Marketupdate

Categorie: Economie

Economisch Nieuws

  • Bloomberg: “ECB gaat voor €50 miljard per maand opkopen”

    De ECB kondigt morgen mogelijk een stimuleringsprogramma van €50 miljard per maand aan, zo schrijft Bloomberg op basis van twee centraal bankiers uit de Eurozone. Het besluit zou nog niet definitief gevallen zijn. Volgens één van de twee bronnen, die niet bij naam genoemd willen worden, zou het stimuleringsprogramma met ingang van 1 maart opgestart kunnen worden.

    In totaal zou het gaan om een stimulering van €1,1 biljoen, waarmee Draghi dichter bij zijn doel komt om het balanstotaal van de ECB op te schroeven. Of een dergelijk aankoopprogramma ook zal helpen de hardnekkige deflatie te bestrijden, dat is nog maar de vraag. Het opkopen van staatsleningen zou een neerwaartse druk kunnen hebben op de lange rente, die nu al zeer laag is.

    Voormalig DNB-president Nout Wellink heeft zich al bijzonder kritisch uitgesproken over monetaire stimulering door de ECB. Volgens hem is het ‘een verkeerd medicijn’ en is er sprake van een ‘verkeerde diagnose’ als er werkelijke wordt overgegaan tot monetaire financiering van staatsschulden. De onafhankelijkheid van de ECB zou ter discussie staan en landen zouden niet genoeg onder druk worden gezet te hervormen als de ECB ingrijpt.

    draghi

    Bloomberg: “ECB gaat voor €50 miljard per maand opkopen”

  • 24 karaat over Zwitserse franc en besluit ECB

    Vorige week verraste de Zwitserse centrale bank de wereld met het besluit om de franc los te laten van de euro. De munt werd daardoor opeens 20% meer waard ten opzichte van de euro. Toch moeten we niet zo heel verbaasd zijn over dit besluit. Dat suggereert goudkenner ’24 karaat’, die een jaar geleden een lange reeks van artikelen publiceerde op Marketupdate. We stelden hem enkele vragen over dit onderwerp…

    Ben je verrast door het besluit van de Zwitserse centrale bank om de impliciete koppeling van de franc aan de euro los te laten?

    Omdat we sedert 1971 leven met het systeem van vlottende wisselkoersen mogen we eigenlijk niet meer verschieten bij acties die dan niet zo direct te verwachten waren. We varen tenslotte monetair al een hele tijd zonder goudanker. De voorbije 50 jaar hadden we reeds tal van schokkende verrassingen. Goud loskoppeling, Plaza Accords, Louvre Accords, enz.

    Wat is volgens jou de reden dat de Zwitserse centrale bank niet langer wil interveniëren op de valutamarkt?

    Omdat het aanhoudend interveniëren uiteindelijk altijd afloopt met een breuk. Alle interventies zijn per definitie nooit eeuwig houdbaar.

    Wat betekent dit besluit voor de status van de Zwitserse franc als veilige haven?

    Dat gaan we allemaal moeten afwachten. Wat zullen de netto economische gevolgen zijn voor Zwitserland ? Zullen ze de kapitaal-invloei kunnen stoppen/voldoende afremmen om de Zwitserse franc niet over te waarderen ?

    Wat betekent dit besluit voor de Zwitserse economie?

    Daar zal de Swiss National Bank (SNB) beslist wel rekening mee gehouden hebben in hun afwegingen. In de voorbije decennia kreeg de Duitse mark ook regelmatig af te rekenen met overwaardering zonder dat hun economie daar fataal onder geleden heeft.

    De SNB zal opnieuw interveniëren wanneer dat dan nodig zou zijn. Misschien kunnen ze de kapitaalstromen afleiden naar de stijgende dollar met z’n hogere rente. Misschien verkiezen de kapitaalstromen straks wel goud met zero rente in plaats van de Zwitserse franc met negatieve rente. Meerijden in stijgend synthetisch (elektronisch) goud en/of fysiek goud. Nout Wellink waarschuwde daar reeds voor.

    Gaat de ECB ook aan de monetaire financiering?

    De financiële markten zinspelen op een nieuw stimuleringsprogramma van de ECB, dat een einde moet maken aan de hardnekkige deflatie in de Eurozone. Donderdag houdt de centrale bank een persconferentie en de verwachtingen zijn alvast hooggespannen. Hollande zou gezegd hebben dat er inderdaad monetaire stimulering komt, maar niets is zeker totdat Draghi gesproken heeft. Wij stelden 24 karaat alvast een aantal vragen...

    Analisten verwachten dat de ECB donderdag een nieuw stimuleringsprogramma uitrolt. Wat is jouw verwachting?

    De verwachtingen (& ontgoochelingen) zijn alvast hoog gespannen. De kans dat men heftig zou gaan reageren lijkt me redelijk groot. CB-speak heeft een ferme vertrouwensdeuk gekregen met de SNB valstrik. Dus ook Mario's -whatever it takes-. Daarom is het moeilijk in te schatten wat de ECB voor donderdag in petto zou hebben. De reacties kunnen daarom alle kanten op. Misschien beslist men wel om ECB actie uit te stellen tot later?

    Stel dat de ECB staatsobligaties van landen gaat opkopen, welke effecten zal dat hebben op de inflatie en de economische groei?

    Zelfs al gaat de ECB op aandringen van de Bundesbank alle hulp conditioneel uitvoeren, dan zal dat nog niks economisch aanbrengen en weinig tot geen direct inflatie effect veroorzaken. De voornaamste taak (mandaat) van een centrale bank (ECB) is het bewerkstelligen van vertrouwen & stabiliteit. Maar het vertrouwen in de centrale banken is aan het wegsmelten! Hoe kunnen ze dan het vertrouwen in de economie & financiën nog langer blijven bewerkstelligen?

    In december was er sprake van deflatie in de eurozone, terwijl men streeft naar een inflatiedoel van 2%. Men welk instrument kan de centrale bank dat doel het beste bereiken?

    Alle rentes in het Westen blijven steeds verder dalen. Ergo: De geld omloopsnelheid is vandaag nog lager dan in 1929! Ik zie prijs & looninflaties pas terug oplopen wanneer alle valuta tegelijk gaan devalueren in één ruk tegenover goud. Het devalueren van de munten onderling, in het systeem van vlottende munten, is nonsense. Maar munt-devaluatie is nu niet direct het stabiliteitsmandaat van centrale banken. De invloeden van de centrale banken op de sturing van de economie is dus vrij beperkt. Vandaag is hun invloed zelfs bijna verwaarloosbaar wegens de astronomische schuld.

    De goudprijs stijging is vandaag des te opmerkelijker met de stijgende dollar. Denk dat die dollar stijging nog naar extremen gaat onder voorbehoud van een ingreep zoals het Plaza akkoord van 1985. De dollar stijgt omdat alle andere munten zwakker worden (vnml. €). Waarschijnlijk komen er nog een paar dollar ontkoppelingen aan (bijvoorbeeld de yuan). Daarom stromen de kapitalen steeds verder in de stijgende dollar die een drie maal zo hoge rente (1,8%) heeft dan bijvoorbeeld de dalende euro (0,5%). De goudprijs stijging is het gevolg van stijgend wantrouwen. Zowel buiten de dollarzone als in de dollarzone. Maar kapitaal moet *ergens* naartoe. Die lopende dollar stijging en verdere rente dalingen zijn een globale catch-22 die fataal aflopen als ze blijven aanhouden (zie Plaza-1985 bis).

    negative-rates-centralbanks

    Westerse centrale banken brengen de rente naar nul

    De astronomische wereld dollar schuld gaat steeds zwaarder wegen voor al de schuldenaren. De globale schuld tegenover GDP blijft daarom verder stijgen. Daarom komt de dollar kredietgever uiteindelijk onder druk van de falende schuldenaars. Schuldeisers en schuldenaars gaan dan beide de dieperik in (total ineenstorting). Meer dan waarschijnlijk anticipeert de nu aantrekkende goudprijs op het uiteindelijk totaal verlies aan overblijvend vertrouwen.

    We mogen hier vooral niet op vooruit lopen omdat lopende primaire trends ook in een handomdraai gestopt & gedraaid kunnen worden door drastische centrale banken/BIS acties. Bijvoorbeeld Plaza/Louvre of een drastische nieuwe (inflatoire) olieprijs stijging of georganiseerde rente explosie of goudprijs explosie, enzovoort. Het verhaal van de Zwitserse franc moet een duidelijk les zijn!

    US-dollar-index

    De Plaza akkoorden van 1985: Een politiek besluit van verschillende landen om de waarde van de dollar omlaag te brengen

  • Documentaire: The History of The Federal Reserve

    In deze documentaire van 90 minuten staat de herkomst van de dollar en het ontstaan van de Federal Reserve centraal. Hoe kwam de Amerikaanse centrale bank tot stand? En welke bijdrage heeft ze geleverd aan de Amerikaanse economie sinds 1913, het jaar waarin de centrale bank werd opgericht? Een interessante documentaire die ook nog eens met Nederlandse ondertiteling beschikbaar is!

  • Rusland legt oordeel Amerikaanse kredietbeoordelaars naast zich neer

    De Russische centrale bank neemt niet langer de kredietbeoordelingen over die Moody’s, Standard & Poor’s en Fitch afgeven voor Russische bedrijven, zo meldt Russia Today. Alle beoordelingen die sinds maart 2014 gemaakt zijn worden door de Russische centrale bank opnieuw aan een toetsing onderworpen, zo schrijft de Bank of Russia in een persverklaring. Dit besluit volgt op de afwaardering van Rusland tot één stap boven ‘junk’ status door kredietbeoordelaars Fitch en Moody’s. Standard & Poor’s beslist eind januari over een mogelijke afwaardering van Rusland tot de beruchte junk status.

    Sinds de Russische inval in de Krim zijn verschillende Russische bedrijven geconfronteerd met een verlaging van hun kredietstatus. Niet veel later volgden de Westerse sancties tegen het Russsiche banksysteem, waardoor ook verschillende grote Russische bedrijven getroffen werden. De toegang tot dollars werd door de sancties afgekneld, waardoor bedrijven meer moeite hadden hun dollarschulden te betalen. Moody’s gaf Rusland afgelopen vrijdag nog een afwaardering, met als onderbouwing dat de Russische economie dit jaar met 5,5% en volgend jaar met nog eens 3% zal krimpen. Ook kredietbeoordelaar Fitch zet haar afwaardering van Rusland kracht bij door te wijzen op de economische krimp die het land de komende twee jaar zal meemaken.

    Kredietbeoordeling

    moodysDe kredietbeoordelingen van de Amerikaanse kredietbeoordelaars worden wereldwijd door beleggers en investeerders gebruikt om een inschatting te maken van het risico van een bepaalde belegging. Voor institutionele beleggers is de kredietstatus zelfs van doorslaggevend belang. Daalt het kredietoordeel voor een bepaalde belegging, dan moeten pensioenfondsen hun posities van de hand doen. In de praktijk zorgt dat voor een nog grotere daling van de waarde van dergelijke financieel activa. Volgens de Russische minister van Economische Zaken is een afwaardering van Rusland door Standard & Poor's zeer waarschijnlijk. Hij becijfert de verliezen als gevolg van de afwaardering op $20 tot $30 miljard. Dit zijn bijvoorbeeld kosten die Rusland maakt vanwege een hogere rentevergoeding op staatsobligaties. Ook werkt een lagere kredietstatus voor Rusland en voor Russische bedrijven het voor investeerders uit het buitenland minder aantrekkelijk om in Rusland te investeren.

    Politiek gedreven

    "De kredietbeoordelaars zijn private bedrijven, dus we nemen maar aan dat zij compleet onafhankelijk zijn en niet onderworpen zijn aan publieke druk. Echter zijn deze bedrijven gevestigd in een Amerikaanse context en zijn ze onderhevig aan de berichtgeving van internationale media die de neiging heeft een eenzijdig verhaal te geven - een zeer negatief verhaal, met name als het om de verslaglegging over Rusland gaat", zo verklaarde Ben Aris van de Moscow Times in een ingezonden stuk. Veel Russische economen en deskundigen zijn van mening dat de kredietbeoordelingen uit de Verenigde Staten politiek gedreven zijn. De Amerikaanse kredietbeoordelaars hebben de afgelopen maanden verschillende banken en energiebedrijven een afwaardering gegeven. Daardoor betalen deze bedrijven een hogere prijs om kapitaal aan te trekken. China en Rusland werken aan eigen kredietbeoordelaar, de Universal Credit Rating Group (UCRG). Dit jaar zal deze kredietbeoordelaar beginnen met het uitdelen van kredietscores aan Russische bedrijven.

    Russische centrale bank legt kredietbeoordelingen uit VS naast zich neer

  • Zwitserland kan gratis geld lenen

    Het besluit van de Zwitserse centrale bank om de franc los te laten heeft de Zwitserse overheid geen windeieren gelegd. Door de plotselinge waardestijging van de munt en de verdere daling van de depositorente naar -0,75% nemen de financiële markten genoegen met een lagere rentevergoeding op staatsleningen. De rente op 5-jaars leningen zakte in november al onder nul, maar nu krijgen beleggers ook geen rente meer als ze hun geld voor 10 jaar toevertrouwen aan de Zwitserse staat. Het is voor het eerst dat Zwitserland voor deze looptijd geld kan ophalen tegen een negatieve rente. Op het moment van schrijven is de rente voor de 10-jaars lening -0,046%, terwijl beleggers voor een lening van 5 jaar inmiddels al 0,548% rente betalen. In een grafiek ziet dat er als volgt uit:

    swiss-bond-yield

    Zwitserse 10-jaars lening kent nu ook een negatieve rente (Bron: Investing.com)

    swiss-bond-yield-5yr

    Beleggers betalen 0,5% rente om voor vijf jaar geld uit te lenen aan Zwitserland (Bron: Investing.com)

    Waarom die negatieve rente?

    De aanhoudende daling van de rente op staatsobligaties houdt verband met een daling van de prijsinflatie in veel Westerse landen en de blijvend lage rente van centrale banken. Daar komt bij dat er een structureel tekort aan schuldpapier is dat pensioenfondsen en andere beleggingsfondsen als veilig beschouwen, wat de rente nog verder omlaag drukt. Het resultaat is dat een steeds groter deel van de obligatieportefeuille op dit moment helemaal niets meer oplevert. Inmiddels is al meer dan €1,2 biljoen aan vermogen geparkeerd in schuldpapier dat de spaarder helemaal niets oplevert. Dit totale bedrag zal alleen maar verder toenemen als ook het schuldpapier van sterke landen in de eurozone richting nul kruipt. Duitsland betaalt op dit moment minder dan 0,5% voor een 10-jaars lening, terwijl de rente op een 5-jaars lening aan de Duitse staat al onder het nulpunt gedoken is. Vermogen zoekt een veilige haven en geeft daarbij de voorkeur aan de liquiditeit en de relatieve veiligheid van staatsobligaties boven aandelen, bedrijfsobligaties en bankobligaties. De negatieve rente maakt fysiek goud steeds aantrekkelijker, zo erkent ook Nout Wellink in een interview met de Financiële Telegraaf:

    "Als de rentes op obligaties zo laag zijn en met QE nog lager worden dan dwing je beleggers bijna om naar aandelen over te gaan. Of naar goud. Dat geeft verstorende effecten van prijsvorming in de markt."

    Een drempel om in goud te beleggen is dat je inkomsten misloopt in de vorm van rente of dividend. Maar in een obligatiemarkt waar negatieve rentes de regel wordt valt dit argument om geen goud te kopen weg. Ook Wellink is zich daar goed van bewust en hij vond het blijkbaar noodzakelijk om dat ook apart te noemen, naast de voor de hand liggende vlucht richting aandelen. Deze redenering zetten we graag kracht bij aan de hand van de volgende grafiek.

    real_interest_rates_vs_gold_price_1970-2012

    Goud blijkt aantrekkelijke vluchthaven bij een negatieve reële rente

    (Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst)

    Wilt u goud kopen? Bekijk dan het assortiment van Goudstandaard.com en Hollandgold.nl

  • Saudische prins: “Olieprijs gaat niet meer naar $100”

    Volgens de Saudische prins Alwaleed bin Talal is een olieprijs van $100 of meer verleden tijd. Dat zei de prins, die geschat wordt op een vermogen van $20 tot $30 miljard, in een exclusief interview met USA Today. Hij zei dat de olieprijs de afgelopen jaren kunstmatig hoog werd gehouden en dat die prijs niet marktconform is. Onder de huidige omstandigheden acht de prins een olieprijs van meer dan $100 ondenkbaar.

    Toen de olieproducerende landen eind november besloten de olieproductie niet te verlagen werd een ongekende prijsdaling in gang gezet die de prijs deed halveren tot minder dan $50 per vat. Deze prijsdaling werd al min of meer aangekondigd tijdens de G20 top, waar zowel Rusland als Saoedi-Arabië zeiden dat olie en gas niet gebruikt zullen worden als politiek instrument.

    De theorie dat de Verenigde Staten een daling van de olieprijs in gang hebben gezet om Rusland onder druk te zetten is volgens de Saoedische prins complete onzin. Dat zou niet in het belang van Saoedi-Arabië zijn. Sterker nog, Saoedi-Arabië en Rusland zitten volgens hem in hetzelfde schuitje.

    Prince-Alwaleed-bin-Talal-005

    Alwaleed bin Talal: "Olieprijs van $100 komt niet meer terug"

  • IMF wist niets van besluit Zwitserse centrale bank

    Christine LaGarde is niet persoonlijk door de Zwitserse centrale bank op de hoogte gebracht van het besluit om het plafond van de Zwitserse franc te schrappen. Dat zei de topvrouw van het IMF in een gesprek met CNBC. LaGarde liet weten zeer verbaasd te zijn over het feit dat deze ingrijpende verandering niet van tevoren besproken is met het IMF.

    Volgens LaGarde is het belangrijk dat centrale banken samenwerken en onderling helder communiceren wat ze gaan doen. Ze benadrukte dat de transparantie bij de Federal Reserve onder leiding van Janet Yellen een stap in de goede richting is en uitte dan haar teleurstelling over de manier waarop de Zwitserse centrale bank het heeft aangepakt. “Ik hoop dat dit besluit gecommuniceerd is naar collega’s van andere centrale banken, maar dat weet ik niet zeker”, aldus LaGarde.

  • Market Update (16 januari 2015)

    Marketupdate brengt u dagelijks een nieuwsupdate met een selectie van de laatste interessante nieuwsfeiten. Deze ‘Market Update’ plaatsen we iedere werkdag ’s ochtends tussen 10 en 11 uur op de site. Heeft u nieuwstips? Stuur ze door naar [email protected]!

    Market Update (16 januari 2015)

    Kredietcrisis
    • NVM: herstel woningmarkt nog beter dan verwacht (NVM)
    • Gedwongen huizenverkopen toegenomen in 2014 (AD)
    • Waarom geldcreatie zonder schuld wél mogelijk is (FTM)
    • Zwitserse beurs opnieuw fors lager bij opening (NU)
    • Magic Growth Numbers From US Government (Sputnik News)
    • Greek banks make requests for ELA funding (Ekathimerini)
    • Komt olieprijs van $100 nooit meer terug? (Argentor)
    Valutacrisis
    • Zwitserse franc stijgt 30% na loslaten plafond euro (Doijer & Kalff)
    • Casualties From Swiss Shock Spread From New York to New Zealand (Bloomberg)
    • Auckland currency broker closes after Swiss shock (New Zealand Herald)
    • Franc’s Surge Ranks Among Largest Ever in Foreign Exchange (Bloomberg)
    • IMF's Lagarde on Swiss move: 'A bit of a surprise' (CNBC)
    • 'Like Christmas': Rush to cash in on soaring Swiss franc (Yahoo Finance)
    Geopolitiek
    • President al-Assad: Killing civilians is terrorism, events in France brought European policies to account (SANA)
    • Switzerland was once a safe haven. That is no longer true today (Telegraph)
    • Oil-exporters need to rethink their monetary policy regimes (The Market Monetarist)
    BRICS
    • Venezuela, Russia agree on cooperation to develop Orinoco Oil Belt (Itar-Tass)
    Goud
    • Goudprijs schiet omhoog door besluit Zwitserse centrale bank (Goudstandaard)
    • Consolidatie in goudmijnsector is onvermijdelijk (Argentor)
    • Gold Demand Seen Expanding 15% by HSBC on Asia-to-ETP Buying (Bloomberg)

    Grafiek/Cartoon van de dag

    Waren insiders op de hoogte van de Swiss move?

    LaGarde was niet op de hoogte gebracht door de Zwitserse centrale bank!

    Geen commentaar...

    Zwitsers rennen naar de wisselkantoren om goedkoop vreemde valuta in te slaan...

  • €1,2 biljoen in schuldpapier dat niets oplevert

    Steeds meer beleggers moeten genoegen nemen met een negatieve rente op Europese staatsobligaties. De Financial Times verwijst naar een recent onderzoek van Bank of America, waaruit bleek dat beleggers nu al voor €1,2 biljoen aan kortlopend schuldpapier in de boeken hebben waarover zij rente moeten betalen. Dat is ongeveer een kwart van de totale staatsschulden in de Eurozone.

    Vooral de snelle groei van de hoeveelheid staatsobligaties met een negatieve rente in de beleggingsportefeuilles valt op. In oktober vorig jaar hadden beleggers voor in totaal €500 miljard aan niet-renderend schuldpapier op de balans staan. De toename van de afgelopen maanden is het gevolg van een verdere daling van de rente en een tekort aan kwalitatief hoogwaardig schuldpapier om in te beleggen.

    De hoeveelheid schuldpapier met negatieve rente in de portefeuille van institutionele en particuliere beleggers is gegroeid als gevolg van de negatieve depositorente die de ECB sinds juni vorig jaar hanteert. Sindsdien betalen banken rente over de overtollige reserves die ze parkeerden bij de centrale bank.

    euro-bills2  

    €1,2 biljoen aan vermogen is al geparkeerd in schuldpapier dat niets oplevert

  • Burgerinitiatief Ons Geld bij DWDD

    De Verleiders waren twee maanden geleden te gast bij De Wereld Draait Door om te praten over hun nieuwe theatershow ‘Door de bank genomen’. Hun boodschap blijft echter niet alleen in de theaters hangen… Deze week kwamen de heren praten over een bijzonder politiek initiatief! Aan tafel zitten Leopold Witte, Tom de Ket, Pierre Bokma, Victor Löw en drijvende kracht George van Houts.

    Wil jij het initiatief steunen? Klik dan hier!

  • Schrijf u in voor de Marketupdate nieuwsbrief!


    nieuwsbrief-mu

    Klik hier om een voorbeeld van de nieuwsbrief te bekijken