Marketupdate

Categorie: Economie

Economisch Nieuws

  • Erdogan: “Turkije zal niet meer lenen van het IMF”

    Erdogan: “Turkije zal niet meer lenen van het IMF”

    Turkije heeft geen economische problemen en is niet van plan de hulp van het IMF in te schakelen, zo verklaarde president Erdogan afgelopen weekend tijdens het partijcongres van zijn AK-partij in de Turkse hoofdstad Ankara. Hij voegde eraan toe dat het hoofdstuk van het IMF voor Turkije is afgesloten en dat zijn land geen meer steun van het IMF meer zal aanvragen.

    Volgens de grootste oppositiepartij in Turkije zijn er wel grote economische problemen en zou de regering ieder kwartaal de hulp moeten inschakelen van consultancybureau McKinsey om deze problemen op te lossen. Volgens Erdogan is dat niet nodig, omdat zijn regering in 2013 de volledige schuld aan het IMF ter waarde van $23,5 miljard heeft afgelost. Hij voegde eraan toe dat wat hem betreft geen enkele internationale organisatie erin zal slagen om Turkije “onder het juk te brengen”.

    ‘Geen crisis in Turkije’

    De Turkse president heeft zijn ministers opdracht gegeven om geen financieel advies aan te nemen van consultancybureau McKinsey en dat de regering uitsluitend zal vertrouwen op binnenlandse expertise. Hij probeerde de bevolking en de financiële markten ervan te overtuigen dat er geen sprake is van een economische crisis in Turkije en dat de waardedaling van de lira het resultaat is van manipulatie.

    De Turkse lira verloor afgelopen zomer bijna de helft van haar waarde, omdat buitenlandse beleggers zich zorgen maken over de relatief hoge schulden van Turkse bedrijven. Door een vlucht van kapitaal richting de Verenigde Staten en de dollar staan opkomende markten onder druk, met name landen die relatief veel schulden hebben in vreemde valuta. Argentinië, dat de waarde van haar munt dit jaar ook flink zag dalen, vroeg wel om hulp van het IMF.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Heeft Rusland een alternatief voor de dollar?

    De Russische president Poetin heeft dit jaar al meerdere keren zijn onvrede uitgesproken over de rol van de dollar als wereldreservemunt. Hij is van mening dat de Verenigde Staten de dollar als politiek wapen gebruiken om andere landen onder druk te zetten, waaronder ook Rusland. Het is dan ook niet verwonderlijk dat het land alle mogelijkheden aangrijpt om haar afhankelijkheid van de Amerikaanse valuta te verkleinen.

    Onlangs nog presenteerde de directeur van de Russische bank VTB een nieuw plan, dat beschrijft hoe banken en bedrijven betalingen in dollars kunnen omzetten naar andere valuta. Dit plan kreeg niet alleen steun van het Russische Ministerie van Financiën en de centrale bank, maar ook van president Poetin zelf. Daaruit kunnen we concluderen dat Rusland daadwerkelijk stappen probeert te zetten in deze richting.

    De-dollarisatie

    Verschillende personen binnen de Russische regering hebben hun ongenoegen al uitgesproken over hun afhankelijkheid van de dollar, de munt waar vandaag de dag internationaal de meeste goederen in worden afgerekend. De wens van Rusland is om over te stappen naar handel in lokale valuta en waar mogelijk ook alternatieve betaalsystemen te gebruiken. De woordvoerder van het Kremlin, Dmitry Peskov, zei daar onlangs nog het volgende over.

    “Meer en meer landen, niet alleen in het oosten maar ook in Europa, beginnen na te denken over hoe ze hun afhankelijkheid van de dollar kunnen verkleinen. En dan realiseren ze zich plotseling dat dit a) mogelijk is, dat het b) noodzakelijk is en c) dat je jezelf kunt redden als je daar snel meer begint.”

    Ook de gouverneur van de Russische centrale bank, Elvira Nabiullina, steunt het initiatief van Rusland om minder afhankelijk te worden van de dollar. In een verklaring tegenover de Financial Times zei daar het volgende over.

    “Ik steun de richting van meer betalingsverkeer in de nationale munteenheid. Dat moet doorgaan waar dat economisch gezien geschikt is, rekening houdend met de belangen van onze exporterende bedrijven, maar de richting is desalniettemin veelbelovend.”

    Handel in andere valuta

    Door de toegenomen handel met China en andere Aziatische handelspartners is het totale marktaandeel van de dollar in het internationale handelsverkeer de laatste jaren al wat gedaald, maar de munt was vorig jaar met een marktaandeel van 68% nog steeds de belangrijkste handelsmunt voor Rusland.

    Rusland zal samenwerking moeten zoeken met de Europese Unie en handelspartners zoals China, India, Iran en Turkije om betalingen in lokale valuta van de grond te krijgen. Het verhandelen van olie en gas in bijvoorbeeld roebels, yuan of euro’s ligt het meest voor de hand, omdat dat de belangrijkste exportgoederen van Rusland zijn en omdat ze deze grondstoffen vooral aan Europese en Aziatische landen levert.

    Toch zal het niet makkelijk zijn om een alternatief voor de dollar te ontwikkelen. Konstantin Korishchenko, voormalig vice-president van de Russische centrale bank, zei daar in een verklaring tegenover de Financial Times het volgende over:

    “De-dollarisatie is tot in zekere mate mogelijk, maar het is niet de vraag of je het territorium van de dollar wilt verlaten, maar waar je vervolgens naartoe wilt. Euro? Yuan? Bitcoin? Wat is het model van dit nieuwe systeem?

    Er is niet één oplossing, er kunnen meerdere keuzes zijn. En die hebben allemaal hun eigen kosten. We moeten balanceren tussen de kosten van de dollar en de kosten van het vinden van een nieuwe situatie. Je kunt niet zeggen: Oké, laten we afstand nemen van de dollar en olie in euro’s verhandelen. Libië heeft het geprobeerd en faalde. Irak heeft het geprobeerd. De rol van de dollar in de oliemarkt zal niet snel veranderen.”

    Dit artikel verscheen eerder op Geotrendlines

  • Amerikaanse dollar stijgt, rente Treasuries loopt verder op

    Vorige week waren er twee hele duidelijke winnaars: de Amerikaanse dollar en de Braziliaanse real. De eerste kreeg een impuls doordat de Amerikaanse rendementscurve zich verder normaliseerde, terwijl de laatste in een rally terechtkwam doordat massaal korte posities werden afgedekt. De markten prijsden een overwinning van het extreem-rechtse, maar naar verwachting marktvriendelijker, Bolsonaro. Op het moment van schrijven lijkt Bolsonaro een hoger aandeel van de stemmen te hebben veroverd dan verwacht, hoewel hij nog geen absolute meerderheid heeft en er een tweede ronde komt.

    In de komende weken zal de ontwikkeling van de rentetarieven in de VS een belangrijk aandachtspunt zijn. Het rendement op tienjarige staatsobligaties heeft een aantal psychologisch belangrijke niveaus doorbroken en staat op 3,23%. Dit is na de crisis het hoogste niveau sinds 2011. Hierbij is het aardig verrassend dat de euro stand weet te houden. Het verband tussen de koers van de dollar en de Amerikaanse rendementen wordt steeds zwakker. Mogelijk zullen we onze prognoses voor de euro in de komende weken naar boven bijstellen. Hieronder de belangrijke valuta is detail.

    Amerikaanse 10-jaars rente stijgt (Bron: Bloomberg)

    Euro

    De euro deed het verrassend goed gezien de scherpe stijging van het rendement op Amerikaanse tienjarige staatsobligaties van 15 basispunten. De goede cijfers over de werkloosheid en de detailhandelsverkopen hadden een positief effect op het sentiment. Het relatief zelfverzekerde gedrag van de euro ten opzichte van de hogere Amerikaanse rendementen is echt indrukwekkend, mede omdat de problemen rond de Italiaanse begroting nog lang niet opgelost zijn. Deze week verschijnen weinig interessante cijfers, dus de handel in de euro zal met name bepaald worden door het nieuws rond het conflict tussen Italië en Brussel en door de ontwikkeling van de rendementen in de VS.

    Britse pond

    Premier May lijkt het partijcongres van de Conservatieve Partij te hebben overleefd. Dit betekent voor het Britse pond dat aan de vooravond van kritieke Brexit-onderhandelingen één mogelijke bron van instabiliteit wegvalt. Bovendien waren er aanwijzingen dat de Europese Unie zich iets flexibeler gaat opstellen richting 18 oktober, de eerste kritieke deadline voor de onderhandelingen. Wij verwachten nog steeds dat het Britse pond positief zal reageren op elke indicatie dat de partijen ook maar een klein stapje dichter bij een akkoord zijn.

    Amerikaanse dollar

    Optimistische uitspraken van de Federal Reserve en hele sterke economische cijfers zorgden ervoor dat de rendementen in de VS verder omhoog schoten. Het payroll report liet alweer zien dat de werkloosheid voor deze cyclus historisch laag is: door de kracht van de Amerikaanse arbeidsmarkt kunnen steeds meer mensen aan het werk. De lonen lieten opnieuw een bescheiden maar stabiele stijging zien van 2,8%.

    Deze week zullen – bij het huidige sentiment op de markt voor schatkistpapier – de inflatiecijfers van donderdag doorslaggevend zijn. Een opwaartse verrassing bij de kerninflatie zou beleggers in staatsobligaties echt van slag kunnen brengen en de rendementen verder kunnen laten stijgen richting het psychologische niveau van 3,5%, hoewel hij nog geen absolute meerderheid heeft en er een tweede ronde komt.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • ‘Italië is niet van plan de euro te verlaten’

    De nieuwe begroting in Italië maakt beleggers nerveus en zorgde afgelopen vrijdag in Milaan al voor een stevige daling op de beurs. De handel in bankaandelen werd daar zelfs even stilgelegd, omdat de koersen te hard omlaag gingen. Ook schoot de rente op Italiaanse staatsleningen omhoog, waarmee de financiële markten hun zorgen uitspreken over de houdbaarheid van de hoge staatsschuld van het land. Die bedraagt momenteel meer dan 130% van het bbp en is daarmee veel hoger dan de Europese doelstelling van 60%.

    Bovenop de onrust die volgde op het bekendmaken van de nieuwe begroting gooide Claudio Borghi, huiseconoom van Lega Nord en voorzitter van de commissie Begroting in het Italiaanse parlement, dinsdag nog wat extra olie op het vuur. Hij zei dinsdag op de radio dat Italië haar problemen beter had kunnen oplossen als het land over een eigen munt beschikte, waardoor de rente op Italiaanse staatsobligaties verder omhoog schoot tot 3,4% en het verschil met de Duitse 10-jaars rente richting de 300 basispunten steeg.

    Italië gaat de euro niet verlaten

    Door de scherpe reactie van de financiële markten kwam Borghi hij al snel terug op zijn eerdere uitspraak. In een verklaring tegen Bloomberg zei hij dat de huidige Italiaanse regering, ongeacht zijn persoonlijke overtuiging, geen plannen heeft om de muntunie te verlaten. Wel verdedigde hij de plannen van de regering om het begrotingstekort op te laten lopen tot 2,4%, omdat het alternatief van hogere belastingen en versobering volgens hem alleen maar meer schade zou toebrengen aan de economie van Italië. Zo sprak hij zijn onvrede uit over de btw-verhoging die in veel landen wordt doorgevoerd.

    “Het is best grappig, want onze overheidsuitgaven wijken niet veel af van het standaard budget van de laatste jaren. De Italiaanse economie heeft veel potentie, zeker als we een klein duwtje kunnen geven met wat investeringen door de overheid. Als de Europese commissie denkt dat de Italiaanse economie beter af is met een tekort van 0,8% en een verhoging van de btw – want dat is wat hun plan is – dan denk ik van niet. Als je een moeizame economie hebt en vervolgens de belastingen blijft verhogen, dan is de uitkomst een recessie. Dat hebben we al eerder gezien. Wat we van plan zijn om te doen is dus een vrij standaard fiscale stimuleringsmaatregel en ik vind het raar dat dit wordt gezien als iets revolutionairs.

    Dit is vreemd, want je weet heel goed dat ik erg uitgesproken voorstander ben van het feit dat Italië beter af is met een eigen munt, maar dat staat niet in het regeerakkoord. Er is geen plan om de euro te verlaten met deze regering.”

    ‘ECB moet interveniëren’

    Borghi zei in het interview dat de financiële markten erg fragiel zijn, gezien het feit dat zijn woorden zo’n grote impact hebben. Deze onzekerheid is volgens hem toe te schrijven aan het feit dat de ECB niet garant staat voor het schuldpapier van Europese landen en dat ze binnenkort stopt met haar opkoopprogramma. De oplossing is volgens hem dat de ECB ingrijpt op het moment dat de rente op de staatsleningen van een bepaald land meer dan 150 basispunten afwijkt van de rente van het schuldpapier van een ander Euroland.

    Met deze uitspraken gaat Borghi overigens lijnrecht in tegen de wens van de Europese Commissie om staatsobligaties weer als risicodragend kapitaal te behandelen. Pas als overheden zich realiseren dat ze worden overgeleverd aan de tucht van de markt zullen ze een verantwoord begrotingsbeleid gaan voeren, zo is de gedachte. Volgens deze redenering zijn staatsobligaties niet per definitie veilig en moeten beleggers rekening houden met de mogelijkheid dat een land haar schuldverplichtingen niet nakomt. Het devalueren van de munt of het aanzetten van de geldpers is voor lidstaten van de muntunie immers niet mogelijk.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

  • Buitenlandse financiering Amerikaanse staatsschuld neemt af

    De Amerikaanse overheid wordt meer afhankelijk van financiering uit eigen land, want uit een onderzoek van Deutsche Bank blijkt dat buitenlandse investeerders en centrale banken de laatste jaren langzaam hun positie in het schuldpapier van de Verenigde Staten afbouwen. De volgende grafiek suggereert dat er de laatste jaren een einde is gekomen aan een lange opwaartse trend, waarin de Amerikaanse tekorten in toenemende mate door de rest van de wereld gefinancierd werden.

    Sinds het begin van de jaren negentig is het percentage van de Amerikaanse staatsschuld in handen van buitenlandse beleggers en financiële instellingen gestegen van minder dan 20% naar meer dan 40%. Dat betekent dat het buitenland in deze periode steeds meer dollarreserves opbouwde en daarmee een groter deel van de tekorten van de Amerikaanse overheid financierde. Nu lijkt die trend weer om te keren.

    Deze ontwikkeling is belangrijk, omdat het iets zegt over de houdbaarheid van de enorme staatsschuld van de Verenigde Staten. Als centrale banken en beleggers elders in de wereld deze schuld niet meer willen financieren zal het voor de Verenigde Staten moeilijker worden om het structurele gat in de begroting te dekken. En dat terwijl de regering van Trump de komende jaren het begrotingstekort verder wil laten oplopen tot $1 biljoen. Nu buitenlandse investeerders afhaken zal de Amerikaanse overheid waarschijnlijk een meer rente moeten betalen over haar schuld.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

  • Centrale bankiers moeten op zoek naar nieuwe beleidsindicatoren

    Het lijkt binnen de opkomende markten in een hoog tempo de verkeerde kant uit te gaan. Is dit het begin van iets veel ergers? Gaan de bubbels op de kunstmatig opgepompte markten eindelijk barsten? Het is alweer 10 jaar geleden dat de laatste bubbel ontplofte en dus is die vraag op zijn plaats.

    Die crisis werd bezworen, omdat centrale bankiers de rente ultra laag hielden en hun balansen met het lieve sommetje van $15 biljoen verruimden. Die daadkracht verhinderde dat de Grote Recessie omsloeg in een Grote Depressie. Dankzij dit beleid boeken beurzen record na record, maar een modale loonsverhoging zit er niet in. Centrale banken kunnen bubbels creëren, maar ze kunnen de drukkende effecten van globalisering, deflatie als gevolg van technologie en de groeiende macht van een handvol corporaties op de loonontwikkeling, niet ongedaan maken.

    Dat wil niet zeggen dat centrale bankiers met hun onconventionele aanpak geen goed werk verricht hebben in de afgelopen crisisjaren. Die is misschien wel iets minder onconventioneel dan menigeen verkondigt. Al sinds de jaren van Alan Greenspan houden banken de rente graag laag en nemen het risico op een asset bubbel op de koop toe. Ze zien zich hiertoe gedwongen. Politici in de ontwikkelde landen slagen er al tien jaar niet in om het lot van de doorsnee burger enigszins te verbeteren. Er zijn geen grote infrastructurele werken gestart, er wordt weinig tot niets gedaan aan de verbetering van het onderwijs.

    Grenzen monetaire stimulering bereikt?

    Deze vorm van monetair stimuleren is echter op zijn grenzen gestuit. Ongeveer 10% van de bevolking in de VS bezit 84% van de aandelen. Een stijging van de prijzen van assets stimuleert niet langer de inflatie, maar de ongelijkheid. De nieuwe voorzitter van de Fed, Jerome Powell, lijkt niet van zins om het huidige beleid snel aan de kant te schuiven. Voor hem is het nog steeds business as usual. Alhoewel, het lijkt erop dat het besef aanwezig is dat de huidige strategie niet meer werkt.

    Volgens Powell is inflatie niet langer de beste indicator om te bepalen of de arbeidsmarkt overspannen is of niet. Onderzoek wijst uit dat in de aanloop naar de laatste twee recessies excessen ontstonden op de financiële markten. Die pakten noodlottig uit voor de economie, niet de inflatie. De boodschap moet dus luiden dat beleidsmakers en risicomanagers verder moeten kijken dan alleen maar naar inflatie als ze excessen willen ontwaren. Die boodschap betekent ook dat centrale banken eindelijk erkennen dat er zoiets als financialisation bestaat en dat de financiële markten de bron van veel onheil zijn. Tot voor kort gold het dogma dat een economische neergang uitmondt in een val van de financiële markten. Natuurlijk waren al eerder beleidsmakers die mening toegedaan.

    Goedkoop geld zorgt voor bubbels

    Al in 1959 schreef Alan Greenspan dat goedkoop geld en hoge koersen voor bubbels konden zorgen die veel onheil konden aanrichten in de wereld van alledag. Dat werpt weer de vraag, waarom Greenspan als voorzitter van de Fed en met hem ook de voorzitters na hem bubbels lieten ontstaan om ze vervolgens te laten ontploffen? Het antwoord moet luiden dat Greenspan de financiële sector een zeer warm hart toedroeg. Hij gunde de sector zijn feestjes. Ter verontschuldiging kan aangevoerd worden, dat de politiek het hem moeilijk had gemaakt om het feestje stop te zetten.

    Maar terug naar het heden. Is het zeer wel mogelijk dat de gang van zaken in de opkomende markten een voorbode is van een forse economische afkoeling. Bijna niemand ontkent dat die voor de deur staat en vroeger of later aanklopt. Die wetenschap zou centrale bankiers moeten aansporen op zoek te gaan naar een nieuwe strategie. Het is immers tien jaar geleden dat de crisis startte en bijna veertig jaar geleden dat de rentedaling inzette.

    Om te beginnen zou het niet onverstandig zijn de financiële markten te incorporeren in de economische modellen. Sinds de jaren tachtig van de vorige eeuw is het belang en het gewicht ervan alleen maar gegroeid. Wat zouden alternatieve criteria voor inflatie kunnen zijn? De almaar groeiende schuldenberg? De groei van de vermogenstitels in relatie tot de groei van het bruto binnenlands product of misschien gewoon de krankzinnige stijging van de huizenprijzen in alle grote steden van de wereld. Misschien is dat wel de beste indicator, zoals dat in 2008 ook het geval was!

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.

  • Dollar omlaag door rally in valuta opkomende markten

    Door een breed gedragen rally van risicovolle activa kregen veilige-havenvaluta, waaronder met name de dollar, vorige week klappen. Er waren scherpe rebounds van valuta van opkomende markten en van de G10-valuta die eerder sterk te lijden hadden gehad. Hierdoor presteerde de dollar ondermaats tegenover elk van zijn belangrijkste tegenhangers, met uitzondering van de Japanse yen. Toch kon het Britse pond niet profiteren van de zwakte van de dollar. Het nieuws dat de Brexit-onderhandelingen vastgelopen waren op de afwijzing van het ‘Chequers-plan’ door de EU raakte het pond vrijdag hard: binnen enkele uren leverde de munt zijn volledige weekwinst in.

    Het is nu de vierde week waarin de koers van de dollar daalt. Is dit gewoon tijdelijke zwakte, of zou deze trend zich doorzetten? Dit laatste is aannemelijk als de trend veroorzaakt wordt door de convergentie van het monetaire beleid in de G10-landen. Steeds meer centrale banken beginnen het voorbeeld van de Federal Reserve te volgen en scherpen hun standpunt langzaam aan. De bijeenkomst van de Federal Reserve deze week, inclusief persconferentie en prognoses, zal essentiële informatie opleveren om deze vraag te beantwoorden. Ook zullen pond-handelaren de politieke ontwikkelingen rond de Brexit – na het trieste nieuws en optreden van vorige week – nauwlettend in de gaten houden. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Het was een stille week met weinig nieuws uit de eurozone. Daardoor werd de handel in de euro vooral bepaald door nieuws van elders. De koers van de munt deed netjes mee met de algemene rally ten opzichte van de Amerikaanse dollar, maar leverde een deel van de winst weer in als reactie op het slechte nieuws over de Brexit, dat vrijdag kwam.

    Wij richten ons steeds meer op de inflatie, die bepalend zal zijn voor een toekomstige aanscherping van het beleid door de ECB – en daarmee voor de toekomstige richting van de cross rate EUR/USD. Deze week verschijnen de voorlopige inflatiecijfers van september. Om het vooruitzicht dat de rente vanaf het derde kwartaal van 2019 wordt verhoogd te kunnen handhaven, moet er een duidelijke opwaartse trend komen in de kerninflatie in de eurozone. De prognoses voor het cijfer van deze week, dat vrijdag bekend wordt gemaakt, zijn bescheiden: 1%. Zelfs een kleine opwaartse verrassing zou al een positief effect hebben op de koers van de gemeenschappelijke munt.

    Britse pond

    Het Britse pond beleefde een van zijn meest volatiele weken van het jaar. Een opwaartse verrassing bij de inflatiecijfers bracht de verwachtingen ten aanzien van renteverhogingen door de Bank of England dichterbij en bood het pond steun. Maar het nieuws dat de EU het zogenaamde ‘Checkers-plan’ van premier May botweg afgewezen had en dat de Brexit-onderhandelingen dreigen te mislukken, kwam hard aan bij de markten: het pond beleefde haar slechtste dag sinds de crash na het referendum.

    Verder wordt er geen nieuws verwacht uit het Verenigd Koninkrijk, dus we denken dat de handel in het pond weer bepaald zal worden door geruchten en nieuws rond de Brexit-onderhandelingen.

    Amerikaanse dollar

    De bijeenkomst van de Federal Reserve deze week lijkt extra belangrijk te worden. Hoewel iedereen een verdere verhoging van de daggeldrente verwacht, is er nog veel onzekerheid over de mededelingen van de Fed. Het lijkt erop dat de markten een aanzienlijke opwaartse bijstelling van de groei- en inflatieprognoses van de Fed verwachten, en misschien ook van de toekomstige rentes in de beroemde ‘dot plot’. Ondanks dat daalt de koers van de dollar nu al drie weken op rij. Wij denken dat, als de Fed zijn richting van de vorige bijeenkomst handhaaft, de neerwaartse risico’s voor de greenback wel eens het zwaarst zouden kunnen wegen.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • EU, Rusland en China werken aan alternatief voor betalingsverkeer Iran

    De drie grootste lidstaten van de EU hebben samen met Rusland en China overeenstemming bereikt over een nieuw systeem om het betalingsverkeer met Iran in stand te kunnen houden. Met ingang van 4 november treden nieuwe Amerikaanse sancties in werking, waardoor Iraanse banken mogelijk afgesloten worden van het internationale betalingsverkeer. Met de lancering van een zogeheten ‘special purpose vehicle’ wordt er een alternatieve route gecreëerd voor betalingsverkeer met Iran.

    De ministers van Buitenlandse Zaken van Duitsland, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, Rusland, China en Iran laten in een gezamenlijke persverklaring weten dat ze bedrijven zullen steunen die legitieme zaken willen doen met Iran. De deelnemende landen schrijven in de verklaring dat Iran zich aan alle afspraken heeft gehouden met betrekking tot het nucleaire programma en dat ze om die reden ook de economische samenwerking willen continueren. Daarbij wordt expliciet het betalingsverkeer en de export van olie, gas en andere petrochemische producten genoemd.

    Special Purpose Vehicle

    Federica Mogherini, de vertegenwoordiger voor Buitenlandse Zaken en Veiligheidsbeleid van de Europese Unie, spreekt in haar verklaring van een zogeheten ‘special purpose vehicle’ om het betalingsverkeer tussen Europese landen en Iraanse banken in stand te houden. Via dit financiële instrument, waarvan de details in een later stadium bekend zullen worden gemaakt, kunnen bedrijven legitieme financiële transacties verrichten. Dit wordt toegelicht in de volgende passage uit de persverklaring:

    10. Met inachtneming van de urgentie en de noodzaak om tot een tastbaar resultaat te komen verwelkomen de deelnemers de praktische voorstellen om betalingskanalen te behouden en te ontwikkelen, meer specifiek het initiatief om een special purpose vehicle te maken om betalingen gerelateerde aan de export van Iran (inclusief olie) te faciliteren. Daarmee assisteren en verzekeren we economische actoren die legitieme zaken willen doen met Iran.

    De deelnemers bevestigden opnieuw hun sterke motivatie om verdere werkzaamheden te verrichten die gericht zijn op het operationaliseren van een dergelijk special purpose vehicle en op de samenwerking met regionale en internationale partners.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Steeds meer millennials kunnen geen huis betalen

    Steeds meer millennials kunnen geen huis betalen

    Uit een nieuw onderzoek van onderzoeksbureau Zillow blijkt dat steeds meer millennials in de Verenigde Staten langer bij hun ouders blijven wonen, omdat ze geen eigen huis kunnen veroorloven. In de leeftijdscategorie van 24 tot 36 jaar woont iets meer dan een kwart (25,5%) thuis bij de ouders, terwijl dat in 2005 slechts 13,5% was. Opvallend is dat er ook steeds meer millennials ook na het afstuderen nog thuis blijven wonen. Was dat in 2005 bij 19% het geval, dit jaar geldt dat al voor 28% van de afgestudeerden.

    Dat meer millennials thuis blijven wonen is het gevolg van een verslechterde financiële situatie. Net als in Nederland hebben ook jongeren in de Verenigde Staten veel meer studieschuld opgebouwd, waardoor het lastiger is geworden om een hypotheek te krijgen. Daar komt bij dat de huizenprijzen al een aantal jaar stijgen, waardoor de betaalbaarheid van woningen voor starters is afgenomen. Jongeren die te weinig geld verdienen blijven bij hun ouders wonen of moeten huren, waardoor ze minder vermogen kunnen opbouwen.

    Stijgende woonlasten

    Dat de stijging van de huizenprijzen merkbaar effect heeft op de woonsituatie van millennials blijkt ook uit het onderzoek van Zillow. In de gebieden van de Verenigde Staten waar de woonlasten het hoogst zijn kiest meer dan 30% van de millennials ervoor om thuis wonen. In de gebieden waar wonen goedkoper is gaan twintigers en dertigers sneller op zichzelf wonen.

    De lage hypotheekrente lijkt gunstig voor starters, omdat ze daardoor meer kunnen lenen voor een huis. Het resultaat is echter dat de huizenprijzen even hard stijgen en dat starters per saldo meer geld lenen voor dezelfde woning. Een stijgende rente kan de situatie voor starters op termijn misschien verlichten, omdat de huizenprijzen hierdoor weer zullen dalen.

    Dat steeds meer jongeren moeite hebben om een huis te kopen laat zien dat niet iedereen profiteert van het economische herstel van de laatste jaren. Vooral jongeren met een studieschuld of een flexibel arbeidscontract zijn door de stijgende huizenprijzen beperkt tot huren en thuis wonen.

  • Dollar daalt sterk in waarde door rally valuta opkomende markten

    Door een breed gedragen rally van risicovolle activa kregen veilige-havenvaluta’s, waaronder met name de dollar, vorige week klappen te verwerken. Er waren scherpe rebounds van valuta van opkomende markten en van de G10-valuta’s die eerder sterk te lijden hadden gehad. Hierdoor presteerde de dollar ondermaats tegenover elk van zijn belangrijkste tegenhangers, met uitzondering van de Japanse yen. Toch kon het Britse pond niet profiteren van de zwakte van de dollar. Het nieuws dat de Brexit-onderhandelingen vastgelopen waren op de afwijzing van het ‘Chequers-plan’ door de EU raakte het pond vrijdag hard: binnen enkele uren leverde de munt zijn volledige weekwinst in.

    Het is nu de vierde week waarin de koers van de dollar daalt. Is dit gewoon tijdelijke zwakte, of zou deze trend zich doorzetten? Dit laatste is aannemelijk als de trend veroorzaakt wordt door de convergentie van het monetaire beleid in de G10-landen. Steeds meer centrale banken beginnen het voorbeeld van de Federal Reserve te volgen en scherpen hun standpunt langzaam aan. De bijeenkomst van de Federal Reserve deze week, inclusief persconferentie en prognoses, zal essentiële informatie opleveren om deze vraag te beantwoorden. Ook zullen pond-handelaren de politieke ontwikkelingen rond de Brexit – na het trieste nieuws en optreden van vorige week – nauwlettend in de gaten houden. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Het was een stille week met weinig nieuws uit de eurozone. Daardoor werd de handel in de euro vooral bepaald door nieuws van elders. De koers van de munt deed netjes mee met de algemene rally ten opzichte van de Amerikaanse dollar, maar leverde een deel van de winst weer in als reactie op het slechte nieuws over de Brexit, dat vrijdag kwam.

    Wij richten ons steeds meer op de inflatie, die bepalend zal zijn voor een toekomstige aanscherping van het beleid door de ECB – en daarmee voor de toekomstige richting van de cross rate EUR/USD. Deze week verschijnen de voorlopige inflatiecijfers van september. Om het vooruitzicht dat de rente vanaf het derde kwartaal van 2019 wordt verhoogd te kunnen handhaven, moet er een duidelijke opwaartse trend komen in de kerninflatie in de eurozone. De prognoses voor het cijfer dat vrijdag bekend wordt gemaakt zijn bescheiden: 1%. Zelfs een kleine opwaartse verrassing zou al een positief effect hebben op de koers van de gemeenschappelijke munt.

    Britse pond

    Het Britse pond beleefde een van zijn meest volatiele weken van het jaar. Een opwaartse verrassing bij de inflatiecijfers bracht de verwachtingen ten aanzien van renteverhogingen door de Bank of England dichterbij en bood het pond steun. Maar het nieuws dat de EU het zogenaamde ‘Checkers-plan’ van premier May botweg afgewezen had en dat de Brexit-onderhandelingen dreigen te mislukken, kwam hard aan bij de markten: Het pond beleefde haar slechtste dag sinds de crash na het referendum. Verder wordt er geen nieuws verwacht uit het Verenigd Koninkrijk, dus we denken dat de handel in het pond weer bepaald zal worden door geruchten en nieuws rond de Brexit-onderhandelingen.

    Amerikaanse dollar

    De bijeenkomst van de Federal Reserve deze week lijkt extra belangrijk te worden. Hoewel iedereen een verdere verhoging van de daggeldrente verwacht, is er nog veel onzekerheid over de mededelingen van de Fed. Het lijkt erop dat de markten een aanzienlijke opwaartse bijstelling van de groei- en inflatieprognoses van de Fed verwachten, en misschien ook van de toekomstige rentes in de beroemde ‘dot plot’. Ondanks dat daalt de koers van de dollar nu al drie weken op rij. Wij denken dat, als de Fed zijn richting van de vorige bijeenkomst handhaaft, de neerwaartse risico’s voor de greenback wel eens het zwaarst zouden kunnen wegen.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Beleggen apart of samen?

    Je deelt je leven met je partner, en waarschijnlijk ook je financiële doelen. Heb je er wel eens aan gedacht om die doelen te halen door samen te gaan beleggen? Evi legt uit hoe je dat aanpakt.

    Wie gaat trouwen of samenwonen voegt meestal zijn geldzaken samen. Bijvoorbeeld door naast je eigen bankrekening een gezamenlijke rekening te openen voor de huishoudelijke uitgaven. Dat is wel zo overzichtelijk. Door je financiële zaken samen te regelen kun je bovendien aardig wat geld besparen, bijvoorbeeld door dubbele verzekeringen op te zeggen. Partners met een gezamenlijke rekening hebben bovendien minder vaak ruzie over geld en minder financiële zorgen, zo blijkt uit onderzoek van het Nibud. Maar wat doen jij en je partner met het geld dat jullie overhouden? Sparen of beleggen jullie samen, of juist apart? Iets om over na te denken. Zeker als je grote gezamenlijke doelen hebt, zoals een (andere) eigen woning, een verre reis in de toekomst of eerder stoppen met werken.

    Niet wakker liggen

    Het is heel simpel om te starten met sparen of beleggen. Je opent binnen een paar minuten een online spaar- of beleggingsrekening. De spaarrente is al lange tijd erg laag. Voor het opbouwen van vermogen op lange termijn is beleggen daarom een goed alternatief. Met beleggen loop je wel het risico (een deel van) je inleg te verliezen. 
Beleggen kan op een gezamenlijke beleggingsrekening, een en/of-rekening. Ook kunnen jullie ieder een eigen beleggingsrekening openen. Dat laatste is een idee als jullie risicobereidheid verschilt. Op die manier voorkom je dat een van jullie wakker ligt bij tussentijdse koersschommelingen. Tussentijdse dips horen erbij, maar herstellen zich in de regel weer.

    Uit elkaar?

    Misschien maak je je zorgen hoe het geld op de gezamenlijke beleggingsrekening wordt verdeeld als je onverhoopt uit elkaar gaat? Als je bent getrouwd is dat afhankelijk van de afspraken die je bij je huwelijk hebt gemaakt. Bij samenwoners komt het tegoed toe aan degene die het geld op de rekening heeft gezet. Leg wel afspraken op papier vast over hoe je bij de verdeling omgaat met een waardestijging van het vermogen.

    Jullie beleggingshorizon

    Een gezamenlijke beleggingsrekening helpt je om je financiële doelen in de toekomst sneller te behalen. Je neemt samen de beslissingen en bent waarschijnlijk minder snel geneigd om jullie beleggingsrekening te gebruiken voor andere uitgaven, zoals een weekendje weg. Ook kun je je beleggingsportefeuille optimaal afstemmen op jullie beleggingshorizon. Beleg je bijvoorbeeld voor een (ander) huis of om samen eerder te stoppen met werken? Dan kun je kiezen voor een beleggingsstrategie die het risico van de portefeuille afbouwt naarmate je dichter bij je beleggingsdoel komt.

    Doel komt dichterbij

    Bovenal is het leuk om te zien hoe jullie doel dichterbij komt door het rendement op je beleggingen op lange termijn. Het stimuleert om je geld aan het werk te zetten voor later. Bijvoorbeeld door een deel van jullie salarisverhogingen automatisch te beleggen. Of laat andere financiële meevallers voor je werken op de financiële markten. Zo komen jullie doelen langzaam maar zeker dichterbij.

    Belangrijke informatie

    Van Lanschot NV is als bank geregistreerd in het Wft-register en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank N.V. (DNB), Postbus 98 1000 AB Amsterdam, en de Autoriteit Financiële Markten (AFM), Postbus 11723 1001 GS Amsterdam.

    Van Lanschot NV kan optreden als aanbieder van betaal-, spaar- en kredietproducten, als bemiddelaar van verzekeringsproducten en als aanbieder en/of uitvoerder van beleggingsdiensten.