Marketupdate

Categorie: Economie

Economisch Nieuws

  • Moody’s: Chinese lokale schuld te laag ingeschat

    Uit het onderzoek van kredietbeoordelaar Moody’s blijkt dat er meer potentiële leningen in de boeken stonden dan de Chinese autoriteiten hadden gemeld. Chinese banken zijn hierdoor in een grotere mate bloot gesteld aan afschrijvingen op hun leningen. 

    Indien China niet met een duidelijk “masterplan” komt om deze lokale schulden te verminderen zal dit op termijn de kredietwaardigheid van de Chinese banken kunnen aantasten, aldus Moody’s. 
    Bron:

  • AmsterdamGold Market Update week 27

    Iedere week krijgt u in vijf minuten een update over de goud- en zilvermarkt en wordt het belangrijkste economische nieuws besproken.

    Met deze week o.a Standard & Poors beschouwt het franse plan als default Griekenland, Moody's geeft Portugal officieel de junk status en Eric Sprott legt de leverage in de zilvermarkt bloot. 
    Tips, suggesties of vragen? Mail ons op [email protected].
    Presentatie: Jaap Raijmans
    Eindredactie: Jaco Schipper
    Camera & montage: Iwan Bronkhorst (Wobblie.nl)

  • In GOLD we TRUST

    Introductie
    Volgens de Erste Group wordt de rol van goud als valuta in plaats van goud als grondstof de afgelopen tijd steeds duidelijker. Hier liggen verschillende redenen aan ten grondslag. Ten eerste is goud de enige vorm van eigendom waar geen financiële verplichting aan ten grondslag ligt. Dit is ook de reden waarom er geen rente wordt uitgekeerd over goud. Er is namelijk geen sprake van risico. Daaaast neemt het vertrouwen in banken en overheden wereldwijd af. Dit komt onder andere door de sterk oplopende tekorten en de exorbitante toename van de geldhoeveelheid. De door overheden en banken gecontroleerde valuta’s verliezen hierdoor hun geloofwaardigheid. Goud heeft daarentegen een ‘track record’ van meer dan 6000 jaar en is in zijn geschiedenis nog nooit zijn volledige waarde verloren.
    Excessieve structurele schuld suggereert verdere appreciatie van de goudprijs
    De schuld van de Verenigde Staten bedraagt $14 biljoen. Dit betekent dat de schuld 93% van het Bruto Binnenlands Product (BBP) van de VS bedraagt. 40% van de over 240 jaar geaccumuleerde schuld van de VS is er sinds 2008 bijgekomen. De belastingen hadden in 2010 2,4 keer hoger moeten zijn om het begrotingstekort van 2010 te laten verdwijnen. De begrotingstekorten lijken tot minstens 2021 niet te worden weggewerkt en de schuld zal dan ook snel groter zijn dan het Amerikaanse BBP. Daaaast heeft de VS te maken met een sterk vergrijzende bevolking 
    Er zijn enkele oplossingen om het Amerikaanse schuldprobleem op te lossen. De VS zou net als na de Tweede Wereld Oorlog uit de schulden kunnen groeien, dramatisch kunnen bezuinigingen, belastingverhogingen moeten doorvoeren, inflatie kunnen creëren, de dollar laten depreciëren, negatieve reële renten kunnen stimuleren en eventueel een nationaal faillissement afkondigen. Volgens Erste Group zal goud uit bijna elk van de bovengenoemde scenario’s voordeel halen.
    Negatieve reële rente
    Goud draagt geen risico en daarom wordt er over goud geen rente ontvangen. Dit betekent dat de “opportunity cost” om goud aan te houden de reële rente is die over andere financiële producten wordt ontvangen. De reële rente is de nominale rente gecorrigeerd voor inflatie. Bij negatieve reële rente zal goud in tegenstelling tot rentedragende financiële producten goed presteren omdat de rente de waarde van goud niet direct raakt. Sinds 2000 is de reële rente in 47% van de maanden negatief geweest en dit vertaalt zich in de sterke groei die de goudprijs sinds 2000 heeft laten zien.
    Op weg naar een nieuwe goudstandaard?
    Een goudstandaard leidt, zo is een veelgenoemd argument, tot deflatie en afbraak van economische groei. Volgens Erste Group is dit geen valide argument. Er is altijd angst voor deflatie omdat dit in een schuldeconomie de schulden doet toenemen (de afnemende waarde van valuta betekent dat er meer valuta betaald moeten worden om dezelfde schuld af te lossen). In een goudstandaard is er echter geen sprake van een economie die volledig gebaseerd is op schuld en valt dit argument weg. 
    Erste Group wijst op de periode 1870-1914 waarin de wereld, onder een goudstandaard, grote prijsstabiliteit, sterke economische groei en bovenal vrede kende. Politici hebben van nature een afkeer jegens de goudstandaard. Een goudstandaard dwingt politici immers om een gebalanceerd budget te handhaven. Wereldwijd lijken zich langzaam initiatieven te ontplooien om terug te keren naar een goudstandaard. 
    Goud als portfolioverzekering
    Onderzoek toont aan dat goud binnen een portofolio zowel het risico van een portofolio verlaagt als de prestatie ervan verhoogt. De monetaire rol van goud en de afwezigheid aan financiële verplichting, dat goud in tegenstelling tot aandelen en obligaties heeft, zijn unieke eigenschappen. Deze eigenschappen zorgen ervoor dat goud uitermate geschikt is om een portofolio te diversifiëren. Daaaast wijst onderzoek uit dat goud goed presteert tijdens een correctie in de aandelenmarkt.
    Mogelijke prijsdoelen voor goud
    Erste Group verwacht dat de prijs van goud op lange termijn tenminste zal stijgen tot de voor inflatie gecorrigeerde recordprijs van $2.300. Als zij zich echter baseren op historische data en scenario’s voorstellen waarin overheden hun schulden koppelen aan goud, of zelfs een (gedeeltelijke) herinvoering van de goudprijs voorstellen, komen veel hogere goudprijzen in beeld. 
    Waarom is goud nog steeds geen zeepbel?
    Erste Group stelt dat om verschillende redenen er nog geen sprake is van een goudzeepbel. Goud wordt momenteel nog weinig genoemd in de media. Daarbij zijn de media in veel gevallen negatief over goud. Tijdens de vorige goudzeepbel die plaatsvond aan het eind van de jaren 70 werd er op verschillende voorpagina’s melding gemaakt over een goudmanie. 
    Daaaast is goud in vergelijking met dagelijkse goederen (het rapport laat een grafiek zien van de waarde van goud uitgedrukt in de prijs van bier tijdens Oktoberfest) nog steeds niet duur. Ook zijn prijsverwachtingen van analisten over het algemeen conservatief en is er geen sprake van de euforische prijsverwachtingen die kenmerkend zijn voor een zeepbel. Als laatste benadrukt Erste Group dat een relatief laag percentage van 1% van al het wereldwijd geïnvesteerd vermogen in goud zit.
    De geschiedenis herhaalt zich
    Het Romeinse rijk was in haar tijd de leidende wereldmacht. Fundament van de groeiende Romeinse economie en het rijk waren haar gouden munt, aureus, en zilveren munt, denarius. De sterke groei van het Romeinse rijk zorgde echter voor steeds meer problemen. Groeiende bureaucratie en overregulering als gevolg van het enorme rijk legde een steeds zwaardere druk op de financiën van Rome. Om alles te kunnen financieren werden er steeds kleinere hoeveelheden goud en zilver in de aureus en denarius gestopt. Dit leidde uiteindelijk tot een Romeinse welvaartstaat (van de 1 miljoen inwoners van Rome ontvingen er 300.000 gratis water en brood) met hyperinflatie. Een bekende term voor deze evolutie van een wereldrijk is “imperial overstrech”. De analogie met de Verenigde Staten is duidelijk. De afname van de hoeveelheid goud en zilver in de aureus en denarius kan gelijk worden gesteld aan de geldpersfinanciering (Quantitative Easing) van de VS.    
    Adieu privilege
    De dollar is sinds het einde van de Tweede Wereld Oorlog de wereldreservemunt. Momenteel bestaat 60% van de wereldwijde valutareserves uit dollars terwijl de VS nog maar 25% van de wereldeconomie op zich neemt. De dollar verliest, mede door het lage rentebeleid van de Fed, haar rol als veilige vluchthaven. Het aanbod van dollars is groter dan de vraag en zelfs kredietbeoordelaar Standard&Poor’s verlaagde het vooruitzicht voor de kredietwaardigheid van de VS naar negatief. Langzamerhand wordt de introductie van een nieuwe wereldreservemunt steeds vaker genoemd. Als voorstellen voor een nieuwe wereldreservemunt worden onder andere de Special Drawing Rights (SDR), de Bancor (idee van Keynes) en goud genoemd
    China op weg naar wereldreservemunt
    China heeft door haar jarenlange handelsoverschot enorme dollarreserves opgebouwd en begint deze steeds meer te diversifiëren. Volgens Erste Group werkt China aan volledige goudinwisselbaarheid van de Yuan zodat de Yuan in het post-dollar tijdperk de rol van wereldreservemunt kan oveemen. Dit betekent dat China in de komende jaren grote hoeveelheden goud zal blijven kopen. Ook wijst Erste Group erop dat de Chinese middenklasse nog meer goud zal gaan consumeren. Toch plaatst Erste Group een kanttekening bij het Chinese succesverhaal. Ze wijzen erop dat oneindige economische groei, zelfs voor China, niet houdbaar is. 
    Vraag naar goud
    De vraag naar goud blijft volgens Erste Group sterk stijgen. De vraag naar goud is wereldwijd in 2010 in totaal met 10% gestegen en de vraag naar goud voor investeringen met 35%. In het eerste kwartaal van 2011 steeg de vraag naar goud met 11%. China en India zijn verantwoordelijk voor liefst 60% van de vraag. Erste Group verwacht dat de vraag naar goud zal blijven toenemen. Volgens hen zullen institutionele beleggers ook steeds meer goud gaan kopen. Daaaast waren centrale banken in 2010 voor het eerste netto kopers van goud en zal deze trend volgens Erste Group doorgezet worden.
    Naar aanleiding van het rapport werd de schrijver van het rapport, Ronald Stoeferle, door Bloomberg geïnterviewd. Stoeferle stelt dat we nog ver verwijderd zijn van een goudmanie en dat daarom goud zich niet in een zeepbel bevindt. Nog steeds investeert het publiek weinig geld in goud. Als dit gaat toenemen zal dit samen met de constante vraag naar goud uit India en China, volgens Stoeferle, op termijn leiden tot een prijs van $2.300 per troy ounce goud.
    Bron:
    Erste Group Bank AG
    http://www.erstegroup.com/

  • Griekse centrale bank koopt goud

    Afgelopen weken kwam uit verschillende hoeken van Europa de suggestie dat Griekenland om haar schuld te verminderen een deel van haar eigendommen, waaronder goud, juist in de uitverkoop moest zetten.
    De officiële cijfers van het Inteationaal Monetair Fonds (IMF) over de Griekse goudreserves zijn nog niet bekend. Volgens een bron van de Wall Street Joual die de cijfers al onder ogen heeft gehad namen de Griekse goudreserves met 1.000 troy ounces toe; een marginale hoeveelheid vergeleken met de totale Griekse goudreserve. In totaal bezit Griekenland 3,584 miljoen troy ounces goud.  Van de totale Griekse valutareserve bestaat 80% uit goud.  
    Bron:
    “Greece Central Bank Boosts Its Gold Holdings” (WSJ)

  • Miljardenschat in Indiase tempel

    De schat bestaat onder meer uit 536 kilo aan gouden munten uit de 18de eeuw, gouden kronen, diamanten, smaragden en robijnen. Alles ligt opgeslagen in twee kamers in de kelder van de tempel. Volgens de eerste schattingen zou de waarde van de vondst meer dan €7 miljard bedragen. 

    De Padmanabhaswamy tempel werd in de 16e eeuw gebouwd door de Koninklijke familie die op dat moment over het Travancore koninkrijk heerste. Sinds de Indiase onafhankelijkheid in 1947 werd de tempel door het nageslacht van de Koninklijke familie  van Travancore beheerd. Recentelijk besloot het hooggerechtshof van Kerala dat de tempel onderzocht moest worden. Daaaast moest de tempel en haar rijkdommen per direct van de afstammalingen van de Koninklijke familie van Travancore overgedragen worden aan de lokale overheid. 
    De erfgenaam van de Travancore tempel  was het niet eens met de beslissing van het hooggerechtshof. Hij stelde dat hij als Maharajah (Indiase Koninklijke titel) recht heeft op de rijkdom. Zijn beroep werd echter afgewezen omdat de Maharajah sinds de onafhankelijkheid geen speciale status meer hebben in India. 
    Bron:
    “India: Treasure unearthed in Kerala temple”

  • S&P: Griekenland feitelijk failliet

    De deelnemende banken zouden bereid zijn tot 70% van de oude Griekse leningen, die aflopen voor 2014, door te rollen. Met andere woorden, 70% van de aflopende leningen worden opnieuw aan Griekenland geleend. Een groot deel van deze 70% aan herfinancieringen wordt voor 30 jaar aan Griekenland geleend. Het Franse plan werd in Europa en wellicht nog belangrijker, in Duitsland goed ontvangen. 

    Kredietbeoordelaar Standard & Poor’s (S&P's) maakte vandaag echter bekend dat het doorrollen van Griekse schulden volgens hun criteria gelijk staat aan een Grieks faillissement. Het Franse plan en de instemming van het Griekse parlement over nieuwe bezuinigingen leken de financiële markten voor het eerst in weken enigszins gerust te stellen. S&P gooide vandaag echter opnieuw roet in het Griekse eten.  

  • Catch 22

    De animatie legt uit hoe de VS meer geld proberen uit te geven dan dat zij binnenkrijgen en hoe dit op termijn zal leiden tot een faillissement van de VS en een wereldwijde economische crisis. Het filmpje duurt ongeveer 5 minuten.

  • Eric Sprott: “leverage & manipulatie in de papieren zilvermarkt”

    Door Frank Knopers

    De bijna exponentiële stijging van de zilverprijs kwam begin mei ten einde nadat bepaalde partijen opeens gigantische posities zilver op de markt dumpten. Samen met de vijf ‘margin’ verhogingen van de CME leverde dat in een korte tijd een prijsdaling van 30% op. De bull market in zilver wordt in vele commentaren al dood verklaart, maar daarbij gaan ze voorbij aan het feit dat de vraag naar fysiek zilver wereldwijd onafgebroken sterk blijft en geen significante dip heeft gekend.

    De zilverprijs wordt op dit moment gedicteerd door de handel aan de COMEX. Hier worden echter termijncontracten zilver met heel veel leverage verhandeld (slechts een fractie van het zilver moet gefinancierd worden), terwijl er sprake is van een alsmaar krimpend aanbod van fysiek zilver. Sinds het begin van 2009 is de hoeveelheid fysiek zilver in de COMEX afgenomen van ruim 70 naar amper 30 miljoen ounces, terwijl de open interest (dat is het aantal termijncontracten die verhandeld worden) in diezelfde periode alleen maar is toegenomen.

    GrafiekDe situatie is op dit moment zodanig dat de COMEX bij delivery van 5% van alle openstaande long contracten in zilver van door haar complete voorraad fysiek zilver heen is. Het mag dus duidelijk zijn dat de papieren beloftes in zilver maar voor een marginaal gedeelte gedekt zijn, net zoals de spaartegoeden bij banken maar voor een marginaal deel gedekt kunnen worden en een bankrun catastrofale gevolgen kan hebben.

    In de maand april – toen de zilverprijs het snelste steeg – werden er op de verschillende termijnmarkten voor zilver gemiddeld 1,1 miljard ounces zilver per dag verhandeld, een aantal dat in geen verhouding staat tot de hoeveelheid fysiek zilver die jaarlijks op de markt komt. Zo berekende Eric Sprott dat er dit jaar in totaal 979 miljoen ounces fysiek zilver op de markt zijn gekomen vanuit mijnbouw en recycling, waarvan slechts 322 miljoen ounces beschikbaar zijn voor investeerders. Omgerekend zijn er dagelijks dus 1,3 miljoen ounces fysiek zilver beschikbaar, een waarde die in geen verhouding staat tot de 1,1 miljard ounces die op de papieren markt werden verhandeld op een willekeurige handelsdag in april.

    Bron: http://www.zerohedge.com/article/eric-sprott-lashes-out-against-tyranny-rigged-paper-monopoly-over-silver-price-discovery

  • AmsterdamGold Market Update week 26

  • China blijft Europees schuldpapier kopen

    De uitspraken van de Chinese premier zorgden na wekenlang negatief Europees nieuws voor opluchting op de Europese markten. De euro steeg als gevolg op het nieuws ten opzichte van andere valuta zoals de dollar en de yen. 
    “China is een lange termijn investeerder in Europese staatsobligaties” zei Jiabao tijdens een persconferentie in Hongarije. Wen Jiabao voegde het volgende hieraan toe: ”Afgelopen jaren hebben we ons bezit van staatobligaties sterk laten toenemen. We zullen de euro en Europa consequent blijven ondersteunen.” 
    De uitspraken van Wen Jiabao kunnen gezien worden als vervolg op de eerder ingezette lijn waarbij China probeert om haar enorme valutareserve te diversifiëren. Bovendien is China niet gebaat bij een escalatie van de Europese schuldencrisis. 
    Zoals in de onderstaande aflevering van het programma Inside Story van Al Jazeera duidelijk wordt, is Europa inmiddels de grootste handelspartner van China. China houdt haar eigen economie in feite draaiende door haar belangrijkste handelspartner financieel te blijven ondersteunen. De jaarlijkse handel tussen China en Europa heeft inmiddels een waarde van $573 miljard bereikt; een faillissement binnen de eurozone heeft dan ook verregaande economische gevolgen voor China.

  • Over-the-counter markt voor goud en zilver verder op slot?

    De partijen die posities hebben in deze markt wordt verzocht deze van de hand te doen waarbij de resterende posities op 15 juli door de Forex zullen worden geliquideerd. Met de OTC handel kunnen investeerders buiten de futures exchanges om handelen in zeer speculatieve goud en zilver contracten, waarbij ook veel “leverage”, of een grote hefboom wordt gebruikt

    .De Forex conformeert zich hiermee aan de 'Dodd-Frank Act' die is aangenomen door het Amerikaanse congres. Deze wetgeving verbiedt over-the-counter handel in edelmetalen waarbij een leverage van meer dan 10:1 wordt gebruikt. Volgens de National Futures Association, die heeft aangedrongen op deze wetgeving, wordt er veel gefraudeerd met contracten op deze markt. Of dat zo is moeilijk te verifiëren, maar het is opmerkelijk dat investeerders die willen handelen in contracten voor goud en zilver nu worden aangewezen op bijvoorbeeld de COMEX en daarmee geconfronteerd worden met de CME. Volgens de National Futures Association biedt dit investeerders meer zekerheid en transparantie.

    In navolging op de Forex heeft nu ook Oanda, een andere exchange met over-the-counter handel, een bericht naar buiten gebracht. Ook hier wordt verwezen naar de 'Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act'. Handel zonder leverage (1:1) blijft ongemoeid. Voor beleggers die aan deze OTC-handel deelnemen betekent het echter wel dat zij hun posities moeten afbouwen en op andere termijnbeurzen veel meer geld op tafel moeten leggen om dezelfde positie te kunnen behouden.

    De OTC-markt met leverage in goud en zilver posities is dus per 15 juli verboden voor alle futures exchanges die geregistreerd zijn bij de CFTC (Commodity Futures Trading Commission) en daarmee wordt de termijnhandel in edelmetalen naar een gereguleerde termijnmarkt gedwongen. Hiermee lijkt het er dus op dat de beleidsmakers meer controle geven aan de CME Group, die naar eigen inzicht de margin requirements voor goud en zilver kan verhogen.