Blog

Nieuws uit Nederlandse media

Nederlandse economie krimpt met 1,1%
Via het Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS):

•     In eerste kwartaal 1,1 procent krimp t.o.v. een jaar eerder
•     Investeringen 4,2 procent lager
•     Consumptie huishoudens 1,1 procent lager
•     Uitvoer 3,8 procent hoger
•     0,2 procent krimp t.o.v. vierde kwartaal
•     Iets minder banen

Volgens de eerste, voorlopige raming van het CBS is de Nederlandse economie in het eerste kwartaal van 2012 met 1,1 procent gekrompen ten opzichte van een jaar eerder. Vooral de investeringen en de consumptie liepen sterk terug. De uitvoer groeide wel. Ten opzichte van een kwartaal eerder kromp de economie met 0,2 procent. Daarmee zat Nederland ook in het eerste kwartaal nog in een recessie. Het eerste kwartaal van 2012 kende één werkdag meer dan het eerste kwartaal van 2011.
Derde kwartaal met krimp

Met de krimp van 0,2 procent slonk de economie voor het derde achtereenvolgende kwartaal ten opzichte van een kwartaal eerder. Volgens de gangbare definitie is er bij twee of meer achtereenvolgende kwartalen van krimp sprake van een recessie. In het vierde kwartaal van 2011 kromp de economie met 0,7 procent en in het derde met 0,4 procent.

Het is opmerkelijk dat in Nederland de economie krimpt, terwijl die in Duitsland sterker gegroeid is dan verwacht (zie: Bloomberg). Maar goed, dat hebben we aan onszelf te danken. In Duitsland heeft men jarenlang veel harder gewerkt en via loonmatiging de concurrentiekracht vergroot. Bovendien heeft men in Duitsland niet zo excessief als in Nederland misbruik gemaakt van de fractioneel te bankieren hypotheekschuldenzeepbel om economische groei te 'kopen'. Wie weet kunnen we aanpikken bij de Duitse groei, maar dan zal men in Den Haag structureel moeten gaan hervormen.

Dat terzijde, omdat de grafiek in een oogopslag e.e.a. verduidelijkt over de Nederlandse kwakkeleconomie:

• Bron / U kunt het volledige persbericht van het CBS (inclusief pdf met alle kecijfers) vinden bij het CBS.

SNS ziet winst dalen
Opmerkelijk: twee berichten over de winstdaling bij SNS Reaal met twee afzonderlijke oorzaken. Nou ja, laten wij het er dan maar op houden dat het een beetje van beide is. Het FD meldt dat de lagere winst komt door afschrijvingen op hypotheken en de voorziening op een grote debiteur; RTL-Z meldt dat het komt door het nemen van het verlies op Griekse staatsobligaties.

Via RTL-Z overigens een bijzondere quote: “Het financiële conce meldde dat de financieringsmarkten in het eerste kwartaal uitdagend waren. De belangrijkste bronnen van financiering voor SNS Bank waren een toename van spaartegoeden en de deelname aan een kredietlijn van de Europese Centrale Bank (ECB). In het eerste kwartaal lostte SNS Bank voor 2,6 miljard euro aan staatsgegarandeerde obligaties af.“

Ja ja, zonder de LTROs van de ECB hadden u en ik er een belegging bij gehad en zelfs dat heeft niet kunnen voorkomen dat wij als belastingbetalers garant staan voor €2,6 miljard aan SNS-schulden. Geweldig financieel systeem, toch?!

• SNS Bank ziet winst dalen door Griekenland (RTL-Z)
• SNS Bank moet meer afschrijven op hypotheken (FD)

België
België moet meer gaan bezuinigen. Treffender kan NU.nl deze nieuwe bezuinigingen niet omschrijven: “België moet 11 miljard euro extra saneren“. De wildgroei aan overbodige bureaucratie is ook bij onze zuiderburen een probleem en daar is maar één oplossing voor: de heggenschaar.

Wat overigens wel een electoraal handige zet is geweest, is dat het nieuwe begrotingspact stelt dat het structurele begrotingstekort vanaf 2013 niet meer dan 0,5% van het bruto binnenlands product mag bedragen. De Belgische hoveniers gaan dus snoeien om deze doelstelling te gaan halen; in Nederland moeten wij eerst nog een ellenlange electorale discussie voeren of het terugbrengen tot 3% niet te veel is. Laat Den Haag alsjeblieft een voorbeeld nemen aan de Belgen; snoeien in overbodige uitgaven is in Nederland heel erg goed mogelijk. Iedereen die het tegendeel beweert, heeft een heel erg lange Pinokkio-neus.

• België moet 11 miljard euro extra saneren (NU.nl)

Welvaart?!
De welvaart is de afgelopen drie decennia toegenomen. Het besteedbaar inkomen is in die periode met een kwart toegenomen naar €33.200.  De laatste jaren is dat besteedbare inkomen wel iets gedaald. Ik ben ontzettend sceptisch als het op dit soort onderzoekjes aankomt; maar ik wilde het toch even melden.

• Welvaart afgelopen decennium gestegen (RTL-Z)

Ter illustratie van de scepsis, via NRC Next, de volgende grafiek:

Bron: NRC.

Nederlanders werken het minste aantal uren van alle Europeanen. Door de hoge participatiegraad (mannen en vrouwen in de beroepsbevolking die werken) en het hoge aantal parttimers wordt weinig gewerkt. En wie dacht dat Grieken niet werken, ze zijn er veel tijd aan kwijt. En ook bij deze grafiek is scepsis weer op zijn plaats want het aantal gewerkte uren zegt helemaal niets over de productiviteit..

Aanstaande pensioendrama
Pensionados kunnen hun borst natmaken. Het ziet er naar uit dat het ABP zal moeten korten op de pensioenen. In een geweldig artikel (hulde!) gaat Erik Rezelman van RTL-Z in op de pensioenproblematiek:

• Pensioenfondsen hard geraakt door lage rente (RTL-Z)

In ander nieuws:

• Amsterdam bezuinigt 193 miljoen euro extra (NU.nl)
• Oprichter Facebook levert paspoort VS in (FTM)
• Must Read: Wij Willen Goed Nieuws! (IEXProfs)
• Hollande wil EU-pact over groei (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

Duitsland en goud!
Via GATA de vertaling van Lars Schall van het opmerkelijke bericht uit Duitsland dat het Duitse parlement een onderzoek instelt naar de status van de Duitse goudreserve. Met 3,400 ton goud dat in verschillende landen ligt, is het Duitse parlement om: kom maar op met een overzicht. Dat gaat niet heel erg makkelijk want er is weerstand. De Duitse Onafhankelijke Rekenkamer is voorstander van het delen van slechts een samenvatting onder geheimhouding en Jens Weidman van de Bundesbank (de Duitse centrale bank) wil liever helemaal geen rapport.

Ik had hier over met Chris Powell: Schrödinger's cat en heel veel 'smoke and mirrors'. Ik vraag me echt af waarom overheden en centrale banken zo godvergeten krampachtig doen als het op transparante verslaglegging aankomt van de officiële goudreserve.

• German Parliament wants accounting of gold reserves; Bundesbank resisting (Lars Schall)

Nog een linkje naar het museum in Hamburg met de nodige bijzondere gouden munten in de collectie. Met 50.000 gouden en zilveren munten in de collectie levert dat wat aardig mooie foto's op.  

• Hamburgs Münzschatz (Bild)

Amerika en goud!
Een goede column van Patrick Heller die in gaat op de vraag of de Amerikaanse onderdrukking van de goudprijs illegaal is. Hij komt tot de conclusie dat dit niet het geval is en dat komt volgens hem omdat de Exchange Stabilization Fund (ESF) die de interventies voor haar rekening neemt, niet onrechtmatig handelt. Inmiddels haal ik mijn schouders op, want een kunstmatig laag gehouden goudprijs biedt mij alleen maar meer tijd en ruimte om gebruik ervan te maken. Bovendien geldt dat de tijd die rest totdat het onvermijdelijke gebeurt, ons allen in staat stelt om voorzorgsmaatregelen te nemen.

• Is US Govement Gold Price Suppression Illegal? (Patrick Heller; Coin Week)

Overigens ter toevoeging van de column van Heller wil ik u wijzen op de video-analyse van Eric De Carbonnel van Market Skeptics. Onder de veelzeggende titel “What I have been afraid to blog about: THE ESF AND ITS HISTORY”, neemt hij e.e.a. met u door. Voor mij is de informatie niet te controleren, dus enige terughoudendheid is en blijft op zijn plaats. Desalniettemin bevat deze vijfdelige video-analyse opmerkelijk materiaal.

• What I have been afraid to blog about: THE ESF AND ITS HISTORY (Part 1-5) (Market Skeptics)

Olie en het mysterie van de termijnmarkten (WTI-editie)
Wederom alle dank aan Izabella Kaminska van FT Alphaville. Als één van de weinigen analisten in het financieel-economische landschap duikt zij graag de kleine lettertjes in van de termijnmarkten en met nadruk de kleine lettertjes van de statistieken die inzicht geven in welke specifieke partijen (hedge fondsen, banken, etc) posities innemen op de termijnmarkt voor olie. Nu is er een scheiding aan te brengen in de termijnmarkt voor olie: WTI (Amerika) en Brent (Europa). Het prijsverschil tussen de twee heeft al meerdere keren de revue gepasseerd, maar wederom een aardige puzzelstukje in het grote mysterie van de termijnmarkten voor olie. De volgende grafiek spreekt namelijk boekdelen..

Bron / Lees verder: The “other reportables” oil mystery (Izabella Kaminska; FT Alphaville)

Amerikaanse inflatie: kinderen krijgen is heel erg duur!
Met dank aan het fiscale en monetaire beleid van de Amerikaanse overheid en de “Beank”, een quote via Yahoo! Finance:

The govement's most recent annual report reveals a middle-income family with a child bo in 2010 can expect to spend roughly $227,000 for food, shelter and other expenses necessary to raise that child – $287,000 when you factor in projected inflation.

The Inflation of Life – Cost of Raising a Child Has Soared (Yahoo! Finance)

Spaanse banken solvabel?
Oei, oei, oei:

Leest u de toelichting er maar op na. Ik heb zonder dat ik mij vertild heb aan de Sangria, een knallende koppijn gekregen van de grafiek. De Spanjaarden hebben zich stomdronken in een huizenmarktzeepbel gezopen. Daar hebben we in Nederland zelfs een liedje voor (tijdens mijn studententijd heb ik tot grote ergeis iets te vaak gehoord, maar goed, het liedje is erg treffend…):

• The Canary In Spain's Coalmine – On Bankia's Downfall (Zero Hedge)

In ander nieuws:

In Nederland wordt (meen ik) binnenkort de eerste proef met 'fracking' gedaan. Als ik goed geïnformeerd ben (ik neem een onbetrouwbaarheidsmarge in acht) dan komt fracking erop neer dat er water met allerhande chemicaliën de aardkost wordt geïnjecteerd en dat aardgas via trillingen naar boven komt. Eén probleem: het grondwater raakt nagenoeg onherstelbaar vervuild.

In Duitsland heeft men weet van de ervaringen in de Verenigde Staten en is men tot de conclusie gekomen: “Nein Danke”.

• Nein Danke German Govement to Oppose Fracking (Spiegel)

Tot slot.
Een zeldzaam tafereel uit China.. (wow!!):

Bron: Telegraph

De Grieken liggen in een knoop en dat is er niet zo maar één. Het is een knoop waar de Grieken niet uit weten te komen. Ondanks de herhaaldelijke pogingen van de Griekse president om de politieke partijen naar een kabinetsakkoord te bewegen; ondanks dat er drie partijen op zich wel een regering willen vormen (maar Democratisch Links wil alleen als Syriza ook meedoet) en ondanks de dreigende financieel-economische en sociaal-politieke afgrond wil het maar niet lukken in Griekenland.

Het Financieele Dagblad meldde vanochtend dat er mogelijk één uitweg nog gevonden kan worden: een regering 'van prominente personen' zou een laatste mogelijkheid zijn. Volgens mij is zo'n regering niets minder dan een soort van gedoogconstructie waarbij het Griekse kabinet gedoogd wordt met steun van partijen die niets in het kabinetsbeleid zien maar omwille van de noodzaak gedogen.

Stelt u het zich voor dat Joop van den Ende of een andere bewezen Nederlandse prominent het Nederlandse kabinet gaat leiden en dat hij gedoogd wordt met steun van anti-Europa en anti-bezuinigingspartijen SP en PVV. Dat zou een bizarre situatie opleveren die zich het beste laat vergelijken als een stel kleuters die vanuit het parlement gedoogsteun geven aan de in hun ogen veel te strenge kleuterjuffrouw. Zij zouden met hun rug naar de klas, en hun hoofd in de hoek van de uithoeken van het parlement, erkenning geven aan de opgelegde status van de aangestelde prominenten.

Failed State?!
Ook al zit ik heel ver weg van de dagelijkse praktijk in Griekenland en zal deze vergelijking ietwat gechargeerd zijn, het is in meer of mindere mate dekkend voor de ontstane politieke chaos in Griekenland. En terwijl de Grieken doormodderen werd in Duitsland op de ZDF een zeer pijnlijke documentaire uitgezonden onder de titel “de Griekse leugen” (“Die Griechenland-Lüge“).

Als u de Duitse taal ook maar enigszins machtig bent, dan wil ik u deze documentaire van net geen drie kwartier van harte aanraden. Een aantal beelden zetten te denken. Hoe werkt de Griekse belastingdienst? Het antwoord is te zien op de volgende foto's.. (..oh my god!!..):

Maar ook de toename in schrijnende armoede komt in beeld, en ik kan er moeilijk tegen. Dit is niet onze verantwoordelijkheid, maar die van de Griekse en plunderende politiek..

In Brussel en andere Europese regeringssteden weet men al een hele lange tijd wat in de documentaire uitgebreid aan het licht komt: Griekenland is een gefaalde staat.

Rijke Grieken wijken met hun geld (en kennis en bedrijvigheid) uit naar o.a. London; de luxe jachten in jachthavens liggen er nog steeds (nagenoeg) ongeregistreerd waardoor belastingen nog steeds ontdoken worden; ambtenaren zijn er in overvloed maar doen niet waar ze voor zijn aangesteld of hebben überhaupt geen taken; jongeren zien geen perspectieven meer en willen weg èn gaan weg als zij maar ook een beetje een andere taal spreken en/of diploma's hebben; bedrijven die produceren komen in de moeilijkheden omdat de toegang tot werkkapitaal bij banken is opgedroogd en zo stapelen de problemen in Griekenland op.

Griekenland lijkt te zijn verworden tot een afvoerputje waar alleen nog de kansarmen achterblijven.

Ter verzachting roept voorzitter van Ecofin – Europese ministerraad van Financiën – Jean-Claude Juncker dat de voorwaarden van de opgelegde hervormingsagenda nog wel iets kunnen worden versoepeld. Maar één ding blijft wat hem betreft voorop staan: de Griekse regering moet gaan functioneren.

Hieruit kan afgeleid worden hoe er in Europa naar Griekenland gekeken wordt: Griekenland is een “failed-state”. De Griekse knoop zit niet alleen Griekenland dwars; heel Europa zit met die knoop in zijn maag. En wat de ontknoping gaat worden? Wie dat weet mag het zeggen. Ik blijf slechts hopen dat de Grieken snel uit deze Griekse knoop raken.

• De hele documentaire “Die Griechenland-Lüge” bij de ZDF

Nieuws uit Nederlandse media

Kidnap
Van onze SNS-correspondent..

Het is niet de eerste keer dat Europa gegijzeld wordt, alleen was het de vorige keer door Zeus. Daar wilde je niet mee steggelen want afhankelijk van zijn bui was je daaa een sterrenbeeld of iets wat op een mislukt genetisch expiriment lijkt.

De Griekse situatie domineert het nieuws en deze keer wordt er openlijk gesproken over een scenario waarbij het land de Eurozone verlaat.
OECD's Pier Carlo Padoan, wij mogen PCP zeggen, zegt dat het risico van een Grexit nu groter is dan begin dit jaar, hetgeen ons doet vermoeden dat hij per woord betaald wordt want de informatiewaarde is laag. Dat weten ze in Plopsaland ook namelijk. Paul Krugman geeft ons een mogelijk script: Griekenland verlaat de Euro, mogelijk volgende maand al. Dan volgt er een run op Italiaanse en Spaanse banken die vervolgens weer bij de ECB moeten lenen. Dan moet Duitsland beslissen of het nog wil blijven steunen of de Stecker eruit gaat. Gezien de politieke afstraffing bij de recente verkiezingen (NRW is daar een goed voorbeeld van) is de kans op een ontrafeling flink toegenomen. “And we are talking about months, not years to play out. This might be extreme, but it might not be, but the key is that it would be a Greek departure that would set it all off”.

Nou, daar kunnen we het mee doen. Toch hebben we nog wat vragen. Het is wel duidelijk dat een nieuwe Drachme flink lager in koers zou moeten gaan. Experts van het IMF zeggen 15 a 20% tegen het Europese gemiddelde en ca 50% tegen Duitsland om alleen maar een evenwicht in de lopende rekening te krijgen. Hiermee is de kous nog niet af want u kent die Griekse kousen wel, dat zijn maillots. Als de geschiedenis maar enigszins een leidraad is dan zal de overheid rentebetaling op de binnenlandse schuld laten prevaleren over andere bestedingen. Een tweede ronde defaults op de nog resterende buitenlandse schuld zal volgen. Zelfs als alle rentebetalingen gestopt zouden worden dan nog zijn er extra bezuinigingen nodig om het primaire tekort op te heffen. Dat zijn niet onze woorden.

Als nu Griekenland eenzijdig uit de Euro zou stappen danwel gemikt wordt en het touiquet zit strak genoeg om deze amputatie te kunnen doorstaan: Zou dan de wisselkoers van de Euro dan in theorie niet sterker moeten worden als het zwakke vlees is weggesneden, en hoe denkt u dat het in de praktijk zal uitwerken?

Nou, dat is nog eens vraag! Voor theoretici en pragmatisten: stuur uw inzending, en dan verloot ik onder de beste inzending een Utrechts terrasbezoek met een versnapering. Alvast een suggestie voor een gastcommentaar: Grexit: “…”; en ruimte voor laten we zeggen een slordige 500 tot 1.000 woorden.  

Omdat ik een beetje moedeloos wordt van het compleet nietszeggende 'nieuws' op RTL-Z dat “de euro op de laagste koers in vier maanden” staat, een grafiek van de EUR-USD wisselkoers sinds de introductie van de euro. Een iets langere tijdshorizon zou RTL-Z niet misstaan..

Bron: ECB.

De Griekse impasse blijft voortduren
In het FD lezen we overigens dat er een nog verwoede pogingen worden gedaan, maar dat de Griekse impasse voortduurt. De Duitse minister van Financiën Wolfgang Schaüble heeft nog een handreiking gedaan. Lees: Griekenland kan nog iets meer Europees investeringsgeld verwachten (bijvoorbeeld via de Europese investeringsbank), maar dan moeten de Grieken wel akkoord gaan met de Europees opgelegde hervormingen.

Ondertussen waarschuwt de leider van Pasok en voormalig minister van Financiën, Venizelos voor een 'nationale zelfmoord' als de Grieken niet instemmen met de hervormingen. Zo'n waarschuwing wordt al snel opgevat als een dreigement en dat is electoraal dan wel niet erg handig, maar het is ontegenzeggelijk wel héél erg eerlijk. Als de Grieken uit de euro stappen en uit de EU dan volgt economische isolatie, economische schoktherapie in het kwadraat, en structureel gebruik van de Grieks gemonopoliseerde Drachme-printer..

• Griekse politieke crisis loopt uit de hand (FD)
• Syriza weigert deelname en steun Griekse coalitie (NU.nl)

Moody's weet alles van krediet en van faillissementsrisico's, dus zij voelen het aan hun stand verplicht ook iets te roepen:

• Moody's ziet Grieks vertrek uit euro dichterbij komen (NU.nl)

Ik zou zeggen, vergeet Moody's. U kunt beter de tijd nemen voor de column van Hella Hueck vanuit Griekenland..

• 'Examen Grieken: alle antwoorden fout' (RTL-Z)
• Der Spiegel pleit voor Griekse exit uit euro (RTL-Z)

Ondertussen wordt er op Zero Hedge gretig gebruik gemaakt van de ontstane politieke impasse. Als er dan satire kan worden bedreven, dan kunnen we er niet om heen. Van afgelopen weekend:

Ik kreeg er een “Freek de Jong-gevoel” bij: die ratelt ook altijd maar door terwijl hij – ondanks alle geestig of ironisch bedoelde opmerkingen – mijn lachspieren maar niet weet te raken. (Bij Freek de Jonge zal dat komen door de enorme generatiekloof.. of iets in die richting).

Ik zou er bij dit filmpje van Mr. Panos aan willen toevoegen dat we moeten oppassen met de interpretatie van dit soort satire, annex *propaganda*. Wie financiert dit? Is dit een onafhankelijke bijdrage? Hoe dan ook: welke *politieke* agenda wordt ermee gediend? Wie zijn belanghebbenden etc. Ik zou door een dergelijk commentaar van dhr. Panos misschien boos moeten of kunnen worden op de Grieken, maar let wel, er staat ongelooflijk véél op het spel. Hint: we zitten middenin een valuta-oorlog.

Enfin, als het echt op een Griekse exit uitdraait, dan houd ik mijn hart vast. Zero Hedge toonde nogmaals de cijfers van de impliciete garantiestellingen via het EFSF (die tabel moet u inmiddels wel kennen..).

• Germany Begins Quantifying The Cost Of A Greek Exit (And Discovers Contingent Liabilities Are All Too Real) (Zero Hedge)

Haagse symptoombestrijding
De woningcorporaties moeten meer buffers afdragen zodat financiële tegenvallers kunnen worden opgevangen. In het rijtje noodzakelijke symptoombestrijding, wordt de onderliggende oorzaak van financiële tegenvallers niet aangepakt: financieel mismanagement. Nu geldt dat laatste voor bijna alle facetten van onze plan-economie, maar dit is wel typerend voor wanneer het plan in de praktijk niet blijkt te werken: er wordt niets meer dan een nieuw plan toegevoegd en dat zou dan corrigerend moeten werken.

Hoe dan ook geldt dat als woningcorporaties meer buffers moeten afstaan aan een collectief potje er ergens geld gevonden moet worden. Ik heb een idee bij wie dat geld vandaan gehaald wordt en dat maakt mij vandaag een iets minder blije huurder..

• Extra heffing op corporaties (FD)
• Bufferverhoging voor woningcorporaties (NU.nl)

Ewald Engelen is boos!
Professor Financiële Geografie Ewald Engelen is boos; héél erg boos. En dan schrijf je je boosheid van je af. Wat een dijk van een column! De frustratie is zó, maar dan ook echt zó herkenbaar. Om u een idee te geven, de slotalinea en dan zult u de context ervan moeten nalezen bij de collega's van FTM:

Het maatschappelijk nut van onderzoek zit ‘m niet in amateuristische zoektochten op inteet naar welke kut van een Kamerlid welke natte scheet van een wetenschapper heeft geciteerd, maar in het stellen van de juiste vragen over de grote kwesties van vandaag. Als je daar niets over te melden hebt, heb je aan een universiteit niets te zoeken.

Kijk, dat is nog eens een mening die ik kan waarderen. Misschien verschillen prof. Engelen en ik inhoudelijk van mening als het op deze crisis aankomt en met name over de functionele rol van goud, maar de kritiek die hij uit is zo terecht. Voortschrijdend inzicht is er in de academische wereld nauwelijks bij.

• De grote gore rotrochel (Ewald Engelen; FTM)

In ander nieuws:

• Hartje Duitsland kleurt rood (FTM)
• Must Read: lees 'm maar liever niet (IEXProfs)
• Brussel blij met steun voor Spaanse banken (NU.nl)
• Tuchtzaak OM tegen accountants (FD)
• Het gouden pensioen van Nicolas Sarkozy (Welingelichte Kringen)

Opdat het Europese hof de eeuwenoude wijsheid in pacht heeft en de vrijheidsbeperking die via het Amerikaanse ACTA keihard afschiet!

• Europees Hof bekijkt rechtmatigheid ACTA (NU.nl)

Nieuws uit buitenlandse media

JP Morgan's $2 miljard casinoverlies
Eerst nog even een berichtje uit het FD want die meldt dat het hoofd van de investeringstak en enkele traders hun ontslag hebben ingediend.

• JPMorgan leidinggevenden vertrekken na verliezen (FD)

Als u het bericht hebt gelezen dan weet u dat er bij JPM inte maatregelen worden genomen. Echter, het wordt niet duidelijk wat er nu eigenlijk is misgegaan, anders dan een megaverlies van $2 miljard. Maar hoe heeft JPM nu eigenlijk een verlies op haar “synthetische kredietportefeuille” geleden? Het is bizar dat er geen enkel inzicht beschikbaar komt via reguliere media in de totstandkoming van een megaverlies van $2 miljard bij een bank die gerekend moet worden tot een wereldwijde systeembank.

Lisa Pollack van FT Alphaville zet alle mogelijke informatiebronnen op een rij die inzicht kunnen verschaffen in de verliesgevende positie van JPM. Zij kan daarbij haar verbazing over het complete gebrek aan transparantie niet onder stoelen of banken steken. Lisa Pollack legt uit..

• [JPM Whale-Watching Tour] What position transparency? (FT Alphaville)

Ter toevoeging van Pollack. Het standpunt van financials, banken en de ISDA (de koepelorganisatie voor derivatenboeren) luidt dat transparantie niet nodig is. Dat is een compleet zwaktebod. Men weet dondersgoed dat wat men doet niet door de beugel kan: men blaast ongereguleerd systeemrisico's op, pakken de vlugge winsten, en als de derivatenbom barst, financieren belastingbetalers de rekening.

Sowieso geldt dat wat er in 2008 na de val van Lehman misging nog steeds kan gebeuren. Nadat Bear Steas zichzelf eerder in 2008 had opgeblazen, en Lehman hetzelfde lot onderging, bevroren vrijwel alle financiële markten. Kort gezegd: in een panieksituatie wil men weten wat veilig is en wat niet. Als men niets weet, dan is de perceptie dat niets meer veilig is met als gevolg dat financiering een acuut probleem wordt. En transparantie is niet belangrijk?

Daaaast geldt ook nog eens dat asymmetrische informatie (lees: de één weet meer dan de ander) een vorm van marktfalen veroorzaakt. En marktfalen is een oorzaak voor het ontstaan van niet-marktconforme winsten. Dat betekent dat partijen die wel weten hoe het zit een oneigenlijk voordeel hebben boven partijen die die informatie niet hebben. Het is een element die de markt een ongelijkwaardig speelveld maakt. Vergelijk het met voetbal: de ene partij speelt met 13 man terwijl de tegenstander slechts met 11 man op het veld staat.   

Een ongekende financiële afrekening
Maar er is meer, en met veel waardering voor de tweede bijdrage van Lisa Pollack. Zij slaat de spijker op de kop met deze analyse want er is sprake geweest van een zeer uitzonderlijke vorm van een financiële afrekening. Wie de film “Battle Royale” kent, zal meteen begrijpen wat ik bedoel. Voor diegene die de Japanse film (of de westerse re-make) niet kent, heel kort de gedachte. Wat gebeurt er als de financiële taart niet groeit en de taart verdeeld moet worden? In dat geval is de enige manier om een groter stuk taart te bemachtigen de optie om de concurrentie af te maken: Battle royale.

Welnu, dat lijkt te zijn gebeurt. Een aantal hedge fondsen die via prijsarbitrage een winst dachten te halen werden door JPM uitgekleed. Toen diverse hedge fondsen hun posities zagen resulteren in verliezen en men de markt afspeurden naar de oorzaak, toen kwam men al snel uit bij JPM. Toen die inside-info gelekt werd naar Bloomberg, gebeurde het volgende met de nominaal uitstaande contracten in synthetische kredietverzekeringen. Een slam-dunk analyse van Lisa Pollock!!

Eén teaser alvast met de volgende grafiek die de toename in de synthetische CDX-index toont van de afgelopen maanden..

Pollack vraagt zich af waar de toezichthouders waren want bij een verdubbeling van de index is er toch iets gaande..

• [JPM Whale-Watching Tour] Too Big To Hedge (FT Alphaville)

Overigens nog een vlijmscherp commentaar van Matt Taibbi..

• Jamie's Cryin: Dimon, J.P. Morgan Chase Lose $2 Billion (Matt Taibbi; Rolling Stone)

HFT Madness
Via Zero Hedge (die nog veel meer grafieken heeft) het klasse werk van Nanex. Dit begint zo langzamerhand een complete farce te worden: “quote stuffing” @ 12.000 quotes per seconde..

En terugkomend op de titel en met een knipoog naar het nagenoeg illegale maar de facto gelegaliseerde “front-running” door “high frequency trading“, uit de jaren tachtig (meen ik): “Madness, one step beyond”..

Herfinancieringen bedrijven komende 5 jaar: wereldwijd $46 biljoen
Via Reuters:

Standard & Poor's Ratings Services estimates the funding needs of nonfinancial corporations in the eurozone, U.K., U.S., China, and Japan at $43 trillion to $46 trillion over the next five years. This includes $30 trillion of debt that will require refinancing and $13 trillion to $16 trillion of new money needed to spur growth, according to a report that the credit rating agency published earlier today.

Eén conclusie kan nu al getrokken worden: het bancaire krediet gaat op rantsoen want de hefboommogelijkheden om dit geld te creëren is er gewoon niet meer. Interbancaire leenmarkten zijn disfunctioneel en centrale banken kunnen niet gaan optreden als commerciële banken. Althans, Amerika is en blijft het land van de onbegrensde mogelijkheden..

• TEXT-S&P report: A $46 trillion perfect credit storm may be brewing (Reuters)

Tot slot.

 

 

Nieuws uit Nederland

DNB waarschuwt voor boekhoudkundige make-up giftig vastgoedactiva
Via het Financieele Dagblad:

‘Ongeveer een kwart van de vastgoedgerelateerde leningen heeft een omvang van meer dan 100% ten opzichte van het onderpand’, aldus de centrale bank over de uitkomst van de steekproef. DNB benadrukt daarbij dat die uitkomst extra opvallend is ‘omdat de waarderingen deels gedateerd zijn en dus niet de laatste ontwikkelingen op de markt weerspiegelen’.

Men weet bij DNB van de hoed en de rand. En in Den Haag doet men dat ook. De pavlov-reflex is er echter al jaren één geweest die het figuurlijke tapijt optilt en er iets onderschuift dat dermate gaat rotten, dat het tapijt na verloop van tijd ook wegrot. Anders gezegd, al is de boekhoudkundige leugen nog zo snel, de verlieslatende waarheid achterhaalt haar wel.

Desalniettemin, het begint per definitie bij het erkennen van het probleem alvorens men het probleem kan kapot analyseren om het vervolgens rigoreus op te lossen. De erkenning lijkt er nu eindelijk te komen, nu nog de vervolgstappen..

• DNB: kwart van vastgoed onder water (FD)
• 'Kwart Nederlands vastgoed onder water' (RTL-Z)

Overigens refereerde ik vorige week aan een statistiek die ik kreeg toegespeeld van lezer Henk, maar die noodzaakt een kleine correctie. Ik schreef dat we in Nederland voor 47 miljoen Nederlanders aan kantoorruimte hebben, maar dat betreft winkelruimte. Henk is zo vriendelijk geweest om een tweetal illustrerende grafieken (met de link naar de powerpoint presentatie van vastgoedanalist Michel de Bondt) aan te leveren:

Bij mijn weten is het winkelruimte. Wethouders die graag mega winkelcentra op hun conto hebben laten bouwen (trots komt voor den val). Winkelcentra die elkaar dusdanig overlappen dat er veel te veel winkelruimte is ontstaan (voor 46 miljoen Nederlanders). Door het inteet wordt dit nog veel erger: binnen 5 jaar nog eens 1 op de 3 detailhandel winkels leeg, dat is 33%!

Maar het kan best zo zijn dat dezelfde cijfers gelden voor de kantoren. Hier staan wat interessante cijfers: http://www.bsn.eu/nederland/images/bsn/pdf/Hoe_verder_met_vastgoed2012.pdf

Verder staan er in deze PP best interessante trends..

Wederom dank aan Henk voor de statistieken!!

Spaanse cijfers worden Europees gewantrouwd
De Europese ministers van Financiën verliezen hun vertrouwen in de cijfers van Spaanse banken ten aanzien van hun vastgoedportefeuilles. Zij eisen nu een onafhankelijk (lees: exte) onderzoek van de boeken van Spaanse banken. Via de mail kreeg ik een artikel van Phoenix Capital Research doorgestuurd dat een en ander in perspectief plaatst:

Spain is about to enter a full-scale Crisis.
A few facts about Spain:

*    Total Spanish banking loans are equal to 170% of Spanish GDP.
*    Troubled loans at Spanish Banks just hit an 18-year high.
*    Spanish Banks are drawing a record €316.3 billion from the ECB
      (up from €169.2 billion in February).

[..]

Until recently, the caja banking system was virtually unregulated. Yes, you read that correctly, until about 2010-2011 there were next no regulations for these banks (which account for 50% of all Spanish deposits). They didn't have to reveal their loan to value ratios, the quality of collateral they took for making loans… or anything for that matter.

So, with Spain today, we have a totally unregulated banking system sitting atop HALF of ALL Spanish mortgages after a housing bubble that makes what happened in the US look like a small bump.

Spain's housing bubble is the dark blue line below. The US is the gray one.

U snapt waarom de Europese ministers van Financiën een onafhankelijk en exte onderzoek eisen. Ik vraag me overigens af of het EBA, dat is de European Banking Authority niet al lang en breed op de hoogte is van de betonrot in de boeken van Spaanse banken. Het EBA heeft alle Europese banken via de herhaaldelijke stresstesten al menig keer doorgelicht. Daarbij kan het haast niet anders zijn dan dat dit soort problemen aan het licht zijn gekomen..

• EU eist onafhankelijk onderzoek naar Spaanse banken – media (RTL-Z)

Griekenland
Nu de Griekse verkiezingen een duidelijk anti-Europees signaal hebben opgeleverd, zijn de heren politici in Griekenland en Europa aan zet om opnieuw een robbertje te worstelen over wie er moet opdraaien voor de verliezen van het jarenlang op de pof leven van de Griek. De linkse Griekse leider van Syriza die bij de verkiezingen won, stuurde zijn eisen naar het Europese leiderschap. Zero Hedge haalde de brief door Google Translate:

• Full Letter From Greek “Anti-Bailout” Coalition Leader Tsipras To “The European Leadership” (Zero Hedge)

Via NU.nl lezen we dat er schot zit in de vorming van een coalitie. Nog één partij moet er echter nog gevonden worden om deel te nemen, anders volgt er nog één poging en lukt het dan ook niet, dan volgen er nieuwe verkiezingen. We lezen:

Venizelos heeft drie dagen de tijd om tot een overeenkomst te komen. Als dit niet lukt, dan kan president Papoulias alle partijen voor een laatste keer bijeenroepen om tot een regeerakkoord te komen. Mislukt dit ook dan moeten er nieuwe verkiezingen worden gehouden.

• Griekse conservatieven accepteren coalitie met socialisten (NU.nl)

Vestia
De Telegraaf meldt dat Vestia op het punt staat om twee woonbedrijven te verkopen om te kunnen voldoen aan de financiële verplichtingen. De plundering door banken van publiek aangemerkte vastgoedbeleggingen (dat zijn woningcorporaties nu eenmaal) manifesteert zich. Met dank aan een corrupte Treasurer, een handige tussenpersonen en de bekende smeermiddeltjes die door de zakenbankiers zijn ingezet.

• Vestia wil twee woonbedrijven verkopen (Telegraaf)

Roubini voorspelt Spaanse exit
Als Nouriel Roubini een voorspelling doet dan heeft iedereen te luisteren. Hij sloeg voordat de crisis uitbrak de spijker op de kop toen hij waarschuwde voor de implosie van de Amerikaanse huizenmarktzeepbel en problemen met de door Wall Street geconstrueerde derivatenbom. Hij kreeg gelijk. Of hij met deze voorspelling gelijk zal krijgen? De tijd zal het ons leren, maar ik ben sceptisch als het aankomt op Amerikanen of Britten die zich uitlaten over Europa.

• Roubini voorspelt Spaanse exit (IEXProfs)

Obama: “Europa had Amerikaans voorbeeld moeten volgen”
Tja, de teleprompter in chief kreeg vermoedelijk van zijn economische adviseurs een briefje toegeschoven met zijn tekst. Een inzicht in de daadwerkelijke oorzaken van deze crisis – een inzicht zoals Angela Merkel dat heeft – dat heeft president Obama niet. Obama deed de veeg uit de pan bij een campagnebijeenkomst in Seattle en uitte zijn zorgen over het uitblijven van een herstel op de Amerikaanse huizenmarkt en de hoge olieprijzen. Die hoge olieprijzen heeft hij volledig aan zichzelf te danken. Maar goed, ga hem dat maar eens uitleggen.

Laten we in ieder geval een poging wagen: “America is number one indeed! It is the world's number one “printer-in-chief”. It not only prints US Govement promises, it prints the dollar as well”.

• Obama: Europa had VS moeten volgen (Telegraaf)

Nu ik toch Angela Merkel heb aangestipt; het bericht via Reuters onderschrijft nogmaals de steekhoudende inzichten van Merkel. Die zijn samen te vatten met: “groei bereik je niet door meer schulden te maken, maar door structurele hervormingen, innovativiteit en schuldreductie.”

• Merkel resists calls to put growth before reforms (Reuters)

Zie dat verstand er maar eens bij de Amerikanen in te krijgen want zij zoeken hun heil nog steeds in inkt. Bij IEXProfs wordt alvast een voorschot genomen op QE3; met overigens een mooie quote van Fed Goveor Fisher die financiële markten als manisch depressief omschrijft. Dat is erg treffend!

• Hoor wat komt daar? QE3! (IEXProfs)

JPMorgan gokt en verliest: $2 miljard
Van onze SNS-correspondent..

Sloppiness and bad judgement
“There were many errors, sloppiness and bad judgement. These are grievous mistakes, they were self-inflicted”. Je zou zeggen dat het een nabeschouwing is die over de Varkensbaai of andere mislukte militaire operaties gaat, maar deze woorden zijn gesproken door Jamie Dimon, CEO van JP Morgan Chase en ze gaan over de afdeling, geleid door Ina Drew, die specifiek risico zou moeten beperken, met name door hedging van kredietrisico.

Dat is dus niet helemaal gelukt want in Q1 heeft deze afdeling $2Mrd verloren en voor Q2 wordt met een potloodje $1Mrd verlies opgeschreven. Jamie is not amused zult u begrijpen want op 13 april zei hij nog dat deze afdeling een “sophisticated guardian of the banks funds” was. Nu heeft JP een market cap van 155Mrd dus ze kunnen wel een stootje hebben, maar deze klap kwam van achteren.

Dit alles is koren op de molen van Carl Levin (Democraat) en anderen die de Dodd-Franck wet handen en voeten moeten geven en het banken veel moeilijker te maken om proptrading te ondersteunen. “The enormous loss JPMorgan announced today is just the latest evidence that what banks call hedges are often risky bets that so-called too big to fail banks have no business in making. De lobby van JPMorgan, Goldman Sachs en Morgan Stanley is nog niet monddood maar zal aanzienlijk veel meer moeite hebben om de discussie gunstig te beïnvloeden.

Nog wat smeuïge details: Ina Drew (pic in bijlage) stond op nummer 8 van Fortune's lijst met bestbetaalde vrouwen. In 2011 toucheerde ze $16 miljoen. Big deal, daar krijg je in de Liga España tegenwoordig niet eens een hangende spits voor.

_____

Zelf kunnen we eraan toevoegen dat Bruno Iksil over wie we eerder schreven een handelaar is in de divisie van Ina Drew. Iksil kon de hele index voor kredietverzekeringen door zijn exorbitante positie in beweging zetten en eraan verdienen. Een probleem met zo'n positie: die kan je niet zonder schade afbouwen. Zero Hedge neemt de technische aspecten van de verliezen met u door. Alvast een 'heads up', dit wordt mij zelfs te technisch..

• Is JPM Staring At Another $3 Billion Loss? (Zero Hedge)

De analyses op Naked Capitalism zijn zeer de moeite waard. Met name de onderstaande analyse is een “slam dunk”. Steengoed!

• Jamie Dimon Misrepresented “London Whale” Risks, Admits to $2+ Billion Loss Plus Risk Management Black Eye (Naked Capitalism)
• JP Morgan Loss Bomb Confirms That It’s Time to Kill VaR (Naked Capitalism)

In ander nieuws:

In Groot-Brittannië stoppen de wedkantoren met het schrijven van weddenschappen op een mogelijke Griekse exit uit de eurozone en de EU..

• Gokken op Grieks exit kan niet meer (Telegraaf)

Heel bescheiden overigens (lees: 2,0% op jaarbasis.. en vergeet niet dat dit importinflatie betreft!)

• Duitse inflatie iets hoger dan gedacht (RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media

Munger: Strong Leadership
Afgelopen week kwam Charlie Munger van Berkshire Hathaway (Warren Buffett) in de DK al langs vanwege zijn belachelijke uitspraak ten aanzien van het bezit van goud, “iets dat weggelegd is voor joden die op de vlucht zijn voor de Nazi's”. Deze uitspraak getuigt m.i. van een moreel faillissement.

Echter, Charlie Munger zegt ook verstandige dingen. Via Themis Trading:

And on that topic, Munger also weighed in:
“Take the rapid fire trading by the computer geniuses… those people have all the social utility of  a bunch or rats admitted to the granary. I never would have allowed the rats to get in the granary. I don’t want the brilliant young men of America being rats in someone else’s granary. That’s not the right way to run the Republic, and if you let me write the law, that wouldn’t happen. If we changed the incentives, a lot of this regrettable behavior would go away.

“There would be less gambling and productive investment and more long term thinking and less of short-term trading frenzy. We do a lot of things that are literally insane. Once you allow this wrong culture to be entrenched and be remunerative, you create political power that protects activities that are regrettable. What good is it doing civilization to have people “clipping” money through computer algorithms that work a lot like legalized front-running of orders? Why has the situation gone on as long as it has? Both parties are getting a lot of donations from these people.

Inderdaad: HFT algo's zijn als ratten in de graanschuur. Een uitspraak waar ik me volledig in kan vinden. En als Charlie Munger niets in goud ziet is dat prima, zolang hij maar geen compleet misplaatste vergelijking maakt met jodenvervolging.

• Munger: Strong Leadership (Themis Trading)

Target2
Als ik Britse en Amerikaanse media moet geloven is de ontstane disbalans in Target2 de overleden kanarie in de kolenmijn. Echter, ik lees al jaren Angelsaksische media met een kilo-grote korrel zout. De euro is de vijand van de dollarhegemonie en die moet en zal kapot geschreven worden en dat gebeurt dus ook.

Desalniettemin leveren berichten over Target2 mij de nodige problemen op aangezien ik Target2 niet kan uitleggen. Mijn kennis hierover schiet gewoon tekort. Ondanks dat ik verwoede pogingen doe en er behoorlijk wat op na heb gelezen vind ik dat ik het nog steeds niet voldoende begrijp dat ik een poging waag om Target2 uit te leggen. Een bericht zoals die afgelopen week op Zero Hedge verscheen kan ik dan ook niet duiden. Ik heb mijn twijfels bij de strekking. Wat ik niet wil nalaten is het wijzen op het aantal vraagtekens die er gebruikt worden: de kracht van de suggestie is nu eenmaal verleidelijk.

Via Zero Hedge, de disbalans van Target2-boekingen bij de Duitse centrale bank (“Bundesbank”):

Bron / Lees verder: Zero Hedge

De ECB heeft er op haar website een pagina voor ingericht met allerhande informatie over Target2:

• TARGET2 (ECB)

Derivatenbom
De BIS heeft de laatste cijfers gepubliceerd ten aanzien van de tikkende financiële “moeder van alle bommen” de derivatenbom. FT Alphaville gaat heerlijk en op eigen wijze te keer want zelfs de data over de omvang van deze financiële tijdbom is nogal discutabel. Overigens is de verdeling nogal belangrijk: interest rate swaps (verzekeringen tegen rentebewegingen) zijn de grootste groep in de derivatenfamilie. Dat is het soort smaakje derivaten waarmee Vestia zichzelf in een accuut faillissement prutste..

Bron / Lees verder: Decoding the latest OTC derivative BIStimates (FT Alphaville)

Basel III
Ik heb naar tijd gezocht om er meer aandacht aan te schenken, maar met de absurde hoeveelheid problemen van vandaag te dag is het nauwelijks mogelijk. Desalniettemin een aantal artikelen die de inteationale problemen omtrent het bankentoezicht onder Basel III en de kapitaalseisen behandelen. De strekking is eenvoudig. Amerika gaat haar eigen gang. Groot-Brittannië wil autonomie als het op haar financiële sector aankomt en wil onder Europese regels uit kunnen wanneer het de Britten uitkomt (ondanks hun streven naar hogere kapitaalbuffers), en Europa wil uniformisering die aansluit op het Europese beleid van niet te snel de kapitaalsverplichtingen verhogen. Samengevat: het inteationaal coördineren van strikter bancair toezicht is een drama.

Dit heeft mijn inziens een hele eenvoudige reden. Banken concurreren met elkaar in een fiat geldsysteem en op basis van fractioneel bankieren. Daarbij geldt dat hoe hoger de gehanteerde hefboom is, de rendementen hoger zijn op het eigen vermogen (lees: aandeelhouders van banken zijn er bij gebaat). Kapitaalseisen verhogen betekent dat de potentieel gebruikte hefboom omlaag gaat en als gevolg hiervan kunnen banken minder rendement maken (en rendement uitkeren aan aandeelhouders) en minder hard groeien. Deze inteationale concurrentie is een soort van race naar de bodem. En ondanks dat er inteationaal gezocht wordt naar manieren om deze bodem niet te raken, willen overheden niet dat hun banken een nadeel genieten ten opzichte van banken elders. Uniforme regels zijn de enige manier om een level-playing field te krijgen en dat lukt niet.

Wat ook maar niet wil lukken is het ombuigen van de richting van de concurrentiestrijd. Concurrentie kan een race naar de bodem zijn maar ook een race naar de top. Bij een race naar de top is de consument de grote winnaar. Maar zoals u inmiddels weet, anno 2012 is alles een race naar de bodem en zijn graaiers – zij het bankiers, zij het politici, zij het private dan wel publieke bestuurders – de grote winnaars. En wat zij winnen wordt gaat ten laste van u.

Enfin, een overzichtje van de analyses over de laatste ontwikkelingen ten aanzien van Basel III:

• The European debate on bank capital is not just about Europe (VOXEU)
• Basel III bunfight: Is this the beginning of the end? (FT Alphaville)
• Saving the Euro Will Require Banking Sector Reform (Spiegel)

In ander nieuws:

Via GATA, een erg belangrijke rechtszaak in India. Ook in India wil men dat de Indiase goudreserve in India wordt opgeslagen en zeker niet in beheer wordt gelaten bij de Bank of England. Stel je voor dat er een oorlog uitbreekt tussen Groot-Brittannië en India wordt er gesteld.

• Indian central bank challenged in court to repatriate country's gold (Pune Mirror)

Jim Grant vergelijkt het hedendaagse financiële landschap met de film “The Truman Show”. Spot on!

• To Jim Grant The World Of Finance Is Nothing But The “Truman Show” (Zero Hedge)

Willem Buiter's opmerkelijke advies deed ook bij FT Alphaville de wenkbrouwen fronsen.

• Buiter says bring out the helicopter (FT Alphaville)

Tot slot.

Ik schrijf niet graag over 9/11 en dat komt omdat ik absoluut niet mijn doel voorbij wil schieten. Het devies is simpel: “schoenmaker, hou je bij de leest”. Mijn doelstelling is om bij te dragen aan de institutionalisering van wat ik de vrijheid van welvaart noem. Als econoom zie ik dat als een plicht en ik vind dat die fundamentele vrijheid in onze grondwet moet komen te staan en bij voorkeur Europees. Het idee is simpel en eenvoudig:

1. een vrije geldstandaard (en geen monopolie; die wordt op den duur misbruikt en geprint);
2. een grondwettelijk verbod op publieke schulduitgifte (dat is de enige manier om de burger het recht terug te geven om te bepalen wat politici en de overheid mogen en kunnen uitgeven);
3. zuivere bancaire en boekhoudkundige regels die het eigendomsrecht inrichten ten dienste van eigenaren van vermogen (teneinde niet de verliezen van slechte beleggingen over te hevelen naar onschuldige partijen en ter voorkoming van het subsidiëren van slecht economisch gedrag).

Met die doelstelling ben ik cynisch genoeg om te bedenken dat je dan moet oppassen wat je over 9/11 zegt of schrijft. Ik kies er voor om mij van elk commentaar te onthouden (en ja dit is een vorm van zelfcensuur: sorry). Dat betekent echter niet dat ik mijn ogen zal sluiten als er iets te melden is dat de aandacht verdient.

In die context wil ik u wijzen op Sibel Edwards. Deze hele dappere mevrouw is een klokkenluidster die de misstanden omtrent 9/11 en de verdere gevolgen, die inte bij de FBI en daarbuiten speelden en spelen, in de openbaarheid heeft gebracht. Zij heeft er een boek over geschreven en geeft in een interview met RT een opsomming. Haar uitspraken zijn niet misselijk.

Via Brasscheck TV, “Sibel Edmonds: US govement needs to keep the fear factor alive”:

 

 

Nieuws uit Nederland:

Brusselse bemoeienis
Het FD kopte vanochtend “Brussel botst op 'Kunduz' en komt met een wel heel opmerkelijke Brusselse ontwikkeling. De Europese Commissie onder leiding van de Portugees Manuel Barraso overweegt Nederland te verzoeken niet harder te bezuinigen dan tot onder de 3% van het bbp. Eurocommissaris Olli Rehn zou zich bovendien op de vlakte houden ten aanzien van de norm van 3% en zou daarmee ruimte open laten voor een hoger Nederlands begrotingstekort.

Het FD gaat begrijpelijkerwijs in op de Haagse implicaties want voor Jolanda Sap van Groen Links zou een Brussels verzoek tot een hoger begrotingstekort van 3% electoraal wel eens een nederlaag op kunnen leveren, daar waar het voor Diederik Samsom van de PvdA een onverwachte opsteker zou zijn. Echter, het FD moet zich goed realiseren dat de Europese Commissie onder leiding van de voormalig socialistische premier van Portugal al jarenlang een links spendeerbeleid voorstaat. En wie kan er nu beter spenderen dan de afzonderlijke overheden dan Brussel?

De Europese Commissie is echter al meerdere keren teruggefloten als het aankomt op dergelijke 'mazen' in de beleidskaders. Mazen die door de fiscale onvolkomenheden in de Europese Unie gretig worden aangegrepen om de mogelijkheden van 'deficit spending' zoveel mogelijk overeind te houden. De ECB, maar ook Duitsland en Nederland, hebben bij herhaling doorgedrukt dat ook de politici in Brussel moeten breken met het verleden. In deze context zou mijn inziens ook deze Brusselse draai gezien moeten worden: in Nederland ontstaat frictie en omdat economische 'groei' ergens vanuit Europa met uit het niets gecreëerde middelen ziet de Europese Commissie een mogelijke maas die haar eigen wens mogelijk maakt. De vervolgvraag wordt dan automatisch: is de wens niet de vader van de gedachte? Is hier niet gewoon sprake van een Europese Commissie die Nederland voor haar karretje spant?

• Brussel botst op ‘Kunduz’ (FD)

Primeur NU.nl: Curieuze relatie intermediair Optima en ASR
Lise Witteman van NU.nl dook in de woekerpolis-affaire en stuitte op de curieuze relatie tussen intermediair Optima die namens gedupeerden optrad als belangenbehartiger in hun strijd tegen verzekeraar ASR in zake woekerpolissen.

Optima is inmiddels 'failliet' gegaan en feitelijk overgenomen door ASR voor het symbolische bedrag van €1. Optima had een schuld van zo'n 14 miljoen bij ASR. En wat de relatie tussen Optima en ASR zo wonderlijk maakt is dat Optima haar gedupeerden opriep om niet de schikking met ASR te ondertekenen en opriep om verder te procederen. Althans, zo leek het een tijd. Want op een gegeven moment heeft Optima deze oproep ingetrokken en haar advies gewijzigd. Gedupeerden werd voorgerekend dat de schikking wel degelijk reëel was. En dat roept vragen op; Lise Witteman legt uit:

• Intermediair had miljoenenschuld bij ASR (NU.nl)
• Tienduizenden woekerpolisclaims afgewend (NU.nl)

In ander nieuws:

• Splitsen aandelen ING op tafel (FD)
• 'Grieken krijgen volgende tranche' (NU.nl)
• 'Spanje haalt begrotingsdoelstelling niet' (NU.nl)
• Inval bij oudste Italiaanse bank (NU.nl)
• Japanse Tepco genationaliseerd (FD)
• Intermediair had miljoenenschuld bij ASR (NU.nl)
• 'Nederland hard op weg naar dubbele dip' (RTL-Z)
• Merkel: 'niet groeien door schulden te maken' (RTL-Z)

Met een doctorsgraad op de voedselbon
Business Insider sprak de jonge Amerikaanse promovendus Like Yang die na zijn promoveren niet aan de bak kan komen. Hij is afhankelijk van voedselbonnen. Het artikel illustreert de hopeloosheid van de Amerikaanse arbeidsmarkt en de impact die dat heeft op de psyche van mensen.  

Yang zegt bijvoorbeeld:

Like Yang, who holds a PhD in History from the University of Califoia, many graduates are delaying marriage until they can afford the walk down the aisle. “That's terribly frustrating, because your life is on hold until the economy picks up,” he said. “If I have to get psychologically beaten up every quarter, I'm just not gonna care at some point. And there are many who don't care.”

En hoe treurig de situatie ook is, Yang heeft een messcherp gevoel voor ironie: “The joke is, yeah you have prestige,” Yang said. “But you can't eat prestige.”

• Lees verder (aanrader): Even A PhD Couldn't Keep This Man Off Food Stamps (Business Insider)

Citi's Buiter On Plan Z: Unleash The Helicopter Money
Als een godsdienstwaanzinnige pleit de voormalig Nederlander en huidige Brit, Willem Buiter, ooit centrale planner bij de Bank of England, dat de Fed de helikopter moet opstarten, moet opstijgen en 2% van het Amerikaanse bruto binnenlands product aan vers geprint geld over Amerika moet uitstrooien. Buiter refereert daarmee aan de analogie die Ben Beanke ooit zelf beschreef in een publicatie: “De tijd is aangebroken het in de praktijk ten uitvoer te brengen.”

Wat er nooit wordt bij gezegd is dat deze analogie ietwat problematisch is. Het gebrek van deze vergelijking is dat er in de figuurlijke zin helemaal 'geen helikopter' aan te pas komt: de Fed creëert geld en koopt daarmee Amerikaanse staatsobligaties waaa de Amerikaanse overheid het geld uitgeeft. Het geld wordt dus uitgestrooid boven het Amerikaanse congres, niet boven de bevolking. Deze constructie is het exponent van gecorrumpeerd geld: de wetgevende macht belast de bevolking via de achterdeur via monetaire inflatie. Buiter beschrijft deze 'achterdeur' en noemt de absentie ervan in Europa een hiaat. Hij schrijft:

In Japan and in the euro area, central bank independence tends to be interpreted by the central banks as not answering the telephone when the fiscal authorities call. Such a rejection of cooperation between monetary and fiscal authorities and of coordination between monetary and fiscal policies reflects an elementary but damaging misunderstanding of the meaning of independence, in our opinion.

Verkeerd begrepen? Ik heb al heel wat onzin de afgelopen jaren gelezen, maar deze passage haalt zonder enige twijfel de top 10. Zodra overheid en centrale bank gecoördineerd gaan samen spannen dan moet het voor iedereen evident zijn dat de burger al verloren heeft. De herverdeling van welvaart is dan nog slechts een functie van een decreet, van bovenaf opgelegd, onontkoombaar en op basis van willekeur. Anders gezegd: het monopolie op de uitgifte van de ruilstandaard is in dat geval volledig gecorrumpeerd. Buiter's oproep tot fiscale matiging daargelaten (die is nodig om hyperinflatie te voorkomen), is de samenwerking van monetaire monopoliemacht en fiscale monopoliemacht een ultiem gevaarlijke combinatie. 

• Citi's Buiter On Plan Z: Unleash The Helicopter Money (Zero Hedge)

Rusland dringt aan op gouddekking SDR
Soms mis je een bericht en denk, oh ok. Het is een aardige handreiking, maar alsjeblieft Rusland, houdt op met die SDR. Ambrose Evans-Pritchard licht toe (en daarom alleen al de moeite waard):

Bron / Lees verder: Russia backs retu to Gold Standard to solve financial crisis (Telegraph)

Wat een epiloog!!
De afsluiting van Michael Kosares laatste bijdrage:

Epilogue: Please resolve pi as soon as possible
With respect to the growing dominance of machines on Wall Street, I recall the old Star Trek episode that involves a visit to a planet where the inhabitants seem to be living in a state of perfect bliss. Captain Kirk knows that this cannot be right. There is no such thing as perfect happiness. As it tus out, the population is controlled not by a loathsome dictator who has drugged the population into compliance, but by a computer that has evolved sufficiently to somehow gain control of their minds. Something must be done, concludes Kirk, to break its hold. Spock comes up with the solution by instructing the computer “to resolve the value of pi” – an impossibility because its resolution, as we all remember from high school math class, is infinite. The computer spends all of its time and devotes all of its resources trying to achieve the impossible and the dictatorial hold it has on the population is released – a trick we might want to keep in mind for the day computers complete their mastery of Wall Street.

Michael Kosares gaat in het artikel waarbij met de bovenstaande epiloog afsluit, in op de geschiedenis van de “madness of crowds”. Als liefhebber van deze materie (economie draait letterlijk om het doen en laten van mensen; hoe 'slim' of 'dom' de mens ook moge zijn) wil ik u dit aanraden. Als Startrek liefhebber en meer algemeen Science Fiction kan ik mij bovendien goed vermaken met de onkunde van computers om met cijfers om te gaan.

• Why gold might be setting up for a big move higher (USA Gold)

Tot slot.
Ik wist van het bestaan van de volgende sport af, maar ik moet bekennen dat de Nederlandse naam ervanniet direct paraat. Via Yahoo!/The Post Game, de “play of the day”: wow! Heel erg knap..