Categorie: Goud en Zilvermarkt

De zilvermarkt is bijzonder klein, want de bovengrondse voorraden zijn in de afgelopen eeuw behoorlijk ingeteerd. Door meer zilver te verbruiken dan uit de grond te halen zakte de wereldwijde zilvervoorraad terug tot ongeveer 1 miljard troy ounces. Dat is ongeveer de hoeveelheid zilver die nu in één jaar op de markt komt uit mijnbouw en recycling samen. Veel van deze zilvervoorraden zitten in de ETF's, de zogeheten 'exchange-traded funds' die aandelen uitgeven op een voorraad fysiek zilver die ze in de kluis hebben liggen. De ETF's zijn toegankelijke instrumenten die beleggers blootstelling geven aan de zilverprijs, maar daaaast wordt er ook door particulieren steeds meer fysiek zilver gekocht. De Amerikaanse munt verkocht in 2011 bijvoorbeeld een recordaantal van bijna 40 miljoen 'Silver Eagle' munten van 1 troy ounce, maar ook andere aanbieders van zilveren munten en baren zagen in de afgelopen jaren een enorme toename van de vraag naar zilver door particuliere beleggers.

Ondanks de toegenomen belangstelling voor goud en zilver ziet Eric Sprott dat er naar verhouding nog steeds weinig geld richting deze activa stroomt. In een gemiddelde beleggingsportfolio zit volgens hem vandaag de dag misschien maar 1,5% in goud of zilver gerelateerde beleggingen (inclusief mijnbouwaandelen), terwijl deze categorie in het verleden behoorlijk groot was in slechte economische tijden. In de jaartallen 1921, 1932, 1948 en 1980 werd bijvoorbeeld 20 tot 30 procent van het beschikbare vermogen in goud, zilver of mijnaandelen gestopt (zie onderstaande afbeelding). Als er nu weer een grote stroom van beleggers richting goud en zilver moet zal blijken dat er maar heel weinig aanbod van fysiek metaal is, waardoor de prijzen wel flink moeten stijgen. Tegelijkertijd is een gemiddelde percentage van 1,5% van een beleggingsportfolio in goud, zilver en mijnbouwaandelen een aanwijzing dat er nog lang geen sprake is van een bubbel in deze markten, aldus Eric Sprott.

Goud- en zilverbeleggingen nog marginaal in historisch perspectief

In onderstaande video legt Eric Sprott uit hoe er sinds het jaar 2000 voor in totaal 293,8 miljoen troy ounces zilver werd gekocht door investeerders. Tegelijkertijd bouwden de zeven grootste ETF's in het afgelopen decennium een totale positie in fysiek zilver op van ruim 519 miljoen troy ounces, ruim 225 miljoen ounces meer dan er volgens het GFMS door investeerders werden aangeschaft. Dat is vreemd, aangezien er naast de ETF's ook zilveraankopen waren door particulieren die niet in deze cijfers zijn opgenomen. Eric Sprott komt vervolgens tot de conclusie dat de statstieken over zilver, net als de cijfers over de goudmarkt, niet kunnen kloppen. Om de krapte op de goud- en zilvermarkt te verlichten hebben centrale banken en het IMF de afgelopen decennia extra aanbod verstrekt door hun voorraden te verkleinen.

Volgens Eric Sprott lopen we in de toekomst tegen een situatie aan waarin er niet veel goud en zilver meer te vinden is om de instroom van beleggers op te vangen. In de zilvermarkt wordt het tekort helemaal nijpend, want volgens Eric Sprott vertegenwoordigd al het fysieke zilver dan beschikbaar is voor beleggers slechts een waarde van $30 miljard bij een spotprijs van $30 per troy ounce. Daar staat een fysieke goudvoorraad tegenover met een omvang van $6 biljoen tegen de huidige spotprijs.

Goud noteert op het moment van schrijven een verlies van 1,85% op $1725,90  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een verlies van 1,78% op €1312,38 per troy ounce.

Zilver noteert op het moment van schrijven een verlies van 2,01% op $33,76 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een verlies van 1,62% op €25,57 per troy ounce. 

Nadat zowel goud als zilver de dag gisteren rustig begonnen doken de prijzen van de edelmetalen aan het einde van de middag omlaag. Door dit verlies van gisteren eindigen de goud en -zilverprijs op ongeveer dezelfde hoogte als ze de week begonnen.

Bijna alle inteationale beurzen boekten gisteren een winst van meer dan 1%. Met dit gegeven en een euro/dollarkoers die bijna niks doet, zou men de afgelopen maanden een stijging van de goud en –zilverprijs mogen verwachten. Dit was gisteren echter niet het geval. De reden hiervan ligt in de bekendmaking van het nieuwe aantal Amerikaanse banen. Er zijn afgelopen maand 243.000 banen bijgekomen waarmee de officiële Amerikaanse werkeloosheid naar 8,3% is gedaald. Door dit positieve nieuws is het volgens de markt onwaarschijnlijker geworden dat de Fed binnenkort de geldpers aanzet. Elk teken dat kan wijzen op een eventuele ronde van geldcreatie is van positieve invloed op de goud en –zilverprijs, andersom geldt dat natuurlijk ook waardoor goud en zilver gisterenmiddag moesten inleveren. Alhoewel wij een nieuw ronde van geldcreatie wel binnenkort verwachten, was het nieuws van gisterenmiddag voor de meeste beleggers wel een reden om goud en zilver te verkopen.  

De particuliere handel in goud bloeit op, een fenomeen dat we op wereldwijde schaal kunnen aanschouwen. Ook in Nederland valt er nu met enige regelmaat een flyer in de brievenbus die ons aanspoort om goud in te ruilen voor geld en op televisie zien we zo nu en dan ook reclames voorbij komen met dezelfde boodschap. Dat men massaal gebruikmaakt van deze mogelijkheid blijkt wel in Italië, waar de grootste goudinkoper hele goede zaken doet. Het bedrijf OroCash ('oro' is Italiaans voor goud), verwacht in 2012 weer meer omzet te draaien dan in 2011 en zal dit jaar daarom 150 nieuwe inkooppunten in Italië en in omliggende landen openen. Door de hoge goudprijs wordt er steeds meer beleggingsgoud gekocht, maar tegelijkertijd wordt het ook steeds drukker bij de goudinkopers.

''Mensen zijn niet meer zo emotioneel gebonden aan hun oude gouden sieraden als in het verleden. Juwelen zijn een accessoire geworden die men blijkbaar net zo makkelijk koopt en verkoopt als bijvoorbeeld schoenen'', aldus Marco Agostoni, de commercieel directeur van OroCash. Het bedrijf waar hij werkt opende zijn deuren voor het eerst in 2000, toen de Italiaanse wetgeving werd aangepast en de markt voor inkoop en verkoop van goud verder geliberaliseerd werd. Sindsdien is het bedrijf hard gegroeid, vooral in de laatste jaren waarin de goudprijs bijna onafgebroken bleef stijgen. OroCash haalde in 2010 voor in totaal 6 metrische ton aan goud op, wat tegen de huidige spotprijs van ongeveer €43.000 per kilo goed is voor een totale waarde van €258 miljoen. Dat volume werd in 2011 met tenminste 15% overtroffen, zo verklaarden de topmanagers van OroCash woensdag tegenover Reuters.

''Natuurlijk heeft de crisis ons bedrijf geholpen, maar dat is niet de vooaamste reden'', aldus Agonstoni. Er zijn wel meer mensen die nu goud verkopen omdat ze in de financiële problemen zitten, maar dit is nog altijd een minderheid van de totale goudinkoop van het bedrijf. Voor de financiële crisis verkocht ongeveer 15% het goud omdat ze krap bij kas zaten, nu schat de commercieel directeur van OroCash die groep op 20 tot 25 procent. ''De meerderheid verkoopt oude gouden sieraden omdat ze er geen bijzondere band (meer) mee hebben en omdat de goudprijs op recordhoogte staat'', aldus Agostoni.

Meer omzet uit goudinkopen verwacht in 2012

OroCash deelt niet de mening van sommige analisten dat het meeste 'oude goud' inmiddels wel verkocht is door particulieren, want het bedrijf wil dit jaar nog eens 150 nieuwe inkooppunten openen in binnen- en buitenland. Momenteel heeft OroCash 350 inkooppunten in Italië en nog eens honderd stuks verspreid over Spanje, Portugal, Ierland en Oostenrijk. De landen waar OroCash met name haar pijlen op richt zijn de verschillende 'zwakke' landen in de Eurozone, waar de schuldencrisis nu het meest gevoeld wordt.

In totaal kent Italië op dit moment naar schatting 5.000 tot 8.000 locaties waar goud van particulieren ingekocht wordt. Deze winkels zijn gezamenlijk goed voor een omzet van €2 tot 3 miljard. Het totale volume aan goud dat burgers in Italië van de hand deden werd in 2010 geschat op 85 tot 90 metrische ton. Dat stelt althans de Italiaanse federatie van goudsmeden Federorafi. OroCash doet echter zaken met een Zwitserse smelterij, die de oude juwelen en muntstukken weer kan omsmelten tot nieuwe baren en muntstukken die hun weg weer vinden naar juweliers, beleggers en de industrie. Volgens een recent rapport van het World Gold Council was de recycling van oud goud in 2010 wereldwijd verantwoordelijk voor ruim een derde van het totale goudaanbod. Eerder vandaag hebben we dit rapport al uitgebreid behandeld, zie ook deze link.

Geen bubbel

De grote behoefte van 'de grote massa' om juist in deze tijden goud te verkopen laat maar weer eens zien dat de goudmarkt nog lang niet in een bubbel zit. Daarvoor moet de grote massa eerst enthousiast worden over goud en het niet meer willen omruilen voor cash tegen de huidige spotprijs. Ook het feit dat bedrijven tegen deze recordprijzen nog steeds goud willen opkopen van particulieren maakt duidelijk dat ook zij rekening houden met een stijgende goudprijs. Als ze daar niet van overtuigd waren zouden ze immers veel risico lopen om verlies te draaien en zouden ze ook niet besluiten om meer te investeren in reclame en extra capaciteit.

Geld voor goud klinkt veel mensen nog steeds goed in de oren

Verkoop van 'scrap gold' was in 2010 goed voor meer dan een derde van het totale goudaanbod

Goud noteert op moment van schrijven een winst van 0,84% op $1.759.10 per troy ounce. Uitgedrukt in euro's noteert goud een winst van 1,15% op €1.338,41 per troy ounce.

Zilver noteert op het moment van schrijven een winst van 1,83% op $34,33 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 2,08% op €26,12 per troy ounce.

Er was vandaag geen sprake van de correlatie met de beurzen die de goud- en zilvermarkt de afgelopen maanden hebben vertoond. De beurzen schommelden wat op en neer maar er veranderde per saldo wereldwijd weinig tot niets. Alleen dankzij het enthousiasme over de beursgang van Facebook kon de NASDAQ een kleine winst laten zien. Het intrappen van open deuren door de voorzitter van de Federal Reserve, Ben Beanke, tijdens een speech aan het Amerikaanse congres kon de beurzen ook niet in beweging zetten. In de speech stelde Beanke dat de Amerikaanse centrale banken er alles aan zal doen om de Amerikaanse economie tegen de eurocrisis te beschermen.

Door de stijging van goud in de afgelopen maand komt de prijs uitgedrukt in euro's steeds dichter bij het all time record van €1.371,80. Terwijl Europese politieke leiders de eurocrisis met woorden proberen te verzachten vertelt de benadering door goud van het eurorecord een ander verhaal. De goudprijs uitgedrukt in euro's kan ook als barometer worden gezien voor de daadwerkelijke zorgen die beleggers en investeerders hebben over de voortslepende Europese crisis. Het record lijkt dan ook binnen handbereik aangezien het volgende slechte nieuws vanuit Europa, op basis van de afgelopen maanden, niet al te lang op zich zal laten wachten.

Via Mineweb een vertaling van het artikel van Lawrence Williams:

Zoals was verwacht blijft China 's wereld grootste goudproducent en zag zij de goudproductie wederom stijgen. China 'produceerde' een record van 360,96 ton in 2011; een stijging van 5,9%. Volgens de China Gold Association is China daarmee voor het vijfde opeenvolgende jaar 's werelds grootste goudproducent.

Tegelijkertijd importeert China record hoeveelheden goud en tevens stijgen de volumes die via Hong Kong binnen komen. Uit de officiële cijfers blijkt dat die boven de 100 ton in november 2011 zijn uitgekomen – en over het geheel genomen zijn de goudaankopen sindsdien in China “booming” geweest waardoor de import waarschijnlijk op hetzelfde niveau is gebleven in december en januari. Schattingen suggereren dat de totale Chinese invoer van goud voor 2011 zo'n 490 ton is geweest – het dubbele van 2010, maar dit kan goed een onderschatting zijn; mogelijk een substantiële.

Maar omdat de Chinese officiële cijfers over import en vraag duister zijn, weet niemand precies de werkelijke situatie, met uitzondering misschien van de Chinese overheid. De uitvoer van goud is niet toegestaan, zodat de totale Chinese productie (zoals hierboven vermeld van rond de 361 ton) nergens heen kan. De vraag is, gaat het naar de Chinese industrie, naar beleggingen en de vraag naar sieraden, of wordt aan deze vraag voldaan door de invoer van goud?

Er zijn sterke aanwijzingen dat de Chinese goudproductie in feite allemaal naar de goudreserve gaat. [Veranderingen in de Chinese goudreserve] worden echter sporadisch gemeld, en de laatste officiële bekendmaking dateert van 2008 toen bekend werd dat de reserves was gestegen naar 1054 ton; bijna het dubbele van het totaal van de vijf jaar eerder gemelde reserve van 600 ton. Als China inderdaad de binnenlandse productie gebruikt om aan haar valutareserve toe te voegen, dan zou dit inmiddels wel eens richting de 2.000 ton of meer gaan. Zelfs dit is nog maar een fractie van de totale monetaire reserves en de intee discussie duidt erop dat China haar aandeel van goud in haar reserves moet vergroten.

Dat China haar goudreserves “stiekem” vergroot, wordt ondersteund met het argument dat indien China officieel bevestigt dat zij elk jaar bijvoorbeeld 300 ton of meer aan de goudreserve toevoegt (dat wil zeggen, de hoeveelheid binnenlandse goudproductie) dat er een sterk opwaarts prijseffect volgt en dat maakt het duurder om nieuwe hoeveelheden goud aan te schaffen in plaats van Amerikaanse staatsobligaties. Of dit beleid van het niet melden van de officiële reserves zal blijven, is vrijwel zeker afhankelijk van politiek opportunisme. [Bovendien is er geen garantie dat wanneer veranderingen gemeld worden dit de werkelijke cijfers betreffen. De speculatie hierover zal door blijven gaan.

Uiteraard is er nog element toe te voegen aan de speculaties. Want wordt een deel van de onlangs gerapporteerde toename in de invoer van goud toegevoegd aan de officiële reserves? Ross Norman van Sharps Pixley in Londen vertelde onlangs: “Anekdotisch zien we dat goud herhaaldelijk goed wordt ondersteund bij elke [prijs]dip en het is duidelijk dat er een grote koper op de markt [actief is]. Het is moeilijk om een ​​naam en locatie toe te schrijven aan die koper, maar we zouden niet verbaasd zijn als we horen dat de Chinezen op een geruisloze wijze elke keer opnieuw inderdaad de kopers zijn van goud.”

Dit zou ondersteund kunnen worden met de intee commentaren in China. Het Amerikaanse Forbes merkte laatst op dat de People's Bank of China, de centrale bank, liet doorschemeren dat zij goud koopt. “Geen belegging is nu veilig,” zei centrale bank president Zhang Jianhua eind vorige maand. “De enige keuze om risico's af te dekken is het aanhouden van harde valuta; goud.” Hij zei dat het het slimst is om goud te kopen bij prijscorrecties. Analisten pikten zijn opmerking op en interpreteerden dat als bewijs dat China, met 's werelds vijfde grootste reserve, op de markt is voor nog veel meer.

Terwijl Forbes columnist [Gordon Chang] suggereerde dat de Chinese officiële goud aankoop eigenlijk onwaarschijnlijk is vanwege een ​​aantal redenen – (Klik hier voor het volledige artikel) zijn anderen ervan overtuigd dat de Chinezen een langdurig spel spelen en daarbij is de opbouw van Chinese goudreserves onderdeel van het beleid om de renminbi te inteationaliseren en om uiteindelijk de Amerikaanse dollar – die een enorm voordeel oplevert in de wereldhandel – als als wereldreservemunt te vervangen.

Goud noteert op het moment van schrijven een van winst  0,45% op $1738,10  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 0,98% op €1328,38 per troy ounce.

Zilver noteert op het moment van schrijven een verlies van 0,87% op $33,21 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een verlies van 0,47% op €25,36 per troy ounce. 

Goud en zilver begonnen de dag voorspoedig maar rond 5 uur Nederlands tijd zakten de prijzen van beide edelmetalen weg. Goud wist zich nog te herstellen maar zilver bleef in de rode cijfers staan. Door het herstel van goud noteert het edelmetaal een winst van 11% over de maand januari, dit is de grootste maandelijkse stijging sinds augustus vorig jaar. 

De stijging van zowel de beurzen als goud en zilver in de ochtend en middag werd veroorzaakt doordat beleggers weer op de beurs stapten nadat de inteationale beurzen gisteren weggezakt waren. Daaaast was de uitkomst van de EU-top in Brussel positief te noemen. De stemming sloeg echter snel om na de opening van de Amerikaanse beurzen. Het verlies werd vooamelijk veroorzaakt door een tegenvallend consumentenvertrouwen in Amerika, dit bedroeg de afgelopen maand 61,1 waar 68 verwacht werd. Naarmate de avond vorderde wonnen de Amerikaanse beurzen terrein terug en stegen de goud en -zilverprijs mee.

Goud noteert op het moment van schrijven een verlies van  0,45% op $1729,40  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van  0,20% op €1316,52 per troy ounce.

Zilver noteert op het moment van schrijven een verlies van 1,44% op $33,55 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een verlies van 0,50% op €25,48 per troy ounce. 

Nadat goud en zilver vrijdagavond nog een mooie winst wisten te pakken en de hoogste prijs in 7 weken tijd noteerde, was het vandaag wat minder positief voor beide edelmetalen. Aangezien de goudprijs vorige week ruim 4% steeg en zilver bijna 7% was het enigszins te verwachten dat de goud en –zilverprijs vandaag wat moesten inleveren door winstneming van beleggers. Als men kijkt naar andere factoren die van invloed zijn op de edelmetalen kan het verlies van vandaag klein genoemd worden.

Deze vraag is moeilijk te beantwoorden, omdat er natuurlijk ontelbaar veel verschillende factoren invloed hebben op zowel de goudprijs als op de hoeveelheid geld in circulatie. Desondanks is het interessant om de recente geschiedenis van het Amerikaanse schuldenplafond te projecteren op de goudprijs, want sinds 1997 blijken deze twee bijna hand in hand te gaan (eerste grafiek). Het schuldenplafond werd regelmatig verhoogd op het moment dat de koers van goud het schuldenplafond raakt, althans in onderstaande grafiek van Zero Hedge. In het verleden werd deze vergelijking wel vaker gemaakt op andere inteetsites, maar op deze grafiek is ook de meest recente verhoging van het plafond naar $16,4 biljoen inbegrepen.

De grafiek, die zowel de goudprijs als het schuldenplafond lineair weergeeft, laat tevens zien dat zowel de goudprijs als het schuldenplafond steeds sneller stijgen. De twee gaan hand in hand naar boven, met enige uitzonderingen in 2008 (toen er een grote deflatie dreigde na de val van Lehman Brothers) en in 2011 (toen de goudprijs heel hard begon te stijgen tot een niveau boven de $1.900 en vervolgens weer corrigeerde tot beneden de $1.600). Als we het schuldenplafond van de Amerikaanse overheid gebruiken als indicator voor de goudprijs komen we uit op een waarde van $1.960 voordat het plafond opnieuw verhoogd moet worden. Er zit dus ruim $200 aan opwaarts potentieel in de goudprijs volgens deze vergelijking.

Naar verwachting zal het Amerikaanse schuldenplafond van $16,4 biljoen nog dit jaar bereikt worden, waardoor we aan de hand van de eerste grafiek een koersdoel van $1.960 tot $2.000 kunnen hanteren op basis van de spilzucht van de Obama regering. Natuurlijk moeten we opmerken dat de relatie tussen de twee niet perfect is en dat deze data niets laten zien over de situatie in de jaren '70 en '80, toen de goudprijs hard omhoog en weer even snel omlaag ging. Toen was de correlatie met het schuldenplafond immers ver te zoeken (zie afbeelding 2).

Dit verhaal moet uiteraard niet worden begrepen als beleggingsadvies, daarvoor dient een belegger zich eerst vertrouwd te maken met de verschillende fundamentals die de goudmarkt sturen. Onderstaande grafek is van Zero Hedge, maar er zijn er nog veel meer te vinden via Google.

Sterke correlatie tussen goudprijs en schuldenplafond. Nieuw plafond van $16,4 biljoen zet koersdoel goud op $1.960

De correlatie vervalt als we de historische grafiek erbjj pakken

Goud noteert op het moment van schrijven een winst van 0,71% op $1732,80 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een minimale winst van 0,08% op €1314,38 per troy ounce.

Zilver noteert op het moment van schrijven een winst van 0,90% op $33,77 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 0,31% op €25,60 per troy ounce.

Ondanks dat alle inteationale beurzen vandaag een verlies noteren, doen goud en zilver het wederom goed vandaag. Aangezien beide edelmetalen de laatste maanden sterk met de beurzen gecorreleerd zijn is dit opvallend te noemen.

Goud noteert op het moment van schrijven een winst van 0,98 % op $1726,60 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 0,62% op €1313,07 per troy ounce.

Zilver noteert op het moment van schrijven een winst van 0,81% op $33,55 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 0,66% op €25,55 per troy ounce.

Gisteravond na Nederlandse handelstijd schoten zowel goud als zilver omhoog, reden hiervan was de persconferentie van FED-voorzitter Ben Beanke. De FED maakte kenbaar dat ze minimaal tot 2014 een zeer laag rente tarief zal hanteren, mede hierdoor zijn de verwachtingen voor een nieuwe ronde geldcreatie hoger dan ooit. Doordat de rente zo laag blijft is het niet aantrekkelijk om je geld op de bankrekening te zetten. Hierdoor zullen beleggers op zoek gaan naar andere beleggingsmogelijkheden, waaronder goud en zilver.

Door het nieuws van de FED noteerden de Amerikaanse beurzen gisteravond al hoger, de Europese beurzen volgden vandaag met winsten boven de procent. Ook goud en zilver presteren vandaag goed en staan momenteel op een plus van net onder de 1%. Omdat goud gisteravond door de $1700 grens heen brak zijn de vooruitzichten voor het edelmetaal zeer positief volgens sommige analisten. Ook zilver is op de goede weg en zou zichzelf een grote dienst bewijzen als het binnenkort door de $35 grens heen breekt.

De euro won vandaag wat terrein tegenover de dollar en staat daarmee op het hoogste niveau sinds ruim een maand. Het nieuws van de FED speelde hier ook een rol in, tevens werd er vandaag Italiaans schuldpapier succesvol geveild tegen een relatief lage rente.