Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • Volle opslagtanks gaan leiden tot lagere olieprijzen

    Volle opslagtanks gaan leiden tot lagere olieprijzen

    Bron: Jilles van den Beukel

    Door de snelle verspreiding van het coronavirus werden overheden de afgelopen weken gedwongen drastische maatregelen te nemen. In veel landen werden de grenzen gesloten. Fabrikanten en winkels sluiten, al of niet gedwongen, de deuren. Dit alles gaat niet voorbij aan de olie- en gasindustrie.

    Ongekende daling van de olievraag

    Voor olie-aandelen is het probleem niet meer dat Saudi-Arabië en Rusland het begin deze maand niet eens werden over productiebeperkingen. Het centrale punt is nu de ongekend snelle daling van de olievraag, door alle maatregelen die worden genomen om een verdere verspreiding van het coronavirus tegen te gaan.

    De meest recente schattingen komen nu uit op een vermindering van de olievraag in april met 15 tot 20 miljoen vaten per dag, terwijl de vraag normaal gesproken nu rond de 100 miljoen vaten per dag schommelt. Consultant Rystad Energy houdt het op 16 miljoen vaten per dag minderr, zakenbank Goldman Sachs op 18,9 miljoen vaten en oliehandelaar Vitol op 15 tot 20 miljoen. Een dergelijke dramatische snelle vermindering van de olievraag is nog nooit eerder voorgekomen.

    Schattingen zijn onzeker

    Voor 2020 als geheel wordt nu gerekend op een vermindering van de vraag met ongeveer 5 miljoen vaten per dag. Dat getal is relatief onzeker en hangt vooral af van de mate waarin de huidige maatregelen tegen de verspreiding van het virus in de tweede helft van dit jaar gecontinueerd moeten worden – en de mate waarin regeringen dat ook willen, gezien de grote economische impact.

    Voor wie meer informatie zoekt: de rapporten van consultant Rystad Energy over de invloed van het coronavirus op de olievraag staan niet meer achter een betaalmuur.

    Volle opslagtanks gaan leiden tot lagere olieprijzen

    Schalieolie mag dan relatief snel reageren op de olieprijs, er gaan wel enige maanden overheen. Bij een prijsniveau van $20 tot 30 per vat zullen er minder putten geboord gaan worden en zal de schalieolieproductie de komende achttien maanden met zo’n 2 tot 4 miljoen vaten per dag gaan dalen. Dat is substantieel maar lost het grote overaanbod voor de komende maanden niet op.

    Voor conventionele olie duurt het nog langer voordat de productie begint te zakken, als gevolg van het afblazen van nieuwe projecten.

    Onbekend terrein

    We bevinden ons nu op onbekend terrein. De uitval van de vraag is dermate groot dat bij een voortzetting van de huidige productie de resterende opslagcapaciteit eind april of in mei verdwenen zal zijn. Ook als Saoedi-Arabië en Rusland het zouden willen: dit gaat hun capaciteit als swing producer ver te boven. Als hun strijd om marktaandeel nu officieel zou worden afgeblazen, heeft dat meer een psychologisch dan een reëel effect.

    Als de opslagcapaciteit vol loopt betekent dit dat er minder olie geproduceerd moet worden. In theorie zou dat kunnen als elke producent vrijwillig bij voorbeeld 10% minder gaat produceren. In de praktijk is het veel waarschijnlijker dat de prijs gaat dalen, tot het moment dat genoeg producenten met relatief hoge operationele kosten stoppen met de productie.

    Prijzen van onder de $15 per vat zijn hiervoor noodzakelijk. Zolang er geen uitzicht is op herstel van industrie en het transport (en dus van de olievraag) zullen de olieprijzen een neerwaartse trend blijven vertonen. Maandagochtend 30 maart was de olieprijs reeds gezakt tot $23 (Brent); het laagste niveau sinds achttien jaar.

    Langdurig stoppen met de productie is iets wat olieproducenten normaal gesproken zo veel mogelijk vermijden. Het weer opstarten van een stilgelegd veld kost veel geld. In de praktijk zal een deel van de ingesloten productie dan niet meer terug komen. Producenten met toegang tot transport per tanker zijn hier in het voordeel; tankers kunnen wereldwijd de laatste overgebleven opslagcapaciteit opzoeken.

    Gevolgen voor de olie-industrie

    Voor veel schalieolieproducenten en niche exploratiebedrijven zoals Tullow, kan dit een faillissement betekenen. De geïntegreerde majors (Shell, BP, Total enzovoort) staan er beter voor, met gemiddeld lagere kosten en met activiteiten die verdeeld zijn over de gehele keten. Toch krijgen ook zij het moeilijk. Zij hebben allen de afgelopen twee weken aankondigingen gedaan over bezuinigingen en stopzetten van de inkoop van eigen aandelen. Als dit langere tijd gaat duren, zal het hoge dividend op de tocht komen te staan.

    Als individuele belegger kunt u best leven met een stopzetting van het dividend van één of twee jaar. Gebruik het geld maar om een aantal velden met lage break even-kosten voor een appel en een ei op te kopen van kleinere en financieel minder sterke bedrijven, zou ik zeggen.

    Pensioenfondsen die vertrouwen op de hoge dividenden van een bedrijf als Shell dachten daar, in ieder geval in het verleden, anders over. Bedrijven als Shell moeten zich gaan afvragen of het hoog houden van het dividend, om beleggers als pensioenfondsen tevreden te houden, geen al te hoge prijs wordt, die ten koste gaat van de lange termijn winstgevendheid van het bedrijf.

    Hoe gaat het verder met het coronavirus?

    Het zwaartepunt van het virus is nu verplaatst van China naar Europa. Voor Europa zijn er nu (28 maart) ongeveer 300.000 gerapporteerde gevallen. Het werkelijke aantal besmettingen (waarvan een deel asymptomatisch) ligt vele malen hoger en is uitermate onzeker. Het aantal gevallen in de VS neemt nu zorgwekkend snel toe.

    Er zijn twee strategieën om met het coronavirus om te gaan:

    een volledige onderdrukking, die er op gericht is het aantal besmettingen permanent zo laag mogelijk te houden of
    een meer gedeeltelijke onderdrukking, die er op gericht is het aantal besmettingen beheersbaar te houden en het beschikbare aantal Intensive Care bedden niet te overschrijden.
    Een volledige onderdrukking, zoals in China, leidt tot meer ingrijpende maatregelen, maar deze hoeven – als de strategie werkt – slechts voor een kortere tijd volgehouden te worden. Het gevaar van een tweede uitbraak ligt echter op de loer zodra sommige maatregelen worden losgelaten.

    Het is niet duidelijk of een volledig herstel van de Chinese economie bereikt kan worden in combinatie met de maatregelen die nodig zijn om een tweede uitbraak te beletten.

    Er wordt rekening mee gehouden dat we dit gedurende langere tijd (tussen de zes maanden en twee jaar) in meer of mindere mate moeten volhouden, totdat er een vaccin is of een groot deel van de bevolking door besmetting immuun is geworden. Mogelijk komen er bepaalde middelen die de symptomen bestrijden en helpen bij de behandeling. En misschien helpen straks warmere temperaturen op het noordelijk halfrond bij het beteugelen van het virus.

    Onduidelijk is hoe snel de wereldeconomie weer zal kunnen opkrabbelen als het virus onder controle is. Tegen de tijd dat het zo ver is kunnen we in een diepe recessie zitten.

    Tijd om in te stappen?

    Op dit moment zijn veel effectenbeurzen met zo’n 30% gedaald. Dat zit in de buurt van vorige crashes, zoals de financiële crisis uit 2008/2009, maar het lijkt niet overdreven veel voor wat er nu aan de hand is.

    De omvangrijke steunmaatregelen die nu zijn aangekondigd in de VS en de EU lijken eerder de ernst van de situatie te signaleren dan een koopmoment. Hoe goed helpen al die maatregelen als bedrijven dicht zitten en mensen gedwongen thuis blijven? Het helpt hooguit om te voorkomen dat bedrijven failliet gaan. Ook in 2008/2009 kwam de dip voor aandelen pas maanden na het grote steunpakket.

    Niemand kan het tijdstip van de dip voorspellen (al is mijn onzekere verwachting: we zijn er nog niet). Met een lange beleggingshorizon kunt u overwegen nu een begin te maken met een gespreide inkoop van aandelen. Wie weet wat er allemaal mogelijk is als overal op wereld mensen op hun tenen lopen bij de zoektocht naar een vaccin.

    Een bloedbad onder olieproducenten kan ook het begin zijn van een tekort aan olie over twee tot drie jaar, als de olievraag weer op niveau is. Als Saoedi-Arabië minder in staat is om de rol van swing producer te spelen, leidt dat tot meer volatiliteit voor de olieprijzen; dat kan beide kanten op werken.

    Total favoriet

    Van de grote oliebedrijven blijft Total mijn favoriete aandeel. Het vindt de juiste middenweg tussen nieuwe investeringen in duurzaam en het op peil houden van de oliereserves. De break even-kosten en de schuld van Total zijn relatief laag en het rendement op het geïnvesteerd kapitaal relatief hoog (zie onderstaande grafiek). Het dividend is lager dan dat van Shell. Dat geeft Total meer mogelijkheden voor acquisities in deze barre tijden.

  • Direct tekort goud, LBMA en grootbanken willen regels veranderen deel 2

    Direct tekort goud, LBMA en grootbanken willen regels veranderen deel 2

    Bron: Reuters

    De London Bullion Market Association (LBMA) en verschillende grootbanken, die goud verhandelen op de Amerikaanse papieren goudmarkt de Comex, hebben voorgesteld aan Amerikaans beursexploitant CME Group om goudbaren die in Londen opgeslagen liggen te gebruiken.

    Dit om die papieren contracten die op de Comex worden verhandeld te vereffenen en om zo de verstoring van de goudhandel te verlichten, zo geven bronnen tegen persbureau Reuters aan.

    Gisteren, dinsdag 14 maart, was er een verschil te bemerken tussen de goud futures op de beurs van CME Comex en de spot prijs in Londen van meer dan 70 dollar.

    Een ongekend verschil van 4 procent wat nog niet eerder voorgekomen is. De twee beurzen koersen gewoonlijk binnen een paar dollar van elkaar.

    Handelaren vreesden dat het sluiten van het luchtruim voor vliegverkeer en sluitingen van edelmetaalraffinaderijen, als gevolg van de uitbraak van het coronavirus, het moeilijker zal maken om edelmetaal van Londen naar de VS te verschepen om aan contractuele vereisten te voldoen.

    Grappig detail is natuurlijk dat die angst bijzonder reëel is. Niet voor niets hebben centrale banken wereldwijd de afgelopen jaren massaal goud gerepatrieerd, om problemen als deze voor te zijn.

    Londen is een belangrijk opslagcentrum voor goud, waar duizenden tonnen edelmetaal worden verhandeld op de papieren goudmarkt.

    In London liggen echter goudstaven die 400-ounces wegen, en die moeten worden omgesmolten en omgevormd tot 100-ounce baren om door de Comex in New York te worden geaccepteerd.

    Probleempje, een van de vele trouwens, zeker wanneer goudraffinaderijen hun deuren sluiten vanwege de coronadreiging.

    De LBMA en stafmedewerkers van grote goudhandelsbanken vroegen CME daarom nu om toe te staan dat 400-ounce baren worden gebruikt om contracten af te wikkelen.

    Niemand bleek onmiddellijk beschikbaar voor commentaar bij CME nadat Reuters het bedrijf via telefoon en e-mail had gecontacteerd.

    De verandering in regels zou de behoefte om metaal opnieuw om te vormen en te vervoeren overbodig maken, wat betekent dat het in kluizen in Londen zou kunnen blijven terwijl de eigendom in papieren wordt overgedragen.

    Als dit gebeurt kunnen de spot prijs en de futures-prijs weer nader tot elkaar komen en de papieren goudmarkten weer handel drijven als normaal, aldus bovengenoemde bronnen.

    Vraag is of dit ook werkelijk staat te gebeuren. De bronnen gaven aan dat de CME nog geen beslissing heeft genomen, en elke wijziging van de regels zou waarschijnlijk enkele dagen duren om te implementeren en wettelijke goedkeuring te vereisen.

    Maar misschien is het ook wel volledig klaar met deze markt, aangezien nu blijkt dat het werkelijk een papierenmarkt betreft die nauwelijks gedekt is door fysiek goud. Anders had dit probleem zich nu ook niet kunnen voordoen.

    De tijd zal het leren.

  • Zwitserse goudraffinaderijen schorten productie op

    Zwitserse goudraffinaderijen schorten productie op

    Bron: Goudhub

    Handelaren melden wereldwijd een groeiend tekort aan goudbaren, omdat de uitbraak van het coronavirus zowel het aanbod verstoort als de vraag aanwakkert.

    Retailbeleggers in Europa en de VS hebben de afgelopen twee weken massaal goud- en zilverbaren en -munten opgekocht in een poging hun geld te beschermen tegen de ineenstorting van huidig monetair en financieel systeem.

    Europa’s grootste goudraffinaderijen hebben behoorlijk moeite gehad om die grote vraag bij te houden. Nu deze Zwitserse goudraffinaderijen hun productie opschorten zal er helemaal niet meer kunnen worden voldoen aan de vraag.

    Raffinaderijen Valcambi, Pamp en Argor-Heraeus zijn allemaal gevestigd in de Zwitserse regio Ticino, vlakbij de grens met Italië.

    De lokale autoriteiten hebben gisteren aangekondigd dat de productie in het gebied in Zwitserland gedurende ten minste een week is opgeschort.

    Zwitserland is wereldwijd een van de belangrijkste knooppunten gekeken naar de bewerking van edelmetalen. De drie bovenvermelde raffinaderijen verwerken jaarlijks zo’n 1.500 ton goud.

    Dat is liefst een derde van het totale wereldwijde aanbod per jaar. Ook bewerken zij andere edelmetalen zoals zilver.

    De goudprijs bereikte op 9 maart een hoogste punt in zeven jaar, met een koers van meer dan $1.700 per troy ounce.

    Goud ging sindsdien ettelijke honderden dollars lager. Het grootste deel van de verkoop vond plaats in goudfutures of op de beurs verhandelde fondsen die door het metaal worden ondersteund.

    Maar in diezelfde periode is de vraag vanuit de detailhandel naar fysieke goudstaven enorm gestegen.

    Niet vreemd ook dat goud weer richting die $1.700 aan het bewegen is. De vraag naar edelmetalen is in de fysieke wereld namelijk bijzonder groot.

    Detailhandelaren hebben al tekorten en vertragingen van verzendingen gemeld tot 15 dagen. Veel online winkels hebben wachtlijsten voor levering van bepaalde producten tussen 1 en 3 maanden.

    BullionStar, een Singapore-gebaseerde edelmetaaldetailhandelaar, zei dat het een premie betaalde om zilveren en gouden munten van klanten terug te kopen, in een poging voorraden weer aan te vullen, aldus analist Ronan Manly.

    Manly: “There’s a disconnect between prices in the physical gold market and the prices you see on your screen”

    Markus Krall, chief executive van de Duitse edelmetaaldetailhandelaar Degussa, gaf aan dat het bedrijf moeite heeft om de honger naar goudstaven en -munten te stillen. De vraag loopt volgens hem op tot vijf keer de normale dagelijkse vraag.

    Rob Halliday-Stein, oprichter en directeur van het in Birmingham-gebaseerde BullionbyPost, geeft eveneens aan dat de situatie ongekend is.

  • Interessant voorstel in onzekere tijden

    Interessant voorstel in onzekere tijden

    Unieke beperkte aanbieding om fysiek goud te kopen.

    Het Corona virus zorgt ervoor dat we met zijn allen een taaie en onzekeretijd doormaken: persoonlijk maar vooral ook economisch.

    Wij hebben voor u een interessant voorstel dat, naast een stuk zekerheid,ook een fiks voordeel gaat opleveren.
    Zoals u ongetwijfeld weet is fysiek goud de meest logische, veilige en stabiele toevlucht tijdens een wereldwijde crisis.

    Het zal u echter ook zijn opgevallen dat “reguliere goudleveranciers” momenteel lange levertijden hebben of zelfs helemaal niet kunnen aangeven wanneer goud beschikbaar is.

    We hebben onlangs contact gehad met Nippon Dragon Resources (NDR) Inc, het goudmijnbedrijf uit Canada bekend van het ontwikkelen van de Hybrid Mining techniek.

    Door zich enkel te richten op ‘rijke’ aders halen zij efficiënter en met een fractie van de gebruikelijke kosten goud uit de grond.

    Nippon Dragon Resources heeft ons afgelopen week 1000 troy-ounces (31.1 kilogram) goud beschikbaar gesteld.

    Deze mogen wij u tot 30 april 2020 aanbieden voor een prijs die op dit moment van mailen 30% lager ligt dan de huidige goudkoers!

    Dit is de aanbieding concreet:

    – Per troy-ounce betaalt u een vastgestelde prijs van 1.600 Canadese dollar (1030 euro) per troy ounce (31,1 gram). De prijs op het moment van schrijven is voor een troy-ounce 2.308 Canadese dollar (1490 euro) per troy-ounce. Dat betekent dus een korting van 708 Canadese dollar (457 euro) per troy-ounce! Dit is een vastgestelde prijs,
    ongeacht de dagprijs.

    – U gaat de overeenkomst direct aan met Nippon Dragon Resources Inc. U doet direct zaken met de mijn. U hoeft dus geen rekening te houden met tussenpersonen of andere partijen.

    – Levering zal snel en gefaseerd plaatsvinden vanaf 20 september 2020. In plaats van een vaste datum waarop u uw volledige bestelling krijgt uitgeleverd krijgt u ruim
    voor deze einddatum uw goud in fases geleverd.

    – Uw goud wordt geleverd in 10 troy-ounce baren (310.10 gram) van 999,9 puur goud door Kitco.com (grootste goudleverancier wereldwijd). U krijgt een gratis account en u kunt zelf aangeven het goud veilig en verzekerd op te slaan of direct aan huis afgeleverd te krijgen.

    – Nippon Dragon Resources Inc is sinds 2003 beursgenoteerd. Het goudmijnbedrijf is hierdoor iedere 3 maanden verplicht een SEC filing te verstrekken. Dit betekend een verplichting om u op de hoogte te houden van de ontwikkelingen van de voortgang van hun bedrijf (en uw goudlevering!).

    Schrijf nu in en bestel uw goud direct.

    Indien u gebruik wilt maken van deze aanbieding of vragen heeft: bel ons direct op +31-20-2615187 of mail met [email protected]. Wij zitten voor u klaar.

    Deze aanbieding is beperkt en verloopt 30 april 2020.

  • Hypotheek oversluiten: Bereken of jij óók duizenden euro’s kan besparen

    Hypotheek oversluiten: Bereken of jij óók duizenden euro’s kan besparen

    Bron: oversluiten.nl

    Het oversluiten van de hypotheek: Elke maand gebruik maken van de historisch lage
    hypotheekrente en dus aanzienlijk besparen op je vaste lasten. Het klinkt als muziek in
    de oren. Gelukkig komt het overgrote deel van de hypotheek bezitters ook
    daadwerkelijk in aanmerking voor een oversluiting. Maar je moet wel snel zijn! Door de
    corona crisis gaat de hypotheek rentes weer stijgen. Dit is het perfecte moment om over
    te sluiten. Gemiddeld bespaar je over de gehele looptijd maar liefst 16.000(!) euro bij een
    oversluiting naar een lagere rente! De moeite waard om te onderzoeken wat jij kan
    besparen, toch? 

    Wat houdt je hypotheek oversluiten precies in?

    Bij het oversluiten van je hypotheek ga je je huidige hypotheek omzetten in een nieuwe
    hypotheek. Dit kan zowel bij je huidige hypotheek verstrekker als bij een nieuwe hypotheek
    verstrekker. De voornaamste oversluit reden is dat je aanzienlijk kan besparen op je
    hypotheek lasten. Als je een paar procent aan rente kan besparen op je hypotheek loopt dit al
    snel op tot duizenden euro's. Zeker als je de lage rente voor 20 jaar vast kan zetten. Dit is ook
    de tweede belangrijke oversluit reden. Je creëert namelijk zekerheid voor de toekomst. Je bent
    namelijk de komende jaren verzekerd van de historisch lage hypotheekrente. Mocht de rente
    de komende jaren weer omhoog gaan, geniet jij van nog vele jaren van je lage lasten door het
    vastzetten van de historisch lage rente.
     
    Bereken eerst wat je kan besparen

    Je gaat natuurlijk niet de moeite nemen om iets over te sluiten als het niet de moeite waard is,
    toch? Bereken daarom eerst wat je kan besparen. Dit kan eenvoudig middels een oversluitbespaar calculator, binnen enkele klikken kom je er achter wat je kan besparen op je huidige
    hypotheek.

    Kan je besparen? Lees je goed in

    Als je kan besparen en je wil de oversluit optie verder onderzoeken lees je dan goed in. Het
    feit dat je aanzienlijke bedragen kan besparen is natuurlijk mooi, maar bij het oversluiten van
    je hypotheek komt wel het een en ander kijken. Oversluiten.nl heeft een complete gratishypotheek oversluiten gids geschreven, hierin kan je álles lezen met betrekking tot het
    onderwerp. De gids is zelfs gratis te downloaden, heel handig!

  • Run op edelmetalen, levertijden lopen verder op

    Run op edelmetalen, levertijden lopen verder op

    De extreme volatiliteit op de financiële markten zorgt voor een vlucht naar edelmetalen. Ondanks de daling van de goudprijs en een nog veel grotere prijsdaling van andere edelmetalen blijven spaarders en beleggers fysiek edelmetaal bestellen. Dat zorgt voor steeds langere levertijden, die nu oplopen van vier tot acht weken. Voor zilveren munten kan de levertijd zelfs nog verder oplopen. Door de krapte in de markt lopen ook de premies op, waardoor de prijzen van munten en baren stijgen ten opzichte van de spotprijs.

    De afgelopen drie weken zijn de aandelenkoersen hard gedaald. Ook hebben centrale banken verschillende maatregelen genomen om de banken en de economie te ondersteunen. Na de renteverlaging van de Federal Reserve begin maart kwam ook de ECB vorige week met maatregelen. De centrale bank kondigde liquiditeitssteun aan voor banken en breidde daarnaast haar opkoopprogramma uit naar €120 miljard per maand. Op dezelfde dag kondigde ook de Federal Reserve nieuwe maatregelen aan in de vorm van grootschalige interventies op de repomarkt. Ook dat stelde beleggers niet gerust, want de aandelenkoersen gingen die dag hard onderuit.

    Afgelopen zondag kwam de Federal Reserve met nog meer maatregelen om de financiële markten te ondersteunen. Ze verlaagde de rente met 100 basispunten en startte een nieuwe opkoopprogramma van $700 miljard. Ook kondigden verschillende centrale banken gezamenlijk dollarswaps aan om de markt te kalmeren. Het mocht allemaal niet baten, want maandag gingen de aandelenkoersen opnieuw hard onderuit. In de Verenigde Staten sloten de beurzen maandag zelfs 12% lager, de grootste daling op één dag sinds de beurscrash van 1987.

    RUN OP EDELMETALEN
    In een vlucht naar liquiditeit deden beleggers de afgelopen weken ook posities in edelmetalen in de verkoop. Op de termijnmarkt wikkelden beleggers hun posities af om liquide middelen vrij te maken. Dit zorgde de afgelopen dagen voor een behoorlijke prijsdaling van goud, zilver, platina en palladium. Deze beweging werd versterkt door beleggers die posities met geleend geld moesten verkopen.

    Dinsdagmiddag herstelde de goudprijs weer wat tot €45.000 per kilo. De zilverprijs veerde op van een dieptepunt van €340 naar een koers van €375 per kilo. Ook platina en palladium pakten weer wat terrein terug na de forse prijsdaling van der afgelopen dagen. Ondanks deze extreme koersbewegingen blijven beleggers en spaarders hun toevlucht zoeken in fysiek edelmetaal. Dat merken we ook bij Goudstandaard, want het aantal bestellingen is de afgelopen dagen explosief toegenomen. Opvallend genoeg zijn dat bijna allemaal kopers en bijna geen verkopers.

    Ook in andere landen zijn de munten en baren niet aan te slepen, waardoor de levering van nieuwe bestellingen langer op zich laat wachten. Munthuizen en smelterijen schalen hun productie op om aan de vraag te kunnen voldoen. Tot die tijd moeten kopers rekening houden met hogere premies en langere levertijden. Deze situatie zal waarschijnlijk de komende weken nog wel aanhouden, afhankelijk van de economische en maatschappelijke ontwikkelingen.

  • Het coronavirus is meer dan alleen maar een pandemie

    Het coronavirus is meer dan alleen maar een pandemie

    Bron: Cor Wijtvliet

    Voor een enkeling was de komst van een nieuwe pandemie geen verrassing. Mens en dier
    leven in grote delen van de wereld simpelweg te dicht op elkaar. Dat moet geregeld wel
    misgaan. Maar de huidige pandemie bedreigt niet alleen de gezond van de mens, maar ook
    die van de wereldwijde economie. Het is goed denkbaar dat er een crisis in aantocht is die
    de financiële crisis van 2008 – 2009 ver in de schaduw zal stellen.
    Het is daarom van het grootste belang, dat centrale banken de vinger nauwkeurig aan de
    pols houden. Wat dat betreft stellen de daden tot dusverre gerust. Het is echter ook van het
    grootste belang, dat er een goed georganiseerde overheid is die handelend kan en zal
    optreden daar waar het nodig.

    Uiteindelijk draait alles om de vraag hoe lang de huidige crisis van de gezondheid zal
    aanhouden. Duidelijk is al wel, dat er niet één succesvolle aanpak is. Het blijft passen en
    meten. Ook is onduidelijk hoeveel doden er gaan vallen. Er moet ook gevreesd worden, dat
    het virus niet van de ene op de andere dag gaat verdwijnen, maar dat het met een zekere
    regelmaat de kop gaat opsteken. Het lijkt geen gewaagde voorspelling dat de gevolgen van
    de crisis tot 2021 goed merkbaar zullen zijn. Beleidsmakers moeten hier rekening mee
    houden.
    De gevolgen van de pandemie zijn dagelijks en voor iedereen merkbaar. Vraag en aanbod
    functioneren niet meer. Lockdowns maken het onmogelijk om noodzakelijke aankopen te
    doe of om voorraden aan te vullen. De entertainment sector en de reisbranche worden
    zwaar getroffen. Het ligt nu al voor de hand dat de economische activiteit over het 1 ste
    halfjaar van 2020 een scherpe daling zal laten zien.

    De dreiging is heel reëel dat in verschillende delen van de wereld huishoudens en bedrijven snel door hun spaarcentjes heen raken.
    Ook in zogeheten welvaartstaten heeft het overgrote deel van de bevolking weinig of geen reserves. De private sector, zeker de non-
    financial sector, heeft zich overladen met schulden om bijvoorbeeld eigen aandelen in te
    kopen.

    Het resultaat zal kunnen zijn dat het faillissementen gaat regenen en dat de
    consumentenvraag stelselmatig gaat afnemen. Banken vertrouwen bedrijven niet meer en
    de burger verliest opnieuw het vertrouwen in de banken en andere partijen. De impact van

    het coronavirus is dan niet alleen een bedreiging van de volksgezondheid wereldwijd, maar
    ook en nog veel meer een stilvallen van het economisch leven.
    De verspreiding van het virus zal ook onbarmhartig de zwakke plekken van een samenleving
    blootleggen. Kan de burger terugvallen op een sociaal vangnet. Is er iets van een sociale
    controle. In dat opzicht zakt een land als de VS door de bodem. Zieke mensen weigeren naar
    het ziekenhuis te gaan, omdat ze onverzekerd zijn. Ze zullen ook naar hun werk moeten
    blijven gaan, omdat er anders geen inkomen is.

    Terug naar de centrale baken. Hun rol en mogelijkheden zijn beperkt. Ze moeten er in de
    eerste plaats voor zorgen dat er op financiële markten geen gebrek aan liquiditeit is. Op die
    manier blijven de leenkosten laag en blijft de kredietverstrekking op peil. Ze kunnen echter
    niet de solvabiliteit van bedrijven garanderen, noch het inkomen van de burger en al
    evenmin bedrijven verzekeren tegen het wegvallen van de vraag.

    Hier is een belangrijke rol weggelegd voor de overheid. De omstandigheden om op te treden
    zijn niet ongunstig. Geld is nagenoeg gratis en er hoeft derhalve geen angst te zijn om
    schulden te maken. Anders gezegd, we hebben hier waarschijnlijk te maken met een crisis
    die in de tijd beperkt is. Het is daarmee aan de overheid om de economische en
    gezondheidsproblemen te lijf te gaan. Dat betekent dat er een goed functionerend sociaal
    net opgetuigd moet worden voor zieken en werklozen en dat ook de zzp-er, de freelancer en
    noem maar op van een inkomen verzekerd blijven. In het uiterste geval kan de overheid
    iedere burger een cheque toesturen.

    Misschien moet de overheid nog een stap verder gaan. Misschien moet de overheid gaan
    acteren als een centrale bank. Die is lender of last resort. De overheid kan gaan optreden als
    buyer of last resort. Op die manier kunnen werknemers in dienst blijven en bedrijven blijven
    functioneren in plaats van om te vallen. Omdat een pandemie extreem weinig voorkomt zal
    die gulheid van de overheid geen onverantwoordelijk gedrag bij bedrijven en burger
    uitlokken. Als bedrijven te zwak en met te veel schuld beladen zijn, gaan ze uiteindelijk toch
    failliet.

    Er is echter nog meer nodig dan het verschaffen van inkomen en het stutten van bedrijven.
    Binnen Europa zal er meer solidariteit tussen landen moeten komen. Niet iedere staat kan
    even gemakkelijk terecht op financiële markten. Hetzelfde geldt voor veel Opkomende
    Landen. Ook die zijn niet in staat voldoende middelen op te halen om de economische en
    gezondheidscrisis het hoofd te bieden. Uiteindelijk zal de crisis overgaan, maar niet morgen
    al. Te weinig doen kan de wereld doen belanden in een depressie. Overheden doen er goed
    aan de bestrijding van het coronavirus in oorlogstermen te zien. In tijden van oorlog heeft
    niemand het over schulden of aflossing daarvan! Gewoon doen!

  • OOK WARREN BUFFETT KOOPT BIJ IN DEZE SECTOR!

    OOK WARREN BUFFETT KOOPT BIJ IN DEZE SECTOR!

    Bron: smart capital

    Wist jij dat Warren Buffett sinds begin dit jaar 1 miljard dollar heeft geïnvesteerd in oliebedrijven?

    Indrukwekkend bedrag, zelfs voor iemand met de status en het geld zoals Buffett.

    Zie je de trend? Buffett koopt deep value, goedkope activa. Hij koopt geen dure bedrijven met een hoge verwachtingswaarde.

    Hij koopt ook geen olie rechtstreeks, hij koopt bedrijven die profiteren wanneer de olieprijs straks weer gaat stijgen.

    Het is een beproefde strategie: aandelen kopen van bedrijven die in prijs zijn gedaald, maar niet in waarde. Het is op die manier dat je op lange termijn geld kunt verdienen.

    Afgelopen dinsdag kondigde Buffett weer een investering aan. Dit keer legt hij geld op tafel voor een belang in pijplijnuitbater Kinder Morgan.

    Ik zeg nu niet dat je allemaal als een gek aandelen van Kinder Morgan moet gaan kopen.

    Wat ik wél zeg, is dat er in de oliesector verschillende ‘pockets of value’ te vinden zijn.

    Een aandeel zoals Kinder Morgan was immers al met meer dan 66% gedaald sinds april, aangezien de dalende olieprijzen knagen aan de winstgevendheid van het bedrijf.

    Kinder Morgan is wel een mooi voorbeeld van een bedrijf waarin Buffett graag belegt: stabiele activa die enorme hoeveelheden cashflow genereren.

    Alle gekheid op een stokje: het is geen toeval dat ik in het jongste nummer van SMART Capital twee oliebedrijven bespreek.

    Het gaat niet over Kinder Morgan, maar over twee andere toppers.

    Het eerste bedrijf snoeit fors in de kosten om de winstgevendheid op peil te houden. Ook heeft het bedrijf maar een schuldgraad van iets meer dan 16%. Op die manier blijven ze forse cashflows genereren.

    “Als je nog geen aandelen XX bezit, dan zou ik vandaag niet aarzelen om een eerste pakket (plusminus 3% van de portefeuille) te kopen”.

    Zelf heb ik in het verleden al bijgekocht, aan iets hogere koersen. Jij kan dus profiteren van een nog gunstigere instapprijs!

    Het tweede aandeel dat ik bespreek, is een toeleverancier aan de oliesector. Hier is de waardering zelfs nog aantrekkelijker: 0,28 keer de boekwaarde en 3,43 keer de winst.

    Dat lees je goed ja!

    Veel gekker hoeft het niet te worden op het gebied van waardering.

    Als je nog geen positie hebt in dit aandeel, dan mag je meteen een positie van 5% kopen, schrijf ik in het nummer.

    Ook als je het aandeel al hebt, maar minder dan 5%, mag je bijkopen.

    Met een dividendrendement van 8,25% word je ondertussen fijn betaald om een herstelbeweging af te wachten.

    Zo zie je maar dat er altijd kansen te rapen zijn op de beurs.

  • Goud: hoezo een safe haven?

    Goud: hoezo een safe haven?

    Bron: Koen Lauwers

    ‘Waarom stijgt goud nu niet?’ is met ruime voorsprong de meest gestelde vraag die ik de voorbije dagen binnenkreeg. Het antwoord hangt af van de tijdhorizon.

    Op de dag dat de Amerikaanse beursindexen een tik van gemiddeld 7% kregen, de volatiliteitsindex opklom naar het hoogste peil sinds de financiële crisis van 2008 en de olieprijs de grootste daling op dagbasis sinds de Golfoorlog (1991) liet optekenen, gaf goud nagenoeg geen krimp. Ja, even werd het niveau van $1.700 aangetikt, maar daar stonden we enkele weken terug ook al. Bovendien werd de stijging niet vastgehouden en volgde nadien zelfs een terugval.

    Liquiditeitscrisis en margin calls

    Maar is de vraag of goud al dan niet een safe haven is daarmee beantwoord? Eigenlijk niet, want alles hangt af van de tijdshorizon. Op korte termijn kan het gele metaal die status slechts zelden waarmaken.

    Wat meestal wel werkt, zijn bepaalde overheidsobligaties en sommige valuta’s. Omdat valuta’s tegenover elkaar worden verhandeld, is er tegenover elke verliezer ook een winnaar. Zo is er in onzekere tijden vaak een vlucht naar de Zwitserse frank (CHF) en Japanse yen. Maar dus niet naar goud of toch niet altijd.

    Overigens ook niet naar cryptovaluta, die vrolijk mee onderuit gingen. Dit terwijl de virtuele munten volgens sommigen de rol van goud hadden overgenomen. Maar dit is weer een ander verhaal.

    De meest aangehaalde verklaring bij analisten is het fenomeen ‘margin calls’. De prijs van goud (en andere grondstoffen) wordt gemaakt op de termijnmarkten waar futures worden verhandeld. Institutionele investeerders als hedge funds werken met een hefboom door slechts een fractie van de prijs te betalen (marge) en de rest te ‘lenen’.

    Wanneer de onderliggende waarde de verkeerde richting uit gaat en de hefboom niet mee- maar tegenwerkt, moet extra geld worden bijgestort (margin call). Wanneer dit niet voorhanden is, bijvoorbeeld door een gebrek aan liquiditeit, moeten deze marktparticipanten ook posities verkopen die ze misschien niet hadden willen verkopen. Verliezen op onder meer aandelenposities of olie-futures worden dan gecompenseerd door (gedwongen) verkopen van bijvoorbeeld goud-futures.

    Korte versus lange termijn

    De onderstaande tabel geeft een overzicht van de drie grootste recente correcties van de S&P500 en de prestatie van goud tijdens deze periodes.

    Periode Prestatie S&P 500 Prestatie goud

    Oktober 2007 – maart 2009 -56,8% +25,5%
    Maart 2000 – oktober 2002 -49% +12,4%
    Augustus 1987 – december 1987 -33,5% +6,2%

    Het rendement van goud varieerde van ‘goed’ over ‘best wel OK’, tot ‘eerder ontgoochelend’.

    Het fenomeen dat we de afgelopen dagen observeerden is dus niet nieuw. Tijdens de vorige financiële crisis in 2008 daalde de goudprijs aanvankelijk van $1.000 naar $700 (-30%). Dit was ook het geval na de dotcomcrisis, toen de goudprijs tussen maart 2000 en maart 2001 afgerond van $315 naar $255 dollar (-25%).

    Maar over een langere tijdspanne is het beeld enigszins anders. Toen de overhang van gedwongen verkopen van de baan was, stond niets een stijging van de goudprijs nog in de weg. In november 2008 begon het edelmetaal aan een klim, die pas zou stoppen in september 2011, bij een prijs van $1.920 (+175%).

    Ook maart 2001 vormde het startschot voor een opmars die de goudprijs tegen 2006 richting $750 zou katapulteren (+200%), voordat het metaal voor het eerst corrigeerde.

    Goud gaat dus eerst mee de diepte in, maar keert daarna op volle kracht terug. Kijk je niet alleen naar de crisisperiode met de grootste klappen voor de aandelenindexen maar iets langer, dan is goud wel degelijk een safe haven.

    En wat nu?

    Sinds begin deze eeuw steeg de goudprijs, uitgedrukt in euro, met gemiddeld 9,8% op jaarbasis. Ik ken persoonlijk geen activa die ook maar in de buurt komen van dit rendement.

    Moeten we hier nu ook de obligate kanttekening ‘In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst’ aan toevoegen dat tegenwoordig elk Essentiële Informatiedocument van een beleggingsproduct verplicht moet vermelden?

    Ik denk het niet, want het startschot voor een nieuwe haussebeweging werd al vorig jaar in juni gegeven toen het gele metaal er na verschillende mislukte pogingen eindelijk in slaagde om een technische weerstand uit 2013 te doorbreken. Vandaar ging het crescendo richting $1.700. De goudprijs bereikte de voorbije weken nieuwe hoogtepunten in nagenoeg alle valuta. Uitzonderingen zijn (voorlopig nog) de dollar en de CHF.

    Geen tegenpartijrisico

    De kaarten liggen om verschillende redenen nog steeds goed voor goud. Zo heeft het edelmetaal als enige activa geen enkele vorm van tegenpartijrisico. Dit is een begrip waar u als investeerder eens wat dieper moet nadenken over wat het nu eigenlijk betekent bij aandelen, obligaties en derivaten en wat voor gevolgen het kan hebben als het eens misloopt.

    Negatieve rente maakt goud aantrekkelijk

    Verder is de reële rente (nominale rente min inflatie) overal negatief en dreigt deze nog negatiever te worden door nieuwe stimuli van de monetaire autoriteiten. In een marktomgeving met in hoofdzaak negatieve rentes wordt een actief zonder rente (zoals goud) ineens aantrekkelijk.

    Hier en daar zijn er investeringsprofeten die inflatie dood verklaren. Geloof dat maar niet. Inflatie verloopt volgens cycli en komt altijd terug. Enkel een aanbodschok kan al voldoende zijn.

    Ik vermeld er nog even bij dat ook de goudmijnaandelen nog steeds erg goedkoop zijn. De Barron’s Gold Miners Index (BGMI) staat in verhouding tot de S&P500 in de buurt van het dieptepunt van begin 2016 en is dus historisch erg laag.

  • Bloedbad op de oliemarkten

    Bloedbad op de oliemarkten

    Bron: Jilles van den Beukel

    Afgelopen vrijdag ging de olieprijs met 10% omlaag nadat duidelijk werd dat de OPEC (onder leiding van Saoedi-Arabië) en Rusland het niet eens konden worden over een verdere vermindering van de olieproductie. Dit kwam bovenop de zorgen over een snelle vermindering van de olievraag ten gevolge van het zich steeds verder uitbreidende coronavirus.

    Maandagochtend daalde de prijs verder, nadat Saoedi-Arabië signalen heeft afgegeven dat het de productie wil opvoeren. De prijs voor een vat Brent beweegt zich nu (9 Maart, 09.00) rond de $30 tot $35. Daarmee is de prijs sinds begin van dit jaar gehalveerd.

    Russen liggen dwars

    Het voorstel van OPEC was om de productie, nu al 2,1 miljoen vaten per dag lager, met nog eens 1,5 miljoen vaten per dag te verminderen. Voorwaarde was dat Rusland hiervan 0,5 miljoen vaten per dag voor zijn rekening zou nemen. Dit plan werd op donderdag naar buiten gebracht, voordat er achter de schermen met de Russen overeenstemming was bereikt. Hiermee werd de Russen het pistool op de borst gezet: take it or leave it!

    Het was een tactiek die op spectaculaire wijze faalde. De rol van de bully op het speelplein heeft Vladimir Putin voor zichzelf gereserveerd en die zal hij niet zomaar uit handen geven.

    Boven de vergadertafel hing de schim van schalieolie

    Niet bij de besprekingen aanwezig, maar wel van grote invloed op de besluitvorming waren de producenten van schalieolie uit de VS. De afgelopen jaren werd het grootste deel van de stijging van de olievraag opgevangen door een verhoging van het marktaandeel van schalieolie uit de VS. Daarmee was het minst winstgevende (in de praktijk vaak verlieslijdende) segment van de olie-industrie tegelijkertijd het snelst groeiende, waarbij de groei in hoge mate afhankelijk was van de olieprijs.

    Er is nog iets anders dat in onderstaande figuur tot uitdrukking komt: waar waren toch die productieverminderingen van Rusland de afgelopen jaren? De reeks van Russische uitvluchten was indrukwekkender dan het daadwerkelijk terugschroeven van de productie. Bedrijven als Rosneft trokken zich weinig aan van quota en dat realiseerde de politieke top in het Kremlin zich heel goed.

    Maar ook voor Saoedi-Arabië was de pijn tot nu toe te overzien. De totale OPEC-productie mag dan de afgelopen vijf jaar met zo’n 5 miljoen vaten per dag verminderd zijn; het leeuwendeel hiervan kwam voor rekening van landen als Venezuela (totale ineenstorting van het land), Iran (sancties) en Libië (interne machtstrijd). Dat zou bij een reactie op de nu snel teruglopende vraag naar olie anders worden: nu moest het land echt aan de bak (net als eind 2008, bij de toenmalige financiële crisis).

    Olieproductie van de VS, Rusland en Saoedi-Arabië (in 1.000 vaten per dag). De olieproductie in de VS is nu gestegen tot boven de 12 miljoen vaten per dag. Bron: John Kemp

    Putin’s gok: dit is het moment om schalieolie aan te pakken
    Maar waarom deden de Russen dan niet mee? Tenslotte konden zij toch hetzelfde spel spelen als voorheen (ga akkoord met een beperkte vermindering en kom met zes maanden vertraging zuchtend en steunend op de helft uit)? Dat was de niet onredelijke verwachting van een meerderheid van de analisten.

    Uit hun nu gekozen aanpak kan alleen maar geconcludeerd worden dat zij de strijd om marktaandeel serieus willen aangaan met de schaalolie uit de VS. Putin kan het zich permitteren; het Russische staatsbudget speelt dit jaar quitte, met een gemiddelde prijs van $42 per vat (ter vergelijking: de Saoedi’s hebben daarvoor ongeveer $80 nodig). De Amerikaanse sancties tegen de Nordstream2 pijpleiding zitten hem ook niet lekker.

    Het is een riskante strategie die eerder in 2016 niet was vol te houden. Maar als er een moment is om het te proberen is het nu. Schalieolieproducenten zaten afgelopen jaar toch al in de hoek waar de klappen vallen; ook zonder een dalende olievraag door het coronavirus.

    Wall Street heeft er genoeg van steeds meer geld te pompen in een tot nu toe meestal verlieslatende activiteit. De productie van schalieolie brengt steeds meer gas met zich mee, wat weinig oplevert maar wel ten koste gaat van de olieproductie. De ruimte voor nieuwe putten in de beste gebieden wordt kleiner. Verdere technische vooruitgang, met kleinere stapjes, kan hiervoor maar met moeite compensatie bieden.

    Zolang het coronavirus niet is ingedamd blijft voorzichtigheid geboden

    Zonder vermindering van de productie gaan we een periode met een groot overaanbod van olie tegemoet. Daarbij is een prijs van rond de $20 per vat niet denkbeeldig. Misschien gaat er nog overleg plaatsvinden tussen de OPEC en Rusland, of voert Saoedi-Arabië op een gegeven moment in zijn eentje verdere verminderingen door. Maar het kwaad voor de olieprijzen is al geschied.

    Veel zal nu afhangen van de verdere verspreiding van het coronavirus. In China neemt het aantal nieuwe besmettingen nu snel af. Wat gaat er gebeuren in Europa en de VS? Het is mogelijk, maar geen gegeven, dat warmer weer de verdere snelle verspreiding van het virus zal tegengaan.

    Hoe effectief zullen de maatregelen in Europa zijn? Niet alle landen zullen in staat zijn dezelfde, soms draconische, maatregelen door te voeren als China.

    Hoe groot de invloed van het virus op de gemiddelde olievraag in 2020 zal zijn, is nog volstrekt onduidelijk. Bij een snelle indamming kan dit nog beperkt blijven tot 0,5 miljoen vaten per dag. Veel analisten gaan nu uit van ongeveer 1 miljoen vaten per dag. Dat zou betekenen dat de olievraag, voor het eerst sinds lange tijd, niet stijgt. Een veel grotere daling kan niet worden uitgesloten.

    Probeer geen vallend mes te vangen

    Op dit moment is er grote onzekerheid en zijn er verschillende scenario’s mogelijk. Saoedi-Arabië mag weliswaar aankondigen dat het de productie wil opvoeren, maar Rusland zal een prijsoorlog veel langer kunnen volhouden dan Saoedi-Arabië. Het is Poetin die in dit spel de beste kaarten in handen heeft.

    Schalieolieproducenten zijn een diverse groep. De zwakke broeders, zoals Chesapeake, kunnen relatief snel failliet gaan. De financieel sterkere bedrijven, zoals EOG, kunnen het lang volhouden. Voor de majors, zoals Shell en ExxonMobil, zal – als dit lang gaat duren – de vraag opkomen of zij het dividend hoog kunnen houden. In tegenstelling tot 2016 liggen de gasprijzen nu ook uitermate laag.

    Uiteindelijk zal deze crisis tijdelijk zijn. Dat betekent dat er ergens een koopmoment komt voor aandelen in financieel solide olieproducenten. Buy the dip klinkt mooi maar wanneer is de dip? Zolang er geen zicht is op productieverminderingen en het aantal dagelijkse nieuwe besmettingen in Europa nog zo snel stijgt, lijken we eerder te zitten in de fase die vooraf gaat aan de dip: die van het vallend mes. Een bekende beurswijsheid leert dat u dit niet moet proberen op te vangen.

  • Beurs Vandaag: P.u.i.n.h.o.o.p.

    Beurs Vandaag: P.u.i.n.h.o.o.p.

    Bron: Arend-Jan Kamp

    Het is een puinhoop. Alles lager, maar dan ook alles lager en niet zo’n beetje ook. Er is een fikse vlucht in veilig.

    Dit zijn de slechtste koersen sinds eind 2008 of begin 2009 ofzo, ik moet het opzoeken. Het oogt zelfs paniekerig? Er dreigt nu zeker een bear market op coronavirus recessievrees, om het zo te noemen. Het is ook de grootste olieprijsdaling sinds 1991. Zeg maar hoe de oliewaarden openen straks…

    Goud tikte $1700 aan, maar staat er nu weer ruim onder. Vreemd die daling. Enfin, maak u op voor een slechte, hele slechte opening van vooral de cyclische fondsen. Let wel, met die enorme volatiliteit zijn ook weer grote tegenbewegingen mogelijk, ofwel handige handelaren kunnen hun lol dan wel weer op.

    Geef ik u de rentes nog, die gelooft u niet: VS min 23 en Duitsland min zeven basispunten op 0,48% en 0,80%. Echt waar.

    Reuters vat het nog zakelijk amen. De virusverspreiding, hoe langer hoe meer van heet oosten naar het westen, gaat grote economische en winstgevolgen krijgen.

    Hier Bloomberg met de laatste cijfers. Het herziene Japanse BBP Q4-cijfer is door op -7,1% (!), waar -1,7% werd verwacht. Kijk, dan gaat het hard. De Duitse industriële productie over januari valt dan wel weer mee met 3,0% (1,7% verwacht). maar dat maakt weinig indruk, zoals u her en der ziet.

    Zeg maar of de AEX die elf kaarsjes uit blaast. Even na 10:30 uur op 9 maart 2009 stond er 194,99 op het bord. Sindsdien is de trend opgaand en is niet meer gebroken. Tot vandaag misschien. Bîj -20% is het formeel gedaan, maar dan wel op basis van slotstanden. Dit is intradag.