Marketupdate

Tag: euro

  • Goudprijs stijgt door zwak banencijfer

    De goudprijs is vanmiddag met meer dan 1% gestegen naar $1.333 per troy ounce. De reden voor de prijsstijging is een slechter dan verwacht banencijfer over de maand september. Normaal gesproken worden de banencijfers in de VS op vrijdag uitgebracht, maar door de government shutdown heeft ook de publicatie van macro-economische cijfers door het BLS vertraging opgenomen. Daarom is het cijfer van september pas vandaag bekendgemaakt door het BLS (zie persbericht).

    In deze maand werden er in totaal 148.000 banen toegevoegd aan de Amerikaanse economie, veel minder dan de consensus van 180.000 nieuwe banen. Door deze tegenvaller schoot de goudprijs met meer dan 1% omhoog naar $1.333 per troy ounce en sprong de EUR/USD wisselkoers verder omhoog naar het hoogste punt in twee jaar tijd.  De wisselkoers tussen de euro en de dollar bereikte een niveau van 1,3738.

    Teleurstellend banencijfer

    De werkloosheid bleef, ondanks het teleurstellende banencijfer, gelijk op 7,2%. De participatiegraad en de employment ratio bleven in september ook onveranderd ten opzichte van vorige maand. Deze cijfers kwamen uit op respectievelijk 63,2% en 58,6%. Dat de arbeidsmarkt in de VS nog steeds niet structureel aantrekt blijkt ook wel uit het aantal langdurige werklozen. In september werden er 4,1 miljoen werkzoekenden geregistreerd die al meer dan 27 maanden zonder werk zitten. Daarnaast zijn er ook nog eens bijna 90 miljoen Amerikanen die simpelweg niet meer worden meegenomen in de berekening van het werkloosheidscijfer.

    Voor de volledige details van het banencijfer verwijzen we naar de website van de BLS. Hieronder ziet u de reactie van de goudprijs en de EUR/USD. De Amerikaanse beurzen waren op het moment van publicatie nog niet open.

    Goudprijs stijgt naar $1.333 per troy ounce

    Goudprijs stijgt naar $1.333 per troy ounce

    Euro stijgt naar hoogste niveau in twee jaar door slecht banencijfer

    Euro stijgt naar hoogste niveau in twee jaar door slecht banencijfer (Bron: Yahoo Finance)

  • Draghi: “Goud biedt bescherming tegen fluctuaties van de dollar”

    Draghi: “Goud biedt bescherming tegen fluctuaties van de dollar”

    Mario Draghi, de president van de Europese Centrale Bank, hield onlangs een toespraak aan de universiteit van Harvard. Daarin liet hij zich ontvallen dat doemdenkers de kracht van de euro onderschat hebben. Maar Draghi gaf, naar aanleiding van een vraag van Tekoa da Silva, ook een toelichting over het nut van goud op de balans van de centrale bank. Zie het volgende videofragment. We hebben zijn belangrijkste uitspraken onder de video gezet.

    Draghi:

    “I have never thought it wise to sell it [Italiaanse goudvoorraad]. For central banks, this is a reserve of safety, it is viewed by the country as such”

    “In case of non dollar countries, it gives a very good protection against fluctuations of the dollar”

    “The experience of some central banks that liquidated the whole stock of gold ten years ago whas not considered to be terribly succesful”

    De volledige toespraak van Dragi:

  • Draghi: Doemdenkers hebben kracht van de euro onderschat

    Draghi: Doemdenkers hebben kracht van de euro onderschat

    Volgens Draghi hebben doemdenkers de kracht van de euro onderschat. Dat zei hij afgelopen woensdag tijdens een toespraak op de Amerikaanse universiteit Harvard. “Veel commentatoren aan deze kant van de oceaan (VS) waren die ervan overtuigd dat de euro ten onder zou gaan”, zo verklaarde de president van de Europese Centrale Bank. Ze onderschatten de toewijding van Europeanen aan de euro en begrijpen niet allemaal dat de euro meer is dan een stelsel van vaste wisselkoersen, maar een echte eenheidsmunt.

    “Euro is onomkeerbaar”

    Draghi benadrukte voor het Amerikaanse publiek dat de euro een onomkeerbare munt is. Een munt die geboren is uit een verlangen naar vrede, veiligheid en de behoefte om nationale verschillen te overstijgen. Deze woorden komen overeen met de speech die Wim Duisenberg in 2002 hield over de euro.

    Draghi spreekt het publiek toe aan de Harvard University

    Draghi spreekt het publiek toe aan de Harvard University (Afbeelding via AP)

    Banengroei

    De ECB-president pareert de stelling van eurosceptici dat de euro schadelijk zou zijn voor de economie. Hij zei dat er sinds 1999 ongeveer 600.000 meer banen zijn gecreëerd in de eurozone dan in de VS. Dat de officiële werkloosheid in de eurozone toch aanmerkelijk hoger ligt dan in de VS heeft volgens Draghi meer te maken met de manier waarop de werkloosheid gemeten wordt. Hij zei dat de werkloosheidscijfers een vertekend beeld geven van de werkelijkheid, omdat het aantal werkenden in de VS de afgelopen jaren juist sterker gekrompen is dan in de eurolanden.

    De volgende grafiek laat zien dat er sinds 1999 naar verhouding steeds meer Amerikanen langs de zijlijn staan. Werklozen die langer dan een bepaalde tijd niet naar werk zoeken worden in de VS niet meer als werkloos aangemerkt, met als gevolg dat het werkloosheidspercentage daar relatief laag is ten opzichte van sommige Europese landen. Deze groep (not in labor force) blijft maar groeien, zelfs sneller dan de totale populatie van de Verenigde Staten.

    Als we de niet-werkzoekende werklozen delen op de totale Amerikaanse bevolking komt daar het volgende beeld uit. De Amerikaanse arbeidsmarkt verslechtert al sinds 1999…

    Steeds meer Amerikanen vallen buiten de arbeidsmarkt

    Steeds meer Amerikanen vallen buiten de arbeidsmarkt

  • Nieuwe valutaswap ECB en Chinese centrale bank

    Nieuwe valutaswap ECB en Chinese centrale bank

    Op de website van de ECB lezen we vandaag dat er een nieuwe valutaswap tot stand is gekomen tussen de ECB en de Chinese centrale bank, de People’s Bank of China (PBoC). De swap heeft een omvang van €45 miljard en 350 miljard yuan (omgerekend ruim €42 miljard) en heeft een looptijd van drie jaar. Met deze valutaswap garandeert het Eurosysteem een goede beschikbaarheid van Chinese yuan en kan de Chinese centrale bank de banken en bedrijven in haar eigen land voorzien van voldoende euro’s.

    Valutaswap

    Deze valutaswap is vastgesteld in het kader van snel groeiende handel tussen de eurozone en China, handel die steeds vaker in euro’s en yuan wordt afgerekend in plaats van Amerikaanse dollars. Door een goede beschikbaarheid van yuan en euro’s te garanderen stimuleren e ECB en de PBOC het gebruikt van hun eigen munt als alternatief voor de dollar. Ook draagt de valutaswap bij aan het waarborgen van de stabiliteit op de financiële markten. Schokken in de wereldeconomie en in het financiële systeem kunnen met deze valutaswap beter opgevangen worden. De 350 miljard Chinese yuan waar het Eurosysteem over kan beschikken zijn via de nationale centrale banken bereikbaar voor alle landen die bij de Eurozone zijn aangesloten. Dat zijn er momenteel achttien.

    China worstelt zich los van de dollar

    De valutaswap versterkt de handelsrelatie tussen Europa en China en bewijst de toegevoegde waarde van de Europese muntunie. Tegelijkertijd past de komst van deze valutaswap in een wereldwijde trend om het gebruik van Amerikaanse dollars te omzeilen in onderlinge handel. We zetten een aantal headlines voor u op een rij, zodat u het grote plaatje wat scherper ziet.

    Valutaswap tussen ECB en Chinese centrale bank

    Valutaswap tussen ECB en Chinese centrale bank gereed

  • Zwarte markt voor euro’s floreert in Algerije

    In Algerije floreert een grote zwarte markt voor valuta, aldus Bloomberg. Dat komt omdat het Noord-Afrikaanse land een zeer hoge inflatie kent en omdat de regering beperkingen heeft opgelegd aan internationale kapitaalstromen. Iedere dag verzamelen tientallen valutahandelaren zich op een plein in de hoofdstad om dinars om te wisselen voor buitenlandse valuta. Vooral eurobiljetten zijn populair, omdat Algerijnen die gemakkelijk kunnen omzetten in kapitaalgoederen. Sommige Algerijnen maken een uitstapje naar Europa, waar ze hun euro’s bijvoorbeeld omzetten in vastgoed.

    Valutahandel

    De valutahandelaren op de straat hebben geen vergunning om geld te wisselen, maar de regering laat het oogluikend toe. De illegale valutamarkt is onderdeel geworden van het dagelijks leven, want er vinden zich ook geen noemenswaardige incidenten plaats. Bloomberg schrijft dat de valutahandel niet alleen op straat plaatsvindt, maar ook in auto’s en in winkels. Blijkbaar is er een grote vraag naar buitenlandse valuta, want de wisselkoers bereikte vorige week een recordniveau van 150 dinars per euro, wat omgerekend gelijk staat aan $1,84. Daarmee zijn euro’s op de zwarte markt bijna 40% duurder dan op de internationale valutamarkt, waar een euro ongeveer $1,35 opbrengt.

    Door de Algerijnse wetgeving is het niet rendabel om een officieel geldwisselkantoor op te zetten. Ook zijn er beperkingen opgelegd aan de maximale bedragen die men mee mag nemen naar het buitenland. Daardoor is de zwarte markt voor valuta explosief gegroeid.

    De valutamarkt van Algerije voorziet in de behoeftes van spaarders die willen ontsnappen aan inflatie van de Algerijnse dinars. “Algerijnen kopen vastgoed, goud en buitenlandse valuta om hun vermogen te beschermen tegen inflatie en devaluatie van hun eigen munt”, zo verklaarde economieprofessor Abderrahmane Mebtoul in een interview met Bloomberg. “Het is een manier om vermogen veilig te stellen”, zo voegde hij eraan toe.

    Als voorbeeld haalt Bloomberg de 48-jarige Malek aan, een man die vorig jaar zijn dinars omwisselde voor euro’s. Hij stapte op de boot naar Spanje en kocht daar voor €50.000 een appartement met drie slaapkamers in Alicante. Hij kwam daar veel landgenoten tegen die hetzelfde deden. Ook andere Algerijnen proberen de hoge inflatie in eigen land te ontvluchten door hun vermogen om te zetten in een stukje vastgoed op Europees grondgebied.

    Zwarte markt in Algerije

    De zwarte handel biedt uitkomt voor deze spaarders, omdat men volgens de Algerijnse wetgeving niet meer dan €7.200 per jaar mee mag nemen naar het buitenland. Voor een vakantietrip naar het buitenland mogen Algerijnen officieel zelfs niet meer dan €140 op zak hebben. De Algerijnse economie kent een grote zwarte markt, die naar schatting een omvang heeft van 60% van het bbp.

    Euro's zijn zeer populair op de valutamarkt van Algerije

    Euro’s zijn zeer populair op de valutamarkt van Algerije (Bron: Bloomberg Businessweek)

  • Schauble: De crisis heeft vertrouwen van Duitsers in de euro versterkt

    Schauble: De crisis heeft vertrouwen van Duitsers in de euro versterkt

    Wolfgang Schauble is ervan overtuigd dat het voortbestaan van de euro de wens is van alle Duitsers. Door de crisis heeft Duitsland geleerd de eenheidsmunt te waarderen, zo stelt de Duitse minister van Financiën. Iedereen die hier aan twijfelt kan volgens hem bestempeld worden als een demagoog.

    Zowel de coalitie als de oppositie in Duitsland hebben zich volgens Schauble ingezet om de euro te redden. Met succes, want na de aanvankelijke vrees over de stabiliteit van de munt zijn de Duitsers nu toch zeer lovend over de prijsstabiliteit in hun land. In een interview met de Franse krant Le Point zei Schauble dat de nieuwe regering van Merkel, ongeacht de samenstelling van de coalitie, een pro-Europees beleid zal blijven voeren. De reden voor deze constante koers is de consensus onder de politieke partijen in Duitsland ten aanzien van de munt.

    Draagvlak

    “Alle besluiten van de afgelopen jaren om de euro te redden werden ondersteund door een brede meerderheid in het parlement en door de oppositie. Wij zijn het land dat de Europese Commissie het meest nadrukkelijke ondersteunt”, zo verklaarde Schauble. De breed gedragen politieke steun voor de euro is volgens hem te verklaren door het feit dat ook de Duitse bevolking achter het Europese project staat. De euroscepsis heeft in Duitsland als politiek argument maar weinig gewicht. In tegenstelling tot sommige andere Europese landen krijgen eurosceptische partijen in Duitsland maar weinig draagvlak.

    “De afgelopen drie jaar is het vertrouwen van de Duitsers in de euro gestaag toegenomen. Ze zijn niet meer bang dat de stabiliteit van de munt in het geding komt. Vandaag de dag weten ze dat de prijzen dankzij de euro stabieler zijn dan ooit tevoren”, aldus de minister.

    Volgens Schauble is het verkeerd om te beweren dat de Duitsers alleen maar de rekening gepresenteerd krijgt van andere landen uit de Eurozone.

    “We investeren in een gemeenschappelijke toekomst die zowel de Duitsers als de andere Europeanen ten goede komt. Het belang van een stabiele gemeenschappelijke munt is niet alleen in het belang van Duitsland, maar ook in het belang van Frankrijk en Griekenland.”

    Het belang van de euro

    De Duitse regering verwacht dat er nog miljarden euro’s gereserveerd moeten worden om de toekomst van de muntunie veilig te stellen en toekomstige problemen het hoofd te bieden. Desondanks blijft in elk geval de Duitse minister van Financiën zeer optimistisch. Vanuit Duits oogpunt is de steun voor de euro wel te begrijpen. In de vorige eeuw werd de waarde van de mark opgeofferd om de herstelbetalingen voor de Eerste Wereldoorlog te bekostigen. Dat zorgde voor de verwoestende hyperinflatie de middenklasse wegvaagde en die de voedingsbodem legde voor de opkomst van een demagoog als Hitler.

    Duitsland weet dus als geen ander Europees land hoe belangrijk de stabiliteit van de munt is. Jacques Delors, voormalig president van de Europese Commissie, zei daar ooit het volgende over: “Niet alle Duitsers geloven in God maar ze geloven allemaal in de Bundesbank”.

    Wolfgang Schäuble

    Wolfgang Schäuble (Foto van Deutsche Wirschafts Nachrichten)

  • Grafiek: Zo ziet de dollarcrisis eruit!

    Vorige week lieten we op Marketupdate al zien dat het buitenland niet langer Amerikaans schuldpapier koopt, het begin van een dollarcrisis. Dat betekent dat Amerika voor de financiering van haar tekorten is aangewezen op binnenlandse beleggers en, meer waarschijnlijk, het stimuleringsprogramma van de Federal Reserve. Het kwam voor ons dan ook niet bepaald als een verrassing toen Bernanke besloot om nog even te wachten met zijn tapering. Het gaat helemaal niet om de werkloosheid in Amerika!!


    Financial Times

    Langzaam maar zeker begint ook de mainstream media dit verhaal op te pikken. Zo plaatste columnist John Authers van de Financial Times gisteren dezelfde grafiek die Marketupdate vorige week al liet zien, met daarin een verwijzing naar ons twitter kanaal (@MarketupdateNL). John Authers werkt al 22 jaar bij deze krant en is daar verantwoordelijk voor artikelen en columns over lange-termijn ontwikkelingen in de economie. John Authers is afgestudeerd in filosofie, politiek en economie en heeft dus de nodige ervaring.

    Ons verhaal wordt opgemerkt en het is te hopen dat deze grafiek binnenkort ook in een gedrukte versie van de Financial Times staat.

    Dollarcrisis

    Aansluitend op deze grafiek plaatsen we ook graag de volgende grafiek van Eric Pomboy, die de netto aankopen van Amerikaanse staatsobligaties door het buitenland in kaart heeft gebracht. Deze grafiek laat in één oogopslag zien dat de dollar opnieuw voor een crisis staat, net als eind jaren ’90. Het grote verschil is dat er deze keer wél een alternatief beschikbaar voor de machtige Amerikaanse munt. We staan aan de vooravond van een grote dollarcrisis en die kan de Federal Reserve niet tegenhouden. Het buitenland is aan zet en heeft besloten de Amerikaanse munt de rug toe te keren.

    Netto aankopen van Treasuries door het buitenland

    Netto aankopen van Treasuries door het buitenland brengen de dollarcrisis in beeld

  • Video: Beppe Grillo

    Zonder verdere toelichting, gewoon kijken…

  • Tweet van de dag (13 september 2013)

    ECB-president Mario Draghi verwelkomt Letland als achttiende lidstaat van de Eurozone. Hoeveel landen zullen volgen?

  • Mevrouw Merkel bepaalt de toekomst van Europa

    Het is de afgelopen maanden relatief rustig geweest in de eurozone. Brussel hield zich gedeisd en ook uit Frankfurt (ECB) kwamen weinig geluiden die voor onrust konden zorgen. De oorzaak voor deze relatieve rust is toe te schrijven aan de datum van 22 september. Op die dag gaan de Duitsers naar de stembus. Er is de huidige kanselier van Duitsland, mevrouw Merkel, alles aan gelegen om deze verkiezingen opnieuw winnend af te sluiten. Derhalve heeft ze rust in de eurozone verordonneerd, zodat er geen zand in de herverkiezingsraderen zou kunnen komen.

    Weeffouten

    Europa heeft met graagte gehoor gegeven aan de wensen van mevrouw Merkel. Europa wacht een reeks van dringende hervormingen en aanpassingen aan de toekomst, die niet kunnen plaatsvinden zonder Duitsland. De crisis heeft geleerd, dat de structuur van de eurozone enkele fundamentele weeffouten kent, waaraan driftig gesleuteld moet worden. Alleen een  nieuw weefpatroon kan een nieuwe financiële crisis in de nabije toekomst voorkomen. Een eerste weeffout is het ontbreken van een overkoepelend toezicht op de bankensector. Het ontbreken van een eenduidig toezicht ligt min of meer aan de basis van de huidige financiële crisis. Nationale toezichthouders hebben in de aanloop naar de crisis de neiging gehad het onverantwoorde gedrag van bankiers met de mantel der liefde te bedekken.

    Bankenunie

    Een bankenunie zou het antwoord op deze belangrijke omissie kunnen zijn. Er zijn ook al enkele maatregelen genomen, die in 2014 hun beslag moeten krijgen. Het vervelende is alleen, dat Duitsland tot nu toe niet erg enthousiast over een bankenunie is geweest. Duitse beleidsmakers voelen er weinig voor, dat de ECB toezicht gaat houden op Duitse banken. Dat is niet helemaal vreemd. Vooral veel kleinere, lokale banken gaan gebukt onder grote schulden. Duitsland wil liever niet, dat de ECB zich bemoeit met de gezondmaking. Maar er speelt nog iets meer. Een bankenunie impliceert ook, dat  in geval van een omvallen van een bank ergens in de Eurozone Duitse belastingbetalers voor een belangrijk deel voor de kosten ervan moeten opdraaien. In het kader van het Europees Deposito Garantiesysteem zullen alle aangesloten partijen hun steentje moeten bijdragen. De sterkste schouders moeten dan de zwaarste lasten torsen. De sterkste schouders behoren aan de Duitsers.

    Duitse beleidsmakers zijn er inmiddels van doordrongen, dat een bankenunie op korte termijn de enige uitweg is om de innige band tussen banschulden en overheidsschulden te doorbreken. Ze zijn er ook van doordrongen, dat zulks de Duitse belastingbetaler geld gaat kosten. Daarom zal mevrouw Merkel pas na de verkiezingen haar achterban met deze onvermijdelijkheid confronteren. Haar politiek is niet anti-Europa of anti-euro, maar wel anti hogere belastingen en meer steun aan de periferie, zo blijkt uit enquête na enquête.

    Periferie

    Een tweede heikel punt, dat pas na de verkiezingen ter tafel mag komen, is juist de relatie met de perifere landen. Er moet een nieuw model voor herstel van de economische groei komen, zeker in de periferie. Het huidig bezuinigingsbeleid heeft tot onacceptabele niveaus van werkloosheid geleid in landen als Spanje en Griekenland. Dat betekent enerzijds, dat lonen in Duitsland wat moeten gaan stijgen om zo de consumptie aan te jagen. Dat zou de periferie in de gelegenheid stellen om meer richting Duitsland te exporteren.

    In de tweede plaats moet Duitsland erkennen, dat er in de komende jaren geen einde komt aan de noodzakelijke stroom van financiële steun van Noord naar Zuid. Het is de enige manier om de periferie de kans te geven op duurzaam herstel. De Duitse kiezer en belastingbetaler is hier allerminst bereid toe. Er waren louter negatieve reacties toen minister van financiën Schäuble zei, dat er niet aan te ontkomen was om Griekenland ook in 2014  financieel bij te staan. Die afkeer heeft er echter niet toe geleid, dat de anti-Europapartij Alternative für Deutschland een stevige voet aan de grond heeft gekregen. Het is de vraag of deze partij zelfs maar de kiesdrempel gaat halen. Dat geeft in ieder geval mevrouw Merkel de kans om na de verkiezingen de Duitser heel voorzichtig op het onvermijdelijke voor te bereiden.

    Slaagt ze daarin, dan ligt de weg open naar het oplossen van weer nieuwe pijnpunten en wel de invoering van eurobonds en de fiscale unie. Maar dan zijn we waarschijnlijk alweer toe aan de volgende verkiezingen. Blijft wel over, dat het lot van Europa in handen van de Duitsers ligt, meer in het bijzonder in de bekwame handen van mevrouw Merkel.

    Cor Wijtvliet

    >> Wilt u de dagelijkse column van Cor Wijtvliet zonder een dag vertraging ontvangen? Klik hier om u aan te melden voor de gratis Wijtvliets Investment Insider nieuwsbrief! <<

  • Herstel in Europa? Welk herstel?

    Opeens is de lucht in Europa bezwangerd van optimisme. Het herstel komt er aan. Zelfs uit de perifere landen komen cijfers die wijzen op een lichte verbetering van de economische omstandigheden. De industriële activiteiten nemen weer toe en in Spanje en Portugal zou zelfs de werkloosheid licht aan het dalen zijn. Beurskoersen stijgen weer na jaren van stagnatie.


    Slagkracht

    Nu is de afgelopen vijf jaar bij herhaling het blijde nieuws verkondigd, dat het herstel aanstaande was, maar het is jammer genoeg nooit werkelijkheid geworden. Het is ook nu een kwestie van eerst zien en dan geloven. Zeker de perifere landen staan nog steeds voor grote uitdagingen. Een belangrijke sta-in-de-weg voor een snel herstel van de perifere landen is hun grote handelstekorten met de rest van de wereld. Het gezamenlijk tekort met China bedroeg in 2008 € 34,8 miljard en in 2011 bedroeg het nog steeds € 29 miljard. Voor een deel zijn deze grote tekorten te wijten aan de waardestijging van de euro ten opzichte van de Renminbi in het afgelopen decennium. Daardoor verminderde de Europese slagkracht en in het bijzonder die van de periferie. Die landen leefden toen op veel te grote voet.

    Daarnaast werden ze in hun industriële hart getroffen, toen de Chinezen op grote schaal goedkope textiel naar Europa begonnen te verschepen. Daar konden de perifere landen met hun grote textielsector niet tegen op. Aldus groeide de perifere tekorten in razend tempo. De perifere landen waren trouwens ook amper of niet opgewassen tegen de nieuwe concurrentie uit het oosten van Europa. Die ondergroef de toch al geringe slagkracht nog verder. De tekorten zijn uiteindelijk zo groot en onhoudbaar geworden, dat de overschotlanden uit het noorden zich gedwongen zagen een financiële reddingsboei te werpen.

    Oplossing

    Maar dat kan niet eindeloos doorgaan. Er moet een definitieve oplossing komen, maar welke? Een lage rente, gecombineerd met hoge schulden en enorme tekorten laten weinig ruimte voor verdere fiscale en monetaire stimulering. Loonsverlaging is een hulpmiddel. Maar dat kan niet eindeloos doorgaan. Te lage lonen zijn slecht voor de binnenlandse bestedingen. Te zwakke bestedingen kunnen een nieuwe recessie veroorzaken. Misschien is het beter ook op zoek te gaan naar externe aanpassingen. Dat betekent dat de vraag uit het buitenland moet groeien. Dat kan alleen als de euro zwakker wordt ten opzichte van de renminbi evenals de valuta’s van alle belangrijke handelspartners buiten de eurozone. Het probleem is, dat binnen Europa zeker traditiegetrouw Duitsland geen voorstander is van een zwakke euro. Zwakke valuta’s vormen de basis voor inflatie. Daar hebben de Duitsers een broertje dood aan.

    Ook buiten eurozone zal men niet de handen op elkaar krijgen voor een beleid dat de euro moet verzwakken. Er zijn meer landen die worstelen met een zwakke economie. Die zitten niet te wachten op een zwakke Europese munt, die de eigen concurrentiekracht ondergraaft. Een valutaoorlog zou het uiteindelijke resultaat zijn. Daar zit niemand in de wereld op te wachten. De problemen voor de periferie blijven daarmee voorlopig erg groot en dat blijft een herstel in de weg staan.

    Cor Wijtvliet

    >> Wilt u de dagelijkse column van Cor Wijtvliet zonder een dag vertraging ontvangen? Klik hier om u aan te melden voor de gratis Wijtvliets Investment Insider nieuwsbrief! <<