt to prevent money market runs (the same thing that crushed Lehman when the Reserve Fund broke the buck).

• Lees verder: This Is The Govement: Your Legal Right To Redeem Your Money Market Account Has Been Denied – The Sequel (Zero Hedge)

In ander nieuws:

Een laatste overzicht van LIBOR-gerelateerd nieuws:

• The Federal Reserve and the Libor Scandal (Simon Johnson; New York Times)
• The First Casualty Of Liborgate's Swiss Expansion: “Michael Zrihen No Longer Trading” (Zero Hedge)
• US Treasury Secretary Tim Geithner was Libor reform won't be left 'to the British' (Telegraph)

En als Libor gemanipuleerd is, wat blijkt er dan nog meer gemanipuleerd te zijn? Goud? De Independent kan er ook niet langer om heen. En dat geldt ook voor de Britse aandelenmarkt, inteationale valutamarkten, OTC derivaten en olie, want hoe werken die prijsmechanismen nou eigenlijk? Langzamerhand dringt het besef door dat de huidige marktwerking op geen enkele manier gelijk te stellen is aan vrije marktwerking.

• Special report: After Libor, where will the next scandal be? (The Independent)

“En dan nog dit..” De zombie bankiers op Wall Street slaan aan het kannibaliseren. Goldman Sachs en Morgan Stanley starten juridische procedures om de Libor-manipulerende banken aansprakelijk te stellen. Genieten is misschien een ietwat misplaatst woord maar na jaren financieel list komt boontje misschien toch om zijn loontje. En geef toe, hoeveel sappiger kan het worden dan wanneer Wall Street banken elkaar de veieling in procederen..

• Feeding Frenzy Seen If Wall Street Sues Itself Over Libor (Bloomberg)

Tot slot.

Close call!! Dat is nog eens een engeltje op je schouder hebben..

Via de Telegraph:

Nieuws uit Nederlandse media

Nederlands pensioenleed
Vier grote Nederlandse pensioenfondsen, ABP, Zorg en Welzijn, PME en PMT,  zijn door een te lage dekkingsgraad dermate in de problemen gekomen dat er dit jaar gekort moet gaan worden op de pensioenuitkering. De grootste van de vier ambtenarenfonds ABP zit het meest in de penarie. Via RTL-Z:

Bij ABP werd al gevreesd voor een korting per april 2013 van 0,5 procent op de uitkering van gepensioneerden en de rechten van werknemers die nog aan het sparen zijn voor hun oude dag. Maar het grootste pensioenfonds van Nederland met 2,8 miljoen deelnemers en 261 miljard euro aan vermogen zinspeelde donderdag zelfs op een tweede verlaging van de pensioenen in 2014.

Het ABP noteerde in het tweede kwartaal een daling van de dekkingsgraad naar 90 procent. Volgens voorzitter Henk Brouwer vraagt de situatie om crisismaatregelen om te voorkomen dat vanuit een “extreme situatie'' met een historisch lage rekenrente besluiten worden genomen die grote gevolgen hebben voor de koopkracht van mensen en de economie.

In het FD vinden we de harde cijfers. Zo zijn de dekkingsgraden flink onder de benodigde 105% geschoten. De dekkingsgraad van ABP daalde naar 90%, Zorg en Welzijn naar 92%, PME naar 88% en PMT naar 85%. Bij de vier pensioenfondsen zijn 7 miljoen Nederlanders aangesloten.

Hier zijn geen kunstgrepen tegen bestand..

• Pensioenfondsen: pijn onvermijdelijk (FD)
• Grote pensioenfondsen slaan alarm: afstempelen (RTL-Z)
• Kamp noemt situatie pensioenen zorgelijk (NU.nl)

Werkloosheid loopt op
Uit het persbericht van het Centraal Bureua voor de Statistiek (CBS):

De voor seizoeninvloeden gecorrigeerde werkloosheid kwam in juni 2012 uit op 495 duizend personen. Dat zijn er 6 duizend meer dan een maand eerder. Dit blijkt uit de nieuwste cijfers van het CBS. Uit cijfers van UWV blijkt dat het aantal WW-uitkeringen in juni 2012 uitkomt op 291 duizend, evenveel als in mei.

[..]

Forse toename aantal uitkeringen in sector bouwnijverheid
Het aantal WW-uitkeringen in de bouwnijverheid kwam in juni van dit jaar uit op 14 duizend. Dat is 46 procent meer dan een jaar geleden.

De bouw wordt keihard getroffen. Na het blazen van een vastgoedzeepbel en een bouwwoede, ontstaat vanzelf een keer de kredietimplosie en het stilvallen van bouwactiviteiten.

Ook uit het persbericht twee grafieken die het verhaal aardig weten samen te vatten..

Bron / lees het hele persbericht: CBS.

Dat het in Nederland 'goed' gaat blijkt uit de volgende grafiek. Elders in Europa blijkt het nog veel belabberder te zijn..

Bron: IMF.

• Werkloosheid loopt al jaar lang op (NU.nl)

Griekse bezuinigingen willen niet vlotten
Griekenland. Wat moeten we er nog over zeggen? De bailouts hebben Griekenland kunnen behoeden voor een acuut bankroet, maar het is de vraag of de bailouts niet eerder uitstel van executie zijn in plaats van definitief afstel: het wil maar niet lukken in Griekenland. Grieken zijn niet bepaald gespecialiseerd in bezuinigingen, laat staan effectief de belastingen te innen (zie hier voor de foto's bij de Griekse belastingdienst). Om het begrotingstekort omlaag te krijgen moet er voor de helft van de voorgenomen bezuinigingen van €11,7 miljard nog een manier gevonden worden. Maar hoe de Grieken dat voor elkaar moeten krijgen? Zoals gebruikelijk proberen de Grieken vooral meer tijd te krijgen om de doelstellingen te halen, maar begint de trojka van IMF, EU en de ECB het geduld te verliezen.

• Grieks bezuinigingsoverleg loopt vast (FD)

Libor
Rabobank is niet één van de vier Europese banken die betrokken lijkt te zijn bij de manipulatie van Libor. Libor, de interbancaire marktrente voor kortlopende dollarleningen fungeert als basis voor de vaststelling van de hoogte van de rente voor honderden biljoenen aan kredieten en kredietafgeleiden (denk daarbij aan allerhande derivaten). Via het FD:

Financiële autoriteiten hebben vier grote Europese banken in het vizier rondom het onderzoek naar de Libor-fraudezaak. Dat meldt de Britse zakenkrant de Financial Times op haar website. Het gaat om Crédit Agricole, HSBC, Deutsche Bank en Société Générale. Behalve naar mogelijke misstanden rond de Libor-rente, wordt ook gespeurd naar mogelijke manipulatie van de Euribor-rente.

Onderzoekers zouden bewijs hebben gevonden dat er persoonlijke banden bestaan tussen handelaren van de vier banken en voormalig Barclays handelaar Philippe Moryoussef. Vorige maand kreeg Barclays al een recordboete van ruim $450 mln van de Amerikaanse toezichthouders voor zijn betrokkenheid in het Libor-schandaal.

Of en welke van de social media de toezichthouders hebben geraadpleegd wordt niet vermeld, maar dat ook zij de mogelijkheden van het inteet en social media inzien, lijkt hierbij een feit..

• 'Vier Europese banken in vizier rond Libor-onderzoek' (FD)
• Deep Into The Lieborgate Rabbit Hole: The Swiss Hedge Fund Link? (Zero Hedge)

In ander nieuws:

Oops..

• Gegevens 800.000 Nederlanders gestolen door hacker (NU.nl)

De titel is een heel stuk positiever dan het echte sentiment. De stemmingsindicator is namelijk van -40 naar -32 gegaan..

• Consument ziet het iets zonniger in (RTL-Z)

Marcel Tak gaat in op de verlieslatende rentederivaten van de Nederlandse staat. Een erg heldere uitleg!! Aanrader..

• Geld uitlenen kost geld  (Marcel Tak; IEX)

Nieuws uit buitenlandse media

Spanje bezuinigt €56,4 miljard, de vraag is hoe
Spanje bezuinigt in ruil voor de miljardensteun voor Spaanse banken de komende tweeënhalf jaar €56,4 miljard. De Spaanse krant El Pais citeerde bronnen uit de Spaanse overheid waaruit zou blijken dat het begrotingstekort met ongeveer €29 miljard via belastingverhogingen wordt teruggedrongen en €27 miljard door bezuinigingen. Spanje moet om het begrotingstekort in 2014 onder 2,8% te krijgen €65 miljard bezuinigen en dat betekent dat er voor een slordige €8,5 miljard aan besparingen gevonden moeten worden.

Ondertussen moet in Europa door nationale parlementen goedkeuring worden verleend aan de Spaanse bankenbailout. Spiegel somde de te nemen hordes voor Angela Merkel op. In de Bondstag zal zij een meerderheid vinden maar de zusterpartij van Merkel's CDU, het Beierse CSU laat doorschemeren klaar te zijn met alle bailouts. Bovendien is er nog altijd het Duitse constitutionele hof dat uitspraak moet doen over Duitse goedkeuring van het Europese noodfonds ESM.

• Tense Times in Madrid: Spain Awaits Cash Injection As Reforms Fall Short (Spiegel)

IMF wijst ECB opnieuw op de geldpers
We zouden voor de overzichtelijkheid eens alle eufemismen voor geldpersfinanciering door centrale banken op een rij moeten zetten, want hoe wollig ook de financiering van begrotingstekorten met vers geprint geld genoemd wordt, het blijft de enige reflex te zijn van het IMF. Wederom roept het IMF de ECB op om meer te doen, dit keer onder het kopje “onconventionele maatregelen”..

• IMF urges action as eurozone enters 'critical' phase (Telegraph)
• IMF says ECB could play bigger role in taming sovereign debt crisis (Reuters)

Bank of England overwoog £75 miljard Britse economie in te pompen
In Groot-Brittannië overwoog de Bank of England om met £75 miljard nieuw gedrukt geld de Britse economie te stimuleren. Dat bleek uit de notulen die woensdag door de Bank of England gepubliceerd werden. Het bleef echter bij £50 miljard waarmee schulden uit de markt worden opgekocht. Uit de notulen bleek dat er verdeeldheid bestaat onder de centrale bankiers; tegenstanders van de grotere omvang van nieuwe stimulering wezen op lagere olieprijzen als de oorzaak van de afzwakkende inflatie: die zou snel kunnen omslaan.

• Bank of England mulled £75bn boost for UK economy (Telegraph)

UBS over kansen hyperinflatie: komende 12 maanden onder de 10% kans VS en Groot-Brittannië
De analisten van UBS achten de kans op hyperinflatie in de VS en Groot-Brittannië de komende twaalf maanden onder de 10%. Desalniettemin hanteert de bank een hyperinflatoir scenario als één van de mogelijke uitkomsten van de monetaire en (met name) fiscale stimuleringsmaatregelen. Zodra begrotingstekorten de 40% van de begroting overschrijden (in tegenstelling tot het tekort uitgedrukt als percentage van het bruto binnenlands product (BBP), dan blijkt de geschiedenis uit te wijzen dat de kans op hyperinflatie zeer reëel is. UBS schrijft onder de begeleidende tabel:

The euro is therefore not a prime candidate for hyperinflation, as long as the core countries do not leave the currency union. Although India is one of the Top 10 deficit countries, an outbreak of hyperinflation there would be of relatively minor conce to the global investor. Unlike the US and the UK, Japan is a creditor nation and not a debtor nation. In fact, Japan has the world's largest net inteational investment position (see Fig. 4), while the US is the world's largest net debtor. We think that a creditor nation is less at risk of hyperinflation than a debtor nation, as a debtor nation relies not only on the confidence of domestic creditors, but also of foreign creditors. We therefore think that the hyperinflation risk to global investors is largest in the US and the UK.

Waarvan akte.

• UBS Issues Hyperinflation Waing For US And UK, Calls It Purely “A Fiscal Phenomenon” (Zero Hedge)

Jim Rickards: verbiedt derivaten
Jim Rickards pleit voor het verbieden van derivaten en hij doet dat niet voor niets. Hij neemt drie mythes over derivaten met de lezer door en hij licht deze beknopt en helder toe. Hetgeen derivatenboeren ons willen doen geloven is pertinente onzin: derivaten vergroten risico's in plaats “dat die risico's slechts worden verspreid”; het prijsmechanisme om risico's te waarderen zou “door het gebruik van derivaten worden verbeterd” terwijl in de praktijk blijkt dat zij manipulatie vergemakkelijken; “wiskundige risicomodellen zouden bankiers in staat stellen om de risico's beheersbaar te maken”, terwijl de praktijk uitwijst dat de belastingbetaler eraan te pas moet komen als de modellen niet blijken te kloppen. Rickards geeft LTCM, AIG, JP Morgan als voorbeeld. In eigen land kunnen we daar inmiddels Vestia aan toevoegen.

• Derivatives Should Be Banned From Financial Markets (Jim Rickards; Economic Intelligence)

Tot slot.

Met een daling van 5,4% komt het aantal verkopen van bestaande woningen uit op een geannualiseerd cijfer van 4,37 miljoen, lager dan de 4,63 miljoen waar analisten volgens Reuters op gerekend hadden. De daling van de huizenverkopen sorteert weinig effect op de beurs, mogelijk was het slechte nieuws dus al ingeprijsd in de koersen. Tegenover de daling van het aantal verkopen staat wel een hogere gemiddelde prijs, wat optimistische beleggers kunnen aangrijpen als een signaal dat de huizenprijzen de bodem hebben bereikt. De voorraad aan te koop staande woningen zakte in juni met 3,2%.

Landelijk steeg de mediaan van de huizenprijzen in juni tot $189.400, een stijging van 7,9% ten opzichte van een jaar eerder. Volgens econoom Lawrence Yun van de Amerikaanse 'National Association of Realtors' is de stijging van de huizenprijzen te verklaren door een lager aantal huisuitzettingen en executieveilingen, waar doorgaans veel lager wordt geboden. In juni van dit jaar was het aantal woningen dat werd verkocht als gevolg van een huisuitzetting 25%, tegenover 30% in juni 2011. Dat is weliswaar een verbetering, maar het percentage is nog steeds vrij hoog. Onderstaande grafieken laten de gemiddelde huizenprijs en het aantal nieuw gebouwde woningen in de VS zien. Deze data is afkomstig van de St. Louis Fed.

Gemiddelde verkoopprijs woningen in de VS

Aantal nieuw gebouwde woningen klimt uit dal

Nieuws uit Nederlandse media

Fed doet niets
Ben Beanke verwacht een 'frustrerend langzaam herstel van de Amerikaanse werkgelegenheid' en liet doorschemeren pas in actie te komen indien de werkgelegenheidscijfers verslechteren. Voorlopig wacht de Fed af. Beanke was overigens erg duidelijk over het Amerikaanse begrotingstekort, daar moet echt iets aan gedaan worden. Hij riep de politiek op om met een geloofwaardig plan te komen.

Vooralsnog is er geen nieuwe ronde kwantitatieve verruiming..

• Beanke schetst somber beeld van herstel VS (Volkskrant)
• Beanke beheerst stemming op Wall Street (FD)
• Beanke verontrust door Libor-schandaal (RTL-Z)

Via Zero Hedge kunt u de officiële verklaring van Beanke voor de Senaatscommissie nalezen..

• Live Webcast Of Ben Beanke Testimony (Zero Hedge)

Finse monniken en ongelijke Europese kappen
Via het FD: Spanje geeft Finland een onderpand van €770 mln voor Finse deelname aan de redding van Spaanse banken. [..] Het onderpand heeft een waarde van 40% van het Finse aandeel in de €100 mrd grote reddingsactie voor de Spaanse banken. Spanje betaalt het bedrag in cash aan Finland, dat het geld vervolgens zal investeren in staatsobligaties van de vijf meest kredietwaardige eurolanden.

Het blijft erg apart dat er in Europa niet één lijn getrokken kan worden. Vanzelfsprekend wordt er gemord dat de Finnen wel onderpand krijgen en Nederland niet.

• Finnen krijgen Spaans onderpand (FD)

Het faillissement van Nederland in het klein
Veel meer dan de titel hoeft er niet aan toegevoegd worden. Via de Volkskrant de inleiding:

De één reed dronken in op een terras, de ander schopte onder invloed stennis in een KLM-vlucht. Toch behoren de directeuren van de particuliere afkickkliniek Addictioncare in Veldhoven tot de best verdienende ggz-bestuurders van Nederland.

Dat blijkt uit een inventarisatie van vakblad Psy, dat de jaarverslagen uit 2011 in de geestelijke gezondheidszorg tegen het licht hield. Niels Schellen staat met een jaarinkomen van 251.440 euro op plek nummer zes van bestverdiende bestuurders, zijn compagnon Bas de Bont haalt de zevende plek met 246.732 euro. De twee ex-verslaafden richtten in 2010 Addictioncare op. De kliniek biedt afkickbehandelingen aan in Zuid-Afrika. De reis betalen deelnemers zelf, maar de behandeling ter plekke wordt door de zorgverzekeraars vergoed.

• Kwart miljoen voor zich misdragende directeuren afkickkliniek (Volkskrant)

Vrije toegang Europees onderzoek
Goed nieuws! Europa gaat werk maken van het gratis toegankelijk maken van wetenschappelijk onderzoek. Het is anno 2012 een groot maar doodgezwegen probleem: universiteiten betalen dubbel voor hun onderzoek. Ten eerste betalen financieren universiteiten onderzoekers en ten tweede betalen zij voor de toegang van de publicaties van het onderzoek. Helemaal vreemd is dat reeds gratis toegankelijke wetenschappelijke artikelen door de grote wetenschappelijke uitgeverijen tegen betaling verstrekt worden. Neelie Kroes wil grote uitgeverijen dwingen om onderzoeken die met belastinggeld betaald zijn gratis beschikbaar te stellen.

Misschien aardig om daar een anekdote bij te vertellen. Toen ik mijn afstudeeronderzoek deed stuitte ik ook op het “afgesloten” dataprobleem. Mijn onderzoek had betrekking op buitenlandse ondeemingen actief in Nederland over de periode 1980-2005. Soortgelijke onderzoeken zijn er niet gedaan. De United Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD) doet dergelijke onderzoeken, stelde dat zij data hadden verzameld voor drie landen, maar publiceerde die niet. Bij het CBS zijn dergelijke gegevens ook niet beschikbaar, zelfs niet voor Nederlandse bedrijven. Echter, in opdracht van het ministerie van Economische Zaken was eenzelfde onderzoek als het mijne gedaan, maar met de insteek van een momentopname van ik meen 2005. Eén probleem: de data was niet toegankelijk; slechts de eindresultaten. Nu kon ik wel begrijpen dat die data voor mij niet beschikbaar was, maar mijn mond viel echt open van verbazing toen ik bij het CBS was en de onderzoeker op dit terrein mij vertelde dat ook het CBS geen toegang kreeg tot deze data terwijl zij daar onderzoek naar deden en het door het ministerie van Economische Zaken was betaald. Met andere woorden, de overheid betaalt onderzoek waarvan de data niet gebruikt kan en mag worden door het CBS. Hoe verzin je het?

• Kroes wil markt wetenschappelijke informatie openbreken (FD)

In ander nieuws:

Goede column van Mathijs Bouman..

• Hun Brussel, onze rentewinst (FD)

De medaille van creatieve destructie van de destructieve zijde belicht..

• Faillissementen raken dik 28.000 medewerkers (RTL-Z)

In het rijtje mislukte prestige-projecten..

• Rechtszaak tegen bouwers Blauwestad (NOS)

Nieuws uit buitenlandse media

Boektip: Predator Nation by Charles Ferguson
Oscar winnende regisseur van de documentaire Inside Job Charles Ferguson is nog niet klaar met de veroorzakers van de financiële crisis. Hij heeft er nu ook een boek over geschreven: “Predator Nation”. Wij hebben het boek inmiddels besteld. Via Jesse's Café Américain:

Chapter 1 (an excerpt)Cover art for “Predator Nation” by Charles H. Ferguson

WHERE WE ARE NOW MANY BOOKS HAVE ALREADY been written about the financial crisis, but there are two reasons why I decided that it was still important to write this one.

The first reason is that the bad guys got away with it, and there has been stunningly little public debate about this fact. When I received the Oscar for best documentary in 2011, I said: “Three years after a horrific financial crisis caused by massive fraud, not a single financial executive has gone to jail. And that’s wrong.” When asked afterward about the absence of prosecutions, senior Obama administration officials gave evasive nonanswers, suggesting that nothing illegal occurred, or that investigations were continuing. None of the major Republican presidential candidates have raised the issue at all.

As of early 2012 there has still not been a single criminal prosecution of a senior financial executive related to the financial crisis. Nor has there been any serious attempt by the federal govement to use civil suits, asset seizures, or restraining orders to extract fines or restitution from the people responsible for plunging the world economy into recession. This is not because we have no evidence of criminal behavior. Since the release of my film, a large amount of new material has emerged, especially from private lawsuits, that reveals, through e-mail trails and other evidence, that many bankers, including senior management, knew exactly what was going on, and that it was highly fraudulent.

• Lees verder: Read This Book: Predator Nation by Charles Ferguson (Jesse's Café Américain)

Analyse: Mish over Keen's Debt Jubilee
Onlangs kwam het pleidooi van Steve Keen voorbij om via monetaire maatregelen de schuldenlast voor huishoudens houdbaar te maken. In het kort kan men dit omschrijven als kwantitatieve verruiming voor de massa. Door geld te schenken aan individuen onder de voorwaarde dat zij allereerst hun schulden ermee aflossen denkt Keen het schuldenprobleem te verhelpen.

Dat deze insteek niet zonder gevaren is moet gezegd worden. Mike “Mish” Shedlock ventileerde zijn scepsis over Keen's voorstel en kreeg een reactie een inhoudelijke reactie van Steve Keen. Dat bewoog Mish om een aantal problemen die hij ziet aan te wijzen die in de discussie van belang zijn. Als ik beide heren inschat dan is dit een aanzet voor een hele interessante discussie. Niet alleen de reactie van Mish is interessant, dat geldt zeker ook voor die van Steve Keen.

• Notes From Steve Keen on “Lending Reserves” and “Debt Jubilees”; Mish Proposed Starting Point For Real Solution to Debt Crisis (Mish)

Goldman Sachsje: hoe $580 miljoen in rook kan opgaan
In de New York Times verscheen een prachtig achtergrondverhaal over James en Janet Baker die Dragon Systems oprichtten, een bedrijf gespecialiseerd in spraakherkenningssoftware. Nadat zij als pioniers in de jaren '70 onderzoek deden naar spraakherkenning en daar de eerste software voor hebben ontwikkeld, hebben zij in 1982 de stap gewaagd om Dragon Systems te beginnen. De kennis die was opgedaan tijdens hun promotie-onderzoek moest verder ontwikkeld worden en zij deden dat met succes. Dragon ontwikkelde en verkocht software en al snel kwamen ongevraagd voorstellen om Dragon over te nemen. De Bakers schakelde Goldman Sachs in die voor $5 miljoen zou optreden als “makelaar” voor de oveame. De New York Times tekende het relaas van de Bakers op en daarin wordt eens te meer duidelijk dat Goldman Sachs niet op de blauwe ogen te vertrouwen is. Een relaas over hoe $580 miljoen en het eigendom van jarenlang hard werken in rook kunnen opgaan: aanrader!!

• Goldman Sachs and the $580 Million Black Hole (New York Times)

SNS Reaal, de kleinste van Nederlandse systeembanken en de bank waarvan vorige week bekend is geworden dat zij Goldman Sachs heeft ingeschakeld om te adviseren bij het versterken van de kapitaalbuffers en de verkoop van onderdelen, is gewaarschuwd. SNS Reaal is met een marktwaarde van zo'n €280 miljoen niet bepaald de grootste klant van Goldman. Dat was Dragon Systems ook niet. Annemarie van Gaal hoorde van de opdracht aan Goldman Sachs en wijdde er een column aan. Zij drukt het management van SNS Reaal op het hart goed op te letten dat Goldman de trukendoos thuis laat. Dat beetje cynisme lijkt mij niet minder dan strikt noodzakelijk; voor SNS het weet staan zij net als de Bakers met lege handen en in de rechtszaal.

• Gods hulpje in tijden van rampen (FD)

Capitalism Versus Cronyism
Eén van mijn terugkerende frustraties in discussies over deze crisis is dat mensen deze economie typeren als zijnde kapitalistisch. Het probleem met die typering is dat onze economie niets te doen heeft met kapitalisme. Het gevolg van dit misverstand is dat er onjuiste en oneigenlijke verwijten worden gemaakt en mensen met verkeerde oplossingen komen. En zo af en toe kom je een uitleg tegen zoals hieronder van professor Matt Zwolinski. Ze bestaan nog: professoren die kort en bondig het probleem uitleggen. Via Zero Hedge:

Fraudclosuregate
We horen er nauwelijks iets over maar onder de neus van Amerikaanse media zijn er inmiddels honderdduizenden Amerikanen die hun huis zijn uitgezet. Onrechtmatig wel te verstaan. De systematische vervalsing van eigendom- en hypotheekaktes door banken is hiervan de oorzaak.

De Amerikaanse regering van president Obama bezigt mooie woorden ter geruststelling van de bevolking. Obama verzekert Amerikanen dat zijn overheid hen te hulp zal schieten en Wall Street zal aanpakken. De praktijk is echter omgekeerd: de banken worden niet vervolgd voor de systematische zwendel met Amerikaanse hypotheken èn de diverse hulpprogramma's blijken niets minder dan een wassen neus te zijn.

De Amerikaanse overheid opereert in feite als een dubbelspion: de belangen van Amerikanen worden verraden teneinde de grootbanken te redden.

Reuters bericht over de aangeboden hulp van de Amerikaanse overheid. Het afgeleverde prutswerk is geheel in lijn met de Amerikaanse institutionele insteek want als een Titanic is de Amerikaanse woning- annex hypotheekmarkt op de ijsberg kapot geslagen en het devies is simpel: banken en overheid eerst, vrouwen en kinderen als laatste. De Amerikaanse overheid stuurt brieven die nauwelijks te begrijpen zijn:

Miller, 34, a family liaison worker with the New York City Department of Education, read it over four times. It still made no sense to her. “I can read the words, but the meaning of what they're saying? That's the confusing part for me,” she said. The letter was one of 4.3 million forms sent under a flagship U .S. program to try to help people who may have experienced financial injury due to errors in their mortgage servicing.

An estimated 4 million families lost their homes due to foreclosure from 2007 to 2012. So far, fewer than 5 percent of the potential beneficiaries – 214,000 – have requested a review of their cases, a number critics say confirms their suspicion that the process was designed to protect banks, not help consumers.

Bingo. En dat de fraude systematisch genoemd moet worden blijkt ook uit de volgende passage:

While there is no national figure for how many families were harmed by servicing errors, a February 2012 audit by San Francisco County officials found that about 84 percent of the 400 foreclosures they examined contained irregularities.

Tens of thousands of homeowners were victims of the “robo-signing” scandal in which employees of mortgage servicing firms generated bogus documents to speed foreclosure. [..] Depending on the nature of errors, remediation amounts range from $500 to $125,000 plus lost home equity – sums that consumer advocates say often pale in comparison to the overall financial and emotional damage caused by a wrongful foreclosure.

Het Amerikaanse hypotheekleed blijft op deze manier nog heel erg lang aanhouden..

• Foreclosure review program befuddles borrowers (Reuters)

In ander nieuws:

• Italy's Monti says serious worry Sicily region may default (Reuters)
• FOIA docs reveal Treasury officials cited for soliciting prostitutes, accepting gifts (The Hill)
• Former Monsanto Employee Exposes Fraud (Reader Supported News)

Tot slot.

A Conversation With My 12 Year Old Self: 20th Anniversary Edition