Amerikanen hebben steeds minder waardering voor de grote televisiezenders in hun land. De kijkcijfers lopen al jaren terug, net als de advertentie-inkomsten. Hoe dat komt? Kijk en huiver….
Toelichting: Een Amerikaans congreslid wordt door MSNBC geïnterviewd over de afluisterpraktijken van de NSA, maar dat onderwerp was kennelijk minder interessant voor de kijkers dan de arrestatie van Justin Bieber.
Zodra de kleine belegger enthousiast begint te worden over aandelen en de reclamespotjes van brokers weer op TV verschijnen is het oppassen geblazen. Grote kans dat het einde van de beursrally in zicht is. De dynamiek op de aandelenmarkt wordt uitermate treffend weergegeven door de volgende grafiek van Bank of America Merrill Lynch.
De oranje lijn die rechts naar beneden loopt betekent dat institutionele beleggers (pensioenfondsen) meer aandelen verkopen. De groene lijn die op het einde naar boven loopt laat zien dat particuliere beleggers juist meer aandelen kopen dan voorheen. Het slimme geld trekt zich terug uit aandelen, waar gaat uw geld heen?
Pensioenfondsen verkopen aandelen, particuliere belegger stapt in (Bron: Bank of America, via @StrucRes)
Zonder verdere toelichting presenteren wij de volgende infographic van @Bubbelonia over de Nederlandse woningmarkt. U ziet dat de verhalen van de NVM tijdens de vorige huizenmarktcrash van 1979 niet veel anders waren…
Infographic: De berichtgeving van de NVM (Bron: @Bubbelonia)
Michiel Bijlsma van het CPB liet onlangs zien dat er een grote kloof zit tussen de prijsontwikkeling op de huizenmarkt en de manier waarop de NVM ons daar de afgelopen zes jaar over heeft geïnformeerd. De NVM voelde zich genoodzaakt hierop te reageren, zie dit artikel op hun website. Volgens Roeland Kimman, verantwoordelijk voor de communicatie, media en woordvoering van de NVM, is Bijlsma heel selectief geweest met het selecteren van de cijfers.
Terry Burnham, een econoom die verbonden was aan de Harvard universiteit, maakte vorige week publiekelijk bekend dat hij zijn geld van de bank haalt. Het gaat om een bedrag van $1 miljoen, dat tegen 0% rente geparkeerd staat bij Bank of America. In een artikel op PBS legt Burnham uit waarom hij het geld van zijn bankrekening haalt en waarom andere mensen zijn voorbeeld zouden moeten volgen.
Burnham legt uit dat hij ooit de keuze voor Bank of America maakte, omdat die bank het meest veilig zou zijn. Maar nu krijgt hij helemaal geen rente meer over dat bedrag, terwijl er nog steeds een zeer kleine kans is dat de bank in de problemen komt. In dat geval is het nog maar de vraag of er nog geld terug komt. Het Amerikaanse garantiestelsel beschermt spaarders tot $250.000, waardoor $750.000 van het vermogen van Burnham onbeschermd blijft. Dat is een kostbaar risico, waar op dit moment geen enkele vergoeding tegenover staat.
Econoom Terry Burnham haalt zijn geld van de bank
Gisteren schreven we op Marketupdate over de olieprijs in zes verschillende valuta. Deze grafiek, samengesteld door Reuters, laat zien dat de prijs van een vat olie in Turkse lira, Braziliaanse real, Russische roebels, Zuid-Afrikaanse rand en Indiase roepie inmiddels hoger ligt dan in juli 2008, toen de olieprijs in dollars een all-time high bereikte. Maar hoe zit het met de goudprijs? Heeft die ook al een record bereikt in deze valuta?
Goudprijs in zes verschillende valuta sinds de 2011 piek (klik hier voor een grotere versie)
U ziet dat de goudprijs in de meeste valuta veel minder hard gedaald is dan in dollars. In Zuid-Afrika lag de goudprijs op 31 januari 2014 zelfs hoger dan in september 2011, toen het all-time high in dollars werd neergezet. In Braziliaanse real staan we slechts 4,15% onder het niveau van september 2011 en voor de Indiase roepie en de Turkse lira liggen deze percentages op -10,3% en -15,5%. Ook dat is veel minder dan het verlies van 34% in Amerikaanse dollars.Al in 1977 dachten de Chinezen dat ze rond de eeuwwisseling de Verenigde Staten in economisch opzichte zouden evenaren. Die ambitie heeft China absoluut waar gemaakt, al heeft het een paar jaar langer geduurd dan waar men toen rekening mee hield. Kernpunten van de Chinese groeistrategie waren de olie-industrie, de landbouw en de ontwikkeling van een krachtig defensie-apparaat. Men sprak van een ‘op militaire leest geschoeide productiewijze’.
Ook frappant was de relatie met Rusland in die tijd. Vandaag de dag is Rusland een belangrijke bondgenoot en handelspartner voor China, maar in 1977 schreef een commentator van het Chinese Volksblad het volgende over de Russische dreiging: "Zelfs wanneer de Russische sociaal-imperialisten hun waterstofbommen afvuren op China, zal China niet worden vernietigd".
China wil op economisch gebied wereldmacht worden
"Dit jaar wordt een jaar van voorspoed, omdat er presidentsverkiezingen zijn (1988)"
"De rijken gaan speculeren, omdat ze al hun geld niet kunnen consumeren. Dat drijft de omzetten in de financiele wereld op. Er komt een hausse op de aandelenmarkt, de niet-rijken gaan mee gokken en er ontstaat een speculatieve zeepbel. Omdat de niet rijken geen geld hebben lenen ze van de banken, zodat hun schuld toeneemt. Het bankwezen wordt daardoor uiterst labiel, want als deze leners niet alles kunnen terugbetalen stort alles in elkaar."
"Nu moet iedereen meteen gaan sparen en zijn schulden aflossen, om straks niet failliet te gaan. Verkoop uw huis en ga huren. In een deflatie- en depressietijd gaan de huren omlaag en ook de prijzen van huizen. Stop alles in solide obligaties, houd ook wat goud aan voor absolute noodtoestanden. Zelf heb ik mijn geld belegd in obligaties van sterke bedrijven zoals Koninklijke Olie. Want over de soliditeit van staatsobligaties heb ik zo mijn twijfels"
We willen lezer Kralt bedanken voor het doorsturen van deze krantenknipsels!
De ergste crisis begint in 1990, aldus econoom Ravi Batra
Batra verwacht speculatieve aandelenhausse
De opkomende markten zijn weer eens in rep en roer. Dit keer was de aanleiding een samenvallen van verschillende factoren. Crisis in Argentinië, waar de centrale bank stopte de lokale munt te steunen uit angst de voorraad vreemde valuta’s volledig uit te putten; onlustgevoelens over China waar zwakke economische cijfers naar buiten kwamen. Tenslotte laaide in meerdere landen, zoals Oekraïne en Turkije, de politieke onrust fel op.
Figuur 1 Geld stroomt weg
Onderliggend speelt echter, dat een reeks van Opkomende Landen in problemen dreigen weg te zinken. Zo kennen de zogeheten Fragile Five, India, Indonesië, Brazilië, Turkije en Zuid Afrika, allemaal gelijksoortige problemen. Ze kampen allemaal met oplopende tekorten, een dalende groei, stijgende inflatie en toenemende politieke onrust. Maar dit zijn niet de enige landen met grote problemen. Wat te denken van Argentinië, Venezuela, Oekraïne, Hongarije en Thailand. Ook dit zijn landen, waar de problemen zich snel opstapelen. En zelfs de veelgeprezen BRICS zijn niet meer het automatische kassucces van enkele jaren terug. Drie leden behoren al tot de ‘Fragile Five’ en Rusland en China beginnen meer en meer last te krijgen van de snelle vergrijzing.
Figuur 2 Fragile Five zien tekorten groeien
Groeiwonder China krijgt bovendien nu de rekening gepresenteerd van de negatieve effecten van het economisch beleid van de afgelopen decennia. Er is teveel geïnvesteerd, er is teveel krediet verleend en veel zwakke staatsondernemingen en onroerend goedbedrijven verzwakken de balans van banken. Er dreigen dus bubbels op verschillende terreinen en het is nog maar de vraag of het land ongeschonden uit de aanzwellende crisis komt. Daar komt nog bij, dat het hervormingsprogramma, dat het land economisch meer consumenten georiënteerd moet maken, dreigt vast te lopen door het verzet van gevestigde belangen.
En dan is er nog het besluit van de Fed om te gaan taperen. Daardoor is de rente alweer aan het stijgen. Het gevolg is, dat kapitaal terugkeert naar nu aantrekkelijke havens. Het stroomt vooral weg uit landen, waar de afgelopen jaren overheden de teugels teveel hebben laten vieren en het monetair beleid te laks is geworden. Daarnaast groeit in landen de volatiliteit omdat de commodity supercycle zo goed als voorbij is. Door de hoge prijzen is de afgelopen jaren veel geïnvesteerd in nieuwe capaciteit. Daardoor is vraag en aanbod weer in evenwicht. Veel van de exporterende landen hebben van de goede tijden geen of te weinig gebruik gemaakt om intern de economie weerbaarder te maken.
Figuur 3 weerbaarheid is toegenomen
Er is met andere woorden veel slecht nieuws, dat niet van vandaag op morgen zal verdwijnen. Toch is het niet allemaal kommer en kwel en hoeven zaken niet uit de hand te lopen, zoals dat in de jaren negentig van de vorige eeuw gebeurde. Zelfs de Fragile Five zijn nu beter voorbereid dan toen. Ze hebben flexibele wisselkoersen, grote reserves en een gezonder bancair systeem dan toen. Daarnaast kennen ze een jonge bevolking, een voortgaand proces van industrialisering en urbanisering, groei van de productiviteit en geleidelijk stijgende inkomens per hoofd van de bevolking
Het is daarom verkeerd alle opkomende landen over dezelfde kam te scheren. Het noodlot wil echter, dat beleggers dit wel doen. Wat ze ook zullen doen, ze zullen de komende jaren een hoge rekening gepresenteerd krijgen. En net als toen is het niet zeker of de Westerse wereld gevrijwaard zal blijven van de troebelen daar.
Cor Wijtvliet
Bron:
Nouriel Roubini, the trouble with emerging markets. Project-syndicate, February 2 2013
Vragen en opmerkingen kunt u richten aan [email protected]
De NVM probeert ons er al zes jaar van te overtuigen dat de woningmarkt in Nederland weer herstelt of op zijn minst aan het ‘uitbodemen’ is. Zetten we alle persberichten van de Nederlandse Vereniging van Makelaars op een rij, dan blijkt dat ze behoorlijk hard door de mand vallen. Met de kennis van nu zien we dat de huizenprijzen over dezelfde periode met ongeveer 20% zijn gedaald. Een vrijwel onafgebroken prijsdaling die geen enkel aanknopingspunt lijkt te vinden met de vele ‘lichtpuntjes’ die de NVM ons voor ogen heeft gehouden.
De NVM zit er al zes jaar naast met haar lichtpuntjes (Bron: @michiel_bijlsma)
Een zwakke munt betekent dure olie, zoals de volgende grafieken van Reuters laten zien. Terwijl de olieprijs in dollars op dit moment 27% onder het recordniveau van 2008 staat, tikt de olieprijs in andere valuta nieuwe records aan. In Turkse lira ligt de olieprijs op dit moment bijvoorbeeld 32,3% hoger dan in de zomer van 2008. In Braziliaanse real en Russische roebels is de olieprijs vandaag de dag ruim 9% hoger dan de piek van 2008. Ook in Zuid-Afrikaanse rand en Indiase roepies is het oude record van 2008 inmiddels verbroken.
Olieprijs in verschillende valuta op recordhoogte (Bron: Reuters, via @ReutersFlasseur)
China heeft in december meer goud geïmporteerd dan in de maand november, zo blijkt uit de nieuwste cijfers van het Hong Kong Census and Statistics Department. De bruto import van goud vanuit Hong Kong richting China kwam in december uit op 126,64 ton, een stijging van 18% ten opzichte van november. De netto import – die corrigeert voor het volume goud dat van China terug gaat naar Hong Kong – kwam in de laatste maand van vorig jaar uit op 94,54 ton. Dat is een stijging van ruim 23% ten opzichte van de 76,39 ton netto import in november.
De sterke toename in december is mogelijk te verklaren door voorraadopbouw voor het Chinese Nieuwjaar. Op 31 januari begon in de Chinese kalender het jaar van het paard. Voor veel Chinezen was dat niet alleen een moment om vuurwerk af te steken, maar ook om goud te kopen.
Chinese bruto import van goud via Hong Kong in 2012 en 2013
Bruto versus netto import goud vanuit Hong Kong in 2013