Categorie: Goud en Zilvermarkt

Een bijdrage van Jilke Dijkstra

Zowel de prijzen van goud als zilver volgen sinds half augustus een opwaartse trend, waarbij de goudprijs weer tegen de 1800 dollar per ounce aanhikt en zilver 35 dollar per ounce nadert. Deze prijzen werden voor het laatst gezien rond de jaarwisseling, waaa een langdurige consolidatie volgde. 

Op de futuresmarkten voor de beide metalen steeg de Open Interest (OI) deze week met 9.443 stuks naar 492.550 contracten goud (~50 miljoen ounce) en 137.658 contracten zilver (+10.889 contracten naar 688 miljoen ounce). Op de COMEX steeg het dagelijkse verhandelde volume regelmatig tot boven de 150.000 contracten voor goud en ~50.000 contractenvoor zilver, hetgeen verband kan houden met het verstrijken van de last notice day voor de futures van deze maand – de uiterste datum waarop investeerders kunnen bepalen wat ze met hun longposities voor deze maand gaan doen. Het is verder gebleken dat de OI voor oktober is blijven steken op 6.344 contracten, wat er op duidt dat er voor ongeveer 20 ton aan goud geleverd zal moeten woren. Echter zal het daadwerkelijke aantal veel lager uitvallen, omdat veel beleggers een cash settlement (al dan niet met premie) prefereren boven een fysieke levering.

De komende maanden zal moeten blijken of de toegenomen interesse in termijncontracten zich ook zal vertalen naar een significante stijging van de spotprijzen van goud en zilver. De fysieke voorraden voor de COMEX en de NYMEX zijn deze week nauwelijks veranderd en blijven stabiel rond de 2,5 miljoen ounce voor goud en 40 miljoen ounce voor zilver (registered accounts).

Onderliggend beleefde de markt een vrij grillige week in navolging van de zeer volatiele week ervoor, waarin centrale banken wereldwijd extra kwantitatieve verruimingsmaatregelen aankondigden om de economie kunstmatig aan te slingeren. Dit gebeurde niet alleen in Amerika, waarbij de Fed in een FOMC-statement heeft laten weten Operation Twist te verlengen en een zero-interest rate-policy te handhaven, maar ook in Japan. In het laatstgenoemde land, wat al decennia lang geteisterd wordt door aanhoudende deflatie en natuurrampen, wordt het monetaire stimuleringsprogramma uitgebreid met de injectie van 10 biljoen Yen (omgerekend 100 miljard euro), dat grotendeels wordt gebruikt om staatsobligaties uit eigen land mee op te kopen. Een jaar eerder – net na de ramp van Fukushima – werd ook al ruim 10 biljoen Yen (~130 miljard euro toentertijd) gestoken in de economie.

Zoals eerder genoemd zal de Federal Reserve Bank haar de komende maanden haar balanstotaal vergroten met ruim $80 miljard, deels bestaande uit $40 miljard aan hypotheekbeleggingen die tegenover boekwaarde worden overgenomen van commerciële banken. Dit wordt gedaan om laatstgenoemde partijen te voorzien van extra liquiditeit en de gevolgen van nieuwe afschrijvingen te beperken. 

Naast hypotheekproducten koopt de Fed ook actief staatsobligaties op. Dit heeft een versterkend effect op de monetaire inflatie – het systeem wordt immers overspoeld met enorme hoeveelheden nieuw gecreëerd geld – waardoor weer nieuwe bubbels kunnen onstaan en prijzen als die van goud & zilver sterk kunnen stijgen. De trend van de ECB in Europa wijkt erg af van die van de Fed, deze is namelijk aanzienlijk minder proactief in het opkopen van staatsobligaties, waardoor overheden noodgedwongen veel meer inspanningen moeten leveren om hun financiën op orde te krijgen. Het strictere monetaire beleid in Europa gaat gepaard met bezuinigingen en lastenverzwaringen over het hele spectrum, die dikwijls zorgen voor een golf aan protesten en onrust – vooamelijk in Zuid-Europa.

De wereldwijde aankondiging van nieuwe steunmaatregelen  vertaalden zich in hogere prijzen voor beide edelmetalen, waarbij goud geleidelijk recentelijke weerstandsniveaus doorbrak. De markt geeft momenteel een aantal noemenswaardige koopsignalen af, die voortvloeien uit een aantal indicatoren. Zo is er sprake van een zekere reset in het verloop van de MACD-index, die hand in hand is gegaan met de recentelijke rally in prijs. Deze index vergelijkt verschillende exponentiële moving averages met elkaar om het marktenthausiasme te peilen.

De tegengestelde richting van het koersverloop en de MACD-index, die onder de nullijn neigt te passeren, zijn aanwijzingen dat er ineens veel ruimte is voor zilver om potentieel sterke stijgingen te laten zien. Daaaast hangt de zilverprijs ook alweer enige tijd boven de 200 DMA (daily moving average), die momenteel $30.54 bedraagt. De indices zijn echter geen garanties voor een hogere prijs, bovendien heeft de recente geschiedenis aangetoond dat de zilvermarkt zeer grillig is en dat de spotprijs erg bewegelijk kan zijn. Een onverwachte verkoopgolf kan de prijs ook weer flink doen zakken, bovendien zijn de margeverplichtingen voor futures in de zilvermarkt het afgelopen jaar ook flink verhoogd om het effect van leverage in te dammen. De prijs van zilver bleek in het verleden namelijk erg gevoelig voor plotselinge veranderingen van marktomstandigheden binnen de futuresmarkt.

De goudprijs in euro's ging afgelopen week weer omhoog en tikte bijna de €1380/toz aan

De zilverprijs consolideerde boven de €26,50/toz

Bloomberg deed een rondvraag bij 14 analisten, die gemiddeld genomen ook positief zijn over zilver. Ze zien de prijs verder stijgen naar $38 per troy ounce en verwachten dat de zilverprijs de komende drie kwartalen zal blijven stijgen. Traditioneel reageert de zilverprijs sterker op aankondigingen van nieuwe monetaire verruimingsmaatregelen dan goud, omdat de zilvermarkt veel kleiner is dan de goudmarkt. Zo steeg de zilverprijs van december 2008 tot en met maart 2010 met 53% twee keer zo snel als de goudprijs. Zakenbank Morgan Stanley verwacht dan ook dat de zilverprijs de komende kwartalen harder zal stijgen dan de goudprijs.

''Het nieuwe aankoopprogramma van de ECB en de zoveelste ronde van monetaire verruiming door de Federal Reserve heeft de rally een nieuwe impuls gegeven'', aldus Peter Sorrentino van Huntington Asset Advisors in Cincinnatti. ''De zilvermarkt wordt nu op twee manieren bespeeld, zowel door industriële vraag als door vraag van beleggers,'' zo verklaart de vermogensbeheerder die een portefeuille van $1,46 miljard beheert.

Industrieel metaal

Het is bekend dat zilver vooamelijk een industrieel metaal is, want volgens data van het World Silver Survey wordt ongeveer de helft van het jaarlijkse aanbod verbruikt door de industrie. Dan nemen we juwelen en fotografie niet mee, want die sectoren zijn ook de grootste bronnen voor gerecycled zilver. De vraag naar zilver is dus zowel afhankelijk van de stand van de economie als van de wens van beleggers om hun portefeuille te beschermen met een tastbare beleggingen zoals zilver.

Beleggers die handelen in zilver moeten dus op de hoede zijn voor grote correcties, want zonder de beleggingsvraag zou er jaarlijks een overschot aan zilver op de markt komen. Als beleggers meer zilver willen kopen kan de prijs snel stijgen, zoals we dat in de eerste vier maanden van 2011 zagen. Als het sentiment omslaat en veel beleggers kun positie van de hand (moeten) doen, dan kan de prijs nog sneller weer omlaag gaan. Ook Mineweb wijst hierop, door vast te stellen dat een zwakkere industriële vraag naar zilver opgevangen moet worden door extra vraag van beleggers.

Volgens Barclays zal de productie van zilver in 2013 voor het vijfde jaar op rij groter zijn dan de industriële vraag. Daar komt bij dat een stijgende zilverprijs meer aanbod via recycling uitlokt. Volgens de Britse zakenbank steeg het aanbod van sloopzilver met 10% in 2010, toen de zilverprijs verdubbelde.

Zilvervraag op hoog niveau

De vraag naar zilver blijft vooralsnog toenemen. Zo importeerde China in augustus de grootste hoeveelheid zilver sinds een jaar tijd en breidden de hedgde funds in de week van 18 september hun netto long positie in de zilvermarkt uit tot het hoogste niveau sinds 28 februari. Volgens data van de CFTC bezitten hedge funds gezamenlijk bijna 31.000 futures en opties voor levering van zilver. Beleggers bezitten volgens data van Bloomberg nu in totaal 18.601,4 ton aan fysiek zilver in beleggingsfondsen die via de beurs verhandeld worden (de zogeheten exchange-traded products (ETP's)). Dat is slechts 0,2% minder dan het record dat in april van 2011 werd neergezet.

De zilverprijs staat op dit moment nog bijna 30% onder het record van meer dan $49 per troy ounce in april vorig jaar. Desondanks zijn er nu al aanwijzingen dat er een correctie kan plaatsvinden. Beleggers die handelen in zilver moeten op hun hoede zijn, want de lange termijn grafiek van de zilverprijs laat zien dat de relatieve sterkte (uitgedrukt als de RSI) inmiddels al boven de 70 staat. Voor technisch analisten is een RSI van ongeveer 30 op te vatten als een koopsignaal en is een waarde van 70 een verkoopsignaal. Onderstaande grafiek geeft de situatie weer over de afgelopen vijf jaar.

Beleggers die een buy-and-hold strategie volgen hoeven zich minder druk te maken over dit soort technische indicatoren. Wel kunnen deze erg handig zijn om vast te stellen wat een goed instapmoment is.

De zilverprijs en de Relative Strength Index (RSI), klik voor een grotere versie (Bron: Silverprice.org)

Er komen twee versies van deze vergulde iPhone 5 uit, een met de originele gele kleur van zuiver goud en een met een roze gloed. De gewone gouden versie kost $4.700, de versie met roze goud is $5.100. Ter vergelijking, de vanafprijs voor de normale iPhone 5 is bijna $700. Door de vergulde afwerking zijn deze iPhone's niet alleen uniek, maar zouden ze aan het eind van hun leven ook nog veel meer waard moeten zijn dan een normale iPhone. We weten niet hoeveel goud er door Gold&Co verwerkt is in deze telefoons, maar als het een paar gram is zou de telefoon over een aantal jaar behoorlijk wat geld kunnen opbrengen.

Helaas heeft zuiver goud wel een praktisch nadeel. Het is een bijzonder zacht metaal dat waarschijnlijk erg gevoelig is voor krassen, nog meer dan de aluminium achterkant van de originele iPhone 5. De gouden iPhone zal in de Verenigde Arabische Emiraten worden verkocht in een beperkte oplage van 500 stuks. Voor de hoge prijs levert de fabrikant het toestel wel in een handgemaakt houten kistje. Klik hier voor een video van Bloomberg over deze luxe gouden iPhones.

De mijnwerkers die halverwege augustus het werk neerlegden in een platinamijn van Lonmin kregen onlangs een loonsverhoging van 22% toegekend, een verhoging die vier keer zo groot is als de officiële inflatie in Zuid-Afrika. Dit resultaat voedde de ontevredenheid van mijnwerkers elders in het land, waardoor er nieuwe stakingen uitbraken in diverse goudmijnen. Bij grote mijnbouwbedrijven als AngloGold Ashanti Ltd. (ANG) en Gold Fields Ltd. (GFI) is het werk ook (deels) neergelegd, waardoor de totale mijnproductie van Zuid-Afrika flink is ingezakt. Volgens Bloomberg hebben de stakingen in diverse goudmijnen tot gevolg gehad dat de dagelijke goudproductie nu 39% lager ligt dan normaal.

AngloGold, de derde grootste goudproducent ter wereld, liet woensdag weten dat haar volledige goudproductie in Zuid-Afrika tot stilstand was gekomen. Gold Fields is totnogtoe ongeveer 32.000 troy ounce aan goudproductie misgelopen als gevolg van stakingen in de 'KDC' en 'Beatrix' goudmijnen.

Loonsverhoging geëist

Volgens analist David Davis van SBG Securities Ltd. eisen de werknemers in de goudmijnen een soortgelijke loonsverhoging als die van de mijnwerkers in de platinamijn van Lonmin. Hij voegde daaraan toe dat de stakingen zich verder over het land kunnen verspreiden naar andere mijnen als er niet snel een oplossing gevonden wordt. Het mijnbouwbedrijf Harmony Gold Mining Co. verklaarde dat het geen last heeft gehad van werkonderbrekingen in haar goudmijnen. Mijnwerkers in het hele land voelen zich gesteund door Julius Malema, een politicus die zegt op te komen voor de belangen van de mijnwerkers. Hij riep de mijnwerkers eerder al op om geen genoegen te nemen met hun relatief lage inkomen en te gaan staken. Ook pleit Malema voor nationalisatie van de goud- en platinamijnen, omdat naar zijn mening een te groot gedeelte van de opbrengst van de Zuid-Afrikaanse bodemschatten naar buitenlandse bedrijven gaat.

Gecoördineerde stakingen

Op 10 september braken de eerste stakingen al uit in de Kopanang mijn van AngloGold, maar deze week breidde deze staking zich uit naar andere mijnen van AngloGold. Het aandeel van dit bedrijf verloor 5,1% van haar waarde op de beurs van Johannesburg. Het bedrijf heeft van haar werknemers al een verzoek gekregen om de lonen te verhogen, maar volgens een woordvoerder wil het bedrijf niet rechtstreeks met haar mijnwerkers onderhandelen. Onderhandelingen over loonsverhoging moeten volgens de woordvoerder worden gevoerd op bedrijfsniveau en niet op het niveau van individuele mijnen. Ongeveer 32% van de totale goudproductie van AngloGold komt uit Zuid-Afrikaanse mijnen. Een woordvoerder van Gold Fields zegt zich niet aan de indruk te kunnen onttrekken dat de stakingen in hun mijnen gecoördineerd zijn uitgevoerd. Maar ze wisten nog niet te achterhalen wie daar achter zou kunnen zitten.

'Crisis in de mijnbouwsector'

Bloomberg schrijft dat mijnbouwbedrijven in Zuid-Afrika te maken hebben met snel stijgende kosten. Zo stegen de energiekosten vorig jaar met gemiddeld 26% en in 2010 met 25%. Ook loonkosten zijn harder gestegen dan de officiële inflatie. De lagen erts raken uitgeput en daarom moeten mijnen steeds dieper zoeken om hun productie op peil te houden. Dat gaat gepaard met snel stijgende kosten.

De combinatie van dalende productie en een stijging van het algemene prijspeil suggereert dat veel grote Zuid-Afrikaanse mijnen de komende 1 tot 3 jaar moeten hervormen. Banenverlies is volgens Chris Griffith, directeur van Anglo American Platinum (AMS), dan ook onvermijdelijk. Volgens hem verkeert de mijnbouwindustrie in een crisis, opmerkelijke woorden in het licht van alsmaar stijgende prijzen voor grondstoffen en edelmetalen.

Stakende mijnwerkers van de Lonmin mijn kregen loonsverhoging van 22% (Afbeelding via Reuters)

Aan de hand van onderstaande grafiek concludeert Stephen Suttmeier dat de bullmarket in goud nog steeds intact is. De correctie vanaf het record van $1.920 per troy ounce zette niet door, want de goudprijs zakte niet onder de bandbreedte van $1.400 tot $1.600. De bodem werd gevonden op ongeveer $1.550 per troy ounce, hetzelfde niveau waarop we het jaar begonnen. Met de kennis van nu kan ook Suttmeier concluderen dat dit een goed moment was om te kopen.

In onderstaande grafiek is de goudpijs weergegeven op een semi-logaritmische schaal, waardoor de steeds snellere stijging van de goudprijs sinds 2001 wordt afgebeeld als een bijna lineaire grafiek. Over deze grafiek tekende de analist van Bank of America een aantal trendlijnen en steunpunten. Als we de prijsontwikkeling vanaf het jaar 2005 doortrekken in de toekomst zal de goudprijs de komende tijd moeten stijgen tot $2.050 tot $2.300 per troy ounce. Begin 2014 zou de grens van $3.000 ook gepasseerd kunnen worden. Volgens Suttmeier is het belangrijk om de trend in de gaten te houden. Zo moet de goudprijs boven het technische steunpunt van $1.600 blijven en zal de goudprijs elke maand met gemiddeld $25 moeten stijgen om de trend in stand te houden.

Veel beleggers zijn geïnteresseerd in technische analyse, maar ze zullen ook bekend zijn met de tekortkomingen ervan. Het 'lezen' van grafieken gaat voorbij aan tal van ontwikkelingen in de markt, zoals verschuivingen in vraag en aanbod en plotselinge gebeurtenissen die de goudprijs sterk kunnen beinvloeden. De gelijkmatige stijging van de goudprijs over de afgelopen tien jaar wil niet zeggen dat de goudprijs de komende jaren in hetzelfde tempo zal blijven stijgen, waar Suttmeier van Bank of America dit keer wel van uit is gegaan.

Grafiek van de goudprijs op semi-logaritmische schaal (Bron: Bank of America)

De New York Post schreef zondag dat er in het Manhattan’s Midtown Diamond District, een gebied waar veel goudhandelaren gevestigd zijn, nog minstens tien soortgelijke vervalsingen zijn aangetroffen. Zo was er één handelaar die tussen zijn 10 troy ounce goudbaren maarliefst vier vervalsingen aantrof. De schade is enorm, want een met wolfraam gevulde goudbaar is nog maar een fractie waard van een zuiver exemplaar. Met de huidige goudprijs van ruim $1.750 per troy ounce kost een dergelijke baar al snel $18.000.

Een andere handelaar in New York op 47th Street trof zes vervalste 10 troy ounce goudaren aan. Hij wil om begrijpelijke reden anoniem blijven, want in de goudmarkt draait bijna alles om vertrouwen. Hij wil ook niet vertellen wie hem de vervalste goudbaren verkocht heeft, maar de eerstgenoemde handelaar wil er wel iets over kwijt. Hij vertelde dat de valse goudbaren werden aangeboden door een Russische handelaar, waarmee hij eerder ook al eens zaken heeft gedaan. De gedupeerde handelaar verklaarde dat de goudbaren er ongeschonden uitzagen en dat het gewicht nauwelijks afweek.

PAMP Suisse

De valse goudbaren zijn allemaal gebaseerd op 10 troy ounce goudbaren van PAMP Suisse, baren die zijn voorzien van een serienummer en die in een afgesloten plastic verpakking de smelterij verlaten. De vervalste exemplaren waren zodanig opengewerkt dat ze voor het oog nauwelijks van het echt te onderscheiden waren. Waarschijnlijk zijn de baren horizontaal doorgesneden en van binnen uitgehold, waaa ze zijn gevuld met wolfraam. Dit materiaal is erg hard, moeilijk te bewerken en heeft vrijwel dezelfde dichtheid als goud. Vervolgens zijn de baren weer dicht gemaakt en gepolijst, een bijzonder lastig karwei omdat goud een zacht metaal is dat in zuivere vorm makkelijk verbogen kan worden.

De directeur van Manfra, Tordella & Brookes, een Amerikaans bedrijf dat de goudbaren van het Zwitserse PAMP Suisse aanbiedt in de VS, heeft het incident met de valse goudbaren inmiddels aangegeven bij de Amerikaanse veiligheidsdienst. Ook heeft hij aangegeven alle medewerking te zullen verlenen aan de autoriteiten om de bron van de vervalste baren te traceren.

Valse PAMP Suisse goudbaar

Vervalsingen identificeren

Het verhaal van de vervalste 10 troy ounce goudbaren werd door de GATA in perspectief geplaatst. Zij stellen dat er voldoende manieren zijn om vervalsingen te identificeren. Het boren van een gat in een goudbaar is met de techniek van vandaag de dag niet eens meer nodig. Zo zijn er ultrasonische apparaten verkrijgbaar die met behulp van geluidstrillingen onzuiverheden in metalen kunnen vaststellen. Met dit soort apparaten, die al vanaf $160 verkrijgbaar zijn, kan om non-destructieve wijze worden onderzocht of er een ander materiaal in een gouden (of zilveren) baar verwerkt is. Voor het testen van de grote 400 troy ounce LBMA 'Good delivery' goudstaven wordt deze technologie ook steeds vaker toegepast (zie video onderaan bericht).

Wie vooral goud koopt in kleine coupures (maximaal 1 troy ounce bijvoorbeeld), hoeft zich minder zorgen te maken om vervalsingen. Het vervalsen van kleine goudbaren en munten is ingewikkelder en veel minder lucratief. Er zijn wel valse gouden muntstukken in omloop, maar die zijn met de juiste meetapparatuur ook snel te identificeren. Een klein weegschaaltje dat tot één cijfer achter de komma het aantal grammen kan meten is voldoende nauwkeurig om een valse gouden munt met de juiste afmetingen eruit te halen. Valse gouden munten die wél het goede gewicht hebben zijn meestal een stuk dikker en zijn voor de ervaren handelaar ook vrij eenvoudig te onderscheppen. Ook kan vals goud of zilver onderschept worden door deze op een tafel te laten vallen en het geluid te analyseren. Een munt die niet van goud is gemaakt zal anders klinken dan een zuivere gouden munt.

Met een magneet kan soms ook een valse munt of baar worden geïdentificeerd, aangezien zuiver goud (en zilver) niet magnetisch zijn. Een muntstuk dat gemaakt is van een ander metaal dan goud of zilver zal door een magneet worden aangetrokken. Een goudbaar waar wolfraam in zit kan niet op deze manier worden getest, omdat ook zuiver wolfraam niet wordt aangetrokken door een magneet.

GoldMoney laat zien hoe ultrasonische apparatuur een goudbaar kan testen

Die verwachting spreekt David Morgan uit in een exclusief interview met SilverDoctors, een interview dat via YouTube te beluisteren is. In het bijna 24 minuten durende gesprek komen verschillende aspecten van de zilvermarkt ter sprake, zoals de shortpositie van JP Morgan in de termijnmarkt, de verhouding tussen de hoeveelheid goud en zilver die door beleggers gekocht wordt en de vooruitzichten voor de mijnbouwsector.

Over de vooruitzichten voor de korte termijn:

David Morgan herhaalt zijn eerdere stelling dat zilver beneden de $30 goedkoop was en dat de lagere prijzen van de afgelopen maanden een geschenk waren voor beleggers die fysiek zilver accumuleren. Hij acht de kans dat zilver opnieuw onder de $30 of $28 komt erg klein, maar ziet nog wel ruimte voor een correctie naar $32 per troy ounce. Volgens zilveranalist Morgan maken veel beleggers helaas niet van die mogelijkheid gebruik en kopen ze het metaal juist als de prijs weer flink gestegen is.

Over het gemak waarmee zilver door de $30 per troy ounce brak:

Morgan verwijst naar de laatste Commitment of Traders (COT) rapporten, waaruit blijkt dat veel beleggers aan de shortzijde van de markt hun posities aan het afbouwen zijn. Dit proces van 'short covering' geeft opwaartse prijsdruk, omdat het de vraag naar zilver aanjaagt. Volgens de zilveranalist is de prijsbeweging van de afgelopen weken een signaal dat het sentiment op de zilvermarkt aan het verbeteren is.

Over de speculatie in de zilvermarkt en de rol van JP Morgan:

David Morgan benadrukt dat de COT reports maar een deel van het verhaal vertellen. Deze wekelijkse rapporten geven inderdaad inzicht in de verhoudingen tussen de speculanten en de 'commercials' in de termijnmarkt, maar laten niet tot in detail zien wat de netto positie van JP Morgan is. Daaaast is er een veel grotere over-the-counter (OTC) markt, waar zilvercontracten rechtstreeks tussen koper en verkoper worden afgesloten buiten de beurs om. Deze onderlinge handel is veel groter dan de termijnmarkt en is niet transparant. Mede daardoor durft David Morgan niet de stelling aan dat JP Morgan netto short is op zilver. Het zou volgens hem ook goed mogelijk kunnen zijn dat de bank netto long is op zilver, omdat het in de OTC handel een andere positie inneemt.

Over de aanbodzijde van zilver:

Voor wat betreft de wereldwijde zilverproductie ziet Morgan nog steeds een bijzonder krappe markt. Voor 2007 was er zestien jaar lang een tekort aan aanbod in de markt. Als de hoeveelheid zilver die jaarlijks via recycling op de markt komt wordt meegerekend is er wel sprake van een overschot, maar dat overschot wordt volledig opgenomen door vraag van beleggers. De beleggingsvraag is groot en zal volgens Morgan in de toekomst verder stijgen.

Net als met veel andere beleggingscategorieën wordt ook zilver gekenmerkt door een groeiende vraag bij een stijgende prijs. Er zijn volgens Morgan veel speculanten actief in de zilvermarkt, die proberen mee te liften op het momentum en daar aan proberen te verdienen. Hierdoor kent de zilvermarkt zeer sterke koersbewegingen, zowel opwaarts als neerwaarts. Het is een markt die volgens Morgan sterk in beweging kan worden gebracht zodra het grote geld instapt.

Over de toegenomen belangstelling van beleggers voor zilver in verhouding tot goud:

Volgens Morgan is het aanbod van fysiek zilver veel kleiner dan menigeen denkt, iets wat hij een jaar eerder al voorzien had. Door de stijging van de goudprijs wordt het volgens de zilveranalist 'te duur' voor kleine beleggers, waardoor ze steeds vaker kiezen voor zilver. Daaaast zijn de fundamentals van zilver volgens Morgan gunstiger dan die van goud.

Welk effect de toegenomen vraag naar zilver in verhouding tot goud zal hebben op de prijsverhouding tussen beide:

Eric Sprott maakte een aantal jaar geleden het statement dat er evenveel dollars worden belegd in goud als in zilver. Inmiddels verkoopt de US Mint zelfs meer dollars aan Silver Eagle's dan aan gouden munten. Deze ontwikkeling zet volgens David Morgan meer druk op de zilverprijs dan op de goudprijs, omdat er vandaag de dag maar 9x zoveel volume aan zilver als aan goud uit de grond wordt gehaald. Dit impliceert volgens David Morgan dat de prijs van zilver meer zal gaan stijgen dan die van goud en dat de goud/zilver ratio weer zal dalen. De ratio stond gedurende de zomer op ongeveer 60:1, maar is inmiddels alweer gezakt tot bijna 50:1. De trend van een dalende goud/zilver ratio zal volgens David Morgen doorzetten, tot de historische verhouding van 16:1 of 12:1 bereikt wordt.

Volgens de zilveranalist zijn veel beleggingsfondsen meer gericht op goud dan op zilver. De fundamentals van zilver zijn volgens Morgan minder bekend bij vermogensbeheerders. Die fundamentals zijn volgens Morgan positiever dan ooit tevoren, omdat zilver schaarser is geworden en meer beleggers wereldwijd het edelmetaal willen hebben. Volgens Morgan is het op de langere termijn dan ook onvermijdelijk dat het oude record van $50 per troy ounce verbroken wordt en dat ook de voor inflatie gecorrigeerde top van $135 per troy ounce bereikt zal worden.

Voorzichtigheid geboden

We moeten een slag om de arm houden bij dit soort voorspellingen. De gedachte dat de goud/zilver ratio uitsluitend door de factor schaarste zal teruglopen naar een historisch niveau van 16:1 of minder gaat voorbij aan het gegeven dat zilver niet omarmd wordt door centrale bankiers. De bovengrondse voorraad van zilver is relatief klein ten opzichte van de jaarlijkse productie, waardoor het aanbod van jaar tot jaar sterk kan schommelen. Daar komt bij dat de vraag voor het grootste gedeelte afkomstig is vanuit de industrie, vraag die sterk kan teruglopen in een economische depressie. De fundamentals van zilver zorgen ervoor dat de prijs van het edelmetaal sterk kan meebewegen met de stand van de economie, terwijl goud juist meer stabiliteit biedt.

David Morgan verwacht in 2013 een nieuw prijsrecord voor zilver

Deutsche Bank schrijft in haar rapport het volgende: “We kunnen vaststellen dat de lange-termijn strategie van China op het gebied van handel en financiën ook een positie in goud omvat. Gegeven de mogelijkheid dat China de grootste economie ter wereld kan worden verwachten we dat er op de lange termijn een moment komt waarop de Chinese renminbi in een positie komt om de Amerikaanse dollar uit te dagen als wereldreservemunt.''

Verderop schrijft de bank het volgende: ''Als dit is wat de centrale bank van China voor ogen heeft dan verwachten we dat het opbouwen van een goudvoorraad die zich kan meten met die van de VS als een vereiste wordt gezien. Om de rol van wereldreservemunt op zich te kunnen nemen en legitimiteit te scheppen bij haar handelspartners zou een grote voorraad van goud nodig zijn.''

Volgens de World Gold Council was de goudbehoefte in China in de eerste helft van dit jaar al groter dan die van India (417 versus 383,2 metrische ton). De economie van China zou veel groter zijn dan die van India. Ook de vraag naar goud als belegging en voor het maken van sieraden zou in China erg snel groeien. Volgens Commodity Online kan China onvoldoende goud produceren om in haar eigen behoefte te kunnen voorzien, daarom zal ze veel goud blijven importeren.

Ondanks het feit dat er in China meer goud werd gekocht dan in India is het nog geen gelopen race tussen de twee grootmachten. In het eerste kwartaal van dit jaar werd er in India veel meer goud gekocht (209 versus 136 ton) en in het najaar is de vraag naar goud in India traditioneel erg sterk door de verschillende festivals en bruiloften. In het tweede kwartaal was de vraag naar goud in zowel China als India relatief zwak, waarbij consumenten in India ook nog geplaagd werden door een relatief zwakke roepie.

Goudbehoefte China blijft groeien en zal die van India in 2012 passeren, aldus Deutsche Bank

Met een totale goudvoorraad van 70,4 ton staat de vierde grootste economie van Azië op de 40e plek van landen met de grootste goudreserve. Volgens de World Gold Council (WGC) was de goudreserve van Zuid-Korea in juni 54,4 ton groot, destijds goed voor de 43e plek. Ten opzichte van de totale reserves van $316,88 miljard maakt de goudvoorraad in juni slechts 0,9% uit. Als de totale reserve gelijk is gebleven ten opzichte van juni zou de aankoop van 16 ton de goudreserve naar 1,16% van de totale reserves hebben gebracht.

De centrale bank van Zuid-Korea breidt de goudreserve waarschijnlijk uit om zich in te dekken tegen oplopende inflatie en een periode van zwakke economische groei. Noemenswaardig is het gegeven dat de Zuid-Koreaanse centrale bank uitsluitend bezittingen uitgedrukt in Amerikaanse dollars van de hand heeft gedaan om het goud te kunnen kopen. Daarmee dekt ze zich meer in tegen een waardedaling van deze valuta. De centrale bank van Zuid-Korea wilde geen commentaar geven over mogelijke goudaankopen in de toekomst, om de voor de hand liggende reden dat markten daarop kunnen anticiperen en daarmee de goudprijs verder opdrijven.

De goudprijs staat op het moment van schrijven op bijna $1.770 per troy ounce, een niveau dat we sinds februari van dit jaar niet meer hebben gezien. Door het verzwakken van de euro ten opzichte van de dollar kost het edelmetaal in onze valuta meer dan ooit tevoren. De spotprijs stond woensdag intraday op een recordhoogte van bijna €1.365, een paar euro hoger dan de piek van september vorig jaar. Toen werd in dollars een recordprijs geregistreerd van $1.920 per troy ounce. Dat centrale banken tegen deze prijzen nog massaal goud accumuleren geeft aan dat het edelmetaal nog steeds koopwaardig is. De trend van centrale banken die netto goud kopen werd in 2009 ingezet en is sindsdien alleen maar sterker geworden.

Centrale banken kopen steeds meer goud (Grafiek via Goldmadesimplenews.com)

De totale voorraad van alle zilver-ETF's samen is inmiddels meer dan 608 miljoen troy ounce, wat omgerekend naar de huidige koers een waarde heeft van $20,5 miljard. Dat maakte het Silver Institute woensdag bekend. Alleen dit jaar is de zilverprijs in zowel euro's als dollars al met meer dan 23% gestegen, waarvan de grootste prijsstijging in de afgelopen vier á vijf weken werd gerealiseerd. Ten opzichte van begin 2009 is de prijs van zilver al met meer dan 211% gestegen, aldus het Silver Institute.

Factoren die de zilverprijs ondersteunen zijn volgens het instituut dat de zilvermarkt in de gaten houdt als volgt samen te vatten: ''de toenemende vraag van beleggers om hun portefeuille te diversificeren met meer tastbare bezittingen, de dalende waarde van verschillende valuta en de onzekerheid over de wereldwijde economie''.

Beleggers en analisten zijn positief over zilver omdat ze verwachten centrale banken meer maatregelen zullen nemen om de economie te ondersteunen. Dat betekent een soepel monetair beleid en verdere geldontwaarding, waardoor beleggers meer en meer aangetrokken worden  door edelmetaal. ''Zilver heeft al 4.000 jaar de rol van veilige haven en is een goed middel om vermogen in op te slaan'', aldus de directeur van het Silver Institute, Michael DiRienzo.

Analisten in de markt van edelmetalen zeggen dat de recente prijsstijging van zilver vooamelijk gedreven wordt door toenemende belangstelling van beleggers. Volgens onderzoek van het Silver Institute zal de prijs van het grijze edelmetaal in het laatste kwartaal van dit jaar nog verder toenemen.

Bron: Mineweb

De markt van smartphones groeit snel in India, want maandelijks worden er 15 miljoen nieuwe klanten ingeschreven bij de verschillende providers. Volgens Alexander George Muthoot, algemeen directeur bij de Muthoot Group, zal het aankopen van gouden en zilveren munten via het inteet in de toekomst even populair worden als online bankieren en het online boeken van reizen en vliegtickets. Om op die ontwikkeling in te kunnen spelen heeft het bedrijf een app gelanceerd voor zowel het iOS (iPhone) als Android besturingssysteem, waarmee de meerderheid van de smartphonegebruikers bereikt kan worden.

De app stelt consumenten in staat om online gouden en zilveren munten te kopen via de Muthoot Precious Metals Corporation. Het gaat dus om fysiek edelmetaal en niet om papieren afgeleiden die de meeste financiële instellingen aanbieden. Maandelijks worden er meer dan 100 miljoen apps gedownload in India en de verwachting is dat de betaalde apps eind 2012 omgerekend ongeveer $17,5 miljard in het laatje zullen brengen. In 2009 was dat nog maar $4,1 miljard, waaruit we kunnen concluderen dat de Indiase bevolking de smartphone(apps) volop gebruikt.

De Indiase bevolking heeft traditioneel een sterke band met goud, want ook de goudpinautomaat waar de Muthoot Group eerder een proef mee heeft gedaan was al snel populair. Het bedrijf wil daarom de komende drie jaar 75 van dit soort automaten plaatsen in winkelcentra, vliegvelden en tempels verspreid over het hele land. Via deze goudautomaten kan de bevolking kleine goudbaartjes pinen met het gemak waarmee ze normaal geld opnemen.

De Indiase Muthoot Group lanceert smartphone app waarmee klanten goud en zilver kunnen kopen