Marketupdate

Blog

  • Goud en zilver daily report

     

    Goud noteert op het moment van schrijven een verlies van 0,29% op $1637,40  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een verlies van 0,44% op €1253,98 per troy ounce.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Zilver noteert op het moment van schrijven een verlies van 0,99% op $30,03 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een verlies van 1,18% op €22,98 per troy ounce. 

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Goud en zilver beginnen de week met verliezen. Beide edelmetalen begonnen de dag positief en noteerden groene cijfers, in het begin van de Amerikaanse handel doken goud en vooral zilver fors naar beneden. In de loop van de middag wisten goud en zilver terrein terug te winnen maar bleven in het rood staan.

    De inteationale beurzen en goud en zilver toonden vandaag geen correlatie. De beurzen begonnen juist met verliezen doordat er negatief gereageerd werd op de overwinning van de Franse president Hollande maar herpakten zich gedurende de dag.

    De euro wist een verlies om te buigen in een bescheiden winst tegenover de dollar. Hierdoor worden goud en zilver relatief goedkoper in euro’s en noteren dan ook grotere verliezen dan in dollars. De prijs van ruwe olie zakte vandaag naar zijn diepste punt in 3 maanden tijd. De olieprijs is een belangrijke factor voor de prijzen van goud en zilver, een daling is dan ook over het algemeen een negatief signaal voor de edelmetalen.

    Ten slotte werd vandaag bekend gemaakt dat India de onlangs verhoogde accijns op goud en sierraden van 1% ongedaan maakt. Eerder dit jaar waren er langdurige stakingen onder goudhandelaren in het land, dit drukte de fysieke vraag. Nu er besloten is de accijns niet te verhogen is de verwachting dat de fysieke vraag uit India weer gaat toenemen.

  • Goud en zilver daily report

     

    Goud noteerde vrijdag een winst van 0,39% op $1642,10  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 0,91% op €1254,65 per troy ounce.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Zilver noteerde vrijdag een winst van 0,90% op $30,34 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 1,29% op €23,19 per troy ounce. 

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    De goud en -zilverprijs noteerden vrijdag allebei groene cijfers. In de Aziatische handel daalden de prijzen nog, maar gaandeweg de Europese handel vonden goud en zilver de weg omhoog. Aan het einde van de Nederlandse handelsdag doken de prijzen weer naar beneden maar herstelden zich vrijwel helemaal. Goud noteert over de gehele week gezien een verlies van 1,2% terwijl zilver het met een verlies van 3% moest doen.

    Opvallend was dat goud en zilver vrijdag sterk van de beurzen af bewogen. Waar goud en zilver winsten noteerden, doken alle inteationale beurzen diep de rode cijfers in met verliezen van rond de 2%. De zwaar tegenvallende banencijfers uit Amerika zijn hier de reden voor. In april is de werkgelegenheid in Amerika met 115.000 banen toegenomen, economen rekenden echter op 170.000.

    De beurzen reageerden hier logischerwijs met forse dalingen op. Goud en zilver bewegen de laatste maanden sterk met de beurzen mee maar sprongen vrijdag na de bekendmaking van het banencijfer juist omhoog. De waarschijnlijke reden hiervoor is het feit dat de Fed door dit fors tegenvallende cijfer zich eerder genoodzaakt voelt om nieuwe stimulerende acties te ondeemen die in het voordeel van goud en zilver spreken.

    Vrijdag zakte de prijs van ruwe olie zeer fors weg en kost een vat ruwe Amerikaanse olie voor het eerst in weken minder dan $100. De prijzen van goud en zilver zijn positief gecorreleerd met die van ruwe olie maar vrijdag was hier geen sprake van. Ondanks de tegenvallende cijfers uit de VS noteerde de dollar vrijdag 0,4% hoger tegenover de euro. De zwakkere euro is de reden voor de grotere winsten van goud en zilver wanneer men die uitdrukt in euro’s.

    Uit de wekelijkse rondvraag van Kitco blijkt dat 10 respondenten de prijs van goud volgende week omhoog zien gaan, 8 naar beneden en 4 zijn neutraal. Het tegenvallende banencijfer uit de VS is de vooaamste reden voor de respondenten om de prijs van goud omhoog te zien gaan volgende week. De respondenten die het wat minder rooskleurig inzien denken onder andere dat de verkiezingen in Frankrijk en Griekenland een negatieve invloed zullen hebben op de prijs van goud.

  • Verkoop gouden en zilveren Eagles bij US Mint in april flink lager

    De nieuwste data laat zien dat de US Mint in de maand april slechts 20.000 troy ounces aan gouden Eagle muntstukken verkocht heeft, tegenover 108.000 troy ounce in diezelfde maand van 2011. Dat is een daling van 81%, die in elk geval voor een gedeelte te verklaren is door de zwakke koersbeweging van goud. Met een prijs van ongeveer $1.700 per troy ounce staat het totale volume van de maand april gelijk aan $34 miljoen omzet. Door de kwakkelende koersen hebben potentiële kopers blijkbaar minder haast met kopen van edelmetalen. Ook zagen we vorig jaar in april een snel stijgende zilverprijs, waardoor het sentiment in de markt een stuk positiever was dan nu. De maandproductie van 20.000 troy ounce aan gouden muntstukken in april was overigens het laagste sinds juni 2008, bijna vier jaar geleden.

    Ook het aantal verkochte Silver Eagle muntstukken viel in april veel lager uit dan een jaar geleden, namelijk 1,52 miljoen troy ounces. Vorig jaar rolden er bijna 2,82 miljoen Silver Eagles van de band bij de Amerikaanse munt. Het is opmerkelijk dat mensen nu minder kopen dan in april van vorig jaar, want toen waren de prijzen veel hoger. Als het op beleggen aankomt lijken mensen anders naar prijzen te kijken dan wanneer ze consumeren. Als een nieuwe televisie of auto goedkoper wordt zijn we enthousiast en kopen we juist sneller, terwijl beleggingsobjecten zoals goud en zilver juist flink gekocht worden als de prijs gestegen is en blijven liggen als de koersen gezakt zijn. Een contraire belegger zou juist in een dalende of een kwakkelende markt zijn slag moeten slaan. Als de verkoop van Silver Eagles in dit lage tempo door gaat komt er een einde aan de alsmaar hogere verkoopaantallen sinds 2008 (zie grafiek).

    Vanaf het begin van dit jaar loopt het aantal verkochte Gold Eagle munten 43% achter op dezelfde periode van vorig jaar. Voor de zilveren munten liggen de verkoopaantallen cumulatief 24% lager dan in 2011. Onderstaande grafiek laat de productie van zilveren muntstukken bij de US Mint zien sinds 1986.

    Update [17:38]:

    De extreem lage verkoopaantallen die de US Mint heeft opgegeven voor de Gold Eagle munten blijken iets minder extreem dan gedacht, want in de eerste vier dagen van mei heeft de US Mint al 20.000 troy ounce aan gouden muntstukken verkocht. Desondanks is het totaal over 2012 nog steeds fors lager dan vorig jaar t/m deze periode. De verkopen van zilveren munten in mei zijn totnogtoe minder spectaculair.

    Verkkop gouden en zilveren eagles neemt toe
    Verkkop gouden en zilveren eagles neemt toe

    Verkoop Silver Eagle muntstukken van 1968 t/m 2011 (Bron: Knopers.net)

  • Dagelijkse kost 4 mei 2012

    Nieuws uit Nederland

    Franse verkiezingen
    Wie het ook moge worden, Francois Hollande of Nicholas Sarkozy, Europa zal te maken blijven hebben met de Franse slag en eigenwijs Frans chauvinisme vanuit het Elyssee. Franse presidenten vinden van zichzelf nu eenmaal dat zij heel erg belangrijk zijn. Dat is ook zo, want elke verkozen regeringsleider is dat, maar ze moeten niet gaan denken dat zij belangrijker zijn dat de tucht en discipline van gezond verstand. Dat die discipline via marktwerking geprijsd wordt zal ook Francois Hollande gaan ondervinden en dat is maar goed ook! En dan gaan we er al eigenlijk vanuit dat de de peilingen na de verkiezingen zullen materialiseren en Sarkozy niet zal aanblijven als president..

    • Markt is niet bevreesd voor Hollande (FD)

    Argentijnse confiscatie
    Europa komt in opstand tegen de Argentijnse confiscatie van het Spaanse olieconce YPF. Ook de Argentijnse Kamer van afgevaardigden heeft nu ingestemd met de nationalisatie waardoor Europa zich zal gaan beraden op tegenmaatregelen. Ik ga er als een vanzelfsprekendheid uit dat Europa een principiële lijn zal innemen en dat Brussel het zelf ook niet zal toestaan dat Europese overheden eenzelfde confiscatie-beleid zullen voeren; nu of in de toekomst. Of dat nu betrekking heeft op bedrijven of particulieren: het is en blijft een vorm van gelegaliseerde diefstal.

    • Argentijns Lagerhuis voor nationalisatie YPF (NU.nl)

    Facebook waardering
    Bij de beursgang van Facebook wordt gepoogd om $10 miljard op te halen. Omdat maar een relatief klein pakket aandelen worden geplaatst, zou met de koers tussen $25-$35 Facebook op zo'n slordige $85-$95 miljard gewaardeerd worden. Of Facebook ooit geld gaat verdienen?

    Wellicht dat zij een rekening bij haar gebruikers in rekening brengt, wanneer zij hun profiel volledig en definitief uit Facebook's databases willen verwijderen in verband met mogelijke (toekomstig) misbruik van privacy-gevoelige informatie.

    Dat Facebook een roadshow gaat doen waarbij beleggers warm worden gemaakt om te beleggen zegt m.i. genoeg. Tel daarbij op dat onze vrienden bij de Too-Big-To-Fail grootbanken de beursgang begeleiden en u zou kunnen bevroeden dat er een oud adagium geldt: “buyer beware”..

    Ter herinnering, via Bloomberg van 2 maart 2012:

    Facebook Inc. (FB) hired Deutsche Bank AG (DBK), Credit Suisse Group AG (CSGN) and Citigroup Inc. (C) to work on its $5 billion initial public offering and give it access to more credit, a person with direct knowledge of the situation said.

    Facebook’s new and existing banks will grant the company an additional credit line of more than $2.5 billion, said the person, who declined to be identified because the decision isn’t public. Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc., Bank of America Corp., Barclays Plc and Allen & Co. were the previously hired on the IPO.

    Ongetwijfeld zullen er beleggers zijn die – bewust of onbewust – altijd al een muppet hebben willen worden..

    • 'Facebook 85 tot 95 miljard dollar waard' (RTL-Z)
    • Zie ook het videofragment met Wim Zwanenburg die als vermogensbeheerder sceptisch is over de beursgang: RTL-Z

    Spaans hypotheekleed
    Mijn analyse moet inmiddels bekend zijn: een ingestorte vastgoedmarkt is tegelijkertijd een activa-probleem van banken; mogelijk een insolvabiliteitsprobleem. In Spanje weet men daar alles van en er wordt naarstig gezocht naar oplossingen en daarbij is het concept van de 'bad bank' weer eens van stal gehaald. Of hiermee de horde van naar schatting €184 miljard aan problematische hypotheken genomen kan worden? De belastingbetaler zal er ongetwijfeld in gaan beleggen..

    • Spanje komt binnen enkele weken met bankenplan (NU.nl)

    In ander nieuws:

    • [John Kaiser] 'Veel geld te verdienen met zeldzame metalen' (RTL-Z)
    • 'Schurkenstaten omzeilen sancties via België' (NU.nl)
    • Het gebruik van psychiatrische middelen in het Amerikaanse leger (Welingelichte Kringen)

    Nieuws uit buitenlandse media

    Britten ruziën met Europa over Basel III; Britse minister maakt afgang
    De vergadering van de Europese ministers van Financiën, Ecofin, leverde geen resultaat op omtrent strengere kapitaaleisen onder Basel III: de Britse minister van Financiën wilde niet meedoen. Hij stelde dat de tekst van de maatregelen onder Basel III door de markt als een lachertje zullen worden bestempeld. Echter, dat is zijn lezing.

    De lezing van zijn collega's is een andere. FT Alphaville quote de Wall Street Joual die het onomwonden samenvatte:

    U.K. Chancellor George Osboe had insisted on including new ‘macroprudential’ regulatory instruments into the discussion on how much power member states should have in setting the rules for their respective financial sectors. Ironically, the govement was unable to say what macroprudential powers it wants, as it says this is a matter for the new and independent Financial Policy Committee.

    “On substance yes, it was 26 against one” by the end of the talks, one EU official said.

    De analyse op FT Alphaville is er één die ik u van harte wil aanraden al was het alleen maar om Lisa Pollack de 'traffic' te gunnen die dit bericht van haar toekomt. Zij is erg creatief aan de slag gegaan en aan de hand van foto' en tekstballonnetjes legt zij de hoog opgelopen discussie in stripvorm uit. Erg verfrissend!!

    • The (pictorial) European bank capital rules deathmatch (FT Alphaville)

    ING Vysya Bank start verkoop gouden munten India
    Ik heb navraag gedaan op welke manier onze grootbank ING met ING Vysya Bank India actief is, maar dat is mij niet direct duidelijk geworden. Het is altijd even zoeken naar de juridische constructie van een dergelijke 'dochterondeeming', maar het leverde gisteren via de e-mail een leuke conversatie op met een vriend die bij ING heeft gewerkt..

    Jaco: 'Ben jij bekend met ING Vysya Bank?'

    A.: 'Ik moet je teleurstellen… die branch ken ik niet.'

    Jaco: 'Ok. Ik vond het toch even de moeite waard om het bij jou nagevraagd te hebben; ik had nog nooit eerder van deze Indiase tak gehoord. Het zou namelijk wel erg frappant zijn dat onze gedeeltelijke ambtenarenbank goud in India gaat verkopen..'

    A.: 'Ja, die Indische gasten houden wel van kraaltjes en schelpjes en glimmende dingen :P'

    Jaco: 'Ja ja! Die gasten zijn zo helemaal BLING!! Ik ben benieuwd wie er over 10 jaar het hardst om dat grapje kan lachen :P!'

    Enfin, goud en India. Het is en blijft een zeer grote markt.

    • ING Vysya Bank enters gold coin retailing (India Times)

    Ron Paul: “Our central bankers are intellectually bankrupt“
    In een ingezonden brief zet Republikeins congreslid en presidentskandidaat Ron Paul uiteen wat het grote probleem is van de Verenigde Staten: het monetaire en financiële stelsel faalt onder de supervisie van de Federal Reserve die als centrale planner de rente kunstmatig laag houdt en de geldpers misbruikt om een terugkeer naar de oude zeepbellen van vroeger mogelijk te maken.

    Een must read!

    James Grant: 'Fed is vampire squid of all vampire squids'
    Er is geen woord Spaans bij; James Grant: “The Federal Reserve is the giant squid of squids, it is the vampire squid of vampire squids.”

    Een absolute must see, met de opmerking dat het opviel dat gisteren de video van Bloomberg nog 'embed' kon worden; vandaag niet meer. Bovendien was het even zoeken totdat ik het fragment gevonden had. Kennelijk zijn de woorden van Grant niet in goede aarde gevallen.

    Ik wil echter wel een kanttekening maken: het Amerikaans Congres is als Wetgevende macht en als spenderende macht net zo verantwoordelijk te houden voor de problemen die zijn ontstaan. De hamvraag is welke partij het meest gebaat is bij het staatsmonopolie op de uitgifte van geld. Degene die dit geld spendeert (en die bevoegdheid delegeert), of de degene die het daadwerkelijk print..

    • Grant on `Scream' Painting, Fed's `Hall of Mirrors' (Bloomberg TV)

    Alan Greenspan:
    Nog een must see: Alan Greenspan zegt waar het op staat: “De goudstandaard en de verzorgingsstaat gaan niet samen”, en: “Amerikanen hebben gekozen voor een verzorgingsstaat”. Ik ben benieuwd hoeveel Amerikanen het met die laatste stelling van Greenspan eens zullen zijn: “Heb ik gekozen voor een corrupt geldstelsel”?

    • Alan Greenspan: ‘You cannot have a gold standard and a welfare state at the same time’ (Silver Doctors)

    In ander nieuws:

    • (Aanrader!!) Sibel Edmonds Finally Wins (Washington's Blog)
    • Exclusive: Est, audit clients cut lobbying ties-records (Reuters)
    • (Alsof we dit nog niet wisten…) Sofia Gatica, Argentine Activist, Faced Anonymous Death Threats For Fighting Monsanto Herbicide (Huffington Post)
    • (Héél opmerkelijk..) Eric Holder To Be Held In Contempt Of Congress? (Zero Hedge)

    Tot slot.
    Via Yahoo!:

    13-year-old finds mistake in Metropolitan Museum of Art map

    New York City's Metropolitan Museum of Art (The Met) is one of the world's premier destinations for artistic and historical exhibitions. But this epicenter of worldly culture is not above admitting the occasional mistake. Even when the correction comes from one curious 13-year-old boy.

     

  • Amerikaanse bevolking kiest goud als beste lange-termijn belegging?

    De 1.016 willekeurig gekozen respondenten voor dit onderzoek werden in april telefonisch ondervraagd en zijn afkomstig uit alle vijftig staten van Amerika. De helft van de ondervraagden kreeg de vragenlijst voorgelegd waarin goud geen keuzemogelijkheid was en de andere helft een lijst waar dat wel kon. Waarom deze keus gemaakt is weten wie niet, want dat wordt ook in de toelichting niet duidelijk gemaakt. Het onderzoek, dat respondenten de vraag voorlegde wat op dat moment de beste lange-termijn belegging zou zijn, staat ook wel bekend als de 'Economy and Personal Finance Poll'. Deze peiling wordt jaarlijks gehouden en vormt daarmee een soort barometer voor de mening van het Amerikaanse volk.

    Door het beperkte aantal respondenten is het riskant om de gepresenteerde conclusies te generaliseren naar de mening van de totale Amerikaanse bevolking. De kans op afwijkingen is namelijk nog relatief groot bij een dergelijk klein dekkingspercentage van de totale populatie. De makers van deze peiling hebben de aantallen in de selectie afgestemd op de verhoudingen van de totale populatie, zodat de onderlinge verhoudingen tussen de groepen representatief zijn.

    Vergeleken met de vorige peiling van begin augustus 2011 heeft goud wel wat aan populariteit verloren, maar is het nog steeds de belegging waar de meeste respondenten de hoogste verwachting van hebben op de lange termijn. De daling van 34% voorkeur toen naar 28% nu zal ook deels te verklaren zijn door het feit dat de goudprijs toen veel hoger stond en snel aan het stijgen was. Met 28% van de voorkeursstemmen geven de respondenten aan de hoogste verwachting te hebben van goud als belegging, want andere beleggingsvormen als vastgoed, aandelen en spaarrekeningen volgen met respectievelijk 20% en twee maal 19%. Amerikanen hebben er weinig vertrouwen in dat staatsobligaties een goed rendement gaan geven, hiervoor kiest slechts 8% van de respondenten. Dat is overigens nog minder dan de 10% die in augustus nog voor deze langetermijn belegging koos.

    Verschillen

    De volgende tabel laat zien hoe hoog de verwachtingen zijn die verschillende bevolkingsgroepen hebben van de verschillende beleggingscategorieën. Hierbij valt op dat veel meer mannen dan vrouwen de voorkeur geven aan goud als aantrekkelijk beleggingsinstrument. Vrouwen zijn wat meer verdeeld en kiezen ongeveer evenveel voor elke categorie, waarbij met name de voorkeur voor geld op een spaarrekening opvalt.

    In de verschillende leeftijdscategorieen blijkt de jongste groep (18-34 jaar) een sterke voorkeur te hebben voor spaargeld op de bank (39%), terwijl de oudere groepen (35-54 jaar en 55+) juist meer richting goud bewegen als zijnde de beste lange-termijn belegging. Onder studenten is vastgoed nog steeds behoorlijk populair (30%), terwijl de mensen die geen hogere opleiding gevolgd hebben juist positief zijn over goud (35%). Van aandelen moet die laatste groep niet veel hebben (11%), maar spaargeld bij een bank is dan wel weer populair onder de lager geschoolde Amerikanen (24%). Tenslotte lijken de democratische kiezers een sterke voorkeur uit te spreken voor geld op een spaarrekening, terwijl republikeinse aanhangers en 'onafhankelijken' hun voorkeur uitspreken over goud.

    Verschuiving van voorkeuren

    De grafiek onderaan dit bericht laat de veranderingen over de afgelopen jaren zien. In 2002 was vastgoed erg populair met 50% voorkeursstemmen, maar in 2007 was het aantal mensen dat daaraan de voorkeur gaf in deze peiling al gezakt tot 37%. De populariteit van spaargeld op de bank bereikte in 2009 haar hoogtepunt en obligaties zijn in de laatste jaren nooit echt populair geworden onder de grote massa. De populariteit van aandelen lijkt in de pas te lopen met de beurskoersen, want na een dieptepunt in 2009 groeit het aantal respondenten met een voorkeur voor aandelen als lange-termijn belegging gestaag.

  • Dagelijkse kost 3 mei 2012

    Nieuws uit Nederland

    'Rutte worstelt met hoogte staatsschuld'
    Dat is de kop waaronder één van de redacteuren van RTL-Z de cijfers van onze staatsschuld presenteert. Zeg maar gerust dat Mark Rutte badend in het zweet geregeld wakker zal schieten, want zelfs met alle bezuinigingen stijgt de staatsschuld gewoon door: “Zonder bezuinigingen van 400 miljard euro vandaag tot 508 miljard euro in 2015. Met bezuinigingen stijgt de schuld ook nog flink: tot rond de 480 miljard, eind 2015”.

    Hulde voor de eerlijkheid! Ik kan alleen maar op BIS paper 352 blijven wijzen en de grafiek die alles zegt over ons monetaire en financiële stelsel van immer toenemende onaflosbare schulden (zie: hier). Immers, exponentiele groei in combinatie met lineaire economische (schijn)groei is volslagen onhoudbaar.

    Desalniettemin ben ik blij verrast met de eerlijke voorstelling van zaken en de opmerking dat er €5 per Nederlander per dag aan een onbetaalde collectieve rekening bijkomt. Dat is €1.825 per Nederlander per jaar. Nu weet ik niet wat iedereen verdient, maar voor de overgrote meerderheid van werkende Nederlanders is dit zo ongeveer een netto maandsalaris.

    Dat er moet bezuinigd worden lijkt mij evident en wat mij betreft is dat prima mogelijk. Naast allerhande verkwistende subsidieregelingen, stel ik voor dat er op de uitkering van een goede vriend bezuinigd wordt: 70% van het laatst verdiende inkomen? Als straks al die te dik betaalde bankiers en ambtenaren op zoek moeten naar ander werk, dan moet er een maximum ingesteld worden! Terwijl die vriend vooralsnog op de bank zit, vangt hij met zijn uitkering meer dan ik. Over absurde prikkels gesproken; hij neemt voorlopig geen werk aan omdat hij dan moet inleveren. En ondertussen spaart hij op basis van zijn uitkering! Nu erkent hij zelf ook dat het te absurd voor woorden is, maar ja, ga maar eens nee zeggen tegen geld dat je niet nodig hebt.

    Wat mij betreft een must read..

    • Rutte worstelt met hoogte staatsschuld (RTL-Z)

    Graaien is uit!
    Graaien is uit, maar dat is maar net hoe je het bekijkt. Het bestuur van de Zwitserse bank UBS wil zichzelf een bonus verstrekken van €58 miljoen. Dat is een verlaging van 40%. Het FD schrijft:

    UBS maakte 54% minder winst dan in de vergelijkbare periode ­vorig jaar. Over heel 2011 werd in de zakenbank van UBS 45% minder winst gemaakt dan in het voorafgaande jaar. Tot ergeis van de aandeelhouders daalde de bonussen van de bankiers met slechts 40%.

    Mogelijk zal er een meerderheid van aandeelhouders ontstaan die bij de aandeelhoudersvergadering vandaag tegen de bonussen gaat stemmen. Met name vanuit de hoek van pensioenfondsen komt er verzet tegen deze bonussen. Wat moeten we er nog over zeggen? Het kwartje wil maar niet vallen..

    • Verzet aandeelhouders tegen beloning steeds feller (FD)

    Lloyd Blankfein fan van “Sex and the city”?
    Het is inmiddels jaren geleden dat de Amerikaanse soap “Sex and the city” op TV was, en ik naast mijn toenmalige vriendin op de bank kon meegenieten van de vier dames die elk op hun eigen manier naarstig op zoek waren naar mannelijke aandacht. Eén ding is mij altijd bijgebleven van één aflevering (ja ja, soms pik je nog eens wat op..) en dat ging over het succes achter reclame-campagnes: “First the gays, then the women, then the masses”.

    Vanwaar deze inleidende woorden? Welnu, bij FTM lezen we dat Lloyd Blankfein, CEO van Goldman Sachs, op een bijeenkomst van homo-activisten heeft verteld dat Goldman Sachs tenminste één klant is kwijtgeraakt omdat Goldman Sachs een pro-homo standpunt inneemt.

    Tja. Ik zal Goldman Sachs zeker niet afvallen omdat het een pro-homo standpunt inneemt (“mensen kunnen nu eenmaal niet leuker worden dan zichzelf”), maar dit is wel erg goedkoop..

    • Goldman verliest klanten door homostandpunt (FTM)

    “Repeat after us..”

    Het gaat goed met Amerika…

    • Fabrieksorders VS flink omlaag (RTL-Z)

    Accountants over Vestia en KPMG
    Soms gaat je aandacht uit naar iets anders – Dr. Jelle Zijlstra's boeken kregen vorige week alle voorrang – dat je het volgen van de perikelen omtrent Vestia op een lager pitje zet. Dat gezegd hebbende, is er over Vestia nog het nodige toe te voegen want vorige week trok accountant KPMG de accountantsverklaring in. Reden? Er waren twijfels ontstaan over de juistheid van de boeken. Echter, of dat nu de fout van KPMG is  of te wijten is aan de malversaties van Vestia laat KPMG in het midden.

    Op de website van Accountant.nl staat de persverklaring van KPMG waarbij de opvallend omslachtige formulering de schuldvraag in het midden laat. Bij dit bericht wil ik u bovenal wijzen op de reacties onder het bericht. Als er een zeker patroon wordt aangewezen, dan verdient dat nu eenmaal aandacht:

    • KPMG trekt controleverklaring Vestia in (Accountant)

    Ik wil hier aan toevoegen dat ik een groot ontzag en respect heb voor de wijze waarop accountants op Accountant.nl reageren en schrijven over hun rol in deze crisis. De doorgaans zeer open en transparante wijze waarop zij dit doen, getuigt van een wilskracht om met oprechte reflectie de prangende vragen die deze beroepsgroep bezig houden, uit te kristalliseren en te beantwoorden. Dat biedt hoop voor de toekomst.

    Dat doe ik helemaal na het lezen van het blog van Marcel Pheiffer:

    • KPMG inzake Vestia (Marcel Pheiffer; Accountant)

    Lees ook het bericht over Stichting Onderzoek Bedrijfsinformatie (SOBI) waarvan Pieter Lakeman de voorzitter is. SOBI dient een officiële klacht in tegen de accountant van KPMG.

    • SOBI dient tuchtklacht in tegen Vestia-accountant (Accountant)

    Spaarvlucht Nederlanders?
    Via de Volkskrant twee quotes:

    Nederlanders boeken uit angst voor een val van de euro een steeds groter deel van hun spaargeld over naar rekeningen in andere valuta's. Sinds eind 2007 – het begin van de crisis – is het bedrag dat is uitgezet in Zwitserse franks verdubbeld, in Japanse yens vervijfvoudigd, in dollars met 25 procent en in Britse ponden met 40 procent gestegen.

    En: Omgerekend in euro's hadden Nederlanders in maart 2012 samen 4,7 miljard in ponden gespaard, 33,8 miljard in dollars, 3,5 miljard in yens en 985 miljoen in Zwitserse franken. Het in euro's vastgelegde vermogen bedraagt 818 miljard.

    Dat is geen kattenpis! De cijfers zijn gebaseerd op onderzoek van DNB en ik ben benieuwd of men daarbij ook heeft gekeken naar de hoeveelheid geld die naar de edelmetalen stroomt.

    • Veel spaargeld in andere valuta uit angst voor val van euro (Volkskrant)

    In ander nieuws:

    • Winst Société Générale daalt met 20% (RTL-Z)
    • Voor 40 miljard euro beslag op maffiaspullen (RTL-Z)
    • 'Minder nieuwe bedrijven gestart door crisis' (NU.nl)
    • Nog geen akkoord over strengere eisen banken (NU.nl)
    • Banken verwachten voortgaande daling in kredietvraag (De Nederlandsche Bank)

    Uit buitenlandse media

    Wells Fargo
    Een steengoede analyse over hoe de boeken van banken nog steeds “gekookt” worden. Yves Smith van Naked Capitalism pakt de analyse van Chris Whalen over Wells Fargo erbij en zet in dit één-tweetje uiteen hoe deze Amerikaanse grootbank haar excessieve overgewicht in termen van vastgoedleningen met allerhande trucs uit de boekhoudkundige toverhoed te hoog waardeert.

    Het gevolg? Verliezen blijven verstopt terwijl de bonussen rijkelijk blijven vloeien naar de bestuurders. Maar dat is niet het enige. Integendeel. Well Fargo “is doubling down” en steekt meer geld in vastgoed, en speculeert daarmee op stijgende huren. Maar ja, als straks blijkt dat die uitblijven dan zullen de waarden van deze leningen (financiële activa) dalen – zo niet imploderen – met als gevolg afschrijvingen die niet gedragen kunnen worden omdat de kapitaalbuffers (eigen vermogen en reserves op de passiva-zijde) de bank blijven uitstromen. Bill Black heeft ècht gelijk: “the best way to rob a bank, is to own one!”.

    Goud en “mafketels”
    Via GATA een dijk van een column! Amity Shlaes, columnist voor Bloomberg View en tevens directeur van het “4% groei project” van het Bush Institute (het instituut van voormalig president George Bush jr.), maakt “extra fijn” gehakt van schrijvers en commentatoren die economen als 'mafketels' wegzetten wanneer zij op goud wijzen. Het is altijd fijn om steun te krijgen, maar als men gold bugs weg wil zetten als 'mafketels' dan doet men dat maar, want “al is de leugen nog zo snel..”

    • Gold Standard for All, From Nuts to Paul Krugman (Bloomberg)

    Derivaten, de CFTC: #FAIL
    De Amerikaanse toezichthouder CFTC die als één van de toezichthoudende partijen belast is om toe te zien op grondstoffen- en optiehandel, als ook de derivatenhandel, overweegt om binnen enkele maanden met regels te komen die de thans nog steeds ongereguleerde derivatenhandel verplicht via gereguleerde beurzen moet laten verlopen. Dat tekende Bloomberg op uit de mond van Gary Baett, één van de directeuren bij de CFTC.

    Om eerlijk te zijn: dit is echt complete BS. Waarom? De Dodd-Frank Act die deze handel moest gaan aanpakken is voor nog geen 10% uitgevoerd. En met 10% ben ik m.i. erg royaal. De zogenaamde “alles-veranderende-en-hervormende-'pak-Wall-Street-aan'-wet van het Amerikaanse congres is een wassen neus. Om het ietwat cryptisch te omschrijven kan je rustig stellen dat toen Michael Jackson nog leefde zelfs zijn neus nog beter bestand was tegen de “desinfecterende werking van zonlicht”.

    De Dodd-Frank wet stelde een termijn vast waarbinnen de regulering van de derivatenhandel afgerond moest zijn. Dit had al lang en breed gebeurd moeten zijn maar het wordt keer op keer uitgesteld. En nu wordt er doodleuk door de toezichthouder gezegd dat zij overweegt om de komende maanden iets te gaan voorstellen? Niets over het overschrijden van de termijnstelling in het bericht op Bloomberg. Niets.

    Wat een ongelooflijk Amerikaans prutswerk: de tikkende derivatenbom is in plaats van kleiner juist groter geworden, tikt rustig verder en dat allemaal terwijl de fundamentele problemen niet zijn aangepakt.

    Er staat nominaal een slordige $700 biljoen (zo'n 10 keer de omvang van de wereldeconomie) aan naakte speculatieve posities uit (bovenop het verzekerde belang à la Vestia), waar geen reserves voor zijn opzij gezet (à la AIG) en waarvan niemand weet waar de risico's in de zorgvuldig in elkaar geknutselde schijnboekhouding van financials zit (lees: financiële markten kunnen nog steeds in één klap gaan opdrogen a la 2008). Wat de gevolgen zullen zijn? Ik wil er eigenlijk niet over nadenken maar er zal ongetwijfeld naar de geldpers worden gegrepen.

    • CFTC Considers Proposal on Mandatory Swap Clearing, Baett Says (Bloomberg)

    En nadat ik deze woorden heb opgeschreven, lees ik bij de collega's bij Follow the Money, wat de Britse centrale bankier Mervyn King in een lezing heeft gezegd. FTM tekende de volgende woorden op uit de mond van de president van de Bank of England: 'We preekten over risico's. Maar we konden ons de schaal van de ramp niet voorstellen toen de risico's zich kristalliseerden.'

    De wijze waarop Mervyn King het formuleert is stuitend: we hadden meer moeten doen; we hadden nog meer ons best moeten doen; we hadden het van de daken moeten schreeuwen en meer van dit soort über 'geruststellende' mea culpa's. Maar iets wezenlijks veranderen? Neen. Dat is er nog steeds niet bij.

    • Kijkt u zelf bij FTM naar het fragment: 'Bank of England faalde' (FTM)

    In ander nieuws:

    • Euro Stress Crosses Border Into the Netherlands (New York Times)
    • Dallas Fed Proposes Ending “Too Big To Fail”, Urges Removal of Failed CEOs, Breakup of Banks (Mish)
    • Bill Black: Geithner Channels Greenspan and Airbrushes Fraud out of our Crises (Jesse's Café Américain)
    • Mission To Mars – Austrian Cave Sets Stage for Red Planet Voyage (Spiegel)

    Tot slot.
    Graag een suggestie voor een onderschrift. Bizar gezicht! En dat geldt in dit geval letterlijk….

    Via de Telegraph:

     

  • LIVE: ECB persconferentie om 14:30

    Update 1, het rentebesluit via de ECB:

    Tijdens zijn vergadering van vandaag, die plaatsvond in Barcelona, heeft de Raad van Bestuur van de ECB besloten dat het rentetarief voor de basisherfinancieringstransacties en de rentetarieven voor de marginale beleningsfaciliteit en de depositofaciliteit onveranderd zullen blijven op respectievelijk 1,00%, 1,75% en 0,25%.

    De President van de ECB zal de overwegingen die aan deze beslissingen ten grondslag liggen toelichten op een persconferentie die vandaag om 14.30 uur Midden-Europese tijd begint.

    Als voorschot op de persconferentie, het vlijmscherpe commentaar van onze SNS-correspondent:

    ..De mannen van de ECB hebben haar op de borst want de vergadering van vandaag vindt plaats in Barcelona. We raden ze aan voor de gelegenheid het driedelig grijs in te ruilen voor een volledige ijshockey uitrusting want het kan wel eens spannend worden.

    Nu de betonrot van de schuldencrisis na Griekenland nu ook de fundamenten van Spanje heeft bereikt wil niemand meer hoog wonen. Matthew Lynn, econometoot van Strategy Economics zegt openijk op CNBC dat een haircut van 50% nodig is om de spaanse economie weer vlot te trekken. Ja, als 1 op de vier spanjaarden geen werk heeft en 1 op de 2 jongeren zonder geregistreerd werk zit dan lijkt afbetalen van schulden erg moeilijk maar de politici horen we er niet over uiteraard. Niemand wil een Lakemannetje doen.

    De verwachting is dat de rente op de vandaag uit te geven 3 en 5 jaars emissies flink hoger moet. Op het slot van gisteren noteerden we 4.77% voor 5 jaar Spanje. Helemaal niet dramatisch als absoluut niveau, toch?  Om dat te illustreren kijken we naar de gemiddelde 5 jaars rente in Nederland vanaf 1983 (toen zijn we aan het schriftje begonnen) en zien een gemiddelde van 5.21% met een maximum van 9.31%. Mwah dan is 4.75% voor Spaanse schuld helemaal niet zo hoog, maar het probleem is dat de Duitse 5 jaars rente op 0.57% ligt. Kortom: de spaanse 5 jaars rente is ca 8x hoger dan in Duitsland.

    Op Reuters wordt gemeld dat de rente bij emissie (totaal 1.5-2.5Mrd) misschien wel een vol procent hoger moet zijn om voldoende kopers aan te trekken. Het zou kunnen, maar bij ons liggen er nog geen aanvragen tot dusver. Misschien zijn er ook mensen van het EFSF mee met de ECB naar Barcelona vandaag. Dan kunnen ze gelijk even langs het loket van uitgifte van de Tesoro. Aan haircuts doen ze toch niet mee. Da's alleen voor mensen/instellingen met echt geld in kas.

     

     

    Update 2. De volledige tekst van de toelichting via de ECB:

    Introductory statement to the press conference
    Mario Draghi, President of the ECB,
    Vítor Constâncio, Vice-President of the ECB,
    Barcelona, 3 May 2012

    Ladies and gentlemen, the Vice-President and I are very pleased to welcome you to our press conference. I would like to thank Goveor Feández Ordóñez for his kind hospitality and express our special gratitude to his staff for the excellent organisation of today’s meeting of the Goveing Council. We will now report on the outcome of today’s meeting of the Goveing Council, which was also attended by the Commission Vice-President, Mr Rehn.

    Based on our regular economic and monetary analyses, we decided to keep the key ECB interest rates unchanged. Inflation rates are likely to stay above 2% in 2012. However, over the policy-relevant horizon, we expect price developments to remain in line with price stability. Consistent with this picture, the underlying pace of monetary expansion remains subdued. Available indicators for the first quarter remain consistent with a stabilisation in economic activity at a low level. Latest survey indicators for the euro area highlight prevailing uncertainty. Looking ahead, economic activity is expected to recover gradually over the course of the year. At the same time, as we said previously, the economic outlook continues to be subject to downside risks.

    Inflation expectations for the euro area economy continue to be firmly anchored in line with our aim of maintaining inflation rates below, but close to, 2% over the medium term. Over the last few months we have implemented both standard and non-standard monetary policy measures. This combination of measures has helped both the financial environment and the transmission of our monetary policy. Further developments will be closely monitored, keeping in mind that all our non-standard monetary policy measures are temporary in nature and that we maintain our full capacity to ensure medium-term price stability by acting in a firm and timely manner.

    Let me now explain our assessment in greater detail, starting with the economic analysis. Available indicators for the first quarter remain consistent with a stabilisation in economic activity at a low level. Latest signals from euro area survey data highlight prevailing uncertainty. At the same time, there are indications that the global recovery is proceeding. Looking beyond the short term, we continue to expect the euro area economy to recover gradually in the course of the year, supported by foreign demand, the very low short-term interest rates in the euro area, and all the measures taken to foster the proper functioning of the euro area economy. However, remaining tensions in some euro area sovereign debt markets and their impact on credit conditions, as well as the process of balance sheet adjustment in the financial and non-financial sectors and high unemployment, are expected to continue to dampen the underlying growth momentum.

    As we said previously, this economic outlook continues to be subject to downside risks, relating in particular to an intensification of tensions in euro area debt markets and their potential spillover to the euro area real economy, as well as to further increases in commodity prices.

    Euro area annual HICP inflation was 2.6% in April 2012, according to Eurostat’s flash estimate, after 2.7% in the previous four months. Inflation is likely to stay above 2% in 2012, mainly owing to increases in energy prices, as well as to rises in indirect taxes. On the basis of current futures prices for commodities, annual inflation rates should fall below 2% again in early 2013. In this context, we will pay particular attention to any signs of pass-through from higher energy prices to wages, profits and general price-setting. However, looking ahead, in an environment of modest growth in the euro area and well-anchored long-term inflation expectations, underlying price pressures should remain limited.

    Risks to the outlook for HICP inflation rates in the coming years are still seen to be broadly balanced. Upside risks pertain to higher than expected commodity prices and indirect tax increases, while downside risks relate to weaker than expected developments in economic activity.

    The monetary analysis indicates that the underlying pace of monetary expansion has remained subdued, with somewhat higher growth rates in the past few months. The annual growth rate of M3 was 3.2% in March 2012, compared with 2.8% in February. Since January we have observed a strengthening in the deposit base of banks.

    The annual growth rates of loans to non-financial corporations and loans to households (adjusted for loan sales and securitisation) stood at 0.5% and 1.7% respectively in March, both slightly lower than in February. The volume of MFI loans to non-financial corporations and households remained practically unchanged compared with the previous month.

    Money and credit data up to March confirm a broad stabilisation of financial conditions and thereby, as intended by our measures, the avoidance of an abrupt and disorderly adjustment in the balance sheets of credit institutions. In this context, the April bank lending survey indicates that the net tightening of credit standards by euro area banks declined substantially in the first quarter of 2012 as compared with late 2011, for both loans to non-financial corporations and loans to households, also on account of improvements in funding conditions for banks. As also indicated in the bank lending survey, the demand for credit remained subdued in the first quarter of 2012, reflecting weak economic activity and the ongoing process of balance sheet adjustment in non-financial sectors. The full supportive impact of the Eurosystem’s non-standard measures will need time to unfold and to have a positive effect on the growth of loans when demand recovers. In this context, it should be noted that the second three-year longer-term refinancing operation was only settled on 1 March 2012.

    Looking ahead, it is essential for banks to strengthen their resilience further, including by retaining eaings. The soundness of banks’ balance sheets will be a key factor in facilitating both an appropriate provision of credit to the economy and the normalisation of all funding channels.

    To sum up, the economic analysis indicates that price developments should remain in line with price stability over the medium term. A cross-check with the signals from the monetary analysis confirms this picture.

    It is of utmost importance to ensure fiscal sustainability and sustainable growth in the euro area. Most euro area countries made good progress in terms of fiscal consolidation in 2011. While the necessary comprehensive fiscal adjustment is weighing on near-term economic growth, its successful implementation will contribute to the sustainability of public finances and thereby to the lowering of sovereign risk premia. In an environment of enhanced confidence in fiscal balances, private sector activity should also be fostered, supporting private investment and medium-term growth.

    At the same time, together with fiscal consolidation, growth and growth potential in the euro area need to be enhanced by decisive structural reforms. In this context, facilitating entrepreneurial activities, the start-up of new firms and job creation is crucial. Policies aimed at enhancing competition in product markets and increasing the wage and employment adjustment capacity of firms will foster innovation, promote job creation and boost longer-term growth prospects. Reforms in these areas are particularly important for countries which have suffered significant losses in cost competitiveness and need to stimulate productivity and improve trade performance.

    In this context, let me make a few remarks on the adjustment process within the euro area. As we know from the experience of other large currency areas, regional divergences in economic developments are a normal feature. However, considerable imbalances have accumulated in the last decade in several euro area countries and they are now in the process of being corrected.

    As conces the monetary policy stance of the ECB, it has to be focused on the euro area. Our primary objective remains to maintain price stability over the medium term. This is the best contribution of monetary policy to fostering growth and job creation in the euro area.

    Addressing divergences among individual euro area countries is the task of national govements. They must undertake determined policy actions to address major imbalances and vulnerabilities in the fiscal, financial and structural domains. We note that progress is being made in many countries, but several govements need to be more ambitious. Ensuring sound fiscal balances, financial stability and competitiveness in all euro area countries is in our common interest.

    We are now at your disposal for questions.
    European Central Bank
    Directorate Communications
    Press and Information Division
    Kaiserstrasse 29, D-60311 Frankfurt am Main
    Tel.: +49 69 1344 7455, Fax: +49 69 1344 7404
    Inteet: http://www.ecb.europa.eu

    Reproduction is permitted provided that the source is acknowledged.

  • Indonesië wil 50% exportbelasting op erts van goud, zilver en koper

    Indonesië had in 2009 een koperproductie van 950.000 metrische ton, waarmee het behoort tot de top 5 van landen met de grootste koperproductie. Ook komt er veel goud uit Indonesië, want in 2011 nam het land 4,4% van de wereldwijde productie voor haar rekening. In zilverproductie is Indonesië minder groot, want volgens het Silver Institute nam Indonesië in het jaar 2011 wereldwijd de 18e plaats in met een productie van 6 miljoen ounces. Uit deze cijfers blijkt dat het land een belangrijke leverancier is voor de wereldwijde markt.

    De voorgestelde heffing moet het geëxporteerde erts van verschillende metalen 20 tot 50 procent duurder maken, waardoor het voor de mijnbouwbedrijven moeilijker wordt om hun ruwe product tegen een goede prijs aan te bieden op de wereldwijde grondstoffenmarkt. In plaats daarvan worden mijnbouwbedrijven in Indonesië gestimuleerd om hun erts te leveren aan smelterijen in eigen land, zodat er meer werkgelegenheid wordt gecreëerd.  In februari maakte het Indonesische ministerie van energie en grondstoffen al bekend dat het alle mijnbouwbedrijven wil verbieden om na 7 mei nog ruwe erts te exporteren van goud, zilver, koper en andere metalen.

    Dit soort berichten maken opnieuw duidelijk dat  investeren in mijnbouwbedrijven heel iets anders is dan beleggen in fysiek goud of zilver. Investeren in een bedrijf omvat veel meer risico's, maar kan bij stijgende grondstoffenprijzen ook goede winstmarges opleveren. Anders dan een positie in fysiek goud, die geen risico heeft van een tegenpartij, is men voor de waardecreatie van een mijnbouwbedrijf afhankelijk van de kwaliteit van het management en de medewerkers van het bedrijf, de overheid en natuursinvloeden. De zekerheid die beleggers vinden in fysiek goud kan niet worden geboden door veel mijnbouwbedrijven. Door maatregelen van de overheid, stakingen of slechte weersomstandigheden kan hun winstmarge onder druk komen te staan of kan de productie belemmerd worden, wat invloed heeft op de mogelijkheden om waarde te creëeren voor aandeelhouders.

    Een goudmijn in Indonesië

  • Goud en zilver daily report

     

    Goud noteert op het moment van schrijven een verlies van 1,15% op $1634,60  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een verlies van 1,06% op €1243,63 per troy ounce.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Zilver noteert op het moment van schrijven een verlies van 1,63% op $30,15 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een verlies van 1,55% op €22,91 per troy ounce. 

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Goud en zilver deden in de ochtend vrij weinig maar naarmate de dag vorderde liepen de verliezen voor beide edelmetalen hoog op. De inteationale beurzen tonen vandaag bescheiden winsten of verliezen, de goud en –zilverprijs reageerden vandaag dus aanzienlijk sterker op bepaalde gebeurtenissen.

    Wat vandaag een belangrijke rol op de markten speelde was de verklaring van ECB president Mario Draghi. Hieruit kwam naar voren de dat Europese Centrale Bank de rente op 1% houdt. Tijdens de maandelijkse persconferentie na afloop van de bestuursvergadering van de ECB noemde Draghi de perceptie dat er geen nieuwe stimulering op korte termijn te verwachten valt “correct”. De ECB zal dus voorlopig geen monetaire verruiming toepassen. Wanneer dit wel het geval was zou dit erg gunstig zijn voor de prijzen van goud en zilver. Beleggers hebben vandaag bij het uitblijven van toezeggingen klaarblijkelijk gereageerd met het verkopen van goud en zilver.

    De euro/dollarkoers deed vandaag vrijwel niets, hierdoor zijn de verliezen van goud en zilver vrijwel even groot wanneer men die uitdrukt in euro’s of dollars. De prijs van ruwe olie zakte vandaag ook fors weg, zowel de prijs van Amerikaanse olie als Europese Brent olie daalde vandaag met meer dan 1%. Aangezien de goud en –olieprijs een positieve correlatie tonen is dit een negatief signaal voor de prijs van edelmetalen.

  • Dagelijkse kost 2 mei 2012

    Nieuws uit Nederland

    Vastgoed => ‘asset price depreciation’ => economische contractie
    In het FD lezen we:

    Vier Duitse fondsen moeten mogelijk deze maand de deuren sluiten, waardoor nog eens € 1,4 mrd aan Nederlandse kantoren in de verkoop kan komen.

    Tja, dit was te verwachten. In 2009 schreef ik al dat Europa op koers ligt van ‘deflatie’. Nu is het zo dat de woorden deflatie en inflatie te pas en te onpas gebruikt worden en dat draagt bij aan de nodige verwarring. Zoals ik de term gebruik heeft het enkel en alleen betrekking op de uitstaande hoeveelheid geld- en krediet.

    In de context van vastgoed betekent deflatie dat de valse lucht die in de markt werd geblazen (=monetaire inflatie) uit het vastgoed loopt: de krediethoeveelheid ter (her)financiering van vastgoed neemt af. Daar waar kredietexpansie jarenlang zorgde voor ‘overinvestering’ (waarde onderpand > lening) is de beweging omgeslagen in ‘onderinvestering’ (waarde onderpand < lening). Dat heeft als gevolg dat er minder kredieten vloeien naar de financiering van vastgoed en in samenhang daarmee vastgoedprijzen dalen. Dit proces van overinvestering en onderinvestering zou je kunnen vergelijken met eb en vloed: die zijn niet tegen te houden, hooguit te anticiperen.

    Dat momenteel de kredietverstrekking voor vastgoed, zowel particulier als commercieel, stokt is over de hele linie duidelijk waaeembaar. En wat mij betreft is dat alleen maar goed omdat leningen die de reële waarde overtreffen niets anders duidelijk maken dat er sprake is van een misallocatie van kapitaal.

    Nog een laatste quote uit het FD:

    De komende twee weken wordt duidelijk of de fondsen met circa € 13 mrd aan vastgoed wereldwijd, waaronder de Nederlandse kantoren, zich moeten opheffen. Deelnemers mochten twee jaar lang niet uitstappen als gevolg van de crisis. De Duitse wet schrijft voor dat een fonds na die tijd open moet, of moet liquideren.

    Zo! Dat is nog eens prudente wetgeving.

    Wie belegt heeft in giftig afval – en giftig afval heeft als vanzelfsprekend betrekking op het gigantische overschot aan Nederlands commercieel vastgoed (er is voor 47 miljoen Nederlanders aan kantoorruimte) – dan moeten beleggers die deze bouwwoede gefinancierd hebben, op de figuurlijk blaren zitten: zij hebben hun billen gebrand.

    Uiteraard zoeken beleggers naar manieren om dat niet te hoeven doen en willen banken en politiek dat liever ook niet (banken zien hun vastgoedportefeuille in kwaliteit drastisch afnemen met verliezen als resultaat; de overheid ziet haar belastinginkomsten dalen als gevolg van lagere vastgoedprijzen), maar het uitstellen van het nemen van verliezen, vergroot die verliezen alleen maar: kapitaal wordt en blijft aangewend worden voor investeringen die verlieslatend zijn!

    De Duitse wetgever breekt met de mogelijkheden om verliezen boekhoudkundig in stand te houden. Daarmee dwingt Duitsland af dat de verliezen door beleggers genomen worden. Dat gaat in tegen de automatische reflex om de verliezen te beperken en die uit te smeren over de jaren voor ons, wetende dat dat gepaard gaat met hogere kosten. En bovendien geldt dat er verhinderd wordt dat de markt zich kan herstellen.

    Simpel gesteld: prijsdalingen herstellen de vraag op een markt met overschotten, daar waar een markt met grote tekorten wordt hersteld met hogere prijzen. Deze Duitse wet anticipeert op een markt met grote overschotten en beoogt de misallocatie van kapitaal aan te pakken. Die misallocatie moet – en dan gaat het maar ten koste van de korte termijn belangetjes van niet al te snuggere beleggers – opgelost worden en dat bereik je maar op één manier: verliezen nemen.

    In Nederland zullen de reacties uit de markt ongetwijfeld ietwat gefrustreerd zijn op deze Duitse wetgeving: “Kunnen die Duitsers niet de wet opzij schuiven om zodoende liquidatieverkopen te voorkomen”? Ik heb dergelijke reacties niet langs zien komen, maar ik ben benieuwd wie de eerste is die dit zal roepen..

      • Duits fonds zet markt voor kantoren onder druk (FD)

    Europa gaat bankenprobleem bespreken
    Het duurt allemaal zo lang: het oplossen van het bankenprobleem. In Brussel gaat men weer eens vergaderen..

      • Extra vergadering in Brussel over banken (Telegraaf)

    Apple en ’transfer pricing’
    Apple ontduikt Amerikaanse belastingen via de achterdeurtjes van de inteationale belastingregels met een creatieve constructie als gevolg. In mijn vakgebied (economische geografie) bestempelen we dit probleem onder de noemer ’transfer pricing’: bedrijven brengen de kosten onder in landen waar de belastingen hoog zijn, en de winsten worden geboekt in landen waar de belastingen laag zijn. Dat deze omschrijving tekortschiet als het op Apple aankomt, leest u in het uitgebreide artikel van de New York Times. Nederland, ’transfer-pricing paradijs’ komt daarin uitgebreid aan bod.

    De Telegraaf houdt het kort en krachtig en rekent de misgelopen belastinginkomsten van de Amerikaanse overheid voor: $5,7 miljard (potentiële Am. belastinginkomsten) – $ 3,3 miljard (via ‘a double Irish with a Dutch sandwich) = $2,2 miljard.

    De route die de New York Times typeert als een ‘double Irish with a Dutch sandwich vindt u hier.

    Apple ontwijkt voor miljarden belasting (Telegraaf)

    Een vrouw naar mijn hart!!
    Via RTL-Z, een quote van bondskanselier Merkel: “We moeten af van het idee dat groei altijd veel geld moet kosten en alleen het resultaat kan zijn van dure economische stimuleringsprogramma’s”, aldus de bondskanselier. “Duurzame groei is gebaseerd op meer dan dat: op educatie en onderzoek, op de innovatie van kleine en middelgrote bedrijven, op een verstandige loonontwikkeling en vooral op het openstellen van de arbeidsmarkt.”

    He he. Eindelijk. Een politica met gezond verstand!! Waren er in het Nederlandse taalgebied maar politici met evenveel besef.

    ‘Merkel geen voorstander stimuleringsmaatregelen’ (RTL-Z)
    http://www.rtl.nl/components/financien/rtlz/nieuws/2012/18/merkel-geen-voorstander-van-stimuleringsmaatregelen-media-dowjones1115661.xml

    Dat het beleid van Angela Merkel niet altijd even goed begrepen wordt onder de bevolking, en in media is ècht heel erg jammer want zonder Merkel had ik slapeloze nachten gehad hoe nu verder. Spiegel tekent in een erg lang artikel de politieke en electorale bezwaren op en eerlijk zijn is soms hard. Politici kunnen vaak niet over hun eigen schaduw heen stappen

    Overigens, mijn scriptie ging in de theoretische zin althans, over ‘economische dynamiek’. Dat is de studie naar economische verandering: groei, krimp en stabiliteit. Daarbij heb ik de nodige wetenschapsfilosofie gebruikt om de conventionele economische denkbeelden ten aanzien van ‘economische groei’ te toesten. Daarbij kwam ik vanzelf uit bij de Oostenrijkse school, daar waar die tot dan toe voor mij onbekend gebleven was omdat die niet wordt onderwezen. Joseph Schumpeter dan weer wel, maar die is in de hoek van de evolutionaire economie getrokken; een stroming die mij altijd heeft weten te bekoren vanwege de rijke inzichten.

    Om een lang verhaal kort te maken: groei zit hem verscholen in stijgende productiviteit op een zo decentraal mogelijk niveau, waarbij de markt onder de meest competitieve omstandigheden elkaar dwingt tot het continu verbeteren van haar producten en diensten. U als consument plukt daarvan de vruchten door een stijgende koopkracht per eenheid valuta. U als burger plukt daarvan de vruchten omdat de markt 10.000 keer effectiever in staat is om een dienst aan te bieden dan de overheid. U als belastingbetaler is erbij gebaat omdat ‘economische groei’ (lees: een stijgende koopkracht per eenheid valuta) niet meer gestimuleerd kan worden, dan door het beperkt houden van de overheidsuitgaven.

    Werkloosheidscijfers..
    Een overzichtje:

    Spaanse joualisten verliezen massaal hun baan (RTL-Z)
    http://www.rtl.nl/components/financien/rtlz/nieuws/2012/18/spaanse-joualisten-verliezen-massaal-hun-baan.xml

    In februari kwam de werkloosheid in Italië nog uit op 9,6 procent.

    Italiaanse werkloosheid verder omhoog (RTL-Z)
    http://www.rtl.nl/components/financien/rtlz/nieuws/2012/18/italiaanse-werkloosheid-verder-omhoog.xml

    Werkloosheid eurozone naar recordniveau (RTL-Z)
    http://www.rtl.nl/components/financien/rtlz/nieuws/2012/18/werkloosheid-eurozone-naar-recordniveau.xml

    De werkloosheid [in Duitsland] kwam daarmee uit op 6,8 procent van de beroepsbevolking.

    Duitse werkloosheid stijgt licht (RTL-Z)
    http://www.rtl.nl/components/financien/rtlz/nieuws/2012/18/duitse-werkloosheid-stijgt-licht.xml

    In andere nieuws

    EIB wil grotere rol in Europa (NOS.nl)
    http://nos.nl/artikel/368584-eib-wil-grotere-rol-in-europa.html

    Nieuws uit buitenlandse media

    Documentaire Frontline over de ‘devolutie’ of ‘race naar de bodem’ op Wall Street..

    Frontline On Financial Fraud (Zero Hedge)
    http://www.zerohedge.com/news/frontline-financial-fraud

    Amerikaans hypotheekleed..
    Een prachtig voorbeeld van valsheid in geschrifte! MERS, banken, en rechtbanken die in de maling worden genomen: de juridische desintegratie van het eigendomsrecht.

    Lock ‘em Up | Fraud on the Court – In Re Delva: Fraudclosure, Fabrication, Bankruptcy and Lies (4closurefraud.org)

    Lock ’em Up | Fraud on the Court – In Re Delva: Fraudclosure, Fabrication, Bankruptcy and Lies

    Analyse
    Zoals gebruikelijk, spijkers met koppen slaan: Jim Rickards legt uit..

    The Real Reason Ben Beanke Resists the Gold Standard (Jim Rickards; US News)
    http://www.usnews.com/opinion/blogs/economic-intelligence/2012/04/30/the-real-reason-ben-beanke-resists-the-gold-standard

    Ook zoals gebruikelijk slaat Bill Gross van Pimco spijkers met koppen.

    Gold Bug Bill Gross Will Gladly Pay You Tuesday For A Hamburger Today, Hoping “Tuesday Never Comes” (Zero Hedge)
    http://www.zerohedge.com/news/gold-bug-bill-gross-will-gladly-pay-you-tuesday-hamburger-today-hoping-tuesday-never-comes

  • Jeugdwerkloosheid Italië en Portugal loopt ook snel op

    Onderstaande grafiek, samengesteld door Zero Hedge, hebben we al eens eerder laten zien op Marketupdate. Deze geactualiseerde versie laat de meest recente cijfers van de jeugdwerkloosheid zien in verschillende Europese landen, inclusief Groot-Brittannië en het gemiddelde niveau in de Eurozone. De grafiek laat zien dat de jeugdwerkloosheid (jongeren onder de 25 jaar) in Spanje en Griekenland al boven de 50% ligt. Meer zorgwekkend is de ontwikkeling, want ook deze versie met de meest actuele data geeft geen vooruitzicht op economisch herstel. In Portugal ligt de jeugdwerkloosheid ook al op 35%, maar sinds kort is ook de arbeidsmarkt in Italië dramatisch verslechterd. Daar is de jeugdwerkloosheid nu ook naar 35% gestegen, een verdrievoudiging ten opzichte van de periode van 1999 tot en met 2002.

    De snel oplopende jeugdwerkloosheid in de verschillende Eurolanden laat ook het gemiddelde stijgen, want dat ligt nu voor het eerst sinds 1994 weer boven de 22%. En toen waren de werkloosheidspercentages in Spanje, Griekenland, Portugal én Italië lager dan nu het geval is. Alleen Duitsland doet het nog vrij goed, met een jeugdwerkloosheid van minder dan 10% en een dalende trend die al in 2010 ingezet is.

    Muntunie

    Van de verwachting dat economische verschillen juist kleiner zouden worden door de Europese integratie is niet veel meer over, zoals ook onderstaande grafiek laat zien. Maar daarbij moet wel in het achterhoofd worden gehouden dat de Europese muntunie heeft gezorgd voor de eenheid die zo belangrijk is. Europese landen zijn tot elkaar veroordeeld en hebben niet de mogelijkheid om te vluchten in devaluaties of protectionistische maatregelen om hun eigen economie ten koste van buurlanden te stimuleren. Zonder een gemeenschappelijke munt en een ECB zouden sommige landen in Europa hun valuta al lang gedevalueerd hebben, wat ook weer devaluaties in andere landen zou kunnen uitlokken. Dergelijk populistische beleid zou de Europese economie vooral veel schade toebrengen en de verhoudingen tussen landen op scherp zetten.

    De geschiedenis heeft al eens uitgewezen waar valuta- en handelsoorlogen toe kunnen leiden. De zwakke positie waarin Europese landen zich nu bevinden kan over een aantal jaar juist ons sterkste punt blijken te zijn. De zeer hoge werkloosheidscijfers passen meer bij een depressie dan een recessie, maar het alteatief van nog meer schulden stapelen en de geldpers aanzetten levert zo mogelijk een nog slechter toekomstbeeld op.

    Jeugdwerkloosheid in verschillende Europese landen, klik voor een grotere afbeelding (Bron: Zero Hedge)