Marketupdate

Blog

  • Advies van Europese Commissie aan Spanje: verhoog de BTW

    De algemene stellingname is dat Europa niet onder een fiscale unie uit kan als het de monetaire unie wil behouden. Dat wil zeggen dat belastingen, subsidies, accijnzen en dergelijke op Europees niveau worden geregeld en voor ieder land gelijk zijn, zodat overheden minder mogelijkheden hebben om hun eigen economie te stimuleren ten koste van die in andere landen. Vooralsnog lijkt die fiscale unie nog heel ver weg, want de Europese Commissie raadt het in crisis verkerende Spanje nu aan om het begrotingstekort te verkleinen met een hogere BTW-heffing. Economen en politici weten heel goed dat een aanpassing van het BTW-tarief direct invloed heeft op de bestedingen en de economische groei en dat een hogere BTW een effectieve manier is om de economie verder onder druk te zetten en de koopkracht van consumenten te beperken.

    Wanneer we de BTW in Spanje vergelijken met die in andere Europese landen kunnen we wel een aanknopingspunt met het advies vanuit Brussel vinden. Met een hoogtarief van 18% ligt het land immers nog onder het Europees gemiddelde, want veel landen in de Europese Unie werken al met BTW-tarieven van 20 tot zelfs 25 procent.

    De Europese Commissie verklaart dat het nog veel meer maatregelen aan Spanje heeft voorgesteld om het begrotingstekort van 8% terug te brengen naar een acceptabel niveau, maar het aanrader van verdere lastenverzwaring voor de Spaanse bevolking maakt wel duidelijk dat er weinig begrip is voor de crisis waarin Spanje verkeert. Een hogere BTW is immers op geen enkele manier een oplossing voor het probleem, want het zal de economie die nu al moeizaam functioneert nog verder vertragen. De gemiddelde werkloosheid in Spanje ligt al boven de 22%, waarbij de jeugdwerkloosheid zelfs tot ver boven de 40% is gestegen. Ook in Brussel moeten ze begrijpen dat nog meer lastenverzwaringen niet de meer effectieve manier is om het land er bovenop te helpen. De economie zal verder krimpen, waardoor ook de belastinginkomsten terugvallen en de staatsschuld ten opzichte van het BBP nog verder zal stijgen.

    Hoge werkloosheid in Spanje. Meer belastingen zullen economie verder onder druk zetten

  • Grootste wereldeconomieën moeten $7,6 biljoen herfinancieren in 2012

    Bloomberg heeft een lijst van de elf belangrijkste economieën opgesteld waarvan de overheden opgeteld $7.600.000.000.000 (lees: $7,6 biljoen) aan schulden moeten herfinancieren in 2012. Indien de rentebetalingen erbij worden opgeteld dan komt het totaalbedrag boven de $8 biljoen voor deze elf landen. De lijst wordt aangevoerd door Japan dat ongeveer 4,5 keer de Nederlandse economie moeten lenen en $3 biljoen moet herfinancieren. De Verenigde Staten volgen met $2,78 biljoen en een beetje. In beide landen staat met tussenpozen de geldpers aan om deze leningen te kunnen financieren.

    Herfinancieringen overheden 2012
    Country    2012 Bond, Bill Redemptions ($) Coupon Payments
    Japan                  3,000 billion                  117 billion
    U.S. 2,783 billion 212 billion
    Italy      428 billion 72 billion
    France 367 billion   54 billion
    Germany 285 billion 45 billion
    Canada 221 billion 14 billion
    Brazil 169 billion 31 billion
    U.K.            165 billion 67 billion
    China            67 billion 41 billion
    India          57 billion 39 billion
    Russia          13 billion 9 billion

    Het paradoxale van deze gigantische schuldenlast (van overheden) is dat deze schulden eveneens een bezitting zijn voor de crediteuren die deze leningen financieren. Zolang deze schulden terugbetaald worden is er niets aan de hand. Echter, zodra blijkt dat deze schuldenlast niet terugbetaald kan worden, dan blijken deze schuldpapieren minder waardevast dan wordt verondersteld en moeten de verliezen door de geldverstrekkers genomen worden. Ofwel via een lagere obligatiewaarde (die hogere rentelasten voor overheden opleveren) of door inflatie en afbetaald worden met valuta van een lagere koopkracht.

    Er is weinig fantasie nodig om te beseffen dat de schuldenlast van overheden op een steeds hoger niveau komt te liggen. Hierbij worden schulden weliswaar afgelost, maar die worden opnieuw gefinancierd met leningen en dat betekent dat het saldo van schulden nooit afneemt. In die zin is het huidige geldstelsel er één van onaflosbare schulden: schulden kunnen per saldo niet afgelost worden en nemen alsmaar toe. Dit hebben we onlangs ook voor Nederland vastgesteld, waarbij de totale schuldenlast een expnentieel stijgende groei laat zien.

  • Dagelijkse kost 3 januari 2012

     

    Nieuws uit Nederlandse media:

    • Werkloosheid groeit door crisisangst bij vrouwen (FD)
    • Werkloosheid Duitsland daalt sterker dan verwacht (RTL-Z)
    • Bankier verwacht snel ontknoping Griekenland (NU.nl)
    • Parijs wil snel akkoord over sancties Iran (NU.nl)
    • Nederlandse constructie dupeert Portugese fiscus (FTM)
    • Tip! De humor wel erg letterlijk op straat. Via het Genootschap Onze Taal een overzicht van creatief aangepaste straatnaamborden: pdf.

    Uit de laatste link een voorbeeld:

    De draaideur van politieke baantjes en topposities in het bedrijfsleven in Amerika (via Naked Capitalism): 

    Originele bron (waar nog zes van deze overzichtslijstjes te vinden zijn!!): Stephanie Herman

    Geopolitieke ontwikkelingen:

    • Rebels capture Syrian troops in north: opposition (Reuters)
    • The American-Iranian Cold War in the Middle East and the Threat of A Broader War (Global Research)
    • 2012 will not be that easy for world, Turkey (Hürriyet)

    Nieuws uit buitenlandse media:

    • State revenue rises, but not enough to offset cuts (Yahoo! Finance)
    • ECB Appointments Set Off German-French Rivalry (Bloomberg)
    • Sarkozy 'knew about' arms kickbacks shell company: report  (Hürriyet)
    • Here's what GATA accomplished in 2011; please help us do more in 2012 (GATA)
    • Why Ron Paul Matters (Edward Crane (Cato Institute); Wall Street Joual)
    • WTF? (What the Fawkes?) (ACLU)
    • Bugs may be resistant to genetically modified co (Yahoo!)
    • Analysis: Asia's double-edged currency sword (Reuters)

    Absolute must read (zie ook de pdf naar Harper's Magazine indien die nog online te vinden is..):

    • Clouded Title: The Gross Illegality of MERS (Ritholtz)

    Tot slot.

    Twee cartoons uit een hele reeks van William Banzai 7 via Zero Hedge (de andere cartoons zijn zeer de moeite waard). Naar aanleiding van de ondertekening van Barack Obama van de National Defense Authorization Act (NDAA) die de Amerikaanse autoriteiten de discretionaire bevoegheid geven om zonder tussenkomst van een rechter Amerikaanse burgers (en buitenlandse “enemy combatants” wat dat ook mag inhouden) voor onbepaalde tijd in militaire detentie te zetten, de kracht van beelden die de betekenis treffend samenvatten:

    Wie de Bill of Rights er zelf op na wil lezen, op de volgende link vindt u een volledig overzicht.

  • Goud en zilver daily report

     

    Goud noteerde vandaag een winst van 2,60% op $1607,00 per troy ounce. Hoogste dagkoers: 1607,00. Laagste dagkoers: 1.560,95.  Uitgedrukt in euro's boekte goud een winst van 2,03% op €1217,05 per troy ounce.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Zilver noteerde vandaag een winst van 7,07% op $29,71 per troy ounce. Hoogste dagkoers: 29,71. Laagste dagkoers: 27,85. Uitgedrukt in euro's boekte zilver vandaag een winst van 6,72% op €21,79 per troy ounce.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Goud en zilver kenden een rooskeurige start op de eerste volledige handelsdag van 2012. Vanmorgen vroeg startten beiden edelmetalen al met een winst en die trend zette zich de hele dag door en begint op dit moment een parabolische vorm aan te nemen .

    De reden dat goud en zilver vandaag winst boekten heeft te maken de optimistische financiële markten van vandaag en de onzekerheid rondom Iran. Wallstreet opende vandaag aanzienlijk hoger in navolging van winsten op de beurzen in Azië, Londen en Frankfurt. Goud en zilver bewegen de laatste maanden bijna volledig mee met de beurzen en dat was vandaag ook weer het geval.

    Daaaast is de toenemende angst voor Iran’s nucleaire plannen een positieve factor voor de goud- en zilverprijs. Ook al zijn goud en zilver nog niet teruggekeerd naar hen oude status als veilige haven, zeggen analisten toch dat grote wereldwijde angst een toevlucht in goud en zilver stimuleert.

    Dat zilver vandaag 3 keer zo hard steeg als goud heeft meerdere redenen. Allereerst was er vandaag positief industrieel nieuws uit China, de VS en Duitsland. Deze drie industriële grootmachten kwamen vandaag met beter dan verwachte cijfers over de groei van hun industrie. Dit heeft voor zilver een positiever effect dan voor goud omdat de wereldwijde vraag naar zilver voor 50% uit de industrie komt. Daaaast is de zilvermarkt vele malen kleiner dan de goudmarkt en zien we vaak grotere fluctuaties in de zilverprijs dan bij goud, zo ook vandaag.

    De dollar verloor vandaag 1% tegenover de euro. Ook dit heeft een positief effect op de goud- en zilverprijs. Deze stijging van de euro verklaart ook waarom de winsten van de edelmetalen uitgedrukt in euro’s wat lager liggen dan die in dollars.

  • Nederlandse staat leent geld voor drie maanden tegen 0% rentevergoeding

    In een financiële crisis zoals we nu meemaken gebeuren soms gekke dingen. Vorig jaar berichtten we al over een Nederlandse obligatieveiling met een negatieve rente, waarbij beleggers dus geld bij moeten leggen om hun geld aan de overheid uit te kunnen lenen. Bij de meest recente veiling van bijna €3 miljard aan kortlopend 3-maands staatspapier kwam de rente precies op 0% uit, wat wil zeggen dat beleggers een prijs betalen om vermogen te parkeren bij een 'veilige haven' zoals de Nederlandse staat. Niet alleen lopen ze de rente mis die ze zouden ontvangen op een spaardeposito bij een private bank (de zogeheten 'opportunity costs'), ook lijden ze nog een extra verlies door de inflatie. Het geld zal over drie maanden iets minder koopkracht hebben dan nu het geval is, als we de officiële inflatiecijfers mogen geloven.

    Dat er toch beleggers zijn die hun geld zonder enige vergoeding willen uitlenen aan de overheid en daarmee de rentevergoeding van een spaarrekening bij een bank links laten liggen geeft in feite weer dat beleggers ofwel irrationeel handelen, ofwel dat ze de banken minder vertrouwen dan de Nederlandse overheid of dat misschien zelfs beide factoren een rol spelen. We vragen ons af wie deze staatsobligaties koopt, misschien beleggers die verwachten dat de rente in de toekomst negatief zal worden en dat hun obligaties daardoor verder in waarde zullen stijgen. Dit is een patroon dat past bij een bubbelvorming.

    Obligaties versus goud

    Met de succesvolle plaatsing van renteloze obligaties is in elk geval één argument van de goudsceptici om zeep geholpen. Dat is het argument dat goud geen cashflow genereert in de vorm van een rentevergoeding of dividend. Beleggers die de veiligheid zoeken in staatsobligaties krijgen in sommige gevallen immers ook al geen rentevergoeding meer, waardoor beide beleggingscategorieën op dit onderdeel op gelijke hoogte staan. Ten opzichte van staatsobligaties biedt fysiek goud ook zekerheid, omdat het geen risico kent van een tegenpartij die in gebreke kan blijven en omdat de goudprijs zich op lange termijn corrigeert voor geldontwaarding. Een bescherming tegen geldontwaarding wordt door het gros van de staatsobligaties niet geboden en ook is het nooit volledig uit te sluiten dat een staatsobligatie ten alle tijde afbetaald wordt. Goud daarentegen is puur bezit en zal onder alle denkbare omstandigheden een waarde vertegenwoordigen.

    Terwijl staatsobligaties blijkbaar nog zeer gewild zijn onder beleggers vertegenwoordigd goud nog maar een fractie van alle financiële activa (waarvan het meerendeel ook nog eens in de vorm van beloftes op goud wordt aangehouden in plaats van het fysieke metaal zelf). Obligaties zijn onder de meeste beleggers veel populairder dan goud, terwijl de fundamentals juist in het voordeel van goud spreken. Zie ook onderstaande grafiek.

    Goud vormt nog altijd een marginaal gedeelte van alle financiele activa. Staatsobligaties daarentegen vertegenwoordigen een veel grotere waarde

  • Video: Geert Mak in Nieuwsuur over de politieke en economische crisis in Europa

    Geert Mak publiceerde op 2 januari een nieuw boekje getiteld 'De hond van Tišma'. In dit boek schrijft Mak over de huidige economische en politieke crisis in Europa, die ongekend complex is en die volgens hem geen makkelijke en overzichtelijke oplossing kent. Geert Mak is niet echt hoopvol over de toekomst van Europa, zoals hij ook laat blijken in het interview op Nieuwsuur. Het gebrek aan leiderschap en het ontbreken van de noodzaak bij de huidige politieke leiders om met echte oplossingen te komen staat in schril contrast met de situatie vlak na de Tweede Wereldoorlog, toen Europa in puin lag en moest herstellen van een verschrikkelijke oorlog. Destijds konden regeringsleiders hun eigen belangen even opzij zetten om te bouwen aan de gezamenlijke verdragen die ons jaren van voorspoed, vrijheid en democratie hebben gebracht.

    Geert Mak schreef eerder al een bijzonder dik en interessant boek over de recente geschiedenis van Europa, een boek dat we kennen als 'In Europa'. Een aanrader voor iedereen die een vollediger beeld wil krijgen van de complexiteit van ons continent en onze geschiedenis. Een gelijknamige documentairereeks van Geert Mak verscheen ook op televisie. Het onderstaande fragment duurt 14 minuten en is opgenomen op 2 januari 2012.

     

  • Record verkoop Amerikaanse staatsobligaties

    Uit data van de Federal Reserve blijkt dat buitenlandse investeerders in de week die eindigde op 28 december, $23 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties hebben verkocht. In december 2011 verkochten buitenlandse investeerders een recordhoeveelheid van $69 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties. Eenmaal eerder deden buitenlandse investeerders in vergelijkbare mate afstand van het Amerikaanse schuldpapier. Dit gebeurde kort nadat afgelopen zomer de kredietbeoordelaar Standard & Poor's de kredietwaardigheid van de Verenigde Staten had afgewaardeerd.


    Bron: Zero Hedge
    In totaal hebben buitenlandse investeerders nog $2,67 biljoen aan Amerikaanse obligaties in handen. Dit is iets minder dan de $2,75 biljoen die investeerders half augustus, toen het buitenlandse bezit van de staatsobligaties piekte, in bezit hadden. Zoals te zien is op de bovenstaande grafiek is het bezit van Amerikaanse obligaties gedurende 2011 relatief vlak geweest. Dit is opvallend aangezien de dalende rente van de Amerikaanse obligaties duidt op een stijging van de vraag naar de staatsobligaties.

     
    Bron: Bloomberg

     
    Een afname van buitenlandse interesse in Amerikaans schuldpapier kan Washington op (korte) termijn in problemen brengen. Indien de afname van de buitenlandse vraag naar het schuldpapier niet wordt gecompenseerd door een toename van de binnenlandse vraag (Amerikaanse investeerders of de Federal Reserve), zal de rente oplopen. Een oplopende rente zal de Amerikaanse overheid, die een begrotingstekort van richting de 10% moeten financieren, onder grote druk zetten. Het is al langer bekend dat zowel Rusland als China hun posities in Amerikaanse staatsobligaties afbouwen. Later deze maand zal de Amerikaanse overheid data publiceren die duidelijk zal maken of het wederom deze landen zijn die hun deel van de Amerikaanse schuldenberg in de uitverkoop hebben gezet.

     

  • Chinese spooksteden

    Eerder berichtten wij al over fascinerende Chinese spooksteden en enigszins lachwekkende constructiefouten. De volgende reportage van het Australische SBS Dateline neemt een kijkje in enkele Chinese spooksteden. Wederom wordt schrijnend duidelijk dat ook de Chinese economische groeicijfers een vertekend beeld geven van de realiteit.

  • Dagelijkse kost 2 januari 2012

    Nieuws uit Nederland:

    • Wellink: Nederland is deel Griekse lening kwijt (FD)
    • ‘Deze recessie is “man made”, veroorzaakt door traag reagerende Europese politici’ (FD)
    • Nout Wellink kritisch over Draghi (NU.nl)
    • Franse autoverkopen kelderen met 18 procent (RTL-Z)
    • Recordaantal Duitsers aan het werk (RTL-Z)
    • Iran: lange afstandsraketten Hormuz succesvol afgevuurd (NRC)
    • Kok hekelt trage aanpak schuldencrisis (NU.nl)
    • Venezuela moet Exxon maar 624 miljoen betalen (NU.nl)
    • Willem Middelkoop, van joualist naar ondeemer in crisistijd (Radio 1)

    Nieuws vanuit Zwitserland:

    Het eerste bericht betreft een fraudezaak van Barclays in Amerika die juridisch op technische gronden mislukte, maar nu in Zwitserland is ingediend. De tweede link is een mooi voorbeeld van handel met voorkennis. Heeft de vrouw van de president van de Zwitserse centrale bank  met de kennis van manlief over de op handen zijnde interventie ronde om de Zwitserse frank in waarde te verlagen, gespeculeerd op de devaluatie van de Zwitserse franc?  

    • Barclays Accused of Criminal fraud for Golden Key in Geneva (Teri Buhl)
    • I love a stink (Bruce Krasting; Zero Hedge)

    Nieuws uit buitenlandse media:

    President Obama heeft vanuit Hawaii de omstreden National Defense Authorization Act (NDAA) ondertekend. Hij deed dat onder de begeleidend lege boodschap dat hij zijn bedenkingen heeft bij een aantal bepalingen in de wet (doelend op de presidentiële bevoegdheid om opdracht te geven om Amerikanen zonder tussenkomst van een rechter voor onbepaalde tijd in militaire detentie te plaatsen). Obama verwoordde zijn bezwaren en ondertekende ondanks deze bedenkingen de wet. Quote:

    My administration will not authorize the indefinite military detention without trial of American citizens … Indeed, I believe that doing so would break with our most important traditions and values as a nation.

    • Obama Rings in the New Year By Signing Bill Allowing Indefinite Detention of Americans (Washington's Blog)
    • Obama Signs Legislation Killing Bill of Rights; Ron Paul, Rand Paul, Rachel Maddow Skewer Obama; Road to Tyranny; Complete List of Senatorial Cowards Backing the Bill (Mish)

    In deze omstreden wet zijn ook bepalingen opgenomen die een wereldwijde Iraanse boycot moet afdwingen. Met name de Iraanse olie en financiële sector worden door deze bepalingen geraakt. Anders gezegd, de Amerikanen voeren protectionistische maatregelen in tegen Iran die als consequentie heeft dat indien niet-Amerikaanse bedrijven er voor kiezen om deze boycot te negeren, niet langer in de Verenigde Staten actief mogen zijn en gesanctioneerd worden.

    De Iraanse reactie kon daarop niet uitblijven:

    • Iran Flexes Its Muscles (Frontpage Mag)
    • Iran Makes Nuclear Fuel Rod, Offers to Restart Talks (Bloomberg)
    • Iran Makes First Nuclear Fuel Rods, Fires Mid-Range SAM In Retaliation For Full Blown US Financial Boycott (Zero Hedge)

    Tot slot.

    Eén groot voordeel dat Amerikanen hebben is dat bepaalde statistieken gerapporteerd worden (ondanks de seriële make-over aanpassingen van gebruikte methodieken voor de economische statistieken die ertoe moeten leiden dat er een mooier beeld geschetst wordt). Zo zijn er in de VS in 2011 een slordige 40.000 nieuwe wetten aangenomen. Hoe dat in Europa zit, weet niemand. In mijn studietijd is dit wel eens aan bod gekomen en naar verluid zou het gaan om zo'n 80.000 pagina's aan wetgeving die uit Brussel komt. Echter, wie gaat googlen en gaat zoeken, raakt verstrikt in een grote diversiteit aan schattingen..

    40,000 Laws Passed In The U.S. In 2011

  • Goud en zilver daily report

    Aan het einde van de Nederlandse handelsdag doet goud heel weinig en noteert een verlies van 0,13% op $1565,37 per troy ounce. Hoogste dagkoers: 1.569,70. Laagste dagkoers: 1.560,95.

     

  • Goud en zilver daily report

    Aan het einde van de Nederlandse handelsdag doet goud heel weinig en noteert een verlies van 0,13% op $1565,37 per troy ounce. Hoogste dagkoers: 1.569,70. Laagste dagkoers: 1.560,95.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    De zilvermarkt was vandaag nog gesloten en zal morgen weer open gaan.

    Op de eerste handelsdag van het nieuwe jaar was het erg rustig op alle markten. Op de goudmarkt was het vandaag dan ook bijzonder rustig en gebeurde er weinig vandaag. De zilvermarkt was vandaag nog helemaal gesloten en zal morgen weer opengaan.

    Goud begon de handelsdag met een stijging maar daaa bleef het erg rustig op de handelsmarkt. Een sterkere dollar zorgde er uiteindelijk voor dat goud met een minimaal verlies de dag afsloot.

    Morgen zal de eerste volledige handelsdag van 2012 zijn.