Marketupdate

Tag: koper

  • Problemen opkomende markten zetten grondstoffen onder druk

    Het gaat al een tijdje niet goed in de opkomende markten en dat begint zich te vertalen in prijsdalingen voor belangrijke grondstoffen als olie en koper. De prijsdalingen worden gedeeltelijk uitgelokt door de muntverzwakking van de betreffende landen, maar insiders vrezen voor meer onheil. Prijsdalingen kunnen weleens een voorbode zijn van een afzwakkende groei in China, de grootste markt voor grondstoffen ter wereld.

    Een lagere groei in landen als Turkije, Brazilië, Argentinië en India kan tot gevolg hebben dat de grondstofintensieve export van China gaat afnemen. Deze beweging komt op een tijdstip dat Beijing pogingen doet de groei van zijn schuldenlast in te tomen. Dat probeert de Chinese overheid door de groei van kredietverlening aan private partijen in te beperken. De dure dollar maakt bovendien grondstoffen duurder voor de Chinese kopers.

    Grondstoffen onder druk

    Het is feitelijk een samenloop van ongunstige omstandigheden, waardoor toekomstige verwachtingen fundamenteel veranderd zijn. Op het moment van schrijven zijn industriële metalen volgens de Bloomberg Industrial Metals Index met bijna 20% in prijs gedaald ten opzichte van de top in april van dit jaar. Zodoende is er bijna sprake van een zogeheten berenmarkt. De prijs van koper komt weer aardig in de buurt van het zeer lage niveau van juli 2017. Hetzelfde beeld is te zien bij metalen als zink, nikkel en aluminium. Of prijzen gaan herstellen of niet hangt voor een groot deel af van de het besluit van de Chinese overheid om wel of niet de economie te gaan stimuleren als de vertraging daadwerkelijk doorzet en de handelsoorlog met de VS escaleert.

    Stimulering ligt gevoelig in China. Beijing probeert alweer een jaar meer grip te krijgen op de kredietverlening. Daarbij gaat de aandacht vooral uit naar kredietverlening door schaduwlanden en peer-to-peer lending. Volgen sommigen boekt de overheid hier succes en dat kan betekenen dat bedrijven noodgedwongen hun verwachtingen voor de vraag naar metalen neerwaarts moeten bijstellen. Dat is ook af te lezen aan het massaal verkopen van koper futures in Shanghai. Beleggers hebben er nog maar weinig vertrouwen in, omdat ze minder vertrouwen hebben in de economische ontwikkeling van het land.

    Koperprijs in dalende trend

    Lagere productiekosten

    Niet alleen ongunstige ontwikkelingen in China hebben een negatief effect op prijzen voor commodities. Ook de verzwakking van veel valuta in de opkomende markten doet weinig goeds. Muntverzwakking maakt productie goedkoper en daardoor stijgt het aanbod juist op een moment dat prijzen toch al de neiging hebben om te dalen. Het kan zodoende van kwaad tot erger gaan.

    Uiteraard zijn er ook wel lichtpuntjes. Sommige beleggers denken dat de Chinese overheid toch gaat stimuleren. Het gaat immers nog steeds goed in de bouw en aanverwante sectoren. Ook wijzen ze erop dat het niet met alle commodities slecht gaat. De kolenprijzen zijn op het hoogste niveau in zes jaar en ook de prijzen voor ijzererts en het mineraal vanadium hebben de neiging te stijgen. Dat neemt allemaal niet weg dat de meeste hedge funds en handelaren negatief zijn en blijven op koper. Zeker nu de valuta in de opkomende markten allemaal de neiging hebben te verzwakken, is er maar weinig bereidheid veel risico te lopen!

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.

  • Column Selwyn Duijvestijn: Op de bagagedrager bij Carl Icahn

    Op de bagagedrager bij Carl Icahn

    Lage koperprijzen

    Freeport-McMoran houdt zich onder andere bezig met het mijnen naar goud, koper en molybdeem, waarvan vooral koper erg belangrijk is.

    Het aandeel heeft zijn aandelenkoers sinds mei flink weg zien zakken. Eind augustus noteerde de koers minder dan 8 dollar per aandeel, terwijl dit in mei nog bijna 24 dollar per aandeel was. Deze enorme daling was het gevolg van de dalende koperprijzen van de afgelopen paar maanden. Vergeleken met een jaar geleden is dit zelfs een daling van ongeveer 20%. Omdat Freeport-McMoran zo afhankelijk is van de koperprijzen, doorstaat het momenteel een moeilijke tijd en is het dan ook flink afgestraft met de dalende koperprijzen.

    aaDe daling van de koperprijzen was het gevolg van wereldwijde economische onzekerheden. Vooral de slechtere economische groei van China heeft de koperprijzen niet bepaald goed gedaan. China zorgt namelijk voor ongeveer 40% van de consumptie van koper. Dit heeft dus een flinke negatieve impact op de vraag naar koper gehad.

    Slechte prestatie

    Als gevolg zag Freeport-McMoran zijn omzet flink dalen en daarmee ook de winst. De verwachte WPA van dit jaar voor het bedrijf staat nu rond -4,20 dollar, wat een erg laag getal is en de slechtste prestatie die het bedrijf in jaren geleverd heeft.  Het is overigens zo dat de problemen met de koperprijzen al een tijdje aan de gang zijn, waardoor het bedrijf ook vorig jaar een verlies realiseerde. Toen was dit echter nog een WPA van -1,26 dollar. Op het hoogste punt in 2014 noteerde het aandeel nog boven de 37 dollar, waarna de neerwaartse trend in gang werd gezet toen de koperprijzen verder begonnen te dalen.

    Herstel van Freeport-McMoran verwacht

    Het bedrijf maakt nu weliswaar verlies, maar het zit zeker niet stil. Het is druk bezig geweest met het reduceren van de kosten, ookal is dit niet genoeg geweest om de lagere koperpijzen goed te maken. Ik geloof overigens dat de kans bestaat dat we binnenkort een (licht) herstel van de koperprijzen zullen zien. We hebben sinds de correctie van eind augustus de koperprijzen op zien lopen nadat er positief nieuws uit China kwam. Dit zorgde ervoor dat de koers van Freeport-McMoran ook licht herstelde. Hierdoor noteert deze op het moment ruim 12 dollar per aandeel.

    Tevens wordt er verwacht dat er de komende jaren de vraag naar koper zal groeien, maar het aanbod juist zal afnemen. Dit zal als gevolg hebben dat de koperpijzen zullen oplopen waar Freeport-McMoran van zal profiteren. De verwachte WPA voor het komende jaar is dan ook 1,92 dollar en de komende jaren wordt er verwacht dat dit alleen maar verder zal toenemen. Het verlies dat het bedrijf momenteel realiseert is dus slechts tijdelijk evenals de lage koperprijzen.

    Conclusie

    Met de WPA die wordt verwacht voor volgend jaar zou het bedrijf een Koers/Winst verhouding van slechts 6,5 hebben, wat eruit ziet als een onderwaardering. Ik zie het recente herstel van de koers daarom als een goed punt om in te stappen om zo te kunnen genieten van het herstel van de koperprijzen en dus Freeport-McMoran. Carl Icahn zag dit al eerder en is op een lager punt ingestapt. Des te meer reden om in dit aandeel te geloven. Ik spring graag achterop de bagagedrager van een grote invloedrijke speler…

    Disclaimer: De informatie is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Selwyn Duijvestijn heeft momenteel positie in FreeportMcMoran.

    Meer informatie vindt u op Marktgevoel.nl.

     

  • Grondstoffen naar laagste prijs in 12 jaar

    Commodities-VadodaraDe prijzen van grondstoffen zakten deze week naar het laagste niveau in meer dan twaalf jaar tijd. De Thomson Reuters CRB Index, een mandje dat bestaat uit 19 verschillende grondstoffen, dook onder de 200 punten en staat daarmee lager dan het dieptepunt van begin 2009. Rond die tijd maakten de financiële markten zich veel zorgen over het herstel van de wereldeconomie en zakten aandelenindices wereldwijd naar het laagste niveau in jaren. Dalende prijzen voor grondstoffen wijzen vaak op groeivertraging van de wereldeconomie, waardoor het aanbod de vraag overstijgt.

    Het is moeilijk om iets te zeggen over de prijs van een mandje grondstoffen, omdat elke grondstof weer door andere factoren beïnvloedt wordt. Olie en goud reageren bijvoorbeeld sterk op geopolitieke spanningen en de waardeontwikkeling van de dollar, terwijl de prijzen van soft commodities als graan, cacao en suiker juist sterk afhankelijk zijn van de kwaliteit van de oogst in een bepaalde periode. En dan heb je nog metalen als aluminium en koper, waarvan de prijzen meebewegen met de cyclus van de economie. De koperprijs, doorgaans een goede barometer voor de toestand van de wereldeconomie, zakte onlangs naar het laagste niveau in zes jaar tijd.

    Zwakke economische groei

    Zorgen over de groei van de wereldeconomie hebben de prijzen van verschillende grondstoffen onder druk gezet. Daar komt de prijsdaling van olie bij, die eind vorig jaar in gang werd gezet omdat OPEC-landen niet bereid bleken hun olieproductie terug te schroeven. Goedkopere olie maakt het produceren van grondstoffen weer wat goedkoper, waardoor de kostprijs van grondstoffen verder gedaald is. Het is de vraag hoe lang het zwakke sentiment in de grondstoffenmarkt aanhoudt en in hoeverre dit een voorbode is voor een nieuwe crisis.

    crb-index-small

    De CRB grondstoffenindex zakte naar laagste niveau in twaalf jaar