Categorie: Goud en Zilvermarkt

Volgens Turd Ferguson is de stroom van goudbaren uit de LBMA richting Azie eerder al op gang gekomen, maar begint deze nu in omvang toe te nemen. Het fysieke metaal wordt volgens verschillende bronnen opgevraagd uit de kluizen van het LBMA systeem en overgebracht naar een of meerdere niet nader gespecificeerde Aziatische landen. Als dit bericht op waarheid berust zal dat op den duur ook implicaties hebben voor de handel op de LBMA. Het goud dat daar ligt opgeslagen wordt namelijk ook weer uitgeleend aan andere partijen, het zogenaamde goud leasing. Wordt er fysiek goud uit de kluis opgevraagd en niet meer teruggebracht, dan heeft de LBMA minder speelruimte om goud uit te lenen aan verschillende marktpartijen. De gouddekking voor het uitgeleende goud neemt af.

Van 400 troy ounce ‘Good Delivery’ naar 1 kilo goudbaar

Het bericht dat de goudbaren van de LBMA worden omgesmolten naar 1 kilo goudbaren roept ook de nodige vragen op. De 400 troy ounce ‘Good Delivery’ baren zijn namelijk inteationaal gestandaardiseerd voor grote goudtransacties tussen landen. Waarom zou men dan de moeite nemen om deze grote baren van ongeveer 12,5 kilogram om te smelten naar kleinere baren van 1 kilogram? Volgens Turd Ferguson komen deze nieuwe 1 kilo goudbaren in een kluis terecht en zijn ze dus niet bestemd voor directe verkoop aan bijvoorbeeld particulieren of industriële afnemers. Het goud zal waarschijnlijk ook niet op korte termijn terugkeren naar de LBMA, want daar moeten ze weer als 400 troy ounce goudbaar worden aangeleverd. Het zou onlogisch zijn om het goud om te smelten naar 1 kilo baren met een nieuw stempel als deze binnen afzienbare termijn weer terug zouden keren naar de kluizen van het LBMA systeem.

Theorie: Zijn de 1 kilo goudbaren bestemd voor een ander handelsplatform?

Deze twee gegevens (het omsmelten van de ‘Good Delivery’ naar 1 kilo goudbaren en het opslaan van deze nieuwe baren in een kluis) kunnen wijzen op de groei van een nieuw Aziatisch handelsplatform, een alteatief voor de goudhandel op de LBMA en de COMEX. Vorige week schreven we al over de Singapore Mercantile Exchange (SMX), een nieuwe beurs waar goudcontracten in dollars verhandeld kunnen worden. Deze beurs, die ook toegankelijk is voor de financiële markten in Europa en Amerika, stelt handelaren in staat om zogeheten E-Gold contracten te verhandelen die zijn gebaseerd op goudbaren van 1 kilogram. De prijsvorming kent twee elementen, ten eerste de prijs van een 1 kilo goudbaar op de Indiase markt en ten tweede de wisselkoers tussen de Indiase roepie en de Amerikaanse dollar.

Het zou dus goed kunnen dat het goud uit de LBMA wordt opgevraagd en vervolgens wordt ingebracht op de Singapore Mercantile Exchange, waar goud ook inteationaal verhandelbaar is in de meest gebruikte valuta (Amerikaanse dollars). Deze theorie kunnen we met de informatie de we op dit moment hebben niet verder onderbouwen, maar het is wel een denkbaar scenario. De grote vraag is waar de goudbaren omgesmolten worden en in welk land deze vervolgens worden opgeslagen. Dat is vooralsnog helaas onbekend.

TFMetals: Aziatische handelaren kopen Good Delivery baren van de LBMA en smelten deze om naar 1 kilo formaat

De oproep om het goud naar de bank te brengen is niet nieuw, want enkele maanden geleden stelde de Turkse overheid al soortgelijke plannen voor. Juwelenmaker Atasay heeft 400 winkels verspreid over heel Turkije en heeft daarmee een groot bereik. De bank heeft al een samenwerkingsverband met Turkiye Is Bankasi (de grootste bank van het land op basis van de bezittingen) en Turkiye Garanti Bankasi (de grootste bank naar marktwaarde) om de bevolking aan te moedigen het goud ter opslag aan te bieden, zo schreef de Turkse krant Hurriyet eerder deze week.

Turken die hun gouden sieraden naar de bank brengen krijgen daar een ontvangstbewijs voor terug, waarop de waarde staat waarvoor de sieraden getaxeerd zijn. Ook banken in Turkije hebben er belang bij als mensen hun goud naar de bank brengen, omdat daarmee de reseres van banken worden versterkt. De juwelenmaker Atasay is ook in gesprek met banken als Turkiye Halk Bankası en TC Ziraat Bankasi, banken die respectievelijk door de overheid worden gemanaged en in het bezit zijn van de overheid.

Turken sparen steeds minder op een bankrekening

Het gespaarde vermogen in Turkse spaarbanken is de laatste jaren steeds verder terugelopen ten opzichte van de economie, omdat veel Turken ervoor kiezen om hun spaargeld in een andere vorm aan te houden, waaronder goud. In maart verkaarde Ozcan Halac van de Istanbul Gold Exchange al tegenover Bloomberg dat er waarschijnlijk ongeveer 5000 metrische ton aan goud bij deTurken thuis ligt opgeslagen. Dat is ongeveer twee maal de wereldwijde jaarlijkse productie van goud en een veelvoud van de hoeveelheid goud die bij de Turkse centrale bank ligt opgeslagen.

Het is de vraag of Turken bereid zijn om hun goud naar de bank te brengen, want juist in onzekere tijden is er waarschijnlijk de behoefte om direct over het goud te kunnen beschikken. Goud wordt in Turkije gezien als een goede bescherming tegen inflatie, een fenomeen waar Turken de laaste twee decennia in grote mate aan blootgesteld zijn. Sinds 2001 is de goudprijs in de Turkse lira al 10 tot 15 keer over de kop gegaan, terwijl de goudprijs in euro's en dollars vanaf de bodem in 2001 tot en met 2012 ongeveer 6x over de kop ging. De grafiek vanaf 1990 (van Bloomberg, via Zero Hedge) maakt helemaal duidelijk waarom Turken zoveel meer waarde hechten aan hun goud dan de bevolking van de Westerse wereld.

Goudprijs in Turkse lira, klik op de grafiek voor het originele formaat (Bron: Bloomberg)

De laagste intraday koersen van zowel goud en zilver zagen we vlak voor de FOMC verklaring van de Federal Reserve, precies om 12:30 (NYT). We kijken er inmiddels niet meer van op, want de koersen van goud en zilver zakken regelmatig weg voorafgaand aan een verklaring van de Federal Reserve. De grafieken lijken aantrekkelijk voor een trader, want met een beetje geluk en goede timing valt er op zulke dagen een leuke winst te behalen. Helaas zijn er ook genoeg beleggers die het slachtoffer worden van deze volatiliteit, vandaar dat een buy-and-hold strategie voor edelmetaal toch de voorkeur verdient.

Volatiliteit

De zilverprijs ging het meeste op en neer met een daling van $0,30 bij opening van de Amerikaanse handel, een stijging van ongeveer $0,50 na het sluiten van de handel in Londen, opnieuw een daling van ruim $0,50 voorafgaand aan de verklaring van Beanke en vervolgens weer een stijging van $0,50. Zoveel volatiliteit in een paar uur tijd zien we niet vaak, maar netto zagen beleggers de koers toch dalen. Stond de zilverprijs gisteravond bij het sluiten van de COMEX nog op $28,37, op het moment van schrijven is de koers $28,02 (-1,23%).

De goudprijs liet gedurende de handel op de COMEX minder volatiliteit zien dan zilver, maar reageerde wel positief op de verklaring van Beanke om 'Operation Twist' te verlengen tot eind 2012 en de extreem lage rente voort te zetten tot ver in 2014. Tijdens de FOMC verklaring van 12:30 NYT steeg goud van $1593 naar $1615. De opleving was van korte duur, want in de avonduren gaan de koersen opnieuw weer iets naar beneden. De goudprijs staat op het moment van schrijven net boven de $1603, een daling van 1,22% ten opzichte van gisteren. De actuele europrijzen van goud en zilver zijn respectievelijk €1265 en €22,11 per troy ounce.

Goudprijs stijgt even tijdens de FOMC verklaring en gaat daaa weer omlaag (Bron: Goldprice)

Veel volatiliteit in de zilvermarkt, netto opnieuw een lagere koers (Bron: Goldprice)

Niet alleen de goud- en zilvermarkten lieten vreemde koersbewegingen zien, want ook de beurzen lieten een opvallende dip zien tijdens de verklaring van Beanke. Netto kwamen de aandelenkoersen echter weinig van hun plaats. De Dow Jones index sloot 0,1% lager, terwijl de S&P 500 en de Nasdaq vrijwel onveranderd bleven. De olieprijs zakte vandaag behoorlijk weg, wat mogelijk verband houdt met de sombere woorden van Beanke ten aanzien van de economische vooruitzichten. Minder economische groei dempt de vraag naar olie, met als gevolg dat er in de papieren markt voor olie alvast een voorschotje wordt genomen op de toekomstige prijzen. De WTI olie staat nu op $81,80, een daling van 2,65%. Europese Brent olie kost op het moment van schrijven $92,63 per vat, een daling van 3,31%. De EUR/USD wisselkoers bleef vandaag zweven rond de $1,27, ondanks de aanhoudende berichtgeving over problemen met de Spaanse bankensector en de torenhoge rentes op Spaans en Italiaans 10-jaars schuldpapier.

Het sentiment in de financiële markten was niet bijzonder positief, blijkbaar hadden veel beleggers meer actie verwacht van de Federal Reserve. Nieuwe grootschalige monetaire stimuleringsmaatregelen zouden hogere koersen tot gevolg hebben in aandelen, grondstoffen én edelmetalen en zouden tegelijkertijd de dollar doen verzwakken tegenover de euro. Of de Federal Reserve later dit jaar al met een nieuw steunprogramma komt blijft onduidelijk, maar op Businessinsider kunt u de uiteenlopende mening van acht economen vanuit Wall Street erop nalezen. Met Operation Twist wordt de Amerikaanse staatsobligatiemarkt al ondersteund, want het kortlopende schuldpapier van de Amerikaanse overheid kan rekenen op grote belangstelling bij vermogensbeheerders die liquiditeit zoeken. De obligaties met een langere looptijd zijn minder in trek bij beleggers, maar door aankopen van de Federal Reserve blijft ook de rente op deze schuldpapieren laag.

 

Goud noteert op het moment van schrijven een winst van 0,07% op $1627,90  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 0,55% op €1294,03 per troy ounce.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Zilver noteert op het moment van schrijven een winst van 0,21% op $28,74 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 0,69% op €22,83 per troy ounce. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Waar aanvankelijk wel eens vuurwerk verwacht kon worden vandaag, bleek het uiteindelijk een rustige dag te zijn op de goud en –zilvermarkt. Beide edelmetalen begonnen de dag rustig en toonden de gehele dag relatief zeer weinig volatiliteit.

Alle ogen ware gisterennacht gericht op de verkiezingen in Griekenland. De Griekse stemmers hebben uiteindelijk voor de conservatieve “Nieuwe Democratie” partij gekozen die samen met coalitiepartijen pro Europa is en zich zal houden aan de voorwaarden voor de Europese noodsteun. Met deze verkiezingsuitkomst zal Griekenland voorlopig niet uit de euro stappen, maar het om het land financieel gezien weer op de goede baan te krijgen blijft nog een grote opgave. Een overwinning van de extreem linkse en anti-Europese partij Syriza was waarschijnlijk gunstiger geweest voor goud en zilver aangezien centrale banken dan met interventies moesten komen.

Andere financiële markten reageerden aanvankelijk positief op de Griekse verkiezingsuitslag maar de winsten verdampten al snel toen bekend werd dat de rente op Spaanse staatsobligaties vanochtend een eurorecord bereikte van 7,3%. De ECB grijpt voorlopig niet in en heeft al 14 weken lang geen staatsobligaties opgekocht. Zulke acties van de ECB gaan vaak gepaard met een vorm van geldontwaarding en zouden daarom een positieve invloed op de goud en –zilverprijs kunnen hebben.

De verwachting dat de Fed woensdag met soortgelijke acties naar buiten komt lijkt echter steeds aannemelijker. In het weekend verklaarden veel analisten tegenover MarketWatch dat een 3^e ronde van monetaire verruiming steeds aannemelijker wordt. “We verwachtend dat de Fed deze week met monetair verruimende acties zal komen, een heieuwing van Operation Twist lijkt ons dan ook een logische uitkomst”, was één de vele reacties die MarketWatch onder andere van Barclays Capital econoom Dean Maki ontving. Aankomende woensdag zal de Fed laat in de middag met een toelichting op de FOMC vergadering komen en zal duidelijk worden of er inderdaad actie ondeomen gaat worden. Wanneer dit inderdaad het geval is, zal dat de goud en –zilverprijs zeer waarschijnlijk ten goede komen.

Ten slotte kwam de CME Group vandaag met opvallend nieuws naar buiten. Vanaf 1 juli is het op de COMEX, de Amerikaanse beurs waar het meeste goud en zilver verhandeld wordt, mogelijk om de korte termijn opties op goud niet alleen met cash af te wikkelen, maar ook met fysieke uitlevering. Chris Gram van de CME Group vertelde aan Reuters dat dit initiatief vooral dankzij de vraag van klanten op touw is gezet. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

De zilvermarkt kenmerkt zich door dit soort opvallende koersbewegingen, die in gang worden gezet door een ongebruikelijk groot volume aan contracten dat plotseling verhandeld wordt. Ook in april was het raak, toen de zilverprijs als gevolg van een verkoopgolf van 9.000 contracten in 10 minuten tijd ook met ongeveer $0,60 omlaag ging. Door in een korte tijd veel beloftes op zilver aan te bieden worden de kopers overweldigd en blijft de prijs dalen tot er weer een steunpunt gevonden is waarop alle contracten een koper hebben gevonden.

Gisteren werden er tussen 9:30 en 9:40 Amerikaanse tijd in totaal 9.157 nieuwe contracten voor levering van zilver aangeboden, een veelvoud van het gemiddelde volume van 500 tot 700 contracten per 5 minuten gedurende de rest van de handelsdag (zie grafiek). Elk contract heeft betrekking op een belofte om 5.000 troy ounce aan zilver, dus een simpele rekensom leert ons dat er alleen in die tien minuten voor bijna 45,8 miljoen troy ounce aan beloftes op zilver werd uitgeschreven. Om dat in perspectief te plaatsen: de U.S. Mint verkocht over heel 2011 een recordhoeveelheid van bijna 40 miljoen 'Silver Eagle' muntstukken van 1 troy ounce en de jaarlijkse wereldwijde productie van fysiek zilver (inclusief recycling) ligt op iets meer dan 1 miljard troy ounce.

Vergelijkbare verkoopgolf in april

De verkoopgolf kwam in feite uit het niets, want voor zover wij weten was er op dat moment geen richtinggevend nieuws. Wel zagen we goud tegelijkertijd bijna een procent dalen, maar dat kan ook het gevolg zijn van arbitrage in computergestuurde handel. De verkoopgolf van iets meer dan 9.000 contracten was in omvang vrijwel gelijk aan die van 26 april en ook de koersdaling was toen ongeveer $0,60 groot. Een andere gelijkenis die we kunnen trekken is het overeenkomstige prijsniveau, maar dat kan natuurlijk ook toeval zijn. Op 26 april zakte de zilverprijs door de verkoopgolf van 9.000 contracten in tien minuten tijd van $28,90 naar $28,25, gisteren zakte de koers van $28,90 naar $28,30. Tenslotte viel het ons ook op dat de daling op hetzelfde tijdstip werd ingezet, namelijk om 9:30 (NYT).

Zoals we eerder al schreven is het niet logisch dat een verkopende partij zoveel zilvercontracten in een periode van slechts 10 minuten op de markt zet. Als er niet genoeg kopers te vinden zijn zakt de prijs en daarmee de uiteindelijke opbrengst. Iedere verkoper die een zo hoog mogelijke opbrengst wil halen uit het aanbieden van meer dan 9.000 contracten voor toekomstige levering van zilver zal deze gespreid over een langere periode aanbieden.

Zilverprijs zakte gisteren als gevolg van plotseling aanbod van ruim 9.000 contracten (Bron: SilverDoctors)

 

Goud noteert op het moment van schrijven een winst van 0,18% op $1620,50  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 0,03% op €1284,55 per troy ounce.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Zilver noteert op het moment van schrijven een verlies van 0,69% op $28,66 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een verlies van 0,81% op €22,72 per troy ounce. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Goud doet net als gisteren vrijwel niets, zilver daalde vandaag echter wat forser dan gisteren en moest vandaag een gematigd verlies noteren. De prijzen van beide edelmetalen begonnen de dag rustig maar klapten om klokslag half 4, vlak na de opening van de Amerikaanse beurzen, beiden naar beneden. Uiteindelijk toonden goud en zilver een aardig herstel en staan nu respectievelijk op gematigde winst en verlies.

Niet alleen goud deed het zowel gisteren als vandaag relatief gezien rustig aan, de inteationale beurzen toonden voor de tweede dag op rij kleine winsten of verliezen. Het ziet er momenteel naar uit dat de beleggers op alle markten in afwachting zijn van de belangrijke Griekse verkiezingen die zondag zullen plaatsvinden. Na de verkiezingen zal er meer duidelijkheid komen over de koers die Griekenland wil gaan varen en zal de kans op een eventueel vertrek uit de eurozone beter in te schatten zijn. Goud en zilver hebben nog een tweede belangrijk evenement in aantocht waardoor beleggers wellicht een afwachtende houding aannemen. Aankomende woensdag is namelijk de maandelijkse meeting van het FOMC en zal de Fed kenbaar kunnen maken of er binnenkort een nieuwe ronde van monetaire verruiming komt. Aangezien er de afgelopen tijd steeds meer negatieve cijfers over de Amerikaanse economie naar buiten komen is de kans dat de Fed woensdag zal hinten op “QE3” aannemelijk, zo vinden ook de analisten van Goldman Sachs. De prijs van goud en zilver zullen positief reageren op eventuele hints die wijzen in de richting van een nieuwe rond monetaire verruiming.

Het feit dat zilver vandaag relatief veel meer daalde dan goud is vrij opvallend. Het zilveren broertje van goud toont vrijwel altijd een sterkere volatiliteit dan goud. Vandaag begon zilver echter in de Aziatische handel met een dikke plus en is de fysieke vraag naar zilver volgens The Economic Times momenteel erg groot. Een waarschijnlijke reden is de relatief kleine zilvermarkt die vooral beheerst wordt door enkele grote spelers. 

 

Goud noteert op het moment van schrijven een winst van 0,86% op $1610,80  per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert goud een winst van 0,55% op €1286,14 per troy ounce.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Zilver noteert op het moment van schrijven een winst van 1,36% op $28,97 per troy ounce. Uitgedrukt in euro’s noteert zilver een winst van 1,08% op €23,07 per troy ounce. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Gisteren deden de goud en -zilverkoers vrijwel niets. Uitgedrukt in euro’s werden er weliswaar forse winsten geboekt, dit kwam doordat de euro gisteren bijna 1,5% tegenover de dollar moest inleveren. Vandaag begonnen de goud en -zilverprijs wederom rustig aan de dag. Om 3 uur Nederlandse tijd schoten de prijzen van goud en zilver echter binnen een zeer korte tijd fors omhoog.

Beleggers waren vandaag gespannen dankzij de oplopende rente op Spaanse en Italiaanse staatsobligaties, die bevonden zich vandaag weer boven de kritieke 6%. De inteationale beurzen profiteerden hier onder andere van maar ook goud en zilver zijn voor beleggers een logische optie: “het is een dekking tegen crisis”, aldus Tom Essay tegenover MarketWatch.

Nu goud weer boven de $1600 grens zit is het op de korte termijn belangrijk om daarboven te blijven en is $1600 ook de supportgrens volgens Kitco, $1625 is volgens analisten de volgende barrière. Voor zilver ligt de supportgrens nu op $28 en wordt er veel weerstand gezien rond de, vooral psychologische, grens van de $30. Tevens weet Kitco te melden dat de volumes van goudgerelateerde ETF’s weer groter worden en dat de fysieke vraag naar het edelmetaal uit Azië sterker is dan de afgelopen weken.  

Volgens Reuters voegt Kazachstan zich bij de een steeds grotere groep van landen die hun goudreserve uitbreiden, een groep die bestaat uit landen als Rusland, Mexico, Turkije, Colombia, Zuid-Korea, de Filipijnen, India en Zuid-Korea. Volgens het GFMS bereikten goudaankopen door centrale banken eind vorig jaar het hoogste niveau sinds midden jaren '60. Vooral Aziatische landen hebben daarbij nog een slag te maken. Hun reserves is goud zijn nog relatief klein ten opzichte van de meeste Europese landen en de VS. Voor een overzicht van recente goudaankopen verwijzen we naar de statistieken die het World Gold Council publiceert op haar site.

De centrale bank van Kazachstan koopt op dit moment al het goud op dat uit de eigen bodem wordt gehaald. Vorig jaar werd 5,3 ton gekocht, dit jaar staat de teller al op 10,3 ton. De goudproductie van Kazachstan was in 2011 in totaal 16,6 ton groot, aldus data van het Kazakse bureau voor de statistiek. Grigory Marchenko, gouveeur van de Kazakse centrale bank,maakte vorige week al bekend dat Kazachstan inmidels al meer dan 100 ton goud aan reserves heeft.

Kazachstan wi goudreserves uitbreiden tot 20% van totale reserves (afbeelding via Bullionstreet)

De meeste lezers zullen ongetwijfeld bekend zijn met de GLD, het exchange-traded fund dat beleggers in staat stelt om een aandeel te nemen in een grote stapel goud. Beleggers die aandelen GLD kopen worden geen eigenaar van een vastgestelde hoeveelheid goud en het fysieke edelmetaal komt door de structuur van het fonds ook niet op naam te staan. Beleggers in de GLD kopen in feite een claim op een fractie van het goud in het GLD fonds, een claim waarvan de waarde meebeweegt met de dagkoers van het goud. Deze claim kan overigens alleen door zogeheten 'Authorized Participants' worden ingewisseld voor fysieke goudbaren, bij een volume van tenminste 100.000 aandelen GLD. Lees voor meer interessante details het prospectus van de GLD.

Bob Pisani over het goud van de GLD

Door de gestegen goudprijs geniet het GLD fonds meer belangstelling onder beleggers, ook omdat andere beleggingsproducten in goud vaak zijn gebaseerd op de aandelen van het GLD. Bob Pisani bezocht vorig jaar in augustus de kluis van HSBC, de zakenbank die het goud van het GLD beheert. In de reportage die Pisani maakte voor CNBC liet hij een 400 troy ounce 'Good Delivery' goudbaar zien met daarop het serienummer ZJ6752. Al vrij snel werd toen duidelijk dat de getoonde goudbaar helemaal niet op de lijst van de GLD stond en dat het hoogst onwaarschijnlijk was dat precies die goudbaar in een paar dagen tijd de kluis van HSBC heeft verlaten. Dit gegeven riep toen al de nodige vragen op.

In het beste geval had de GLD de administratie van haar goudbaren niet op orde, maar het zou ook goed kunnen dat de getoonde goudbaar inderdaad niet bij het GLD hoorde. Dan komt onherroepelijke de vervolgvraag: Waren er nog meer goudbaren in die kluis van HSBC die niet horen bij het GLD exchange-traded fund? Indien dat het geval zou zijn, om hoeveel goud zijn het dan gaan? In het prospectus van de GLD lezen we op pagina 14 en 15 de volgende passages:

“Because neither the Trustee nor the Custodian oversees or monitors the activities of subcustodians who may temporarily hold the Trust’s gold bars until transported to the Custodian’s London vault, failure by the subcustodians to exercise due care in the safekeeping of the Trust’s gold bars could result in a loss to the Trust.

Under the Allocated Bullion Account Agreement described in the Trust’s Annual Report on Form 10-K, incorporated herein by reference, the Custodian agreed that it will hold all of the Trust’s gold bars in its own vault premises except when the gold bars have been allocated in a vault other than the Custodian’s vault premises, and in such cases the Custodian agreed that it will use commercially reasonable efforts promptly to transport the gold bars to the Custodian’s vault, at the Custodian’s cost and risk. Nevertheless, there will be periods of time when some portion of the Trust’s gold bars will be held by one or more subcustodians appointed by the Custodian or by a subcustodian of such subcustodian.

[….]

The custody operations of the Custodian are not subject to specific govemental regulatory supervision.''

Goud uitlenen

Blijkbaar is het voor het GLD dus gebruikelijk om goudbaren uit te lenen aan andere een zogeheten subcustodian, die vervolgens het goud kan gebruiken als dekking van een andere papieren claim op goud. Dat was ook het geval met goudbaar 'ZJ6752' die Bob Pisani liet zien op CNBC. Deze goudbaar bleek op de lijst te staan bij ETF Securities, een ander bedrijf dat naast ETF's ook diverse Exchange Traded Commodities en Exchange Traded Currencies (ETC's) aanbiedt aan haar klanten. Dit bedrijf werkt samen met HSBC en met het World Gold Council voor het opzetten van deze financiële producten. De samenwerking met HSBC verklaart dus waarom een goudbaar van ETF Securities in de kluis van het GLD kan liggen.

De goudbaar in kwestie was eind augustus 2011, toen de CNBC de reportage van de GLD goudvoorraad liet zien, te vinden op de lijst van goudbaren van ETF Securities. Die lijst kunt u hier ook zelf raadplegen. De goudbaar zou op 21 juli 2011 voor het eerst verschenen zijn in de lijst met goudbaren van ETF Securities.

De goudbaar uit de kluis van HSBC behoorde op het moment van de opname niet tot de GLD

Hoeveel fysiek goud bezit het GLD fonds?

Dit is de grote vraag die we ons moeten stellen, want uit het bovenstaande verhaal kunnen we al concluderen dat niet al het goud in de kluis van HSBC daadwerkelijk is toegewezen aan het GLD. Misschien is een aanzienlijk gedeelte van het goud opnieuw uitgeleend aan andere partijen, waardoor het nog onduidelijker wordt hoeveel claims er op het goud circuleren. We stellen ons zo voor dat er grote chaos ontstaat op het moment dat de beleggers in het GLD en in andere goud-ETF's hun fysieke goud komen ophalen (voor zover dat mogelijk is volgens het prospectus…).

Ned-Naylor-Leyland verklaarde in een interview met SilverDoctors geschokt te zijn door de reportage van de CBNC. Deze zou moeten aantonen dat er achter de schermen genoeg fysiek goud ligt, maar voedt eigenlijk alleen maar de scepsis omtrent de GLD. In de woorden van Ned-Naylor-Leyland: “This tells you everything you need to know about ETF's!!“.

Hij voegt daaraan toe dat het belangrijk is om altijd eerst het prospectus van een dergelijk financieel product goed door te lezen. Een goudfonds als het GLD biedt volgens hem geen voordelen boven het directe bezit van fysiek goud, maar wel extra risico's (die hierboven worden genoemd).

De video van CNBC die in augustus 2011 werd uitgezonden

Dat lijkt veel, maar het volume valt nog steeds in het niet bij de volumes die op de COMEX verhandeld worden. Daar worden dagelijkse 100.000 tot 200.000 futures goud verhandeld, die per stuk betrekking hebben op ruim drie maal zoveel goud. De contracten op de COMEX hebben namelijk een omvang van 100 troy ounce (ongeveer 3,11 kilogram) per stuk. De prijzen van de E-Gold futures aan de Singapore Mercantile Exchange (SMX) zijn gebaseerd op de prijzen die men in India rekent voor een goudbaar van 1 kilogram, inclusief alle belastingen en invoerheffingen die daarop van toepassing kunnen zijn. Daarmee wil de SMX vanuit Singapore invloed uitoefenen op de globale marktprijs voor goud. De ondertitel van het logo van de Singapore Mercantile Exchange is daarbij veelzeggend: ''Where the world will trade''

De contracten zijn gebaseerd op 1 kilo goudbaren, maar kunnen alleen in cash worden afgehandeld. In uitzonderingsgevallen (zoals vastgesteld in 'SMX Notice 3006') is fysieke levering van goud mogelijk. De contracten worden verhandeld in Amerikaanse dollars en zijn daarmee ook toegankelijk voor inteationale beleggers. De E-Gold futures worden uitgedrukt in de dollarprijs van 10 gram goud met twee decimalen achter de komma. Als een goudbaar van 1 kilo in India op een gegeven moment (omgerekend naar Amerikaanse dollars) $53.055 kost, zal het E-Gold contract op de SMX verhandeld worden voor een prijs van $530,55.

De SMX ging zoals gezegd begin juni van start en zal gedurende de werkdagen geopend zijn van 10:00 tot en met 02:25 in Singapore (SGT). Daarmee is de handel ook toegankelijk voor de Europese (tot 18:25 in de middag Nederlandse tijd) en Amerikaanse (14:25 in New York) financiële markten. De SMX verwacht in de komende maanden dan ook een toenemende belangstelling vanuit het buitenland voor de alteatieve E-Gold futures met dollar quotatie.

SMX opende begin juni handel in E-Gold futures van 1 kilo goud