Blog

Met een aanscherping van de sancties van westerse landen tegen Iran heeft Europa SWIFT ertoe gedwongen om transacties en diensten aan Iraanse banken te staken. Los van de effectiviteit van sancties tegen Iran (sancties hebben nog nooit ergens toe geleid), is SWIFT niet een onbelangrijke schakel in het inteationale financiële betalingsverkeer.

SWIFT schrijft over haar zelf: “SWIFT staat voor Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication, en is een coöperatie waarbij de leden de eigenaren zijn. Meer dan 9.000 banken, financiële instellingen en zakelijke klanten in 209 landen vertrouwen ons elke dag om miljoenen gestandaardiseerde financiële opdrachten te verrekenen.

Of het “vertrouwen” waarover SWIFT schrijft na deze opgelegde sancties standhoudt, is natuurlijk de grote vraag. Want SWIFT zou wel eens als gevolg van de Europese sancties geconfronteerd kunnen worden met een parallel en concurrerend systeem. Ter verduidelijking, Europa heeft niet voor niets haar eigen satellietsysteem ontwikkeld. Dat is om niet afhankelijk te zijn van het Amerikaanse satellietsysteem. In diezelfde zin: Wat weerhoudt China ervan om niet een inteationaal en parallel systeem voor interbancaire transacties op te zetten? China kan niet riskeren dat zij inteationaal afgesloten worden.

Via FT Alpaville het persbericht van SWIFT:

Following an EU Council decision, SWIFT is today announcing it has been instructed to discontinue its communications services to Iranian financial institutions that are subject to European sanctions.

The new European Council decision, as confirmed by the Belgian Treasury, prohibits companies such as SWIFT to continue to provide specialised financial messaging services to EU-sanctioned Iranian banks. SWIFT is incorporated under Belgian law and has to comply with this decision as confirmed by its home country govement.

“This EU decision forces SWIFT to take action” said Lázaro Campos, CEO of SWIFT. “Disconnecting banks is an extraordinary and unprecedented step for SWIFT. It is a direct result of inteational and multilateral action to intensify financial sanctions against Iran.”

The EU-sanctioned Iranian financial institutions and the SWIFT customer community have been notified of the disconnection, which will become effective on Saturday 17 March at 16.00 GMT.

Lees verder: Swift unplugs Iranian banks (FT Alphaville)

Het is een vrij uitzonderlijke en ongeprecendeerde sanctie die wel eens anders kan uitpakken dan wordt gedacht. Via FT Alphaville stuiten we ook op het Europese register waarin de sancties worden vermeld. Daaruit de volgende sanctie..

Trade in gold, precious metals and diamonds with Iranian public bodies and the central bank is prohibited. No delivery of Iranian denominated banknotes and coinage to the Iranian central bank.

Interessant: kennelijk werd er met Iran handel gedreven waarbij mogelijk goud en andere edelmetalen er aan te pas kwamen. De hele lijst met Europese sancties leest u hier en eigenlijk ik die u aanraden want dan heeft u meteen inzicht in de allesverlammende werking van sancties.

Olieprijs
Donderdag spraken president Obama en zijn Britse ambtsgenoot premier Cameron in London en gedurende het onderhoud meldde Reuters dat de leiders het inzetten van de (lees: militair) strategische oliereserves bespraken. Niet heel veel later werd dat ontkend. Als gevolg van deze berichten reageerde de oliemarkt als volgt (en dat ziet er niet fraai uit..).

Bron: FT Alphaville

Nieuws uit Nederlandse media:

Griekenland
Dat zijn nog eens twee headlines bij elkaar! De ironie van tegenstelling..

• Griekse werkloosheid naar nieuw record (NU.nl)
• 'Griekenland int meer belastingen' (NU.nl)

Het probleem van Griekenland? Er is géén vrije markt. Het is één grote bureaucratische bende. In het onderstaande interview met Megan Green van Roubini Global Economics met de “Weekly Market Update” (jaja..) van CMC Markets wordt uitgebreid ingegaan op de kansen van Griekenland, maar vooral  de structurele problemen. De genoemde problemen bieden ook hoop: er kan rigoureus gesnoeid worden in een compleet onzinnige en overbodige overheidsbureaucratie.

Terwijl de eerste mensachtige prima kon overleven zonder dat er een overheid aan te pas kwam zouden wij dat niet kunnen? Natuurlijk wel en dat is de ke van de zaak. Met overheidsuitgaven die meer dan 50% van de Europese economie vormen is het tijd om te saneren en van die afhankelijkheid af te komen. De Grieken zullen ongetwijfeld balen van hun overheid en van Europa en van banken en pensioenfondsen en noem alles maar op. Maar ook zij zullen moeten inzien dat de manier waarop ze dingen aanpakken echt niet langer kan. Als je – zoals Megan Green als voorbeeld geeft – geen gecombineerde koffie/boekenzaak kan beginnen, je eerst een jaar moet  wachten op een vergunning, je ambtenaren iets moet toeschuiven zodat ze op tijd op hun afspraak komen, dan wordt je natuurlijk gillend gek en dan is een recordwerkloosheid snel een feit.    

Lees ook:

• EFSF levert 109 miljard aan Griekse leningen (RTL-Z)

Aasgieren bestraft
Sommige bedrijven verdienen een wel hele foute boterham. RTL-Z schrijft (geparafraseerd): “De stichting Budgetbeheerdienst [..] die uitgaven én inkomsten op zich neemt van mensen die zwaar in de schulden zitten, [..] zou betalingen slechts ten dele hebben gedaan en ook ten onrechte rekeningen presenteren voor contacten met schuldeisers”. Dergelijke bedrijven zijn niets minder dan aasgieren..

• DNB legt Budgetbeheerdienst dwangsom op (RTL-Z)
• Nibud: 'Betalingsachterstanden stapelen zich op'  (NU.nl)

Via het bovenstaande bericht op NU.nl: “Ruim 30 procent van de Nederlanders loopt achter met betalingen en ruim 70 procent heeft meerdere soorten schulden, blijkt uit onderzoek van het Nationaal Instituut voor Budgetvoorlichting (Nibud)”. Dat is niet mis. Ook niet mis is de stijgende studieschuld:

• Hoogte gemiddelde studieschuld gestegen (NU.nl)

Frankrijk
De Romeinen wisten het al: brood en spelen. Anno 2012 en in navolging van Italië zijn het nu de Fransen die eraan herinnerd worden. Alles voor Les Bleus..

• France: How to Demolish a 75% Income Tax (Testosteron Pit)

Spaanse huizen..

Bron: Spanish Housing Re-Plunging (Zero Hedge)

Er is véél meer nieuws uit Europa..

• Portugal moet hopen op herstel Europa (FD)
• [Nederlandse] Huizenverkoop februari 18% gedaald (FD)
• Merkel wil Schäuble als hoofd eurogroep (RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media

MF Global

OOPS. Murphy's Law met een kleine twist gaat op: “als iets mis kan gaan, dan gaat alles mis”. Tja, als accountant KPMG de volledige klantenlijst van MF Global publiceert met naam, adres en het gestolen bedrag aan waardepapieren van klanten, dan zijn er voor- en tegenstanders van publicatie te vinden.

• This is every MF Global creditor, named (FT Alphaville)

De reacties lopen uiteen van afkeurend tot geestig.. Een geestige reactie:

katastrofa | March 15 11:17pm | Permalink
Goldman Sachs lost £17k with them. Who's the muppet now?

“Muppet” is de term die Goldman bankiers gebruiken voor klanten die zij aandelen en andere waardepapieren adviseren waar Goldman Sachs juist probeert onderuit te komen. Goldman wil maar al te graag dergelijke stukken verkopen vanwege de risico's dan wel de verwachte koersval; als dat aan klanten is, “so be it, they're muppets”. Verderop méér..

• European MF Global Clients Furious After KPMG Releases Their Home Address, Holdings Details (Zero Hedge)

Klokkenluiders, Goldman Squid en de CBO
Naar aanleiding van de brief van Greg Smith die vertrekt bij Goldman Sachs vanwege de verrotte cultuur is er een behoorlijke aantal reacties losgekomen. Izabella Kaminska verzamelde een aantal veelzeggende Tweets en oud Goldman bankier Nomi Prins spreekt zich uit (bericht via Zero Hedge).

• Goldmanite dynamite (FT Alphaville)

Nomi Prins: the firm's practices should remain under intense scrutiny by the general public and legislators. I would hope that the message behind Smith's resignation will not be obfuscated by debates over the extent to which the firm's clients are either supported or exploited, but instead, serve as a powerful call to foster a more-strictly delineated and less reckless financial system.

• From One Ex-Goldmanite To Another: Nomi Prins Statement On Greg Smith's Resignation (Zero Hedge)

En dan Bloomberg. De redactie schrijft in een opiniestuk op haar eigen website:

Apparently, when Greg Smith arrived at Goldman Sachs Group Inc. (GS) almost 12 years ago, the legendary investment firm was something like the Make-A-Wish Foundation — existing only to bring light and peace and happiness to the world.

Smith, who was executive director and head of the firm’s U.S. equity derivatives business in Europe, the Middle East and Africa, does not go into details in his already notorious op-ed article in Wednesday’s New York Times, “Why I Am Leaving Goldman Sachs.” But one imagines Goldman bankers spending their days delivering fresh flowers to elderly shut-ins and providing shelters for abandoned cats. Serving clients was paramount. “It wasn’t just about making money,” Smith writes. “It had something to do with pride and belief in the organization.”

It must have been a terrible shock when Smith concluded that Goldman actually was primarily about making money. He spares us the sordid details, but apparently it took more than a decade for the scales to finally fall from his eyes.

Yes, Mr. Smith, Goldman Sachs Is All About Making Money: [Editorial] View (Bloomberg)

Tja, als je vervolgens het bericht tegenkomt dat Goldman Ceo Lloyd Blankfein met de burgermeester van New York en eigenaar van persbureau Bloomberg, Michael Bloomberg spreekt en hij bemoedigende woordjes komt prediken voor de aangeslagen Goldman bankiers.. only in this world. Lloyd Blankfein links, burgermeester Bloomberg rechts:

Nog een klokkenluider, dit maal bij de Congressional Budget Office; de zogenaamde onafhankelijke Amerikaanse rekenkamer. Die blijkt toch wat minder onafhankelijk te werk te gaan dan wordt gesuggereerd..

Klokkenluidster Lan T. Pham schrijft aan Zero Hedge om het verhaal publiek te krijgen, want who is the CBO serving?

Lan T. Pham werd bij de Amerikaanse rekenkamer (het CBO) ontslagen omdat zij te pessimistisch was in haar analyses en dat kan niet met de doelstelling om zulke rooskleurige cijfers te produceren als mogelijk. Lan Pham nam zoals gezegd uiteindelijk contact op met Zero Hedge en schrijft precies datgene waar wij al langere tijd op hameren: de schikking omtrent de systematische hypotheekfraude lost niets op anders dat er een laag make-up wordt aangebracht en wordt gezegd: “het probleem is opgelost”!

Pham schrijft aan Zero Hedge: “It is unclear how the recent State attoey generals’ agreement to a proposed yet unpublished terms of the $25 billion robo-signing settlement would repair the chain of title issues that continue to mutate. In January 2011, the Massachusetts Supreme Judicial Court reversed the foreclosure actions of two banks for lacking proof of clear title, followed by a decision in October 2011 that a buyer who purchased a house that was improperly foreclosed upon does not make the buyer the new owner of the house; the sale does not transfer the property.”

[..] When I wrote about the emerging foreclosure problems in September 2010, CBO Chief Economist Lucas maintained that robo-signing was media “sensationalism,” “the kind of event of the moment where we should be adding skepticism, not just repeating the hype in the press”; CBO wrote that my writing about it “lacks judgment about what is important.”

En als je even daarvoor leest wie deze Chief Economist Lucas is..

For clarification, the WSJ did not give proper recognition to some individuals. My “supervisors” was Dr. Deborah Lucas, who was CBO chief economist and assistant director, and is currently tenured professor of finance and economics at the Massachusetts Institute of Technology (MIT). MIT Professor Lucas was called by the President to serve in a leadership role at CBO. Morgan Stanley economist and CBO advisor, is the Vice President of Economics Research at Morgan Stanley, Richard “Dick” Beer, whose policy framework for refinancing stimulus was to be incorporated into my writing. Dr. Lucas also shared with me analyses from Goldman Sachs, also on the CBO’s distinguish panel of economic advisors, on the housing market such as the banks’ limited risks on mortgage buy-backs.

Moeten we nu lachen of huilen? We zijn m.i. de financiële waanzin voorbij. Enfin, u leest het hele verhaal van Lan Tham op Zero Hedge:

• Terminated CBO Whistleblower Shares Her Full Story With Zero Hedge, Exposes Deep Conflicts At “Impartial” Budget Office (Zero Hedge)

Handelsconflict Europa-China om brandsoftax vliegtuigen
We lezen bij Reuters: “The move to delay the purchase of the A330 planes brings to $14 billion the value of European aircraft caught up in growing trade tensions over the EU's Emissions Trading Scheme, which is opposed by China and a group of other trade powers. China has ordered its airlines not to comply with the EU scheme which came into force for aviation in January”.

Dat is het nadeel van belastingen met een extraterritoriale uitwerking: niet aan beginnen, het werkt toch niet.

• China halts 10 more Airbus orders in EU row: sources (Reuters)

Groot-Brittannië: 100-jarige leningen?!
Het proefballonetje moet opgelaten worden: doen de Britten er verstandig aan om 100-jarige “Gilts” (Britse woord voor staatsobligatie) uit te geven. Als het water de lippen bereikt..

• No forever debt please, we’re British (FT Alphaville)

Levitatie Amerikaanse aandelenbeurzen
Ben Beanke heeft na de Dow Jones, ook de S&P 500 kunnen leviteren. De S&P staat boven de 1,400 punten: hetzelfde niveau als in 2008 toen de crisis begon.

• S&P ends over 1,400 for first time since 2008 credit crisis (Reuters)

Het deed mij denken aan David Blaine:

Attention Walmart Shoppers: STOP

Bron: Charting The Legacy Of The Baby Boomers (Zero Hedge)

Militairen ontwapend voor komst Panetta
Opmerkelijk. Afghaanse en Amerikaanse militairen mochten geen wapens dragen bij de speech van de Amerikaanse minister van Defensie..

• Soldiers asked to disarm during Leon Panetta speech in Afghanistan (Telegraph)

In ander nieuws:

• Conces rise over eurozone fiscal treaty (FT)
• Is JPM Metals “Whistleblower” Letter A Complete Fraud Or Just A Total Mockery? (Zero Hedge)
• Jens Weidmann Defends Bundesbank Against Allegations Of TARGET2-Induced Instability (Zero Hedge)

Altijd leuk en prikkelend: hoe ontstaat een gat van enkele meters diep? In Oostenrijk gaan geologen op zoek naar de oorzaak..

• Missing Cat Hunter Finds Buried Spececraft? (Austrian Times)

Update 13:11.
Het nieuws is echt vrijwel niet bij te houden.. een kleine greep (er is nog véél meer gaande..):

• Chomsky: Are We About to Get Embroiled in a Nightmare War With Iran? (Alteet)
• The Science of Gold & Other Precious Metals (Gold Money)
• Here Comes The 2012 Tidal Wave Of Foreclosures (Business Insider)

Met name die laatste link is de moeite waard. De wetenschap achter goud; gisteravond laat nog zitten lezen: een aanrader.

Quote

How Do You Get To Default? Practice! Practice! Practice!

– Art Cashin

Tot slot.

Een alteatief geldstelsel. Geestig..

Nieuws vanuit Nederland:

Albert Heijn valt door de mand..
Daar hebben we dan zo'n bericht waar ik pretogen van krijg: misbruik van asymmetrische informatie* door een bedrijf komt als een boomerang terug. Oops!

* zie voor een overigens veel te summiere samenvatting Wikipedia voor een uitleg.

Wat is het geval? Albert Heijn maakt reclame dat zij producten 'blijvend' in prijs hebben verlaagd. Website Inprijsverhoogd.nl deed onderzoek en zag dat Albert Heijn producten weliswaar 'blijvend' in prijs had verlaagd, maar pas NADAT Albert Heijn deze producten in prijs had verhoogd! Hier is niets illegaals aan (en dat moet ook zo blijven) maar het toont aan dat bedrijven strategisch te werk gaan om de consument het gevoel te geven en aan te praten dat zij bij hen het goedkoopst de boodschappen doen. Als vervolgens blijkt dat de consument een korting krijgt die eigenlijk geen korting is, tja. Bij Albert Heijn en bij haar klanten zal er een oops uit de mond rollen..

• Prijsactie is ’kassa’ voor Albert Heijn (Telegraaf)

Van onze SNS-correspondent..

“EZ Money”
Het lijkt ons onwaarschijnlijk dat er grote belangen bij onze klanten zijn in Banca Civica, maar voor de zekerheid toch maar even dit positieve bericht over deze spaanse middenmoter: Banca Civica heeft volgens een artikel in de WSJ (stukje in bijlage) totaal 9 Mrd voor 3 jaar tegen 1% bij de ECB geleend. Volgens onze informatie is het bedrag lager, namelijk 6.1 Mrd maar het blijft teveel om in een portemonnee te stoppen.

De bank is van plan 6Mrd  te beleggen in spaanse staatsleningen, lekker veilig. Nu is het laatst bekende rendement op 3 jaar Spanje ongeveer 3% (grafiek) dus we spreken over een rentemarge van 2% ten opzichte van de geleende gelden. Dat is 120 miljoen rentewinst per jaar voor de bank en voor de Spaanse staat is het mooi dat er een nieuwe koper van spaans staatspapier is opgestaan: Een geldmachine genaamd LTRO.
En de middeleeuwse tovenaars/alchemisten maar zoeken naar de steen die alles in goud laat veranderen. In de 21e eeuw doen we dat met nullen en enen en een beetje stroom.
————
Overig nieuws in het kort:

-Fitch waarschuwt Engeland dat ze haar AAA status kan verliezen

-Het IMF lijkt haar 28Mrd portie voor de Grienland deal op te gaan hoesten vandaag

-Venizelos gaat aftreden als MinFin om het leiderschap van de PASOK op zich te nemen

-Harry Samuel, CEO van RBC: “The market has clearly moved through one wave of crisis but that does not mean there aren't more problems to come”. Men verwacht een “haircut” a la Griekenland ook al zegt de troika dat andere landen geen vergelijkbare deal mogen verwachten.

-Verkiezingen in Noordrijn-Westfalen (18 miljoen stemmers). De coalitie van SPD en de Groenen stevenen af op een parlementaire meerderheid

In ander nieuws:

• Pensioenreclame onder vuur (FD)
• CDA hekelt inhuur exteen rijksoverheid (NU.nl)
• Officieel akkoord steunpakket Griekenland (NU.nl)
• Werkloosheid stijgt nauwelijks (RTL-Z)
• IMF keurt Griekse lening van 28 miljard euro goed (RTL-Z)
• ECB-bestuurder sluit verdere steun uit (RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media:

Schikking “foreclosuregate”: Fase 2 van juridische desintegratie start
Met veel scepsis hebben we gekeken naar de schikking die president Obama, de hoogste openbaar aanklagers van de staten, toezichthouders en de Amerikaanse grootbanken sloten. Die scepsis heeft één simpele oorzaak: banken vervalsen systematisch hypotheekdocumenten. Dat kan ook niet anders; vanwege het securitisatieproces kunnen hypotheken en de certificaten in hypotheekbeleggingen niet gekoppeld worden omdat een statistische kansberekening per definitie nooit iets kan zeggen over de individuele uiting van de kans. Anders gezegd, kapotte hypotheken worden nadat die kapot gaan toegeschreven (via vervalste documenten) aan een beleggging. Zolang daar geen oplossing voor komt, is elke schikking bij voorbaat gedoemd te mislukken.

Toen halverwege februari bekend werd dat er een schikking was overeengekomen, bleek al snel dat er überhaupt niets op papier was gezet. Media mochten koppen dat er een schikking was getroffen in de orde van omvang van zo'n slordige $20 miljard. $5 miljard ter compensatie van gederfde belastinginkomsten en ruim $15 miljard voor hypotheekverlaging. Dat de hoogte van dit boetebedrag in schril contrast staat met de ontstane schade en de omvang van de fraude door Wall Street, is zo klaar als klontje. Een markt van biljoenen dollars groot is juridisch besmet met valsheid in geschrifte en kapotte “chains of title”.

Afgelopen week zijn er eindelijk meer details vrijgekomen ten aanzien van de schikkingsvoorwaarden en onze scepsis was volledig terecht. Echter, de schikking zit dermate krakkemikkig in elkaar dat het nog vele malen erger is dan we aanvankelijk dachten. Gisteren lazen we het artikel van Abigail Caplovitz Field van Reality Check die de kleine lettertjes van de schikking is ingedoken. Zij bekeek aan welke criteria Amerikaanse grootbanken moeten voldoen bij het afwikkelen van achterstallige hypotheekbetalingen zodat banken “in compliance” met de schikking zijn.

In één woord samengevat: stuitend. Hoe Amerikaanse instanties deze criteria op deze wijze hebben kunnen formuleren is een raadsel, want met één hersencel van gezond verstand, kan men bevroeden dat hier iets mis gaat. Hoe kun je de oneigenlijke executoriale verkoop van een huis met vervalste dan wel juridisch onhoudbare eigendomstitels tolereren? In het land van de onbegrensde mogelijkheden is dit dankzij de schikking waar president Obama met zijn volle bewustzijn achter is gaan staan, mogelijk geworden. We parafraseren Abigail Caplovitz Field:

Watch Out for Test Question Clarifications–Okaying Home Theft

Even metrics that look tough superficially tu out to be cruelly weak. For example, take the very first metric in the table, page E-1-1, “Foreclosure sale in error”. If it happens, that means the B.O.Bs sold your house when they weren’t supposed to. On first glance, things look good: no loan level error is tolerated (Column C is N/A). Column D looks tough, but only if you don’t think much about it: only a 1% error is tolerated.

When 1 million homes are foreclosed, that’s 10,000 sold wrongfully. In 2011 banks foreclosed on nearly 2 million homes according to BusinessWeek (stat on p. 2 of story), so if that metric were in place last year, nearly 20,000 homes could’ve been effectively stolen from people and the B.O.Bs wouldn’t get in trouble. But that 1% isn’t the really big flaw in this metric. The biggest problems with this metric are hidden in the “Test Questions,” which are Column F.
 

Overigens betekent de afkorting B.O.Bs: bailed-out bankers. Dat Abigail Caplovitz Field kan schrijven bewijst zij door de essentie van het hele probleem in enkele regels samen te vatten:

“Wrongfully selling someone’s home should be a strict liability issue, no excuses. Strict liability is, well, strict: no one cares what you were trying to do, no one cares what your intentions were, what you did or didn’t do. Did the harm happen? Then you’re responsible.

Een samenleving waarin je niet langer kan vertrouwen op de onpartijdigheid van het recht.. Einde oefening democratie (en dat zeg ik echt niet zo maar..). In de categorie 'must read' het hele artikel is op onderstaande link te vinden.. 

• The Mortgage Settlement Lets Banks Systematically Overcharge You And Wrongly Take Your (Reality Check)

Lees ook het veel te brave verslag in de Washington Post. Zij zien wel problemen aan komen, maar de documenten induiken om te berichten hoe vooropgezet het falen van deze schikking in de praktijk is? Tja, dat is er niet meer bij.

• Govement asks judge to approve landmark settlement over banks’ foreclosure practices (Washington Post)

Via Naked Capitalism:

Commentaar is na het lezen van het onderstaande compleet overbodig..

Reid: Senate will act on small business bills (Politico) – Ok, this is a very nasty and intricate fight that this article doesn’t cover, but I will.  Basically various industry groups in DC have been fighting to gut Sarbanes-Oxley and Dodd-Frank investor protections for quite some time, because you know regulation is bad and stuff.  Also 2008 was just a dream, right?  The way they are doing it is by trying to exempt “smaller” businesses from reporting requirements in the public capital markets.  Accountants are totally expensive!  Hello penny stock scams!  Of course the Obama administration is all into this, because it fulfills the trifecta of being mildly corrupt, mostly irrelevant, and stupid. Sweet!  The House passed a bill called the JOBS Act to gut these reporting requirements.  The Senate is following up, and through a variety of procedural tricks, Senator Chuck Schumer of New York is leading the effort.  Liberals in the Senate are fighting against it by proposing an alteative.  Schumer is trying to pry Senate quasi-liberal and pivotal vote Sherrod Brown into his coer with campaign cash, giving the liberal alteative a vote he’ll know will lose while getting his Wall Street friendly version through.  Sherrod Brown is up for reelection this year, and he is the single most targeted member in the country by SuperPACs.  So that’s the score.  I have been out of DC for more than a year, this makes me nostalgic.  NOT!  Boo-ya!  Made ya look!  (cries out of pity for his country)

Also, Chuck Schumer, we see you, and no one is fooled.

Via Ed Steer:
En datzelfde geldt voor de volgende passage..

CFTC Charges Joseph F. Welsh III, Former MF Global Broker, with Attempted Manipulation of Palladium and Platinum Futures Prices

The complaint charges Welsh with directly attempting to manipulate the palladium and platinum futures prices and with aiding and abetting the attempted manipulations of Christopher L. Pia, a former portfolio manager of Moore Capital Management, LLC, a CFTC registrant.

According to the complaint, while working as a broker at MF Global Inc., Welsh employed a manipulative scheme commonly known as “banging the close.”

Platinum? Palladium? What about JPMorgan's 26% short position in the silver futures market? I feel like Bill Murray in 'Groundhog Day'…or maybe this is an early April Fool's joke.

This news release was posted over at the cftc.gov website yesterday…and I thank Florida reader Donna Badach for sending it along. The link is here.

Groot-Brittannië richting gevarenzone

• Fitch Puts U.K. Debt on Negative Outlook Days Away From Budget (Bloomberg)

Fitch changed the outlook on Britain to “negative” from “stable,” indicating a “slightly greater” than 50 percent chance that the AAA rating will be reduced within two years, the company said in a statement in London late yesterday, citing the weak economic recovery, high debt levels and threats from Europe’s debt crisis. Osboe will meet coalition partners later this week to agree on a budget he will present on March 21.

The decision “reflects the very limited fiscal space to absorb further economic shocks in light of such elevated debt levels and a potentially weaker than currently forecast economic recovery,” Fitch said.

Geopolitiek

De reacties op NUJij.nl naar aanleiding van het bericht 'Tijd van diplomatie raakt op voor Iran' (een uitspraak van president Obama) spreken boekdelen. Niet dat het een representatieve poll is, maar pak en beet 90% – misschien wel meer – zijn tegen een oorlog in Iran en wijzen op de disinformatie omtrent het onderwerp, terwijl een handje vol reaguurders stelt dat Iran wel degelijk een gevaar is.

• 'Tijd van diplomatie raakt op voor Iran' (NU.nl)
• 'Tijd van diplomatie raakt op voor Iran' (NUJij.nl)

Nog één bericht en daar kan echt helemaal niemand omheen. Althans, de Nederlandse jouaals keken geheel toevallig de andere kant op toen het bericht op de Telex verscheen en haalde niet de jouaals, maar Russia Today citeerde uit betrouwbare diplomatieke bronnen van het Kremlin en berichtte dat Hillary Clinton Iran nog één kans geeft. Iran wordt anders voor het einde van het jaar aangevallen. Voor een instituut dat prat gaat dat zij in alle onafhankelijkheid nieuws brengt, lijkt me dat niet minder dan een vermelding waard.

Wij zijn wat minder krampachtig met alle relevante berichten omtrent Iran en lezen op Russia Today:

The US wants Russia to deliver a message to Iran: Tehran has one last chance for talks. If it is wasted, an attack will happen in a matter of months, according to Russian diplomatic sources. The threat was voiced by US Secretary of State Hillary Clinton during a meeting with her Russian counterpart Sergey Lavrov in New York on Monday, a diplomatic insider told Kommersant daily.

“The invasion will happen before year’s end. The Israelis are de facto blackmailing Obama. They’ve put him in this interesting position – either he supports the war or looses the support of the Jewish lobby,” the diplomat told the Russian newspaper.

The source said Washington has given Tehran one last chance to solve the conflict peacefully and wants Moscow to deliver the message. Iran has to make progress with the P5+1 group, which consists of the five permanent members of the UN Security Council and Germany.

Onlangs zond de VPRO een documentaire uit over de diplomatieke betrekkingen van met name Amerika met Rusland. In die documentaire kwam naar voren dat de Amerikanen de minister van Buitenlandse Zaken van Rusland een kunstje flikten ten tijde van het Georgische conflict door hem publiekelijk woorden in de mond te leggen dat hij het aftreden eiste van Sakasvili. De Russen wilde geen enkel contact met hem maar ontkennen de eis van het vertrek. Bottom-line van dat diplomatieke relletje is dat in diplomatieke kringen het absoluut 'not done' is om uit vertrouwelijke gesprekken te citeren en woorden toe te schrijven aan een diplomatieke gesprekspartner. Het lijkt hier om een koekje van eigen deeg te gaan, want nu is het Rusland dat publiekelijk laat doorschemeren welke agenda de Amerikanen erop nahouden.

Wordt ongetwijfeld vervolgd. Het volledige artikel op Russia Today is op onderstaande link te vinden.

• Iranian ultimatum: Yield now or be attacked by year’s end (Russia Today)

Ook interessant is het volgende artikel: Werken Google en de NSA samen?

• DOJ Asks Court To Keep Secret Any Partnership Between Google, NSA (Legal Times Typepad)

De bedorven cultuur van Goldman Sachs

• On Goldman Executive Greg Smith's Brave Departure (Matt Taibbi; Rolling Stone)

Uit het bovenstaande artikel van Matt Taibbi, de volgende quote:

These guys have lost the fear of going out of business, because they can’t go out of business. After all, our govement won’t let them. Beyond the bailouts, they’re all subsisting daily on massive loads of free cash from the Fed. No one can touch them, and sadly, most of the biggest institutional clients see getting clipped for a few points by Goldman or Chase as the cost of doing business.

De reactie van Lloyd Blanfein (CEO van de Squid) en zijn secondant Gary Cohn:

• Official Memo From Lloyd And Gary To Employees: “89% Of You Provide Exceptional Services To Clients” (Zero Hedge)

In ander nieuws:

• Will JPY Devaluation Disrupt Global Growth? (Zero Hedge)
• Citi fails Fed stress test (FT Alphaville)
• Portuguese Seek Greener Pastures in German Town (Spiegel)
• (Must read..) Here Is Why The Fed Will Have To Do At Least Another $3.6 Trillion In Quantitative Easing (Zero Hedge)

Goud, Treasuries en volatiliteit
Het is altijd zoeken naar de relevante factoren die bepalend zijn voor de bewegingen van goud en zilver en daarbij is de samenhang met andere beleggingen dermate complex dat eigenlijk niemand in staat is om één of ander met harde cijfers te bewijzen. In die zin een aantal analyses met de mogelijke verklaringen..

• An Alteative View On Recent Treasury Weakness (Zero Hedge)

Normaliter houden we ons aan het verzoek van Eric King om niet te gaan copy-pasten, maar soms is de verleiding niet te weerstaan. Dan Norcini vat de volatiliteit perfect samen..

The reason this selloff in gold and silver doesn’t particularly conce me is we have seen this patte now for more than a decade. Hedge funds buy paper gold and silver, pushing the prices higher on momentum and the bullion banks or commercials are on the sell side, building up a sizable short position.

When the market begins to break down, the hedge funds tu into sellers and the commercials use that liquidation to cover their short positions.  Most of the commercial short positions were put on near the $1,800 level and they are all in the money.  This type of price capping and manipulation by the bullion banks is just business as usual as far as I’m conceed.  Longer-term, the reality is gold & silver are still in the middle of a spectacular bull market.”

• Lees verder en kijk ook naar de mooie grafieken: Norcini – Rough Day for Gold & Silver, But Here’s Good News (King World News)

Nu kan ik er zelf ook nog iets aan toevoegen en dat komt uit een mailwisseling vorige week naar aanleiding van de reactie van “Sudden Debt” onder een bericht op Zero Hedge. Daar had ik zo mijn idee bij, maar in welke mate het van toepassing is? Geen flauw idee (zoals gezegd, er is geen data om dit te controleren..):

Jaco,

Ik pik er een zinnetje uit (het ZH-artikel): 'The point here is that as margin calls come in from the ECB, we wonder whether banks will be forced to liquidate their gold (last quality collateral standing) to meet the ECB's risk standards.'

Het doet me denken aan de (gelijksoortige) eis van DNB aan de NL-se pensioenfondsen enige tijd terug!!! Zij MOESTEN (ook) hun goudreserves terugbrengen…

> De vraag is natuurlijk of het niet om PAPIEREN goudposities gaat; misschien treffender: “Banks will be forced to liquidate their PAPER gold (last PAPER quality collateral standing) to meet the ECB's RISK standards”.

Physical only please. Ik vermoed dat er zo af en toe grote papieren spelers zijn, die uitstappen nu het nog kan. Met zoveel smoke en mirrors, who knows 🙂

Tot slot.

Met dank aan Paul Rikmans de volgende “lezing” van de inmiddels overleden caberetier Bram Vermeulen. Fascinerend verhaal! Neem de tijd; Vermeulen vertelt in een slordige 50 minuten een intrigerend verhaal.

Nieuws uit Nederland:

Symboolpolitiek PvdA
Dat was even schrikken gisteravond: de PvdA geeft géén steun aan het Europese begrotingspact.

Deze crisis is mijn grootste zorg dat politici met een veel te groot gat in de hand gratis lunches de toverformule zijn voor een eerlijke en groeiende economie. De PvdA doet het en het is even zo goed populisme. Dit is niet op de PvdA nu te bashen, dit geldt voor alle partijen in de Kamer. Het is te absurd voor woorden om toekomstige belastinginkomsten te verkopen om zodoende door te kunnen blijven gaan met het leven op een te grote voet. Deze crisis heeft nu net aangetoond dat dit niet kan.

Voor het verdrag heeft het geen gevolgen. Zodra 12 van de 17 eurolanden het begrotingsverdrag ratificeren dan zal het bekrachtigd worden. Dat de PvdA plotseling niet akkoord gaat isoleert Nederland alleen maar verder in Europa en dat omdat de PvdA het electorale belang laat prevaleren boven het landsbelang. Het is niets minder dan onverantwoord en een vorm van plat populisme. Wederom kan ik er niets anders van maken. De PvdA verdedigt onhoudbare belofte's uit het verleden en doet dat ten koste van onze toekomst en die van volgende generaties. De geschiedenisboeken zullen m.i. een veietigend oordeel vellen en anders doen financiële markten dat wel. Mijn afkeuring is slechts een voorschot daarop.

• PvdA dreigt steun euroverdrag in te trekken (NU.nl)

Eurobonds
Een nogal erg belangrijk bericht was kennelijk in een “vergeten” kladbestand (ter voorbereiding van de Dagelijkse Kost) terecht gekomen. DNB-baas Klaas Knot heeft laten weten eurobonds onder voorwaarden acceptabel te vinden mits er aan voorwaarden wordt voldaan.

Via RTL-Z:

President Klaas Knot van De Nederlandsche Bank is een voorstander van de uitgifte van gezamenlijke obligaties door eurolanden, mits er aan een paar voorwaarden wordt voldaan die voor economische stabiliteit zorgen. [..] Knot stelt als voorwaarde voor de uitgifte van euro-obligaties dat er strenger moet worden gelet op gezamenlijke budgetregels. Hier moet een onafhankelijke Europese waakhond voor zorgen. ,,Alleen als aan deze voorwaarden wordt voldaan, kunnen euro-obligaties een serieuze optie zijn'', aldus Knot. ,,Ze zouden een beschermingswal kunnen zijn tegen het risico van besmetting.''

• Knot pleit voor eurobonds onder voorwaarden (RTL-Z)

Boekhoudfraude: het gebeurt ook in Nederland
Accountantskantoor KMPG heeft iets uit te leggen want hoe kon het frauderende Weyl Beef Products in Enschede. Als vanzelfsprekend stelt KMPG dat ze het niet hebben geweten. Iedereen bij Weyl Beef Products spande nu eenmaal samen en daardoor kon KPMG er geen weet van hebben. Maak dat de kat wijs..

• Accountant onder vuur na fraude bij slachterij (FD)

Miljarden tegenvaller
In het FD een opmerkelijk bericht over de terugbetaling van dividendbelasting door de fiscus aan buitenlandse beleggingsinstellingen. We lezen: “Het komt er dan op neer dat alleen buitenlandse banken, verzekeraars en particulieren niet altijd op volledige teruggaaf kunnen rekenen. Als deze groepen via beleggingsfondsen gaan beleggen, droogt ook deze bron op. Het ministerie van Financiën vecht de uitspraak aan en gaat in cassatie.”

Belastingen: hoe eenvoudiger, hoe beter. Persoonlijk vind ik het te absurd voor worden dat er überhaupt vermogens- en inkomstenbelastingen zijn, maar dat is een stelling die alleen in een normatieve analyse (hoe zou het moeten zijn) te handhaven is. In het huidige financiële stelsel is alles ingericht op een permanente groei van schulden (die fiscaal gesubsidieerd worden) en het bestraffen van sparen (dat fiscaal belast wordt). Dat kwartje wil maar niet vallen in Den Haag; eerder het tegenovergestelde, het verdwijnt zonder dat je er erg in hebt zo uit je portemonnee.

• Grote strop dreigt voor schatkist bij dividendbelasting (FD)

Griekenland

• Trojka rapport: Griekse economie krimpt verder in 2012 (RTL-Z)
• Fitch verhoogt rating Griekenland (NU.nl)

Obama richt pijlen op China
In de categorie “de pot verwijt de ketel”, de treffende quote opgetekend uit de mond van president Obma: “Als China gewoon de markt zijn werk laat doen, zouden we geen bezwaren hebben. Maar hun beleid op dit moment is te voorkomen dat dit gebeurt. En dat gaat in tegen de regels die ook China heeft beloofd te volgen”.

De markt zijn werk laten doen president Obama? Dat zou nog eens verandering zijn waar we in kunnen geloven.

• Obama hekelt China voor handelsbeperking (NU.nl)

Stresstest VS
Dit is een kwestie van op de merites beoordelen en ik heb er domweg de tijd niet voor. De conclusie is moeilijk te rijmen met de uitstaande derivatenbom bij banken en de toch al erg lage kapitaalbuffers van 5% die op allerlei creatieve boekhoudkundige methodes berekend worden..

• Meerderheid banken VS slaagt voor stresstest (RTL-Z)

Visie kabinet huizenmarkt
Staatssecretaris van het ministerie Frans Weekers is door de Eerste Kamer gedwongen om met een visie te komen ten aanzien van de Nederlandse woningmarkt. Het kabinet wilde dat niet, maar moet dat nu toch. In april moet de visie er liggen. Ik wens de bewindslieden veel “voortschrijdend inzichten” toe. Met spanning wachten we de visie af. Maar daar zijn we inmiddels allemaal aan gewend; dat doen we in Nederland al jaren doen..

• Kabinet komt met visie over hypotheekrenteaftrek (RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media:

Duitse bezuinigingen mislukken
Duitsland wordt steevast als groeimotor gezien van de Europese Unie, maar dat wil niet zeggen dat alles koek en ei is. Duitsland moet ook bezuinigen maar is in 2011 daar niet in geslaagd. Spiegel bericht:

SPIEGEL reports this week that the German govement didn't reach even half of its planned savings in the federal budget. Only 42 percent of the spending cuts named by Merkel's coalition govement, comprised of the conservative Christian Democrats and the business-friendly Free Democratic Party, were actually not implemented.

Calculations made by the influential Cologne Institute for Economic Research indicate that only €4.7 billion ($6.16 billion) of the €11.2 billion in austerity measures stipulated by the savings package actually took shape in 2011.

• Lees verder: Falling Behind – Germany Fails To Meet Its Own Austerity Goals (Spiegel)

Financiële repressie
Carmen Reinhart die samen met Kenneth Rogoff het boek “This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly” schreef, heeft voor Bloomberg de vormen van financiële repressie op een rij gezet. Als er zoveel schulden zijn dat die onmogelijk kunnen worden afbetaald, dan neemt het georchestreerd vals spelen toe. Dat vals spelen kun je categoriseren. Carmen Reinhart doet dat in een must read analyse.

• Financial Repression Has Come Back to Stay: Carmen M. Reinhart (Bloomberg)

In dezelfde categorie nog een goed stuk via Zero Hedge:

• Guest Post: Money from Nothing – A Primer On Fake Wealth Creation And Its Implications (Part 1) (Zeus Yiamouyiannis; Zero Hedge)

Lezing van Mario Draghi
Met de twee bovenstaande analyses in het achterhoofd is de lezing die ECB-president Mario Draghi gisteren gaf “must read” materiaal. Centrale bankiers kunnen niet alles zeggen. Dat is het nadeel van hun vak en voor mij persoonlijk ook een reden geweest om niet te solliciteren bij bijvoorbeeld De Nederlandsche Bank. Er geldt nu eenmaal een strikte geheimhoudingsplicht en ik wil juist nú kunnen uitleggen hoe bepaalde zaken in elkaar steken.

Nu is voor mij economisch jargon vrij makkelijk te doorgronden en als ik de lezing van Draghi erop na lees, dan kan ik er tussen de regels door veel meer uithalen dan er letterlijk staat. Draghi leest – op diplomatieke wijze en zonder dat het echt opvalt – politici de les. Hij legt uit welke hervormingen getroffen moeten worden om de concurrentiekracht in Europese landen te verbeteren. Eén element wil ik er hier uitlichten en dat betreft de loonkostenontwikkeling in een aantal Europese landen die volledig uit het lood geslagen zijn. Draghi stelt:

“A useful way to measure excessive imbalances is to look at unit labour costs, as these reflect developments in both productivity and labour costs. If we compare countries with an exteal surplus and countries with an exteal deficit, we see that, since the introduction of the euro, unit labour costs have increased by 28% in deficit countries, 2.5 times as much as in surplus countries.”

Dat ziet er op een grafiek als volgt uit:

 
Hoe je dit ook wendt of keert, de verhoudingen tussen arbeidsproductiviteit en salaris zijn in Zuid-Europa losgeslagen van de werkelijkheid. Men consumeert te veel en schuift de rekening door naar de toekomst en daarmee prijst Zuid-Europa zich uit de markt. Dat probleem moet gewoon opgelost worden.

• Lees de hele lezing van Mario Draghi (echt een aanrader): ECB

High Frequency Trading (HFT)
De Economist houdt dagelijkse poll over High Frequency Trading: Zijn de digitale algoritme's die gewone beleggers op elke mogelijk manier aan het front-runnen zijn, wel of niet goed voor de markt? De Economist formuleert de vraag ietsjes neutraler en legt de stelling voor: This house believes that high-frequency trading contributes to the overall quality of markets.

Het eufemisme in de stelling druipt ervan af: “Dit [beleggings]huis gelooft dat HFT bijdraagt aan de algehele kwaliteit van markten”.

Allereerst een detail wat betreft de woordkeuze van deze stelling. Gekscherend zeg ik altijd dat je als je iets wil geloven, je dat maar in de kerk doet. In de werkelijkheid heb je met feiten te werken. In het verlengde daarvan, hoe krijgt de Economist het voor elkaar om HFT en kwaliteit in één zin te schrijven.

De reacties bij de poll liegen er niet om; het is de ene na de andere afkeurende reactie. Daar kan de Economist echt niet omheen:

• Economist Debates: High-frequency trading (the Economist)

Eén reactie wil ik u niet onthouden (van een Nederlander?):

JSchothorst wrote:

Dear Sir, Mr. Overdahl states: “..those investors can surely vote with their feet…”, I submit that the “retail investors” (at least in the USA), are voting with their feet by NOT INVESTING! Week after week, month after month trading volumes are “vaporizing”. Financial business shows. like Bloomberg and CNBC, have daily parades of “analysts” who exhort retail investors to enter the “market”, or “predict” that retail investors are just round the coer, waiting to enter the market. What none of these “Pros” are willing to accept is that these retail investors have “vaporized”. As in GONE!! They are tired of the scams (WorldCom, Enron, etc.), the frauds (Central Bankers and their allies), the Lies (balance sheet crap), and the outright thefts (MF Global). They are tired of the massive amounts of total baloney, that is masquerading as “business” or “Free Markets”. That's the real story that none of them want to talk about.

In ander nieuws:

• This Is The Fed's Worst-Case Doom Scenario For The US Economy (Business Insider)
• Oil price spike on Iran is beyond control: OPEC (Tehran Times)
• South African gold production continues to plunge (Mineweb)
• Fed To Take Propaganda To The Schoolroom: Will Teach Grade 8-12 Students About Constitutionality Of… The Fed (Zero Hedge)
• JP Morgan Under OCC Investigation for Serious Debt Collection Abuses; Waings Ignored for Over Two Years (Naked Capitalism)
• Govement asks judge to approve landmark settlement over banks’ foreclosure practices (Washington Post)
• Market Summary: FOMC Snoozer Followed By Premature Exuberation (Zero Hedge)
• Presenting Bridgewater's Weimar Hyperinflationary Case Study (Zero Hedge)
• In defence of Libor manipulation (Izabella Kaminska; FT Alphaville)
• Pricing climate change (VOXeu)
• Japan's Shocking Keynesian Slip: “We Are Worse Than Greece” (Zero Hedge)
• Wen Says Yuan May Be Near Equilibrium as Gains Stall: Economy (San Francisco Chronicle)
• Why I Am Leaving Goldman Sachs (New York Times)
• Troika Finds Greece Already Likely To Miss Bailout Budget Targets (Zero Hedge)

Tot slot.

Naar aanleiding van de documentaire vorige week “The Shining – Kubrick's Gold Story“, het volgende item van CNN:

Onder vrije marktwerking is dit onmogelijk.