Marketupdate

Auteur: Redactie

  • Waarom is goud in de eurozone vrijgesteld van btw?

    Heeft u zich wel eens afgevraagd waarom u geen btw betaalt over de aankoop van gouden munten of goudbaren, terwijl u wel belasting betaalt voor andere metalen als zilver, platina en palladium? Wat is de gedachte achter deze vrijstelling? En waarom geldt deze uitsluitend voor goud? In dit artikel geven we meer uitleg over het hoe en waarom van deze btw vrijstelling voor goud.

    Waarom is goud vrijgesteld van btw?

    Op 17 oktober 1998 werd in de Europese Unie een nieuwe wet aangenomen waarmee beleggingsgoud in de hele eurozone werd vrijgesteld van btw. Goudbaren met een zuiverheid van tenminste 99,5% en een ‘gangbaar gewicht’ zijn sindsdien zonder btw te verhandelen. Een certificaat van echtheid van de smelterij is geen vereiste. Ook gouden munten zijn vrijgesteld van btw, mits deze tenminste 90% goud bevatten, na 1800 geslagen zijn en mits deze in het land van oorsprong wettig betaalmiddel zijn of zijn geweest. Ook geldt dat de marktwaarde van de gouden munt niet meer dan 80% boven de intrinsieke waarde van het goud mag liggen.

    De reden waarom goud is vrijgesteld van btw laat niets aan de verbeelding over. Hieronder staat de samenvatting van de betreffende wet, waarin duidelijk wordt uitgelegd dat men op deze manier het gebruik van goud als financieel instrument wil stimuleren. In het verleden werd goud in veel Europese landen nog wel met btw belast, maar met het vooruitzicht van een gemeenschappelijke munt en vrij verkeer van kapitaal binnen de Eurozone werd besloten om de fiscale regels ten aanzien van goud in alle landen van de muntunie gelijk te trekken.

    Teneinde het gebruik van goud als financieel instrument te stimuleren, installeert deze richtlijn een fiscale vrijstelling voor de levering van beleggingsgoud. Voorheen viel beleggingsgoud onder het gewone fiscale regime. Op basis van dit stelsel waren partijen beleggingsgoud in principe onderworpen aan btw, een aantal lidstaten echter konden deze leveringen, op provisorische basis, vrijstellen. De nieuwe richtlijn heft deze vorm van concurrentievervalsing tussen de lidstaten op en versterkt tegelijkertijd ook de concurrentiepositie van het communautaire goud op de markt.

    Goud kopen wordt gestimuleerd

    Goud wordt in veel Europese landen dus niet alleen erkend als financieel instrument, het wordt zelfs als zodanig gestimuleerd. Blijkbaar heeft men in Europa rekening gehouden met een toekomst waarin spaarders en beleggers zonder restricties geld kunnen omzetten in goud en vice versa. Dat is niet overal in de wereld zo, want in de Verenigde Staten moet je winstbelasting betalen op het moment dat je goud met winst weet te verkopen. De Europese Commissie publiceert ieder jaar een overzicht waarin precies staat in welke landen je zonder btw goud kunt kopen. Hieronder staan alle landen waar beleggingsgoud dit jaar is vrijgesteld van btw.

    goud-vrijgesteld-btw

    In deze landen is goud vrijgesteld van btw (Bron: Europese Commissie)

    Waarom zijn niet alle edelmetalen vrijgesteld van btw?

    In de Europese Unie wordt alleen goud erkend als financieel instrument. Edelmetalen als zilver, platina en palladium worden aangemerkt als een grondstof, omdat deze metalen ook veel industriële toepassingen kennen. De industriële toepassingen van goud daarentegen zijn zeer beperkt, waardoor dit metaal zich uitstekend leent als een alternatief financieel instrument om in te sparen. Ook centrale banken in de Eurozone erkennen goud als financieel instrument. Alle centrale banken van het Eurosysteem hebben goud op hun balans staan, dat vier keer per jaar gewaardeerd wordt tegen de actuele goudprijs. Dat goud is niet gekoppeld aan het geld en dient ook niet als direct onderpand voor het geld dat centrale banken in omloop brengen.

    Hoe kan ik deze edelmetalen fiscaal aantrekkelijk aankopen?

    Voor zilverbaren en platinabaren betaalt u het hoge btw-tarief, maar voor munten is een speciale regeling getroffen. Zilveren munten en platina munten mogen onder de margeregeling verhandeld worden, wat betekent dat u alleen btw betaalt over de winstmarge van de handelaar en niet over het metaal zelf. Wilt u als particulier zilver of platina kopen, dan zijn munten interessanter dan baren. Heeft u de mogelijkheid om zakelijk zilver of platina aan te kopen, dan kunt u de belasting op baren verrekenen. Binnen de Eurozone worden zilver en platina met btw belast, maar in Zwitserland zijn ook deze edelmetalen vrijgesteld van deze belasting. Daarom biedt Goudstandaard via AunexumSafe ook btw-vrij zilver en btw-vrij platina in combinatie met opslag aan. Het edelmetaal wordt dan namens u in Zwitserland aangekocht en op uw naam gezet. Dat is de goedkoopste manier om fysiek zilver of platina aan te schaffen.

    content_btwvrijzilver_2_v2

    Btw-vrij zilver aankopen is mogelijk in combinatie met opslag in Zwitserland

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Marine Le Pen wil terug naar eigen munt

    Marine Le Pen wil afscheid nemen van de euro en een nieuwe franc in omloop brengen. Deze nieuwe nationale munt moet naast de euro bestaan en tegen een wisselkoers van één op één gelanceerd worden. Daarna moet de munt vrij kunnen fluctueren ten opzichte van de euro, zo lang de wisselkoers binnen een bandbreedte van 20% blijft ten opzichte van de euro.

    Volgens Le Pen moet Frankrijk haar monetaire soevereiniteit terugpakken en een eigen munt invoeren. Volgens haar is de euro een politiek wapen, waarmee landen gedwongen kunnen worden hervormingen door te voeren. Ze verwijst naar het voorbeeld van Griekenland, dat gedwongen werd drastische bezuinigingen en hervormingen door te voeren. Om te voorkomen dat Frankrijk dezelfde kant op gaat moet het land uit de euro stappen en opnieuw een eigen munt invoeren, aldus Le Pen van het Front National.

    Frankrijk uit de euro

    De terugkeer naar een eigen munt geeft Frankrijk de mogelijkheid om te devalueren en daarmee haar concurrentiepositie te verbeteren. Om terug te keren naar het concurrentievermogen van 1999 zou de nieuwe Franse munteenheid met tenminste 15% gedevalueerd moeten worden, maar het is de vraag of het daarbij blijft.

    De invoering van een nationale munt brengt enorme onzekerheid met zich mee, omdat niemand op voorhand kan zeggen hoe de waarde van die munt zich zal ontwikkelen. Maar wat we nu al met zekerheid kunnen zeggen is dat die denkbeeldige ‘nieuwe franc’ geen sterke munt wordt. Zo wil Marine Le Pen de pensioenleeftijd omlaag brengen, de belastingen verlagen en geld bijdrukken om de overheidstekorten te financieren en schulden af te lossen. Dat laatste kan alleen als de onafhankelijkheid van de centrale bank overboord wordt gegooid en dat is precies wat Le Pen wil doen.

    De monetaire discipline van de euro zal in de wereld van Le Pen plaats maken voor een centrale bank die vooral de belangen van de overheid behartigt. Zo moet de centrale bank in staat worden gesteld om jaarlijks maximaal 5% van de totale geldhoeveelheid ‘bij te drukken’. Dat is vergelijkbaar met de omvang van het stimuleringsprogramma van de ECB, met als verschil dat de Franse centrale bank dan rechtstreeks de overheidstekorten kan financieren.

    Geld drukken

    Door de centrale bank meer geld te laten drukken kan de verzorgingsstaat weer betaald worden en kunnen bedrijven minder belasting gaan betalen. De staatsschuld kan er ook mee afgelost worden, want als het aan Le Pen ligt wordt ook deze omgezet in de nieuwe nationale munt. Wat er met de private schulden van huishoudens en bedrijven moet gebeuren, dat blijft een groot vraagteken. Blijven deze in euro's staan, dan belooft dat weinig goeds voor de waarde van de nieuwe Franse franc. Bedrijven en huishoudens zullen dan eerder euro's accepteren, waardoor de waarde van de eigen munt verder onder druk komt te staan. Devalueren klinkt aantrekkelijk, omdat het de concurrentiepositie van Franse bedrijven versterkt. Maar in de praktijk kan het rampzalig uitpakken voor zowel spaarders als schuldenaren. Spaarders die hun euro's moeten omwisselen voor de nationale munt verliezen in één klap een deel van hun koopkracht, terwijl schuldenaren die in euro's geleend hebben deze schuld in een duurdere valuta moeten terugbetalen. Bovendien is het nog maar de vraag of het juridisch haalbaar is om publieke en private schulden om te zetten in een andere valuta. Het is tenslotte een vorm van contractbreuk.

    Twee valuta

    Als het Marine Le Pen lukt om een nationale munt in te voeren, dan wil dat nog niet zeggen dat de euro helemaal uit Frankrijk zal verdwijnen. Zoals gezegd hebben veel bedrijven en particulieren schuldverplichtingen in euro's, waardoor ze bereid zijn euro's te accepteren in ruil voor arbeid en kapitaal. Daarnaast blijven alle omliggende landen euro's gebruiken, waardoor de neiging groot is om de euro te blijven accepteren als betaalmiddel. Kijk bijvoorbeeld naar Zwitserland, waar je op heel veel plaatsen ook met euro's kunt betalen. "Een systeem met twee valuta heeft in het verleden nooit gewerkt. De sterke munt zal worden opgepot, terwijl de zwakke munt meteen wordt uitgegeven en haar waarde verliest. Daardoor zal het voor de centrale bank lastig worden om een koppeling aan de euro in stand te houden", zo verklaarde Samy Chaar, hoofdeconoom van Banque Lombard Odier & Cie in Geneve, tegenover Bloomberg.

    lepen-macron

    De plannen van Le Pen en Macron (Bron: Capital Economics, via Business Insider)

    Spaarder opgelet!

    De plannen van Marine Le Pen zouden een grote waarschuwing moeten zijn voor alle Franse spaarders en voor beleggers die Franse staatsobligaties in de portefeuille hebben. Franse spaarders die zich zorgen maken over deze ontwikkelingen kunnen goud kopen of een deel van hun vermogen omzetten in eurobiljetten. Dat zijn de meest voor de hand liggende manieren om je vermogen te beschermen tegen de hebzuchtige handen van de staat. Ook obligatiehouders met Franse staatsobligaties hebben een goede reden om zich zorgen te maken. In Japan hebben beleggers nu al drie maanden op rij Franse staatsobligaties verkocht. Dat gebeurde voor het laatst in de zomer van 2011, midden in de Europese schuldencrisis. Lees ook: https://twitter.com/fwred/status/839392480038694912

  • Vlucht uit euro dwingt centrale banken tot ingrijpen

    Verschillende Europese centrale banken worstelen met een vlucht van vermogen uit de Eurozone, zo schrijft de Wall Street Journal. In niet-euro landen als Zwitserland, Tsjechië en Denemarken moeten centrale banken voortdurend interveniëren om een waardestijging van hun eigen munt te voorkomen.

    Door de opkomst van eurosceptische partijen en verkiezingen in Frankrijk, Nederland en Duitsland maken beleggers zich meer zorgen over de toekomst van de euro. Ze zetten een deel van hun euro’s om in vreemde valuta, met als gevolg dat die in waarde stijgen ten opzichte van de euro.

    De Zwitserse frank heeft van oudsher al de status van veilige haven, maar de laatste jaren kunnen ook de Tsjechische en de Deense kronen op belangstelling rekenen van vermogende particulieren. Daardoor stijgt de waarde van deze valuta, tot ongenoegen van de centrale banken die juist streven naar een stabiele wisselkoers.

    valutareserves-snb-1997-2016

    Valutareserves Zwitserse centrale bank explosief gestegen (Bron: Goudstandaard)

    Centrale banken interveniëren

    De Zwitserse centrale bank moet maandelijks voor miljarden aan euro’s en dollars opkopen om de waarde van haar eigen munt stabiel te houden, terwijl de Tsjechische centrale bank in januari voor een bedrag van €14,5 miljard moest interveniëren om de koppeling van haar eigen munt aan de euro te verdedigen. In november 2013 besloot de centrale bank de waarde van haar munt te koppelen aan de euro, maar volgens beleidsmakers zal die koppeling later dit jaar waarschijnlijk weer losgelaten worden. Zwitserland besloot in januari 2015 de ‘koppeling’ aan de euro los te laten, maar bleef ook daarna nog interveniëren op de valutamarkt.

    De enorme omvang van de eurozone is een probleem voor de omliggende kleine centrale banken die hun eigen munt hanteren. In onzekere tijden zijn de kapitaalstromen zo groot dat het voor centrale banken bijna niet te doen is om de wisselkoers met hun eigen munt stabiel te houden. De landen binnen de Eurozone kunnen geldstromen over de grens opvangen met het TARGET2 systeem, terwijl een vlucht uit de euro richting een vreemde valuta als de Zwitserse frank of de Deense en Tsjechische kroon direct invloed heeft op de wisselkoers.

    Een substantiële waardestijging van de Zwitserse, Tsjechische of Deense valuta is ongewenst, omdat het de concurrentiepositie van deze landen ten opzichte van de landen uit de eurozone verslechtert. Ook brengt een oplopende wisselkoers meer onzekerheid met zich mee voor bedrijven die over de grens zaken doen. Zij moeten dat valutarisico afdekken, wat extra kosten met zich meebrengt.

  • Waar ligt het goud van Griekenland?

    Ondanks de grote economische problemen van de laatste jaren heeft Griekenland geen gram goud verkocht. De centrale bank van het euroland beschikt volgens de laatste cijfers over een goudvoorraad van 149,1 ton, waarvan bijna de helft (47%) in eigen land bewaard wordt. De rest ligt al decennia lang verspreid over de Federal Reserve in New York (29%), de Bank of England in Londen (20%) en de goudkluis van UBS in Zwitserland (4%).

    De goudvoorraad van Griekenland vertegenwoordigt bij de goudprijs van begin dit jaar een waarde van €5,26 miljard. Dat goud dient als een buffer in onzekere tijden. Volgens de officiële cijfers van het IMF heeft Griekenland een goudvoorraad van ongeveer 112 ton, maar daarin is niet het goud meegenomen dat de centrale bank namens de Griekse overheid heeft overgedragen naar het IMF. Dat is een kwart van de totale goudvoorraad van Griekenland.

    400-oz-Gold-Bars-AB-01

    Griekenland heeft ondanks crisis geen gram goud verkocht

  • Helft Amerikanen heeft geen $500 achter de hand

    Minder dan de helft van de Amerikanen heeft tenminste $500 achter de hand voor onverwachtse uitgaven, zo blijkt uit een enquête van de website Bankrate onder duizend volwassen Amerikanen. Dat betekent dat de meerderheid afhankelijk is van vrienden, familie of de bank om een dergelijk bedrag te verzamelen. Ondanks het zogenaamde herstel van de economie lukt het een groot deel van de bevolking nog steeds niet om wat geld opzij te zetten voor financiële tegenvallers.

    Opvallend is dat jongeren en volwassenen zonder kinderen de financiën het beste op orde hebben. Van deze groepen kan respectievelijk 45% en 43% de onvoorziene uitgaven met gespaard geld bekostigen. Ouders met kinderen vinden het lastiger om een buffer aan te leggen, van deze groep kan 36% een onvoorziene uitgave direct en zonder hulp van anderen betalen. Ouderen van boven de 71 jaar hebben in de Verenigde Staten opvallend genoeg nog de meeste moeite om dit soort rekeningen te betalen. Van deze groep moet 28% aanspraak maken op een creditcardlening.

    ‘Bijna helft Amerikanen heeft geen $400’

    De cijfers van de website Bankrate komen redelijk goed overeen met een eerdere enquête door de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve. Uit een rapport dat in mei 2016 werd vrijgegeven blijkt bijna de helft van de volwassen Amerikanen niet goed voorbereid is op financiële tegenvallers en in de problemen kan komen in een dergelijke situatie. Maar liefst 46% van alle ondervraagden uit het onderzoek moet bezittingen verkopen of geld lenen om een onverwachte rekening van $400 te betalen.

    money-pulse-jan-2017-resized

    Helft Amerikanen heeft nog geen $500 achter de hand voor onverwachte uitgaven (Bron: Bankrate.com)

  • Video: Zwarte zwanen over ons pensioen

    Wat doen pensioenfondsen eigenlijk met al dat geld dat ze beheren? En hoe kan het dat sommigen mensen op hun oude dag zo weinig terugzien van alle premies die ze al die jaren verplicht moesten afdragen aan hun pensioenfonds? Journalist Cees Grimbergen onderzoekt de Nederlandse pensioenindustrie en dat levert een opmerkelijke reportage op.

    Hij laat zien hoe pensioenfondsen geld verkwisten aan dure advocatenbureaus en callcenters, die meer in het belang van het pensioenfonds opereren dan in het belang van de pensioengerechtigde. Een reportage over de verziekte machtsverhouding tussen de grote machtige pensioenfondsen en haar deelnemers die eraan vast zitten.

    zwartezwanen

    Zwarte zwanen over ons pensioen (klik voor de video)

  • Zwitserse centrale bank verdient miljarden aan negatieve rente

    De Zwitserse centrale bank verdient miljarden aan de negatieve rente op overtollige reserves. Uit de jaarrekening van de Zwitserse centrale bank blijkt dat commerciële banken in 2016 in totaal 1,52 miljard Zwitserse frank aan rente betaalden om hun overtollige reserves bij de centrale bank te parkeren. Dat was nog meer dat de 1,16 miljard Zwitserse frank die in 2015 aan rente betaald werd.

    De centrale bank probeert een vlucht van kapitaal richting de Zwitserse frank te ontmoedigen en hanteert daarom een boeterente van 0,75% per jaar voor de overtollige reserves die bij de centrale bank geparkeerd staan. Die negatieve rente moeten commerciële banken doorberekenen aan klanten, waardoor het minder interessant is vermogen in de Zwitserse valuta te parkeren. Ook drukt de Zwitserse centrale bank van tijd tot tijd miljarden franks bij om de waarde van de eigen munt naar beneden te manipuleren.

    Miljardenwinst in 2016

    Door de negatieve rente en door waardestijging van valuta realiseerde de Zwitserse centrale bank over het afgelopen jaar een winst van 24,5 miljard Zwitserse frank. Ook werd in 2016 een waardestijging van 3,9 miljard Zwitserse frank gerealiseerd over de goudvoorraad. In 2016 steeg de goudprijs van 34.103 naar 37.885 Zwitserse frank per kilogram, een waardestijging van 11%. De omvang van de goudvoorraad bleef met 1.040 ton ongewijzigd.

    Omdat de winst van de centrale bank hoger is dan 15 miljard Zwitserse frank wordt deze niet alleen uitgekeerd aan de Zwitserse staat, maar ook aan de verschillende regionale overheden, de zogeheten kantons.

    swiss-national-bank

    Zwitserse centrale bank realiseerde miljardenwinst in 2016, mede dankzij negatieve rente

  • Pieter Omtzigt: “Er wordt steeds meer geheim gehouden in Den Haag”

    Willem Middelkoop sprak voor Café Weltschmerz met Tweede Kamerlid Pieter Omtzigt van het CDA. In het gesprek praten de heren over de rol van de media, het gebrek aan controle op de regering en de werking van de democratie. Volgens Omtzigt moet er in Den Haag veel meer transparantie komen, vooral over gevoelige onderwerpen waarbij veel geld of belangen gemoeid zijn.

    Pieter Omtzigt praat ook uitgebreid over de gang van zaken omtrent het onderzoek naar de vliegramp met MH17, omdat dit dossier volgens hem symbool staat voor de toenemende mate van geheimhouding in de regering. Daardoor wordt effectieve controle op het regeringsbeleid zo goed als onmogelijk gemaakt. Een interessant interview.


  • CME en Thomson Reuters stoppen met zilverprijs fixing

    CME en Thomson Reuters stoppen met zilverprijs fixing

    De CME Group en Thomson Reuters willen stoppen met het faciliteren van de LBMA zilverprijs fixing, minder dan drie jaar nadat ze de rechten bemachtigden voor het publiceren van de dagelijkse fixing. Een opvallende beslissing, omdat het contract met de LBMA over de zilverprijs fixing pas in 2019 afloopt. Waarom CME en Reuters de stekker uit het platform willen trekken blijft onduidelijk, want dat wordt niet verder toegelicht in het persbericht.

    “In samenspraak met de LBMA hebben de CME Group en Thomson Reuters besloten om afscheid te nemen van hun rol in de LBMA Silver Fix. We willen in de zomer een nieuwe aanbieder hebben, zodat het nieuwe platform in de herfst in gebruik kan worden genomen”, zo verklaarde een woordvoerder van de Londen Bullion Market Association (LBMA). Tot die tijd blijven de CME en Thomson Reuters de dagelijkse zilverprijs fixing verzorgen.

    Zilverprijs fixing

    De elektronische zilverprijs fixing van CME en Reuters werd in august 2014 gelanceerd als opvolger van de meer dan honderd jaar oude telefonische fixing. Er kwam een nieuw elektronisch handelsplatform voor de fixing, waarmee de bullion banks tegemoet kwamen aan de eisen van de toezichthouders. De nieuwe fixing zou minder gevoelig zijn voor manipulatie en beloofde meer transparantie over de totstandkoming van de zilverprijs.

    In theorie leek de elektronische fixing een grote stap voorwaarts, maar in de praktijk bleek ook het nieuwe systeem problemen op te leveren. Op sommige dagen werd er zo weinig gehandeld op de fixing dat het minutenlang duurde voordat er een referentieprijs kon worden vastgesteld. Ook bleek de koers van de fixing soms sterk af te wijken van de spotprijs van dat moment. Zo kwam er in januari 2016 eens een fixing tot stand die bijna 6% lager was dan de spotprijs van dat moment. Dat was een tegenvaller voor handelaren die zich contractueel verplichtten zilver te leveren tegen de prijs van de LBMA Silver Fix, want die kregen opeens een veel lagere opbrengst voor hun edelmetaal.

    silverbars-sprottmoney

    CME en Thomson Reuters willen stoppen met zilverprijs fixing platform

    Is de fixing achterhaald?

    De grote vraag is hoe het nu verder moet met de zilverprijs fixing. De problemen van begin vorig jaar suggereren dat er minder belangstelling is bij banken om te handelen op de fixing, waardoor het voor de markt een minder betrouwbaar referentiepunt geworden is. De fixing is bovendien al meer dan honderd jaar oud en stamt dus uit een tijd dat beleggers nog via de krant geïnformeerd werden over de laatste koersen.

    Anno 2017 kan iedereen 24 uur per dag de actuele koersen van goud en zilver raadplegen, waardoor er minder noodzaak is om een aparte dagelijkse referentieprijs te vermelden. Maar dat lijkt geen volledige verklaring te geven voor het besluit van CME en Reuters om voortijdig met de fixing te stoppen. We blijven deze ontwikkeling voor u volgen!

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Vier grootste Europese economieën bespreken toekomst EU

    De regeringsleiders van de vier grootste Europese economieën komen vandaag in het paleis van Versailles bijeen om te praten over de toekomst van de Europese Unie. De Franse president Hollande ontvangt zijn Duitse collega Merkel, de Spaanse premier Rajoy en de nieuwe Italiaanse premier Gentiloni. Het is opvallend dat de vier grootste economieën van Europa een aparte bijeenkomst organiseren om te praten over de toekomst van de gehele Europese Unie.

    Volgens een Franse diplomaat is het idee van deze ontmoeting om een ‘politiek momentum’ te geven aan deze vier landen. En dat is blijkbaar hard nodig, want door de Europese schuldencrisis, de vluchtelingencrisis en het geplande vertrek van Groot-Brittannië uit de EU is er veel onzekerheid ontstaan over de toekomst van Europa. Dit jaar zijn er verkiezingen in Nederland, Frankrijk en Duitsland, waarbij de gevestigde orde wordt uitgedaagd door politieke bewegingen die een meer nationalistische koers willen varen.

    Europa met verschillende snelheden

    De populariteit van deze alternatieve partijen laat zien dat er veel weerstand is tegen de Europese eenwording, het gebrek aan democratie en de overdracht van soevereiniteit van de lidstaten naar Europa. De regeringsleiders van de vier grootste economieën zien deze ontwikkeling en voelen zich genoodzaakt hun strategie daarop aan te passen. Tijdens het vorige Europese topoverleg in Malta waren de regeringsleiders al tot de conclusie gekomen dat een Europa van verschillende snelheden de enige oplossing was die op voldoende draagvlak kon rekenen. Jean-Claude Juncker schetste verschillende scenario's voor de toekomst van de Europese Unie, uiteenlopend van een economische zone tot een meer geïntegreerd Europa met meer overdracht van soevereiniteit. Daarin probeert men nu een middenweg te vinden, waarin de lidstaten zelf kunnen kiezen in hoeverre ze op verschillende gebieden willen samenwerken. "We hebben van de geschiedenis van de afgelopen jaren geleerd dat er een Europese Unie van verschillende snelheden zal komen en dat niet alle landen zullen deelnemen in elke stap van integratie", zo verklaarde de Duitse bondskanselier Merkel na afloop van het vorige Europese topoverleg in Malta. Ook de regeringen van Italië, België, Nederland en Luxemburg zijn er inmiddels van overtuigd dat de Europese samenwerking moet veranderen om het draagvlak onder de bevolking te versterken. De bijeenkomst van de regeringsleiders van Duitsland, Frankrijk, Spanje en Italië in Versailles is meer dan symbolisch. Toch verwacht men niet dat er vandaag al nieuwe plannen aangekondigd zullen worden.

    merkel-hollande

    Regeringsleiders Frankrijk, Duitsland, Spanje en Italië gaan praten over toekomst van Europa (Afbeelding van Bratislava Summit in 2

  • Grafiek: Waar blijft die inflatie?

    Het stimulerende beleid van centrale banken heeft volgens de officiële statistieken nauwelijks impact gehad op de inflatie, maar dat wil niet zeggen dat er helemaal geen inflatie is geweest. De volgende grafiek van Goldman Sachs laat zien dat de extreem lage rente en de opkoopprogramma’s van centrale banken sinds 2009 vooral prijsstijgingen hebben veroorzaakt in financiële activa als aandelen, obligaties en edelmetalen.

    Europese high-yield obligaties zijn in acht jaar tijd meer dan drie keer zoveel waard geworden, net als de aandelen van bedrijven uit de Amerikaanse S&P 500 index. De MSCI World, een index van bedrijven wereldwijd, werd in deze periode van gratis geld bijna 150% duurder. Vergelijken met aandelen en obligaties blijft goud opvallend genoeg achter, de prijs van het edelmetaal steeg sinds 2009 met slechts 50%. Toch is deze prijsstijging van omgerekend 5,2% per jaar nog steeds meer dan twee keer zo hoog als de officiële inflatie over deze periode.

    De inflatie concentreert zich vooral op prijzen van financiële activa, die overwegend in handen zijn van de meest vermogende mensen. Dit verklaart voor een belangrijk gedeelte waarom de vermogensongelijkheid sinds het begin van de crisis groter is geworden. Het beleid van centrale banken heeft dus vooral de rijken geholpen.

    asset-inflation

    Stimulering centrale banken heeft vooral de prijzen van financiële activa opgedreven (Bron: Goldman Sachs, via @tracyalloway)