Marketupdate

Tag: aandelenmarkt

  • Video: Wat kunnen we leren van een bijenkolonie?

    Een bijenkolonie heeft wel wat weg van de aandelenmarkt. In beide gevallen zijn er heel veel verschillende transacties die door elkaar heen lopen. Het zijn de collectieve activiteiten van veel verschillende individuen die een aandelenmarkt richting geven. Dat werkt in de financiële wereld niet anders dan in een bijenkolonie, zo stellen onderzoekers van de Universiteit van Illinois. Binnen een bijenkolonie is er weliswaar een koningin, maar die kan niet alles onder controle houden.

    Onderzoekers proberen uit te vinden hoe er gecoördineerd wordt in complexe systemen waar geen duidelijke leider is. Hoe communiceren de insecten met elkaar zonder een communicatiesysteem zoals mensen dat ontwikkeld hebben? Ook dat proberen de onderzoekers uit te vinden aan de hand van tests.

    Zal dit onderzoek nieuwe inzichten opleveren die ons helpen de financiële markten (of de samenleving als geheel) beter te begrijpen? We kwamen de volgende interessante video tegen op het blog van Ritholtz.

  • Grafieken: Is een beurscrash aanstaande?

    Sinds 2009 is de aandelenmarkt gestegen alsof er niets aan de hand is. Het financiële systeem bleef overeind en beleggers stapten langzaam maar zeker weer in op de beurs. Door bezuinigingen wisten bedrijven hun winstmarges te vergroten, ondanks een verslechtering van de onderliggende economie. We hoeven maar naar de werkloosheid en de stagnerende inkomens te kijken om dat te zien. Maar wanneer eindigt de euforische stemming op de beurs? Is een beurscrash aanstaande? Lance Roberts van STA Wealth Management verzamelde een aantal grafieken die we graag met u willen delen.

    Volatiliteit De volatiliteit op de beurs bereikt al bijna het laagste niveau sinds januari 2007. De volgende grafiek laat zien dat er een negatieve correlatie is tussen de beurskoersen en de volatiliteit. Een bull market in aandelen gaat gepaard met een lage volatiliteit, terwijl correcties met een hoge volatiliteit gepaard gaan. Beleggers die de moed hebben aandelen te verkopen bij een extreem volatiliteit krijgen steeds een goede prijs voor hun stukken. Is de rust die er momenteel heerst op de financiële markten stilte voor de storm?

    Volatiliteit zakt naar laagste niveau sinds 2007

    Volatiliteit zakt naar laagste niveau sinds 2007

    'Junk bonds' populair Een andere indicator die men in de gaten dient te houden is de hoeveelheid krediet in de economie. Dat zou je kunnen zien als een afspiegeling van de hoeveelheid vertrouwen die beleggers hebben in de toekomst. De volgende twee grafieken laten zien dat de koersen van zogeheten 'junk bonds' op recordhoogte staan. Dat betekent dat beleggers met steeds minder rente genoegen nemen en dus vertrouwen hebben in een goede afloop. Vergelijken we de situatie met 2008, dan zien we dat er aan de crash van de S&P 500 een crash op de obligatiemarkt vooraf ging. Een indicator om in de gaten te houden.

    Beleggers nemen genoegen met steeds minder rente op slechte leningen

    Beleggers nemen genoegen met steeds minder rente op slechte leningen

    Margin debt

    De afgelopen twintig jaar bleek de hoeveelheid geleend geld op de aandelenmarkt een goede indicator te zijn om te anticiperen op beurscorrecties. De zogeheten margin debt piekte zowel in 2000 als in 2008, nog voordat de aandelenmarkt onderuit ging. Beleggers die een piek in margin debt oppikten als een verkoopsignaal deden goede zaken. Omgekeerd geldt dat bodemvorming in de margin debt een goed moment blijkt te zijn om in te stappen. Onlangs werd er opnieuw een piek bereikt. Is dit een waarschuwing?

    De margin debt bereikte onlangs een piek, is dat een aankondiging van een aanstaande crash?

    De margin debt bereikte onlangs een piek, is dat een aankondiging van een aanstaande crash?

  • Grafiek: Aandelenmarkt maakt zich los van fundamentals

    De Amerikaanse aandelenmarkt trekt zich steeds minder aan van wat er met de beursgenoteerde bedrijven gebeurt. Was er tussen 2000 en 2012 nog een relatief sterke correlatie tussen de bedrijfswinsten en de ontwikkeling van de aandelenmarkt, de laatste twee jaar was daar absoluut geen sprake meer van. Normaal gesproken bewegen de aandelenkoersen in dezelfde richting als de winstverwachting van de onderliggende bedrijven, maar om onduidelijke reden gaat die correlatie al twee jaar niet meer op.

    De volgende grafiek op Businessinsider laat zien dat beleggers steeds hogere prijzen betalen voor aandelen, maar dat er tegenover die hogere prijs geen hogere winstverwachting staat. Lopen beleggers op de zaken vooruit en verwachten ze in de nabije toekomst hogere bedrijfswinsten? Of is een nieuwe bubbel in de maak?

    De aandelenmarkt blijft stijgen, maar de bedrijfswinsten blijven achter

    De aandelenmarkt blijft stijgen, maar de bedrijfswinsten blijven achter (Bron: Citi, via Business Insider)

  • Grafiek: Wie koopt al die aandelen?

    De huidige rally op de Amerikaanse aandelenmarkt wordt grotendeels gedreven door particuliere beleggers, zo blijkt uit cijfers van Bank of America Merrill Lynch. De volgende grafiek laat zien dat institutionele beleggers al jaren bezig zijn hun positie in aandelen af te bouwen, terwijl de particuliere beleggers juist massaal instappen. Misschien zien institutionele beleggers zoals pensioenfondsen gevaren die de particuliere beleggers niet zien of willen zien.

    Een interessant detail: sinds januari hebben institutionele beleggers die bankieren met Bank of America Merrill Lynch in één week niet meer zoveel aandelen verkocht als afgelopen week. De netto verkopen door institutionele beleggers waren de afgelopen week de vierde grootste sinds 2008, toen de bank deze cijfers voor het eerst begon bij te houden. Maar maakt het eigenlijk wel uit of de aandelen in uw eigen portefeuille of in uw pensioenfonds zitten?

    Particuliere beleggers stuwen de rally in aandelen

    Particuliere beleggers stuwen de rally in aandelen

  • Grafiek: 86 jaar rendement op aandelen

    De volgende matrix van vermogensbeheerder Equius Partners laat in één oogopslag het rendement van de Amerikaanse aandelenmarkt over de afgelopen 86 jaar zien. De reeks begint in 1928 en eindigt in 2013. Zoals u ziet weten aandelen over de langere termijn steeds een positief rendement te behalen, zelfs voor beleggers die vlak voor een grote beurscrash instapten. Klik op onderstaande afbeelding om hem uit te vergroten. Wil u een leesbare versie van deze gigantische matrix, klik dan hier om het PDF bestand te openen.

    86 jaar rendement op aandelen in beeld

    86 jaar rendement op aandelen in beeld (Bron: Equius Partners)

    h/t: Ritholtz

  • ING: Rusland zal zich na verkoopgolf stabiliseren

    Volgens Nathan Griffiths, portfoliomanager opkomende markten bij ING IM, biedt de Russische aandelenmarkt op de langere termijn goede perspectieven voor beleggers. Op korte termijn is voorzichtigheid geboden, omdat het nog onduidelijk is of de situatie in de Krim zal escaleren. Op de lange termijn kan deze markt interessant zijn voor beleggers, gezien de relatief gunstige waardering van de aandelen.

    Ten aanzien van de annexatie van de Krim zegt Griffiths het volgende:

    “Onze beste inschatting van de huidige situatie is dat Rusland met de annexatie van de Krim zijn strategische doelen heeft bereikt. Uiteraard weten wij niet zeker of Rusland van plan was de Krim te annexeren. Mogelijk heeft Rusland willen voorkomen dat de Krim deel zou gaan uitmaken van een uitgebreide NAVO, samen met Sebastopol. Op dit moment koestert Rusland in onze optiek geen grotere ambities met betrekking tot de rest van Oekraïne.”

    Sancties tegen Rusland beperkt

    ING IM merkt op dat westerse sancties zich tot nu toe beperken tot topfiguren in de Russische regering die betrokken zijn bij Oekraïne. Meer recentelijk zijn deze sancties uitgebreid naar vertrouwelingen van president Poetin. Volgens de vermogensbeheerder zijn deze sancties redelijk mild gezien de harde retoriek van de VS en de EU. Wel wordt benadrukt dat meer sancties zullen volgen als Rusland verder gaat met zijn expansiedrift. Griffiths zei het volgende ten aanzien van de sancties tegen Rusland:

    “De directe economische gevolgen van deze sancties zijn zeer beperkt, omdat de sancties zijn opgelegd aan hooggeplaatste personen. Er zijn echter wel indirecte gevolgen. Zo heeft de centrale bank besloten de financiële markten te kalmeren door de rente met 1,5% te verhogen. Deze maatregel is een klap voor de toch al kwakkelende economie. Ook heeft de onzekere situatie de kapitaaluitstroom – momenteel bijna 70 miljard dollar – versneld. En omdat internationale concerns alle investeringen in Rusland waarschijnlijk zullen bevriezen, zal dit volgens ons de economie verder verzwakken en mogelijk leiden tot een recessie in 2014.”

    Europa is terughoudend

    ING IM wijst erop dat met name de EU zeer terughoudend is om krachtigere maatregelen tegen financiële bedrijven en de energiesector te nemen. Met een marktaandeel van meer dan 30% is Rusland Europa’s grootste leverancier van aardgas. Op dit moment voorziet de vermogensbeheerder geen verdere negatieve gevolgen, zo schrijft de ING in haar persbericht. Over het investeren in de Russische aandelenmarkt zegt de portfoliomanager het volgende:

     “Ondanks de aantrekkelijke waarderingen, blijven wij voorzichtig ten aanzien van de vooruitzichten voor de Russische aandelenmarkt op korte termijn. Tot nu toe is de kans dat de situatie escaleert groter dan dat maatregelen worden teruggedraaid. Ook maken buitenlandse beleggers zich zorgen over de risico’s van hun beleggingen in Rusland. Dit betekent dat zij eerder geneigd zijn hun blootstelling te verlagen dan te verhogen, wat weer zou kunnen leiden tot een nog zwakkere markt. Niettemin zijn aandelenmarkten van nature goed bestand tegen dit soort crisissituaties en is Rusland altijd al een markt met een verhoogd risico geweest.

    Over de relatieve stilte in de media sinds de annexatie van de Krim:

    “Geen nieuws betekent goed nieuws. Zonder verdere ontwikkelingen in de vorm van agressieve Russische acties of aangescherpte sancties, zal de markt de komende maanden de verliezen enigszins goedmaken. Gezien de instabiele situatie is onze beleggingsstrategie momenteel gericht op het aanhouden van relatief veel liquiditeiten. Daarnaast hebben wij een voorkeur voor bedrijven met bevoegdheden buiten Rusland. Mocht de situatie stabiliseren – in wezen is de annexatie van de Krim een voldongen feit – dan zijn onze vooruitzichten positiever.”

    Aandelenmarkt Rusland ging hard onderuit door inval in de Krim

    Aandelenmarkt Rusland ging hard onderuit door inval in de Krim (Grafiek via Bloomberg)

    Lees meer:

  • Marc Faber: “De aandelenmarkt kan 20 tot 30% dalen”

    Marc Faber waarschuwt dat een 20 tot 30 procent daling van de Amerikaanse aandelenmarkt op de loer ligt. Maar dat baart hem geen zorgen, want hij wacht nog steeds op een goed moment om in te stappen. In december adviseerde de beleggingsgoeroe al om wat meer cash aan te houden en vlak voor de correctie benadrukte hij nogmaals dat we in een grote financiële zeepbel zitten. Faber hoefde niet lang te wachten op zijn gelijk, want sindsdien is de S&P 500 index met ongeveer 5% gezakt.

    De beleggingsgoeroe hoopt zelfs op een 40% correctie op de aandelenmarkt, zo vertelt hij tegenover CNBC. Pas vanaf dat niveau zijn aandelen volgens Faber weer aantrekkelijk gewaardeerd. "Dat zul je nooit te horen krijgen van iemand die al volledig in aandelen zit. De monetaire stimulering van de Federal Reserve heeft de prijzen van activa opgestuwd, maar heeft niets gedaan om de levensstandaard van de mensen te verbeteren. Niet in de VS en ook niet in de rest van de wereld."

    Aandelenmarkt kan verder omlaag

    Volgens Marc Faber moeten we de S&P 500 de komende tijd goed in de gaten houden. "Als de markt niet meer opveert naar een niveau van ongeveer 1820 punten en bedrijven als General Motors, GE, MMM en Coca Cola geen nieuwe records meer neerzetten, dan is de kans groot dat de aandelenmarkt de daling verder zal voortzetten."

  • Stijgende aandelenmarkt en stijgende werkloosheid

    Hieronder ziet u de stijging van de Amerikaanse aandelenmarkt, afgezet tegen de participatiegraad. Zoals u ziet blijft de S&P 500 index maar stijgen, terwijl de werkloosheid sinds 2000 is toegenomen.

    Aandelen versus werkloosheid in de VS

    Aandelen versus werkloosheid in de VS (Bron: Zero Hedge)

    Hoe kan dit nu!? Zijn de werkloosheidscijfers verkeerd? Of is de beurs niet representatief voor de economische welvaart? Is de toenemende ongelijkheid tussen arm en rijk de juiste welzijnsnorm? Gaat de politiek dit oplossen met de rijkentaks of middels het optrekken van minimumlonen? Zijn dit tekenen van een zich herstellende economie?

    Voorlopig blijft iedereen nog geloven dat de economische welvaart zich na verloop van tijd vanzelf wel geleidelijk zal herpakken. Dat zouden de aanhoudende glijdende maatregelen van dit moment voor moeten zorgen. Ik kan u alvast verklappen dat dat niet gaat gebeuren. Greenspan-itis heeft het systeem zodanig om zeep geholpen dat daar niets meer aan te verhelpen valt! Het systeem gaat op de klippen van inflatoire & deflatoire ontwaardingen. Het fatale omslagpunt ligt in het jaar 2000. Toevallig of niet, overeenkomend met de verschrikking van 9/11.

    Emerging markets

    De zogenaamde lentes in de opkomende markten (EM) zien er helemaal niet zonnig uit. Het Westen verzand in private/publieke schulden en werkloosheid. Hoe geraken we hier uit!? Wat de opkomende markten nu opnieuw overkomt zal zich nu ook in het aanstichtende Westen manifesteren, doordat de politieke stuurloosheid zal toenemen. Dat zal uiteindelijk resulteren in een diepe vertrouwenscrisis met bijhorend vluchtgedrag. We leven met z’n allen al véél te lang en véél te hoog boven onze stand met daarbij hoger oplopende ongelijkheid. Dit is de voedingsbodem van insijpelend pessimisme. Een uiterst negatieve stemming die niet meer zal ophouden. Het deflatoire zit hem in de verhoogde verarmingsbelasting die het gevolg is van de inflatoire publieke & private verschulding. Een infernale negatieve spiraal voor economische ontwikkeling en vooruitgang. Een gigantische catch-22 waaruit niet te ontsnappen valt met conventionele maatregelen

    Systeemcrash

    Zal of moet de beurs crashen... de obligatiemarkt crashen... de goudprijs (& andere benchmarks) crashen!? Is een systeem crash mogelijk? Wat zou dat dan betekenen ? Deflatie + inflatie = Stagflatie en dus een lopende systeemcrash. Het management ervan is een kwestie van het systeem lopende te houden onder toenemende vervalsingen die de fatale vertrouwensbreuk blijven uitstellen, maar niet kunnen voorkomen. Dat is wat de vrijgoud denkpiste leidt. Een Freegolder heeft z’n geloof in het ontwaardingssysteem verloren. We zien het systeem in toenemende mate falen, maar willen het nog steeds niet fout benoemen. We kunnen het systeem niet als fout bestempelen, omdat we de vervaldatum er niet van kennen of ooit kunnen achterhalen. Voor de echte Freegolder zou een goudprijs crash het ultieme signaal betekenen dat het systeem uiteindelijk reddeloos verloren is. Een Freegolder is iemand die gelooft in de meritocratie. Naarmate het algehele pessimisme gaat groeien, verdwijnt ook alle geloof in de veerkracht van het systeem. Herstel kan uiteindelijk niet langer geveinsd worden. Dan gaat de ontwaardendende ontaarding ook parabolisch. Vrijgoud is het natuurlijke antwoord op vernietigende devaluaties op alle vlakken.

    Aandelenmarkt versus goud sinds 1971

    Aandelenmarkt versus goud sinds 1971

    Goud versus aandelenmarkt

    Op bovenstaande grafiek ziet u de ontwikkeling van de goudprijs en de Dow Jones index sinds 1971. De goudprijs (maal 33) deed het sedert 1971 bijna twee keer zo goed als de beursindex (maal 18), terwijl de participatiegraad vandaag terug op het 1971 peil staat. Hier klop dus vanalles niet. De beurs/goudprijs ratio doet nog steeds een slecht daglicht schijnen op al het overblijvende optimisme over fundamenteel en duurzaam economisch herstel. De kans bestaat dat men de goudprijs nog zal willen doen crashen (halveren) om het stijgende wantrouwen/ongeloof in de kiem te smoren. Een wanhoopsdaad, die door iedereen met systeeminzicht (zij die uit gewoonte structureel fysiek goud kopen), als dusdanig zal herkend worden. Dan is de tijd gekomen voor de echte herwaardering van fysiek goud. Het complete financieel-monetair-economisch complex zal dan ook moeten afdalen naar zijn echte juiste waarde in welvaart- en welzijnstermen. Die waarden zullen véél lager liggen dan op wat ze nu virtueel geschat worden. De stagflatie crash!

    Financiële industrie

    De financiële industrie (FI) is geen economie! En toch moeten we beide strikt blijven associëren, terwijl ze steeds verder van mekaar divergeren. Economie is duurzame banengroei. Die worden niet aangeleverd door een opgeblazen FI. En in die FI zit de elektronische goudprijzing gevangen. Daarom moet goud *uit* de FI. Dat kan alleen door de ontwikkeling van de fysieke goudmarkt(en). De doorgroei van de FI betekent dat er ook steeds meer schuldengroei in de economie doordringt, waardoor FI en economie nog meer van elkaar gaan divergeren. Dit systemisch fenomeen verhoogt de affiniteit naar fysiek goud op de private goudmetaal markten, waar men dan crescendo neigt naar goudmetaal waardering in plaats van elektronische goudprijzing. Dit zien de FI beheerders niet graag gebeuren. Daarom blijft de dreiging van goudprijs verlaging ($1.000/$800-oz) als een zwaard van Damocles boven de markt hangen. Fysiek goud accumuleren betekent in feite *uit* het systeem stappen. Met $1.200 per troy ounce presteert goud tweemaal beter dan de beursindexen over de afgelopen 45 jaar! Dus ook véél beter dan uw economische vooruitgang, waar nu een gemiddeld gezin twee inkomsten moet hebben om economisch te kunnen participeren. Dit moet alle beheerders toch sterk dwars zitten. Want straks moeten uw minderjarige kinderen nog gaan werken.

    De-dollarisatie

    In de periode 2011-2013 ging er 600 ton fysiek goud via Turkije naar Iran vanwege de uitsluiting van het SWIFT betalingssysteem. Dat gebeurde terwijl de goudprijs 35% daalde!? Hoe meer fysiek goud gaat bewegen, des te lager elektronisch goud geprijsd wordt. Is dit een sanctie omwille van het omzeilen van de dollar als internationale handelsmunt?! Wat moet er dan gebeuren met de goudprijs als het goud accumulerende China z’n yuan trade settlement fors gaat opdrijven? Het toenemend de-dollariseren van de wereldhandel heeft een effect op de elektronische goudprijzing. Dit heeft als doel de goudreserve minder aantrekkelijk te maken ten opzichte van de dollarreserve. Het zal wat later blijken dat dit een fatale strategie is van het dollarregime. Telkens wanneer de geloofwaardigheid van de dollar onder druk komt te staan, repatriëren de dollar kapitaalstromen in de aandelen- en obligatiemarkten die in dollars genoteerd staan. Dit helpt de rentedaling en de wisselkoers stijging in dollars. De groeilanden ervaren opnieuw het mantra van "onze dollar en uw probleem". Vandaag de dag zegt de centrale bank van India: "Er is geen internationale monetaire samenwerking meer!" De groeilanden moeten opnieuw vernietigende maatregelen nemen omdat de dollar zichzelf weer moet oplappen. De FI-gebonden goudprijs staat dan weer onder stijgende druk. Omdat de dollar opnieuw z’n status als wereldreservemunt moet waarmaken en zich daarvoor weer beroept op z’n exclusieve privileges (monetaire dollarexpansie en tekorten). Een ongebonden vrij vlottende goudprijs zou alle slachtoffers van dit dollarsysteem kunnen beschermen tegen de verarmende plundering door het dollarregime. Vrijgoud, als een beschaafd protectionisme. Daarmee zou ook meteen alle vervalsende statistiek (benchmarks) naar de prullenmand verdwijnen.

    Geldhoeveelheid VS

    De geldblaas in beeld

    Omvang kredietmarkt VS

    De doorgeschoten kredietmarkt in de VS

    Nu moet J.Yellen dit feest van goedkoop geld afwikkelen, zonder de stagflatie-economie te laten crashen met massale werkloosheid!? De astronomisch opgelopen bankreserves moeten achter de dam-muur gehouden kunnen worden, om te beletten dat hyper-prijsinflaties uitbreken. 'Inflate,… but don’t die with it…' De deflatoire geldomloopsnelheid moet terug normaliseren. In 2013 hebben Amerikaanse multinationals voor $1,14 biljoen aan hefboom leningen opgenomen aan 6,21 maal EBITDA! De spookrijkdom is doorgeschoten!!! Nu gaat de dollarreserve zich op het Amerikaanse eiland terugtrekken, wat voor de rest van de wereld het signaal moet zijn om de dollarreserve te vervangen door vrij vlottende goud rijkdom reserve. Het is nu opnieuw afwachten hoe ver de financieel-monetaire dollarterreur zal reiken. Rothschild ziet vier mogelijke scenario’s in dalende orde: [1] Verder aanmodderen, [2] Economische renaissance, [3] Depressie en [4] Nieuwe monetaire wereld. Indien Duitsland z’n goudreserve niet uit de VS gerepatrieerd krijgt, zal er geopolitiek een aardverschuiving plaatsvinden. De voortschrijdende stappen in de goudmarkt van de voorbije 20 jaar hebben een finaal doel! De financiële pseudo-rijkdom industrie evolueerde de voorbije 60 jaar van duurzame lange termijn investering via daytrading naar absurde High Frequency Trading in nanoseconden. Dit systeem heeft een ongekende vervaldatum, die zonder twijfel steeds dichterbij komt. Door: 24 karaat

    Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

  • Optimisme beleggers naar hoogste niveau in vijf jaar

    Het optimisme onder beleggers wereldwijd is in vijf jaar tijd niet meer zo hoog geweest als nu, zo schrijft Bloomberg. Reden is het economische herstel in de Westerse wereld, aangevoerd door de Verenigde Staten. Beleggers laten zich niet leiden door cijfers over de arbeidsmarkt en het gemiddelde inkomen van huishoudens (vallen tegen), maar naar de hogere bedrijfswinsten en de optimistische verwachtingen over de groei van de Amerikaanse economie. Aan de vooravond van het topoverleg in Davos deed Bloomberg onderzoek naar het sentiment onder haar betaalde abonnees.

    Optimisme

    Daaruit kwam naar voren dat een meerderheid van 59% verwacht dat de economie verder zal aantrekken. Dat is een sterke verbetering ten opzichte van november vorig jaar, toen 33% optimistisch was. Sinds juli 2009, toen Bloomberg deze enquête voor het eerst hield, is het optimisme onder de beleggers niet meer zo groot geweest als nu. De kracht van de ontwikkelde landen was de voornaamste reden voor het optimisme. Hoewel de S&P 500 index vorig jaar al met 24% gestegen is denkt meer dan de helft van de respondenten van het Bloomberg onderzoek dat aandelen de beste belegging voor 2014 zullen zijn. Slechts 14% denkt dat de aandelenmarkt in bubbel territorium is gekomen en 42% denkt dat we het niveau van een bubbel naderen. Een jaar geleden lagen deze percentages op respectievelijk 20 en 45 procent. Beleggers spreken ook steeds meer hun voorkeur uit voor aandelen boven vast renderende waardes (zoals obligaties). Van alle respondenten denkt 53% dat aandelen in 2014 het beste rendement zullen opleveren.  Dat is het hoogste percentage sinds mei vorig jaar. Slechts 3% van de respondenten denkt dat 2014 wel een goed jaar wordt voor obligaties. Een veel grotere groep van 39% denkt dat obligaties van alle beleggingen het laagste rendement zullen halen. Ook vastgoed blijft in trek, een beleggingscategorie die zich in de afgelopen dertien jaar uitstekend staande heeft gehouden (zie hier de rendementen van verschillende beleggingen sinds 2001).

    Herstel

    De abonnees van Bloomberg zijn positief over de Amerikaanse economie, want 72% verwacht dit jaar verder herstel. Vorig jaar was dat 53%. Over de Eurozone is men ook veel positiever geworden. Inmiddels rekent 49% op economische groei, een verdrievoudiging ten opzichte van begin vorig jaar. Voor de Japanse economie voorziet 48% van de respondenten dit jaar een herstel. Het herstel van de economie wordt onderschreven door het IMF, dat eerder deze week nieuwe groeiprognoses bekendmaakte. Volgens Christine LaGarde zal de wereldeconomie met vier procent blijven groeien, mits het deflatiegevaar wordt bestreden.

    BRICS landen uit de mode

    Opvallend is dat beleggers vrij negatief zijn over de opkomende economieën. Slechts 13% denkt dat China dit jaar zal groeien, terwijl 36% rekent op een verslechtering van de Chinese economie. De Braziliaanse economie wordt door 33% van de ondervraagden aangewezen als één van de slechtste beleggingen voor 2014. Ongeveer 29% zegt dat over China en 27% zegt dat over Rusland.

    Beleggers steeds positiever over aandelen

    Beleggers steeds positiever over aandelen

    Nederland

    Ook in Nederland durven beleggers weer meer risico's te nemen, aldus ING. Uit onderzoek van ING Investment Management blijkt dat de risicobereidheid bij meer dan de helft van de institutionele beleggers (56%) het afgelopen kwartaal is toegenomen. Slechts 11% was in het vierde kwartaal minder bereid om risico's te nemen dan in het derde kwartaal, een daling van 18% vergeleken met drie maanden geleden. Institutionele beleggers en fondsbeheerders zien aandelen bij uitstek als favoriete belegging voor 2014 (73% in vierde kwartaal versus 64% in het derde kwartaal). Vastgoed kwam op de tweede plaats in het lijstje van favoriete beleggingscategorieën. Volgens Valentijn van Nieuwehuizen, hoofd multi-asset strategie bij ING Investment Management, is de toename in de risicobereidheid onder beleggers zonder meer een veel belovend teken voor 2014: "Als meer dan de helft van de ondervraagden verklaart dat hun bereidheid het afgelopen half jaar is toegenomen, duidt dit erop dat beleggers positiever zijn over de wereldeconomie". Van Nieuwenhuizen merkt op dat het herstel van de wereldeconomie heel gelijkmatig verdeeld is en dat er minder risico is op schokken:

    “Wat we nu zien, is het meest gesynchroniseerde wereldwijde herstel sinds 2009. Nog opmerkelijker dan het optimisme is de mate van eensgezindheid die tegelijkertijd onder marktpartijen lijkt te ontstaan. Met een sterkere groei en minder schok risico in het vooruitzicht, zijn de meeste beleggers het erover eens dat aandelen de aantrekkelijkste beleggingscategorie vormen. Daarbij komen Europa en Japan naar voren als de favoriete regio’ s.”

    Contra-indicator

    Vaak kan sentiment onder beleggers gebruikt worden als een contra-indicator. Sentiment en aandelenkoersen gaan doorgaans hand in hand, waarbij het sentiment iets achter loopt op de index. De crash komt doorgaans als het vertrouwen op het hoogtepunt is en optimisten de overhand hebben. We willen graag weten hoe de lezers van Marketupdate naar deze ontwikkeling kijken. [polldaddy poll=7739458]

  • Aandelenmarkt Venezuela verliest drie nullen

    Het is goed gebruik voor tal van bananenrepublieken om een paar nullen weg te strepen van bankbiljetten, omdat de valuta door devaluaties en hoge inflatie sterk in waarde gekelderd is. Ook Venezuela past deze methodes toe, een land waar de inflatie het afgelopen jaar al behoorlijk uit de hand is gelopen. Dat begon in februari al met een devaluatie van de munt ten opzichte van de dollar en daarna ging het van kwaad naar erger. Denk aan prijscontroles, winkels die niet meer bevoorraad worden en de tekorten aan toiletpapier.

    Ondertussen vluchtte een grote hoeveelheid spaargeld uit angst voor de hoge inflatie richting de beurs. Dat leverde in 2013 een koersstijging van 480% op voor de Caracas Stock Exchange. Stond de index begin dit jaar nog op ongeveer 500.000 punten, nu is dat meer dan 2,7 miljoen. Al die nullen blijken ook op de beurs niet zo gewenst, want op de website van de Caracas Stock Exchange lezen we dat er met ingang van dit jaar drie nullen worden weggestreept van de index...

    De aandelenmarkt van Venezuela steeg vorig jaar met 480%

    De aandelenmarkt van Venezuela steeg vorig jaar met 480% (Bron: Zero Hedge)

  • Beurshausse en beurscrash, oorzaak en gevolg

    Door: Wim Grommen

    Waardoor ontstaat er van tijd tot tijd een hausse op de aandelenmarkt? Dit artikel verklaart aan de hand van transitie-eigenschappen waarom er tijdens de versnellingsfase van een transitie een beurshausse ontstaat, die uiteindelijk in de stabilisatiefase van een transitie weer gevolgd zal worden door een beurscrash. Ik zal dit stap voor stap uitleggen.

    Transities

    Iedere productiefase, of iedere maatschappij of ander menselijk verschijnsel, doorloopt een zogenaamd transformatieproces. Transities zijn maatschappelijke transformatieprocessen, die tenminste één generatie beslaan.

    Transities hebben de volgende eigenschappen:

    • het betreft een structurele verandering van de (wereld)-maatschappij, of een complex deelsysteem daarvan
    • er is sprake van op elkaar inwerkende en elkaar versterkende technologische, economische, ecologische, sociaal-culturele en institutionele ontwikkelingen op verschillende schaalniveaus
    • het is de resultante van langzame veranderingen (ontwikkelingen in voorraden) en snelle dynamiek (stromen).

    Een transitie ligt niet bij voorbaat vast, omdat er gedurende een veranderingsproces altijd sprake is van het aanpassen aan, het leren van en het inspelen op nieuwe situaties. Een transitie is dus geen wetmatigheid.

    Vier transitiefasen

    In het algemeen beschrijven transities de S-curve en daarbij zijn er vier transitiefasen te onderscheiden:
    1. Een voorontwikkelingsfase van dynamisch evenwicht waarin de status-quo niet zichtbaar verandert.
    2. Een ‘take-off’-fase waarin het veranderingsproces op gang komt, doordat de toestand van het systeem begint te verschuiven.
    3. Een versnellingsfase waarin zichtbaar structurele veranderingen plaatsvinden door een cumulatie van op elkaar inspelende sociaal-culturele, economische, ecologische en institutionele veranderingen. In de versnellingsfase is sprake van collectieve leerprocessen, diffusie en processen van inbedding.
    4. Een stabilisatiefase waarin de snelheid van maatschappelijke verandering afneemt en al lerend een nieuw dynamisch evenwicht wordt bereikt.
    Ook een productlevenscyclus en een bedrijfslevenscyclus beschrijven een S-curve. In dit geval is er nog een vijfde fase: de aftakelingsfase, waarin kosten stijgen door overcapaciteit en waarin een producent zich uiteindelijk terugtrekt uit de markt. Als we terugkijken in de geschiedenis, dan hebben in de laatste twee eeuwen drie ingrijpende transities (industriële revoluties) plaatsgevonden:
    1. De 1e industriële revolutie (1780 tot circa 1850); de stoommachine
    2. De 2e industriële revolutie (1870 tot circa1930); electriciteit, olie en auto
    3. De 3e industriële revolutie (1950 tot ....); computer en microprocessor

    Het ontstaan van een beurshausse

    In de voorontwikkelingsfase en take-off-fase van een industriële revolutie ontstaan er veel nieuwe bedrijven. Al deze bedrijven doorlopen min of meer gelijktijdig dezelfde levenscyclus. Tijdens de tweede industriële revolutie waren dit de bedrijven in de staal-, olie-, auto- en elektriciteitsindustrie. Tijdens de derde industriële revolutie waren dit de bedrijven in de hardware-, software-, consultancy- en communicatie-industrie. Tijdens de versnellingsfase van een industriële revolutie bevinden veel van deze nieuwe bedrijven zich, min of meer gelijktijdig, in de versnellingsfase van hun levenscyclus (zie Figuur 1).

    Verloop van een marktontwikkeling: introductie, groei, bloei en verval

    Figuur 1: Verloop van een marktontwikkeling: introductie, groei, bloei en verval

    De verwachte waarde van de aandelen van bedrijven die in de versnellingsfase van hun bestaan komen stijgt enorm. Dit is de reden waarom aandelen in de versnellingsfase van een industriële revolutie erg duur worden. De koers-winstverhouding van aandelen is tussen 1920 – 1930 (de versnellingsfase van de 2e industriële revolutie) enorm gestegen. Ook tussen 1990 – 2000 (de versnellingsfase van de 3e industriële revolutie) zagen we deze trend. De stijging van de koers-winstverhouding wordt nog eens versterkt doordat veel bedrijven, tijdens de versnellingsfase van hun bestaan, besluiten hun aandelen te splitsen. Een aandelensplitsing is gewenst zodra de beurswaarde van een aandeel zo groot is geworden dat ze daardoor minder goed verhandelbaar is. Omdat er bij de lagere koers meer potentiële beleggers kunnen kopen, heeft een splitsing dus een positief effect op de waarde van het aandeel. Tussen 1920 - 1930 en 1990 – 2000 zijn er enorm veel aandelensplitsingen geweest, die de koers-winstverhouding positief hebben beïnvloed. Tijdens de versnellingsfase van een industriële revolutie zal er dus altijd een beurshausse ontstaan.

    Twee industriële revoluties: koers-winstverhouding

    Figuur 2: Twee industriële revoluties: koers-winstverhouding

    Het gevolg van een beurshausse is een beurscrash

    De stabilisatiefase van een industriële revolutie kenmerkt zich, doordat de markt verzadigd raakt en de concurrentie toeneemt. Alleen de sterkste bedrijven kunnen de concurrentie aan, of nemen de concurrentie over. Hierbij komen veel van de nieuw ontstane bedrijven in de stabilisatiefase of aftakelingsfase van hun levenscyclus en zullen de groeimogelijkheden van deze bedrijven gaan afnemen en dus ook de verwachte waarde van de aandelen. De koers-winstverhouding van aandelen zal hierdoor gaan dalen. Deze trend heeft zich destijds vanaf 1930 ingezet en vanaf 2000 heeft het patroon zich weer herhaald. De toekomst zal ons - mede afhankelijk van het gedrag van de centrale banken - leren of en in welk tempo de koers/winstverhouding van aandelen nog verder zal dalen. Aristoteles’s wet van oorzaak en gevolg geldt voor een beurshausse en een beurscrash. Lees meer artikel van Wim Grommen op Marketupdate

    ~~~~

    DOWDIVISOR30

    Wim Grommen heeft eerder dit jaar een internationale campagne gelanceerd, genaamd DOWDIVISOR30. Deze campagne is bedoeld om degenen die verantwoordelijk zijn voor de samenstelling van de Dow Jones te overtuigen dat de Dow Divisor in de formule waarmee Dow Jones wordt berekend, op korte termijn weer zijn oorspronkelijke waarde moet krijgen, namelijk 30. Degenen die verantwoordelijk zijn, zijn een aantal journalisten van de Wall Street Journal en de eigenaar van de Dow Jones Index, het bedrijf S & P Dow Jones Indices LLC, een dochteronderneming van The McGraw-Hill Companies. Burgers kunnen wereldwijd een petitie tekenen die de regering van de president Obama vraagt om druk uit te oefenen op de betreffende journalisten en het bedrijf S & P Dow Jones Indices LLC om deze wijziging in de formule van de Dow Jones door te voeren.

    Voor meer informatie over deze campagne, klik hier!