Blog

Nieuws uit Nederlandse media

'Het systeem in de zorg is ziek geworden'
Als het op de zorg aankomt dan kan ik mij verschrikkelijk opwinden over de verspilling van gemeenschapsgeld. Peperdure medicijnen, compleet overbodige en duur management, een lappendeken van ineffectief opererende overheidsinstanties, en ongelooflijk hard werkende zorgverleners die gek worden van alle onzinnige Haagse onverbeterlijke symptoombestrijdingsmaatregelen die hun werk eerder moeilijker maken dan makkelijker. Als er op een beleidsterein door Den Haag de afgelopen decennia prutswerk is afgeleverd dan is het wel in de zorg: in plaats van kostenbeheersing is er sprake geweest van kosteninflatie terwijl de kwaliteit van de zorg is afgenomen.

Met de vergrijzing voor de deur is het dus zaak om overbodige verspilling uit te bannen. Als mijn diep gekoesterde wens ooit in vervulling gaat en patenten een andere beloningsstructuur krijgen, dan zijn daar jaarlijks letterlijk miljarden te besparen. De kosten van medicijnen zijn belachelijk hoog vanwege de monopolierechten die door de wetgever gratis worden verstrekt. Dat is mercantilisme ten voeten uit en het is dan ook niet heel wonderlijk dat de grote farmaceuten uit de Verenigde Staten komen.

Het is nu eenmaal een terugkerend fenomeen dat wereldmachten hun relatieve economische voorsprong via protectionistische maatregelen beschermen en daarmee de concurrentieverhoudingen op het standje monopolistische of oligopolistische concurrentie zetten om hun nationale belangen boven het algemeen menselijk belang te verheffen.

Enfin, in het FD verscheen een artikel met de heldere kritiek van Margo Berends. Zij werkte jarenlang in de zorg en kan legt één en ander uit over de structurele verspilling in de zorg. Zij stelt dat het systeem ziek is en om die conclusie kan vrijwel niemand om heen. 

• ‘Het systeem in de zorg is ziek geworden’ (FD)

En kijkende naar de overheidsbegroting dan hebben we het over de grootste kostenpost van de Rijksoverheid:

Bron: Rijksoverheid (het eerst vermelde rapport..)

En dan is het ook handig om even naar de uitsplitsing van de kosten te kijken en de kostenstijgingen sinds 1998. De kosten stijgen exorbitant terwijl overal de geluiden hetzelfde zijn: de kwaliteit holt achteruit. Halleluja plan-economie. Twee tabellen:

Bron: CBS

Shell verwacht lagere olieprijzen
Autorijdend Nederland kan er rekening mee houden dat de benzineprijzen zullen dalen. Over economische impulsen gesproken, lagere olieprijzen werken generiek door in de economie met als effect dat de kosten omlaag gaan en de koopkracht ermee vergroot worden..

• Shell verwacht dalende olieprijzen (RTL-Z)

Markt bevriest krediet Spanje: Spaans benauwd
De Spaanse minister van Financiën heeft zijn expliciete zorgen geuit over de snel stijgende rente die Spanje moet betalen om aan krediet te komen. Hij verwoordde het treffend: [d]e hoge rente betekent dat de deur voor Spanje ,,niet open'' staat, [zo] stelde Montoro.” Spanje zal naar alle waarschijnlijkheid een beroep doen op Europese noodgelden om haar banken te herkapitaliseren en dat zou veel zorgen moeten wegnemen. Dat het Spaanse financiële stelsel daarmee als een comateuze patient aan het infuus wordt gelegd maar niet opnieuw tot leven wordt gewekt, moet voor iedereen nu wel duidelijk zijn..

• 'Financiële markten sluiten deur voor Spanje' (RTL-Z)

In een artikel in het FD werd aandacht geschonken aan de meningen van financials over Rajoy en die is niet mals. Onder de kop “Rajoy heeft voordeel van de twijfel vlot verspeeld” wordt de Spaanse premier de maat genomen:

'Onhandig'
De premier ondermijnde het resterende vertrouwen nog verder toen hij op 23 mei de andere eurolanden om hulp vroeg de Spaanse rente te verlagen. Eerder had Rajoy altijd volgehouden dat zijn land op eigen kracht de crisis door zou komen. Ook een omzichtige en mislukte poging om het probleem bij de geplaagde kredietverstrekker Bankia op te lossen, joeg beleggers weg. Het gevolg: de rente steeg verder tot een niveau boven de 6,5%. 

Hoe valide de kritiek ook is, dit is wel erg makkelijk..

• Rajoy heeft voordeel van de twijfel vlot verspeeld (FD)

Hypotheekplannen uitgesteld tot na verkiezingen
Via NU.nl: Weekers gaf aan dat hij te weinig tijd heeft om de plannen uit te werken van CDA, VVD, GroenLinks, D66 en ChristenUnie. Deze partijen hebben afgesproken dat alleen annuïteitenhypotheken vanaf volgend jaar nog voor aftrek in aanmerking komen. Bij dergelijke hypotheken lost men af tijdens de looptijd. De afspraken in het akkoord hebben enkel betrekking op nieuwe hypotheken.

Lalalalalala: de wal moet het hypotheekschip keren en het is wachten op Spaanse toestanden in Nederland..

Overigens moet ik erg hard lachen om het gestuntel ten aanzien van het belasten van woon-werk verkeer: dit meen je niet. Ik quote nogmaals NU.nl:

Maandag werd eveneens bekend dat de belasting op woon-werkverkeer wordt behandeld na de verkiezingen. [..] Hij noemde daarbij een voorbeeld van een loodgieter, die na werktijd een busje van de zaak mee naar huis neemt om de volgende ochtend direct naar een klant te kunnen. “Is dat dan wel of geen woon-werkverkeer?”

De kosten die gemaakt worden om dit soort vragen met regelgeving te beantwoorden wegen toch niet op tegen de opbrengsten van compleet absurde en overbodige bureaucratie?! Straks komt het er in de praktijk op neer dat de loodgieter – omdat dit fiscaal aantrekkelijker is – eerst omrijdt en zijn busje bij de baas neerzet, zijn eigen auto pakt en naar huis rijdt. Effect? De totaal gemaakte kosten stijgen. Die kosten worden meegenomen in de kostprijs van de loodgieter en die worden weer afgewenteld op de finale eindgebruiker in de economie: u. En dat gebeurt per definitie ofwel linksom dan wel rechtsom.

• Hypotheekplannen uitgesteld tot na verkiezingen (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

Goud, GLD en de GLD Puke Indicator
Als er een groep gold bugs is aan te wijzen die de goudmarkt in al haar finesses begrijpen dan zijn het wel de “Freegold”-adepten. In 1997 begonnen een aantal insiders (waarvan vermoed wordt dat dit centrale bankiers betroffen dan wel nauwe contacten hadden met centrale bankiers) onder acroniem op inteet hun gedachten uiteen te zetten hoe de wereldeconomie vanuit het perspectief van goud in elkaar stak.

Dat leverde de “Goldtrail” op waar tegenwoordig Friend of Friend of Another, of kortweg FOFOA over schrijft. “Another“, “Friend of Another“, maar ook “Arago“, “Aristotle” en vele anderen hebben in enkele jaren tijd de links gelegd tussen wat ik maar de driehoek dollar-olie-goud noem. Eveneens wordt de komst van de euro uitgelegd als de Europese voorbereiding op de implosie van het IMF dollarsysteem.  

Nu kan ik iedereen van harte aanraden om bij FOFOA de linkjes naar de verschillende bronnen aan te klikken en te lezen. Er wordt een wereld van rijke inzichten geopend en de uiteenzetting van die inzichten laat ik over aan FOFOA: dat is zijn verdienste!

De “freegold” posse bestaat naast Fofoa uit een aantal analisten die erg goed zijn ingevoerd in de structuur van en de grote prijsbewegingen in de goudmarkt. Uiteraard heeft iedereen zo zijn eigen inschatting over hoe achter de schermen de goudprijs georchestreerd bewogen wordt en hoe de compleet intransparante papieren goudmarkt werkt, maar zo af en toe dan wordt er een aardig boekje opengedaan over hoe het spel van vraag en papier aanbod verloopt.

“Victor the Cleaner”, wat overigens eveneens een prachtig pseudoniem is, pakte Lance Lewis' GLD Puke Indicator ter hand en zet in een waarlijk geweldige analyse uiteen hoe de grote bullion banken 's werelds grootste goud ETF (1270 ton goud; twee keer zoveel als de Nederlandse officiële goudreserve) op gezette tijden als een voorraadreserve gebruiken. De vragen die het gebruik van GLD als goudopslag door bullion banken (lees: banken die goud verhandelen) opleveren, zijn aanleiding geweest om GLD te bestempelen als de “centrale bank van de bullion banken”.

Het belang van de GLD Puke Indicator zit hem in het signaal dat het afgeeft: kopen of verkopen? De GLD Puke Indicator is gebaseerd op opnames van fysiek goud uit GLD door zogenaamde Authorized Particpants (APs). Deze APs zijn bullion banken die een speciale status hebben bij GLD. Als kleine belegger kunt u een aandeel in GLD kopen waaraan fysiek goud ten grondslag ligt maar u kunt niet het aandeel omzetten in fysiek goud. Authorized Participants kunnen dat wel: zij stellen hiervoor een 'basket', een mandje met GLD-aandelen, van 100.000 aandelen samen die zij kunnen inwisselen voor fysiek goud. Het omgekeerde gebeurt ook: bullion banken converteren – indien hen dat uitkomt – overtollig fysieke goud in aandelen GLD.

De GLD Puke Indicator is een signaal dat 'afgaat' wanneer er sprake is van een uitstroom van fysiek goud uit GLD. Victor the Cleaner en FOFOA analyseren wat er gebeurt met de goudprijs nadat de Puke Indicator een signaal afgeeft. Dat levert twee analyses op die méér dan de moeite waard zijn want zij deduceren aan de hand van de GLD Puke Indicator hoe de bullion banken ongeveer te werk gaan. Dat levert een zeer gedetailleerde analyse op inclusief een “theoretische” beleggingsstrategie. Een dergelijke beleggingsstrategie is overigens niet zonder risico: KISS; ik houd het evenals Victor en Fofoa exclusief op fysiek.

Om de conclusie aan de hand van het kaartspel klaverjassen te typeren: de Bullion Banken “gaan”, worden aan de volgorde hoe zij hun kaarten spelen “in de hand gekeken”, en zijn rijp om “nat te gaan”.

Twee absolute aanraders over de bijzondere gangen van de papieren goudmarkt!

• GLD – The Central Bank Of The Bullion Banks (Victor The Cleaner)
• GLD Talk Continued (FOFOA)

Uit de analyse van FOFOA wil ik één passage graag uitlichten; een tekst van Friend Of Another uit 2001:

FOA (08/13/01; 07:24:30MT – usagold.com msg#96)

A very large part of that war strategy, employed by the ECB/BIS, was to let the dollar / IMF faction hang themselves by expanding and supporting the whole arena of this dollar paper gold market [the ECB/BIS is supporting and expanding paper gold as a strategy]. Inflating the gold market place with so much “paper gold” that we would eventually have to bankrupt ourselves just to keep the dollar in the war game against the Euro.

[…]

So, don't count on this destruction of our paper gold market to mark the real value and availability of physical gold; that ratio will split somewhere down the goldtrail. This action will scare most harden gold investors to death; especially the ones in leveraged gold stocks and lesser white metals!

The war between gold and the dollar has been over for a while now. The action, today, is between the dollar and the euro arena and this is what will break the price lock on gold. Leaving gold bugs with a lot of questions that ask why this: both systems will strive for a higher currency price for gold; one doing it because they have to; the other doing it because they want to! The casualty on this battlefield will be the world gold market as we know it. A market caught between how Weste perception thinks gold's price should be “discovered” and at what price level trading in physical gold craters the entire paper structure. A structure of American based “paper gold”.

We have been saying for some time that this will be “the” show to watch unfold; but only if your holdings allow you to stay still in your seat as it happens (smile).

They shifted their war on gold to become a war on the Euro,,,, only too late. Now, knowing that the Euro is a fact, we must have a super gold price if the dollar is to stay in the game! The question becomes one of supporting a cheap paper price for the sole function of keeping the market and all its bullion players alive. With the war on gold over, they need to tu their tanks around to face the real enemy but cannot.

Kijk naar de praktijk van vandaag de dag: snapt u dat ik steeds benadruk dat de euro er is gekomen ter voorbereiding van het einde van het dollarimperium? Waarom de “euro” niet onze vijand is? Waarom u zich met goud niet indekt tegen een Europese hyperinflatie, maar juist tegen een “monetaire reset” met geherwaardeerd goud? Waarom ik steeds wijs op de anti-euro propaganda als misplaatst? Waarom het gevaar niet uit Europa komt, maar van buiten? Waarom ik steeds aandacht schenk aan media die meer met eigen verstand moeten schrijven in plaats van het lukraak copy-pasten van hun stukjes van Angelsaksische persbureaus. Waarom ik er steeds op wijs dat er veel grotere belangen te verdedigen zijn?

Wees eerlijk: lijkt Europa op Amerika? Is de Europese strategie er één van “terug naar de basis” of als het Amerikaanse “naar nog meer”? Meer corruptie, meer belangenverstrengeling, meer publieke garanties en schulden, meer bailouts, meer geldpersfinanciering? Dat is er mijn inziens in Europa gewoon niet bij: het gevaar komt dus niet uit Europa!

Ons problemen bestaan uit misdragende bankiers (denk: Vestia) en incompetente politici die de burger het budgetrecht hebben ontnomen en nog steeds meer willen uitgeven dan wij kunnen betalen. De financiële insolvabiliteit is voorafgegaan door het failleren op morele en publieke verplichtingen en daar moet een einde aan komen. Dat is de opdracht voor héél Europa: breek met het verleden en geef de jeugd haar toekomst terug.

Anti goud propaganda
De goudprijs stijgt, de GLD Puke Indicator geeft een 'koop-signaal' en in Amerikaanse media verschijnen de o-zo bekende anti-goudverhalen. Twee voorbeelden:

• The Real Cost of Owning Gold (Bloomberg)

Ook erg typisch is het bericht in de Wall Street Joual dat kennelijk niet achter de betaalobstakels hoeft.. Frank zette de hoogtepunten uit het artikel op de mail:

Een aantal quotes:

• Gold defies efforts to calculate its worth—or even to describe how it behaves as an investment. That means there isn’t a clear reason to invest in it.
• If you must own some gold to sleep better, stick with a multivitamin approach: A little bit won’t hurt. A lot can prove toxic.
• Gold lost money for 20 years
• Treasury bonds are the real safe haven
• Gold suffers from a multiple personality disorder
• How much is gold really worth? Gold doesn’t generate any cash, it costs something to store it!
• For investors who have to have some gold exposure, forget Krugerrands, buy your wife some expensive jewelry

Het ligt wel erg dicht tegen propaganda aan.

Spot on Frank!

• How Much Gold Do Investors Need? Zero Should Suffice (Wall Street Joual)

JP Morgan's Battle Royale
Een heel scherpe observatie van Zero Hedge. Hedge Fund SABA Capital van Weinstein kocht een handelaar van JP Morgan weg en het vermoeden bestaat dat hij van de hoed en de rand wist omtrent JP Morgan's derivatenposities..

• About That Boaz Weinstein London Whale Bulls-Eye (Zero Hedge)

Alan Greenspan waarschuwt
Voormalig Fed-baas Alan Greenspan waarschuwt voor het enorme begrotingstekort van de Amerikaanse overheid. Met een minimaal tekort van$1.200 miljard ligt dat natuurlijk voor de hand, maar in de markt hoort hij te vaak dat het probleem op de korte termijn belangrijker is dan de lange termijn onhoudbaarheid van dergelijk absurde tekorten. Hij waarschuwt voor het verlies van financiële markten in de schuldopeenstapeling van de Amerikaanse overheid en wijst op het riscico van een veel hogere rente op Amerikaanse staatsobligaties. Greenspan zegt: “er is geen plan B”. U snapt dat “Plan A” de geldpers is..

• ‘Fear of the Future’ Keeps Lid on Economic Growth: Greenspan (CNBC)

China: “Banken, controleer de kwaliteit van jullie leningen”
Het is en blijft een wonderlijk land: China. Mijn inziens bewandelt China de weg naar meer kapitalisme, maar dat doet zij nog steeds in de dwangbuis van een plan-economie. China heeft de vijf grootste staatsbanken de opdracht gegeven om de kwaliteit van hun uitstaande leningen te controleren en beter in de gaten te houden. En dat zou wel eens heel hard nodig kunnen zijn (denk: vastgoedzeepbel)..

• China's lenders ordered to check bad loans (People's Daily)

Amerikaanse banken
De derivatenboerende banken in Amerika worden gedekt door de belastingbetalers. Zo simpel is het Amerikaanse banken- en derivatenprobleem samen te vatten. Wederom een geweldige uiteenzetting van het probleem op Naked Capitalism. De Amerikaanse belastingbetaler draait op voor ontploffende derivatenposities..

• The FDIC Continues to Promote the Fantasy That It Can Resolve Megabanks (Naked Capitalism)

In ander nieuws:

• Bilderberg 2012: Ken Clarke's drive of shame (Guardian)
• Gold Is At Imporant Intermediate Term Resistance – Long Term GATA Has It Right (Jesse's Café Américain)
• The Export-Driven Warmonger: Germany Supplying World, And Israel, With Submarines (Zero Hedge)
• Merrill Losses Were Withheld Before Bank of America Deal (New York Times)
• The political economy of euro break-up (Telegraph)
• The Table Is Set for a Mania (Casey Research)

Opmerkelijk: er wordt gezinspeeld op de vervolging van Jon Corzine en aanklagen van JP Morgan door de bewindvoerder van de failliete boedel van MF Global..

• MF Global Trustee May Pursue Claims Against Jon Corzine, Could Sue JP Morgan (Zero Hedge)

Tot slot.

Via Dumpert; het zijn toch geweldige beesten :)..

Nieuws uit Nederlandse media:

Strong Signals
Van onze SNS-correspondent:

Ach und Weh op de Aziatische beurzen die nu pas op het banencijfer in Amerika reageren. Door de bank genomen is het Oosten 2% lager en de futures voor Europa wijzen op ca 1.5% lager. Sony zakt door de 1000 Yen. Het is een getal dat mooi rond is maar priemgetallen zijn mooier. Anyway, dit is de eerste keer sinds 1980 dat de prijs onder de 1000Yen staat. Dat schiet niet op met die portefeuille voor de oude dag.
———
Deze week in “cash negative” voor Europese staatsleningen want er staat voor 15Mrd aan nieuw papier op de rol terwijl er geen vrijvallende rente of hoofdsombetalingen in de vervalkalender staan. Duitsland komt met een 5 jarige lening. Het laatst bekende rendement is 0.33% (grafiek). Het is maar goed dat het om de heropening van een oudere lening gaat want anders moest er nog gesteggeld worden of er nou een 3/8% of een 1/4% coupon aan zou moeten hangen. Op de groei of op de krimp gebreid zeg maar. Als er helemaal geen coupon betaald zou worden dan zou de emissieprijs 98.36% moeten zijn. Het mooie van deze lage rente is wel dat de duration bijna gelijk is aan de looptijd, dat scheelt dure rekenprogramma's.

Naast Duitsland gaat ook Spanje met de hoed rond om geld op te halen voor 2, 3 en 10 jaar. Frankrijk zoekt het wat verder op de yieldcurve want heropent de looptijden 7,10, 15 en 50 jaar. Van deze laatste lening is het rendement uit te rekenen als iets boven de 3%. Medio april was dat 3.9% (grafiek). Dat lijkt allemaal niet zo schokkend, maar bij deze lage rentestand is het prijseffect wel heftig want voor deze betreffende lening (de 4% 2060) stond er in april een prijs van ca 105% terwijl dat nu 123% is. Ja, die bonds zijn maar saai.

————-
De Franse MOF (dat is net zoiets als een German frog) Pierre Moscovici waarschuwt dat een Griekse exit op de agenda komt te staan als de Grieken zich niet aan de bezuinigingen houden. Bron: Telegraph.
————
Spanje's Rajoy wil een gecentraliseerde controle over de budgetten van de EU landen. Prima, maar wat gebeurt er als die controle negatief uitpakt? Ze moeten wel want donderdag is D-day inzake geld ophalen. Die 3 jaars obligatie is misschien wel wat voor de ECB want die geeft honderden miljarden via de LTRO aan banken op 1% terwijl de driejarige Bono's in Spanje een rendement hebben van 5.7%. Appeltje, eitje.
————-
In de headlines zien we een artikel van de WSJ India waarin staat dat Duitsland de bezwaren tegen een gezamenlijke Eurobond aan het opgeven is. Hoe ze daar nou in India weer achtergekomen zijn is ons een raadsel maar we willen het maar gemeld hebben. “germany is sending strong signals”. Nou dan waarschijnlijk met een beam antenne in plaats van een rondstraler.

Om onze SNS-correspondent aan te vullen over zijn vraag waar die Indiërs dat toch vandaan hebben. Ik heb een idee, maar ik zou er eigenlijk wat meer bronnen voor willen hebben. Dat terzijde, maar Indiërs kijken nu eenmaal graag naar de ontwikkelingen van geel bling bling: goud!

In een interview bij King World News werd door Don Coxe één en ander toegelicht. Eric King introduceert Don Coxe als de “40 year veteran Don Coxe, Global Strategy Advisor to BMO ($538 billion in assets). En als iemand die strategische belegginsadvies geeft voor een fonds met iets meer dan een half biljoen dollar onder beheer dan weten tenminste dat Don Coxe een goed gevoel voor proporties heeft.

Wat Coxe in het interview stelt zou inmiddels voor u een weet moeten zijn want met een brede grijns op mijn gezicht las ik dit 'must read'-interview en wel omdat hij in navolging van Ambrose Evans-Pritchard wijst op de voorbereidingen van goudgedekte eurobonds. Coxe noemt expliciet het advies van vijf Duitse wijze economen die de Duitse voorwaarden definiëren voor een eventuele Europese garantie op nationale staatsobligaties van eurolanden tot 60% van het BBP.

Eind vorig jaar toen het voorstel van die vijf wijzen gepubliceerd werd, heb ik er evenals de afgelopen weken aandacht aan besteed. Gelukkig zijn er analisten als Coxe die het ook is opgevallen want hij zegt tegen Eric King:

““So, there was a paper prepared by what are called, ‘The German wise men,’ last fall.  It was immediately rejected by everybody in sight.

They came back a few weeks ago with a revised version, where they came up with this formula where the countries would have the guarantees of all of their debt above 60% of their GDP (the legal limit under the Maastricht Treaty) — they would be covered by a euro bond.  And the countries who were getting this euro bond would pledge their holdings of gold.

This wouldn’t have the situation, where as Jens Wideman of the Bundesbank said, ‘We’re not going to use Germany’s credit card for those who spend too much.’ They would have the security of gold.  This is under active discussion.  I have reason to know they have been discussing it with people in the industry.”

Ik zou het liefst het hele interview integraal doorzetten maar dat is niet heel erg netjes tegenover Eric King. Het vervolg van dit interview is even interessant zo niet nog interessanter. Hij verwacht binnen drie maanden ontwikkelingen en ook hij verwacht met goudgedekte eurobonds de terugkeer van goud in het inteationale monetaire stelsel. Hij ziet er een giga-impuls voor de goudprijs in en die opvatting deel ik geheel!

• Must read: “Don Coxe – Emergency Fed Meeting & Gold Backed Bonds” (KWN)

Nelie Kroes: “We hebben sterke leiders nodig” (FD)
Een sterke column van Nelie Kroes over de afwezigheid van sterk leiderschap in Europa. Zij stelt dat Europa de burger moet dienen en dat er drie prioriteiten zijn: “Allereerst moeten we stabiliteit en vertrouwen herstellen [..], [t]en tweede moeten we grondige structurele hervormingen doorvoeren op gebieden als de woningmarkt, sociale voorzieningen, pensioenen en de zorg [..], [e]n ten slotte moeten we investeren in onderwijs, onderzoek en innovatie, duurzame energie en supersnel breedband. We zullen deze groeisectoren moeten uitsluiten van bezuinigingen om de uitdagingen het hoofd te bieden van wereldwijde concurrentie, de vergrijzing en een kwetsbaar milieu.

Haar bijdrage in het FD lijkt een opmaat te zijn voor hetgeen Mario Draghi, Herman van Rompuy, Jean-Claude Juncker en Manuel Barosso gaan bespreken. Gisteren verscheen in Welt am Sontag een bericht waarin de Duitse krant melding maakt van een op handen zijnde “masterplan”.

Wat mij betreft een must read omdat dit bericht in die Welt een heel erg belangrijk signaal is dat er nu eindelijk “financieel en monetaire spijkers met koppen geslagen gaan worden”. Helaas komt het woordje “goud” er nog niet in voor en is er alleen aandacht voor het Duitse verzet tegen een fiscale transferunie. Die aandacht begrijp ik, want een overdrachtsunie moet te allen tijde voorkomen worden (lees: dat is volstrekt onacceptabel). Echter, het is niet evenwichtig want goudgedekte eurobonds met een fiscale 0-lijn definieren de eurozone als een NIET-transferunie en dat moet óók duidelijk gemaakt worden. Op deze manier leven wij in Europa collectief tussen angst en hoop en dat is gewoon niet goed.

• Der Geheimplan für ein neues Europa (Welt)

Dat er bij Europese media sprake is van een soortgelijke angstneurose zoals in de Verenigde Staten blijkt wel uit de doembeelden die worden opgeroepen. In plaats van zich te richten op de exit-strategie met geherwaardeerd goud wordt er in de kop van het bericht afkomstig van het ANP gesteld dat er een 'splitsing' zal volgen. Wat moet ik er nog over zeggen? De idioot bij het ANP is weer eens wat uit zijn duim aan het zuigen? Via RTL-Z het berichtje van het ANP:

• Plan redding euro door 'splitsing' (RTL-Z)

Bij RTL-Z lezen we dat Sylvester Eiffinger graag wil meepraten; althans hij of een Nederlandse afgevaardigde zou er bij betrokken moeten zijn want dan kun je invloed uitoefenen. Nu heb ik werkelijk geen flauw idee wat een Nederlander zou kunnen toevoegen aan het proces: de Duitse eis om goud als onderpand te eisen lijkt mij voldoende aanleiding om niet al te ongerust te worden. Bovendien zou ik Eiffinger willen meegeven dat hij deze hele crisis prima commentaar heeft geleverd, maar nooit oog heeft gehad voor een fundamentele oplossing. Zinspelen op geldpersfinanciering levert je gewoon geen vrienden op. Eiffinger stelt vast dat:

“Het [..] alleen triest [is] dat alles in kleine, besloten kring wordt voorbereid. Duitsland en Nederland staan niet in het eerste gelid en dat betekent dat het masterplan nog wel eens verrassingen kan opleveren. Als je niet met de economische vormgeving bezig bent, dan heb je een grote kans dat je op zeker punt voor voldongen feiten komt te staan.”

Principieel gezien heeft hij natuurlijk een punt want de Europese leiders gaan achter gesloten deur werken aan een plan en daarmee lijkt de Europese burger buitenspel gezet te worden. Echter, zoals dat ook geldt voor het Nederlands elftal en de 16 miljoen bondscoaches die Nederland telt, zal Bert van Marwijk de opstelling bepalen. Daarvoor is hij aangesteld: zo werkt dat nu eenmaal. Zo gaat het ook met dit overleg: gun de vier heren de tijd om met een opstelling te komen die Europa doet winnen en laten we het niet bij voorbaat afschieten. Elk voorstel moet gewoon op haar merites beoordeeld worden. We kunnen vervolgens altijd nog zeggen: ja of nee.

• Eijffinger: masterplan EU kan voor verrassingen zorgen (RTL-Z)

Lees ook:

• Masterplan in de maak voor eurozone (FD)

Franse slag: goedkoper lenen?
In een recht toe recht aan artikel in het FD wordt het fenomeen van de dalende Franse rente op staatspapier uitgelegd. Is Frankrijk te midden van alle Europese problemen een 'veilige' haven of is er iets anders aan de hand? Francois Hollande zal als nieuwbakke president ongetwijfeld beweren dat zijn presidentsschap aanleiding is, maar daar denken de analisten van Rabobank anders over. En terecht. Die analisten stellen:

Analisten van Rabobank spreken van een ‘ietwat perverse situatie’. Zij stellen: ‘Juist doordat Frankrijk via zijn banken veel geld in Spanje heeft uitstaan, kan het land het meeste profiteren van het terughalen van kapitaal naar thuismarkten.’

Eén woord: bingo!

• Spaanse kapitaalvlucht geeft Hollande een adempauze (FD)

Spaanse hoofdpijn: migraine-aanval
Dit gaat spannend worden: kan Spanje buiten de noodhulp van EFSF/ESM gehouden worden? Via NU.nl de laatste ontwikkeling die daarop aanstuurt:

Spanje voert koortsachtig overleg met zijn Europese partners over de wijze waarop het land zijn bankensector kan redden. Dat meldde de Spaanse krant El Pais maandag. Spanje probeert de andere eurolanden, met Duitsland voorop, ertoe te bewegen geld uit het Europese noodfonds direct ter beschikking te stellen aan noodlijdende banken. Op die manier hoopt het land de strenge voorwaarden die worden gekoppeld aan financiële steun voor overheden te ontlopen.

Het is zogezegd de dood of de gladiolen. Een kort overzichtje:

• 'Spanje en EU werken aan bankenplan' (NU.nl)
• 'EU ziet Spaanse yields stijgen tot 8%' (RTL-Z)
• Fondsen, banken: interesse in giftige Spaanse activa (RTL-Z)

Portugese bankensteun: €6,6 miljard
Via de NOS: Portugal trekt 6,6 miljard euro uit om z'n banken te steunen. Het grootste deel van dat geld, 3,5 miljard euro, gaat naar Banco Comercial. Dat is de grootste private bank in Portugal.

Zucht: banken zijn solvabel? In Japan doen ze al 29 jaar alsof dat zo is..

• Staatssteun voor Portugese banken (NOS)

In ander nieuws:

• 'Cyprus vraagt voor eind juni noodhulp aan Europa' (Express.be)
• Poetin eist sneller einde visumplicht Rusland-EU (NU.nl)
• 'Griekse exit uit eurozone niet uitgesloten' (NU.nl)
• België 'vergeet' fonds van 250 miljoen te gebruiken (NU.nl)
• 'CPB weigert doorrekenen langere nullijn ambtenaar' (NU.nl)
• Assad:niets te maken met 'Houla' (NOS.nl)
• Iran en Irak verdedigen oliebelang samen (FD)
• Bilderberg afgelopen, crisis nu bezworen? (FTM)
• Baas van de wereldbank: “We zijn op weg naar een crisis als in 2008” (Welingelichte Kringen)

Uit buitenlandse media

Dit verzin je niet!!
Bizarro wereld: de universiteit van Florida gaat een oefening houden met als thema dat er een massa zombies de universiteitscampus gaat bedreigen. Via Zero Hedge:

In the aftermath of the recent spike in Zombie Apocalypse outlier (soon to be inlier) events, which correlate nearly perfectly with the soaring expiration of unemployment extended benefits (recall: “Your EBT Card Has Been Denied”: 700,000 Are About To Lose Their Extended Jobless Claims Benefits” – after all people's got to eat), it was only a matter of time before we went from this…

• Zombie Apocalypse Real-Time Tracker, Disaster Preparedness Simulation And Dispatch Form (Zero Hedge)

Het is een opmerkelijke oefening want of het nu zombies zijn of hongerige en boze mensen zonder financële middelen; deze oefening lijkt een voorbereiding te zijn voor hetgeen dat in Amerika tot de mogelijkheden wordt gerekend.

Als groot fan van het filmgenre horror is het misschien leuk om de trailer van een recente 'klassieker' te tonen: “Shaun of the dead”. Hilarische film. Als u niet van horror en/of zombies houdt: u hoeft niet te kijken!!:

PS. Indien u interesse heeft in het genre; Peter Jackson die vooral bekend is van de Lord of the Rings-trilogie heeft ooit één van de meest fantastische horror-suspense klassiekers gemaakt: “Braindead“. Alle vrouwen (met een sterke maag) wiens man een niet al te leuke schoonmoeder in de aanbieding hebben zullen na het zien van deze film er ongetwijfeld met plezier aan terug denken..

Geldpersfinanciering Bank of England..
Terug naar het financiële nieuws want de Telegraph meldt dat de Bank of England overweegt om 50 miljard pond de economie in te printen. Ook op het Britse eiland verslechteren de economische vooruitzichten. Dat geldpersfinanciering niet werkt en averechtse effecten heeft wordt weer eens selectief vergeten. Het IMF heeft overigens ook een advies gedaan: verlaag de rente. Men zal gedacht hebben dat ondanks dat de Britse rente op een schamele 0,5% staat er nog een klein beetje ruimte is om die nog lager te zetten. Wat een geldmonopolie allemaal niet mogelijk maakt..

• Bank of England to consider £50bn stimulus for economy (Telegraph)

In ander nieuws:

• Europe mulls major step toward “fiscal union” (Reuters)
• Strong Yen Belies a Worrisome Japanese Economy (Bloomberg)

Must read..

• Cold War 2.0 Heating Up (Paul Craig Roberts; Agora Telegraph)

Michael Kosares is een goudanalist waar niemand omheen kan..

• The most important gold market event since 1999 (Michael Kosares; USAGold)

Reflectie uit Ierland over de Griekse verkiezingen..

• Greeks approach election feeling angry, helpless and betrayed (Irish Times)

Nu de Ieren ja hebben gezegd tegen het Europese “fiscale” verdrag, wordt er een beloning gevraagd..

• Kenny seeks bank debt deal from Merkel after Yes vote (Irish Times)

Tot slot.

Uit een e-mail correspondentie van afgelopen. Thema? De broodroosters van Bankia en de oranje badhanddoeken van ING. De reactie van mijn goede vriend Jan kan niet treffender. De wonderlijke wereld van inteetreclame.. en wat er zo af en toe op je beeldscherm wordt geslingerd..

Jaco,

Mogelijk is deze link (http://www.zerohedge.com/news/broke-bankia-runs-out-toasters-it-has-bold-solution-spiderman-beach-towel) je de afgelopen week ook onder ogen gekomen. Mij in ieder geval en ervoer gisteren een deja-vu toen ik een filiaal van ING binnenliep. (P)resented without comment… in de bijlage.

Nadat ik op het linkje klikte over de broodroosters van Bankia ging mijn oog naar de reclame. Zie de pijl..

En dan de reactie van Jan..: JA!!

Jaco,

Over Nazorg gesproken, gelukkig hebben wij onszelf tijdig een 'mastertje' Voorzorg bezorgd.

– Jan

Een mastertje “Voorzorg”: dat is inderdaad een belangrijke drijfveer in de dagelijkse werkzaamheden!

Het slechte banencijfer miste zijn uitwerking niet, want de beurzen gingen direct verder omlaag en de prijzen van goud- en zilver schoten omhoog. De goudprijs sloot vrijdag 3,75% hoger op $1.621, terwijl de zilverprijs 2,7% hoger sloot op $28,37 per troy ounce. De verwachtingen voor economische groei werden door beleggers naar beneden bijgesteld, want de grote aandelenindices in de VS en in Europa gingen met meer dan 2% onderuit. Opvallend was ook de ontwikkeling van de olieprijs: een vat Amerikaanse WTI olie werd vrijdag 3,8% goedkoper (en kost nu $83,23), terwijl de Europese Brent olie 0,2% duurder werd ($98,63 per vat). Het slechte economische nieuws uit Amerika had ook zijn effect op de wisselkoers: de euro werd iets sterker ten opzichte van de dollar en kon bij het sluiten van de handel worden omgewisseld voor $1,2435.

In verschillende segmenten van de arbeidsmarkt werden nog wel banen toegevoegd, maar de aantallen lagen ver beneden de verwachting. De banengroei in april viel ook al tegen, want de herziene cijfers brachten het totaal over deze maand op 77.000 nieuwe banen (voorheen: 115.000). Ter vergelijking: In de eerste drie maanden van dit jaar kwamen er in de VS gemiddeld 226.000 nieuwe banen per maand bij.

In mei steeg het aantal banen in de gezondheidszorg met 33.000, waarmee de totale banengroei in deze sector over heel 2012 uitkomt op 340.000. Ook in de sector van transport en distributie werden banen toegevoegd, in mei waren dat er 36.000 meer. Ook in passagiersvervoer kwamen er 20.000 banen bij. In de handel werden 16.000 nieuwe banen toegevoegd. Ten opzichte van het dieptepunt van twee jaar geleden zijn er nu in totaal 184.000 banen toegevoegd aan deze sector. In de industrie kwamen er ook weer nieuwe banen bij, maar opnieuw onvoldoende om de bevolkingsgroei bij te houden. In mei werden er 12.000 banen aan deze sector toegevoegd. Ten opzichte van het dieptepunt in januari 2010 zijn er al 495.000 nieuwe arbeidsplaatsen toegevoegd aan de industriële sector.

Geen verbetering in de bouwsector

In de bouw gaat het nog steeds erg slecht, want ondanks de netto banengroei over de hele linie gingen er in de maand mei juist 22.000 banen verloren in deze sector. Ten opzichte van het dieptepunt in januari 2011 zijn er netto vrijwel geen banen toegevoegd aan de bouwsector. Dit hangt uiteraard samen met het leeglopen van de vastgoedbubbel, die aan het begin van deze eeuw veel arbeidsplaatsen verschafte. Het aantal banen bij de dienstverlenende bedrijven bleef vrijwel onveranderd in mei. Sinds het dieptepunt in september 2009 zijn er in deze sector netto 1,4 miljoen banen toegevoegd. Er gingen in mei wel 14.000 banen verloren in de categorie boekhouding en administratie. Vrijwel onveranderd bleef het aantal banen bij de overheid, in mijnbouw, winkels, financiele dienstverlening en recreatie.

Kortere werkweek en minder overuren

De gemiddelde werkweek voor alle werknemers in de 'non-farm payroll' categorie werd 0,1 uur korter en kwam daarmee uit op 34,4 uur in de maand mei. De gemiddelde werkweek in de industrie werd 0,3 uur korter en kwam in mei uit op 40,5 uur. Er werd ook minder overgewerkt, het aantal extra uren van de gemiddelde werknemer liep met 0,1 uur terug tot 3,2 uren per week. Het aantal gewerkte uren neemt volgens deze statistieken dus af, indicatief voor de zwakke economische toestand van de Amerikaanse economie.

Schatting BLS onnauwkeurig?

Tenslotte viel ook de aanpassing van +204.000 banen volgens het birth/death model ons op. Dit zijn de banen die door het Bureau of Labor Statistics (BLS) worden geschat, omdat deze in het huidige model niet gemeten kunnen worden. Deze ruwe schatting moet het aantal nieuwe banen weerspiegelen dat bijvoorbeeld ontstaat uit nieuwe bedrijvigheid. Omdat deze gegevens geschat worden zijn deze niet goed te controleren en kunnen ze sterk afwijken van de daadwerkelijke banengroei. Dit geboorte/sterfte model van het BLS wordt door haar onnauwkeurigheid al jaren bekritiseerd, omdat het makkelijk te manipuleren zou zijn.

QE3 weer op de agenda

Volgens een peiling van zakenbank Morgan Stanley is de kans op een nieuwe ronde van monetaire verruiming door de Federal Reserve aanzienlijk groter geworden. Hield Morgan Stanley eerst nog rekening met een kans van 50% op een nieuwe ronde van QE, nu zou dat al 80% zijn. Op 20 juni is de eerstvolgende FOMC vergadering van de Federal Reserve, nadat 'Operation Twist' is afgerond. Dit programma was erop gericht om de lange rente omlaag te krijgen, door kortlopende staatsobligaties te verkopen en langlopende staatsschuld op de balans te plaatsen. Hiermee verlaagde de Amerikaanse centrale bank niet alleen de kosten van het financieren van de Amerikaanse staatsschuld, maar ook die van huiseigenaren met een hypotheek. De hypotheekrente is vaak gekoppeld aan de rente op langlopende Amerikaanse staatspapieren.

Maandelijkse banencijfer VS over de afgelopen vijf jaar (Bron: Flaglerlive.com)

Goudprijs stijgt bijna $60 per troy ounce op slecht banencijfer (bron: Goldprice)

In het artikel 'Tu Out The Lights – The Largest U.S. Cities are Becoming Cesspools of Filth, Decay and Wretchedness', schetst Economic Collapse Blog een beeld van de huidige situatie in Detroit. Deze stad telde rond het jaar 1950 ongeveer 1,8 miljoen inwoners, maar is nu in omvang gehalveerd. Veel gebouwen staan er nog wel, maar de populatie is al teruggelopen tot ongeveer 800.000. Dat heeft zijn impact op het straatbeeld, want Detroit kent een groot aantal lege gebouwen en lege kavels. Het zijn niet alleen woningen in de buitenwijken, maar ook fabriekshallen en ooit prestigieuze gebouwen zoals het oude centrale station en het Michigan theater. De foto's van de buitenwijken schetsen een apocalyptisch beeld, waarin vervallen huizen worden afgewisseld met tal van lege kavels en dichtgegroeide voetpaden.

De indrukwekkende beelden worden ook weerspiegeld in de cijfers. Zo groeit 53,6% van de kinderen in deze stad op in armoede en heeft 47% van de bevolking in deze stad een beperkte lees- en schrijfvaardigheid. De deprimerende situatie van een hoge werkloosheid en toenemende criminaliteit heeft zijn weerslag op de bevolking, want in 2011 steeg het aantal zelfdodingen in de stad met 79%. De gemeentekas is leeg, omdat de belastinginkomsten flink zijn teruggelopen. Daarom worden er nu draconische bezuinigingsmaatregelen voorgesteld, zoals het verlagen van de bezettingsgraad bij politiebureaus. Als gevolg daarvan kunnen ze nog maar acht uur per dag open blijven. Ook zou inmiddels 40% van de 88.000 lantaapalen defect zijn, waardoor bepaalde straten 's nachts slecht of helemaal niet meer verlicht zijn.

De burgemeester van Detroit heeft plannen om de straatverlichting in Detroit te veieuwen, en daarbij bepaalde wijken in de stad helemaal niet meer te verlichten. Er zouden dan nog maar 46.000 lantaapalen overblijven, die slechts een gedeelte van de stad kunnen verlichten. Door selectief bepaalde buurten te verlichten moet de bevolking zich gaan concentreren rond die gebieden. Dat is althans de gedachte achter het plan.

Van Sim City naar real-life

Onderstaande afbeelding laat een luchtfoto zien van een woonwijk in Detroit. Het doet mij erg denken aan het computerspel Sim City 4, waar ik me in het verleden werkelijk honderden uren mee heb vermaakt. In dit spel bouw je een stad (naar Amerikaans model) en heb je als burgemeester de taak om de bevolking tevreden te houden. Zorg je voor goede voorzieningen, zoals scholen, ziekenhuizen, parken, politie, brandweer, afvalverwerking, elektriciteit en water, dan zullen de wijken die je aanlegt worden volgebouwd met mooie huizen, kantoren, winkels en fabrieken. Maak je er een puinhoop van, dan komt het er exact zo uit te zien als op deze foto!

Luchtfoto van woonwijk in Detroit, veel lege kavels

Meer voorbeelden van armoede

Naast Detroit zijn er nog meer steden waar de armoede zichtbaar wordt. Economic Collapse Blog verwijst ons naar een artikel van Jim Quinn over de situatie in tal van andere Amerikaanse steden, waar de werkloosheid in bepaalde wijken soms hoger is dan 50%. Hij schrijft het volgende:

“The real unemployment rate exceeds 50%, murder is the number one industry, with drugs a close second. As you drive down the 30 Blocks of Squalor you meet the ghost of Squalor future for West Chester Pike. The population along this corridor is ignorant, dependent, and represents the dregs of our society.“

Ook het straatbeeld laat een aftakeling zien van de Amerikaanse samenleving. Quinn schrijft het volgende in zijn artikel 'More than 30 Blocks of Grey & Decay':

“You’ve got donut shops, fast food joints, pizza places, Chinese restaurants, Irish pubs every two blocks, and coffee houses on a mind numbing scale. It is easy to see why we’re the most obese people on earth. There are no farmers markets, produce stands, or even grocery stores. But there are at least six beer distributors. And of course there is one L.A. Fitness Center for the ten people out of ten thousand who want to keep in shape. I expect to see a Space Available sign in front of this place in the not too distant future.”

Ook beschrijft Quinn de slechte staat van sommige wegen, de hoeveelheid vuilniszakken en rondslingerend afval, de slecht onderhouden woningen en de leegstand van veel winkelpanden. De winkelstraten waar nog wel activiteit is beschijft Jim Quinn als volgt:

“The Chestnut Plaza truly represents what is important to this community. This Squalor Center, as opposed to Power Center, includes a video po store, cash checking/payday loan outlet, smoke shop, donut shop, Laundromat, and liquor store. No need for a wedding ring store or resume writing service. Evidently this community values gorging themselves on fast food, getting high, getting drunk, jerking off to poo, and then having their sheets washed. They wouldn’t want to invest a few hundred dollars of their welfare payments on a washer and dryer, when they can spend it on the Direct TV NBA package. They utilize their 8th grade level education to get payday loans from the check cashing store at 40% interest.”

Ongelijkheid

Het is haast niet te geloven hoe Amerika in een paar decennia is veranderd. Ondeemerschap en kapitalisme hebben steeds meer plaats gemaakt voor een consumptiemaatschappij, die drijft op het stapelen van schulden. Ook de overheid heeft daar een bijdrage aan geleverd, door de financiële sector te dereguleren en door stelselmatig meer geld uit te geven dan er binnenkwam. De welvaart die Amerikanen zich konden permitteren via de geldpers lijkt de samenleving juist in twee groepen te splitsen: die van de kansarmen met een lage opleiding en weinig toekomstperspectief en die van de bovenklasse die juist meer welvaart naar zich toe weet te trekken. De statistieken laten zien dat de inkomens van de rijkste Amerikanen veel harder zijn gestegen dan die van de middenklasse en onderklasse.

Ongelijke inkomensontwikkeling in Amerika (bron: Census Bureau, dshort.com)

Foto's van Detroit, gemaakt door Sean Hemmerle en gepubliceerd op Time

Vervallen huizen in Detroit, de gemiddelde huizenprijs is gezakt tot $6.000 (foto via Mirror.co.uk)

Nieuws uit Nederlandse media

Mario Monti vraagt om ECB-steun..
Een Italiaanse formulering van premier Mario Monti die om steun vraagt; via NU.nl een quote:

“Ik denk dat de ECB binnen de grenzen van zijn verantwoordelijkheid de stabiliteit van de eurozone moet verzekeren”, zei Monti. “De werking van het monetaire beleid kan in twijfel worden getrokken als renteverschillen tussen landen volledig los komen te staan van het reële beleid dat in die landen wordt gevoerd, zoals onlangs is gebeurd.”

“Binnen de grenzen van zijn verantwoordelijkheid” betekent heel simpel dat de ECB niet het Italiaanse begrotingstekort mag financieren met de geldpers. Monti vraagt dus om andere steunmaatregelen en dan vermoed ik dat hij zinspeelt op LTRO3 en niet zozeer aan een nieuwe ronde aankopen van perifere staatsobligaties op de secundaire markt onder het Securities Markets Program (SMP) zoals in het bericht gesuggereerd wordt.

Hoe dan ook, de Spaanse zorgen nemen hand over hand toe en dan komt Italië bij wijze van automatisme ook in het vizier. Monti maakt zich duidelijk zorgen over de gevolgen en de houdbaarheid van de Italiaanse financiën..

• Monti vraagt ECB om actie (NU.nl)

ECB wijst de Europese politiek voor de tigste keer op de noodzakelijke hervormingen

Mario Draghi roept de Europese poltiek op om een Europese depositogarantiestelsel op te richten. Principieel vind ik het helemaal niks, maar onder de huidige omstandigheden is dit de enige manier om de spaarvlucht uit het bankwezen in de perifere landen te stoppen. Via Ed Steer zojuist binnengekomen: een grafiek van de Griekse spaarvlucht..

Veel saillanter is de opmerking dat de Nederlandse huizenmarktzeepbel gezien wordt als een Europees systeemrisico. Hè hè, men ontwaakt eindelijk uit de financieel-monetaire winterslaap.

De Italiaanse ECB-president pleitte voor Europees toezicht op banken en de invoering van een Europees depositogarantiesysteem. Duitsland ziet vooralsnog echter niets in deze maatregelen.

Draghi gaf verder aan dat de waarschuwingen van De Nederlandsche Bank (DNB) over de Nederlandse hypotheekmarkt worden besproken in de Europese raad die zich richt op de risico's voor het financiële systeem (ESRB). DNB waarschuwde woensdag nogmaals dat de grote hypotheekschuld onder meer een bedreiging is voor de positie van Nederlandse banken.

• Draghi wil duidelijke visie op toekomst euro (NU.nl)
• ECB roept op tot versterking Europese banken (NU.nl)

In ander nieuws:

• Wilders verliest kort geding om noodfonds (RTL-Z)

Over politieke Tokkies gesproken; in Frankrijk kunnen ze er ook wat van. Ze betalen zelf de rekening maar..

• Frankrijk zet verlaging pensioenleeftijd door (RTL-Z)

Dat u het in de gaten houdt..

• Kroes: digitale paspoorten in hele EU erkennen (FD)

Starters let op: de huizenprijs gaat nog verder dalen. Uitstel loont!

• Rabobank: Huizenprijzen dalen verder (RTL-Z)

Europese commissies schieten ACTA af!

• Forse klap voor ACTA (NU.nl)

Bill Gross waarschuwt nog maar weer eens een keer.. (en hoe!!)

• Financiële voedselketen bedreigd (IEXProfs)

Nieuws uit buitenlandse media

Spaanse besmetting
In het eerste kwartaal van 2012 hebben Spaanse spaarders zo'n slordige €100 miljard opgenomen en in het buitenland ondergebracht. Dat concludeert de Telegraph op basis van gegevens van de Spaanse centrale bank. Het probleem dat Griekse banken parten speelt, slaat nu ook over naar Spanje: mensen verliezen hun vertrouwen. In dat kader moet ook de uitspraak over een Europees depositogarantiestelsel van ECB-president Mario Draghi gezien worden.

• Capital flight from Spain hits record $66bn (Telegraph)

Goud, eurobonds en een oplettende Britse joualist
Ambrose Evans-Pritchard is doorgaans goed ingevoerd en dat toont hij deze week maar weer eens aan. Nu ben ik nogal eigenwijs als het op de euro aankomt en ben ik niet zo bevreesd voor eurobonds. Althans, mits er een fiscale 0-lijn wordt aangehouden en eurobonds met goud gedekt worden. Alleen dan werkt Europa toe naar een toekomst waarbij de vrijheid van welvaart aan de burger wordt teruggegeven.

Evans-Pritchard is en blijft echter een euro-scepticus en dat levert een pakkende krantenkop op: “Europe’s debtors must pawn their gold for Eurobond Redemption“. “Pawn-shops” zoals die in Amerika bestaan typeren niet de gemiddelde Nederlandse winkelstraat, maar wie TV kijkt weet ongeveer welk publiek dergelijke winkels aantrekken. Erg flatteus klinkt het in ieder geval niet, maar Europese politici hebben de vinger naar zichzelf te wijzen: zij bevinden zich niet voor niets voor de deur van een soort Europese pawn-shop.

Evans-Pritchard schrijft er tenminste over en daarmee neemt hij afstand van het alom aanwezige goudtaboe in westerse media. De strekking is simpel: Duitsland eist goud als onderpand voor welke variant van eurobonds dan ook. Dat is een olifant in de monetaire huiskamer en Evans-Pritchard wijst die nu ook aan; waarvan akte.

De versie eurobonds waar hij over schrijft doet denken aan het voorstel van de pro-Europese denktank Bruegel maar met een iets andere invulling en met de expliciete Duitse eis om goud als onderpand in te brengen. Dat laatste is ontzettend belangrijk want indien eurolanden hun verplichtingen niet nakomen, dan kunnen zij fluiten naar hun goud. En als er iets is dat landen kan dwingen om orde op zaken te stellen, dan is het wel het behoud van hun nationale 'appeltje voor de dorst' zoals De Nederlandsche Bank onze nationale goudreserve pleegt te noemen. Daaruit is maar één conclusie op te maken: achter de schermen weet iedereen dat de goudprijs kunstmatig veel en veel te laag wordt gehouden. Het verlies van de nationale goudreserve zou dus een financiële en fiscale keramp zijn en dat is precies de prikkel die nodig is om politici ertoe te dwingen orde op zaken te stellen..

• Europe’s debtors must pawn their gold for Eurobond Redemption (Telegraph)

Robert Zoellick: World Bank Chief Urges Euro Bonds
Hij is één van de weinige bobo's die wel wijst op de belangrijke rol van goud en hij wijst Europa op de noodzaak van eurobonds. Zoellick is scherp:

“My own view is that the Germans are right that you need to undertake these reforms, and the Germans have a point that they can't just give away their credit freely,” he said. “But there are partial euro-bond solutions” that could help provide long-term funding.

He also said direct recapitalization of European banks by the continent's rescue fund—as euro-zone officials are now debating—would help avoid “the drip, drip, drip of bad news and uncertainty,” Mr. Zoellick said.

En dat is precies het probleem: het gaat veel te langzaam met de herkapitalisatie van banken. En dat heeft zo zijn effecten: de uitstroom van spaartegoeden zien we in Griekenland, in Spanje, in Italië, en zelfs in Frankrijk. Hoe je dit ook wendt of keert, dit zijn geen goede ontwikkelingen.

• World Bank Chief Urges Euro Bonds (Wall Street Joual)

PS. Als de link niet het hele artikel oplevert; even de titel via google zoeken en op de link van het artikel klikken.

De werkelijkheid haalt de geknutselde Amerikaanse statistieken in!
Een overzichtje en dan beginnen we met de Amerikaanse gezondheidszorg, of Obama's financiële horrorshow:

• Healthcare costs to rise 7.5 percent in 2013: report (Yahoo!/Reuters)

De Amerikaanse huizenverkopen; ook de Amerikaanse makelaarsvereniging moet concluderen dat hun cijfers een te rooskleurig beeld hebben gegegeven..

• Pending home sales post surprise fall in April (Reuters)

En de Amerikaanse werkloosheid is en blijft een drama..

• Jobs data points to recovery losing momentum (Reuters)

En hoe het echte werkloosheidplaatje eruit ziet, een grafiek van John Williams' Shadow Stats:

In het kader wat er toch in vredesnaam allemaal misgaat in de VS, een aardige uitleg van Luigi Zingales over de essentie van het Amerikaanse probleem. De Amerikaanse overheid vervangt in een steeds grotere mate de vrije markt en wijdert daarmee concurrentie. In alle eenvoud is de gevolgtrekking dat de gemiddelde Amerikaan steeds meer betaalt voor steeds minder. Een teaser:

The stock of student loans has reached $1 trillion. The fraction of borrowers in default rose from 6.7 percent in 2007 to 8.8 percent in 2009. The situation appears ripe for another debt crisis, one in which Sallie Mae — which originates, services and collects student loans — plays a role similar to the one played by its cousin Fannie Mae in the last crisis; colleges play the role of the banks profiting from the subsidies; and students play the overleveraged homeowners.

• Restored Competition Will Lessen U.S. Inequality (Bloomberg)

Zero Hedge berichtte ook over het Amerikaanse probleem van excessieve studentenschulden:

• Student Debt Bubble Delinquencies Surge (Zero Hedge)

Cartoon!

In ander nieuws:

De eerste prognoses van de uitslag van het Ierse referendum:

• Referendum ballot count to begin (Irish Independent)
• Ierland lijkt EU-pact goedgekeurd te hebben met lichte marge (RTL-Z)

Wat hebben Koningin Beatrix, Mark Rutte, Neelie Kroes en Alexander Pechtold in het gemeen? Een interessante gastenlijstje..

• Bilderberg meetings – participants 2012 (Bilderbergmeetings)

In die categorie een prima artikel over de gespreksonderwerpen:

• EU Titans To Address Euro Crisis At Bilderberg (Intel Hub)

Een aardige presentatie “End Game”:

• “The End Game: 2012 And 2013 Will Usher In The End” – The Scariest Presentation Ever? (Zero Hedge)

Tot slot.

Om het maar weer eens in een one-liner samen te vatten: “Alles is te koop!”

Nieuws uit Nederland

Nederlandse pensioenen..
Iets met collectieve potjes, een groeiende generatie-kloof, het doorschuiven van onbetaalde rekeningen en je eigen boontjes doppen: pensioenen. Of het geld nu stroomt naar mijn gepensioneerde vader of naar de minister van Financiën, ik houd de naderende pensioenstorm toch niet tegen. Wat ik wel kan doen is mij erop voorbereiden dat het behoorlijk gaat tegenvallen; niet alleen voor mijzelf, vooral ook voor mijn vader.

Een overzicht van de pensioenberichten:

• 'Nieuwe pensioenregels geen echt alteatief' (NU.nl)
• Pensioenfondsen voelen niets voor meer risico deelnemers (FD)
• Val rente zet pensioen verder onder druk (FD)
• Pensioenfondsen moeten geld beter verdelen tussen jong en oud (RTL-Z)
• Pensioenen: Kamp is 120 miljard euro kwijt (RTL-Z)

U kunt ook bij de Rijksoverheid de toelichting(en) op de plannen erop nalezen:

• Hoofdlijnennota financieel toetsingskader pensioenen (Rijksoverheid)

Problemen Deense banken
Evenals in Nederland is er in Denemarken een probleem met een huizenmarktzeepbel. Ook daar is het vastgoedbestand gebruikt als onderpand om de geld- en kredietexpansie mogelijk te maken. En of we het nu over Spanje, Denemarken of Nederland hebben: de opgeblazen huizenmarktprijzen staan als hypothecaire zeepbel bij banken op de activa-zijde van de balans. Voeg daaraan toe dat men lang uitleent en kort leent en dan ontstaan er vanzelf problemen. Van Denemarken heb ik de indruk dat het financieel wat stabieler is georganiseerd dan in Nederland, maar dat is niet veel meer dan een inschatting. In al het geweld van de financiële berichtgeving hebben we het over Vrouwtje Theelepel en heb ik aan Denemarken niet of nauwelijks aandacht geschonken. Met een sarcastische ondertoon is er gelukkig nog een kredietbeoordelaar aan wie we Denemarken kunnen uitbesteden: Moody's verlaagt de kredietwaardigheid van Deense banken.

• Moody's verlaagt rating Deense banken (NU.nl)

Mocht u interesse hebben , u kunt op de onderstaande link de motivering van Moody's erop nalezen:

• Moody's downgrades Danish financial institutions, outlooks stable for most banks, negative for specialist lenders (Moody's)

Nederlandse financials versterken de balans
Als ING en Rabo hun beleggingsvehicles verkopen dan levert dat geld op. Geld dat heel hard nodig is om de balansen te versterken. In dat kader de volgende kop en het artikel bij het FD.

• Interesse voor ING Azië en Robeco (FD)

Spaanse hoofdpijn
Het gaat echt héél erg slecht in Spanje. Daar hebben we de afgelopen jaren het nodige over geschreven, maar de onhoudbaarheid van het financiële bestel in Spanje lijkt nu toch echt werkelijkheid te worden: Spanje strompelt naar het Europese noodloket. Nu is dat noodloket gevestigd in Luxemburg want daar zijn het EFSF/ESM gehuisvest. En het is misschien wel niet  een inhoudelijk juiste vergelijking, maar als men Spanje op de kaart over Luxemburg trekt, dan heeft men ongeveer een idee wat de verhouding is tussen de hoeveelheid krediet dat Spanje nodig heeft en hoeveel geld er daadwerkelijk beschikbaar is.

Eurocommissaris Olli Rehn heeft aangegeven Spanje meer tijd te gunnen maar in ruil moet Spanje problemen aanpakken. Via RTL-Z:

“Wij zijn er klaar voor om te overwegen Spanje meer tijd te geven”, aldus Rehn. Daarvoor moet Spanje wel eerst met een overtuigende begroting voor 2013 en 2014 komen. Bovendien moet het land stappen ondeemen om het buitensporige uitgavepatroon van de autonome regio's aan te pakken.

• Spanje krijgt mogelijk meer tijd voor begroting (RTL-Z)

Charles Dallara van het Institute of Inteational Finance (IIF), dat is de inteationale bankenlobby, wil geen Spaanse herstructurering. Dat noemen we “preken voor eigen parochie”.

Natuurlijk is hij daar geen voorstander van, want bankiers en hun aandeelhouders moeten dan inleveren. Nu zie ik een Spaanse herstructurering in de huidige omstandigheden ook niet zitten, maar dat heeft hele andere redenen. Europa moet haast maken met goudgedekte eurobonds. Dat is enige manier om uit dit slechte schuldenmoeras te komen. Om dit met een analogie toe te lichten: het fiat “water” wordt uit het moeras onttrokken en ondanks dat we een stuk minder fictieve welvaart als gevolg hiervan overhouden, staan we wel met z'n allen met de beentjes op een solide ondergrond: goud.

Om die papieren 'schuldendrooglegging' mogelijk te maken moet je wel dit gedrocht van een financieel systeem in standhouden; hoe onzalig het ook allemaal ook nog gaat worden.

• 'IIF: Spanje te groot voor schuldherstructurering' (RTL-Z)

Dat Spaanse sangria ertoe leidt dat men in Spanje niet door pakt, lezen we in een kort berichtje over de mogelijke “gespreide kapitalisatie” van Bankia door de Spaanse overheid. Dit proefballonetje komt erop neer dat Bankia in een soort van permanent vegetatieve comateuze toestand wordt geplaatst. Als spaarder wil je je geld niet bij een comateuze bank aanhouden en dus vererger je de problemen in plaats van dat je die oplost. Hoe creëer je een zombia-bank? Zo dus.

• Spanje overweegt gespreide kapitalisatie Bankia (RTL-Z)

Griekse (zombie)banken  
Ook Griekse banken zitten in zwaar weer. Nadat Griekenland in de vicieuze cirkel van het zwarte schuldengat is terecht gekomen zijn Griekse banken bij wijze van automatisme meegesleurd. De vier grote Griekse banken moeten zo snel mogelijk met een herstructureringsplan van €18 miljard komen, om steun te blijven krijgen. Wat voor Bankia geldt, geldt ook voor Griekse banken: spaarders snappen natuurlijk ook wel dat je geld bij een zombiebank niet erg handig is.

• Deadline voor plannen Griekse banken (NU.nl)

In ander nieuws

Een scherpe column van Marc Lammers (de voormalige Olympische hockey bondscoach van de dames die goud wonnen in Peking):

• Reservebankieren (Marc Lammers; FD)

Een nog veel scherpere column! Marcel Tak, dank je voor deze bijdrage en voor de grafiek met uitleg..

• Schuld-politiek (Marcel Tak; IEX)

Nieuws uit buitenlandse media

Europese DEFLATIE
Misschien moet ik Homer Simpson quoten. Europa volgt de weg naar minder en dat is een deflatie-scenario. Met de volgende grafiek via Ambrose Evan-Pritchard (die in zijn toelichting weer eens veel en veel te Angelsaksisch te kort door de bocht gaat) quote ik Homer Simpson: “DUH”!!

Bron: Telegraph

Iers referendum
In Ierland gaan de Ieren zich vandaag via een referendum uitspreken over het 'fiscale compact'. Volgens de peilingen zullen de Ieren in meerderheid voor het Europese verdrag gaan stemmen. Er is net zoals in Nederland weerstand: Sinn Fein is tegen.

Of de Ierse uitslag iets uitmaakt? Zeker weten. Indien de Ieren akkoord gaan dan is er één schaap over de dam en heeft Angela Merkel Ierse steun voor structurele fiscale hervormingen die aansturen op een 0-beleid. Stemmen de Ieren tegen, dan kan het verdrag alsnog doorgaan, maar dan krijgen de hervormers er een groot probleem bij. Het zou immers een signaal zijn voor politieke opportunisten om toch meer schulden te gaan maken om geheel in Keynesiaanse traditie de economie aan te jagen. Dat dat niet werkt heeft deze crisis aangetoond, maar goed. Populisten malen daar niet om.

• High-Stakes Referendum: Ireland's Test Vote on Merkel's Fiscal Pact (Spiegel)

China & Japan: handel voortaan in eigen valuta
Vorige week werd bekend gemaakt dat China en Japan voortaan in hun eigen valuta's gaan handelen. De Chinees-Japanse handelsrelatie heeft een omvang van bijna $350 miljard en dat onderstreept maar eens te meer dat het aloude geografische adagium: nabijheid telt! Dat principe naar de modee tijd vertaald levert zoiets op als een goede buur is beter dan een verre Amerikaanse vriend. Dit daargelaten, moet er om de handel in de eigen valuta te kunnen afhandelen er een prijsmechanisme volgen: deze week gaat de handel van start. China Daily schrijft:

The central parity rate of the yuan against the yen will be based on the average price of offers made by registered dealers before the opening of the market each business day.

With the greenback as an intermediate currency, the yuan is currently allowed to be traded against eight other currencies on the market, including the euro, British pound, Hong Kong dollar, Japanese yen, Malaysian ringgit, Russian ruble, Australian dollar and Canadian dollar.

Verder valt er te lezen:

“A directly-formed yuan-yen exchange rate will help enterprises mitigate risks brought by a fluctuating US dollar and reduce exchange losses for Chinese and Japanese companies,” said Ding Zhijie, dean of the School of Banking and Finance with the University of Inteational Business and Economics.

Liu Dongliang, an analyst with the China Merchants Bank, said although the new system doesn't allow free convertibility, it makes way for simplified transactions and lower transaction costs.

En waar het mij om gaat is niet zo zeer de verlaging van de transactiekosten in de bilaterale handel tussen China en Japan of het vervangen van de dollar, maar een belangrijke nuance bij deze Chinese stap. Handel is niet noodzakelijkerwijs het synoniem van vrij handel. Ondanks de Chinese stap van liberalisering van de valutahandel blijven er allerlei kapitaalcontroles bestaan. Dat de dollar als wereldreservemunt op zijn retour is, moge duidelijk zijn..

• China to start direct yuan-yen trading (China Daily)

Uh oh: JP Morgan's Battle Royale
Ik schrik niet heel erg vaak, maar dat deed ik vanochtend toen ik bij Zero Hedge de analyse over de tweede akte van de ontplofte derivatenpositie van JP Morgan las. En ik schrok niet omdat JP Morgan volgens het bericht van Bloomberg waar Zero Hedge op voortborduurt, de waarde van de derivatenpositie fingeert of dat er géén intee controles zijn ten aanzien van de dagelijkse waarderingen van de uitstaande derivatenposities. Hoe onzalig dergelijke zaken ook zijn, dat is al jarenlang bekend. Wat ik niet wist en waar ik van schrok is hetgeen dat in de analyse van Mark Mitchell uit 2009 naar voren komt.

Mitchell nam MarkIt namelijk onder de loep en zocht naar de wijze waarop MarkIt de prijzen vaststelt voor o.a. credit default swaps. Dan hebben we het over prijsmechanismes en dan schrik ik als blijkt dat MarkIt niet inzichtelijk kan maken hoe het prijsmechanisme daadwerkelijk tot stand komt. En ik schrik nog veel meer van de mogelijkheid dat de indexprijzen van credit default swaps die door MarkIt worden samengesteld natte vinger werk is.

Ik quote Mark Mitchell:

However, in the course of this conversation, we did lea that Markit Group’s “prices” are not actual, traded prices. They are mere quotations. The Markit Group has what it calls “contributors” – hedge funds and broker-dealers that provide it with information. Markit Group has a grand total of 22 “contributors.” Deep Capture asked Markit Group’s spokesman for the names of these “contributors.” The spokesman said he would try to find out the names and call back later. He never called back.

The 22 “contributors” provide Markit Group with quotations, and these quotations become the Markit Group’s “price.” In other words, the “contributors” can quote any price for a CDS that they choose, regardless of whether anyone is actually willing to buy the CDS at that price. Markit Group looks at these quotations. Then it somehow decides which quotations make the most sense. Then it publishes information that purports to represent the actual market price of that CDS. This process is certainly unscientific. And it is ripe for abuse.

Hier schrik ik van. De mogelijkheden om de markt via disinformatie te besodemieteren zijn legio. En we hebben het hier over de mogelijkheden om voor eigen financieel gewin moedwillig bedrijven naar een faillissement te speculeren zonder dat er een dollar wordt uitgegeven. Men dekt zich in een meervoud in tegen een faillissement van een bedrijf, geeft een absurde prijs voor CDSs aan Markit die mogelijkerwijs deze lukraak bedachte prijs kan verwerken in de gewogen index en waaa de perceptie in de markt voor een bepaald bedrijf kan omslaan: “waar rook is, is vuur.” Of dit daadwerkelijk gebeurt moet bewezen worden (iets dat in Amerika zo goed als uitgesloten is omdat de SEC en CFTC alles in de doofpot knallen), maar dat dit mogelijk is, is eigenlijk dodelijk voor het vertrouwen in een markt. Als partijen geen inzicht hebben hoe de prijs tot stand komt en dit arbitrair geschat (en dus gemanipuleerd kan worden) dan moet men inpakken en wegwezen.

Only in America..

Must read!!

• The Second Act Of The JPM CIO Fiasco Has Arrived – Mismarking Hundreds Of Billions In Credit Default Swaps (Zero Hedge)

Tot slot.

—