Tag: rente

Grafiek: Rente staatsobligaties verder omlaag door stimulering ECB

Gisteren begon de ECB met het stimuleringsprogramma dat begin dit jaar al werd aangekondigd. Het plan is om tot ver in 2016 iedere maand ongeveer €60 miljard aan schuldpapier uit de markt te halen, waaronder staatsobligaties van eurolanden. Bij een schaarste aan staatsobligaties miste het stimuleringsprogramma haar uitwerking niet, want de rente op schuldpapier van Duitsland, Nederland, Frankrijk, België, Finland en Oostenrijk daalde gisteren aanzienlijk.

RBS hield de koersen bij en maakte daar de volgende grafiek van. De blauwe, rode en groene balkjes vertegenwoordigen respectievelijk de 5-jaars, 10-jaars en 30-jaars staatsleningen. Vooral die laatste twee werden op grote schaal gekocht, gezien de daling van acht tot tien basispunten in al deze landen. De rente op het staatspapier van Ierland, Spanje en Italië ging veel minder hard omlaag. Deze schuldpapieren zijn minder populair bij beleggers en worden blijkbaar voor een minder hoge prijs van de hand gedaan door banken en pensioenfondsen.

Gratis lenen?
De schaarste aan veilig onderpand en het opkoopprogramma van de ECB zorgen ervoor dat de rente naar ongekend lage niveaus is gezakt. Duitsland en Nederland betalen momenteel respectievelijk 0,31% en 0,35% over een 10-jaars lening, terwijl 'probleemlanden' als Spanje en Italië tegen 1,27% kunnen lenen op de kapitaalmarkt. Ook Frankrijk en Portugal kunnen hun schulden financieren tegen een rente waar ze drie jaar geleden alleen maar van konden dromen, deze landen lenen voor respectievelijk 0,6% en 1,73%.

Stimuleringsprogramma ECB heeft nu al effect op de 10-jaars rente (via twitter)

10 maart 2015
Nog meer negatieve rente in Zwitserland?
De Zwitserse centrale bank overweegt een verhoging van de negatieve rente, zo meldt de Zwitserse krant Schweiz am Sonntag op basis van een anonieme bron die vertrouwd zou zijn met de kwestie. Begin dit jaar liet Zwitserland de impliciete koppeling van de franc aan de euro los, waardoor de Zwitserse valuta meer dan twintig procent in waarde steeg ten opzichte van de euro. Tegelijkertijd werd de depositorente verder opgeschroefd tot -0,75% om een vlucht richting de Zwitserse franc te ontmoedigen. De negatieve rente betekent dat Zwitserse banken moeten betalen om hun overtollige reserves bij de centrale bank te parkeren, een kostenpost die inmiddels al wordt doorberekend aan de meest vermogende spaarders.

De rente van -0,75% schrikt blijkbaar nog niet voldoende af, want de anonieme bron verklaarde tegenover de krant dat er plannen zijn om de negatieve rente op te schroeven tot -1,50%. Dat betekent dat het voor spaarders nog minder aantrekkelijk wordt vermogen in de Zwitserse franc aan te houden. De centrale bank wil met de negatieve rente voorkomen dat de franc verder in waarde stijgt tegenover andere valuta, omdat dat de exportpositie van Zwitserse bedrijven verslechtert. Ook heeft het toerisme in Zwitserland te lijden onder een duurdere franc.
- Lees verder op Doijer & Kalff
Een nog hogere negatieve rente kan de Zwitserse franc verder verzwakken
9 maart 2015
Nieuwe norm: Negatieve rente op obligaties
De financiële markten lijken een nieuwe werkelijkheid binnengetreden. Er zullen maar weinig handelaren zijn die verwacht hadden dat de rente op obligaties negatief kan worden. Maar het is de werkelijkheid van vandaag de dag. Obligatiebeleggers gaan ermee akkoord dat ze verlies lijden, als ze hun obligaties de volle looptijd in bezit houden. De vergoeding op de Duitse Bund met een looptijd van acht jaar bedraagt nu -0,08%. En een negatieve rente lijkt meer en meer de norm te worden. Al meer dan een kwart van de Europese markt voor staatsobligaties noteert een negatieve rente of een negatief rendement. Dat gaat om een bedrag van meer dan € 2 biljoen.

In het verleden is het wel vaker voorgekomen dat rendementen op obligaties negatief waren, maar dat bleef gewoonlijk beperkt tot papier met een heel korte looptijd. Dat was eerder uitzondering dan regel. Op dit moment is het beeld 180% gedraaid. Steeds meer papier krijgt een negatieve rente of een negatief rendement, waarbij de looptijd kan oplopen tot wel vijf jaar.

Negatieve rente?
Een negatief rendement wijst erop, dat de belegger betaalt om te mogen beleggen. Het wil echter weer niet zeggen, dat de belegger geen coupon ontvangt. Dat kan heel goed. Het wil alleen maar zeggen, dat de prijs die de belegger bereid is te betalen hoger uitvalt dan de uitbetaling in coupons en terugbetaling van de hoofdsom. Het belangrijkste motief om hiermee genoegen te nemen is het ontbreken van een deugdelijk alternatief. Zo is de rente op de Duitse Bund van -0,08% nog altijd aantrekkelijker dan de depositorente van -0,20% die banken de ECB moeten betalen als ze daar hun overtollige liquiditeiten stallen. Beleggers houden eveneens serieus rekening met de mogelijkheid dat de huidige economische situatie in Europa erg onvoorspelbaar is. Beleidsmakers doen bijna wanhopig hun best om daar verandering ten goede in te brengen. Gecorrigeerd voor inflatie lijken ‘fixed returns’ in geval van dalende inflatie of deflatie aantrekkelijk voor beleggers ondanks een negatieve rente. Daar komt nog bij dat menig belegger hoopt te profiteren van het duurder worden van de valuta waarin de staatsobligatie is uitgedrukt! Ook dat kan een positief effect hebben op het uiteindelijke rendement. De belangrijkste reden voor beleggers om (tijdelijk) een negatief rendement te accepteren, zijn de plannen van Mario Draghi, president van de ECB. Vanaf deze maand gaat de Europese variant van quantitative easing(QE) van start. Staatsobligaties worden maandelijks voor tientallen miljarden euro’s opgekocht. Sommige beleggers speculeren erop, dat de vraag naar schatkistpapier van de zijde van de ECB zo groot wordt, dat de prijs vanzelf omhoog gaat. Door massaal op het QE programma vooruit te lopen is de rente ver, heel ver weggezakt. Volgens sommigen is de rente op bijvoorbeeld de Duitse Bund al zover gedaald, dat je je als belegger moet afvragen of die obligatie op termijn nog wel waarde biedt! Cor Wijtvliet Over Cor Wijtvliet: Als econoom studeerde Wijtvliet af op economische geschiedenis en kent hij als geen ander de valkuilen en mogelijkheden van crises. Wijtvliet werkte tot de vorige crisis van 2008 als onderzoeker, analist en vermogensstrateeg voor banken en instellingen zoals het Nederlands Instituut voor het Bank- en Effectenbedrijf (NIBE), Centraal Bureau voor de Statistiek, KBW-Wesselius, Friesland Bank Securities en Van Lanschot Bankiers. Die wereld laat hij in 2009 achter zich en vestigt zich succesvol als onafhankelijk analist. Hij schrijft in 2009 onthullende commentaren en vileine columns en wordt regelmatig gevraagd zijn doortastende kijk op geld- en beleggingszaken te geven in de Nederlandse media. Zo was Dr. Wijtvliets opinie onder andere te zien, te horen en te lezen in RTLZ, Business Nieuws Radio (BNR) en Het Financieele Dagblad (FD). Meer informatie:
- Opmerkingen en vragen kunt u richten aan: [email protected]
- Bezoek ook de website van Cor Wijtvliet en lees meer door hem geschreven artikelen
- U kunt Cor Wijtvliet boeken voor een inspirerende spreekbeurt. Laat u verrassen!
- Ontvangt u het Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!
- Volg Cor Wijtvliet op twitter: @wijtvliet
4 maart 2015
Centrale banken verstoren obligatiemarkt
Sinds het uitbreken van de kredietcrisis in 2008 hebben centrale banken als de Federal Reserve, de Bank of England en de Bank of Japan een ongekende hoeveelheid staatsobligaties uit de markt gehaald. Als gevolg daarvan dreigt een groot tekort aan het schuldpapieren begint de liquiditeit ervan op te drogen.

De gevolgen daarvan zijn nu al zichtbaar in de vorm van negatieve rentes en een toegenomen volatiliteit van het schuldpapier dat nog steeds als zeer veilig te boek staat. Doordat de centrale banken zoveel schuldpapier uit de markt halen is de rente over $3,6 biljoen aan staatsobligaties wereldwijd nu al negatief geworden, dat is 16% van het totale aanbod van het schuldpapier.

Tekort aan obligaties

Nu de ECB maandelijks voor €60 miljard aan staatsobligaties gaat opkopen zal het tekort aan schuldpapier alleen maar groter worden. De volgende grafieken van Citi en Morgan Stanley laten zien dat de netto uitgifte van schuldpapier dit jaar negatief zal worden. Simpel gezegd betekent het dat centrale banken voor een groter bedrag aan schuldpapier zullen kopen dan wat overheden aan obligatieleningen uitschrijven.
- Lees verder op Doijer & Kalff
Centrale banken kopen meer staatsobligaties dan wat overheden uitschrijven

Centrale banken kopen meer staatsobligaties dan wat overheden uitschrijven

(deze grafiek kwam vorige week ook voorbij in een Market Update)
16 februari 2015
Market Update (6 februari 2015)
Marketupdate brengt u dagelijks een nieuwsupdate met een selectie van de laatste interessante nieuwsfeiten. Deze ‘Market Update’ plaatsen we iedere werkdag ’s ochtends tussen 10 en 11 uur op de site. Heeft u nieuwstips? Stuur ze door naar [email protected] of stuur een bericht op twitter!

Market Update (6 februari 2015)
Kredietcrisis
- How the U.S. Oil Boom Is Altering the Trade Deficit (Wall Street Journal)
- U.S. trade deficit soars 17.1% to $46.6 billion in December (Marketwatch)
- U.S. Productivity Falls in Last Months of 2014 (Wall Street Journal)
- The biggest debt write-offs in the history of the world (Telegraph)
- Spain’s American-Style Fixed-Rate Loans Break the Mold (Bloomberg)
- World heading for financial crisis worse than in 2008 — China’s Dagong rating agency head (Itar-Tass)
Valutacrisis
- Denmark cuts interest rate for fourth time in three weeks (Reuters)
- Who Said: "If Rates Go Negative The Treasury Will Print A Lot More Currency" (Zero Hedge)
- Thousands Of Anti-ECB Protesters Gather In Athens In "First Greek Pro-Government Rally" - Live Feed (Zero Hedge)
Geopolitiek
- Europe, not Russia pressed Kiev over EU association – ex-Ukrainian PM (Russia Today)
- Russia sees security threat if U.S. gives Kiev lethal arms (Reuters)
- Merkel, Hollande Come to Moscow With Revised Ukraine Peace Plan (Sputnik News)
BRICS
- Mercosur Wants to Expand Cooperation With Eurasian Economic Union (Sputnik News)
Goud
- Where Is Germany's Gold? (Bloomberg)
- CME raises margins for gasoline, silver and crude oil (Reuters)
Grafiek/Cartoon van de dag

Verenigde Staten importeren opnieuw meer, ondanks toegenomen productie olie en gas (Bron: Wall Street Journal)

Denemarken heeft in korte tijd vier keer de rente verlaagd. Hier een overzicht van alle renteverlagingen sinds 2000 (Bron: Reuters)

De Bank of England heeft de rente al zes jaar niet meer verhoogd

Deze landen hebben hun munt gekoppeld aan een andere valuta (Bron: Economist)

Onze schulden zijn nog groter dan in 2007 (Bron: Financial Times)

Het enthousiasme lees je van de gezichten af....
6 februari 2015
ECB lanceert QE-programma van €60 miljard per maand

De ECB gaat voor €60 miljard per maand aan staatsobligaties kopen tot september 2016. Dat betekent dat de centrale bank in totaal €1.140 miljard aan haar balanstotaal zal toevoegen om de rente verder omlaag te drukken. Van de mogelijke verliezen op deze staatsobligaties zal 20% gedragen worden door de ECB en 80% door de nationale centrale banken binnen de Eurozone. Volgens Draghi blijft het stimuleringsprogramma van kracht tot de inflatie weer in de buurt komt van de doelstelling van de centrale bank. Die doelstelling is geformuleerd als dicht bij, maar beneden de 2% op de middellange termijn. Met ingang van maart start de centrale bank met het aankopen van staatsobligaties van Eurolanden, waarbij het aandeel van alle deelnemende landen in het kapitaal van de ECB als verdeelsleutel wordt gebruikt.

Volgens Draghi zal dit stimuleringsprogramma bijdragen aan een nog ruimere kredietverleningen aan consumenten en bedrijven in de Eurozone. Dat zal op termijn ook ten gunste komen aan het herstel van de economie in de Eurozone, zo suggereerde Draghi. Een toename in de kredietgroei door de soepele kredietverlening zal de inflatie weer richting de gewenste 2% brengen. Reden voor de aankondiging van dit stimuleringsprogramma is het bestrijden van ongewenste effecten, zo lezen we in de volledige persverklaring van de centrale bank. Hiermee doelt Draghi op de neerwaartse prijsdruk in de Eurozone, die versterkt is door de daling van de olieprijs. Dit kan op termijn zorgen voor een neerwaartse druk op de lonen en de prijzen.

Koersen stijgen na besluit ECB
Als reactie op dit monetaire stimuleringsprogramma stegen de Europese aandelenkoersen naar het hoogste niveau in zeven jaar. De goudprijs en de zilverprijs gingen ook wat omhoog. Het nieuws was blijkbaar al grotendeels ingeprijsd, nadat gisteren details over het stimuleringsprogramma uitlekten. De goudprijs staat op het moment van schrijven op €36.371 per kilo en de zilverprijs op €511 per kilogram. De euro zakte zoals verwacht verder weg tegenover de dollar, naar $1,1475. De AEX staat op het moment van schrijven op 444,50, een stijging van 0,8%. De olieprijs staat vandaag ook ruim 2% hoger.

22 januari 2015
Market Update (21 januari 2015)
Marketupdate brengt u dagelijks een nieuwsupdate met een selectie van de laatste interessante nieuwsfeiten. Deze ‘Market Update’ plaatsen we iedere werkdag ’s ochtends tussen 10 en 11 uur op de site. Heeft u nieuwstips? Stuur ze door naar [email protected]!

Market Update (21 januari 2015)
Kredietcrisis
- Voor het eerst sinds crisis weer hogere huizenprijzen (NU)
- Dollar’s Rise Squeezes U.S. Firms (Wall Street Journal)
- US stock market may soon fall to the 50% (Vesti Finance)
- Downgrading The US Will Cost S&P $1.5 Billion (Zero Hedge)
- Oil falls again as IMF cuts forecast; Iran hints at $25 oil (Reuters)
- UK economy shows shift to low-skilled jobs, research finds (Financial Times)
- Russia's external debt fell by 18% in 2014 — Central Bank (Itar-Tass)
- Why people pay banks to hold their money (Reuters)
Valutacrisis
- Central bank prophet fears QE warfare pushing world financial system out of control (Telegraph)
- Billions printed in Frankfurt will wash across the Channel (Telegraph)
- Making Sense of the Swiss Shock (Project Syndicate)
- CME Group to impose 1-percent charge on Swiss franc deposits (Reuters)
- Lack of hard currency causing chaos in Iranian port (Gulfnews)
- Lagarde's Problem (Roacheforque)
- Putin Enlists Veteran of 'Much Tougher Times' to Help Contain Ruble Crisis (Bloomberg)
Geopolitiek
- EU Considers Trade With Russia (Sputnik News)
- New dates for Iran oil conference in London (Tehran Times)
- Russia to Shift Ukraine Gas Transit to Turkey as EU Cries Foul (Bloomberg)
BRICS
- Russia and Iran sign defense deal, 'may resolve' S300 missile delivery issue (Russia Today)
- China, Switzerland to announce offshore yuan trading center in Zurich (BRICS Post)
- China trumping US leadership in Asia: Obama (BRICS Post)
Goud
- Gold Climbs to Five-Month High Before ECB as SPDR Assets Expand (Bloomberg)
- Chinese Demand, Oil Prices, Swiss Monetary Policy Behind Gold Price Rise (Sputnik News)
Grafiek/Cartoon van de dag

Obama beloofde een verdubbeling van de Amerikaanse export (Via de Wall Street Journal)

Niet meer winst of dividend voor Europese bedrijven, maar wel een hogere waardering op de beurs

Centrale banken duwen de rente naar nul... (Grafiek via Reuters)

... met als gevolg een daling van de hypotheekrente (Grafiek via Z24)
21 januari 2015
Zwitserland kan gratis geld lenen

Het besluit van de Zwitserse centrale bank om de franc los te laten heeft de Zwitserse overheid geen windeieren gelegd. Door de plotselinge waardestijging van de munt en de verdere daling van de depositorente naar -0,75% nemen de financiële markten genoegen met een lagere rentevergoeding op staatsleningen. De rente op 5-jaars leningen zakte in november al onder nul, maar nu krijgen beleggers ook geen rente meer als ze hun geld voor 10 jaar toevertrouwen aan de Zwitserse staat. Het is voor het eerst dat Zwitserland voor deze looptijd geld kan ophalen tegen een negatieve rente. Op het moment van schrijven is de rente voor de 10-jaars lening -0,046%, terwijl beleggers voor een lening van 5 jaar inmiddels al 0,548% rente betalen. In een grafiek ziet dat er als volgt uit:

Zwitserse 10-jaars lening kent nu ook een negatieve rente (Bron: Investing.com)

Beleggers betalen 0,5% rente om voor vijf jaar geld uit te lenen aan Zwitserland (Bron: Investing.com)

Waarom die negatieve rente?
De aanhoudende daling van de rente op staatsobligaties houdt verband met een daling van de prijsinflatie in veel Westerse landen en de blijvend lage rente van centrale banken. Daar komt bij dat er een structureel tekort aan schuldpapier is dat pensioenfondsen en andere beleggingsfondsen als veilig beschouwen, wat de rente nog verder omlaag drukt. Het resultaat is dat een steeds groter deel van de obligatieportefeuille op dit moment helemaal niets meer oplevert. Inmiddels is al meer dan €1,2 biljoen aan vermogen geparkeerd in schuldpapier dat de spaarder helemaal niets oplevert. Dit totale bedrag zal alleen maar verder toenemen als ook het schuldpapier van sterke landen in de eurozone richting nul kruipt. Duitsland betaalt op dit moment minder dan 0,5% voor een 10-jaars lening, terwijl de rente op een 5-jaars lening aan de Duitse staat al onder het nulpunt gedoken is. Vermogen zoekt een veilige haven en geeft daarbij de voorkeur aan de liquiditeit en de relatieve veiligheid van staatsobligaties boven aandelen, bedrijfsobligaties en bankobligaties. De negatieve rente maakt fysiek goud steeds aantrekkelijker, zo erkent ook Nout Wellink in een interview met de Financiële Telegraaf:
"Als de rentes op obligaties zo laag zijn en met QE nog lager worden dan dwing je beleggers bijna om naar aandelen over te gaan. Of naar goud. Dat geeft verstorende effecten van prijsvorming in de markt."
Een drempel om in goud te beleggen is dat je inkomsten misloopt in de vorm van rente of dividend. Maar in een obligatiemarkt waar negatieve rentes de regel wordt valt dit argument om geen goud te kopen weg. Ook Wellink is zich daar goed van bewust en hij vond het blijkbaar noodzakelijk om dat ook apart te noemen, naast de voor de hand liggende vlucht richting aandelen. Deze redenering zetten we graag kracht bij aan de hand van de volgende grafiek.

Goud blijkt aantrekkelijke vluchthaven bij een negatieve reële rente

(Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst)

Wilt u goud kopen? Bekijk dan het assortiment van Goudstandaard.com en Hollandgold.nl

20 januari 2015
Goud en zilver report (Week 3)

De goudprijs is de afgelopen week gestegen van €1.032,63 naar €1.107,43 per troy ounce, een winst van 7,24%. Dat is het hoogste niveau sinds mei 2013. De zilverprijs steeg zelfs met 10,3%, van €448,39 naar €494,60 per kilogram. Voor zilver is dat het hoogste niveau sinds eind juli vorig jaar.

De prijzen schoten deze week omhoog, nadat bekend werd dat Zwitserland stopt met het onderdrukken van de koers van de Zwitserse franc. Deze maatregel bracht op de valutamarkt een grote aardverschuiving met zich mee, want de munt werd in één klap 30% meer waard ten opzichte van de euro. Uiteindelijk stabiliseerde de franc op een wisselkoers van ongeveer één franc per euro, terwijl de Zwitserse centrale bank drie jaar lang een wisselkoers van 1,20 franc per euro verdedigd heeft.

Nu de Zwitserse centrale bank de opwaartse druk op de franc vrijlaat worden ook de gevolgen voor de euro zichtbaar. De munt – die al een half jaar onder druk staat – ging nog verder omlaag. Op het moment van schrijven is de wisselkoers met de dollar $1,1561, het laagste niveau sinds 2006.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

Zwitserland kan gratis lenen
De grote bewegingen op de valutamarkt zorgen voor onrust en dat vertaalt zich in een vlucht naar veilige havens. We zagen de afgelopen week opnieuw de rente op langlopende staatsobligaties van de VS en diverse Europese landen zakken. De rente op Zwitserse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar werd deze week zelfs negatief. Dat terwijl de rente begin deze week nog op 0,21% stond. Beleggers moeten nu minimaal 15 of 20 jaar geld uitlenen aan de Zwitserse overheid, willen ze er geld aan overhouden. In de Eurozone is nu al voor €1,2 biljoen aan vermogen uitgeleend zonder dat daar een positieve rentevergoeding tegenover staat. De verwachting is dat de rente de komende maanden nog verder omlaag zal gaan, omdat steeds meer spaarvermogen de voorkeur geeft aan veiligheid en liquiditeit boven rendement.

Rente Zwitserse 10-jaars lening zakt onder nul

Hedgefondsen in de problemen
Verschillende hedgefondsen en valutaplatformen zijn in de problemen gekomen door de 'ontkoppeling' van de Zwitserse franc. Het Everest Capitals Global Fund leed zoveel verlies door de ingreep van de Zwitserse centrale bank dat het fonds opgedoekt moet worden, aldus Bloomberg. Ook de broker Global Brokers NZ uit Nieuw-Zeeland ging deze week kopje onder door de plotselinge waardestijging van de Zwitserse franc. Wie zoekt zal nog veel meer voorbeelden vinden van hedgefondsen en valutahandelaren die ten onder zijn gegaan of die zware verliezen geleden hebben door de ingreep van de Zwitserse centrale bank. Op de beurs werden aandelen van grote Zwitserse bedrijven in de verkoop gedaan, omdat beleggers vrezen dat de exportpositie van grote bedrijven als Nestlé onder druk komt te staan. Afgelopen donderdag sloot de Zwitserse aandelenbeurs ruim 8% lager. Dat lijkt een koopje, maar voor de beleggers die eerst hun euro's moesten omwisselen werden de aandelen op dezelfde dag juist meer dan 10% duurder! Volgens vermogensbeheerder Martien van Winden van Hoofbosch kunnen beleggers er hun voordeel mee doen, omdat de Zwitserse economie en veel grote bedrijven nog steeds gezond zijn.
Frank 4. Vergeet ook niet wat Zwitserse aandelen te laden. Vandaag tijdelijk in de uitverkoop! — Martien van Winden (@martienvwinden) January 15, 2015

Frank 5. U gaat toch niet minder Lindt of Nespresso consumeren omdat deze producten ietsje duurder worden? — Martien van Winden (@martienvwinden) January 15, 2015

Frank 6. Zwitserland is het bewijs dat je op termijn beter kunt concurreren op kwaliteit en niet op prijs.... — Martien van Winden (@martienvwinden) January 15, 2015

Frank 7. Het land kent een structureel overschot op de handelsbalans en is 's werelds meest prominente exporteur. — Martien van Winden (@martienvwinden) January 15, 2015

Zwitsers gaan de grens over
De waardestijging van de franc kent winnaars en verliezers. Speculanten die aan de verkeerde kant van de 'trade' zaten hebben gegokt en verloren. De winnaars zijn de Zwitserse consumenten, die met het geld in hun portemonnee opeens 20% meer koopkracht hebben in de rest van de wereld. Het is dan ook niet vreemd dat de Zwitsers het afgelopen weekend massaal de grens overstaken om goedkoop inkopen te doen in eurolanden als Italië en Duitsland. Een korting van 20% op een nieuwe smartphone, tablet, televisie of horloge laat de Zwitser natuurlijk niet links liggen. "Het is alsof we opnieuw kerstmis kunnen vieren", aldus een enthousiaste Zwitser.

Zwitsers in de rij om goedkope euro's te pinnen: "Het voelt alsof we opnieuw kerstmis kunnen vieren"

18 januari 2015
€1,2 biljoen in schuldpapier dat niets oplevert
Steeds meer beleggers moeten genoegen nemen met een negatieve rente op Europese staatsobligaties. De Financial Times verwijst naar een recent onderzoek van Bank of America, waaruit bleek dat beleggers nu al voor €1,2 biljoen aan kortlopend schuldpapier in de boeken hebben waarover zij rente moeten betalen. Dat is ongeveer een kwart van de totale staatsschulden in de Eurozone.

Vooral de snelle groei van de hoeveelheid staatsobligaties met een negatieve rente in de beleggingsportefeuilles valt op. In oktober vorig jaar hadden beleggers voor in totaal €500 miljard aan niet-renderend schuldpapier op de balans staan. De toename van de afgelopen maanden is het gevolg van een verdere daling van de rente en een tekort aan kwalitatief hoogwaardig schuldpapier om in te beleggen.

De hoeveelheid schuldpapier met negatieve rente in de portefeuille van institutionele en particuliere beleggers is gegroeid als gevolg van de negatieve depositorente die de ECB sinds juni vorig jaar hanteert. Sindsdien betalen banken rente over de overtollige reserves die ze parkeerden bij de centrale bank.
- Lees verder bij Argentor.be
€1,2 biljoen aan vermogen is al geparkeerd in schuldpapier dat niets oplevert
15 januari 2015
Euro begint 2015 op laagste niveau in 29 maanden

De euro begint het jaar met de laagste wisselkoers tegenover de dollar in 29 maanden tijd, zo schrijft Reuters. De munt zakte naar een wisselkoers van $1,2050, nadat Draghi kenbaar had gemaakt dat nieuwe monetaire stimuleringsmaatregelen mogelijk zijn. De ECB hint al langer op nieuwe stimuleringsmaatregelen, omdat de inflatie in de Eurozone ver beneden de doelstelling van 2% per jaar ligt.

“We bereiden ons technisch voor op een aanpassing van de snelheid, de omvang en de samenstelling van onze maatregelen voor begin 2015, mocht dat nodig zijn”, zo verklaarde de ECB-president. Binnen de centrale bank is er unaniem steun voor dit beleid, zo benadrukte hij.

Op 22 januari houdt de ECB een bijeenkomst, waarin het opkopen van staatsobligaties waarschijnlijk opnieuw besproken zal worden. Met deze stap treedt de ECB in de voetsporen van de Federal Reserve, de Bank of England en de Bank of Japan, die deze vorm van monetaire stimulering eerder al toepasten om de rust op de financiële markten terug te brengen.

De euro zakt naar laagste niveau in 29 maanden

'Prijsstabiliteit in gevaar'
Volgens Draghi is de kans dat de ECB haar mandaat van prijsstabiliteit niet kan verdedigen op dit moment groter dan zes maanden geleden. De inflatie blijft hardnekkig dalen en de verwachting is dat de lage olieprijs het algemene prijspeil de komende maanden verder onder druk zal zetten. De ECB-president benadrukte in een interview met het Duitse Handelsblatt dat Europese regeringen de noodzakelijke hervormingen moeten doorvoeren, de lastendruk voor burgers en bedrijven moeten verlagen en de administratieve rompslomp moeten terugdringen, zodat het herstel van de Eurozone wordt bespoedigd. Een herstel dat volgens Draghi nog steeds 'fragiel en ongelijkmatig' van karakter is. De ECB is naarstig op zoek naar een manier om de inflatie aan te jagen, zonder dat ze buiten de lijnen van haar mandaat treedt. Officieel is directe financiering van overheden in de Eurozone streng verboden, maar het met opkopen van staatsobligaties draagt de centrale bank wel indirect bij aan een verlichting van de schuldenlast. Al is het alleen maar om het drukkend effect op de rente. De lage inflatie is volgens Draghi een probleem, omdat consumenten bestedingen uitstellen en bedrijven als gevolg daarvan minder investeren. Het aanwakkeren van de inflatie kan daarom meer economische groei teweeg brengen.Centrale banken in de Westerse wereld zoeken naar nieuwe maatregelen om de economie op gang te brengen, maar zien hun invloed steeds verder afnemen. De rente, traditioneel het meest krachtige instrument dat centrale bankiers hebben om de besparingen en investeringen in de economie (en daarmee de economische groei) te reguleren werkt niet meer. De rente is al teruggebracht tot nul, maar dat haalt consumenten en bedrijven nauwelijks over de streep om meer te lenen. Ook de lange rente kruipt richting de nul procent, omdat besparingen schuilen in de vermeende veiligheid van staatsobligaties. Door de overweldigende vraag naar het liquide schuldpapier zakt de rente op 10-jaars leningen van zowel de sterke als de zwakke eurolanden naar een dieptepunt. Het is nog maar de vraag wat het opkopen van staatsobligaties oplevert. De rente is al extreem laag en dat levert nauwelijks economische groei op. Misschien dat een meer directe vorm van stimulering de ECB kan helpen haar doel te bereiken.

Hoe kan Draghi de Eurozone uit het deflatiemoeras sleuren?

2 januari 2015