Marketupdate

Auteur: Redactie

  • WGC: Overzicht goudvoorraden en historische goudprijs in grafieken

    Voordat we naar de grafieken gaan brengen we eerst het nieuws van de andere publicaties van de WGC.

    Goudreserves en mutaties oktober 2012

    De nieuwste documenten van de WGC zijn te vinden op deze webpagina. Vandaag werden er verschillende documenten gepubliceerd, waaronder de meest recente data ten aanzien van de officiële goudvoorraden van verschillende landen en de mutaties in de goudvoorraden in de maand oktober. Om het maar kort te houden: de afgelopen maand zijn er geen aan- of verkopen van goud geregistreerd door de WGC. De geactualiseerde lijst van de goudreserves van landen is daarom ook niet gewijzigd ten opzichte van de vorige versie. Voor de volledigheid geven we u de link naar het document (PDF) waarop de actuele goudreserves van landen staan.

    De top 10 van landen met de grootste goudreserve (Bron: WGC)

    Central Bank Gold Agreement (CBGA3)

    De WGC publiceerde vandaag ook een overzicht van de goudverkopen onder het Central Bank Gold Agreement (CBGA). In augustus 2009 sloten 19 centrale banken zich aan bij de derde CBGA overeenkomst. Deze overeenkomst houdt in dat de aangesloten centrale banken goud beschouwen als een belangrijk onderdeel van de wereldwijde monetaire reserves en dat ze er gezamenlijk maximaal 400 ton per jaar van mogen verkopen. Op 27 september 2012 begon het vierde jaar van de CBGA, die elke vijf jaar opnieuw afgesproken wordt. In die periode (van 27 sept 2012 t/m 5 nov 2012) werd er conform deze overeenkomst een verwaarloosbare hoeveelheid van 4,2 ton goud verkocht door een niet nader genoemd land.

    Goudverkopen door centrale banken onder CBGA 1, 2 en 3 (Grafiek van World Gold Council)

    Grafieken

    Speciaal voor de liefhebbers biedt de WGC op haar website ook enorme datareeksen aan, die de goudprijs in tal van valuta weergeven over een langere periode. Voor de euro, de Amerikaanse dollar en het Britse pond is er data beschikbaar die teruggaat tot 1969. Uiteraard zijn de gegevens niet gecorrigeerd voor de inflatie, omdat de goudprijs zelf al een soort weerspiegeling geeft van de inflatie. De eerste grafiek hieronder laat zien dat de goudprijs rond 1999 een bodem bereikte. Dat was het jaar waarin de euro feitelijk al gelanceerd werd. Sindsdien is de goudprijs sterk gestegen.

    De tweede grafiek brengt de ontwikkeling van de goudprijs in 18 verschillende valuta in beeld. De prijzen zijn weergegeven als een index, om schaalproblemen met het opbouwen van de grafiek te voorkomen. De index van 100 weerspiegeld de goudprijs in de betreffende valuta op 1 januari 1999. Deze grafiek laat haarfijn zien dat de verschillen tussen valuta allemaal relatief zijn. De één behoudt zijn waarde een stuk beter dan de andere, maar allemaal gedragen ze zich over de lange termijn hetzelfde tegenover goud (worden minder waard). Daar zal een terugkeer naar de gulden overigens niets aan veranderen, maar dat terzijde. De goudprijs steeg in de sterkste valuta uit dit overzicht bijna met een factor vier, terwijl de goudprijs in de zwakste valuta wel acht tot tien keer over de kop ging van begin 1999 tot en met november 2012.

    Klik op onderstaande grafieken voor een grotere versie. De data waar deze grafieken uit opgebouwd zijn is zoals hierboven is aangegeven te vinden op de website van de WGC.

    Update: Aanvankelijk stond er een grafiek met meer dan 18 valuta, maar daarin werden een aantal valuta twee keer meegenomen. Deze staan ook dubbel in het bestand van de WGC. Hieronder staat een nieuwe versie van de grafiek. Door op de grafiek te klikken krijgt u een grotere versie te zien met daarin ook het indexcijfer van 2 november 2012 voor alle genoemde valuta.

  • Nieuwe zilver infographic van VisualCapitalist

    Eerder verscheen er ook al een vijfdelige infographic serie over de goudmarkt en beleggen in goud. Die kunt u hier vinden.

    Ruud, bedankt voor de tip!

    Bron: Visualcapitalist

  • Goud en zilver report (Week 44)

    Afgelopen week bleef de euro/dollar koers schommelen tussen de $1,28 en $1,29, waardoor de procentuele prijsdaling voor goud en zilver in onze valuta ongeveer gelijk was. Bij het sluiten van de handel van deze week stond de goudprijs op ongeveer €1.306 per troy ounce, een behoorlijke daling ten opzichte van de recordniveaus van begin oktober rond de €1.380. De spotprijs van een kilo zilver was afgelopen vrijdag ongeveer €772, een stuk lager dan de meest recente piek van €870 op 12 oktober.

    Banencijfers

    De prijsdaling van goud en zilver werd in de media toegeschreven aan de publicatie van een belangrijk banencijfer in de VS. De Amerikaanse overheid publiceerde vrijdag namelijk een nieuw cijfer over de maand oktober. In deze maand werden er 171.000 nieuwe banen gecreëerd, waarmee de officiële werkloosheid gelijk bleef op 7,9%. De werkloosheid volgens de bredere U-6 definitie zakte van 14,7% naar 14,6%. De banencijfers waren beter dan verwacht, maar desondanks gingen goud en zilver in de verkoop. De goudprijs in dollars zakte vrijdagmiddag met 2,35%, terwijl zilver in dollars 4,34% goedkoper werd.

    Het banencijfer was onvoldoende om de werkloosheid omlaag te brengen en wist de Amerikaanse aandelenmarkt niet te overtuigen. De drie bekende beursindices (Dow Jones, S&P500 en Nasdaq) gingen meer dan een procent omlaag, terwijl de aandelenmarkten in Europa aan het eind van de middag juist een paar tienden van een procent hoger sloten.

    Het banencijfer uit de VS was beter dan verwacht, maar kon de zorgen over het moeizame herstel van de Amerikaanse economie niet wegnemen. De koperprijs zakte vrijdag met 2%, een grondstof die veel wordt gebruikt in zowel de bouw als in elektronica en die dus sterk meebeweegt met de (verwachtingen) van de economische groei. De olieprijs is de afgelopen weken ook weer een beetje aan het dalen. Een vat WTI olie kost iets minder dan $85, tegenover ruim $92 per vat halverwege oktober. 

    Goudprijs in USD (Bron: Goldprice)

    Zilverprijs in USD (Bron: Goldprice)

    Termijnmarkt zilver

    Het blog SilverDoctors is er als vanouds snel bij om een verklaring te vinden voor een sterk dalende zilverprijs. Afgelopen vrijdag berichtte de site dat er in een tijdsbestek van tien minuten veel termijncontracten zilver werden aangeboden. Onderstaande grafiek van NetDania laat zien dat er tussen 8:30 en 8:40 (Easte Daylight Time) maar liefst 38.400 contracten van vijfduizend troy ounce zilver werden aangeboden. Dat is in totaal een belofte op bijna 192 miljoen troy ounce zilver, een kwart van de jaarlijkse wereldwijde mijnproductie.

    Het aanbieden van een grote hoeveelheid beloftes op zilver in een zeer korte tijd is een fenomeen dat we vaker tegenkomen op de termijnmarkt van zilver. Op zich hoeft dat geen probleem te zijn, want de meeste handelaren die op deze termijnmarkt actief zijn verwachten helemaal geen levering van fysiek metaal. Sommige partijen willen alleen blootstelling hebben aan de prijs, bijvoorbeeld speculanten en handelaren. De eerstgenoemde groep denkt te kunnen profiteren van een bepaalde koersbeweging, terwijl handelaren de termijnmarkt kunnen gebruiken om een voorraad van fysiek zilver te 'hedgen'.

    Door een plotselinge stijging van het aanbod aan 'papierzilver' wordt de vraag overspoeld en zakt de prijs. Voor beleggers die fysiek zilver willen kopen is dat vooral gunstig, want meer beloftes op zilver in de termijnmarkt maken het totale aanbod van fysiek zilver niet opeens groter.

    Afgelopen vrijdag werden er opeens veel termijncontracten zilver aangeboden (Bron: NetDania)

  • Britse Royal Mint maakt Brittannia beleggingsmunten 24 karaat

    De munten blijven netto hetzelfde gewicht aan edelmetaal houden, maar zouden vanwege de toenemende vraag naar zuivere 24 karaats gouden en zilveren muntstukken aangepast zijn. De gouden Brittannia munten bevatten eerder ook al 1 troy ounce, maar werden net als de Zuid-Afrikaanse Krugerrand en de Amerikaanse Gold Eagle gemengd met een ander metaal voor een betere krasbestendigheid. De gouden Brittannia beleggingsmunten die tot en met 1989 geslagen zijn bevatten naast goud ook wat koper. Sinds 1990 is het gedeelte koper vervangen door zilver.

    Gouden Brittannia

    Doordat de gouden Brittannia munten vanaf nu met een zuiverheid van 99,99% geslagen worden zijn de munten iets kleiner en iets minder zwaar geworden. Een 22 karaat gouden met met 1 troy ounce goud weegt in totaal 33,93 gram, terwijl een 24 karaat gouden munt 31,105 gram weegt. In feite bespaart de Royal Mint materiaalkosten door over te schakelen naar 24 karaat goud, want er hoeft geen zilver meer aan toegevoegd te worden. Voor de handelswaarde maakt het overigens weinig uit of een munt 22 of 24 karaat goud is, het is toch het gele edelmetaal dat bepalend is voor de waarde en niet de paar grammen koper of zilver die eraan toegevoegd zijn.

    De nieuwe 24 karaats gouden Brittannia zal in dezelfde coupures geslagen worden als voorheen, namelijk met 1/10, 1/4, 1/2 en 1 troy ounce goud. De 'face value' van deze munten is respectievelijk £10, £25, £50 en £100. Als gevolg van het schrappen van een gedeelte zilver uit de gouden Brittannia zal de 24 karaat versie een andere gloed hebben dan het 22 karaat model.

    Zilveren Brittannia

    De zilver Brittannia munt is ook altijd een geval apart geweest, want hoewel deze munt voldoet aan de standaard van 1 troy ounce aan zilver kende deze munt altijd een afwijkende zuiverheid van 95,8%. De resterende 4,2% bestaat uit koper. De standaard van .958 werd ingevoerd met de Britse muntwet van William III in 1696, in een poging het afschaven en smelten van Sterling zilveren munten met een .925 zuiverheid te ontmoedigen.

    Deze historische standaard wordt losgelaten om plaats te maken voor modee 24 karaat zilveren munten, waar beleggers blijkbaar de voorkeur aan hebben gegeven. Zilveren 1 troy ounce beleggingsmunten van de VS, Canada, Australie, China, Mexico, Oostenrijk en dergelijke hebben ook allemaal een zuiverheid van tenminste 99,9%. De Amerikaanse Silver Eagle bevat een klein beetje koper, namelijk 0,07%.

    Groeistrategie

    De Britse Royal Mint heeft ook aangegeven dat het de productie van gouden en zilveren munten meer wil afstemmen op de vraag vanuit de markt. Voorheen werden de zilveren Brittannia's altijd in een beperkte oplage van 100.000 stuks geslagen. Die beperking wil de Royal Mint nu loslaten. De munt heeft de ambitie om de productie af te stemmen op de vraag naar de munten. Of de Royal Mint zich over een jaar kan meten met grote producenten als de U.S. Mint en de Canadian Mint is nog maar de vraag. In 2011 sloeg de U.S. Mint een recordhoeveelheid van 40 miljoen Silver Eagle muntstukken en produceerde de Canadian Mint ruim 22 miljoen zilveren Maple Leafs van 1 troy ounce. De nieuwe zilveren Brittannia muntstukken van puur zilver krijgen een 'face value' van £2.

    In elk geval gaat de Royal Mint volgend jaar meer inspanning leveren om klanten te winnen. Volgens Nick Bowkett, verkoopmanager van de Royal Mint, heeft de munt ''een groeiplan dat de Royal Mint moet positioneren als wereldleider in beleggingsmunten''.

  • Royal Canadian Mint voegt beveiligingskenmerk toe aan gouden Maple Leaf

    De lasertechnologie is moeilijk te imiteren, waardoor authentieke gouden Maple Leaf munten vanaf het jaar 2013 nog makkelijker te onderscheiden zouden zijn van vervalsingen. Het nieuwe beveiligingskenmerk komt op de achterkant van de populaire 1 troy ounce gouden Maple Leaf munt, maar of het merkje ook op de fractionele Maple Leafs gegraveerd zal worden is nog niet bekend.

    Volgens Ian E. Bennett, de CEO van de Royal Canadian Mint, zegt er het volgende over: ”Door een ongekend beveiligingskenmerk op onze wereldberoemde gouden Maple Leaf munten te zetten kunnen we met trots een munt aan onze klanten aanbieden die zowel leidend is in zuiverheid als veiligheid.”

    De lasertechnologie zal worden toegepast op alle 1 troy ounce gouden beleggingsmunten vanaf het jaar 2013. De techniek is overgenomen van de productie van de Canadese $1 en $2 munten die in 2012 in circulatie zijn gegaan. De twee cijfers in het minuscule beveiligingskenmerk corresponderen met het jaar van productie. De oplage van 2014 krijgt om die reden een ’14’ ingegraveerd. Beleggers kunnen al spoedig over de eerste gouden maple Leaf munten met het productiejaar 2013 (en het nieuwe beveiligingskenmerk) beschikken, want de productie is deze maand al gestart. De eerste oplages zullen nog in de eerste helft van november verscheept worden en zullen vervolgens hun weg vinden in het netwerk van goudhandelaren.

  • General Motors ziet voorraad auto’s verder oplopen

    General Motors publiceert maandelijks cijfers over de verkoop van verschillende soorten en merken auto's. Onder de paraplu van General Motors vallen merken als Chevrolet, GMC, Buick en Cadillac, die samen een breed scala aan voertuigen bouwen. Het goede nieuws van de cijfers van oktober is dat er 4,7% meer auto's zijn verkocht dan in de maand september. Omgerekend gaat het hier om 42.759 meer verkochte auto's (153.005 in september en 195.764 in oktober). Analisten hielden rekening met een grotere stijging van 7,8%, in die zin stelden de cijfers juist wat teleur.

    Nog teleurstellender is de voorraadopbouw van de auto's van GM bij de dealers, want die nam in de maand oktober met 49.700 auto's toe tot 739.034. Omgerekend was deze voorraad eind oktober goed voor 98 dagen productie, tegenover 82 dagen productie voor de voorraad van de maand ervoor. In plaats van de productie stil te leggen, zoals sommige Europese autofabrikanten doen, regelt GM haar aanbod minder goed af op de vraag vanuit de markt. Wat daar de reden van is weten we niet, maar GM zal de trend die onderstaande grafiek laat zien over de afgelopen drie jaar zelf ook wel opgemerkt hebben. In de maand oktober was de groei van de voorraad in absolute aantallen nog groter dan de groei in verkopen. Het wordt tijd dat ook deze Amerikaanse autobouwer de productie een paar weken stillegt, maar dat zal ongetwijfeld over de verkiezingen heen getild worden.

    General Motors ziet voorraad onverkochte auto's bij dealers verder oplopen (Afbeelding via Zero Hedge)

     

  • Amerikaanse jeugd positiever over socialisme dan kapitalisme?

    Pew Research heeft de gegevens verzameld via een telefonische enquête onder ongeveer 1.500 willekeurig gekozen respondenten die in Amerika wonen. De resultaten zijn uitgesplitst naar vier verschillende leeftijdscategorieen (18-29, 30-49, 50-64 en 65+) en laten zien dat vooral de jonge generatie relatief gezien positiever is over socialisme en minder positief is over kapitalisme. In de leeftijdscategorie 18-29 geeft 43% een negatieve reactie op het begrip socialisme, terwijl dat percentage bij de oudere Amerikanen (65+) op 72% ligt.

    De toenemende populariteit van wat men 'socialisme' noemt hangt waarschijnlijk nauw samen met de huidige economische crisis. Het is bekend dat vooral jongeren in deze tijd moeilijk aan het werk komen, zowel in Europa als in de VS. Dat voedt natuurlijk het gevoel van ontevredenheid over het huidige economische systeem in Amerika, dat te vaak in verband wordt gebracht met kapitalisme. Maar zo kapitalistisch is Amerika niet meer, nu grote bedrijven en banken steeds meer macht naar zich toe hebben getrokken en de overheid kan beslissen wie een subsidie of bailout krijgt en wie niet.

    Het is daarom nog maar de vraag wat Amerikanen verstaan onder socialisme en kapitalisme. Het Amerika van 2012 heeft steeds minder gemeen met het oorspronkelijke gedachtegoed van het kapitalisme, waaronder het de machtigste natie van de wereld werd. Deze enquête kan dus evengoed beschouwd worden als een soort proteststem tegen de huidige gang van zaken, die misschien ten onrechte als kapitalistisch wordt aangemerkt. Onderstaande grafieken verschenen op Zero Hedge en zijn afkomstig uit het rapport van Pew Research.

    Respons van 1.500 willekeurig gekozen Amerikanen ten aanzien van het woord socialisme (Bron: Pew Research Center)

    Respons van 1.500 willekeurig gekozen Amerikanen ten aanzien van het woord kapitalisme (Bron: Pew Research Center)

  • Hoe ingrijpend is de fiscal cliff eigenlijk?

    Voor Amerikaanse begrippen zijn de bezuinigingsmaatregelen en lastenverzwaringen erg hoog, vandaar dat men besloot de naam 'fiscal cliff' te gebruiken. Alle maatregelen bij elkaar zouden de Amerikaanse overheid naar schatting $560 miljard besparen, waarmee het begrotingstekort over 2013 gehalveerd kan worden. Let wel, Amerika moet dan nog steeds honderden miljarden dollars blijven lenen om het gat in de begroting te dichten. Over 2012 heeft de Amerikaanse overheid zich naar schatting $1,1 biljoen dieper in de schulden gewerkt, waarmee dit jaar het vierde op rij is waarin het begrotingstekort groter is dan $1 biljoen.

    Als de bezuinigingen en de lastenverhogingen in de begroting voor 2013 volledig worden doorgevoerd zouden de totale opbrengsten ten opzichte van van 2012 stijgen met 19,6% en zouden de uitgaven met minder dan 1% verlaagd worden (Bron: Wikipedia). De belastingopbrengsten zouden in de begroting van 2013 weer in lijn worden gebracht met het historische gemiddelde, terwijl de uitgaven nog steeds boven dat gemiddelde zullen blijven.

    De omvang van de fiscal cliff zal pas aan het eind van dit jaar definitief vastgesteld worden. Als de bezuinigingen volledig worden doorgevoerd raakt dat volgens Barron's meer dan duizend verschillende overheidsprogramma's. Dat is ook precies wat de Republikeinen zeggen te willen bereiken; het terugbrengen van de overheidsuitgaven. De Democraten nemen een ander standpunt in, want die willen de bezuinigingen bij de overheid combineren met extra lastenverzwaringen.

    Gevolgen fiscal cliff

    De naam fiscal cliff suggereert dat Amerika in een diepe depressie gestort zal worden, maar feitelijk betekenen de bezuinigingen niet veel meer dan een verlaging van het GDP met ongeveer 4% in 2013. Door de bezuinigingen en lastenverzwaringen belandt de VS waarschijnlijk wel weer in een nieuwe recessie, omdat de koopkracht van de bevolking kleiner wordt. Naar verwachting zal de fiscal cliff de werkloosheid met één procentpunt doen oplopen, wat gelijk staat aan het verlies van ongeveer 2 miljoen banen. In een Wall Street Joual artikel van 16 mei wordt becijferd dat de nieuwe bezuinigingen en lastenverzwaringen in de begroting van 2013 zullen bijdragen aan 3,5% krimp in het GDP. De resterende 0,5% aan krimp zou gerelateerd zijn aan het wegvallen van oude belastingverlagingen die president Bush introduceerde en die Obama verlengde. Het volgende cirkeldiagram geeft weer op welke manieren bezuinigd zal worden (afbeelding 1).

    Afbeelding 1: De verschillende bezuinigingen die het begrotingstekort van 2013 moeten halveren (Bron: Wikipedia)

    Twee scenario's

    Het Congressional Budget Office (CBO) maakte een extrapolatie van de hoeveelheid schulden in handen van private beleggers onder het 'basisscenario' (minder tekort en een lagere staatsschuld, maar ook hogere belastingen en minder overheidsbestedingen) en onder het 'alteatieve scenario' (hogere tekorten en een hogere staatsschuld, lagere belastingen en hogere overheidsuitgaven). Daaruit blijkt dat de schulden onder het 'alteatieve scenario' snel zullen oplopen (zie afbeelding 3 en 4).

    Hieronder staat een infographic (afbeelding 2) waarin de gevolgen van de twee verschillende scenario's (wel bezuinigen versus op de oude voet doorgaan) becijferd worden. Als de VS niet bezuinigt zal het over het fiscale jaar 2013 waarschijnlijk $1,037 biljoen tekort komen, tegenover 'slechts' $641 miljard tekort onder het bezuinigingsprogramma. De infographic wekt misschien de indruk dat niet bezuinigen het beste is voor de economie, maar dat is slechts ten dele waar.

    Als de VS geen enkele intentie laat zien om iets te doen aan het schuldenprobleem zal het vertrouwen van obligatiebeleggers in de VS verder afnemen, met als gevolg dat Amerika haar staatsobligaties moeilijker kan slijten aan buitenlandse beleggers. Dit zal het vertrouwen in de Amerikaanse dollar en 'Treasuries' geen goed doen.

    Afbeelding 2: Infographic laat de scenario's voor wel of niet bezuinigen zien (Via Wikipedia)

    Afbeelding 3: Het Congressional Budget Office verwacht tekorten van slechts 2% tot en met 2022 (Bron: CBO)

    Afbeelding 4: Indien er niet bezuinigd wordt zal de schuldenberg in handen van belegger snel groeien (Bron: CBO)

    Conclusie

    De fiscal cliff zal een negatieve impact hebben op de groei van de Amerikaanse economie, maar een alteatief voor bezuinigen lijkt er niet te zijn. Als Amerika schulden blijft maken in het tempo van de afgelopen vier jaar (meer dan $1 biljoen tekort per jaar) zal het vertrouwen van buitenlandse beleggers in Amerikaanse staatsobligaties en de dollar snel afnemen. Door te bezuinigen kan Amerika haar luxe levensstijl nog iets langer volhouden, maar ook dan komt er vroeg of laat een moment waarin de steun voor de dollar en de Amerikaanse obligatiemarkt wegvalt.

    De bezuinigingen vertragen de schuldengroei van de VS, maar kunnen deze trend niet stoppen. De schuldenberg van de VS is inmiddels zo groot dat er geen mogelijkheid is om deze op een normale manier af te betalen. Met de geldpers van de Federal Reserve zal Amerika echter altijd nominaal haar schulden kunnen afbetalen, de vraag is alleen hoeveel waarde die dollars dan nog zullen hebben.

  • DNB: Kwaliteit crisisplannen pensioenfondsen voor verbetering vatbaar

    De Nederlandsche Bank schrijft dat het nut en de noodzaak van een kwalitatief goed crisisplan, gelet op de ontwikkelingen in de financiële sector, onverminderd hoog is. Uit het onderzoek blijkt dat ongeveer de helft van alle onderzochte fondsen onvoldoende is voorbereid op een crisissituatie.

    De DNB schrijft op haar website het volgende: 

    ''In een financieel crisisplan staan maatregelen en procedures die worden ingezet in een crisissituatie. Daarmee geeft het bestuur vooraf aan zichzelf en aan de deelnemers duidelijkheid over wat er moet gebeuren in een crisissituatie. DNB heeft in 2011 haar beleid in een Beleidsregel financieel crisisplan pensioenfondsen uitgewerkt omdat bleek dat veel fondsen niet goed waren voorbereid op een diepe crisis. Fondsen hebben tot 1 mei 2012 de gelegenheid gehad een financieel crisisplan op te stellen. Nagenoeg alle fondsen hebben inmiddels een plan.''

    Onderstaand cirkeldiagram laat zien hoe de AFM en DNB de kwaliteit van de crisisplannen beoordelen. De helft presteert goed of voldoende, de andere helft onvoldoende of slecht. De kwaliteit van financiële crisisplannen zou op met name de volgende terreinen verbeterd kunnen worden, zo schrijft de DNB op haar website:

    • duidelijkere prioritering van de te treffen maatregelen
    • duidelijkheid over het moment van korten op pensioenen
    • het in besluitvormingsprocessen rekening houden met calamiteiten
    • duidelijkheid over wat het pensioenfonds richting deelnemers communiceert, op welk  moment, en hoe
    • de vraag hoe invulling wordt gegeven aan evenwichtige belangenafweging

    Kwaliteit crisisplannen  pensioenfondsen is voor verbetering vatbaar, zo concluderen DNB en AFM na onderzoek (Bron: DNB)

    Dekkingsgraad

    De DNB en de AFM hebben de onderzochte pensioenfondsen op de hoogte gebracht van de resultaten. Daarbij hebben ze als voorbeeld een goed en een slecht crisisplan naast elkaar gezet en aandachtspunten beschikbaar gesteld aan alle pensioenfondsen. Op dit moment is de dekkingsgraad van de pensioenfondsen bijzonder matig. Met een index van 100 punten lijkt men genoegen te nemen, maar om ook te kunnen corrigeren voor inflatie zouden pensioenfondsen eerder een dekkingsgraad van 150 moeten hebben om aan alle verplichtingen voor alle generaties te kunnen voldoen. Het ziet er vooralsnog niet naar uit dat een dergelijke dekkingsgraad snel bereikt zal worden.

  • Iraanse centrale bank beperkt export goud

    De export van goud en gouden muntstukken zonder goedkeuring van de centrale bank is hierdoor niet meer mogelijk. Munstukken die goud bevatten mochten voorheen zonder toestemming uitgevoerd worden, maar de huidige economische toestand zou de centrale bank ertoe aangezet hebben de export te limiteren. Als gevolg van het olie-embargo kan Iran minder olie exporteren, met als gevolg dat er minder Amerikaanse dollars het land in komen.

    De Amerikaanse dollar wordt in Iran beschouwd als een relatief sterke valuta, omdat die zijn koopkracht beter weet vast te houden dan de Iraanse rial. Door het tekort aan dollars worden deze steeds meer waard op de zwarte markt, waar de wisselkoers van de dollar met de rial inmiddels veel hoger is dan de officiële wisselkoers. In de afgelopen vijftien maanden heeft de rial al ongeveer tweederde van haar waarde verloren ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Als gevolg daarvan willen Iraniers hun spaargeld zoveel mogelijk veiligstellen, door rials die ze niet meteen nodig hebben om te zetten in andere valuta of in fysiek goud. Naast dollars zouden ook euro's erg populair zijn op de zwarte markt, zo schrijft Reuters. De euro is net als de dollar een breed gedragen valuta die zijn koopkracht relatief goed weet te behouden.

    Averechts effect

    De Iraanse overheid probeert mensen aan de rial vast te houden, door het aanbod van 'harde' buitenlandse valuta verder te beperken. Zo heeft de centrale bank van Iran beperkingen opgelegd aan de hoeveelheid rial die bedrijven en particulieren kunnen inwisselen voor Amerikaanse dollars. Ook wisselkantoren hebben de mogelijkheid om rials in te wisselen voor buitenlandse valuta beperkt.

    Het beperken van de toegang tot buitenlandse valuta moet Iraniers ontmoedigen om rials te 'dumpen', maar het tegenovergestelde effect wordt bereikt. Amerikaanse dollars en euro's worden op deze manier alleen maar schaarser, waardoor de wisselkoers van deze valuta ten opzichte van de rial waarschijnlijk nog verder zal oplopen.

    De restricties op de export van goud moet ervoor zorgen dat Iraniers minder buitenlandse valuta omzetten in goud in een poging spaargeld het land uit te krijgen. Het is niet duidelijk hoeveel goud de grens over is gegaan. De totale reserves van Iran – waaronder buitenlandse valuta en goud – hadden eind vorig jaar een waarde van $106 miljard, aldus het IMF. De Iraanse overheid heeft al een tijdlang geen nieuwe informatie gegeven over de omvang van haar buitenlandse reserves, volgens sommige analisten zouden die dit jaar al met enkele tientallen miljarden dollars geslonken zijn vanwege de sancties.

    De laatste tijd koopt Iran wel veel goud, vooamelijk via Turkije en Dubai. Deze stroom van goud richting Iran zou samenhangen met de export van olie richting Turkije. Nu Iran is afgesloten van het inteationale betalingssysteem lijkt goud een voor de hand liggend middel om olie mee af te rekenen.

    Gouden munten mogen zonder toestemming van de centrale bank Iran niet meer verlaten (Bron: Bullioncoinsandbars)

  • Deutsche Bank maakt ranglijst van beste beleggingen in oktober

    Naast zilver deed ook goud het in oktober wat minder dan gemiddeld, het gele edelmetaal werd in de afgelopen maand 2,9% goedkoper. De koperprijs zakte ook sterk in oktober, met een prijsdaling van 6,4% was dit metaal goed voor de tweede slechtste plek achter zilver. Staatsobligaties en aandelen van de perifere eurolanden deden het in oktober relatief goed, zoals de eerste grafiek laat zien. De tweede grafiek geeft de prestaties van de verschillende beleggingscategorieën sinds het begin van dit jaar. Hier zijn de uitslagen uiteraard wat groter.

    Ten opzichte van begin 2012 is de prijs van tarwe met meer dan 30% gestegen, maar deden ook verschillende aandelenmarkten het goed. De Duitse DAX steeg dit jaar al met 23,1%, de Hang Seng index won 21,6% en ook de Griekse aandelenbeurs ging met meer dan 20% omhoog. De Amerikaanse S&P 500 beursgraadmeter bleef iets achter met een winst van meer dan 14% over 2012. Obligaties van de grotere economieën waren dit jaar minder in trek, getuige de magere winsten van ongeveer twee procent voor Duitse 'bunds', Britse 'Gilts' en Amerikaanse 'Treasuries'. De markt voor deze obligaties lijkt enerzijds verzadigd en wordt anderzijds in twee van de drie gevallen 'gemanipuleerd' door aankopen van centrale banken.

    Prestaties van verschillende beleggingen in oktober 2012 (Bron: Deutsche Bank, via Zero Hedge)

    Prestaties van verschillende beleggingen over 2012 YTD (Bron: Deutsche Bank, via Zero Hedge)

    Goud en zilver in de middenmoot

    De zilverprijs ging in 2012 iets meer omhoog dan de goudprijs, maar beide kwamen dit jaar niet veel verder dan de middenmoot van alle beleggingen die Deutsche Bank selecteerde voor dit overzicht. Vooral de zomermaanden waren vrij zwak voor goud en zilver. In augustus en september gingen de prijzen van beide edelmetalen sterk omhoog, maar in de maand oktober verloren goud en zilver respectievelijk bijna 4% en 9% van haar waarde (uitgedrukt in USD). Vergeleken met de gemiddelde jaarlijkse prijsstijging van de afgelopen negen jaar loopt de goudprijs in 2012 nog wat achter met een plus van 9,3% in USD en 9,6% in EUR. Ook zilver heeft het in de eerste tien maanden van dit jaar nog niet zo goed gedaan als voorgaande jaren met een prijsstijging van 14% in USD en 15,5% in EUR.