Op Marketupdate leest u dagelijks het laatste nieuws over goud, zilver en andere edelmetalen. In welke landen wordt het meeste goud gekocht? En wat is het nieuws achter de laatste stijging of daling van de goudprijs? En welke ontwikkelingen zijn voor u als goudbelegger interessant? Volg de ontwikkelingen op de voet via onze site.
In de documentaire legt Mike Maloney uit dat ongedekt fiat geld tijdelijk is, omdat het bijgedrukt kan worden in het banksysteem en daardoor waarde verliest. Dat gaat lang goed, maar op een gegeven moment blaast een dergelijk systeem zichzelf op omdat het vertrouwen in het geld wegvalt. Onderstaande video duurt 26 minuten en is geproduceerd door Goldsilver.com.
De twee grondstoffenanalisten hebben hun koersdoel voor goud verlaagd, omdat ze rekening houden met een verdere daling van de goudprijs. Ze stellen dat de reële rente langzaam aan weer aan het normaliseren is en dat daarmee de belangrijkste drijfveer voor een stijging van de goudprijs wegvalt. Daaaast merken de twee analisten van Goldman Sachs op dat er ook een grote uitstroom zichtbaar is in goud-ETF's, fondsen die via de beurs verhandeld worden en die fysiek goud aanhouden voor de aandeelhouders.
ETF's
Bij de prijsdaling van de afgelopen weken werd er opvallend vele goud verkocht door ETF's, terwijl de analisten van Goldman Sachs dachten dat goud-ETF's vooral voor de lange termijn werden aangehouden in de beleggingsportefeuille. De uitstroom van goud kan daarom een signaal zijn dat meer beleggers uit goud willen en door de hogere reële rente liever ergens anders in beleggen.
Analisten Courvalin en Currie voegen er het volgende aan toe: “We gaan verder op het pad van economisch herstel en daarom verlagen we de fiscale risicopremie in ons vooruitzicht. We verwachten dat de hoeveelheid goud in ETF's zal afnemen en dat brengt ons bij een lager koersdoel voor goud voor de komende 3, 6 en 12 maanden van respectievelijk $1.615, $1.600 en $1.550 per troy ounce”. Eerdere communiceerde de Amerikaanse zakenbank nog koersdoelen van $1.825, $1.805 en $1800 per troy ounce voor goud, voor respectievelijk 3, 6 en 12 maanden.
Goudprijs naar $1.200/oz in 2018
In januari kwam Goldman Sachs met een verwachting van de goudprijs die nog pessimistischer was. De prijs van het edelmetaal zal in 2018 weggezakken tot $1.200 per troy ounce, een kwart lager dan de goudprijs op het moment van schrijven. Goldman analisten Lelong, Layton, Courvalin, Currie en Yuan schreven vorige maand dat ze rekening houden met een verdere stijging van de reële rente naar 2% in het jaar 2018. Dat is op basis van zogeheten 10-jaars TIPS, staatsobligaties met een rendement dat voor inflatie gecorrigeerd wordt. Door de stijgende rente zal er minder vraag zijn naar goud, zo denkt het team van analisten bij Goldman Sachs. Een stijgende inflatie zal de goudprijs verder aanwakkeren, omdat de reële rente dan juist daalt. Toch verwachten ze bij Goldman Sachs, met als bij de Federal Reserve, een zeer beperkte inflatie.
Goldman Sachs verwacht verdere daling goudprijs, mede door grote uitstroom goud-ETF's (Grafieken via Businessinsider)
Jim Sinclair is een veteraan in de goudmarkt, want hij heeft gedurende zijn carrière gewerkt als handelaar in edelmetalen, grondstoffen en valuta. Hij is auteur van drie boeken en schrijft sinds 2003 op zijn eigen website JSMineset over de ontwikkelingen in de goudmarkt.
Hij vertelde tegenover King World News dat er in de goudmarkt een ontwikkeling gaande is die niet valt af te leiden uit de COT-reports die wekelijks verstrekt worden door de CFTC. Volgens Jim Sinclair is het nog maar de vraag of banken, die in het verleden de LIBOR-rente gemanipuleerd hebben, nu wel eerlijk zijn over de cijfers die ze aan de toezichthouder CFTC doorsturen voor het opstellen van de COT-reports. Sinclair betwijfelt of de cijfers in het COT-report daadwerkelijk aangeven wat de intenties zijn van de handelaren in de goudmarkt.
Centrale banken
In plaats van COT-reports te analyseren besteed de goudveteraan zijn tijd nu aan het bestuderen van een andere trend, die volgens hem veel belangrijker is voor de goudmarkt en de goudprijs. Dat is de trend van centrale banken die goud kopen, met als doel hun goudreserve op te rekken naar 15% van hun totale reserves.
“Als je een wereldkaart pakt en alle landen inkleurt die hun goudreserve waarderen naar de marktprijs, dan zul je begrijpen waarom die landen – zelfs landen die de goudprijs naar beneden gemanipuleerd hebben – een essentieel onderdeel zullen vormen van het opwaartse potentieel van goud.
Goud is het enige middel dat in staat is de balans van centrale banken die veel geld bijgedrukt hebben te balanceren. Er is geen alteatief en daarom zal goud gebruikt worden voor deze balancering. Net zoals centrale banken QE gebruikten om overheden met schuldenproblemen een helpende hand toe te reiken, zo zal goud het middel zijn waarmee centrale banken een 'bailout' krijgen. Dat is simpelweg een feit en dat valt niet te ontkennen.”
Freegold
Jim Sinclair praat hier over het Freegold concept, waarin goud gebruikt wordt om het financiële systeem opnieuw te kapitaliseren. Door een geleidelijke transitie van een dollarsysteem naar een systeem waarin goud weer centraal staat als waardereserve zal het goud zijn dat de waarde van iedere valuta kan dicteren (in plaats van de dollar). Centrale banken die hun goudreserve waarderen naar de marktprijs erkennen dat hun valuta minder waard zijn geworden ten opzichte van goud. Door een bepaald percentage van de reserves in goud aan te houden kunnen centrale banken het waardeverlies van valuta opvangen aan de assetzijde van de balans, waar ook veel valutareserves op staan. De wereldkaart waar Jim Sinclair naar verwijst is de kaart die te vinden is op de Wikipedia pagina over Freegold.
Over de prijsdaling van goud
Jim Sinclair verwacht dat we de grootste correctie nu achter de rug hebben. Dat valt volgens de edelmetaalexpert ook af te leiden aan het feit dat de goudprijs afgelopen maandag niet verder omlaag gedrukt werd. Historische data wijst uit dat de goudprijs op maandag vaker naar beneden gaat dan naar boven, mogelijk een signaal van marktmanipulatie. Jim Sinclair zei ook dat de koersdaling bij de opening van de handel op de COMEX steeds minder agressief wordt, een teken dat de trend aan het omkeren is. De prijs kan dan heel snel weer opveren uit dit dal. Jim Sinclair denkt dat het een V-vormig herstel zal zijn voor de goudprijs.
De controleurs boorden kleine gaatjes in de goudstaven en onderzochten de zuiverheid van het goud. Doordat de zuiverheid gemiddeld iets hoger was dan men in de boeken had staan werd de goudvoorraad opnieuw gewaardeerd. Niet naar waarde (die is sinds de ontkoppeling van de dollar en goud vastgezet op $42,22 per troy ounce), maar naar gewicht. Door de hogere zuiverheid van de drie geteste goudbaren werd de complete goudvoorraad in de kluis van de New York Fed met 27 troy ounce verhoogd.
Bullion Street schrijft dat 27 troy ounce goud bij de huidige marktprijs van goud gelijk staat aan ongeveer $43.000, maar dat is niet de manier waarop de Amerikaanse overheid haar goud waardeert. De Federal Reserve heeft op haar balans certificaten staan van goud dat bij het Ministerie van Financiën ligt, certificaten die het goud waarderen naar de historische vaste koers van $42,22 per troy ounce.
Volgens de toezichthouder ligt het goud veilig in de kluis van de New York Fed. Men was te spreken over de veiligheidsprocedures en de beveiliging van het goud. De gecontroleerde goudbaren zijn gewogen en gesealed en worden daarom niet meer gewogen en gecontroleerd zolang de verpakking intact is. In de kluis van de New York Fed ligt vrijwel al het goud waarvan de centrale bank certificaten heeft. Het goud dat de VS beheert voor andere landen ligt grotendeels in Kentucky (Fort Knox), New York (West Point) Denver.
Onlangs was er op de Amerikaanse televisie een documentaire te zien over de goudvoorraad bij de New York Fed, die kunt u hier op Marketupdate terugkijken.
De goudstaven bij de New York Fed
Sinds 2005 is de goudmijnproductie met 75% gestegen en in 2012 was het land goed voor 4% van de wereldwijde productie van goudmijnen. In de afgelopen twintig jaar heeft Ghana meer dan 250 ton goud geproduceerd. Volgens schattingen van de US Geological Survey (PDF) is er in Ghana het afgelopen jaar ongeveer 90 ton goud gewonnen. De goudmijnproductie piekte al in het jaar 1955, toen werd er ruim 213 ton goud uit de grond gehaald in een jaar tijd. Onderstaande infographic kwam ik tegen op Mining.com.
Infographic afkomstig van 922 Metallurgist
Als we Hugh Hendry moeten geloven hebben beleggers niets te zoeken in mijnbouwaandelen. Vorig jaar zei deze Schotse hedgefondsmanager dat het kopen van goudmijnaandelen “tegen waanzin aan schurkt”, terwijl hij wel heel positief was over het beleggen in fysiek goud. Sinds hij deze woorden in oktober vorig jaar uitsprak is de index van goudmijnaandelen (GDX) met ruim 20% gezakt. De goudprijs in euro's zakte in die periode met ongeveer 10%. Totnogtoe kunnen we Hugh Hendry gelijk geven, want met een positie in goud was men de afgelopen vier maanden een stuk beter uit dan met een mandje goudmijnaandelen.
Onderstaande grafiek geeft het koersverloop weer van goud en van de GDX index van goudmijnaandelen. De grafiek laat zien dat die laatste categorie bijna 3x zoveel verlies geleden heeft als goud (40% versus 14%). Men zou dus geneigd zijn om de mijnaandelen links te laten liggen, totdat er enig teken van herstel zichtbaar is in de koersen…
Index goudmijnaandelen verloor 40% sinds september 2011, goudprijs slechts 14%
Goudmijnaandelen koopwaardig?
Daar denkt John Goltermann van Obermeyer Asset Management schijnbaar anders over, want in een recent rapport (waar Zero Hedge gisteren aandacht aan besteedde) beargumenteert hij dat goudmijnaandelen juist interessant zijn geworden door het pessimisme in de markt. Hij verwijst naar de klassieke cyclus van bull markets en bear markets, die gedomineerd worden door sentimenten uiteenlopend van euforie tot angst. Op dit moment bespeurt Goltermann een pessimisme in de markt voor mijnaandelen die hem juist nieuwsgierig maakt. Door emoties uit te schakelen en alleen te kijken naar de koers ziet hij juist steeds minder risico's in mijnbouwaandelen.
Goltermann vergelijkt de huidige situatie met die van 1999, toen de NASDAQ index het vele malen beter deed door de hausse in technologie-aandelen. Beleggers boden samen de aandelen van tal van technologiebedrijven op tot ongekende hoogte, terwijl de handel in meer 'traditionele' aandelen juist opdroogde en de waarde daarvan onder druk zette. In dat jaar verloor Berkshire Hathaway, het beleggingsfonds van Warren Buffet, maar liefst 20% van haar waarde. De NASDAQ steeg in dat jaar met meer dan 80%. We weten allemaal hoe dat toen is afgelopen voor de beleggers die vol in technologie-aandelen gingen.
Warren Buffett kon zich niet in positieve zin onderscheiden tijdens de tech bubble
Stilte voor de storm
De analist van Obermeyer Asset Management wijst op het feit dat de S&P 500 nu al acht weken lang niet 2,5% hoger of lager gesloten is dan de dag ervoor en dat er gedurende die periode maar vijf handelsdagen een winst of verlies van meer dan 1% lieten zien. Zo weinig volatiliteit over zo'n lange periode is volgens Goltermann zeldzaam. Tegelijkertijd groeide de divergentie tussen aandelen, goud en goudmijnaandelen. Van 31 december t/m 20 februari steeg de S&P 500 met 6,3%, verloor goud in dollars 6,5% en gingen de goudmijnaandelen (GDX) zelfs met 19,3% onderuit. Het sentiment op de reguliere aandelenmarkt is navenant ook veel positiever dan dat van de markt voor goudmijnaandelen.
Dit biedt volgens Goltermann juist kansen, omdat de fundamentals nog steeds positief zijn voor de goudprijs (en daarmee volgens velen ook voor de mijnbouwbedrijven die goud uit de grond halen). Het opkopen van schulden door centrale banken, de zwakke economische groei in belangrijke economieen en de dreiging van een oplopende inflatie zouden juist een klimaat scheppen waarin de goudprijs kan stijgen.
Om die reden verwacht Goltermann vroeg of laat een kanteling, waarin de S&P 500 terrein zal prijsgeven en goud en goudmijnaandelen een krachtige rally laten zien. Daarbij zullen de goudmijnaandelen, die het afgelopen anderhalf jaar het hardst zijn afgestraft, mogelijk nog meer in prijs stijgen dan fysiek goud.
Goud of goudmijnaandelen?
Vorig jaar schreef ik al een artikel over enkele fundamentele verschillen tussen beleggen in goudmijnaandelen en het kopen van fysiek goud. Goudmijnaandelen bieden in potentie een hoog rendement, want als de goudprijs sterk stijgt neemt de winstmarge op elke verkochte troy ounce goud met een vermenigvuldigingsfactor toe. Maar er zijn ook bedreigingen, want niet iedere goudmijn wordt even goed gemanaged. Ook zijn er verschillende risico's, zoals politieke instabiliteit in het land waar de goudmijn zich bevindt, mogelijke stakingen en een overheid die ook een graantje mee wil pikken van een extreem winstgevende goudmijn. In het meest extreme geval worden goudmijnen genationaliseerd en hebben beleggers het nakijken. Dit zijn risico's die fysiek goud in eigen bezit niet heeft.
Ook moeten we niet vergeten dat er momenteel helemaal geen winstgevendheid in goudmijnaandelen zit. Als we de GDX erbij pakken zien we dat er over de hele breedte gemiddeld verliezen worden geleden. Bij het gebrek aan winstgevendheid is er ook geen koers/winst verhouding waar beleggers op aan kunnen sturen. In die zin is het momenteel nog zeer risicovol om te beleggen in goudmijnen, ongeacht de prijs. Zo lang de beloofde winstgevendheid uitblijft zijn de goudmijnaandelen vooral een put waar steeds meer geld in moet.
Sentiment in de mijnbouwaandelen is erg negatief
Voetnoot: Marketupdate geeft geen beleggingsadvies. Ik wijs hier alleen op bepaalde ontwikkelingen in de markt die naar mijn mening interessant zijn. De lezer moet zelf onderzoek doen alvorens een (significante) beleggingsbeslissing te nemen. Ik heb geen enkele positie in goudmijnen of andere aandelen, alleen een positie in fysiek goud en zilver.
Gisteren werd een recordvolume aan zilvercontracten verhandeld en zakte de prijs van het edelmetaal weg tot het laagste punt sinds juli vorig jaar. Als we er een grafiek van de afgelopen twee jaar bij pakken zien we dat er in augustus vorig jaar voor het laatst een dergelijk hoog volume aan zilvercontracten verhandeld werd. Kort daaa volgde een krachtige rally, die de zilverprijs in iets meer dan een maand tijd van $28 naar $35 per troy ounce bracht. als de geschiedenis zich herhaalt en de 'spike' in het aantal verhandelde contracten een indicator is voor de zilvermarkt, dan zouden we opnieuw een rally kunnen zien.
Uiteraard kunnen we vandaag de dag nog niets met deze informatie, maar het is interessant om te zien hoe de zilverprijs zich de komende weken zal ontwikkelen. Men kan een verklaring vinden bij een dergelijk patroon, want er zijn verschillende aanwijzingen van manipulatie in de zilvermarkt. In het verleden hebben we meerdere malen geschreven over de manier waarop sommige handelaren op gezette tijden de markt overspoelen met nieuwe contracten zilver, waardoor de prijs onderuit gaat. Het massaal 'dumpen' van zilvercontracten is geen logische actie, omdat het de waarde van de onderliggende waarde sterk onderuit haalt. Een meer gedoseerde verkoopgolf kan door de markt beter opgevangen worden en levert de verkopende partij meer op.
Men kan tot de conclusie komen dat de zilverprijs zo ver omlaag gebracht wordt met deze 'interventies' dat nieuwe kopers zich weer melden op de markt. We blijven de ontwikkeling in de gaten houden. Enige voorzichtigheid is geboden, want aankomende maandag lopen er veel opties op zowel goud- en zilvercontracten af op de COMEX. Vaak worden de prijzen van goud en zilver vlak voor deze datum even sterk omlaag gedrukt, zodat veel optiehouders hun winst zien verdampen.
Onderstaande afbeeldingen zijn afkomstig van SilverDoctors.
Zilverprijs is de afgelopen weken sterk gedaald, geeft het recordvolume van gisteren een bodem aan?
In de zomer van vorig jaar zagen we ook een piek in volume zilvercontracten, daaa steeg de prijs met meer dan 20%
De Financial Times meldt vandaag op twitter dat de goudprijs officieel een death-cross formatie heeft gevormd, een bijzonder negatief signaal volgens de technisch analisten. De daling van de goudprijs van de afgelopen maanden kan aan verschillende ontwikkelingen toegeschreven worden. De stijging van de aandelenkoersen, gecombineerd met een lage volatiliteit, neemt angst weg en lokt meer beleggers naar de beurs. Daaaast is de rente op Amerikaanse 10-jaars staatsobligaties weer aan het stijgen, waardoor de reële rente minder negatief wordt. wie de goudprijs van een langere periode erbij pakt zal zien dat het edelmetaal vooral snel in prijs stijgt bij een negatieve reële rente.
Gold has delivered a “death cross”. The price of the yellow metal has seen the 50-day moving average fall below the 200-day moving average
— FT Global Markets (@FTGlobalMarkets) February 20, 2013
Death-cross formaties
Bij de huidige consolidatiefase in goud hebben de lijnen van het 50-daags en het 200-daags gemiddelde elkaar wel vaker gekruisd. Onderstaande grafiek van Netdania (h/t: geel ijzer van Goudstudieforum) laat zien dat we over een periode van iets meer dan een jaar drie death-cross formaties hebben gezien, inclusief die van vandaag. Eind 2011 zagen we de eerste death-cross, maar die had geen verdere koersdaling tot gevolg. Integendeel, de goudprijs steeg vrijwel direct daaa in een maand tijd met ongeveer $200 per troy ounce! Beleggers die op basis van het death-cross signaal uitstapten liepen een krachtige herstelfase mis waarin de goudprijs met meer dan 10% omhoog schoot.
De tweede death-cross formatie vond plaats in april 2012, toen de goudprijs net was teruggekomen van de prijs van bijna $1.800 per troy ounce die de maand daarvoor bereikt werd. Pas in augustus, vier maanden later, begon de goudprijs weer te stijgen richting de oude top van bijna $1.800 in maart. Echt teleurstellend konden we de prijsontwikkeling na deze twee death-cross formaties niet noemen. Vandaag zakte de goudprijs onder de $1.600 en onder de €1.200 per troy ounce, niveaus die we al lang niet meer gezien hebben. De goudprijs staat in € zelfs op het laagste punt sinds begin augustus 2011. In dollars staat de goudprijs op het moment van schrijven op de laagste koers sinds juli vorig jaar.
De derde death-cross formatie in iets meer dan een jaar tijd (via Goudstudieforum, data van Netdania)
De Canadese goudproducent Sona Resources tekende een Memorandum of Understanding (MOU) met China Machinery Engineering (CMEC) voor het op gang brengen van de Blackdome-Elizabeth goudmijn in het zuiden van Brits Columbia. Het Chinese staatsbedrijf zal 85% van de financiering, omgerekend bijna 55 miljoen Canadese dollars, lenen aan Sona Resources. Daaaast zal het Chinese bedrijf werkzaamheden verrichten in de betreffende mijn.
Blackdome-Elizabeth
De Blackdome-Elizabeth goudmijn is eerder operationeel geweest, maar werd in de jaren '90 gesloten. Niet al het goud was toen al uit de mijn gehaald, want volgens Sona Resources zijn er nog twee kleine reserves waar relatief hoogwaardig gouderts te vinden is. In totaal gaat het om naar schatting 300.000 troy ounce goud met een ertskwaliteit van 9 tot 12 gram per ton. Zodra de mijn weer volledig operationeel is zal er 200 ton gouderts per dag verwerkt worden. Dat levert omgerekend op jaarbasis 24.000 troy ounce zuiver goud op gedurende de geschatte levensduur van de mijn van acht jaar. Door de relatief beperkte omvang van de mijn hoeft het mijnbouwbedrijf aan minder uitvoerige milieutests onderworpen te worden. De mijn kan binnen 15 tot 18 maanden weer operationeel zijn.
Chinese bedrijven hebben in de afgelopen jaren genoeg buitenlandse bedrijven overgenomen, maar volgens Mineweb is het nog niet eerder voorgekomen dat een Chinees bedrijf met expertise in engineering en constructie een dergelijke oveame deed in het buitenland. “Ik denk dat dit een precedent schept”, aldus Nicholas Ferris van Sona Resources.
Het is makkelijk voorbeelden te vinden van Chinese mijnbouwbedrijven die investeren in de zogeheten 'juniors' van de Canadese mijnbouwindustrie (bijv: Selwyn Resources en Canadian Zinc), maar niet van een ingenieursbedrijf dat financiering regelt voor een goudmijn op het Noord-Amerikaanse continent.
Voet op Canadese bodem
Deze overeenkomst tussen het Canadese mijnbouwbedrijf en CMEC relatief klein, want laatstgenoemde heeft een jaarlijkse omzet van meer dan $3 miljard. Wel is het de eerste stap op Canadese bodem, een aanwijzing dat China ook meer in mijnbouwbedrijven wil investeren in de ontwikkelde economieën. Ferris verklaarde tegenover Mineweb dat CMEC haar activiteiten in de goudmijnsector wou uitbreiden, ook in de Westerse wereld.
Volgens Ferris, die in december naar Bejing afreisde om te praten met de directie van het Chinese staatsbedrijf, is de interesse in Canadese goudmijnen te verklaren door de sterke vraag naar goud in China. “Ze weten goud echt op waarde te schatten”, aldus de directeur van Sona Resources. Het staatsbedrijf CMEC heeft recent voor $500 miljoen aan nieuwe aandelen uitgegeven op de Hong Kong Stock Exchange, geld dat volgens het prospectus voor 90% gebruikt zal worden voor het ontplooien van uitbreidingsactiviteiten in het buitenland.
Het geld dat CMEC investeert in Sona Resources zal vooamelijk gebruikt worden voor ondergrondse voorbereidingen in de mijn die al in de jaren '90 gesloten werd. In de definitieve overeenkomst zal CMEC waarschijnlijk ook een aandeelhouder worden.
De grafiek laat een extrapolatie van de goudprijs over de afgelopen twaalf jaar zien en geeft daarbij de bandbreedte weer waarbinnen de goudprijs zich zal begeven, met een betrouwbaarheidsinterval van 99%. Deze is afgeleid van de opzienbarend stabiele stijging van de maandelijkse goudprijs (bijna alle waaemingen vallen in een smalle bandbreedte van 1,042% tot 1,050%). De gele bandbreedte in onderstaande grafiek geeft het meest waarschijnlijk koersverloop weer.
Zoals uit onderstaande grafiek valt op te maken is de maandelijkse goudprijs sinds maart 2001 nog niet uit deze trend gevallen. We kruipen nu richting de onderkant van het trendkanaal, maar hebben de grens van het 99% betrouwbaarheidsinterval over de langere termijn nog niet getest. Sterker nog, eind 2008 en ergens in 2005 was de goudprijs in vergelijking met de trend nog lager. Als we aannemen dat de goudprijs haar trend van de afgelopen twaalf jaar blijft voortzetten, dan zal de goudprijs mogelijk al in juni de $2.000 per troy ounce aantikken. Volgens een meer conservatieve inschatting wordt deze grens in december pas gepasseerd. Als de goudprijs aan de onderkant van het 99% betrouwbaarheidsinterval blijft bewegen zal deze pas in augustus 2014 de $2.000 per troy ounce zien.
Goudprijs blijft in een exponentieel trendkanaal
De tweede grafiek geeft de gemiddelde goudprijs per kwartaal weer in een trendkanaal. Volgens deze grafiek zitten we momenteel dicht bij de onderkant van het 99% betrouwbaarheidsinterval. We zouden eruit kunnen vallen als de goudprijs het aankomende kwartaal (april t/m juni) gemiddeld net onder de $1.600 per troy ounce blijft bewegen. Zo lang dat niet gebeurt ziet de blogger van The Screwtapefiles geen reden op de 'bullmarket' in goud dood te verklaren.
Als de goudprijs het komende kwartaal onder de $1.600 per troy ounce blijft zakken we uit het trendkanaal
Volgens de analist van Seekingalpha, die verbonden is aan Hebba Alteative Investments, is de categorie “Managed Money” (actieve vermogensbeheerders) een goede indicator voor het sentiment in de markt. Nemen deze een relatief grote positie in aan de shortzijde van de markt (speculerend op een prijsdaling), dan is dat mogelijk een teken dat de correctie op haar einde is en dat de koers weer de andere kant op kan bewegen.
Commitment of Traders report
Het Commitment of Traders Report (COT-report) wordt iedere vrijdag gepubliceerd door de Commodities Futures Trading Commision (CFTC), de toezichthouder op de termijnmarkten van onder meer goud en andere grondstoffen. Dit rapport is gebaseerd op de posities die verschillende grote marktpartijen de dinsdag daarvoor (drie dagen eerder) innamen in de markt. Een dergelijk rapport verschaft inzicht in de posities die producenten, consumenten en speculanten innemen op de markt voor termijncontracten. Omdat de gegevens uit dit rapport pas enkele dagen later worden vrijgegeven door de CFTC bevat het niet de meest actuele data die je als koper of verkoper van goud of zilver zou willen hebben. Toch bevat het rapport soms nuttige informatie.
Het laatste COT-report (12 februari 2013) laat namelijk zien dat het aantal contracten short onder de categorie “Managed Money” in een week tijd is toegenomen van 34.829 naar 49.153, terwijl het aantal contracten long juist zakte van 121.755 naar 119.403. Wie een simpel rekensommetje maakt ziet dat deze actieve handelaren voor 29,16% short zitten in de markt, tegenover 22,24% een week eerder. Het sentiment in de goudmarkt is onder deze beleggers dus zeer negatief. De analist van Hebba Alteative Investments schrijft op Seekingalpha dat men sinds november 2008 niet meer zo negatief is geweest als nu. Toen was de goudprijs gezakt naar een dieptepunt van $733 per troy ounce, om vervolgens in twee weken weer te klimmen naar $820 (+11,8%) en het jaar af te sluiten op $850. De vorige keer dat de “Managed Money” categorie zo negatief was op de termijnmarkt klom de goudprijs in een kleine twee maanden tijd met 15 tot 20 procent!
Het is natuurlijk niet gezegd dat zoiets nu weer gaat gebeuren, maar feit is dat het sentiment in de markt momenteel vrij zwak is. Als Bloomberg schrijft dat een grote naam als George Soros een kwart van zijn positie in het GLD ETF van de hand heeft gedaan is dat een teken aan de wand.
Data van de laatste vier COT-reports (Bron: Seekingalpha)
Meeste contracten short sinds 2006
In absolute termen is het aantal contracten short op de goudmarkt op recordhoogte. Nog niet eerder in de geschiedenis van de COT-reports (2006) werd een dergelijk groot aantal openstaande contracten short geregistreerd als afgelopen week. De laatste keer dat het totale aantal boven de 40 duizend kwam was in mei 2012, toen de goudprijs op $1.579 per troy ounce stond. Drie maanden later stond de goudprijs op $1.668, een stijging van 6% in een relatief korte tijd.
Afgelopen vrijdag ging de goudprijs opnieuw hard onderuit, tot valk boven de $1.600 per troy ounce. Dat is een daling van $40 ten opzichte van de goudprijs op 12 februari, waarop de data uit het betreffende COT-report op gebaseerd is. Het is dus goed mogelijk dat het aantal shortcontracten deze week nog groter is geworden in verhouding tot het aantal contracten long.
Conclusie
De analist van Seekingalpha concludeert op basis van de informatie uit het laatste COT-report dat het sentiment onder vermogensbeheerders ten aanzien van goud momenteel vrij negatief is. De geschiedenis heeft echter uitgewezen dat dit soort situaties een uitgelezen instapmoment bieden. We weten niet of de prijs nog veel verder gaat dalen, daar kan Marketupdate ook niets zinvolgs over zeggen. Het is niet aan mij om beleggingsadvies te geven, doe daarvoor uw eigen onderzoek.
Wel onderschrijft ik de mening van de analist dat het sentiment in de goudmarkt momenteel veel negatiever is, zonder dat de 'fundamentals' verslechterd zijn. Integendeel juist, want de laatste maanden en weken komen er steeds meer berichten voorbij onder het kopje valutaoorlog. De waarde van geld wordt voortdurend ondermijnd door verschillende valutablokken, in een poging de enorme schuldenberg onder controle te houden. Het monetair financieren door centrale banken, gecombineerd met een extreem lage rente, is voor mij vanaf 2009 reden geweest om positief te zijn ten aanzien van edelmetalen. Deze week heb ik opnieuw goud aan mijn eigen 'reserves' toegevoegd.
Voetnoot: Marketupdate geeft geen beleggingsadvies. Ik wijs hier alleen op bepaalde ontwikkelingen in de markt die naar mijn mening interessant zijn. De lezer moet zelf onderzoek doen alvorens een (significante) beleggingsbeslissing te nemen.