Marketupdate

Tag: world gold council

  • Infographic: Goud als bescherming van de portefeuille

    De World Gold Council (WGC) heeft een nieuwe infographic gemaakt die laat zien dat een kleine positie in goud bescherming kan geven aan een beleggingsportefeuille. Uit wetenschappelijk onderzoek is gebleken dat een klein stukje goud in de beleggingsportefeuille van aandelen en obligaties van toegevoegde waarde kan zijn. Dat komt omdat goud een negatieve correlatie heeft veel andere financiële activa en omdat goud een valutacrisis kan doorstaan.

    Infographic: Hoe goud volgens de WGC bescherming biedt aan een portefeuille

    Infographic: Hoe goud volgens de WGC bescherming biedt aan een beleggingsportefeuille

  • World Gold Council reageert op open brief van Eric Sprott

    De World Gold Council (WGC) heeft gereageerd op de open brief van investeerder en vermogensbeheerder Eric Sprott. In de betreffende brief schrijft Sprott dat hij geen vertrouwen heeft in de betrouwbaarheid van de vraag- en aanbodcijfers die de World Gold Council periodiek naar buiten brengt. Volgens de vermogensbeheerder is de vraag naar goud enkele duizenden tonnen groter dan het aanbod. Hij baseert zijn standpunt op verschillende cijfers en tal van aannames over wat landen wel of niet recyclen en opnieuw exporteren.

    Zo telt hij de goudmijnproductie van Rusland en China niet mee, omdat die productie in eigen land wordt gekocht. Aan de vraagzijde van de markt zet Sprott de netto importcijfers van een aantal landen naast de vraag naar sieraden, munten en baren, maar neemt hij de vraag naar goud voor de technologiesector opvallend genoeg niet mee. In zijn brief naar de World Gold Council neemt Sprott het volgende overzicht mee.

    Vraag en aanbod in de goudmarkt volgens Eric Sprott

    Vraag en aanbod in de goudmarkt volgens Eric Sprott (Bron: Sprott.com)

    Wereldwijde goudvoorraad in ETF's

    Wereldwijde goudvoorraad in ETF’s (Bron: Sprott.com)

    World Gold Council slaat terug

    In haar reactie op de brief van Eric Sprott schrijft de WGC het volgende:

    “De vraag naar goud is robuust, vooral in Azië. Dat geldt voor zowel dit jaar als voor de afgelopen tien jaar, iets wat we consistent aan het licht hebben gebracht. In de eerste helft van dit jaar hebben we nieuwe records gezien in de totale vraag naar goud vanuit verschillende landen en verschillende sectoren. De World Gold Council volgt deze ontwikkelingen op de voet en probeert de cijfers steeds te ontleden en te duiden.

    De World Gold Council deelt haar informatie over vraag en aanbod in de goudmarkt al decennia lang en legt daarbij de nadruk op de kwaliteit van haar data. De World Gold Council blijft zich inspannen om meer transparantie en nauwkeurigheid te krijgen in de cijfers.”

    Over de manier waarop Eric Sprott een inschatting maakt van de totale vraag naar goud zegt de World Gold Council het volgende:

    “Het gebruik van importgegevens als indicator voor de totale vraag naar goud is nogal simplistisch en houdt geen rekening met factoren zoals round-tripping (een vorm van directe ruil) en de opbouw en afbouw van voorraden. Om de vraag naar goud effectief te kunnen meten is een meer gedetailleerde en holistische aanpak vereist.

    Elke ounce goud die gekocht wordt moet ook aangeboden worden. Met een beperkt aanbod van goud uit de mijnen moet het aanbod uit recycling sterk toenemen om de groeiende vraag naar goud aan te kunnen. We blijven ons committeren aan het bieden van meer transparantie en nauwkeurigheid in onze cijfers”

  • Grafieken: Vraag en aanbod in de goudmarkt

    Grafieken: Vraag en aanbod in de goudmarkt

    Goudstandaard publiceerde gisteren twee grafieken die de vraag en het aanbod op de goudmarkt in kaart brengen. De grafieken zijn gebaseerd op cijfers uit de jaarverslagen van de World Gold Council en gaan terug tot het jaar 2000. De grafieken laten zien dat de goudmarkt toen heel ander in elkaar zat dan nu. In 2000 bedroeg de vraag naar beleggingsgoud (zoals munten en baren) slechts 166 ton, omgerekend 4,35% van de totale vraag naar goud in dat jaar. De markt voor juwelen was veel bepalender voor de goudmarkt, want bijna 84% van alle vraag kwam toen uit deze hoek.

    Beleggers kopen meer goud

    Anno 2012 kopen beleggers veel meer fysiek goud, direct in de vorm van munten en baren of indirect in de vorm van goud-ETF’s. Van de totale vraag naar goud namen beleggers en spaarders vorig jaar 35% voor hun rekening. Daarmee wordt de goudmarkt in toenemende mate bepaald door particulieren die fysiek goud zien als bescherming van hun vermogen of als interessant beleggingsobject. In twaalf jaar tijd is het aandeel van juwelen in de totale vraag naar goud bijna gehalveerd, van bijna 84% naar iets meer dan 43%. De grafieken van Goudstandaard laten ook zien dat de totale vraag naar goud wat is toegenomen, maar dat de productie slechts in beperkte mate is opgeschroefd.

    Wereldwijde aanbod goud vanaf 2000

    Wereldwijde aanbod goud vanaf 2000 (Bron: Goudstandaard)

    Centrale bank kopen goud

    De toenemende vraag naar goud komt ook uit de hoek van centrale banken. Tot en met 2009 verkochten centrale banken ieder jaar nog honderden tonnen goud, maar sindsdien wordt er netto juist steeds meer goud gekocht. Europese landen stopten in 2009 met de verkoop van goudvoorraden (zie dit bericht) en rond dezelfde tijd begon China veel meer goud te verzamelen. Doordat centrale banken meer goud kopen komt er ook meer druk op de fysieke goudmarkt te staan. Goudmijnen verlichten de druk, al hebben ze moeite om hun goudproductie verder op te schroeven.

    Goudmarkt meer afhankelijk van sloopgoud

    Het wegvallen van centrale banken als aanbieders van goud gaf een sterke impuls aan de goudprijs. Tegelijkertijd zorgde de stijging van de goudprijs er ook voor dat er meer sloopgoud werd aangeboden. Goudstandaard schrijft dat in 2000 slechts 16,7% van het totale wereldwijde aanbod uit sloopgoud kwam. In 2012 was dat aandeel gegroeid naar 36%. Als u vandaag de dag goudbaren of gouden munten koopt is de kans dus relatief groot dat u gerecycled sloopgoud in handen heeft.

    Wereldwijde aanbod goud sinds 2000

    Wereldwijde aanbod goud sinds 2000 (Bron: Goudstandaard)

  • World Gold Council: Vraag naar goud 53% hoger in tweede kwartaal

    De vraag naar goud is in het tweede kwartaal van dit jaar met 53% gestegen ten opzichte van een jaar geleden. De extra vraag naar goud is grotendeels het gevolg van de scherpe daling van de goudprijs. Dat schrijft de World Gold Council (WGC) in het vandaag verschenen rapport over de goudmarkt voor het tweede kwartaal van 2013. Vooral in China en India steeg de vraag naar fysiek goud, zowel in de vorm van juwelen als goudbaren en gouden munten.

    We hadden al genoeg aanwijzingen dat de vraag naar goud in het tweede kwartaal van dit jaar zou stijgen. Maar nu hebben we ook de cijfers paraat om dat te onderbouwen. Het volledige rapport van de World Gold Council is hier te vinden. Klik hier voor een PDF van de het 28 pagina’s tellende rapport.

    Vraag goudmarkt per categorie
    Vraag goudmarkt per categorie

    Sieraden

    Wereldwijd steeg de vraag naar goud voor sieraden in het tweede kwartaal naar 576 ton goud, een stijging van 37% ten opzichte van de 421 ton goud in hetzelfde kwartaal van vorig jaar. Sinds het derde kwartaal van 2008 is er niet meer zoveel goud gebruikt voor sieraden als in het tweede kwartaal van 2013, zo voegt de WGC eraan toe. In China steeg de vraag naar gouden sieraden jaar-op-jaar met 54%, in India was er sprake van een stijging van 51%. Ook elders in de wereld kreeg de verkoop van juwelen een impuls door de lagere goudprijs. In het Midden-Oosten werd er 33% meer goud verwerkt in juwelen dan een jaar geleden en in Turkije groeide de vraag naar goud met 38%.

    Het toegenomen volume komt grotendeels door de daling van de goudprijs, waardoor er bij een gelijke omzet simpelweg meer grammen goud over de toonbank gaat. Toch is de stijging van het volume groter dan de prijsdaling, waaruit we kunnen afleiden dat consumenten daadwerkelijk meer zijn gaan kopen als gevolg van de prijsdaling.

    Vraag naar goud voor juwelen
    Vraag naar goud voor juwelen

    Munten en baren

    Ook beleggingsgoud in de vorm van goudbaren en gouden munten was erg in trek in het tweede kwartaal van dit jaar. Wereldwijd groeide het goudvolume met 78% ten opzichte van dezelfde periode van vorig jaar, waardoor het totale volume voor het eerst hoger uitkwam dan 500 ton goud per kwartaal! In China steeg de verkoop van goudbaren en munten met 157% ten opzichte van een jaar geleden, terwijl het verkochte volume in India met 116% steeg naar een record van 122 ton goud. Vooral dat laatste is bijzonder, omdat India steeds meer barrières opwerpt om het kopen van goud te ontmoedigen.

    De verkoop van gouden juwelen, baren en munten samen kwam in het tweede kwartaal van dit jaar uit op 1.083 ton, een stijging van 53% ten opzichte van het tweede kwartaal van 2012. Dat is een extreme stijging die correspondeert met berichtgeving over recordverkopen bij de US Mint, de Perth Mint en andere munthuizen.

    Vraag naar gouden munten en goudbaren
    Vraag naar gouden munten en goudbaren

    Centrale banken

    Centrale banken kopen nog steeds goud. Met een netto aankoop van 71 ton gedurende het tweede kwartaal van dit jaar zetten centrale banken een trend voort die in het eerste kwartaal van 2011 begon. Het afgelopen kwartaal was dus het tiende kwartaal op rij waarin centrale banken goud kochten. In 2011 haalden ze gezamenlijk 456,8 ton goud van de markt en in 2012 steeg het volume naar 534,6 ton, het grootste volume sinds 1964! Blijkbaar zien centrale banken over de hele wereld nog steeds waarde in het bezit van fysiek goud.

    Centrale banken kopen nog steeds goud
    Centrale banken kopen nog steeds goud

    ETF’s

    Gefrustreerde en ontmoedigde beleggers zorgden voor extra aanbod op de goudmarkt, want goud-ETF’s zoals het GLD verloren in het tweede kwartaal 402 ton goud. Beleggers verkochten hun aandelen in deze fondsen, aandelen die werden opgekocht door vermogende handelaren en banken die fysieke uitlevering kunnen vragen. Handelaren die 100.000 aandelen van GLD aanbieden aan het ETF (via een daartoe bevoegde bank of broker) kunnen fysieke uitlevering van goud vragen. Feitelijk is er in de goudmarkt een verschuiving gaande van papieren claims naar fysiek goud. De verkoop van aandelen in goud-ETF’s was voornamelijk zichtbaar in de VS, zo merkt de WGC op.

    Technologie

    De technologiesector gebruikt ieder kwartaal een vrij constante hoeveelheid goud en is op jaarbasis verantwoordelijk voor ongeveer 10% van de wereldwijde vraag naar fysiek goud. In het tweede kwartaal van dit jaar gebruikte de sector 104 ton, een stijging van 1% ten opzichte van een jaar geleden.

    Mijnbouw en recycling

    Het aanbod van fysiek goud komt in feite uit twee hoeken, namelijk de mijnbouwsector en de recycling. In het tweede kwartaal van 2013 steeg de productie van goudmijnen wereldwijd naar 732,2 ton, een stijging van 4% ten opzichte van dezelfde periode van vorig jaar. Daar staat echter een daling van de hoeveelheid gerecycled goud tegenover. Door de daling van de goudprijs was er in de markt minder bereidheid om sloopgoud in te leveren. Het aanbod van sloopgoud zakte naar 308,3 ton, een daling van bijna 21% ten opzichte van het tweede kwartaal van vorig jaar.

    De daling van het totale aanbod van sloopgoud werd in het tweede kwartaal volledig gecompenseerd door de toename van de productie in goudmijnen. Vergeleken met het eerste kwartaal van dit jaar steeg de totale productie van goudmijnen met 55,7 ton, terwijl het aanbod van sloopgoud ten opzichte van het eerste kwartaal met 55,5 ton omlaag ging.

    Totale aanbod goud
    Totale aanbod goud
    Recycling neemt af bij dalende goudprijs
    Recycling neemt af bij dalende goudprijs

    Meer druk op fysieke goudmarkt

    Hoe lang kan een stijgende productie van goudmijnen het dalende aanbod van sloopgoud nog opvangen? Onlangs maakte de World Gold Council een inschatting dat het totale aanbod van sloopgoud dit jaar 25% lager kan uitvallen door de lagere goudprijs. Tegelijkertijd zien we dat de daling van de goudprijs een sterke impuls geeft aan de vraag naar gouden juwelen en beleggingsgoud. Met een lage goudprijs neemt dat spanningsveld tussen vraag en aanbod alleen maar toe! Dat spanningsveld wordt dit jaar gebroken door goud weg te halen uit ETF’s en uit de Comex. Maar ook die goudvoorraden zijn niet oneindig. Hoe lang kan men nog uit deze reservoirs blijven tappen? Naar verwachting zullen de Chinezen dit jaar in totaal 1.000 ton goud van de markt halen.

    India en China verwachten stijging goudprijs
    India en China verwachten stijging goudprijs

  • WGC: Aanbod sloopgoud dit jaar 25% lager

    Het aanbod van sloopgoud kan dit jaar 25% lager uitvallen dan een jaar geleden, aldus de World Gold Council. Door de lagere goudprijs bieden mensen minder sloopgoud aan, terwijl de vraag naar fysiek goud toeneemt. Het aanbod van fysiek goud zal dit jaar naar verwachting 300 tot 400 ton lager uitvallen dan vorig jaar, toen het secundaire aanbod van goud ongeveer 1.600 ton was. Dat stelt Marcus Grubb, onderzoeker bij de World Gold Council in Londen.

    De recycling van sloopgoud was vorig jaar goed voor 37% van het totale wereldwijde aanbod van fysiek goud. Ook Barclays denkt dat het aanbod van sloopgoud dit jaar lager zal uitvallen dan in 2012, maar de Britse bank verwacht een minder grote terugval in het aanbod. In plaats van de 300 tot 400 ton minder sloopgoud rekent Barclays op een terugval van 174 ton in het aanbod van gerecycled goud.

    Barclays merkt op dat het aanbod van sloopgoud in 2010 een record bereikte. In dat jaar, waarin de goudprijs van $1.121 naar $1.405 per troy ounce steeg, werd er in totaal 1.719 ton ‘oud goud’ aangeboden. Sindsdien is het aanbod van sloopgoud alleen maar verder teruggelopen. Veel mensen die over sloopgoud beschikten hebben dat inmiddels van de hand gedaan.

    Daling goudprijs

    Voor het eerst in meer dan tien jaar tijd lijkt de goudprijs het jaar met verlies af te sluiten. Veel beleggers hebben goud de rug toegekeerd, omdat ze rekening houden met een economisch herstel. De goud-ETF die we kennen als het GLD moest alleen dit jaar al meer dan 400 ton goud van de hand doen. Alle goud-ETF’s wereldwijd hebben dit jaar gezamenlijk 660,2 ton goud van de hand gedaan. Volgens Bloomberg hebben beleggers en vermogensbeheerders daarmee hun positie in het edelmetaal teruggebracht tot het laagste niveau sinds mei 2010.

    De goudprijs bereikte in juni het laagste niveau in bijna drie jaar tijd. Vanaf het dieptepunt van 27 juni is de prijs van goud in euro’s en dollars met meer dan 10% gestegen. De herstelrally van goud is toe te schrijven aan een toegenomen vraag naar gouden munten, goudbaren en juwelen. Ook dekten speculanten een deel van hun shortpositie in goud af.

    Goud in backwardation

    De toegenomen vraag naar goud zet de markt verder onder druk. Dat zien we onder meer terug in de Gold Forward Offered Rates (GOFO). Die zijn voor het eerst sinds de liquiditeitscrisis van eind 2008 weer in negatief terrein gekomen, een verschijnsel dat men backwardation noemt. Een negatieve lease rate betekent dat financiële markten een hogere rente vragen op goud dan op dollars. Partijen die goud uitlenen voor één, twee of drie maanden krijgen daar sinds 8 juli geld op toe!

    Door de toegenomen vraag naar goud betalen handelaren op het moment van schrijven meer voor een Comex goudfuture die in juli afloopt dan voor een future die in augustus afgewikkeld wordt. Kennelijk maakt de markt zich meer zorgen over het aanbod van goud op de korte termijn. De kosten om goud te lenen stegen eerder deze maand naar het hoogste niveau in 4,5 jaar tijd.

    Gold Forward Offered Rates
    Gold Forward Offered Rates 2013

  • WGC: Aziaten kopen het goud dat ETF’s van de hand doen

    Volgens Marcus Grubb (WGC) is het tweede kwartaal van dit jaar het beste kwartaal ooit voor de Aziatische goudmarkt. “Zelfs als de stroom van goud uit ETF’s blijft aanhouden zijn er genoeg kopers te vinden in China, India en het Midden-Oosten.” Door de prijsdaling van midden april kreeg de markt voor fysiek metaal een sterke impuls.

    India en China

    De WGC verwacht dat India in het tweede kwartaal van dit jaar in totaal 350 tot 400 ton goud zal importeren, een verdubbeling ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar en bijna de helft van de totale import van vorig jaar. In het eerste kwartaal importeerde India ook al een substantiële hoeveelheid goud, namelijk 256 ton. “We zijn er nu vrij zeker van dat de vraag naar goud vanuit India dit jaar zal uitkomen aan de bovenkant van de bandbreedte van 865 tot 965 ton die we eerder dit jaar hebben ingeschat voor de totale Indiase goudimport in 2013”, aldus Grubb.

    Volgens Grubb was de netto import van goud in China gedurende de maand april ongeveer 160-170 ton. “De vraag naar fysiek goud blijft sterk en kan dit jaar meer dan 880 ton bereiken. Eerder verwachtte de WGC nog een vraag van 780-880 ton goud voor China over heel 2013. In het eerste kwartaal was de vraag naar goudbaren en gouden munten in China in totaal 109,5 ton. De Chinese vraag naar goud voor juwelen steeg in de eerste drie maanden van dit jaar tot 185 ton. In India werd er in dezelfde periode 97 ton goud verkocht in de vorm van munten en baren. Voor juwelen werd 160 ton goud gebruikt. Deze cijfers komen uit het rapport dat de World Gold Council eerder deze maand publiceerde. Deze grafiek uit dat rapport laat zien dat China en India de hoofdrol spelen in de markt voor fysiek goud.

    Westerse wereld

    Reuters schrijft dat de vraag naar goud in de Westerse wereld dit jaar juist is afgenomen. Vooral in de VS gaven beleggers hun voorkeur aan aandelen, omdat die in toenemende mate overtuigd zijn van het herstel van de Amerikaanse economie. Van januari tot en met april van dit jaar verloren ETF’s ruim 350 ton goud, waarvan de helft is de afgelopen maand. Marketupdate plaatste afgelopen weekend een geactualiseerde grafiek van de voorraadontwikkeling van het GLD ETF.

    Volgens Grubb hebben we de grootste daling van de goudvoorraden van ETF’s inmiddels achter de rug. “De snelheid waarmee de goudvoorraad wordt afgebouwd vlakt wat af”. Barclays denkt echter dat er nog 109 ton goud geliquideerd moet worden door ETF’s.

    Vraag naar beleggingsgoud in Europa nam juist wat af (Bron: WGC)

  • WGC: Trends goudmarkt eerste kwartaal 2013

    De World Gold Council schrijft in haar Gold Demand Trends rapport dat de activiteit in de goudmarkt het afgelopen kwartaal vooral hoog was in de ‘retail’ markt. Dat is onder meer af te zien aan de sterke vraag naar juwelen (+12,26% YoY) en de toegenomen vraag naar goudbaren en gouden munten (+10,27% YoY). Vooral de gouden munten waren populair. De Verenigde Staten, de VS en China waren samen goed voor 60% van de stijging in de wereldwijde vraag.

    Goudbaren en munten

    De verkopen van goudbaren en gouden munten was in China nog nooit eerder zo hoog als in Q1 2013. In India was de vraag 52% groter dan een jaar geleden, toen de zwakke roepie en de hogere importheffing nog een negatief effect had op de markt voor fysiek goud. In de VS trok de vraag naar fysiek goud ook weer wat aan, na een periode van relatief zwakke vraag in 2012. De WGC verwijst naar de goede verkoopcijfers van de US Mint als indicatie dat de populariteit van gouden munten ook in de VS weer aan het toenemen is. Ook in Thailand nam de vraag naar fysiek goud sterk toe in het eerste kwartaal van dit jaar. In het Midden-Oosten trok de vraag niet aan en in Europa was die zelfs wat lager. In Europa zakte de vraag naar fysiek beleggingsgoud richting het 5-jaars gemiddelde. De onrust rondom Cyprus aan het einde van het eerste kwartaal is mogelijk niet volledig meegenomen in deze cijfers.

    Tegenover de toegenomen vraag naar goud in de ‘retail’ markt staat een daling van de vraag naar goud in ETF’s. Alleen in het eerste kwartaal van dit jaar werd er wereldwijd 176,9 ton goud uit ETF’s gehaald. Beleggers blijken gevoeliger te zijn voor negatieve prijsontwikkeling dan de kopers van fysiek goud en besloten in het eerste kwartaal van dit jaar posities af te bouwen. De wereldwijde vraag naar gouden munten en baren lag ook in het afgelopen kwartaal weer veel hoger dan het gemiddelde van de afgelopen vijf jaar (377,7 versus 281,3 ton).

    Juwelen

    De helft van de wereldwijde vraag naar fysiek goud komt in de vorm van juwelen. Op deze markt maken China en India de dienst uit, want deze twee landen vertegenwoordigen 62% van de wereldwijde vraag. In China werd zelfs een nieuw record neergezet, geholpen door bijzonder veel aankopen tijdens het Chinese Nieuwjaar. Vooral 24-karaat en 18-karaat sieraden ware populair.

    In India was de vraag naar gouden juwelen in het eerste kwartaal van dit jaar ook groot, geholpen door een prijsdaling in de lokale munt in februari en een goede oogst. Dat laatste gaf Indiërs in de landelijke gebieden meer bestedingsruimte om goud aan te schaffen. De WGC schrijft dat ook de vraag naar juwelen elders in de wereld sterk verbeterde, met name in de VS. Daar steeg de vraag naar gouden juwelen jaar-op-jaar met 22%, een percentage dat vergelijkbaar is met de toename van de vraag in China en India. Een negatieve uitzondering was het Europese continent, waar de vraag naar gouden juwelen in het afgelopen jaar veel lager was dan in Q1 2012.

    Technologie

    De technologiesector is minder bepalend voor de goudmarkt. Van het totale jaarlijkse aanbod van goud gaat ongeveer 10% naar industriële toepassingen, vooamelijk elektronica. Deze component van de goudmarkt blijkt ook vrij constant te zijn, zo blijkt uit onderstaande grafiek. De afgelopen drie jaar is de vraag heel iets gezakt. In 2010 en in een groot deel van 2011 was die vraag meer dan 110 ton per kwartaal, daaa is de vraag wat teruggezakt tot 100 ton per kwartaal. Het eerste kwartaal van 2013 was daar geen uitzondering op.

    Centrale banken

    De WGC schrijft dat centrale banken in het eerste kwartaal van dit jaar goed waren voor een netto vraag van 109,2 ton goud. Het is het negende kwartaal op rij waarin centrale banken netto kopers zijn op de goudmarkt. Centrale banken kopen goud ter diversificatie van hun valutareserves, met name opkomende economieën zoals de BRIC-landen. Ook de centrale banken van Zuid-Korea, Indonesië en een aantal landen in centraal Azië stopten meer goud in de kluis van de centrale bank. Rusland kocht ongeveer 24 ton goud en Zuid-Korea voegde 20 ton aan haar reserves toe. Hoeveel goud China gekocht heeft weten we niet, want die cijfers geeft de Chinese overheid sinds 2009 niet meer door aan het IMF. Het ligt in lijn der verwachting dat ook de Chinese centrale bank op grote schaal goud aan het kopen is. Ten opzichte van de omvang van hun economie en de hoeveelheid valutareserves bezit het land een officiële goudreserve van slechts 1.054 ton.

    Aanbod

    In het eerste kwartaal van dit jaar kwam er 1.051,6 ton goud op de markt, een daling ten opzichte van de voorgaande periode. Zowel de mijnproductie als de recycling liep wat terug ten opzichte van het laatste kwartaal van vorig jaar. De mijnproductie in Q1 2013 was 688 ton, een stijging van 4% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De productie groeide met name in de Dominicaanse Republiek, Mexico, Canada en Brazilië. In Peru, Ghana en Zuid-Afrika werd het afgelopen kwartaal juist iets minder goud opgegraven dan in dezelfde periode vorig jaar.

    Het aanbod van goud uit recycling zakte jaar-op-jaar met 4% naar 366,6 ton. Het is de vierde keer op rij dat het aanbod van goud uit het secundaire circuit een jaar-op-jaar daling laat zien. De WGC schrijft dat de terugval in recycling van sloopgoud niet samenhangt met de prijsontwikkeling van goud, maar veel meer met het opdrogen van het aanbod in het algemeen. Vooral in Europa daalde het volume gerecycled goud sterk. Ook in Zuid-Oost Azie en in het Midden-Oosten daalde het aanbod van sloopgoud volgens de World Gold Council. In Japan werd er juist wel meer sloopgoud ingeleverd, vooral door oudere generatie Japanners. Die grepen de recordprijs van goud in yen aan als een goed moment om metaal in te ruilen voor cash.

  • Italianen positief over uitlenen goudvoorraad

    Die vraag stelde een Italiaans onderzoeksbureau in opdracht van de World Gold Council aan een willekeurige selectie van iets meer dan duizend respondenten tussen de 16 en 70 jaar. Iets meer dan de helft (52%) blijkt geen problemen te hebben met het uitlenen van goud, terwijl iets meer dan eenderde (35%) geen flauw idee had wat hij of zij ervan moest vinden. Slechts 13% sprak zich uit tegen het uitlenen van de Italiaanse goudreserve.

    De uitkomst van de enquête is opvallend, want in verschillende Europese landen horen we juist steeds meer geluiden om de goudreserve terug te halen en het uitlenen ervan stop te zetten. Voorbeelden hiervan zijn Nederland, Zwitserland en Duitsland.

    Italianen zijn in meerderheid voor het uitlenen van de goudvoorraad (Bron: WGC)

  • World Gold Council: Trends goudmarkt in 2012

    De goudprijs was in 2012 gemiddeld hoger dan in het jaar daarvoor, waardoor de totale omvang van de goudmarkt in dollars uitgedrukt hoger was dan ooit tevoren. De WGC becijferde dat de totale goudvraag van 4.405 ton over heel 2012 een totale waarde had van $236,4 miljard. Centrale banken kochten het afgelopen jaar opnieuw meer goud, maar ook institutionele beleggers haalden meer fysiek goud van de markt. Particuliere goudaankopen waren iets lager en ook de vraag naar goud vanuit de technologiesector liep in 2012 iets terug ten opzichte van het jaar daarvoor.

    Verschuiving van juwelen naar beleggingsgoud

    De WGC heeft in haar nieuwste rapport over de goudmarkt een interessant taartdiagram opgenomen, waaruit blijkt dat er in 2012 naar verhouding relatief weinig goud gebruikt is voor juwelen en relatief veel goud richting centrale banken is gegaan. In vergelijking met het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar zakte de vraag naar goud voor juwelen van 49% naar 43% van het totaal, terwijl het aandeel van centrale banken juist veel groter werd. Die kochten 12% van het totale aanbod in 2012, tegenover een gemiddelde van 4% over de afgelopen vijf jaar. Onderstaande grafiek laat ook goed zien hoe de goudmarkt in minder dan 10 jaar tijd getransformeerd is van een markt die bijna volledig gedomineerd werd door juweliers naar een markt waar ook beleggingsgoud een sterke positie verkregen heeft.

    Goudvraag verschuift van juwelen naar beleggingsgoud en aankopen door centrale banken

    India en China

    De goudmarkt in India was in de eerste helft van 2012 relatief rustig, wat vooamelijk te wijten was aan de verhoging van de importheffing en de relatief zwakke roepie. In de tweede helft kwam een inhaalslag en verbeterde het sentiment in de goudmarkt. Tijdens de festivals werd er veel goud verkocht, vooral in de stedelijke gebieden. In december kreeg de goudmarkt een nieuwe impuls, omdat men anticipeerde op een verwachte verhoging van de importheffing in 2013. Daardoor werd een gedeelte van de vraag naar voren gehaald en vielen de verkopen in december wat hoger uit.

    In China was de vraag naar goud de afgelopen twee jaar opvallend consistent, zo merkt de WGC op. De beschikbaarheid van zuiver 24-karaats beleggingsgoud werd steeds beter en ook werd de bewustwording van goud ter bescherming van de koopkracht onder de Chinese bevolking steeds groter. Nadelig was de relatief zwakke economische groei in China halverwege het jaar en de stabilisering van de goudprijs, waardoor men niet aangespoord werd om goud te kopen. Uitgedrukt in de Chinese yuan renminbi steeg de vraag naar goud in 2012 naar 262,7 miljard, een stijging van 3% ten opzichte van een jaar eerder. Vergeleken met het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar wordt goed zichtbaar dat de Chinese goudmarkt sterk gegroeid is.

    Sterk vierde kwartaal

    In de laatste drie maanden van 2012 daalde de goudprijs met ongeveer 10% in euro’s en dollars. Dat is opmerkelijk, want de WGC schrijf in haar rapport dat de goudvraag per kwartaal slechts één keer hoger is geweest dan in Q4 2012. Het meeste volume werd geregistreerd in het derde kwartaal van 2011, een periode waarin de goudprijs juist sterk omhoog ging. Met 1.195,9 ton was Q4 2012 het beste vierde kwartaal ooit. In het vierde kwartaal herstelde met name de vraag naar gouden juwelen, en dan specifiek in India en in het Midden-Oosten.

    Wereldwijd bereikte de vraag naar gouden juwelen in het laatste kwartaal van 2012 een niveau van $29,1 miljard, het meeste sinds het eerste kwartaal van 2011. Daarvij werd het geholpen door een goudprijs die 2% hoger lag dan in het laatste kwartaal van 2011. De markt voor gouden sieraden wordt gedomineerd door China en India, want deze twee landen zijn samen verantwoordelijk voor 56% van de wereldwijde vraag. Ook Rusland mag niet onderschat worden, want dit land komt op de vierde plaats in landen waar de meeste juwelen verkocht worden. De vraag steeg er met 7% ten opzichte van 2011.

    Centrale banken van Brazilië, Zuid-Korea en Rusland kochten een substantiële hoeveelheid goud. Deze drie landen alleen waren met aankopen van in totaal 70 ton goed voor bijna de helft van de totale goudaankopen door centrale banken in Q4 2012. De vraag naar goud van beleggers was in het afgelopen kwartaal 8% lager dan in dezelfde periode van 2011, maar de vraag was wel iets hoger dan in het derde kwartaal van 2012.

    Door de zwakke prijsontwikkeling in het vierde kwartaal werden vooral de kleinere beleggers terughoudender, zo schrijft de WGC in haar rapport. De vraag naar munten en baren was in het vierde kwartaal daarom ook relatief zwak.

    Wereldwijde vraag naar goud voor juwelen

    Vraag naar juwelen vergeleken met goudbaren en gouden munten

    Beleggingsvraag

    De goudvraag van beleggers was het afgelopen jaar 3% lager dan in 2011. De daling is toe te schrijven aan een 17% vermindering van de vraag naar munten en baren, die grotendeels gecompenseerd werd door goudaankopen van ETF’s (+51%) en meer vraag naar goud via zogeheten over-the-counter transacties (OTC). ETF’s hebben hun posities vooral in het derde kwartaal sterk uitgebreid, vanuit de verwachting dat er wereldwijde meer monetaire verruiming zou plaatsvinden. De totale goudvraag van ETF’s was het afgelopen jaar 279 ton, de vraag naar gouden munten en baren kwam 31% hoger uit dan het gemiddelde van 961 ton over de afgelopen vijf jaar.

    Opvallend is dat de goudvraag onder beleggers in Europa en in de VS relatief zwak bleef. Het marktaandeel van Europa kromp in 2012 naar 22%, in 2011 was dat nog 25%. In Turkije was de vraag naar gouden munten en baren in 2012 zelfs 34% lager dan in 2011, maar daarbij moet opgemerkt worden dat 2011 een bijzonder sterk jaar was. De afwijking van het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar was niet zo groot. In de VS trok de vraag wel iets aan in het vierde kwartaal, na een bijzonder zwak derde kwartaal. Jaar op jaar gezien kwam de vraag naar gouden munten en baren in de VS 36% lager uit.

    Technologiesector

    De jaarlijkse goudvraag vanuit de technologiesector was 428,2 ton in 2012, een daling van 5% ten opzichte van 2011 en het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar. De elektronicasector zag ook een daling van 5% in de vraag naar goud en nam over het afgelopen jaar 302,7 ton voor haar rekening. Het gebruik van goud door tandartsen liet voor de achtste keer op rij een daling zien.

    Vraag naar goud vanuit technologiesector daalt

    Centrale banken

    Centrale banken kochten in het vierde kwartaal netto 145 ton en over heel 2012 zelfs 534,6 ton. Rusland kocht in 2012 ongeveer 75 ton goud, vooamelijk uit binnenlandse goudwinning. Als het land in dit tempo goud blijft kopen zal het nog dit jaar door de grens van 1.000 ton breken. Het land heeft 10% van haar reserves in fysiek goud.

    Op het Amerikaanse continent waren het landen als Mexico (19 ton), Brazilië (34 ton) en Paraguay (7,5 ton) die hun goudvoorraad uitbreidden. Verder kocht Irak een substantiële hoeveelheid goud (24,1 ton) en leverden ook Zuid-Korea en de Filipijnen een aanzienlijke bijdrage met respectievelijk 30 en 33,6 ton goudaankopen. Zuid-Korea beschikt momenteel over 84,4 ton goud, de Filipijnen hebben 192,7 ton aan goudreserves. De WGC merkt op dat er in 2012 vrijwel geen goud verkocht is onder het Central Bank Gold Agreement (CBGA). Alleen Duitsland deed 5,5 ton goud van de hand, metaal dat gebruikt werd om herdenkingsmunten te slaan. Rusland en Mexico brachten ook een klein stukje van hun goudvoorraad terug naar de markt, door uitgifte van nieuwe verzamelmunten.

    Aanbod

    Het aanbod van goud was in het vierde kwartaal van 2012 met 1.133,2 ton vrijwel gelijk aan diezelfde periode in 2011. Op jaarbasis was de vraag naar goud met 4.453,3 ton 1,4% lager dan in 2011. De goudproductie nam toe door de exploitatie van nieuwe goudmijnen, maar daalde evenredig als gevolg van werkonderbrekingen in Zuid-Afrika. De goudmijnproductie steeg in 2012 in China en Rusland. Zuid-Afrika en Indonesie zagen de goudmijnproductie dalen.

    Recycling was in 2012 verantwoordelijk voor 1.625,6 ton goud, wat omgerekend ongeveer een derde van het wereldwijde goudaanbod is. Vergeleken met 2011 werd er het afgelopen jaar wat minder goud gerecycled (-2,6%), ondanks het feit dat de prijs 6% hoger lag. De WGC schrijft in haar rapport dat deze ontwikkeling toegeschreven kan worden aan het feit dat consumenten zich meer wennen aan de hogere goudprijs en daarom hun verwachtingen naar boven bijstellen. Als gevolg daarvan zou men minder bereidheid tonen om bij de huidige goudprijs sloopgoud in te leveren.

    Aanbod goud per kwartaal, recycling is goed voor een derde totale aanbod

    Tabellen vraag en aanbod goudmarkt

    Tabel 1: Aanbod goudmarkt

    Tabel 2: Vraag goudmarkt

  • WGC: Goud als versterking van een beleggingsportefeuille

    In een korte samenvatting van het vierde kwartaal en van het hele jaar 2012 schrijft de WGC dat de goudprijs voor het twaalfde achtereenvolgende jaar wist te stijgen in dollars. De goudprijs steeg in 2012 met 8,3% in dollars, terwijl de volatiliteit in de goudmarkt verder wegzakte. Ondanks de onzekerheid over het herstel van de wereldwijde economie en de soms tegenstrijdige berichtgeving zakte de geannualiseerde volatiliteit in dollars naar 11,5%, ver beneden het langetermijn gemiddelde van 16%. Het afgelopen kwartaal behoort tot de drie kwartalen die de afgelopen tien jaar de minste volatiliteit hebben laten zien in de goudprijs. Opvallend genoeg was ook de correlatie van goud met aandelen, obligaties en de Amerikaanse dollar in het vierde kwartaal kleiner dan in het vorige kwartaal en het vierde kwartaal van 2011.

    Prijs omlaag

    Goud werd in het vierde kwartaal een stuk goedkoper, zoals ook onderstaande grafiek laat zien. De daling is voor velen contra-intuitief, omdat er in deze periode veel nieuws was dat juist zou wijzen op een een stijging van de goudprijs. Zo kwam er in Japan een nieuwe regering onder leiding van Abe, die een strategie geformuleerd heeft om de waarde van de Japanse yen onderuit te drukken en de inflatie aan te jagen. Verder maakte de Federal Reserve bekend dat het meer geld zal bijdrukken (QE4) en werd de fiscal cliff uiteindelijk niet de ingrijpende bezuiniging die het moest worden. In India werd ondertussen de importheffing op goud verhoogd, een teken dat de vraag naar het edelmetaal daar groot is. Allemaal signalen die positief zouden zijn voor goud, maar de prijs ging omlaag. Van ongeveer $1.780 naar $1.660 per troy ounce (-6,7%) en van ongeveer €1.370 naar €1.250 per troy ounce (-10%).

    Het feit dat de goudprijs in euro’s harder omlaag ging dan in dollars heeft natuurlijk alles te maken met de wisselkoers. Onze munt sterkte aan ten opzichte van de dollar, waardoor we minder euro’s op tafel hoeven te leggen om een bepaald gewicht aan goud af te rekenen.

    Goudprijs ging in het vierde kwartaal van 2012 behoorlijk omlaag (Bron: WGC)

    Aandelen verslaan goud in 2012

    We hebben het eerder ook al eens aangestipt, maar 2012 was het jaar waarin goud het relatief slecht deed ten opzichte van aandelen. De Amerikaanse aandelen gingen in het vierde kwartaal weliswaar ook iets omlaag (-0,2%), maar wisten over heel 2012 een rendement te behalen van 16,1%. Dat is bijna het dubbele van de 8,3% die goud haalde in dollars in het afgelopen jaar. Aandelen in opkomende markten deden het nog iets beter, deze gingen (omgerekend in Amerikaanse dollars) met 17,4% omhoog in 2012. Het afgelopen jaar waren grondstoffen de hoek waar men alleen aan de volatiliteit kon verdienen, want netto stegen deze in 2012 slechts met 0,1% in prijs.

    Aandelen leverden meer rendement op dan goud in 2012 (Bron: WGC)

    Correlatie goud

    Onderstaande grafiek laat de correlatie van goud met de dollar, grondstoffen, obligaties en aandelen zien. Zoals u kunt zien was de correlatie met vrijwel al deze assets (behalve grondstoffen), lager dan in Q3 2012 en het laatste kwartaal van 2011. De tweede grafiek laat zien hoe de volatiliteit van de verschillende valuta is toegenomen sinds het uitbreken van de financiele crisis.

    Goud heeft een positieve relatie met grondstoffen, en wereldwijde aandelen en obligaties en negatieve relatie met USD (Bron: WGC)

    Volatiliteit van zes belangrijke valuta voor en na de 2008 crash (Bron: WGC)

    Valuta risico

    De World Gold Council schrijft dat steeds meer beleggers en fondsen hun blik hebben geworpen op buitenlandse aandelenmarkten, omdat daar de laatste jaren meeste groei vandaan is gekomen. Ook hebben veel opkomende economieen zich beter staande gehouden na de crash van 2008. Toch is er een valutarisico waar aandelenbeleggers dan rekening mee moeten houden, want hoewel de dollar niet bepaald een sterke munt is zijn sommige lokale valuta nog veel zwakker. Onderstaande grafiek laar zien wat het procentuele rendement van aandelen in opkomende markten (paars) en ontwikkelde markten (roze) is in de lokale valuta (rechts) en in de Amerikaanse dollar (links). Bijna de helft van het rendement van het aandeel blijkt verklaard te worden doordat de lokale valuta verzwakt ten opzichte van de dollar. Beleggers dienen hier rekening mee te houden als ze een deel van hun portefeuille voor een langere termijn willen beleggen in ‘exotische’ aandelenmarkten.

    Rendement op aandelen in opkomende economieen in lokale valuta en omgerekend naar USD (Bron: WGC)

    Goudvraag per regio

    De goudvraag verschilt per regio sterk en deze grafieken uit het rapport van de World Gold Council brengen dat mooi in beeld. In 2011 werd 74% van de wereldwijde goudvraag gedreven door opkomende economieen en 26% door Europa, Noord-Amerika en de rest van de wereld. Dit is niet alleen vraag naar goud van centrale banken, maar ook van de lokale bevolking. Dat laat de tweede grafiek hieronder goed zien. Deze zet de goudvraag per hoofd van de bevolking in verschillende landen naast elkaar. De goudvraag wordt daaaast ook afgezet tegen het gemiddelde inkomen in het betreffende land. Met één wereldmarktprijs voor goud kunnen we concluderen dat Amerikanen naar verhouding tot hun enorme koopkracht heel weinig goud kopen, terwijl de mensen in India, Vietnam, Indonesie, China en Turkije, die naam dollars omgerekend véél minder koopkracht hebben, toch minstens zoveel goud kopen. In de VS hebben we het over iets meer dan 0,6 gram gekocht goud per hoofd van de bevolking, in Vietnam iets meer dan 1 gram. In Turkije en Thailand kocht de bevolking in 2011 gemiddeld ongeveer 1,7 gram goud. Hong Kong staat op eenzame hoogte, in deze stadsstaat werd gemiddeld ruim 4 gram per inwoner gekocht.

    Wereldwijde verdeling van de goudvraag in 2011 (Bron: WGC)

    Goudvraag per hoofd van de bevolking in verschillende landen, afgezet tegen inkomen in USD (Bron: WGC)

    Goud allocatie in de portefeuille

    De WGC vult talloze pagina’s van haar rapport met grafieken en analyses van het diversificeren van een beleggingsportefeuille met goud. Op zich niet vreemd, want hier valt nog een wereld te winnen. Veel vermogensbeheerders zijn nog niet overtuigd van het nut van fysiek goud in een beleggingsportefeuille, omdat goud een ietwat vreemde belegging is. Het metaal levert geen cashflow op, maar kost juist geld om verzekerd op te slaan. Toch weet de WGC aan de hand van een paar grafieken aan te tonen dat de toevoeging van goud aan de portefeuille kan helpen om schokken in het financiele systeem te absorberen. In economisch goede tijden is het rendement van goud misschien minder aantrekkelijk, maar bij grote volatiliteit en toenemende onzekerheid weet goud de verliezen te beperken. Een allocatie van 5% van de portefeuille in goud levert volgens de WGC al een lager risico op, zonder dat het ten koste gaat van het te verwachten rendement.

    Onderstaande reeks van grafieken geven een beeld van het effect dat goud heeft op een beleggingsportefeuille en hoe de goudprijs reageerde op een aantal beurscrashes uit het recente verleden. Over het algemeen kunnen we hierbij opmerken dat hoe groter de volatiliteit of de correctie op de beurs is, des te meer goud zich bewijst als een goede hedge tegen dalende aandelenkoersen.

    De prestaties van een beleggingsfonds in opkomende markten in crisistijd met en zonder valuta hedge (Bron: WGC)

    Correlatie van S&P 500 met goud in een rustige en een volatiele markt (Bron: WGC)

    Optimale goud toewijzing in beleggingsportefeuille onder deflatie en inflatie volgens WGC (Bron: WGC)

    Verbetering prestaties beleggingsportefeuille in VS, VK en EU met 5% goud allocatie (Bron: WGC)

    Prestaties van Japanse en Amerikaanse aandelen, obligaties en goud in een beurscrash (Bron: WGC)

    Verbetering van de prestatie van een beleggingsportefeuille door 5% allocatie in goud (Bron: WGC)

  • Rapport World Gold Council wisselend ontvangen door de media

    Voor alle duidelijkheid, al deze koppen van nieuwsartikelen verwijzen naar exact hetzelfde rapport van de WGC. Die indruk zouden we na het scannen van de headlines wereldwijd niet krijgen.
    • Gold demand up 9 % in Q3 – The Hindu (India)
    • Gold Drops as Demand Slumps – Wall street Joual (VS)
    • Gold Ends Lower On Global Demand Conces – RTT News (VS)
    • Gold loses shine after Diwali; tumbles by Rs 400 – Business Standard (India)
    • India gold demand revives, imports up in Sept quarter: WGC – Business Standard (India)
    • Gold demand zooms 27% in Q3 – The Times of India (India)
    • Gold demand drops 11% in third quarter – MarketWatch (VS)
    • World Gold Demand Lower in Q3, ETFs and India Saved Gold – 24 Wallst (VS)
    • Demand for gold bars and coins plummet 30% – Mining (niet genoemd, wordt vooral gelezen in VS en Canada)
    • Gold Falls to One-Week Low as Global Physical Demand Ebbs – Businessweek (VS)
    • Gold demand slips … but not for long? – CNNMoney (VS)
    • Central Bank Gold Demand Still On Track To Hit Highest Level Since 1964; Despite Q3 Dip – Inteational Business Times (US Edition, actief in tien landen)
    • Price of gold tipped to remain high – South China Moing Post (China)
    • Gold declines as strong dollar slow investors’ demand – Moneycontrol (India)
    • World gold demand slips 11 per cent – Herald Sun (Australie)
    • Verminderde consumptie van goud in de wereld [vertaald] – Newsru (Rusland)

    Heel toepasselijk bij dit overzicht is het volgende fragment van ‘Yes, Prime Minister’…