Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • Griekse afstempeling taboe, maar onvermijdelijk

    Nog geen jaar geleden werd Griekenland door Europa gered en moest er Europees belastinggeld aan te pas komen om Griekenland te behoeden voor een faillissement. Nadat de financiële markten het vertrouwen hadden verloren, toen bleek dat Griekenland schulden buiten de boekhouding had gehouden (met behulp van Goldman Sachs), kon Griekenland alleen tegen zeer hoge rente geld lenen. De bailout werd gepresenteerd als de oplossing, maar dat was voorbarig. Het Griekse begrotingstekort bleek vorige week veel hoger te zijn. Afgelopen week hielden de geruchten aan dat Griekenland – ondanks de financiële steun van Europa en het IMF – toch een technisch faillissement moet ondergaan.
    John Mauldin zette de berichtgeving op een rij. Zowel in Griekse als in buitenlandse media werd de situatie onder de loep genomen. Volgens Griekse media is er achter de schermen al gesproken over het verlengen van leningen (en die later af te lossen) en ook een afstempeling op leningen behoort tot de mogelijkheden. Wie de berekeningen van het Amerikaanse Citigroup (grafiek) ziet, weet dat deze schuldherstructurering onvermijdelijk is. 
    In Brussel heeft men kennelijk de rekensommetjes van Citigroup gemist, want daar heeft men er nog alle vertrouwen in dat Griekenland de schuldproblemen weet op te lossen. Griekenland zou daarmee het eerste land worden met een staatsschuld boven de 150% van het bruto binnenlands product, dat niet failleert. Brussel waarschuwt dat een nieuwe crisis door een Griekse afstempeling meer impact heeft dan de val van Lehman Brothers. Bovendien wil men voorkomen dat andere euro-landen een Griekse afstempeling zullen volgen.   
    De financiële markten calculeren een Griekse afstempeling alvast in. Op Business Insider verscheen onderstaande grafiek waarop goed te zien is dat de rente op 2-jaars Grieks schuldpapier hoger is dan net voor de Griekse bailout, en inmiddels de 25% gepasseerd. 

  • Tekort Portugal groter dan verwacht

    Ook Portugal moest het begrotingstekort in 2010 naar boven bijstellen; in plaats van 8,6% kwam het tekort op 9,1% van het bruto binnenlands product (BBP) uit. De doelstelling was om het tekort terug te dringen tot 7,3%. De onderhandelingen tussen Portugal en het IMF/EU over noodleningen zijn nog in volle gang en voor de verkiezingen van 5 juni moet er een akkoord zijn. Daarbij is het uitgangspunt om het tekort in 2013 terug te brengen naar 3%. Dat betekent dat Portugal drastisch zal moeten bezuinigen en/of de belastingen moet verhogen. Voor het begrotingsjaar 2011 moet het tekort teruggebracht worden naar 4,6%.

    Demissionair premier Socrates maakte overigens vorige week geen beste beurt bij de onderhandelaars van het IMF en de EU. Hij gaf ambtenaren voor het lange paasweekeinde donderdagmiddag vrijaf. Met de verkiezingen voor de boeg is dit toch wel een erg ongelukkig signaal; er is werk aan de winkel voor Portugal.
    Voor buurland Spanje steeg de rente bij de plaatsing van kort schuldpapier. Deze rentestijging is nog niet op een alarmerend niveau, maar desalniettemin zorgelijk; Spanje is gewoon “too big to bail”. Alles hangt af van de herkapitalisering van de Spaanse caja's. Zodra bij deze regionale en semi-publieke banken problemen ontstaan dan zal voor Europa het probleem van excessieve overheidsschulden nijpend worden.
     
    Echt geruststellend zijn de ontwikkelingen op de Spaanse vastgoedmarkt niet; de daling van vastgoedprijzen is nog niet voorbij. Hierdoor nemen – vanwege lagere belastinginkomsten – de begrotingstekorten van de regionale overheden toe. Ook zij moeten op de rem trappen en hun uitgaven terugdringen.  
     

  • S&P sounds fresh alarm on Japan debt

    Vorige week stelde kredietbeoordelaar Standard & Poor's het vooruitzicht op de Amerikaanse kredietwaardigheid naar beneden bij, deze week was het de beurt aan Japan. Standard & Poor's verwacht dat de fiscale tekorten van Japan sterk zullen oplopen door de reparatiekosten die zij tussen de $245 en $612 miljard schat.  

    http://www.ft.com/cms/s/0/7680b850-7080-11e0-bea7-00144feabdc0.html?ftcamp=rss#axzz1KkZT74ty

    De Japanse centrale bank maakte de dag erop bekend dat zij ervan uitgaat dat de Japanse economie opnieuw in een recessie is beland. De industriële productie nam in maart in recordtempo af (-15%) en de consumptieve uitgaven daalden fors (-8,5%). De vice-president van de Bank of Japan wilde opnieuw vers geld in de economie injecteren maar kreeg geen steun. De Bank of Japan handhaafde de historisch lage rente van 0-0,1%. Het nieuws over een eventuele nieuwe monetaire verruiming werd door de Japanse markt onthaald als een signaal dat de Bank of Japan op korte termijn toch zal overgaan tot verdere monetaire stimulering.    

    http://www.reuters.com/article/2011/04/28/us-japan-economy-boj-idUSTRE73Q99D20110428

  • Historische Bull-Market

    Door Willem Middelkoop

    Wie de zilverprijs de afgelopen dagen in de gaten heeft gehouden, weet dat het een bijzonder beweeglijke week was. Zondagnacht toen Azië opende, stond zilver al direct een dollar hoger en schoot de prijs ongekend snel door richting de $50. Terwijl Europa vrij was en niet aan de handelsdag deelnam, corrigeerde de zilverprijs in de laatste uren van de Aziatische beurs, en helemaal toen de handel in New York begon.
    De zilverprijs eindigde die handelsdag rond de $45. Binnen een etmaal van bijna $47 naar $50 en weer naar $45. Dat is een correctie van 10%! Dinsdag bleef de zilverprijs binnen de bandbreedte van $45-$46, maar woensdag na de persconferentie van Ben Beanke steeg zilver wederom en schommelde donderdag net iets boven de $48 per troy ounce. Het typeert de spanningen op de zilvermarkt.
    Harde cijfers
     
    Wanneer men de fundamentals van zilver erbij pakt en kijkt naar de diverse goudzilverratio's die er te maken zijn, dan heeft men een idee waarom zilver sinds begin dit jaar zo hard gestegen is. Eric Sprott kwam in zijn maandelijkse bijdrage met een prachtig overzicht.
     
    Zo bestond in 2010 het aanbod van fysiek zilver uit 736 miljoen ounces uit mijnbouw en 215 miljoen uit recycling. Voor goud was het aanbod respectievelijk 85 miljoen ounces en 53 miljoen ounces. Het zilveraanbod is slechts negen keer groter dan dat van goud.
     
    Uit de US Geology Survey bleek verder dat de geschatte voorraden zilver in de bodem op 16,4 miljard ounces wordt geschat en van goud op 1,6 miljard ounces; een ratio van 1:10. Wanneer de schattingen van de wereldwijd gerapporteerde voorraden van edelmetalen in ogenschouw worden genomen dan komt men voor zilver uit op 1,2 miljard ounces en voor goud op 2,2 miljard ounces. Dat is een ratio van 1:0,5. Afgezet tegen de huidige prijzen dan is er voor $52 miljard zilver te verhandelen en voor $3,3 biljoen aan goud; een ratio van 1:63. Sprott vraagt zich dan ook af: hoe kan het dan zijn dat goud 35 keer duurder is dan zilver?
     
    Historische bull-market
     
    Tegen deze achtergrond worden edelmetalen in een veelvoud op termijnmarkten verhandeld en blijkt het prijsmechanisme – in ieder geval voor zilver – steeds meer los te raken van de echte vraag naar fysiek. Dit jaar is het al de derde keer dat een grote partij gouden en zilver munten niet kan leveren. Twee maal overkwam dit Scotia Mocatta en deze week was het de beurt aan het Amerikaanse APMEX. Zij vragen een premie boven de spotprijs voor leveringen in mei. Bovendien betalen zij een premie aan particulieren die aan hen leveren; $3 voor zilveren en $38 voor gouden munten van een troy ounce.
     
    Ondanks de verdubbeling van de zilverprijs is er nog steeds sprake van “backwardation”. Met andere woorden, er valt nog steeds een gratis winstpremie te verdienen door nu te verkopen en direct tegen een lagere prijs (zonder kosten voor opslag e.d.) te kopen en het zilver in de toekomst terug te krijgen. Normaal gesproken is dit precies andersom. Deze gratis winstpremie laten partijen links liggen; men wil zo snel mogelijk fysiek geleverd krijgen.
     
    Terwijl prijsrecords worden gevestigd, wordt telkens opnieuw het einde van de bull-market uitgeroepen. Elke keer blijkt het ongerechtvaardigd. De volatiliteit van de zilverprijs zit hem in de onzekerheid van fysieke levering en de hoeveelheid papieren zilver waarin wordt gehandeld. Wie de fundamentals bekijkt snapt waarom deze historische bull-market voor edelmetalen nog niet voorbij is; prijscorrecties horen erbij. Die houden de markt en de prijs scherp.

  • Topeconomen luiden noodklok

    Deze week pleitten vier economen voor direct ingrijpen in de Nederlandse bankensector. Sinds 2008 is er voor miljarden aan belastinggeld in de banken gestoken, maar is er niets veranderd. Zij zien (geheel terecht) het gevaar van een nieuwe crisis en waarschuwen de Nederlandse politiek om heel snel werk te maken van het hervormen van banken. Hierbij werd Zwitserland aangehaald als voorbeeld; daar heeft men gekozen om de bankregels veel scherper te maken dan “Basel III”. Dat zou ook in Nederland moeten gebeuren, want spaarders en belastingbetalers moeten beschermd worden.  

     http://nieuwsuur.nl/onderwerp/235789-topeconomen-luiden-noodklok.html

  • Amsterdamgold.com Market Update Week 17

     

     

  • Eerste Persconferentie Bernanke: dollar daalt, goud & zilver stijgen

    De centrale bank van de Verenigde Staten, de Federal Reserve, handhaaft het belangrijkste rentetarief tussen de 0% en 0.25%. Dat maakte de Federal Reserve op woensdag in haar verklaring bekend. Hiermee blijft het rentetarief op het historisch lage niveau waar het sinds 2008 op staat. De Federal Reserve verhoogde haar verwachting voor de inflatie en stelde de verwachting voor de economische groei naar beneden bij. De werkgelegenheid zal zich volgens de Federal Reserve in de loop van het jaar langzaam herstellen.

     

    Daaaast bevestigde voorzitter Ben Beanke van de Federal Reserve dat het opkoopprogramma van langlopende Amerikaanse staatsobligaties dat afgelopen najaar van start ging in juni zal aflopen. Met dit opkoopprogramma, ook wel ‘quantitative easing’ genoemd, koopt de Federal Reserve $600 miljard aan staatsobligaties op. Door de rente laag te houden is de Federal Reserve niet van plan om zijn steun aan de Amerikaanse economie te verminderen.

     

  • Tekort op de fysieke zilvermarkt

    Begin maart berichtte goud.com al dat de US Mint tijdelijk de productie van de US Silver Eagle munt had stopgezet; de US Mint kon niet aan de grote vraag naar de zilveren munten voldoen. In navolging van de US Mint blijkt nu ook een andere grote Amerikaanse zilververkoper, APMEX, moeilijk aan zilver te kunnen komen. Eerst meldde APMEX op hun website dat de Silver Eagles niet voor 13 mei geleverd kunnen worden en moet er bij aankoop een premium boven op de spotprijs betaald worden van $4.99 per munt.

     

     

    Apmex_0

     

  • China hint op afstoten tweederde dollarreserves

    “China moet haar buitensporige valutareserves verminderen en diversifiëren”, deze woorden werden afgelopen zaterdag opgetekend uit de mond van Tang Shuangning. Hij is voorzitter van de China Everbright Group, een Chinees staatsbedrijf dat als investeringsbank opereert in duurzame ontwikkeling en infrastructurele projecten. Tang zei dat China haar reserves moet verminderen tot een bedrag tussen de $800 miljard en $1.300 miljard.

     

    De omvang van de Chinese valutareserves nam in de eerste drie maanden van dit jaar met $197.4 miljard toe naar een totaal van $3.040 miljard. De woorden van Tang volgden Zhou Xiaochuan, de gouveeur van de Chinese centrale bank, die afgelopen week stelde dat de Chinese valutareserves groter zijn dan nodig is. “Ze zijn hoger dan we nodig hebben en vormen een risico voor de financiële stabiliteit. De regering moet hier in haar beleid meer rekening mee houden”, aldus Zhou.

  • Jim Rogers over $100 Zilver

    Nu de zilverprijs in één jaar met meer dan 100% is gestegen en vandaag naar bijna $50 per troy ounce steeg, is de vraag: hoe nu verder? Deze vraag werd in het onderstaande radio interview aan de bekende belegger Jim Rogers voorgelegd. Rogers stelt dat als de prijs van zilver in 2011 boven de $100 stijgt beleggers op moeten passen. In dat geval is de zilverprijs parabolisch gestegen en bevindt zilver zich volgens Rogers in een zeepbel. Rogers sluit een prijs van zilver van boven de $100 echter niet uit. Deze zal echter geleidelijk moeten komen anders zal ook zilver zich, volgens Rogers, in een zeepbel storten.

     

  • Spanish bonds up after auction; Bunds fall

    Het Europese besmettingsgevaar – het gevaar dat schulden geherstructureerd en afgestempeld moeten worden – is met het Europese noodfonds EFSF niet geweken; slechts uitgesteld. Als dit door hoge Duitse officials ter sprake wordt gebracht, dan schiet de stress er goed in op de financiële markten. De Spaanse overheid merkte de gevolgen van de speculaties over een Griekse schuldherstructurering bij de plaatsing van haar obligaties deze week: de rente steeg voorafgaand hiervan naar ruim 5,5%. Nadat de plaatsing geslaagd was – wat kwam doordat China de portemonnee heeft opengetrokken – daalde de rente licht. Maar vergeleken met de Duitse 'benchmark' blijft deze op een erg hoog niveau steken.  

    http://www.reuters.com/article/2011/04/20/markets-bonds-euro-idUSLDE73J0O920110420