Marketupdate

Tag: china

  • Wordt Chinese yuan de nieuwe wereldmunt?

    De Amerikaanse dollar is nog steeds de belangrijkste valuta in de wereld, maar kan de Chinese yuan deze rol overnemen? Deze vraag staat centraal in een nieuwe aflevering van Tegenlicht. Financieel journalist Maarten Schinkel ging op onderzoek uit en sprak met verschillende handelaren en economen over de opmars van de yuan.

    In 2015 werd Chinese yuan werd opgenomen in het valutamandje van het IMF. In 2018 werd het voor het eerst ook mogelijk om olie in yuan te verhandelen. Ook hebben de centrale banken van Rusland en het Eurosysteem de afgelopen jaren meer Chinese yuan aan hun reserves toegevoegd.

    Wat zijn de ambities en beweegredenen voor China om haar eigen munt te promoten? En wat voor gevolgen heeft dat voor de geopolitieke en economische machtsverhoudingen in de wereld?

    Dit artikel verscheen eerder op Geotrendlines




  • Groei Chinese economie naar laagste niveau sinds 1990

    Groei Chinese economie naar laagste niveau sinds 1990

    De Chinese economie is het afgelopen jaar met 6,6% gegroeid, de laagste groei sinds 1990. De tweede grootste economie ter wereld groeit minder hard, omdat de overheid probeert de schuldengroei te beperken. Ook heeft het handelsconflict met de Verenigde Staten mogelijk een ongunstig effect gehad op de economische groei.

    In het vierde kwartaal groeide de Chinese economie met 6,4%, conform de verwachtingen van analisten. Vergelijken met de 6,5% in het derde kwartaal is dat een kleine daling. Dat de procentuele groei van de Chinese economie de laatste jaren afneemt is niet vreemd, omdat de totale omvang van de economie steeds groter wordt. De procentuele stijging wordt daardoor steeds kleiner, ook al blijft die nominaal gezien op hetzelfde niveau.

    Schuldenprobleem

    China probeert haar economie geleidelijk om te vormen van een export-gedreven model naar een model op basis van binnenlandse consumptie. Dat is een langdurig aanpassingsproces, dat de overheid probeert aan te jagen met extra fiscale stimuleringsprogramma’s. De Chinese overheid heeft de laatste jaren veel geïnvesteerd in infrastructuur en maakt dit jaar ook meer budget vrij voor belastingvoordelen. Deze investeringen zorgen op korte termijn voor meer werkgelegenheid, maar het is de vraag of ze zich op de lange termijn zullen uitbetalen.

    De schaduwkant van de groei van de Chinese economie is de sterke toename van private schulden. Dat is een van de grootste bedreigingen voor de Chinese economie, omdat veel leningen in dollars zijn afgesloten. Nu de Federal Reserve de rente verhoogt en dollarliquiditeit schaarser wordt is het moeilijker voor bedrijven om dit soort leningen door te rollen. Dit probleem, waar we onlangs een artikel over publiceerden, zal de komende jaren waarschijnlijk vaker terugkeren.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • China worstelt met dollarprobleem

    China kampt met een steeds groter dollarprobleem. Het land heeft voor tenminste $1,9 biljoen aan schulden in dollars, waarvan ruim 60% binnen een jaar doorgerold moet worden. Ook groeien de dollarschulden van Chinese bedrijven en consumenten snel met een toename van 14% in 2018 en 35% sinds begin 2017.

    Chinezen hebben de laatste jaren veel geleend in Amerikaanse dollars, omdat de rente op deze leningen veel lager was dan die van leningen in yuan. Door het stimulerende beleid van de Federal Reserve was er de afgelopen jaren volop liquiditeit beschikbaar, waar ook China dankbaar gebruik van maakte.

    Sterke toename van dollarschulden

    Daar komt bij dat de Chinese overheid de opbouw van dollarschulden heeft aangemoedigd met haar ambitieuze ‘Belt and Road’ programma. China heeft miljarden dollars geleend voor verschillende infrastructuurprojecten in Azië en Afrika. Het gaat om spoorlijnen, wegen, havens en andere projecten die de oude Zijderoute nieuw leven in moeten blazen.

    Het verschil in rente tussen leningen in dollars en yuan schommelde de laatste jaren tussen de 3 en 5 procentpunt. Maar nu de Amerikaanse centrale bank de geldkraan langzaam dichtdraait wordt dit verschil steeds kleiner. Daar komt bij dat de dollar het afgelopen jaar sterk in waarde is gestegen ten opzichte van de Chinese munt.

    China heeft de laatste jaren veel dollarschulden opgebouwd (Bron: Bloomberg)

    Maar China heeft toch $3 biljoen aan dollarreserves?

    Het is waar dat China nog steeds over een enorme dollarreserve beschikt. Volgens de cijfers van de centrale bank schommelt deze reserve rond de $3 biljoen. Dat lijkt een aanzienlijke reserve, ware het niet dat de onderliggende economie voor $1,9 biljoen geleend heeft in dollars. En dat is op basis van de officiële cijfers, want in een rapport van Daiwa Capital Markets uit augustus worden de totale dollarverplichtingen op $3 tot $3,5 biljoen geschat. Dat is in dezelfde orde van grootte als de totale dollarreserves van de centrale bank.

    China heeft voor ongeveer $3 biljoen aan dollarreserves (Bron: Bloomberg)

    Ook China heeft een schuldenprobleem

    Dit jaar en volgend jaar moeten Chinese bedrijven en consumenten voor een recordbedrag aan dollarleningen herfinancieren. Dat betekent dat ze opnieuw dollars moeten aantrekken op de internationale geldmarkt of dat ze de dollarreserves van de centrale bank moet aanspreken. Het aantrekken van dollars kan in een omgeving van meer economische onzekerheid en een stijgende rente kan dat wel eens een grote uitdaging worden. Door het rentebeleid van de Federal Reserve zullen Chinese bedrijven waarschijnlijk een stuk duurder uit zijn als ze hun leningen moeten herfinancieren.

    Het beeld dat China over enorme dollarreserves beschikt en dus in een sterke positie staat ten opzichte van de Verenigde Staten moet enigszins genuanceerd worden. Dat was ook de strekking van dit artikel over het Chinese dollarprobleem van begin vorig jaar. De Chinese economie heeft de laatste jaren heel veel schulden opgebouwd, waarvan een aanzienlijk deel in vreemde valuta. Als de Chinese overheid dit probleem niet adresseert, dan kan dat in de toekomst voor vervelende verrassingen zorgen.

    Dit artikel verscheen eerder op Geotrendlines




  • China voegt opnieuw goud aan reserves toe

    China voegt opnieuw goud aan reserves toe

    De Chinese centrale bank heeft in december ruim 10 ton goud aan haar reserves toegevoegd. Het was de eerste aankoop van goud sinds oktober 2016. Volgens de cijfers van de centrale bank steeg de goudvoorraad naar 59,56 miljoen troy ounce, omgerekend 1.852,56 metrische ton.

    De goudvoorraad van China staat voor $76,33 miljard op de balans, wat betekent dat het edelmetaal gewaardeerd is tegen een goudprijs van $1.281,58 per troy ounce. De afgelopen twintig jaar heeft China veel edelmetaal aan haar reserves toegevoegd. Beschikte het land rond de eeuwwisseling over een voorraad van ongeveer 400 ton, nu is dat bijna vijf keer zoveel.

    China breidt goudvoorraad uit

    China is de afgelopen jaren uitgegroeid tot de grootste producent, importeur en afnemer van goud ter wereld. Dat blijkt ook uit cijfers van de Shanghai Gold Exchange en exportgegevens uit Zwitserland. Niet alleen de centrale bank heeft de afgelopen jaren een grote goudvoorraad opgebouwd, ook Chinese huishoudens kopen veel edelmetaal. In tegenstelling tot in veel Westerse landen wordt goud kopen in China gezien als een vorm van sparen.

    Chinese centrale bank voegt weer goud aan reserves toe (Bron: SAFE)

    China heeft sinds de eeuwwisseling veel goud gekocht

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard



  • De handelsoorlog pakt helemaal verkeerd uit voor opkomende markten

    Jarenlang gold het als een wetmatigheid onder beleggers. China was de steunpilaar onder de economische groei van de opkomende markten. Die zekerheid lijkt voorgoed voorbij. De oorzaken laten zich gemakkelijk aanwijzen. China zelf heeft steeds meer moeite om zijn groei op niveau te houden en de handelsoorlog helpt evenmin. En dan is de Chinese economie van kleur aan het verschieten.

    De rol van China was en is nog steeds van fundamenteel belang voor de opkomende markten. Het land is goed voor ongeveer 70% van alle industriële activiteiten in Azië. De afnemende groei naar waarschijnlijk 6,5% dit jaar beperkt een verdere krachtige expansie en dat heeft consequenties. Elke procent daling in de groei van het bbp vertaalt zich in een gemiddelde vertraging van 0,7% voor de opkomende markten, zo heeft Merrill Lynch becijferd. Voor Latijns-Amerika is de vertraging met 1,2% nog groter. Dat deel van de wereld stuurt alles van olie tot koper naar China.

    Opkomende economieën onder druk

    Het zwaarst getroffen is echter Zuid-Korea en dat is vooral te wijten aan de handelsoorlog. Zuid-Korea is nagenoeg volledig deel van de Chinese supply chain voor elektronica. Het is daarom niet vreemd dat handelaren de nationale munt van Korea, de won, als het kleinere broertje van de renminbi beschouwen. De Kospi, de Koreaanse Index, heeft dit jaar al 15% moeten inleveren en de waarde van de won is 6% afgebrokkeld.

    Maar ook landen als Taiwan, Singapore en Maleisië, die allemaal profijt hebben gehad van de opmars van China als industriële grootmacht, ondervinden nu nadeel. China is gewoon integraal onderdeel van de Aziatische supply chain. Lijdt dat land, dan lijdt de rest mee! Wat die anderen ook gaan merken, is dat China economisch van kleur gaat verschieten. De dienstensector gaat de centrale rol in de economie overnemen van de industrie. Een dienstensector is minder hongerig naar grondstoffen. Diensten droegen in het eerste halfjaar 4 procentpunt bij aan de groei, terwijl de industrie de helft daarvan bijdroeg.

    Uitdaging voor opkomende economieën

    Bovengenoemde omstandigheden eisen dat zeker de nauwst verbonden landen zich opnieuw gaan uitvinden. Dat moet op het moment dat de dollar en de oplopende rente in de Verenigde Staten de opkomende landen voor beleggers een stuk minder interessant maken. Het is trouwens niet ondenkbaar dat opkomende markten in dat opzicht een trendzetter zullen blijken voor 2019. Het zou zomaar kunnen dat in het komende jaar risico-aversie de toon gaat zetten.

    Opkomende markten gaan waarschijnlijk ook last krijgen van een zwakkere Chinese munt. Het veelbesproken overschot op de lopende rekening kan zomaar omslaan in een tekort, niet incidenteel maar permanent. Als dat zo is, dan kan China weleens een concurrent worden in plaats van een motor. Het hoeft allemaal overigens geen kommer en kwel te worden voor de opkomende markten.

    China ontpopte zich in razend tempo tot een consument-georiënteerde economie. Steeds meer Chinezen beschikken over de middelen om royaal te besteden. Dat gegeven vormt een prettige uitdaging voor bedrijven in de opkomende markten. Het is aan de belegger om uit te dokteren welke bedrijven dan potentieel winnaar zijn. Daarbij moeten ze verder kijken dan de huidige oplopende spanningen tussen Beijing en Washington. Dat is weer wel een opgave!

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.




  • China en Japan tekenen valutaswap

    Japan en China hebben een valutaswap met een looptijd van drie jaar ondertekend, zo maakte de centrale bank van Japan afgelopen vrijdag bekend. Met deze valutaswap wordt het voor beide landen eenvoudiger om onderlinge transacties in hun eigen valuta af te rekenen. De centrale banken krijgen toegang tot omgerekend $30 miljard van elkaars valuta, zodat ze liquiditeit kunnen verstrekken aan commerciële banken op het moment dat ze moeite hebben om vreemde valuta te bemachtigen.

    In het geval van deze valutaswap krijgt de Japanse centrale bank toegang tot maximaal 200 miljard Chinese yuan, terwijl de Chinese centrale bank over maximaal 3,4 biljoen Japanse yen kan beschikken. De valutaswap is sinds afgelopen vrijdag van kracht en loopt tenminste tot 25 oktober 2021.

    China en Japan bouwen aan handelsrelatie

    Deze deal werd gesloten tijdens een bezoek van de Japanse premier Shinzo Abe aan de Chinese hoofdstad Beijing, waar het eerste officiële topoverleg tussen beide landen in zeven jaar tijd werd gehouden. De twee landen willen hun handelsrelatie verbeteren en sloten naast deze valutaswap ook andere overeenkomsten om de economische samenwerking te verbeteren.

    Met de valutaswap wordt het voor bedrijven makkelijker om hun eigen valuta te gebruiken in het handelsverkeer tussen beide landen, waardoor men minder afhankelijk wordt van vreemde valuta zoals de dollar. Banken kunnen makkelijk aan vreemde valuta komen, waardoor ze deze diensten tegen een gunstiger tarief kunnen aanbieden.

    Het is niet voor het eerst dat China en Japan een valutaswap ondertekenen. Dat gebeurde ook al eens in het voorjaar van 2002, toen de twee landen besloten dat het handig was om een instrument te hebben om de valutamarkt in tijden van crisis te kunnen stabiliseren. De nieuwe valutaswap heeft een andere insteek en is vooral gericht op het ondersteunen en promoten van economische en financiële activiteiten tussen beide landen.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Chinese aandelen slachtoffer van handelsoorlog

    Dat het er af en toe ruig aan toe kan gaan op de internationale aandelenmarkten, dat weten we sinds het begin van de nieuwe maand oktober weer. Minder bekend is waarschijnlijk dat er al heel 2018 een ijzig klimaat heerst. In 2017 ging de zogeheten CSI-index, waarin de belangrijkste bedrijven van het Chinese vasteland zijn opgenomen, nog met 22% omhoog. In 2018 is deze winst geheel verdampt en dat is vooral te wijten aan de steeds feller wordende handelsoorlog tussen China en de VS.

    De daling komt vooral voor de buitenlandse investeerder op een vervelend moment. De MSCI had juist 200 Chinese A-shares opgenomen in zijn breed gevolgde Emerging Market benchmark. Vooral aandelen van Chinese bedrijven met belangen in de VS hebben zwaar te lijden onder de huidige omstandigheden. Dat is niet de enige zorg voor de belegger. Die begint zich steeds nadrukkelijker af te vragen of de Chinese consument wel blijft spenderen. Deze zorg is niet onterecht. Citigroup weet te melden dat autoverkopen in september met maar liefst 25% zijn gedaald. De strategen van die bank zijn bang dat dit feit slechts een begin is van meer ellende. Ze verwachten dat de komende kwartalen zal blijken dat internationale supply chains zich aan het verleggen zijn ten koste van China.

    Meer Chinese aandelen in de MSCI

    Overigens wil de huidige malaise niet zeggen dat de MSCI zijn plannen om meer A-shares in zijn EM Index op te nemen staakt. Die gaan gewoon door. MSCI verwacht dat er in 2020 434 A-shares in zijn index zullen zijn opgenomen. Dat moet dan $66 miljard extra aantrekken uit de hoek van zowel actieve als passieve fondsen. Beleggers maken zich dan ook minder zorgen om de huidige zwakte op de Chinese aandelenbeurzen als wel om het gebrek aan corporate governance bij de opgenomen Chinese bedrijven.

    Je hebt slachtoffers en grote slachtoffers. Op de Chinese aandelenmarkten heeft vooral de technologiesector het heel erg moeilijk. Beleggers stemmen bij bosjes met hun voeten. Dat heeft minder te maken met de bredere omgeving, zoals in de VS, maar vooral met de fundamentals. Tech is in China een bijna wijds begrip en daarmee veel minder high-tech of vernieuwend dan in de VS en Europa. Zeker buitenlandse beleggers kijken hier kritischer naar, juist in onzekere tijden. Die kritische beschouwingen leveren ook op dat waarderingen heel hoog zijn in China. Bedrijven als Tencent en Alibaba hebben grote verliezen moeten incasseren in 2018, waar de koers-winstverhouding nog steeds tussen 27 en de 30 slingert . Tencent en Alibaba maken echter nog steeds winst. Die winst ontbreekt bij de meeste IPO’s van dit jaar. Hoe moet je dan de hoge waarderingen rechtvaardigen, zo vraagt de kritische belegger zich af.

    Chinese aandelenmarkt ging dit jaar flink naar beneden

    Aandelenbubbel?

    Het doet allemaal wel heel erg denken aan de internetbubbel aan het begin van deze eeuw. Ook nu stroomt het geld in brede stromen toe bij de 30 Tech IPO’s van dit jaar, maar die beginnen nu op te drogen. Veel voornamelijk Chinese beleggers hebben slechte herinneringen aan hun avonturen met staatsbedrijven en worden voorzichtig. Hetzelfde geldt ook voor de buitenlandse belegger. De stieren onder de beleggers denken dat de markt voorzichtiger en selectiever aan het worden is. Ze kijken daarbij dan vooral naar het gedrag van beleggers met heel diepe zakken, zoals Sequia en Softbank, maar ook Tencent en Alibaba.

    Dat lijkt echter toch geen juiste redenering. Zo heeft een bedrijf als Bytedance een waardering van $75 miljard. Dit bedrijf legt zich toe op het aanbieden van content in de vorm van korte video’s en newsfeeds. Het is uiterst populair bij de afnemer, zo populair dat het grote Tencent dit strijdperk verliet. Bytedance is echter onder het vergrootglas van de Chinese overheid terecht gekomen en dat belooft weinig goeds.

    Die Chinese overheid kijkt trouwens ook steeds kritischer naar andere techbedrijven die games, betalingsverkeer of video’s aanbieden. Dat moet wel ten koste van het enthousiasme van beleggers en dat is al te zien. Alle genoemde 30 IPO’s noteren nu onder de introductieprijs en sommige bedrijven zien af van hun beursgang of stellen die in ieder geval uit totdat er meer duidelijkheid komt over de houding van de Chinese overheid, de handelsoorlog en het klimaat op de beurs! Kortom, het blijft voorlopig winteren op de Chinese aandelenbeurzen!

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.

  • Meer dan 11.000 goederentreinen van China naar Europa

    Meer dan 11.000 goederentreinen van China naar Europa

    De afgelopen vijf jaar hebben meer dan 11.000 goederentreinen de oversteek van China naar Europa gemaakt. Dat maakte Ning Jizhe van de National Development Reform Commission eerder deze week bekend. De treinen volgen inmiddels 65 verschillende routes, die een aantal industriesteden in China verbinden met in totaal 44 Europese steden verspreid over vijftien landen.

    Het goederenvervoer per spoor is een belangrijk onderdeel van de Chinese zijderoute. Het is sneller dan vervoer per containerschip en tegelijkertijd veel goedkoper dan vervoer per vliegtuig. Daardoor is de goederentrein voor bepaalde producten een interessant alternatief. Zo worden computers, consumentenelektronica, auto’s en diverse onderdelen steeds vaker per trein naar Europa gebracht.

    Meer goederenvervoer over het spoor

    Het Taiwanese bedrijf Quanta Computer maakt ook gebruik van goederentreinen om producten naar Europa te exporteren, zo schrijft de Chinese nieuwssite ECNS. Vanaf hun productiefaciliteit in Chongqing is het vervoer van goederen met de trein drie keer zo snel als met een containerschip, terwijl de transportkosten 70% lager zijn dan met het vliegtuig.

    De afgelopen jaren heeft China veel geïnvesteerd in infrastructuur. Samen met andere landen op het Euraziatische continent zijn er nieuwe spoorlijnen aangelegd en werden bestaande routes verbeterd, met als resultaat dat goederentreinen steeds sneller en in een hogere frequentie kunnen rijden. Volgens de National Development and Reform Commission zullen er vanaf 2020 jaarlijks ongeveer 5.000 goederentreinen tussen Europa en China rijden.

    In april dit jaar bracht een Nederlandse delegatie een bezoek aan China, waar 39 verschillende bedrijven en de staatssecretaris van Infrastructuur en Waterstaat aan deelnamen. Tijdens dat bezoek was duurzame mobiliteit een van de agendapunten. In Nederland zijn Amsterdam, Rotterdam en Tilburg aangesloten op de Chinese zijderoute.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Vrijhandel kent te veel verliezers

    Het is voor velen waarschijnlijk een brug te ver, maar toch. President Trump verkondigt niet alleen leugens en onzin. Soms heeft hij het gelijk gewoon aan zijn kant. Als hij zijn pijlen richt op China of op NAFTA dan delen velen zijn waarheden. Veel meer mensen dan verondersteld geloven allang niet meer in de zegeningen van wereldwijde vrijhandel. In de rijke landen gelooft nog maar één op de drie mensen dat vrijhandel zorgt voor hogere lonen. In de opkomende markten is met 18% dat percentage nog kleiner.

    Hoe kan dat? Er is immers een onmiskenbaar verband tussen vrijere handel en economische groei. Het antwoord is dat het statisch verband buiten beschouwing laat dat er naast winnaars ook verliezers zijn. Er zijn eigenlijk slechts twee winnaars. Dat zijn dan de grote landen en de grote multinationals. Deze conclusies zijn te lezen in het recente UNCTAD-rapport ‘Power, Platforms and the Free Trade Delusion’. De opstellers van het rapport vergelijken de brede kapitaalsstromen van de afgelopen 30 jaar en de netwerkeffecten van de meer recente digitale economie met het negentiende-eeuwse systeem van koloniale controle door de grootmachten van die dagen. Ook in die dagen floreerden die grootmachten en het grootbedrijf.

    Wie profiteert van vrijhandel?

    Het rapport geeft voorbeelden om zijn stellingname te onderbouwen. Sinds het uitbreken van de crisis nemen de tien grootste exporterende bedrijven in een willekeurig land meer dan 40% van de nationale export voor hun rekening. Het voorbeeld maakt inzichtelijk waarom de winsten van de grote bedrijven zo gestegen zijn, terwijl de loongroei stagneert. Het rapport neemt vervolgens de industriële sector voor de jaren 2000 t/m 2014 apart en kijkt dan naar het binnenlands aandeel van de toegevoegde waarde, waarbij ze vaststelt dat het binnenlands aandeel van de factor arbeid in dat totaal gedaald is.

    Er is echter één uitzondering en dat is China. Niet alleen de rijke landen hadden te lijden onder de relatie met China, maar ook arme landen die het internationale vrijhandelsspel speelden volgen de regels van de WTO. Die uitkomst was niet direct de bedoeling. Vrijhandel moest ervoor zorgen dat arme landen in staat gesteld werden op te stijgen in de waardeketen. China speelde het spel echter op eigen voorwaarden, waarbij strategische industrieën beschermd werden en internationale kapitaalsstromen ingeperkt om zo een eigen voorspoedige groei te bewerkstelligen. Talloze Westerse beleidsmakers, politici en CEO’s hebben zich op de Chinese aanpak verkeken. Nog niet zo lang geleden waarschuwden ze Beijing dat de Chinese aanpak staatsondernemingen benadeelden. Die zouden immers niet concurrerend kunnen worden. Nu beklagen diezelfde lieden zich over de oneerlijke competitie van diezelfde staatsondernemingen.

    Bescherming intellectueel eigendom

    Waar de opkomende landen al veel eerder overtuigd waren van ‘het bedrog van China’ raakt men nu pas in het Westen hiervan doordrongen. Het is derhalve niet zo vreemd dat het verwachtingspatroon inzake vrijhandel snel minder wordt en dat de politieke risico’s gekoppeld aan vrijhandel toenemen. Elk nadeel heb zijn voordeel. In het meer gunstige geval kan er misschien een nieuwe consensus groeien rond het idee dat het wereldhandelssysteem aangepast moet worden aan de nieuwe werkelijkheid. In die nieuwe werkelijkheid zou er veel meer aandacht moeten komen voor het intellectueel eigendom. De overgang van tastbare bezittingen naar minder tastbare zaken als R&D, software en databases zal bij ongewijzigd beleid de huidige problemen eerder versterken dan verminderen. Deze minder tastbare zaken spelen het spel allang niet meer volgens de verouderde economische wetmatigheden. Ook zou er veel meer aandacht moeten komen voor de groeiende machtsconcentratie bij de grote bedrijven als gevolg van fusies en overnames en voor economische diversiteit. Daarnaast zou er op lokaal niveau veel meer financiële aandacht moeten komen voor bedrijven die banen scheppen, niet enkel voor aansprekende startups.

    De tijd voor verandering lijkt rijp, want zelfs de Business Roundtable, een lobbyclub voor Big Business in de VS, begrijpt en onderkent dat vrijhandel ook verliezers kent. Dat besef dient ook het eigenbelang. Een systeem waar steeds minder mensen vertrouwen in hebben moet wel mislukken. Dat is wat er nu aan de hand is! De verkiezing van Donald Trump tot president geeft uitdrukking aan het instorten van het huidige systeem!

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.

  • China leent miljarden uit aan Turkije

    De economische crisis in Turkije weerhoudt China er niet van miljarden te investeren. Zo heeft Turkije vorige maand een lening van $3,6 miljard afgesloten via de Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), bedoeld voor de verbetering van de infrastructuur van het land. Daarnaast verstrekte de bank nog een lening van $2,7 miljard voor de aanleg van een nieuwe brug en een snelweg in Turkije.

    Met deze investeringen laat China zien dat ze veel belang heeft bij de ontwikkeling van de Turkse economie. De woordvoerster van het Chinese Ministerie van Buitenlandse Zaken bevestigde dat, door afgelopen vrijdag in een persconferentie te benadrukken dat er grote financiële en economische belangen zijn tussen beide landen en dat de overheid alle relevante gezamenlijke projecten zal steunen.

    Zijderoute

    De Chinese minister van Buitenlandse Zaken Wang Yiu sprak afgelopen zaterdag telefonisch met zijn Turkse collega Mevlüt Çavuşoğlu. Tijdens dit gesprek zij de Turkse minister dat hij de strategische samenwerking met China wil versterken op basis van wederzijdse belangen. Daarin noemde hij expliciet het Chinese ‘One Belt One Road’ project, dat ook wel de nieuwe Zijderoute wordt genoemd.

    Vanaf 2013 is China veel meer gaan investeren in de ontwikkeling van de infrastructuur in Turkije en in verschillende Balkanlanden, bijvoorbeeld in spoorlijnen en snelwegen. Deze projecten moeten de handel op het Euraziatische continent verbeteren en dragen bij aan de Chinese ambitie om oude handelsroutes naar Europa en het Midden-Oosten nieuw leven in te blazen.

    De Turkse president Erdogan reisde eind juli nog af naar Johannesburg voor een ontmoeting met de Chinese leider Xi Jinping. Dat gebeurde tijdens het topoverleg van de BRICS-landen in Zuid-Afrika. Tijdens deze bijeenkomst noemde Xi Jinping de belangrijke positie van Turkije in het ‘One Belt One Road’ programma.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Uw leverancier betalen in renminbi

    Europese importeurs met leveranciers in China betalen vanwege historische redenen vaak in Amerikaanse dollars (USD). Steeds meer bedrijven gaan over in het betalen in Chinese renminbi (RMB) om zo een dubbele valutaconversie te voorkomen en geen nadeel te ondervinden van koersschommelingen tussen USD en RMB. Lees hieronder hoe een Nederlandse meubelimporteur zijn Chinese leverancier in RMB is gaan betalen en daarmee zijn valutarisico beperkte.

    Situatie

    Een Nederlandse importeur van meubels betaalde zijn leverancier in China in USD en had ook prijsafspraken in USD. De verkoopprijs in Nederland was vastgesteld in EUR voor de 12 daaropvolgende maanden. De Nederlandse importeur converteerde EUR naar USD voor de betaling aan de Chinese leverancier, welke de ontvangen USD op zijn beurt weer converteerde naar RMB om zijn lokale kosten te betalen. De Nederlandse meubelimporteur dekte zijn valutarisico tussen EUR en USD niet af.

    Prijsverhoging en RMB risico

    Begin 2018 versterkte de RMB versus de USD. Omdat de Chinese leverancier minder RMB ontving verhoogde hij zijn prijs in USD om te compenseren voor de koerswijziging. Een half jaar later daalde de RMB versus de USD, maar werden de USD prijzen niet verlaagd (zie onderstaande afbeelding). De importeur was in de veronderstelling dat hij alleen blootgesteld was aan valutarisico tussen de EUR en de USD, in werkelijkheid was hij blootgesteld aan het valutarisico tussen de EUR, USD en de RMB.

    Wisselkoers tussen dollar en renminbi (Grafiek via Ebury)

    Betaling direct in RMB

    Met behulp van Ebury’s China desk heeft de Nederlandse importeur met zijn Chinese leverancier afgesproken om hem direct in RMB te betalen. Hiermee wordt een dubbele valutaconversie voorkomen en wordt het valutarisico tussen de EUR, USD en de RMB teruggebracht tot alleen het valutarisico tussen de EUR en de RMB. De importeur heeft zijn valutarisico afgedekt met een flexibel termijncontract, waarbij de importeur de flexibiliteit heeft om betalingen te doen op momenten naar keuze binnen de looptijd van het termijncontract, tegen een vaste wisselkoers. Het voordeel voor de Chinese leverancier is dat hij geen valutarisico meer loopt en daarmee zich kan committeren om de verkoopprijzen voor een langere periode kan vastzetten.

    Wilt u uw mogelijkheden met betalen in RMB ontdekken? Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Lees hier ook meer over betalen in RMB.

    Door: Menne Mennes

    Over Ebury:

    Ebury is een internationale fintech, die organisaties helpt bij het overbruggen van de barrières die bij internationaal handelen komen kijken. Ebury biedt een unieke combinatie van valutadiensten en handelsfinanciering aan organisaties om hun internationale groei te ondersteunen. Wij bieden persoonlijke service gecombineerd met innovatieve technologie en expertise om internationale handel mogelijk te maken, wat bij de banken alleen beschikbaar is voor hun grootste klanten. Ebury werkt samen met ruim 24.000 organisaties, heeft 12 miljard EUR aan valutatransacties gedaan in de afgelopen 3 jaar en doet 15.000 transacties per maand in meer dan 140 valuta. Ebury kan uw organisatie internationaal helpen groeien met:

    • Afdekken van valutarisico
    • Handelsfinanciering
    • Betaal- en ontvangstrekeningen (persoonlijke IBAN’s)
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Groot aanbod en expertise in exotische valuta
    • Competitieve kredietvoorwaarden en pricing

    Meer informatie op www.ebury.nl