Marketupdate

Blog

  • Zwitserse centrale bank koopt aandelen met nieuw geld

    De Zwitserse centrale bank probeert koste wat kost de waarde van haar munt laag te houden, door iedere maand voor miljarden aan Zwitserse franken bij te drukken. Vorig jaar ging dat om een bedrag van in totaal 67 miljard Zwitserse frank, zo blijkt uit het jaarverslag dat in maart gepubliceerd werd. Met dat geld koopt de centrale bank niet alleen vreemde valuta op, maar ook aandelen. Vooral aandelen van grote Amerikaanse bedrijven, zoals de volgende grafiek van Zero Hedge laat zien.

    swiss-bank-holdings

    Zwitserse centrale bank koopt nog meer aandelen (Grafiek via Zero Hedge)

    Goudmijnaandelen

    De Zwitserse centrale bank heeft naast deze aandelenportefeuille ook een meer speculatief mandje met aandelen van goudmijnen en zilvermijnen. Uit de laatste rapportage aan de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) blijkt dat de totale aandelenportefeuille van $60 miljard voor ongeveer $876 miljoen bestaat uit aandelen van meer dan dertig verschillende mijnbouwbedrijven. In dat lijstje staan ook bekende namen als Newmont Mining, Goldcorp, Silver Wheaton en First Majestic.

    swiss-gold-and-silver-mining-share-holdings-September-30-2016

    Zwitserse centrale bank bezit ook voor miljoenen aan mijnbouwaandelen (Via Smaulgld)

    Monetaire verruiming

    De centrale bank probeert in haar jaarverslag de indruk te wekken dat ze erg voorzichtig en weloverwogen aandelen opkoopt. In drie pagina’s legt ze uit waarom ze geen positie neemt in aandelen van binnenlandse bedrijven, financiële instellingen en bedrijven die wapens of andere maatschappelijk onverantwoorde zaken produceren. Maar waar de centrale bank volledig aan voorbij gaat is dat ze zich bezighoudt met een vorm van monetaire financiering, door met nieuw geld aandelen te kopen. Dat doet ze overigens niet alleen, want ook de Bank of Japan koopt al jaren aandelen van bedrijven op om de aandelenmarkt te ondersteunen.

    Uit het jaarverslag van de Zwitserse centrale bank:

    By investing part of the currency reserves in a well diversified range of shares and corporate bonds, the SNB is able to exploit the positive contribution of these investment categories. At the same time, it retains the flexibility to adjust its monetary and investment policy to changing requirements.

    Given the lengthening of the balance sheet in recent years, the diversification of investments has become increasingly important, and the SNB has thus systematically expanded its investment universe. The last expansion took place in 2015, when the SNB added shares issued by companies in emerging economies and Chinese government bonds denominated in renminbi.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Euro loopt op doordat markten winst Macron inprijzen

    Zoals verwacht in de consensus opinie en opiniepeilingen, werd de tweede ronde van de Franse presidentsverkiezingen een overwinning voor Macron. Hij behaalde 65% van de stemmen, tegenover 35%.

    De laatste stemming was nog duidelijker dan de polls voorspelden, waarin de centrist kandidaat een 32-punts voorsprong over zijn tegenstander kreeg. Het gebrek aan reactie op valutamarkten in Azië maandag vroeg in de ochtend, na de verkiezing, bevestigt dat dit in lijn ligt van de voorspelling van handelaren en investeerders.

    https://twitter.com/touitts/status/861473559155273729

    De euro was de best presterende G10-valuta vorige week, omdat beleggers de laatste bezorgdheid over een Le Pen-overwinning hebben geprijsd. De dollar eindigde de week onveranderd in handelsgewogen termen, doordat de rendementen van de Schatkist stegen na een sterk Amerikaans loonrapport en een optimistische Federale Reserve-verklaring. Een opmerkelijke verliezer was de Australische dollar, afgewogen door de daling van ijzerertsprijzen.

    Volgende week kunnen twee gebeurtenissen kritisch zijn voor de valutamarkt. In de VS zullen de inflatiegegevens voor april ons vertellen of de verrassende dalende trend in maart veroorzaakt werd door tijdelijke factoren. Als dat zo is, zouden we een sterk dollarresultaat kunnen zien, aangezien de verwachtingen van de Amerikaanse rentevoet opwaarts aanpassen. Ook kan de vergadering van de Bank of England donderdag het Britse pond sterling steunen als een ander lid van het MPC zich bij Kristin Forbes aansluit bij haar havikse tegenstrijdigheid met het argument dat de tarieven onmiddellijk stijgen.

    Britse pond

    Sterke PMI-bedrijfsactiviteitsgegevens gesteund door Sterling vorige week, waardoor een deel van de somberheid van de zachte groei van het eerste kwartaal afgezwakt wordt. Dit goede nieuws was echter niet genoeg om pessimisme uit te wissen over de evolutie van de eerste Brexit-gesprekken met de Europese Unie. Uiteindelijk eindigde het pond bijna ongewijzigd, zwevend dichtbij de top van de post-Brexit-reeksen.

    Alle ogen richten zich nu op de Bank of England ontmoeting van mei. We verwachten dat de voorspelling van de toekomstige groei wat afneemt, terwijl de inflatie stijgt. Uiteindelijk zou het netto effect op Sterling minimaal moeten zijn en zal de pond waarschijnlijk worden verhandeld in reactie op gebeurtenissen elders, met name de belangrijkste inflatiegegevens van de VS.

    Euro

    Zonder grote economische of monetaire gebeurtenissen uit de Eurozone, en handelaren overtuigd van een Macron-overwinning in de Franse presidentsverkiezingen, steeg de gemeenschappelijke munteenheid tegenover alle andere belangrijke valuta’s. Deze week zal ook vrij rustig zijn.

    Net als bij Sterling krijgt het inflatienummer uit de VS extra belang. We merken op dat de euro nu aanzienlijk verhandeld wordt boven het niveau dat de differentiëringen aan de andere kant van de Atlantische Oceaan zouden rechtvaardigen en daarom kwetsbaar zijn voor eventuele opwaartse verrassingen van de Amerikaanse gegevens.

    Amerikaanse dollar

    Een drukke week aan de andere kant van de Atlantische Oceaan heeft in het algemeen ons standpunt bevestigd dat de bescheiden economische vertraging in het eerste kwartaal van 2017 tijdelijk is. Op woensdag maakte de federale overheid duidelijk dat de economische zwakheid van het eerste kwartaal tijdelijk was door overlopende factoren. Het meldde ook dat de inflatie van de VS dicht bij het doel ligt.

    Verder is de enige dissentvormer van de vorige vergadering (Kashkari) nu bij de rest van de commissie, een bescheiden havikse ontwikkeling. De duidelijke implicatie is dat de Federale Reserve op de hoogte is van het opnieuw verhogen van de tarieven op de juni-vergadering, die de Amerikaanse dollar zou moeten steunen.

    Dit algemeen hawkish bericht werd versterkt door het sterke banencijfer van april. De werkloosheid daalde met 0,2% en het tekort aan werkgelegenheid is een sterke 0,3%, wat aangeeft dat de Amerikaanse economie iets heel dicht bij volledige werkgelegenheid heeft bereikt. Terwijl de loongegevens een beetje zachter waren, blijven we ervan overtuigd dat de recente daling van de werkloosheid eerder zal leiden tot een stijging van de loondruk, en de Federale Reserve blijft op weg naar piektarieven in juni en ten minste een keer, misschien nog twee keer voor het einde van 2017.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Grootste wekelijkse daling goudprijs sinds november

    De goudprijs heeft deze week de grootste daling laten zien sinds de verkiezing van Donald Trump begin november vorig jaar. In vijf dagen tijd zakte de prijs van het edelmetaal met 4%, van €37.409 naar ongeveer €35.900 per kilogram.

    In dollars was de daling met 3,2% wat kleiner, omdat de euro deze week wat sterker werd ten opzichte van de Amerikaanse valuta. Op het moment van schrijven kost een troy ounce $1.227, terwijl er maandagochtend nog een prijs van $1.268 op de borden stond.

    Ook zilver is weer wat goedkoper geworden, want in dollars gemeten daalde de prijs vrijdag voor de veertiende handelsdag op rij. De afgelopen week zakte de zilverprijs van €507 naar €477 per kilogram (-5,92%) en van $17,20 naar $16,30 per troy ounce (-5,23%).

    goudprijs-5mei2017

    Goudprijs zakte deze week met ongeveer 4% (Bron: Goudstandaard)

    Negatief sentiment

    Het sentiment ten aanzien van goud en zilver is sinds de eerste Franse verkiezingsronde van 23 april gekanteld. Presidentskandidaat Macron, die als gematigde en pro-Europese kandidaat wordt neergezet, gaat aan de leiding in de verkiezingsrace. Beleggers achten de kans op een Frexit steeds kleiner worden en verlaten veilige havens als goud en zilver in ruil voor aandelen en obligaties.

    Op zondag 7 mei wordt in Frankrijk de tweede stemronde gehouden. Volgens de laatste peilingen zal Macron daar iets meer dan 60% van de stemmen binnenhalen, wat in theorie voldoende is om de nieuwe president van Frankrijk te worden. Beleggers hebben hier al op voorgesorteerd door goud te verkopen en in euro’s te stappen.

    Naast de verkiezingen hadden ook nieuwe banencijfers uit de Verenigde Staten invloed op de goudprijs. In april kwamen er 211.000 nieuwe banen bij, terwijl beleggers rekenden op een getal van 190.000. Positieve macro-economische cijfers hebben vaak direct invloed op de prijzen van edelmetalen.

    De prijzen van edelmetalen als platina en palladium gingen gedurende de week ook omlaag, maar wisten vrijdag een deel van het verlies goed te maken. Deze edelmetalen kennen veel industriële toepassingen en hebben daarom een relatief cyclisch karakter. In een opwaartse cyclus is het sentiment positief en stijgt de vraag naar auto’s, een sector waar veel van deze metalen gebruikt worden.

    gold-weekly-move

    Grootste wekelijkse daling goudprijs sinds november (Grafiek via Bloomberg)

    Federal Reserve

    Afgelopen woensdag bevestigde de Federal Reserve haar plannen om de rente later dit jaar verder te verhogen. Tot een renteverhoging kwam het niet, maar de optimistische woorden van Yellen waren genoeg reden voor beleggers om hun positie in goud af te bouwen.

    Een stijgende rente betekent dat de dollar meer waard wordt en dat het relatief gezien duurder wordt om goud aan te houden. Ook dit kan voor sommige beleggers aanleiding zijn geweest om wat goud te verkopen.

    Ten opzichte van begin dit jaar staat de goudkoers in euro momenteel 1,8% hoger, terwijl zilver na een goede start begin dit jaar weer 5,5% lager staat dan op 1 januari.



  • China wil gebruik lokale valuta stimuleren voor Silk Road

    De landen die deelnemen aan de Silk Road moeten hun eigen valuta gebruiken om grote infrastructurele projecten te financieren, aldus de gouverneur van de Chinese centrale bank, Zhou Xiaochuan. In het financiële tijdschrift China Finance schrijft hij dat landen op deze manier het wisselkoersrisico kunnen verkleinen en de financiële stabiliteit in eigen land kunnen verbeteren.

    Het Silk Road project is een grootschalig initiatief waar tientallen landen op het Euraziatische continent aan deelnemen. Doel van dit project is om China met de rest van Azië en Europa te verbinden, onder andere door nieuwe investeringen in spoorwegen, snelwegen, havens en pijpleidingen voor transport van olie en gas.

    silk-road-initiative

    Silk Road verbindt China met rest van Azië en Europa

    Miljardeninvestering voor Silk Road

    Voor de financiering van dit soort projecten richtte China de Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB) op, waar verschillende Aziatische en Europese landen zich bij hebben aangesloten. Deze investeringsbank kan samen met de China Development Bank diverse nieuwe projecten financieren, maar als het aan Zhou Xiaochuan ligt zijn er ook veel mogelijkheden om private investeerders bij dit project te betrekken.

    Met deze boodschap wil de gouverneur van de Chinese centrale bank de verschillende landen aansporen om hun afhankelijkheid van de dollar te verkleinen. De timing is niet toevallig, want op 14 en 15 mei komen de wereldleiders van 28 verschillende landen in Beijing bijeen om de aanleg van de Silk Road te bespreken. Volgens schattingen van Credit Suisse zal er de komende vijf jaar in totaal $500 miljard geïnvesteerd worden in dit Chinese project. Die investeringen komen uit maar liefst 62 verschillende landen.



  • Centrale banken kopen minder goud dan vorig jaar

    Centrale banken hebben in het eerste kwartaal van dit jaar veel minder goud gekocht dan in dezelfde periode van vorig jaar, zo blijkt uit nieuwe cijfers van het World Gold Council. Kochten ze een jaar geleden nog 104,1 ton goud bij, in de eerste drie maanden van dit jaar bleef de teller staan op ‘slechts’ 76,3 ton.

    De daling van 18% ten opzichte van 2016 valt voor het grootste gedeelte toe te schrijven aan China, dat sinds oktober vrijwel geen edelmetaal meer aan haar reserves heeft toegevoegd. De centrale bank worstelde met een kapitaalvlucht, waardoor ze een aanzienlijk deel van haar valutareserves moest aanspreken.

    Van de bijna $4 biljoen die ze in 2014 op de balans had staan is nu nog maar $3 biljoen over. Deze ontwikkeling zorgde er – samen met de stijging van de goudprijs – overigens wel voor dat de goudreserve als percentage van de totale reserve het afgelopen jaar verder toenam.

    gold-purchases-quarterly-wgc

    Centrale banken blijven goud kopen, maar minder dan vorig jaar (Bron: World Gold Council)

    Rusland koopt meeste goud

    Als we het hebben over de grootste private goudmarkt, dan steken China en India met kop en schouders boven de rest uit. Maar als het gaat om de strategische goudaankopen van centrale banken, dan komt geen enkel land in de buurt bij Rusland. Haar centrale bank kocht in drie maanden ruim 65 ton goud bij, de helft meer dan in het eerste kwartaal van een jaar geleden. Kazachstan kocht in het eerste kwartaal 9,6 ton goud bij, waarmee deze twee landen samen het grootste deel van de goudaankopen door centrale banken wereldwijd voor hun rekening nemen.

    Hier en daar werden ook kleine hoeveelheden verkocht, bijvoorbeeld door Jordanië en Qatar (beide drie ton). Ook werden er nog kleinere volumes verkocht door de centrale banken van Tsjechië, Mexico, Mongolië en Mozambique. Argentinië leende in het eerste kwartaal van dit jaar een deel van haar goudvoorraad uit.

    Centrale banken zijn al sinds het uitbreken van de financiële crisis goud aan hun reserves aan het toevoegen. Dat deden ze begin dit jaar minder gretig dan in 2016, maar de trend is nog steeds intact. Centrale banken kopen edelmetaal als vorm van diversificatie en als bescherming tegen politieke en economische risico’s.

    Turkije

    De rest van dit jaar zou ook de centrale bank van Turkije weer goud kunnen kopen, zo suggereert de World Gold Council. In april kreeg de centrale bank het recht van eerste koop voor al het goud dat in eigen land gedolven wordt. Daarmee volgt Turkije de koers van Rusland, waar de centrale bank ook een aanzienlijk deel van de binnenlandse goudproductie opkoopt.

    Verschillende landen zien het strategische belang van het edelmetaal en willen het daarom zoveel mogelijk binnen de landsgrenzen houden. Ook China, de grootste goudproducent ter wereld, exporteert maar een zeer klein deel van haar binnenlandse productie.

    Westerse landen hebben naar verhouding al zeer grote goudreserves en zijn daarom niet actief op de goudmarkt. Sterker nog, voor het uitbreken van de crisis verkochten ze jaarlijks nog een paar honderd ton goud onder het Central Bank Gold Agreement.

  • Griekse belastingdienst krijgt toegang tot bankkluisjes

    In Griekenland zijn bankkluisjes niet meer veilig voor de belastingdienst, want de fiscus heeft vanaf nu de bevoegdheid kluisjes open te maken en een deel van de inhoud in beslag te nemen. Met deze extreme maatregel probeert men de belastingontduiking in het land de kop in te drukken, een probleem waardoor de Griekse overheid jaarlijks miljarden aan inkomsten misloopt.

    Safe_iconThe Times schrijft dat de belastingdienst begint met het openmaken van de bankkluisjes van 5.500 zeer vermogende Grieken, die samen nog meer dan €70 miljard aan belastingen verschuldigd zijn.

    Waardevolle spullen als aandelen, obligaties, juwelen en kunstwerken zullen door de fiscus in beslag worden genomen. Ligt er contant geld in het kluisje, dan wordt daar maximaal de helft van in beslag genomen. Met deze ongekende maatregel hoopt de Griekse overheid €700 miljoen aan extra belastinginkomsten binnen te halen.

    Kapitaalcontroles

    Het controleren en in beslag nemen van de inhoud van bankkluisjes is de volgende stap richting meer financiële repressie. Natuurlijk is iedereen verplicht om zijn of haar belastingen te betalen, maar rechtvaardigt dat ook het openmaken van bankkluisjes met privé eigendommen van burgers?

    De afgelopen jaren werd de Griekse bevolking al met verschillende vormen van kapitaalcontroles geconfronteerd, zoals een limiet voor het opnemen van contant geld, een limiet aan banktransacties naar het buitenland en een beperking op het maximumbedrag dat Grieken contant mogen afrekenen. Door de kapitaalcontroles mochten spaarders in de zomer van 2015 ook geen contant geld uit bankkluisjes halen.

    Bankkluisje

    Als spaarder moet je erg goed opletten met een kluisje bij de bank, omdat banken onderdeel zijn van het financiële systeem. Dat betekent dat in een crisissituatie banken hun deuren kunnen sluiten, waardoor je geen toegang meer hebt tot je bankkluisje. Valt een bank om, dan is het ook niet gegarandeerd dat je de inhoud van je kluisje mag houden. Valt de inhoud binnen de boedel, dan krijg je maar een deel van je bezit terug.

    Wil je je vermogen goed beschermen, dan is het dus belangrijk om ook deze zaken goed in de gaten te houden. De ervaring van de laatste jaren leert dat maatregelen die in normale tijden nog ondenkbaar lijken in een crisis toch doorgevoerd worden.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Adviseur Poetin: “Amerikaanse agressie alleen te stoppen via dollar”

    De enige manier om Amerikaanse agressie een halt toe te roepen is om van de verslaving aan dollars af te komen. Die zei Sergey Glazyev, adviseur van het Kremlin, afgelopen vrijdag in een interview met het Russische persbureau TASS.

    “Hoe agressiever de Amerikanen worden, hoe sneller ze de ineenstorting van de dollar zullen meemaken. Het dumpen van dollars is de enige manier voor slachtoffers van Amerikaanse agressie om dit te stoppen. Zodra wij [Rusland] en China de dollar dumpen betekent dat het einde van de militaire macht van de Verenigde Staten.”

    sergey-glazyev-teaserIn het interview met TASS liet Glazyev ook weten niet verrast te zijn door het buitenlandse beleid van de nieuwe Amerikaanse president Trump. Daarover zei hij het volgende:

    “Ik heb geen illusies gehad ten aanzien van een verandering in het [Amerikaanse] beleid. De Amerikaanse agressie over de hele wereld vindt haar wortels in haar ambitie om de Amerikaanse hegemonie te behouden, terwijl het economische leiderschap al is overgenomen door China. De Verenigde Staten hebben geen middelen om de rest van de wereld dollars te laten gebruiken anders dan de wapenstok.

    Dat is waarom de Amerikanen verzeild zijn geraakt in een hybride oorlog met de hele wereld, om hun schuldenlast bij andere landen kunnen neerleggen, iedereen te beperken tot het gebruik van dollars en de landen te verzwakken waar ze geen controle over uit kunnen oefenen.

    In deze context kun je de anti-Russische hysterie en de groeiende Ruslandfobie zien als iets van de lange termijn dat gekoppeld is aan de belangen van de regerende elite in de Verenigde Staten. In dat opzicht doet Trump wat de regerende elite van hem verwacht.”

    Volgens Sergey Glazyev wordt deze hybride oorlog wereldwijd gevoerd, maar zijn de pijlen nu vooral gericht op Rusland. Daarmee lijkt de geschiedenis zich volgens hem weer te herhalen, omdat iedere keer als de wereldmacht verschuift er een strijd gevoerd wordt over de controle over het zogeheten ‘Rimland’ van het Euraziatische continent (zie kaartje).

    Lees ook:

    rimland-wikimedia

    De eeuwige machtsstrijd om controle over Eurazië laait opnieuw op

  • De markt voor olie en gas wordt een kopersmarkt

    Op de energiemarkten vindt bijna ongemerkt een kleine revolutie plaats. Het gaat niet om de geleidelijke verschuiving van fossiele brandstof naar renewables of de keuze voor gas in plaats van kernenergie. Het gaat om een machtsverschuiving tussen producenten en consumenten. De afgelopen vijftig jaar werd de markt gedicteerd door de producenten van energie en in het bijzonder door OPEC.

    Daar lijkt nu een einde aan te komen. Het is meer en meer de consument die de prijzen dicteert en zijn handelspartners selecteert. Zo ondertekenden in maart drie importeurs van LNG (vloeibaar aardgas) een memorandum waarin ze overeenkwamen samen te werken bij de aankoop van LNG. Het waren het Koreaanse Kogas, het Japanse JERA en het Chinese Cnooc. Het zijn drie bedrijven uit drie verschillende landen die tot voor kort met elkaar concurreerden om in de eigen energiebehoefte te voorzien.

    Onderlinge concurrentie is niet langer noodzakelijk. Prijzen voor LNG zijn al drie jaar in beweging en daar zal niet snel een einde aan komen. Op zich ziet de markt er goed uit. Er komt de komende twee jaren een hele reeks aan nieuwe LNG-projecten op de markt. The International Gas Union telt er maar liefst 28, waarvan sommige heel groot zijn. Het gaat dan om Cove Point in de VS en Yamal in Rusland. In beide gevallen gaat het om capaciteit voor het vloeibaar maken van aardgas, van meer dan 5 miljoen ton per jaar.

    Overschot aan aardgas?

    Dat klinkt allemaal goed en veelbelovend, maar het is een niet te negeren feit dat de vraag naar gas kleiner is dan het aanbod ondanks de groeiende populariteit van het goedje. Volgens the International Gas Union steeg de handel in LNG in 2016 met 5% naar 258 miljoen ton. De capaciteit om aardgas vloeibaar te maken groeide naar 339 miljoen ton. Die overcapaciteit veroorzaakt prijsdruk. Er is eenvoudigweg te veel gas en het aanbod lijkt de komende jaren alleen maar toe te nemen. De markt is zo overvoerd dat bedrijven zich wel tweemaal bedenken om nieuwe winningsprojecten op stapel te zetten. Dat is bijvoorbeeld het geval in Egypte, waar recentelijk nieuwe voorraden aangeboord zijn, maar daar is het tot dusverre bij gebleven. Het overschot is terug te zien in de prijsontwikkeling. Kostten Aziatische importen in 2013 nog $20 per mmbtu, nu is dat gedaald naar $6 per mmbtu. De prijsval kan nog wel even aanhouden als de Amerikanen hun schaliegas naar de markt brengen! De macht lijkt naar de consument te vloeien. Gas mag niet meer als een waardeloos bijproduct afgefakkeld worden, terwijl LNG-projecten kostenintensief zijn en kunnen niet zomaar gesloten kunnen worden. Voor producenten is de enige uitweg contracten voor de lange termijn af te sluiten, waarbij de voorwaarden door de afnemer gedicteerd worden. Het is niet gezegd dat de machtsverschuiving beperkt zal blijven tot de markt voor (vloeibaar) aardgas. Het is beslist niet ondenkbaar dat de genoemde verschuiving ook op de oliemarkt gaat plaatsvinden.

    oil-supplies-retreat

    Olieproductie stijgt weer (Bron: Bloomberg)

    Vraag en aanbod

    De balans tussen vraag en aanbod is nog steeds ver te zoeken op de oliemarkt. Het is nog maar de vraag of die balans er wel komt, ondanks de huidige overeenkomst tot productiebeperking tussen OPEC en enkele non-OPEC-landen. Het is onmiskenbaar dat lansen als Rusland, Venezuela en Nigeria om extra inkomsten zitten te springen. Voor sommige grote oliebedrijven is het al niet veel anders. Zij zullen waarschijnlijk gaan kiezen voor de zekerheid van verkoop om zo in ieder geval de kosten van de hoge investeringen terug te kunnen verdienen. De eerste tekenen van een kopersmarkt zijn al te zien. Een land als Iran blijft, ondanks de huidige sancties, olie exporteren. De Iraniërs zijn tuk op bilaterale overeenkomsten, waarbij ze olie met forse kortingen aanbieden. Het is bovendien een goed bewaard geheim in de markt dat de officiële prijs voor olie en gas vaak weinig meer van doen heeft met de werkelijke prijs. Een verschuiving van de macht van producent kan niet zonder gevolgen blijven. OPEC verliest in sneltreinvaart zijn vermogen om prijzen vast te stellen. Beleggers zullen daarom het rendement op hun investeringen zien teruglopen en staten hun inkomsten. Bilaterale overeenkomsten verminderen de toestroom naar de internationale markten. Die kunnen daardoor volatieler worden bij een verminderend en onzekerder aanbod. Marktbewegingen hebben de neiging van de ene naar de andere kant te bewegen. Dat is normaal. De afgelopen vijftig jaar maakten de producenten de dienst uit. Nu lijkt het evenwicht te verschuiven ten faveure van de afnemer. Sommige beleggers en bedrijven zullen dat als iets tijdelijks, als iets cyclisch beschouwen. Dat lijkt een riskante strategie, want ook buiten de traditionele energiemarkten is volop beweging en vernieuwing. Het is misschien verstandiger de huidige verschuiving als structureel te beschouwen en daar de strategie op af te stemmen. Cor Wijtvliet Deze bijdrage is mogelijk gemaakt door Beurshalte beurshalte-logoOver Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden! Disclaimer: Bovenstaand artikel is geen professioneel beleggingsadvies en het is ook geen uitnodiging om te gaan beleggen. Beleggen brengt kosten en risico’s met zich mee. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het artikel is louter de persoonlijke mening van de auteur.

  • Griekse economie kwart gekrompen sinds crisis

    De Griekse regering heeft na jaren van bezuinigen eindelijk haar begroting weer op orde, maar daar heeft de bevolking een hoge prijs voor betaald. Salarissen voor ambtenaren en pensioenuitkeringen werden verlaagd en veel Grieken verloren hun baan, met als resultaat een gigantische krimp van de economie. Gecorrigeerd voor de inflatie kromp de economie tussen 2007 en 2012 met een kwart, om vervolgens op dat lagere welvaartsniveau te stabiliseren.

    De volgende grafiek laat in één oogopslag dat Griekenland door de bezuinigingen al jaren stagneert, terwijl de Eurozone als geheel en de Verenigde Staten al sinds 2009 weer een bescheiden groei laten zien. Het is nog maar de vraag of Griekenland ooit kan ontsnappen uit deze schuldenberg, want een begrotingsevenwicht alleen is bij lange na niet genoeg om de staatsschuld weer omlaag te krijgen. Die is met een omvang van 180% van het bbp moeilijk houdbaar te noemen.

    Is de Griekse schuldencrisis op te lossen met nog meer bezuinigingen en hervormingen? Of is het kwijtschelden van een deel van de schulden op termijn toch niet te voorkomen? En was de Griekse economie sterker uit de crisis gekomen als ze een eigen munt had die ze kon devalueren?

    greece-economic-growth

    Griekse economie kwart gekrompen sinds crisis (Grafiek via @jsblokland)

    greece-government-debt-to-gdp

    Griekse staatsschuld als percentage van het bbp (Bron: Trading Economics)

  • Bitcoin opnieuw duurder dan goud

    De opmars van Bitcoin lijkt niet te stoppen, want met een prijs van meer dan $1.400 is de virtuele munt opnieuw duurder dan een troy ounce goud. Een gouden Krugerrand kost op het moment van schrijven iets meer dan €1.200, terwijl je voor een Bitcoin omgerekend ongeveer €1.300 moet neertellen.

    Niet alleen is de virtuele munt duurder dan de ‘benchmark’ van een troy ounce goud, ook is de marktwaarde van alle 16,3 miljoen Bitcoin in omloop inmiddels gelijk aan de marktwaarde van al het zilver in de wereld. Tegen de huidige koers zijn alle Bitcoins samen $23,14 miljard waard, terwijl de waarde van al het zilver vorig jaar op $20 miljard geschat werd.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Volatiliteitsindex naar laagste niveau in 10 jaar

    De volatiliteit op de Amerikaanse aandelenmarkt bereikte onlangs het laagste niveau in tien jaar tijd, zoals onderstaande grafiek van de VIX index laat zien. Deze index is een bekende graadmeter voor de volatiliteit op de S&P 500, de belangrijkste Amerikaanse beursindex. Bij een lage volatiliteit zijn er weinig grote koersschommelingen, waardoor de index ook wel gezien wordt als een soort indicator voor angst of paniek onder beleggers.

    Kijken we naar het verloop van de VIX index sinds het uitbreken van de crisis, dan zien we een licht dalende trend in de volatiliteit. Niet alleen zijn de pieken steeds lager, ook zijn de onderliggende koersbewegingen in rustige periodes veel lager dan een aantal jaar geleden. Zijn aandelen de nieuwe veilige haven? Of is dit de stilte voor de storm?

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.