Marketupdate

Tag: ecb

  • Bloomberg: “ECB gaat voor €50 miljard per maand opkopen”

    De ECB kondigt morgen mogelijk een stimuleringsprogramma van €50 miljard per maand aan, zo schrijft Bloomberg op basis van twee centraal bankiers uit de Eurozone. Het besluit zou nog niet definitief gevallen zijn. Volgens één van de twee bronnen, die niet bij naam genoemd willen worden, zou het stimuleringsprogramma met ingang van 1 maart opgestart kunnen worden.

    In totaal zou het gaan om een stimulering van €1,1 biljoen, waarmee Draghi dichter bij zijn doel komt om het balanstotaal van de ECB op te schroeven. Of een dergelijk aankoopprogramma ook zal helpen de hardnekkige deflatie te bestrijden, dat is nog maar de vraag. Het opkopen van staatsleningen zou een neerwaartse druk kunnen hebben op de lange rente, die nu al zeer laag is.

    Voormalig DNB-president Nout Wellink heeft zich al bijzonder kritisch uitgesproken over monetaire stimulering door de ECB. Volgens hem is het ‘een verkeerd medicijn’ en is er sprake van een ‘verkeerde diagnose’ als er werkelijke wordt overgegaan tot monetaire financiering van staatsschulden. De onafhankelijkheid van de ECB zou ter discussie staan en landen zouden niet genoeg onder druk worden gezet te hervormen als de ECB ingrijpt.

    draghi

    Bloomberg: “ECB gaat voor €50 miljard per maand opkopen”

  • 24 karaat over Zwitserse franc en besluit ECB

    Vorige week verraste de Zwitserse centrale bank de wereld met het besluit om de franc los te laten van de euro. De munt werd daardoor opeens 20% meer waard ten opzichte van de euro. Toch moeten we niet zo heel verbaasd zijn over dit besluit. Dat suggereert goudkenner ’24 karaat’, die een jaar geleden een lange reeks van artikelen publiceerde op Marketupdate. We stelden hem enkele vragen over dit onderwerp…

    Ben je verrast door het besluit van de Zwitserse centrale bank om de impliciete koppeling van de franc aan de euro los te laten?

    Omdat we sedert 1971 leven met het systeem van vlottende wisselkoersen mogen we eigenlijk niet meer verschieten bij acties die dan niet zo direct te verwachten waren. We varen tenslotte monetair al een hele tijd zonder goudanker. De voorbije 50 jaar hadden we reeds tal van schokkende verrassingen. Goud loskoppeling, Plaza Accords, Louvre Accords, enz.

    Wat is volgens jou de reden dat de Zwitserse centrale bank niet langer wil interveniëren op de valutamarkt?

    Omdat het aanhoudend interveniëren uiteindelijk altijd afloopt met een breuk. Alle interventies zijn per definitie nooit eeuwig houdbaar.

    Wat betekent dit besluit voor de status van de Zwitserse franc als veilige haven?

    Dat gaan we allemaal moeten afwachten. Wat zullen de netto economische gevolgen zijn voor Zwitserland ? Zullen ze de kapitaal-invloei kunnen stoppen/voldoende afremmen om de Zwitserse franc niet over te waarderen ?

    Wat betekent dit besluit voor de Zwitserse economie?

    Daar zal de Swiss National Bank (SNB) beslist wel rekening mee gehouden hebben in hun afwegingen. In de voorbije decennia kreeg de Duitse mark ook regelmatig af te rekenen met overwaardering zonder dat hun economie daar fataal onder geleden heeft.

    De SNB zal opnieuw interveniëren wanneer dat dan nodig zou zijn. Misschien kunnen ze de kapitaalstromen afleiden naar de stijgende dollar met z’n hogere rente. Misschien verkiezen de kapitaalstromen straks wel goud met zero rente in plaats van de Zwitserse franc met negatieve rente. Meerijden in stijgend synthetisch (elektronisch) goud en/of fysiek goud. Nout Wellink waarschuwde daar reeds voor.

    Gaat de ECB ook aan de monetaire financiering?

    De financiële markten zinspelen op een nieuw stimuleringsprogramma van de ECB, dat een einde moet maken aan de hardnekkige deflatie in de Eurozone. Donderdag houdt de centrale bank een persconferentie en de verwachtingen zijn alvast hooggespannen. Hollande zou gezegd hebben dat er inderdaad monetaire stimulering komt, maar niets is zeker totdat Draghi gesproken heeft. Wij stelden 24 karaat alvast een aantal vragen...

    Analisten verwachten dat de ECB donderdag een nieuw stimuleringsprogramma uitrolt. Wat is jouw verwachting?

    De verwachtingen (& ontgoochelingen) zijn alvast hoog gespannen. De kans dat men heftig zou gaan reageren lijkt me redelijk groot. CB-speak heeft een ferme vertrouwensdeuk gekregen met de SNB valstrik. Dus ook Mario's -whatever it takes-. Daarom is het moeilijk in te schatten wat de ECB voor donderdag in petto zou hebben. De reacties kunnen daarom alle kanten op. Misschien beslist men wel om ECB actie uit te stellen tot later?

    Stel dat de ECB staatsobligaties van landen gaat opkopen, welke effecten zal dat hebben op de inflatie en de economische groei?

    Zelfs al gaat de ECB op aandringen van de Bundesbank alle hulp conditioneel uitvoeren, dan zal dat nog niks economisch aanbrengen en weinig tot geen direct inflatie effect veroorzaken. De voornaamste taak (mandaat) van een centrale bank (ECB) is het bewerkstelligen van vertrouwen & stabiliteit. Maar het vertrouwen in de centrale banken is aan het wegsmelten! Hoe kunnen ze dan het vertrouwen in de economie & financiën nog langer blijven bewerkstelligen?

    In december was er sprake van deflatie in de eurozone, terwijl men streeft naar een inflatiedoel van 2%. Men welk instrument kan de centrale bank dat doel het beste bereiken?

    Alle rentes in het Westen blijven steeds verder dalen. Ergo: De geld omloopsnelheid is vandaag nog lager dan in 1929! Ik zie prijs & looninflaties pas terug oplopen wanneer alle valuta tegelijk gaan devalueren in één ruk tegenover goud. Het devalueren van de munten onderling, in het systeem van vlottende munten, is nonsense. Maar munt-devaluatie is nu niet direct het stabiliteitsmandaat van centrale banken. De invloeden van de centrale banken op de sturing van de economie is dus vrij beperkt. Vandaag is hun invloed zelfs bijna verwaarloosbaar wegens de astronomische schuld.

    De goudprijs stijging is vandaag des te opmerkelijker met de stijgende dollar. Denk dat die dollar stijging nog naar extremen gaat onder voorbehoud van een ingreep zoals het Plaza akkoord van 1985. De dollar stijgt omdat alle andere munten zwakker worden (vnml. €). Waarschijnlijk komen er nog een paar dollar ontkoppelingen aan (bijvoorbeeld de yuan). Daarom stromen de kapitalen steeds verder in de stijgende dollar die een drie maal zo hoge rente (1,8%) heeft dan bijvoorbeeld de dalende euro (0,5%). De goudprijs stijging is het gevolg van stijgend wantrouwen. Zowel buiten de dollarzone als in de dollarzone. Maar kapitaal moet *ergens* naartoe. Die lopende dollar stijging en verdere rente dalingen zijn een globale catch-22 die fataal aflopen als ze blijven aanhouden (zie Plaza-1985 bis).

    negative-rates-centralbanks

    Westerse centrale banken brengen de rente naar nul

    De astronomische wereld dollar schuld gaat steeds zwaarder wegen voor al de schuldenaren. De globale schuld tegenover GDP blijft daarom verder stijgen. Daarom komt de dollar kredietgever uiteindelijk onder druk van de falende schuldenaars. Schuldeisers en schuldenaars gaan dan beide de dieperik in (total ineenstorting). Meer dan waarschijnlijk anticipeert de nu aantrekkende goudprijs op het uiteindelijk totaal verlies aan overblijvend vertrouwen.

    We mogen hier vooral niet op vooruit lopen omdat lopende primaire trends ook in een handomdraai gestopt & gedraaid kunnen worden door drastische centrale banken/BIS acties. Bijvoorbeeld Plaza/Louvre of een drastische nieuwe (inflatoire) olieprijs stijging of georganiseerde rente explosie of goudprijs explosie, enzovoort. Het verhaal van de Zwitserse franc moet een duidelijk les zijn!

    US-dollar-index

    De Plaza akkoorden van 1985: Een politiek besluit van verschillende landen om de waarde van de dollar omlaag te brengen

  • Market Update (21 januari 2015)

    Marketupdate brengt u dagelijks een nieuwsupdate met een selectie van de laatste interessante nieuwsfeiten. Deze ‘Market Update’ plaatsen we iedere werkdag ’s ochtends tussen 10 en 11 uur op de site. Heeft u nieuwstips? Stuur ze door naar [email protected]!

    Market Update (21 januari 2015)

    Kredietcrisis
    • Voor het eerst sinds crisis weer hogere huizenprijzen (NU)
    • Dollar’s Rise Squeezes U.S. Firms (Wall Street Journal)
    • US stock market may soon fall to the 50% (Vesti Finance)
    • Downgrading The US Will Cost S&P $1.5 Billion (Zero Hedge)
    • Oil falls again as IMF cuts forecast; Iran hints at $25 oil (Reuters)
    • UK economy shows shift to low-skilled jobs, research finds (Financial Times)
    • Russia's external debt fell by 18% in 2014 — Central Bank (Itar-Tass)
    • Why people pay banks to hold their money (Reuters)
    Valutacrisis
    • Central bank prophet fears QE warfare pushing world financial system out of control (Telegraph)
    • Billions printed in Frankfurt will wash across the Channel (Telegraph)
    • Making Sense of the Swiss Shock (Project Syndicate)
    • CME Group to impose 1-percent charge on Swiss franc deposits (Reuters)
    • Lack of hard currency causing chaos in Iranian port (Gulfnews)
    • Lagarde's Problem (Roacheforque)
    • Putin Enlists Veteran of 'Much Tougher Times' to Help Contain Ruble Crisis (Bloomberg)
    Geopolitiek
    • EU Considers Trade With Russia (Sputnik News)
    • New dates for Iran oil conference in London (Tehran Times)
    • Russia to Shift Ukraine Gas Transit to Turkey as EU Cries Foul (Bloomberg)
    BRICS
    • Russia and Iran sign defense deal, 'may resolve' S300 missile delivery issue (Russia Today)
    • China, Switzerland to announce offshore yuan trading center in Zurich (BRICS Post)
    • China trumping US leadership in Asia: Obama (BRICS Post)
    Goud
    • Gold Climbs to Five-Month High Before ECB as SPDR Assets Expand (Bloomberg)
    • Chinese Demand, Oil Prices, Swiss Monetary Policy Behind Gold Price Rise (Sputnik News)

    Grafiek/Cartoon van de dag

    Obama beloofde een verdubbeling van de Amerikaanse export (Via de Wall Street Journal)

    eurozone-stocks-performance

    Niet meer winst of dividend voor Europese bedrijven, maar wel een hogere waardering op de beurs

    negative-rates-centralbanks

    Centrale banken duwen de rente naar nul... (Grafiek via Reuters)

    hp-rente-sinds-2006

    ... met als gevolg een daling van de hypotheekrente (Grafiek via Z24)

  • Euro begint 2015 op laagste niveau in 29 maanden

    De euro begint het jaar met de laagste wisselkoers tegenover de dollar in 29 maanden tijd, zo schrijft Reuters. De munt zakte naar een wisselkoers van $1,2050, nadat Draghi kenbaar had gemaakt dat nieuwe monetaire stimuleringsmaatregelen mogelijk zijn. De ECB hint al langer op nieuwe stimuleringsmaatregelen, omdat de inflatie in de Eurozone ver beneden de doelstelling van 2% per jaar ligt.

    “We bereiden ons technisch voor op een aanpassing van de snelheid, de omvang en de samenstelling van onze maatregelen voor begin 2015, mocht dat nodig zijn”, zo verklaarde de ECB-president. Binnen de centrale bank is er unaniem steun voor dit beleid, zo benadrukte hij.

    Op 22 januari houdt de ECB een bijeenkomst, waarin het opkopen van staatsobligaties waarschijnlijk opnieuw besproken zal worden. Met deze stap treedt de ECB in de voetsporen van de Federal Reserve, de Bank of England en de Bank of Japan, die deze vorm van monetaire stimulering eerder al toepasten om de rust op de financiële markten terug te brengen.

    wisselkoers-euro

    De euro zakt naar laagste niveau in 29 maanden

    'Prijsstabiliteit in gevaar'

    Volgens Draghi is de kans dat de ECB haar mandaat van prijsstabiliteit niet kan verdedigen op dit moment groter dan zes maanden geleden. De inflatie blijft hardnekkig dalen en de verwachting is dat de lage olieprijs het algemene prijspeil de komende maanden verder onder druk zal zetten. De ECB-president benadrukte in een interview met het Duitse Handelsblatt dat Europese regeringen de noodzakelijke hervormingen moeten doorvoeren, de lastendruk voor burgers en bedrijven moeten verlagen en de administratieve rompslomp moeten terugdringen, zodat het herstel van de Eurozone wordt bespoedigd. Een herstel dat volgens Draghi nog steeds 'fragiel en ongelijkmatig' van karakter is. De ECB is naarstig op zoek naar een manier om de inflatie aan te jagen, zonder dat ze buiten de lijnen van haar mandaat treedt. Officieel is directe financiering van overheden in de Eurozone streng verboden, maar het met opkopen van staatsobligaties draagt de centrale bank wel indirect bij aan een verlichting van de schuldenlast. Al is het alleen maar om het drukkend effect op de rente. De lage inflatie is volgens Draghi een probleem, omdat consumenten bestedingen uitstellen en bedrijven als gevolg daarvan minder investeren. Het aanwakkeren van de inflatie kan daarom meer economische groei teweeg brengen.Centrale banken in de Westerse wereld zoeken naar nieuwe maatregelen om de economie op gang te brengen, maar zien hun invloed steeds verder afnemen. De rente, traditioneel het meest krachtige instrument dat centrale bankiers hebben om de besparingen en investeringen in de economie (en daarmee de economische groei) te reguleren werkt niet meer. De rente is al teruggebracht tot nul, maar dat haalt consumenten en bedrijven nauwelijks over de streep om meer te lenen. Ook de lange rente kruipt richting de nul procent, omdat besparingen schuilen in de vermeende veiligheid van staatsobligaties. Door de overweldigende vraag naar het liquide schuldpapier zakt de rente op 10-jaars leningen van zowel de sterke als de zwakke eurolanden naar een dieptepunt. Het is nog maar de vraag wat het opkopen van staatsobligaties oplevert. De rente is al extreem laag en dat levert nauwelijks economische groei op. Misschien dat een meer directe vorm van stimulering de ECB kan helpen haar doel te bereiken.

    draghi-ecb

    Hoe kan Draghi de Eurozone uit het deflatiemoeras sleuren?

  • Weinig belangstelling voor tweede ronde TLTRO

    Banken zullen slechts voor €130 miljard aan leningen afsluiten in de tweede ronde van het TLTRO programma (Targeted Longer-Term Refinancing Operations), zo schrijft Reuters op basis van een rondvraag onder handelaren in de valutamarkt. Het totale bedrag ligt weliswaar hoger dan de €82,6 miljard die banken in september leenden bij de ECB, maar het is nog altijd minder dan de €150 miljard waar analisten en beleggers twee weken geleden op rekenden.

    De belangstelling voor dit nieuwe stimuleringsprogramma van de Europese centrale bank is op zijn best teleurstellend te noemen, zeker in vergelijking met het totaal van meer dan €1 biljoen dat banken eind 2011 en begin 2012 leenden onder het originele LTRO programma. De ECB wil het balanstotaal oprekken tot €3 biljoen, het niveau uit het voorjaar van 2012.

    ECB slaagt er met de huidige maatregelen niet in het balanstotaal te vergroten

  • LIVE: Rentebesluit ECB om 14:30

    Vanmiddag om 14:30 geeft Mario Draghi (ECB) in de maandelijkse persconferentie meer informatie over de koers van de centrale bank. Financiële markten hopen dat Draghi meer informatie gaat geven over zijn plannen om het balanstotaal van de centrale bank op te krikken. Eerder heeft Draghi aangegeven dat het balanstotaal met ongeveer €1 biljoen moet groeien tot een totaal van ongeveer €3 biljoen. Om dat doel te bereiken verstrekt de centrale bank via het TLTRO programma zeer goedkope leningen aan commerciële banken. Ook heeft de centrale bank recent een begin gemaakt aan het opkopen van zogeheten ‘covered bonds’.

    Al deze extra maatregelen moeten banken in de Eurozone aansporen meer kredieten te verlenen aan burgers en bedrijven. Toch zetten deze maatregelen, samen met een extreem lage rente, maar weinig zoden aan de dijk. Er is simpelweg te weinig vraag naar nieuwe kredieten, omdat de economische vooruitzichten te weinig zekerheid bieden aan bedrijven en huishoudens om geld te lenen voor bijvoorbeeld een huis of voor bedrijfsinvesteringen. De rente staat al op 0,05% en werd in november niet verder verlaagd.

    Opkopen staatsobligaties

    Men verwacht dat het opkopen van staatsobligaties de volgende stap is die de centrale bank zal nemen. Binnen de ECB heerst grote verdeeldheid over deze maatregel. Tegenstanders beweren dat Europese regeringen structurele hervormingen en bezuinigingen op de lange baan kunnen schuiven, zodra ze weten dat de centrale bank bereid is de tekorten te financieren. De tegenstrijdigheid in het Europese monetair en fiscale beleid is dat overheden hun tekorten moeten terugbrengen tot maximaal 3%, terwijl de rente juist nu extreem laag is. Bij een nog lagere rente kunnen overheden nog steeds niet meer lenen dan ze nu doen. In de VS ging de monetaire stimulering van de Federal Reserve gepaard met een Amerikaans begrotingstekort dat opliep tot meer dan $1 biljoen per jaar. Daar kwam er dus wel meer geld in de economie en begon de (schuld gedreven) economische groei vorm te krijgen.

    Nieuw hoofdkantoor

    Deze maand zal de ECB voor het eerst een persconferentie houden vanuit het nieuwe hoofdkantoor, een 185 meter hoog gebouw in het financiële centrum van Frankfurt. Dit nieuwe €1,2 miljard kostende gebouw heeft de ECB gebouwd omdat het oude gebouw niet voldoende ruimte had om alle nieuwe taken ten aanzien van bankentoezicht op zich te kunnen nemen. De nieuwe persruimte geeft een bijzonder uitzicht over de stad.

  • Mario Draghi staat met de rug tegen de muur

    Het ziet er steeds meer naar uit dat de Verenigde Staten erin slagen om zich eindelijk ontworstelen aan de financiële crisis die begon met de val van Lehmann Brothers in september 2008. Na een dramatische start van 2014 lieten het tweede en derde kwartaal groeicijfers zien die elke verwachting te boven ging. Het tweede kwartaal liet een groeicijfer zien van 4,6% en het derde was met 3,9% opnieuw verrassend sterk.

    De sterke groei is te danken aan een herstel van het consumentenvertrouwen, wat weer een gevolg is van een forse verbetering van de werkgelegenheid in de loop van 2014. Sinds 1999 is de werkgelegenheid niet zo snel verbeterd. De sterker dan verwachte groei was voor een groot deel te danken aan een versnelling in de consumentenbestedingen, die met 2,2% groeide. Die bestedingen worden een handje geholpen door de dalende benzineprijzen.

    Sterkere dollar

    De kracht van de Amerikaanse economie is terug te zien aan de geleidelijke versterking van de dollar ten opzichte van concurrerende valuta’s, zoals de Japanse yen en de euro. Dat is op zich niet zo vreemd. Waar de Verenigde Staten zijn gestopt met hun proces van monetaire stimulering, zetten beide andere landen dit beleid met volle kracht voort. De ECB gaat bijvoorbeeld haar balans met €2 biljoen opblazen. Dat is niet voor niets. In zijn meest recente rapport constateert de OECD dat de eurozone niet alleen een bedreiging vormt voor de rest van de wereld, maar dat de zone ook heel gemakkelijk slachtoffer wordt van turbulentie elders in de wereld.

    euro-dollar-wisselkoers

    Euro is sinds mei al met ruim 10% gezakt ten opzichte van de dollar

    Druk op ECB tot monetaire verruiming neemt toe

    globale-crisisDe cijfers liegen er niet om. In 2015 zal de eurozone op zijn best met 1,11% groeien, tegen 3,1% voor de VS. De inflatie zal blijven steken bij 0,6%. Het IMF waarschuwt dan ook nadrukkelijk voor een cyclus van dalende prijzen en dalende inflatieverwachtingen, waardoor deze periode van desinflatie kan omslaan in deflatie. Het IMF waarschuwt dan ook voor Japanse toestanden. Dat land gaat al 20 jaar gebukt onder economische stagnatie. Evenals het Internationaal Monetair fond zou de OECD graag zien dat Europa een beleid van fiscale en monetaire stimulering zou ontwikkelen. Aan die wens komt de Europese Commissie deels tegemoet met de presentatie van een investeringsplan ter waarde van € 300 miljard. Monetair gezien lijkt er echter nog weinig mogelijk, hoe graag de ECB ook een programma van kwantitatieve verruiming zou voeren. Duitsland is daarop tegen en daarmee is de kous af. Het enige wat de Eurozone rest is om een begin te maken met het grootschalig opkopen van zogeheten covered bonds (pandbrieven) en asset backed securities op te kopen. Daarnaast doet Mario Draghi er alles aan om de waarde van de euro omlaag te praten om zo de export sector in Europa de helpende hand toe te steken. Die combinatie lijkt voor het ogenblik goed te werken, zeker nu de Amerikaanse economie een steeds aantrekkelijker alternatief voor Europa wordt. De bankiers van Goldman Sachs gaan er dan ook van uit, dat de economische wegen van de VS en van Europa steeds meer uiteen gaan lopen. Een achterblijvende economische groei en een halsstarrig lage inflatie zullen Europa echter dwingen iets van een monetair stimuleringsbeleid te gaan voeren. Daar staat tegenover een geleidelijk oplopen van de rente in de VS. Dat moet volgens de bankiers uitmonden in een gestage waardedaling van de euro ten opzichte van dollar. Goldman Sachs voorziet dan ook voor het einde van 2015 een wisselkoers van $1,15 tegenover de euro. Dat betekent dat de euro de komende periode nog ruim 7% omlaag kan. Dat biedt perspectieven voor de belegger. Cor Wijtvliet

    draghi

    Draghi (ECB) staat onder steeds grotere druk om monetaire verruiming toe te passen

    Over Cor Wijtvliet: Als econoom studeerde Wijtvliet af op economische geschiedenis en kent hij als geen ander de valkuilen en mogelijkheden van crises. Wijtvliet werkte tot de vorige crisis van 2008 als onderzoeker, analist en vermogensstrateeg voor banken en instellingen zoals het Nederlands Instituut voor het Bank- en Effectenbedrijf (NIBE), Centraal Bureau voor de Statistiek, KBW-Wesselius, Friesland Bank Securities en Van Lanschot Bankiers. Die wereld laat hij in 2009 achter zich en vestigt zich succesvol als onafhankelijk analist. Hij schrijft in 2009 onthullende commentaren en vileine columns en wordt regelmatig gevraagd zijn doortastende kijk op geld- en beleggingszaken te geven in de Nederlandse media. Zo was Dr. Wijtvliets opinie onder andere te zien, te horen en te lezen in RTLZ, Business Nieuws Radio (BNR) en Het Financieele Dagblad (FD). Meer informatie:

  • Weidmann (Bundesbank): “Manipulatie van valuta is gevaarlijk”

    Jens Weidmann van de Bundesbank ontkent dat de ECB opzettelijk de waarde van de euro omlaag drukt. Sterker nog, hij noemde alle vormen van wisselkoersmanipulatie ‘gevaarlijk’. Weidmann deed deze uitspraken na afloop van een bijeenkomst van de ministers van Financiën en de centrale bankiers van Frankrijk en Duitsland in Berlijn. Hij ontkende dat de ECB de munt goedkoper maakt met als doel de groei in de Eurozone aan te jagen.

    “Uiteraard speelt de wisselkoers een rol, omdat het effect heeft op de groei en de toekomstige inflatieverwachtingen. En uiteraard speelt ook het monetaire beleid aan beide kanten van de Atlantische Oceaan een rol in de bepaling van de wisselkoers. De wisselkoers is een belangrijke variabele”, zo lichtte Weidmann toe. Hij maakte duidelijk dat de ECB niet als doel heeft de wisselkoersen te manipuleren om een concurrentievoordeel te bewerkstelligen. Dat is een beleidsmaatregel die niet past bij onze doelstelling en die bovendien gevaarlijk is, zo voegde hij eraan toe. “Een dergelijk wisselkoersbeleid kan eindigen in een race naar de bodem van wederzijds devaluaties, een wedloop die alleen verliezers kent. Maar ik weet ook dat geen van ons dat nastreeft”.

    Wisselkoersen

    De uitspraken van Weidmann ten aanzien van de wisselkoers van de euro houden verband met de volgende stap die de ECB misschien gaat zetten, namelijk het opkopen van staatsobligaties. Een dergelijke stimuleringsprogramma zal de waarde van de euro verder onder druk zal zetten, zo liet Vitor Constancio van de ECB onlangs al weten. Een zwakkere euro is gunstig voor bedrijven die goederen en diensten exporteren naar gebieden buiten de Eurozone, omdat hun producten omgerekend in andere valuta goedkoper worden. Ten opzichte van concurrenten met een andere valuta kunnen bedrijven in de Eurozone hetzelfde werk voor een lagere prijs aanbieden. Een zwakke munt kent ook nadelen. Importgoederen die in een andere valuta afgerekend worden dan in euro's worden relatief duurder. Zo wordt de daling van de olieprijs gedeeltelijk teniet gedaan door de daling van de euro ten opzichte van de dollar. Het manipuleren van de wisselkoersen is een effectief instrument om economische groei aan te jagen. Jim Rickards legt in zijn boek 'Currency Wars' uit dat het goedkoper maken van de munt tot gevolg heeft dat meer werkgelegenheid zich naar jouw land verplaatst. Nu de hele wereld in een economische crisis verzeild is geraakt is het erg aantrekkelijk om de wisselkoers omlaag te drukken. De wisselkoers van de euro ten opzichte van de dollar is sinds begin mei met meer dan 10% gedaald van ruim $1,39 naar $1,23 per euro.

    jens-weidmann

    Weidmann: "ECB is niet opzettelijk de euro goedkoper aan het maken"

  • Deutsche Bank: “ECB kan beleggers verlossen van hun goud”

    Deutsche Bank: “ECB kan beleggers verlossen van hun goud”

    Analisten van Deutsche Bank schrijven in hun nieuwste update dat de ECB beleggers in goud een dienst kan bewijzen door het goud van ze terug te kopen. In hun rapport schrijven ze het volgende:

    “Het idee om goud te kopen heeft voordelen gezien de mogelijke verkopers. Veel goud is in handen van private huishoudens, vooral in landen als Duitsland. In sommige gevallen is het goud een ongewenst overblijfsel van een door de crisis gedreven beleggingsbeslissing van vijf jaar geleden. Een programma dat erop gericht is dit goud te kopen kan liquiditeit vrij maken die nu nog ligt te slapen. Een deel van dat liquide gemaakte vermogen kan zelfs voor consumptie gebruikt worden.”

    Het mag duidelijk zijn dat Deutsche Bank vrij cynisch geworden is over goud. Het is volgens analisten van de bank niet meer dan een overblijfsel dat beleggers de afgelopen jaren kochten uit angst voor een grote crisis. De bank verwacht op korte termijn een prijs van ongeveer $1.209 per troy ounce, met een maximum van $1.215 en een bodem van $1.157 per troy ounce.

    deutschebank-gold

    Deutsche Bank vind het een goed idee dat de ECB goud gaat kopen van beleggers

  • ECB kan goud kopen om economie te stimuleren

    De ECB kan staatsobligaties, goud, aandelen en exchange-traded funds (ETF’s) kopen om de inflatie aan te wakkeren en de economie te stimuleren. Dat zei ECB-directielid Yves Mersch tijdens een toespraak die hij hield voor de 17e Euro Finance Week. Door meer soorten financiële activa op te kopen kan de centrale bank de economie stimuleren, bijvoorbeeld in de vorm van een lagere rente op de kapitaalmarkt of een hogere waardering van activaprijzen. Volgen we het traject dat de ECB de afgelopen jaren heeft afgelegd, dan zien we overduidelijk een opschuiving van een voorzichtig en terughoudend monetair beleid (Bundesbank) naar een beleid dat erg veel weg heeft van de monetaire stimulering van de Bank of Japan en de Federal Reserve.

    Bijzonder is het voorstel tot goud kopen, een optie die nooit aan de orde is geweest bij collega’s als de Federal Reserve, de Bank of England en de Bank of Japan. Door goud te kopen met nieuwe euro’s daalt de wisselkoers van de munt en wordt het voor Europese bedrijven makkelijker hun product te verkopen in het buitenland. Dat kan een impuls geven aan de economie.

    De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

    Euro_Gold_Bar

    ECB kan goud kopen om de economie te stimuleren

  • ECB laat rente onveranderd op 0,05%

    De ECB heeft geen wijziging doorgevoerd in haar rentetarieven, zo maakte de centrale bank vanmiddag bekend. Het belangrijkste rentetarief blijft op het historisch lage niveau van 0,05%, terwijl de rente die banken betalen over reserves de centrale bank op -0,2% blijft staan. Analisten rekenden al niet op een verandering van de rente, na de verrassende rentestap van een maand geleden. Toen werd de rente met 10 basispunten verlaagd,in een poging de kredietverlening aan consumenten en bedrijven een impuls te geven.

    Het monetaire beleid van de ECB lijkt vooralsnog weinig resultaat op te leveren. Ondanks een extreem lage rente lenen banken nauwelijks geld van de centrale bank. De 255 banken die toegang hebben tot de kredietfaciliteit van de centrale bank leenden slechts €82,6 miljard, veel minder dan de €100 tot ruim €200 miljard waar analisten op gerekend hadden. Bij gebrek aan effectieve vraag in de Eurozone ligt het niet in de lijn der verwachting dat banken weer volop krediet zullen verstrekken. Zo laag als de rente is, zo laag is ook de bereidheid van consumenten en bedrijven om extra leningen af te sluiten.

    ECB-president Mario Draghi zal vanmiddag om 14:30 zijn rentebesluit en de laatste ontwikkelingen binnen de Eurozone toelichten. Hieronder kunt u het rentebesluit vanuit het hoofdkantoor van de ECB live volgen.

    Over het stimuleringsprogramma:

    Draghi maakte in zijn persverklaring bekend dat de centrale bank streeft naar een balanstotaal dat in omvang vergelijkbaar is met dat van begin 2012. Dat niveau moet bereikt worden door aankopen van zogeheten ‘asset backed securities’ (ABS) en door goedkope leningen onder het TLTRO programma. Volgens Draghi kan dit zorgen voor een ‘spillover effect’ op de reële economie. Ook zal de inflatie door de monetaire stimulering weer dichter bij de doelstelling van bijna 2% komen. De centrale bank zal de stimuleringsprogramma’s voortdurend monitoren en waar nodig extra stimulering toepassen, voor zover dat mogelijk is binnen het mandaat van de centrale bank.

    Over de economische groei:

    Het groeimomentum in de Eurozone is sinds de zomer verzwakt, zo merkt Draghi op. Daardoor zijn de groeiverwachtingen tot en met 2016 naar beneden bijgesteld, al zijn ze nog steeds positief. Problematisch is de aanhoudend hoge werkloosheid en de onderbezetting van de economie in sommige delen van de Eurozone nog steeds een pijnpunt. Draghi benadrukte het belang van het Groei- en Stabiliteitspact voor de uitstraling van vertrouwen en stabiliteit in de Eurozone.

    Over de kredietverlening binnen de Eurozone:

    Volgens Draghi zijn de kredieteisen van banken momenteel vrij streng, zeker in historisch perspectief. Als er meer vertrouwen is in het banksysteem kunnen die standaarden weer versoepeld worden.