Marketupdate

Categorie: Economie

Economisch Nieuws

  • Consument krijgt minder door stijgende voedselprijzen

    Door de stijgende voedselprijzen krijgt de consument minder waar voor zijn geld. Voedsel wordt in kleinere verpakkingen gestopt of verpakkingen worden simpelweg minder gevuld, zodat de prijzen van de artikelen gelijk kunnen blijven. Na CNBC komt nu ook TV-programma The National met een item over verborgen inflatie. Als voorbeeld laat men twee verpakkingen spek zien van hetzelfde merk. De verpakkingen lijken erg veel op elkaar, maar de inhoud verschilt behoorlijk. Zat er in de oude verpakking nog 500 gram, in de nieuwe is dat nog maar 375 gram. Dat is een kwart minder, terwijl het voor dezelfde prijs in de schappen wordt gelegd…

    De trend van kleinere verpakkingen is geen manier om het overgewicht van de gemiddelde Amerikaan te bestrijden. Stijgende voedselprijzen dwingen producenten de prijs van hun vlees te verhogen. Het is de vraag hoe deze vorm van geldontwaarding berekend wordt in het inflatiecijfer.

  • De zes belangrijkste bubbels van de moderne tijd

    Jeremy Grantham van het wereldwijde beleggingsfonds GMO heeft een overzichtje gemaakt van de zes grootste bubbels in de recente geschiedenis. De volgende zes grafieken laten zes bubbels zien in Amerikaanse aandelen en vastgoed en in Japanse aandelen en commercieel vastgoed. Langs de verticale as zie je de standaardafwijking van het lange termijn gemiddelde. Hoe hoger de standaardafwijking, hoe extremer de opwaartse beweging was in een historisch perspectief.

    De omvang van deze economische bubbels (wie zoekt vindt er nog veel meer) zijn moeilijk met statistiek te verklaren. De bubbels in aanloop naar de beurscrashes van 1929 en 2008 bereikten een hoogtepunt van 3,5 standaarddeviaties, een situatie die statistisch gezien slechts eens in de 5.000 jaar zou mogen voorkomen! Was het puur toeval dat er in dit geval maar tachtig jaar tussen die twee mega bubbels zaten? Of is er meer aan de hand? De bubbel van de Amerikaanse huizenmarkt was er namelijk ook één van de buitencategorie met een standaarddeviatie van om en nabij de 3,5…

    Al in april 2007 waarschuwde het beleggingsfonds GMO in haar kwartaalbericht voor de eerste wereldwijde bubbel aller tijden. "Van Indiaas antiek tot Chinese moderne kunst, van grond in Panama tot in Mayfair, van bosgebied tot infrastructuur en van junk bonds tot grote technologiebedrijven. Het is bubbel tijd."

    De zes grootste bubbels uit de recente geschiedenis

    De zes grootste bubbels uit de recente geschiedenis (Bron: GMO, via Zero Hedge)

  • Schokkend: Amerikaanse economie kromp!

    Terwijl de manisch-depressieve Mr. Market zich uitsluitend richt op nieuws dat een economisch herstel bevestigt, werd het bericht over de erbarmelijke Amerikaanse economische groei stilzwijgend genegeerd. Het meest schokkende aan de recente publicatie van de Amerikaanse kwartaalcijfers was het feit dat zonder Obamacare het bbp jaar-op-jaar met 1% gedaald zou zijn. Erbarmelijk, inderdaad, maar markten lijken alles te negeren dat het herstelsprookje zou tegenspreken, aangezien de goud- en zilverprijs daalden en de Dow Jones nieuwe recordhoogtes bereikt.

    Obamacare & economische groei

    De Amerikaanse economie groeide 0,1% in het eerste kwartaal: er werd slechts $4,3 miljard aan het bbp toegevoegd. Maar wat voor invloed had Obamacare hierop? De zorguitgaven schoten omhoog en kwamen uit op $40 miljard, goed voor een bijdrage van 1.1% aan het bbp. Kortom, zonder de tijdelijke opleving in zorguitgaven zou het bbp gedaald zijn. Weerspiegelen deze ziektekosten een economisch herstel? Zeker niet: het betreffen door de overheid opgelegde bestedingen vanwege Obamacare, niets meer en niets minder.

    De cijfers tonen geen economische heropleving of een aanwas van nieuwe, levensvatbare investeringsprojecten. Als de zorguitgaven het afgelopen kwartaal ook maar enigszins rond het gemiddelde zouden liggen (in plaats van een uitschieter te zijn), zou het Amerikaanse bbp licht gekrompen zijn in Q1.

    Markten geloven herstelsprookje

    Velen lijken de Federal Reserve op haar woord te geloven. Denk bijvoorbeeld aan de prognose van Goldman Sachs voor het bbp van Q1: zij voorspelden een groei van 3% op jaarbasis, en zaten er uiteindelijk een luttele 97% naast. Zijn zij nu van mening veranderd wat betreft het ‘herstel’? Nee, Goldman Sachs voorspelt wederom een groei van 3% voor Q2. “Volhardendheid loont”, denken ze.

    Het is niet alleen de bbp-groei in het eerste kwartaal: ook de bbp-cijfers van vorig jaar werden naar beneden bijgesteld. De jaarlijkse BBP-groei in het vierde kwartaal van vorig jaar werd verlaagd tot 2,4%, in plaats van de eerdere raming van 3,2%. Tot zover het herstel…

    Dit ‘herstel’ is vergelijkbaar met het vermeende herstel halverwege de Grote Depressie van de jaren ’30. Niets gaat recht omlaag, maar achteraf gezien was iedereen het erover eens dat het herstel destijds niet bepaald een ‘herstel’ genoemd had mogen worden. Iedereen zal later hetzelfde zeggen over het huidig herstel.

    Wanneer het herstel geen herstel is: een pleidooi voor goud

    Dit populaire waanidee kan niet voor eeuwig aanhouden. Op een dag zullen markten wakker schrikken en beseffen dat het huidig herstel schijn en bedrog is. Op dat moment zal een belegging in goud gerechtvaardigd blijken. Wanneer de velen zich bij de weinigen voegen, zullen aandelenmarkten dalen en zal goud in hernieuwde belangstelling van beleggers staan.

    Zodra de wind draait, zullen diegenen die goud kopen en over goud beschikken aan het langste eind trekken.

    Zonder Obamacare kromp de Amerikaanse economie

    Zonder Obamacare kromp de Amerikaanse economie

  • De status van de nieuwe generatie in één tabel

    Door de economische crisis dreigt een hele generatie in een gat te vallen. Banen liggen niet meer voor het oprapen en als men na het afronden van de studie een baan weet te vinden is dat maar al te vaak een deeltijdbaan of een baan die niet goed aansluit bij opleiding en/of interessegebied. Wat de jonge generatie steeds vaker wél heeft is een studieschuld, die afgelost moet worden zodra de studie beëindigd is.

    Nieuwe generatie maakt valse start?

    The Sacramento Bee zocht de cijfers bij deze anekdotische verhalen en dat levert het volgende overzicht op. Drie verschillende generaties worden naast elkaar gezet, waarbij alleen de leeftijdscategorie van 18 tot en met 31 jaar wordt meegenomen. Zoals u ziet wordt de jongste generatie volwassenen (geboren na 1980) geconfronteerd met een twee keer zo hoge werkloosheid als de vorige generaties. Ook woont de helft meer nog bij hun ouders. Qua inkomen doet de jongste generatie het ook minder dan de vorige, na correctie voor inflatie. Ook heeft de jongste generatie minder vaak een eigen huis of kinderen dan de babyboomers en de generatie 'X'.

    millenials

    De nieuwe generatie heeft opstartproblemen?

  • Komt belastingparadijs Nederland in gedrang door Oekraïne?

    De sancties tegen Rusland kunnen ook gevolgen hebben voor belastingparadijs Nederland, zo schrijft Bloomberg vandaag. De grootste olie-, gas- en mijnbouwbedrijven van Rusland hebben om belastingtechnische redenen namelijk voor tientallen miljarden aan bedrijfsactiva reden doorgesluisd naar Nederland en andere Europese landen. Naast Nederland zijn ook Luxemburg, Cyprus, Zwitserland en Ierland populaire vluchthavens voor de grote bedrijven. Onder andere Rosneft, Gazprom, Lukoil en het in Genève gevestigde Gunvor Group Ltd. (dat mede door Poetin werd opgericht) hebben een deel van hun vermogen ‘veilig’ geparkeerd in Europa.

    We schrijven veilig tussen aanhalingstekens, want aan die veiligheid wordt steeds meer gemorreld. De Westerse sancties richten zich op namelijk specifiek op het vermogen van een aantal superrijke Russische families die banden hebben met de Russische regering. Vermogen dat nu nog geniet van de vermeende veiligheid van belastingparadijzen als Nederland.

    Belastingparadijzen aan zet

    Door de economische sancties tegen Rusland zijn de belastingparadijzen aan zet. Blijven die vasthouden aan hun reputatie als vluchthaven en beschermen ze de vermogens van die Russische bedrijven en families? Of zullen ze capituleren ze onder druk van Europa en de Verenigde Staten? Volgens voormalig Amerikaans senator Jack Blum, deskundige op het gebied van witwaspraktijken en belastingparadijzen, is het Russische vluchtkapitaal niet veilig:

    "Als men kan laten zien dat het vermogen, via Nederlandse constructies, eigendom is van de mensen waartegen sancties zijn opgelegd, dan is er geen twijfel over mogelijk dat deze bezittingen bevroren zullen worden. De vraag is hoe ver men bereid is te gaan. Zijn Zwitserland, Nederland en Luxemburg daar wel klaar voor? Iedereen weet dat deze kwestie al jaren speelt."

    Volgens Blum hebben landen als Nederland en Zwitserland goed verdiend aan financiële constructies die bedrijven helpen vermogen weg te sluizen of voor de belasting te verbergen.

    Europese Unie

    Nederland, Cyprus, Luxemburg en Ierland behoren tot de Europese Unie en moeten om die reden medewerking verlenen bij de sancties tegen Rusland. Maar ze kunnen wel zelf bepalen in hoeverre ze mee willen gaan met de veel zwaardere sancties die de Verenigde Staten hebben opgelegd. In veel Europese landen heerst verdeeldheid over de sancties tegen Rusland. Niet alleen levert het land veel olie en gas naar Europa, ook wordt er vanuit dit land veel vermogen geïnvesteerd in Europa. Denk bijvoorbeeld aan Londen, waar rijke Russen veel vastgoed kopen en de lokale economie ene impuls geven. Om weer terug te keren bij de belastingparadijzen: Luxemburg heeft aangegeven dat ze zich alleen wil conformeren aan de Europese sancties en dat ze geen medewerking zal verlenen voor de uitvoering van de veel strengere Amerikaanse sancties tegen Rusland. In Nederland worstelt men nog met de vraag in hoeverre ze het vermogen van de Russen wil beschermen. Op 15 mei zal daar in de Tweede Kamer overleg over plaatsvinden.

    Belastingontduiking

    Het in Genève gevestigde Gunvor is één van de grootste handelaren in Russische olie. Dit bedrijf heeft een Nederlandse afdeling (Nederlandse Gunvor International B.V.) die gebruikt wordt voor het ontlopen van de belastingen. In 2010 had dit Nederlandse bedrijf een omzet van $59 miljard, meer dan 90% van de totale omzet van Gunvor. Vanwege een Nederlandse belastingregel kon het bedrijf de meeste belastingen toewijzen aan de Zwitserse afdeling, waardoor het bedrijf veel minder belasting betaalde. Gunvor deed er ook niet geheimzinnig over toen Bloomberg op opheldering vroeg. Woordvoerder Seth Pietras: "Gunvor Group is gestructureerd voor een optimale planning van de belastingdruk, net als andere wereldwijde handelshuizen. Ze opereert volledig conform alle wetten en regels die van toepassing zijn." Ook Gazprom maakt gebruik (of misbruik) van belastingparadijs Nederland. Dit bedrijf, dat ook nauwe banden heeft met de regering van Poetin, heeft $14 miljard aan bezittingen geparkeerd in een kleine Nederlandse afdeling waar slechts veertien mensen werken.

    Sancties

    De Europese sancties richten zich voornamelijk op overheidsfunctionarissen.  Ze heeft een lijst van zeventig individuen samengesteld waarvan de bezittingen bevroren zijn. Ook mogen deze personen niet door Europa reizen. Zwitserland heeft de bezittingen van Russische bedrijven en families niet bevroren. Volgens Bloomberg hebben Rusland en Zwitserland nauwe economische banden. Ongeveer driekwart van alle olie-export over zee wordt afgehandeld door Russiche handelshuizen die in Zwitserland gevestigd zijn. Rosneft, Gazprom en Lukoil hebben allemaal een afdeling in Zwitserland die verantwoordelijk is voor de handelsoperaties. Ook Nederlandse politici maken zich zorgen om de Amerikaanse sancties tegen Rusland. Ze vrezen dat de reputatie van Nederland als veilige vluchthaven voor Russisch vermogen zal worden aangetast. Een woordvoerder van het Nederlandse ministerie van Financiën ontkent dat Nederland als belastingparadijs gezien wordt. "Nederland is actief betrokken geweest bij het ontwerp van nieuwe Europese regels gerelateerd aan de situatie in Oekraïne. Ze zal deze strikt en zonder vertraging implementeren."

  • China wordt grootste economie van de wereld

    China staat op het punt de Verenigde Staten te passeren als grootste economie van de wereld. Gecorrigeerd voor koopkracht zal China nog dit jaar de koppositie overnemen van de VS, een historische gebeurtenis die vooral symbolische waarde heeft. In 2011 was de Chinese economie nog ongeveer 87% van de Amerikaanse, wanneer de cijfers gecorrigeerd werden voor de koopkrachtpariteit. Met deze correctie wordt er niet alleen naar nominale waardes gekeken, maar ook naar de prijsverschillen van goederen tussen landen.

    Natuurlijk blijft het moeilijk om de omvang van een economie in cijfers uit te drukken. Ook de correctie voor koopkrachtpariteit kent zo haar beperkingen, aldus JP Morgan analist David Hensley. Hij zegt er het volgende over tegenover Bloomberg: “Deze meetmethode gaat ervan uit dat prijzen van alle goederen in alle landen hetzelfde zijn, wat in de praktijk niet het geval hoeft te zijn. Ook wordt het belang van grondstoffen, waar met name opkomende economieën als China, India, Brazilië en Rusland over beschikken, overschat”.

    China wil niet de grootste zijn

    Volgens de Financial Times wil China helemaal niet de grootste economie van de wereld zijn. Het land zou er alles aan gedaan hebben om de publicatie van deze cijfers tegen te houden, omdat een nummer één positie als grootste economie van de wereld verantwoordelijkheden met zich meebrengt. Die internationale verantwoordelijkheid wil het land liever niet hebben. De Chinese media, die nog altijd onder streng toezicht staan van de regering, brengt dit nieuws dan ook niet naar buiten. Sinds 1872 zijn de Verenigde Staten al de grootste economie van de wereld, maar in de laatste drie decennia heeft China met een succesvol export-gedreven groeimodel grote vooruitgang geboekt. "Per hoofd van de bevolking is China nog steeds een zeer arm land en daarom wil het land niet dat er veel van haar gevraagd wordt op het internationale podium... in elk geval nu nog niet", zo verklaarde een adviseur van de Chinese regering tegenover de Financial Times. Hoewel China misschien dit jaar al de grootste economie van de wereld wordt leven de meeste Chinezen nog steeds in relatieve armoede.

    De opmars van China is niet te stuiten

    De opmars van China is niet te stuiten (Bron: The Economist)

  • Grafiek: Wie koopt al die aandelen?

    De huidige rally op de Amerikaanse aandelenmarkt wordt grotendeels gedreven door particuliere beleggers, zo blijkt uit cijfers van Bank of America Merrill Lynch. De volgende grafiek laat zien dat institutionele beleggers al jaren bezig zijn hun positie in aandelen af te bouwen, terwijl de particuliere beleggers juist massaal instappen. Misschien zien institutionele beleggers zoals pensioenfondsen gevaren die de particuliere beleggers niet zien of willen zien.

    Een interessant detail: sinds januari hebben institutionele beleggers die bankieren met Bank of America Merrill Lynch in één week niet meer zoveel aandelen verkocht als afgelopen week. De netto verkopen door institutionele beleggers waren de afgelopen week de vierde grootste sinds 2008, toen de bank deze cijfers voor het eerst begon bij te houden. Maar maakt het eigenlijk wel uit of de aandelen in uw eigen portefeuille of in uw pensioenfonds zitten?

    Particuliere beleggers stuwen de rally in aandelen

    Particuliere beleggers stuwen de rally in aandelen

  • ING: 1 op 12 Nederlanders bouwt vermogen op voor eigen woning

    Bijna 1 op de 12 Nederlanders vindt de aankoop van een eigen woning de belangrijkste reden om vermogen op te bouwen. Dit blijkt uit een onderzoek van FitVermogen, het online beleggingsplatform van ING Investment Management. Voor veertigplussers staat een eigen woning opmerkelijk hoger op de lijst van zaken waarvoor zij geld opzij zetten. In deze leeftijdsgroep noemt 14 procent de aankoop van een nieuwe woning als het voornaamste doel voor vermogensopbouw.

    De aangescherpte regelgeving voor hypotheekleningen is voor veel Nederlanders een belangrijke reden om geld opzij te zetten. Dan wel voor de aankoop van een nieuwe woning of voor de aflossing van de hypotheek. Na de aanpassingen van het kabinet met betrekking tot het pensioen- en zorgstelsel, staan strengere hypotheekeisen op de derde plaats van overheidsmaatregelen waar deelnemers aan het onderzoek van Fitvermogen.nl zich zorgen over maken.

    De maximale hypotheek die banken mogen verstrekken wordt bijvoorbeeld geleidelijk verlaagd van 104 procent in 2014 tot 100 procent in 2018. Woningkopers zullen zodoende een steeds groter deel van de aankoopprijs zelf moeten inbrengen. Bovendien kampen een op de drie eigenwoningbezitters met een hypotheek die hoger ligt dan de woningwaarde. Door tijdig te beginnen met de opbouw van vermogen kan worden voorkomen dat er een restschuld overblijft na de verkoop van een woning.

    woningmarkt-bodem-bereikt

    Een op de twaalf Nederlanders spaart voor eigen woning, zo blijkt uit een peiling van ING Investment Management

     

  • Grafiek: 86 jaar rendement op aandelen

    De volgende matrix van vermogensbeheerder Equius Partners laat in één oogopslag het rendement van de Amerikaanse aandelenmarkt over de afgelopen 86 jaar zien. De reeks begint in 1928 en eindigt in 2013. Zoals u ziet weten aandelen over de langere termijn steeds een positief rendement te behalen, zelfs voor beleggers die vlak voor een grote beurscrash instapten. Klik op onderstaande afbeelding om hem uit te vergroten. Wil u een leesbare versie van deze gigantische matrix, klik dan hier om het PDF bestand te openen.

    86 jaar rendement op aandelen in beeld

    86 jaar rendement op aandelen in beeld (Bron: Equius Partners)

    h/t: Ritholtz

  • Tekort aan dollars in Venezuela raakt voedselproductie

    In Venezuela heeft een producent van pasta de voedselproductie afgelopen zondag stilgelegd, omdat het bedrijf geen dollars kreeg om de import van tarwe te financieren. De dollars worden in Venezuela via het nieuwe SICAD II systeem toegewezen, maar de buitenlandse valuta kwam niet op tijd binnen om nieuwe inkopen te doen. Het bedrijf importeert de tarwe uit het buitenland en kan deze alleen met Amerikaanse dollars betalen. Zo lang er geen dollars binnen komen kan de fabriek geen tarwe inkopen en heeft het personeel geen werk.

    De regering wisselt dollars tegen een kunstmatige lage koers aan bedrijven die de meest essentiële producten maken, zoals voedsel en medicijnen. Omdat de wisselkoers op de zwarte markt veel hoger ligt maakt de regering verlies op het aanbieden van dollars. Toch doet ze dit om te voorkomen dat de prijzen van voedsel en medicijnen stijgen.

    Valutacrisis in Venezuela

    Door een combinatie van hoge inflatie en prijscontroles raken alle winkelschappen in Venezuela leeg. De maximumprijzen die winkeliers van de regering mogen vragen ligt zo laag dat het geen zin heeft om voorraden aan te vullen. Door de waardedaling van de Venezolaanse bolivar stijgen de kosten van importgoederen, omdat die in dollars afgerekend moeten worden. Op de zwarte markt is de wisselkoers op het moment van schrijven 69 bolivar per Amerikaanse dollar. De volgende grafiek laat zien hoe de bolivar sinds juni 2010 is weggezakt ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

    De Venezolaanse bolivar is in vier jaar bijna 90% in waarde gedaald tegenover de dollar

    De Venezolaanse bolivar is in vier jaar bijna 90% in waarde gedaald tegenover de dollar

  • DNB: Uitzonderlijk veel spaargeld opgenomen

    Volgens De Nederlandsche Bank hebben spaarders het afgelopen jaar uitzonderlijk veel spaargeld opgenomen. Het gaat om ongeveer €4 miljard, wat omgerekend naar 16 miljoen inwoners €250 per persoon is. Dat spaargeld werd grotendeels gebruikt om versneld de hypotheekschuld af te lossen. Huiseigenaren met een hypotheek maken een simpele rekensom, namelijk dat het spaargeld op hun bankrekening veel minder aan rente oplevert dan wat de hypotheek ze aan rente kost. Daar komt bij dat de spaarrente inmiddels zo laag is geworden dat het bijna niet meer de moeite waard is om veel geld op een spaarrekening te laten staan. De daling van de totale spaartegoeden hebben we drie maanden geleden al in beeld gebracht op Marketupdate.

    Nederlanders breken hun spaargeld aan

    Nederlanders breken hun spaargeld aan (klik voor een grotere versie)

    Spaargeld opnemen

    Het lijkt een goed idee om spaargeld op te nemen om de hypotheekschuld te verlagen, maar soms is het verstandiger om geld achter de hand te houden. Spaargeld dat gebruikt is om de hypotheek af te lossen komt niet meer terug. Spaarders moeten de afweging maken of het verschil in rente meer waard is dan een stevige buffer voor slechte tijden.

    Nederlanders hebben in totaal een hypotheekschuld van €540 miljard, maar daar staat een totaal van €280 miljard aan spaartegoeden tegenover. Daarmee lijkt de Nederlandse huizenmarkt vrij robuust, ware het niet dat de vermogens vooral bij de oudere generatie en de schulden vooral bij de jongere generatie zitten.