Tag: crash

De waarschuwing van miljardair Carl Icahn‏

Zelf veronderstellen wij dat de aandelenmarkten redelijk gewaardeerd zijn. Niet heel goedkoop maar ook niet heel duur. Niet iedereen denkt er zo over…

Volgens de Amerikaanse activistische aandeelhouder Carl Icahn zijn de aandelenmarkten momenteel “extreem overgewaardeerd” en heeft hij inmiddels zelf maatregelen genomen. Icahn: “Ik heb me sterker ingedekt tegen koersdalingen dan ik in jaren heb gedaan.” Zakenblad Forbes schat het persoonlijke vermogen van Icahn op meer dan US$ 20 miljard. Daarmee staat hij op plek 31 op de lijst van rijkste personen ter wereld.

‘Recept voor een ramp’

In een onlangs gepubliceerde video (beschikbaar via de link onderaan dit bericht) noemt Icahn drie factoren die volgens hem een nieuwe crash zullen teweegbrengen. Allereerst wijst hij op de politieke impasse in de Verenigde Staten. Ten tweede op het beleid van de centrale banken. En ten derde op het roekeloze gedrag van veel bestuursvoorzitters.

Over de aanhoudend zeer lage renteniveaus stelt Icahn: “Het is hetzelfde als wanneer je iemand een medicijn geeft en dit continu blijft geven terwijl je geen idee hebt wat de uitkomst zal zijn.” Volgens Icahn heeft de Fed (Federal Reserve; de centrale bank van de Verenigde Staten) de wereld in 2008 voor een ramp behoed. Om daar gelijk aan toe te voegen dat het lage rentebeleid van de Fed eveneens de oorzaak vormde van die bijna-ramp: “We weten dat we in het recente verleden een catastrofe hebben veroorzaakt. En nu zal het weer gaan gebeuren. Waar stellen we de grens?”

Koopje: Apple
In zijn video stelt Icahn dat de winsten bij veel bedrijven te rooskleurig worden voorgesteld. Dat hangt volgens hem samen met allerlei kosten die buiten de winstcijfers gelaten worden. Ook wijst hij op roekeloos gedrag van bestuursvoorzitters ingegeven door de lage rente: overnames tegen hoge waarderingen en inkoop van eigen aandelen waardoor de bedrijfsbalansen zijn verzwakt. Een positieve uitzondering ziet Icahn in technologieconcern Apple. Icahn zou graag zien dat Apple nog meer geld aan de inkoop van eigen aandelen besteedt. Opvallend is Icahn's hoge koersdoel van $240. Dat is ruim het dubbele van de huidige koers van Apple.
Mijden: kunst, vastgoed en rommelobligaties
Alhoewel Icahn waarschuwt voor de hoge waarderingen van veel aandelen, enkele specifieke aandelen als Apple uitgezonderd, zijn er volgens hem andere beleggingscategorieën die nog veel riskanter zijn. Daarvoor wijst Icahn specifiek op kunst, vastgoed en rommelobligaties (high yield-obligaties) die de voorbije zes maanden enkel verder in prijs zijn opgelopen. De rente had volgens Icahn eigenlijk al een half jaar geleden verhoogd moeten worden om de zeepbellen niet nog groter te laten worden. Door dat niet te doen is de Fed mogelijk in haar eigen val gelopen: "Nu wordt dat heel lastig, gezien de wereldwijde zorgen. De terugval van de opkomende markten, de onrust op de valuta- en grondstoffenmarkten, China's groeivertraging... De problemen blijven zich opstapelen." Hoewel wij zelf wat aandelenmarkten betreft minder somber zijn dan Carl Icahn raden wij u beslist aan zijn video met de veelzeggende titel 'Danger Ahead' (Gevaar in aantocht) te bekijken. Klik op onderstaande afbeelding voor de video.

Icahn waarschuwt voor een nieuwe crisis

Hendrik Oude Nijhuis
Over de auteur: Hendrik Oude Nijhuis is een expert op het gebied van value investing en medeoprichter van Kingfisher Capital, een op value investing principes gebaseerde business model & investment research boutique. Hij heeft uitgebreid onderzoek verricht naar de investeringsstrategieën van value investors als Warren Buffett. Zijn publicaties zijn verschenen in zowel Nederlands- als Engelstalige media, waaronder Het Financieele Dagblad, Z24.nl en Gurufocus.com. Eerder is hij als bestuurslid actief geweest voor onder andere de beleggingsstudieclubs HCC Beleggen en B.S.C. Duitenberg. Hendrik heeft Management, Economics & Law aan de Universiteit Twente gestudeerd en is auteur van de Nederlandstalige bestseller over Warren Buffett: 'Leer beleggen als Warren Buffett - zijn beleggingsstrategie in theorie & praktijk'. Van dit boek is in 2014 een derde druk uitgebracht en is tevens als audioboek beschikbaar. Online hebben al meer dan 100.000 beleggers een exemplaar van ‘Leer beleggen als Warren Buffett’ aangevraagd. *Een aantal van onze columns over de euro bundelden wij vijf jaar geleden (april 2010) in een online-boekje getiteld 'Terug naar de Gulden?'. Dit boekje is via deze link te downloaden (PDF-bestand). Lees meer over value-investing op warrenbuffett.nl en beterinbeleggen.nl Disclaimer: De artikelen van gastschrijver Hendrik Oude Nijhuis zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van Hendrik Oude Nijhuis moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor deze bijdrage.

6 oktober 2015
Video: Marc Faber verwacht grote wereldwijde crisis

De wereldeconomie stevent af op een nieuwe grote crisis, dat zegt Marc Faber in een gesprek met Chris Martenson. Hij wijst op de wereldwijde groeivertraging en op het feit dat de productiviteit en de kapitaalinvesteringen in heel veel landen niet meer toenemen. Ook wijst de extreme en aanhoudende daling van de grondstofprijzen volgens Faber uit dat de economie het beduidend slechter doet dan over het algemeen wordt aangenomen.

Marc Faber merkt op dat er aan iedere grote financiële crisis een fase van grote kredietexpansie vooraf gaat. Dat was het geval in de periode van 1997-2000 en in de periode van 2003-2007, maar ook in eerdere economische crises. Zo volgde de ‘Grote Depressie’ van begin jaren dertig op de Roaring Twenties, een periode waarin speculatie en optimisme de overhand kreeg. In China is de hoeveelheid krediet in verhouding tot de omvang van de economie de afgelopen vijf jaar bijvoorbeeld met 50% toegenomen.

Luister het hele interview hier op klik op deze link voor een podcast.

25 augustus 2015
Shanghai Composite onder de 3.000 punten

De Chinese aandelenmarkt blijft maar dalen. Na het verlies van ruim 8% van maandag gingen de koersen op dinsdag nog eens 7,6% onderuit, waarmee de Shanghai Composite voor het eerst sinds december vorig jaar weer onder de 3.000 punten zakte. Het is bijna niet voor te stellen dat de Chinese aandelenmarkt in juni nog boven de 5.100 punten stond. In minder dan drie maanden tijd heeft de Chinese beurs dus meer dan 40% van haar waarde verloren!

De Chinese centrale bank heeft dinsdag opnieuw liquiditeit in de markt gebracht om de druk op de aandelenmarkt te verlichten. Met een injectie van 150 miljard yuan ($23,4 miljard) kunnen banken hun aandelen voor een periode van zeven dagen aandelen verpanden bij de centrale bank. Daarnaast stelt de centrale bank 110 miljard yuan ($17,15 miljard) aan liquiditeit beschikbaar voor banken, waarvoor ze aandelen als onderpand ogen opgeven.

Chinese beurs onder de 3.000 punten

25 augustus 2015
Chinavirus teistert wereldwijd de financiële markten

Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

Maandag 24 augustus had alles in zich om als een nieuwe Black Monday de geschiedenis in te gaan. Nadat de Shanghai Composite was gesloten met een verlies van 8,5% sloeg ook in Europa de vlam in de pan. De AEX opende met verlies en heel even leek het erop dat de barrière van 400 punten geslecht zou worden, nadat de indices in de Verenigde Staten met zwaar verlies openden. De Dow Jones verloor in de eerste minuten na opening 1.000 punten, om daarna weer licht op te veren. Amsterdam volgde het voorbeeld uit de verte en was in staat het verlies, dat op een gegeven ogenblik op meer dan 9% lag, te beperken tot ruim 5%.

Er was zowel in Europa als in de Verenigde Staten sprake van een opluchtingsrally. De bijna-crash van maandag 24 augustus volgde op een rumoerige voorafgaande week. In die week verloor de Shanghai Composite Index ruim 12% met als hoogtepunt of zo u wilt dieptepunt op vrijdag 21 augustus. Toen werd bekend, dat de zogeheten Caixin-Markit Index van Inkoopmanagers de snelste krimp sinds 2009 had genoteerd en uit was gekomen op 47,1.

Het was het laatste slechte nieuws in een lange reeks die ongeveer 2 maanden daarvoor begon. Aan het begin van de maand juli werd bekend, dat de exportprestaties van China op zijn zachtst gezegd zeer te wensen overlieten. Ook toen dreigde de Chinese beurzen in een vrije val terecht te komen. In korte tijd verloor de Shanghai Composite 30% van zijn waarde. Op 8 juli maakte de Chinese overheid een reeks maatregelen bekend om de koersval te stutten en weer om te keren. Daarvoor kwam onder meer een bedrag van meer dan $ 300 miljard beschikbaar.

Een onstuimige zomer op de Chinese beurs (Bron: Financial Times)

Stimulering
Enkele weken lang leek het erop, dat de Chinese overheid in staat was om zelfs de financiële markten te temmen. De Shanghai Composite won enkele weken op rij fors terrein terug. Een tweetal gebeurtenissen maakten echter korte metten met deze illusie. Op 11 augustus maakte de centrale bank, the People’s Bank of China (PBoC), bekend de waarde van de yuan met 1,5% te devalueren. De officiële motivatie was om de waarde van de yuan meer marktconform te laten ademen. Kwade tongen beweerden, dat de PBoC hiermee in feite een valutaoorlog ontketende. Landen uit de regio zouden op hun beurt de waarde van hun eigen valuta laten dalen om zo concurrerend te blijven. Het was vanaf 11 augustus 2015, dat China niet langer wenste te fungeren als een immense afzetmarkt, maar nu ook zelf een belangrijke rol op de internationale exportmarkten wenste te spelen. Een paar dagen later volgde het bericht, dat de Securities Finance Corporation niet langer de koersen met miljarden en nog eens miljarden dollars zou steunen. Dat was meer dan een streep door de rekening van zowel institutionele als particuliere beleggers. Die waren er voetstoots vanuit gegaan, dat de Chinese overheid tot het bittere einde de koersen zou ondersteunen. Het bleek een misvatting en de Chinese belegger stemde met zijn voeten. Het resultaat is bekend! In twee weken tijd leverden de internationale beurzen ruim $ 5 biljoen aan waarde in.

Chinese beurs veerde even op, maar ging daarna opnieuw omlaag
De uitkomst van de Caixin-Markit Index was de bekende druppel. De vraag die blijft, is wat nu? Voor een antwoord op de vraag kijken de meeste Chinese analisten opnieuw naar de overheid en/of centrale bank. De gedachten gaan daarbij uit naar twee mogelijke oplossingen. De eerste is een nieuwe ronde van monetaire verruiming. Maar dat is een niet zo waarschijnlijke oplossing. Sinds 11 augustus heeft de PBoC ruim $ 200 miljard de markt ingepompt om de yuan of renminbi niet te ver weg te laten glijden. Een nieuwe ronde monetaire verruiming zou al die inspanningen in een klap teniet doen. Over weggegooid geld gesproken! Ook van de overheid is momenteel niet zoveel te verwachten. Die heeft momenteel wel heel veel op het bordje liggen: op hol geslagen financiële markten, een snel afkoelende economie, een bankenstelsel dat niet deugt, lokale corrupte bonzen en noem maar op. Bovendien heeft de overheid al meer dan $200 miljard besteed aan het steunen van aandelenkoersen, maar zonder veel succes. Dat is een dure les geweest.
Wat gaat de Fed doen?
Misschien dat de centrale bank van de Verenigde Staten enig soelaas kan bieden. Al maanden wikt en weegt de bank onder leiding van mevrouw Yellen: zullen we nu wel of niet de rente in september gaan verhogen? De afgelopen weken is bij de fedwatchers twijfel gegroeid. Een besluit in september is niet langer een hamerstuk. Door de gang van zaken in China is ook binnen de Fed de twijfel gegroeid over de wijsheid om in september de rente te gaan verhogen. Bedrijven zouden er weleens veel nadeel van kunnen gaan ondervinden. Aan de andere kant, een achterwege laten van een verhoging heeft ook nadelen. Er sluimert sowieso twijfel over de kracht van het herstel van de Amerikaanse economie. Dat verklaart ook de winst die de euro maandag op de dollar boekte. De wereld lijkt er momenteel het meest bij gebaat, dat Europa en zeker en de Verenigde Staten soliditeit uitstralen. China was sowieso rijp voor een correctie. In amper een jaar tijd verdubbelden de koersen! Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl Over Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

25 augustus 2015
AEX index ruim 7% lager!

De AEX index staat op het moment van schrijven 7,25% lager op 410,76 punten. Als de beurs vanmiddag op dit niveau sluit komt 24 augustus 2015 in de top tien van grootste beursdalingen van de afgelopen dertig jaar! De beursdaling van vandaag kan zich meten met de slechtste beursdagen van oktober 2008 en met 11 september 2001. Beleggers maken zich zorgen over de economische groei en de grote daling van de beurzen in China en in het Midden-Oosten. Ook de futures voor Wall Street staan diep in het rood, de verwachting is dat de beurs daar ruim 3% lager zal openen.

De AEX gaat meer dan 7% omlaag (Bron: Beurs.nl)

De grootste beursdalingen van de afgelopen dertig jaar (Bron)

24 augustus 2015
Grondstoffen naar laagste prijsniveau sinds 1999

De prijs van grondstoffen is deze eeuw nog nooit zo laag geweest als nu. De Bloomberg grondstoffenindex zakte tot onder de 87 punten, het laagste niveau sinds 1999! Via Zero Hedge kwamen we de volgende grafiek tegen die het koersverloop goed in beeld brengt. De grondstoffenprijzen dalen omdat beleggers wereldwijd minder economische groei verwachten, wat betekent dat er minder grondstoffen nodig zijn. Ook zijn grondstoffen goedkoper geworden door de daling van de olieprijs. De grote financiële crisis van 2008 werd vooraf gegaan door een scherpe daling van de grondstofprijzen. Staan we aan de vooravond van een nieuwe crisis?

Bloomberg grondstoffenindex naar laagste niveau sinds 1999

24 augustus 2015
Zwarte maandag op de Chinese beurs

De Chinese beurs is vandaag opnieuw hard onderuit gegaan. Afgelopen vrijdag verloor de index al ruim 4% en vandaag ging de Shanghai Composite met nog eens 8% omlaag. Sinds de Azië crisis is de aandelenmarkt van China niet meer zo hard gedaald als vandaag. De beursindex zakte naar 3.231 punten, dat is het laagste niveau in zes maanden tijd. Rond het middaguur (lokale tijd) hadden bijna 2.000 aandelen al hun limiet van -10% op één dag bereikt. Als een aandeel 10% lager staat wordt de handel in dat aandeel stilgelegd, wat betekent dat het automatisch extra druk wordt bij de ‘uitgang’ op beursdagen als deze.

Ook elders in de wereld is het onrustig op de beurzen. Gisteren schreven we in het goud en zilver report al over de grote verliezen op de beurzen in het Midden-Oosten. In Dubai ging de belangrijkste index met 9% onderuit, terwijl in andere Arabische landen en in Egypte de verliezen opliepen tot meer dan 5%. De beursdalingen gaan gepaard met een verdere daling van de olieprijs en lagere grondstofprijzen. De euro wint aan populariteit ten koste van de dollar, de wisselkoers steeg vanmorgen al met 0,6% naar $1,145.

Shanghai Composite bijna terug op niveau van begin dit jaar

24 augustus 2015
Crash in China kan herstel Europa hard raken

Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

Het heeft lang geduurd! Nu de problemen met Griekenland voorlopig tot het verleden behoren, krijgt Europa eindelijk oog voor wat er gaande is in China. En hoe! De volatiliteit op de Chinese aandelenbeurzen krijgt nu overal de schuld van. De heftige schommelingen jagen de toch al lage olieprijzen nog verder omlaag, maar ze zijn ook debet aan de verzwakking van de valuta’s van de diverse opkomende landen.

Dat is allemaal zeer overdreven. Chinese aandelenbeurzen hebben weinig van doen met de reële economie van het land en bijna helemaal niets met de economieën van de rest van de wereld. Ze lijken ook niet op hun volwassen familieleden op Wall Street of in de City. Ze hebben nog het meest weg van casino’s in Macau. Belangen van Westerse beleggers worden amper geschaad. Slechts 3% van de Chinese aandelen is in handen van niet-Chinezen. Zelfs in China zelf is het effect van de crash van de koersen in de afgelopen weken niet bijzonder groot. Ongeveer 7% van de verstedelijkte Chinezen belegt op de financiële markten. Die beleggers kunnen vaak wel een veer laten en de meesten staan waarschijnlijk nog steeds op winst ondanks de dramatische dalingen!

Vertrouwen
Dat wil weer niet zeggen, dat er helemaal niets aan de hand is. Dat is er wel degelijk. In de eerste plaats is het vertrouwen geschokt in het kunnen van de technocraten. Jarenlang leek het erop dat ze in staat waren het hybride systeem van centrale planning, gecombineerd met de markt, in toom en intact te houden. Deze technocraten zijn de hoofdschuldigen aan de huidige crisissituatie. Zij hebben ervoor gezorgd dat er een bubbel is opgeblazen. Dat vonden ze nodig, omdat anders bedrijven wel eens konden bezwijken onder hun schuldenlast. Stijgende koersen moesten uitkomst brengen. Toen de bubbel eenmaal een feit was en een crash onafwendbaar, hebben ze opnieuw ingegrepen. De aandelenhandel in honderden bedrijven kwam stil te liggen en beleggers met een belang groter dan 5% mochten niet handelen. Bovendien werden voor miljarden steunmaatregelen getroffen om de koersen minimaal 15% omhoog te pompen. Dat leek in eerste instantie een succesvol beleid. Maar toen sloeg de markt terug en in een mum van tijd sloeg de winst om in een verlies van 8%. De uiteindelijke conclusie kan maar een kant op wijzen: als de autoriteiten hun steunmaatregelen zouden stoppen, dan zal de neergang snel en diep zijn.

De afgelopen weken stond er vaak rood op de Chinese borden

Liberalisering Chinese markt in gevaar?
Een tweede negatieve effect kan zijn, dat sommige autoriteiten de huidige situatie zullen aangrijpen om de huidige hervormingen op de financiële markten te vertragen of misschien wel helemaal stoppen. Zal het land nog geneigd zijn de renminbi converteerbaar te maken en de koers ervan laten zweven? Zullen Chinese autoriteiten het aandurven om het rentebeleid aan te passen aan de internationale normen of zal de neiging om te interveniëren alleen nog maar sterker worden? Als alle hervormingen stil gezet of teruggedraaid worden, dan zal het IMF de renminbi niet toelaten tot de speciale trekkingsrechten. Chinese A-aandelen zullen niet opgenomen worden in de MSCI Emerging Markets Index. Kortom, de integratie van China in de internationale financiële markten zal kunnen gaan stagneren en dat is geen gezonde ontwikkeling gelet op het gewicht van het land in de wereldeconomie. Een derde vraag van belang, is in hoeverre een echte crash gaat uitpakken voor de reële economie. Het is in ieder geval duidelijk dat het voortbestaan van verschillende banken en brokers aan een zijden draadje hangt. Belangrijker nog is wellicht het psychologisch effect van een crash. De Chinese economie vertraagt. Als de schrik omwille van de crash het zelfvertrouwen van de Chinezen gaat aantasten, dan kan de groei verder onder druk komen. Een China dat nog maar amper groeit, kan voor schokgolven in het land zelf zorgen, maar ook daarbuiten. Vanaf 2008 heeft de wereldeconomie zwaar op de honger van de Chinese economie geleund. Als die honger plots gestild lijkt, dan is dat zeker geen goed nieuws voor bijvoorbeeld de economie van Europa! Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl

Crash in China kan het herstel in Europa hard raken
Over Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

4 augustus 2015
Is een beurscrash aanstaande?

Deze maand viert de bull market in aandelen haar zesde verjaardag. Sinds maart 2009 is de Amerikaanse S&P 500 index met meer dan 200% gestegen, terwijl ook de Nederlandse AEX index twee en een half keer zo hoog staat als zes jaar geleden. Weliswaar daalden de koersen in 2011 en 2012 door de Europese schuldencrisis, maar netto was het voor de aandelenbeleggers die een buy-and-hold strategie volgen een genoegen om in aandelen te zitten.

Beleggers en spaarders die nu nog geld aan de zijlijn hebben staan vragen zich af of ze niet naar de beurs moeten, omdat het geld door de lage rente vrijwel niets meer oplevert. Is dit een goed moment om aandelen te kopen? Op televisie, internet en in kranten worden we steeds vaker geconfronteerd met reclame van verschillende brokers. Voor contraire beleggers is dat een signaal om snel winst te nemen, maar moeten we ons echt zorgen maken dat de euforie op de beurs spoedig omslaat in paniek?

1929 en 1999
Analist Andrew Lapthorne van Societe Generale besloot het rendement van de S&P 500 index vanaf 1907 tot en met vandaag te bestuderen om een antwoord te kunnen geven op die vraag. De volgende grafiek die we tegenkwamen op Business Insider geeft het rendement van de beurs weer over een periode van zes jaar. Hieruit komt naar voren dat er de afgelopen 100+ jaren maar twee keer eerder zo'n sterke rally in aandelen is geweest als nu, namelijk in 1929 en in 1999. We weten allemaal hoe dat toen is afgelopen... Spaarders die overwegen in aandelen te stappen moeten deze historische observatie goed bestuderen!

De afgelopen zes jaar stegen aandelenkoersen even hard als in de aanloop naar de 1929 en 1999 crashes

12 maart 2015
BIS waarschuwt voor nieuwe crash

Volgens de Bank of International Settlements (BIS) is een nieuwe crash op de financiële markten aanstaande. Wereldwijd zijn de waarderingen al erg ver opgelopen, wat betekent dat er een schokgolf kan plaatsvinden op het moment dat de liquiditeit opdroogt. Volgens Guy Debelle van de BIS zijn beleggers veel te zelfgenoegzaam geworden, omdat ze ten onrechte geloven dat centrale banken altijd bescherming kunnen bieden. Veel beleggingen zullen scherp in waarde dalen bij de eerste tekenen van stress op de financiële markten.

“Als er een verkoopgolf komt in obligaties, dan zal deze zeer heftig zijn. Een aantal beleggers heeft deze schuldpapieren gekocht vanuit de aanname dat er meer liquiditeit in de markt is dan wat er in werkelijkheid is. Dit zie je niet op het moment dat posities worden opgebouwd, maar wel op het moment dat beleggers uit de markt proberen te stappen. De uitgang zal onverwachts geblokkeerd zijn als beleggers proberen hun posities te verkopen”, aldus Debelle.

De BIS schrijft in haar rapport dat een verkoopgolf versterkt kan worden door het feit dat de nominale rente in de hele geïndustrialiseerde wereld al op nul staat. “Er zijn ongetwijfeld posities in de markt die zeer afhankelijk zijn van (bijna) gratis geld. Als de kosten om te lenen stijgen zullen deze posities opgeblazen worden”, zo schrijft Debelle. Hij doelt waarschijnlijk op de beleggers die geleend geld gebruiken om hun rendement op te krikken.

Gevaarlijker dan 2007
De BIS waarschuwde in de zomer al dat de wereldeconomie in veel opzichten kwetsbaarder is voor een crisis dan in 2007. Het schuldniveau ligt veel hoger en in opkomende markten gaat het nu ook veel minder goed dan zeven jaar geleden. De schuldquote in ontwikkelde landen is sinds de val van Lehman Brothers met 20 procentpunt gestegen tot 275% van het bbp. De grote verandering zit in de opkomende markten, waar de schuldquote in een paar jaar tijd ook sterk is toegenomen. Door de extreem lage rente steeg ook hier de schuldquote met 20 procentpunt naar 175% van het bbp. Tegenover de schuldengroei staat steeds minder groei in productiviteit, een zorgelijke ontwikkeling. Zonder economische groei wordt het steeds moeilijker schulden af te lossen. Debelle verbaast zich er dan ook over dat de financiële markten de centrale bankiers op hun woord durven te geloven. Concluderend stelt Debelle in het BIS rapport dat de financiële markten teveel risico genomen hebben en dat de illusie van liquiditeit snel kan verdwijnen. "Dat is een gevaarlijke combinatie en daar bestaat waarschijnlijk geen soepele oplossing voor", zo concludeert de BIS. Bron: Telegraph

De schuldquote stijgt niet alleen de ontwikkelde landen...

... maar ook in opkomende markten

15 oktober 2014
Grafieken: Is een beurscrash aanstaande?

Sinds 2009 is de aandelenmarkt gestegen alsof er niets aan de hand is. Het financiële systeem bleef overeind en beleggers stapten langzaam maar zeker weer in op de beurs. Door bezuinigingen wisten bedrijven hun winstmarges te vergroten, ondanks een verslechtering van de onderliggende economie. We hoeven maar naar de werkloosheid en de stagnerende inkomens te kijken om dat te zien. Maar wanneer eindigt de euforische stemming op de beurs? Is een beurscrash aanstaande? Lance Roberts van STA Wealth Management verzamelde een aantal grafieken die we graag met u willen delen.

Volatiliteit De volatiliteit op de beurs bereikt al bijna het laagste niveau sinds januari 2007. De volgende grafiek laat zien dat er een negatieve correlatie is tussen de beurskoersen en de volatiliteit. Een bull market in aandelen gaat gepaard met een lage volatiliteit, terwijl correcties met een hoge volatiliteit gepaard gaan. Beleggers die de moed hebben aandelen te verkopen bij een extreem volatiliteit krijgen steeds een goede prijs voor hun stukken. Is de rust die er momenteel heerst op de financiële markten stilte voor de storm?

Volatiliteit zakt naar laagste niveau sinds 2007
'Junk bonds' populair Een andere indicator die men in de gaten dient te houden is de hoeveelheid krediet in de economie. Dat zou je kunnen zien als een afspiegeling van de hoeveelheid vertrouwen die beleggers hebben in de toekomst. De volgende twee grafieken laten zien dat de koersen van zogeheten 'junk bonds' op recordhoogte staan. Dat betekent dat beleggers met steeds minder rente genoegen nemen en dus vertrouwen hebben in een goede afloop. Vergelijken we de situatie met 2008, dan zien we dat er aan de crash van de S&P 500 een crash op de obligatiemarkt vooraf ging. Een indicator om in de gaten te houden.

Beleggers nemen genoegen met steeds minder rente op slechte leningen

Margin debt
De afgelopen twintig jaar bleek de hoeveelheid geleend geld op de aandelenmarkt een goede indicator te zijn om te anticiperen op beurscorrecties. De zogeheten margin debt piekte zowel in 2000 als in 2008, nog voordat de aandelenmarkt onderuit ging. Beleggers die een piek in margin debt oppikten als een verkoopsignaal deden goede zaken. Omgekeerd geldt dat bodemvorming in de margin debt een goed moment blijkt te zijn om in te stappen. Onlangs werd er opnieuw een piek bereikt. Is dit een waarschuwing?

De margin debt bereikte onlangs een piek, is dat een aankondiging van een aanstaande crash?

28 mei 2014