Marketupdate

Tag: britse pond

  • Dollar zwakker ondanks wereldwijde vlucht uit aandelen

    Er waren vorige week wat vreemde bewegingen op de valutamarkten. De meedogenloze sell-off van aandelen die wereldwijd plaatsvond en de toenemende risicomijding deden de Amerikaanse dollar geen goed: de koers van de munt daalde ten opzichte van elke G10-valuta met uitzondering van de Canadese dollar. Ook verloor de dollar ten opzichte van de valuta van de meeste opkomende markten buiten de Pacific Rim, wat het nog opmerkelijker maakte. Dat de yen als veilige haven profiteerde van de nervositeit op de markt was geen verrassing, maar de Turkse lira, de Zuid-Afrikaanse rand en de Braziliaanse real deden dat ook; alle werden gesteund door marktvriendelijke politieke ontwikkelingen.

    Omdat er deze week geen belangrijk macro-economisch of monetair nieuws is, verwachten we dat de markten zich blijven richten op de interactie tussen de Amerikaanse rentetarieven, risicovolle activa en valutakoersen. De ongebruikelijke divergentie tussen de koers van de dollar en hogere Amerikaanse rentes kan, als dit in de komende weken zo blijft, een cruciale ontwikkeling zijn. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    De economische ontwikkelingen in de eurozone worden nog steeds overschaduwd door het conflict met de rechts-populistische Italiaanse regering, die van plan is om de Brusselse richtlijnen over begrotingstekorten te negeren. Hierbij moet wel opgemerkt worden dat de cijfers van de industriële productie veel sterker waren dan verwacht, en dat recente economische publicaties niet op vertraging wijzen. Toch kan de impasse rond Italië – vóór de deadline van 15 oktober waarop dat land zijn begroting bij de Europese Commissie ingediend moet hebben – een negatief effect op de gemeenschappelijke munt hebben.

    Britse pond

    Het Britse pond werd vorige week gesteund door hoopgevende geruchten uit de Brexit-onderhandelingen. Wel raakt het pond op het moment van schrijven in de vroege Aziatische handel alle winst van vorige week alweer kwijt, na het nieuws dat de onderhandelingen tussen het Verenigd Koninkrijk en de Europese Unie in het weekend waren vastgelopen en ze op het punt staan een belangrijke deadline te missen. Behalve de Brexit-onderhandelingen krijgen we deze week op dinsdag de looncijfers en woensdag de inflatiecijfers voor het Verenigd Koninkrijk. Dit alles zal essentiële informatie opleveren om het tempo van de renteverhogingen door de Bank of England te kunnen voorspellen.

    Amerikaanse dollar

    Het was opvallend dat de Amerikaanse dollar ondanks de algehele vlucht uit risico en de uitverkoop op de aandelenmarkt niet tot een rally kwam. Vooral ook omdat de Amerikaanse koersen lang niet zo sterk daalden als je bij dit soort dalingen op de aandelenmarkt zou verwachten, én gezien de zeer teleurstellende inflatiecijfers voor september uit de VS. Bij die laatste liet de headline-inflatie een drastische daling zien, van 2,7% tot wel 2,3%. De daling van de kerninflatie van 0,1% was minder spectaculair, maar betekent misschien wel méér.

    Maandag verschenen cijfers van de detailhandelsverkopen, maar het is nog belangrijker om in de gaten te houden of de Amerikaanse dollar de hogere Amerikaanse rentes en de toenemende risicomijding blijft negeren, en een rally van de munt uitblijft.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Amerikaanse dollar stijgt, rente Treasuries loopt verder op

    Vorige week waren er twee hele duidelijke winnaars: de Amerikaanse dollar en de Braziliaanse real. De eerste kreeg een impuls doordat de Amerikaanse rendementscurve zich verder normaliseerde, terwijl de laatste in een rally terechtkwam doordat massaal korte posities werden afgedekt. De markten prijsden een overwinning van het extreem-rechtse, maar naar verwachting marktvriendelijker, Bolsonaro. Op het moment van schrijven lijkt Bolsonaro een hoger aandeel van de stemmen te hebben veroverd dan verwacht, hoewel hij nog geen absolute meerderheid heeft en er een tweede ronde komt.

    In de komende weken zal de ontwikkeling van de rentetarieven in de VS een belangrijk aandachtspunt zijn. Het rendement op tienjarige staatsobligaties heeft een aantal psychologisch belangrijke niveaus doorbroken en staat op 3,23%. Dit is na de crisis het hoogste niveau sinds 2011. Hierbij is het aardig verrassend dat de euro stand weet te houden. Het verband tussen de koers van de dollar en de Amerikaanse rendementen wordt steeds zwakker. Mogelijk zullen we onze prognoses voor de euro in de komende weken naar boven bijstellen. Hieronder de belangrijke valuta is detail.

    Amerikaanse 10-jaars rente stijgt (Bron: Bloomberg)

    Euro

    De euro deed het verrassend goed gezien de scherpe stijging van het rendement op Amerikaanse tienjarige staatsobligaties van 15 basispunten. De goede cijfers over de werkloosheid en de detailhandelsverkopen hadden een positief effect op het sentiment. Het relatief zelfverzekerde gedrag van de euro ten opzichte van de hogere Amerikaanse rendementen is echt indrukwekkend, mede omdat de problemen rond de Italiaanse begroting nog lang niet opgelost zijn. Deze week verschijnen weinig interessante cijfers, dus de handel in de euro zal met name bepaald worden door het nieuws rond het conflict tussen Italië en Brussel en door de ontwikkeling van de rendementen in de VS.

    Britse pond

    Premier May lijkt het partijcongres van de Conservatieve Partij te hebben overleefd. Dit betekent voor het Britse pond dat aan de vooravond van kritieke Brexit-onderhandelingen één mogelijke bron van instabiliteit wegvalt. Bovendien waren er aanwijzingen dat de Europese Unie zich iets flexibeler gaat opstellen richting 18 oktober, de eerste kritieke deadline voor de onderhandelingen. Wij verwachten nog steeds dat het Britse pond positief zal reageren op elke indicatie dat de partijen ook maar een klein stapje dichter bij een akkoord zijn.

    Amerikaanse dollar

    Optimistische uitspraken van de Federal Reserve en hele sterke economische cijfers zorgden ervoor dat de rendementen in de VS verder omhoog schoten. Het payroll report liet alweer zien dat de werkloosheid voor deze cyclus historisch laag is: door de kracht van de Amerikaanse arbeidsmarkt kunnen steeds meer mensen aan het werk. De lonen lieten opnieuw een bescheiden maar stabiele stijging zien van 2,8%.

    Deze week zullen – bij het huidige sentiment op de markt voor schatkistpapier – de inflatiecijfers van donderdag doorslaggevend zijn. Een opwaartse verrassing bij de kerninflatie zou beleggers in staatsobligaties echt van slag kunnen brengen en de rendementen verder kunnen laten stijgen richting het psychologische niveau van 3,5%, hoewel hij nog geen absolute meerderheid heeft en er een tweede ronde komt.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Dollar omlaag door rally in valuta opkomende markten

    Door een breed gedragen rally van risicovolle activa kregen veilige-havenvaluta, waaronder met name de dollar, vorige week klappen. Er waren scherpe rebounds van valuta van opkomende markten en van de G10-valuta die eerder sterk te lijden hadden gehad. Hierdoor presteerde de dollar ondermaats tegenover elk van zijn belangrijkste tegenhangers, met uitzondering van de Japanse yen. Toch kon het Britse pond niet profiteren van de zwakte van de dollar. Het nieuws dat de Brexit-onderhandelingen vastgelopen waren op de afwijzing van het ‘Chequers-plan’ door de EU raakte het pond vrijdag hard: binnen enkele uren leverde de munt zijn volledige weekwinst in.

    Het is nu de vierde week waarin de koers van de dollar daalt. Is dit gewoon tijdelijke zwakte, of zou deze trend zich doorzetten? Dit laatste is aannemelijk als de trend veroorzaakt wordt door de convergentie van het monetaire beleid in de G10-landen. Steeds meer centrale banken beginnen het voorbeeld van de Federal Reserve te volgen en scherpen hun standpunt langzaam aan. De bijeenkomst van de Federal Reserve deze week, inclusief persconferentie en prognoses, zal essentiële informatie opleveren om deze vraag te beantwoorden. Ook zullen pond-handelaren de politieke ontwikkelingen rond de Brexit – na het trieste nieuws en optreden van vorige week – nauwlettend in de gaten houden. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Het was een stille week met weinig nieuws uit de eurozone. Daardoor werd de handel in de euro vooral bepaald door nieuws van elders. De koers van de munt deed netjes mee met de algemene rally ten opzichte van de Amerikaanse dollar, maar leverde een deel van de winst weer in als reactie op het slechte nieuws over de Brexit, dat vrijdag kwam.

    Wij richten ons steeds meer op de inflatie, die bepalend zal zijn voor een toekomstige aanscherping van het beleid door de ECB – en daarmee voor de toekomstige richting van de cross rate EUR/USD. Deze week verschijnen de voorlopige inflatiecijfers van september. Om het vooruitzicht dat de rente vanaf het derde kwartaal van 2019 wordt verhoogd te kunnen handhaven, moet er een duidelijke opwaartse trend komen in de kerninflatie in de eurozone. De prognoses voor het cijfer van deze week, dat vrijdag bekend wordt gemaakt, zijn bescheiden: 1%. Zelfs een kleine opwaartse verrassing zou al een positief effect hebben op de koers van de gemeenschappelijke munt.

    Britse pond

    Het Britse pond beleefde een van zijn meest volatiele weken van het jaar. Een opwaartse verrassing bij de inflatiecijfers bracht de verwachtingen ten aanzien van renteverhogingen door de Bank of England dichterbij en bood het pond steun. Maar het nieuws dat de EU het zogenaamde ‘Checkers-plan’ van premier May botweg afgewezen had en dat de Brexit-onderhandelingen dreigen te mislukken, kwam hard aan bij de markten: het pond beleefde haar slechtste dag sinds de crash na het referendum.

    Verder wordt er geen nieuws verwacht uit het Verenigd Koninkrijk, dus we denken dat de handel in het pond weer bepaald zal worden door geruchten en nieuws rond de Brexit-onderhandelingen.

    Amerikaanse dollar

    De bijeenkomst van de Federal Reserve deze week lijkt extra belangrijk te worden. Hoewel iedereen een verdere verhoging van de daggeldrente verwacht, is er nog veel onzekerheid over de mededelingen van de Fed. Het lijkt erop dat de markten een aanzienlijke opwaartse bijstelling van de groei- en inflatieprognoses van de Fed verwachten, en misschien ook van de toekomstige rentes in de beroemde ‘dot plot’. Ondanks dat daalt de koers van de dollar nu al drie weken op rij. Wij denken dat, als de Fed zijn richting van de vorige bijeenkomst handhaaft, de neerwaartse risico’s voor de greenback wel eens het zwaarst zouden kunnen wegen.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Dollar daalt sterk in waarde door rally valuta opkomende markten

    Door een breed gedragen rally van risicovolle activa kregen veilige-havenvaluta’s, waaronder met name de dollar, vorige week klappen te verwerken. Er waren scherpe rebounds van valuta van opkomende markten en van de G10-valuta’s die eerder sterk te lijden hadden gehad. Hierdoor presteerde de dollar ondermaats tegenover elk van zijn belangrijkste tegenhangers, met uitzondering van de Japanse yen. Toch kon het Britse pond niet profiteren van de zwakte van de dollar. Het nieuws dat de Brexit-onderhandelingen vastgelopen waren op de afwijzing van het ‘Chequers-plan’ door de EU raakte het pond vrijdag hard: binnen enkele uren leverde de munt zijn volledige weekwinst in.

    Het is nu de vierde week waarin de koers van de dollar daalt. Is dit gewoon tijdelijke zwakte, of zou deze trend zich doorzetten? Dit laatste is aannemelijk als de trend veroorzaakt wordt door de convergentie van het monetaire beleid in de G10-landen. Steeds meer centrale banken beginnen het voorbeeld van de Federal Reserve te volgen en scherpen hun standpunt langzaam aan. De bijeenkomst van de Federal Reserve deze week, inclusief persconferentie en prognoses, zal essentiële informatie opleveren om deze vraag te beantwoorden. Ook zullen pond-handelaren de politieke ontwikkelingen rond de Brexit – na het trieste nieuws en optreden van vorige week – nauwlettend in de gaten houden. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Het was een stille week met weinig nieuws uit de eurozone. Daardoor werd de handel in de euro vooral bepaald door nieuws van elders. De koers van de munt deed netjes mee met de algemene rally ten opzichte van de Amerikaanse dollar, maar leverde een deel van de winst weer in als reactie op het slechte nieuws over de Brexit, dat vrijdag kwam.

    Wij richten ons steeds meer op de inflatie, die bepalend zal zijn voor een toekomstige aanscherping van het beleid door de ECB – en daarmee voor de toekomstige richting van de cross rate EUR/USD. Deze week verschijnen de voorlopige inflatiecijfers van september. Om het vooruitzicht dat de rente vanaf het derde kwartaal van 2019 wordt verhoogd te kunnen handhaven, moet er een duidelijke opwaartse trend komen in de kerninflatie in de eurozone. De prognoses voor het cijfer dat vrijdag bekend wordt gemaakt zijn bescheiden: 1%. Zelfs een kleine opwaartse verrassing zou al een positief effect hebben op de koers van de gemeenschappelijke munt.

    Britse pond

    Het Britse pond beleefde een van zijn meest volatiele weken van het jaar. Een opwaartse verrassing bij de inflatiecijfers bracht de verwachtingen ten aanzien van renteverhogingen door de Bank of England dichterbij en bood het pond steun. Maar het nieuws dat de EU het zogenaamde ‘Checkers-plan’ van premier May botweg afgewezen had en dat de Brexit-onderhandelingen dreigen te mislukken, kwam hard aan bij de markten: Het pond beleefde haar slechtste dag sinds de crash na het referendum. Verder wordt er geen nieuws verwacht uit het Verenigd Koninkrijk, dus we denken dat de handel in het pond weer bepaald zal worden door geruchten en nieuws rond de Brexit-onderhandelingen.

    Amerikaanse dollar

    De bijeenkomst van de Federal Reserve deze week lijkt extra belangrijk te worden. Hoewel iedereen een verdere verhoging van de daggeldrente verwacht, is er nog veel onzekerheid over de mededelingen van de Fed. Het lijkt erop dat de markten een aanzienlijke opwaartse bijstelling van de groei- en inflatieprognoses van de Fed verwachten, en misschien ook van de toekomstige rentes in de beroemde ‘dot plot’. Ondanks dat daalt de koers van de dollar nu al drie weken op rij. Wij denken dat, als de Fed zijn richting van de vorige bijeenkomst handhaaft, de neerwaartse risico’s voor de greenback wel eens het zwaarst zouden kunnen wegen.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Rebound valuta opkomende markten door renteverhoging Turkije

    De koersen van valuta van opkomende markten stegen vorige week eindelijk weer sterk. De Turkse lira nam daarbij het voortouw nadat de Turkse centrale bank de rente met bijna 5% naar 24% had verhoogd – waarmee men naar een verstandig monetair beleid lijkt terug te keren. De lira presteerde daardoor voor de tweede achtereenvolgende week beter dan elke andere belangrijke wereldvaluta.

    Ook de inflatiecijfers uit de VS, die lager waren dan verwacht, droegen hieraan bij: ze haalden zowel de Amerikaanse obligatierendementen als de Amerikaanse dollar naar beneden. De dollar eindigde de week lager ten opzichte van elke andere valuta, met uitzondering van de Aziatische. Deze laatste bleven in het nadeel door de aanhoudende onzekerheid over de gevolgen van het handelsconflict tussen de VS en China.

    Zowel in G10-landen als in landen met opkomende markten zullen bijeenkomsten van centrale banken deze week de show stelen. De belangrijkste zullen die van de Bank of Japan, de Norges Bank, South African Reserve Board, de Zwitserse Nationale Bank en de Banco Central do Brazil zijn. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    De angst voor een confrontatie over de Italiaanse begroting neemt af en de markten beginnen te accepteren dat de ECB in werkelijkheid zijn aankopen van staatsobligaties volgens plan zal gaan afbouwen en dat renteverhogingen ergens in de tweede helft van volgend jaar te verwachten zijn. De ECB bevestigde deze verwachting met nogal ‘hawkish’ mededelingen bij de bijeenkomst van vorige week. Voorzitter Draghi sloeg een zekere toon aan, zowel over groei als over de vooruitzichten dat de inflatie in de komende maanden naar haar doel zal terugkeren.

    Wij kijken uit naar de flash-PMI-cijfers die vrijdag verschijnen. We verwachten dat die cijfers zullen bevestigen dat de economische groei in de eurozone op het juiste spoor blijft, hoewel we geen scherpe bewegingen in de cross rate EUR-USD verwachten totdat er duidelijke tekenen te zien zijn van een opwaartse trend van de inflatie in de eurozone.

    Britse pond

    Zoals iedereen al verwacht had, liet de Bank of England haar beleid ongewijzigd. Wel kreeg het Britse pond steun door nieuwe positieve opmerkingen uit de Brexit-onderhandelingen. Opvallend was vooral de suggestie van EU-onderhandelaar Michel Barnier dat in de komende weken waarschijnlijk overeenstemming zal worden bereikt. Dit bevestigt onze visie dat een Brexit zonder akkoord een onwaarschijnlijke uitkomst is en dat het pond in de afgelopen weken te zwaar is bestraft.

    Deze week is de aandacht gericht op de inflatiecijfers die woensdag verschijnen, omdat de Bank of England duidelijk heeft gemaakt dat verdere renteverhogingen afhankelijk zijn van zijn verwachtingen ten aanzien van de toekomstige inflatie.

    Amerikaanse dollar

    De ontluikende rally van de rendementen op Amerikaans schatkistpapier, die begon na de publicatie van sterke werkloosheidscijfers, werd tijdelijk onderbroken door de inflatiecijfers, die lager waren dan verwacht. Deze week komen er vrij weinig gegevens uit de VS, en zullen ‘second-tier’ indicatoren zoals de woningverkopen de toon zetten. De handel in de dollar zal hierdoor vooral bepaald worden door het nieuws over de diverse handelsconflicten en nieuws van elders.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Stabilisatie valuta opkomende markten na nog een moeilijke week

    Begin vorige week zette een stroom zwakke Chinese cijfers opnieuw een sell-off bij de opkomende markten in gang. Deze kreeg tot en met woensdag steeds meer vaart, maar richting het weekend wisten de meeste belangrijke valuta zich enigszins te stabiliseren en terug te komen. De grootste verliezers waren de Russische roebel en de Zuid-Afrikaanse rand, maar dit keer hadden ook de Aziatische valuta te lijden.

    Het belangrijkste nieuws buiten de opkomende markten was vorige week het maandelijkse banenreport uit de VS. De headline cijfers waren vrij zwak, maar de loonstijgingen sprongen naar 2,9% ten opzichte van een jaar geleden. De Amerikaanse rentes schoten hierdoor omhoog, en het rendement op tienjarige staatsobligaties eindigde op het hoogste punt van de maand. Het is misschien wel hoopgevend voor de opkomende markten dat zij de hogere Amerikaanse rentes tijdens de handel op vrijdag wisten te trotseren.

    Donderdag belooft een volatiele dag te worden op de valutamarkten: dan vinden de septemberbijeenkomsten van zowel de Bank of England als de ECB plaats. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Zoals verwacht waren de flash PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit in de eurozone weinig veranderd. De euro werd vorige week ten opzichte van zijn belangrijkste tegenhangers binnen nauwe bandbreedtes gehandeld en eindigde vrijwel waar hij was begonnen.

    Deze week komt donderdag de ECB bijeen. Net als in het Verenigd Koninkrijk wordt ook hier geen beleidswijziging verwacht. Wel zijn wij heel benieuwd naar de uitspraken van voorzitter Draghi over twee belangrijke onderwerpen. Ten eerste het conflict met de rechts-populistische Italiaanse regering. Ten tweede het steeds maar uitblijven van een duidelijke opwaartse trend van de kerninflatie richting het doel van de ECB.

    Britse pond

    De PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit gaven een wisselvallig beeld. Daarbij bleef het pond het economische nieuws grotendeels negeren; de handel in de munt werd bepaald door de laatste geruchten of het laatste nieuws over de Brexit-onderhandelingen.

    Uiteindelijk eindigde het pond de week min of meer waar hij begonnen was, maar we beginnen nu tekenen van hoop te zien dat de stellingname van de EU versoepelt en houden vol dat de markten de kans op een harde Brexit overschatten.

    De belangrijkste bron van volatiliteit voor het Britse pond zal de september bijeenkomst van de Bank of England zijn. Er wordt geen beleidswijziging verwacht, maar het stemgedrag, het inflatierapport en de notulen van de bijeenkomst zullen grondig worden doorgenomen.

    Amerikaanse dollar

    De economische cijfers waren vorige week vrij sterk in de VS. Dit geldt vooral voor het maandelijkse Amerikaanse payroll report. Het headlinecijfer was vertekend door neerwaartse bijstellingen van de voorgaande maanden en de werkloosheid was licht gestegen, maar belangrijker was de onverwachte sprong van de loonstijging naar 2,9%.

    Als deze verbetering in de volgende rapporten wordt bevestigd, zou het wel eens kunnen zijn dat de krapte op de Amerikaanse arbeidsmarkt werkgevers er nu toch echt toe gaat dwingen om arbeidskrachten met hogere lonen aan te trekken. Dit betekent waarschijnlijk dat de Federal Reserve de rente sneller gaat verhogen en mogelijk ook dat de dollar sterker wordt.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Trump bekritiseert renteverhogingen Fed: dollar in uitverkoop

    Het was een typische nazomerweek met trage handel, die bepaald werd door het politieke lawaai uit het Witte Huis. Trump deed zijn beklag over de aanscherping van het Fed-beleid, waardoor de Amerikaanse rentes en de koers van de dollar een klap kregen. De stijgende risicobereidheid bij beleggers leverde de greenback niets op. De koers van de munt eindigde lager ten opzichte van elke andere G10-valuta, behalve de Japanse yen, die ook onder druk stond door de vlucht uit veilige havens.

    Ook deze week zal het naar verwachting stil zijn aan het nieuwsfront. Waarschijnlijk zal de flash-inflatie voor de eurozone, die vrijdag bekend wordt gemaakt, het interessantste cijfer zijn. Wij zullen scherp letten op tekenen dat de inflatie in Europa eindelijk gaat stijgen, richting het doel van de ECB. Hieronder de belangrijkste valuta in detail:

    Euro

    De gemeenschappelijke munt leverde vorige week de beste prestatie van alle G10-valuta. De PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit stonden stevig boven de 54, en de kwartaalgroei van het Duitse bbp was met 0,5% redelijk sterk. Alle ogen zijn nu gericht op de inflatiecijfers die vrijdag verschijnen. Wij denken dat een serieuze rally van de euro vanaf zijn huidige niveau pas in het verschiet ligt wanneer we een duidelijk tijdpad voor renteverhogingen door de ECB hebben. Maar daarvoor is weer een duidelijke opwaartse trend bij de kerninflatiecijfers nodig – die we tot nu toe nog niet hebben mogen zien.

    Britse pond

    Het Britse pond deed het vorige week wisselend. De munt deed mee aan de algemene G10-rally ten opzichte van de dollar, maar kon de euro niet bijhouden. Het nieuws rond de Brexit-onderhandelingen heeft nog geen positieve wending gekregen. De Britse regering heeft indirect toegegeven dat de deadline voor een akkoord in oktober niet meer haalbaar is, en heeft nieuwe informatie gegeven over voorbereidingen op een ‘no deal’-uitkomst.

    Amerikaanse dollar

    Naast de opmerkingen van Trump over het beleid van de Federal Reserve was er ook het nieuws dat zijn voormalige advocaat meewerkt met justitie en dat zijn voormalige campagnemanager veroordeeld is wegens fraude en belastingontduiking. De dollar leek hierdoor van slag te raken. Fed-voorzitter Powell herhaalde dat hij voorstander is van een stapsgewijze aanpak van verdere renteverhogingen. Al met al had de Amerikaanse dollar het vorige week moeilijk, waardoor de euro dicht bij het niveau van $1,17 kwam.

    Wij verwachten dat de dollar vanaf zijn huidige niveau geen scherpe bewegingen zal maken, totdat de centrale banken in de rest van de ontwikkelde wereld meer duidelijkheid geven over hun planning voor het verhogen van de rente.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Crisis Turkije verdiept zich: vlucht naar dollar, yen en Zwitserse frank

    De Turkse lira raakte in een vrije val, terwijl president Erdogan en zijn financiële adviseurs de controle over de situatie kwijt lijken te raken en steeds absurdere en nuttelozere uitspraken doen. Eerder vorige week liet de euro een bescheiden rally zien, maar de winst werd meteen weer ingeleverd toen de markten zich zorgen begonnen te maken over het effect van de crisis in Turkije op bepaalde Europese banken en op de economie van de eurozone in het algemeen.

    De dollar, de Zwitserse frank en de Japanse yen presteerden allemaal bovengemiddeld, doordat beleggers veilige havens opzochten. De Latijns-Amerikaanse valuta, de roebel en de Zuid-Afrikaanse rand hadden het meeste te lijden van de doorwerking van de crisis in Turkije.

    Deze week belooft een cruciale test te worden voor de valuta van de opkomende markten. De hamvraag is: zal de Turkse crisis als kenmerkend voor Turkije worden gezien met zijn specifieke kwetsbaarheid en financieel wanbeleid – wat wij verwachten – of zullen beleggers dit als aanleiding gebruiken om zich ook uit andere opkomende markten terug te trekken? Er zal vrij weinig economisch nieuws zijn, dus we verwachten dat de markten zich zullen laten leiden door het politieke nieuws, vooral uit Turkije. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Door berichten dat de ECB de gevolgen van de Turkse crisis voor bepaalde Europese banken (vooral BBVA, Unicredit en BNP Paribas) nauwlettend in de gaten houdt, kreeg de euro eind vorige week een klap. De koers van de munt daalde tot onder het niveau van 1,15, de feitelijke bodem sinds de zomer van 2017.

    Wij denken dat de reactie van de markt overdreven is. De export naar Turkije bedraagt minder dan 0,5% van het bbp van de Europese Unie. Voor de banken in de Europese Unie is het slechtst denkbare gevolg van de crisis dat ze hun investeringen in Turkse banken moeten afstoten.

    Zelfs bij het meest kwetsbare geval, BBVA, zou dit wel tot een aanzienlijk verlies lijden, maar kunnen de kapitaalbuffers van de bank dat gemakkelijk opvangen. Bij de huidige niveaus beginnen wij de sell-off van de euro overdreven te vinden, hoewel we denken dat de tijd nog niet helemaal rijp is om lang te gaan in de euro ten opzichte van de dollar.

    Britse pond

    Begin vorige week zette het Britse pond zijn recente trend voort: de koers daalde licht door het gepieker van handelaren over de kans op een harde Brexit. Maar later in de week bepaalde de Turkse crisis het nieuws en slaagde de munt erin terug te komen ten opzichte van de euro, omdat het effect op de Britse economie en de Britse banken naar verwachting minimaal zal zijn.

    Deze week komt er essentieel economisch nieuws uit het Verenigd Koninkrijk. Normaal gesproken zou de handel in het pond bepaald worden door de arbeidsmarktcijfers, die dinsdag verschijnen, en het inflatierapport, dat woensdag verschijnt, maar het valt nog te bezien of ze dit keer iemand opvallen met al het lawaai uit Turkije.

    Amerikaanse dollar

    Het tumult op de Turkse markten overstemt volgens ons een heel belangrijk gegevenspunt uit de VS. Het inflatierapport van woensdag was sterker dan de meeste analisten verwacht hadden: de kerninflatiecijfers klommen weer op naar 2,4%. Dit is duidelijk boven het doel van de Federal Reserve en wijst er niet op dat de langzame opwaartse trend gaat stoppen.

    De Amerikaanse rentes reageerden op nieuws door opvallend te stijgen, maar deze beweging werd later in de week tenietgedaan door golven van ‘veilige haven’-aankopen van Amerikaans schatkistpapier als reactie op de chaos in Turkije.

    Deze week zijn er weinig cijfers in de VS, dus we verwachten dat de bewegingen van de dollar vooral bepaald zullen worden door het nieuws over de situatie in Turkije en over het geruzie van de regering Trump met de rest van de wereld.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Britse pond daalt als gevolg van gemengde economische cijfers

    Britse pond daalt als gevolg van gemengde economische cijfers

    Het Britse pond was de afgelopen week de slechtst presterende valuta binnen de G10. De relatief goede werkgelegenheidscijfers waren niet genoeg om de teleurstellende inflatiecijfers en het nieuws dat premier May steeds meer moeite heeft een coherent plan te presenteren te compenseren.

    Het was interessant om te zien dat de meest recente retorische uitbarstingen van Trump – ditmaal over rentetarieven en de dollar – een negatief effect hadden op de Amerikaanse dollar, waardoor de winst van de gehele week teniet werd gedaan.

    Aan het begin van de week werden de valutamarkten duidelijk beheerst door de Braziliaanse real, die een aanzienlijke winst boekte ten opzichte van alle andere grote valuta, nadat de centralistische partijen besloten kun krachten te bundelen en slechts één enkele presidentskandidaat te steunen. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Na een zeer rustige week in de Eurozone, zal deze week de aandacht gericht zijn op de vergadering van de ECB. Er worden geen veranderingen in beleid of richtlijnen verwacht en we moeten maar afwachten of de persconferentie na afloop van de vergadering meer duidelijkheid verschaft over het standpunt van de Raad met betrekking tot handelsrisico’s en het feit dat de kerninflatie niet overtuigend omhoog gaat. Ook van groot belang zullen de op vrijdag gepubliceerde PMI-indexen zijn van bedrijfsactiviteiten voor de maand juli.

    Britse pond

    Het goede nieuws over de arbeidsmarkt vorige week werd overschaduwd door de lager dan verwachte inflatiecijfers. Wij verwachten nog steeds dat de Bank of England deze zomer een nieuwe verhoging van de rentetarieven zal aankondigen, maar de stemming daarover zal waarschijnlijk slechts een krappe meerderheid opleveren.

    Nog minder voorspelbaar is de nieuwsstroom over Brexit. De wanorde binnen de regering nam vorige week verder toe en de mogelijkheid van een uitstel van de deadline voor Artikel 50 volgend jaar wordt steeds vaker gehoord. Naar onze mening is de recente afstraffing van het Britse pond buitensporig en zal alleen al de afwezigheid van negatief nieuws voldoende zijn om het pond adequaat te ondersteunen.

    Amerikaanse dollar

    Politieke onzekerheid begint effect te hebben op de Amerikaanse dollar. Van belang zal zijn of Trump de daad bij het woord zal voegen na zijn terloopse klachten over tariefverhogingen en de Amerikaanse dollar, maar het bbp voor het tweede kwartaal zal naar verwachting een zeer sterke groei laten zien. Dit – in combinatie met de nog steeds in de pijplijn bevindende fiscale stimuleringsmaatregelen – zal de Fed blijven dwingen de tarieven geleidelijk te laten toenemen.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Handelsoorlog maakt nerveus: dollar leeft op

    De handel was nogal diffuus, maar de dollar herstelde zich van zijn verliezen van de voorgaande weken. Deze beweging is te verklaren – weliswaar achteraf – door het onberekenbare gedrag van Trump tijdens zijn gesprekken met Europese leiders en zijn constante dreigingen om handelsbetrekkingen op een min of meer willekeurige manier onderuit te halen. Toch wist de greenback een stijging te realiseren ten opzichte van elke belangrijke wereldvaluta, met uitzondering van een handjevol Latijns-Amerikaanse munten.

    De valutamarkt zal zich deze week laten leiden door de halfjaarlijkse verklaring voor het Amerikaanse Congres die Powell, de voorzitter van de Federal Reserve, dinsdag en woensdag geeft. Wij zullen daarbij alert zijn op signalen dat de Fed zich zorgen begint te maken over de kans op een serieuze handelsoorlog tussen de VS en haar belangrijkste handelspartners. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Het was een uitzonderlijk stille week wat economische gegevens betreft. Handelaren hadden daardoor niet veel anders te doen dan te reageren op de capriolen van Trump. De gemeenschappelijke munt raakte zijn winst van de voorgaande week grotendeels kwijt tijdens diffuse handel. Deze week wordt waarschijnlijk net zo mager, verveelde handelaren zullen uitkijken naar de bijeenkomst van de Raad Algemene Zaken vrijdag, om van de kant van de Europese Unie wat duidelijkheid te krijgen over de stand van de Brexit-onderhandelingen.

    Britse pond

    Het nieuws dat twee belangrijke leden van het kabinet van premier May ontslag namen, had vorige week verbazingwekkend weinig effect op de handel in het Britse pond. De markten werden enigszins gerustgesteld door de publicatie van de white paper over de Brexit, die in ieder geval een basis voor onderhandelingen biedt, en door de indruk dat May een zachtere Brexit nastreeft dan gevreesd werd.

    Deze week is er belangrijk macro-economisch nieuws, waardoor de markten even wat minder zouden kunnen reageren op politieke krantenkoppen. De arbeidsmarktcijfers (dinsdag) en de inflatiecijfers (woensdag) zouden duidelijkheid moeten geven over de verwachte renteverhoging door de Bank of England in augustus. Dit zou het pond wat ondersteuning moeten bieden.

    Amerikaanse dollar

    De belangrijkste nieuwe cijfers vorige week waren die van de Amerikaanse inflatie – en ze waren bijna exact zoals verwacht. Deze week zullen de markten – naast de altijd onvoorspelbare aankondigingen van de regering-Trump – de verklaring van voorzitter Powell in het Congres nauwlettend volgen.

    Op twee punten hopen wij meer te weten te komen over de redenering van de Fed. Enerzijds het mogelijke effect van een handelsoorlog op het Amerikaanse monetaire beleid en anderzijds de visie van de centrale bank op het ontbreken van significante loondruk ondanks het lage werkloosheidsniveau. Wij denken dat als er op minstens één van deze punten nieuwe informatie komt, dit de valutahandel meer volatiel kan maken dan de meesten verwachten.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • ‘Risk on’ op de markten leidt tot uitverkoop dollar

    Wereldwijd besloten de markten opgewekter te reageren op de dreiging van een handelsoorlog tussen belangrijke handelspartners. De aandelenkoersen stegen wereldwijd, maar de Amerikaanse rendementen daalden juist licht. De combinatie van lagere Amerikaanse rendementen en een grotere risicobereidheid leidde tot een rally van elke belangrijke valuta ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De best presterende munt was de Mexicaanse peso, die meer dan 6% steeg. De markten vertoonden een ‘verkoop het gerucht, koop het nieuws’-reactie op de overtuigende winst van links bij de Mexicaanse verkiezingen afgelopen zondag.

    Alle ogen zijn nu gericht op het Amerikaanse inflatierapport van juni, dat donderdag verschijnt. In het banencijfer van juni was de loonstijging minder dan verwacht; dit betekent dat de kans op een afwijking bij deze cijfers waarschijnlijk ook groter is geworden. Ook de publicatie van de notulen van de laatste ECB-bijeenkomst donderdag zal deze week een doorslaggevende gebeurtenis zijn. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Hoewel er in de eurozone verder weinig gebeurde, waren de Duitse fabrieksorders en de industriële productie toch belangrijke positieve verrassingen. Ook deze gegevenspunten bevestigen dat de vertraging in activiteit in de eurozone voor de zomer een incident was en geen trendwijziging. De ECB-notulen die donderdag verschijnen zullen wat meer duidelijkheid geven over de planning die de Raad van Bestuur heeft voor het verhogen van de rente. De markten verwachten een eerste verhoging in september 2019. Wij beginnen te verwachten dat het wel eens wat eerder zou kunnen gebeuren.

    Britse pond

    De markten negeerden zowel het positieve nieuws uit de PMI-rapporten over zakelijke activiteit als het opgewekte bericht van Carney, en bleven zich richten op het gebrek aan voortgang bij de Brexit-onderhandelingen. Het Britse pond volgde bijna elke tick van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar, wat deze week een mooie rally van meer dan 1% opleverde.

    Voor het pond wordt het een drukke week. De cijfers van de industriële productie en de maakindustrie die dinsdag verschijnen zouden het pond kunnen steunen als ze de sterke opleving in de economische cijfers van het Verenigd Koninkrijk bevestigen.

    Amerikaanse dollar

    Het banencijfer van juni gaf een wisselend beeld. Het headline cijfer voor banengroei was met 213.000 hoger dan de consensus van 195.000. Hierbij moet toegevoegd worden dat ook het cijfer voor mei opwaarts werd bijgesteld. De werkloosheid steeg echter onverwacht van 3,8% in mei naar 4% in juni – maar dit werd volledig veroorzaakt door het feit dat meer mensen zich weer als werkzoekenden meldden. De loongroei vertraagde licht, van 0,3% naar 0,2% op maandbasis, en steeg met 2,7% jaar op jaar; hiermee ligt hij nu voor het eerst sinds vele jaren net iets onder de inflatie.

    Na deze afwijking zouden teleurstellende CPI-cijfers over de inflatie donderdag er wel eens toe kunnen leiden dat de markten hun verwachtingen ten aanzien van toekomstige renteverhogingen door de Fed bijstellen en de recente sell-off van de dollar aangewakkerd wordt.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl