Marketupdate

Tag: aandelen

  • Rust keert snel terug na referendum Italië

    De uitslag van het Italiaanse referendum heeft vooralsnog niet voor grote onrust gezorgd op de financiële markten. Toen duidelijk werd dat het op een ‘nee’ zou uitdraaien ging de euro onderuit en doken de futures voor de Europese aandelenmarkten in het rood. Vroeg in de ochtend bereikte de euro zelfs een dieptepunt van $1,05 tegenover de dollar, om even later weer op te krabbelen tot het niveau van voor het referendum.

    Ook op de aandelenmarkten maakte de onzekerheid spoedig plaats voor optimisme. De Italiaanse MIB index opende 1,7% lager, maar staat op het moment van schrijven alweer in de plus. Elders in Europa staan de aandelen na een lagere opening meer dan een procent hoger, inclusief de bankaandelen. De Italiaanse bankaandelen, die vanmorgen een paar procent lager openden, krabbelden weer op richting de slotkoers van afgelopen vrijdag.

    De rente op Italiaanse staatsobligaties steeg met 11 basispunten naar 2,01%. Het verschil tussen een Duitse en een Italiaanse 10-jaars lening steeg na het referendum tot 175 basispunten.

    Goudprijs eerst omhoog, daarna omlaag

    De goudprijs in euro schoot bij opening 1,8% omhoog als gevolg van een wisselkoerseffect. Toen de euro even later weer herstelde en de financiële markten tot bedaren kwamen ging de prijs van het edelmetaal weer omlaag. Op het moment van schrijven staat de goudprijs op €1.095 per troy ounce en €35.195 per kilogram, dat is 0,6% lager dan de slotkoers van afgelopen vrijdag.

    De zilverprijs volgde een vergelijkbaar koersverloop en staat op het moment van schrijven 0,8% lager op €500 per kilogram.

    goudprijs-5dec16

    Goudprijs schiet eerst omhoog, dan omlaag na referendum Italië (Grafiek van Goudstandaard)

    Italiaans referendum haalt hoge opkomst

    De opkomst voor het referendum was met 70% uitzonderlijk hoog, want natuurlijk ook te maken heeft met het feit dat premier Renzi zijn lot aan de uitslag had verbonden. Veel Italianen grepen deze kans aan om hun ongenoegen over de regering kenbaar te maken en de premier weg te sturen. Uiteindelijk stemde ongeveer 59% stemde tegen de aanpassing van de grondwet.

    matteo-renzi-teaserDe regering van Renzi wilde meer macht van de regionale overheden overdragen naar de landelijke regering, om de besluitvorming gemakkelijker te maken. Daarvoor was een aanpassing van de grondwet vereist en daarom werd het besluit ook aan de Italiaanse bevolking voorgelegd.

    De premier van Italië zal later vandaag zijn aftreden bekendmaken. Daarna moet er een overgangsregering gevormd worden, die nieuwe verkiezingen kan voorbereiden. De vrees van beleggers is dat de eurosceptische 5-sterren beweging bij de volgende verkiezingen aan de macht komt, waarmee de toekomst van Italië binnen de Eurozone en de Europese Unie onzekerder wordt. Volgens de laatste peilingen maakt deze politieke beweging de kans om de grootste te worden, als er nu verkiezingen zouden plaatsvinden.

  • Goud is veilige haven in hyperinflatie

    Goud is veilige haven in hyperinflatie

    In een hyperinflatie is fysiek goud kopen misschien wel de beste manier om je vermogen te beschermen. Het is namelijk de makkelijkst verhandelbare fysieke bezitting die je buiten het bereik van overheden en banken kunt bewaren. Het is meer liquide dan kunst, niet aan een locatie gebonden zoals vastgoed en grond en het wordt niet via een beurs verhandeld zoals aandelen en obligaties.

    Goud is een vorm van vermogen die je echt volledig buiten het financiële systeem kunt bewaren, zonder valutarisico en politiek risico. Tegelijkertijd is goud geen productieve vorm van bezit, omdat het geen inkomsten oplevert. De waarde van goud wordt daarom pas zichtbaar op het moment dat het vertrouwen in centrale banken en overheden wegvalt.

    venezuela-hyperinflation-grafiek

    Hyperinflatie in Venezuela, is goud de beste veilige haven?

    Hyperinflatie

    Bovenstaande grafiek laat in één overzicht zien wat er gebeurt tijdens hyperinflatie, in dit geval in Venezuela. In amper twee jaar tijd gaat de prijs van dollars en van goud 54 keer over de kop, terwijl het gemiddelde prijspeil volgens economen van Oxford slechts 12,5 keer over de kop ging. Door de hyperinflatie stijgen ook de koersen van lokale aandelen, maar veel minder dan de inflatie.

    In nominale termen stijgt de aandelenmarkt tijdens hyperinflatie, maar in termen van koopkracht (dollars en goud) daalt de waarde van aandelen. Dat komt omdat een dergelijke periode van onzekerheid ook een negatieve impact heeft op de winstgevendheid van bedrijven.

    Vlucht richting de dollar?

    Goud is niet de enige veilige haven in een hyperinflatie. Ook een relatief sterke buitenlandse valuta, in dit geval de Amerikaanse dollar, blijkt vooralsnog een uitstekende vluchthaven te zijn. Daarmee is ook de Amerikaanse aandelenmarkt aandelenmarkt tot op zekere hoogte een veilige haven voor vermogen. Tot op zekere hoogte, want ook de dollar is een valuta die door hyperinflatie waardeloos kan worden.

    hollandgold-logo

    Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold, uw adres voor de aankoop van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Neem dan contact op via [email protected] of bel +31(0)88-4688400. 

  • Over Trump, inflatie en de dollar

    Beleggers zijn soms onnavolgbaar. Toen duidelijk werd dat Donald Trump de verkiezingen zou winnen raakten aandelen wereldwijd in vrije val. Voor de Amerikaanse en de Europese aandelenbeurzen stonden openingsverliezen van zo’n 5% in het verschiet.

    De Japanse Nikkei sloot de dag af met een verlies van 5,3% en na stevige verliezen bij opening van de beurzen in Europa keerde het sentiment alweer. De tien beursdagen die volgden waren voor aandelen de beste in jaren. De Amerikaanse beurzen bereikten zelfs nieuwe records.

    Vrijwel geen deskundige of tv-station die de overwinning van Trump had zien aankomen. En vrijwel geen beursanalist die had voorzien dat wanneer Trump zou winnen aandelen en de dollar zouden stijgen, laat staan zo fors.

    Inflatiepresident

    Waar de Amerikaanse centrale bank waarschijnlijk nog dit jaar de rente zal verhogen lijkt de nieuwe regering onder aanvoering van Trump door middel van overheidsbeleid de economie juist extra te willen stimuleren. Dit onder meer door belastingverlagingen voor bedrijven en door investeringen in infrastructuur.

    Het verwachte beleid van Trump stuwt de inflatie en in anticipatie hierop deden beleggers obligaties in de uitverkoop waardoor de rente is gestegen. De koers van een obligatie en de rente bewegen omgekeerd: dalen obligaties in koers dan stijgt de rente.

    Een hogere rente maakt de Verenigde Staten voor beleggers extra aantrekkelijk en vandaar dat de dollar is gestegen ten opzichte van andere valuta. Een sterke dollar vormt zelf overigens weer een rem op de inflatie in de Verenigde Staten. Goed beschouwd kan gesteld worden dat Trump de Amerikaanse inflatieverwachtingen al stuwt en via de sterke dollar inflatie reeds wordt geëxporteerd.

    Valutakoersen laten zich heel lastig voorspellen en de vraag is of beleggers er verstandig aan doen dit te proberen. Vanwege het effect van communicerende vaten bewegen valutaparen zoals de euro en de dollar veelal in een bepaalde bandbreedte: is de dollar duur en de euro goedkoop dan vormt dit een stimulans voor de Europese economie, en omgekeerd geldt uiteraard hetzelfde.

    Wat wij doen

    In navolging van Warren Buffett focussen wij niet zozeer op macro-economische zaken en valutakoersen maar vooral op individuele bedrijven en de waarderingen daarvan. Sterke en op aandeelhouderswaarde gerichte bedrijven komen we regelmatig in de Verenigde Staten tegen waar men meer dan in Europa en Japan gericht is op de creatie van aandeelhouderswaarde.

    De valutarisico’s van onze Amerikaanse beleggingen zijn overigens kleiner dan soms verondersteld. Dit komt doordat vaak een behoorlijk deel van de omzet buiten de Verenigde Staten zelf behaald wordt. Ter indicatie: voor de bedrijven die deel uitmaken van zowel de Nasdaq als de S&P 500 gaat het om bijna de helft van de totale omzet.

    Records zijn normaal

    Gestuwd door de onderliggende waardecreatie tenderen aandelenbeurzen uiteindelijk opwaarts. De records van de Amerikaanse beurzen zijn voor ons dan ook geen aanleiding om aandelen voorlopig te mijden. En zelfs al zijn aandelenmarkten overgewaardeerd – wij menen overigens dat dit vooralsnog niet het geval is – dan nog zijn er vaak voldoende individuele aandelen te vinden die wel aantrekkelijk gewaardeerd zijn.

    De Dow Jones bereikte onlangs voor het eerst het niveau van 19.000 punten. Uitgaande van een rendement van 6% tot 6,5% per jaar – ongeveer in lijn met rendementen uit het verleden – staat deze index aan het einde van Trump’s eerste presidentstermijn op een niveau van circa 25.000 punten. Dit lijkt in eerste instantie misschien optimistisch gedacht maar goed beschouwd is zo’n niveau dan eigenlijk heel normaal…

    Hendrik Oude Nijhuis

    hendrik-oude-nijhuisOver de auteur: Hendrik Oude Nijhuis is een expert op het gebied van value investing en medeoprichter van Kingfisher Capital, een op value investing principes gebaseerde business model & investment research boutique. Hij heeft uitgebreid onderzoek verricht naar de investeringsstrategieën van value investors als Warren Buffett.

    Lees meer over value-investing op www.beterinbeleggen.nl.

  • Dow Jones Index breekt door 19.000 punten

    De Dow Jones index is dinsdag voor het eerst in haar 120-jarige geschiedenis boven de 19.000 punten gesloten en bereikte daarmee voor de tweede dag op rij een nieuwe all-time high. Ook de breder gedragen S&P 500 index bereikte een nieuw record op iets meer dan 2.200 punten. De Nasdaq index van technologiebedrijven kon niet achterblijven, want ook die steeg dinsdag naar een recordniveau van 5.386,35 punten.

    Het is al bijna twee jaar geleden dat de Dow Jones voor het eerst boven de 18.000 punten kwam, want dat gebeurde op 23 december 2014. Het was de zwaarste bevochten mijlpaal van duizend punten sinds het doorbreken van de 15.000-puntengrens in mei 2013. Door de beurscrash van 2008 duurde het toen zes jaar voordat de Dow Jones index weer hersteld was tot het niveau van voor de crisis.




    Beleggers vluchten in aandelen

    Na de verkiezing van Donald Trump verschoven beleggers een deel van hun portefeuille van obligaties richting aandelen. Beleggers verwachten dat Trump veel nieuwe investeringen gaat doen in de Amerikaanse economie, waardoor de inflatie zal oplopen. Een hogere inflatie maakt aandelen aantrekkelijker dan obligaties. Daarnaast wil Trump het bedrijfsleven stimuleren, wat ook een gunstige impact kan hebben op de aandelenmarkt. Beleggers anticiperen op deze ontwikkeling en brachten de belangrijkste aandelenindices in de Verenigde Staten naar recordhoogte. De stijging van Amerikaanse aandelen werd ook versterkt door de wereldwijde kapitaalvlucht richting de dollar. De dollarindex is sinds de verkiezingen met bijna 3% gestegen naar meer dan 101 punten. De rente op Amerikaanse Treasuries met een looptijd van 10 jaar steeg dinsdag naar 2,32%, het hoogste niveau in bijna een jaar tijd.

    dow-19000-online-v4-fever-v2

    Dow Jones breekt door de grens van 19.000 punten (Bron: USA Today)

  • Obligaties renderen weer beter dan aandelen

    Het rendement op Amerikaanse staatsobligaties is voor het eerst in een jaar tijd weer hoger dan het dividendrendement van aandelen. Een Treasury met een looptijd van 10 jaar levert op dit moment een effectief rendement op van meer dan 2,2%, terwijl het gemiddelde dividend van alle bedrijven in de S&P 500 al enige tijd rond de 2% schommelt.

    Beleggers die primair voor de cashflow beleggen konden tot voor kort beter aandelen kopen dan staatsobligaties, omdat het dividend dat bedrijven uitkeerden hoger was dan de rente op staatsleningen. Het is de vraag of de fixed income afdelingen van banken, pensioenfondsen en verzekeraars nu weer de focus op obligaties zullen leggen of dat ze nog even afwachten wat de rente gaat doen.

    Een verdere stijging van de rente betekent namelijk ook dat de waarde van obligaties daalt. Alleen vorige week al verdampte er wereldwijd meer dan $1 biljoen aan waarde uit obligaties.

    10-year-vs-spx-dividend

    Rendement op staatsobligaties eindelijk weer hoger dan dividend op aandelen (Bron: Business Insider)

  • Goudprijs hoger na overwinning Trump, aandelen en dollar omlaag

    De overwinning van Trump heeft een kleine schokgolf op de financiële markten teweeg gebracht, want deze uitslag kwam ook voor veel beleggers als een grote verrassing. Toen de Republikeinse presidentskandidaat de leiding nam schoot de goudprijs in vier uur tijd met meer dan 4,5% omhoog tot $1.330 per troy ounce, de grootste koersstijging sinds de Brexit eind juni. Ook schoten de koersen van de goudmijnaandelen omhoog.

    Dat emotie niet altijd een goede raadgever is blijkt wel uit het feit dat de goudprijs niet veel later weer terugzakte richting de $1.300 per troy ounce. De aandelenmarkten, die flink lager openden, hebben een groot deel van het verlies inmiddels weer goed gemaakt. Ook wist de dollar nadat de verkiezingsuitslag bekend was weer een deel van het verlies goed te maken.

    Goudprijs stijgt

    De prijsstijging van goud was overigens voor een groot deel het gevolg van een waardedaling van de Amerikaanse dollar, want in euro’s was de prijsbeweging veel minder sterk. Op het moment van schrijven staat de goudprijs in euro’s iets meer dan een procent hoger op €1.170 per troy ounce (€37.606 per kilo). De zilverprijs in euro staat op het moment van schrijven 1,33% hoger op €540 per kilogram.

    Door de plotselinge rally in goud werd er heel veel edelmetaal verhandeld. Bernard Sin, hoofd van de Zwitserse edelmetaal handelaar MKS, verklaarde tegenover Bloomberg dat de telefoon zowel in Sydney als in Genève roodgloeiend stond. Ook in Nederland was het erg druk in de goudmarkt. “Vooral in de vroege ochtend tussen 6 en 8 uur was er heel veel activiteit in de markt. We kregen op dat moment heel veel orders binnen, vrijwel allemaal van klanten die goud wilden kopen”, zo verklaarde Menno Brandsma van Hollandgold tegenover Marketupdate.

    gold_1d_b_o_l_usd

    Goudprijs schiet omhoog door overwinning Trump, maar daalt daarna ook weer (Bron: Goldprice)

    gold-usdx

    Goudprijs beweegt in tegenovergestelde richting van de dollar (Grafiek via Goldchartsrus.com)

    Dollar daalt

    De dollarindex zakte door de verkiezingsuitslag van 98 naar 96, terwijl de wisselkoers tussen de euro en de dollar met 2,7% omhoog schoot naar bijna $1,13. Deze niveaus hielden echter geen stand, want de dollar wist op maandagochtend een deel van het verlies ten opzichte van andere valuta goed te maken. De dollar ging ook onderuit tegen de Japanse yen en de Chinese yuan, maar herstelde weer toen het stof was neergedaald.

    eur-usd

    Wisselkoers euro dollar schoot omhoog van $1,10 naar $1,13, maar zakte daarna weer terug (Bron: Bloomberg)

    usdx-verkiezingen

    Dollarindex zakte naar 96, maar herstelde daarna weer tot boven de 97 (Bron: Bloomberg)

    Beurzen lager

    Beleggers zien in de verkiezing van Trump als nieuwe president van de Verenigde Staten toenemende onzekerheid en doen daarom aandelen in de verkoop. Zo zou Trump een meer protectionistisch economisch beleid willen voeren met hogere importheffingen voor producten uit het buitenland. Ook heeft hij zich tijdens de verkiezingscampagne zeer kritisch uitgesproken over handelsverdragen als TTIP. Dat brengt voor grote bedrijven meer onzekerheid met zich mee.

    De AEX opende maandagochtend ruim 3% lager, maar staat op het moment van schrijven nog maar 1% beneden de slotkoers van afgelopen vrijdag. Ook in België en Duitsland staan de belangrijkste indices op het moment van schrijven ongeveer een procent lager, nadat deze op een veel lager niveau van start gingen.

    In Azië sloten de beurzen ook lager, vooral in Japan. De Nikkei index ging vandaag met 5,36% onderuit, terwijl de verliezen op de Chinese Shanghai Stock Exchange beperkt bleven tot 0,62%. De futures voor de Amerikaanse S&P 500 index staan op het moment van schrijven 1,5% lager.

    De overwinning van Trump deed ook de rente op Amerikaanse staatsobligaties stijgen. Vooral de rente op Treasuries met een langere looptijd ging door het nieuws omhoog.

    yield-curve-treasuries

    Rente op Amerikaanse staatsobligaties loopt op (Grafiek via @jsblokland)

  • S&P 500 daalt negen dagen op rij in aanloop naar verkiezingen

    De Amerikaanse S&P 500 index is vrijdag voor de negende dag op rij met een verlies gesloten, de langste verliesreeks sinds 1980. Een positief banencijfer zorgde vrijdag aanvankelijk nog voor hogere koersen, maar in de laatste twee uren van de handel namen de zorgen bij beleggers toch weer de overhand. De index sloot vrijdag op 2.085,18 punten, het laagste niveau in meer dan vier maanden tijd.

    Beleggers zijn terughoudend zijn met het vooruitzicht van de Amerikaanse verkiezingen en ruilen daarom aandelen in voor minder risicovolle beleggingen. Ook speelt de daling van de olieprijs mee, want dat kan een signaal zijn dat de wereldeconomie minder snel herstelt. In de afgelopen zes dagen daalde de olieprijs met 11%.

    stock-market-down-elections-wsj

    Amerikaanse S&P 500 index negen dagen op rij omlaag (Bron: Wall Street Journal)

    Aandelen in de verkoop

    De S&P 500 daalde negen dagen op rij, maar van een grote paniek lijkt geen sprake te zijn. Op de slechtste dagen van deze verliesreeks was de daling minder dan 0,7% en het totale verlies over deze negen handelsdagen was slechts 3,1%. De vorige keer dat de Amerikaanse aandelenindex negen dagen op rij daalde was in december 1980. Het totale verlies was toen was met 9,4% aanzienlijk groter dan nu. De CBOE Volatility Index (ook wel VIX genoemd) steeg de afgelopen negen dagen naar 22,5, dat is hoger dan het 10-jaars gemiddelde van 21. Deze graadmeter meet de volatiliteit op basis van opties op de S&P 500 index en stijgt als de volatiliteit op de aandelenmarkt toeneemt. Als belegger kun je dit instrument gebruiken om in te profiteren van grote koersbewegingen in de markt, of dat nou omhoog of omlaag is.

    Goud en obligaties stijgen

    Ook de veilige havens profiteren van de toegenomen onzekerheid onder beleggers. De goudprijs steeg de afgelopen negen dagen met meer dan 3% tot $1.304 per troy ounce. De toegenomen vraag naar Amerikaanse 10-jaars staatsobligaties drukte de rente in dezelfde periode omlaag van 0,84% naar 0,796%. Niet alleen in de VS gingen de aandelenkoersen de afgelopen dagen omlaag. Ook in de rest van de wereld waren de beurzen somber gestemd. De Stoxx Europe 600 index verloor in negen dagen 4,5%, terwijl de Nikkei 1,9% zakte.

  • Goldman Sachs terughoudend over aandelen

    Het cijferseizoen is weer officieus van start gegaan. Alcoa bracht eerder deze maand als eerste grote naam de resultaten over het derde kwartaal 2016 en die vielen de financiële markt rauw op het dak. Veel marktvorsers zijn nog steeds de mening toegedaan dat Alcoa richting gevend is voor de hele industriële sector. Tegenvallende cijfers impliceert dat de financiële markten er serieus rekening mee moeten houden, dat winst- en omzetcijfers voor het zesde kwartaal op rij gaan tegenvallen. De S&P daalde 1,2%!

    goldman-sachs-hedge-fundVoor Goldman Sachs is het al een uitgemaakte zaak dat de bedrijfsresultaten gaan tegenvallen en dat de winstontwikkeling negatief zal zijn ten opzichte van het derde kwartaal van 2015. Natuurlijk zullen er bedrijven zijn die aan de bovenkant verrassen. Veel bedrijven zijn er meester in om de verwachtingen omlaag te praten om dan vervolgens de markt positief te verrassen. Goldman Sachs gaat ervan uit dat ‘slechts’ 43% van de bedrijven de verwachtingen zal overtreffen. Normaal is dat tenminste 46%.

    Tegenvallende groei

    De oorzaken voor de mindere resultaten zijn onderhand bekend. Tegenvallende groei in de VS, de rente en de dure dollar. De belangrijkste oorzaak voor de tegenvallende gang van zaken bij bedrijven is de wankele economie in de VS. Voor de financiële sector, die zwaar mee weegt in de diverse indices, pakt bovendien de extreem lage rente negatief uit. Goldman Sachs is niet alleen somber over het derde kwartaal, maar zeer zeker ook over het vierde kwartaal. De strategen van de bank zijn bang dat het neerwaartse bijstellingen gaat regenen voor het vierde kwartaal. Analisten zijn al langer doende om hun winstverwachting voor het huidige kwartaal omlaag te brengen, maar nu zullen bedrijven zelf er niet langer aan kunnen ontkomen.

    Het schaarse goede macro-economische nieuws voor bedrijven is de aanhoudende daling van de olieprijs. Een lage energieprijs is traditie getrouw een steuntje in de rug. Maar die lage prijzen hebben ook een keerzijde. Die lage prijzen drukken de resultaten van de energiesector. Evenals de financiële sector weegt de energie zwaar mee in bijvoorbeeld de S&P 500. Daardoor zal de winstgroei voor het zesde kwartaal op rij een negatieve groei laten zien. Het bureau Factset rekent op een teruggang van 2% en vermeldt dat de energiesector de grootste jaar-op-jaar daling zal laten zien.

    estimated-earnings-growth

    Goldman Sachs somber over aandelen

    Gelet op het bovenstaande zal niemand verbaasd zijn, dat Goldman Sachs ook negatief is over de S&P 500. Deze index zal in de visie van de bankiers geleidelijk dalen naar een niveau tot onder 2100. Voor de Europese Stoxx 600 is Goldman evenmin positief. Goldman wijst erop dat beleggers met de voeten stemmen als het om Europa gaat. Dit jaar bedraagt de uitstroom uit aandelenfondsen gebaseerd op Europa al $93 miljard.

    Het belangrijkste motief voor de uitstroom is de groeiende twijfel over het vermogen van de Europese centrale bank, de ECB. Dankzij de soap rondom Deutsche Bank raken steeds meer beleggers bovendien verontrust over de gezondheid van de Europese bankensector. Voor de VS wijst Goldman Sachs op de hoge waarderingen voor aandelen.

    De koers-winstverhouding (K/W) voor de S&P 500 bedraagt 18. Dat is boven het vijfjarig gemiddelde van 15,6. Die hoge K/W maakt de index kwetsbaar voor heftige schommelingen, bijvoorbeeld als winstcijfers tegenvallen. Uiteindelijk vormen die cijfers een belangrijke steunpilaar onder de aandelenbeurzen. De heftige reactie op de cijfers van Alcoa onderstrepen het gelijk van Goldman Sachs. Wie toch in aandelen wil beleggen kan beter terecht in de MSCI Asia ex-Japan index, zo adviseren de bankiers!

    Cor Wijtvliet

    Deze bijdrage is mogelijk gemaakt door Beurshalte

    beurshalte-logoOver Beurshalte:

    Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

    Disclaimer: Bovenstaand artikel is geen professioneel beleggingsadvies en het is ook geen uitnodiging om te gaan beleggen. Beleggen brengt kosten en risico’s met zich mee. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het artikel is louter de persoonlijke mening van de auteur.

  • Larry Summers: “Overheden kunnen aandelen kopen”

    Larry Summers: “Overheden kunnen aandelen kopen”

    Als het aan Larry Summers ligt moeten overheden aandelen van bedrijven opkopen om de economie te ondersteunen. Dat kan de groei van de wereldeconomie een nieuwe impuls geven, aldus de voormalig economisch adviseur van de Obama regering. Hij deed deze opmerkelijke uitspraken tijdens een conferentie van de Bank of Japan in Tokyo.

    Volgens Summers is het “stelselmatig opkopen van een breder scala aan financiële activa” een methode om de stagnatie van de economie aan te pakken. De historisch lage rente heeft onvoldoende effect en daarom zouden beleidsmakers nieuwe stappen kunnen overwegen om de economie nieuw leven in te blazen, aldus de Harvard econoom.

    lawrence_summersAandelen kopen

    Veel beleggers geven op dit moment de voorkeur aan relatief veilige staatsobligaties, waardoor de rente alsmaar verder onder druk is komen te staan. De autoriteiten kunnen deze trend doorbreken door meer risicovolle beleggingen op te kopen. Summers noemt als voorbeeld de Bank of Japan, dat al op grote schaal aandelen van bedrijven opkoopt.

    “Dit is iets dat volgens de economische logica ook overwogen zou moeten worden in andere delen van de wereld waar de lage rente een belangrijk probleem van het monetaire beleid geworden is. Er is misschien nog een klein beetje ruimte om de korte rente verder te verlagen en ze een klein beetje negatief te maken. Maar we zijn redelijk dicht bij het einde van wat we met dit beleid kunnen bereiken.”

    Fiscale stimulering

    Naast het opkopen van aandelen zijn er nog een aantal andere maatregelen die beleidsmakers volgens Summers moeten overwegen. Hij noemt onder andere meer fiscale stimulering, het wegnemen van barrières voor overheidsinvesteringen en het verhogen van de pensioenuitkeringen.



  • Yellen: “Opkopen bedrijfsobligaties en aandelen is een optie”

    De Federal Reserve kan in de toekomst ook aandelen en bedrijfsobligaties opkopen om de economie te ondersteunen, mocht er een tekort aan staatsobligaties ontstaan. Dat zei Fed-voorzitter Janet Yellen afgelopen donderdag tijdens een videoconferentie met een aantal bankiers in de Amerikaanse staat Kansas. Daarmee zou de centrale bank het voorbeeld volgen van de Bank of Japan en de ECB, twee centrale banken die al ervaring hebben met het opkopen van andere financiële activa dan staatsobligaties.

    “Als we er op een gegeven moment achter komen dat de limiet voor wat betreft het aankopen van veilige bezittingen, zoals staatsobligaties, bereikt is, dat het dan nuttig kan zijn om te kunnen interveniëren in markten waar de prijzen een meer directe relatie hebben met de bestedingen.”

    Meer stimulering

    Met deze woorden laat Yellen weten dat de Federal Reserve bereid is meer te doen om de inflatie aan te jagen en de waarde van het geld verder uit te hollen. Door bedrijfsobligaties en aandelen op te kopen stijgt de waarde van deze vermogenstitels, waardoor men misschien makkelijker geld gaat uitgeven. Deze theorie werd door haar voorganger Bernanke het ‘wealth effect’ genoemd.

    Dat de Federal Reserve openlijk praat over meer stimulering doet vermoeden dat de Amerikaanse economie nog steeds niet op eigen benen kan staan. De centrale bank is weliswaar gestopt met het opkopen van staatsobligaties, maar het normaliseren van de rente blijkt nog altijd een stap te ver. Dit jaar is er nog geen enkele renteverhoging doorgevoerd, terwijl de centrale bank eind vorig jaar nog vier renteverhogingen in het vooruitzicht stelde voor 2016.

    yellen-banner

    Yellen: “Opkopen bedrijfsobligaties en aandelen is een optie”

    hollandgold-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van Hollandgold, uw adres voor fysiek goud en zilver

  • Grafiek: Slecht jaar voor bankaandelen

    Sinds het begin van dit jaar hebben Europese bankaandelen gemiddeld ongeveer 27% van hun waarde verloren en de toekomst ziet er nog steeds allesbehalve optimistisch uit. De grootste klappen vielen bij Italiaanse banken, waar een aantal financials dit jaar al meer dan 60% van hun waarde verloren. Ook zorgwekkend is de slechte prestatie van de twee grootste banken van Duitsland. Zo ging Deutsche Bank dit jaar al met 53% onderuit, terwijl het aandeel van Commerzbank ruim 38% lager staat dan begin dit jaar.

    Het is opvallend dat de beurs als geheel zo stabiel blijft liggen, want deze percentages doen ons denken aan de financiële crisis van 2008. De banken staan al het hele jaar onder druk als gevolg van de extreem lage rente, een grote hoeveelheid slechte leningen in Zuid-Europese landen en de vrees voor besmettingsgevaar in de Eurozone. De komst van nieuwe bail-in regels zet de waarde van bankaandelen ook onder druk, want daarmee hebben beleidsmakers het signaal afgegeven dat ze geen banken meer met belastinggeld overeind willen houden.

    bank-index-daling

    Bankaandelen zitten in de hoek waar de klappen vallen (Grafiek via @Schuldensuehner)