Marketupdate

Blog

  • Reuters: ‘ICBC zegt in 2011 62,8 ton goud geleased te hebben’

    Het is en blijft speculeren wat hierachter zit, maar onze eerste inschatting is dat China door goud te leasen de papieren termijnmarkt ondersteunt en dat doet zodat China in staat blijft om relatief goedkoop fysiek goud te kunnen kopen. Desalniettemin, zeer opmerkelijk.

    Via Reuters een vertaling:

    HONG KONG 6 maart | di 06 maart 2012 04:00 EST

    (Reuters) – De Industrial and Commercial Bank of China Ltd (ICBC) – 's werelds hoogst gewaardeerde kredietverstrekker* – stelt in een persbericht dat haar geleasde goud 62,8 ton heeft bereikt in 2011.

    De bank, die gestart is met het leasen van goud in januari vorig jaar, heeft meer dan 100 klanten, waaronder juweliers, industriële gebruikers, raffinaderijen en mijnbedrijven, die goud voor maximaal een jaar lenen. De bank rekent een vergoeding voor het “gehuurde” goud, dat wordt geretoueerd binnen een overeengekomen periode.

    China werd 's werelds grootste goud-consument in het laatste kwartaal van vorig jaar, [waarmee China] voor het eerst India overtreft.

    De [Chinese] goudproductie steeg in 2011 met 5,89 procent ten opzichte van een jaar eerder tot 360,95 ton, waardoor China 's werelds [grootste] goudproducent voor het vijfde opeenvolgende jaar is.

    Spotprijzen voor goud zijn meer dan 8 procent dit jaar gestegen, de handel op $ 1,700.75 per ounce in 0748 GMT op dinsdag. (Bericht door Polly Yam; bewerking door Chris Lewis)

    * de omschrijving van Reuters betreft “most valuable lender”, en vertaald levert dat “meest waardevolle kredietverstrekker” op, maar Reuters bedoeld dat ICBC de hoogste beurswaarde onder de banken heeft.

  • Documentaire: The Shining – Kubrick’s Gold Story

    Met zijn film “2001: A Space Odyssey” uit 1968 was Stanley Kubrick zijn tijd al ver vooruit. Kubrick's latere films zijn stuk voor stuk niet alleen legendarisch geworden, ze zijn van grote invloed geweest op gerenommeerde regisseurs zoals bijvoorbeeld Steven Spielberg. Wat voor mij compleet nieuw was, is hetgeen Rob Ager in zijn onlangs uitgekomen documentaire “The Shining: Kubrick's Gold Story” uiteenzet: Kubrick verstopte subtiele verwijzingen naar de monetaire rol van goud in het financiële stelsel.

    Rob Ager neemt het ongetrainde oog van de kijker mee in een fantastische speurtocht naar de achtergronden van opzettelijke foutjes en inconsistenties in “The Shining”. Het resultaat is fascinerend: de institutionalisering van de Federal Reserve en de ondertekening van de Federal Reserve Act door president Woodrow Wilson in 1913, de monetaire inflatie die in de Verenigde Staten plaatsvond, de Amerikaanse goudreserve in Fort Knox, de confiscatie van goud door president Roosevelt; Ager ontbloot de subtiele verwijzingen naar deze monetaire gebeurtenissen die Stanley Kubrick in The Shining (1980) verstopte.

    Na het kijken van deze documentaire blijft één idee hangen: één van 's werelds grootste regisseurs aller tijden blijkt een gold bug te zijn?!

    Met erg veel dank aan blogger “One Bad Adder” die deze documentaire bij mij onder de aandacht bracht, wens ik u ontzettend veel kijkplezier!!

    Deel I:

    Deel II:

    Deel III:

    Deel IV:

  • Spanje verwacht in 2012 een stijging van de werkloosheid tot 24,3 procent

    De Spaanse vice-premier Soraya Saenz de Santamaria verklaarde vorige week dat de Spaanse economie dit jaar zal krimpen met 1,7% als gevolg van de drastische bezuinigingsmaatregelen die de overheid zal doorvoeren. Deze verwachting komt overeen met die van het IMF, maar was pessimistischer dan de prognose van de eigen centrale bank en die van Europese Commissie. De Spaanse economie leunde sinds de invoering van de Europese muntunie zwaar op de vastgoedmarkt, maar die is sinds de crisis vrijwel volledig stil komen te vallen. De gevolgen waren groot, want geen enkel ander Europees land komt in de buurt van Spanje als het gaat om de officiële werkloosheid. Die ligt nu al ruim boven de 20% voor de totale beroepbevolking en zelfs op ongeveer 50% voor het jongste segment van de beroepsbevolking met een leeftijd tot en met 25 jaar.

    Door de bezuinigingen zullen er in eerste instantie nog meer arbeidsplaatsen verloren gaan, want de Spaanse overheid houdt voor 2012 rekening met een werkloosheid die verder zal oplopen tot 24,3%. Maar misschien is het nog wel erger dan dat, aangezien de werkloosheid in het laatste kwartaal van 2011 alleen al steeg van 21,5 naar 23,3 procent. Het aantal werklozen in de beroepsbevolking is vandaag de dag ongeveer 2,5x zo groot als tijdens de top van de huizenmarkt in 2006. Toen lag de werkloosheid in Spanje op een relatief laag niveau van minder dan 8%. Spanje heeft wel vaker te maken gehad met een zeer hoge werkloosheid, want ook in 1986 en in 1994 zat meer dan 20% van de beroepsbevolking thuis zonder werk. Het oude record dreigt nu verbroken te worden, want ook in veel andere Europese landen wordt de broekriem aangehaald. Het land waar de economie nog wel redelijk goed draait is Duitsland, dat een grote binnenlandse afzetmarkt heeft, terughoudender is geweest met het promoten van hypotheken (private schuld) en dat met de sterke industriële sector nog altijd veel kan exporteren.

    De groei van de Spaanse economie wordt afgekneld door een toenemende schuldenlast, meer druk vanuit Europa om de tekorten terug te dringen en door de grote voorraad aan leegstaande woningen die de prijzen omlaag drukken. Volgens berichtgeving op Bloomberg kan de Soaanse economie nog wel tot en met het derde kwartaal van dit jaar blijven krimpen en zullen ook de consumentenbestedingen in 2012 de neerwaartse trend voortzetten, mogelijk met wel 4%.

    De eerste grafiek brengt de werkloosheid en de veranderingen per kwartaal sinds maart 2003 in beeld. Op de linkeras is het absolute aantal werklozen in Spanje te zien, de rechteras geeft de veranderingen van kwartaal op kwartaal weer in absolute aantallen. De tweede grafiek plaatst de cijfers in historisch perspectief. Hieruit blijkt dat een relatief hoge werkloosheid in Spanje gebruikelijk is, maar dat de situatie nu wel somberder is dan tijdens vorige crises.

    Werkloosheid Spanje sinds 2003 (Bron: Zero Hedge)

    Werkloosheid Spanje sinds 1976 (Bron: Reuters)

  • Dagelijkse kost 5 maart 2012

    Nieuws uit Nederland

    Bezuinigingen..
    Nu er bezuinigd moet worden roert de Nederlandse politiek zich. Wilders komt met de conclusies van het eurosceptische onderzoeksbureau Lombard Street die stelt dat het voordeliger is om terug te keren naar de gulden; Pechtold roept op tot hervormingen, de PvdA is druk met zichzelf bezig om een nieuwe partijleider te kiezen; linkse partijen pleiten – zonder dit expliciet te zeggen – voor een zo'n groot mogelijk begrotingstekort; blijkt de kas voor de WW-uitkering leeg te zijn en is het overleg tussen het CDA, VVD en de PVV begonnen in het Catshuis.

    Een greep uit de berichtgeving..

    • Wilders: gulden blijkt voordeliger (RTL-Z)
    • Pechtold: 'Rutte durft niet door te pakken' (FTM)
    • 'Kas voor WW-uitkering is leeg' (NU.nl)
    • VVD, CDA en PVV in overleg over extra bezuinigingen (NU.nl)

    In het kader van de euro en een eventuele terugkeer naar de gulden, een goede column van Hella Hueck met een sterke laatste zin: “Maar de echte vraag blijft: waar willen we in vredesnaam heen met Europa?”

    • “Wilders en de Euroreligie” (RTL-Z)

    De EIB over Griekenland
    Quote: “de baas van de Europese Investeringsbank (EIB), Weer Hoyer, heeft zondag in het Griekse dagblad Kathimerini gezegd: ,,Als we Griekenland verliezen, zal de Europese integratie decennia terugvallen. We kunnen en mogen hen (de Grieken) niet kwijtraken!''

    • 'Europa mag Griekenland niet verliezen' (RTL-Z)

    De macht van lobbies
    President Obama moet aan zijn herverkiezing denken en probeert de juiste toon te vinden in de kwestie Iran..

    Quote: “De Verenigde Staten zullen niet aarzelen militair in te grijpen om te beletten dat Iran een atoomwapen verkrijgt. Maar holle oorlogsretoriek en tromgeroffel spelen Iran slechts in de kaart. Dat heeft de Amerikaanse president Barack Obama zondag een machtige Israël-gezinde lobbygroep voorgehouden. In zijn rede voor de jaarvergadering van het American-Israel Public Affairs Committee vroeg Obama Israël geduld te betrachten tot de inteationale sancties tegen Iran vruchten afwerpen”.

    • Lees verder: 'Zonodig militair ingrijpen tegen Iran' (NU.nl)

    Putin opnieuw president van Rusland
    Wat moeten we ervan denken? Zoals van te voren al vast stond..

    • Poetin opnieuw president Rusland (NU.nl)
    • 8 dingen die je niet wist over Vladimir Poetin (Welingelichte Kringen)
    • OVSE: verkiezing Rusland oneerlijk (NOS)

    Van onze SNS-correspondent..
    Tegen een dergelijke opsomming kunnen we moeilijk op..

    China maakt bekend dat de economie 7% gaat groeien bij een inflatie van 4%. Makkelijk zo'n planeconomie. Geen vlinderstrik economen die in diverse talkshows op TV  hun finest hour on stage beleven, maar gewoon getalletjes in een hokje, geschreven met inkt. Daar hebben we wat aan en daarom leek het ons prettig met dit goede nieuws te beginnen want nagenoeg al het andere financiële nieuws gaat over Griekenland, waarvan hier een paar headlines:

    -Greek PSI participation may fall short (Der Spiegel)
    -Greece may need more help. Second bailout may prove insufficient (Weer Fraymann – Austria)
    -Greece bubbles towards third bailout (Telegraph)
    -Greece default looms as debt deal looks set to fail (Telegraph)
    -Greek bond deal swap rests on knife-edge (FT)
    -ECB bank of Greek collateral boosts risk banks (Moody). Moody zegt dat nu Grieks papier niet meer als onderpand bij de ECB mag worden ingeleverd, dit “credit negative” is voor Griekse banken. Wat zitten er toch briljante mensen bij Moody. Een nieuw op te richten Europees rating bureau krijgt het nog moeilijk om deze zieners te verslaan.

    ———–
    Op één van de blogs lezen we dat Duitse bronnen binnen de EU hebben gezegd dat Spanje jokt over de economische cijfers. Daar waar Angela Merkel zegt dat ze begrip heeft voor de moeilijke erfenis die Minister President Mariano Rajoy heeft gekregen en de extra 15Mrd bezuinigingen prijst, wordt er achter de schermen gemord dat Spanje “now way, Jose” de doelstellingen kan halen. Aangezien de Spaanse economie voor een kwart leunt op de bouwsector en de werkeloosheid op papier 23.2% is (50% voor mensen onder de 25 jaar) lijken de Naysayers de logica aan hun kant te hebben. Het bericht is van een leesmapgehalte maar we sturen de link toch maar even mee: http://www.ritholtz.com/blog/2012/03/everyone-knows-that-the-spanish-are-lying-about-the-figures-sr-eugerman-sources/  (ergens in het midden van het bericht staat het).

    ————-
    Deze week verwachten we nieuwe staatsleningen ten bedrage van 9Mrd, waaronder 20 jaar Nederland. Aan rente en aflossing valt er 7Mrd vrij dus deze week is “cashflow negative” maar als het met een kleurtje aangegeven moest worden dan is licht roze nog te heftig.

    Wij hebben ten aanzien van de bijgestelde groeiverwachting in China de volgende link in de aanbieding: “China mikt op economische groei van 7,5%” (FD)

    Zonnepanelen
    Een interessant bericht in het Financieele Dagblad: “Nieuw debacle zonne-energie sector” (FD)

    Wat mij opviel was de ene laatste alinea waar het volgende te lezen is:

    Door de prijsdruk uit China zijn de voorraden met circa €15 mln afgeboekt. Het eigen vermogen is richting nul gegaan en er zijn betalingsproblemen gerezen, waaa Rabobank heeft ingegrepen. Van de schuld van Solar Total van circa € 18 mln is voor € 7 mln omgezet in aandelen, zodat de bank nu voor 75% eigenaar is.

    Zodra een bank een lening mogelijk niet terug dreigt te zien, dan kan een bank ervoor kiezen om de lening om te zetten in eigendom. Dat is wat Rabo Private Equity doet bij het in Elst gevestigde Solar Total. Dit is een voorbeeld van een zogenaamde “debt-for-equity swap”, of in struikelend Nederlands vertaald, een schuld-voor-eigendom ruil. Rabo ziet kansen voor paneleninstallateur Solar Total in plaats van de stekker uit de ondeeming te trekken en het verlies op de lening te nemen, kiest men voor een doorstart met Rabo die aan de touwtjes gaat trekken. De voormalig eigenaren zijn vanwege het verkeerd uitpakken van de gekozen strategie en de grote verliezen hun aandeel in de ondeeming kwijtgeraakt. Zo werkt de praktijk, want wie de billen brandt moet op de blaren zitten.

    In ander nieuws

    • De conservatieven van Europa spannen samen om Sarkozy te redden (Welingelichte Kringen)
    • Geen bonnen vanwege politieacties (NOS)
    • Banken brengen weer recordbedrag naar ECB (NU.nl)
    • CBP kan datalekken niet aan (NU.nl)
    • Rabobank komt met verticale pas (NOS)

    Uit buitenlandse media

    Target2
    Via FT Alphaville volgen we al een tijdje de analyses over Target2. Niet dat we ooit van Target2 in de schoolbanken hebben gehoord, maar we beschouwen het als verplichte kost om meer inzicht te krijgen in de werking van het Europese stelsel van centrale banken. Target2 staat voor “Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer” en is het  intee boekhoudkundige systeem die de kapitaalstromen 'managed'. De Duitse  centrale bank, de Bundesbank, die heeft via het Target2-systeem een slordige €500 miljard aan vorderingen uitstaan op met name Zuid-Europese centrale banken die hun bankwezen van liquide middelen moeten voorzien.

    Neil Collins van FT Alphaville zet een en ander uiteen:

    Via de commentaren onder het bericht stuiten we op een aantal mooie grafieken! De één zijn tekort wordt de ander zijn vordering..

    Meer weten over Target2? DNB heeft een informatie-pagina: (DNB)

    Grondstoffencomplex
    Zijn opslagloodsen een keactiviteit van een bank? Met die vraag 'worstelt' de Federal Reserve. De Fed die naast het monetaire beleid ook de pet van toezichthouder op heeft als het aankomt op het reilen en zeilen van  het Amerikaanse bankwezen trekt 18 maanden uit om de vraag te beantwoorden of Amerikaanse banken hun investeringen in bedrijven die actief zijn in het grondstoffencomplex mogen behouden of moeten afstoten.

    Het is anno 2012 de gewoonste zaak van de wereld dat Goldman Sachs in Detroit via dochterondeeming Metro tonnen aluminium heeft opgeslagen; JP Morgan via dochterbedrijf Henry Bath grondstoffen opslaat en Morgan Stanley eveneens in dikke vinger in de pap van de grondstoffenhandel heeft. Let wel, banken doen dit alleen maar omdat zij op deze wijze meer controle kunnen uitoefenen op de prijzen van grondstoffen via posities op de termijnmarkten.

    Reuters schrijft: “Het debat nadert een keerpunt: binnen 18 maanden zal de Fed waarschijnlijk beslissen om banken meer vrijheid te gunnen bij het beleggen in fysieke grondstoffen, dan wel beslissen hen te dwingen om deze beleggingen af te stoten waarop banken hun handelsposities op laten steunen terwijl zij kwetsbaar zijn vanwege toenemende concurrentie en nieuwe handelsbeperkingen. “

    Uh.. wat? Het debat nadert een keerpunt? Anderhalf jaar voordat er überhaupt een beslissing genomen wordt spreekt men over een keerpunt? Over of het casino vanwege allerhande manipulatie gesloten wordt of in alle vrijheid door mag gaan? Anderhalf jaar! Dit kan men toch niet serieus menen?

    Termijnmarkten bestonden in “de goede oude tijd” uit 80% industrie en 20% speculanten, tegenwoordig is dat precies omgekeerd: 80% is puur en alleen speculatie en 20% van de handel is de industrie. De reële economie leidt onder deze situatie! Ongezonde verhoudingen, oligopolistische marktwerking, asymmetrische informatie, en meer elementen die vrije marktwerking belemmeren en om zeep helpen en nog 18 maanden dubben wat te doen! Het zegt alles over de huidige crisis..

    • Insight: Wall Street, Fed face off over physical commodities (Reuters)

    The Big Short
    Auteur Michael Lewis van “The Big Short”, een boek die ik kan aanraden, stelt de erg treffende vraag in een interview met SlateV:

    • “How Did You Not Notice 24-Year-Olds Were Being Paid $2 Million A Year Who Clearly Didn’t Know Anything?” (Zero Hedge)

    A Big OOPS for central planning!!
    In dé analyse van het weekend presenteert Zero Hedge de trieste feiten van de Amerikaanse begroting: het begrotingstekort is groter dan de belastinginkomsten. Er wordt dus meer geleend dan er aan geld via belastingen binnenkomt!

    • Presenting The Truth Behind America's Fiscal And Employment Picture (Zero Hedge)

    Lees ook:

    • Municipal Defaults May Surpass Record in 2011, Lehmann Says (Bloomberg / BusinessWeek)
    • Inflation: Not as low as you think (CBS News)
    • Former Goldman, JP Morgan Banker Was Hedge Funds To Accept Coercive Greek Exchange Or Else (Zero Hedge)

    Exter's Pyramid en de Renminbi
    Via Zero Hedge kwamen we bij de originele bron van de analyse “Exter's Pyramid en de Renminbi, Matt Dale. Een glimlach kon niet onderdrukt worden, want Matt Dale schrijft over zichzelf: “Mijn doel is het 'afschaffen' van centraal bankieren door het gebruik maken van Excel en blogspot. Hij vergelijkt in zijn analyse Exter's pyramid voor China en de Verenigde Staten en berekende voor beide landen de omvang van papieren waarde die bovenop de 'goudbasis' steunen.

    Voor wie Exter's Pyramid niet helder voor de geest heeft:

    De cijfers zijn volgens mij inmiddels gedateerd (afkomstig uit 2008). Sinds 2008 is er het nodige aan geld geprint dus tel er de nodige biljoenen bij op..

    De analyse van Matt Dale is vinden op zijn blog: The Exter Pyramid and the Renminbi (Mao Money, Mao Problems)

    Nieuwe Amerikaanse wet..
    Het land van de vrijheid? Nou, dat was vroeger misschien zo want tegenwoordig blijft er weinig meer van over. In de VS is er weer een nieuwe wet aangenomen met de veelzeggende naam “The Federal Restricted Buildings and Grounds Improvement Act”. Deze wet stelt dat op 'aangewezen plaatsen' niet gedemonstreerd mag worden. Doen Amerikanen dat toch, dan wordt er een plekje in één van de talrijke Amerikaanse gevangenissen gereserveerd.. Overigens betekent “improvement” verbetering, maar waar dat betrekking op heeft is ons onduidelijk gebleven.

    • Enfin, leest u het zelf maar: “US Congress passes authoritarian anti-protest law” (OpEd News)
    • Lees ook: Holder expected to explain rationale for targeting U.S. citizens abroad (Washington Post)

    Uit het bovenstaande artikel de volgende passage als 'teaser': Holder plans to argue that the killing of an American terrorist abroad is legal under the 2001 congressional authorization of the use of military force, according to an official briefed on the speech, who spoke on the condition of anonymity to discuss its details ahead of its formal release.

    Tot slot.

    De jeugd heeft de toekomst, of toch niet? Via de Telegraph..

    Schoolchildren can use an iPhone but cannot tie their shoelaces, poll finds


    British schoolchildren are more confident using a DVD player or iPhone than tying their shoelaces, research claims. As many as 45 per cent of children aged between five and 13 can't tie their shoe laces – but 67 per cent can work a DVD player, according to a poll. The study showed a large proportion can log on to the inteet, play on computer games, use an iPhone or iPad and work satellite television services like Sky Plus.

    Lees verder: Telegraph
     

     

  • Geconcentreerde shortpositie in de goud- en zilvermarkt neemt toe

    Wie economische modellen gebruikt moet zich ervan bewust zijn dat deze gebaseerd zijn op bepaalde aannames van rationaliteit en logica. In een laboratiumomgeving hebben deze modellen zich bewezen, maar in de praktijk blijken rationaliteit en logica soms ver te zoeken en daarmee de modellen en verwachtingspatronen te ondermijnen. Een voorbeeld is de termijnmarkt voor goud en zilver, waar van tijd tot tijd dingen gebeuren die zich niet door modellen of door technische en fundamentele analyse laten verklaren. De tekenen van manipulatie op de goud- en zilvermarkt zijn soms zo duidelijk, dat we ons afvragen waarom er op de reguliere media niet meer aandacht aan wordt besteedt. Afgelopen week was het opnieuw raak, toen naar verluidt één participant op de goudmarkt duizenden contracten achter elkaar dumpte en daarmee de spotprijs van goud met bijna $100 naar beneden drukte. Zilver volgde op die 29e van februari hetzelfde traject naar beneden en verloor op een gegeven moment meer dan $3.

    Sterk geconcentreerde shortpositie

    Uit het laatste Commitment of Traders report, dat wekelijks op dinsdag wordt gepubliceerd, blijkt dat bijna de helft van alle short contracten (45,3% om precies te zijn) in handen zijn van slechts vier verschillende spelers. Aan de long zijde is ook enige concentratie zichtbaar, maar die is met 17,8% voor de grootste vier posities lang niet zo verdacht. Als we de netto positie nemen is de concentratie van contracten aan de shortzijde met 35,6% minder groot, maar wel drie keer zo sterk als die van de netto long positie. De vier grootste longs hebben slechts 11,1% van de contracten in de boeken staan. We zijn benieuwd naar de nieuwste cijfers, waarin de koersdaling van 29 februari verwerkt zit.

    En ondanks de prijsstijging van goud en zilver in de eerste twee maanden van dit jaar (ongeveer 10% voor goud en 20% voor zilver, inclusief de merkwaardige daling van 29 februari), wisten de zakenbanken die een aanzienlijk deel van de short contracten in de bieden hebben staan hun posities verder uit te breiden. Op TF Metals Report (het blog van Turd Ferguson), lezen we dat het kartel in de goudmarkt haar positie van eind 2011 tot eind februari heeft uitgebreid van 160.000 naar ongeveer 290.000 contracten, een toename van 43% aan neerwaartse prijsdruk in de markt. In de zilvermarkt werd er nog meer tegengas gegeven om de prijs te onderdrukken, want hier breidde het kartel haar shortpositie in diezelfde periode uit van 14.000 naar 39.000 contracten. Dat is een toename van 178%, die toch niet kon voorkomen dat zilver in korte tijd herstelde van ongeveer $27 eind vorig jaar tot meer dan $37 vlak voor de 'aanval' van 29 februari. De goudprijs naderde het niveau van $1800, terwijl zilver op een gezond volume de $37 wist te passeren. Voor beide metalen waren dat prijsniveaus die veel aandacht zouden trekken van beleggers en die de prijzen in korte tijd verder omhoog zouden stuwen.

    Open interest gezakt

    De 'open interest', het aantal contracten dat nog open staat en een tegenpartij zoekt om de deal te sluiten, zakte als gevolg van de dumping van contracten op 29 februari. In de termijnmarkt voor goud zakte de open interest voor contracten met levering in april met 17.991 stuks, van 270.183 naar 252.192 contracten. De open interest voor goudcontracten met levering in juni stegen marginaal, van 65.492 naar 65.522. In de zilvermarkt was de daling van de vraag beperkt, want de open interest voor contracten die aflopen in mei liep hier met iets meer dan 1.000 stuks terug tot 64.280.

    Manipulatie

    Turd Ferguson komt tot de conclusie dat het dumpen van tenminste 10.000 goudcontracten door JP Morgan op de COMEX verantwoordelijk was voor de verkoopgolf, die de spotprijs van goud met bijna $100 omlaag bracht tot beneden de grens van $1700. De snelheid waarmee de contracten werden gedumpt laat zich niet verklaren door een toevalligheid of door rationeel marktgedrag. Het tegendeel is waar, want iedereen die werkzaam is in de wereld van beleggen weet dat het absoluut niet handig is om een zeer grote positie in één keer op de markt te brengen. Dat drukt namelijk de prijzen en dus ook de opbrengst van de verkoop. Een handelaar die erop uit is om de beste prijs te krijgen voor zijn of haar stukken zal dat doen door geleidelijk wat aanbod los te laten op de markt en de positie in een tijdsbestek van uren, dagen of zelfs weken af te bouwen. JP Morgan doet dat met goud en zilver het liefste allemaal in één minuut, om daarmee de kopers te overweldigen en de balans tussen vraag en aanbod te herstellen op een zo laag mogelijke prijs.

    225 miljoen ounce zilver

    Tegenover King World News verklaarde Eric Sprott van Sprott Asset Management dat er op 29 februari in minder dan een half uur tijd 225 miljoen troy ounce aan zilvercontracten werd aangeboden, een hoeveelheid die in geen verhouding staat tot de hoeveelheid fysiek zilver die jaarlijks op de markt komt. In 2011 was dat iets meer dan 1 miljard troy ounce, afkomstig uit mijnproductie enerzijds en recycling anderzijds. De hoeveelheid fysiek zilver die in drie maanden op de markt komt werd op 29 februari in de vorm van papieren beloftes aangeboden in een tijdsbestek van slechts 30 minuten. Met deze cijfers bij de hand weet Eric Sprott geen andere conclusie te trekken dan dat er geen enkele relatie meer is tussen de termijnmarkt voor zilver op de COMEX en de werkelijke zilvermarkt van mijnproductie en recycling.

    Eric Sprott vervolgt: “En dan hebben we het alleen nog maar over wat er op de COMEX gebeurde. Wie weet wat er die dag allemaal is gebeurd op de LBMA, in het SLV zilverfonds en op andere plekken waar zilver op papier wordt verhandeld… In een neerwaartse koersbeweging van een uur werd een groot deel van het koersrendement van beide metalen gestolen. Het maakt beleggers ongemakkelijk en het is vervelend in een markt die al twaalf jaar stijgt en de best presterende belegging is geweest in die periode''

    Volgens de fondsbeheerder zorgt de manipulatie op de papieren goud- en zilvermarkt voor ontzettend veel neerwaartse volatiliteit. Het komt maar zelden voor dat goud op één dag met $100 en zilver met $2 stijgt, maar omlaag zien we dergelijke bewegingen veel vaker. Die is niet alleen verdacht, het is volgens Eric Sprott zelfs met voorbedachte rade. Hij verwijst naar de woorden van James Turk, die eerder verklaarde dat er een geleidelijke terugtrekking plaatsvindt in de goud- en zilvermarkt. De prijs mag elk jaar wat stijgen, maar de situatie moet niet uit de hand lopen. Daarom grijpt het kartel zo nu en dan in door met het dumpen van contracten een sterke koersdaling in gang te zetten. Door te voorkomen dat de goud- en zilverprijs snel stijgen zien de verschillende ongedekte valuta er minder slecht uit, waardoor de grote stroom aan geld richting het edelmetaal uitblijft.

    Centrale banken willen aandacht van goud en zilver afleiden

    Eric Sprott merkt net als ons op dat dit soort dalingen in de goud- en zilverprijs vaak samenvallen met nieuws dat juist erg positief is voor de edelmetalen. Dat was ook nu weer het geval, want op 29 februari pompte de ECB opnieuw geld in de banken via de tweede ronde van LTRO (long-term refinancing operation). De banken ontvingen €530 miljard aan gloednieuw geld, dat overigens voor een groot deel direct weer gestald werd bij de ECB. Dit soort duistere activiteiten doen het vertrouwen in de valuta geen goed, maar juist op dat moment gingen de prijzen van goud en zilver ongekend hard naar beneden. Steeds als je denkt dat het nieuws positief is voor de edelmetalen zien we de prijs dalen, omdat de centrale banken willen voorkomen dat goud en zilver de zwakheden van het ongedekte geldsysteem blootleggen.

    'Manipulatie zal doorgaan'

    Eric Sprott verwacht dat de manipulatie in de termijnmarkt voor goud en zilver gewoon door zal gaan, zoals het dat al jaren doet. Toch zal dit op een gegeven moment stoppen, omdat mensen simpelweg deze markten zullen verlaten. De vraag naar fysiek goud en zilver zal de papieren handel in beloftes onder druk zetten en op een gegeven moment opbreken.

    De beren over de manipulatie op de zilvermarkt. Hier ziet u het eerste deel van de serie.

  • De Pan Aziatische Goud Beurs sterft een vroege dood

    In de laatste week van augustus 2011 besteedden we aan de oprichting van PAGE in de Nieuws-Flash! al aandacht aan. Frank Knopers en ik schreven toen over de geplande start van de Pan Aziatische Goudbeurs (Pan Asia Gold Exchange (PAGE)) het volgende:

    Hoe de Pan-Asian Gold Exchange de papieren goudmarkt op zijn kop kan zetten

    De Chinese overheid werkt via één van haar staatsbedrijven aan een nieuwe termijnmarkt voor goud: de Pan-Asian Gold Exchange (PAGE). Deze markt biedt momenteel al termijncontracten van 10 ounce goud aan op de binnenlandse markt. Chinezen kunnen via het inteet en PAGE goud kopen. Die termijncontracten zijn 1:1 gedekt door fysiek goud. Alle uitstaande contracten worden dus gedekt met goud in de kluis van PAGE. Naast deze kleine 10 ounce goudcontracten voor de intee markt is PAGE aan het werk met een veel belangrijker project. PAGE is namelijk bezig met het opzetten van een inteationale markt voor verhandelbare termijncontracten goud die de concurrentie aan moet gaan met de COMEX en de LBMA.

    Alle verhandelde termijncontracten via PAGE zullen dus gedekt worden met fysiek goud en dat is op de COMEX en LBMA niet het geval. Anders gezegd, indien alle uitstaande termijncontracten of aan de COMEX of LBMA worden ingediend voor fysieke levering dan is er veel te weinig fysiek voorradig om aan die vraag te voldoen; daarom wordt ook wel gesproken van een papierenprijs voor goud. Op dit moment wordt de termijnhandel gedomineerd door grote bullion banken die ervan worden beschuldigd dat zij hun posities in de termijnmarkten gebruiken om een prijs tot stand te laten komen die zij zelf wenselijk vinden. Zij manipuleren de prijsvorming om daaraan te verdienen.

    De spotprijs die de termijnmarkt oplevert, wordt gebruikt in de hele wereld als basisprijs voor de aan- en verkoop van fysiek goud. De manier waarop de prijs van fysiek goud tot stand komt is een twijfelachtig proces waarbij de grote zakenbanken aan de touwtjes trekken en waar partijen als de CME Group met margeverplichtingen de goudprijs in een bepaalde richting kunnen bewegen. En dat is doorgaans naar beneden. Om een einde te maken aan dit systeem komt PAGE later dit jaar met termijncontracten van 90-dagen die bovendien genoteerd worden in de Chinese Renminbi. Wereldwijd kunnen beleggers deze termijncontracten die volledig (dus 1:1) gedekt worden met fysiek goud kopen en verkopen. Hierdoor krijgt het prijsmechanisme een fysiek karakter omdat het termijncontract een garantie biedt op de levering van fysiek goud bij het aflopen van het contract.

    PAGE biedt dus binnenkort wereldwijd beleggers termijncontracten aan die veel betere voorwaarden bieden (de 1:1 allocatie) en gaat daarmee de concurrentiestrijd met de COMEX en LBMA aan. De verwachting is dat PAGE op twee manieren een belangrijk verschil gaat maken ten opzichte van hoe het er nu aan toe gaat. Ten eerste zal een deel van de beleggers hun termijncontracten goud overzetten van de bestaande termijnmarkten naar de termijncontracten op PAGE en daarmee onttrekt PAGE handelsvolume aan de COMEX en LBMA. Bovendien zal vanwege de garantie op de 1:1 dekking van fysiek goud, fysiek goud onttrekken aan de andere termijnmarkten. PAGE bindt als het ware de concurrentiestrijd aan op kwaliteit in plaats van de papieren kwantiteit van de COMEX en LBMA.

    De betekenis van deze ontwikkeling komt er in het kort op neer dat er een tweede goudprijs kan gaan ontstaan. Enerzijds is er dan de papieren goudprijs aan de COMEX en LBMA en de fysieke goudprijs aan PAGE. De vraag is vervolgens welke prijs als leidraad wordt genomen als de spotprijs van kleine beleggers in fysiek goud: de papieren prijs of de fysieke prijs?

    Indien er aan de PAGE een hogere prijs tot stand komt, dan is het logisch dat het fysieke goud die partijen willen verkopen daar heen brengen omdat er een hogere prijs verkregen wordt. Tegelijkertijd betekent dit dat termijncontracten goud bij voorkeur tegen die lagere prijs gekocht worden via de COMEX of LBMA en ingediend worden voor fysieke levering. Immers, men kan het fysieke goud duurder verkopen in China. Uiteraard zijn daar kosten aan verbonden (denk alleen aan het transport) maar daar zijn additionele mechanisme’s voor te bedenken (zoals aangesloten kluizen in Zwitserland). Met andere woorden, PAGE zou wel eens de papieren markt voor goud kunnen gaan breken.

    Een belangrijk punt is de volledige steun van de Chinese overheid en de notering van de termijncontracten in Renminbi. China zet hiermee een belangrijke stap om de Chinese munt een grotere rol te geven in het inteationale geldsysteem omdat in potentie de Renminbi de valuta wordt om aan goud te komen. Zeker wanneer de COMEX en de LBMA (en het hele westerse financiële systeem) in de problemen raakt. Deze ontwikkeling kan wel eens een opstapje betekenen naar het creëren van een tweede wereldreservemunt die door investeerders of landen gebruikt kan worden bij inteationale transacties. Het is bijzonder belangrijke ontwikkeling en we zullen dit nauwlettend in de peiling houden..

    Bekijk hieronder het hele interview van James Turk met Ned Naylor-Leyland:

    De betekenis van een beurs met de opzet van PAGE verandert niet, maar vooralsnog is de komst ervan opgeschort. In een interview met King World News zette Andrew Maguire uiteen dat PAGE een vroege dood is gestorven en datzelfde deed Ned Naylor-Leyland in zijn nieuwsbrief. Daarin is te lezen:

    “[..] Snel na de bekendmaking van de komst van PAGE en de 1:1 dekking van termijncontracten goud, begon het “gedonder” (“shenanigans”). Net nadat de 'prille' start aangekondigd was (met vertegenwoordigers van de lokale Chinese overheid aanwezig) en de berichtgeving op inteet over de betekenis en de gevolgen [van PAGE] losbarstte, was de enige aandeelhouder met een Amerikaanse beursnotering plotseling en geruisloos in staat om haar aandeel [in PAGE] uit te breiden van 10% naar 25% waarmee tevens extra zetels in raad van bestuur verkregen werden. De logica achter deze plotselinge verandering in het gewicht in de verhoudingen van aandeelhouders is in nevelen gehuld, maar wat we weten, is dat deze entiteit (lees: bedrijf/financiële instelling) toegestaan werd dat zij het handelsplatform waarop PAGE gebaseerd zou worden van de grond mocht opbouwen, in plaats van dat er gebruik gemaakt zou worden van een platform dat op de plank lag zodat PAGE tijdig operationeel zou zijn”.

    Via GATA ontvingen wij het commentaar van Chris Powell die deze ontwikkeling in een breder daglicht plaatst. Hij schrijft geheel in lijn met hetgeen wij vermoeden:

    “Andrew Maguire's onthulling via King World News vandaag [vrijdag 2 maart] over de vroege dood van PAGE als gevolg van druk die in China door een New Yorkse financiële instelling is uitgeoefend, betekent dat hoeveel voorstanders van goud ook een bondgenoot tegen de onderdrukking van de goudprijs in China zien, de Chinese overheid ook samenwerkt [..] voorzover dit de belangen van de Chinese overheid dient.

    Dat wil zeggen, terwijl de Chinese overheid de volledige Chinese [binnenlandse] goudproductie lijkt op te kopen, en natuurlijke hulpbronnen over de hele wereld opkoopt, en haar in dollar aangehouden beleggingen reduceert, is het verre van volledig gedekt tegen de afnemende waarde van haar dollarbeleggingen. De Chinese “hedge” (lees: het indekken tegen verliezen) kan het best worden bereikt door langzame en gestage aankopen van [fysiek] goud en andere natuurlijke hulpbronnen in plaats van aankopen die de goudprijs met sterke pieken naar boven stuwen [..]. En als China goud echt zo graag wil zoals het lijkt, dan kunnen de dergelijke pieken alleen maar in de weg staan en concurrentie uitlokken van andere beleggers die hen in goud trekken.

    Dus China zou wel eens een steeds hogere vloer onder de goudprijs kunnen leggen, maar tegelijkertijd ook een plafond er bovenop leggen.

    Chris Powell zijn commentaar is helder.

    Hier houden de ontwikkelingen rondom PAGE echter nog niet op. Want er is ook 'goed' nieuws te vermelden. Ned Naylor-Leyland schrijft tevens in zijn nieuwsbrief dat het uitstel van de lancering PAGE niet tot een (permanent) afstel leidt. Hij meldt dat de mensen achter PAGE bezig zijn om met de ervaringen met PAGE – en nadat alle juridische haken en ogen in China zijn afgewikkeld – snel met hetzelfde principe (en onder een andere naam) dit inteationale platform voor goud- en zilver alsnog te lanceren. Hij verwacht dat deze zomer deze nieuwe inteationale beurs “live zal gaan”. Wij zijn iets sceptischer over het tijdsschema, maar het zou een grote stap in de goede richting zijn.

  • Goud en zilver daily report

     

    Goud noteert op het moment van schrijven een verlies van 0,37% op $1704,70  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een verlies van 0,69% op €1297,61 per troy ounce.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Zilver noteert op het moment van schrijven een verlies van 1,93% op $34,06 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een verlies van 2,11% op €26,29 per troy ounce. 

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Goud en zilver beginnen de nieuwe handelsweek met verliezen. Net als afgelopen vrijdag is het verlies van goud een stuk kleiner dan dat van zijn zilveren broertje.

    De koers van de goudprijs ligt vandaag wederom in het verlengde met die van de inteationale beurzen. De verliezen op de beurzen werden vandaag vooamelijk veroorzaakt doordat de groeidoelstelling voor China komend jaar relatief laag uitvalt. Tevens is de onzekerheid rondom Griekenland weer toegenomen omdat private investeerders terughouden zijn geworden tegenover de Griekse schuldenruil. De beurskoersen en die van beide edelmetalen zijn momenteel nog sterk met elkaar gecorreleerd.

    Dat zilver vandaag wederom een stuk meer verlies toonde dan goud heeft wellicht te maken met het nieuws uit China. De Chinese groeidoelstelling is dit jaar uitgekomen op 7,5%, dit is veel maar relatief gezien valt het tegen. Voor het eerst sinds 2004 is de groeidoelstelling lager dan 7,5% en vorig jaar bedroeg hij nog 9,2%. Een kleinere Chinese groei betekent dat er minder geproduceerd gaat worden in het land. Aangezien China een zeer grote producent is van veel technologische producten waar zilver in verwerkt wordt, kan dit een kleinere vraag naar het edelmetaal betekenen en daarmee de prijzen drukken.

    Ten slotte won de euro vandaag zo’n 0,2% tegenover de dollar. Hierdoor worden zowel goud als zilver relatief gezien iets goedkoper uitgedrukt in euro’s, waardoor de verliezen wat groter zijn. De olieprijs steeg vandaag wederom, dit is over het algemeen van positieve invloed op de goudprijs. Dit verklaart enigszins waarom het verlies van goud wat kleiner uitviel dan die van de meeste beurzen. 

  • Amerikaans instituut zet vraagtekens bij officiele inflatiecijfers

    De prijsinflatie wordt in Amerika berekend door het Bureau of Labor Statistics (BLS) en wordt in twee verschillende vormen gerapporteerd. Voor consumenten is er een Consumer Price Index (CPI) samengesteld, terwijl er voor bedrijven een soortgelijke PPI wordt bijgehouden. De CPI wordt echter het vaakst genoemd als uitgangspunt en is het cijfer waar verschillende overheidsinstanties en de Federal Reserve naar kijken bij het uitzetten van hun beleid. De CPI moet een weerspiegeling geven van de ontwikkeling van de prijzen van een selectie aan goederen en diensten die een doorsnee consument gebruikt. De manier waarop de CPI berekend wordt is niet altijd hetzelfde geweest, want in 1980 en 1990 werd de methodiek aangepast, met als gevolg dat de CPI nu lager uitvalt.

    Consumer Price Index

    De oude rekenmethodes kunnen nog steeds worden toegepast op de actuele data en dat is ook precies wat John Williams op zijn website Shadowstats.com doet. Daar zien we dat de officiele CPI sinds 1982 van jaar-op-jaar gemiddeld een procent of drie was, terwijl de traditionele rekenmethode een veel hogere inflatie liet zien die vanaf 2000 gemiddeld tegen de 10% zat. Nou kan er een discussie gevoerd worden of de oude CPI een nauwkeuriger beeld schetst van de prijsontwikkeling dan de huidige CPI, omdat er in de tussentijd wel degelijk veranderingen zijn geweest in het uitgavenpatroon van mensen. Zo zijn er nieuwe kosten bijgekomen voor bijvoorbeeld inteet- en mobiele telefooncontracten en heeft elektronica een veel grotere invloed in ons dagelijkse leven dan in 1980. Deze producten en diensten zijn door de jaren heen steeds goedkoper geworden, maar prijzen van bijvoorbeeld voedsel, onderdak en brandstof zijn juist flink gestegen.

    Daarom is het goed om er een derde opinie bij te halen. Die vinden we bij het American Institute for Economic Research, dat een alteatieve Everyday Price Index (EPI) heeft samengesteld om de kwaliteit van de officiële CPI inflatiecijfers te toetsen. De EPI richt zich sterker op de dagelijkse uitgaven, daar waar de CPI ook meer duurzame consumptiegoederen opneemt in de berekening. De economen van dit bureau vroegen een groep willekeurig geselecteerde mensen welke dagelijkse uitgaven ze dagelijks hadden en stelden op basis daarvan een alteatief mandje van goederen en diensten samen. Net als bij de CPI, die berekend wordt door het BLS, paste ook het American Institute for Economic Research een weging toe om verschuivingen in uitgavenpatronen van consumenten te kunnen weerspiegelen.

    Alteatieve inflatieberekening: 8% inflatie in 2011

    Met deze alteatieve EPI prijsindex, gebaseerd op een mandje van goederen dat ook aan weging onderhevig is, kwam het instituut uit op een gemiddelde jaarlijke inflatie van 8% in 2011, tegenover slechts 3,1% van de CPI over diezelfde periode. De ongewogen EPI kwam iets lager uit, maar was met 7,2% nog altijd meer dan twee keer zo hoog als de officiële prijsinflatie die het BLS rapporteert en die leidend is voor het beleid van de Amerikaanse overheid en in mindere mate dat van de Federal Reserve.

    De producten die volgens de EPI berekening veel sneller in prijs stegen waren medicijnen op recept (de prijs daarvan verdrievoudigde sinds 1987), tabakproducten (die sinds 1987 bijna 6x zo duur werden door met name hogere belastingen), kosten voor transport en brandstof en kinderopvang. Maar ook grondstoffen werden sinds 2000 veel duurder, met als gevolg dat ook voeding veel duurder is geworden. De lagere inflatie volgens de CPI berekening komt met name voort uit een arbitraire verdiscontering van betere kwaliteit producten in de prijs. Vooral voor mobiele telefoons, televisies en computers werden de prijzen kunstmatig verlaagd, omdat deze producten steeds beter werden en steeds meer functionaliteit kregen.

    Inflatie: 3,1% versus 8% maakt veel verschil

    Om nog even terug te komen op het verschil tussen 3,1% en 8% inflatie geven we u het volgende voorbeeld. Bij een jaarlijkse inflatie van 3,1% heeft $100 vandaag over twintig jaar de koopkracht van $53,3. Schroeven we de inflatie op naar 8%, dan zult u misschien schrikken van het resultaat. In diezelfde 20 jaar blijft er met deze hogere inflatie nog maar $18,8 aan koopkracht over van die originele $100.

    De twee inflatiecijfers (CPI en EPI) beginnen vanaf 2003 uit elkaar beginnen te lopen (Bron: AIER.org)

  • Goud en zilver daily report

    Goud noteerde vrijdag een verlies van 0,38% op $1711,00 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteerde goud een winst van 0,41% op €1291,07 per troy ounce.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Zilver noteerde vrijdag een verlies van 2,20% op $34,73 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteerde zilver een verlies van 0,99% op €26,58 per troy ounce.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Afgelopen week hadden goud en zilver het zwaar te voorduren met veel volatiliteit en forse verliezen. Beide edelmetalen noteerden dan ook hen grootste wekelijkse verlies sinds december vorig jaar, de goudprijs daalde afgelopen week met zo’n 3,5% terwijl zilver zo’n 2,2% in waarde daalde over de gehele week bekeken.

    Het verlies voor goud van vrijdag ligt in de lijn met de inteationale beurskoersen die vrijdag een gemengd beeld lieten zien. Goud en zilver gedragen zich vooralsnog als risicovolle beleggingen en zijn daardoor momenteel sterk met de beurzen gecorreleerd. Het verlies van zilver is echter niet goed te verklaren als men naar de beurskoersen kijkt. Zilver toont over het algemeen grotere prijsschommelingen dan goud maar ook dat verschil is te groot voor een logische verklaring van de ruime 2% daling. Wat een rol zou kunnen hebben gespeeld is het feit dat zilver vrijdag begon op het niveau waarmee het de week begon, goud daarentegen stond al op een fors verlies. Beleggers kunnen door dit gegeven gedacht hebben dat zilver nog een correctie naar beneden kon verwachten en hebben zodoende het edelmetaal van de hand gedaan.

    Wat in ieder geval wel van negatieve invloed was op zowel goud als zilver is de sterke dollar van vrijdag, de dollar won bijna 1% tegenover de euro. Dit werd vooamelijk veroorzaakt door slecht nieuws uit Europa. Zo vielen detailhandelscijfers uit Duitsland minder goed uit dan verwacht en maakte Spanje bekend dat het begrotingstekort met 1,2 verhoogd moet worden dit jaar naar 5,8% van het BBP, tevens werd bekend gemaakt dat het aantal werklozen in Spanje toegenomen is. Hierdoor zijn noteren zowel goud als zilver een stuk gunstiger uitgedrukt in euro’s.

    De grote volatiliteit van deze week heeft ook zijn weerslag gehad op de verwachtingen voor komende week. Waar vorige week nog 8 op 10 deelnemers van de wekelijkse enquête van Kitco de goudprijs zag stijgen, zijn dat er deze week nog ruim 6 op 10.

     

  • Centrale planeconomie werkt niet: Voorraad auto’s bij General Moters blijft groeien

    General Motors bezweek in 2009 door een combinatie van factoren. Niet alleen waren de auto's die ze maakten in veel opzichten achterhaald, ook had het bedrijf zich in grote mate blootgesteld aan het financiële systeem door op grote schaal financiële producten aan te bieden aan haar klanten. De financiële dienstverlening was voor General Motors op een gegeven moment nog winstgevender dan de productie en verkoop van de auto's zelf. Het bedrijf maakt voertuigen voor de merken Chevrolet, GMC, Cadillac en Buick, waarvan de eerstgenoemde verreweg het grootste is. Als gevolg van de financiële crisis werd ook General Motors hard geraakt. De autoverkopen liepen terug en veel leningen die het bedrijf had verstrekt aan haar klanten bleken van beroerde kwaliteit.

    Het bedrijf dreigde bankroet te gaan, maar de regering van het land dat ooit kapitalistisch genoemd mocht worden vond dat geen goed idee. Obama gaf General Motors financiële steun, zodat het bedrijf overeind kon blijven. Er werd veel geld geïnvesteerd om het bedrijf weer op de been te helpen en te modeiseren, maar volgens Obama kunnen we als gevolg daarvan wel weer spreken van een succesverhaal. Het bedrijf draait weer en er zijn mensen aan het werk die anders misschien werkloos waren geworden, dat is althans de draai die de Amerikaanse president eraan geeft. In de verkiezingscampagne komt het onderwerp opnieuw ter sprake, omdat de presidentskandidaten van mening verschillen over dit onderwerp. Republikein Mitt Romney beweert dat General Motors failliet had moeten gaan, terwijl Obama blijft volhouden dat de redding een succes was.

    Maar hoe gezond is overheidsinterventie in een vrije markt? Zorgt een vrije markt er niet juist voor dat vraag en aanbod op elkaar afgestemd blijven en dat de concurrentie de prijzen scherp en het tempo van innovatie hoog blijven? Het bewijs van falende overheidsinterventie is te vinden op de website van General Motors zelf, waar maandelijks wordt gerapporteerd hoeveel auto's er verkocht zijn en hoeveel er nog in de keten zijn achtergebleven als voorraad. Deze voorraad is sinds de redding van de fabrikant gestaag opgelopen, van 385.000 auto's in december 2009 tot een nieuw record van 667.096 auto's in februari 2012. Onderstaande grafiek, afkomstig van Zero Hedge, geeft de maandelijkse ontwikkeling van de voorraad weer.

    Om deze voorraadcijfers in perspectief te plaatsen: in februari 2012 werden er door Genersal Motors in totaal 209.306 voertuigen verkocht. Daarmee komt de genoemde voorraad van 667.096 auto's neer op ongeveer 80 dagen aan autoverkopen. We vragen ons af wie de verliezen voor deze grote voorraad moet dragen, want vroeg of laat zal er natuurlijk op afgewaardeerd moeten worden. Klik op onderstaande afbeelding voor een grotere versie van de grafiek.

    Voorraadontwikkeling bij General Motors sinds november 2009 (Bron: Zero Hedge)

  • Is goud een bubbel? Een infographic om de feiten op een rij te zetten

    De volgende afbeelding laat onder meer zien dat goud, ten opzichte van vorige economsiche crises, nog relatief weinig waarde vertegenwoordigd. Momenteel is minder dan 1% van al het vermogen gevat in goud, terwijl er aan het eind van de bull market in goud rond 1980 bijna 5% van al het vermogen in goud zat. Om de gouddekking te verdubbelen naar 2% is naar schatting 85.000 ton aan nieuw goud nodig (ongeveer 35 jaar aan productie) of moet de prijs van het goud twee keer zo hoog worden. En ondanks het feit dat de goudprijs al elf jaar op rij aan het stijgen is kopen centrale banken sinds 2008 netto goud bij, nadat ze jarenlang consequent hun goudreserves hadden afgebouwd.

    Andere factoren die bullish zijn voor goud zijn de stijgende vraag, gecombineerd met een aanbod dat in de afgelopen jaren niet meer dat van het jaar 2001 heeft overtroffen en het feit dat centrale banken wereldwijd veel meer geld in omloop hebben gebracht. Uitgedrukt in euro's en dollars zal de goudprijs om deze reden dus moeten stijgen, louter om te corrigeren voor het verlies aan koopkracht van ongedekte valuta. Tenslotte laat de infographic zien dat het gouderts van steeds slechtere kwaliteit wordt, een teken dat het aanbod van goud zijn piek bereikt heeft en dat de kosten sneller zullen stijgen. Klik op onderstaande afbeelding voor een grotere versie.

    Bron: Gold Bullion Inteational