Marketupdate

Categorie: Goud en Zilvermarkt

Op Marketupdate leest u dagelijks het laatste nieuws over goud, zilver en andere edelmetalen. In welke landen wordt het meeste goud gekocht? En wat is het nieuws achter de laatste stijging of daling van de goudprijs? En welke ontwikkelingen zijn voor u als goudbelegger interessant? Volg de ontwikkelingen op de voet via onze site.

  • Is de dollar definitief op zijn retour?

    Bron: Cor Wijtvliet
    Het verhaal gaat dat een Amerikaanse minister van financiën een collega uit Europa, die
    klaagde over de dollar, toevoegde:
    it is our money, but it is your problem
    Met andere woorden, bekijk het maar. Het antwoord geeft ook de wel heel dominerende positie van de
    Amerikaanse dollar aan op de internationale (valuta) markten. En dat terwijl tekorten van de
    Amerikaanse overheid torenhoog zijn en het land een immense schuldenlast torst. Het is dan
    ​ook niet vreemd dat criticasters al decennialang de teloorgang van de Amerikaanse munt
    voorspellen. Tevergeefs!
    Maar toch, niets is eeuwig en dat geldt ook voor de almachtige internationale positie van de
    dollar. Wie goed kijkt, ziet al de scheurtjes. Het IMF heeft onderzoek gedaan naar de opbouw
    van valutareserves door centrale banken en komt tot de conclusie dat de centrale bankiers
    voorzichtig gaan kijken naar andere valuta’s. Zo daalde in september het aandeel van de
    dollar in het totaal van reserves bij centrale banken lichtjes met 0,76% naar iets onder 62%.
    Het aandeel van de euro bedroeg 20%. De teruggang mag geen naam hebben maar is toch
    veelzeggend. Het afgelopen kwartaal was de dollar verreweg de aantrekkelijkste valuta voor
    de belegger. Het zou dus logischer geweest zijn als het aandeel van de dollar was
    toegenomen in plaats van afgenomen.
    De cijfers wijzen hoe dan ook de andere kant op. Centrale bankiers vermeerderden hun
    dollartegoeden in 2019 met 3,5%, maar de tegoeden genoteerd in renminbi namen met 17%
    toe en zelfs het Brexitpond deed het 8% aanmerkelijk beter.
    Critici zien in deze ontwikkeling het bewijs dat centrale bankiers hiermee een statement
    maken tegen de bijzondere positie van de VS. Het zou beleidsmakers in dat land meer tot
    bezinning moeten brengen en niet de dollar steeds in de internationale, economische strijd
    werpen om hun zin door te drijven. Een man als Mark Carney, gouverneur van de Bank van
    Engeland, doet er nog eens schepje bovenop. Hij wijst erop, dat in de internationale handel
    de dollar het betaalmiddel bij uitstek is. Dat geldt ook voor de wereld van de effecten en voor

    de internationale valutareserves. Dat betekent in zijn ogen, dat het binnenlands economisch

    beleid gevolgen heeft voor het monetaire beleid elders in de wereld. Vooral de opkomende
    Landen blijken in de praktijk extreem gevoelig.
    Dat is een onwenselijke situatie, maar niet een die van de een op andere dag grondig
    veranderd kan worden. Carney pleit voor een multipolair systeem, waarin bijvoorbeeld een
    belangrijke rol is weg gelegd voor de Chinese renminbi. Maar het duurt nog wel even,
    voordat de Chinese munt echt kan concurreren met de dollar.
    Toch, zo zeggen ze bij Goldman Sachs, zijn de fundamenten voor de multipolaire wereld al
    wel geldig. De bankiers constateren dat dollarreserves in 2017 en 2018 met 4 procentpunt
    afnamen, maar dat vooral meer renminbi’s en Japanse Yens gekocht werden. Daar past weer
    wel een kanttekening bij. Vooral landen die een moeizame relatie met Washington hebben,
    zijn op zoek naar een alternatief voor de dollar. In 2018 waren het vooral de Russen die
    renminbi’s kochten. Dit jaar zijn het vooral Brazilië en Chili.
    Niet alleen centrale banken gaan voorzichtig in de tegenaanval, het gaat nu bijvoorbeeld in
    de olie-industrie gebeuren. Nog steeds is de dollar het betaalmiddel bij uitstek, maar de euro
    is aan een voorzichtige opmars begonnen. Bij de Bank for International Settlement zijn ze er
    al van overtuigd dat de opmars van de euro de internationale slagkracht van de VS kan
    inperken. Een land als Rusland gebruikt de euro steeds vaker als alternatief in zijn contacten
    met Europa en China.
    Dat klinkt allemaal mooier dan het is. De euro noch de renminbi kunnen in de verste verte
    niet tippen aan de enorme liquiditeit van de dollarmarkt. Het zal zeker nog twee decennia
    duren voordat euro en dollar daar maar in de buurt komen. Dat het gaat gebeuren, lijkt
    ​onvermijdelijk. In de tussentijd kunnen ontevreden landen hun reserves aanvullen met goud
    in plaats van dollars. Volgens the World Gold Council kopen centrale banken steeds meer
    goud. Het gaat om hoeveelheden die doen denken aan de Bretton Woods jaren. In die
    periode waren wisselkoersen gekoppeld aan goud!
    Het zal overigens niemand verbazen, dat de grootste goudkopers Rusland en China zijn!
    ​

  • Volgens deze grafiek kan de goudprijs binnenkort gaan exploderen

     

    Bron: slim beleggen

     

    De interesse in de goudmarkt is tijdens de afgelopen weken wat afgezwakt. Dat is ook niet verwonderlijk, want de goudprijs werd de afgelopen tijd geconfronteerd met de nodige koerszwakte. Dit was met name goed voelbaar bij de goudaandelen. Een belangrijke grafiek laat echter zien dat beleggers juist nu de goudmarkt niet uit het oog moeten verliezen.

    Tot nu toe kent de goudprijs een fantastisch jaar. Ten opzichte van de slotstand van 2018 noteert de prijs van het gele edelmetaal nog steeds fors hoger. Door de herstelbeweging op de aandelenmarkten heeft de goudmarkt tijdens de afgelopen weken iets aan populariteit moeten inleveren.

    Goudprijs staat mogelijk aan de vooravond van een ware prijsexplosie

    De kans is aanwezig dat die populariteit binnenkort weer in de lift zal zitten. Zo deelde Uncle Rico op Twitter de bovenstaande grafiek waarop te zien is dat er op dit moment sprake is van een sterke correlatie (94%) tussen de koersbeweging van de goudprijs van de afgelopen 12 maanden en die van de periode 2010-2011. Mocht die sterke correlatie ook de komende maanden overeind blijven, dan mogen goudbeleggers zich gaan opmaken voor een ware prijsexplosie. In dat geval zou de goudprijs namelijk binnen een halfjaar boven de grens van $ 2.000 kunnen komen.

    En iedereen begrijpt wel wat een dergelijke prijsstijging met de goudmarkt zou doen.

    De goudmijnsector staat nog altijd 60% onder hun piek

    Terwijl de meeste activa zoals traditionele aandelen of obligaties dicht of nabij hun hoogste niveau ooit staan, blijven goudmijnaandelen naar historisch maatstaven bijzonder goedkoop. Wie op zoek is naar een contraire belegging, kan goudmijnaandelen niet langer negeren.

    Het beste moet namelijk nog komen!

  • Strateeg: ‘De goudprijs kan volgend jaar de 2000 dollar bereiken

    Bron: finanzen.nl
    De prijs van goud heeft de afgelopen maanden een indrukwekkende rally doorgemaakt. En dit is nog lang niet voorbij, vindt marktexpert David Roche van het Amerikaanse Independent Strategy. “Die rally zal doorgaan tot in volgend jaar.”

    (finanzen.nl) – In de afgelopen twaalf maanden is de prijs van goud met ongeveer 25 procent gestegen. Geen wonder zullen veel beleggers zeggen, want tal van risicofactoren zijn reden voor ongerustheid.

    Denk aan de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China, die maar niet aan een eind komt. En ook de crises in het Midden-Oosten maken beleggers ongerust. In tijden als deze is er veel vraag naar goud als “veilige haven”.

    Het is nog niet voorbij

    Beleggingsstrateeg David Roche stelde in uitzending van de Amerikaanse zakenzender CNBC dat de goudprijs dit jaar nog tot 1600 dollar per troy ounce kan stijgen. Op moment van schrijven noteert goud op bijna 1510 dollar. Volgens Roche kan de goudprijs in 2020 zelfs verder stijgen tot 2000 dollar. En dat zou een uiterst sterke opmars zijn van het edelmetaal, die de winst van dit jaar eigenlijk doet verbleken.

    Roche rechtvaardigt zijn positieve vooruitzichten voor goud door te wijzen naar het huidige losse monetaire beleid van centrale banken, wereldwijd gezien. “Mijn gevoel zegt mij dat mensen op zoek zullen gaan naar alternatieven vanwege de devaluatie van de fiatvaluta’s door centrale banken.” Het zal er volgens hem niet beter op worden, eerder slechter.

    Goud is naar zijn mening een goed alternatief omdat het veilig is en omdat het niets kost om goud te bezitten, terwijl men bij bankdeposito’s rekening moet houden met negatieve rentevoeten.

    Monetaire politiek

    Wereldwijd zijn er zorgen over de economische groei. Tegen deze achtergrond heeft de Amerikaanse Federal Reserve zijn basisrente in september met 0,25 procentpunt verlaagd tot een bandbreedte van 1,75 tot 2 procent. Het was hun tweede renteverlaging van dit jaar.

    In Europa heeft in september de Europese Centrale Bank (ECB) de teugels laten vieren om de economische zwakte tegen te gaan. De boeterente die banken moeten betalen wanneer zij geld parkeren bij de ECB is verhoogd van min 0,4 procent naar min 0,5 procent. Daarnaast werd besloten om obligaties ter waarde van miljarden euro’s op te kopen.

    Ook in China, Turkije, Rusland, India en Australië hebben de centrale banken de rentes verlaagd. Het wordt door marktvorsers verwacht dat dit in Japan ook gebeurt in oktober.

  • FIOD dupeert beleggers met onderzoek inzake ‘Forward Gold Sale’

     

    Bron: Haitze Meurs

    Nog een keer.

    10 september zou de dag zijn dat de klaagschriften behandelt zouden worden. Helaas had het OM geen stukken ingediend. Dus nu verplaatst naar 29 november.

    In samenwerking met het OM en AFM heeft de FIOD op 2 april invallen gepleegd bij bestuurders en medewerkers van de twee bedrijven die via een ‘Forward Gold Sale’ constructie klanten de mogelijkheid bieden om rechtstreeks goud met 10% korting bij een goudmijn te kopen. De korting geldt als beloning voor het feit dat men na tien maanden het goud daadwerkelijk geleverd krijgt.

    Deze actie is uitgebreid via de pers in het nieuws gekomen. De bestuurders worden door het OM verdacht van witwassen, beleggingsfraude en oplichting. Uit de door de FIOD naar buiten gebrachte informatie komt het beeld naar voren dat de FIOD bijzonder slecht geïnformeerd is. Voor wat betreft Goudkorting.nl zijn de verdenkingen volkomen uit de lucht gegrepen en worden nu in één adem alle ‘Forward Gold Sale’ activiteiten ten onrechte in een kwaad daglicht geplaatst. Gevreesd moet worden voor een aanzienlijke reputatieschade voor alle betrokken partijen op grond van voorbarige conclusies en een uiterst tendentieuze berichtgeving door het OM / FIOD.

    Ruby Creek

    Via Goudkorting.nl hebben klanten goud gekocht bij Ruby Creek, het Canadese bedrijf dat goudmijnen in zowel Tanzania als Canada exploiteert. De levering van het gekocht goud verloopt al jaren correct via Goudstandaard in Alkmaar. In april 2018 ontstonden door externe omstandigheden problemen met vergunningen, later nog met weersomstandigheden (Mozambique) waardoor leveringen vertraagd zijn.

    De ontwikkelingen bij de mijnen worden op de voet gevolgd door Goudkorting.nl, door frequent de mijnen ter plaatse te inspecteren. Een aantal beleggers heeft ook leningen verstrekt voor dekking van de vaste kosten van de mijn en juridische bijstand. Dat geeft ook aan dat er veel vertrouwen is dat de mijn weer gaat leveren. Goudkorting herkent zich dan ook niet in de schadelijke berichtgeving van de FIOD.

    Meer informatie

    Voor meer informatie kunt u contact opnemen met Goudkorting. Ook de klanten die via andere bedrijven gekocht hebben. Telefonisch via +31(0)20-2615187 of per email via [email protected].

  • Beleggers halen goud weg uit Hong Kong

    Beleggers hebben de afgelopen weken goud weggehaald uit Hong Kong en overgebracht naar opslaglocaties in Singapore en Zwitserland. Volgens de Financial Times maken beleggers zich zorgen over de aanhoudende politieke crisis in de stadstaat. China wil haar grip op Hong Kong versterken, maar de lokale bevolking verzet zich daar hevig tegen. Zij gaan al wekenlang de straat op om hun zelfstandige status te verdedigen. Ook werd er bij het vliegveld gedemonstreerd.

    Volgens een goudhandelaar in Hong Kong hebben de ongeregeldheden veel impact op de goudmarkt. Beleggers hebben volgens hem al voor miljoenen dollars aan edelmetaal uit de stadstaat weggehaald en overgebracht naar andere locaties. Ook komen er sinds de demonstraties geen nieuwe klanten binnen die hun goud daar willen opslaan.

    Beleggers halen hun goud uit Hong Kong

    Een van de belangrijkste opslagplaatsen voor goud in Hong Kong zit op de luchthaven. Tussen deze locatie en Singapore vinden regelmatig goudtransporten plaats. Een escalatie van de politieke situatie kan het lastiger maken om goud uit de kluis te halen en naar het buitenland te transporteren. Vermogende Chinezen, die tot voor kort goud kochten in Hong Kong, doen dat nu liever in Singapore. Albert Cheng, hoofd van de Singapore Bullion Market Association, heeft meer verzoeken gekregen van particulieren die goud in Singapore willen kopen.

    De doorvoer van goud van de stadstaat naar het Chinese vasteland heeft echter nog geen hinder ondervonden van de politieke onrust in het gebied. Een deel van het goud dat China importeert komt al jaren via Hong Kong het land binnen. Eerder dit jaar viel de Chinese import van goud uit Hong Kong nog bijna stil, maar dat had niet te maken met de politieke crisis. De Chinese centrale bank had de importquota voor het edelmetaal tijdelijk verlaagd om te voorkomen dat teveel dollars het land zouden verlaten. Daardoor bleef het goud langer dan gepland liggen en namen de voorraden in Hong Kong toe.

    Volgens Philip Klapwijk, analist bij Precious Metals Insights, is er al langer een verschuiving van vermogen gaande van Hong Kong naar Singapore. De politieke crisis heeft deze trend alleen maar versneld. Kredietbeoordelaars als Moody’s en Fitch hebben de stadstaat onlangs een afwaardering gegeven vanwege de aanhoudende protesten.

  • Goldman Sachs says gold is going to $1,600, watch the perceived risk of recession

    What matters for gold is the perceived risk of recession, which is rising, said Goldman Sachs analyst, who sees the precious metal reaching $1,600 in Q4 and staying there.

    Goldman is bullish on gold because of the market’s perception of recession fears.

    “What’s important for the gold market is not whether there are actual risks but what the market’s perceived risks are,” Goldman Sachs analyst Mikhail Sprogis told Kitco News on Monday. “We noticed that the market’s fear of recession tends to go up with lower employment rate and slower growth. Given that this year we were moving into lower employment rate and debate over the economy … We thought that this warrants more defensive allocation.”

    Goldman’s own view is that risks in the U.S. remain moderate and no recession is projected for next year, noted Sprogis.

    Gold is looking to hit $1,600 by year-end before stabilizing around those levels and gradually rising further, according to Goldman’s forecast.

    “Going long-term depends on what is going to happen to global growth. The further out you go, the higher the probability that the U.S. is going to hit a recession. We have $1,600 holding out through 2021,” Sprogis said.

    The $1,600 projection is based on global growth rebounding. “This is a scenario where things are not that bad. What we like to highlight is that in an environment where things do go much worse, we see much more upside in gold,” the analyst explained.

    Three drivers that will get gold to $1,600

    Goldman identified three factors that will propel gold to $1,600 an ounce by year-end: ETF demand, central bank gold buying, and weaker U.S. dollar.

    “We expect more ETF inflows as the current low growth environment in developed markets warrants a more defensive portfolio allocation,” Sprogis described.

    Central bank gold demand is also estimated to remain strong throughout the year, rising to 750 tonnes compared to last year’s impressive 650 tonnes. “That will be driven by demand from countries that have some kind of geopolitical tensions with the U.S., which is Russia, Turkey, China. As well as some countries that have some tensions with the EU like Poland, which bought 100 tonnes this year,” the analyst said.

    U.S. dollar is also looking weaker going forward based on the projection that global growth rebounds, boosting other major currencies against the U.S. dollar.

    Rebound in global growth is keeping Goldman’s forecast capped at $1,600, but it leaves room for Asian demand to recover on stronger local currencies.

    “Rebound in global growth will lead to a weaker U.S. dollar and that should provide support to the gold prices … It helps emerging markets with the wealth channel … The wealth element represents demand by emerging markets, who are the primary buyers of gold. A weaker dollar increases their ability to buy gold,” Sprogis explained.

    For the yellow metal to hit a record high in U.S. dollars, markets will need to see a recession in the U.S., the analyst added. “Ultimately to have a material spike in gold, you either have to have U.S. recession or some risks of inflation running out of control or environment where the Fed is not hiking because that leads to debasing fears of currency.”

    Fed’s October rate decision

    Gold’s massive summer rally was driven by deteriorating macro data and the dovish pivot by central banks.

    “The Fed has been one of the reasons why gold went up so much. Our economists see one more Fed cut in October. Following this they see return to hiking only after U.S. election,” Sprogis anticipated.

    Currently, the market is pricing in a 90.5% chance of a 25-basis-point cut in October, according to the CME FedWatch Tool.

    Overall, Goldman sees underinvestment in gold, which bodes well for prices long-term. “Gold remains a great strategic allocation because ETFs and especially North American portfolio managers remain underinvestment in our view. And there is a great capacity for them to enter the market if global conditions deteriorate further,” Sprogis said.

     

    What matters for gold is the perceived risk of recession, which is rising, said Goldman Sachs analyst, who sees the precious metal reaching $1,600 in Q4 and staying there.

    Goldman is bullish on gold because of the market’s perception of recession fears.

    “What’s important for the gold market is not whether there are actual risks but what the market’s perceived risks are,” Goldman Sachs analyst Mikhail Sprogis told Kitco News on Monday. “We noticed that the market’s fear of recession tends to go up with lower employment rate and slower growth. Given that this year we were moving into lower employment rate and debate over the economy … We thought that this warrants more defensive allocation.”

    Goldman’s own view is that risks in the U.S. remain moderate and no recession is projected for next year, noted Sprogis.

    Gold is looking to hit $1,600 by year-end before stabilizing around those levels and gradually rising further, according to Goldman’s forecast.

    “Going long-term depends on what is going to happen to global growth. The further out you go, the higher the probability that the U.S. is going to hit a recession. We have $1,600 holding out through 2021,” Sprogis said.

    The $1,600 projection is based on global growth rebounding. “This is a scenario where things are not that bad. What we like to highlight is that in an environment where things do go much worse, we see much more upside in gold,” the analyst explained.

    Three drivers that will get gold to $1,600

    Goldman identified three factors that will propel gold to $1,600 an ounce by year-end: ETF demand, central bank gold buying, and weaker U.S. dollar.

    “We expect more ETF inflows as the current low growth environment in developed markets warrants a more defensive portfolio allocation,” Sprogis described.

    Central bank gold demand is also estimated to remain strong throughout the year, rising to 750 tonnes compared to last year’s impressive 650 tonnes. “That will be driven by demand from countries that have some kind of geopolitical tensions with the U.S., which is Russia, Turkey, China. As well as some countries that have some tensions with the EU like Poland, which bought 100 tonnes this year,” the analyst said.

    U.S. dollar is also looking weaker going forward based on the projection that global growth rebounds, boosting other major currencies against the U.S. dollar.

    Rebound in global growth is keeping Goldman’s forecast capped at $1,600, but it leaves room for Asian demand to recover on stronger local currencies.

    “Rebound in global growth will lead to a weaker U.S. dollar and that should provide support to the gold prices … It helps emerging markets with the wealth channel … The wealth element represents demand by emerging markets, who are the primary buyers of gold. A weaker dollar increases their ability to buy gold,” Sprogis explained.

    For the yellow metal to hit a record high in U.S. dollars, markets will need to see a recession in the U.S., the analyst added. “Ultimately to have a material spike in gold, you either have to have U.S. recession or some risks of inflation running out of control or environment where the Fed is not hiking because that leads to debasing fears of currency.”

    Fed’s October rate decision

    Gold’s massive summer rally was driven by deteriorating macro data and the dovish pivot by central banks.

    “The Fed has been one of the reasons why gold went up so much. Our economists see one more Fed cut in October. Following this they see return to hiking only after U.S. election,” Sprogis anticipated.

    Currently, the market is pricing in a 90.5% chance of a 25-basis-point cut in October, according to the CME FedWatch Tool.

    Overall, Goldman sees underinvestment in gold, which bodes well for prices long-term. “Gold remains a great strategic allocation because ETFs and especially North American portfolio managers remain underinvestment in our view. And there is a great capacity for them to enter the market if global conditions deteriorate further,” Sprogis said.

  • Drie redenen waarom goud nóg gaat stijgen

    Goud noteert misschien niet meer op zijn ‘52-week high’ maar dat wil niet zeggen dat de goudprijs het nu gaat laten afweten. In tegendeel, er zijn voldoende factoren die goudprijs de komende maanden nog voldoende zullen ondersteunen en een duwtje in de rug zullen geven. Het gele edelmetaal is dit jaar al met 15 procent gestegen en kan dit jaar nog hoger gaan.

    Goud zit momenteel in een horizontale trend maar marktkenners verwachten dat het edelmetaal binnenkort opnieuw zal gaan stijgen omwille van verschillende factoren. Er zijn momenteel allerlei zaken die een positieve invloed hebben op edelmetalen, we sommen er even drie op.

    1. Amerikaanse inflatie

    Op nummer één staat de stijgende Amerikaanse inflatie, vooral nu de olieprijzen dreigen te stijgen door de recente drone-aanval om Aramco. Sinds Trump in het Witte Huis zetelt, is het inflatiecijfer nagenoeg stabiel gebleven. Maar daar komt wellicht verandering in eind dit jaar. De kerninflatie is in augustus gestegen tot 2,4 procent, dat is het hoogste niveau sinds september 2008.

    In het verleden is gebleken dat een stijgend inflatiecijfer gunstig is voor de goudprijs. Dat komt omdat een hoge inflatie een grote impact heeft op de koopkracht van consumenten, je kan minder kopen met hetzelfde geld. Goud is daarentegen waardevast en immuun voor inflatie.

    2. Negatieve rentes

    De Federal Reserve heft de stap (nog) niet gezet, maar in Europa hanteren ze al een negatieve rente. Jerome Powell heeft de rente onlangs wel verlaagd maar hoe ver is hij bereid te gaan? Als het van Trump afhangt, dan volgt de Federal Reserve het voorbeeld van de Europese Centrale Bank.

    De vraag is nu wat Jerome Powell van plan is. Als de Federal Reserve effectief het pad gaat bewandelen van zijn Europese tegenhanger, dan gaat goud aantrekkelijker worden om in portefeuille te hebben. Vooral omdat cashgeld minder interessant is gezien de negatieve opbrengst.

    3. Geopolitieke risico’s

    Last but not least, de geopolitieke spanningen. Er zijn verschillende situaties die zorgen voor onzekerheid en angst bij beleggers en investeerders. De handelsoorlog, brexit, de drone-aanval op Aramco, de relatie tussen de USA en Iran en noem maar op. Al deze aspecten zijn niet gunstig voor de wereldeconomie en als gevolg dus ook niet voor de financiële markten.

    Het is deze onzekerheid en neerwaartse druk die beleggers en investeerders doen kiezen voor goud en zilver, vooral omdat deze edelmetalen fungeren als veilige haven in tijden van moeilijkheden.

    Bronnen: Forbes

  • Prijs goud en zilver jarenlang gemanipuleerd

    Afbeeldingsresultaat voor goud en zilver

    Dinsdag 18 september 2019 | Bron: AFN |

     

    Het leken spookorders: zakenbanken legden de orders voor aan- en verkoop van metaal in, lokten daarmee biedingen van anderen uit, en na geheime onderlinge chats annuleerden ze opeens de eigen orders. De prijs werd zo wel doorlopend opgekrikt, waarvan weer andere handelaren profiteerden.

    Voor dit ’spoofing’, de gecoördineerde manipulatie van de termijnmarkten voor goud, zilver, platina en palladium tussen handelaren van verschillende banken, heeft de Amerikaanse justitie drie medewerkers van zakenbank JPMorgan Chase aangeklaagd. Eerder bekenden Deutsche Bank, HSBC en UBS schuld aan de illegale praktijk. Ze betaalden ieder boetes tot $30 miljoen. De tot vorige maand bij JPMorgan actieve Michael Nowak (45), hoofd van de handelsdesk voor edelmetalen, claimt nu dat hij acht jaar lang steun van de bestuurstop had. Ook voormalig collega John Edmons meldde vorig jaar „dat mij werd opgedragen om geplaatste orders vlak voor uitvoering terug te nemen”. Daardoor kochten anderen tegen „een opgevoerde prijs”.

    Zestien mensen aangeklaagd

    Inmiddels zijn zestien mensen aangeklaagd. Telkens blijkt dat de praktijken jarenlang konden voortbestaan. Het personeel op de handelsdesks van Wall Street-banken was decennia lang roemrucht vanwege hun bravoure met deals, hun branietaal vol gevloek en getier en de vaak verfilmde uitspattingen in bars en nachtsclubs. Dit voorjaar schikte de Europese Commissie nog eens met zes zakenbanken, tegen €1 miljard, vanwege hun kartelvorming in de valutamarkt. Door onderling afspraken maken werden vermogende klanten voor honderden miljoenen gedupeerd, aldus Brussel.

    Verboden afspraken

    De handelaren van de ’concurrenten’ hadden hun prijzen na verboden afspraken via meerdere chatrooms jarenlang hoger gezet. Na spitwerk en tips ontdekte de Europese Commissie dat JPMorgan in drie jarenlang opererende kartels, met illustere namen als Two and a half men, Only Marge en Three way banana, doorlopendmet met UBS, Barclays, RBS en Citigroup de prijzen omhoog schroefde. In 2017 schikte JPMorgan Chase voor $13 miljard in met de Amerikaanse justitie wegens verkoop van waardeloze hypotheekbeleggingen aan klanten.

  • Deutsche Bank: “Koop goud in een valutaoorlog”

    Als de Verenigde Staten een valutaoorlog beginnen kun je maar beter goud kopen. Dat schrijft strateeg Alan Ruskin van Deutsche Bank in een nieuwsbrief voor klanten van de bank. Hij verwacht dat goud uiteindelijk als overwinnaar uit de bus zal komen. Ruskin schreef er begin deze week het volgende over.

    “Met een valutaoorlog die meest waarschijnlijk zal worden uitgevochten tussen de dollar en de yuan en de euro en de dollar kun je ervoor kiezen het directe conflict te vermijden. De makkelijkste manier om te handelen bij een valutaoorlog is om goud te kopen.”

    De Amerikaanse president Trump heeft al meerdere malen kritiek geuit op het monetaire beleid van de Federal Reserve. Hij vindt dat de centrale bank te weinig doet om de economie te stimuleren en vreest dat een sterke dollar zijn economische agenda zal ondermijnen. Hij zal dus proberen de waarde van de munt omlaag te drukken.

    Sterke dollar

    Volgens berekeningen van de Amerikaanse centrale bank heeft de handelsgewogen dollarindex sinds 2002 niet zo hoog gestaan als nu. Een sterke dollar maakt het voor de Amerikanen goedkoper om spullen uit het buitenland te importeren, terwijl Trump juist werkgelegenheid wil terughalen naar de Verenigde Staten. Om dat doel te bereiken heeft hij juist een veel zwakkere dollar nodig.

    Een interventie om de waarde van de dollar omlaag te brengen zal dus niet als een verrassing komen. De vraag is alleen of de Federal Reserve zal zwichten voor de druk van president Trump. Om de dollar substantieel in waarde te laten dalen zou de centrale bank een veel ruimer monetair beleid moeten voeren. Maar ook dan is het niet gezegd dat de dollar in waarde zal dalen, omdat de munt in onzekere tijden ook als vluchthaven dient.

    Goudprijs stijgt door handelsconflict

    De goudprijs is dit jaar al meer dan 10% gestegen door het aanhoudende handelsconflict tussen de Verenigde Staten en China. Eerder dit jaar was er hoop op een akkoord, maar dat bleek van korte duur. Het edelmetaal profiteerde ook van een omslag in de koers van centrale banken. De Federal Reserve overweegt nu de rente te verlagen, terwijl ook de ECB aanwijzingen heeft gegeven voor nieuwe monetaire verruiming.

    Met toenemende onzekerheid over het monetaire beleid van de grootste centrale banken neemt de belangstelling voor goud toe. Volgens cijfers van Bloomberg zijn hedgefondsen sinds 2017 niet meer zo positief geweest over het edelmetaal als nu. De goudprijs steeg vorige week naar meer dan €1.270 per troy ounce en bereikte daarmee het hoogste niveau sinds begin 2013.

    Goudprijs stijgt door economische en geopolitieke onzekerheid

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard




  • Negatieve rente wakkert goudkoorts aan

    Het vooruitzicht van meer negatieve rente is misschien wel de belangrijkste reden voor de stijging van de goudprijs over de afgelopen maanden. Met meer dan $13 biljoen aan staatsobligaties met negatieve rente en het vooruitzicht dat de rente nog verder zal dalen zullen steeds meer beleggers op zoek gaan naar een veilig alternatief.

    Dat het edelmetaal een vluchthaven wordt bij negatieve rente blijkt ook uit de statistieken. Volgens berekeningen van Bloomberg is de negatieve correlatie tussen de verwachte reële rente in de Verenigde Staten en de goudprijs nog nooit eerder zo groot geweest als nu. De afgelopen zestig dagen kwam de correlatie tussen de goudprijs en het rendement op Amerikaanse 5-jaars staatsleningen met inflatiecorrectie uit op -0,7, de sterkste correlatie ooit gemeten.

    Sterke correlatie tussen negatieve rente en de goudprijs (Bron: Bloomberg)

    Meer negatieve rente

    Op dit moment levert $13 biljoen aan staatsobligaties in de wereld een negatieve rendement op. Dat wil zeggen dat beleggers rente betalen op het geld dat ze uitlenen aan overheden. Dat was vijf jaar geleden nog ondenkbaar, maar nu is het realiteit geworden. Een vlucht naar de veiligheid en liquiditeit van staatsleningen zorgt ervoor dat beleggers een steeds hogere prijs betalen voor het schuldpapier.

    De verwachting is dat er de komende jaren nog veel meer schuldpapier tegen negatieve rente verhandeld zal worden. Volgens schattingen van Bloomberg kan het totaal aan negatief renderend schuldpapier dit jaar verder oplopen tot $30 biljoen, indien de Federal Reserve dit jaar twee renteverlagingen doorvoert. En dan hebben we het nog niet eens over het vooruitzicht van nieuwe monetaire stimuleringsprogramma’s van andere centrale banken als de ECB en de Bank of Japan.

    Steeds meer schuldpapier met negatieve rente (Bron: Bloomberg)

    Hoe lang gaat dit nog goed?

    Het gezegde luidt dat de kruik te water gaat tot ze barst. Dat geldt in zekere mate ook voor het huidige financiële systeem. Hoe ver kan de rente nog dalen, voordat spaarders en beleggers een alternatief gaan zoeken? Volgens vermogensbeheerder Ray Dalio van Bridgewater Associates is het slechts een kwestie van tijd voordat beleggers tot nieuwe inzichten zullen komen.

    In een nieuw essay schrijft hij dat beleggers op een gegeven moment niet alleen afgeschrikt zullen worden door de negatieve rente, maar ook door het besef dat centrale banken er alles aan zullen doen om het systeem overeind te houden. Denk daarbij aan het opkopen van grote hoeveelheden schuldpapier en het devalueren van de munt. In zijn analyse zegt Dalio daar het volgende over.

    “Ik denk dat het zeer waarschijnlijk is dat ergens in de komende jaren, 1) centrale banken geen stimulans meer hebben om de markten en de economie te stimuleren wanneer de economie zwak is, en 2) er een enorme hoeveelheid schulden en verplichtingen zal zijn (bijvoorbeeld pensioen en gezondheidszorg) die steeds vaker opeisbaar worden en die niet met activa kunnen worden gefinancierd.

    Anders gezegd, ik denk dat het paradigma waarin we ons bevinden hoogstwaarschijnlijk zal eindigen als de reële rentestand zo laag wordt dat beleggers die het schuldpapier hebben het niet meer willen houden en zullen overstappen naar iets waarvan zij denken dat het beter is en er tegelijkertijd een grote behoefte aan geld is om verplichtingen te financieren.

    Op dat moment zal er niet genoeg geld zijn om aan de behoeften te voldoen, dus er zal een combinatie ontstaan van grote tekorten die worden gemonetariseerd, valutadevaluaties en grote belastingverhogingen. Deze omstandigheden zullen waarschijnlijk de conflicten tussen de kapitalistische ‘haves’ en de socialistische ‘have-nots’ doen toenemen.

    Hoogstwaarschijnlijk zullen gedurende deze periode de bezitters van schuldpapier zeer lage of negatieve nominale en reële rendementen ontvangen in valuta die minder waard worden, wat de facto een vermogensbelasting is.”

    Vlucht naar ‘hard assets’

    Op dit moment fungeren staatsobligaties nog als veilige haven, omdat de nominale waarde gegarandeerd kan worden en het tegenpartij risico nog altijd gering is. Goud speelt slechts een marginale rol binnen het huidige financiële systeem. Die verhouding kan in de toekomst veranderen, als centrale banken wereldwijd gehoor gaan geven aan de politieke wens van meer monetaire stimulering. In dat geval zullen beleggers niet de kredietwaardigheid van overheden, maar die van de valuta zelf in twijfel trekken. In dat scenario worden tastbare bezittingen als goud aantrekkelijker dan staatsleningen en andere papieren bezittingen waarvan de waarde in valuta wordt uitgedrukt.

    Volgens Ray Dalio doen vermogende particulieren en beleggingsfondsen er daarom verstandig aan hun portefeuille af te stemmen op dit risico. Ze moeten zich de vraag stellen wat de beste veilige haven is in een wereld waarin centrale banken en overheden allemaal hun munt proberen te devalueren.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard




  • LMBA: ‘Goud meer liquide dan staatsobligaties’

    LMBA: ‘Goud meer liquide dan staatsobligaties’

    Goud is meer liquide dan de meeste staatsobligaties en heeft daarom geen risicoweging nodig. Dat concludeert de Londen Bullion Market Association (LBMA) op basis van nieuwe cijfers over de goudmarkt. Volgens de organisatie is het onterecht dat het edelmetaal dezelfde behandeling krijgt als andere grondstoffen, omdat goud aan de hoogste liquiditeitseisen voldoet.

    Met ingang van 2021 hanteert de Europese Unie nieuwe regels voor banken, waarin goud dezelfde risicoweging krijgt als andere grondstoffen. Dat betekent dat banken verplicht worden buffers aan te leggen wanneer zij goud in de portefeuille hebben. Deze buffers zouden nodig zijn om een neerwaarts prijsrisico af te kunnen dekken. Voor staatsobligaties hoeven banken echter geen buffers aan te houden, omdat die nog steeds als risicovrij worden bestempeld.

    ‘Goud meer liquide dan obligaties’

    De LBMA is van mening dat goud meer liquide is dan staatsobligaties en dat het edelmetaal daarom ook een risicovrije status zou moeten krijgen. De organisatie is van mening dat de goudhandel in Londen wordt belemmerd wanneer banken verplicht buffers moeten aanhouden. Volgens berekeningen van de LBMA heeft goud een amihud illiquiditeitsratio – een graadmeter van liquiditeit – van 0,000018, tegenover een ratio van 0,059 voor staatsobligaties en 0,188 voor bedrijfsobligaties. Een lager getal correspondeert in dit geval met een hogere mate van liquiditeit.

    Een hoge liquiditeit betekent dat het gemakkelijk is een bepaalde belegging te kopen of te verkopen. In tijden van stress droogt de liquiditeit van de meest speculatieve beleggingen op, omdat beleggers vluchten naar veiligheid. Staatsobligaties staan bekend als zeer liquide belegging, omdat deze relatief veilig zijn en omdat de markt voor dit schuldpapier zeer groot is. Maar als we de LBMA mogen geloven doet het edelmetaal niet onder voor staatsobligaties als het aankomt op liquiditeit.

    “Er is een zeer overtuigende zaak voor toezichthouders om edelmetalen te heroverwegen als zeer hoogwaardige en liquide bezitting, in het bijzonder goud”, zo verklaarde LBMA-directrice Ruth Crowell. De LBMA baseert zich op cijfers die sinds november vorig jaar worden verzameld op de goudmarkt van Londen en Zurich. Daarvoor werden er geen nauwkeurige cijfers bijgehouden en kon de LBMA zich alleen baseren op schattingen van het handelsvolume.

    Liquiditeitseisen

    Begin dit jaar werd een voorstel van het Europees Parlement om de risicoweging van goud te verlagen nog weggestemd. De LBMA begon toen cijfers te verzamelen om aan te tonen dat goud aan de hoogste liquiditeitseisen voldoet. De uitkomst hiervan is dat goud inderdaad een volwaardig alternatief is voor staatsobligaties en dat er voor banken geen reden is om buffers tegenover goud aan te houden.

    De deadline voor de Europese Bankenautoriteit (EBA) om aanbevelingen te doen loopt in april 2021 af. Dat is dezelfde maand waarop de nieuwe liquiditeitseisen van Basel III worden ingevoerd. Deze regels zijn bedoeld om de stabiliteit van de bankensector te waarborgen.

    De laatste jaren staat niet alleen de risicoweging van goud ter discussie, maar ook die van staatsobligaties. Eind 2017 publiceerde de Bank for International Settlements een paper met de vraag of staatsleningen geen risicoweging zouden moeten krijgen.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard