Marketupdate

Categorie: Kredietcrisis

  • Goldman Sachs: Financiën Frankrijk niet beter dan Spanje

    Frankrijk staat er volgens Jim O’Neill, voorzitter van Goldman Sachs Asset Management, niet beter voor dan Spanje. Frankrijk krijgt momenteel een AAA-rating van de grootste kredietbeoordelaars en is de tweede economie van de eurozone. De schuld van Frankrijk klimt aankomend jaar naar 86,4% van het Franse BNP terwijl de Spaanse schuld 68,4% van het BNP bedraagt. Desondanks heeft juist Spanje te kampen met speculatie over de mogelijkheden van Spanje om de staatschuld en het begrotingstekort onder controle te krijgen.

     

    Het Franse tekort over 2010 was uiteindelijk 7% van het BBP. Dit viel in vergelijking met de prognose van de Franse overheid uit februari vorig jaar van respectievelijk 7,5% en 8,5%, mee. Daarom denkt de Franse minister van Financiën, Christine Lagarde, dat Frankrijk niet met speculatie te maken heeft. Ze stelt dat Frankrijk niet alleen haar begrotingsdoelen haalt, maar zelfs ook beter presteert. Wellicht dat dit vertrouwen uitstraalt naar de markt. De realiteit is echter dat het tekort nog steeds erg hoog is en ruim boven de EU-norm van 3% van het BBP uitkomt.

     

    Spanje had afgelopen jaar een begrotingstekort van 9,2% van het BBP en werd recent door kredietbeoordelaar Moody’s op een rating van Aa2 gezet. Deze lagere rating werd door Moody’s gemotiveerd met de banken (de zogenaamde caja’s) die de Spaanse overheid een nieuwe kapitaalinjectie van €50 miljard moet geven om hen te redden. Daaaast probeert Spanje niet meegezogen te worden met de Portugese schuldproblemen. Portugese schulden zijn leningen uit Spanje. Spanje lijkt met vergelijkbare problemen het slachtoffer te worden van de perceptie van de financiële markten, maar eerlijk is eerlijk, die perceptie komt niet uit de lucht vallen. Beide landen staan er gewoon erg slecht voor.

     

    Bron:

    “France’s Finances Are ‘No Better’ Than Spain’s, O’Neill Says”

    http://www.bloomberg.com/news/2011-03-31/france-s-finances-are-no-better-than-spain-s.html

  • Bill Gross: “Bezuinig om faillissement te voorkomen”

    De als maar stijgende Amerikaanse staatsschuld was voor de hoogste baas van ’s werelds grootste obligatiefonds PIMCO, Bill Gross aanleiding om de Verenigde Staten met Griekenland te vergelijken. “We are out-Greeking the Greeks”, schreef hij in zijn terugkerende commentaar op de website van Pimco.

     

    Pimco heeft haar hele belegging in Amerikaanse staatsobligaties verkocht omdat deze weinig waarde vertegenwoordigen in de context van een totale schuldenlast van maar liefst $75 biljoen. Dat is meer dan vijf maal de Amerikaanse economie.

     

    Gross komt aan dit bedrag door de uitstaande Amerikaanse staatsobligaties en de uitstaande financiële verplichtingen waarvoor niet gereserveerd is, bij elkaar op te tellen. In onderstaande grafiek zijn de ongedekte financiële verplichtingen voor uitgaven voor het sociale zekerheidsstelsel afgezet tegen de huidige federale schuld van $9,1 biljoen. Amerikaanse staatsobligaties zijn door deze exorbitante toekomstige schuld weinig waard, aldus Gross.

    Bill Gross USA Balance Sheet

     

  • QE3: To QE or not to QE? That is the question..

    De problemen in de Verenigde Staten stapelen zich op. Het schuldplafond van de Amerikaanse overheid is zo goed als bereikt. De Amerikaanse huizenmarkt is na een schijnherstel wederom in een dip geraakt; momenteel staat 13% van alle Amerikaanse huizen leeg. Jamie Dimon, de hoogste baas van JP Morgan Chase, waarschuwt voor het naderende onheil van municipal bonds en hij verwacht dat enkele honderden lokale overheden het niet zullen redden.
    De kakofonie van tegenstrijdige geluiden van Federal Reserve officials heeft ertoe geleid dat Ben Beanke vier maal per jaar een persconferentie gaat geven. Op die manier moet er meer duidelijkheid ontstaan. Thomas Hoenig, president van de Federal Reserve Kansas weerhield dit er niet van om wederom ongekend fel uit te halen naar het beleid van Beanke. Hij wijst naar Ben Beanke voor het veroorzaken van de hoge voedsel- en grondstofprijzen en stelt dat de Amerikaanse middenklasse de dupe is van de fouten die door de Fed gemaakt worden.
    Dit laatste werd door de Telegraph geïllustreerd, die het bericht bracht dat Amerikaanse consumenten weer minder sparen. Met andere woorden, het besteedbare inkomen laat door toegenomen prijzen voor de dagelijkse boodschappen en benzine steeds minder ruimte om te sparen.
    En hier houdt de “doom & gloom” niet op. Bill Gross van Pimco liet opnieuw van zich horen. En hoe. Hij stelt dat de Verenigde Staten hun schulden niet zullen terugbetalen. Hij rekende het zelfs voor. Als er geen hervormingen komen dan voorziet Gross vier mogelijkheden waarop de VS failleren. Eén manier is volgens hem de meest waarschijnlijke: inflatie, een valuta-devaluatie en lage tot negatieve reële rente. Wederom heldere taal van Bill Gross..
    Dat de Amerikaanse overheidstekorten fiscaal onhoudbaar zijn en opgelost moeten worden, is voor iedereen duidelijk. Maar op de hele korte termijn moet eerst het schuldplafond verhoogd worden om een (technisch) faillissement af te wentelen.
     
    Verondersteld dat het schuldplafond op zeer korte termijn verhoogd wordt, dan zullen er nog steeds financiers gezocht moeten worden voor het biljoenentekort. De hamvraag is wie. China probeert uit de dollar te stappen, Japan heeft genoeg aan haar eigen problemen evenals Europa; het Midden-Oosten heeft nooit veel interesse gehad, en obligatiebeleggers zoals Pimco vinden de risico's onverantwoord.
     
    Afgelopen week verschenen twee analyses die een blik vooruit werpen op wat de Fed zal gaan doen als de tweede ronde van geldpersfinanciering, of QE2, in juni ophoudt. Op King World News werd financieel expert Jim Rickards geïnterviewd. Hij legt uit dat de Fed de opgeblazen balans kan gebruiken om de Amerikaanse overheidstekorten te blijven financieren.
     
    Hij noemt dit “QE Stealth” waarbij de Fed jaarlijks zo'n $750 miljard aan financieringscapaciteit heeft. Deze capaciteit is afkomstig uit “maturing assets” (omrollen van schulden) en opbrengsten uit afbetalingen op hypotheekschulden die op de balans van de Fed staan. Die capaciteit is volgens Rickards voldoende om de rente voorlopig laag te houden en om de Amerikaanse overheidstekorten deels te blijven financieren.
     
    De tweede analyse is van Gonzalo Lira. Hij houdt rekening met een inmiddels bekend alteatief: het gebruik van pensioengelden om de gaten in de begroting op te vullen. Deze beproefde methode die onlangs bij de Ierse bailout ook is toegepast kan zeker niet uitgesloten worden.   
     

  • IMF: Hypotheekrenteaftrek risico voor economie

    Het IMF bracht opnieuw het advies aan Nederland uit om werk te maken en de hypotheekrenteaftrek te hervormen. Een politiek taboe.

     http://www.rtl.nl/%28/financien/rtlz/nieuws/%29/components/financien/rtlz/2011/weken_2011/13/0328_1600_imf_hypotheekrenteaftrek_risico_voor_economie.xml

  • Echt niet

    Van onze SNS-correspondent kregen wij de volgende samenvatting over de situatie in Portugal en breder, in Europa toegezonden.
    Premier Socrates heeft laten weten dat Portugal voorlopig geen beroep hoeft te doen op het Europese noodfonds, maar daar denkt de markt heel anders over..  
    Het rendement op 10-jaars schuldpapier van Portugal is gestegen naar ca 8%. S&P heeft de rating verlaagd van BBB naar BBB-, het laatste rijtuig in de Investment Grade Train. Nog 1 notchje lager en Portugal moet overstappen op het streekvervoer van de firma Junk.
     
    Hoe S&P de rating van AA- in 2007 heeft teruggeknepen naar de huidige BBB- kunt u zien in de tweede bijlage. Jose Socrates heeft keer op keer gezegd dat Portugal helemaal geen Europese steun nodig heeft, echt niet,  maar van de €5Mrd die Portugal in kas heeft kan de €9Mrd aflossingen in april en juni niet betaald worden. Het bonnetje van april kan nog we maar het ziet er naar uit dat het in juni niet meer gaat lukken. Als Portugal vandaag een lening uit zou geven met een 3.33% coupon zoals Duitsland dat zou kunnen, dan zou de prijs van deze obligatie 69% zijn om het intee rendement uit te laten komen op de 8% die het land eigenlijk moet betalen. In de bijlage hebben we het bekende lijstje van landen en hun theoretische 10 jaars prijzen opgenomen.
    …
     
    In de markt maakt men zich zorgen over de status van het European Stability Mechanism dat vanaf 2013 in werking treedt. Dit fonds zal een hogere crediteurenstatus krijgen dan gewone obligatiehouders waardoor de “recovery rate” eerder een soort waterval zal worden: eerst het ESM afbetalen en dan zien wat er nog overschiet voor de senior bondholders. Als obligatiehandelaren en speurders naar relatieve waarde vinden we het natuurlijk fantastisch dat er weer een tweedeling in de markt komt want dat brengt mogelijkheden en handel met zich mee maar wanneer we het in een breder kader bekijken is het natuurlijk heel slecht. Ook zullen we een hoop computerprogramma's moeten aan gaan passen want senior is dan niet meer senior. Ingewikkeld allemaal wat die politici bedenken. Tijdelijk is permanent, belofte is geen schuld en rechten zijn gunsten.
     
    Lees ook de volgende twee opmerkelijke berichten. De nieuwe Braziliaanse president Dilma Roussef heeft tegen een Portugese krant verklaard dat Brazilië nadenkt hoe zij hun voormalige koloniale heerser kan ondersteunen en overweegt om Portugese staatsobligaties op te kopen. Daaaast kwam de Wall Street Joual met het bericht dat de Portugese staatsschuld 2 miljard hoger is dan officieel wordt gepresenteerd..
     
     
     
    Onze SNS-correspondent meldde ons dat Portugal onverwachts toch kortlopend staatspapier uit gaat geven. Als het niet de Chinezen zijn, dan zou het om een Samba-lening kunnen gaan..
     
     
     

  • VS Bereikt schuldplafond

    Op 28 maart meldde het Amerikaanse ministerie van financiën dat de totale schuld van de Verenigde Staten $14,211,567,662,931.23 bedraagt. Dit is zonder de obligatie veilingen van deze week van $35, $35 en $29 miljard. Deze veilingen zijn samen in totaal $99 miljard. Als dit bij de schuld van 28 maart wordt opgeteld bedraagt de schuld $14,310,567,662,931.23 terwijl het Amerikaanse schuldplafond op $14,294,000,000,000.00 staat. Kortom, de VS gaat deze week door zijn schuldplafond heen.

  • Utah zoekt met goud een alternatief voor de Dollar

    De Amerikaanse staat Utah geeft een duidelijk signaal af aan Washinton waar zowel het Amerikaanse congres als ook de Federal Reserve zetelen. De staat heeft een wet aangenomen die de belasting op gouden en zilveren munten afschaft. In de VS wordt over de winst die behaald wordt op een investering, bijvoorbeeld een aandeel maar ook een edelmetaal, belasting geheven. Voor gouden en zilveren munten houdt dit in dat ze door de staat Utah niet langer als beleggin worden gezien, maar als geld. Dit betekent dat belasting op de waardestijging op de belegging in gouden en zilveren munten, munten die geslagen zijn door de US Mint, niet belast wordt. Daaaast heeft Utah een commissie ingesteld die onderzoek gaat doen naar de haalbaarheid, om naast de dollar, een alteatief betaalmiddel in te voeren.

     

    De wet die is aangenomen heeft beperkte consequenties. De gouden en zilveren munten die door de US Mint geslagen worden zijn al een wettig betaalmiddel, maar de munten zijn gebonden aan hun nominale waarde en kunnen dus niet tegen hun marktwaarde als wettig betaalmiddel gebruikt worden. Een gouden munt van $50 dollar (1 troy ounce goud)  kan dus alleen voor zijn nominale waarde gebruikt worden, terwijl de munt met de huidige goudprijs meer dan $1.400 dollar waard is. In de praktijk zullen de munten dus niet als betaalmiddel gebruikt worden, maar maakt het bezit ervan fiscaal iets aantrekkelijker. De federale belasting op de waardestijging verdwijnt er niet door.

     

    De essentie van de wet zit hem er dus in dat de Republikeinse meerderheid in Utah een afkeurend signaal afgeeft aan het beleid van de Federal Reserve en het Amerikaanse congres. Maar omdat Utah gebonden is aan de federale wetgeving moet ook erkend worden dat het hier symboolpolitiek betreft. Zij het dat het symboolpolitiek is met een gedachte: goud is geld.

     

    Lees ook het bericht zoals dat op CNN verscheen, “Utah: Forget dollars. How about gold?”:

    http://money.cnn.com/2011/03/29/news/economy/utah_gold_currency/index.htm

  • Goud naar $1.600

    Het in Londen gesitueerde onderzoek- en adviesbureau GFMS World Gold Ltd verwacht dat de goudprijs dit jaar naar $1.600 per troy ounce gaat stijgen. Volgens de directeur van GFMS, Paul Burton, zal deze recordprijs van goud gehaald worden indien de vraag sterk blijft. Gezien dat de drijvende kracht achter de sterke vraag bestaat uit onzekerheid rond de wereldwijde schuldencrisis ligt een blijvende sterke vraag in de lijn der verwachting.

     

    “We gaan $1.500 per troy ounce goud waarschijnlijk halen en ook $1.600 ligt zeker binnen het bereik” zei Burton op woensdag tijdens de Paydirt goud conferentie in Perth.

     

    Hoe overheden met de wereldwijde economische crises omgaan en of ze doorgaan met Quantitative Easing (geldverruiming) zal bepalen hoe investeerders zich gaan gedragen en waar de goudprijs naar toe gaat. Indien centrale banken de rentes gaan verhogen zullen,volgens Burton, andere investeringen aantrekkelijk worden.

     

    Burton benadrukt dat ze bij GFMS voor de komende tijd optimistisch zijn en dat alle economische factoren aanwezig zijn om de vraag naar goud hoog te houden. Het zou echter kunnen dat we over een jaar met radicaal andere economische factoren geconfronteerd worden.

     

    Bron:

    “Gold price may hit $US1,600 an ounce”

    http://www.zerohedge.com/article/pms-higher-eurozone-downgrades-libya-and-japan-ignored-now

  • Goud tekort in China

    De zender China Central Television (CCTV) had een nieuwsbulletin over het toenemende goudtekort in China. De eigenaar van een goudbewerkingsfabriek komt aan het woord en meldt dat zijn omzet al twee jaar in de lift zit en maandelijks met 20% stijgt. Hieronder het Engelstalige nieuwsbulletin van CCTV.

     

  • Guestpost: De Komende Vlucht Uit Valuta – Deel X:”Overzicht van de redenen om Goud aan te houden.”

    Het tiende deel van de serie guespost uit het rapport:”De Komende Vlucht uit Valuta”, geeft een overzicht van de redenen om goud aan te houden. De eerdere delen uit het rapport kunt u hier terugvinden: deel 1 (Wat is geld), deel 2 (De architectuur van het huidige monetaire systeem), deel 3 (Kunnen schulden oneindig hoog blijven oplopen), deel 4 (Hoe kun je je indekken voor hetgeen dat komen gaat), deel 5 (Is het te laat om Goud te kopen?), deel 6 (Is goud een bubbel?), deel 7 (Hoe Hebben Goud En Zilver Het Afgelopen Decennium Gepresteerd?), deel 8 (De Manipulatie Van De Goud En Zilverprijs) en deel 9 (De Manipulatie Van De Goud En Zilverprijs Deel 2)

     

  • De Zilverprijs: Een vergelijking tussen 1979 en heden

    Op the silverlog.blogspot kwamen wij de volgende technische analyse tegen. De vergelijking wordt getrokken tussen de recente ontwikkeling van de zilverprijs en de ontwikkeling van de  zilverprijs eind jaren ’70 en begin jaren ’80 van de vorige eeuw. De vergelijking van de grafieken leidt tot één conclusie, linksom of rechtsom: de zilverprijs zal boven de $100 komen. Een must see!

    Â